TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI JIM COLLINS Trêìn Thõ Ngên Tuën dõch Chòu trách nhiệm xuất bản: Ts. Quách Thu Nguyệt Biên tập: Thành Nam Bìa: Thùy Trinh Sửa bản in: Thanh Bình Kỹ thuật vi tính: Thanh Hà NHÀ XUẤT BẢN TRẺ 161B Lý Chính Thắng - Quận 3 - Thành phố Hồ Chí Minh ĐT: 9316289 - 9316211 - 8465595 - 8465596 - 9350973 Fax: 84.8.8437450 - E-mail: nxbtre@ hcm.vnn.vn Website: http://www.nxbtre.com.vn CHI NHÁNH NHÀ XUẤT BẢN TRẺ TẠI HÀ NỘI 20 ngõ 91, Nguyễn Chí Thanh, Quận Đống Đa - Hà Nội ĐT & Fax: (04) 7734544 E-mail: vanphongnxbtre@ hn.vnn.vn TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI GOOD TO GREAT. Copyright © 2001 by Jim Collins. All rights reserved. Bẫn tiïëng Viïåt do NXB Trễ xët bẫn theo húåp àưìng nhûúång quìn vúái James C. Collins and Jerry I. Porras Associates, qua Curtis Brown, Ltd. Quín sấch nây dânh tùång cho gia àònh nhâ Chimps. Tưi u têët cẫ mổi ngûúâi, tûâng ngûúâi. MC LC LÚÂI CẪM ÚN 7 LÚÂI NỐI ÀÊÌU 13 CHÛÚNG MƯÅT TƯËT LÂ KỄ TH CA VƠ ÀẨI 15 CHÛÚNG HAI KHẪ NÙNG LẬNH ÀẨO CÊËP ÀƯÅ 5 40 CHÛÚNG BA CON NGÛÚÂI ÀI TRÛÚÁC - CƯNG VIÏÅC THEO SAU 80 CHÛÚNG BƯËN ÀƯËI MÙÅT SÛÅ THÊÅT PH PHÂNG (Nhûng àûâng mêët niïìm tin) 119 CHÛÚNG NÙM KHẤI NIÏÅM CON NHĐM (sûå àún giẫn trong ba vông trôn) 157 CHÛÚNG SẤU VÙN HỐA K LÅT 204 CHÛÚNG BẪY BÂN ÀẨP CƯNG NGHÏÅ 244 CHÛÚNG TẤM BẤNH ÀÂ VÂ VÔNG LÊÍN QÍN 275 CHÛÚNG CHĐN TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI ÀÏËN XÊY DÛÅNG ÀÏÍ TRÛÚÂNG TƯÌN 310 PH LC 360 TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI 6 PH LC 7 LÚÂI CẪM ÚN Nïëu nối rùçng quín sấch nây “do Jim Collins viïët” lâ àậ nối húi quấ. Nïëu khưng cố sûå àống gốp quan trổng ca nhiïìu ngûúâi khấc, quín sấch nây chùỉc chùỉn àậ khưng thïí ra àúâi. Àûáng àêìu danh sấch lâ nhûäng thânh viïn trong nhốm nghiïn cûáu. Tưi rêët may mùỉn cố àûúåc mưåt nhốm cưång tấc tuåt vúâi vâ gùỉn bố vúái dûå ấn. Tưíng cưång, hổ àậ àống gốp khoẫng 15.000 giúâ lâm viïåc cho dûå ấn, vâ nhûäng tiïu chín hổ tûå àùåt ra cho mònh vïì chêët lûúång cưng viïåc àậ trúã thânh nhûäng tiïu chín mâ chđnh tưi cng phẫi cưë gùỉng thûåc hiïån. Khi tưi vêët vẫ viïët quín sấch nây, tưi mûúâng tûúång têët cẫ nhûäng thânh viïn chùm chó trong nhốm, nhûäng ngûúâi àậ cưëng hiïën nhiïìu thấng (cố nhûäng trûúâng húåp lâ nhiïìu nùm) cho nưỵ lûåc nây, àang chùm ch theo dội vâ båc tưi phẫi cố trấch nhiïåm, u cêìu tưi phẫi àûa ra mưåt bẫn thẫo cëi cng àẩt nhûäng tiïu chín hổ àïì ra, xûáng àấng vúái cưng sûác ca hổ àậ àống gốp. Tưi hy vổng nưỵ lûåc nây ca tưi lâm hổ hâi lông. Nïëu tưi khưng àẩt àûúåc àïën tiïu chín àïì ra hoân toân lâ do lưỵi ca bẫn thên. TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI TẨI SAO MƯÅT SƯË CƯNG TY ÀẨT BÛÚÁC NHẪY VỔT, CÔN NHÛÄNG CƯNG TY KHẤC THỊ KHƯNG? TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI 8 PH LC 9 Thânh viïn nhốm nghiïn cûáu Tûâ Tưët àïën Vơ àẩi: Brian J. Bagley Lane Hornung Vicki Mosur Osgood Scott Cederberg Christine Jones Alyson Sinclair Anthony J. Chirikos Scott Jones Peter Van Genderen Jenni Cooper Stefanie A. Judd Paul Weissman Duane C. Duffy Brian C. Larsen Leigh Wilbanks Eric Hagen Weijia (Eve) Li Amber L. Young Morten T. Hansen Nicholas M. Osgood Ngoâi ra, tưi mën gûãi lúâi cẫm ún àïën Denis B. Nock tẩi Khoa Kinh tïë Àẩi hổc Colorado, ngûúâi àậ gip àúä rêët nhiïìu trong viïåc gip tưi tòm ra nhûäng sinh viïn sau àẩi hổc giỗi nhêët àïí tham gia vâo nhốm nghiïn cûáu. Tòm ra àûúåc nhûäng thânh viïn ph húåp cho nhốm nghiïn cûáu chđnh lâ bûúác quan trổng nhêët trong thânh cưng ca dûå ấn, vâ Denis àống vai trô lúán vò àậ tòm ra cẫ mưåt àưåi nhûäng ngûúâi nhû vêåy. Cng tẩi Àẩi hổc Colorado, tưi côn mùỉc núå Carol Krismann vâ àưåi ng nhên viïn tẩi thû viïån khoa kinh tïë William M. White, nhûäng ngûúâi àậ kiïn nhêỵn lâm viïåc vúái nhốm nghiïn cûáu àïí tòm ra à loẩi thưng tin hiïëm ngûúâi biïët àïën. Bïn cẩnh Carol, tưi mën cẫm ún Betty Grebe, Lynnette Leiker, Dinah McKay, Martha Jo Sani, vâ Jean Whelan. Tưi àùåc biïåt chõu ún nhûäng àưåc giẫ khố tđnh àậ dânh nhiïìu giúâ àïí àổc bẫn nhấp bẫn thẫo vâ cung cêëp cho tưi nhûäng thưng tin quan trổng vïì nhûäng àiïím cêìn cẫi thiïån. Mùåc d àưi lc cố nhûäng lúâi gốp rêët nùång nïì (nhûng lc nâo cng rêët hûäu đch), hổ àậ liïn tc cng cưë niïìm tin ca tưi vïì tiïìm nùng ca dûå ấn nây. Vò sûå thùèng thùỉn vâ hiïíu biïët ca hổ, tưi mën cẫm ún Kirk Arnold, R. Wayne Boss, Natalia Cherney-Roca, Paul M. Cohen, Nicole Toomey Davis, Andrew Fenniman, Christopher Forman, William C. Garriock, Terry Gold, Ed Greenberg, Martha Greenberg, Wayne H. Gross, George H. Hagen, Becky Hall, Liz Heron, John G. Hill, Ann H. Judd, Rob Kaufman, Joe Kennedy, Keith Kennedy, Butch Kerzner, Alan Khazei, Anne Knapp, Betina Koski, Ken Krechmer, tiïën sơ Barbara B. Lawton, Kyle Lefkoff, Kevin Maney, Bill Miller, Joseph P. Modica, Thomas W. Morris, Robert Mrlik, John T. Myser, Peter Nosler, Antonia Ozeroff, Jerry Peterson, Jim Reid, James J. Robb, John Rogers, Kevin Rumon, Heather Reynolds Sagar, Victor Sanvido, Mason D. Schumacher, Jeffrey L. Seglin, Sina Simantob, Orin Smith, Peter Staudhammer, Rick Sterling, Ted Stolberg, Jeff Tarr, Jean Taylor, Kim Hollingsworth Taylor, Tom Tierney, John Vitale, Dan Wardrop, Mark H. Willes, David L. Witherow, Anthony R. Yue. Chng tưi àậ rêët may mùỉn àûúåc sûå ng hưå ca cấc nhâ àiïìu hânh nưíi bêåt trong quấ trònh chuín àưíi ca cấc cưng ty nhẫy vổt, nhûäng ngûúâi àậ rêët kiïn nhêỵn chõu àûång nhûäng cêu hỗi ca chng tưi trong nhûäng bíi phỗng vêën kếo dâi tûâ mưåt àïën hai tiïëng àưìng hưì, vâ trong nhiïìu trûúâng húåp, nhûäng lêìn phỗng vêën tiïëp theo àïí lâm rộ vêën àïì. Tưi hy vổng rùçng quín sấch nây àậ ghi nhêån hoân chónh nhêët thânh tûåu qu võ àậ àẩt àûúåc. Sûå thêåt lâ, qu võ lâ nhûäng ngûúâi anh hng giêëu mùåt ca nïìn kinh tïë nûúác M: Robert Aders, William F. Aldinger, III, Richard J. Appert, Charles J. TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI 10 PH LC 11 Aschauer, Jr., Dick Auchter, H. David Aycock, James D. Bernd, Douglas M. Bibby, Roger E. Birk, Marc C. Breslawsky, Eli Broad, Dr. Charles S. Brown, Walter Bruckart, Vernon A. Brunner, James E. Campbell, Fred Canning, Joseph J. Cisco, Richard Cooley, Michael J. Critelli, Joseph F. Cullman 3 rd , John A. Doherty, Douglas D. Drysdale, Lyle Everingham, Meredith B. Fishcher, Paul N. Fruitt, Andreas Gembler, Milton L. Glass, James G. Grosklaus, Jack Grundhofer, George B. Harvey, James Herring, James D. Hlavaceck, Gene D. Hoffman, J. Timothy Howard, Charles D. Hunter, F. Kenneth Iverson, James A. Johnson, L. Daniel Jorndt, Robert L. Joss, Arthur Juergens, William E. Kelvie, Linda K. Knight, Glenn S. Kraiss, Robert J. Levin, Edmund Wattis Littlefield, David O. Maxwell, Hamish Maxwell, Ellen Merlo, Hyman Meyers, Arjay Miller, John N. D. Moody, David Nassef, Frank Newman, Arthur C. Nielsen, Jr., John D. Ong, Dr Emanuel M. Papper, Richard D. Parsons, Derwyn Phillips, Marvin A. Pohlman, William D. Pratt, Fred Purdue, Michael J. Quigley, George Rathmann, Carl E. Reichardt, Daniel M. Rexinger, Bill Rivas, Dennis Roney, Francis C. Rooney, Jr., Wayne R. Sanders, Robert A. Schoellhorn, Bernard H. Semler, Samuel Siegel, Thomas F. Skelly, Charles R. Walgreen, Jr., Charles R. Walgreen, III, William H. Webb, George Weissman, Blair White, William Wilson, Alan L. Wurtzel, vâ William E. Zierden. Cố rêët nhiïìu ngûúâi tẩi cấc cưng ty àûúåc nghiïn cûáu àậ àùåc biïåt gip àúä rêët nhiïìu trong viïåc sùỉp xïëp cấc cåc phỗng vêën, cung cêëp nhûäng tâi liïåu vâ thưng tin quan trổng. C thïí, tưi mën nhùỉc àïën Catherine Babington, David A. Baldwin, Ann Fahey-Widman, vâ Miriam Welty Trangsrud tẩi Abbott Laboratories; Ann M. Collier tẩi Circuit City; John P. DiQuollo tẩi Fannie Mae; David A. Fausch vâ Danielle M. Frizzi tẩi Gillette; Tina Barry vúái sûå gip àúä tẩi Kimberly- Clark cng nhû nhûäng hiïíu biïët vïì Darwin Smith; Lisa Crouch vâ Angie McCoy tẩi Kimberly-Clark; Jack Cornett tẩi Kroger; Terry S. Lisenby vâ Cornelia Wells tẩi Nucor; Steven C. Parrish vâ Timothy A. Sompolski tẩi Philip Morris; Sheryl Y. Battles vâ Diana L. Russo tẩi Pitney Bowes; Thomas L. Mammoser vâ Laurier L. Meyer tẩi Walgreens; vâ Naomi S. Ishida tẩi Wells Fargo. Tưi mën àùåc biïåt cẫm ún Diane Compagno Miller vò àậ gip tiïëp cêån Wells Fargo; John S. Reed àậ gip tiïëp cêån Philip Morris; Sharon L. Wurtzel gip tiïëp cêån Circuit City; Carl M. Brauer àậ chia sễ nhûäng hiïíu biïët vïì Circuit City vâ cẫ bẫn thẫo ca mònh, James G. Clawson àậ chia sễ hiïíu biïët vâ nhûäng cåc nghiïn cûáu vïì Circuit City; Karen Lewis àậ gip tiïëp cêån tû liïåu ca Hewlett-Packard, Tracy Russell vâ àưìng nghiïåp tẩi Trung têm Nghiïn cûáu Giấ Chûáng khoấn àậ têån tònh bẫo àẫm chng tưi ln cố àûúåc dûä liïåu cêåp nhêåt múái nhêët, Virginia A. Smith àậ hûúáng dêỵn hûäu đch, Nick Sagar vò “key beta”, Marvin Bressler àậ chia sễ hiïíu biïët vâ trđ tụå, Bruce Woolpert àậ gip tưi hiïíu àûúåc khấi niïåm cú chïë (cưång thïm sûå hưỵ trúå liïn tc), Ruth Ann Bagley àậ àổc bẫn thẫo mưåt cấch tó mó, Tiïën sơ Jeffrey T. Luftig àậ chia sễ sûå thưng thấi àùåc biïåt ca mònh, Giấo sû William Briggs vúái khẫ nùng chia mưåt vêën àïì phûác tẩp thânh nhûäng phêìn àún giẫn, Tûúáng Jim Stockdale àậ truìn giẫng nhûäng TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI 12 PH LC 13 àiïìu qu giấ, Jennifer Futernick vúái niïìm cẫm hûáng tẩo nïn cùn phông McKinsey khúãi àưång dûå ấn nây, vâ Bill Meehan àậ chêm ngôi cho dûå ấn. Tưi cng mën àùåc biïåt nhùỉc àïën Jerry Porras nhû lâ ngûúâi thêìy hûúáng dêỵn, James J. Robb nhû nhâ tû vêën àưì hổa àêìy tâi nùng, Peter Ginsberg nhû ngûúâi àẩi diïån tin cêåy trong thïë giúái xët bẫn; Lisa Berkowitz, ngûúâi àậ àem lẩi àiïìu k diïåu; vâ Adrian Zackheim, ngûúâi àậ tin tûúãng nhiïåt thânh vâ ng hưå quín sấch nây ngay tûâ nhûäng pht àêìu tiïn nghe nối àïën. Cëi cng, tưi vư cng biïët ún cåc àúâi àậ cho tưi àûúåc kïët hưn vúái Joanne Ernst. Sau hai mûúi nùm lêåp gia àònh, cư êëy vêỵn tiïëp tc chõu àûång bẫn chêët húi àiïn rưì vâ xu hûúáng bõ cën ht vâo nhûäng dûå ấn tûúng tûå nhû dûå ấn nây ca tưi. Vúå tưi vûâa lâ nhâ phï bònh vúái nhûäng gốp hûäu đch, vûâa lâ ngìn àưång viïn sêu sùỉc vâ liïn tc. Àõnh nghơa hoân hẫo nhêët vïì thânh cưng trong cåc sưëng lâ àûúåc ngûúâi bẩn àúâi ca bẩn u thûúng vâ tưn trổng câng nhiïìu theo thúâi gian. Theo cấch tđnh nây, hún ai hïët, tưi hy vổng mònh cng lâ ngûúâi thânh cưng nhû bâ. LÚÂI NỐI ÀÊÌU Khi tưi àang gêìn kïët thc bẫn thẫo nây, tưi thûåc hiïån mưåt cåc chẩy bưå theo con àûúâng dưëc àûáng vâ àêìy sỗi àấ dêỵn àïën Vûåc Eldorado Springs, gêìn nhâ tưi tẩi Boulder, Colorado. Tưi dûâng lẩi tẩi mưåt àiïím nghó chên quen thåc, nhòn phong cẫnh trïn cao vêỵn côn chòm trong mân tuët ma àưng, lc àố mưåt cêu hỗi khưng giưëng ai bưỵng xët hiïån trong àêìu tưi: Ngûúâi ta phẫi trẫ tưi bao nhiïu tiïìn thò tưi múái chõu khưng xët bẫn quín sấch Tûâ Tưët àïën Vơ àẩi? Àêy lâ mưåt nghơ th võ, nhêët lâ sau khi tưi àậ dânh 5 nùm àïí nghiïn cûáu vâ viïët nïn quín sấch nây. Khưng phẫi lâ khưng cố mưåt con sưë à lúán àïí thuët phc tưi bỗ qua quín sấch nây, nhûng khi tưi bùỉt àêìu cên nhùỉc nhûäng con sưë hâng trùm triïåu àưla, tưi thêëy àậ àïën lc phẫi quay vïì. Con sưë nây cng khưng thïí båc tưi phẫi tûâ bỗ dûå ấn. Tưi lâ mưåt giấo viïn thêåt sûå. Vò vêåy, tưi khưng thïí tûúãng tûúång mònh cố thïí khưng chia sễ nhûäng gò mònh àậ khấm phấ vúái nhûäng lúáp sinh viïn trïn khùỉp thïë giúái. Vâ chđnh trong tinh thêìn hổc hỗi vâ chia sễ nây mâ tưi mën giúái thiïåu vúái cấc bẩn quín sấch. Sau nhiïìu thấng êín mònh nhû mưåt tu sơ, tưi rêët mën àûúåc nghe mổi ngûúâi kïí vïì nhûäng gò cố thïí ấp dng àûúåc TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI 14 PH LC 15 cho bẫn thên hổ, vâ nhûäng gò khưng ph húåp. Tưi hy vổng bẩn sệ thêëy nhûäng trang sấch nây cố giấ trõ, vâ bẩn sệ quët têm ấp dng nhûäng gò àậ hổc vâo bêët cûá àiïìu gò bẩn lâm, nïëu khưng phẫi trong cưng ty, thò cng lâ trong nhûäng cưng tấc xậ hưåi, vâ nïëu cng khưng phẫi úã àố, thò đt nhêët cng lâ trong cåc sưëng cấ nhên ca mònh. JIM COLLINS jimcollins@aol.com www.jimcollins.com Boulder, Colorado 27-3-2001 CHÛÚNG MƯÅT TƯËT LÂ KỄ TH CA VƠ ÀẨI Àiïìu lâm cho cấi chïët khố khùn lâ sûå tô mô khưng lúâi giẫi àấp. - BERYL MARKHAM West with the Night 1 T ưët lâ kễ th ca Vơ Àẩi. Vâ àố lâ mưåt trong nhûäng l do chđnh giẫi thđch vò sao cố rêët đt àiïìu vơ àẩi. Chng ta khưng cố nhûäng trûúâng hổc vơ àẩi, chđnh vò chng ta àậ cố trûúâng hổc tưët. Chng ta khưng cố nhûäng chđnh quìn vơ àẩi, chđnh vò chng ta àậ cố nhûäng chđnh quìn tưët. Rêët đt ngûúâi sưëng mưåt cåc àúâi vơ àẩi, ch ëu vò ngûúâi ta chêëp nhêån mưåt cåc sưëng tưët. Àa sưë cấc cưng ty khưng bao giúâ trúã thânh vơ àẩi chđnh lâ vò àa sưë àậ trúã nïn khấ tưët. Vâ àêy chđnh lâ mưåt vêën àïì lúán ca cấc cưng ty. Tưi àậ rt ra nhêån xết nây vâo nùm 1996, trong mưåt bûäa tiïåc tưëi vúái cấc nhâ tû tûúãng tiïn phong àûúåc múâi àïën bân lån vïì hiïåu sët ca tưí chûác. Bill Meehan, giấm àưëc àiïìu TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI 16 PH LC 17 hânh vùn phông San Francisco ca cưng ty McKinsey, nhoâi ngûúâi vïì phđa tưi vâ nối nhể nhâng, “Anh biïët khưng, Jim, chng tưi úã àêy ai cng thđch quín Xêy dûång àïí trûúâng tưìn (Built to Last) ca anh. Anh vâ ngûúâi àưìng tấc giẫ àậ nghiïn cûáu vâ viïët rêët tưët. Àấng tiïëc lâ quín sấch êëy vư dng.” Vò tô mô, tưi u cêìu ưng giẫi thđch. “Nhûäng cưng ty anh dêỵn chûáng àa sưë àïìu vơ àẩi,” ưng nối. “Hổ chûa bao giúâ phẫi lâm cấi viïåc àûa cưng ty mònh tûâ tưët ài lïn vơ àẩi. Hổ cố nhûäng nhâ sấng lêåp cúä David Packard vâ George Merck, nhûäng ngûúâi àậ tẩo àûúåc têìm mûác vơ àẩi ngay tûâ thã àêìu thânh lêåp. Nhûng côn tuåt àẩi àa sưë nhûäng cưng ty khấc, sau mưåt thúâi gian phêën àêëu, nhêån ra rùçng hổ chó lâ nhûäng cưng ty tưët, mâ khưng thïí lâ vơ àẩi, thò sao?” Tưi biïët ưng Meehan dng tûâ “vư dng” mưåt cấch thêåm xûng, nhûng quẫ thêåt sûå quan sất ca ưng rêët chđnh xấc, rùçng nhûäng cưng ty vơ àẩi, àa sưë àậ vơ àẩi tûâ thã múái hònh thânh, vâ rùçng rêët nhiïìu cưng ty khấc chó àẩt àûúåc àïën mûác tưët, mâ khưng thïí àẩi mûác vơ àẩi. Nhêån xết ca Meehan bưỵng trúã thânh mưåt mốn quâ vư giấ àưëi vúái tưi, vò nố àậ àùåt ra cêu hỗi tẩo nïìn cho sûå hònh thânh quín sấch nây. Cêu hỗi àố lâ: Liïåu mưåt cưng ty cố thïí phất triïín thânh vơ àẩi khưng? Nïëu àûúåc, thò bùçng cấch nâo? Hay bẫn thên viïåc lâ mưåt cưng ty tưët lâ mưåt cùn bïånh vư phûúng cûáu chûäa? Nùm nùm sau bûäa ùn tưëi àố, chng tưi giúâ àêy àậ cố thïí khùèng àõnh rùçng quấ trònh chuín àưíi tûâ tưët àïën vơ àẩi cố xẫy ra, vâ chng tưi àậ tòm hiïíu àûúåc nhûäng biïën sưë gốp phêìn vâo quấ trònh nây. Tûâ lúâi nhêån xết ca Bill Meehan, CÅC NGHIÏN CÛÁU TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI CƯNG TY NHẪY VỔT CƯNG TY ÀƯËI TRỔNG Thúâi àiïím chuín àưíi 1.0 = mûác trung bònh thõ trûúâng Tó lïå lúåi nhån cưí phiïëu tđch ly so vúái thõ trûúâng chung nùm tđnh tûâ thúâi àiïím chuín àưíi Thïí hiïån tó lïå trung bònh, mưỵi cưng ty àûúåc xấc àõnh bùçng 1.0 tẩi thúâi àiïím chuín àưíi TÛÂ TƯËT ÀÏËN VƠ ÀẨI 18 PH LC 19 nhốm chng tưi àậ tiïën hânh mưåt cåc nghiïn cûáu sët nùm nùm àïí khấm phấ cú cêëu chuín àưíi tûâ tưët àïën vơ àẩi. Àïí nùỉm àûúåc sú lûúåc khấi niïåm vïì dûå ấn nây, hậy nhòn vâo sú àưì trang 16. Nối ngùỉn gổn, chng tưi xấc àõnh nhûäng cưng ty àậ tẩo bûúác nhẫy vổt tûâ kïët quẫ tưët lïn vơ àẩi vâ giûä vûäng thânh quẫ nây trong vông đt nhêët lâ 15 nùm. Chng tưi so sấnh nhûäng cưng ty nây vúái mưåt nhốm àưëi chûáng. Nhốm àưëi chûáng cng àûúåc chổn lổc cêín trổng bao gưìm nhûäng cưng ty khưng thïí vûún lïn võ trđ vơ àẩi, hóåc nïëu àậ àẩt àûúåc võ trđ nây, lẩi khưng giûä àûúåc lêu. Sau àố chng tưi so sấnh hai nhốm cưng ty nây àïí phất hiïån ra nhûäng ëu tưë cùn bẫn tẩo nïn sûå khấc biïåt. Nhûäng cưng ty àûúåc àûa vâo quín sấch nây àïìu àậ àẩt àûúåc nhûäng kïët quẫ phi thûúâng; trong vông 15 nùm sau khi hổ cố bûúác nhẫy vổt, lúåi nhån cưí phiïëu tđch ly trung bònh ln cao hún thõ trûúâng 6,9 lêìn 2 . Thûã so sấnh, General Electric (mưåt cưng ty àûúåc àấnh giấ lâ àûúåc àiïìu hânh tưët nhêët tẩi M vâo nhûäng nùm cëi thïë k 20) cố tó lïå lúåi nhån cao hún thõ trûúâng 2,8 lêìn trong khoẫng thúâi gian 15 nùm tûâ 1985 àïën 2000 3 . Nối cấch khấc, nïëu nùm 1965 bẩn àêìu tû 1 àưla vâo qu hưỵ tûúng ca nhûäng cưng ty nhẫy vổt, àưìng thúâi àêìu tû 1 àưla vâo chûáng khoấn trïn thõ trûúâng chung, giẫ sûã nhûäng cưng ty nhẫy vổt cố cng tó lïå lúåi nhån nhû thõ trûúâng chung trûúác thúâi àiïím nhẫy vổt, thò àïën nùm 2000, bẩn àậ cố 471 àưla tûâ nhốm nhẫy vổt, so vúái 56 àưla tûâ thõ trûúâng chung. Nhûäng con sưë nây thêåt êën tûúång, vâ câng êën tûúång hún khi bẩn àïí rùçng chng àûúåc àêìu tû vâo nhûäng cưng ty Ghi ch: 1. 1USD àûúåc chia àïìu cho cấc nhốm cưng ty, vâo 01/01/1965 2. Mưỵi cưng ty àûúåc giûä úã mûác bùçng vúái thõ trûúâng, cho àïën thúâi àiïím chuín àưíi. 3. Giấ trõ tđch ly tđnh vâo 01/01/2000. 4. Cưí tûác àûúåc tấi àêìu tû, cố àiïìu chónh sûå chia tấch cưí phiïëu. trûúác àố hïët sûác têìm thûúâng. Hậy lêëy vđ d ca Walgreens. Sët 40 nùm trúâi, Walgreens cố nhûäng bûúác thùng trêìm, nhûng cng chó dao àưång quanh mûác ca thõ trûúâng chung. Àưåt nhiïn vâo nùm 1975, khưng cố mưåt àiïìm bấo nâo, Walgreens bùỉt àêìu leo lïn, ngây câng cao, vâ cûá tiïëp tc lïn cao mậi. Trong khoẫng tûâ 31-12-1975 àïën 1-1-2000, àêìu tû 1 àưla vâo Walgreens bùçng àêìu tû 2 àưla vâo ưng khưíng lưì cưng nghïå Intel, gêìn bùçng 5 àưla vâo General Electric, 8 àưla vâo Coca-Cola, vâ hún 15 àưla vâo thõ trûúâng cưí phiïëu chung (tđnh ln cẫ viïåc lïn giấ ca thõ trûúâng NASDAQ vâo cëi nùm 1999). Thõ trûúâng chung: $56 Cưng ty àưëi trổng: $93 Cưng ty nhẫy vổt: $471 Lúåi nhån tđch ly ca 1 àưla àêìu tû 1965-2000