Kinh nghiệm và tình huống phá giá đồng tiền trong thương mại và bài học ở Việt Nam.DOC

Kinh nghiệm và tình huống phá giá đồng tiền trong thương mại và bài học ở Việt Nam.

Trờng đại học Kinh tế quốc dân Khoa Thơng mại và Kinh tế quốc tế

TIỂU LUẬN

Bộ môn Kinh tế quốc tế

thương mại và bài học ở Việt Nam”

Giảng viờn: GS – TS Nguyễn Thường Lạng

- 

-HÀ NỘI 2010 Mục Lục

Danh mục tài liệu tham khảo 3

Danh mục bảng biểu đồ thị 4

Danh mục các từ viết tắt 5

Lời mở đầu 6

1 Tính tất yếu của đề tài 6

2 Mục đích nghiên cứu 7

3 Đối tợng nghiên cứu 7

4 Phơng pháp nghiên cứu 7

5 Kết cấu của đề tài 7

Nội Dung 8

Chơng I : Tổng quan về phá giá tiền tệ 8

1 Khái niệm và tác động của phá giá tiền tệ 8

2 Tác động của phá giá tiền tệ 11

3 Tại sao phải phá giá tiền tệ 16

4 Điều kiện áp dụng phá giá tiền tệ 17

Chơng Ii: Kinh nghiệm, bài học phá giá tiền tệ của một số nớc và thực trạng ở Việt Nam. 19

1 Kinh nghiệm phá giá trong thơng mại của một số nớc 20

2 Bài học sử dụng chính sách phá giá nhằm cải thiện cán cân thơng mại đối với Việt Nam 29

3 Thực trạng chính sách phá giá tiền tệ ở Việt Nam 30

Chơng III: Những thách thức trong năm 2010 và những giải pháp sử dụng hiệu quả phá giá tiền tệ nhằm cải thiện cán cân thơng mại. 39

1 Tổng quan cán cân thơng mại năm 2009 và những thách thức trong năm 2010 39

2 Giải pháp phá giá tiền tệ và cải thiện cán cân thơng mại 41

Kết luận 46

Danh mục tài liệu tham khảo

1 Đỗ Đức Bình và Nguyễn Thờng Lạng (Chủ biên), Giáo trình kinh tế quốc

tế, NXB Lao động – Xã hội

2 Nguyễn Thị Th (2004), Tỷ giá hối đoái: chính sách và tác động của nó đối với ngọai thơng qua thực tiễn phát triển kinh tế của một số nớc, NXB Chính trị quốc gia

3 TS Hoàng Thế Thỏa: Xung quanh quyết định tăng giá đồng nhân dân tệ

4 GS.TS Võ Thanh Thu: Quan hệ kinh tế quốc tế, NXB Thống kê, năm 2008

5 ThS Nguyễn Thị Kim Thanh: Chính sách tỷ giá với vấn đề tăng trởngkinh tế và ổn định kinh tế vĩ mô Tạp chí ngân hàng tháng 10/2008.

6 GS.TS Nguyễn Thanh Tuyên: Nhìn lại các giải pháp kiềm chế lạm phát vàtriển vọng kinh tế

7 TS Nguyễn Văn Tiến: ảnh hởng của phá giá tiền tệ lên cán cân thơng mại

7 Phan Thị Bích Thủy: Những tác động của nhân dân tệ lên giá Nghiên cứutrao đổi 11/5/2007

8 Đặng Việt Phơng: Tổng quan về kinh tế 2009 và khuyến nghị chính sáchnăm 2010

9 Hạnh Bình: Điều chỉnh tỉ giá: Linh hoạt nhng đừng gây sốc (TheoTuanVietNam)

10 PGS.TS Trần Hoàng Ngân- Thành viên Hội đồng t vấn chính sách tiền tệQuốc gia, Phó hiệu trởng Trờng ĐH Kinh tế HCM: Việt Nam không nên phágiá tiền đồng (Theo Vnexpress 29/12/2009)

Bảng 2: Tình hình đầu t và xuất nhập khẩu của Trung Quốc năm 1994 - 1997

Bảng 3: Diễn biến tỷ giá, cán cân thơng mại và dự trữ ngoại tệ của Trung Quốc

2002-2007 (Nguồn:http://www.adb.org/Document/Books/Key Indicators/2008/

Bảng 4: Tỷ giá và cán cân thơng mại của Thái Lan từ năm 1998-2007 (Nguồn:

http://www.adb.org/Document/Books/Key Indicators/2008/pdf/tha.pdf) 27

Bảng 6: Lạm phát và tỷ giá Việt nam qua các năm 1993-1996 (Nguồn: Tập san

khoa học ngân hàng tháng 7/1995 đến tháng 12/1995 và từ số 1/1996 đến tháng 12/1996 và từ tháng 1/1997 đến tháng 12/1997)………

31

Bảng 7: Số liệu xuất nhập khẩu qua các năm 1996-1997-2998 (đơn vị tính: triệu

USD) (Nguồn: thời báo kinh tế Sài gòn của UBND Thành phố HCM qua các

§å thÞ 1: DiÔn biÕn tû gi¸ n¨m 2007-2009 (Nguån: Ng©n hµng Nhµ Níc)

2 USD: United States dollar (§« la Mü)

3 CNY: Chinese Yuan Renminbi (Nh©n d©n tÖ)

4 KRW: Korean Won (Won Hµn Quèc)

9 CPI: Consumer Price Index (ChØ sè gi¸ tiªu dïng)

10 GDP: Gross Domestic Product (Tæng thu nhËp quèc néi)

11 REER: Real Effective Exchange Rate (tû gi¸ thùc ®a ph¬ng)

12 WTO: World Trade Organization (Tæ chøc th¬ng m¹i ThÕ giíi)

13 NHNN: Ng©n hµng Nhµ níc

14 NHTM: Ng©n hµng Th¬ng m¹i

15 NHTW: Ng©n hµng Trung ¬ng

Lêi më ®Çu

Trong bối cảnh toàn cầu hoá hiện nay việc buôn bán, giao lu hàng hoá quabiên giới ngày càng phổ biến ở hầu hết các quốc gia Thị trờng thế giới ngày naydần trở thành một tổng thể thống nhất trong đó các bộ phận của thị trờng gắn kết

và phụ thuộc chặt chẽ với nhau Muốn tồn tại và phát triển mạnh mẽ trong xu ớng đó một quốc gia cần phải đa ra những chính sách thơng mại phù hợp choquá trình hội nhập và nâng cao dần vị thế của quốc gia đó trên trờng quốc tế Mỗi nớc và khối nớc trên thế giới đều có những đồng tiền riêng phản ánh giátrị của nền kinh tế Mối liên hệ kinh tế giữa các quốc gia với nhau thông quaquan hệ đầu t, buôn bán dẫn đến sự trao đổi đồng tiền của quốc gia này với quốcgia khác Qua thời gian đã hình thành nên giả cả trao đổi đồng tiền giữa các nớchay là tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái đóng vai trò nh là một công cụ có hiệu lực,

h-có hiệu quả trong việc tác động đến quan hệ kinh tế đối ngoại của mỗi n ớc đồngthời là yếu tố cực kỳ quan trọng đối với chính sách của một quốc gia Đặc biệt làtại thời điểm tài chính toàn cầu rơi vào khủng hoảng với sự sụp đổ của các nềnkinh tế lớn, sự giảm giá trị của USD có tác động rất lớn đến tâm lý nhà đầu tcũng nh sự phát triển kinh tế nói chung Chính sách tỷ giá của một quốc gia càngcần phải linh hoạt để có những bớc đi vững chắc làm thay đổi bộ mặt của nềnkinh tế

Phá giá tiền tệ là một trong những biện pháp của chính sách thơng mại quốc

tế liên quan đến qui định của chính phủ trong chế độ tỷ giá Việc áp dụng chínhsách có hiệu quả cần phải phân tích tình hình thực tế, dựa trên những điều kiệnkinh tế, chính trị phù hợp cả trong và ngoài nớc, hạn chế các nguy cơ xấu xảy ra

do chính sách này mang lại

Từ khi gia nhập tổ chức thơng mại thế giới (WTO) Việt Nam trở thành một

bộ phận không thể thiếu trong quá trình phân công lao động và chuyên môn hoácủa thế giới Là một nớc đi sau và có nền kinh tế còn khó khăn, lạc hậu đòi hỏiViệt Nam phải học hỏi, vận dụng phù hợp kinh nghiệm của các nớc đi trớc Đểhội nhập ngày càng sâu hơn vào sân chơi quốc tế mà không bị lu mờ, chính phủnớc ta cần phải đa ra các chính sách hiệu quả, phù hợp với tình hình thực tế củaViệt Nam

Xuất phát từ những lý do trên mà em đã chọn đề tài: “Kinh nghiệm, tìnhhuống phá giá đồng tiền trong thơng mại và bài học đối với Việt Nam”

2 Mục đích nghiên cứu

Hiện nay, Việt Nam cũng nh rất nhiều nớc đang phát triển khác gặp phải vấn

đề thâm hụt cán cân thơng mại do ảnh hởng của cuộc khủng hoảng tài chính,tiền tệ làm cho các nớc đều hạn chế nhập khẩu hàng hóa Thêm vào đó là tìnhtrạng giá cả bất ổn đặc biệt là thị trờng dầu khí, thị trờng vàng, bất động sản…

Điều này đòi hỏi các nhà hoạch định chính sách phải đa ra các biện pháp hiệuquả nhằm nâng cao năng lực cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam trên thị trờngquốc tế Việc nghiên cứu đề tài này làm hiểu rõ hơn điều kiện cụ thể nền kinh tếcủa Việt Nam để áp dụng các chính sách nhằm thúc đẩy xuất khẩu hàng hóa, mởrộng thị trờng ra nớc ngoài, hạn chế tình trạng thâm hụt cán cân thơng mại

3 Đối tợng nghiên cứu

Đối tợng nghiên cứu của đề tài là những điều kiện và ảnh hởng của chínhsách phá giá tiền tệ tới thơng mại quốc tế trong thời kỳ khủng hoảng tài chínhtoàn cầu hiện nay Với việc nghiên cứu chính sách của một số nớc có nh TrungQuốc, Singapo, Thái Lan sẽ cho ta cái nhìn tổng quan hơn và rút ra những bàihọc kinh nghiệm từ đó đa ra giải pháp tốt nhất cho Việt Nam

4 Phơng pháp nghiên cứu

Đề tài đợc thực hiện bằng phơng pháp phân tích tổng hợp và so sánh đốichiếu Chính sách phá giá sẽ đợc phân tích cụ thể dựa trên tình hình thực tếnhững ảnh hởng tích cực và tiêu cực đối với sự phát triển của thơng mại quốc tế,

từ đó tổng hợp những điều kiện để thực hiện đợc chính sách này Đối chiếu giữa

lý luận và thực tế để tìm ra, giải quyết các khó khăn, thách thức khi thực hiệnchính sách này Đồng thời so sánh, đối chiếu với các nền kinh tế khác để rút ranhững bài học thực tiễn để áp dụng thành công vào Việt Nam

Ngoài ra việc nghiên cứu đề tài cần sử dụng các phơng pháp khác nh thống

kê, thu thập và phân tích số liệu

Đề tài đi sâu nghiên cứu những ảnh hởng của chính sách phá giá tiền tệ vàonền kinh tế của một quốc gia trong đó đặc biệt là cán cân thơng mại quốc tế Bàiviết cũng nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế trong việc sử dụng chính sách tỷ giánhằm cải thiện cán cân thơng mại từ đó rút ra đợc những bài học kinh nghiệm

đồng thời đề xuất đợc các giải pháp khả thi cho Việt Nam, vợt qua thời kỳ khủnghoảng tài chính kinh tế hiện nay và đạt mức tăng trởng nhanh hơn, mạnh hơn

5 Kết cấu của đề tài

Ngoài lời mở đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo đề tài của em đợctrình bày thành ba phần nh sau:

Chơng I: Tổng quan về phá giá tiền tệ

Chơng II: Kinh nghiệm phá giá tiền tệ của một số nớc và thực trạng thơngmại quốc tế ở Việt Nam

Chơng III: Những thách thức trong năm 2010 và giải pháp thực hiện có hiệuquả chính sách phá giá ở Việt Nam nhằm cải thiện cán cân thơng mại

Nội Dung

Chơng I ơng I: Tổng quan về phá giá tiền tệ

1 Khái niệm và tác động của phá giá tiền tệ

Cơ sở và mục đích của thơng mại quốc tế đó chính là lợi thế so sánh và lợithế nhờ quy mô Sự khác biệt về tài nguyên thiên nhiên, trình độ sản xuất và điềukiện sản xuất dẫn tới sự khác biệt về chi phí sản xuất và giá cả sản phẩm giữacác nớc Thông qua trao đổi quốc tế, các nớc có thể cung cấp cho nền kinh tế thếgiới những loại hàng mà họ sản xuất tơng đối rẻ hơn và mua của nền kinh tế thếgiới những loại hàng tơng đối rẻ hơn từ các nớc khác Những lợi ích thơng mạinày càng lớn khi kết hợp với lợi thế kinh tế nhờ quy mô Thay vì mỗi nớc phải cónhiều cơ sở sản xuất quy mô nhỏ không khai thác đợc công suất tối u, các nớckhác nhau có thể hợp tác xây dựng những cơ sở sản xuất có qui mô lớn và mọingời đều đợc lợi do việc giảm bớt những chi phí về sản xuất Trớc hết, dựa vàolợi thế so sánh của mình các nớc sẽ xuất khẩu những sản phẩm mà mình sản xuấttơng đối có hiệu quả đó là những hàng hoá cần nhiều nguồn lực mà họ dồi dào

và nhập khẩu những sản phẩm mà họ sản xuất tơng đối kém hiệu quả hay đó lànhững hàng hoá cần nhiều nguồn lực mà họ không có nhiều Do các nớc cónguồn lực khác nhau, nên một nớc có thể có nhiều lao động, tài nguyên phongphú nhng thiếu vốn và trình độ công nghệ trong khi nớc khác có ít lao động nhngtrình độ công nghệ cao nên khi tham gia vào thơng mại quốc tế các nớc có thểphát huy đợc lợi thế của mình Bên cạnh đó, khi tham gia thơng mại quốc tế khả

hàng hoá với chất lợng đợc cải thiện hơn, phong phú hơn và thoả mãn đợc nhữngnhu cầu cao hơn Mặt khác, dựa vào lợi thế kinh tế nhờ qui mô khi tham giaquan hệ thơng mại quốc tế cũng thu đợc lợi ích, ngoài những lợi ích thu đợc từlợi thế so sánh Lợi thế qui mô giải thích tại sao các nớc lại tiến hành thơng mạitrong ngành đó là việc một nớc vừa xuất khẩu và nhập khẩu cùng một loại hànghoá nào đó Do ngày nay sự phát triển của các nớc công nghiệp ngày càng trởnên giống nhau về trình độ công nghệ và các nguồn lực, lợi thế so sánh ở nhiềungành không bộc lộ rõ nữa, cho nên để tiếp tục duy trì thơng mại quốc tế lợi thế

về qui mô thực hiện sự trao đổi nhiều chiều trong nội bộ ngành đợc coi là biệnpháp chiến lợc Thông qua thơng mại trong ngành, một nớc cùng một lúc có thểgiảm bớt số loại sản phẩm tự mình sản xuất và tăng thêm sự đa dạng của hànghoá cho ngời tiêu dùng trong nớc Do sản xuất ít chủng loại hơn, nớc đó có thểsản xuất mỗi loại hàng hoá ở qui mô lớn hơn, với năng xuất lao động cao hơn vàchi phí thấp hơn Vì vậy, ngời sản xuất sẽ có lợi nhuận cao hơn và ngời tiêu dùngcũng đợc lợi hơn bởi chi phí rẻ hơn và có phạm vi lựa chọn rộng hơn Mọi quốcgia khi tham gia vào thơng mại quốc tế đều có thể thu đợc lợi, những lợi ích cụthể này lại phụ thuộc vào điều kiện và trình độ phát triển của từng quốc gia Nh-

ng cho dù với bất kỳ quốc gia nào thì không thể phủ nhận lợi ích thu đợc từ

th-ơng mại quốc tế Và việc sử dụng tỷ giá hối đoái vừa là chính sách, vừa là công

cụ có tác động lớn tới quy mô và mức độ của những lợi ích này Từ sự phân tíchtrên, chúng ta thấy rằng thơng mại quốc tế đều mang lại lợi ích cho các quốc giatham gia Nếu các nớc này biết khai thác các cơ sở thơng mại của mình thì sẽ

đẩy mạnh hoạt động xuất nhập khẩu và có thể đẩy nhanh quá trình phát triển nềnkinh tế

Trớc hết l hoạt động xuất khẩu, có tác động rất lớn đến phát triển kinh tếcủa đất nớc Hoạt động xuất khẩu kích thích các ngành kinh tế phát triển, gópphần tăng tích luỹ vốn, mở rộng sản xuất trong nớc, nâng cao trình độ tay nghề

và thói quen làm việc của những lao động trong sản xuất hàng xuất khẩu, tăngthu nhập, cải thiện mức sống của nhân dân Bên cạnh đó, ngoại tệ thu đợc sẽ làmtăng nguồn dự trữ ngoại tệ giúp cho quá trình ổn định đồng nội tệ và chống lạmphát dẫn đến ổn định nền kinh tế Vai trò của xuất khẩu còn thể hiện ở việc tác

động đến việc chuyển dịch cơ cấu kinh tế góp phần thúc đẩy sản xuất phát triển

Điều đó tạo ra những lợi thế so sánh mới của một nớc và thúc đẩy ngoại thơngcủa nớc đó phát triển Khi mà xuất khẩu càng phát triển, càng có điều kiện mởrộng thị trờng tiêu thụ sản phẩm và tăng khả năng cung cấp những nguồn lựckhan hiếm cho quá trình sản xuất và nâng cao năng lực sản xuất trong nớc Đốivới các nớc đang phát triển thì xuất khẩu có thể nâng cao năng lực sản xuất trongnớc, còn đối với các nớc phát triển xuất khẩu có thể giải quyết đợc mâu thuẫngiữa sản xuất và thị trờng Với vai trò to lớn đối với nền kinh tế nh vậy, các nớccần khai thác hợp lý những lợi ích thu đợc từ hoạt động xuất khẩu, nhất là tronggiai đoạn đầu khi mới tham gia vào thơng mại quốc tế Song song với hoạt độngxuất khẩu là hoạt động nhập khẩu Nếu nh xuất khẩu đợc coi là nhân tố quantrọng để phát triển kinh tế xã hội thì nhập khẩu lại đợc coi là nền tảng để thựchiện vai trò đó Thực tế đã cho thấy, nhập khẩu có thể tác động trực tiếp đến sảnxuất, kinh doanh và thơng mại thông qua việc đổi mới trang thiết bị, công nghệsản xuất, cung cấp các nguồn lực khan hiếm Đồng thời nhập khẩu còn giúpcho việc cải thiện và nâng cao đời sống dân c của một nớc bằng việc cung cấpnhiều hàng hoá hơn, chất lợng hơn và rẻ hơn Tuy nhiên, không nên khai thácquá mức lợi ích của nhập khẩu, nếu không sẽ có thể biến quốc gia thành bãi thảicủa công nghệ lạc hậu, không thúc đẩy sản xuất trong nớc, tạo tâm lý tiêu dùngtrong nớc không tốt Tác động của tỷ giá hối đoái và chính sách tỷ giá hối đoáitới thơng mại

Có thể nói, tỷ giá hối đoái và chính sách tỷ giá hối đoái là những công cụkinh tế vĩ mô chủ yếu để điều tiết cán cân thơng mại quốc tế theo mục tiêu định

trớc của một nớc Trớc hết, tỷ giá và những biến động của tỷ giá có ảnh hởngtrực tiếp đến mức giá cả hàng hoá dịch vụ xuất nhập khẩu của một nớc Khi tỷgiá thay đổi theo hớng làm giảm sức mua đồng nội tệ, thì giá cả hàng hoá dịch

vụ của nớc đó sẽ tơng đối rẻ hơn so với hàng hoá dịch vụ nớc khác ở cả thị trờngtrong nớc và thị trờng quốc tế Dẫn đến cầu về xuất khẩu hàng hoá dịch vụ củanớc đó sẽ tăng, cầu về hàng hoá dịch vụ nớc ngoài của nớc đó sẽ giảm và tạo ra

Trong trờng hợp ngợc lại, khi tỷ giá biến đổi theo hớng làm tăng giá đồngnội tệ Sự tăng giá của đồng nội tệ có tác động hạn chế xuất khẩu vì cùng một l -ợng ngoại tệ thu đợc do xuất khẩu sẽ đổi đợc ít hơn đồng nội tệ Tuy nhiên, đây

là cơ hội tốt cho các nhà nhập khẩu, nhất là nhập khẩu nguyên liệu, máy móc đểphục vụ cho nhu cầu sản xuất trong nớc Đồng thời, lợng ngoại tệ chuyển vàotrong nớc có xu hớng giảm xuống làm khối lợng dự trữ ngoại tệ ngày càng bị xóimòn vì khuynh hớng giá tăng nhập khẩu để có đợc lợi nhuận, có thể gây nên tìnhtrạng mất cân đối cán cân thơng mại quốc tế Tỷ giá hối đoái và chính sách tỷgiá hối đoái không chỉ tác động trực tiếp đến ngoại thơng thông qua sự tác độngcủa nó đến xuất khẩu, mà còn tác động một cách gián tiếp đến ngoại thơngthông qua sự tác động làm thay đổi luồng di chuyển t bản ra vào quốc gia Nhkhi tỷ giá thay đổi theo hớng giảm giá đồng nội tệ sẽ có tác động gia tăng việcthu hút đầu t nớc ngoài Khi luồng vốn chảy vào trong nớc sẽ tạo điều kiện mởrộng sản xuất trong nớc, tránh đợc những rào cản của chính sách bảo hộ thơngmại, sẽ đẩy mạnh hoạt động ngoại thơng Những tác động kể trên của tỷ giá hối

đoái và chính sách tỷ giá hối đoái đến hoạt động ngoại thơng nói riêng và nềnkinh tế nói chung làm cho các nhà quản lý ở các quốc gia đều muốn quản lý,

điều tiết tỷ giá và chính sách tỷ giá theo những mục tiêu kinh tế xã hội đã định.Trong phạm vi đề tài nghiên cứu này chúng ta chỉ xem xét những ảnh hởngcủa chính sách phá giá tiền tệ tới cán cân thơng mại quốc tế Trớc tiên là nhữngnét khái quát nhất về phá giá tiền tệ

Phá giá tiền tệ là việc giảm giá trị của đồng nội tệ so với các loại ngoại tệ sovới mức mà chính phủ đã cam kết duy trì trong chế độ tỷ giá hối đoái cố định.Việc phá giá VND nghĩa là giảm giá trị của nó so với các ngoại tệ khác nh USD,EUR

Theo từ điển học và Bách khoa toàn th Việt Nam phá giá tiền tệ là chínhsách và biện pháp nhà nớc chủ động giảm giá trị chính thức của đồng tiền bằngcách hoặc giảm hàm lợng vàng của đồng tiền đó, hoặc hạ tỉ giá của đồng tiền đó

so với đồng tiền nớc khác Thông thờng, nhà nớc quyết định phá giá tiền tệ saumột thời gian thiếu hụt nghiêm trọng của cán cân thơng mại và cán cân thanhtoán, do xuất khẩu giảm, cạnh tranh kém, hay do lạm phát cao Phá giá tiền tệ là

hệ quả của tình trạng suy thoái kinh tế nghiêm trọng Nói chung, phá giá tiền tệthờng có lợi cho xuất khẩu và bất lợi cho nhập khẩu Các doanh nghiệp có quan

hệ giao dịch trực tiếp hay gián tiếp với nớc ngoài có điều kiện tăng xuất khẩu, vìgiá hàng bằng tiền nớc ngoài giảm xuống; ngợc lại, nhập khẩu giảm do giá hàng

nhập khẩu bằng ngoại tệ kí trớc khi phá giá tiền tệ phải thanh toán sau khi phágiá.

Khác với bán phá giá hàng hoá, trong phá giá tiền tệ giá bán không thấp hơngiá cả sản xuất Giá bán ra thị trờng nớc ngoài có thể cao hơn giá của thị trờngnội địa và bán phá giá tiền tệ xảy ra với tất cả hàng hoá một cách tự động Cơchế hoạt động của bán phá giá tiền tệ là lúc đầu đồng tiền mất giá trong n ớc, sau

đó dần dần phá giá đồng tiền trong nớc đối với ngoại tệ (mất giá so với ngoại tệ),sức mua của đồng tiền trong nớc cao hơn ở thị trờng nớc ngoài do đồng tiền mấtgiá đối ngoại cao hơn mất giá đối nội Trong thời điểm đó các doanh nghiệp sảnxuất thanh toán nguyên liệu, tiền lơng với số lợng đơn vị tiền tệ đợc ấn định tr-

ớc khi phá giá đồng tiền Đồng thời trong xuất khẩu thành phẩm, với số ngoại tệthu đợc số lợi nhuận ngoại ngạch nhiều hơn bình thờng Để đẩy mạnh xuất khẩu,nhà xuất khẩu có thể bán hàng của mình trên thị trờng nớc ngoài với giá thấphơn của đối thủ cạnh tranh bằng cách thu hẹp phần lợi nhuận ngoại ngạch

2 Tác động của phá giá tiền tệ

Trong ngắn hạn

Khi giá cả và tiền lơng tơng đối cứng nhắc thì ngay lập tức việc phá giá tiền

tệ sẽ làm cho tỷ giá hối đoái thực tế thay đổi theo, nâng cao sức cạnh tranh củaquốc gia và có xu hớng làm tăng xuất khẩu ròng vì hàng xuất khẩu rẻ đi mộtcách tơng đối trên thị trờng quốc tế còn hàng nhập khẩu đắt lên tơng đối tại thịtrờng nội địa Tuy vậy có những yếu tố làm cho xu hớng này không phát huy tứcthì: các hợp đồng đã thoả thuận trên cơ sở tỷ giá cũ, ngời mua cần có thời gian

để điều chỉnh hành vi trớc mức giá mới và quan trọng hơn là việc dồn các nguồnlực vào và tổ chức sản xuất không thể tiến hành nhanh chóng đợc Nh vậy trongngắn hạn thì số lợng hàng xuất khẩu không tăng mạnh và số lợng hàng nhậpkhẩu không giảm mạnh Nếu giá hàng xuất khẩu ở trong nớc cứng nhắc thì kimngạch xuất khẩu chỉ tăng không nhiều đồng thời giá hàng nhập khẩu tính theonội tệ sẽ tăng lên do tỷ giá đã thay đổi dẫn đến cán cân thanh toán vãng lai cóthể xấu đi

Để phân tích tác động của tỷ giá hối đoái tới nền kinh tế ta đa ra khái niệm

Po: giá sản phẩm ngoài tính theo giá thị trờng nớc ngoài

P: giá sản phẩm cùng loại sản xuất trong nớc tính theo đồng nội tệ

Với P và Po không đổi khi E tăng, EPo sẽ tăng Giá của sản phẩm nớcngoài trở nên đắt tơng đối so với giá của sản phẩm trong nớc và ngợc lại, giá củasản phẩm trong nớc trở nên rẻ tơng đối so với sản phẩm nớc ngoài Sản phẩmtrong nớc do đó có khả năng cạnh tranh cao hơn xuất khẩu sẽ tăng (X tăng),nhập khẩu giảm đi (IMgiảm), điều này làm cho xuất khẩu ròng (NX= X_IM)tăng lên Vì AD=C+I+G+NV nên NX tăng lên làm cho AD dịch phải, trên hình

vẽ ta thấy sản lợng cân bằng Q tăng lên tỷ lệ thất nghiệp giảm

AD’

ADLR

P

AD

0

Nh vậy sự thay đổi tỷ giá hối đoái danh nghĩa và do đó tỷ giá hối đoái thực

tế sẽ tác động đến cân bằng cán cân thơng mại, do đó tác động đến sản lợng,việc làm giá cả

Trong trung hạn

GDP hay chính là tổng cầu gồm các thành tố chi cho tiêu dùng của dân c,chi cho đầu t, chi cho mua hàng của chính phủ và xuất khẩu ròng Việc phá giálàm tăng cầu về xuất khẩu ròng và tổng cung sẽ điều chỉnh nh sau:

* Nếu nền kinh tế đang ở dới mức sản lợng tiềm năng thì các nguồn lực nhànrỗi sẽ đợc huy động và làm tăng tổng cung

* Nếu nền kinh tế đã ở mức sản lợng tiềm năng thì các nguồn lực không thểhuy động thêm nhiều và do đó tổng cung cũng chỉ tăng lên rất ít dẫn đến việctăng tổng cầu kéo theo giá cả, tiền lơng tăng theo và triệt tiêu lợi thế cạnh tranhcủa việc phá giá Vì thế trong trờng hợp này, muốn duy trì lợi thế cạnh tranh và

đạt mục tiêu tăng xuất ròng thì chính phủ phải sử dụng chính sách tài khóa thắtchặt (tăng thuế hoặc giảm mua hàng của chính phủ) để tổng cầu không tăngnhằm ngăn chặn sự tăng lên của giá cả trong nớc

Trong dài hạn

Nếu nh trong trung hạn, phá giá tiền tệ kèm theo chính sách tài khóa thắtchặt có thể triệt tiêu đợc áp lực tăng giá trong nớc thì trong dài hạn các yếu tố từphía cung sẽ tạo ra áp lực tăng giá Hàng nhập khẩu trở nên đắt tơng đối và cácdoanh nghiệp sử dụng đầu vào nhập khẩu sẽ có chi phí sản xuất tăng lên dẫn đếnphải tăng giá; ngời dân tiêu dùng hàng nhập khẩu với giá cao hơn sẽ yêu cầutăng lơng và gây áp lực làm cho tiền lơng tăng Cuối cùng việc tăng giá cả vàtiền lơng trong nớc vẫn triệt tiêu lợi thế cạnh tranh do phá giá Các nghiên cứuthực nghiệm cho thấy lợi thế cạnh tranh do phá giá bị triệt tiêu trong vòng từ 4

đến 5 năm

* ảnh hởng của phá giá tiền tệ tới cán cân thơng mại:

Do giá cả hàng hoá không co giãn trong ngắn hạn, nên phá giá tiền tệ làmcho tỷ giá thực tăng; tỷ giá thực tăng kích thích tăng khối lợng xuất khẩu và hạnchế khối lợng nhập khẩu, tức cải thiện sức cạnh tranh thơng mại quốc tế Căn cứvào kết luận này, nhiều ngời đã lầm tởng và cho rằng, cán cân thơng mại cũng đ-

ợc cải thiện khi phá giá tiền tệ Thực ra không nhất thiết phải nh vậy Để thấy

đ-ợc ảnh hởng của phá giá lên cán cán cân thơng mại là nh thế nào, chúng ta sửdụng phơng pháp tiếp cận Marshall - Lerner dới đây

Trớc hết, cần thấy rằng cán cân thơng mại đợc biểu thị bằng giá trị (chứkhông phải khối lợng) hàng hoá xuất khẩu và nhập khẩu Nếu giá trị xuất khẩulớn hơn giá trị nhập khẩu thì cán cân thơng mại thặng d và ngợc lại Chúng tabiểu diễn cán cân thơng mại tính bằng nội tệ nh sau:

Gọi giá trị xuất khẩu tính bằng nội tệ là X, ta có: X = P.XV; giá trị nhập khẩu

dM E dE

dX dE

khi tỷ giá thay đổi 1% Nghĩa là:

E dE

X dX

dX  x . (5)

khi tỷ giá thay đổi 1% Nghĩa là:

E dE

M dM

dM   m . (6)Thay giá trị của các phơng trình (5) và (6) vào (4), ta đợc:

M M E E

X E dE

X E M dE

dTB

(7)Giả sử trạng thái ban đầu của cán cân thơng mại là cân bằng, tức:

Phơng trình (7) đợc viết lại nh sau:

Điều kiện Marshall-Lerner đợc minh hoạ thông qua cách giải thích tại bảngdới đây với các khả năng có thể xảy ra đối với cán cân thơng mại của Việt Namtrớc và sau khi phá giá VND Giả sử tỷ giá trớc khi phá giá là 15.000VND/USD

và sau khi phá giá là 18.000VND/USD Giả thiết, giá của một đơn vị hàng hoáxuất khẩu của Việt Nam không đổi và là 2.000 VND; giá của một đơn vị hànghoá nhập khẩu cũng không đổi và là 2 USD

Trớc khi phá giá 1 USD = 15.000 VND, cán cân thơng mại

Từ bảng cho thấy 3 khả năng có thể xảy ra đối với cán cân thơng mại sau khi

phá giá nội tệ Một thực tế rằng, phá giá nội tệ tạo ra hiệu ứng tăng khối lợng xuất khẩu và hạn chế khối lợng nhập khẩu, song xét về mặt giá trị thì cán cân th-

ơng mại không nhất thiết phải đợc cải thiện Điều này xảy ra là vì: phá giá tiền tệtạo ra hiệu ứng lên giá cả và hiệu ứng lên khối lợng Cụ thể là:

a/ Đối với cán cân thơng mại tính bằng VND:

- Hiệu ứng giá cả: Phá giá, tức E tăng; E tăng làm cho giá cả hàng hoá nhập

b/ Đối với cán cân thơng mại tính bằng USD:

V V

- Hiệu ứng giá cả: Phá giá, tức làm cho E tăng; E tăng làm cho giá cả hàng

giảm

Hiệu ứng ròng của cán cân thơng mại (đợc cải thiện hay trở nên xấu đi) phụthuộc vào tính trội của hiệu ứng khối lợng hay hiệu ứng giá cả Từ bảng chothấy:

- Khả năng thứ nhất phản ánh tính trội của hiệu ứng giá cả Điều này cónghĩa là cho dù khối lợng xuất khẩu tăng và khối lợng nhập khẩu giảm cũngkhông đủ để bù đắp cho giảm giá trị xuất khẩu tính bằng ngoại tệ và tăng giá trịnhập khẩu tính bằng nội tệ Kết quả là TB từ trạng thái cân bằng trở nên thâm

hụt và tổng trị số: (E x+ E m ) = 0,933 < 1

- Khả năng thứ hai phản ánh tính trung hoà của hai hiệu ứng Điều này cónghĩa là khối lợng xuất khẩu tăng và khối lợng nhập khẩu giảm vừa đủ để bù đắpcho giảm giá trị xuất khẩu tính bằng ngoại tệ và tăng giá trị nhập khẩu tính bằng

3 Tại sao phải phá giá tiền tệ

Trên thị trờng quốc tế, một trong những yếu tố để đánh giá nền kinh tế đó là

sự lành mạnh của tiền tệ Nó phải có sức mua theo đúng chức năng của tiền

Nh-ng đến lúc nào đó, đồNh-ng tiền có giá trị lớn hơn mức cần thiết thì điều gì sẽ xẩyra? Ta hãy coi vàng, đô la hoặc 1 ngoại tệ nào đó có tính thanh khoản cao trênthị trờng Ta không thể dễ mua chúng hơn là bán chúng đi để mua những hànghóa khác phục vụ cho xã hội

- Dự trữ vàng và ngoại tệ sẽ thâm hụt thay vào đó là 1 lợng hàng hóa phảinhập khẩu dẫn đến cán cân thanh toán lệch, nhập siêu tăng

- Lợng hàng hóa nhập siêu này lại rẻ hơn tơng đối so với hàng hóa sản xuấttrong nớc: vậy là kìm hãm nền sản xuất trong nớc

Riêng hai tác hại này thôi cũng sẽ kéo nền kinh tế thụt lùi, dần dần sẽ biếnthành một nền kinh tế phụ thuộc nớc ngoài Lúc này nhà nớc sẽ làm 1 động tác

là phá giá đồng nội tệ, hình thức trả giá cao hơn cho vàng, ngoại tệ, để nhằm tạotơng quan mới về giá cho những hàng hóa khác khi quy chiếu sang đồng nội tệ(đắt hơn) Riêng theo quy luật cung - cầu, việc này sẽ lại khơi thông luồng chảyngoại tệ, vàng theo chiều ngợc vào trong, tạo rào cản chỉ số giá giữa hàng hóatrong nớc và nhập khẩu, làm hàng xuất khẩu có lợi thế về giá cả

Việc phá giá đồng tiền, thờng là gắn giá trị đồng tiền của mình với USDnhằm mục đích tăng cờng lợi thế cho các nhà xuất khẩu, giảm nhập khẩu Lấy ví

dụ điển hình là Việt Nam, là nớc có tốc độ tăng trởng kinh tế cao và xuất khẩu

đóng một vai trò quan trọng trong sự tăng trởng Tốc độ tăng trởng cao sẽ khiếnnền kinh tế này ngày càng mạnh thêm, và theo quy luật, đồng tiền của chúng ta

sẽ ngày càng mạnh hơn trớc so với USD (điều này chỉ có tính tơng đối, nó cònphụ thuộc vào lợng tiền lu thông) Đến lúc này, nếu không thực hiện việc phá giá

đồng tiền, cán cân thơng mại có thể bị lệch kép

Thứ nhất, vì nguyên liệu cùng các chi phí sản xuất trong nớc đợc tính bằngtiền đồng trong khi xuất sang Hoa Kì chúng ta lại thu về USD nên tiền đồng tănggiá so với USD sẽ khiến sức cạnh tranh của hàng hóa giảm

Thứ hai, cũng vì nguyên nhân trên mà hàng hóa nhập khẩu từ bên ngoài sẽtăng khả năng cạnh tranh, đe dọa đến nền sản xuất còn non yếu trong nớc

Vì vậy giải pháp tất yếu là phải gắn một tỉ giá cố định giữa hai đồng tiền.Tuy nhiên, việc này chỉ nên thực hiện trong giai đoạn đầu của thời kì pháttriển chứ không nên áp dụng dài hạn Một nền kinh tế thị trờng phải là nền kinh

tế mà ở đó tiền tệ cũng phải diễn biến theo thị trờng và phải có sự canh tranhbình đẳng, lành mạnh giữa các quốc gia, ngoài ra việc phá giá đồng tiền cònkhiến các nớc nhập khẩu có thể áp đặt lên chúng ta nhiều loại thuế khác

Tóm lại chính phủ sử dụng biện pháp phá giá tiền tệ do những nguyên nhân sau đây:

* Chính phủ sử dụng biện pháp phá giá tiền tệ để có thể nâng cao năng lựccạnh tranh một cách nhanh chóng và hiệu quả hơn so với cơ chế để nền kinh tế

tự điều chỉnh theo hớng suy thoái (vì khả năng cạnh tranh kém nên cầu xuấtkhẩu ròng giảm dẫn đến tổng cầu giảm) đi kèm với mức lạm phát thấp kéo dàicho đến khi năng lực cạnh tranh tăng lên (do tiền lơng, giá cả giảm xuống đếnmức có khả năng cạnh tranh) Chính phủ các nớc thờng sử dụng chính sách phágiá tiền tệ khi có một cú sốc mạnh và kéo dài đối với cán cân thơng mại

* Trong trờng hợp cầu về nội tệ giảm thì chính phủ sẽ phải dùng ngoại tệ dữtrữ để mua nội tệ vào nhằm duy trì tỷ giá hối đoái và đến khi ngoại tệ dự trữ cạnkiệt thì không còn cách nào khác, chính phủ phải phá giá tiền tệ

4 Điều kiện áp dụng phá giá tiền tệ

Bán phá giá tiền tệ có thể tiếp tục cho đến khi mất giá trong nớc tăng bằngmất giá đối ngoại của đồng tiền Đồng thời tiền của nớc mà hàng hoá xuất sangkhông bị phá giá hoặc phá giá ở mức thấp Bán phá giá tiền tệ chỉ có thể xảy ratrong môi trờng:

1) Mất giá đối ngoại của đồng tiền phải cao hơn mất giá đối nội;

2) Các nớc nhập khẩu hàng hoá của nớc có đồng tiền không đồng thời phágiá đồng tiền của mình, hoặc phá giá ở mức thấp hơn;

3) Các nớc không dùng những biện pháp chống phá giá hoặc không áp dụngbán phá giá hối đoái

Bất kì chính sách nào cũng có cái lợi và có cái hại Chính sách phá giá tiền

tệ cũng vậy, nó là một con dao hai lỡi đối với nền kinh tế Một mặt phá giá tiền

tệ làm tăng xuất khẩu, giảm nhập khẩu cải thiện cán cân thanh toán quốc tế

Nh-ng mặt khác chính sách này có thể maNh-ng tới nhữNh-ng rủi ro nếu khôNh-ng đợc tínhtoán cụ thể, nh tình trạng lạm phát, nợ nớc ngoài (gồm cả nợ của khu vực công

và t) tăng, thu nhập quốc dân tính theo ngoai tệ giảm, tài sản trong nớc bị giảmgiá dẫn đến bị nớc ngoài thâu tóm, uy tín trên trờng quốc tế bị ảnh hởng,…

Điều kiện Marshall-Lerner phát biểu rằng, để cho việc phá giá tiền tệ có tác

động tích cực tới cán cân thanh toán, thì giá trị tuyệt đối của tổng hai độ co dãntheo giá cả của xuất khẩu và độ co dãn theo giá cả của nhập khẩu phải lớn hơn 1

Phá giá dẫn tới giảm giá hàng xuất khẩu định danh bằng ngoại tệ, do đó nhucầu đối với hàng xuất khẩu tăng lên Đồng thời, giá hàng nhập khẩu định danhbằng nội tệ trở nên cao hơn, làm giảm nhu cầu đối với hàng nhập khẩu.

Hiệu quả ròng của phá giá đối với cán cân thanh toán tùy thuộc vào các độ

co dãn theo giá Nếu hàng xuất khẩu co dãn theo giá, thì tỷ lệ tăng lợng cầu vềhàng hóa sẽ lớn hơn tỷ lệ giảm giá; do đó, kim ngạch xuất khẩu sẽ tăng Tơng tự,nếu hàng nhập khẩu co dãn theo giá, thì chi cho nhập khẩu hàng hóa sẽ giảm Cảhai điều này đều góp phần cải thiện cán cân thanh toán

Nghiên cứu thực nghiệm cho thấy, hàng hóa thờng không co dãn theo giá cảtrong ngắn hạn, bởi vì thói quên tiêu dùng của ngời ta không thể thay đổi dễdàng Do đó, điều kiện Marshall-Lerner không đợc đáp ứng, dẫn tới việc phá giátiền tệ chỉ làm cho cán cân thanh toán trong ngắn hạn xấu đi Trong dài hạn, khingời tiêu dùng đã điều chỉnh thói quen tiêu dùng của mình theo giá mới, cán cânthanh toán mới đợc cải thiện

Mục tiêu của phá giá tiền tệ là nhằm tăng xuất khẩu, giảm nhập khẩu, cảithiện cán cân thanh toán quốc tế Tuy nhiên muốn tăng xuất khẩu không chỉ cógiá cạnh tranh, mà phải có đờng cầu co dãn đủ lớn Điều kiện Marshall-Lernerchỉ ra rằng cần thiết phải có độ co giãn đờng cầu hàng xuất khẩu cộng với độ cogiãn của đờng cầu hàng nhập khẩu phải lớn hơn 1- nghĩa là ngời dân trong nớcsẵn sàng chuyển từ sử dụng hàng hóa nhập khẩu giá cao sang dùng hàng nội địagiá thấp hơn, đồng thời ngời nớc ngoài cũng sẵn sàng chuyển sang sử dụng hàngnhập khẩu từ nớc phá giá tiền tệ do giá cả trở nên rẻ đi

Thêm vào đó, thời điểm phá giá cũng là một vấn đề Nếu giá hàng nhập khẩu

đang thấp và có xu hớng hạ thì việc phá giá mới có tác dụng vì sau khi phá giá,giá hàng nhập khẩu sẽ không bị tăng đột ngột, qua đó hạn chế sự tăng giá củahàng nội địa do giảm thiểu ảnh hởng giá cả của nguyên liệu đầu vào nhập khẩu,cuối cùng là hạn chế mặt trái của phá giá là lạm phát tăng

ở các nớc đang phát triển, do nhiều yếu tố đầu vào của sản xuất trong nớc lànhập khẩu, các chi phí sản xuất đều có liên hệ với ngoại tệ, nên việc phá giá

đồng nội tệ sẽ gây ra tăng chi phí sản xuất trong nớc, gây ra tình trạng lạm phát.Một điều kiện nữa để phá giá là một quỹ dự trữ ngoại tệ phải đủ lớn Khi tiếnhành phá giá, thị trờng có xu hớng tích trữ ngoại tệ nhiều hơn nhằm đảm bảo antoàn tài sản, do đó phải có một quỹ dự trữ đủ lớn nhằm can thiệp kịp thời, đảmbảo duy trì tỷ giá đúng kế hoạch, tránh bị phá giá quá mức sẽ gây bất ổn kinh tế.Chơng Ii: Kinh nghiệm, bài học phá giá tiền tệ của một số nớc và thực trạng ở Việt Nam.

Khủng hoảng tài chính tiền tệ của các nớc Châu á năm 1997 – 1998 cácchuyên gia kinh tế cho rằng một trong những nguyên nhân bùng nổ cuộc khủnghoản của chính sách tỷ giá hối đoái cố định và sự vận hành yếu kém của hệthống ngân hàng Thật vậy nền kinh tế ASEAN trong một thời gian tơng đối dàiduy trì chính sách tỷ giá hối đoái ổn định Sự thật là việc duy trì tỷ giá cố địnhtrong thời gian dài đã làm cho các đồng tiền ASEAN tăng tỷ giá cao không thựcchất so với USD Tỷ giá cố định keó dài tạo ra sự cờng thịnh giả tạo cho nền kinh

tế, khiến các đồng vốn tiếp tục đổ mạnh vào các nớc ASEAN thông qua dòngvốn FDI và phải điều chỉnh tỷ giá các đồng vốn này tự ồ ạt rời khỏi ASEAN Mặtkhác, sự cao giá không thực chất của các đồng tiền này triệt tiêu các động lựckích thích tăng trởng xuất khẩu vốn đã không mạnh mẽ của kinh tế ASEAN

Chính sách tỷ giá đặc biệt mâu thuẫn với cơ chế tự do hóa di chuyển vốntrong nền kinh tế ASEAN Đây là dị dạng của một vài cơ chế chính sách tiền tệlàm suy yếu năng lực kiểm soát của các dòng vốn.

Cuộc khủng hoảng tài chính hiện nay đã khiến cho nhà tiêu dùng các nớcthắt chặt hầu bao, cũng khiến cho việc xuất khẩu của Châu á gặp nhiều khókhăn Nhiều quốc gia Châu á đang làm mất giá đồng tiền của mình nh một ph-

ơng pháp cứu khu vực xuất khẩu bị đình trệ Đồng Won Hàn Quốc, đồng đôlaSingapo, đồng đôla Ôxtrâylia liên tục mất giá kể từ đầu năm 2009 và xu hớngnày rõ ràng sẽ còn tiếp diễn Bởi đằng sau tình trạng xuất khẩu giảm sút củaChâu á chính là cuộc khủng hoảng tín dụng làm suy yếu sức mua hàng hóa ở

Mỹ và Châu Âu Nhiều quốc gia giờ rơi vào tình thế khó khăn và bắt đầu tiếtkiệm Tuy nhiên, cha chắc đã là thực sự khôn ngoan khi dựa vào phơng pháp làmmất giá nội tệ để kích thích xuất khẩu trong thực tế này Để đa ra chính sách phùhợp nhất ta sẽ nghiên cứu kinh nghiệm áp dụng phá giá tiền tệ của một số nớc

đồng thời xem xét nền kinh tế hiện nay để có những biện pháp tốt nhất với ViệtNam

1 Kinh nghiệm phá giá trong thơng mại của một số nớc

1.1 Kinh nghiệm của Trung Quốc

Ngày 1-1-1994, đồng CYN chính thức bị tuyên bố phá giá mạnh từ 5,8CYN/USD xuống 8,7 CYN/USD, và thống nhất các mức giá thành một tỷ giáchung Tuy nhiên, tỷ giá danh nghĩa bắt đầu lên giá chậm chạp và cuối cùng ổn

định ở mức 8,3 CYN/USD Để giảm bớt tác động của sự thay đổi trong chínhsách tỷ giá lên thị trờng tiền tệ, vào thời kỳ này chính phủ Trung Quốc đã banhành một loạt những biện pháp hỗ trợ và quản lý ngoại hối nh: thực hiện chế độngân hàng kết hối, xoá bỏ sự găm giữ ngoại tệ và tăng giá ngoại hối của cáccông ty, xây dựng thị trờng giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng; cải tiến cơ chếhình thành tỷ giá hối đoái; xoá bỏ kế hoạch mang tính mệnh lệnh đối với thu chi

Quốc Đối với công ty nớc ngoài, Trung Quốc yêu cầu phải có bảng cân đốingoại tệ hàng năm Đối với các doanh nghiệp liên doanh với nớc ngoài phải cógiấy phép đổi ngoại tệ mạnh sang CYN Còn đối với doanh nghiệp nhà nớc, yếucầu phải nộp 100% ngoại tệ thu đợc thay vì 50% trớc đây Tuy nhiên, TrungQuốc đã có những điều chỉnh quản lý ngoại hối lỏng hơn nh: cho phép các côngnớc ngoài từng bớc đợc giao dịch, mua bán ngoại tệ mạnh, tạo điều kiện để đồng

điều chỉnh và phá giá mạnh đồng CYN trong thời kỳ này của Trung Quốc đãgiúp nớc này không chỉ thu đợc những lợi ích trong ngắn hạn, nhanh chóng đẩymạnh xuất khẩu, chiếm lĩnh nhiều thị phần quan trọng trên thị trờng quốc tế, màcòn tạo cơ sở để Trung Quốc duy trì chính sách tỷ giá ổn định trong một thờigian dài, giảm thiểu những rủi ro hối đoái và tạo môi trờng hấp dẫn thu hút mạnhcác nguồn đầu t nớc ngoài :

Bảng 2: Tình hình đầu t và xuất nhập khẩu của Trung Quốc năm

Dới tác động của cuộc khủng hoảng tài chính châu á năm 1997, môi trờngkinh tế quốc tế đã có nhiều biến động đáng kể Các nớc bị khủng hoảng rơi vàotình trạng suy thoái, mức sống của ngời dân bị sụt giảm đáng kể Cuộc khủnghoảng này đã làm cho tốc độ tăng trởng kinh tế và thơng mại toàn cầu chậm lại.Trung Quốc không phải là một ngoại lệ Xuất khẩu và đầu t nớc ngoài giảmmạnh Vấn đề sản xuất d thừa ngày càng trở nên trầm trọng trong các ngànhcông nghiệp chế biến Giá thị trờng liên tục giảm xuống và dần dần xuất hiệnnhững dấu hiệu giảm phát Trớc tình hình đó, chính phủ Trung Quốc đã có chủtrơng không phá giá đồng CNY, tỷ giá vẫn giữ ở mức 8,28 CNY/USD, với biên

độ giao đông là nhỏ Nhờ đó mà những tác động của cuộc khủng hoảng khu vựcChâu á đối với nền kinh tế Trung Quốc và cả nền kinh tế thế giới đã ít nghiêmtrọng hơn Để bảo vệ đồng CNY trớc tác động của cuộc khủng hoảng tài chínhkhu vực, năm 1998 Trung Quốc đã quay trở lại kiểm soát chặt chẽ thị trờngngoại hối, giảm nguy cơ đầu cơ và găm giữ ngoại tệ, tăng dự trữ ngoại tệ Thunhập ngoại tệ của các doanh nghiệp bắt buộc phải bán cho những ngân hàng đã

đợc chỉ định trớc, việc bán ngoại tệ cũng phải có hoá đơn theo quy định mới đợcrút, thậm chí các nhà đầu t nớc ngoài cũng phải bán ngoại tệ cho các ngân hàngTrung Quốc để đổi lấy một lợng CNY nhất định sử dụng trong lãnh thổ nớc này.Song song với việc quản lý chặt chẽ thị trờng ngoại hối, để giảm bớt sức ép đốivới xuất khẩu và sự tăng trởng của nền kinh tế, Trung Quốc còn phối hợp với cácchính sách kinh tế nh nới lỏng chính sách tiền tệ và kích cầu Trong năm này,Trung Quốc đã liên tiếp 3 lần hạ lãi suất tiền cho vay và tiền gửi bằng đồngCNY, lãi suất chiết khấu cũng giảm 1,91%, đồng thời với việc giảm cả lãi suấtvới các loại tiền gửi bằng ngoại tệ, hỗ trợ vốn cho các doanh nghiệp, kích thíchtiêu dùng ở các tầng lớp dân c Theo các chuyên gia hàng đầu về kinh tế thì chorằng với tỷ giá hiện nay đồng CNY đã bị đánh giá thấp khoảng 30% so với các

đồng tiền khác, theo nhận định của Mỹ là 40% và theo Eu thì tỷ lệ này là 20%.Theo họ với tỷ giá thấp, đã tạo ra những lợi thế thơng mại bất bình đẳng chohàng Trung Quốc tràn ra thị trờng quốc tế, làm suy yếu sức cạnh tranh của cácnhà xuất khẩu khác Cùng với những lợi thế về tài nguyên và nhân lực, việc duytrì tỷ giá hối đoái không cân đối giữa CNY và USD trong lúc USD đang giảm đitơng đối so với các đồng tiền khác đang giúp các nhà xuất khẩu của Trung Quốc

có lợi thế trong cuộc chiến giá cả và nâng cao tính cạnh tranh thu hút đầu t củanớc này Còn về quan điểm của phía Trung Quốc lại trái ngợc với các nớc, họcho rằng đồng CNY không những không giảm giá mà trái lại còn đang lên giá sovới các đồng tiền khác Theo nhận định của Trung Quốc thì về danh nghĩa tronggiai đoạn 1994-2002, đồng CNY đã tăng 5,1% so với đồng USD, tăng 17,9% sovới đồng Euro và tăng 17% so với đồng yên Nhật, nếu tính đến yếu tố lạm phátthì mức tăng thực tế của đồng CNY so với các đồng tiền này là 18,5%; 39,4%;62,9% Mặc dù có những quan điểm trái ngợc nhau, thực tế đã cho thấy cho tớinay việc điều chỉnh tỷ giá và chính sách tỷ giá trong thời gian qua đã tạo ra khảnăng góp phần giảm tác động trớc những cú sốc từ bên ngoài và đạt đợc thànhtựu to lớn kể từ năm 1997 Trong năm 2002, tổng doanh số thơng mại của TrungQuốc đạt 620,79 tỉ USD, trong đó xuất khẩu tăng 22,3%, đạt 325,57 tỉ USD;nhập khẩu tăng 21,2%, đạt 295,22 tỉ USD Thặng d thơng mại đạt 30,33 tỉ so với22,6 tỉ USD trong năm 2001 Dự trữ ngoại tệ đạt mức cao kỷ lục là 286,4 tỉ USD.Tốc độ tăng trởng trung bình của nền kinh tế Trung Quốc là 8%/năm, và caonhất trên thế giới Mặt khác, đồng CNY hiện đang mạnh lên so với đồng USD.Tuy cha phải là đồng tiền có thể chuyển đổi hoàn toàn, nhng nó đang ngày càng

đợc sử dụng nhiều ở bên ngoài biên giới Trung Quốc, đặc biệt là dọc biên giớiTrung Quốc với các nớc Đông Nam á Theo tính toán hiện có khoảng 30 tỷCNY đang lu hành ở bên ngoài Trung Quốc, điều này chứng tỏ niềm tin củaquốc tế vào kinh tế Trung Quốc Và đồng CNY đợc dự đoán là sẽ đóng vai tròkhu vực lớn hơn đồng Euro, có thể trở thành đồng tiền dự trữ thay thế các đồngtiền quốc tế khác ở Châu á Bên cạnh những thành tựu đạt đợc một phần là nhờvào chính sách tỷ giá hiện nay, thì vẫn còn những hạn chế Khi mà đồng tiền

giảm giá, nó làm cho các khoản vay bằng ngoại tệ của nớc đó và rủi ro của đầu ttrong tơng lai tăng lên khi các nhà đầu t dự kiến tăng về tính không ổn định của

tỷ giá hối đoái Hiện nay, nợ quá hạn của Trung Quốc đã lên đến mức 1.800 tỷnhân dân tệ, tơng đơng 140% GDP so với mức 88% trong năm 1996 Và nhữngkhoản nợ khó đòi tập trung ở bốn ngân hàng lớn của Trung Quốc: đó là nhữngngân hàng hiện nay mất khả năng thanh toán xét trên phơng diện kỹ thuật Kể từ

1998 đến nay, Trung Quốc đã bỏ ra 200 tỷ USD để tái cấp vốn và mua lại cáckhoản nợ khó đòi của các ngân hàng Mặc dù hiện nay Trung Quốc đang phải

đối mặt với tình hình tài chính bất ổn, nhng chính phủ Trung Quốc vẫn hết sứcthận trọng tránh làm tổn hại đến xuất khẩu Theo cảnh báo của các nhà nghiêncứu kinh tế, rằng việc điều chỉnh giá trị của đồng nhân tệ có thể làm cho kinh tếTrung Quốc "mất ổn định" do khuyến khích các luồng vốn đầu t, làm tăng s phụthuộc của nền kinh tế vào yếu tố bên ngoài nhất là khi hiện nay có tới 50% hàngxuất khẩu là của doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài Đây chính là sự mâuthuẫn mà việc lựa chọn chính sách tỷ giá phải đối mặt

Theo nhận xét của Hiệp hội các doanh nghiệp của Mỹ (NAM), so với giá trịthực của nó, CNY đang giảm đi mất 40% và chính điều này đã tạo ra một môi tr-ờng kinh doanh không công bằng, trong đó, hàng nhập khẩu từ Mỹ trở nên quá

đắt và mất đi tính cạnh tranh trên thị trờng Theo các nhà phân tích, một minhchứng cho thấy đồng tiền CNY đang bị Chính phủ nớc này “dìm giá” chính là sựtăng lên đột biến trong nguồn ngân sách quốc gia Đất nớc đợc đánh giá là kháthành công trong lĩnh vực xuất khẩu này đã trở thành “miếng nam châm” thu hútlợng lớn ngoại tệ (Bảng 2) Các chuyên gia công nghiệp Mỹ nói rằng sở dĩ có đ-

ợc điều này là vì các nhà sản xuất Trung Quốc có lợi thế về đồng tiền, đợc duytrì trong một chế độ hối đoái rẻ theo kiểu nhân tạo so với USD, nh vậy giúp làmcho giá các mặt hàng xuất khẩu trở nên rẻ hơn Trớc tình hình này, Mỹ và các

đối tác thơng mại lớn khác của Trung Quốc đã gây sức ép để đồng nhân dân tệtăng giá Cuối cùng Trung Quốc đã phải điều chỉnh tỷ giá vào năm 2005

Bảng 3: Diễn biến tỷ giá, cán cân thơng mại và dự trữ ngoại tệ của Trung

ợc xác định dựa trên một rổ các đồng tiền (Basket) nhng các thành phần và tỷtrọng các đồng tiền không đợc đa ra trong lần công bố này Đồng thời với việcneo tỷ giá theo một rổ tiền tệ, NHTW Trung Quốc cho phép biên độ dao độnghàng ngày của các tỷ giá song phơng là 0,3% Ngày 9/8/2005, trong bài phátbiểu khai mạc trụ sở thứ 2 của NHTW tại Thợng Hải, Thống đốc NHTW TrungQuốc ZhouXia Chuan đã công bố 11 đồng tiền trong rổ, trong đó các đồng tiềnchính là đôla Mỹ, Euro, Yên Nhật và đồng Won Hàn Quốc và các đồng BảngAnh, Ruble Nga và Baht Thái cũng có mặt trong rổ tiền tệ nhng có tỷ trọng nhỏ

Tuy nhiên, căn cứ vào số liệu thực tế của tỷ giá đa phơng danh nghĩa CNY,Guonan và McCauley đã cho rằng tỷ giá này đã dao động với biên độ 2%/ năm(B - Band) và mức độ thay đổi theo ngày là 0,06% (C - Crawl).

Có thể thấy rằng, chế độ tỷ giá của Trung Quốc là một dạng của chế độ tỷgiá BBC (Basket, Band and Crawl Regime) - là chế độ tỷ giá dựa vào rổ tiền tệvới biên độ dao động rộng đợc điều chỉnh định kì) So với lý thuyết thì biên độdao động của tỷ giá (B-band) là khá nhỏ chỉ là 2%/ năm Mặc dù tỷ giá song ph-

ơng CNY/USD giảm giá nhng tỷ giá đa phơng danh nghĩa của CNY lại có xu ớng tăng dần Nh vậy, Trung Quốc vẫn duy trì đợc lợi thế cạnh tranh thơng mạiquốc tế so với các quốc gia bạn hàng Do đó, đã góp phần tích cực vào tăng trởngkinh tế và thặng d của cán cân thơng mại của Trung Quốc

h-Có nhiều áp lực phải đánh giá lại đồng nhân dân tệ, nhất là sự mất giá gần40% của USD trong 8 năm qua thể hiện sự không tơng xứng với những ngoại tệchủ chốt, trong khi Trung Quốc và nhiều nền kinh tế mới nổi lại neo tỉ giá vớiUSD vốn đang trợt giá để hỗ trợ xuất khẩu Kể từ đợt điều chỉnh cuối cùng vàotháng 7/2005, đồng nhân dân tệ đã tăng khoảng 20% so với USD, nhng mức tăngnày vẫn thấp, nhất là sau đợt đổ vỡ tín dụng tại Mỹ vào cuối năm 2007 và dẫn

đến khủng hoảng toàn cầu Tại trong nớc, việc duy trì đồng nhân dân tệ yếu tuy

có tác dụng thúc đẩy xuất khẩu của Trung Quốc, nhng lại đã tạo sự cạnh tranhkhốc liệt về giá cả giữa các doanh nghiệp Trung Quốc với nhau, mà hậu quả lànhiều mặt hàng không đảm bảo chất lợng, nổi bật là máy tính và một số đồ điệndân dụng, đây là những mặt hàng cần đến nguồn nguyên liệu thô, nhất là kimloại và chất dẻo, trong khi nguồn nguyên liệu này ngày càng khan hiếm và đắt

đỏ Sản xuất tăng mạnh, hàng hóa bán đợc nhiều, thị trờng chứng khoán tăngmạnh và có vẻ đang phát triển bong bóng, nhng nguy hiểm hơn là lợi nhuậngiảm mạnh và điều này làm tăng xác suất phá sản doanh nghiệp Suy cho cùng,việc duy trì đồng nhân dân tệ yếu quá lâu hoàn toàn không có lợi cho chính nềnkinh tế Trung Quốc, và điều này buộc Chính phủ Trung Quốc phải can thiệp đểtăng giá bản tệ với mục tiêu chính là giảm bớt rủi ro đối với kinh tế trong nớc

Do đồng nhân dân tệ đợc định giá thấp 20-30% so với USD, việc tăng giá đồngnhân dân tệ thêm 3,4% chẳng có nghĩa lý gì so với mức tăng giá đồng tiền nàytrong 12 tháng năm 2009

Bộ Thơng mại Trung Quốc cho biết, với giá trị xuất khẩu trong năm 2009

đạt 1.201,7 tỷ USD, nớc này đã vợt qua Đức để trở thành quốc gia xuất khẩuhàng đầu thế giới Số liệu thống kê cũng cho thấy kim ngạch xuất khẩu củaTrung Quốc tăng 21% trong tháng 1/2010 Lợng hàng hóa nhập khẩu thậm chícòn tăng gấp 4 lần con số này So với cùng kỳ 2009, tổng giá trị nhập khẩu tháng

1 của Trung Quốc tăng tới 86%

Thống đốc Ngân hàng Trung ơng Trung Quốc Chu Tiểu Xuyên vừa cho biết,nớc này sẽ cẩn trọng trong việc đánh giá lại giá trị đồng Nhân dân tệ (CNY),trong bối cảnh sức tăng trởng các nền kinh tế lớn trên thế giới vẫn còn chậmchạp sau khi trải qua khủng hoảng

Ông Chu Tiểu Xuyên gọi hành động neo giá đồng nhân dân tệ so với đồngUSD mà Bắc Kinh đã và đang thực hiện là "một cơ chế tỷ giá hối đoái đặc biệt"nhằm phản ứng với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu Đồng thời Ông khẳng

định, cơ chế này sớm hay muộn cũng bị bãi bỏ, nhng Trung Quốc sẽ rất cẩntrọng và khôn ngoan trong việc lựa chọn thời điểm thích hợp

Mặc dù không đa ra thời gian biểu cho việc duy trì tỷ giá hối đoái hiện nay,nhng Trung Quốc khẳng định việc đánh giá lại đồng nhân dân tệ chỉ có thể đợc