luận án tiến sĩ tài chính ngân hàng hiệu quả theo quy mô của các ngân hàng thương mại việt nam

Bằng chứng thực nghiệm về tác động không thuần nhất của một số nhân tố đến hiệu quả tài chính giữa các nhóm quy mô ngân hàng thương mại .... Mô hình động về tác động của các nhân tố đến

-

LÊ ĐỒNG DUY TRUNG

HIỆU QUẢ THEO QUY MÔ

CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM

LUẬN ÁN TIẾN SĨ

NGÀNH TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

HÀ NỘI - NĂM 2021

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN -

LÊ ĐỒNG DUY TRUNG

HIỆU QUẢ THEO QUY MÔ

CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM

Chuyên ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Mã số: 9340201

LUẬN ÁN TIẾN SĨ

Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS ĐẶNG NGỌC ĐỨC

HÀ NỘI - NĂM 2021

LỜI CAM ĐOAN

Tôi đã đọc và hiểu về các hành vi vi phạm sự trung thực trong học thuật Tôi cam kết bằng danh dự cá nhân rằng nghiên cứu này là do tôi thực hiện và không vi phạm yêu cầu về sự trung thực trong học thuật

Hà Nội, ngày tháng năm 2021

Tác giả luận án

Lê Đồng Duy Trung

Tôi xin gửi sự cám ơn sâu sắc tới PGS.TS Đặng Ngọc Đức, người đã tận tình hướng dẫn, giúp đỡ tôi trong suốt quá trình thực hiện luận án

Tôi cũng xin gửi lời cám ơn chân thành tới TS Lương Thái Bảo, người đã có những sự góp ý quan trọng đối với tôi

Cuối cùng, tôi xin chân thành cám ơn sự động viên, giúp đỡ từ gia đình, bạn bè trong suốt quá trình học tập và thực hiện luận án

Hà Nội, ngày tháng năm 2021

Tác giả luận án

Lê Đồng Duy Trung

1.1 Khái quát về hoạt động kinh doanh của ngân hàng thương mại 7

1.2 Khái niệm và đo lường hiệu quả của ngân hàng thương mại 8

1.3 Các lý thuyết hàm ý sự khác biệt về hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại theo quy mô 14

1.3.1 Lý thuyết trung gian tài chính 14

1.3.2 Lý thuyết tạo thanh khoản và học thuyết quá lớn để đổ vỡ 18

1.3.3 Lý thuyết cấu trúc cạnh tranh 27

1.4 Bằng chứng thực nghiệm về tác động của các nhân tố đến hiệu quả của ngân hàng thương mại trên thế giới 30

1.5 Bằng chứng thực nghiệm về tác động không thuần nhất của một số nhân tố đến hiệu quả tài chính giữa các nhóm quy mô ngân hàng thương mại 41

1.6 Nghiên cứu thực nghiệm về hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam 50

1.7 Đánh giá khoảng trống nghiên cứu 52

CHƯƠNG 2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 56

2.1 Lựa chọn cách tiếp cận 56

2.2 Lựa chọn biến nghiên cứu 58

2.3 Dữ liệu nghiên cứu 61

2.4 Mô hình nghiên cứu 61

2.4.1 Mô hình động về tác động của các nhân tố đến hiệu quả tài chính các ngân hàng thương mại 61

2.4.2 Mô hình các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính theo từng nhóm ngân hàng thương mại 62

2.4.3 Các mô hình ngưỡng với biến ngưỡng là quy mô tổng tài sản 65

2.5 Phương pháp ước lượng dữ liệu bảng 72

2.5.1 Các phương pháp ước lượng mô hình dữ liệu bảng tĩnh (static panel data) 72

2.5.2 Phương pháp Moment tổng quát (GMM) cho mô hình dữ liệu bảng động (dynamic panel data) 73

2.5.3 Phương pháp hồi quy ngưỡng dữ liệu bảng (Panel Threshold Regression) 78

CHƯƠNG 3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 87

3.1 Tình hình kinh tế vĩ mô và hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam 87

3.1.1 Tình hình kinh tế vĩ mô 87

2.1.2 Thực trạng về hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam 88

3.2 Thống kê mô tả 90

3.3 Kiểm định đa cộng tuyến 91

3.4 Kết quả ước lượng mô hình động về tác động của các nhân tố tới hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại 95

3.5 Kết quả so sánh hiệu quả tài chính giữa hai nhóm ngân hàng thương mại được phân loại theo quy mô 101

3.6 Kết quả so sánh tác động của các nhân tố tới hiệu quả tài chính giữa hai nhóm ngân hàng thương mại được phân loại theo quy mô 107

3.7 Kết quả các mô hình thay đổi tác động theo các ngưỡng quy mô 122

3.7.1 Khảo sát sơ bộ sự tồn tại các ngưỡng quy mô 122

3.7.2 Kiểm định tính dừng và sự phù hợp của biến đổi tác động cố định 125

3.7.3 Kết quả kiểm định sự tồn tại ngưỡng quy mô 127

3.7.4 Kết quả ước lượng các mô hình ngưỡng 132

3.7.5 Kiểm định tính vững kết quả ước lượng mô hình ngưỡng 137

4.2.2 Đối với các ngân hàng thương mại quy mô lớn nhất (Tổng tài sản vượt ngưỡng) 146

4.2.3 Đối với các ngân hàng thương mại quy mô nhỏ (Tổng tài sản dưới 100.000 tỷ VNĐ) 149

4.2.4 Đối với Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước 151

4.3 Đóng góp mới của đề tài 151

4.3.1 Kiểm định các lý thuyết hàm ý mối quan hệ giữa quy mô và hiệu quả tài chính của NHTM 151

4.3.2 Đóng góp về kết quả nghiên cứu thực nghiệm 153

4.4 Hạn chế của đề tài và các hướng nghiên cứu tiếp theo 154

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

thiểu tổng quát khả thi

Vietcombank Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam

DANH MỤC BẢNG

Bảng 1.1: Một số nghiên cứu phân nhóm NHTM Việt Nam theo tổng tài sản 53

Bảng 2.1: Mô tả các Biến và các giả thuyết tác động 59

Bảng 2.2: Các giả thuyết về sự khác biệt trong tác động đối với Mô hình 2: 64

Bảng 3.1: Thống kê mô tả các biến trong mẫu 90

Bảng 3.2: Thống kê mô tả hai nhóm NHTM 91

Bảng 3.3: Ma trận tương quan các biến trong mô hình 93

Bảng 3.4: Hệ số VIF của các biến độc lập 95

Bảng 3.5: Kết quả ước lượng GMM hệ thống hai bước đối với Mô hình 1 96

Bảng 3.6: Kiểm định khác biệt trung bình và phương sai hai nhóm NHTM 104

Bảng 3.7: Kết quả so sánh các tác động đến ROA của hai nhóm NHTM 110

Bảng 3.8: Kết quả so sánh các tác động đến ROE của hai nhóm NHTM 118

Bảng 3.9: Kết quả kiểm định tính dừng LLC theo Levin- Lin-Chu (2002) 126

Bảng 3.10: Kết quả kiểm định sự phù hợp của tác động cố định 126

Bảng 3.11: Kết quả kiểm định sự tồn tại các ngưỡng quy mô S (Bootstrap 300 lần) 128

Bảng 3.12: Kết quả các ngưỡng của các mô hình với ROA là biến phụ thuộc 130

Bảng 3.13: Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản trung bình các nhóm NHTM trong mẫu 134

Bảng 3.14: Kết quả ước lượng các mô hình ngưỡng ROA là biến phụ thuộc với sai số chuẩn cải thiện (robust S.E) 135

Bảng 3.15: Kiểm định tính vững ước lượng của mô hình ngưỡng với các phương pháp khác 138Bảng 4.1: Tổng hợp kết quả nghiên cứu chính 142

Bảng 4.2: Tỷ lệ dư nợ trên tiền gửi trung bình các nhóm NHTM trong mẫu 149

DANH MỤC BIỂU ĐỒ

Biểu đồ 1.1: Tỷ trọng thu nhập từ lãi và thu nhập ngoài lãi của các NHTM thuộc các

nhóm phân vị 10%, 90% và NHTM tại trung vị (median) về tổng tài sản 47

Biểu đồ 3.1: Diễn biến kinh tế vĩ mô và cấu trúc ngành trong giai đoạn nghiên cứu 87

Biểu đồ 3.2: Hiệu quả tài chính các NHTM theo ROA 88

Biểu đồ 3.3: Hiệu quả tài chính các NHTM theo ROE 89

Biểu đồ 3.4: ROA hai nhóm NHTM theo năm và theo quy mô 102

Biểu đồ 3.5: ROE hai nhóm NHTM theo năm và theo quy mô 103

Biểu đồ 3.6: ROA theo dạng hàm đa thức bậc hai của quy mô S 122

Biểu đồ 3.7: ROA theo dạng hàm đa thức bậc ba của quy mô S 123

Biểu đồ 3.8: ROE theo dạng hàm đa thức bậc hai của quy mô S 124

Biểu đồ 3.9: ROE theo dạng hàm đa thức bậc ba của quy mô S 124

Biểu đồ 3.10: Thống kê LR và các giá trị ngưỡng 131

Biểu đồ 3.11: Chỉ số Lerner đo lường mức độ cạnh tranh trong ngành 141

NHTM Việt Nam 141

DANH MỤC HÌNH Hình 1.1: Hiệu quả kỹ thuật trong thị trường cạnh tranh hoàn hảo 10

Hình 1.2: Hiệu quả kỹ thuật thuần túy và hiệu quả theo quy mô 11

DANH MỤC HỘP Hộp 1.1: Phân loại và tính toán Liquidity Creation theo phương pháp “Cat Fat” 20

Hộp 1.2: Tỷ lệ dự phòng thanh khoản (LCR) theo Basel III 23

Hộp 1.3: Tỷ lệ quỹ ổn định ròng (NSFR) theo Basel III 24

PHẦN MỞ ĐẦU 1 Lý do chọn đề tài

Nhiều nghiên cứu trên thế giới về hoạt động của NHTM thương mại (sau đây gọi là NHTM) cho thấy quy mô NHTM là một nhân tố quan trọng trong việc giải thích sự khác biệt trong hoạt động của các nhóm NHTM quy mô lớn so với những nhóm có quy mô nhỏ hơn Tuy nhiên chủ đề này chưa thực sự nhận được nhiều sự quan tâm và khai thác từ các nghiên cứu đối với hệ thống NHTM tại Việt Nam

Sự khác biệt thứ nhất có thể đến từ khác biệt về chính sách sản phẩm, theo đó, nhóm NHTM quy mô lớn thường được cho là có phạm vi các dòng sản phẩm/dịch vụ nhiều hơn, qua đó có thể đạt được tính kinh tế nhờ phạm vi (economies of scope) Điều này có được do lợi thế đa dạng hóa từ nhiều dòng thu nhập không tương quan hoàn hảo với nhau có thể giúp chúng đạt được hiệu quả cao hơn theo cách tiếp cận về danh mục đầu tư Nguyên nhân của điều này là với quy mô lớn hơn về thông tin định lượng trong tập khách hàng của mình, nhóm NHTM quy mô lớn có phát triển nhiều hơn các dòng sản phẩm sử dụng loại thông tin này với chi phí ngày càng rẻ nhờ hỗ trợ từ sự phát triển mạnh mẽ của công nghệ thông tin và các sáng tạo tài chính ngày nay Việc cắt giảm được chi phí cận biên từ chiến lược kinh doanh trên giúp các NHTM lớn duy trì tính kinh tế nhờ quy mô (economies of scale) nếu lợi ích này vượt qua được sự phi hiệu quả về quản trị doanh nghiệp gây nên bởi tính thiếu linh hoạt hay sự phức tạp trong bộ máy tổ chức ngày càng lớn dần theo quy mô Tuy nhiên, dưới các cách tiếp cận tổng hợp (mixed approach) khác nhau, có thể sử dụng mô hình nghiên cứu, thuật toán, mẫu nghiên cứu, giai đoạn nghiên cứu hoặc tại các quốc gia khác nhau, các nghiên cứu thường cho các kết quả không nhất quán với nhau

Sự khác biệt thứ hai có thể nhìn nhận từ góc độ cạnh tranh, nhóm NHTM quy mô lớn thường cho thấy chúng chiếm tỷ trọng lớn trong thị phần về quy mô tổng tài sản, về quy mô các hoạt động truyền thống (tín dụng và huy động vốn), tổng quát hơn là sản lượng thanh khoản tạo ra cho nền kinh tế (liquidty creation) khi tính tới các hoạt động ngoại bảng Điều này tất yếu làm cho việc kiểm định các lợi thế về giá hoặc biên lợi nhuận của chúng so với các nhóm NHTM quy mô nhỏ hơn là việc cần thiết

Sự khác biệt thứ ba nằm ở khía cạnh quản trị rủi ro và vai trò quan trọng của các NHTM đối với việc ổn định hệ thống NHTM nói riêng và ổn định hệ thống tài chính nói chung Các NHTM quy mô lớn thường được gán mác “Quá lớn để đổ vỡ” hay “Too big to fail” status, theo đó hàm ý chúng nhận được sự bảo trợ tốt hơn từ chính phủ Lợi thế về mức độ tín nhiệm so với các nhóm NHTM nhỏ hơn dựa trên

Status này, khiến chúng thường tham gia vào các hoạt động rủi ro cao hơn để đạt lợi nhuận kỳ vọng cao hơn Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu là minh chứng cho hậu quả của điều này, mặt khác nó cũng cho thấy sự cần thiết phải đánh giá chính xác hơn mức độ rủi ro của các hoạt động phi truyền thống hoặc các hoạt động ngoài lãi mà các NHTM ngày càng có xu hướng tham gia nhiều hơn, đặc biệt là rủi ro thanh khoản Điều này đã thúc đẩy Ủy ban Basel có những quy định mới về tiêu chuẩn an toàn thanh khoản theo bộ tiêu chuẩn Basel III so với Basel I và Basel II vốn chỉ tập trung vào rủi ro tín dụng, rủi ro hoạt động và rủi ro thị trường

Hệ thống NHTM Việt Nam, mặc dù đã trải qua giai đoạn tái cơ cấu giai đoạn thứ nhất (giai đoạn 2011-2015), tuy nhiên nhìn chung quy mô tổng tài sản của các NHTM vẫn còn nhỏ so với các tổ chức NHTM trên thế giới Bên cạnh đó, các NHTM vẫn dựa trên nguồn thu nhập chính từ thị trường nội địa, các dòng sản phẩm vẫn còn hạn chế (chưa tham gia nhiều vào các hoạt động ngoại bảng), thu nhập từ hoạt động tín dụng vẫn là nguồn thu chính trong cơ cấu thu nhập theo sản phẩm của các NHTM Nói cách khác, hoạt động tạo thanh khoản cho nền kinh tế vẫn dựa trên các hoạt động truyền thống như tín dụng và huy động vốn Vì vậy, luận án này khi phân tích sự khác biệt trong hoạt động của các NHTM theo quy mô, ngoài việc chú trọng vào các điểm khác biệt như trình bày ở trên, sẽ sử dụng các nhân tố trong mô hình nghiên cứu một cách phù hợp với thực tiễn tại Việt Nam

2 Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu

ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các nhóm NHTM được phân định bởi các ngưỡng quy mô

các câu hỏi nghiên cứu cần giải quyết gồm:

Câu hỏi I: Quy mô và mức độ tập trung tổng tài sản ngành có tác động như thế nào

đến hiệu quả tài chính của các NHTM ?

Câu hỏi II: So sánh hiệu quả tài chính giữa hai nhóm NHTM được phân loại theo

mức tổng tài sản 100.000 tỷ VNĐ

Câu hỏi III: So sánh tác động của các nhân tố đặc điểm của NHTM, nhân tố ngành,

các nhân tố kinh tế vĩ mô đến hiệu quả tài chính giữa hai nhóm NHTM được phân loại theo mức tổng tài sản 100.000 tỷ VNĐ

Câu hỏi IV: Tác động của quy mô đến hiệu quả tài chính thay đổi như thế nào giữa

các ngưỡng quy mô ?

Câu hỏi V: Tác động của vốn chủ sở hữu đến hiệu quả tài chính thay đổi như thế nào

giữa các ngưỡng quy mô ?

Câu hỏi VI: Tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả tài chính thay đổi như thế

nào giữa các ngưỡng quy mô ?

Câu hỏi VII: Tác động của thu nhập lãi cận biên đến hiệu quả tài chính thay đổi như

thế nào giữa các ngưỡng quy mô ?

Câu hỏi VIII: Tác động của thu nhập ngoài lãi cận biên đến hiệu quả tài chính thay

đổi như thế nào giữa các ngưỡng quy mô ?

Câu hỏi IX: Vai trò của thu nhập từ lãi cận biên và thu nhập ngoài lãi cận biên đến

hiệu quả tài chính thay đổi như thế nào giữa các ngưỡng quy mô ?

3 Đối tượng nghiên cứu

- Tác động của các nhân tố khác tới hiệu quả tài chính của các NHTM Việt Nam bị điều tiết bởi nhân tố quy mô NHTM (theo các ngưỡng)

4 Phạm vi nghiên cứu

Về không gian: phạm vi nghiên cứu bao gồm 30 NHTM tại Việt Nam trong giai đoạn từ 2009 đến 2017 Các NHTM bao gồm: 04 NHTM có vốn nhà nước (Agribank, BIDV, Vietinbank, Vietcombank), 25 NHTMCP tư nhân trong nước và 01 NHTM nước ngoài (Shinhan Bank Việt Nam) Luận án này tập trung vào phân tích hiệu quả về mặt tài chính của NHTM (bank performance hay bank profitability)

Về thời gian: từ năm 2009 đến năm 2017 Nguyên nhân chính khiến luận án không thể sử dụng dữ liệu cập nhật hơn đến thời điểm thực hiện nghiên cứu là vì phương pháp hồi quy ngưỡng dữ liệu bảng (Panel threshold regression) được sử dụng trong luận án đòi hỏi dữ liệu bảng cân bằng (Balanced panel data), tức yêu cầu tất cả các ngân hàng trong mẫu nghiên cứu phải có đầy đủ dữ liệu của các biến số được sử dụng trong phạm vi các năm nghiên cứu

Thuật ngữ “Quy mô” trong luận án, nếu không được diễn giải theo nghĩa cụ thể, được hiểu là quy mô về tổng tài sản của NHTM

5 Cơ sở lý luận chính

Luận án dựa trên các lý thuyết nền tảng hàm ý mối quan hệ giữa quy mô và hiệu quả tài chính của NHTM như: (i) Lý thuyết trung gian tài chính; (ii) Lý thuyết tạo thanh khoản và học thuyết quá lớn để đổ vỡ; (iii) Lý thuyết cấu trúc cạnh tranh Các lý thuyết này giúp giải thích sự khác biệt trong hoạt động của NHTM giữa các nhóm khác quy mô

Bên cạnh đó, luận án cũng căn cứ các nghiên cứu thực nghiệm về hiệu quả tài chính đối với các NHTM trên thế giới và tại Việt Nam để xác định các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của các NHTM Các nhân tố trên được chia làm ba nhóm: Nhóm nhân tố đặc điểm NHTM (bank-level specific); Nhân tố cấu trúc ngành (industry-level specific); Nhóm nhân tố kinh tế vĩ mô (macroeconomic-level specific)

6 Phương pháp nghiên cứu

Luận án sử dụng cách tiếp cận phi cấu trúc về hiệu quả của NHTM, theo đó, mục tiêu không phải hướng đến xây dựng đường sản xuất biên hiệu quả của NHTM, mà là xác định các tác động và sự khác biệt tác động của các nhân tố đối tới hiệu quả tài chính (ROA và ROE) giữa các nhóm NHTM khác biệt theo quy mô Theo đó, các mức quy mô có thể được xác định trước theo luật định tại Việt Nam, hoặc chưa được xác định trước, do đó sẽ được xác định dựa trên ngưỡng đánh dấu sự thay đổi tác động của các nhân tố tới hiệu quả tài chính trong mô hình nghiên cứu

Về phương pháp ước lượng: luận án sử dụng các phương pháp ước lượng và kiểm định cho dữ liệu bảng đối với các mô hình nghiên cứu, gồm:

dụng với mô hình dữ liệu bảng động

pháp Bootstrap (1000 lần) để kiểm vững kết quả so sánh trung bình của các nhân tố (đặc điểm hoạt động) của hai nhóm NHTM được phân theo quy mô Bên cạnh đó, việc so sánh mức độ biến động thông qua so sánh phương sai/độ lệch chuẩn đối với các đặc điểm này cũng được thực hiện và kiểm vững bằng kiểm định Levene và kiểm định Brown-Forsythe Việc so sánh độ lớn trung bình cũng như so sánh sự biến động trong các đặc điểm này giúp làm rõ sự khác biệt trong hoạt động giữa hai nhóm NHTM, và hỗ trợ việc giải thích sự khác biệt trong tác động của các nhân tố này đến hiệu quả tài chính của hai nhóm NHTM được rõ ràng hơn