Công bố thông tin phi tài chính của các doanh nghiệp sản xuất niêm yết ở việt nam

88 Trang 8 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT VIẾT TẮT NGUYÊN NGHĨA BCPTBV Báo cáo phát triển bền vững BCTC Báo cáo tài chính BCTN Báo cáo thường niên BCTHQTCT Báo cáo tình hình quản trị công ty

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

NGUYỄN THỊ GIÁNG TIÊN

CÔNG BỐ THÔNG TIN PHI TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN

Đà Nẵng – Năm 2022

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

NGUYỄN THỊ GIÁNG TIÊN

CÔNG BỐ THÔNG TIN PHI TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN

Mã số: 8 34 03 01

Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Hữu Cường

Đà Nẵng – Năm 2022

MỤC LỤC

MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết của đề tài 1

2 Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu 3

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 4

4 Phương pháp nghiên cứu 4

5 Bố cục đề tài 5

6 Tổng quan các tài liệu nghiên cứu 6

CHƯƠNG 1 14

CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN PHI TÀI CHÍNH 14

1.1 Cơ sở lý thuyết về công bố thông tin phi tài chính 14

1.1.1 Khái niệm thông tin phi tài chính 14

1.1.2 Vai trò của thông tin phi tài chính 15

1.1.3 Các hình thức công bố thông tin phi tài chính 17

1.1.4 Các quy định về công bố thông tin phi tài chính tại Việt Nam 18

1.1.5 Đo lường mức độ công bố thông tin phi tài chính 19

1.2 Lý thuyết khung về công bố thông tin phi tài chính 19

1.2.1 Lý thuyết các bên liên quan 19

1.2.2 Lý thuyết đại diện 22

1.2.3 Lý thuyết hợp pháp 24

1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin phi tài chính 25

1.3.1 Các nghiên cứu về quy mô doanh nghiệp 25

1.3.2 Các nghiên cứu về khả năng sinh lời 26

1.3.3 Các nghiên cứu về đòn bẩy tài chính 27

1.3.4 Các nghiên cứu về tuổi niêm yết công ty 28

1.3.5 Các nghiên cứu về cấu trúc sở hữu 29

1.3.6 Các nghiên cứu về sự đa dạng giới trong hội đồng quản trị 31

1.3.7 Các nghiên cứu về quy mô hội đồng quản trị 32

1.3.8 Các nghiên cứu về sự phân tán quyền sở hữu 34

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 36

CHƯƠNG 2 37

THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 37

2.1 Xây dựng các giả thuyết nghiên cứu 37

2.1.1 Giả thuyết về quy mô doanh nghiệp 37

2.1.2 Giả thuyết về khả năng sinh lời 38

2.1.3 Giả thuyết về đòn bẩy tài chính 39

2.1.4 Giả thuyết về tuổi niêm yết công ty 40

2.1.5 Giả thuyết về cấu trúc sở hữu 40

2.1.6 Giả thuyết về sự đa dạng giới trong hội đồng quản trị 41

2.1.7 Giả thuyết về quy mô hội đồng quản trị 43

2.1.8 Giả thuyết về sự phân tán quyền sở hữu 43

2.2 Mô hình nghiên cứu 44

2.2.1 Thiết lập mô hình 44

2.2.2 Đo lường mức độ công bố thông tin phi tài chính 45

2.2.3 Đo lường các biến độc lập 48

2.3 Mẫu nghiên cứu 49

2.3.1 Quy mô mẫu nghiên cứu 49

2.3.2 Thu thập dữ liệu 50

2.4 Phương pháp phân tích 50

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 51

CHƯƠNG 3 52

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 52

3.1 Mức độ công bố thông tin phi tài chính 52

3.1.1 Mức độ công bố thông tin phi tài chính 52

3.1.2 Đánh giá mức độ công bố thông tin phi tài chính 61

3.2 Mô tả các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin phi tài chính 63

3.3 Phân tích sự ảnh hưởng của các nhân tố đến mức độ công bố thông tin phi tài chính 66

3.3.1 Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến 66

3.3.2 Kiểm định giả định tự tương quan chuỗi 69

3.3.3 Kiểm định phân phối chuẩn 69

3.3.4 Ảnh hưởng của các nhân tố đến mức độ công bố thông tin phi tài chính 71

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 79

CHƯƠNG 4 81

KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 81

4.1 Tóm tắt và thảo luận về kết quả 81

4.2 Hạn chế của nghiên cứu 86

4.3 Đóng góp của nghiên cứu và hàm ý chính sách 88

4.3.1 Đối với các cơ quan quản lý Nhà nước 89

4.3.2 Đối với các doanh nghiệp 92 4.3.3 Đối với các nhà nghiên cứu 94

KẾT LUẬN CHƯƠNG 4 95 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN (BẢN SAO)

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

BCPTBV Báo cáo phát triển bền vững

BCTHQTCT Báo cáo tình hình quản trị công ty

DIF Thông tin phi tài chính khác

ENV Thông tin phi tài chính về môi trường

GEN Thông tin phi tài chính chung

GOV Thông tin phi tài chính về quản trị công ty

HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội

HOSE Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh NFD Chỉ số công bố thông tin phi tài chính

SGDCK Sở giao dịch chứng khoán

SOC Thông tin phi tài chính về xã hội

3.1 Mức độ công bố thông tin phi tài chính 53 3.2 So sánh công bố thông tin phi tài chính của các doanh

nghiệp sản xuất niêm yết ở trên HOSE và HNX 56 3.3 Thống kê số công ty công bố thông tin phi tài chính đạt

3.4 Thống kê tỷ lệ phần trăm số công ty công bố thông tin phi

3.6 Hệ số tương quan giữa các biến phụ thuộc và biến độc lập 68 3.7 Kết quả mô hình hồi quy tuyến tính bội đối với NFD 72

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Ngày nay, thế giới đang trong giai đoạn xanh hóa nền kinh tế, việc yêu cầu khắt khe trong cung cấp thông tin của một đơn vị kinh doanh là điều tất yếu Theo đó, thông tin được yêu cầu công bố đến các nhà đầu tư không đơn thuần là các thông tin tài chính mà còn là các thông tin phi tài chính (PTC) liên quan đến môi trường, xã hội và tình hình quản trị công ty Những thông tin này

sẽ làm gia tăng giá trị của doanh nghiệp (DN), tạo nên hình ảnh tốt đẹp, minh bạch thông tin của DN đối với thị trường cũng như tạo được niềm tin của nhà đầu tư đối với DN (Hà Xuân Thạch và Dương Hoàng Ngọc Khuê, 2018) Từ

đó, giúp cho thị trường chứng khoán (TTCK) hoạt động công bằng, công khai, hiệu quả và bền vững; bảo vệ được quyền và lợi ích hợp pháp của các chủ thể

có lợi ích liên quan, đặc biệt là các nhà đầu tư

Xu hướng phát triển ngày càng mạnh mẽ về mối quan tâm đến trách nhiệm

xã hội trong hàng thập kỷ qua đã khuyến khích việc công bố thông tin (CBTT), không chỉ là việc trình bày thông tin tài chính quan trọng cho các nhà đầu tư

mà còn là việc CBTT bền vững đến các bên liên quan khác nhau, đặc biệt là CBTT PTC Nghiên cứu của Manes-Rossi và cộng sự (2018) đã chỉ ra rằng việc tăng cường mức độ CBTT PTC liên quan đến môi trường, xã hội là sự cần thiết

để duy trì tính hợp pháp của một công ty – điều mà một báo cáo tài chính (BCTC) truyền thống không thể giải trình một cách toàn diện được Ngoài ra, CBTT về quản trị DN đáp ứng được nhu cầu thông tin ngày tăng của các nhà đầu tư và các bên liên quan, đặc biệt là các thông tin liên quan đến rủi ro chính yếu mà một công ty đang phải đối mặt

Bởi những lý do trên, kể từ những năm sau 2000, khá nhiều quốc gia, đặc biệt khởi đầu là ở Liên minh Châu Âu và sau đó lan dần đến các nước châu Mỹ

đã dần có những quy định về CBTT PTC, trong đó có tăng cường các yếu tố

bắt buộc để điều chỉnh báo cáo DN (Ali và cộng sự, 2017) Các nước phát triển, điển hình là Úc, Đức, Tây Ban Nha, Vương quốc Anh và Hoa Kỳ đã ban hành quy định về các thông tin PTC và buộc các DN phải công khai minh bạch, rõ ràng những thông tin này trước chính phủ và các bên liên quan, nhằm đảm bảo quy định của pháp luật (Duran và Rodrigo, 2018) Xét về tính tiên phong, các

DN tại châu Âu là một điển hình – các công ty G250 ở châu Âu đạt được điểm chất lượng trung bình cao nhất cho báo cáo PTC ở mức 71/100 vào năm 2013 (KPMG, 2015) Bởi vì có sự khởi đầu sớm như vậy, hầu hết các nghiên cứu trước đây về báo cáo PTC tập trung chủ yếu ở các nước phát triển (Dagilienė

và Nedzinskienė, 2018)

Tại các nước đang phát triển, việc chú trọng vào CBTT PTC bắt đầu muộn hơn Do đó, tài liệu nghiên cứu về việc CBTT PTC tại các nước này hiện vẫn còn rất hạn chế Thực tế hiện nay cho thấy, các nước đang phát triển cũng đã dần nâng cao tầm quan trọng của thông tin PTC bằng cách đưa việc CBTT PTC trở thành một quy định bắt buộc Ở nước ta, Bộ Tài chính đã ban hành Thông

tư số 96/2020/TT-BTC về việc hướng dẫn CBTT trên TTCK, có hiệu lực CBTT vào năm 2021 về cơ bản kế thừa phần lớn các quy định tại Thông tư số 155/2015/TT-BTC, có hiệu lực CBTT vào năm 2016 (Bộ Tài chính, 2015; 2020) Thông tư này có quy định về việc CBTT PTC về môi trường, xã hội, tình hình quản trị công ty trong các báo cáo thường niên (BCTN), báo cáo tình hình quản trị công ty (BCTHQTCT) và các báo cáo có liên quan Bởi việc CBTT PTC như vậy mới trở thành bắt buộc tại Việt Nam từ năm 2016, hiện vẫn chưa có nhiều nghiên cứu về mảng đề tài này Do đó, việc nghiên cứu về CBTT nói chung và CBTT PTC nói riêng tại Việt Nam là cần thiết

Khi tìm hiểu các nghiên cứu về các nhân tố tác động đến CBTT nói chung

và CBTT PTC nói riêng, đặc điểm của ngành là một trong những nhân tố thường xuyên được xem xét và mức độ nhảy cảm của ngành được ghi nhận là

có sự ảnh hưởng nhất định đến việc CBTT PTC của DN (Reverte, 2009; Nguyen và cộng sự, 2021) Nhìn chung, các tập đoàn từ các ngành công nghiệp khai thác, dầu mỏ và hóa chất, và sản xuất truyền thống có khuynh hướng nhấn mạnh thông tin liên quan đến các vấn đề môi trường, sức khỏe, an toàn và xã hội ở các báo cáo nhiều hơn so với các ngành dịch vụ bởi tác động của các ngành này đối với môi trường và xã hội là rõ ràng hơn (Reverte, 2009) Nhiều nhà nghiên cứu đã cho rằng, ngành sản xuất là ngành gây ra tình trạng ô nhiễm môi trường nghiêm trọng nhất; do đó các công ty sản xuất rất cần phải CBTT PTC liên quan đến những vấn đề này (Reverte, 2009; Chiu và Wang, 2015; Nguyen và cộng sự, 2021)

Hiện nay, ở Việt Nam chưa có nhiều nghiên cứu đối với vấn đề CBTT PTC của các công ty niêm yết (CTNY) Riêng đối với ngành sản xuất, thực tế vẫn chưa tìm thấy công bố nào nghiên cứu về CBTT PTC đối với các doanh nghiệp sản xuất (DNSX) niêm yết ở Việt Nam Hơn nữa, nước ta đang trên con đường hoàn thành mục tiêu công nghiệp hoá và hiện tại hoá cho đến năm 2030 nên số lượng các DNSX chiếm tỷ trọng rất cao (Ban chấp hành trung ương, 2018) Theo báo cáo của Tổng cục Thống kê (2020), số lượng DNSX tại Việt Nam sẽ còn có xu hướng phát triển hơn nữa Từ thực trạng này, có thể thấy được có sự gia tăng trong nhu cầu sử dụng và đánh giá thông tin PTC của các DNSX niêm yết ở Việt Nam Bởi sự cần thiết nhưng lại thiếu vắng các bằng chứng nhằm đánh giá mức độ CBTT PTC cũng như ảnh hưởng của các nhân tố

đến mức độ CBTT này, tác giả đã chọn đề tài “Công bố thông tin phi tài chính của các doanh nghiệp sản xuất niêm yết ở Việt Nam” để thực hiện Luận văn

này

2 Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu

Trên cơ sở phân tích một số vấn đề lý luận về CBTT PTC, luận văn phân tích thực trạng CBTT PTC của các DNSX niêm yết ở Việt Nam, từ đó đưa ra

các hàm ý chính sách và kiến nghị nhằm tăng cường việc CBTT PTC của các DNSX niêm yết ở Việt Nam trong thời gian đến Để đạt được mục đích này, luận văn giải quyết hai mục tiêu cụ thể sau:

- Một là đánh giá mức độ CBTT PTC của các DNSX niêm yết ở Việt

- Câu hỏi 1: Mức độ CBTT PTC của các DNSX niêm yết ở Việt Nam hiện

nay như thế nào?

- Câu hỏi 2: Những nhân tố nào tác động đến mức độ CBTT PTC này và

từng nhân tố tác động đến mức độ CBTT PTC này như thế nào?

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận văn là mức độ CBTT PTC của các DNSX niêm yết ở Việt Nam và các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT PTC này Phạm vi nghiên cứu của luận văn giới hạn trong phạm vi: (i) báo cáo tình hình quản trị công ty (BCTHQTCT) năm 2020, (ii) báo cáo thường niên (BCTN) (bao gồm thông tin phát triển bền vững) năm 2020, hoặc BCTN và báo cáo phát triển bền vững (BCPTBV) (được tách riêng từ BCTN) năm 2020

và (iii) BCTC đã được kiểm toán năm 2020 của các DNSX niêm yết ở Việt Nam

4 Phương pháp nghiên cứu

Để đạt được mục tiêu nghiên cứu ở trên, luận văn đã sử dụng các phương pháp cụ thể như sau:

- Thứ nhất là phương pháp nghiên cứu tài liệu:

Luận văn sử dụng phương pháp này để tổng hợp cơ sở lý thuyết và thực tiễn làm nền tảng cho phân tích, đánh giá thực trạng CBTT PTC của các DNSX niêm yết ở Việt Nam đồng thời xem xét sự ảnh hưởng của các nhân tố đến mức

độ CBTT PTC này

- Thứ hai là phương pháp định lượng:

Với mục tiêu thứ nhất, luận văn vận dụng phương pháp phân tích nội dung

để phân tích năm nhóm thông tin PTC (chung, môi trường, xã hội, quản trị công

ty và khác) trên BCTHQTCT năm 2020, BCTN năm 2020, BCPTBV năm 2020 (nếu có) và BCTC đã được kiểm toán năm 2020 được công bố của 222 DNSX niêm yết ở Việt Nam Luận văn đã xây dựng hệ thống 60 chỉ mục CBTT PTC với thang đo không trọng số trên cơ sở các quy định hiện hành có liên quan về CBTT PTC trên BCTHQTCT, BCTN, BCPTBV (nếu có) và BCTC đã được kiểm toán đối với các DNSX niêm yết ở Việt Nam Từ đó, áp dụng hệ thống chỉ mục và phương pháp phân tích nội dung để đo lường chỉ số CBTT PTC của từng DN trong mẫu nghiên cứu Kết hợp với phương pháp thống kê mô tả, luận văn đánh giá được mức độ CBTT PTC của các DNSX niêm yết ở Việt Nam Ngoài ra, để đạt được mục tiêu thứ hai, luận văn đã sử dụng phân tích hồi quy mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT PTC của các DNSX niêm yết ở Việt Nam Từ đó, tiến hành kiểm định mô hình hồi quy và thực hiện đánh giá mức độ ảnh hưởng của các nhân tố có liên quan đến với mức độ CBTT PTC này ở Việt Nam thông qua hệ số hồi quy được ước lượng bằng phương pháp hồi quy tuyến tính bội

- Chương 2: Thiết kế nghiên cứu

- Chương 3: Kết quả nghiên cứu

- Chương 4: Kết luận và hàm ý chính sách

6 Tổng quan các tài liệu nghiên cứu

Trên thế giới và Việt Nam hiện nay đã có khá nhiều các nghiên cứu về CBTT nói chung và CBTT PTC nói riêng Các nghiên cứu này đã đánh giá được phần nào mức độ CBTT PTC và cung cấp một số bằng chứng về các nhân

tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT PTC tại các quốc gia khác nhau CBTT PTC

có thể được thực hiện bởi các hình thức khác nhau, nhưng phổ biến nhất là cung cấp thông tin thông qua BCTN của công ty (bao gồm cả thông tin tự nguyện và thông tin bắt buộc) Do đó, nghiên cứu đánh giá mức độ CBTT PTC song song với các nhân tố ảnh hưởng thông qua việc dựa trên BCTN ở cả hai mảng CBTT

tự nguyện và CBTT bắt buộc luôn được các nhà nghiên cứu đánh giá cao Các nghiên cứu CBTT PTC đã được thực hiện sớm hơn ở các nước phát triển Trải qua hơn hai thập kỷ, số lượng và chất lượng của mảng nghiên cứu này ngày càng gia tăng Nghiên cứu về CBTT PTC có thể được phân thành ba loại như sau: (1) Nghiên cứu CBTT PTC tự nguyện; (2) Nghiên cứu CBTT PTC bắt buộc (bao gồm CBTT PTC tùy ý – một dạng đặc biệt của CBTT PTC bắt buộc) và (3) Nghiên cứu CBTT PTC nói chung (không tách biệt giữa CBTT

tự nguyện và bắt buộc)

Belkaoui và Karnik (1989) nghiên cứu về mối quan hệ giữa CBTT xã hội

và hoạt động xã hội, hoạt động kinh tế của DN dựa trên 23 công ty lớn có trụ

sở tại Mỹ Tùy thuộc vào kiểu khái niệm hóa và hoạt động của các biến, kết quả dao động từ tương quan mạnh đến không tương quan Sự đa dạng của các kết quả này có thể là do không phân tích được mối quan hệ giữa sự việc CBTT

xã hội, thành tích xã hội và thành tích kinh tế trong một khuôn khổ khái niệm duy nhất Từ đó, hai nhà nghiên cứu đã phát triển một mô hình thể hiện mối

quan hệ tích cực về quyết định CBTT xã hội của DN về cả hiệu quả hoạt động

xã hội và hiệu quả kinh tế, đồng thời, xác định các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định CBTT này

Balluchi và cộng sự (2021), khi nghiên cứu về việc CBTT PTC bắt buộc,

đã mở rộng và đóng góp vào lĩnh vực này bằng cách tập trung vào độ tin cậy trong báo cáo môi trường của các DN Vận dụng phương pháp phân tích nội dung, tác giả đã đo lường mức độ tin cậy của các báo cáo PTC của 152 đơn vị kinh doanh, được công bố lần đầu tiên vào năm 2018, ở cấp độ bắt buộc về các báo cáo xã hội và môi trường theo luật pháp của Ý Kết quả cho thấy sự tích cực trong mức độ đáng tin cậy của các báo cáo này và đặc biệt là mức độ dễ hiểu cao, nhưng mức độ đầy đủ thấp Nghiên cứu cũng đồng thời đề xuất một

mô hình chi tiết để đo lường báo cáo xã hội và môi trường áp dụng cho bất kỳ loại tài liệu nào, trong bất kỳ môi trường địa lý nào và bất kỳ khung thời gian nào

Khi nghiên cứu về sự tác động đến việc công bố trách nghiệm xã hội của

DN, nhiều nhà nghiên cứu tập trung sâu vào các nhóm nhân tố riêng lẻ khác nhau và sử dụng các lý thuyết cơ sở để lý giải kết quả nghiên cứu White và cộng sự (2007), với mục đích đánh giá các động lực chính và mức độ CBTT tự nguyện trong các BCTN, đã thực hiện nghiên cứu trên một mẫu lớn các công

ty công nghệ sinh học được niêm yết và kiểm tra mối quan hệ giữa việc CBTT

tự nguyện về các giá trị vô hình của DN với các biến số lý thuyết đại diện Kết quả đã chỉ ra các nhân tố liên quan đến CBTT tự nguyện của công ty cũng như chứng minh mối quan hệ của các nhân tố này đến việc CBTT ở những DN có quy mô lớn và quy mô nhỏ hơn Cũng nghiên cứu về việc CBTT PTC tự nguyện, Cheng và Courtenay (2006) đã xem xét mối liên hệ giữa sự giám sát của hội đồng quản trị (HĐQT) và mức độ CBTT tự nguyện, và tìm ra bằng

chứng mới cho thấy các công ty có tỷ lệ giám đốc độc lập trong HĐQT cao hơn

có liên quan đến mức độ CBTT tự nguyện cao hơn

Những nghiên cứu trên đây hầu như được thực hiện tại các nước phát triển Đối với các nước đang phát triển, nghiên cứu về CBTT PTC được bắt đầu muộn hơn Dahiyat (2020) đã khảo sát chất lượng CBTT tự nguyện và các yếu tố ảnh hưởng đối với các DNSX được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) Amman Kết quả chỉ ra rằng, có mối tương quan thuận giữa quy mô,

độ tuổi và khả năng sinh lời của công ty với chất lượng của việc CBTT tự nguyện Ngoài ra, kết quả cho thấy mối quan hệ yếu và gần như không đáng kể giữa tài sản và đòn bẩy tài chính với mức độ chất lượng CBTT tự nguyện Khi nhắc đến các nhân tố tác động đến CBTT, Chiu và Wang (2015) áp dụng lý thuyết các bên liên quan để kiểm tra các yếu tố quyết định chất lượng báo cáo xã hội và kiểm tra thực nghiệm khả năng của lý thuyết trong việc giải thích chất lượng CBTT trong một nền kinh tế mới nổi thông qua một mẫu gồm

246 CTNY Các kết quả của nghiên cứu này đã chứng minh rằng quyền lực của các bên liên quan, tư thế chiến lược, nguồn lực kinh tế, quy mô DN và khả năng hiển thị trên phương tiện truyền thông có liên quan đến chất lượng CBTT Kết quả nghiên cứu này đã bổ sung thêm bằng chứng khan hiếm về báo cáo xã hội

ở một nước đang phát triển như Đài Loan và cung cấp một phương pháp hữu ích để đánh giá chất lượng CBTT

Cũng dựa trên nền tảng lý thuyết các bên liên quan, Duran và Rodrigo (2018) đã kiểm chứng các nhân tố quyết định mức độ CBTT PTC tại các nước

Mỹ Latinh với mẫu nghiên cứu gồm 643 công ty Mỹ Latinh trong khoảng thời gian 10 năm (từ năm 2006 đến 2015) Từ đó, nghiên cứu đã chỉ ra rằng các bên liên quan trong lĩnh vực này tại các nước đang phát triển về cơ bản khác với các nước phát triển, và do đó các nhân tố tác động đến mức độ CBTT PTC cũng khác nhau

Khi nhắc đến các nhân tố tác động đến CBTT và CBTT PTC, đặc điểm của ngành là một trong những nhân tố thường xuyên được phân tích trong các nghiên cứu Nghiên cứu của Reverte (2009) đã phân tích một số đặc điểm của công ty và ngành, cũng như sự xuất hiện trên phương tiện truyền thông, có phải

là những nhân tố quyết định tiềm năng đối với thực tiễn công bố trách nhiệm

xã hội của DN của các CTNY ở Tây Ban Nha hay không Kết quả cho thấy các công ty có xếp hạng trách nhiệm xã hội cao hơn có quy mô lớn hơn đáng kể về mặt thống kê và khả năng hiển thị trên phương tiện truyền thông cao hơn và thuộc các ngành nhạy cảm hơn về môi trường, so với các công ty có xếp hạng thấp hơn Đồng thời, tác giả cũng chỉ ra rằng lợi nhuận và đòn bẩy tài chính dường như không giải thích được sự khác biệt trong thực tiễn CBTT PTC giữa các CTNY ở Tây Ban Nha Nhân tố có ảnh hưởng nhất để giải thích sự thay đổi của các công ty trong xếp hạng này là mức độ tiếp xúc trên phương tiện truyền thông, tiếp theo là quy mô và ngành Do đó, có vẻ như lý thuyết về tính hợp pháp, được phản ánh thông qua các nhân tố liên quan đến khả năng hiện diện của công chúng hoặc xã hội, là lý thuyết phù hợp nhất để giải thích các thực hành CBTT PTC của các CTNY ở Tây Ban Nha

Xét về nhân tố ngành nghề trong nghiên cứu CBTT PTC, nghiên cứu trên cũng đã khẳng định rằng có sự khác biệt về mức độ CBTT PTC do mức độ nhạy cảm của ngành Nhìn chung, các tập đoàn từ các ngành công nghiệp khai thác, dầu mỏ và hóa chất, sản xuất truyền thống sẽ nhấn mạnh thông tin liên quan đến các vấn đề môi trường, sức khỏe, an toàn và xã hội ở các báo cáo nhiều hơn so với các ngành dịch vụ bởi tác động của các ngành này đối với môi trường và xã hội là rõ ràng hơn (Reverte, 2009) Do đó, có những nhà nghiên cứu đã tập trung khám phá mức độ CBTT PTC và các nhân tố ảnh hưởng riêng đối với ngành sản xuất bởi độ nhạy cảm cao của nó

Pahuja (2009) đã kiểm chứng ảnh hưởng của các nhân tố liên quan đến công ty và ngành sản xuất đối với việc CBTT về môi trường của các công ty sản xuất lớn tại Ấn Độ Bằng ba giai đoạn nghiên cứu bao gồm nghiên cứu chỉ

số CBTT về môi trường, tính tỷ lệ phần trăm điểm công bố và nghiên cứu các biến số dựa trên kỹ thuật hồi quy bội số, các kết quả đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ hỗ trợ cho biến số quy mô, khả năng sinh lời, lĩnh vực, ngành và hoạt động môi trường có tác động mạnh mẽ đến việc CBTT môi trường Tuy nhiên, nghiên cứu này chỉ tập trung phân tích các DNSX lớn và loại bỏ các DNSX nhỏ trên cùng thị trường

Ở Việt Nam cũng đã có một số công trình nghiên cứu về mức độ CBTT

và các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT, bao gồm cả CBTT PTC Tạ Quang Bình (2014) đã đóng góp vào mảng nghiên cứu thông qua việc điều tra các BCTN, nhằm kiểm chứng các nhân tố có mức độ tác động khác nhau đối với việc CBTT tự nguyện Đầu tiên, tác giả chỉ ra rằng các nhân tố thuộc về đặc điểm công ty gồm về quy mô công ty, khả năng sinh lời, ủy ban kiểm toán (UBKT) và cấu trúc “lãnh đạo kép” (cơ cấu lãnh đạo độc lập giữa Tổng giám đốc và chủ tịch HĐQT); cùng với với cơ cấu sở hữu và quản trị công ty đều có liên quan tích cực với mức độ CBTT tự nguyện Thứ hai, nghiên cứu cũng chỉ

ra mức độ ảnh hưởng khác nhau của các biến độc lập như vậy đối với tất cả các loại thông tin công bố Điều đó có nghĩa là, mỗi biến độc lập có liên quan đáng

kể với một hoặc một số danh mục, nhưng không liên quan đến những biến khác Gần đây, vấn đề CBTT trên BCTN theo khuôn khổ báo cáo tích hợp lần đầu tiên được đề cập tại Việt Nam (Nguyen và cộng sự, 2021) Nhóm tác giả

đã đo lường mức độ CBTT trên BCTN của 200 CTNY trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) ở Việt Nam theo khuôn khổ báo cáo tích hợp đồng thời xác định các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố này Kết quả nghiên cứu cho thấy: (i)

Mức độ CBTT trung bình của các CTNY ở Việt Nam theo khuôn khổ báo cáo tích hợp là 43%; (ii) Các yếu tố ngành công nghiệp sản xuất, tính độc lập của HĐQT, sự sở hữu nước ngoài, quyền sở hữu của chính phủ, chất lượng kiểm toán và quy mô DN đều có ảnh hưởng tích cực và đáng kể đến mức độ CBTT này

Riêng đối với nghiên cứu về việc CBTT ở các nhóm ngành có tác động khác nhau đến môi trường và xã hội, số lượng nghiên cứu được công bố vẫn còn hạn chế Phạm Đức Hiếu và Đỗ Thị Hương Lan (2015) đã phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT tự nguyện bằng cách xem xét BCTN của

205 công ty công nghiệp và sản xuất niêm yết trên HOSE và HNX cho năm

2012 Kết quả cho thấy: (1) Các công ty có tỷ lệ sở hữu nước ngoài cao có mức

độ CBTT tự nguyện cao; (2) Quy mô công ty là một yếu tố quan trọng liên quan đến việc gia tăng mức độ tự nguyện CBTT trong BCTN của các CTNY Việt Nam Tuy nhiên, không có mối liên hệ đáng kể nào được tìm thấy giữa khả năng sinh lời, đòn bẩy, quyền sở hữu nhà nước, quyền sở hữu của người quản

lý, tính độc lập của HĐQT, cấu trúc “lãnh đạo kép” và loại hình công ty kiểm toán độc lập như giả thuyết trong nghiên cứu này

Riêng đối với các công trình nghiên cứu CBTT PTC tại Việt Nam, số lượng vẫn còn rất hạn chế Tiêu biểu trong số ít những nghiên cứu đã được công

bố là Hà Xuân Thạch và Dương Hoàng Ngọc Khuê (2018) và Dương Hoàng Ngọc Khuê (2019)

Hà Xuân Thạch và Dương Hoàng Ngọc Khuê (2018) đã xác định các yếu

tố có thể ảnh hưởng đến mức độ CBTT PTC dựa trên 93 CTNY trên HOSE

Để đánh giá mức độ CBTT PTC, nghiên cứu đã xây dựng chỉ số CBTT và thực hiện phân tích hồi quy bội để kiểm tra các giả thuyết Kết quả chỉ ra rằng quy

mô công ty và khả năng sinh lời của công ty (ROE) có ảnh hưởng tích cực và đáng kể đến mức độ CBTT PTC của các công ty này

Dương Hoàng Ngọc Khuê (2019) đã đo lường mức độ CBTT PTC của các CTNY trên TTCK theo quy định của Việt Nam và theo quy định của thế giới; đồng thời, nghiên cứu các nhân tố tác động đến mức độ CBTT PTC thông qua phương pháp nghiên cứu hỗn hợp (bao gồm định lượng và định tính) Với số lượng mẫu là 577 công ty, kết quả nghiên cứu đã đưa ra khái quát về mức độ CBTT PTC của các CTNY tại Việt Nam có sự khác biệt giữa khuôn khổ quy định ở Việt Nam (đạt mức trung bình là 58,5%) và tiêu chuẩn quốc tế GRI4 (đạt mức công bố còn rất thấp là 29,3%) Đồng thời, nghiên cứu cũng đã tổng hợp các nhóm nhân tố có tác động đến mức độ CBTT PTC tại Việt Nam, bao gồm nhóm nhân tố đặc điểm công ty, cấu trúc sở hữu và quản trị công ty Sau khi tìm hiểu các công trình nghiên cứu có liên quan trong và ngoài nước, tác giả nhận thấy còn một số khoảng trống nhất định trong lĩnh vực nghiên cứu CBTT PTC, đặc biệt trong bối cảnh việc CBTT PTC đang được thị trường trong và ngoài nước dành nhiều sự quan tâm Các nghiên cứu ở trong nước và ngoài nước hầu như tập trung nhiều vào nghiên cứu mức độ, chất lượng CBTT nói chung và CBTT tài chính, bao gồm tự nguyện và bắt buộc, và các nhân tố ảnh hưởng đến CBTT của các DN Tuy nhiên, đối với các ngành và nhóm ngành có tác động rõ ràng đến môi trường và xã hội như ngành sản xuất,

số lượng nghiên cứu ở lĩnh vực này còn hạn chế Đồng thời, các công trình nghiên cứu này được thực hiện chủ yếu ở các quốc gia phát triển Tại Việt Nam, Phạm Đức Hiếu và Đỗ Thị Hương Lan (2015) tuy sử dụng mẫu nghiên cứu là các công ty công nghiệp và sản xuất, nhưng tại thời điểm nghiên cứu, khi đó Việt Nam chưa có quy định về CBTT đối với các CTNY Trong khi đó, Hà Xuân Thạch và Dương Hoàng Ngọc Khuê (2018) và Dương Hoàng Ngọc Khuê (2019) tập trung vào việc xác định mức độ CBTT PTC và các nhân tố ảnh hưởng tại các DN nói chung Còn đối với Nguyen và cộng sự (2021) thì xác định sự tác động của ngành công nghiệp sản xuất như một nhân tố ảnh hưởng

đến mức độ CBTT theo khuôn khổ báo cáo tích hợp chứ không tập trung vào nghiên cứu loại hình các DNSX Do đó, luận văn này thực hiện nhằm phần nào thu hẹp khoảng trống nghiên cứu trên bằng việc đánh giá riêng mức độ CBTT PTC theo quy định của Việt Nam áp dụng cho các DNSX được niêm yết và chỉ

ra được các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT này

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ

CÔNG BỐ THÔNG TIN PHI TÀI CHÍNH

Chương này trình bày tổng quan về CBTT PTC bao gồm cơ sở lý thuyết,

lý thuyết khung và các nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng Đầu tiên, Mục 1.1 trình bày cơ sở lý thuyết cơ bản liên quan đến thông tin PTC và CBTT PTC dưới góc độ của các nhà nghiên cứu trước, các quy định hiện hành tại Việt Nam

và phương pháp đo lường mức độ CBTT PTC Tiếp theo, Mục 1.2 trình bày các lý thuyết khung phổ biến liên quan đến CBTT PTC được đề xuất sử dụng trong nghiên cứu này Cuối cùng, Mục 1.3 khái quát các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT PTC từ các nghiên cứu trước trên cơ sở các lý thuyết khung được đề cập ở Mục 1.2

1.1 Cơ sở lý thuyết về công bố thông tin phi tài chính

1.1.1 Khái niệm thông tin phi tài chính

Kể từ những năm 1990, các công ty trên thế giới bắt đầu thực hiện công

bố các thông tin PTC ra thị trường (Skouloudis và cộng sự, 2014) Kể từ đây, khái niệm thông tin PTC được quan tâm và nhắc đến rộng rãi Girella (2018)khi xác định ranh giới giữa BCTC và báo cáo PTC đã cho rằng thông tin PTC

là những vấn đề liên quan đến tính bền vững, quản trị và vốn trí tuệ Dần theo thời gian, khái niệm thông tin PTC càng được nhắc đến trong nhiều nghiên cứu cũng như các báo cáo của các tổ chức với dưới nhiều dạng định nghĩa khác nhau (Dương Hoàng Ngọc Khuê, 2019) Từ năm 2008 đến năm 2015, những nhà nghiên cứu khác nhau đã đưa ra những định nghĩa đa dạng về khái niệm thông tin PTC (Dương Hoàng Ngọc Khuê, 2019) Tuỳ thuộc vào từng loại báo cáo, thông tin PTC có thể bao gồm các yếu tố môi trường, xã hội, quản trị công

ty, kinh tế và đạo đức (ICAEW, 2008) Thông tin PTC bao gồm cả những dữ liệu định lượng và định tính về chính sách hoạt động kinh doanh và những kết

quả thực thi chính sách của công ty mà không có sự liên kết trực tiếp với hệ thống đăng ký tài chính (Admiraal và cộng sự, 2009) Gần đây, thông tin PTC được nhiều nhà nghiên cứu khác sử dụng gồm: tính bền vững, trách nhiệm công

ty, môi trường, xã hội và quản trị công ty, đạo đức, nguồn lực con người, môi trường, sức khỏe và an toàn (E&Y, 2016) Đối với Liên minh Châu Âu, Chỉ thị

2014/95 (the EU Directive 2014/95) quy định các công ty lớn phải CBTT PTC

– cách mà các DN vận hành và quản lý các vấn đề xã hội và môi trường bắt buộc từ năm 2017 (Mio và cộng sự, 2020)

Tại Việt Nam, gần đây thông tin PTC được định nghĩa là dữ liệu định tính hoặc định lượng, không được đo lường bằng các đơn vị tiền tệ, được báo cáo trong BCTN và BCPTBV (Dương Hoàng Ngọc Khuê, 2019) Về mặt quản lý nhà nước, hướng dẫn về CBTT trên TTCK cũng đã có những quy định đối với các DN trong việc báo cáo các thông tin PTC, cụ thể bao gồm môi trường, xã hội (liên quan đến người lao động và cộng đồng địa phương), quản trị công ty

và các thông tin chung khác (Bộ Tài chính, 2015; 2020)

Tóm lại, tiếp cận theo hướng dẫn về CBTT trên TTCK, theo Thông tư 155/2015/TT-BTC (Bộ Tài chính, 2015) và Thông tư 96/2020/TT-BTC (Bộ Tài chính, 2020), và trên cơ sở tổng hợp định nghĩa về thông tin PTC từ các nghiên cứu trước, luận văn này định nghĩa thông tin PTC bao gồm các thông tin về môi trường, xã hội, tính bền vững, đạo đức, quản trị và các thông tin PTC khác, được tồn tại dưới dạng dữ liệu định tính hoặc định lượng và không được

đo lường bằng đơn vị tiền tệ

1.1.2 Vai trò của thông tin phi tài chính

Ngày nay, bên cạnh thông tin tài chính, thông tin PTC được xem là một công cụ hiệu quả là để phát triển một cái nhìn toàn diện về hoạt động kinh doanh và tính bền vững của nó, đồng thời giảm rào cản thông tin giữa nhà quản

lý và các bên có liên quan (Romito và Vurro, 2021) Chẳng hạn, trong báo cáo

năm 2017, Ernst & Young đã nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng gia tăng của thông tin PTC đối với các nhà đầu tư và các bên liên quan – những người thường đưa ra các quyết định dựa trên thông tin tài chính và PTC (Benlemlih

và cộng sự, 2021) Thông qua việc công bố các thông tin này, các công ty cung cấp thông tin rõ ràng và toàn diện về các chiến lược, hành động và hiệu suất của họ nhằm tạo ra, phát triển và duy trì sự chấp thuận của các bên liên quan (Carnevale và Mazzuca, 2014) và từ đó, cải thiện tính hợp pháp và danh tiếng của họ Riêng đối với các DNSX, nghiên cứu điều tra của Omran và cộng sự (2021) chỉ ra rằng, các DNSX dành nhiều sự chú trọng vào chiến lược chất lượng sẽ có xu hướng công bố nhiều thông tin về chỉ số PTC đánh giá hiệu suất trong báo cáo hàng năm của họ và việc công bố các chỉ số PTC đánh giá hiệu suất này tác động tích cực đến hoạt động tài chính của công ty

Nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng thông tin PTC giúp việc đánh giá hiệu quả hoạt động và định giá công ty một cách chính xác hơn (Skouloudis và cộng sự, 2014) Những vụ bê bối kế toán nổi tiếng, tai nạn môi trường và các hoạt động phi đạo đức trong những năm qua đã làm gia tăng kỳ vọng của các thành phần

xã hội khác liên quan đến hành vi kinh doanh có trách nhiệm Trong bối cảnh

đó, thông tin PTC là một công cụ hợp pháp, có giá trị giúp nhà quản lý giảm thiểu các tác nhân xấu đến hình ảnh công ty và thuyết phục các bên liên quan rằng tổ chức đang hoạt động tốt để thực hiện kỳ vọng của họ (Farook và cộng

sự, 2011)

Thông tin PTC còn là nền tảng tạo nên lợi thế cạnh tranh của DN Việc CBTT PTC có khả năng nâng cao danh tiếng của DN và cho thấy khả năng quản lý mức độ phức tạp của các hoạt động PTC và góp phần nâng cao giá trị

DN (Benlemlih và cộng sự, 2021) Mặc dù CBTT PTC không trực tiếp mang lại lợi nhuận cho DN, nhưng đối với các đơn vị đang bị định giá thấp, thông tin

PTC dẫn đến phản ứng tích cực trên TTCK, giúp DN thu hút nhiều sự quan tâm

và đầu tư từ các bên liên quan

Thông tin PTC chủ yếu tập trung vào các mục tiêu dài hạn, cụ thể bao gồm chất lượng, thương hiệu, hình ảnh công ty, lòng trung thành của khách hàng và các vấn đề liên quan (Dương Hoàng Ngọc Khuê, 2019) Vậy nên việc các nhà quản lý đưa ra các quyết định mang tính chiến lược dựa trên nền tảng thông tin PTC là điều có thể lý giải được (Dominique, 2009) Do đó, dù không trực tiếp mang lại lợi nhuận (Benlemlih và cộng sự, 2021) thông tin PTC vẫn có tác động không nhỏ đến lợi nhuận thông qua việc phản ánh hiệu quả hoạt động của công

ty trên thị trường có tốt hay không, có thu hút được đầu tư hay không, từ đó tác động đến tình hình tài chính của DN (Dominique, 2009)

1.1.3 Các hình thức công bố thông tin phi tài chính

CBTT bao gồm công bố bắt buộc, công bố tùy ý và công bố tự nguyện (Nguyen, 2015; Dương Hoàng Ngọc Khuê, 2019) CBTT PTC là bắt buộc khi

DN phải tuân thủ theo các quy định trong văn bản pháp luật của nhà nước; CBTT PTC tùy ý là một dạng của CBTT PTC bắt buộc nhưng thể hiện được chiều sâu của thông tin bắt buộc công bố và DN có quyền được lựa chọn mức

độ công bố nhiều hay ít các thông tin này bởi chưa có quy định rõ ràng về mức

độ công bố chi tiết (Nguyen, 2015; Nguyễn Hữu Cường và Dương Ngọc Như Quỳnh, 2019) CBTT PTC được xem là tự nguyện nếu các thông tin này chưa được đề cập trong hệ thống văn bản pháp luật (Jackson và cộng sự, 2020; Benlemlih và cộng sự, 2021) Như đã đề cập ở trên, mục đích luận văn này nhằm nghiên cứu về mức độ CBTT PTC của các CTNY ở Việt Nam theo quy định của nhà nước, do đó, luận văn sẽ tập trung phân tích và tìm hiểu các

cơ sở lý thuyết liên quan đến CBTT PTC bắt buộc

Công bố bắt buộc liên quan đến những nội dung DN công bố nhằm tuân thủ các điều lệ và quy định trong hệ thống văn bản pháp luật của nhà nước

(Dương Hoàng Ngọc Khuê, 2019; Krasodomska và cộng sự, 2020) Sở dĩ CBTT PTC trở thành bắt buộc bởi các quốc gia đã và đang xem xét vai trò của chính phủ trong việc thể chế hoá trách nhiệm xã hội của DN (Albareda và cộng

sự, 2007; Dentchev và cộng sự, 2017) Các vai trò của chính phủ có thể được nhắc đến bao gồm ủy quyền, tạo điều kiện, hợp tác với các ngành nghề và công nhận (Fox và cộng sự, 2002) Chẳng hạn như khi chính phủ có những quy định lập pháp về cấm sử dụng lao động trẻ em, khuyến khích lao động bình đẳng, đặt ra quy định về bảo vệ môi trường thì các DN có thể được yêu cầu bắt buộc phải công bố những thông tin này

Khi nhà nước có những quy định bắt buộc thì công bố những thông tin PTC có liên quan được xem như một công cụ hỗ trợ chính phủ Loại quy định này nhằm thúc đẩy tính minh bạch, làm giảm sự bất cân xứng về thông tin giữa

DN và các bên liên quan (Hess, 2007) Từ đó có thể thúc đẩy những thay đổi trong các hoạt động trách nhiệm xã hội DN, vì các công ty có thể tự đánh giá chính mình dễ dàng hơn trong mối quan hệ với các đối thủ cạnh tranh và thúc đẩy thảo luận về các tiêu chuẩn ngành Quan trọng hơn, những quy định của chính phủ có thể trở nên hiệu quả hơn nếu được đi kèm với các hình thức khen thưởng hoặc trừng phạt đối với các hoạt động thiếu trách nhiệm của công ty (Dhaliwal và cộng sự, 2012; Fernandez-Feijoo và cộng sự, 2014) Do đó, hình thức CBTT PTC bắt buộc là cần thiết trong bối cảnh hiện nay

1.1.4 Các quy định về công bố thông tin phi tài chính tại Việt Nam

Tuỳ theo quy định của mỗi quốc gia, các danh mục CBTT PTC có sự khác nhau nhất định Ở nước ta, các DN phải CBTT (bao gồm thông tin tài chính và thông tin PTC) tuân thủ theo một số quy định trong Chuẩn mực kế toán Việt Nam (VAS) (Bộ Tài chính, 2003; 2005) và các chế độ kế toán có liên quan Đối với các CTNY, các đơn vị này cần phải tuân thủ các quy định về CBTT (trong

đó có CBTT PTC) trên TTCK (Bộ Tài chính, 2015; 2020)

1.1.5 Đo lường mức độ công bố thông tin phi tài chính

Theo Hassan và Marston (2010), CBTT thường được xem như một biến tiềm ẩn, nghĩa là không thể quan sát và đo lường trực tiếp được Do đó, việc đo lường mức độ CBTT PTC phải được thực hiện gián tiếp thông qua các giá trị của (các) biến quan sát Có nhiều phương pháp đo lường mức độ CBTT để chọn lựa phương pháp thích hợp với mục đích nghiên cứu; trong đó, phương pháp chỉ số CBTT là phương pháp được sử dụng nhiều nhất và việc xây dựng chỉ số CBTT này có sự khác biệt trong cách tiếp cận đo lường (Hassan và Marston, 2010)

Tùy theo mục đích nghiên cứu, các mục thông tin được dùng để xây dựng chỉ số CBTT có thể theo thang đo có trọng số hoặc không trọng số hoặc kết hợp

cả hai (Nguyen, 2015) Trong phạm vi của đề tài, luận văn sử dụng phương pháp chỉ số CBTT theo thang đo không trọng số làm phương pháp chính để đo lường mức độ CBTT PTC (xem cụ thể ở Mục 2.2.2)

1.2 Lý thuyết khung về công bố thông tin phi tài chính

1.2.1 Lý thuyết các bên liên quan

Lý thuyết các bên liên quan là được sử dụng để lý giải về sự ảnh hưởng của các nhân tố đến CBTT PTC, được đưa vào nghiên cứu từ những năm 1990

và đã sớm trở thành lý thuyết chủ đạo trong lĩnh vực này (Duran và Rodrigo, 2018) Freeman được xem là ‘cha đẻ’ của lý thuyết các bên liên quan

(Stakeholder Theory) khi lần đầu đề cập và giải thích lý thuyết này trong tựa

sách “Quản trị chiến lược: Phương pháp tiếp cận các bên liên quan” vào năm

1984 Trong công trình trên, Freeman đã xác lập và đề xuất mô hình mô tả các nhóm là các bên liên quan của một tổ chức, đồng thời đề xuất các chính sách

mà ban quản trị có thể áp dụng nhằm quan tâm đến lợi ích của các nhóm liên quan (Freeman, 1984) Lý thuyết các bên liên quan giải quyết hai câu hỏi quan trọng là i) những đối tượng cần được nhà quản trị quan tâm trong việc hoạch

định và thực hiện chiến lược, và ii) các yếu tố đạo đức và giá trị nào liên quan đến việc quản lý một tổ chức

Freeman (1984) đã định nghĩa các bên liên quan là bất kỳ nhóm hoặc cá nhân nào có thể ảnh hưởng hoặc bị ảnh hưởng bởi việc đạt được các mục tiêu của công ty, bao gồm chính phủ, nhà cung cấp, chủ sở hữu, cổ đông, các tổ chức cộng đồng địa phương, khách hàng, nhân viên, nhà bảo vệ môi trường, v.v Vì các tổ chức kinh doanh là các tổ chức xã hội nên chúng có thể ảnh hưởng đến xã hội ở nhiều khía cạnh Các các hoạt động của các DN có thể mang lại một số kết quả tích cực đối với chính phủ và nhân viên, chẳng hạn như tạo ra việc làm và phát triển kinh tế; Tuy nhiên, các hoạt động này cũng có thể có tác động tiêu cực đến môi trường khiến các nhà bảo vệ môi trường phải quan tâm

Từ đó, các tổ chức cộng đồng địa phương, người dân địa phương và các chuyên gia môi trường có thể có những ảnh hưởng khác nhau đến các chính sách của nhà quản trị (Hoque, 2018) Từ đây, có thể thấy, lý thuyết này hàm ý rằng các công ty được liên kết một cách tự nhiên với các nhóm khác nhau, do đó, các hoạt động của DN sẽ có ảnh hưởng đến cũng như chịu sự ảnh hưởng bởi các bên liên quan này Các nhà quản lý cần giải quyết các mối quan tâm và nhu cầu của những bên liên quan này để tạo ra giá trị và đạt được sự tồn tại lâu dài (Duran và Rodrigo, 2018)

Trong nhiều năm qua, bởi tác động của DN đối với mọi mặt của đời sống

xã hội ngày càng gia tăng, các bên liên quan đã ngày càng gây áp lực cho các công ty trong việc CBTT liên quan đến các khía cạnh môi trường, xã hội và quản trị trong hoạt động của họ (Ali và cộng sự, 2017) Đồng thời, sự tác động đến môi trường và xã hội là khác nhau giữa các DN nên các bên liên quan sẽ buộc các công ty phải chịu trách nhiệm và giải trình sự tác động này trong trường hợp cần thiết Do đó, lý thuyết các bên liên quan có thể được xem là một trong những cơ sở để giải thích các nhân tố tác động đến mức độ CBTT

PTC của công ty Nói cách khác, các nhóm và đối tượng có mối liên hệ với công ty có sự ảnh hưởng như thế nào đến việc một DN, tổ chức CBTT PTC Một cách mà các công ty thường phản ứng với những áp lực này và cố gắng xây dựng các mối quan hệ có ý nghĩa với các bên liên quan là thông qua CBTT PTC, thường được trình bày trên các BCTN để thông báo về hoạt động môi trường, xã hội và quản trị công ty (Thorne và cộng sự, 2014; Gallego-Alvarez và cộng sự, 2017); trong đó bao gồm sự mở rộng khía cạnh trách nhiệm

xã hội của DN, đặc biệt là các DN thuộc ngành công nghiệp khách sạn, liên quan đến CBTT biến đổi khí hậu trong thời gian gần đây (de Grosbois và Fennell, 2022) Thông qua hoạt động này, các công ty chuyển tải nỗ lực nhằm giải quyết các mối quan tâm PTC của các bên liên quan, nhờ vậy đáp ứng được nhu cầu thông tin cho các đối tượng này Tuy nhiên, khả năng xem xét kỹ lưỡng

và gây áp lực của các bên liên quan là không giống nhau (Duran và Rodrigo, 2018)

Đối với việc CBTT PTC, các nhà nghiên cứu cho rằng các nhà quản lý có chọn lọc khi đưa các mối quan tâm của các bên liên quan vào quy trình kế toán của họ và thường ưu tiên các yêu cầu của các bên có quyền lực hơn (Fernandez-Feijoo và cộng sự, 2014) Có nhiều nhà khoa học tin rằng các công ty bị áp lực phải đáp ứng nhu cầu thông tin thông qua CBTT PTC vì các bên liên quan đặt lên nhà quản trị ít nhất hai nguồn áp lực (Liu và Anbumozhi, 2009) Đầu tiên, nhà quản trị cần kiểm soát các nguồn lực quan trọng, ảnh hưởng đến hoạt động của DN dưới áp lực chính đến từ các nhà đầu tư DN cần xem xét và CBTT liên quan đến các khía cạnh môi trường, xã hội và quản trị đến các đối tượng này nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc thu được lợi nhuận Thứ hai, các bên liên quan có khả năng ảnh hưởng đến việc tạo ra giá trị của DN thông qua hành vi tẩy chay từ khách hàng hoặc việc xử phạt hành chính từ chính quyền địa phương Đặc biệt, khi thế giới đang đối mặt với đại dịch vi rút Corona (Covid-

19), các bên liên quan thể hiện được vai trò của mình trong việc gây áp lực cho các DN – điển hình là DN thuộc ngành công nghiệp khách sạn phải thực hiện các ứng phó đối với biến đổi khí hậu cũng như công bố các chỉ số này nhằm hướng đến đảm bảo sự cân bằng tốt hơn giữa các chính sách môi trường, xã hội

và kinh tế của đơn vị (de Grosbois và Fennell, 2022) Bởi lẽ, sau đại dịch thì các DN thuộc lĩnh vực này thường có xu hướng ưu tiên nỗ lực phục hồi kinh doanh hơn là theo đuổi định hướng phát triển bền vững Như vậy, CBTT PTC

là một phương tiện tiên quyết để thuyết phục các nhóm đối tượng này, rằng DN đang thực hiện trách nhiệm đối với xã hội

Sử dụng lý thuyết các bên liên quan làm cơ sở, Duran và Rodrigo (2018)

đã nhận định rằng, có tám yếu tố xuất phát từ lý thuyết này có thể được sử dụng

để thúc đẩy CBTT PTC Bên cạnh đó, Nicolò và cộng sự (2021) cũng đã sử dụng lý thuyết này làm nền tảng để nghiên cứu nhân tố giới tính nữ trong HĐQT

có ảnh hưởng thế nào đến CBTT PTC Kế thừa nghiên cứu hai nghiên cứu trên,

áp dụng cho TTCK Việt Nam, lý thuyết các bên liên quan được sử dụng trong luận văn này để dự đoán và lý giải sự ảnh hưởng của quy mô DN, khả năng sinh lời, đòn bẩy tài chính và sự đa dạng giới trong HĐQT

1.2.2 Lý thuyết đại diện

Lý thuyết đại diện (Agency Theory) chủ yếu đề cập đến mối quan hệ giữa

cổ đông và nhà quản lý trong việc quản lý lợi ích và vận hành tổ chức (Fama

và Jensen, 1983) Mặc dù lý thuyết đại diện có nguồn gốc từ lý thuyết thông tin kinh tế học ở những năm 1960, nhưng Jensen và Meckling vẫn được đánh giá

là những người đã mở rộng tiền đề lý thuyết trên và đặt nền móng cho lý thuyết đại diện (Hoque, 2018) Jensen và Meckling đã mô tả và lý giải mối quan hệ giữa hai đối tượng chính, đó là cổ đông (chủ đầu tư) là người cung cấp vốn, chịu rủi ro tài chính và đưa ra các biện pháp khuyến khích; và nhà quản lý (nhà

quản trị DN) được yêu cầu hoàn thành nhiệm vụ quản trị, đưa ra quyết định thay mặt cổ đông và chịu ít rủi ro tài chính hơn (Hoque, 2018)

Theo lý thuyết này, các vấn đề về đại diện nảy sinh khi cả hai bên đều tìm cách tối đa hóa lợi ích của chính họ Hai giả định cơ bản chính của lý thuyết này chính là: (1) hiệu quả của mối quan hệ giữa hai bên bị ảnh hưởng bởi lợi ích cá nhân và cơ hội mà mỗi bên nắm giữ và (2) tình trạng quan hệ sẽ trở nên xấu đi do thông tin được cung cấp không đầy đủ và không chắc chắn Do đó,

cổ đông có thể chọn giám sát hành vi của nhà quản lý và nhà quản lý cũng có thể củng cố niềm tin của cổ đông thông qua các báo cáo thông tin cần thiết Bất cân xứng thông tin là một trong những yếu tố chính dẫn đến các vấn đề nảy sinh trong mối quan hệ giữa hai bên (Hoque, 2018) Nhà quản lý có thể khai thác lợi thế thông tin của họ với chi phí của các nhà đầu tư bằng cách kiểm soát việc CBTT; từ đây, các quyết định đầu tư của nhà đầu tư có thể bị ảnh hưởng

Do đó, việc áp dụng lý thuyết đại diện được xem là thích hợp để cung cấp những hiểu biết sâu sắc về các vấn đề liên quan đến CBTT (Nguyen, 2015) Nguyen (2015) cho rằng, các nhà quản lý tìm cách giảm thiểu sự bất cân xứng thông tin bằng cách đánh đổi chi phí và lợi ích của việc CBTT khi phải đối mặt với việc báo cáo thông tin với các đối tượng ngoài ban quản trị Trong nền kinh

tế tri thức như hiện nay, các cổ đông (hoặc nhà đầu tư) đều có nhu cầu cao liên quan đến thông tin, đặc biệt hơn là các thông tin về các vấn đề môi trường, xã hội và quản trị, lấy làm cơ sở để ra quyết định Do đó, việc CBTT PTC có thể làm giảm các hành vi cơ hội (Li và cộng sự, 2008), giảm sự bất cân xứng thông tin (White và cộng sự, 2007) và giảm chi phí vốn (Singh và Mitchell Van der Zahn, 2008)

Mio và cộng sự (2020) đã áp dụng lý thuyết đại diện để dự đoán và lý giải

sự ảnh hưởng của các nhân tố khác nhau tác động đến mức độ CBTT PTC Kế thừa cơ sở lý thuyết của các nhà khoa học trước cùng với nghiên cứu của Mio

và cộng sự (2020), luận văn này vận dụng lý thuyết đại diện này để kiểm chứng ảnh hưởng của quy mô HĐQT và sự phân tán quyền sở hữu đến mức độ CBTT PTC

1.2.3 Lý thuyết hợp pháp

Lý thuyết hợp pháp (Legitimacy Theory) đề cập đến mối quan hệ giữa tổ

chức và xã hội nói chung (Mio và cộng sự, 2020) Lý thuyết hợp pháp được xây dựng và phát triển bởi Dowling và Pfeffer (1975) Lý thuyết này cho rằng,

xã hội, chính trị và kinh tế là ba nhân tố không thể tách rời; Các vấn đề kinh tế không thể được nghiên cứu một cách sâu sắc và bao quát nếu không có sự cân nhắc về khuôn khổ chính trị và xã hội nơi hoạt động kinh tế diễn ra (Deegan, 2002) Deegan (2002) nhận định rằng các tổ chức là một phần của hệ thống xã hội và cần được xã hội “trao cho trạng thái về tính hợp pháp” Do đó, trong bối cảnh kinh doanh, giữa DN và xã hội tồn tại một hợp đồng vô hình và các nhà quản trị cần tuân theo kỳ vọng và chuẩn mực của xã hội trong lúc lập kế hoạch, tiến hành và triển khai các hoạt động nhằm đạt được mục tiêu kinh doanh (Hahn

lý giải CBTT PTC dưới góc độ là một chiến lược để giảm thiểu mức độ áp lực của chính trị và xã hội mà các DN phải đối mặt Đặc biệt, các công ty thuộc lĩnh vực sản xuất chịu áp lực cung cấp các thông tin liên quan đến quản lý vật

liệu, tiêu thụ năng lượng và tiêu thụ nước cao hơn hẳn so với các ngành khác (Nguyen và cộng sự, 2021) Do đó, trước những áp lực này, các công ty phản ứng bằng cách CBTT PTC hơn để duy trì hình ảnh công ty kinh doanh một cách hợp pháp và tránh những hậu quả tiêu cực

Các nghiên cứu trước đây đã áp dụng lý thuyết hợp pháp để lý giải sự tác động của các nhân tố khác nhau đến mức độ CBTT PTC (Da Silva Monteiro

và Aibar-Guzmán, 2010; Mio và cộng sự, 2020; Kumar và cộng sự, 2021; Nguyen và cộng sự, 2021) Kế thừa cơ sở lý thuyết của các nhà khoa học trước cùng với nghiên cứu của Mio và cộng sự (2020) và Kumar và cộng sự (2021), luận văn này vận dụng lý thuyết hợp pháp này để thử nghiệm và phân tích ảnh hưởng của thời gian niêm yết, sở hữu nhà nước và sở hữu nước ngoài đối với mức độ CBTT PTC

1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin phi tài chính

1.3.1 Các nghiên cứu về quy mô doanh nghiệp

Sự ảnh hưởng của nhân tố này đến mức độ CBTT PTC được lý giải dựa trên lý thuyết các bên liên quan Các nhà nghiên cứu cho rằng, các DN có quy

mô lớn thường nhận được sự quan tâm nhiều hơn từ công chúng so với các DN

có quy mô nhỏ hơn (Skouloudis và cộng sự, 2014) Bên cạnh đó, bởi quy mô lớn, các DN này có mạng lưới quan hệ tương đối rộng lớn hơn, đòi hỏi sự tương tác với nhiều bên liên quan như nhân viên, chính phủ, nhà cung ứng Những mối quan hệ này hầu hết có tương quan tác động qua lại (Mio và cộng sự, 2020) Đồng thời, các DN lớn cũng thường có quỹ vốn lớn hơn, dành nhiều sự đầu tư

và quan tâm đến việc CBTT hơn so với các DN khác có quy mô nhỏ

Nghiên cứu của Liu và Anbumozhi (2009) về mức độ CBTT liên quan đến môi trường trong bối cảnh Trung Quốc dựa trên một mẫu nghiên cứu gồm 175 CTNY đã cho thấy quy mô DN là một trong những yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến mức độ CBTT PTC Kết quả này cũng đã được chứng minh qua

những số liệu thực tế từ nghiên cứu của Duran và Rodrigo (2018) dựa trên một mẫu nghiên cứu gồm 643 công ty Mỹ Latinh, với số liệu được thu thập từ báo cáo trong vòng 10 năm (từ 2006 đến 2015) Đây là một trong những minh chứng

rõ ràng, khẳng định sự ảnh hướng tích cực của nhân tố quy mô DN đối với mức

độ CBTT PTC

1.3.2 Các nghiên cứu về khả năng sinh lời

Sự ảnh hưởng của nhân tố khả năng sinh lời được lý giải dựa trên lý thuyết các bên liên quan Năng lực của nhà quản lý là một trong những yếu tố then chốt trong bối cảnh này (Duran và Rodrigo, 2018) Nhà quản lý có năng lực mang lại hiệu quả kinh tế cho DN đồng thời đủ khả năng quản lý mối quan hệ với nhà nước, công chúng, đối tác và nhân viên Việc CBTT PTC cũng là một trong những yếu tố quan trọng để duy trì tốt các mối quan hệ này (Skouloudis

và cộng sự, 2014) Nếu tỷ suất lợi nhuận của một DN cao hơn tỷ suất lợi nhuận của ngành, thì công chúng sẽ tin tưởng hơn vào đơn vị (Pahuja, 2009) Nếu tỷ suất lợi nhuận thấp, thì DN khó có khả năng chi trả cho các nghĩa vụ xã hội và

từ đó cũng sẽ ngần ngại trong việc công bố các thông tin liên quan đến vấn đề này (Pahuja, 2009) Do đó, một DN có tỷ suất lợi nhuận cao hơn dự kiến sẽ CBTT chi tiết về các hoạt động môi trường hơn các DN có tỷ suất sinh lời thấp Nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT PTC dựa trên

100 CTNY tại Ấn Độ của Kansal và cộng sự (2014) đã chứng minh rằng, có mối quan hệ tích cực giữa khả năng sinh lời và mức độ CBTT PTC Nghiên cứu này cũng cho biết, mức độ CBTT PTC của một DN trong năm hiện tại bị ảnh hưởng tích cực bởi khả năng sinh lợi của DN trong năm trước đó Nhiều nghiên cứu thực hiện đối với DNSX cũng chứng minh chiều hướng tác động tương tự Kết quả nghiên cứu của Pahuja (2009) và Dahiyat (2020) cho thấy DNSX có tỷ suất sinh lời cao thường CBTT PTC một cách tích cực hơn

Tuy nhiên, nghiên cứu của Duran và Rodrigo (2018) cũng vận dụng lý thuyết các bên liên quan nhưng kết quả cho thấy khả năng sinh lời tác động nghịch chiều đến mức độ CBTT PTC Duran và Rodrigo (2018) phân tích rằng, hiệu suất tài chính thấp hơn là một yếu tố kích hoạt việc CBTT PTC các nước Châu Mỹ Latinh Lý giải chính cho mối quan hệ nghịch chiều này dựa trên cơ

sở lý thuyết các bên liên quan Kết quả nghiên cứu này cho rằng, việc CBTT PTC là một trong những biện pháp đánh lạc hướng hoặc nhằm biện minh cho lợi nhuận kém của DN Sự biện minh này nhằm giúp DN giảm thiểu sự chỉ trích

từ các bên liên quan, đặc biệt là cổ đông

1.3.3 Các nghiên cứu về đòn bẩy tài chính

Sự ảnh hưởng của nhân tố đòn bẩy tài chính được lý giải dựa trên lý thuyết các bên liên quan Các nhà nghiên cứu tin rằng, chủ nợ là một trong những đối tượng có quyền lực ảnh hưởng lớn đến DN, đặc biệt là khi DN vận hành dựa trên các khoản vay (Reverte, 2009; Duran và Rodrigo, 2018) Liu và Anbumozhi (2009) đã dùng đòn bẩy tài chính là một trong những nhân tố bắc cầu để chứng minh mối quan hệ giữa quyền hạn của chủ nợ và mức độ CBTT PTC của DN Điều này chứng minh rằng, đòn bẩy tài chính, trong mối quan hệ giữa việc CBTT PTC của DN và chủ nợ – bên liên quan là một trong những nhân tố thúc đẩy cần được xem xét Đối với các DN có đòn bẩy tài chính cao, các chủ nợ dành nhiều sự quan tâm đến thông tin PTC để đánh giá các rủi ro phi tài chính, từ đó có quyết định đầu tư hợp lý Do đó, việc CBTT PTC của

DN trong trường hợp này được lý giải như một biện pháp để giảm sự bất cân xứng về thông tin (Duran và Rodrigo, 2018)

Kết quả nghiên cứu về mối liên hệ giữa đòn bẩy tài chính và CBTT PTC trong các nghiên cứu trước đây còn chưa có sự thống nhất cao Reverte (2009)cho thấy không có sự khác biệt đáng kể giữa các DN có đòn bẩy tài chính cao

và thấp hơn trong việc tích cực CBTT PTC Nghiên cứu này còn nhấn mạnh,

kết quả này không thay đổi, dù phương pháp đo lường đòn bẩy tài chính được tính bằng nợ dài hạn/giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu hoặc tỷ lệ tổng nợ/tổng tài sản Bên cạnh đó, Chiu và Wang (2015) cũng kết luận rằng, không có cơ sở chứng minh chất lượng của CBTT PTC có xu hướng giảm đi khi đòn bẩy tài chính của công ty cao Ngoài ra, cũng có những nghiên cứu trước đây khẳng định rằng đòn bẩy tài chính không có sự ảnh hưởng đối với việc CBTT (Duran

và Rodrigo, 2018; Dương Hoàng Ngọc Khuê, 2019)

Như vậy, có thể thấy, mối quan hệ giữa nhân tố đòn bẩy tài chính và mức

độ CBTT PTC trong các nghiên cứu trước đây là không thống nhất Tùy thuộc vào từng bối cảnh nghiên cứu khác nhau, số liệu phân tích từ các nghiên cứu trước đây có thể không đủ cơ sở để kết luận chiều hướng tác động của mối quan

hệ này

1.3.4 Các nghiên cứu về tuổi niêm yết công ty

Lý thuyết hợp pháp được vận dụng để lý giải nhân tố tuổi niêm yết công

ty Cùng với nhân tố quy mô DN, tuổi niêm yết của công ty được xem là một trong những nhân tố nội tại, có ảnh hưởng không nhỏ đến mức độ CBTT PTC (Liu và Anbumozhi, 2009)

Kết quả nghiên cứu của Kumar và cộng sự (2021) chỉ ra rằng độ tuổi trung bình của các CTNY hàng đầu ở Ấn Độ là 44,5 năm và các DN vượt quá ngưỡng tuổi này thường có kinh nghiệm trong việc CBTT PTC, từ đó có sự tích cực hơn so với các DN có tuổi niêm yết thấp Quan điểm lý thuyết hợp pháp được

sử dụng để lý giải trong nghiên cứu này, cho thấy các công ty Ấn Độ có tuổi niêm yết cao thường CBTT PTC hiệu quả hơn Kumar và cộng sự (2021) giải thích rằng, những CTNY với thời gian lâu hơn dành nhiều sự quan tâm về về danh tiếng, tính hợp pháp và vị trí trong xã hội Do đó, các DN sử dụng kinh nghiệm CBTT, đặc biệt là CBTT PTC để xây dựng một hình ảnh tích cực về công ty tích cực

Trái ngược với lập luận này, Liu và Anbumozhi (2009) cho thấy sự tác động tiêu cực của tuổi niêm yết đối với mức độ CBTT PTC Tuy nhiên, nghiên cứu này chỉ sử dụng nhân tố tuổi công ty để chứng minh mối quan hệ của ba nguồn áp lực là chính phủ, cổ đông và chủ nợ đối với mức độ CBTT PTC của

DN

Như vậy, có thể nhận định rằng các bằng chứng về mối quan hệ giữa tuổi niêm yết của DN và mức độ CBTT PTC là chưa rõ ràng và thống nhất

1.3.5 Các nghiên cứu về cấu trúc sở hữu

Lý thuyết về tính hợp pháp được sử dụng để lý giải hai nhân tố thuộc cấu trúc sở hữu, bao gồm sở hữu nhà nước và sở hữu nước ngoài, ảnh hưởng đến CBTT PTC của DN Theo lý thuyết này, dưới sự giám sát của xã hội và luật pháp, các DN tạo dựng mối quan hệ bền chặt với các bên liên quan thông qua việc CBTT PTC của đơn vị theo kỳ vọng nhằm thu hút lòng tin của các bên liên quan và đạt được tính hợp pháp (Camilleri, 2018)

Lý thuyết hợp pháp giả định rằng các doanh nghiệp nhà nước có xu hướng tích cực hơn trong việc CBTT PTC (Muttakin và Subramaniam, 2015) Ngược lại, các DN tư nhân thường được thúc đẩy bởi các mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận

và doanh thu, do đó dành ít sự quan tâm cho việc CBTT PTC (Kumar và cộng

sự, 2021) Liên quan đến CBTT PTC ở Ấn Độ, Kumar và cộng sự (2021) cho rằng, các DN nhà nước có xu hướng CBTT PTC tích cực bởi những DN này coi trọng trách nhiệm cộng đồng và đề cao các vấn đề phúc lợi xã hội Mối quan

hệ tích cực này cũng có thể được giải thích bởi thực tế bối cảnh xã hội Các DN nhà nước ở Ấn Độ thường cung cấp hàng hoá và dịch vụ như các tổ chức xã hội, nhằm tạo ra đòn bẩy giúp chính phủ phát triển bền vững Các DN này áp dụng các chính sách kinh doanh nhằm đảm bảo sự phát triển lâu dài và bảo tồn môi trường, xã hội Do đó, lý thuyết hợp pháp đã lý giải thoả đáng việc các công ty thuộc sở hữu của chính phủ có tác động tích cực đến CBTT PTC

Tuy nhiên, một số nhà nghiên cứu lại tìm thấy mối quan hệ ngược chiều giữa cấu trúc sở hữu nhà nước và mức độ CBTT PTC (Dam và Scholtens, 2012) Dam và Scholtens (2012) nhận định rằng, các DN sở hữu nhà nước thường gắn liền với việc phát triển và quản lý mối quan hệ với các bên liên quan kém Bởi quyền quyết định chủ yếu tập trung và tuân theo quy định của nhà nước, các CBTT có thể kém rõ ràng và khách quan

Bên cạnh sở hữu nhà nước, sở hữu nước ngoài cũng là một nhân tố trong cấu trúc sở hữu của DN, có ảnh hưởng nhất định đến CBTT PTC (Gallo và Christensen, 2011) Da Silva Monteiro và Aibar-Guzmán (2010) đã đưa ra giả định rằng các quan điểm về CBTT PTC thường chịu ảnh hưởng bởi cả văn hóa của quốc gia nơi DN hoạt động và tình hình tại quốc gia của chủ sở hữu nước ngoài Do đó, việc chủ sở hữu nước ngoài kiểm soát hoạt động tài chính của

DN có thể ảnh hưởng đến mức độ CBTT PTC của công ty

Haniffa và Cooke (2005) đã chứng minh mối quan hệ thuận chiều giữa sở hữu nước ngoài và CBTT PTC của DN thông qua nghiên cứu dựa trên 160 đơn

vị Hai nhà nghiên cứu cho rằng, do sự khác biệt về mặt địa lý giữa chủ sở hữu

và người quản lý nơi DN hoạt động, nhu cầu về việc CBTT, đặc biệt là CBTT PTC được chú trọng hơn, nhằm giảm sự bất cân xứng thông tin Điều này còn được minh chứng qua tương quan so sánh giữa các nước đang phát triển và các nước phát triển Ở các nước đang phát triển, sự quan tâm dành cho các vấn đề môi trường và trách nhiệm xã hội không đủ lớn, do đó áp lực của chủ sở hữu đặt lên nhà quản lý trong việc CBTT PTC là không đáng kể Ngược lại, nếu chủ sở hữu đến từ các nước phát triển, nơi dành nhiều sự quan tâm cho các thông tin PTC, nhà quản lý buộc phải có trách nhiệm CBTT PTC cao hơn Tuy nhiên, vẫn có nghiên cứu cho thấy không có sự tác động đáng kể nào của nhân tố sở hữu nước ngoài đến CBTT PTC (Da Silva Monteiro và Aibar-Guzmán, 2010) Kết quả từ nghiên cứu của Da Silva Monteiro và Aibar-