Quản trị vốn lưu động tại công ty tnhh kas ec (việt nam)

Trên thực tế, Công ty vẫn chưa có sự chủ động trong việc quản trị VLĐ, vẫn tồn tại các bất cập do một số ngun nhân, vẫn chưa hồn thiện cơng tác quản trị vốn trong một DN xây dựng, gây gi

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

HÀ NGỌC HIỆP

QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY TNHH KAS E&C (VIỆT NAM)

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

Đà Nẵng - Năm 2023

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

HÀ NGỌC HIỆP

QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY TNHH KAS E&C (VIỆT NAM)

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

Mã số: 8.34.02.01

Người hướng dẫn: TS NGUYỄN THANH HƯƠNG

Đà Nẵng - Năm 2023

MỤC LỤC

MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết của đề tài 1

2 Mục tiêu của đề tài 2

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 2

4 Phương pháp nghiên cứu 3

5 Bố cục dự kiến của luận văn 4

6 Tổng quan tài liệu nghiên cứu 4

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI DOANH NGHIỆP 10

1.1 TỔNG QUAN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG 10

1.1.1 Khái niệm về vốn lưu động 10

1.1.2 Đặc điểm của vốn lưu động 10

1.1.3 Phân loại vốn lưu động 11

1.1.4 Vai trò của vốn lưu động 13

1.2 QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI DOANH NGHIỆP 13

1.2.1 Khái niệm quản trị vốn lưu động 13

1.2.2 Nội dung quản trị vốn lưu động 14

1.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình quản trị Vốn lưu động tại doanh nghiệp 26

1.3 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÌNH HÌNH QUẢN TRỊ VLĐ CỦA DN 34

1.3.1 Nhân tố bên ngoài 34

1.3.2 Nhân tố bên trong 35

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 37

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG CÔNG TÁC QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY KAS E&C GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2020-2022 38

2.1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY KAS E&C 38

2.1.1 Sơ lược quá trình hình thành và phát triển của Công ty KAS E&C 38 2.1.2 Đặc điểm hoạt động kinh doanh của Công ty KAS E&C 41

2.1.3 Khái quát chung về kết quả hoạt động kinh doanh tại Công ty KAS E&C trong giai đoạn 2020-2022 41

2.2 QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY KAS E&C TRONG GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2020-2022 44

2.2.1 Nguồn tài trợ vốn lưu động 44

2.2.2 Hoạch định nhu cầu vốn lưu động 46

2.2.3 Quản trị từng bộ phận vốn lưu động 48

2.2.4 Hiệu suất quản trị vốn lưu động tại Công ty KAS E&C giai đoạn năm 2020-2022 59

2.2.5 Phân tích hiệu suất từng bộ phận của vốn lưu động 62

2.2.6 So sánh giữa công ty KAS E&C với các doanh nghiệp khác trong ngành về hiệu suất từng bộ phận của vốn lưu động 68

2.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ TÌNH HÌNH QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TY KAS E&C GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2020-2022 70

2.3.1 Ưu điểm 70

2.3.2 Hạn chế 71

2.3.3 Nguyên nhân 72

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 74

CHƯƠNG 3 KHUYẾN NGHỊ NHẰM HOÀN THIỆN CÔNG TÁC QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY KAS E&C 75

3.1 CĂN CỨ ĐỀ XUẤT KHUYẾN NGHỊ 75

3.1.1 Định hướng kinh doanh chung 75

3.1.2 Định hướng về quản trị vốn lưu động của công ty 75 3.2 GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY TNHH KAS E&C (VIỆT NAM) 76 3.2.1 Nhóm giải pháp chung 77 3.2.2 Nhóm giải pháp hoàn thiện công tác quản trị từng bộ phận vốn lưu động 81 3.3 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ VỚI NHÀ NƯỚC VÀ BỘ NGÀNH LIÊN QUAN 92 3.3.1 Có chính sách hỗ trợ vốn vay, ưu đãi tín dụng cho doanh nghiệp 92 3.3.2 Bỏ bớt các thủ tục hành chính gây khó khăn cho doanh nghiệp 93 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 94

KẾT LUẬN 95 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

DANH MỤC BẢNG

Số

2.1 Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh tại công ty

TNHH KAS E&C (Việt Nam) trong giai đoạn từ năm

2020-2022

42

2.2 Nguồn tài trợ VLĐ của công ty TNHH KAS E&C

(Việt Nam) giai đoạn 2020-2022

45

2.3 Cơ cấu VLĐ tại công ty TNHH KAS E&C (Việt Nam)

giai đoạn từ năm 2020-2022

49

2.4 Vốn bằng tiền và các khoản tương đương tiền tại công ty

KAS E&C (Việt Nam) giai đoạn từ năm 2020-2022

53

2.5 Khoản phải thu tại công ty KAS E&C (Việt Nam) giai

đoạn từ năm 2020-2022

57

2.6 Hàng tồn kho tại công ty TNHH KAS E&C (Việt Nam)

giai đoạn từ năm 2020-2022

58

2.7 Hiệu suất sử dụng VLĐ tại công ty TNHH KAS E&C

(Việt Nam) giai đoạn từ năm 2020-2022

62

2.8 Hiệu suất sử dụng vốn bằng tiền tại công ty TNHH KAS

E&C (Việt Nam) giai đoạn từ năm 2020-2022

63

2.9 Hiệu suất sử dụng khoản phải thu tại công ty TNHH KAS

E&C (Việt Nam) giai đoạn từ năm 2020-2022

65

2.10 Hiệu suất sử dụng vốn hàng tồn kho tại công ty TNHH

KAS E&C (Việt Nam) giai đoạn từ năm 2020-2022

67

2.11 Hiệu suất sử dụng VLĐ cá biệt của các công ty trong

ngành xây dựng giai đoạn từ năm 2020-2022

69

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Mỗi DN muốn SXKD hiệu quả đều cần phải quan tâm chú trọng đến nguồn vốn Với việc DN sử dụng hiệu quả nguồn vốn sẽ giúp DN tiến hành SXKD đạt hiệu quả tốt nhất Do đó, quản trị nguồn vốn, tối ưu hoá nguồn vốn, đặc biệt là nguồn VLĐ của DN là một mục tiêu quản trị rất quan trọng trong bất cứ giai đoạn phát triển nào của DN

Công ty KAS E&C được thành lập vào năm 1994, là một công ty với 100% vốn đầu tư nước ngoài, ngành nghề kinh doanh chính là thiết kế và xây dựng Trong suốt quá trình hình thành và phát triển, công ty đã thực hiện nhiều biện pháp quản lý nguồn vốn có hiệu quả Tuy đã hoạt động với thời gian tương đối lâu và trải qua nhiều khó khăn, công ty vẫn đang từng ngày khắc phục các hạn chế cũng như cải tiến các vấn đề về quản trị VLĐ để có được kết quả tốt nhất Trên thực tế, Công ty vẫn chưa có sự chủ động trong việc quản trị VLĐ, vẫn tồn tại các bất cập do một số nguyên nhân, vẫn chưa hoàn thiện công tác quản trị vốn trong một DN xây dựng, gây giảm sút hiệu quả SXKD và hiệu quả quản trị VLĐ Công tác dự đoán nhu cầu VLĐ còn nhiều sai sót, thiếu tính nhất quán, tuy có xây dựng một dự toán vốn theo các tháng nhưng về tổng thể cả năm tài chính thì lại không phù hợp và chính xác Lượng HTK biến động mạnh theo thời gian Nhiều khách hàng lớn chậm thanh toán theo kế hoạch

Trong thời gian công tác tại Công ty KAS E&C, nhận thấy những tồn tại cũng như ứng dụng những cơ sở lý luận được học, tôi nhận thấy công tác quản trị VLĐ tại công ty còn có thể cải thiện tốt hơn Vì vậy, tôi chọn đề tài

cho luận văn Thạc sĩ của mình là Quản trị vốn lưu động tại Công ty TNHH KAS E&C (VIỆT NAM), để từ đó có thể giúp công ty hoàn thiện hơn công

tác quản trị VLĐ

2 Mục tiêu của đề tài

2.1 Mục tiêu nghiên cứu

- Khái quát hoá về cơ sở lý luận về quản trị VLĐ tại DN

- Nhận xét hoạt động quản trị VLĐ, đưa ra được những thành tựu và hạn chế trong công tác quản trị VLĐ tại Công ty KAS E&C, dựa vào đó đưa ra những khuyến nghị nhằm hoàn thiện công tác quản trị VLĐ tại công ty

2.2 Câu hỏi nghiên cứu

Với mục tiêu nghiên cứu nêu trên, nội dung nghiên cứu phải trả lời được những câu hỏi sau đây:

- Nội dung quản trị VLĐ bao gồm những nội dung gì?

- Các thành tựu và hạn chế trong hoạt động quản trị VLĐ tại Công ty KAS E&C ? Nguyên nhân của các hạn chế?

- Công ty KAS E&C cần làm gì để hoàn thiện công tác quản trị VLĐ trong thời gian tới?

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

3.1 Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của đề tài là hoạt động quản trị VLĐ của Công ty KAS E&C

3.2 Phạm vi nghiên cứu

* Về nội dung: Luận văn tập trung vào nội dung đánh giá công tác quản trị VLĐ tại Công ty KAS E&C, qua đó tìm ra các khuyến nghị nhằm hoàn thiện công tác quản trị VLĐ tại công ty

* Về không gian: Luận văn được thực hiện tại Công ty KAS E&C

* Về thời gian: Các dữ liệu dùng để đánh giá và phân tích trong giai đoạn 2020-2022

4 Phương pháp nghiên cứu

Trong luận văn này, tác giả đã thực hiện các phương pháp sau để đánh giá và phân tích như:

• Phương pháp tổng hợp: Thu thập, khái quát các nội dung lý luận để

xây dựng cơ sở lý luận cho luận văn Rút ra các đánh giá, nhận xét từ việc phân tích dữ liệu ở các tiêu chí cụ thể, phạm vi nghiên cứu, đưa ra các kết luận chính xác nhất về đối tượng nghiên cứu

• Phương pháp thu thập dữ liệu: Thu nhập các dữ liệu từ các nguồn sau:

Dữ liệu bên trong doanh nghiệp:

+ Sử dụng các số liệu trong các báo cáo tài chính của Công ty qua đó tìm

ra các chỉ tiêu dùng để đánh giá tình hình quản trị VLĐ tại công ty

Dữ liệu bên ngoài doanh nghiệp:

+ Giáo trình, bài báo, luận văn, tài liệu liên quan đến hoạt động quản trị VLĐ

+ Thu thập các dữ liệu ở các báo cáo tài chính tại các đơn vị cùng ngành

• Phương pháp diễn giải: Từ kết quả đánh giá công tác quản trị VLĐ tại

DN, tìm ra các nguyên nhân đối với các biến động của các chỉ tiêu so với năm trước

• Phương pháp chuyên gia: Tập hợp các nhận xét, góp ý và phân tích

của những nhân viên tại công ty, họ là người trực tiếp nhìn nhận và thấy rõ những vấn đề tồn tại của công ty Vì thế, họ có thể đưa ra các kết luận khách quan về tình hình quản trị VLĐ tại công ty

5 Bố cục dự kiến của luận văn

Bài luận văn này có kết cấu gồm 3 chương như sau:

CHƯƠNG 1: Cơ sở lý luận về Vốn lưu động và quản trị Vốn lưu động

tại doanh nghiệp

CHƯƠNG 2: Thực trạng công tác quản trị vốn lưu động tại công ty

KAS E&C giai đoạn từ năm 2020-2022

CHƯƠNG 3 Khuyến nghị nhằm hoàn thiện công tác quản trị Vốn lưu

động tại công ty TNHH KAS E&C (VIỆT NAM)

6 Tổng quan tài liệu nghiên cứu

Nghiên cứu về lĩnh vực VLĐ và quản trị VLĐ trong mọi doanh nghiệp (DN) luôn nhận được nhiều sự quan tâm, nghiên cứu từ các tác giả và các nhà nghiên cứu tại Việt Nam Chúng ta có thể đơn cử vài công trình nghiên cứu như sau:

a Các bài báo đăng trên những tạp chí khoa học

+ Bài viết “Quản trị VLĐ và hiệu quả hoạt động của các công ty sản xuất thực phẩm niêm yết” của Nguyễn Thị Nga Dung, đăng trên Tạp Chí Tài Chính – số ra kỳ 2 năm 2019

Tác giá phân tích các dữ liệu từ các báo cáo của các công ty sản xuất thực phẩm niêm yết từ năm 2011 đến năm 2018 đã được kiểm toán Kết quả cho thấy, có sự tương quan nghịch đảo giữa tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản

và kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển HTK và vòng quay tiền mặt Điều này cho thấy, có ảnh hưởng từ chính sách quản lý VLĐ lên tỷ suất lợi nhuận

của DN và hàm ý rằng DN có thể gia tăng kết quả hoạt động của mình thông qua chính sách quản trị VLĐ phù hợp

+ Bài báo “Tài chính chuỗi cung ứng - Giải pháp hỗ trợ quản trị VLĐ và dòng tiền tại doanh nghiệp” của Nguyễn Thị Thanh Huyền đăng trên Tạp chí Tài chính số ra kỳ 1 tháng 7 năm 2022

Nghiên cứu đã chỉ ra hoạt động tài chính chuỗi cung ứng kết nối các bên sản xuất, cung ứng và tiêu dùng, các DN cung ứng và các tổ chức tín dụng sẽ cho phép các nhà cung cấp tối ưu hóa quản lý VLĐ bằng cách chuyển đổi các khoản phải thu và HTK thành tiền và hưởng các khoản vay ưu đãi với lãi suất thấp hơn Đánh giá thực trạng về quản trị VLĐ và nguồn tiền tại các DN, từ

đó cho thấy ảnh hưởng của tài chính chuỗi cung ứng trong giải quyết bài toán

về VLĐ Đồng thời phân tích những đặc điểm và yếu tố tác động đến tài chính chuỗi cung ứng, làm cơ sở nhận diện hướng hành động để tăng cường công tác quản trị VLĐ của tài chính chuỗi cung ứng tại Việt Nam

+ Bài báo “Thực trạng và giải pháp quản trị VLĐ tại các DN toàn cầu và

ở Việt Nam” của Nguyễn Tuấn Sơn đăng trên Tạp chí Tài chính số ra kỳ 1 tháng 7 năm 2022

Quản trị VLĐ đóng vai trò quan trọng trong tài chính DN, nó tác động tới khả năng thanh toán, khả năng sinh lời và rủi ro tiềm ẩn của DN Nhưng hiện nay những bất ổn trong tình hình kinh tế thế giới và biến động chính trị

đã gây áp lực ngày càng lớn lên các DN và chuỗi cung ứng của họ Do đó, việc tập trung vào tối ưu hóa khả năng thanh khoản và dòng tiền tự do của đơn vị là rất quan trọng Nhiệm vụ của các nhà quản lý là hoàn thiện, nâng cao công tác quản trị và vòng quay VLĐ đồng thời giữ cho khả năng sinh lời được duy trì Bài viết tổng hợp tình hình quản trị VLĐ tại các DN, qua đó đưa

ra các khuyến nghị nhằm tăng cường công tác quản trị VLĐ

+ Bài báo “Quản trị vốn lưu động và khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành Thủy sản Việt Nam” của Trần Đức Tuấn - Trường Đại học An Giang, Đại học Quốc gia TP Hồ Chí Minh đăng trên Tạp chí Tài chính số ra ngày 26/08/2023

Tác giả đã sử dụng dữ liệu từ báo cáo tài chính của 25 doanh nghiệp thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ 2017-

2021, nghiên cứu đánh giá các chỉ số thể hiện hiệu quả quản trị vốn lưu động

và đo lường tác động của chúng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp Với phương pháp hồi quy dữ liệu bảng, kết quả nghiên cứu cho thấy, các chỉ tiêu

kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, kỳ thanh toán bình quân

và kỳ chuyển đổi tiền mặt đều tác động ngược chiều đến khả năng sinh lời + Bài báo “Ảnh hưởng của Quản trị vốn lưu động tới khả năng sinh lời của doanh nghiệp: Bằng chứng từ các doanh nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng tại Việt Nam” của Dương Thị Hồng Vân và Trần Phương Nga đăng trên Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng, số 195 năm 2018

Trong bài nghiên cứu này tác giả tập trung phân tích và đánh giá ảnh hưởng của quản trị vốn lưu động tới khả năng sinh lợi trên tổng tài sản (ROA) của các doanh nghiệp Tác giả sử dụng dữ liệu mảng bao gồm 42 doanh nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam trong giai đoạn 2012- 2016 Kết quả nghiên cứu cho thấy tác động của các thành phần của quản trị vốn lưu động bao gồm: Kỳ thu tiền bình quân, kỳ thanh toán bình quân có tác động tới khả năng sinh lợi trên tổng tài sản Bên cạnh đó, kết quả nghiên cứu cũng chỉ ra rằng quy mô doanh nghiệp, chỉ số nợ và tỷ lệ tài sản cố định có ảnh hưởng tới khả năng sinh lợi trên tổng tài sản

Qua tìm kiếm từ các tạp chí khoa học cụ thể như: Tạp chí Phát triển Kinh

tế (Đại học Kinh tế TP Hồ Chí minh), Tạp chí Khoa học và Công nghệ (Đại

học Đà Nẵng) thì hiện tại tác giả vẫn chưa tìm được các bài nghiên cứu nào

về VLĐ trong suốt giai đoạn 2019-2022

b Các Luận văn Thạc sĩ được công bố tại Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng

+ Luận văn Thạc sĩ “Phân tích tình hình sử dụng VLĐ tại công ty điện lực Quảng Bình” của tác giả Lê Thị Diệu Linh, Đại học Kinh tế Đà Nẵng, thực hiện năm 2019

Luận văn đã nghiên cứu tình hình sử dụng VLĐ giai đoạn từ năm

2015-2017 Nghiên cứu đã đánh giá kết quả và đưa ra được một số khuyến nghị để hoàn thiện công tác quản trị VLĐ, bao gồm nâng cao công tác sử dụng vốn bằng tiền, các khoản phải thu và HTK Qua đó, cải thiện hiệu quả kinh doanh của DN đồng thời giảm thiểu việc sử dụng các nguồn vốn bên ngoài Tuy nhiên luận văn chưa dự đoán được nhu cầu VLĐ của DN, chưa có sự so sánh đối chiếu với những DN cùng ngành để có nhận xét tổng thể về sự hoạt động

có hiệu quả hay không của DN đang phân tích

+ Luận văn thạc sĩ “Phân tích tình hình sử dụng VLĐ tại công ty điện lực Gia Lai” của tác giả Trần Thị Mỹ Hằng, Đại học Kinh tế Đà Nẵng, thực hiện năm 2019

Nghiên cứu đã đánh giá, nhận xét khá kỹ các tiêu chí phản ánh tình hình sử dụng VLĐ tại DN, nhưng thiếu đi sự so sánh các tiêu chí này với các thông số chung của ngành hay các công ty tương tự Ngoài ra, luận văn thiếu các phân tích gắn với thực trạng hoạt động SXKD chung của công ty và hệ thống của các công ty điện lực Những khuyến nghị của tác giả còn mang tính hành chính và chưa giải quyết triệt để các vấn đề tồn tại, đặc biệt là VLĐ âm chưa có biện pháp xử lý Ngoài ra luận văn chưa đi sâu vào các định mức chi tiêu hiện hành nhằm phát hiện những vấn đề còn bất cập cần chỉnh sửa, ý kiến

đề xuất với các đơn vị chức năng có thẩm quyền cho phép áp dụng

+ Luận văn thạc sĩ “Phân tích tình hình sử dụng VLĐ tại công ty cổ phần cao su Đà Nẵng DRC” của tác giả Trần Phương Hiền, Đại học Kinh tế Đà Nẵng, thực hiện năm 2021

Nghiên cứu đã phân tích tình hình sử dụng VLĐ tại công ty cổ phần cao su Đà Nẵng trong giai đoạn 2018-2020, phân tích các yếu tố đặc thù tác động đến hiệu quả SXKD cũng như hiệu suất sử dụng VLĐ tại DN Luận văn

đã thành công đánh giá nguyên nhân HTK, nợ phải thu cao tại DN và nhận xét hợp lý về hiệu suất sử dụng VLĐ Các khuyến nghị tác giả đưa ra dựa trên tình hình lợi thế thị trường trên thế giới được cho là rất khả thi Dù vậy, luận văn vẫn còn một số tồn tại như chưa phân tích rõ những điều kiện tiền đề của việc ứng dụng các phương pháp phân tích Ngoài ra cũng chưa chỉ rõ sự khác nhau giữa hiệu suất và hiệu quả sử dụng VLĐ

+ Luận văn thạc sĩ “Quản trị vốn lưu động tại Tổng công ty Miền trung” của tác giả Đỗ Hà Mi, Đại học Kinh tế Đà Nẵng, thực hiện năm 2016

Luận văn đã nghiên cứu tình hình quản trị VLĐ giai đoạn từ năm

2012-2014 Nghiên cứu đã hệ thống hóa những vấn đề lý luận cơ bản về vốn lưu động và quản trị vốn lưu động trong doanh nghiệp Nêu lên những nét cơ bản

về vốn lưu động và công tác quản trị vốn lưu động, đồng thời đưa ra các phương pháp phân tích đánh giá hiệu quả quản trị vốn lưu động trong doanh nghiệp Nghiên cứu công tác quản trị vốn lưu động tại Tổng công ty Miền Trung và đưa ra các nhận xét đánh giá về công tác quản trị vốn lưu động Từ

đó chỉ ra các hạn chế và đưa ra các khuyển nghị nhằm nâng cao hiệu quả quản trị vốn lưu động tại công ty

c Khoảng trống nghiên cứu

Nhìn chung, các nghiên cứu trên đã hệ thống hóa những cơ sở lý luận về VLĐ và hoạt động quản trị và sử dụng VLĐ, cũng như phân tích tương đối đầy đủ thực trạng quản trị và sử dụng VLĐ tại các đơn vị nghiên cứu để từ đó

rút ra các khuyến nghị nhằm cải thiện công tác quản trị và sử dụng VLĐ Dù vậy, vẫn còn các vấn đề cần tiếp tục giải quyết như sau:

+ Về nội dung: Việc quản trị VLĐ được thực hiện khác nhau tại mỗi doanh nghiệp, do sự khác biệt về tính chất ngành, quy mô DN, tình hình tài chính của DN… Vì vậy cần có nghiên cứu mới để đưa ra các khuyến nghị sát với tình trạng thực tế của DN đang nghiên cứu

+ Về không gian và thời gian: Cho đến hiện tại, tại Công ty TNHH KAS E&C (VIỆT NAM) (KAS E&C) chưa có bất cứ bài viết nào về quản trị VLĐ tại công ty, và trong giai đoạn từ năm 2020 đến năm 2022

Công tác tại công ty với cương vị là nhân viên phòng Tài chính-Kế toán, tác giả chọn đề tài “Quản trị Vốn lưu động tại Công ty TNHH KAS E&C (VIỆT NAM)” để làm đề tài cho luận văn của mình Với các cơ sở lý luận từ các tài liệu tham khảo và kiến thức thực tế khi quản trị VLĐ tại Công ty, luận văn sẽ trình bày rõ ràng và khái quát nhất về tình hình quản trị VLĐ hiện tại của Công ty và đề ra các giải pháp góp phần hoàn thiện công tác quản trị VLĐ tại Công ty KAS E&C

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ QUẢN TRỊ VỐN

LƯU ĐỘNG TẠI DOANH NGHIỆP 1.1 TỔNG QUAN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG

1.1.1 Khái niệm về Vốn lưu động

PGS.TS Nguyễn Hòa Nhân có đề cập tại giáo trình Tài chính DN rằng

“Số vốn DN phải ứng ra để đầu tư vào tài sản lưu động được gọi là VLĐ của DN.”

Tác giả Nguyễn Minh Kiều cũng định nghĩa trong giáo trình Tài chính doanh nghiệp của mình rằng “Vốn lưu động của doanh nghiệp là số tiền ứng trước để đầu tư, mua sắm tài sản lưu động nhằm đảm bảo quá trình SXKD của doanh nghiệp được tiến hành thường xuyên và liên tục”

DN muốn tiến hành SXKD đều cần các tư liệu và đối tượng lao động Các đối tượng lao động sẽ tham gia trong một chu kỳ SXKD và sẽ không giữ hình thái ban đầu sau chu kỳ đó Giá trị đó được chuyển vào giá trị của thành phẩm Các đối tượng trên được gọi là tài sản lưu động khi xét về hình thái hiện vật Còn về bản chất thì được gọi là VLĐ của DN

VLĐ là yếu tố chính trong hoạt động SXKD, là nhân tố cấu thành nên sản phẩm VLĐ có các hình thức khác nhau, với mỗi giá trị tồn tại hợp lý và ảnh hưởng qua lại Việc chuyển hóa khiến nó phổ biến tại các giai đoạn luân chuyển khác nhau của DN Nếu DN quản trị VLĐ tốt sẽ giúp dòng vốn được lưu thông tốt và mang lại lợi ích tối đa

1.1.2 Đặc điểm của vốn lưu động

+ VLĐ luôn luôn hoạt động và từ đó biến đổi trạng thái trong quá trình SXKD

+ VLĐ chuyển tất cả giá trị toàn bộ một lần vào giá trị sản phẩm và kết thúc vòng tuần hoàn sau mỗi chu kỳ sản xuất của DN

+ Đối với DN sản xuất, VLĐ với trạng thái cơ bản từ đầu là tiền, sau này chuyển thành vật tư dự trữ, sản phẩm dở dang, thành phẩm hàng hóa Từ hàng hóa được tiêu thụ, chuyển về trạng thái bắt đầu là tiền Với các DN thương mại, sự biến đổi của VLĐ nhanh hơn khi biến đổi từ tiền thành thành phẩm hàng hóa và cuối cùng trở lại hình thái tiền

1.1.3 Phân loại vốn lưu động

a Căn cứ theo vai trò của từng loại vốn trong quá trình sản xuất

❖ Vốn lưu động trong khâu dự trữ sản xuất

o Nguyên vật liệu chính hay bán thành phẩm mua ngoài

❖ Vốn lưu động trong quá trình sản xuất

o Là giá trị khối lượng sản phẩm vẫn chưa hoàn thành và đang trong quá trình sản xuất, vẫn trong dây chuyền công nghệ, đã hoàn thành một số quy trình chế biến nhưng vẫn phải trải qua các khâu xử lý khác để trở thành thành phẩm

o Vốn chi phí trả trước là các chi phí đã được chi ra trong kỳ, tuy nhiên cần phân bổ dần vào giá thành sản phẩm vì giá trị tương đối lớn nhằm giữ cho giá thành không tăng cao Ví dụ như: công cụ xuất dùng, chi phí nghiên cứu chế thử sản phẩm, chi phí sửa chữa lớn, chi phí tiền lương công nhân nghỉ phép…

❖ Vốn lưu động trong quá trình lưu thông

o Vốn thành phẩm

o Vốn hàng hoá

o Vốn hàng gửi bán

o Vốn bằng tiền

o Vốn trong thanh toán

o Vốn đầu tư chứng khoán ngắn hạn

b Căn cứ theo hình thái biểu hiện

o Vốn vật tư hàng hoá: Bao gồm sản phẩm dở dang, hàng hoá, vật liệu… DN cần tìm ra giá trị vốn dự trữ phù hợp đối với loại vốn này, để từ đó tính toán nhu cầu VLĐ để việc SXKD được liên tục

o Vốn bằng tiền và vốn trong thanh toán: Gồm các khoản nợ phải thu, tiền gửi ngân hàng, tiền mặt… Đây thường là các loại vốn thường bị chiếm dụng và gây ra thất thoát nên cần quan tâm kỹ lưỡng

o Vốn trả trước ngắn hạn: Ví dụ như chi phí về công cụ dụng cụ, chi phí sửa chữa lớn TSCĐ, chi phí nghiên cứu cải tiến kỹ thuật.…

c Căn cứ theo nguồn hình thành

❖ Vốn lưu động được hình thành từ vốn chủ sở hữu

o Vốn ngân sách cấp hoặc có nguồn gốc từ ngân sách cấp

o Vốn cổ phần, liên doanh

o Vốn bổ sung từ kết quả kinh doanh

❖ Vốn lưu động được hình thành từ nguồn vốn vay: Gồm các khoản

nợ hợp pháp như nợ cán bộ công nhân viên, nợ thuế, nợ nhà cung cấp… và vốn vay ngắn hạn

d Căn cứ vào khả năng chuyển hoá thành tiền

o Vốn bằng tiền

o Vốn các khoản phải thu

o HTK

o Vốn TSLĐ khác: Tạm ứng, thế chấp, chi phí trả trước, ký cược, ký quỹ ngắn hạn

1.1.4 Vai trò của vốn lưu động

Để duy trì cho việc SXKD được diễn ra liên tục, VLĐ xuất hiện trong tất

cả các bước của quá trình SXKD, từ việc mua nguyên vật liệu đầu vào cho đến hình thành và bán sản phẩm Việc quản trị VLĐ và bảo đảm được nhu cầu VLĐ sẽ giúp cho việc hoàn thiện công tác quả trị VLĐ Do đó, VLĐ là nhân tố quan trọng với mỗi DN

Vốn lưu động nhằm đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh được tiến hành thường xuyên liên tục, vốn lưu động có mặt trong tất cả các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh, từ khâu mua sắm vật tư sản xuất cho đến khâu tiêu thụ sản phẩm Việc sử dụng vốn lưu động và đảm bảo được nhu cầu vốn lưu động sẽ có thể tạo điều kiện nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

Do đó, vốn lưu động có vai trò rất lớn đối với mỗi doanh nghiệp

Khi DN xác định được giá trị nguồn VLĐ mà DN cần điều đó sẽ giúp

DN quản trị VLĐ tốt hơn Qua đó dễ dàng hơn trong việc quản lý chi phí, tăng cường tiêu thụ hàng hóa, giúp duy trì việc xử lý các khoản nợ kịp thời

DN có thể tận dụng hiệu quả nguồn lực bên ngoài và bên trong, tìm ra được

số VLĐ cần có trong năm tài khóa để bảo đảm quá trình SXKD được diễn ra liên tục, hạn chế được việc ứ đọng vốn Từ đó, giúp DN có các giải pháp phát triển vốn bền vững cho DN, bảo đảm việc mua bán và thanh toán của DN

1.2 QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI DOANH NGHIỆP

1.2.1 Khái niệm Quản trị vốn lưu động

Quản trị VLĐ trong DN là tất cả các công việc của nhà quản trị dẫn đến việc hình thành các chính sách và thực hiện các quyết định tài chính gắn với việc sử dụng, huy động nguồn VLĐ và tổ chức thực hiện sao cho DN có thể

bảo đảm liên tục và thường xuyên các hoạt động SXKD, hoàn thành các kế hoạch đặt ra của DN

1.2.2 Nội dung quản trị vốn lưu động

1.2.2.1 Hoạch định nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp

a Sự cần thiết hoạch định nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp

Hoạch định nhu cầu VLĐ tại DN là việc rất thiết yếu đối với các nhà quản trị Bản thân mỗi DN cần phải duy trì quá trình SXKD được bảo đảm liên tục Hoạch định nhu cầu VLĐ chính xác sẽ giúp DN sử dụng vốn tiết kiệm và hợp lý Đây là cơ sở giúp tìm ra mục đích trong việc quản lý vốn của

DN và phân định rõ các ràng buộc thanh toán giữa ba bên là DN – Đối tác – Ngân hàng

b Phương pháp xác định nhu cầu vốn lưu động

• Phương pháp trực tiếp

Theo phương pháp trên, ban lãnh đạo DN cần tìm ra nhu cầu trực tiếp của VLĐ trong từng khâu của hoạt động SXKD, ví dụ như khâu lưu thông, khâu dự trữ và khâu sản xuất, qua đấy xác định được nhu cầu VLĐ thiết yếu của DN trong năm tài chính bằng cách tổng hợp nhu cầu VLĐ tại tất cả các bước DN cũng có thể hoạch định nhu cầu VLĐ dựa trên nhu cầu vốn cho từng chỉ tiêu cụ thể như tiền mặt, HTK, khoản phải thu…

Vì phải dựa vào số liệu thực tế để tìm ra các nhu cầu vốn nên phương pháp này có những đặc điểm sau

Ưu điểm: Kết quả dự báo nhu cầu vốn khá sát so với nhu cầu vốn thực tế

của DN

Nhược điểm: Mất nhiều thời gian, khó khăn trong việc tính toán

Phương pháp gián tiếp

Phương pháp trên sử dụng giá trị doanh thu tiêu thụ kỳ báo cáo và số dư bình quân VLĐ, cũng như đánh giá sự thay đổi quy mô SXKD năm kế hoạch

nhằm hoạch định ra nhu cầu VLĐ trong các khâu lưu thông - sản xuất – dự trữ Một số phương pháp bao gồm:

+ Phương pháp điều chỉnh theo tỷ lệ phần trăm nhu cầu VLĐ: Lấy nhu

cầu thực tế VLĐ năm báo cáo, đồng thời dựa theo các quyết định kinh doanh

và tốc độ luân chuyển VLĐ trong năm kế hoạch để thay đổi nhu cầu VLĐ cho phù hợp

+ Phương pháp dựa vào tổng mức luân chuyển và tốc độ luân chuyển vốn năm kế hoạch: Ta sử dụng tỷ lệ giữa tổng mức luân chuyển và tốc độ

luân chuyển để đưa ra nhận xét về tình hình cũng như nhu cầu VLĐ cần thiết Trong trường hợp tốc độ luân chuyển vốn lớn, ta nên ước tính mức nhu cầu VLĐ thay đổi nhiều hơn so với số liệu trước nhằm nâng cao tốc độ phát triển SXKD

+ Phương pháp dựa vào tỷ lệ phần trăm trên doanh thu: Từ số liệu

thay đổi theo phần trăm trên doanh thu của các tiêu chí tạo nên VLĐ của DN trong năm báo cáo, ta dự đoán nhu cầu VLĐ theo doanh thu năm kế hoạch

Vì phải dựa vào sự ước đoán để tìm ra các nhu cầu vốn nên phương pháp này có những đặc điểm sau

Ưu điểm: Tính toán kịp thời nhu cầu VLĐ trong năm kế hoạch, trả lời

được các câu hỏi kịp thời cho các nhà quản trị trong việc quản lý huy động vốn

Nhược điểm: Số liệu đầu ra thường không chính xác và có độ sai số cao

hơn so vơi phương pháp trực tiếp

1.2.2.2 Xác định nguồn tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động

Nguồn tài trợ vốn cho hoạt động SXKD tại DN được phân thành hai nguồn chính:

❖ Nguồn tài trợ ngắn hạn: Là các nguồn tài trợ có chu kỳ hoàn trả

trong vòng một năm như là: Tín dụng thương mại, Các khoản nợ tích lũy, Thuê vận hành, Tín dụng ngân hàng

Đặc điểm:

- Lãi suất các khoản vay ngắn hạn thường thấp hơn lãi suất các khoản vay dài hạn

- Thời hạn hoàn trả dưới một năm;

- Không cần trả lãi của các nguồn tài trợ từ khoản nợ tích lũy và các hình thức tín dụng thương mại;

❖ Nguồn tài trợ dài hạn: Là những nguồn tài trợ với chu kỳ hoàn trả

nhiều hơn một năm như là cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu, cổ phiếu thường, thuê tài chính, vay các tổ chức tài chính trung gian và các ngân hàng

Đặc điểm:

- Trả lãi cho tất cả các khoản nợ dài hạn từ hình thức phát hành trái phiếu và vay ngân hàng;

- Thời hạn hoàn trả lớn hơn một năm;

- Lãi suất cao hơn so với vay ngắn hạn

Nguyên tắc tài trợ vốn trong DN: Sử dụng nguồn dài hạn để phục vụ

cho tài sản dài hạn, sử dụng nguồn ngắn hạn để phục vụ cho tài sản ngắn hạn,

Do đó, quy luật tài trợ cho nhu cầu VLĐ chính là sử dụng các nguồn ngắn hạn

để phục vụ cho nhu cầu VLĐ

1.2.2.3 Hoạch định và thực thi chính sách quản trị từng bộ phận của vốn lưu động

a Quản trị vốn bằng tiền

Quản trị vốn bằng tiền là việc luôn duy trì một khoản tiền mặt phù hợp nhất trong bất cứ thời điểm nào thuộc thời gian SXKD của DN để phục vụ việc thanh toán trong kỳ Quản trị vốn bằng tiền là hướng đến việc lưu trữ

một lượng tiền mặt nhỏ nhất để tránh việc dự trữ một khoản tiền mặt không cần thiết và không phát huy hết giá trị của nó đem lại Quản trị vốn bằng tiền gồm các nội dung sau:

+ Xác định kế hoạch và nhu cầu sử dụng tiền mặt

+ Đẩy nhanh tốc độ quay vòng tiền bằng cách sớm cho dòng tiền vào trong SXKD

+ Hạn chế tốc độ chi tiêu tiền mặt

➢ Hoạch định tồn quỹ mục tiêu

Tồn quỹ mục tiêu là việc đánh giá lợi ích giữa việc DN duy trì lượng tiền mặt quá nhiều (chi phí cơ hội) với việc không có đủ tiền mặt (chi phí giao dịch) Có thể hiểu rằng

Chi phí cơ hội là chi phí trôi qua do giữ tiền mặt, không sử dụng tiền

mặt để đầu tư tạo ra lợi ích

Chi phí giao dịch là chi phí phải bỏ ra để biến tài sản đầu tư ra tiền

mặt

Lúc một DN nắm giữ lượng tiền mặt vượt quá mức cần thiết, điều này tạo ra chi phí cơ hội Chí phí này là khoản thu nhập có thể kiếm được từ tiền lãi trong các khoản đầu tư sinh lời khác

Lúc DN giữ tiền mặt dưới mức cần thiết, tức là DN sẽ gặp khó khăn trong việc thanh toán cho những khoản chi cần thiết và việc dự phòng xử lý những khoản chi đột xuất xảy ra Từ đó gây tác động tiêu cực đến hoạt động thanh toán bình thường của công ty Khi đấy bắt buộc DN phải tốn chi phí giao dịch để biến tài sản đầu tư ra tiền mặt phục vụ cho việc chi tiêu

Nguyên lý tác động cơ bản của tồn quỹ mục tiêu là DN giữ ít tiền mặt thì sẽ tốn phí giao dịch để biến đổi các tài sản đầu tư như bán trái phiếu hay vay ngân hàng Ngược lại khi DN có nhiều tiền mặt sẽ tăng dần chi phí cơ hội khi tiền mặt không được tham gia vào các khoản đầu tư khác Do đó, việc xác

định đượng lượng tồn quỹ mục tiêu phù hợp là rất quan trọng Đề tìm ra được giá trị tối ưu, có thể thực hiện các mô hình sau:

❖ Mô hình Baumol

Nói một cách khái quát, mô hình Baumol là mô hình tìm ra mức dữ trữ tiền hợp lý, hay giá trị bổ sung tiền tối ưu bằng cách cân bằng giữa chi phí giao dịch và chi phí cơ hội

Mô hình Baumol được xây dựng dựa trên các giả định sau:

o Tiền mặt được sử dụng ổn định theo thời gian

o DN dựa đoán được nhu cầu sử dụng tiền trong kỳ

o DN dự trữ một lượng chứng khoán có thể bán ngay khi cần thiết để thu tiền về

o Chi phí cơ hội có thể xác định được và không đổi

o Chi phí liên quan đến việc nắm giữ tiền chỉ có: chi phí giao dịch và chi phí cơ hội

o Chi phí giao dịch là không đổi, bất kể quy mô giao dịch

Mô hình Baumol cho rằng:

Tổng chi phí cơ hội bằng tồn quỹ trung bình nhân với lãi suất ngắn hạn Tổng chi phí giao dịch là tổng số lần DN phải bán chứng khoán trong kỳ Tổng chi phí cho việc thành lập tồn quỹ chính là chi phí giao dịch cộng với

chi phí cơ hội Tồn quỹ tối ưu khi tổng chi phí là bé nhất

Tuy nhiên mô hình vẫn còn thiếu thực tế, dẫn đến chúng trở thành những nhược điểm của mô hình như:

o Mô hình giả định DN sử dụng tỷ lệ bù đắp tiền mặt cố định Nhưng trong thực tế gần như khó có thể dự đoán một cách chắc chắn số tiền cần dùng trong kỳ Sự bù đắp chỉ được quản lý một phần bởi vì ngày đến hạn phải trả của những khoản tiền rất khác nhau và tổng chi phí không thể dự đoán chính xác

o Mô hình giả định trong kỳ hoạch định số thu tiền mặt bằng không Nhưng thực tế, hầu hết các DN đều có những dòng tiền và và ra liên tục trong ngày

o Lãi suất thường biến động nhiều dẫn đến các chi phí cơ hội cũng sẽ biến động

o Mô hình không xem xét lượng tiền mặt tối thiểu cho việc dự phòng Thực tế các DN sẽ không bao giờ để tình trạng số dư tiền về không rồi mới bổ sung thêm

Nhằm giải quyết các hạn chế này, ta có mô hình Miller-Orr

❖ Mô hình Miller-Orr

Khác với mô hình Baumol cho rằng dòng tiền tại DN là chắc chắn, ổn định Mô hình Miller-Orr cho rằng các dòng tiền ra/vào của DN là hoàn toàn

không dự đoán được Do vậy, DN chỉ có thể quản lý tiền theo phạm vi biến động số dư tiền Đây chính là nền tảng của mô hình Miller-Orr

Mô hình này có mục tiêu quản lý tiền sao cho số dư không vượt quá mức giới hạn cho phép Tức là số dư tiền của DN sẽ thay đổi không ngừng nghỉ qua mỗi ngày Tuy nhiên, luôn di chuyển trong khu vực giữa giới hạn dưới và giới hạn trên, và dao động xung quanh số dư tiền mục tiêu

Nếu số dư tiền chạm mức giới hạn trên – DN sẽ dùng tiền để mua chứng khoán, từ đó hạ lượng tiền về số dư mong muốn

Nếu số dư tiền chạm mốc giới hạn dưới – DN sẽ chuyển đổi chứng khoán thu tiền về nhằm tăng số dư tiền về số dư mục tiêu

Mô hình Miller-Orr dựa vào một số giả định sau:

o Dòng tiền ra và dòng tiền vào là ngẫu nhiên

o Số dư tiền mặt hàng ngày được phân phối bình thường, ngẫu nhiên

o DN có khả năng đầu tư tiền nhàn rỗi vào chứng khoán

o DN có thể bán chứng khoán thu tiền về ngay lập tức khi cần, không

có độ trễ về thời gian

o Tỷ lệ lợi nhuận hay chi phí giao dịch là không thay đổi

Tuy nhiên, cũng như mô hình Baumol, mô hình này cũng có những nhược điểm như :

o Mô hình giả định các yếu tố: chi phí giao dịch, tỷ suất lợi nhuận kiếm được hàng ngày là không đổi Nhưng thực tế, những yếu tố này có thể thay đổi

o Chỉ tiêu Biến động số dư tiền mà mô hình này sử dụng, được xác định dựa trên thông tin trong quá khứ Do vậy, có thể kết quả tính ra sẽ không phản ảnh được hợp lý diễn biến trong tương lai, khi phát sinh sự thay đổi

o Mô hình không xem xét ảnh hưởng của nhân tố thời vụ trong hoạt động kinh doanh tại DN Ngoài ra, nếu là DN bán lẻ, những nhân tố thời vụ

có tác động lớn đến dòng tiền vào

o Mô hình giả định biến động tăng giảm trong ngày của số dư tiền sẽ không xác định trước được Nghĩa là phân phối hoàn toàn ngẫu nhiên trong ngày – điều này là không thực tế

➢ Quản lý thu, chi tiền mặt

DN luôn cần duy trì một lượng tiền mặt tối ưu để đảm bảo việc chi tiêu Nếu quá ít lượng tiền sẽ tạo ra khó khăn khi không kịp thời trong một số việc cấp bách cũng như có sự cố xảy ra Tuy nhiên, nếu DN để quá nhiều lượng tiền mặt thì gây tình trạng lãng phí, do vậy DN sẽ phải xây dựng dự toán vốn bằng tiền mặt từ đó có được con số phù hợp Quá đó đưa cách quản lý và sử dụng các khoản tiền mặt dùng cho đầu tư, dùng cho thanh toán trong SXKD của DN Tuy nhiên, tùy vào từng DN, tùy vào từng tình hình cũng như từng nhà lãnh đạo, nhưng cũng cần lưu ý một số điểm cần đảm bảo khi thực hiện

để công tác dự toán đạt hiệu quả

+ Tất cả nghiệp vụ thu chi đều phải thông qua quỹ

+ Mỗi chủ thể phải có trách nhiệm, xếp loại, đánh giá rõ ràng

+ DN phải có các nội quy rõ ràng về việc thanh toán bằng tiền mặt + Thực hiện kiểm tra chặt chẽ các khoản tạm ứng, kiểm soát, báo cáo các số liệu về mức tạm ứng, đối tượng tạm ứng, thời gian hoàn ứng

b Quản trị khoản phải thu

Các khoản phải thu là những khoản nợ của khách hàng đối với DN với sản phẩm và dịch vụ đã bàn giao hay sử dụng nhưng chưa trả tiền hoặc còn các nghĩa vụ tài chính chưa được hoàn thành Hiểu đơn giản thì các khoản phải thu này nên có quy mô nhỏ, nên việc tổ chức và quản lý các khoản trên

vô cùng quan trọng, đạt được hiệu quả sử dụng vốn cao nhất cùng lúc đảm bảo khoản phải thu không quá cao dựa trên sự hoà hợp với định hướng của

DN

Muốn SXKD một cách có hiệu quả, DN phải quan tâm tới việc quản lý các khoản phải thu vừa có lợi nhất đồng thời hiệu quả sử dụng cũng đạt tối

ưu Công tác quản trị khoản phải khu là việc có một chính sách bán chịu hợp

lý và có các biện pháp thu nợ khách hàng tốt

❖ Khoản phải thu và bán chịu hàng hóa

Các DN hầu hết đều coi việc bán chịu hàng hóa là cách để khuyến khích khách hàng Tuy nhiên, chúng ta đều biết rằng các khoản phải thu khách hàng là một nhân tố trong VLĐ Điều này khiến gia tăng chi phí bán hàng, DN lại tốn thêm chi phí vào các khoản phải thu đồng thời làm xuất hiện các khoản nợ khó đòi Vì vậy, các DN luôn luôn nghiên cứu ra những sách lược để tăng cường khả năng quản lý các khoản phải thu

❖ Chính sách bán chịu hàng hóa

Mỗi DN phải dựa vào điều kiện và đặc điểm của mỗi khách hàng để có được chinh sách riêng Khi quyết định về việc bán chịu hàng hóa, các nhà quản trị phải cân đối giữa hai yếu tố chi phí phát sinh và gia tăng lợi nhuận Bốn nhân tố quan trọng của chính sách này là: Tiêu chuẩn, Điều khoản, Hạn mực và Thời gian thu hồi

+ Tiêu chuẩn: Đây là bước định danh khách hàng được nhận chính

sách, để thực hiện tốt thì DN phải có được quy chuẩn tối thiểu để làm thang

đo việc xếp hạng khách hàng Hoàn thành xây dựng thang đo, DN bắt đầu đánh giá uy tín của từng đối tượng khách hàng

+ Điều khoản: Tại đây, DN xác định chi phí trong việc bán hàng trả

chậm, đánh giá chính sách này để tìm ra các quyết định phù hợp Đưa ra các điều khoản phù hợp với thời hạn thanh toán

+ Hạn mức: DN cần phân tích và xác định rõ chính sách hạn mức đưa

ra bao nhiêu là hợp lý Dựa vào các xếp hạng uy tín về đối tác, lịch sử thanh toán, tuy nhiên cũng cần tín đến các thay đổi trong tương lai

+ Thời gian thu hồi: DN quyết định những hình thức xử lý khi khách

hàng nợ quá hạn Để tiến hành công tác thu hồi, đòi hỏi DN có biện pháp hợp

lý và nhanh chóng, vừa giải quyết tốt mối quan hệ kinh tế tài chính, vừa phải đảm bảo không bị chiếm dụng vốn DN phải phân loại khoản phải thu để nhận diện sớm một số vấn đề tác động đến khả năng thanh toán của khách hàng

❖ Đánh giá khách hàng tín dụng

Xem xét mức tín dụng của khách hàng giúp DN tìm ra biện pháp tín dụng tối ưu để hạn chế các nguy cơ tiềm ẩn do các khoản nợ khó đòi gây ra Một số giải pháp như phân tích đánh giá uy tín của khách hàng, tìm kiếm đầy

đủ thông tin của khách hàng, tìm ra các ưu đãi phù hợp

c Quản trị hàng tồn kho

HTK có giá trị cao trên tổng VLĐ Vì vậy, nó là nhân tố quan trọng và ảnh hưởng nhiều đến công việc SXKD của mỗi DN Quản trị HTK là nhiệm

vụ quản trị trọng yếu của DN để có thể duy trì lượng HTK ở mức tối ưu

Khi DN duy trì một lượng HTK cao điều đó cho thấy DN đang đầu tư nhiều vào VLĐ Với việc có một lượng HTK lớn, DN đang phải chịu những tác động sau:

• Việc vốn được dồn vào hàng tồn khó sẽ hạn chế những cơ hội đầu tư khác

• Nếu nguồn vốn để đầu tư vào HTK được lấy từ việc đi vay thì DN phải chịu thêm chi phí lãi vay

• HTK nhiều sẽ tránh được việc thiếu hụt hàng hóa giúp DN có lợi thế trong việc bán hàng khi chủ động được nguồn hàng

• Với việc mua với số lượng lớn, các nhà cung cấp sẽ đề xuất một mức chiết khấu dựa vào số lượng hàng mua cho DN

• Nguy cơ lỗi thời hoặc gây ra chi phí do HTK bị hư hại

• Chi phí kho bãi, chi phí bảo quản sẽ tăng cao

Đề quản trị HTK hiệu quả, DN phải giảm thiểu được tổng chi phí của việc nắm giữ HTK và chi phí thiếu HTK Hai chi phí này là hai nhân tố chính trong việc quả trị HTK Trong đó:

Chi phí nắm giữ HTK là các chi phí liên của việc lưu giữ hàng hóa

Chi phí này xuất hiện trong khi làm công việc bảo quản dự trữ, nó tỉ lệ thuận với giá trị HTK trung bình đang có và chia thành hai loại:

(i) Chi phí hoạt động gồm chi phí bảo quản hàng hoá, chi phí hao hụt

do hư hỏng, chi phí bảo hiểm HTK và chi phí bốc xếp hàng hóa;

(ii) Chi phí tài chính gồm chi phí về thuế, khấu hao, chi phí trả lãi vay cho nguồn kinh phí vay mượn để mua hàng dự trữ…

Chi phí thiếu HTK là các khoản liên quan đến việc nắm giữ không đủ

HTK Hai thành phần chi phí thiếu HTK là chi phí bổ sung và dự trữ an toàn Dựa vào việc SXKD tại DN, chi phí bổ sung là các khoản đặt hàng với nhà cung cấp hay chi phí để tiếp tục sản xuất Chi phí về dự trữ an toàn là những thiếu hụt do HTK không dự trữ đủ

➢ Hoạch định nhu cầu hàng tồn kho

Mỗi DN có cho mình cách thức riêng để hoạch định nhu cầu HTK sao cho hài hoà với hoàn cảnh kinh doanh thực tế của mình Để tìm ra được mức tồn kho tối ưu, DN cần biết rõ nhu cầu, nguồn cung cấp, hoạch định số lượng của đơn hàng và khi nào giao hàng

Phương thức xác định nhu cầu HTK có những cách sau:

❖ Phương pháp quản lý dự trữ theo mô hình đặt hàng hiệu quả EOQ (Economic Order Quantity Model)

Mô hình EOQ - Economic order quantity là một mô hình có tính định lượng để quản lý HTK dùng để tìm ra giá trị tồn kho phù hợp cho DN

Mục tiêu hướng đến của mô hình là tính toán giá trị HTK với chi phí tối thiểu Chi phí tồn trữ và chi phí đặt hàng tỷ lệ nghịch với nhau Chi phí đặt

hàng cao khi số lần đặt hàng càng nhiều ( tức số lượng HTK bình quân và chi phí lưu trữ thấp) và ngược lại

Ta có công thức sau:

Q* = √2×𝑆×𝑂

𝐶 (1.1) Với: C: Chi phí tồn trữ trên mỗi đơn vị sản phẩm tồn kho

O: Chi phí cho mỗi lần đặt hàng

Q: khối lượng hàng của mỗi đơn hàng

S: tổng khối lượng hàng sử dụng trong năm

❖ Điểm đặt hàng lại:

Với việc sử dụng mô hình EOQ thì ta cho rằng chỉ nhập kho lượng hàng mới khi lượng hàng cũ đã hết Rõ ràng trên thực tế, DN luôn phải chủ động đặt hàng nguyên vật liệu trước để tránh tình trạng hết hàng mới đặt Tuy nhiên, thời gian đặt hàng sẽ ảnh hưởng đến lượng tồn kho nguyên vật liệu, cho nên phải tính toán lúc nào nên đặt hàng lại Ta có thể tính toán bằng cách lấy giá trị nguyên liệu tiêu thụ mỗi ngày nhân cùng quãng thời gian giao hàng

❖ Lượng dự trữ an toàn

Mọi DN luôn cần có giá trị HTK cần thiết để duy trì việc SXKD ổn định Giá trị tồn kho dự trữ an toàn tối ưu là giá trị với Chi phí hoạt động do lưu trữ hàng dự trữ và Tổng chi phí tài chính là thấp nhất Công thức tính như sau: Điểm đặt hàng lại: R’= R + Mức tồn kho an toàn (1.2)

Tồn kho bình quân : Q’ = Q + Mức tồn kho an toàn (1.3)

➢ Tổ chức quản lý HTK

Quản lý HTK là tổ chức sắp xếp, quản lý, kiểm soát, bảo quản hàng hóa trong kho lưu trữ và hoạt động điều tiết xuất nhập kho Công việc này đòi hỏi triển khai một cách liên tục và xuyên suốt Điều này giúp DN quản lý dễ dàng

số lượng hàng hóa tồn đọng để có kế hoạch bán hàng hợp lý và tối đa chi phí

lưu trữ HTK cho DN

1.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình quản trị Vốn lưu động tại

doanh nghiệp

a Các chỉ tiêu phản ánh nguồn tài trợ VLĐ

VLĐ ròng đo lường khả năng tài chính ngắn hạn tại DN

VLĐR = Nguồn vốn thường xuyên – Tài sản dài hạn

= Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn (1.6)

VLĐR > 0: VLĐR dương sẽ thể hiện một DN có thể thanh toán cho các

công việc kinh doanh trong kỳ và có thể đầu tư được cho các kế hoạch tăng trưởng trong tương lai Chỉ số VLĐR cũng có thể chứng minh VLĐ khả quan

có thể giúp công ty đủ điều kiện vay hoặc các hình thức tín dụng khác dễ dàng hơn khi công ty cần vay tiền

Nhưng chỉ tiêu trên cao không hẳn lúc nào cũng tốt Nếu chỉ số này quá cao, tức là công ty có dư thừa HTK hoặc không có kế hoạch đầu tư lượng vốn còn dư của mình

VLĐR<0: Nếu VLĐR cho kết quả âm thể hiện DN đó không có đủ tài

sản ngắn hạn (lưu động) cho việc thanh toán các chi phí tài chính trước mắt Một DN có VLĐ âm sẽ không thanh toán được đúng hạn cho những nhà cung cấp và chủ nợ cũng như khó huy động vốn để thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh Nếu tình hình tiếp diễn, cuối cùng công ty đó có thể bị buộc phải đóng cửa

VLĐR=0 Trường hợp này cho thấy tài sản dài hạn được tài trợ vừa đủ từ

nguồn vốn thường xuyên Dù vậy, rất khó để đạt được cân bằng này trong thực tế

b Các chỉ tiêu phản ánh nhu cầu Vốn lưu động

❖ Nhu cầu vốn lưu động ròng (NCVLĐR):

NCVLĐR của một công ty là giá trị vốn mà DN bỏ ra để xây dựng một mức lưu trữ HTK nhất định cộng với các khoản phải thu ngắn hạn khác trừ đi các khoản chiếm dụng khác như nợ thuế ngân sách Nhà nước, nợ lương nhân viên…

Chỉ tiêu NCVLĐR có công thức là:

NCVLĐR = HTK + Nợ phải thu ngắn hạn và TSNH khác – Nợ ngắn hạn (không tính nợ vay) (1.4)

+ NCVLĐR < 0: DN dùng các khoản nợ ngắn hạn nhằm phục vụ việc

SXKD trong kỳ Đối với DN là dấu hiệu tốt

+ NCVLĐR > 0: DN dùng các khoản vay ngoài nhằm phục vụ SXKD

• NQR > 0: DN đang có sự ổn định trong cân bằng tài chính ngắn hạn

do DN không cần vay để lắp đầy khoảng hụt về nhu cầu VLĐR Nhìn theo hướng khác công ty có một lượng tiền nhàn rỗi để đầu tư sinh lời trong khi không bị gặp khó khăn về thanh toán

• NQR = 0: VLĐR vừa đủ để tài trợ cho nhu cầu VLĐR, như vậy DN trong ngắn hạn có được sự cân bằng tài chính nhưng không bền vững Nhìn nhận sự tương quan giữa VLĐR với nhu cầu VLĐR là nền tảng giúp đánh giá DN đã dự đoán cụ thể nhu cầu VLĐR hằng năm hay chưa, để điều chỉnh

cho năm kế hoạch sắp đến

c Các chỉ tiêu phản ánh cơ cấu Vốn lưu động

Đánh giá cơ cấu VLĐ là việc xem xét tổng VLĐ và từng bộ phận của VLĐ biến động hàng năm Đánh giá phần trăm của từng chỉ tiêu của VLĐ tại

DN trong tổng VLĐ để thấy được cơ cấu VLĐ có duy trì ổn định việc SXKD đạt hiệu quả

Muốn đánh giá, phân tích cơ cấu VLĐ, trước hết phải phân tích VLĐ nói chung, tính toán tỷ lệ phần trăm của từng mục VLĐ của DN giữ tỷ trọng bao nhiêu trên tổng VLĐ là bao nhiêu, so sánh giá trị đầu năm và cuối năm của các khoản mục, giúp đưa ra nhận xét về sự phân bổ của VLĐ

đã tối ưu hay chưa Sau đó đi vào chi tiết biến động từng bộ phận của VLĐ,

để đưa ra nhận xét rõ ràng hơn về cơ cấu VLĐ tại công ty, từ đó giúp các nhà quản trị đề ra những quyết định hợp lý, kịp thời khi sử dụng VLĐ của công ty

(1.7)

Từ thông tin trên, DN thể đánh giá cơ cấu VLĐ của mình Ví dụ

Tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền: thấp và chiều hướng giảm

được xem là tích cực vì công ty không nên dự trữ tiền nhiều, mà nên đưa lượng tiền này vào SXKD sinh ra lợi nhuận, giúp tăng vòng quay vốn hoặc hoàn trả nợ Tuy nhiên, việc này sẽ đánh đổi với việc giảm khả năng khả năng thanh toán nhanh

- Khoản phải thu: đây là nhân tố quan trọng tạo nên VLĐ và có sự ảnh

hướng lớn đến VLĐ Đánh giá tình hình sử dụng khoản phải thu cho biết những lý do gây ra sự thay đổi của nó, qua đó đánh giá được những tác động tới hiệu suất sử dụng VLĐ Tỷ trọng khoản phải thu khi giảm xuống sẽ

được đánh giá là tích cực Tuy nhiên, việc tăng lên của tỷ trọng này không phải đều là không tốt mà cần phải xem xét vốn bị chiếm dụng có đem được những ích lợi gì cho DN

Đối với HTK: đây là giá trị tài sản dùng để duy trì hoạt động

SXKD ổn định và thỏa mãn nhu cầu của thị trường Định mức tồn kho thấp hay cao dựa nhiều vào các yếu tố như thị trường đầu vào – ra hay loại hình kinh doanh Nếu HTK tăng lên do mở rộng quy mô SXKD và dự trữ theo định mức thì được cho là hợp lý Nhưng nếu nguyên nhân tăng lên là do thành phẩm tồn kho, sản phẩm dở dang quá nhiều hoặc tồn đọng nguyên vật liệu vượt mức thì dẫn đến không hợp lý, không tốt

Đối với trường hợp giảm là do giảm định mức lưu trữ nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang, thành phẩm bằng những giải pháp hạ giá thành, chi phí

… nhưng vẫn đảm bảo đúng và đủ kế hoạch SXKD là tích cực Ngược lại, nếu nguyên nhân giảm là do thiếu vốn để dự trữ hàng hóa vật thì là không tốt, không hiệu quả

d Các chỉ tiêu phản ánh hiệu suất quản trị Vốn lưu động

❖ Tốc độ luân chuyển Vốn lưu động:

Hiệu suất sử dụng VLĐ của công ty được phân tích thông qua chỉ tiêu như: số ngày bình quân của một vòng quay VLĐ, số vòng quay bình quân của VLĐ,

Số vòng quay bình quân của VLĐ tính như sau:

(1.8) Qua công thức có thể hiểu số vòng quay của VLĐ trả lời cho việc là với mỗi đồng VLĐ DN sử dụng thì thu về bao nhiêu đồng doanh thu thuần Tốc độ càng nhanh thì giá trị càng lớn, nghĩa là tình hình sử dụng VLĐ tại DN trong những bước thanh toán, dự trữ và tiêu thụ hợp lý Hiệu suất sử dụng VLĐ

được tính cho từng giai đoạn công việc, cho từng loại tài sản Hiệu suất này phụ thuộc vào sự tăng giảm từng loại tài sản lưu động của công ty và doanh thu

Trong hoạt động SXKD, VLĐ không ngừng vận động trong suốt những tiến trình sản xuất Để biết được VLĐ quay được mấy vòng trong kỳ ta sử dụng chỉ tiêu số ngày bình quân của một vòng quay VLĐ Hiệu suất sử dụng giảm khi số vòng quay giảm và ngược lại Đẩy mạnh tốc độ luân chuyển của VLĐ giúp gia tăng hiệu suất sử dụng VLĐ

(1.9)

❖ Hệ số đảm nhiệm vốn lưu động

Tiêu chí trên cho biết lượng VLĐ thiết yếu nhằm thu về một đồng giá trị hàng hóa bán ra trong kỳ Chỉ số nhỏ nghĩa là hiệu suất sử dụng VLĐ cao, DN càng tiết kiệm được nhiều vốn

(1.10)

❖ Mức tiết kiệm/lãng phí Vốn lưu động là chỉ tiêu cho biết giá trị

VLĐ mà DN đã lãng phí hay tiết kiệm trong kỳ kinh doanh từ việc đẩy mạnh tốc độ luân chuyển VLĐ trong năm hiện tại với năm trước:

(1.11)

o Nếu kết quả ra số dương đó là số VLĐ mà DN bị lãng phí

o Nếu kết quả ra số âm, đó là số VLĐ mà DN tiết kiệm được

❖ Tỷ suất sinh lợi của Vốn lưu động

Muốn biết ảnh hưởng của VLĐ với việc làm ra lợi nhuận sau thuế, ta dùng chỉ tiêu tỷ suất sinh lợi VLĐ

(1.12)

Chỉ tiêu cho thấy với một đồng VLĐ bình quân sử dụng trong việc sản xuất sẽ làm thành bao nhiêu đồng lợi nhuận Chỉ số càng cao nghĩa là khả năng sinh lời VLĐ càng cao

❖ Phân tích hiệu suất từng bộ phận của Vốn lưu động

Bên cạnh đó, với hầu hết các DN sản xuất thì tiền, HTK và nợ phải thu đều có một giá trị lớn trong tài sản ngắn hạn Tốc độ quay vòng của tiền, HTK, khoản phải thu chậm hay nhanh có tác động rất lớn tới hiệu suất sử dụng VLĐ Chính vì vậy, muốn hiểu sâu hơn hiệu suất sử dụng VLĐ thì cần đánh giá tốc độ luân chuyển của cả ba nhân tố trên

Tốc độ luân chuyển vốn bằng tiền:

Vòng quay vốn bằng tiền là tiêu chí chính nhằm xem xét hiệu suất hoạt động tại DN, nó cho thấy hiệu suất sử dụng và việc luân chuyển vốn bằng tiền tại DN Đa phần vòng quay vốn bằng tiền nhỏ tức là DN rút ngắn thời gian quay vòng vốn, hiệu suất sử dụng vốn bằng tiền tại công ty cao Dù vậy có những giả định khác, nhiều công ty dùng tiền cho hoạt động tài chính khác với khả năng sinh lời ước tính cao hơn khi giữ tiền trong tay thì nhận xét trên là chưa đầy đủ và không hoàn toàn đúng:

(1.13)

Chỉ tiêu số ngày bình quân vòng quay vốn bằng tiền cho thấy thời gian

mà vốn bằng tiền cần để quay hết một vòng

(1.14)

Tốc độ luân chuyển các khoản phải thu:

Vòng quay các khoản phải cho biết khả năng biến các khoản phải thu thành tiền, được tính như sau:

(1.15)

Vòng quay khoản phải thu thể hiện khả năng quản lý tại công ty Ngoài

ra, tùy theo chính sách tín dụng tại DN mà chỉ tiêu này có thể khác Chỉ tiêu cao cho thấy công ty kiểm soát các khoản phải thu tốt, khả năng bị chiếm dụng vốn thấp, ngoài ra nó là nền tảng nhằm duy trì an toàn vốn khi thực hiện SXKD Dù vậy, chỉ tiêu cao có thể là biểu hiện không tốt do DN đang thi hành phương thức tín dụng khắt khe, gây tác động tiêu cực tới việc tiêu thụ

và có thể khiến giảm doanh thu, vì khách hàng luôn muốn thời hạn trả tiền kéo dài thêm

Kỳ thu tiền bình quân thể hiện số ngày bình quân của một chu kỳ nợ

Chỉ tiêu cao cho thấy DN đang bị chiếm dụng vốn Ngược lại, chỉ tiêu nhỏ cho thấy khả năng biến đổi các khoản phải thu thành tiền nhanh, nghĩa là việc thu hồi công nợ tốt, DN hạn chế việc bị chiếm dụng vốn, cho phép DN thoải mái sử dụng nguồn vốn cho việc SXKD

(1.16)