Quản trị vốn lưu động tại công ty tnhh hàng miễn thuế jalux taseco

KHUYẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG CỦA CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN HÀNG MIỄN THUẾ JALUX TASECO.. 86 TÀI LIỆU THAM KHẢO Trang 8 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT BCĐKT Bảng

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

PHAN TRỊNH

QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY TNHH

HÀNG MIỄN THUẾ JALUX TASECO

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

Đà Nẵng - Năm 2023

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

PHAN TRỊNH

QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY TNHH

HÀNG MIỄN THUẾ JALUX TASECO

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

Mã số: 8 34 02 01

Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN QUANG MINH NHI

Đà Nẵng - Năm 2023

LỜI CẢM ƠN

Trong thời gian nghiên cứu và thực hiện luận văn này, tôi đã nhận được

sự giúp đỡ nhiệt tình từ các cơ quan, tổ chức và cá nhân Nhân đây, tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc lòng biết ơn chân thành đến các tập thể, cá nhân đã tạo điều kiện và giúp đỡ tôi trong suốt quá trình thực hiện đề tài.

Trước hết tôi xin trân trọng cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại học kinh

tế Đà Nẵng cùng tập thể các thầy cô giáo, những người đã trang bị kiến thức cho tôi trong suốt quá trình học tập và nghiên cứu tại trường.

Với lòng biết ơn chân thành và sâu sắc nhất, tôi xin trân trọng cảm ơn

TS Nguyễn Quang Minh Nhi người đã trực tiếp hướng dẫn tôi trong suốt quá trình nghiên cứu và hoàn thiện đề tài.

Do thời gian nghiên cứu và kiến thức còn hạn chế, luận văn được hoàn thiện không thể tránh khỏi những sơ suất thiếu sót, tôi rất mong nhận được những ý kiến của các thầy cô giáo cùng các bạn

Xin chân thành cảm ơn!

MỤC LỤC

MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết của đề tài 1

2 Mục tiêu nghiên cứu 2

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 3

4 Phương pháp nghiên cứu 4

5 Bố cục của luận văn 4

6 Tổng quan tình hình nghiên cứu 4

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TY 10

1.1 TỔNG QUAN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG 10

1.1.1 Khái niệm 10

1.1.2 Đặc điểm của vốn lưu động 10

1.1.3 Phân loại vốn lưu động 11

1.1.4 Vai trò của vốn lưu động 13

1.2 QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 13

1.2.1 Khái niệm, mục tiêu quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp 13

1.2.2 Nội dung quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp 14

1.3 TIÊU CHÍ ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG 22

1.4 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 29

1.4.1 Nhân tố bên ngoài 29

1.4.2 Nhân tố bên trong 32

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 35

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG

TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN HÀNG MIỄN THUẾ JALUX

TASECO 36

2.1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN HÀNG MIỄN THUẾ JALUX TASECO 36

2.1.1 Sơ lược quá trình hình thành và phát triển của Công ty 36

2.1.2 Đặc điểm hoạt động kinh doanh của Công ty 39

2.1.3 Khái quát chung về kết quả hoạt động kinh doanh từ năm 2019 đến năm 2022 40

2.2 TÌNH HÌNH QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY TNHH HÀNG MIỄN THUẾ JALUX TASECO 41

2.2.1 Khái quát chung về hoạt động quản trị vốn lưu động tại Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco 41

2.2.2 Thực trạng hoạt động quản trị vốn lưu động tại Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco 44

2.2.3 Đánh giá hoạt động quản trị vốn lưu động tại Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco 47

2.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ TÌNH HÌNH QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TYTRÁCH NHIỆM HỮU HẠN HÀNG MIỄN THUẾ JALUX TASECO 60

2.3.1 Kết quả đạt được 60

2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân 62

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 66

CHƯƠNG 3 KHUYẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY TNHH HÀNG MIỄN THUẾ JALUX TASECO 67

3.1 CƠ SỞ ĐỀ XUẤT KHUYẾN NGHỊ 67

3.1.1 Chiến lược phát triển của Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco 67 3.1.2 Định hướng quản trị vốn lưu động tại Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco 68 3.2 KHUYẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN HÀNG MIỄN THUẾ JALUX TASECO 73 3.2.1 Khuyến nghị đối với Công ty TNHH Miễn Thuế Jalux Taseco 73 3.2.2 Khuyến nghị đối với Ngành 83 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 85

KẾT LUẬN 86 TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

BCĐKT Bảng cân đối kế toán

BCKQHĐKD Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

SXKD Sản xuất kinh doanh

TMBCTC Thuyết minh Báo cáo tài chính

DANH MỤC CÁC BẢNG

Số

2.1 Tỷ lệ tăng giảm doanh thu tại Công ty TNHH Hàng miễn thuế

2.2 Phân tích nguồn tài trợ vốn lưu động của Công ty TNHH

Hàng miễn thuế Jalux Taseco giai đoạn 2019-2022 47

2.3 Hiệu suất sử dụng vốn lưu động của Công ty Trách nhiệm hữu

hạn Hàng miễn thuế Jalux Taseco giai đoạn 2019-2022 54 2.4 Hiệu suất sử dụng từ bộ phận vốn lưu động của Công ty

TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco giai đoạn 2019-2022 58

DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ

Số

2.1 Sơ đồ tổ chức bộ máy Công ty TNHH Hàng miễn thuế

2.2 Sơ đồ tổ chức bộ máy Công ty TNHH Hàng miễn thuế

2.3 Sơ đồ tổ chức bộ máy Công ty TNHH Hàng miễn thuế

2.4 Sơ đồ tổ chức bộ máy Công ty TNHH Hàng miễn thuế

Jalux Taseco – Chi nhánh Tân Sơn Nhất 38

2.5 Cơ cấu vốn lưu động của Công ty TNHH Hàng miễn thuế

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài.

Trong số các loại vốn thì vốn lưu động có yếu tố ảnh hưởng lớn trong hoạt động kinh doanh, đảm bảo cho quá trình kinh doanh được diễn ra liên tục Vốn lưu động giúp hình thành các tài sản có khả năng lưu động và dựa vào cơ sở này, những nhà lãnh đạo có thể đánh giá tình trạng mua sắm, tồn kho và tiêu thụ của công ty Để duy trì và phát triển, Công ty cần quản lý việc

sử dụng vốn lưu động để đạt được hiệu suất cao nhất với chi phí thấp nhất Đồng thời, việc sử dụng vốn lưu động hiệu quả cho phép Công ty thu hồi vốn một cách nhanh chóng và tiếp tục vòng quay vốn, với mức vòng quay vốn càng cao thì lợi ích càng nhiều và có khả năng tạo lợi thế cạnh tranh Những người lãnh đạo luôn cần theo dõi, xem xét và đưa ra những quyết định chính xác để đạt được mục tiêu cuối cùng của doanh nghiệp, đó là tạo lợi nhuận và gia tăng giá trị cho doanh nghiệp

Tối ưu hóa sử dụng vốn lưu động luôn là trọng tâm của việc quản lý nguồn vốn của doanh nghiệp, đặc biệt là trong lĩnh vực thương mại Vốn lưu động của doanh nghiệp thường di chuyển qua nhiều hình thức khác nhau, và trong hoạt động thương mại, vốn lưu động chuyển đổi từ tiền mặt sang tồn kho Khi tiến hành bán ra thị trường, vốn này lại quay trở lại dạng tiền mặt Quá trình này diễn ra liên tục, và mức độ vòng quay vốn càng cao, càng mang lại lợi ích và tạo sự cạnh tranh cho Công ty Vì vậy, việc lập kế hoạch, tập trung huy động, và sử dụng hiệu quả vốn lưu động là một phương pháp cần thiết để tối ưu hóa việc sử dụng vốn lưu động trong các doanh nghiệp thương mại Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco là một Công ty thương mại hoạt động trong lĩnh vực bán hàng miễn thuế tại các sân bay quốc tế tại Việt Nam Trong những năm qua Công ty đã không ngừng phát triển mở rộng quy

mô Ban đầu chỉ có 3 cửa hàng miễn thuế tại sân bay quốc tế Nội Bài đến nay

đã đưa vào hoạt động 8 cửa hàng miễn thuế đặt tại bốn sân bay lớn trong cả nước trải dài từ Bắc vào Nam Tỷ lệ tài sản lưu động chiếm khoảng trên 80% trong tổng tài sản của Công ty trong những năm gần đây Do đó, phân bổ vốn bao nhiêu vào các tài sản này và sử dụng như thế nào để đạt được hiệu quả cao nhất nhận được sự quan tâm lớn của các nhà quản lý Công ty cũng như các nhà đầu tư, các tổ chức tín dụng để đưa ra các quyết định đầu tư hiệu quả

Xuất phát từ khía cạnh trên về tầm quan trọng của hiệu suất sử dụng

vốn lưu động nói ở trên, tác giả đã quyết định thực hiện đề tài “Quản trị vốn

lưu động tại Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco” nhằm phân

tích quản trị VLĐ để thấy được thực trạng các điểm mạnh và điểm yếu của Công ty trong quá trình quản trị VLĐ Từ đó đưa ra các giải pháp nhằm hoàn thiện và nâng cao hiệu suất quản trị VLĐ, qua đó góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh của Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco

2 Mục tiêu nghiên cứu

2.1 Mục tiêu tổng quát

Đề tài nghiên cứu cơ sở lý luận về vốn lưu động và quản trị vốn lưu động tại doanh nghiệp, đồng thời phân tích thực trạng quản trị vốn lưu động tại Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco Từ đó đề tài nhận diện được những ưu điểm cần phát huy và những mặt hạn chế còn tồn tại trong quá trình quản trị vốn lưu động tại công ty Qua đó, đề tài đề xuất một số khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu quả quản trị vốn lưu động, phù hợp với chính sách từ lãnh đạo, tạo ra lợi nhuận và đảm bảo việc bảo toàn vốn cho Công ty

2.2 Mục tiêu cụ thể

Đề tài thực hiện các mục tiêu cụ thể như sau:

Hệ thống hóa cơ sở vấn đề lý luận về vốn lưu động và quản trị vốn lưu động tại doanh nghiệp

Phân tích thực trạng quản trị vốn lưu động tại Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco, qua đó xác định những thành công cũng như những hạn chế và nguyên nhân

Đề xuất các khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu suất quản trị vốn lưu động tại Công ty TNHH Miễn Thuế Jalux Taseco

2.3 Câu hỏi nghiên cứu

Để thực hiện những mục tiêu trên, đề tài giải quyết các câu hỏi nghiên cứu như sau:

- Cơ sở lý luận cho hoạt động quản trị vốn lưu động tại doanh nghiệp là gì?

- Thực trạng quản trị vốn lưu động tại Công ty Trách nhiệm hữu hạn Hàng miễn thuế Jalux Taseco như thế nào?

- Có những thành công và hạn chế gì trong quá trình quản trị vốn lưu động tại Công ty Trách nhiệm hữu hạn Hàng miễn thuế Jalux Taseco? Nguyên nhân vì sao gây ra các hạn chế đó?

- Những khuyến nghị nào có thể sử dụng để nâng cao hiệu quả quản trị vốn lưu động cho Công ty Trách nhiệm hữu hạn Hàng miễn thuế Jalux Taseco?

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

3.1 Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận văn này là hoạt động quản trị vốn lưu động tại Công ty Trách nhiệm hữu hạn Hàng miễn thuế Jalux Taseco

- Về thời gian: Số liệu dùng nghiên cứu trong giai đoạn 2019-2022

4 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn chủ yếu sử dụng các phương pháp sau để phục vụ cho việc nghiên cứu như:

- Phương pháp thu thập số liệu: Thu thập nguồn dữ liệu từ các giáo trình trong nước, các bài nghiên cứu, các bài báo, tại chí, bài viết trên các tạp chí trong và ngoài nước Tác giả thu thập số liệu từ báo cáo tài chính của Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco qua các năm

- Phương pháp phân tích số liệu: Phương pháp so sánh các chỉ số, tổng hợp, đối chiếu, v.v…

5 Bố cục của luận văn

Ngoài phần mở đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo, nội dung

cơ bản của luận văn được chia làm ba chương:

Chương 1: Cơ sở lý luận về vốn lưu động và quản trị vốn lưu động của công ty

Chương 2: Thực trạng quản trị vốn lưu động tại Công ty Trách nhiệm hữu hạn Hàng miễn thuế Jalux Taseco

Chương 3: Khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu quả quản trị vốn lưu động tại Công ty Trách nhiệm hữu hạn Hàng miễn thuế Jalux Taseco

6 Tổng quan tình hình nghiên cứu

Trong quá trình nghiên cứu đề tài tác giả đã thu thập, nghiên cứu và tham khảo một số bài báo khoa học, luận văn thạc sỹ đã được công bố có nội dung tương tự như đề tài đã chọn từ đó làm nền tảng cho quá trình thực hiện luận văn Dưới đây là các nghiên cứu đó

6.1 Các bài báo khoa học

- Bài báo khoa học “Tác động của quản lý vốn lưu động đến hiệu quả

hoạt động của các doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết Việt Nam dưới ảnh

hưởng của đại dịch Covid-19” trên Tạp chí Khoa học và Đào tại Ngân hàng,

số 245 – Tháng 10/2022, trang 41 -53 của tác giả Bùi Ngọc Mai Phương Bài viết xem xét tác động của đại dịch Covid-19 đối với công tác quản trị vốn lưu động của 18 công ty dầu khí niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Tác giả sử dụng phương pháp thống kê mô tả và phần mềm Stata 17

để tiến hành phân tích hồi quy trên dữ liệu bảng, và tiến hành nghiên cứu từ quý IV năm 2018 đến quý IV năm 2021 Các phát hiện cho thấy mối quan hệ giữa công tác quản lý vốn lưu động và hiệu quả hoạt động của các công ty dầu khí đã thay đổi trước và sau đại dịch Trước đại dịch, các công ty cần rút ngắn chu kỳ tiền mặt để cải thiện hiệu quả hoạt động, sau đại dịch yếu tố này lại có xu hướng tăng Nghiên cứu cũng cho thấy rằng lãnh đạo doanh nghiệp đang tiến hành quản lý VLĐ một cách hiệu quả, góp phần giúp tổ chức duy trì và nâng cao hiệu suất hoạt động trong giai đoạn khó khăn, từ sau khi đại dịch xuất hiện và trong bối cảnh thị trường dầu khí phức tạp và khó tiên đoán

- Bài báo “Nghiên cứu mối quan hệ giữa quản trị vốn lưu động và hiệu

quả tài chính của các công ty nhựa niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” trên Tạp chí Khoa học thương mại, số 147/2020 - Tháng 10/2020,

trang 11 -16 của tác giả Trần Thị Thu Trang Bài viết này xem xét mối quan

hệ giữa quản trị vốn lưu động doanh nghiệp và hiệu quả tài chính các Doanh nghiệp Nhựa Việt Nam Dựa trên Dữ liệu Nghiên cứu của 28 Doanh nghiệp Nhựa Niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ 2014 đến 2019 Phương pháp tác giả sử dụng là phương pháp hồi quy hiệu ứng cố định và hiệu ứng ngẫu nhiên dựa trên dữ liệu bảng cân đối kế toán Kết quả nghiên cứu mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên giải thích mối quan hệ giữa các biến độc lập và hiệu quả tài chính, nghiên cứu cho thấy hoạt động kinh doanh chính

của công ty là tốt hơn Đồng thời, nghiên cứu cho thấy có mối tương quan thuận giữa số ngày quay vòng hàng tồn kho, tỷ lệ dòng vốn lưu động và tổng lợi nhuận tài sản, trong khi có mối tương quan nghịch giữa số ngày quay vòng các khoản phải thu và lợi nhuận trên tổng tài sản

- Bài báo khoa học “Tác động của vốn lưu động đến kết quả kinh

doanh của các doanh nghiệp niêm yết” trên Tạp chí Tài chính, Tháng

10/2021, trang 92 -96 của hai tác giả Phạm Thị Phương Loan và Phùng Thị Cẩm Tú Nghiên cứu được thực hiện trên 540 công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam Dữ liệu thứ cấp cho nghiên cứu này là báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố

Hồ Chí Minh cho báo cáo quý năm 2020 Hồ Chí Minh HOSE và Hà Nội HNX được chia thành 14 ngành và phân ngành theo ngành Kết quả nghiên cứu chỉ ra tác động của các yếu tố liên quan đến vốn lưu động đến hiệu quả hoạt động của 14 ngành kinh tế niêm yết trên Sở GDCK Việt Nam trong bối cảnh đại dịch COVID-19 Kết quả nghiên cứu cho thấy trong cả 5 biến đưa vào mô hình thì có 3 biến có thể giải thích tác động đến KQKD thông qua biến phụ thuộc ROAA với mức ý nghĩa từ 1% đến 10% đó là các biến CR, ICR và IT Các biến còn lại là RTR có tác động tích cực và DE có tác động tiêu cực nhưng không có ý nghĩa thống kê

6.2 Các luận văn Thạc sỹ có liên quan đã công bố tại Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng trong các năm gần đây

Trong các năm gần đây, tác giả đã tìm được một số luận văn có cùng chủ đề liên quan đến đề tài nghiên cứu như sau:

- Luận văn Thạc sỹ: “Phân tích tình hình sử dụng vốn lưu động tại

Công ty Cổ Phần Cao su Đà Nẵng DRC” của tác giả Trần Phương Hiền,

được thực hiện trong năm 2021 Thông qua luận văn tác giả đã phân tích tình hình sử dụng vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng DRC, luận

văn đã nêu ra những ưu điểm, hạn chế và nguyên nhân của các hạn chế trong việc sử dụng vốn lưu động tại công ty Dựa trên những phân tích này và các mục tiêu phát triển của Công ty trong năm 2021, tác giả đã đưa ra các khuyến nghị như điều chỉnh lượng hàng tồn kho bằng Phương pháp quản lý dự trữ theo mô hình đặt hàng hiệu quả nhất EOQ; điều chỉnh tốt công tác quản lý các khoản phải thu; tiến hành các biện pháp bảo toàn vốn lưu động và hạn chế tình trạng lãng phí, thất thoát vốn; đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn lưu động thông qua việc tổ chức tốt quá trình tiêu thụ

- Luận văn thạc sĩ “Phân tích tình hình sử dụng vốn lưu động tại Công

ty Điện lực Gia Lai" của tác giả Trấn Thị Mỹ Hằng, Trường Đại học Kinh tế,

Đại học Đà Nẵng năm 2019 Thông qua phân tích, tác giả nhận thấy tốc độ luân chuyển vốn lưu động của Công ty tăng dần, cho thấy tinh hình sử dụng vốn lưu động được nâng cao và đạt hiệu suất tốt Luận văn cũng cho thấy Công ty đã thực hiện khá tốt việc quản lý các khoản mục thu vào, tồn quỹ tiền mặt hợp lý, tăng tiền gửi ngân hàng Tuy nhiên vẫn còn các mặt hạn chế cần lưu ý như tốc độ luân chuyển hàng tồn kho tương đối thấp, thu hồi nợ chưa thực sự tốt, chưa chú trọng đến việc đầu tư các chứng khoán có tỉnh thanh khoản cao Từ thực tế này, tác giả đã đưa ra các khuyến nghị về nâng cao hiệu suất sử dụng các khoản vốn bằng tiền và khoản phải thu

- Luận văn thạc sĩ “Phân tích tình hình sử dụng vốn lưu động tại Công

ty Điện lực Quảng Bình” của tác giả Lê Thị Diệu Linh, Đại học Kinh tế Đà

Nẵng, thực hiện năm 2019 Về cơ sở lý luận tác giả đã đưa ra được bộ lý thuyết tổng quan về vốn lưu động, khái niệm, vai trò, quản lý và phương pháp quản lý, đúc kết VLĐ là nguồn không thể thiếu trong quá trình SXKD và tái sản xuất, VLĐ luôn tồn tại dưới nhiều hình thức khác nhau, phân bổ trong nhiều giai đoạn trong sản xuất, vậy nên để công tác quản lý và sử dụng hiệu quả vốn này, doanh nghiệp phải thực hiện tốt công tác hoạch định và xác định

được nguồn vốn nào tài trợ cho nhu cầu VLĐ; Qua số liệu từ Công ty, tác giả

đã phân tích về tốc độ luân chuyển VLĐ, nhận định xu hướng tăng giảm, tình hình sử dụng VLĐ, kết quả cho thấy tình hình sử dụng VLĐ của Công ty ngày càng hiệu quả, góp phần gia tăng lợi nhuận, tuy nhiên, còn tồn tại mặt hạn chế, so với toàn Tổng công ty thì Công ty Điện lực Quảng Bình, tác giả phân tích so sánh và thấy được còn thấp so với toàn Tổng, nhiều Công ty khác trực thuộc, có một số nguyên nhân tác giả tìm ra như do xảy ra thiên tai gây ảnh hưởng lớn đến hoạt động SXKD, tạm ngừng cấp điện nhiều ngày, cơ sở

hạ tầng bị tàn phá nặng nề, ảnh hưởng trực tiếp đến phân bổ vốn tiếp tục cho SXKD, Công ty không chú trọng công tác ước tính nhu cầu VLĐ, chưa đưa ra chủ trương chính sách cụ thể, nên chưa định hướng được mục tiêu ngắn hạn, dài hạn để nâng cao hiệu quả sử dụng; từ những phân tích một số nguyên nhân kết quả trên, tác giả dựa trên cơ sở định hướng phát triển ngành và khuyến nghị nhiều giải pháp rất hữu ích

- Luận văn thạc sĩ “Quản lý vốn lưu động của Công ty Cổ phần Viễn

thông FPT” của tác giả Phan Thị Thanh Hoa, Đại học Thương Mại, thực hiện

năm 2021 Về cơ sở lý luận tác giả đã hệ thống hóa những lý luận cơ bản về vốn lưu động và quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp Trước hết, luận văn đã làm rõ được khái niệm, đặc điểm, vai trò, phân loại vốn lưu động

và nguồn hình thành vốn lưu động trong doanh nghiệp Tiếp theo, luận văn đề cập tới khái niệm và mục tiêu của quản trị vốn lưu động Nội dung quản trị vốn lưu động được phân tích ở các góc độ: quản trị vốn bằng tiền, quản trị hàng tồn kho và quản trị khoản phải thu.Qua số liệu từ Công ty, tác giả phân tích thực trạng quản trị vốn lưu động của FPT Telecom giai đoạn 2017 –

2019, từ đó rút ra được những hạn chế, nguyên nhân của hạn chế trong công tác sử dụng vốn lưu động tại công ty Trong cơ sở mục tiêu và định hướng phát triển của Công ty Cổ phần Viễn thông FPT, luận văn đã đề xuất một số

giải pháp nhằm hoàn thiện quản trị vốn lưu động tại FPT Telecom: giải pháp hoàn thiện quản trị vốn bằng tiền, hoàn thiện quản trị hàng tồn kho, hoàn thiện quản trị khoản phải thu và giải pháp nhằm giảm thiểu chi phí hoạt động sản xuất kinh doanh Đồng thời luận văn cũng đề xuất các kiến nghị đối với Nhà nước

6.3 Khoảng trống nghiên cứu:

Về không gian và thời gian, tính cho đến hiện nay, Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux Taseco chưa có một công trình nào nghiên cứu về quản trị VLĐ kể từ khi thành lập Trong bài luận, tác giả sẽ đề cập đến thực tiễn để phân tích, dựa trên cơ sở lý luận, nhằm xác định phương án quản trị vốn lưu động hiện tại của nhà lãnh đạo Từ đó, đưa ra một số khuyến nghị quản trị VLĐ hợp lý, giảm chi phí, nâng cao hiệu quả, tăng lợi nhuận nhưng vẫn phù hợp với chiến lược của Công ty

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ QUẢN TRỊ VỐN

LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TY

(Nguyễn Hòa Nhân, 2013)

b Khái niệm vốn lưu động

“Để doanh nghiệp được hoạt động xuyên suốt, liên tục thì quá trình SXKD phải thường xuyên, liên tục Đảm bảo quá trình SXKD liên tục đi đôi với hiệu quả, doanh nghiệp nhất định phải có lượng tài sản lưu động nhất định Đầu tư vào lượng tài sản trên, đó là vốn lưu động của doanh nghiệp, hay còn gọi là vốn luân chuyển.” (Nguyễn Hòa Nhân, 2013)

1.1.2 Đặc điểm của vốn lưu động

Vốn lưu động được đầu tư đi vào trong quá trình SXKD, và cuối cùng xuất hiện với hình thái tiền tệ khi kết thúc quá trình tiêu thụ sản phẩm sản xuất, như vậy vốn lưu động thường xuyên vận động gắn liền với quá trình hoạt động SXKD của doanh nghiệp, chúng luân chuyển và biểu hiện dưới nhiều hình thái trong suốt quá trình SXKD Vốn lưu động là biểu hiện bằng tiền của tài sản ngắn hạn (TSNH) nên đặc điểm vận động của vốn lưu động luôn chịu sự chi phối bởi những đặc điểm của tài sản ngắn hạn Do đó, vốn

lưu động hoàn thành một vòng tuần hoàn sau một chu kỳ sản xuất Trong quá trình đó, vốn lưu động chuyển toàn bộ, một lần giá trị vào giá trị sản phẩm, khi kết thúc quá trình sản xuất, giá trị hàng hóa được thực hiện và vốn lưu động được thu hồi VLĐ khác với vốn cố định là giá trị của các loại tài sản cố định (TSCĐ) Các loại tài sản TSCĐ này là những tài sản có giá trị lớn, thời gian sử dụng kéo dài qua rất nhiều chu kì kinh doanh của doanh nghiệp

1.1.3 Phân loại vốn lưu động

a Theo các giai đoạn của quá trình SXKD

Dựa trên sự vận động của VLĐ trong quá trình SXKD, thì VLĐ được chia thành ba phần, đó là VLĐ trong khâu dự trữ; VLĐ trong khâu sản xuất; VLĐ trong khâu lưu thông

- VLĐ trong khâu dự trữ: Đối với các doanh nghiệp dịch vụ, VLĐ trong khâu này gồm vốn dự trữ vật liệu, nhiên liệu, phụ tùng thay thế nhằm đảm bảo hoạt động SXKD của doanh nghiệp được tiến hành liên tục, thường xuyên

- VLĐ trong khâu sản xuất: Đối với các doanh nghiệp dịch vụ mang tính chất SXKD, thì bao gồm:

+ Vốn về sản phẩm dở dang đang trong quá trình sản xuất: Giá trị sản phẩm dở dang dùng trong quá trình SXKD, xây dựng hoặc đang ở tại địa điểm làm việc đợi sản xuất tiếp, …

+ Vốn bán thành phẩm tự chế: Cũng là sản phẩm dở dang nhưng khác với sản phẩm đang trong quá trình sản xuất, chế tạo, vì chúng đã hoàn thành giai đoạn chế biến, sản xuất

+ Vốn và chi phí trả trước: là những chi phí chi ra trong kỳ nhưng được

sử dụng, tham gia trong cả những kỳ sản xuất tiếp theo, vì thế chưa tính hết vào giá thành mà sẽ tính vào giá thành các kỳ sau

- VLĐ trong khâu lưu thông:

+ Vốn thành phẩm: biểu hiện bằng tiền số sản phẩm đã nhập kho và chuẩn bị cho các công tác tiêu thụ

+ Vốn bằng tiền bao gồm tiền mặt tại quỹ, tiền đang chuyển và tiền gửi ngân hàng

+ Vốn thanh toán là những khoản phải thu phát sinh trong quá trình mua bán vật tư hàng hóa Theo cách phân loại này, có thể thấy vốn nằm trong quá trình dự trữ và vốn nằm trong khâu lưu thông không tham gia trực tiếp

vào sản xuất

b Theo hình thái biểu hiện

VLĐ được chia thành hai loại:

+ Vật tư hàng hóa: các khoản VLĐ biểu hiện dưới hình thái hiện vật cụ thể, như nguyên nhiên vật liệu, sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, thành phẩm

+ Vốn được bổ sung từ hoạt động SXKD của doanh nghiệp

+ Các khoản chênh lệch do đánh giá lại tài sản, chênh lệch tỷ giá chưa

xử lý và các quỹ được hình thành trong hoạt động SXKD như quỹ phúc lợi, quỹ đầu tư và phát triển SXKD

- Vốn vay: nguồn vốn huy động hay đi vay các tổ chức tín dụng, ngân hàng thương mại để đáp ứng hoạt động SXKD, tăng quy mô sản xuất và đáp ứng các chiến lược của doanh nghiệp

- Các nguồn vốn khác

1.1.4 Vai trò của vốn lưu động

Vốn là tiền đề vật chất không thể thiếu đối với sự thành lập và sinh tồn

cho doanh nghiệp, vốn không thể thiếu trong mọi hoạt động của doanh nghiệp, vốn đóng vai trò rất lớn từ lúc sơ khai thành lập doanh nghiệp cho đến đầu tư xây dựng cơ sở vật chất kinh doanh, cho đến chuẩn bị cho chu kỳ SXKD và đảm bảo chu kỳ SXKD được liên tục, thường xuyên Trong đó, vai trò của VLĐ vô cùng quan trọng, chúng tồn tại và thực sự cần thiết trong quá trình SXKD nói trên VLĐ còn là công cụ phản ánh và đánh giá quá trình hoạt động của hàng hóa, thông qua tình hình luân chuyển VLĐ, doanh nghiệp có thể đánh giá tình hình phân bổ vốn, so với thực tế tình hình SXKD và đánh giá được tình hình, chính sách để có thay đổi phù hợp trong suốt quá trình SXKD Hiệu quả sử dụng vốn ảnh hưởng tới kết quả hoạt động SXKD, do vậy việc quản lý rất có ý nghĩa

1.2 QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP

1.2.1 Khái niệm, mục tiêu quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp

Để xây dựng và phát triển một doanh nghiệp, vốn và nguồn tài trợ là yếu tố quan trọng Tuy nhiên, thành công và sự khác biệt giữa các doanh nghiệp phụ thuộc vào cách quản lý và sử dụng vốn đó Dù doanh nghiệp hoạt động ở quy mô lớn hay nhỏ, trong bất kỳ lĩnh vực nào, vốn lưu động (bao gồm tiền mặt, các khoản phải thu và hàng tồn kho) luôn đóng vai trò quan trọng nhất trong hoạt động kinh doanh Điều này cũng đồng nghĩa với việc chúng có mức độ rủi ro cao và chiếm tỷ trọng lớn trong tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp

Vì vậy, quản trị và sử dụng hợp lý các loại tài sản lưu động là rất quan trọng để hoàn thành nhiệm vụ chung của doanh nghiệp Quản trị vốn lưu động

là việc lựa chọn và đưa ra các quyết định tài chính liên quan đến việc huy động và sử dụng vốn lưu động (tiền mặt, khoản phải thu và hàng tồn kho)

nhằm đạt được mục tiêu tài chính của doanh nghiệp, bao gồm tối đa hóa giá trị cho chủ sở hữu hay tối đa hóa lợi nhuận, đồng thời duy trì và tăng cường giá trị doanh nghiệp và khả năng cạnh tranh trên thị trường

Mục tiêu chung của mọi mảng quản trị tài chính trong doanh nghiệp là tối đa hóa hiệu quả hoạt động và giá trị doanh nghiệp, cũng như lợi ích của chủ sở hữu Để đạt được điều này, quản trị vốn lưu động phải đảm bảo:

Đáp ứng đầy đủ và kịp thời nhu cầu vốn lưu động cho hoạt động sản xuất kinh doanh, bởi vì quá trình này đòi hỏi sự hỗ trợ của các tài sản lưu động

Tăng tốc độ luân chuyển vốn để sử dụng vốn tiết kiệm hiệu quả, đồng thời tăng hiệu suất sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Tìm các biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả và hiệu suất sử dụng vốn lưu động, hướng đến mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận mà chủ sở hữu mong muốn

Tóm lại, quản trị vốn lưu động đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo hoạt động bền vững và thành công của doanh nghiệp

1.2.2 Nội dung quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp

Các nội dung quản trị vốn lưu động sau đây là theo cách tiếp cận theo quá trình hình thành vốn lưu động của doanh nghiệp Đầu tiên ước tính nhu cầu VLĐ của doanh nghiệp, trên cơ sở đó lựa chọn cách huy động các nguồn tài trợ, và cuối cùng là hoạch định và thực thi chính sách quản trị vốn lưu động

a Ước tính nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp

Nhu cầu VLĐ là số vốn lưu động tối thiểu cần thiết phải có để đảm bảo cho hoạt động SXKD của doanh nghiệp được tiến hành bình thường và liên tục

Sự cần thiết xác định nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp

Căn cứ vào nhu cầu VLĐ đã xác định, doanh nghiệp lên kế hoạch huy động vốn, lựa chọn mức và nguồn tài trợ phù hợp, kịp thời, tránh tình trạng thừa vốn gây lãng phí, hoặc thiếu vốn gây gián đoạn hoạt động SXKD của

doanh nghiệp, từ đó hạn chế được rủi ro có thể xảy ra

Việc xác định nhu cầu VLĐ giúp doanh nghiệp chủ động công tác xây

dựng kế hoạch cho toàn bộ quá trình SXKD, đảm bảo sử dụng hiệu quả VLĐ đồng thời mang lại hiệu quả cao nhất

Phương pháp xác định nhu cầu vốn lưu động

- Phương pháp trực tiếp

Sự biến động của nhu cầu VLĐ bị tác động bởi các yếu tố cấu thành nó trong từng khâu của hoạt động SXKD như khâu sản xuất, khâu dự trữ, khâu lưu thông Việc xác định trực tiếp nhu cầu vốn cho các đối tượng trong từng khâu, tập hợp nhu cầu vốn ở các khâu, sẽ xác định được nhu cầu VLĐ cần thiết của doanh nghiệp trong kỳ

Theo phương pháp này, kết quả nhu cầu vốn tương đối sát với nhu cầu vốn thực tế của doanh nghiệp, tuy nhiên, tính toán phức tạp, mất nhiều thời gian trong xác định nhu cầu VLĐ của doanh nghiệp

- Phương pháp gián tiếp

Cơ sở làm căn cứ xác định là các số liệu thống kê kinh nghiệm của những năm trước

+ Phương pháp điều chỉnh theo tỷ lệ phần trăm nhu cầu VLĐ so với năm báo cáo Dựa vào nhu cầu thực tế VLĐ năm báo cáo và điều chỉnh nhu cầu theo quy mô kinh doanh và tốc độ luân chuyển VLĐ năm kế hoạch

+ Phương pháp dựa vào tổng mức luân chuyển vốn và tốc độ luân chuyển vốn năm kế hoạch: Tỷ lệ giữa tổng mức luân chuyển và tốc độ luân chuyển có thể đánh giá tình hình cũng như nhu cầu VLĐ cần thiết, khi tốc độ luân chuyển vốn lớn, doanh nghiệp nên có động thái xác định mức nhu cầu

VLĐ thay đổi nhiều hơn so với số liệu trước nhằm đẩy mạnh hơn nữa tốc độ phát triển SXKD

+ Phương pháp dựa vào tỷ lệ phần trăm trên doanh thu: Dựa vào biến động theo tỷ lệ trên doanh thu của các yếu tố cấu thành VLĐ của doanh nghiệp năm báo cáo để xác định nhu cầu VLĐ theo doanh thu năm kế hoạch

Theo phương pháp gián tiếp, việc xác định nhu cầu VLĐ được nhanh chóng, đáp ứng kịp thời thông tin cho việc quản trị huy động vốn, tuy nhiên còn hạn chế ở kết quả thường kém sát thực hơn phương pháp trực tiếp

b Nguồn tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động

Khi tài trợ cho nhu cầu VLĐ phải theo nguyên tắc huy động các nguồn ngắn hạn để tài trợ, tức là các nguồn vốn ngắn hạn, hay còn gọi là nguồn vốn tạm thời Nếu như đảm bảo nguyên tắc trên trong tài trợ thì tình hình sử dụng vốn của doanh nghiệp ở mức cân bằng theo lý thuyết

Ngược lại khi một phần nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho tài sản dài hạn, lúc này doanh nghiệp không đạt trạng thái cân bằng như trên nữa, tình hình sẽ

bị áp lực về thanh toán nợ ngắn hạn, trường hợp này là không cân bằng và không tốt Khi một phần nguồn vốn dài hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn, trạng thái này lại tốt vì Công ty sẽ không bị áp lực về thanh toán nợ trong ngắn hạn, nhưng chi phí huy động vốn phải trả sẽ nhiều hơn nên hiệu quả sử dụng vốn không tốt

c Hoạch định và thực thi chính sách quản trị từng thành phần của vốn lưu động

trường hợp thiếu hụt hay ứ đọng vốn, giảm thiểu rủi ro trong thanh toán, tăng hiệu quả sử dụng tiền

- Để nắm được tình hình sử dụng cũng như quản lý tiền mặt, cần xác định tồn quỹ, có thể sử dụng hai mô hình sau:

+ Mô hình Baumol (phương pháp tổng chi phí tối thiểu):

Một mô hình chuẩn cho việc quản trị tiền mặt kết hợp giữa chi phí cơ hội và chi phí giao dịch Mô hình này được ứng dụng nhằm tồn quỹ mục tiêu

Nhược điểm của mô hình Baumol:

Mô hình giả định doanh nghiệp áp dụng tỷ lệ bù đắp tiền mặt không đổi Nhưng trong thực tế, sự bù đắp chỉ được quản lý một phần bởi vì ngày đến hạn thanh toán của các khoản tiền là khác nhau và tổng chi phí không thể được dự đoán chính xác

Mô hình giả định không có thu tiền mặt trong kỳ kế hoạch Nhưng thực

tế thì có dòng tiền ra vào liên tục trong kỳ SXKD của doanh nghiệp

Không có dự trữ tiền mặt cho mục đích an toàn, hầu hết các doanh nghiệp đều muốn giữ một lượng tiền mặt để tránh nguy cơ thiếu hụt hoặc khi cần chi tiền

Mô hình giải định dòng tiền rời rạc và không đổi

+ Mô hình Miller – Orr:

Để khắc phục những nhược điểm nêu trên của Baumol, hai nhà khoa học Merton Miller và Daniel Orr đã phát triển mô hình tồn quỹ với giả định lưu chuyển tiền thuần biến động ngẫu nhiên hàng ngày, phân phối dòng tiền ròng là phân phối chuẩn

Hình 1.1 Mô hình Miller – Orr

Mmax chính là giới hạn trên, Mmin là giới hạn dưới, M* là mục tiêu Doanh nghiệp cho phép tồn quỹ biến động ngẫu nhiên trong phạm vi giới hạn trên và giới hạn dưới Nếu như tồn quỹ vẫn nằm trong mức giới hạn này thì doanh nghiệp không cần thiết phải thực hiện đi vay hay bán chứng khoán để

bù đắp Khi tồn quỹ tiến đến giới hạn trên thì doanh nghiệp sẽ mua chứng khoán ngắn hạn để giảm tồn quỹ, ngược lại thì doanh nghiệp sẽ bán để tăng tồn quỹ Cả hai tình huống này, tồn quỹ đề có xu hướng về M* Các nhà quản trị sẽ thiết lập mức giới hạn dưới, phụ thuộc vào mức độ rủi ro của sự thiếu hụt tiền mặt mà doanh nghiệp sẵn sàng đánh đổi

Mô hình Miller – Orr có nhiều ứng dụng và khắc phục được hạn chế của mô hình Baumol, thiết lập giới hạn kiểm soát dưới cho tồn quỹ Giới hạn này liên quan đến mức độ an toàn tối thiểu do ban quản lý quyết định; ước lượng độ lệch chuẩn của dòng tiền mặt thu chi hàng ngày; ước lượng chi phí giao dịch liên quan đến việc mua bán chứng khoán ngắn hạn; quyết định mức lãi suất

- Lập dự toán vốn bằng tiền:

Doanh nghiệp luôn cần lưu trữ một lượng tiền mặt nhất định để đảm bảo việc chi tiêu Nếu quá ít lượng tiền này sẽ gây ra tình trạng không kịp thời

trong một số việc cấp bách cũng như có sự cố xảy ra Tuy nhiên, nếu doanh nghiệp để quá nhiều lượng tiền mặt thì gây tình trạng lãng phí, do vậy doanh nghiệp sẽ phải lập dự toán vốn bằng tiền mặt để có được con số phù hợp

Tổ chức quản lý và sử dụng các khoản dùng cho đầu tư, thanh toán bằng tiền mặt trong hoạt động của doanh nghiệp tuy nhiên tùy vào từng doanh nghiệp, tùy vào từng tình hình cũng như từng nhà lãnh đạo, nhưng cũng cần lưu ý một số điểm cần đảm bảo khi thực hiện để công tác dự toán đạt hiệu quả

Các khoản thu chi bằng tiền mặt đều phải thông qua quỹ

Phân chia, phân cấp, quy định trách nhiệm rõ đối với các chủ thể

Doanh nghiệp phải ban hành các quy chế thu chi bằng tiền mặt, áp dụng cho toàn đơn vị, cho từng nghiệp vụ thu chi phát sinh hàng ngày

Thực hiện công tác quản lý chặt các khoản tạm ứng, kiểm soát, báo cáo các số liệu về đối tượng tạm ứng, mức tạm ứng, thời hạn thanh toán để thu hồi kịp thời

Vốn các khoản phải thu

Các khoản phải thu thực chất là đồng vốn mà khách hàng hoặc nhà cung cấp chiếm dụng, vì thế về nguyên tắc thì các khoản phải thu này quy mô càng nhỏ càng tốt, nên việc quản lý và sử dụng các khoản này vô cùng quan trọng, đạt được hiệu quả sử dụng vốn cao nhất đồng thời đảm bảo khoản phải

thu không quá cao dựa trên sự phù hợp với các chính sách của doanh nghiệp

- Chính sách bán tín dụng: Chính sách này của doanh nghiệp ảnh hưởng đến kỳ thu tiền bình quân hay nói cách khác, nó ảnh hưởng đến dòng tiền của doanh nghiệp Doanh nghiệp có kỳ thu tiền bình quân dài, nghĩa là doanh nghiệp đó đang thực hiện chính sách nới lỏng, việc nới lỏng như vậy sẽ thu hút được nhiều khách hàng tuy nhiên nếu việc kéo dài thời gian trả nợ sẽ dẫn đến các khoản phải thu tăng lên, thời gian bị chiếm dụng vốn của doanh

nghiệp tăng lên, gây ảnh hưởng không tốt đến dòng tiền của doanh nghiệp Vì vậy cần phải xác định rõ chính sách bán tín dụng của doanh nghiệp sao cho phù hợp mà vẫn đảm bảo tăng doanh thu Để lập chính sách bán tín dụng hiệu quả, các nhà quản trị phải thực hiện xác định các tiêu chí sau:

+ Định chuẩn tín dụng

+ Chính sách chiết khấu

+ Thời hạn tín dụng

+ Chính sách thu hồi nợ

- Công tác trong quản lý khoản phải thu khách hàng:

+ Có công cụ theo dõi chi tiết các khoản nợ

+ Đôn đốc thu hồi nợ

+ Có kế hoạch phòng rủi ro khi khách hàng không thanh toán được + Có chính sách bán trước, thu tiền sau phù hợp về đối tượng, thời gian, tiêu chí

+ Nâng cao tính pháp lý trong hợp đồng mua bán, nội dung rõ ràng quy định trách nhiệm và nghĩa vụ khi nợ

Vốn hàng tồn kho

- Hoạch định vốn hàng tồn kho: Giá trị hàng tồn kho đang chiếm tỷ trọng rất lớn trong vốn hoạt động của doanh nghiệp và đang là chi phí trong sản xuất Như đã nói ở trên, làm thế nào để vốn không phải ứ đọng trong SXKD, không bị lãng phí, và nâng cao hiệu quả sử dụng, thì quản trị hàng tồn kho là một trong số những yếu tố rất quan trọng, nhà quản trị phải trả lời được câu hỏi: tồn kho bao nhiêu là đủ?, lúc nào thì nên đặt hàng?, với mục đích làm

đủ lượng hàng tồn kho sẵn có và giảm thiểu chi phí đầu tư cho hàng tồn kho

Công tác lập kế hoạch vốn hàng tồn kho thường được sử dụng là phương pháp quản lý dự trữ theo mô hình số lượng đặt hàng hiệu quả EOQ (Economic Order Quantity): Mô hình EOQ là mô hình mang tính định lượng,

mục tiêu tìm mức sản lượng tồn kho tối ưu với mức chi phí tồn kho tối thiểu Chi phí đặt hành và chi phí tồn trữ có mối quan hệ nghịch Khi số lần đặt hàng tăng, thì số lượng HTK bình quân và chi phí tồn trữ thấp

- Tổ chức quản lý hàng tồn kho:

+ Đặt hàng: Thường bao gồm các chi phí giao dịch, chi phí vận chuyển

và chi phí giao nhận hàng Được tính bằng số tiền cho mỗi lần đặt hàng Doanh nghiệp tổ chức theo dõi, tính toán các khoản chi phí trên, lựa chọn mức phí trong tầm khả năng và phù hợp thời điểm hiện tại, xác định mức chi phí tối ưu Trong chi phí này cũng thường bao gồm các định phí và biến phí Cộng với việc quản lý chính xác lượng hàng tồn kho hiện tại, doanh nghiệp có thể quyết định đặt hàng nhanh chóng và chính xác Sử dụng các phần mềm với chức năng và phương pháp quản lý hàng tồn kho để nâng cao hiệu quả thực hiện công tác này và quản lý số liệu được chính xác

+ Dự trữ hàng: Bao gồm tất cả các chi phí lưu giữ hàng trong kho Như vậy gồm chi phí lưu giữ, chi phí bảo quản, chi phí hư hỏng, chi phí thiệt hại

do hàng tồn kho bị lỗi thời, chi phí bảo hiểm, chi phí đầu tư vào hàng tồn kho,… và nhiều chi phí khác liên quan, ngoài ra nó còn bao gồm chi phí tiền lương trả cho nhân viên coi kho và nhân viên điều hành Như vậy, công tác tổ chức theo dõi, giám sát, thực hiện chi trả các khoản chi phí trên cần rõ ràng, đảm bảo tính chính xác cao, đặc biệt là chi phí trực tiếp cho hàng hóa đều liên quan đến giá thành sản phẩm của doanh nghiệp

+ Kiểm tra hàng: Tổ chức kiểm tra từ khâu nhập hàng đến thực hiện kiểm tra thường xuyên hay còn gọi là kiểm kê hàng Rà soát lại tất cả các mặt hàng, tiến hành thanh lý hoặc tiêu hủy; phân định khu vực kiểm kê; kiểm tra

số lượng hàng hóa; khi kiểm kê phải dựa trên biên bản kiểm kê; thu thập số liệu kiểm tra chính xác và đối chiếu sau khi thực hiện kiểm kê Do vậy, công tác kiểm tra là một công việc vô cùng quan trọng và hết sức cần thiết giúp

doanh nghiệp phát hiện nhiều vấn đề khi hàng đang lưu kho, phát hư hỏng, thiếu hay đủ đề có biện pháp khắc phục kịp thời

+ Ghi sổ sách hàng hóa và sắp xếp hàng hóa: Hàng hóa được sắp xếp khoa học, đúng quy trình quy định trong doanh nghiệp, là một trong những yếu tố giúp việc tìm kiếm, vận chuyển, xuất nhập kho được tiến hành nhanh hơn, tiết kiệm thời gian và sức lực Cộng với ghi sổ sách, tổ chức công tác theo dõi, ghi sổ sách, quản lý, kiểm tra, đồng thời tổ chức có khoa học sẽ nâng cao được nâng suất lao động Sẽ phải cẩn thận trong việc số liệu sổ sách và thực tế không khớp nhau, vì vậy doanh nghiệp cũng cần phải có phương pháp phù hợp và sự hỗ trợ rất lớn từ công nghệ thông tin

1.3 TIÊU CHÍ ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG

a Các chỉ tiêu phản ánh nguồn tài trợ vốn lưu động

Vốn lưu động ròng đo lường năng lực tài chính ngắn hạn của công ty

VLĐ ròng = Nguồn vốn thường xuyên – Tài sản dài hạn

= Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn VLĐ ròng > 0 Trong trường hợp này, nguồn vốn thường xuyên không

chỉ tài trợ đủ cho TSDH mà còn dư một phần để tài trợ cho TSNH Phần dư này chính là Vốn lưu động ròng Phần VLDR này thường được sử dụng để tài trợ chủ yếu cho hàng tồn kho và nợ phải thu

VLĐ ròng < 0: Trong trường hợp này, nguồn vốn thường xuyên không

đủ để tài trợ cho TSDH, sự thiếu hụt này được bù đắp bằng nợ NH hay một phần nguồn vốn tạm thời Điều này khiến Công ty bị áp lực nợ NH trong năm tài chính và nếu tình trạng này kéo dài nhiều năm sẽ dẫn đến rủi ro phá sản

VLĐ ròng = 0; Trường hợp này cho thấy nguồn vốn TX vừa đủ để tài

trợ cho toàn bộ các khoảng TSDH Tuy nhiên, trong thực tế rất khó để đạt được nước cân bằng này

b Các chỉ tiêu phản ảnh nhu cầu vốn lưu động

- Nhu cầu vốn lưu động ròng

Trong hoạt động kinh doanh của Công ty thường xuyên phát sinh nhu

cầu vốn lưu động ròng Nhu cầu VLĐ ròng của một Công ty là số vốn cần phải ứng ra để hình thành một mức dự trữ hàng tồn kho nhất định và các khoản cho khách hàng nợ sau khi đã sử dụng tín dụng của nhà cung cấp và các khoán chiếm dụng đương nhiên khác như nợ lương cán bộ công nhân viên, nợ thuế ngân sách Nhà nước, nợ khác

Chỉ tiêu NCVLĐR được tính như sau:

Nhu cầu VLĐ ròng = Hàng tồn kho - Các khoản phải thu ngắn hạn – Nợ ngắn hạn (không vay)

Nhu cầu VLĐ ròng < 0 Công ty được các chủ nợ ngắn hạn cung cấp

vốn cần thiết cho chu kỳ sản xuất kinh doanh Đây là một tình trạng tốt đối với công ty

Nhu cầu VLĐ ròng >0: Điều này cho thấy Công ty cần phải huy động

các nguồn vay khác từ bên ngoài như tổ chức tín dụng, ngân hàng bởi vì nợ

NH không kể vay NH không đủ để tài trợ cho khoản phù thủy và hàng tồn kho

- Ngân quỹ ròng

Chỉ tiêu ngân quỹ rồng là mức độ tài trợ cho nhu cầu tài trợ trong ngắn hạn của VLDR NQR được xác định theo công thức

Ngân quỹ ròng = VLĐ ròng – Nhu cầu VLĐ ròng

Ngân quỹ ròng <0 VLĐ ròng không đủ để tải trợ cho nhu cầu VLĐ

ròng, Công ty phải huy động các khoản vay NH để bù đắp sự thiếu hụt đó và tài trợ cho một phần tài sản dài hạn khi VLD ròng âm Công ty bị mất cân bằng tài chính trong ngắn hạn và gặp bất lợi

Ngân quỹ rộng >0: Thể hiện một trạng thái cân bằng tài chính ngắn

hạn rất an toàn vì Công ty không phải vay để bù đắp sự thiếu hụt về nhu cầu VLĐ ròng Ở một góc độ khác, Công ty không gặp tình trạng khó khăn về thanh toán trong ngắn hạn và số tiền nhàn rỗi có thể đầu tư vào các chứng khoán có tính thanh khoản cao để sinh lời

Ngân quỹ ròng = 0 VLĐ ròng vừa đủ để tài trợ cho nhu cầu VLĐ

ròng, như vậy Công ty đạt trạng thái cân bằng tài chính trong ngắn hạn nhưng không bền vững

Xem xét mối quan hệ giữa VLĐ ròng và nhu cầu VLĐ ròng là cơ sở để đánh giá Công ty đã dự đoán chính xác nhu cầu VLĐ ròng của Công ty hằng năm hay chưa, để từ đó rút ra kinh nghiệm cho năm kế hoạch sắp đến

c Các chi tiêu phản ánh cơ cấu vốn lưu động

Phân tích cơ cấu vốn lưu động là việc so sánh tổng VLĐ và từng bộ phận của VLĐ biến động qua các năm, ngoài ra còn xem xét tỷ trọng của từng

bộ phận của VLĐ của Công ty trong tổng VLĐ để thấy được cơ cấu VLĐ có đảm bảo cho quá trình hoạt động SXKD của Công ty đạt hiệu quả

Để phân tích, đánh giá cơ cấu VLĐ, trước hết phải phân tích VLĐ nói chung xác định tỷ trọng của từng khoản mục VLĐ của Công ty chiếm tỷ trọng trong tổng VLĐ là bao nhiêu, thông qua việc so sánh cuối năm và đầu năm của các khoản mục, giúp đánh giá khái quát được sự phân bố của VLĐ có hợp lý hay không Sau đó đi phân tích cụ thể biến động từng bộ phận của VLĐ, để có kết luận chính xác hơn về cơ cấu VLĐ của công ty, từ đó giúp các nhà quản lý đưa

ra các quyết định thích hợp, kịp thời trong quản lý VLĐ của công ty

d Các chỉ tiêu phản ánh hiệu suất sử dụng vốn lưu động

- Phân tích hiệu suất vốn lưu động

Tốc độ luân chuyển vốn lưu động: Hiệu suất sử dụng VLĐ của Công ty được đánh giá thông qua chi tiêu thể hiện tốc độ luân chuyển VLĐ như: Số vòng quay bình quân của VLĐ, số ngày bình quân của một vòng quay VLĐ

Số vòng quay bình quân của VLĐ được thể hiện qua công thức sau:

Chi tiêu này cho thấy số vòng quay của VLĐ trong kỳ phân tích hay một đồng VLĐ bỏ ra thì đảm nhiệm bao nhiêu đồng doanh thu thuần VLĐ quay càng nhanh thì giá trị của chỉ tiêu này càng lớn, cho thấy tinh hình sử dụng VLĐ của Công ty ở các khâu dự trữ tiêu thụ và thanh toán hợp lý Hiệu suất sử dụng VLĐ có thể được tinh cho từng loại tài sản, từng giai đoạn công việc Hiệu suất này thay đổi không những phụ thuộc vào doanh thu mà còn phụ thuộc nhiều vào sự tăng giảm từng loại tài sản lưu động của công ty

Trong quá trình sản xuất kinh doanh, VLĐ vận động không ngừng thường xuyên qua các giai đoạn của quá trình sản xuất Chỉ tiêu số ngày bình quân của một vòng quay VLĐ cho biết VLĐ quay được mấy vòng trong kỳ Nếu số vòng quay tăng chứng tỏ hiệu suất sử dụng VLĐ tăng và ngược lại Đẩy nhanh tốc độ luân chuyển của VLĐ sẽ góp phần nâng cao hiệu suất sử dụng VLĐ

Hệ số đảm nhiệm vốn lưu động: Chỉ tiêu này phản ánh lượng vốn lưu động cần thiết để thu được một đồng giá trị sản lượng hàng tiêu thụ trong kỳ

Hệ số này càng nhỏ chứng tỏ hiệu suất sử dụng VLĐ càng cao, số vốn tiết kiệm được càng nhiều

Mức tiết kiệm/lãng phí vốn lưu động: là chỉ tiêu phản ảnh số VLĐ có thể tiết kiệm/lãng phí trong kỳ kinh doanh của doanh nghiệp do tăng tốc độ luân chuyển VLĐ ở kỳ này so với kỳ trước

Nếu kết quả ra số âm, đó là số VLĐ mà doanh nghiệp tiết kiệm được

Nếu kết quả ra số dương, đó là số VLĐ mà doanh nghiệp bị lãng phí

Tỷ suất sinh lợi của vốn lưu động: Để đánh giá sự đóng góp của VLĐ trong việc tạo ra lợi nhuận sau thuế ta sử dụng chỉ tiêu hệ số sinh lời của VLĐ:

Chỉ tiêu biểu thị cứ một đồng VLĐ binh quân tham gia vào quá trình sản xuất sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Chi tiêu này càng cao chứng tỏ khá năng sinh lợi của VLĐ càng cao

- Phân tích hiệu suất từng bộ phận của vốn lưu động

Trong tất cả các Công ty sản xuất thì tiền, hàng tồn kho và nợ phải thu luôn chiếm một tỷ trọng lớn trong tài sản ngắn hạn Tốc độ quay vòng của tiền, hàng tồn kho khoản phải thu nhanh hay chậm có ảnh hưởng rất lớn đến hiệu suất sử dụng VLĐ Chính vì vậy, để đánh giá sâu hơn hiệu suất sử dụng VLĐ ta cần phân tích tốc độ huấn chuyển vốn bằng tiền, hàng tồn kho vả khoản phải thu

Tốc độ luân chuyển vốn bằng tiền: Số vòng quay vốn bằng tiền là một chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu suất hoạt động của công ty, nó phản ảnh

hiệu suất sử dụng và sự luân chuyển vốn bằng tiền trong công ty Đa phần vòng quay vốn bằng tiền nhỏ tức là thời gian quay vòng vốn của Công ty nhỏ, hiệu suất sử dụng vốn bằng tiền của Công ty cao Tuy nhiên có một số trường hợp khác, nhiều Công ty dùng tiền để đầu tư cho hoạt động tài chính khác có chỉ số sinh lời ước tính cao hơn khi giữ tiền trong tay thì nhận xét trên là chưa đầy đủ và không hoàn toàn đúng:

Chỉ tiêu số ngày bình quân vòng quay vốn bằng tiền phản ánh số ngày cần thiết để vốn bằng tiền thực hiện hết một vòng Chi tiêu này và chỉ tiêu vòng quay vốn bằng tiền có quan hệ tỉ lệ nghịch với nhau:

Tốc độ luân chuyển các khoản phải thu: Số vòng quay các khoản phải thu phản ảnh tốc độ biến đổi các khoán phải thu thành tiền của công ty, được xác định bằng công thức sau:

Số vòng quay

Doanh thu thuần bản chịu

Nợ phải thu bình quân trong kỳ

Số vòng quay khoản phải thu phản ánh trình độ quản lý các khoản phải thu của công ty Bên cạnh đó, tùy theo chính sách tín dụng của Công ty mà chỉ tiêu này có thể cao hay thấp Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ Công ty quản

lý các khoản phải thu càng chặt chẽ, khả năng số vốn của Công ty bị chiếm dụng bởi khách hàng càng ít, đồng thời nó cũng là cơ sở để đảm bảo an toàn đồng vốn trong quá trình kinh doanh của công ty Tuy nhiên chỉ tiêu này quá cao cũng có thể là biểu hiện không tốt bởi Công ty đang thực hiện phương

thức tín dụng khắt khe, gây ảnh hưởng không tốt đến quá trình tiêu thụ và có thể khiến giảm doanh thu, vì khách hàng luôn muốn thời hạn trả tiền kéo dài thêm

Chỉ tiêu kỳ thu tiền bình quân phản ảnh số ngày bình quân của một chu

kỳ nợ, từ khi bán hàng đến khi thu tiền Chỉ tiêu này càng cao cho thấy Công

ty đang bị chiếm dụng vốn Ngược lại, chỉ tiêu càng nhỏ thể hiện tốc độ hoán chuyển các khoản phải thu thành tiền càng nhanh, cho thấy việc thu hồi công

nợ khá tốt, Công ty ít bị khách hàng chiếm dụng vốn, tạo điều kiện cho Công

ty chủ động được nguồn vốn đảm bảo cho quá trình SXKD được thuận lợi

Tốc độ luân chuyển hàng tồn kho: Tình hình quản lý hàng tồn kho của Công ty được đo lường bởi chỉ tiêu số vòng quay hàng tồn kho Chi tiêu này diễn tả tốc độ luân chuyển hàng tồn kho trong quá trình SXKD của công ty

Chỉ tiêu số vòng quay HTK càng cao chứng tỏ tốc độ luân chuyển hàng hoá của Công ty càng nhanh, rút ngắn được chu kỳ chuyển đối hàng dự trữ thành tiền mặt, giảm bớt nguy cơ vốn và HTK của Công ty bị ứ đọng Tuy nhiên việc số vòng quay HTK quả cao rất có thể cho thấy việc hàng hoá bị khan hiếm, dự trữ không đáp ứng đủ khả năng tiêu thụ, điều này có thể làm mất uy tin của Công ty đối với khách hàng, làm mất đi các cơ hội kinh doanh của công ty Ngược lại, nếu số vòng quay HTK thấp chứng tỏ Công ty dự trữ hàng hoá quá mức, dẫn đến tình trạng bị ứ đọng hoặc sản phẩm bị tiêu thụ chậm, khiến cho dòng tiền vào của Công ty bị giảm đi và có thể đặt Công ty vào tình thể khó khăn về tài chính trong tương lai

Đặc trưng của số vòng quay HTK là kém ổn định và phụ thuộc vào biến động của thị trường cũng như quyết định của chính công ty Vì vậy, để

có tế đánh giá một cách toàn diện hơn về tình hình sử dụng HTK của công ty người ta còn sử dụng chỉ tiêu số ngày bình quân một vòng quay hàng tồn kho:

Chỉ tiêu này cũng thể hiện khả năng luân chuyển của HTK nhanh hay chậm, nó phản ảnh số ngày trung bình của một vòng quay HTK và khả năng chuyển hoa thành tiền của HTK Nếu số ngày của một vòng quay HTK quá lớn sẽ làm tăng chi phi sử dụng vốn, vốn ứ đọng nhiều và tăng chi phi lưu kho

và bảo quản, khiến cho Công ty có nguy cơ phải giảm giá mạnh HTK để giải phóng lượng hàng này gây ảnh hưởng đến hiệu suất kinh doanh chung

1.4 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP

Công tác quản trị VLĐ hết sức quan trọng đối với mỗi doanh nghiệp

Để tăng cường quản trị VLĐ, doanh nghiệp cần xem xét các nhân tố ảnh hưởng, tử đó có những giải pháp hợp lý và hướng đi đúng đắn Có thể chia các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị VLĐ của DN thành 2 nhóm: nhân tố bên ngoài và nhân tố bên trong

1.4.1 Nhân tố bên ngoài

Nhân tố bên ngoài là những nhân tố ảnh hưởng mà Công ty không thể kiểm soát được, không thể khắc phục một cách hoàn toàn mà phải thích ứng

và phòng ngừa một cách hợp lý

a Đặc điểm của ngành kinh doanh

Đặc điểm kinh tế - kĩ thuật ngành nghề kinh doanh là đặc trưng quan trọng có ý nghĩa chi phối đặc biệt đối với định hướng chiến lược lâu dài của

DN Do đó mỗi ngành nghề khác nhau sẽ có nhu cầu và cách quản lý, sử dụng VLĐ khác nhau Chính vì vậy, để công tác quản trị VLĐ phát huy hiệu quả, nhà quản trị cần có sự nghiên cứu cụ thể, kĩ lưỡng đặc thù và tính chất chu kỳ sản xuất của DN mình cũng như toàn ngành để có những hoạch định, những chính sách và giải pháp quản trị phù hợp

suất sử dụng VLĐ, tái sản xuất mở rộng và tăng thị phần

c Khách hàng

Nhu cầu khách hàng là nhân tố ảnh hưởng lớn tới việc sản xuất ra loại sản phẩm gì, chất lượng ra sao, mẫu mã thế nào Nhu cầu của con người ngày càng cao, để đáp ứng nhu cầu đó thì doanh nghiệp luôn phải tìm cách nâng cao chất lượng sản phẩm, vì chỉ có chuyển mình thay đổi theo sự thay đổi của môi trường, của thị hiếu, thì doanh nghiệp mới tăng trưởng doanh thu nhanh, tiêu thụ sản phẩm nhanh, cũng có tác động đến chiến lược phát triển của doanh nghiệp như tăng quy mô SXKD, thêm sản phẩm mới, sẽ phải có kế

hoạch sử dụng VLĐ hiệu quả

d Đối thủ cạnh tranh

Trong quá trình kinh doanh của các doanh nghiệp hiện nay, điều kiện cạnh tranh đang ngày càng trở nên gay gắt Để doanh nghiệp có thể phát triển