Trang 1 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH BÙI THỤY THOẠI NHƯ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN XÁC SUẤT VỠ NỢ CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY
NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH BÙI THỤY THOẠI NHƯ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN XÁC SUẤT VỠ NỢ CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VÀ VẬT LIỆU NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2023 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH Họ và tên sinh viên : BÙI THỤY THOẠI NHƯ Mã số sinh viên : 030136200457 Lớp sinh hoạt : DH36TC07 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN XÁC SUẤT VỠ NỢ CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VÀ VẬT LIỆU NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS HỒ CÔNG HƯỞNG TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2023 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài:“Các nhân tố ảnh hưởng đến xác suất vỡ nợ của doanh nghiệp ngành Xây dựng và Vật liệu niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh” là một công trình nghiên cứu do chính tác giả thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của TS Hồ Công Hưởng Kết quả của công trình là trung thực và không có sự sao chép ngoại trừ các trích dẫn được dẫn nguồn đầy đủ trong bài Đề tài là một sản phẩm tôi đã nỗ lực nghiên cứu Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2023 Tác giả (Ký và ghi rõ họ tên) Bùi Thụy Thoại Như i LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, tác giả xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến giảng viên hướng dẫn khoa học: Tiến sĩ Hồ Công Hưởng, đã tận tình hướng dẫn trong suốt quá trình hoàn thiện khóa luận tốt nghiệp Đồng thời cũng xin gửi lời cảm ơn trân trọng đến các giảng viên Trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh đã tận tình truyền đạt kiến thức trong 4 năm Đại học, vốn kiến thức được trang bị trong quá trình học là kiến thức nền tảng cho quá trình nghiên cứu đề tài Cuối cùng, tác giả cũng xin cảm ơn gia đình, người thân và những người bạn đã luôn ủng hộ và tạo điều kiện mọi mặt đã giúp tác giả hoàn thành khóa luận này Xin chân thành cảm ơn! Trân trọng ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG x DANH MỤC HÌNH ẢNH .x TÓM TẮT xi ABSTRACT xii CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1 1.1 Tính cấp thiết của đề tài 1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu của đề tài 3 1.2.1 Mục tiêu tổng quát .3 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 3 1.3 Câu hỏi nghiên cứu của đề tài 3 1.4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu .3 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 3 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 3 1.5 Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu 4 1.5.1 Dữ liệu nghiên cứu .4 1.5.2 Phương pháp nghiên cứu 4 1.6 Đóng góp của đề tài 4 1.6.1 Đóng góp về mặt lý luận 4 1.6.2 Đóng góp về mặt thực tiễn .4 1.7 Bố cục của đề tài 5 TÓM TẮT CHƯƠNG 1 6 CHƯƠNG 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ LƯỢC KHẢO CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN .7 2.1 Cơ sở lý thuyết về xác suất vỡ nợ của doanh nghiệp 7 iii 2.1.1 Xếp hạng tín nhiệm 7 2.1.2 Xác suất vỡ nợ 8 2.1.2.1 Vỡ nợ 8 2.1.2.2 Xác suất vỡ nợ 9 2.1.3 Các mô hình dự báo xác suất vỡ nợ doanh nghiệp .10 2.1.3.1 Mô hình mạng thần kinh nhân tạo 10 2.1.3.2 Mô hình cây quyết định 11 2.1.3.3 Mô hình Z - score 12 2.1.3.4 Mô hình hồi quy Logit .13 2.1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến xác suất vỡ nợ của doanh nghiệp 15 2.1.4.1 Nhân tố bên ngoài 15 2.1.4.2 Nhân tố bên trong 16 2.2 Lược khảo các nghiên cứu liên quan 19 2.2.1 Nghiên cứu trên thế giới 19 2.2.2 Nghiên cứu trong nước 20 TÓM TẮT CHƯƠNG 2 24 CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 25 3.1 Quy trình nghiên cứu .25 3.2 Mô hình nghiên cứu 27 3.3 Mô tả và đo lường biến 28 3.3.1 Biến phụ thuộc 28 3.3.2 Biến độc lập .29 3.3.2.1 Nhóm đòn bẩy tài chính 29 3.3.2.2 Nhóm chỉ số thanh khoản 30 3.3.2.3 Nhóm chỉ số lợi nhuận 31 3.3.2.4 Nhóm chỉ số hiệu quả hoạt động .32 3.3.2.5 Quy mô doanh nghiệp .34 3.3.2.6 Nhóm yếu tố vĩ mô 34 3.4 Giả thuyết nghiên cứu 35 iv 3.4.1 Nhóm đòn bẩy tài chính 35 3.4.1.1 Hệ số nợ trên tổng tài sản .35 3.4.1.2 Hệ số tự tài trợ 35 3.4.2 Nhóm chỉ số thanh khoản 36 3.4.2.1 Hệ số vốn lưu động trên tổng tài sản 36 3.4.2.2 Hệ số thanh toán tổng quát .36 3.4.2.3 Hệ số thanh toán nhanh 36 3.4.2.4 Hệ số thanh toán hiện hành 37 3.4.3 Nhóm chỉ số lợi nhuận .37 3.4.3.1 Hệ số sinh lời trên tổng tài sản .37 3.4.3.2 Hệ số sinh lời trên vốn chủ sở hữu 37 3.4.4 Nhóm chỉ số hiệu quả hoạt động 37 3.4.4.1 Hệ số vòng quay hàng tồn kho 37 3.4.4.2 Hệ số vòng quay tổng tài sản 38 3.4.4.3 Hệ số vòng quay khoản phải thu .38 3.4.5 Quy mô doanh nghiệp 39 3.4.6 Chỉ số vĩ mô 39 3.4.6.1 Tốc độ tăng trưởng kinh tế 39 3.4.6.2 Lãi suất cho vay .39 3.4.6.3 Tỷ lệ lạm phát 40 3.5 Mô tả mẫu và dữ liệu nghiên cứu .40 3.5.1 Mẫu nghiên cứu 40 3.5.2 Dữ liệu và công cụ nghiên cứu 41 3.6 Phương pháp nghiên cứu 41 3.6.1 Phân tích thống kê mô tả .42 3.6.2 Phân tích hệ số tương quan giữa các biến .42 3.6.3 Phân tích hồi quy 42 3.6.3.1 Phương pháp bình phương nhỏ nhất .42 3.6.3.2 Phương pháp hồi quy tác động cố định 43 v 3.6.3.3 Phương pháp hồi quy tác động ngẫu nhiên 43 3.6.3.4 Phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát khả thi 44 3.6.4 Kiểm định lựa chọn mô hình 44 3.6.4.1 Kiểm định F .44 3.6.4.2 Kiểm định Hausman 44 3.6.5 Kiểm định các khuyết tật của Mô hình 45 3.6.5.1 Kiểm định đa cộng tuyến 45 3.6.5.2 Kiểm định phương sai sai số thay đổi .45 3.6.5.3 Kiểm định tự tương quan .45 TÓM TẮT CHƯƠNG 3 46 CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN 47 4.1 Kết quả nghiên cứu 47 4.1.1 Thống kê mô tả 47 4.1.2 Phân tích tương quan giữa các biến .50 4.1.3 Phân tích hiện tượng đa cộng tuyến .53 4.1.4 Phân tích kết quả hồi quy 54 4.1.4.1 Kết quả hồi quy các mô hình Pooled OLS, FEM, REM 54 4.1.4.2 Kiểm định lựa chọn mô hình 55 4.1.5 Kiểm định các khuyết tật mô hình 56 4.1.5.1 Kiểm định phương sai sai số thay đổi .57 4.1.5.2 Kiểm định tự tương quan .57 4.1.6 Kết quả hồi quy theo FGLS 58 4.2 Thảo luận kết quả nghiên cứu 59 4.2.1 Hệ số vốn lưu động trên tổng tài sản 59 4.2.2 Hệ số thanh toán tổng quát .60 4.2.3 Hệ số sinh lời trên tổng tài sản 61 4.2.4 Hệ số vòng quay hàng tồn kho 61 4.2.5 Hệ số vòng quay tổng tài sản 62 4.2.6 Hệ số vòng quay khoản phải thu 62 vi 4.2.7 Quy mô doanh nghiệp 62 4.2.8 Tốc độ tăng trưởng kinh tế 63 4.2.9 Lãi suất cho vay 63 4.2.10 Tỷ lệ lạm phát 63 TÓM TẮT CHƯƠNG 4 65 CHƯƠNG 5 KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 66 5.1 Kết luận .66 5.2 Khuyến nghị 67 5.2.1 Về khả năng thanh toán 67 5.2.2 Về khả năng sinh lời .67 5.2.3 Về hiệu quả hoạt động .68 5.2.4 Về các yếu tố vĩ mô 68 5.3 Hạn chế của đề tài 68 5.4 Hướng nghiên cứu tiếp theo 69 TÓM TẮT CHƯƠNG 5 70 TÀI LIỆU THAM KHẢO xiii PHỤ LỤC xxiii vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nghĩa tiếng Anh Nghĩa tiếng Việt ALR ANN Assets to Liabilities Ratio Hệ số thanh toán tổng quát ART BĐS Artificial Neural network Mạng thần kinh nhân tạo CPI CR Accounts Receivable Turnover Vòng quay khoản phải thu DA DT Bất động sản ETA FEM Consumer price index Chỉ số giá tiêu dùng FGLS Current Ratio Hệ số thanh toán hiện hành GDP Discriminant Analysis Phân tích phân biệt HNX Decision Trees Cây quyết định HOSE Equity to Asset Hệ số tự tài trợ IMF Fixed Effects Model Mô hình tác động cố định INF IR Feasible Generalized Least Bình phương tối thiểu tổng IT MDA Squares quát khả thi OLS PD Gross domestic product Tổng sản phẩm quốc nội QR REM Hanoi Stock Exchange Sở Giao dịch Chứng khoán Hà ROA Nội Hochiminh Stock Exchange Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh International Monetary Fund Quỹ Tiền tệ Quốc tế Inflation Tỷ lệ lạm phát Interest Rate Lãi suất Inventory Turnover Vòng quay hàng tồn kho Multiple Discriminant Analysis Phân tích đa phân biệt Ordinary least squares Bình phương nhỏ nhất Probability of default Xác suất vỡ nợ Quick Ratio Hệ số thanh toán nhanh Random Effects Model Mô hình tác động ngẫu nhiên Return on Assets Hệ số sinh lời trên tổng tài sản viii