Bài tập buổi 4định giá công theo phương pháp so sánh và dcf

Trong mô hình này, lợi nhuận kỳ vọng củamột chứng khoán bằng lợi nhuận phi rủi ro risk-free cộng với một khoản bù đắp rủi rotr•n cơ sở rủi ro tồn hệ thống của chứng khốn đ~.. Rủi ro khơn

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

BÀI TẬP BUỔI 4 ĐỊNH GIÁ CÔNG THEO PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH VÀ DCF

MÔN :ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH GVHD :TS TRẦN TUẤN VINH LỚP : D03

NHÓM : 02

Họ & Tên MSSV Nhiệm vụ Mức độ hoàn thành

Trương Khánh Vân 030137210623 phương pháp P/EĐịnh giá công ty theo 100%

Phan Thị Như Ý 30137210643 Tính FCFE theo Gordon năm 2020

Làm PPT

100%

Trần Thị Ngọc Hà 030137210172 Định giá FCFE - FCFF 100% Nguyễn Ngọc Quỳnh

Định giá FCFE - FCFF

100%

Phạm Thị Ngọc Linh 030137210267

Tính FCFE theo Gordon năm 2020

Rút gọn ý làm PPT 100%

Vũ Hoa Dư 030137210653 Định giá công ty bằng mô hình CAPM

Tổng hợp Word

100% Trịnh Nguyễn Hoàng

Định giá công ty bằng

Đặng Bảo Lâm 030137210252 Tính FCFE theo Gordon năm 2022

Làm PPT

100%

Trần Đông Dương 030137210152 phương pháp P/EĐịnh giá công ty theo 100%

Trương Hải Nam 030137210306

Tính FCFE theo Gordon năm 2021

DANH MỤC BẢNG BIỂU 4

ĐỊNH GIÁ CÔNG TY 5

I Phương pháp P/E 5

II Mô hình CAPM 6

1 Ưu nhược điểm của mô hình CAMP 6

2 Lãi suất phi rủi ro Rf 6

3 Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của thị trường (Rm) 7

4 Hệ số Beta 7

III Phương pháp DDM 9

IV Định giá FCFE _FCFF 10

PHỤ LỤC 14

TÀI LIỆU THAM KHẢO 15

Bảng 1: Hệ số P/E ngành ngân hàng 5

Bảng 2: Giá trị cổ phiếu Vietcombank theo phương pháp P/E 5

Bảng 3: THÔNG BÁO KẾT QUẢ PHÁT HÀNH TPCP ĐỢT 139, 140 NĂM 2022 PHƯƠNG THỨC ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HN 6

Bảng 4: Tốc độ tăng trưởng g1 bình quân 10 năm giai đoạn 2012-2021 9

Bảng 5: Giá trị cổ phiếu Vietcombank theo phương pháp DDM 9

Bảng 6: Dòng tiền CF theo phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do theo VCSH và của Vietcombank (FCFE & FCFF) 10

Bảng 7: Giá trị cổ phiếu VCB theo phương pháp FCFE 11

Bảng 8: Giá trị cổ phiếu VCB theo phương pháp FCFF 12

Bảng 9: Bảng tính Re của VCB 13

Bảng 10: Bảng tính WACC của VCB 13

I Phương pháp P/E

Bảng 1: Hệ sP P/E ngành ngân hàng

ST

T Công ty trong ngành

Giá thị

trường

SP lượng

cở phiếu lưu hành

Lợi nhuận sau thuế

Giá trị vPn hoá thị trường

1 Viettinbank 27,250 1,394,100 16,834,994,000 1.309.567.041.000

2 ACB 21,900 1,339,500 13,688,193,000 1.421.900.175.000

3 BIDV 38,600 2,618,200 18,420,014,000 4,235,168,126,000

4 VpBank 17,900 10,035,400 16,908,807,000 1,201,627,000,000

5 MB Bank 17,100 4,128,000 18,155,185,000 9,158,651,989,000

Tổng hợp và tính toán của nh~m tác giả dựa tr•n số liệu BCTC hợp nhất của Viettinbank, ACB, BIDV, VpBank, MB Bank và giá ni•m yết tr•n Vietstock Finance

Bảng 2: Giá trị cổ phiếu Vietcombank theo phương pháp P/E Chỉ tiêu Quý I/2022 Quý II/2022 Quý III/2022 Quý IV/2022 EAT

Cổ tức cổ

-SP lượng cổ

phiếu lưu

hành bình

quân

4.732.516.571

Giá trị thực cổ

Tổng hợp và tính toán của nh~m tác giả dựa tr•n số liệu BCTC hợp nhất công ty

VCB

Mô hình định giá tài sản vốn (Capital asset pricing model-CAPM) là mô hình mô tả mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng Trong mô hình này, lợi nhuận kỳ vọng của một chứng khoán bằng lợi nhuận phi rủi ro (risk-free) cộng với một khoản bù đắp rủi ro tr•n cơ sở rủi ro toàn hệ thống của chứng khoán đ~ Rủi ro không toàn hệ thống không được xem xét trong mô hình này do nhà đầu tư xây dựng danh mục đầu tư đa dạng h~a để loại bỏ rủi ro này

1 Ưu nhược điểm của mô hình CAMP

Ưu điểm:

Dễ sử dụng: Các nhà đầu tư c~ thể áp dụng công thức xác định CAPM bất cứ lúc nào cần kiểm tra độ tin cậy của tỷ suất lợi nhuận

Sử dụng được cho nhiều danh mục đầu tư: Mô hình CAPM được thiết kế từ việc giả định nhà đầu tư đang c~ nhiều danh mục Điển hình nhất là thị trường và giả định này loại trừ yếu tố phi rủi ro của hệ thống

Bao gồm cả rủi ro thị trường: Hệ số chính là phần tính toán rủi ro của thị trường Mọi rủi ro đều được xem xét và tính toán Nhưng chúng kh~ xác định và kh~ để loại bỏ hoàn toàn

Linh hoạt: Mô hình này thay đổi linh hoạt khi doanh nghiệp muốn xác định cơ hội kinh doanh Lúc này, các công ty thường kết hợp với các yếu tố tài chính và kinh doanh với hoạt động sản xuất Mô hình CAPM giúp tính toán được sự kết hợp

tr•n, xác định đúng giá trị tài sản vốn

Nhược điểm:

Lãi suất phi rủi ro: Số lượng cổ phiếu thay đổi li•n tục hàng ngày tạo ra mức biến động mạnh

Lợi tức thị trường: Mô hình CAPM không được ưu ti•n sử dụng để xác định lợi tức thị trường bởi n~ không thể mô tả cụ thể lợi nhuận thị trường trong tương lai Vay với lãi suất rủi ro: Trong mô hình CAPM, tỷ số mọi người c~ thể đi vay/ lãi suất phi rủi ro không thể thực hiện Vì các nhà đầu tư không c~ đủ khả năng chi trả để c~ thể

đi vay

Do đ~, lợi nhuận tối thiểu thực tế sẽ ít hơn so với tính toán khi áp dụng công thức mô hình CAPM

Công thức: Rj = Rf + (Rm − Rf) Beta

2 Lãi suất phi rủi ro Rf

Lãi suất phi rủi ro (Rf) là lãi suất được giả định bằng cách đầu tư vào các công cụ tài chính mà không bị rủi ro vỡ nợ Sử dụng lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 15 năm (phát hành ngày 26/10/2022), với lãi suất là 3.8% làm lãi suất phi rủi ro

Bảng 3: THÔNG BÁO KẾT QUẢ PHÁT HÀNH TPCP ĐỢT 139, 140 NĂM 2022 PHƯƠNG THỨC ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HN

(Tổ chức phát hành ngày 26/10/2022)

Discover more from:

pháp luật đại cương

Document contin

pháp luật đại cương- đề

tại tiểu luận plđc

Trường Đại học Ngân hàng Thàn…

444 documents

Go to course

Câu-hỏi-ôn-tập-môn-PLD

88

TIỂU LUẬN PLĐC - Vi phạm luật và các yếu tố cấu thàn

10

100 bài báo song ngữ - Trầ Bảo

pháp luật đại cương- đề tại tiểu luận plđc

193

Trading HUB 3

Xác suất thống kê

36

File giáo trình bản pdf HSK

Giáo trình chủ nghĩa xã hội khoa học

8

Individual 2

Kinh tế vi mô

3

5 Ngày thanh toán

tiền mua TP

27/10/2022 27/10/2022

6 Ngày trả lãi đầu

ti•n

20/10/2023 13/10/2023

8 Số thành vi•n tham

gia đấu thầu

9 Lãi suất đặt thầu

(%/năm)

3.80 – 5.50 4.10 – 5.40

10 Lãi suất trúng thầu

(%/năm)

11 Lãi suất danh nghĩa

(%/năm)

12 Khối lượng dự thầu

(tỷ đồng)

13 Khối lượng trúng

thầu (tỷ đồng)

https://vst.mof.gov.vn/

3 Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của thị trường (Rm)

Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của thị trường (Rm) là tỷ lệ lợi nhuận c~ được từ số vốn đầu tư ban đầu Tỷ suất này thường được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm giữa mức lợi nhuận thu được và giá trị khoản vốn đầu tư bỏ ra Nh~m nghi•n cứu sử dụng tỷ suất sinh lời của thị trường trong 23 năm (từ ngày 28/07/2000), với lãi tỷ suất 11.22% làm tỷ suất

kỳ vọng nghi•n cứu

Rm = 11.22%

4 Hệ sP Beta

Hệ số Beta là hệ số được sử dụng để đo lường mức độ biến động của cổ phiếu công

ty so với mức độ biến động của thị trường Tại Việt Nam, mức độ biến động thị truờng là mức độ biến động của chỉ số VNI Nh~m nghi•n cứu sử dụng số liệu theo tháng trong giai đoạn 2010-2022 của các tỷ suất sinh lợi thị trường và tỷ suất sinh lợi của Ngân hàng Thương mại Cổ phần Vietcombank

Beta 58.78

Hệ số Beta của của Ngân hàng Thương mại Cổ phần Vietcombank là 58.78% với ý nghĩa khi chỉ số VNI tăng 1% thì cổ phiếu sẽ tăng 58.78% Áp dụng các kết quả tr•n vào

mô hình, nh~m nghi•n cứu đưa ra kết quả:

Rj = Rf + (Rm − Rf) Beta = 3.8% + (11,22% - 3.8%) * 58.78% = 8.16% Giả định đầu tư 1 đồng vào cổ tức VCB 3.8%/1 năm Hệ số khi đ~ bằng 0,5878 báo hiệu rủi ro đang thấp hơn so với mức rủi ro trung bình của thị trường Trong đ~, giá lãi suất phi rủi ro cũng là 3,8% và nhà đầu tư kỳ vọng thị trường c~ thể tăng giá trị 11,22%/1 năm Khi giá trị chiết khấu của đồng tiền bằng 1 đồng thì mô hình CAPM sẽ dự đoán cổ phiếu Vietcombank được định giá là 8,16% là vô cùng hợp lý

Bảng 4: TPc độ tăng trưởng g1 bình quân 10 năm giai đoạn 2012-2021

1.Tỷ lệ trả cổ

2.Tỷ lệ LNGL

4.TPc độ tăng

5.TPc độ tăng

trường bình

quân

12,93%

tổng hợp và tính toán dựa tr•n số liệu BCTC hợp nhất Ngân H

Bảng 5: Giá trị cổ phiếu Vietcombank theo phương pháp DDM

1.TPc độ tăng

trưởng

12,93% 12,93% 12,93% 12,93% 12,93% 12,93% 12,93% 12,93% 12,93% 12,93%

khấu

5.Giá trị thực

Tổng hợp và tính toán dựa tr•n số liệu BCTC hợp nhất của Ngân H

IV Định giá FCFE _FCFF

Bảng 6: Dòng tiền CF theo phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do theo VCSH và của Vietcombank (FCFE & FCFF)

Đơn vị tính

Bảng 7: Giá trị cổ phiếu VCB theo phương pháp FCFE

TPc độ t

trưởn

FCFE

Tỷ lệ ch

khấu

PV(FCF

FCFE(n)

trị còn lại

FCFE

Phương pháp FCFE & FCFF

(50385.70) 10404

Tỷ lệ tăng

trưởng sau

năm 2031(g2)

2%

Giá trị vPn cổ

SP lượng cổ

phiếu lưu

Giá trị thực

Bảng 8: Giá trị cổ phiếu VCB theo phương pháp FCFF

TPc độ tăng

FCFF

142651.57 195576.09 268135.89 367615.77 504003.24 690991.21 947352.74 1298825.79 1780

11

Giá trị Ngân

Giá trị vPn cổ

SP lượng cổ

phiếu lưu

hành

449300

Giá trị cổ

Bảng 9: Bảng tính Re của VCB

Bảng 10: Bảng tính WACC của VCB

12

V 1717482835

Tổng hợp và tính toán dựa tr•n số liệu BCTC hợp nhất Ngân h

13

Năm TSSL RA TSTL TT R m - R bq R a - R bq

(4)x(5) (R m -R bq ) 2

14

1) Mô hình định giá tài sản vốn : https://vi.wikipedia.org/wiki/Mô_hình_định_giá_tài_sản_vốn

2) https://portal.vietcombank.com.vn/

3) https://vst.mof.gov.vn/

15

More from:

pháp luật đại cương

More from:

pháp luật đại cương- đề

tại tiểu luận plđc

Trường Đại học Ngân hàng Thàn…

444 documents

Go to course

Câu-hỏi-ôn-tập-môn-PLD

pháp luật đại cương- đề tại tiểu luận plđc

88

TIỂU LUẬN PLĐC - Vi phạm luật và các yếu tố cấu thàn

pháp luật đại cương- đề tại tiểu luận plđc

10

tiểu luận pldc về vi phạm p

pháp luật đại cương- đề tại tiểu luận plđc

10

Bài tiểu luận thực hiện phá bảo vệ quyền trẻ em tại Vi

pháp luật đại cương- đề tại tiểu luận plđc

11

68 Trương Khánh Vân

Trường Đại học Ngân hàng Thàn Discover more

Phân tích chính sách trợ c buýt của UBND TP

16

Recommended for you

Phân tích tài chính doanh nghiệp

Quy luật từ những sự thay lượng thành những sự thay

Phát Luật đại cương đề cương phần I-những vấn đ…

19

Thuyết trình - up dai thoi d

Lý thuyết Xác suất thống kê

4

Đánh giá và phản biện nhó

Tâm lý học đại cương

1

100 bài báo song ngữ - Trầ Bảo

pháp luật đại cương- đề tại tiểu luận plđc

193

Trading HUB 3

Xác suất thống kê

36

File giáo trình bản pdf HSK

Giáo trình chủ nghĩa xã hội khoa học

8

Individual 2

Kinh tế vi mô

3