Bài Tập Lớn Học Kì Luật Chứng Khoánđề Bài Số 04 Môi Giới Chứng Khoán.pdf

lOMoARcPSD|38362167 BỘ TƯ PHÁP TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI BÀI TẬP LỚN HỌC KÌ Mơn: LUẬT CHỨNG KHỐN ĐỀ BÀI SỐ 04 MƠI GIỚI CHỨNG KHỐN Họ tên: Lưu Quang Lập MSSV: 432504 Nhóm: 01 Lớp: N08-TL1 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 MỤC LỤC MỞ ĐẦU NỘI DUNG .3 I, HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN VÀ PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH 1.1, Hoạt động môi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn 1.1.1, Khái niệm mơi giới chứng khốn 1.1.2, Vai trị mơi giới chứng khốn .6 1.2, Pháp luật môi giới chứng khoán 1.2.1, Chủ thể hoạt động mơi giới chứng khốn 1.2.2, Hợp đồng mơi giới chứng khốn 1.2.3, Xử lý vi phạm liên quan đến hoạt động mơi giới chứng khốn II, ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MƠI GIỚI CHỨNG KHỐN CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN 10 III, ĐỀ XUẤT PHÁP LÝ HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG MƠI GIỚI CHỨNG KHỐN 15 KẾT LUẬN 17 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .18 PHỤ LỤC .19 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 MỞ ĐẦU Năm 2020 đánh dấu tròn 20 năm xây dựng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Là "hàn thử biểu" kinh tế, đặc biệt sau công đổi mở rộng hội nhập quốc tế, hai thập kỷ qua thị trường chứng khoán bám sát phản ánh thăng trầm, biến động kinh tế, với nhiều kiện, dấu mốc biến cố Trong đó, cơng ty chứng khoán chủ thể tham gia vào thị trường chứng khốn có vai trị cầu nối trung gian người mua người bán thị trường Bên cạnh nghiệp vụ tự doanh chứng khoán, bảo lãnh chứng khoán hay tư vấn đầu tư nghiệp vụ mơi giới chứng khốn hoạt động nói vơ quan trọng, mặt cơng ty nơi thể nhiều công ty với nhà đầu tư Không hoạt động giao dịch trung gian cho khách hàng, nhà mơi giới cịn người bạn, nhà tư vấn quan trọng cho định nhà đầu tư Nhận thấy tầm quan trọng hoạt động mơi giới chứng khốn thị trường chứng khốn nói riêng kinh tế nói chung, em xin chọn đề số 04: Đánh giá hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khoán thời gian qua để đưa đề xuất pháp lý nhằm hoàn thiện pháp luật điều chỉnh hoạt động mơi giới chứng khốn để nghiên cứu phát triển thêm vấn đề Do kiến thức cịn nhiều thiếu sót nên viết chắn điểm hạn chế, em mong nhận ý kiến từ giảng viên môn Luật chứng khốn để viết thêm hồn thiện! Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 NỘI DUNG I, HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN VÀ PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH 1.1, Hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn 1.1.1, Khái niệm mơi giới chứng khốn Cơng ty chứng khốn tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán, bao gồm một, số toàn hoạt động: mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khốn, bảo lãnh phát hành chứng khoán tư vấn đầu tư chứng khốn Như vậy, mơi giới chứng khốn hoạt động mà cơng ty chứng khốn thực Khoản 20 Điều Luật Chứng khốn 2006 sửa đổi bổ sung quy định: “Mơi giới chứng khoán việc làm trung gian thực mua, bán chứng khoán cho khách hàng.” Bản chất hoạt động hoạt động cơng ty chứng khoán nhận lệnh mua, lệnh bán chứng khốn từ khách hàng, chuyển lệnh tới Sở giao dịch chứng khoán hưởng hoa hồng qua việc mơi giới Hoạt động mơi giới chứng khốn có số điểm cần lưu ý sau đây: + Quyết định mua, bán khách hàng đưa cơng ty chứng khốn thực lệnh + Bên mơi giới đứng tên thực giao dịch theo lệnh khách hàng + Việc hạch toán giao dịch phải thực khoản thuộc sở hữu khách hàng + Bên môi giới thu phí dịch vụ theo thỏa thuận hợp đồng ủy thác giao dịch Hoạt động mơi giới chứng khốn phải tn theo số nguyên tắc: ký kết hợp đồng dịch vụ với khách hàng, mở tài khoản chứng khoán cho khách hàng, nhận lệnh mua, lệnh bán khách hàng, toán toán doanh vụ, cung cấp giấy chứng nhận chứng khoán Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 Các rủi ro hoạt động mơi giới chứng khốn có bao gồm: + Khơng kiểm sốt số dư, tỉ lệ kí quỹ (bước quy trình nghiệp vụ mơi giới đề cập phần dưới) + Khách hàng không thực nghĩa vụ toán + Rủi ro trình kí kết với khách hàng nội dung khơng thuộc khả khơng quyền hạn Quy trình nghiệp vụ môi giới trải qua bước sau: Mở tài khoản Nhận lệnh khách hàng Thực lệnh Thanh, toán với khách hàng Bước 1: Mở tài khoản Để thực việc giao dịch chứng khoán cho khách hàng, cơng ty chứng khốn phải làm thủ tục mở tài khoản giao dịch cho khách hàng sở giấy đề nghị mở tài khoản khách hàng hợp đồng kí với khách hàng có nội dung quy định mẫu mà công ty chứng khoán soạn thảo Đối với khách hàng sở hữu chứng khoán mà chưa làm thủ tục lưu ký, muốn tiến hành giao dịch chứng khoán này, khách hàng cần ký hợp đồng lưu ký chứng khốn để cơng ty chứng khốn mở tài khoản lưu ký cho khách hàng Bước 2: Nhận lệnh khách hàng Lệnh giao dịch thị khách hàng cho cơng ty chứng khốn Lệnh giao dịch phải bao gồm đầy đủ nội dung theo quy định theo mẫu công ty chứng khốn Đối với giao dịch, khách hàng đưa lệnh mua lệnh bán chứng khoán cách điền vào phiếu lệnh theo mẫu in sẵn, đặt lệnh qua điện thoại, fax cách thông dụng khách hàng lựa chọn đặt lệnh trực tiếp hệ thống giao dịch trực tuyến trang web cơng ty chứng khốn Bước 3: Thực lệnh Trước nhập lệnh vào hệ thống, cơng ty chứng khốn cần kiểm tra lại mục khách hàng điền, phiếu lệnh cần Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 kiểm tra đầy đủ thông tin phiếu lệnh, tính hợp lệ chữ ký, kiểm tra tính hợp lệ lệnh đơn vị giao dịch, đơn vị niêm yết giá, biên độ giao động giá,… Đặc biệt, nhận viên môi giới cần kiểm tra số dư tài khốn lưu ký chứng khốn có đủ số chứng khoán mà khách hàng đặt bán lệnh bán số dư tài khoản có đủ số tiền tương đương với giá trị chứng khoán mà khách hàng đặt mua với lệnh mua hay không Sau kiểm tra tính xác, hợp lệ phiếu lệnh, nhân viên môi giới chuyển lệnh khách hàng tới hệ thống giao dịch Sở giao dịch chứng khoán Các lệnh sau nhập so khớp cách tự động theo nguyên tắc ưu tiên khớp lệnh, hệ thống giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thông báo kết khớp lệnh đến công ty chứng khoán lệnh thực Kết cơng ty chứng khốn thơng báo tới khách hàng Sau thực xong, công ty chứng khoán gửi cho khách hàng phiếu xác nhận thi hành xong lệnh, xác nhận giống hóa đơn tốn với khách hàng Bước 4: Thanh toán với khách hàng Sau kết thúc ngày giao dịch, toàn liệu kết giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán chuyển sang Trung tâm lưu lý để tiến hành bù trừ toán Việc bù trừ toán chứng khoán trung tâm lưu lý thực cho thành viên theo thị trường Đến ngày tốn, cơng ty chứng khoán nhận kết toán bù trừ giao dịch chứng khoán trung tâm lưu ký gửi đến, cơng ty chứng khốn thực việc toán toán với khách hàng Thanh toán với khách hàng việc toán giá trị giao dịch chứng khốn, phí giao dịch, gồm phí mơi giới, phí mơi giới lập giá, phí giao dịch chứng khốn Sau đó, lệnh mua, cơng ty chứng khốn gửi cho khách hàng thơng báo xác nhận quyền sở hữu chứng khoán tài khoản chứng khốn khách hàng cơng ty chứng khốn; lệnh mua, cơng ty chứng khốn gửi cho khách Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 hàng thông báo xác nhận tiền bán chứng khoán chuyển tài khoản khách hàng ngân hàng định tốn 1.1.2, Vai trị mơi giới chứng khốn Đối với nhà đầu tư Thứ nhất, góp phần giảm thiểu chi phí giao dịch Đặc trưng thị trường chứng khoán lợi nhuận cao kèm với rủi ro lớn, điều đòi hỏi nhà đầu tư thận trọng hoạt động Sự có mặt xá nhà mơi giới – trung gian tài thị trường cầu nối người mua người bán giúp nhà đầu tư giảm thiểu chi phí giao dịch Vai trị nhà mơi giới tiết kiệm chi phí giao dịch xét theo khâu tổng thể thị trường, giúp nâng cao tính khoản cho thị trường chứng khốn Thứ hai, cung cấp cho khách hàng dịch vụ tài giúp thực giao dịch theo yêu cầu Nhà môi giới nhận lệnh thực giao dịch cho nhà đầu tư, quy trình bao gồm hoạt động: nhận lệnh khách hàng, thực giao dịch, xác định kết giao dịch, chuyển kết tới khách hàng đồng thời thơng báo số dư tài khoản tiền mặt, số dư chứng khốn phép giao dịch thường xun thơng báo tới khách hàng để đưa khuyến cáo cung cấp thơng tin Đối với cơng ty chứng khốn Hoạt động mơi giới chứng khốn đem lại doanh thu cho cơng ty chứng khốn: thơng qua hoạt động mơi giới, cơng ty chứng khốn thu phí Nguồn thu bao gồm hoa hồng, khoản tín dụng bán hàng, khoản chênh lệch đặt giá mua bán, khoản thu cho sản phẩm, dịch vụ đặc biệt, … Đối với thị trường Thứ nhất, phát triển dịch vụ sản phẩm thị trường Cơng ty chứng khốn thực vai trị trung gian người phát hành với nhà đầu tư, nắm bắt nhu cầu khách hàng phản ánh với người cung cấp sản phẩm dịch vụ Hoạt động mơi giới đóng vai trị thu hút khách hàng, huy động nhiều nguồn vốn nhàn rỗi xã hội để đầu tư vào thị trường chứng Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 khốn, từ thúc đầy phát triển kinh tế thị trường chứng khốn ví “cặp nhiệt độ” kinh tế Thứ hai, cải thiện môi trường kinh doanh Hoạt động môi giới chứng khốn đồng thời cịn góp phần hình thành nên văn hóa đầu tư: tạo thói quen sử dụng tiền nhàn rỗi để đầu tư cho nhà đầu tư nghiệp dư hay người có tiền nhàn rỗi chưa thực đầu tư Mặt khác, hoạt động môi giới chứng khốn cịn làm tăng chất lượng hiệu nhờ cạnh tranh, điều thúc đẩy nhà môi giới phải tăng cường trau dồi nghiệp vụ, nâng cao đạo đức nghề nghiệp, kỹ hành nghề, … 1.2, Pháp luật mơi giới chứng khốn 1.2.1, Chủ thể hoạt động mơi giới chứng khốn Hoạt động mơi giới chứng khốn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp nói chung nên ln Nhà nước khuyến khích, tạo điều kiện thuận lợi để tổ chức, cá nhân tham gia đầu tư hoạt động thị trường chứng khoán Tuy nhiên Nhà nước có sách quản lý, giám sát đảm bảo hoạt động thị trường chứng khốn diễn cơng bằng, minh bạch hiệu Chủ thể tham gia hoạt động môi giới chứng khốn bao gồm cơng ty chứng khoán nhà đầu tư Để thực nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, cơng ty chứng khốn cần đáp ứng đầy đủ điều kiện theo quy định chi tiết Nghị định 86/2016/NĐ-CP Quy định điều kiện đầu tư, kinh doanh chứng khoán Nghị định 58/2012/NĐ-CP Quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật Sửa đổi bổ sung số điều Luật Chứng khoán, sửa đổi bổ sung nghị định 60/2015/NĐ-CP bao gồm điều kiện trụ sở làm việc, sở vật chất, trang thiết bị; điều kiện vốn; điều kiện nhân sự; điều kiện cổ đơng, thành viên góp vốn 1.2.2, Hợp đồng mơi giới chứng khốn Khi muốn thực giao dịch chứng khốn thơng thường nhà đầu tư đặt lệnh tới công ty chứng khốn Trước đó, khách hàng cơng ty chứng khốn phải lập hợp đồng hợp đồng mở tài khoản giao dịch hay cịn gọi hợp đồng mơi giới chứng khoán Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 Ngoài thông tin công ty chứng khoản khách hàng, hợp đồng cần thể rõ quyền, nghĩa vụ bên sau: Quyền cơng ty chứng khốn 1Hưởng phí cho dịch vụ cung cấp cho khách hàng theo biểu phí niêm yết cơng ty 2Cơng ty chứng khốn phép sử dụng số dư tài khoản để toán khoản phí 3Trường hợp khách hàng khơng có khả tốn hạn, cơng ty chứng khốn có quyền đề nghị phong tỏa số chứng khốn có giá trị tương đương nghĩa vụ toán tài khoản khách hàng, bán số chứng khoán phong tỏa để trừ nợ khách hàng không thực nghĩa vụ tốn theo thời hạn cơng ty chứng khốn Nghĩa vụ cơng ty chứng khốn 1Thực giao dịch theo yêu cầu khách hàng phù hợp với quy định pháp luật 2Lưu giữ tiền gửi tiền khách hàng tài khoản tiền gửi nhà đầu tư giao dịch chứng khoán ngân hàng chứng khốn 3Giữ bí mật thơng tin tài khoản giao dịch cho khách hàng trừ trường hợp phải cung cấp theo quy định pháp luật 4Khơng sử dụng tiền, chứng khốn khách hàng khơng có lệnh từ khách hàng… Đồng thời, hợp đồng mở tài khoản giao dịch chứng khoán không chứa nội dung sau theo quy định Khoản 3, Điều 48, Thông tư 210/2012/TT-BTC hướng dẫn thành lập hoạt động công ty chứng khốn, sửa đổi bổ sung thơng tư 07/2016/TT-BTC: “a) Thoả thuận nhằm trĀn tránh nghĩa vụ pháp lý công ty chứng khốn mà khơng có lý đáng; b) Thoả thuận hạn chế phạm vi bồi thường cơng ty chứng khốn mà khơng có lý đáng chuyển rủi ro từ cơng ty chứng khốn sang khách hàng; Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 c) Thoả thuận buộc khách hàng thực nghĩa vụ bồi thường cách không công bằng; d) Các thoả thuận gây bất lợi cách không công cho khách hàng.” Quyền khách hàng 1Đặt lệnh giao dịch chứng khoán thơng qua cơng ty chứng khốn 2Sở hữu hợp pháp chứng khốn mà khách hàng ủy thác cho cơng ty chứng khoán lưu giữ 3Nhận khoản lợi nhuận hợp pháp gắn liền với chứng khoán thuộc quyền sở hữu khách hàng bao gồm cổ tức, lãi suất trái phiếu, cổ phiếu thưởng… theo quy định pháp luật 4Thực quyền hợp pháp người sở hữu chứng khốn quyền biểu cổ đơng có quyền biểu quyết, quyền chủ sở hữu trái phiếu với tư cách chủ nợ 5Nhận báo cáo kết giao dịch thực 6Yêu cầu rút phần tồn tiền, chứng khốn khỏi tài khoản khơng có nhu cầu giao dịch chấm dứt hợp đồng Nghĩa vụ khách hàng 1Kê khai thông tin giấy tờ yêu cầu mở tài khoản, có trách nhiệm thơng báo kịp thời cho cơng ty chứng khốn thay đổi có liên quan 2Thanh tốn phí giao dịch, phí hoa hồng mơi giới khoản phí khác giao dịch cơng ty chứng khốn thực theo lệnh khách hàng, tốn phí lưu ký tiền chứng khốn ủy thác, tốn phí tư vấn trường hợp sử dụng dịch vụ tư vấn 3Thực ký quỹ toán tiền, chứng khoán đầy đủ hạn theo quy định pháp luật… 1.2.3, Xử lý vi phạm liên quan đến hoạt động mơi giới chứng khốn Chế tài hành 10 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 Theo quy định nghị định 108/2013/NĐ-CP Quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán, sửa đổi bổ sung Nghị định 145/2016/NĐ-CP, việc xử phạt hành vi vi phạm công ty chứng khốn chủ yếu hình thức phạt tiền, bên cạnh áp dụng hình thức xử phạt bổ sung Đình có thời hạn hoạt động niêm yết chứng khoán, hoạt động đăng ký giao dịch chứng khốn; đình có thời hạn đợt chào mua cơng khai; đình có thời hạn hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khốn; đình có thời hạn hoạt động chi nhánh công ty quản lý quỹ nước ngồi Việt Nam; đình có thời hạn hoạt động văn phịng đại diện; đình có thời hạn hoạt động lưu ký chứng khốn đình có thời hạn hoạt động khác ghi định xử phạt; Tước quyền sử dụng giấy chứng nhận đăng ký hoạt động văn phòng đại diện, chứng hành nghề chứng khốn có thời hạn từ 01 tháng đến 03 tháng,… Chế tài dân Theo Khoản 7, Điều 71 Luật chứng khốn, cơng ty chứng khốn có nghĩa vụ: “Mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán cơng ty trích lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư để bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư cĀ kỹ thuật sơ suất nhân viên công ty.” Về nguyên tắc, nhà đầu tư mở tài khoản thực giao dịch cơng ty chứng khốn cơng ty chứng khốn phải có nghĩa vụ quản lý tài sản nhà đầu tư thực giao dịch theo lệnh nhà đầu tư qua tài khoản theo hợp đồng mở tài khoản để thực giao dịch mua, bán chứng khốn ký giữ cơng ty chứng khoán nhà đầu tư Trong trường hợp cơng ty chứng khốn làm thất tài sản nhà đầu tư, nghĩa không thực cam kết nghĩa vụ quản lý tài sản cho nhà đầu tư mặt pháp lý, phải chịu trách nhiệm hoàn trả lại tài sản bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư Chế tài hình Pháp luật hình hành quy định tội phạm liên quan đến thị trường chứng khoán điều 209 Tội cố ý công 11 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 bố thông tin sai lệch che giấu thơng tin hoạt động chứng khốn; Điểm b Khoản Điều 211 Tội thao túng thị trường chứng khốn: “Thơng đồng với người khác đặt lệnh mua bán loại chứng khoán ngày giao dịch thông đồng với giao dịch mua bán chứng khốn mà khơng dẫn đến chuyển nhượng thực quyền sở hữu quyền sở hữu luân chuyển thành viên nhóm nhằm tạo giá chứng khoán, cung cầu giả tạo;”… Điều chứng tỏ nhà lập pháp nhận thấy hành vi trái pháp luật liên quan tới hoạt động kinh doanh chứng khốn nói chung mơi giới chứng khốn nói riêng xâm phạm nặng nề tới lợi ích cá nhân, tổ chức, ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán kinh tế, cần bổ sung vào Bộ luật hình thay khơng có quy định BLHS 1999 II, ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHỐN CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN Năm 2020 đánh dấu tròn 20 năm xây dựng phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam Là "hàn thử biểu" kinh tế, đặc biệt sau công đổi mở rộng hội nhập quốc tế, hai thập kỷ qua TTCK bám sát phản ánh thăng trầm, biến động kinh tế, với nhiều kiện, dấu mốc biến cố Hãy nhìn lại dấu mốc thị trường chứng khốn sau 20 năm Việt Nam, từ phân tích hoạt động mơi giới chứng khốn Nă Dấu mốc m 200 Ngày 28/7/2000, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM thức vào hoạt động, thực phiên giao dịch với mã cổ phiếu REE SAM 200 TTCK Việt Nam ghi nhận nhà đầu tư nước khớp lệnh mua cổ phiếu 12 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 200 TTGDCK thức tăng số phiên giao dịch tuần từ phiên lên phiên từ ngày 01/3, đồng thời cho phép cá nhân tổ chức tham gia giao dịch thỏa thuận nhằm tăng tính khoản, kích cầu bình ổn thị trường 200 Công ty quản lý quỹ đời Việt Nam, Công ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán VFM - liên doanh Công ty Dragon Capital (chiếm 30% vốn) Ngân hàng Sacombank (chiếm 70% vốn) 200 Quỹ Đầu tư chứng khoán Việt Nam (VF1) thức lên sàn ngày 8/11 với khối lượng niêm yết 30 triệu đơn vị, tương đương 300 tỷ đồng, trở thành chứng quỹ đầu tiên niêm yết, góp phần đa dạng hóa danh mục cho nhà đầu tư 200 TTGDCK Hà Nội thức khai trương hoạt động từ ngày 8/3, bắt đầu nghiệp vụ đấu giá cổ phần Cùng thời điểm này, TTGDCK TP.HCM vận hành hệ thống đấu giá cổ phần Đến ngày 14/7/2005, TTGDCK Hà Nội mở thêm sàn giao dịch thứ cấp 200 Luật Chứng khoán Quốc hội thơng qua có hiệu lực từ ngày 01/01/2007 200 TTGDCK TP HCM chuyển thành Sở GDCK TP.HCM (HoSE) thức áp dụng khớp lệnh liên tục từ ngày 30/7 để tạo tính khoản cho thị trường tăng hội cho nhà đầu tư 200 UBCKNN phải lần điều chỉnh biên độ giá chứng khoán nhằm ổn định biến động thị trường, mà ảnh hưởng mạnh mẽ khủng hoảng tài tồn cầu nổ 13 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 200 TTGDCK Hà Nội thức hoạt động theo mơ hình Sở GDCK, đồng thời khai trương vận hành thị trường giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết (UpCOM) từ ngày 24/6 Cũng năm này, HoSE thức triển khai giao dịch trực tuyến từ ngày 12/01 giúp lệnh giao dịch nhà đầu tư CTCK truyền thẳng vào hệ thống Sở mà không cần qua đại diện sàn 201 Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn Quốc hội thơng qua ngày 24/11 Cùng năm, Sở GDCK Hà Nội (HNX) thức thực giao dịch trực tuyến, cho phép NĐT nhập lệnh trực tiếp vào hệ thống từ ngày 8/02 Sàn UpCOM kéo dài thời gian giao dịch thay đổi phương thức giao dịch từ thỏa thuận điện tử thỏa thuận thông thường sang khớp lệnh liên tục từ ngày 19/7 201 Một loạt tổng công ty nhà nước thực đấu giá cổ phần lần đầu công chúng Tổng công ty Thép (VNSteel), Tổng công ty Xăng dầu (Petrolimex), Tổng công ty Miền Trung (Cosevco) ngân hàng BIDV MHB, dù bối cảnh thị trường không thuận lợi 201 Ghi nhận nhiều cải tiến chế giao dịch áp dụng, đáng ý có việc rút thời gian tốn (T+) Từ ngày 04/9, quy trình toán chứng khoán rút ngắn từ 15h chiều ngày T+3 xuống 9h sáng ngày T+3 201 Đánh dấu năm tăng trưởng kỷ lục thị trường trái phiếu với mức tăng 90% so với năm liền trước, bình quân giao dịch trái phiếu Chính phủ đạt 1.600 tỷ đồng/phiên Thị trường trái phiếu trở thành kênh huy động phân 14 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 bổ vốn cho kinh tế 201 TTCKVN đón nhận hình thức quỹ hốn đổi danh mục (ETF) nội với đời Quỹ E1VFMVN30 ngày 04/7, mô số VN30 Quỹ thức giao dịch chứng sàn HoSE từ ngày 06/10 với quy mô ban đầu 202 tỷ đồng 201 Chính phủ thức cho phép nhà đầu tư nước ngồi đầu tư không hạn chế vào danh nghiệp đại chúng không thuộc ngành nghề kinh doanh có điều kiện 201 Chỉ số VNX-Allshare thức vận hành từ 24/10 số sở kết nối sàn niêm yết (HoSE HNX), đánh dấu cột mốc quan trọng đường hướng tới hợp Sở GDCK Việt Nam 201 Chính phủ thức mở cửa thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam từ ngày 10/8, đánh dấu bước phát triển trình hồn thiện cấu trúc thị trường chứng khoán 201 Đánh dấu bùng nổ thương vụ IPO lớn, bật có Vinhomes (1,35 tỷ USD), Techcombank (922 triệu USD) doanh nghiệp dầu khí BSR (5.500 tỷ đồng), PVOil (4.100 tỷ đồng), PV Power (7.000 tỷ đồng) 201 Đánh dấu lần vốn hóa thị trường chứng khốn Việt Nam vượt 100% GDP Sản phẩm Chứng quyền có đảm bảo (Cover Warrant - CW) đời từ ngày 28/6 Ngày 18/11, HoSE cho mắt số Vietnam Diamond Index (VN Diamond), Vietnam Financial Select Sector Index (VNFin Select) làm tiền đề cho đời 15 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 quỹ ETF, qua giải tốn doanh nghiệp hết room ngoại Cũng năm, Luật chứng khoán (sửa đổi) Quốc hội thơng qua có hiệu lực từ ngày 01/01/2021 Dựa theo số liệu từ trang thơng tin Uỷ ban chứng khốn nhà nước, số lượng nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán liên tục tăng với mức độ khác (tính từ 1/2015-7/2020) từ 0.7% đến 13.57% Điều cho thấy thị trường chứng khoán, đặc biệt hoạt động mơi giới chứng khốn có thời điểm “nóng” hay “đóng băng”, có đặc điểm chung thu hút thêm nhà đầu tư sở hữu vốn nhàn rỗi tham gia vào thị trường qua năm, điều có phần pháp luật mơi giới chứng khốn ngày tạo điều kiện thuận lợi cho chủ thể tham gia cạnh tranh văn minh công ty chứng khoán Năm 2020 năm đáng nhớ với thị trường chứng khốn nói riêng tồn kinh tế nói chung xảy khủng hoảng đại dịch Covid-19, tranh “màu xám” tháng đầu năm thay tăng trưởng, lợi nhuận cơng ty chứng khốn Bối cảnh thị trường thuận lợi quý khiến hoạt động môi giới, đầu tư công ty chứng khốn tăng trưởng tích cực Trong q 2/2020, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận hồi phục mạnh mẽ với khoản toàn thị trường quý tăng 40% so với quý trước đó, đạt trung bình khoảng 6.500 tỷ đồng/phiên Lũy kế tới hết tháng 7/2020, số lượng tài khoản chứng khoán Việt Nam đạt 2,57 triệu tài khoản, tương đương 2,7% dân số Việt Nam Ngồi điểm tích cực thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung hoạt động mơi giới chứng khốn nói riêng điểm hạn chế sau: Thứ nhất, quy mơ khoản thị trường chứng khốn Việt Nam tăng trưởng mạnh qua năm, song nhỏ so với nước khu vực tính ổn định chưa cao Giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam (bao gồm cổ phiếu trái phiếu) năm 2019 tương đương 102,6% 16 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 GDP mức thấp so với nước (Nhật Bản 337%, Singapore 257%, Thái Lan 161%, Malaysia 215%, Philippines 107% ) Cùng với đó, khoản thị trường chứng khốn thể qua tỉ suất vịng quay chứng khoán Việt Nam dù tăng mạnh năm gần đây, mức thấp so với khu vực giới Thứ hai, nguồn nhân lực hoạt động môi giới chứng khoán trọng phát triển, song thiếu số lượng chất lượng so với tiêu chuẩn quốc tế Số lượng chuyên gia, cán hoạt động ngành chứng khoán đạt chứng hành nghề quốc tế (như CFA…) cịn so với u cầu; trình độ ngoại ngữ quản lý tổ chức kinh doanh chứng khốn cịn nhiều hạn chế… Thứ ba, hệ thống công nghệ thông tin sở liệu trọng đầu tư, song chưa đáp ứng yêu cầu phát triển hội nhập thị trường chứng khoán Các ứng dụng xây dựng mức bản; rủi ro bảo mật, an tồn, an ninh mạng cịn thách thức, nguy Cơ sở liệu phong phú manh mún, chưa cập nhật đồng bộ, chưa xếp, lưu trữ cách hệ thống, khoa học… Nguyên nhân thực trạng nêu lý sau đây: Thứ nhất, thị trường chứng khốn nước ta cịn non trẻ, thiếu kinh nghiệm tổ chức, sở vật chất, kỹ thuật, nhân lực chưa hình thành văn hóa kinh doanh chứng khốn Trong hồn cảnh thị trường chứng khoán giới phát triển mức độ cao hoàn thiện, nên tập trung phát triển thị trường chứng khốn theo xu hướng đại ngày đuổi kịp nước giới, khơng thể xây dựng thị trường chứng khốn theo bước sơ khai Ngoài ra, chưa xây dựng văn hóa riêng lĩnh vực kinh doanh chứng khoán, tượng lừa đảo, vi phạm hợp đồng môi giới chứng khốn cịn diễn tràn lan… 17 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 Thứ hai, pháp luật điều chỉnh hoạt động mơi giới chứng khốn chưa thật đầy đủ đồng Những tồn mà pháp luật môi giới chứng khốn chưa điều chỉnh việc chưa quy định rõ vấn đề đạo đức kinh doanh chứng khốn, chưa có chế tài đủ mạnh để hạn chế tiêu cực cách thấp nhất… Nhìn chung, hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn Việt Nam ngày phát triển, thị trường có cạnh tranh mạnh mẽ tham gia công ty mới, làm thay đổi thị phần tranh môi giới chứng khoán Như vậy, mục tiêu hướng tới năm 2025, 5% dân số Việt Nam tham gia thị trường chứng khốn Thủ tướng Chính phủ đề Ðề án tái cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam hồn tồn có khả thi III, ĐỀ XUẤT PHÁP LÝ HỒN THIỆN PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG MƠI GIỚI CHỨNG KHOÁN Thứ nhất, pháp luật cần ban hành quy tắc hoạt động môi giới chứng khốn Thực trạng hoạt động mơi giới chứng khốn cho thấy cơng ty chứng khốn xâm phạm quyền lợi ích nhà đầu tư phổ biến Các sai phạm chủ yếu mà nhà đầu tư hay tố nhân viên hành nghề chứng khoán tự ý sử dụng tiền chứng khoán khách hàng, gây thua lỗ nghiêm trọng cho khách; tự ý rút tiền, chuyển chứng khoán từ tài khoản sang tài khoản khác; tự ý dùng tài sản khách hàng để cầm cố, chấp vay tiền; tư vấn cho khách đằng, hành động nẻo… Khi vấn đề bung vỡ (nhà đầu tư có đơn kiện đến quan chức gửi báo chí), cơng ty chứng khốn nơi sử dụng lao động thường có thái độ đổ hết lỗi cho nhân viên, trình xử lý thường nghiêng phần thiệt cho nhà đầu tư Sở dĩ, xảy thực trạng xuất phát nguyên nhân chưa có qui tắc hành nghề kinh doanh chứng khoán với chế tài đủ mạnh để ngăn ngừa hành vi méo mó nêu Do vậy, pháp luật cần sớm ban hành qui tắc hành nghề kinh doanh chứng khoán sở pháp lý cho việc điều chỉnh hoạt động mơi giới chứng khốn, phân định rõ trách nhiệm cơng ty chứng khốn, người mơi giới chứng khốn, nhân viên cơng ty chứng khoán Đồng thời, cần phải tách bạch tài khoản 18 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 khách hàng để tránh tình trạng lạm dụng tài khoản khách hàng để trục lợi Các quan quản lý cần ban hành văn hướng dẫn cụ thể vấn đề này, theo u cầu cơng ty chứng khốn quản lý tách bạch tài khoản khách hàng, tạo sở bảo vệ tốt quyền lợi ích nhà đầu tư chứng khoán Thứ hai, quy định hoạt động bán khống chứng khoán Theo quy định khoản Điều 71 Luật chứng khốn, cơng ty chứng khốn có nghĩa vụ: “thực việc bán cho khách hàng bán chứng khốn khơng sở hữu chứng khoán cho khách hàng vay chứng khoán để bán theo quy định Bộ Tài chính” Với quy định trên, Luật chứng khoán “mở đường”, thừa nhận cho hoạt động bán khống chứng khoán thị trường chứng khốn Tuy nhiên, quy định khơng có nghĩa hoạt động bán khống chứng khoán tự thực mà hoạt động cần phải thực theo quy định Bộ Tài nhằm đảm bảo tính an tồn hoạt động bán khống chứng khốn Vì hoạt động bán khống có ưu điểm nhược điểm định Theo đó, ưu điểm hoạt động bán khống giúp cho hoạt động thị trường chứng khốn thứ cấp trở nên sơi động, giúp nhà đầu tư ngắn hạn khơng có chứng khốn tìm kiếm lợi nhuận thơng qua hội kinh doanh chứng khoán hành vi bán khống, nhà đầu tư dài hạn kiếm lợi ích từ hoạt động cho vay chứng khốn cơng ty chứng khốn có lợi ích từ việc cung cấp dịch vụ Bên cạnh đó, hoạt động bán khống tạo nên nhược điểm định tạo nên tiêu cực định cho thị trường chứng khoán như: dễ tạo nên thua lỗ nhanh chóng cho nhà đầu tư thực hành vi bán khống thị trường diễn biến khơng theo kỳ vọng, hình thành xu hướng đầu tư giá xuống tạo nên nguy giảm giá nhanh chóng loại chứng khốn Thứ ba, nâng cao hiệu hoạt động quản lý, giám sát thị trường Pháp luật cần trao cho quan quản lý công cụ quản lý hiệu đặc thù, tiêu chuẩn hóa thơng tin thu thập, quyền thu thập thông tin từ bên liên quan nào, nghĩa vụ báo cáo thực giao dịch, hệ thống cập nhật thông tin tự động, quyền tiến hành kiểm tra, tra phát giao dịch có bất thường Cơ quan quản lý có quyền 19 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com) lOMoARcPSD|38362167 can thiệp ngăn chặn giao dịch hành vi gây phương hại đến thị trường Ví dụ quản lý thị trường phái sinh, quan quản lý có quyền: áp đặt hạn mức dao động giá, yêu cầu tính thêm tiền bảo chứng, khoản chuyển nhượng vị mở, đình rút gọn lại giao dịch, …Cơ quan quản lý có quyền áp dụng biện pháp chế tài cảnh cáo, khiển trách, buộc trả lại khoản thu bất chính, phạt vi phạm, áp đặt điều kiện giao dịch, áp đặt trình trạng định, đình giao dịch, cấm dịch, đình hoạt động, thu hồi giấy phép, đề nghị áp dụng biện pháp chế tài hình trường hợp nghiêm trọng KẾT LUẬN Hiện nay, huy động vốn thông qua kênh chứng khoán coi kênh huy động vốn quan trọng doanh nghiệp, đồng thời hình thức đầu tư hiệu nhà đầu tư có nguồn tiền nhàn rỗi Trong thời điểm diễn nhiều tranh chấp nhà đầu tư cơng ty chứng khốn thơng qua hoạt động mơi giới chứng khốn, u cầu đặt pháp luật vấn đề cần thiết Những giải pháp hoàn thiện khung pháp lý đặt viết với hướng sau: ban hành quy tắc nghề nghiệp kinh doanh chứng khoán, quy định hoạt động bán khống chứng khoán trao cho quan quản lý công cụ quản lý hiệu đặc thù nhằm nâng cao hiệu hoạt động quản lý, giám sát thị trường Qua đó, chờ đợi thay đổi theo hướng có lợi từ hệ thống pháp luật, hướng tới thực mục tiêu tới năm 2025, 5% dân số Việt Nam tham gia thị trường chứng khoán Thủ tướng Chính phủ đề Ðề án tái cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam 20 Downloaded by luanvan moi (luanvanmoi@gmail.com)