Giải pháp chủ yếu nhằm tăng cường quản trị vốn lưu động tại công ty cổ phần nhựa, bao bì vinh

Với đặc thù của ngành này thì lượng tàisản lưu động là hình thức biểu hiện của vốn lưu động thường chiếm tỷ trọnglớn trong tổng tài sản và mang tính thường xuyên nên việc quản lý loại vố

PHẠM MINH ĐỨC LỚP: CQ57/11.07

LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP

ĐỀ TÀI:

GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NHẰM TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU

ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA, BAO BÌ VINH

Chuyên ngành : Tài chính doanh nghiệp

Giáo viên hướng dẫn : TS Hồ Quỳnh Anh

HÀ NỘI – 2023

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan bản luận văn là công trình nghiên cứu khoa học, độc lậpcủa tôi Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực và có nguồn gốc

rõ ràng

Hà Nội, ngày 12 tháng 05 năm 2023

Tác giả luận văn(Ký và ghi rõ họ tên)

MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN 1

MỤC LỤC ii

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT vii

PHẦN MỞ ĐẦU 1

Chương 1: 4

LÝ LUẬN CHUNG VỀ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 4

1.1 VỐN LƯU ĐỘNG VÀ NGUỒN HÌNH THÀNH VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 4

1.1.1 Khái niệm và đặc điểm vốn lưu động của doanh nghiệp 4

1.1.2 Phân loại vốn lưu động của DN 6

1.1.3 Nguồn hình thành vốn lưu động của doanh nghiệp 11

1.2 QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 13

1.2.1 Khái niệm và mục tiêu quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp .13 1.2.2 Nội dung quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp 14

1.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình quản trị vốn lưu động của DN 28

1.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp 34

Tóm lại chương 1: 39

Chương 2: 40

THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA, BAO BÌ VINH THỜI GIAN QUA 40

2.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA, BAO BÌ VINH 40

2.1.1 Quá trình thành lập và phát triển Công ty Cổ phần Nhựa, Bao bì Vinh 40

2.1.2 Đặc điểm hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Nhựa, Bao

bì Vinh 42

2.1.3 Khái quát tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Nhựa, Bao bì Vinh 53

2.2 Thực trạng quản trị vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Nhựa – Bao bì Vinh trong thời gian qua 65

2.2.1 Thực trạng vốn lưu động và phân bổ vốn lưu động 65

2.2.2 Thực trạng nguồn vốn lưu động và tổ chức đảm bảo nguồn vốn lưu động 72

2.2.3 Thực trạng về xác định nhu cầu vốn lưu động 75

2.2.4 Thực trạng quản lý vốn bằng tiền 79

2.2.5 Thực trạng về quản trị hàng tồn kho 85

2.2.6 Thực trạng về quản trị nợ phải thu 91

2.2.7 Thực trạng về hiệu suất và hiệu quả sử dụng vốn lưu động 99

2.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÔNG TY CP NHỰA, BAO BÌ VINH 102

2.3.1 Những kết quả đạt được 102

2.3.2 Những hạn chế và nguyên nhân 103

Tóm lại chương 2: 106

CHƯƠNG 3: 107

CÁC GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NHẰM TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ VLĐ TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BAO BÌ VINH 107

3.1 MỤC TIÊU VÀ ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA – BAO BÌ VINH THỜI GIAN TỚI 107

3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội 107

3.1.2 Mục tiêu và định hướng phát triển của Công ty Cổ phần Nhựa – Bao bì Vinh 109

3.2 CÁC GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NHẰM TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẨN NHỰA – BAO BÌ VINH

111

3.2.1 Tổ chức tốt quản lý vốn lưu động Thường xuyên theo dõi, phân tích, đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động 111

3.2.2 Tăng cường công tác quản trị các khoản phải thu và hạn chế tối đa lượng vốn bị chiếm dụng 112

3.2.3 Tăng cường công tác quản trị hàng tồn kho, thực hiện trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho 116

3.2.4 Quản lý chặt chẽ và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn bằng tiền 117

3.2.5 Một số giải pháp khác 120

3.3 ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN CÁC GIẢI PHÁP 122

3.3.1 Đối với các ngân hàng 122

3.3.2 Đối với nhà nước 122

3.3.3 Đối với bản thân doanh nghiệp 123

KẾT LUẬN 125

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 126

DANH MỤC CÁC BẢNG

Bảng 2.1: Tình hình biến động tài sản qua 2 năm 2021 và 2022 55

Bảng 2.2: Tình hình biến động nguồn vốn qua 2 năm 2021 và 2022 59

Bảng 2.3: Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty 63

Bảng 2.4 : Cơ cấu vốn kinh doanh của công ty trong năm 2021, 2022 66

Bảng 2.5: Phân tích cơ cấu và sự biến động của các bộ phận trong Vốn lưu động 67

Bảng 2.6: Biến động nguồn vốn lưu động của công ty năm 2021-2022 72

Bảng 2.7: Cơ cấu tài sản và nguồn vốn năm 2021 76

Bảng 2.8: Sự thay đổi của doanh thu thuần của năm 2020 và 2021 78

Bảng 2.9: Kết cấu vốn bằng tiền của công ty năm 2021-2022 80

Bảng 2.10: Chỉ số khả năng thanh toán của Công ty Cổ phần Nhựa-Bao bì Vinh và trung bình nghành Nhựa-Bao bì năm 2022 82

Bảng 2.11: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán 83

Bảng 2.12: Kết cấu hàng tồn kho của công ty năm 2021-2022 87

Bảng 2.13: Các hệ số phản ánh hiệu quả quản lý hàng tồn kho của công ty và trung bình nghành Nhựa – Bao bì năm 2022 90

Bảng 2.14: Kết cấu các khoản phải thu năm 2021 – 2022 92

Bảng 2.15: Hiệu suất các khoản phải thu năm 2021 – 2022 95

Bảng 2.16: Phân tích quy mô công nợ của công ty 96

Bảng 2.17: Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn lưu động của công ty năm 2021 và 2022 100

DANH MỤC CÁC HÌNH

Hình 1.1: Mô hình tài trợ thứ nhất của doanh nghiệp 21

Hình 1.2: Mô hình tà trợ thứ hai của doanh nghiệp 22

Hình 1.3: Mô hình tài trợ thứ ba của doanh nghiệp 23

DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ Sơ đồ 2.1: Mô hình tổ chức quản lý của công ty 44

Sơ đồ 2.2: Bộ máy kế toán của công ty 47

Sơ đồ 2.3: Quá trình sản xuất bao bì PP 50

Biểu đồ 2.4: Tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận 64

Biểu đồ 2.5: Kết cấu tỷ trọng các bộ phận của Vốn lưu động 69

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

DTT Doanh thu thuần

GVHB Giá vốn hàng bán

LNTT Lợi nhuận trước thuế

LNST Lợi nhuận sau thuế

PHẦN MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu

Đối với bất kì một doanh nghiệp nào, vốn kinh doanh là một trongnhững yếu tố giữ vai trò quyết định trong quá trình hoạt động và phát triểncủa doanh nghiệp

Kinh tế thị trường phát triển, hoạt động kinh doanh ngày càng được đẩymạnh thì nhu cầu cho đầu tư, cho sản xuất kinh doanh ngày càng tăng lênmạnh mẽ Để tồn tại và phát triển, các doanh nghiệp cần quan tâm đến việctạo lập, sử dụng và quản lý vốn sao cho hiệu quả nhất nhưng vẫn phải đảmbảo hoạt động sản xuất kinh doanh diễn ra một cách thuận lợi và ổn định.Trong những năm trở lại đây, ngành sản xuất bao bì đang có những dấu hiệutăng trưởng tốt và tương đối ổn định Với đặc thù của ngành này thì lượng tàisản lưu động (là hình thức biểu hiện của vốn lưu động) thường chiếm tỷ trọnglớn trong tổng tài sản và mang tính thường xuyên nên việc quản lý loại vốnnày là rất cần thiết, và trên thực tế bài toán về việc quản trị vốn lưu động vàtăng cường quản trị vốn lưu động luôn là vấn đề hóc búa đối với doanhnghiệp, đặc biệt là trong bối cảnh cạnh tranh cao như hiện nay

Với mỗi doanh nghiệp, khi bắt tay vào kinh doanh hay xem xét mộtphương án kinh doanh đều quan tâm đến việc sử dụng vốn một cách tiết kiệm

và hiệu quả nhất Muốn vậy, công tác quản trị tài chính, công tác quản trị vốncủa doanh nghiệp phải được thực hiện một cách chính xác, đầy đủ, kịp thời vàđảm bảo đúng chế độ, luật pháp do Nhà nước quy định Nhận thức được tầmquan trọng của công tác quản trị vốn lưu động đối với sự phát triển ổn định vàbền vững của doanh nghiệp trong thời điểm kinh tế hiện nay, người viết đã

chọn đề tài: “Giải pháp chủ yếu nhằm tăng cường quản trị vốn lưu động tại

Công ty Cổ phần Nhựa, Bao bì Vinh” làm đề tài nghiên cứu.

2 Mục đích nghiên cứu của đề tài

Mục đích nghiên cứu của đề tài là đi sâu vào nghiên cứu, phân tích vàđánh giá thực trạng quản trị vốn lưu động của Công ty Cổ phần Nhựa, Bao bìVinh để thấy được những thành tựu đã đạt được và những hạn chế còn tồn tại.Trên cơ sở đó thông qua định hướng phát triển trong thời gian tới để có nhữngkiến nghị đóng góp cũng như đề xuất các giải pháp góp phần nâng cao hiệuquả công tác quản trị vốn lưu động tại đơn vị.

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài

Đối tượng nghiên cứu của đề tài là vốn lưu động, nguồn vốn lưu động,công tác quản trị và hiệu quả quản trị vốn lưu động của Công ty Cổ phầnNhựa, Bao bì Vinh

Phạm vi nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu những vấn đề liên quan đếnhoạt động và sự phát triển của Công ty Cổ phần Nhựa, Bao bì Vinh mà trọngtâm là tình hình quản trị vốn lưu động và các giải pháp chủ yếu nhằm tăngcường quản trị vốn lưu động tại công ty

4 Phương pháp nghiên cứu

Đề tài sử dụng kết hợp các phương pháp nghiên cứu gồm: phương pháp

so sánh thời gian (giữa kỳ này với kỳ trước, giữa thực tế với kế hoạch) để biếtđược sự thay đổi cũng như xu hướng biến động các chỉ tiêu kinh tế của doanhnghiệp; phương pháp so sánh theo không gian (các chỉ tiêu giữa doanh nghiệpthực tập với mức trung bình của ngành) để đánh giá vị thế và vai trò của công

ty trong ngành, đồng thời xem xét diễn biến tình hình biến động về vốn, tàisản của đơn vị và phương pháp tỉ số để tính toán và thiết lập các tỷ số tàichính cần thiết cho quá trình đánh giá tình hình và hiệu quả sử dụng vốn vàtài sản, phân tích kết quả chi phí, doanh thu, lợi nhuận của công ty

5 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

Hầu hết các bộ phận nằm trong vốn lưu động đều có sự ảnh hưởng lớntới hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh và tình hình tài chính nhằm củng

cố chỗ đứng của doanh nghiệp trên thị trường Quản trị tốt vốn lưu động sẽgiúp doanh nghiệp có khả năng thu hồi vốn nhanh hơn để tái đầu tư (giảm nợ

phải thu); tăng doanh thu từ việc bán được nhiều hàng hóa, giảm lượng vốn ứđọng (phần hàng tồn kho); đảm bảo được khả năng thanh toán các khoản nợ,củng cố tình hình tài chính (các khoản vốn bằng tiền); … Có thể thấy mộtdoanh nghiệp sẽ có lợi thế như thế nào nếu có sự quản trị tốt vốn lưu động

6 Kết cấu của luận văn

Ngoài các phần: Lời mở đầu, danh mục viết tắt, các mục lục, phần kếtluận, các tài liệu tham khảo và các phụ lục, nội dung của luận văn gồm 3chương:

Chương 1: Lý luận chung về vốn lưu động và quản trị vốn lưu động của

doanh nghiệp

Chương 2: Thực trạng quản trị vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Nhựa,

Bao bì Vinh thời gian qua

Chương 3: Các giải pháp chủ yếu nhằm tăng cường quản trị vốn lưu

động tại Công ty Cổ phần Nhựa, Bao bì Vinh

Mặc dù đã hết sức cố gắng, song do trình độ lý luận và nhận thức có hạnnên đề tài nghiên cứu này sẽ không tránh khỏi những sai sót và hạn chế Emrất mong nhận được sự góp ý của các thầy cô giáo trong bộ môn, ban lãnh đạoCông ty Cổ phần Nhựa, Bao bì Vinh và các bạn để đề tài nghiên cứu đượchoàn thiện hơn

Em xin chân thành cảm ơn Giảng viên hướng dẫn TS Hồ Quỳnh Anh,Ban lãnh đạo Công ty Cổ phần Nhựa, Bao bì Vinh cùng các anh chị cán bộchuyên viên phòng Kế toán - Tài chính của công ty đã tạo điều kiện, giúp đỡ

em hoàn thành đề tài nghiên cứu này

Hà Nội, Ngày 12 tháng 05 năm 2023

Sinh viên thực hiện

Phạm Minh Đức

Chương 1:

LÝ LUẬN CHUNG VỀ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ QUẢN TRỊ VỐN LƯU

ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 VỐN LƯU ĐỘNG VÀ NGUỒN HÌNH THÀNH VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP

1.1.1 Khái niệm và đặc điểm vốn lưu động của doanh nghiệp

1.1.1.1 Khái niệm vốn lưu động

Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh các doanh nghiệp đều phải

có các yếu tố cơ bản là tư liệu lao động, đối tượng lao động và sức lao động.Trong điều kiện nền kinh tế thị trường, để có được các yếu tố đó các doanhnghiệp phải bỏ ra một số vốn tiền tệ nhất định phù hợp với quy mô và điềukiện kinh doanh của doanh nghiệp Số vốn tiền tệ ứng trước để đầu tư muasắm, hình thành tài sản cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh củadoanh nghiệp được gọi là vốn kinh doanh của doanh nghiệp

Trong quá trình sản xuất kinh doanh, vốn kinh doanh của doanh nghiệpkhông ngừng vận động, chuyển đổi hình thái biểu hiện Từ hình thái vốn tiền

tệ ban đầu sang hình thái vốn vật tư, hàng hóa và cuối cùng trở về hình tháivốn tiền tệ Quá trình này được diễn ra liên tục, thường xuyên lặp lại sau mỗichu kỳ kinh doanh và được gọi là quá trình tuần hoàn, chu chuyển vốn kinhdoanh của doanh nghiệp Trên cơ sở nền tảng của quá trình tuần hoàn chuchuyển này, đặc điểm luân chuyển vốn cũng đã trở thành yếu tố có ý nghĩađặc biệt được sử dụng để phân loại vốn kinh doanh Căn cứ vào tiêu thức này,vốn kinh doanh của doanh nghiệp được phân chia thành hai bộ phận là vốn cốđịnh và vốn lưu động Vốn cố định được sử dụng để xây dựng hoặc trang bịcác tài sản cố định trong khi vốn lưu động lại là số vốn tiền tệ ứng trước đểmua sắm, hình thành các tài sản lưu động như nguyên vật liệu dự trữ sản xuất,

sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, thành phẩm chờ tiêu thụ, các khoản vốnbằng tiền, vốn trong thanh toán Cách phân loại này sẽ góp phần giúp chodoanh nghiệp có biện pháp tổ chức quản lý, phân bổ sử dụng vốn kinh doanhcủa doanh nghiệp phù hợp và hiệu quả.

Bên cạnh tài sản cố định, để quá trình hoạt động sản xuất kinh doanhcủa doanh nghiệp có thể vận hành và duy trì một cách bình thường, liên tụcthì cũng cần có các tài sản lưu động Phạm vi sử dụng tài sản trải rộng và baoquát trong toàn bộ các công đoạn của quy trình và thường được chia thành hai

bộ phận: tài sản lưu động sản xuất và tài sản lưu động lưu thông Tài sản lưuđộng sản xuất bao gồm các loại như nguyên vật liệu chính, vật liệu phụ, nhiênliệu, phụ tùng thay thế đang trong quá trình dự trữ sản xuất và các loại sảnphẩm dở dang, bán thành phẩm Còn tài sản lưu động lưu thông bao gồm cácloại tài sản đang nằm trong quá trình lưu thông như thành phẩm trong kho chờtiêu thụ thụ, các khoản phải thu, vốn bằng tiền Trong quá trình sản xuất kinhdoanh, tài sản lưu động sản xuất và tài sản lưu động lưu thông không ngừngvận động, chuyển hóa, thay thế đổi chỗ cho nhau, đảm bảo cho quá trình nàydiễn ra nhịp nhàng, liên tục, do đó giữa chúng có mối quan hệ gắn bó, mậtthiết, chặt chẽ và tác động qua lại lẫn nhau Và để hình thành các tài sản lưuđộng, doanh nghiệp phải ứng ra một số vốn tiền tệ nhất định để mua sắm cáctài sản đó, số vốn này được gọi là vốn lưu động của doanh nghiệp

Như vậy, trên cơ sở tổng hợp sự phân tích ở trên, ta có thể đưa ra kháiniệm cơ bản về vốn lưu động như sau:

“Vốn lưu động là toàn bộ số tiền ứng trước mà doanh nghiệp bỏ ra để đầu tư hình thành nên các tài sản lưu động thường xuyên cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp” Nói cách khác, vốn lưu động là

biểu hiện bằng tiền của các TSLĐ trong doanh nghiệp

1.1.1.2 Đặc điểm của vốn lưu động

Vốn lưu động luân chuyển với tốc độ nhanh Vốn lưu động hoàn thànhmột vòng tuần hoàn sau khi kết thúc một chu kỳ sản xuất kinh doanh.

Vốn lưu động trong doanh nghiệp luôn thay đổi hình thái biểu hiệntrong quá trình tuần hoàn luân chuyển Vốn lưu động chỉ tham gia vào mộtchu kỳ sản xuất mà không giữ nguyên hình thái vật chất ban đầu, giá trị của

nó được chuyển dịch toàn bộ một lần vào giá trị sản phẩm

Vốn lưu động vận động theo một vòng tuần hoàn, từ hình thái này sanghình thái khác rồi trở về hình thái ban đầu với một giá trị lớn hơn giá trị banđầu Chu kỳ vận động của vốn lưu động là cơ sở quan trọng đánh giá hiệu quả

sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp

1.1.2 Phân loại vốn lưu động của DN

Để quản lý, sử dụng vốn lưu động có hiệu quả cần phải phân loại vốnlưu động của doanh nghiệp theo các tiêu thức khác nhau phù hợp với yêu cầuquản lý

1.1.2.1 Căn cứ vai trò của vốn lưu động trong quá trình sản xuất kinh doanh

Theo cách phân loại này vốn lưu động của doanh nghiệp được phânthành 3 loại:

(1) Vốn lưu động trong khâu dự trữ

Bao gồm các khoản vốn sau:

- Vốn nguyên vật liệu chính: Là giá trị các loại vật tư dùng dự trữ sảnxuất mà khi tham gia vào sản xuất chúng cấu thành thực thể của sản phẩm

- Vốn vật liệu phụ: Là giá trị các loại vật tư dự trữ dùng trong sản xuất.Các loại vật tư này không cấu thành thực thể chính của sản phẩm mà nó kết

hợp với nguyên vật liệu chính làm thay đổi màu sắc, mùi vị, hình dáng bên

ngoài của sản phẩm hoặc tạo điều kiện cho quá trình sản xuất sản phẩm thựchiện được bình thường, thuận lợi

- Vốn nhiên liệu: Là giá trị các loại nhiên liệu dự trữ dùng trong hoạtđộng sản xuất kinh doanh.

- Vốn phụ tùng thay thế: Là giá trị các loại vật tư dùng để thay thế, sửachữa các tài sản cố định dùng cho hoạt động sản xuất kinh doanh

- Vốn vật liệu đóng gói: Là giá trị của các vật tư mà khi tham gia vàoquá trình sản xuất nó cấu thành bao bì bảo quản sản phẩm

- Vốn công cụ, dụng cụ: Là giá trị các công cụ, dụng cụ không đủ tiêuchuẩn là tài sản cố định, dùng cho hoạt động sản xuất kinh doanh

Loại vốn này cần thiết để đảm bảo sản xuất của doanh nghiệp đượctiến hành liên tục

(2) Vốn lưu động trong khâu sản xuất

- Vốn chi phí trả trước: Là các chi phí thực tế đã phát sinh nhưng có tácdụng cho nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh nên chưa thể tính hết vào giáthành sản phẩm trong kỳ này mà còn được tính dần vào giá thành sản phẩmcủa một số kỳ tiếp theo như: chi phí nghiên cứu thí nghiệm, cải tiến kỹ thuật,chi phí xây dựng, lắp đặt các công trình tạm thời, chi phí về ván khuôn, giàngiáo phải lắp dùng trong xây dựng cơ bản

Loại vốn này được dùng cho quá trình sản xuất, đảm bảo cho quá trìnhsản xuất của các bộ phận sản xuất trong dây truyền công nghệ được liên tục,hợp lý

(3) Vốn lưu động trong khâu lưu thông

Loại này bao gồm các khoản vốn:

- Vốn thành phẩm: Là giá trị những sản phẩm đã được sản xuất xong, đạttiêu chuẩn kỹ thuật và đã được nhập kho

- Vốn bằng tiền: Bao gồm tiền mặt tại quỹ, tiền gửi ngân hàng và tiềnđang chuyển Tiền là một loại tài sản của doanh nghiệp mà có thể dễ dàngchuyển đổi thành các loại tài sản khác hoặc để trả nợ Do vậy, trong hoạt độngkinh doanh đòi hỏi mỗi doanh nghiệp phải có một lượng tiền nhất định

- Các khoản đầu tư ngắn hạn: Đầu tư chứng khoán ngắn hạn, cho vayngắn hạn Đây là những khoản đầu tư nhằm một mặt đảm bảo khả năngthanh toán, mặt khác tận dụng khả năng sinh lời của các tài sản tài chính ngắnhạn nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

- Các khoản vốn trong thanh toán: các khoản phải thu, các khoản tạmứng Chủ yếu trong khoản mục vốn này là các khoản phải thu của kháchhàng, thể hiện số tiền mà khách hàng nợ doanh nghiệp phát sinh trong quátrình bán hàng hoá, dịch vụ dưới hình thức bán trước, trả sau Khoản mục vốnnày liên quan chặt chẽ đến chính sách tín dụng thương mại của doanh nghiệp,một trong những chiến lược quan trọng của doanh nghiệp trong nền kinh tếthị trường Ngoài ra, trong một số trường hợp mua sắm vật tư, hàng hoádoanh nghiệp còn phải ứng trước tiền cho người cung cấp từ đó hình thànhkhoản tạm ứng

Loại vốn này dùng để dự trữ sản phẩm, bảo đảm cho tiêu thụ thườngxuyên, đều đặn theo nhu cầu của khách hàng Việc phân loại vốn lưu độngtheo phương pháp này giúp cho việc xem xét đánh giá tình hình phân bổ củavốn lưu động trong từng khâu của quá trình chu chuyển vốn lưu động Thôngqua đó, nhà quản lý sẽ có những biện pháp thích hợp nhằm tạo ra một kết cấu

vốn lưu động hợp lý, tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động, nâng cao hiệuquả sử dụng vốn lưu động.

1.1.2.2 Theo các hình thái biểu hiện

(1) Tiền và các tài sản tương đương tiền

(2) Các khoản phải thu

Nghiên cứu các khoản phải thu giúp doanh nghiệp nắm bắt chặt chẽ vàđưa ra những chính sách tín dụng thương mại hợp lý, đáp ứng được nhu cầucủa khách hàng, nâng cao doanh số bán cũng như nâng cao hiệu quả sử dụngvốn

- Công cụ, dụng cụ trong kho

- Chi phí sản xuất kinh doanh dở dang

- Thành phẩm tổn kho

- Hàng gửi bán

- Hàng mua đang đi trên đường

Đối với các doanh nghiệp sản xuất, hàng tồn kho có vai trò như mộttấm đệm an toàn giữa các giai đoạn khác nhau trong chu kỳ kinh doanh như

dự trữ - sản xuất - lưu thông khi mà giữa các giai đoạn này các hoạt độngkhông phải lúc nào cũng được diễn ra đồng bộ Hàng tồn kho mang lại cho bộphận sản xuất và bộ phận marketing của một doanh nghiệp sự linh hoạt tronghoạt động sản xuất kinh doanh như lựa chọn thời điểm mua nguyên vật liệu,lập kế hoạch sản xuất và tiêu thụ Ngoài ra hàng tồn kho giúp cho doanhnghiệp tự bảo vệ trước những biến động cũng như sự không chắc chắn về nhucầu đối với các sản phẩm của doanh nghiệp

(4) Tài sản lưu động khác

- Tạm ứng

- Chi phí trả trước

- Chi phí chờ kết chuyển

- Các khoản thế chấp, ký quỹ, ký cược ngắn hạn

1.1.2.3 Theo nguồn hình thành của vốn lưu động

Theo cách phân loại này, vốn lưu động được chia làm 2 loại:

(1) Nguồn vốn chủ sở hữu

Là nguồn vốn thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp, doanh nghiệp cóđầy đủ các quyền chiếm hữu, quyền sử dụng, quyền chi phối và định đoạt.Tuỳ theo loại hình doanh nghiệp thuộc các thành phần kinh tế khác nhau màvốn chủ sở hữu có nội dung cụ thể riêng: Số vốn lưu động được ngân sáchnhà nước cấp hoặc có nguồn gốc từ ngân sách nhà nước (đối với các doanhnghiệp nhà nước); số vốn do các thành viên (đối với loại hình doanh nghiệpcông ty) hoặc do chủ doanh nghiệp tư nhân bỏ ra; số vốn lưu động tăng thêm

từ lợi nhuận bổ sung; số vốn góp từ liên doanh liên kết; số vốn lưu động huy

động được qua phát hành cổ phiếu

(2) Nợ phải trả

- Nguồn vốn đi vay: Là các khoản vốn lưu động được hình thành từ vốnvay các ngân hàng thương mại hoặc các tổ chức tài chính khác; vốn thông quaphát hành trái phiếu

- Nguồn vốn trong thanh toán: Đó là các khoản nợ khách hàng, doanhnghiệp khác trong quá trình thanh toán

Việc phân loại này giúp cho ta có thể thấy được kết cấu các nguồn hìnhthành nên vốn lưu động của doanh nghiệp Từ đó, doanh nghiệp có thể chủđộng và đưa ra các biện pháp huy động, quản lý và sử dụng vốn lưu động hiệuquả hơn

1.1.3 Nguồn hình thành vốn lưu động của doanh nghiệp

Trong nền kinh tế thị trường, vốn là một yếu tố và là tiền đề cần thiếtcho việc hình thành và phát triển hoạt động kinh doanh của một doanhnghiệp.Để biến những ý tưởng và kế hoạch kinh doanh thành hiện thực,doanh nghiệp cần phải có một lượng vốn nhằm hình thành nên các tài sản cầnthiết cho hoạt động của doanh nghiệp để đạt được mục tiêu đề ra Điều nàyđặt ra yêu cầu doanh nghiệp trong quá trình quản trị vốn cần phải có sự cânnhắc lựa chọn hình thức huy động vốn phù hợp và tổ chức nguồn vốn củamình một cách hợp lý Chính vì vậy việc phân loại nguồn vốn theo các tiêuthức khác nhau sẽ là cơ sở quan trọng giúp cho doanh nghiệp có thể tiếp tụcnâng cao hiệu quả sử dụng và phân bổ nguồn lực của mình Thông thườngtrong công tác quản lý, nguồn vốn của doanh nghiệp được phân loại theo baphương pháp cơ bản tương ứng với ba tiêu thức đó là: Phân loại dựa vào quan

hệ sở hữu vốn, Phân loại dựa vào thời gian huy động và sử dụng vốn và Phânloại dựa vào phạm vi huy động vốn Trong đó, phương pháp phân loại dựavào tiêu thức thời gian huy động và sử dụng vốn là phương pháp được sửdụng phổ biến hơn cả vì tiêu thức này phù hợp với việc phân chia tài sản

thành hai bộ phận gồm tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn do đó sẽ cho phépdoanh nghiệp xem xét và đánh giá được sự tương thích giữa tài sản và nguồnhình thành tài sản Căn cứ vào tiêu thức này, nguồn vốn của doanh nghiệp cóthể được phân chia thành hai loại: Nguồn vốn thường xuyên và Nguồn vốntạm thời.

- Nguồn vốn tạm thời:Nguồn vốn tạm thời là các nguồn vốn có tính chất

ngắn hạn (dưới 1 năm) doanh nghiệp có thể sử dụng để đáp ứng các yêu cầu

có tính chất tạm thời phát sinh trong hoạt động kinh doanh Nguồn vốn tạmthời thường bao gồm vay ngắn hạn ngân hàng và các tổ chức tín dụng, cáckhoản nợ ngắn hạn khác

- Nguồn vốn thường xuyên: Nguồn vốn thường xuyên là tổng thế cácnguồn vốn có tính chất ổn định mà doanh nghiệp có thể sử dụng vào hoạtđộng sản xuất kinh doanh Nguồn vốn này thường được sử dụng để mua sắm,hình thành TSCĐ và một bộ phận TSLĐ thường xuyên cần thiết cho hoạtđộng kinh doanh của doanh nghiệp Nguồn vốn thường xuyên của doanhnghiệp tại một thời điểm có thể được xác định bằng công thức:

Nguồn vốn thường xuyên = Vốn chủ sở hữu + Nợ dài hạn

Nguồn vốn thường xuyên = Giá trị tổng TS của doanh nghiệp – Nợ ngắn hạn

Như vậy, xuất phát từ đặc điểm luân chuyển của vốn lưu động, nguồnhình thành vốn lưu động có thể bao gồm cả nguồn ngắn hạn (nguồn vốn tạmthời) và nguồn dài hạn (nguồn vốn thường xuyên) Do đó, khi xem xét ở góc

độ nguồn vốn lưu động thì nguồn vốn này cũng được chia thành hai bộ phận

là nguồn vốn lưu động lưu động thường xuyên và nguồn vốn lưu động tạmthời

+ Nguồn vốn lưu động thường xuyên: Nguồn vốn lưu động thường

xuyên là nguồn vốn ổn định có tính chất dài hạn để hình thành hay tài trợ cho

TSLĐ thường xuyên cần thiết cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp(có thể là một phần hay toàn bộ tài sản lưu động thường xuyên tùy thuộc vàochiến lược tài chính của doanh nghiệp) nhằm đảm bảo cho hoạt động kinhdoanh của doanh nghiệp diễn ra thường xuyên và ổn định.

+ Nguồn vốn lưu động tạm thời: Nguồn vốn lưu động tạm thời là nguồn

vốn ngắn hạn cho TSLĐ của doanh nghiệp nhằm đáp ứng những biến độngtăng giảm theo chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp

Bên cạnh đó, khi lựa chọn nguồn tài trợ nào doanh nghiệp cũng cầnphải cân nhắc tới các yếu tố khác như: tỷ lệ chiết khấu, dòng tiền chiết khấu,chi phí huy động nguồn tài trợ và chi phí cơ hội để từ đó có thể đưa ra nhữngquyết định tài chính phù hợp

1.2 QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP

1.2.1 Khái niệm và mục tiêu quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp

1.2.1.1 Khái niệm quản trị vốn lưu động

Trên cơ sở định hướng kết hợp giữa nền tảng lý luận về quản trị tàichính doanh nghiệp được đặt trong mối tương quan với đặc điểm và tính chấtcủa vốn lưu động trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanhnghiệp, chúng ta có thể đưa ra khái niệm quản trị vốn lưu động như sau:

“ Quản trị vốn lưu động là quá trình phân tích, hoạch định, lựa chọn,

ra các quyết định, tổ chức thực hiện song song với việc kiểm soát, điều chỉnh một cách hợp lý các quyết định tài chính ngắn hạn liên quan trực tiếp tới vốn lưu động trong doanh nghiệp để qua đó nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như thực hiện được mục tiêu tối đa hóa giá trị cho doanh nghiệp”.

1.2.1.2 Mục tiêu quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp

Nghiên cứu khái niệm tổng quan về quản trị vốn lưu động, ta có thểnhận thấy rằng hoạt động quản trị vốn lưu động luôn gắn liền và có mối quan

hệ chặt chẽ với quyết định tài chính ngắn hạn Chính vì vậy mà mục tiêu quảntrị vốn lưu động cũng có sự tương quan mật thiết với yêu cầu của quyết địnhtài chính ngắn hạn và mục tiêu quản trị tài chính doanh nghiệp đó là: tối ưuhóa khả năng sinh lời, tối thiểu hóa rủi ro và tối đa hóa giá trị Các mục tiêuquản trị vốn lưu động không tách bạch riêng rẽ mà có sự bổ sung hoàn thiệncho nhau Từ nền tảng quan điểm kinh tế học xác định mục tiêu của mộtdoanh nghiệp khi thực hiện các hoạt động kinh doanh là nhằm tối đa hóa lợinhuận thì khi phân tích trên góc độ tài chính doanh nghiệp mục tiêu này đượcđiều chỉnh với yếu tố thời gian sinh lời để chuyển hóa thành định hướng tối

ưu hóa khả năng sinh lời Đến lượt mục tiêu tối ưu hóa khả năng sinh lời có

sự phối hợp hiệu quả cùng mục tiêu tối thiểu hóa rủi ro trong điều kiện môitrường kinh doanh tiềm ần biến động, nhà quản trị sẽ thực hiện được mục tiêutổng quát xuyên suốt và cũng đồng thời là mục tiêu quan trọng nhất là tối đahóa giá trị cho doanh nghiệp cũng như chủ sở hữu Hoạt động quản trị vốnlưu động - một bộ phận thống nhất không tách rời trong tổng thể công tácquản trị tài chính của doanh nghiệp do đó tất yếu cũng sẽ phát huy hiệu quảkhi thực hiện được mục tiêu mang tính toàn diện này trong quá trình xây dựng

và phát triển doanh nghiệp

1.2.2 Nội dung quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp

1.2.2.1 Xác định nhu cầu vốn lưu động và tổ chức nguồn vốn lưu động

Nhu cầu vốn lưu động và các phương pháp xác định nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp

 Nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp: Nhu cầu vốn lưu độngthường xuyên cần thiết là số vốn lưu động tối thiểu cần thiết phải có để đảm

bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp được tiến hành bìnhthường, liên tục và có thể xác định nhu cầu vốn lưu động theo công thức:Nhu cầu

Vốn hàngtồn kho +

Khoản nợphải thu -

Khoản nợ phải trảnhà cung cấp

 Các phương pháp xác định nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp

a Phương pháp trực tiếp

Nội dung phương pháp là xác định trực tiếp nhu cầu vốn cho hàng tồnkho, các khoản phải thu, các khoản phải trả nhà cung cấp rồi tập hợp lại thànhtổng nhu cầu VLĐ của doanh nghiệp

- Xác định nhu cầu vốn hàng tồn kho: Bao gồm vốn hàng tồn kho trongcác khâu dự trữ sản xuất, khâu sản xuất và khâu lưu thông

+ Nhu cầu vốn lưu động trong khâu dự trữ sản xuất: Bao gồm nhu cầu

vốn dự trữ nguyên vật liệu chính, vật liệu phụ, nhiên liệu, phụ tùng thay thế.Phương pháp chung để xác định nhu cầu vốn lưu động đối với từng loại vật tư

dự trữ là căn cứ vào nhu cầu sử dụng vốn bình quân một ngày và số ngày dựtrữ đối với từng loại để xác định rồi tổng hợp lại.Công thức tổng quát nhưsau:

V HTK =

Trong đó:

V HTK: Nhu cầu vốn hàng tồn kho

M ij: Chi phí sử dụng bình quân 1 ngày của hàng tồn kho i

N ij: Số ngày dự trữ của hàng tồn kho i

n: Số loại hàng tồn kho cần dự trữ

m: Số khâu (giai đoạn) cần dự trữ hàng tồn kho.

Đối với loại nguyên vật liệu chính có thể xác định theo công thức:

Trong đó:

V nvlc: Nhu cầu vốn dự trữ nguyên vật liệu chính

M nvlc: Chi phí nguyên vật liệu chính sử dụng bình quân 1 ngày

N nvlc: Số ngày dự trữ nguyên vật liệu chính

Đối với các loại nguyên vật liệu phụ, do có nhiều loại và nhiều mứctiêu hao cũng khác nhau nên nếu loại nào sử dụng nhiều và thường xuyên thì

áp dụng công thức như đối với nguyên vật liệu chính Còn đối với loại nàodùng ít, không thường xuyên thì có thể xác định theo tỷ lệ (%) so với nhu cầuvốn nguyên vật liệu chính hoặc so với tổng mức luân chuyển loại vật liệu đó

+ Nhu cầu vốn lưu động dự trữ trong khâu sản xuất: Bao gồm nhu cầu

để hình thành các sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, chi phí sản xuất bìnhquân 1 ngày, độ dài chu kì sản xuất sản phẩm, mức độ hoàn thành của sảnphẩm dở, bán thành phẩm, các khoản chi phí trả trước Nhu cầu này nhiều hay

ít phụ thuộc vào chi phí sản xuất bình quân một ngày, độ dài chu kì sản xuấtsản phẩm, mức độ hoàn thành của sản phẩm dở, bán thành phẩm

 Nhu cầu vốn sản phẩm dở dang, bán thành phẩm được xác định như sau:

Vsx=Pn x CKsx x Hsd

Trong đó:

Vsx: Nhu cầu vốn lưu động sản xuất

Pn: Chi phí sản xuất sản phẩm bình quân 1 ngày

CKsx: Độ dài chu kì sản xuất (ngày)

Hsd: Hệ số sản phẩm dở dang, bán thành phẩm (%)

 Nhu cầu chi phí trả trước được xác định như sau:

Vtt=Pđk + Pps + Ppb

Trong đó:

Vtt: Nhu cầu chi phí trả trước

Pđk: Số dư chi phí trả trước đầu kỳ

Pps: Chi phí trả trước phát sinh trong kì

Ppb: Chi phí trả trước phân bổ trong kì

+ Nhu cầu vốn lưu động dự trữ trong khâu lưu thông: Vốn lưu động

trong khâu lưu thông bao gồm vốn dự trữ thành phẩm, vốn phải thu, phải trả

- Nhu cầu vốn thành phẩm: Là số vốn tối thiểu dùng để hình thành lượng

dự trữ thànhphẩm tồn kho, chờ tiêu thụ Đối với vốn dự trữ thành phẩm đượcxác định theo công thức:

Vpt = Dtn x Npt

Trong đó:

Vpt: Vốn nợ phải thu

Dtn: Doanh thu bán hàng bình quân 1 ngày

Npt: Kỳ thu tiền trung bình (ngày)

- Xác định nhu cầu vốn nợ phải trả nhà cung cấp: Nợ phải trả là khoảnvốn doanh nghiệp mua chịu hàng hóa hay chiếm dụng của khách hàng Cáckhoản nợ phải trả được coi như khoản tín dụng bổ sung từ khách hàng nêndoanh nghiệp có thể rút bớt ra khỏi kinh doanh 1 phần vốn lưu động của mình

để dùng vào việc khác Doanh nghiệp có thể xác định khoản nợ phải trả theocông thức:

Vpt = Dmc x Nmc

Trong đó:

Vpt: Nợ phải trả kì kế hoạch

Dmc: Doanh số mua chịu bình quân ngày kì kế hoạch

Nmc: Kì trả tiền trung bình cho nhà cung cấp

Phương pháp này có ưu điểm là tính toán gần chính xác nhu cầu vốnlưu động Tuy nhiên việc tính toán lại khá phức tạp, khối lượng tính toánnhiều và tốn thời gian

b Phương pháp gián tiếp

Phương pháp dựa vào phân tích tình hình thực tế sử dụng vốn lưu độngcủa doanh nghiệp năm báo cáo, sự thay đổi về qui mô kinh doanh và tốc độluân chuyển vốn lưu động năm kế hoạch, hoặc sự biến động nhu cầu vốn lưuđộng theo doanh thu thực hiện năm báo cáo để xác định nhu cầu vốn lưu độngcủa doanh nghiệp năm kế hoạch.Gồm có các phương pháp sau:

Phương pháp điều chỉnh theo tỷ lệ phần trăm nhu cầu VLĐ so với nămbáo cáo:

Trong đó:

Vkh: Vốn lưu động năm kế hoạch

Mkh: Mức luân chuyển VLĐ năm kế hoạch

Mbc: Mức luân chuyển VLĐ năm báo cáo

t%: Tỷ lệ rút ngắn kì luân chuyển VLĐ năm báo cáo

+ Phương pháp dựa vào tổng mức luân chuyển vốn và tốc độ luânchuyển vốn năm kế hoạch

Trong đó:

Mkh: Tổng mức luân chuyển vốn năm kế hoạch (Doanh thu thuần)

Lkh: Số vòng quay VLĐ năm kế hoạch

+ Phương pháp dựa vào tỷ lệ phần trăm trên doanh thu

Nội dung phương pháp này dựa vào sự biến động theo tỷ lệ trên doanhthu của các yếu tố cấu thành VLĐ của doanh nghiệp nâm báo cáo để xác địnhnhu cầu VLĐ theo doanh thu năm kế hoạch

Bước 1 : Tính số dư bình quân của các khoản mục trong bảng cân đối kế

toán kỳ thực hiện

Bước 2 : Lựa chọn các khoản mục tài sản ngắn hạn và nguồn vốn chiếm

dụng trong bảng cân đối kế toán chịu sự tác động trực tiếp và có quan hệ chặtchẽ với doanh thu và tính tỷ lệ phần trăm của các khoản mục đó so với doanhthu thực hiện trong kỳ

Bước 3 : Sử dụng tỷ lệ phần trăm của các khoản mục trên doanh thu để

ước tính nhu cầu vốn lưu động tăng thêm cho năm kế hoạch trên cơ sở doanhthu dự kiến năm kế hoạch

+ Nhu cầu vốn lưu động tăng thêm = Doanh thu tăng thêm x Tỷ lệ %nhu cầu vốn lưu động so với doanh thu

+ Doanh thu tăng thêm = Doanh thu kỳ kế hoạch- Doanh thu kỳ báo cáo+ Tỷ lệ % nhu cầu vốn lưu động so với doanh thu = Tỷ lệ % khoản mụctài sản lưu động so với doanh thu - Tỷ lệ % nguồn vốn chiếm dụng so vớidoanh thu

Bước 4 : Dự báo nguồn tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động tăng thêm của

công ty và thực hiện điều chỉnh kế hoạch tài chính nhằm đạt được mục tiêucủa công ty

+ Phương pháp dự báo dựa vào vòng quay VLĐ: Phương pháp này sửdụng thông tin về vòng quay vốn trong quấ khứ để xác định nhu cầu VLĐ của

DN trong tương lai

1.2.2.2 Tổ chức phân bổ VLĐ

- Vai trò của phân bổ vốn lưu động: Giúp doanh nghiệp sử dụng vốn một

cách tiết kiệm, hiệu quả, đáp ứng được đầy đủ và kịp thời nhu cầu vốn lưuđộng để hoạt động sản xuất kinh doanh diễn ra liên tục và bình thường Việcphân tích kết cấu vốn lưu động của doanh nghiệp theo các tiêu thức phân loại

để hiểu rõ hơn những đặc điểm riêng về số vốn vốn lưu động mà mình đangquản lý và sử dụng Từ đó xác định đúng đắn các trọng điểm và biện phápquản trị vốn lưu động có hiệu quả hơn, phù hợp với điều kiện cụ thể củadoanh nghiệp

Tùy thuộc vào đặc thù của lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh, đặc điểmcủa từng doanh nghiệp cũng mà các doanh nghiệp cần có công tác quản trịphù hợp để tạo ra một cơ cấu tài sản lưu động hợp lý, cân đối Một mặt đảmbảo đủ lượng tài sản lưu động cho từng bộ phận để phục vụ cho quá trình sảnxuất kinh doanh, mặt khác cần duy trì các tài sản ở một lượng vừa đủ, hợp lý

để tránh tình trạng dư thừa, lãng phí gây ra tình trạng ứ đọng nguồn vốn, đẩychi phí sử dụng vốn lên cao

Các mô hình tài trợ vốn lưu động của doanh nghiệp

 Mô hình tài trợ thứ nhất

Toàn bộ tài sản cố định (TSCĐ) và tài sản lưu động thường xuyên(TSLĐ TX) được đảm bảo bằng nguồn vốn thường xuyên, toàn bộ tài sản lưuđộng (TSLĐ) tạm thời được tài trợ bằng nguồn vốn tạm thời

Thời gian

TSLĐ TX

TSCĐ

TSLĐ tạm thời Nguồn vốn tạm thời

Nguồn vốn thường xuyên

Hình 1.1: Mô hình tài trợ thứ nhất của doanh nghiệp

Mô hình này giúp cho doanh nghiệp xác lập được sự cân bằng về thời

gian sử dụng tài sản với thời gian huy động nguồn tài trợ Đồng thời giúp

doanh nghiệp hạn chế được những rủi ro trong thanh toán, mức độ an toàn cao

hơn, giảm bớt được chi phí sử dụng vốn nhưng lại có hạn chế là chưa tạo ra

sự linh hoạt trong tổ chức sử dụng vốn, thường vốn nào nguồn ấy, tính chắc

chắn được đảm bảo hơn song kém linh hoạt hơn

 Mô hình tài trợ thứ hai

Toàn bộ tài sản cố định (TSCĐ) và tài sản lưu động thường xuyên

(TSLĐ TX) và một phần tài sản lưu động (TSLĐ) tạm thời được đảm bảo

bằng nguồnvốn thường xuyên, một phần tài sản lưu động tạm thời (TSLĐ)

còn lại được đảm bảo bằng nguồn vốn lưu động tạm thời

Nguồn vốn thường xuyên

Hình 1.2: Mô hình tà trợ thứ hai của doanh nghiệp

Sử dụng mô hình này đảm bảo khả năng thanh toán và độ an toàn ở mức

cao, tuy nhiên doanh nghiệp phải sử dụng nhiều khoản vay trung và dài hạn

nên chi phí sử dụng vốn cao hơn

 Mô hình tài trợ thứ ba

Toàn bộ tài sản cố định (TSCĐ) và một phần tài sản lưu động thường

xuyên (TSLĐ TX) được đảm bảo bằng nguồn vốn thường xuyên, còn một

phầntài sản lưu động thường xuyên (TSLĐTX) và tài sản lưu động (TSLĐ)

tạm thờiđược đảm bảo bằng nguồn vốn lưu động tạm thời

Nguồn vốn thường xuyên

Hình 1.3: Mô hình tài trợ thứ ba của doanh nghiệp

Mô hình này có lợi thế hơn so với hai mô hình kia là chi phí sử dụng vốn

sẽ hạ thấp hơn vì sử dụng nhiều hơn nguồn vốn tín dụng ngắn hạn, việc sử

dụng vốn sẽ linh hoạt hơn Tuy vậy mô hình này sẽ mang lại rủi ro cao hơn

cho doanh nghiệp nếu có những biến động bất thường trong sản xuất kinh

doanh.Trên thực tế mô hình này thường được các doanh nghiệp lựa chọn

nhiều hơn vì nguồn tín dụng ngắn hạn cũng được xem như dài hạn vì khoản

này có tính chất chu kỳ

1.2.2.3 Quản trị vốn bằng tiền

Vốn bằng tiền (gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển) là

một bộ phận cấu thành tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp Đây là loại tài sản

có tính thanh khoản cao nhất và quyết định khả năng thanh toán của doanh

nghiệp.Tuy nhiên vốn bằng tiền bản thân nó không tự sinh lời, nó chỉ sinh lời

khi được đầu tư sử dụng vào mục đích nhất định Hơn nữa với đặc điểm là tàisản có tính thanh khoản cao nên vốn bằng tiền cũng dễ bị thất thoát, gian lận,lợi dụng.

Quản trị vốn bằng tiền của doanh nghiệp có yêu cầu cơ bản là vừa phảiđảm bảo sự an toàn tuyệt đối, đem lại khả năng sinh lời cao nhưng đồng thờicũng phải đáp ứng kịp thời nhu cầu thanh toán bằng tiền mặt của doanhnghiệp Như vậy khi có tiền mặt nhàn rỗi, doanh nghiệp có thể đầu tư vàochứng khoán ngắn hạn, cho vay hay gửi tiền vào ngân hàng để thu lợi nhuận.Ngược lại khi cần tiền mặt, doanh nghiệp có thể rút tiền gửi ngân hàng, bánchứng khoán hoặc đi vay ngắn hạn ngân hàng để có tiền mặt sử dụng

Trong doanh nghiệp, nhu cầu lưu giữ vốn bằng tiền thường do 3 lý dochính:

- Nhằm đáp ứng các yêu cầu giao dịch, thanh toán hàng ngày như trả tiềnmua hàng, trả tiền lương, tiền công, thanh toán cổ tức hay nộp thuế… củadoanh nghiệp

- Giúp doanh nghiệp nắm bắt các cơ hội đầu tư sinh lời hoặc kinh doanhnhằm tối đa hóa lợi nhuận

- Nhu cầu dự phòng hoặc khắc phục các rủi ro bất ngờ có thể xảy ra ảnhhưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Quản trị vốn bằng tiền trong doanh nghiệp bao gồm các nội dung chủyếu:

 Xác định đúng đắn mức dự trữ tiền mặt hợp lý, tối thiểu để đáp ứngcác nhu cầu chi tiêu bằng tiền mặt của doanh nghiệp trong kỳ Có nhiềuphương pháp xác định mức dự trữ tiền mặt hợp lý của doanh nghiệp Cáchđơn giản nhất là căn cứ vào số liệu thống kê nhu cầu chi dùng tiền mặt bìnhquân một ngày và số ngày dự trữ tiền mặt hợp lý Ngoài phương pháp trên có

thể vận dụng mô hình tổng chi phí tối thiểu (Baumol) trong quản trị vốn tồnkho dự trữ để xác định mức tồn quỹ tiền mặt mục tiêu.

 Quản lý chặt chẽ các khoản thu chi tiền mặt: Nhằm để tránh tiền bịmất mát, lợi dụng, doanh nghiệp cần thực hiện:

+ Chấp hành nguyên tắc mọi khoản thu chi tiền mặt đều phải qua quỹ,không được thu chi ngoài quỹ

+ Phân định rõ ràng trách nhiệm trong quản lý vốn bằng tiền giữa kếtoán và thủ quỹ Việc nhập, xuất quỹ tiền mặt hàng ngày phải do thủ quỹ thựchiện trên cơ sở chứng từ hợp thức và hợp pháp

+ Phải đối chiếu, kiểm tra tồn quỹ tiền mặt với sổ quỹ hàng ngày

+ Theo dõi, quản lý chặt chẽ các khoản tiền tạm ứng, tiền đang chuyểnphát sinh do thời gian chờ đợi thanh toán ở ngân hàng

 Chủ động lập, thực hiện kế hoạch lưu chuyển tiền tệ hàng năm, cóbiện pháp phù hợp đảm bảo cân đối thu chi tiền mặt và sử dụng có hiệu quảtiền nhàn rỗi

1.2.2.4 Quản trị nợ phải thu

Khoản phải thu là số tiền khách hàng nợ doanh nghiệp do mua chịuhàng hóa hoặc dịch vụ Trong kinh doanh hầu hết các doanh nghiệp đều cócác khoản nợ phải thu nhưng với quy mô, mức độ khác nhau Nếu các khoảnphải thu quá lớn hoặc không kiểm soát nổi sẽ ảnh hưởng xấu đến hoạt độngsản xuất kinh doanh

Quản trị khoản phải thu liên quan đến sự đánh đổi giữa lợi nhuận vàrủi ro trong bán chịu hàng hóa, dịch vụ Nếu không bán chịu doanh nghiệp sẽmất đi cơ hội tiêu thụ sản phẩm, do đó mất cơ hội thu lợi nhuận Song nếu bánchịu hay bán chịu quá mức sẽ dẫn tới tăng chi phí quản trị các khoản phải thu,làm tăng nguy cơ nợ phải thu khó đòi hoặc rủi ro không thu được nợ Do đónếu khả năng sinh lời lớn hơn rủi ro thì doanh nghiệp có thể mở rộng bán

chịu, còn nếu khả năng sinh lời nhỏ hơn rủi ro doanh nghiệp phải thu hẹp việcbán chịu hàng hóa dịch vụ.

Nội dung quản trị các khoản phải thu:

 Xác định chính sách bán chịu hợp lý đối với từng khách hàng

Trước hết doanh nghiệp cần xác định đúng đắn các tiêu chuẩn hay giớihạn tối thiểu về mặt uy tín của khách hàng để có thể bán chịu Tùy theo mức

độ đáp ứng các tiêu chuẩn này mà doanh nghiệp áp dụng chính sách bán chịunới lỏng hay thắt chặt cho phù hợp Ngoài ra cũng cần xác định đúng đắn cácđiều khoản bán chịu hàng hóa dịch vụ, bao gồm việc xác định thời hạn bánchịu và tỷ lệ chiết khấu thanh toán nếu khách hàng thanh toán sớm hơn thờihạn bán chịu theo hợp đồng

 Phân tích uy tín tài chính của khách hàng mua chịu

Nội dung chủ yếu là đánh giá khả năng tài chính và mức độ đáp ứngyêu cầu thanh toán của khách hàng khi khoản nợ đến hạn thanh toán Do đódoanh nghiệp cần thu thập thông tin về khách hàng (báo cáo tài chính, các kếtquả xếp hạng tín nhiệm, xếp hạng tín dụng, các thông tin khác,…); đánh giá

uy tín khách hàng theo các thông tin thu nhận được; lựa chọn quyết định nớilỏng hay thắt chặt bán chịu, thậm chí từ chối bán chịu

 Áp dụng các biện pháp quản lý và nâng cao hiệu quả thu hồi nợ

- Sử dụng kế toán thu hồi nợ chuyên nghiệp

- Xác định trọng tâm quản lý và thu hồi nợ trong từng thời kỳ để cóchính sách thu hồi nợ thích hợp

- Thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro bán chịu

1.2.2.5 Quản trị hàng tồn kho

Tồn kho dự trữ là những tài sản mà doanh nghiệp dự trữ để đưa vàosản xuất hoặc bán ra sau này Nếu căn cứ vào vai trò của chúng, tồn kho dựtrữ của doanh nghiệp được chia thành 3 loại: Tồn kho nguyên vật liệu; tồn

kho sản phẩm dở dang, bán thành phẩm; tồn kho thành phẩm Nếu căn cứ vàomức độ đầu tư vốn, tồn kho dự trữ của doanh nghiệp được chia thành tồn kho

có suất đầu tư vốn cao, thấp hoặc trung bình Thông thường đối với loại tồnkho có suất đầu tư vốn cao, doanh nghiệp phải thường xuyên kiểm soát vàduy trì ở mức dự trữ tồn kho thấp để tiết kiệm chi phí và hạn chế rủi ro.Ngược lại, loại tồn kho có suất đầu tư vốn thấp thì doanh nghiệp có thể duy trì

ở mức dự trữ tồn kho cao hơn

Việc hình thành lượng hàng tồn kho đòi hỏi phải ứng trước một lượngtiền nhất định gọi là vốn tồn kho dự trữ Việc quản lý vốn tồn kho dự trữ là rấtquan trọng, không phải vì nó thường chiếm tỷ trọng lớn trong tổng số vốn lưuđộng của doanh nghiệp mà quan trọng hơn là giúp doanh nghiệp tránh đượctình trạng vật tư hàng hóa ứ đọng, chậm luân chuyển, đảm bảo cho hoạt độngsản xuất kinh doanh của doanh nghiệp diễn ra bình thường, góp phần đẩynhanh tốc độ luân chuyển vốn lưu động

Quy mô vốn tồn kho dự trữ chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi mức tồn kho

dự trữ của doanh nghiệp.Tuy nhiên từng loại tồn kho dự trữ lại có các nhân tốảnh hưởng khác nhau:

- Đối với tồn kho dự trữ nguyên vật liệu, thường chịu ảnh hưởng bởi yếu

tố quy mô sản xuất, khả năng sẵn sàng cung ứng vật tư của trị trường, giá cảvật tư hàng hóa, khoảng cách vận chuyển từ nơi cung ứng đến doanh nghiệp

- Đối với các loại sản phẩm dở dang, bán thành phẩm thường chịu ảnhhưởng bởi các yếu tố kỹ thuật, công nghệ sản xuất, thời gian chế tạo sảnphẩm, trình độ tổ chức sản xuất của doanh nghiệp

- Đối với mức tồn kho thành phẩm thường chịu ảnh hưởng bởi số lượngsản phẩm tiêu thụ, sự phối hợp nhịp nhàng giữa khâu sản xuất và khâu tiêuthụ, sức mua của trị trường,…

1.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình quản trị vốn lưu động của DN 1.2.3.1 Chỉ tiêu phản ánh tình hình tổ chức đảm bảo nguồn vốn lưu động

 Tình hình xác định nhu cầu VLĐ và tổ chức đảm bảo nguồn vốn lưu

động:

 Tình hình xác định nhu cầu VLĐ

Doanh nghiệp cần xác định mức chênh lệch giữa nhu cầu vốn lưu động

dự báo và nhu cầu vốn lưu động thực tế theo cả chênh lệch tuyệt đối và tươngđối, nếu chênh lệch nhiều chứng tỏ phương pháp xác định nhu cầu vốn lưuđộng của công ty đang áp dụng có vấn đề, cần sử dụng phương pháp khác phùhợp hơn hoặc công tác nghiên cứu thị trường, dự báo doanh thu của doanhnghiệp chưa tốt

Cách xác định nhu cầu vốn lưu động dự báo, có 2 phương pháp trựctiếp và gián tiếp đã được trình bày ở mục 1.2.2.1 (Xác định nhu cầu VLĐ và

tổ chức nguồn vốn lưu động)

+ Nếu nhu cầu VLĐ dự báo lớn hơn nhiều so với nhu cầu VLĐ thực tế:Công tác dự báo nhu cầu VLĐ của công ty chưa tốt dẫn đến dư thừa mộtlượng VLĐ, làm gia tăng chi phí sử dụng vốn và giảm hiệu quả sử dụng vốncủa Công ty

+ Nếu nhu cầu VLĐ dự báo xấp xỉ nhu cầu VLĐ thực tế: Công tác dựbáo nhu cầu VLĐ của công ty tương đối tốt, vừa đảm bảo quá trình sản xuấtkinh doanh liên tục vừa tăng hiệu quả sử dụng vốn của Công ty

+ Nếu nhu cầu VLĐ dự báo bé hơn nhiều nhu cầu VLĐ thực tế: Côngtác dự báo nhu cầu VLĐ của công ty chưa tốt, gây thiếu hụt một lượng VLĐ,làm cho công ty phải huy động thêm nguồn vốn tài trợ cho chênh lệch này,làm gia tăng chi phí và giảm hiệu quả sử dụng vốn của Công ty

 Tình hình tổ chức đảm bảo nguồn vốn lưu động

Chỉ tiêu được sử dụng để đánh giá tình hình tổ chức đảm bảo nguồn

vốn lưu động là Nguồn vốn lưu động thường xuyên (NWC) Nguồn vốn lưu

động thường xuyên (NWC) được xác định như sau:

Nguyên tắc này có được đảm bảo hay không thì được thể hiện qua chỉ tiêu NWC:

NWC = Tài sản ngắn hạn - Nợ phải trả ngắn hạn

Hoặc NWC = Nguồn vốn dài hạn - Tài sản dài hạn

Chỉ tiêu này dùng để đánh giá cách thức tài trợ vốn lưu động củadoanh nghiệp và thường được kết hợp với nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năngthanh toán để phân tích, đánh giá mức độ an toàn hay rủi ro tài chính tronghoạt động của doanh nghiệp

Các trường hợp diễn biến của Nguồn vốn lưu động thường xuyên (NWC):

+ Trường hợp 1: Khi NWC > 0: Nguyên tắc cân bằng tài chính được

đảm bảo, tạo sự ổn định trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp vì cómột bộ phận nguồn vốn lưu động thường xuyên tài trợ cho TSLĐ để sử dụngcho hoạt động kinh doanh

+ Trường hợp 2: Khi NWC < 0: Không đảm bảo được nguyên tắc cân

bằng tài chính, đây là dấu hiệu đáng lo ngại cho doanh nghiệp khi hoạt độngtrong lĩnh vực công nghiệp hay xây dựng, là dấu hiệu việc sử dụng vốn sai,cán cân thanh toán chắc chắn đã mất thăng bằng, hệ số thanh toán nợ ngắnhạn <1

+ Trường hợp 3: Khi NWC = 0: Không đảm bảo được nguyên tắc cân

bằng tài chính, không tạo ra được tính ổn định trong hoạt động sản xuất kinhdoanh của doanh nghiệp, đặc biệt đối với những ngành có tốc độ quay vòngvốn chậm

Tóm lại, với mỗi DN tại mỗi thời điểm khác nhau thì cách thức tài trợTSLĐ cũng sẽ khác nhau Tuy nhiên, qua xem xét mối quan hệ trên đây cho

phép nhà quản trị đánh giá được tình hình tài trợ TSLĐ của DN, trên cơ sở đó

có những điều chỉnh và lựa chọn chính sách tài trợ VLĐ thích hợp cho DN

1.2.3.2 Chỉ tiêu phản ánh kết cấu vốn lưu động

Kết cấu vốn lưu động thể hiện tỷ trọng từng bộ phận và mối quan hệgiữa chúng trong tổng vốn lưu động của doanh nghiệp Kết cấu vốn lưu độngthì luôn biến động theo tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp do đóviệc phân tích kết cấu sẽ giúp doanh nghiệp dễ dàng trong việc quản lý và sửdụng hiệu quả vốn lưu động

Vốn lưu động thì bao gồm các khoản mục trong tài sản ngắn hạn Do

đó, để xem xét kết cấu VLĐ ta đi tính toán tỷ trọng từng bộ phận vốn:

 Kết cấu VLĐ theo hình thái và tính thanh khoản:

1.2.3.3 Chỉ tiêu phản ánh Tình hình quản lý vốn bằng tiền.

Để đánh giá tình hình quản trị vốn bằng tiền, người ta xem xét các chỉtiêu thanh toán của doanh nghiệp.Nhóm hệ số này cho biết khả năng tài chínhcủa doanh nghiệp trong việc thanh toán các khoản nợ Bao gồm:

● Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn

Hệ số này phản ánh khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền để trang trải cáckhoản nợ ngắn hạn, vì thế hệ số này cũng thể hiện mức độ đảm bảo thanh toán cáckhoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp Để đánh giá hệ số này cần dựa vào hệ sốtrung bình của các DN, hệ số này ở các nghành nghề kinh doanh khác nhau có sựkhác nhau Một căn cứ quan trọng để đánh giá là so sánh với hệ số thanh toán ởcác thời kỳ trước đó của DN.

● Hệ số khả năng thanh toán nhanh

Đây là chỉ tiêu mà chủ nợ quan tâm để đánh giá tại thời điểm phân tíchdoanh nghiệp có khả năng thanh toán ngay các khản nợ ngắn hạn hay không

mà không phụ thuộc vào việc phải bán các loại vật tư, hàng hóa… chủ nợthấy yên tâm hơn nếu chỉ tiêu này cho thấy doanh nghiệp luôn có khả năngphản ứng nhanh và đảm bảo được hầu hết các khoản nợ ngắn hạn

● Hệ số khả năng thanh toán tức thời

Hệ số này phản ánh khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn bằngcác khoản tiền và tương đương tiền, đây là chỉ tiêu có ý nghĩa đặc biệt quantrọng đối với chủ nợ của doanh nghiệp trong việc đưa ra quyết định cung ứngnguồn vốn phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

● Hệ số khả năng thanh toán lãi vay

Chỉ tiêu này cho biết toàn bộ lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT)sinh ra trong kỳ có thể đảm bảo cho doanh nghiệp thanh toán được bao nhiêulần tổng lãi vay phải trả từ huy động nguồn vốn nợ.Nếu chỉ tiêu này lớn

chứng tỏ hoạt động kinh doanh có khả năng sinh lời cao và là cơ sở đảm bảocho tình hình thanh toán của doanh nghiệp lành mạnh và ngược lại.

1.2.3.4 Chỉ tiêu phản ánh Tình hình quản lý vốn tồn kho dự trữ

1 Số vòng quay hàng tồn kho

Đây là một chỉ tiêu khá quan trọng phản ánh một đồng vốn tồn khoquay được bao nhiêu vòng trong một kỳ và được xác định bằng công thức:

2 Số ngày một vòng quay hàng tồn kho

Hệ số này phản ánh số ngày trung bình của một vòng quay hàng tồnkho, được xác định bằng công thức:

1.2.3.5 Chỉ tiêu phản ánh tình hình quản lý nợ phải thu

+ Số vòng quay nợ phải thu

Ý nghĩa: Phản ánh tốc độ chuyển đổi các khoản phải thu thành tiền.Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tốc độ thu hồi khoản phải thu càng tốt

+ Số ngày 1 vòng quay nợ phải thu

Ý nghĩa: Cho biết số ngày cần thiết để thu hồi các khoản phải thu trong

kỳ Chỉ tiêu này càng nhỏ, tốc độ thu hồi công nợ phải thu càng nhanh

1.2.3.6 Chỉ tiêu phản ánh hiệu suất và hiệu quả sử dụng vốn lưu động

 Tốc độ luân chuyển vốn lưu động

Tốc độ luân chuyển vốn lưu động phản ánh trình độ tổ chức quản lý,trình độ chuyên môn nghiệp vụ, từ đó phản ánh ở kết quả sản xuất kinh doanh