Đề tài chính sá ch tiền tệ với việc thực hiện mục tiêu ổn đinh kinh tế ở việt nam

Trang 4 C HƯƠNG I LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VỚI VIỆC THỰC HIỆN MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH KINH TẾ I.ỔN ĐỊNH KINH TẾ Ta b iết rằng nhược điểm lớn nhất của nền kinh tế thị trường là tự độn

1

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - TÀI CHÍNH THÀNH PHỒ HỒ CHÍ MINH -

BỔ SUNG KIẾN THỨC MÔN LÝ THUYẾT TIỀN TỆ

Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh

Mã ngành: 8340101

Đề tài:

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VỚI VIỆC THỰC HIỆN MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH KINH TẾ Ở VIỆT NAM

HVTH: NGUYỄN NGUYÊN NGỌC

CBHD: Th.S NGUYỄN PHẠM HẢI HÀ

Tp Hồ Chí Minh, tháng … năm 20…

NHẬN XÉT CỦA NGƯỜI HƯỚNG DẪN

3

LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ luôn là nhu cầu để ổn định kinh tế vĩ mô với hạt nhân là ổn định tiền tệ, tạo lập nền tảng cho sự phát triển chung Mặt khác, nền kinh tế thị trường bản chất là một nên kinh tế tiền tệ Do đó việc ổn định giá trị đồng tiền cùng với việc thiết lập nền Tài Chính Q uốc Gia mạnh là cơ

sở đầu tiên cho việc kiềm chế lạm p hát, và ổn định nền kinh tế

N gày này việc làm và phân phối thu nhập vừa là vấn đề bức thiết trước mắt, vừa là vấn đề lâu dài để ổn đ ịnh và tăng trưởng kinh tế Vì vậy mà việc đẩy lùi và kiểm soát lạm phát, tạo công ăn việc làm là vấn đề thường trực G iải

p háp cho việc đẩy lùi lạm phát, trách thất nghiệp nhiều cần tập trung vào chính sách tiền tệ nhưng việc lựa chọn giải pháp nào để xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ quốc gia có hiệu quả nhất vẫn còn là một ẩn số phức tạp

và nhiều bất cập

Đ ược sự hướng dẫn của thầy cô em xin nhận đề tài: “Chính sá ch tiền tệ với việc thực hiện mục tiêu ổn đinh kinh tế ở Việt Nam ”

Tiểu luận gồm ba chương:

Chương I: N hững vấn đề chung về chính sá ch tiền tệ với việc thực hiện mục tiêu ổn định kinh tế

Chương II: Chính sách tiền tệ với việc thực hiện mục tiêu ổn định kinh tế của Việt Nam thời gian qua

Chương III: Một số ý kiến đề xuất đổi mới và hoàn thiện chính sách tiền

tệ góp phần ổn đ ịnh nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn hiện nay

V ì điều kiện thời gian, kiến thức còn hạn chế, chắc chắn sẽ không tránh khỏi những thiếu sót, em rất m ong được sự đóng góp ý kiến của thầy

cô trong bộ môn để tiểu luận được hoàn thiện hơn

C HƯƠNG I

LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VỚI VIỆC THỰC HIỆN

MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH KINH TẾ I.ỔN ĐỊNH KINH TẾ

Ta b iết rằng nhược điểm lớn nhất của nền kinh tế thị trường là tự động tạo ra các chu k ì kinh doanh, sản lượng thực tế dao động lên xuống x ung quanh trục sản lượng tiền năng, nền kinh tế luôn có xu hướng không ổ n định

Thành tựu kinh tế vĩ m ô của một quốc gia thường được đánh giá theo b a dấu hiệu chủ yếu: Ổ n đinh, tăng trưởng và công bằng xã hội Trong đó ổn định kinh tế là một mục tiêu quan trọng hàng đầu của một nền kinh tế Ổn định kinh tế vĩ m ô là kiểm soát được giá cả, tỷ giá, lãi suất … Bằng việc duy trì và cải thiện các cân đối lớn của nền kinh tế phù hợp với cơ chế thị trường, đặc biệt là cân đối tiền- hàng, cán cân thanh toán quốc tế, cân đối giữa thu- chi ngân sách N hà nước, cân đối vốn đ ầu tư, cân đối cung cầu một số mặt hàng thiế t yếu nhất để từ đó làm giảm bớt những dao động của chu kì kinh doanh, giải quyết tốt những vấn đ ề cấp bách: Tránh lạm phát cao và thất nghiệp nhiều

Ổ n định kinh tế-m ột mục tiêu kinh tế vĩ mô quan trọng vì:

Thứ nhất: ổn định kinh tế vĩ mô là m ột điều kiện cơ bản của sự phát triển xã hội, đặc biệt là hoạt động sản xuất kinh doanh

Thứ hai: ổn định kinh tế vĩ mô là một chức năng quan trọng của nhà nước trong vai trò quản lý nên kinh tế thị trường

Trong nền kinh tế thị trường Nhà nước sẽ trực tiếp can thiệp vào việc điều hành sản xuất kinh doanh, mà làm tốt chức năng định hướng cho sự phát triển xã hội (Bao gồm cả chiến lược, quy hoạch, kế hoạch) đẩy mạnh việc xây dựng và hoàn thiện hệ thống thể chế, ổn định kinh tế vĩ mô, quản lý tốt kinh tế nhà nước, đảm bảo việc thực hiện tiến bộ và công bằng xã hội Thứ ba: Trong thực trạng của kinh tế vĩ mô hiện nay, b ên cạnh những kết quả tích cực đ ã xuất hiện một số hạn chế, bất cập và đ ứng trước những thách thức không nhỏ

5

II K HÁI NIỆM VÀ C ÔNG C Ụ CỦA CHÍNH SÁ CH TỀN TỆ

2.1 Khái niệm

Chính sách tiền tệ, là một bộ phận trong tổ ng thể hệ thống chính sách kinh tế của nhà nước để thực hiện việc quản lý vĩ mô đố i vơi nền kinh tế nhằm đ ạt đ ược những mục tiêu kinh tê -x ã hội trong từng giai đoạn nhất định Chính sách tiền tệ có thể được hiểu theo nghĩa rộng v à ngh ĩa thô ng thường Theo nghĩa rộ ng th ì chính sách tiền tệ là chính sách điều hành toàn bộ khối lượng tiền tệ trong nền kinh tế q uốc dân nhằm tác động đ ền bốn mục tiêu lớn của kinh tế vĩ mô, trên cơ sở đ ó đạt mục tiêu cơ bản là ổn đ ịnh tiền tệ, giữ vững sức mua của đồng tiền, ổn định giá cả hàng hóa Theo nghĩa thông thư ờng là chính sách quan tâm đ ến khối lượng tiền cung ứng tăng thêm trong thời kì tới (thường là một năm) p hù hợp với mức tăng trưởng kinh tế d ự kiến

và chỉ số lạm phát nếu có, tất nhiên cũng nhằm ổn định tiền tệ và ổn định giá

cả hàng hóa

Chúng ta có thể khẳng định rằng, nếu như chính sách tài chính chỉ tập trung vào thành p hần Kết cấu các mức chi phí thuế khóa của nhà nước, thì chính sách tiền tệ quố c gia lại tập trung vào mức độ khả năng thanh toán cho toàn b ộ nền kinh tế quố c dân, bao gồm việc đáp ứng khối lượng cần cung ứng cho lưu thông, đ iều khiển hệ thống tiền tệ và khối lượng tín dụng đáp ứng vốn cho nền kinh tế, tạo điều kiện v à thú c đ ẩy hoạt động của thị trường tiền tệ, thị trường vốn theo những quỹ đạo đã định

2.2 Công cụ của chính sá ch tiền tệ

X ét cho cùng, N gân hàng Trung ương có thể thực thi hai loại chính sách tiền tệ, phù hợp với tình hình thực tiền của nền kinh tế, đ ó là chính sách nới lỏ ng tiền tệ và chính sách thắt chặt tiền tệ

Chính sách nới lỏng tiền tệ: Là việc cu ng ứng thêm tiền cho nền kinh tế, nhằm khuyến khích đầu tư phát triển sản x uất, tạo cô ng ăn việc làm

Chính sách thắt chặt tiền tệ: Là việc giảm cung ứng tiền cho nền kinh tế nhằm hạn chế đầu tư, ngăn chặn sự phát triển quá đ à của nền kinh tế là kiểm chế lạm phát

Đ ể thực hiện hai chính sách tiề n tệ này, ngân hàng trun g ương có thể sử dụng hàn g loạt các công cụ tiền tệ nằm trong tầm tay của m ình đó là các công

cụ trực tiếp và công cụ gián tiếp

2.2.1 Các công cụ trực tiếp: Gọi là các công cụ trực tiếp vì thô ng qua chúng,NHTW có thể tác động trực tiếp đến cung cầu tiền tệ, m à không cần thông qua một công cụ khác

NHTW có thể quy định khung lãi suất tiền gửi và buộc các ngân hàng kinh p hải thi hành N ếu lãi suất quy định cao sẽ thu hút được nhiều tiền gửi làm gia tăng nguồn vốn cho vay Nếu lãi suất thấp, sẽ là giảm tiền gửi, giảm khả năng mở rộng kinh doanh tín dụng X ong biện pháp này sẽ làm cho các ngân hàng thương mại mất tính chủ động, linh hoạt trong kinh doanh Mặt khác nó đễ dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn ở ngân hàng, nhưng lại thiếu vốn đầu tư, hoặc khuyến khích dân cư dùng tiền vào dự trữ vàng, ngoại tệ bất động sản, trong khi ngân hàng bị hụt hẫng về tiền mặt cũng như nguồn vốn cho vay Trong điều kiện không thể áp dụng các biện pháp khác, chính phủ có thể phát hành một lượng trái phiếu nhất định để thu hút bớt lượng tiền trong lưu thông Việc phân bổ trái phiếu thường mang tính chất bắt buộc 2.2.2 Các công cụ gián tiếp là những công cụ mà tác d ụng của nó có được là nhờ cơ chế thị trường

- Dự trữ bắt buộc:

D ự trữ bắt buộc là phần tiền gửi mà các ngân hàng thương mại phải đưa vào và dự trữ theo luật định Phần dự trữ n ày được gửi vào tài khoản chuyên dùng ở ngân hàng trung ương và đ ể tại quỹ của mình, với mục đích góp phần bảo đảm khả năng thanh toán của Ngân hàng Thương Mại và dùng làm phương tiện kiểm soát khối lượng tín dụng của ngâ n hàng này Khi tăng tỷ lệ

dự trữ bắt buộc sẽ có tác dụng làm giảm khả năng cho vay và đầu tư của ngân hàng thương mại từ đó giảm lượng tiền trong lưu thông, góp phần làm giảm cầu tiền để cân b ằng với sự giảm cung xã hội Trong trường hợp giảm

tỷ lệ dự trữ bắt buộc, khả năng mở rộng cho vay của Ngân Hàng Thương Mại

sẽ tăng lên, dẫn đến sự gia tăng lượng tiề n trong lưu thông, góp phần tăng cung x ã hội để cân đối tăng cầu về tiền

Lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn:

Tái ch iết khấu và tái cấp vốn là những cách thức cho vay của NH TW đối với các NHTM Công cụ này có ưu điểm là nó trực tiếp tác động ngay đến

dự trữ của NHK D và buộc các ngân hàng này p hải gia tăng tín dụng hoặc giảm tín dụng đối với nền kinh tế

Logistics 100% (2)

4

Femh107 Nil Interactive Science…

-social

science 100% (1)

31

III.TÁC ĐỘN G CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐỐI VỚ I V IỆC THỰC HIỆN MỤC TIÊU ỔN ĐỊN H K INH TẾ

3.1 Dự trữ bắt buộc

Trong hoạt động tín dụng và thanh toán, các NHTM có khả năng biến những khoản tiền gửi ban đầu thành những khoản tiền gửi mới cho cả hệ thống, khả năng sinh ra bộ số tín dụng, tức là khả năng tạo tiền Để khống chế khả năng này, NHTW buộc các NHTM phải trích một phần tiền huy động được theo một tỷ lệ quy định gửi vào NHTW không được hưởng lãi Do đó cơ chế hoạt động của công cụ dự trữ bắt buộc nhằm khống chế khả năn g tạo tiền, hạn chế m ức tăng bội số tín dụng của các NHTM

K hi lạm phát cao, NHTW nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, khả năng cho vay và khả năng thanh toán của các ngân hàng bị thu hẹp (do số nhân tiền tệ giảm), khối lượng tín dụng trong nền kinh tế giảm (cu ng tiền giảm) dẫn tới lãi suất tăng, đầu tư giảm do đó tổng cầu giảm và làm cho giá giảm (tỷ lệ lạm phát giảm) Ngược lại, nếu NH TW hạ thấp tỷ lệ d ự trữ bắt buộc tức là tăng khả năng tạo tiền, thì cung về tín dụng của các NH TM cũng tăng lên, khối lượng tín dụng và khối lượng thanh toán có xu hướng tăng, đồng thời tăng xu hướng mở rộng khối lượng tiền Lý luận tương tự như trên thì việc tăng cung tiền sẽ dẫn tới tăng giá (tỷ lệ lạm phát tăng) Như vậy công cụ dự trữ bắt buộc mang tình hành chính áp đặt trực tiếp, đầy quyền lực và cực kì quan trọng để cắt cơn sốt lạm phát, khôi phục hoạt động kinh tế trong trường hợp nền kinh tế phát triển chưa ổn định và khi các công cụ thị trường mở tái chiết khấu chưa đủ m ạnh để có thể đảm trách điều hòa mức cung tiền cho nền kinh tế Nhưng công cụ dự trữ bắt buộc quá nhạy cảm, vì chỉ thay đổi nhỏ trong tỷ lệ dự trữ bắt buộc đ ã làm cho khối lượng tiền tăng lên rất lớn khó kiểm soát

3.2 Tái chiết khấu:

Là phương thức để NHTW đưa tiền vào lưu thông, thực hiện vai trò người cho vay cuối cù ng Thông qua việc tái chiết khấu, NHTW đ ã tạo cơ sở đầu tiên thúc đẩy hệ thống NH TM thực hiện việc tạo tiền, đồng thời khai thông thanh toán Tái chiết khấu là đầu mối tăng tiề n trung ương, tăng khối lượng tiền tệ vào lưu thông Do đó ảnh hưởng trực tiếp đến quá trình điều khiển khối lượng tiền và điều hành chính sách tiền tệ Tùy theo tình hình từng giai đoạn, tùy thuộc yêu cầu của việc thực hiện chính sách tiền tệ trong

2018 11.29 - Coyle Chapter 5 - Sourcin…

Logistics 100% (1)

6

8

giai đ oạn ấy, cần thực hiện chín h sách nới lỏng hay thắt chặt tín dụng m à NH

TW quy định lãi suất thấp hay cao Lãi suất tái chiết khấ u đặt ra từng thời

kỳ, phải có tác dụng hướng dẫn, chỉ đạo lãi suất tín dụng trong nền kinh tế của giai đoạn đó K hi NH TW nâng lãi suất tái chiết khấu buộc các NHTM cũng phải nâng lãi suất tín dụng của mình lên đ ể không bị lỗ vốn Do lãi suất tín dụng tăng lê n, giảm cầu về tín dụng và kéo theo giảm cầu về tiền tệ (nhu cầu về giữ tiền của nhân d ân giảm đ i)

ã biết rằng khối lượng tiền tệ ảnh hưởng trực tiếp tới tỷ lệ lạm phát, việc thay đổi cung tiền tệ sẽ làm thay đổi tỷ lệ lạm phát

CHƯ ƠNG II

CH ÍNH SÁCH TIỀN TỆ V ỚI THỰC HIỆN MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH

K IN H TẾ CỦA VIỆT NA M THỜI GIAN QUA

1 Bối cảnh thế giới, trong nước năm 2020 và những tháng đầu năm 2021 Bức tranh toàn cầu năm 2020 khởi đầu ảm đạm với sự bùng phát, lây lan nhanh chóng của đại dịch Covid-19, kéo theo suy thoái kinh tế toàn cầu nghiêm trọng nhất kể

từ Đại suy thoái 1929 - 1933 Bên cạnh thiệt hại về con người, do phải cách ly và phong tỏa xã hội, dịch bệnh đã làm tê liệt nhiều hoạt động kinh tế, thương mại, đầu tư toàn cầu; các giao dịch xuyên biên giới sụt giảm mạnh, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao đột ngột, làm “đứt gãy” các chuỗi cung ứng toàn cầu Theo IMF, kinh tế toàn cầu năm

2020 thu hẹp -3,5%, suy thoái nghiêm trọng hơn khủng hoảng tài chính toàn cầu năm

2008 - 2009 (giảm -0,1%), đặc biệt là tại các nước phát triển Thị trường tài chính, tiền

tệ thế giới biến động; giá dầu sụt giảm mạnh, có thời điểm giá dầu tương lai lao dốc xuống mức “âm” lần đầu tiên trong lịch sử; chứng khoán toàn cầu giảm sâu, nhiều phiên rơi vào trạng thái “ngắt mạch”, một số thời điểm nhà đầu tư bán tháo chứng khoán và tháo chạy khỏi thị trường mới nổi; giá vàng tăng cao kỷ lục do tâm lý phòng

vệ, lo sợ dịch bệnh, xu hướng giảm giá đồng USD và khả năng lạm phát tương lai Trong bối cảnh đó, hàng loạt các biện pháp hỗ trợ với quy mô lớn nhất trong lịch sử và thực thi chính sách “chưa từng có tiền lệ” đã được chính phủ và ngân hàng trung ương (NHTW) nhiều nước thực hiện nhằm giảm thiểu tác động của dịch bệnh và phục hồi kinh tế, ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối và kiểm soát dòng vốn… Bên cạnh đó, năm 2020, thế giới cũng đối mặt với nhiều vấn đề hệ trọng tác động đến việc định hình cục diện kinh tế, chính trị các năm tới đây như căng thẳng thương mại giữa các nước lớn tiếp tục gia tăng (Mỹ - Trung, Trung - Ấn, Trung - Úc…), bầu cử Tổng thống Mỹ, tiến trình Brexit… (Đồ thị 1)

10

Trong nước, hai đợt bùng phát Covid-19 đã tác động trực diện, sâu rộng đến nhiều mặt của đời sống kinh tế, xã hội; sản xuất kinh doanh đình trệ, nhiều hoạt động kinh tế, văn hóa, xã hội bị ảnh hưởng nghiêm trọng, đặc biệt là các lĩnh vực dịch vụ vận tải, kho bãi, du lịch, nhà hàng, khách sạn, vui chơi giải trí…; hàng triệu lao động thiếu, mất việc làm, thu nhập người lao động suy giảm nghiêm trọng Trong khi đó, biến đổi khí hậu, thời tiết cực đoan, thiên tai, hạn hán, lũ lụt tại các tỉnh miền núi phía Bắc, miền Trung, Tây Nguyên và xâm nhập mặn ở Đồng bằng sông Cửu Long đã gây thiệt hại nặng nề, ảnh hưởng nghiêm trọng đến sản xuất và đời sống của hàng triệu người dân Trước diễn biến đó, Đảng, Quốc hội, Chính phủ đã đưa ra nhiều chủ trương, chính sách phản ứng nhanh nhạy, kịp thời, có hiệu quả cao, xử lý được các vấn đề cấp bách của nền kinh tế, thông qua việc ban hành Kết luận số 77-KL/TW ngày 05/6/2020 của Bộ Chính trị về “Chủ trương khắc phục tác động của đại dịch Covid-19 để phục hồi và phát triển kinh tế đất nước”, vừa mang tính cấp bách vừa căn cơ, chỉ đạo tập trung thực hiện các giải pháp bảo vệ sức khỏe của nhân dân, tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, đồng thời biến “nguy” thành “cơ” để thúc đẩy mạnh mẽ chuyển dịch cơ cấu kinh tế

Với sự vào cuộc quyết liệt, tinh thần đoàn kết, đồng lòng của hệ thống chính trị

và sự nhiệt tình ủng hộ của các tầng lớp nhân dân, nước ta đã khắc phục khó khăn để vươn lên mạnh mẽ, thực hiện thành công “mục tiêu kép”: Vừa phòng, chống đại dịch Covid-19, vừa phục hồi, phát triển kinh tế, bảo đảm đời sống nhân dân Nhờ đó, năm

2020, nền tảng vĩ mô được duy trì ổn định, lạm phát bình quân được kiểm soát ở mức 3,23%, dưới mục tiêu 4% Quốc hội đề ra, các cân đối lớn của nền kinh tế được bảo đảm Tăng trưởng kinh tế đạt 2,91%, thuộc nhóm các nước có mức tăng cao nhất trong khu vực và thế giới trong bối cảnh suy thoái nghiêm trọng diễn ra trên phạm vi toàn cầu Xu hướng này tiếp diễn trong những tháng đầu năm 2021, theo đó sản xuất tiếp tục hồi phục tích cực với chỉ số sản xuất công nghiệp 2 tháng đầu năm 2021 tăng 7,4% so với cùng kỳ năm 2020, trong đó công nghiệp chế biến, chế tạo tăng 10,4%; đầu tư từ ngân sách Nhà nước đạt 9% kế hoạch, đây là tiến độ cao nhất trong 5 năm gần đây; đầu

tư FDI thực hiện tăng 2%; xuất, nhập khẩu tăng mạnh 23,2% và 25,9% so với cùng kỳ năm 2020;

cơ bản bình quân ổn định ở mức 2,31% (năm 2019 là 2,01%) cho thấy sự phù hợp của công tác điều hành CSTT, đóng góp tích cực đến việc ổn định lạm phát bình quân chung Lạm phát được kiểm soát ổn định đã tạo lập nền tảng vững chắc, duy trì niềm tin của cộng đồng doanh nghiệp đối với môi trường kinh doanh Việt Nam, góp phần thu hút đầu tư nước ngoài (Đồ thị 2)

12

Thứ hai, liên tục điều chỉnh giảm đồng bộ các mức lãi suất với quy mô lớn, để

hỗ trợ nền kinh tế Tính chung trong năm 2020 và 2 tháng đầu năm 2021, NHNN đã 5điều chỉnh giảm 1,5 - 2,0%/năm lãi suất điều hành , sẵn sàng hỗ trợ thanh khoản, tạo 6điều kiện cho các tổ chức tín dụng (TCTD) tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp từ NHNN; giảm 1,5%/năm trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND đối với các lĩnh vực ưu tiên để hỗ trợ giảm chi phí vay vốn của doanh nghiệp, người dân Đồng thời, chỉ đạo các TCTD chủ động cân đối khả năng tài chính để áp dụng lãi suất cho vay hợp lý; triệt để tiết giảm chi phí hoạt động, tập trung mọi nguồn lực để giảm lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ

và đồng hành cùng doanh nghiệp, người dân vượt qua khó khăn So với các nước trong khu vực, Việt Nam là một trong các quốc gia có mức giảm lãi suất điều hành mạnh nhất7

Nhờ đó, mặt bằng lãi suất thị trường giảm, lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa bằng VND đối với các lĩnh vực ưu tiên của TCTD giảm 1,5%/năm so với cuối năm 2019 (cuối năm 2020 là 4,5%/năm); lãi suất cho vay bình quân của các NHTM áp dụng cho các khoản vay mới phát sinh giảm hơn 1%/năm trong năm 2020 và tiếp tục giảm 0,07%/năm đến hết tháng 01/2021 (Đồ thị 3)