Chính sách tiền tệ của ngân hàng Trung ương: Là tổng thể tất cả các biện pháp, công cụ mà NHTW sử dụng nhằm điều tiết khối lượng tiền tệ, tín dụng, ổn định tiền tệ, góp phần đạt được các
Cơ sở lý thuyết chính sách tiền tệ
Khung lý thuyết
Chính sách tiền tệ hay chính sách lưu thông tiền tệ là quá trình quản lý cung tiền của cơ quan quản lý tiền tệ thường là hướng tới một lãi suất mong muốn để đạt được những mục đích ổn định và tăng trưởng kinh tế như kiềm chế lạm phát, duy trì ổn định tỷ giá hối đoái, đạt - được toàn dụng lao động hay tăng trưởng kinh tế Chính sách tiền tệ bao gồm việc thay đổi các loại lãi suất nhất định, có thể trực tiếp hay gián tiếp thông qua các nghiệp vụ thị trường mở; quy định mức dự trữ bắt buộc; hoặc trao đổi trên thị trường ngoại hối…
Chính s ch ti n t l m t b ph n trong t ng th h th ng ch nh s ch kinh t c a nh n c á ề ệ à ộ ộ ậ ổ ể ệ ố í á ế ủ à ướ để thực hiện việc qu n l v mô i v i nền kinh tế nhả ý ĩ đố ơ ằm đạt được những mục tiêu kinh tê-xã hội trong từng giai đoạn nhất định
1.2 Một số định nghĩa về chính sách tiền tệ:
Chính sách tiền tệ theo nghĩa rộng: Là chính sách điều hành toàn bộ khối lượng tiền trong nền kinh tế nhằm phân bổ một cách có hiệu quả các nguồn tài nguyên, thực hiện các mục tiêu tăng trưởng, cân đối kinh tế, trên cơ sở đó ổn định giá trị đồng tiền, là ổn định tiền tệ
Chính sách tiền tệ theo nghĩa hẹp (nghĩa thông thường): Là chính sách bảo đảm sao cho khối lượng tiền cung ứng tăng thêm trong một năm tương ứng với mức tăng trưởng kinh tế và chỉ số lạm phát nhằm ổn định giá trị của đồng tiền, góp phần đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô
Chính sách tiền tệ của ngân hàng Trung ương: Là tổng thể tất cả các biện pháp, công cụ mà NHTW sử dụng nhằm điều tiết khối lượng tiền tệ, tín dụng, ổn định tiền tệ, góp phần đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô.
Chính sách tiền tệ quốc gia: Là tổng thể các biện pháp của Nhà nước pháp quyền nhằm cung ứng đầy đủ các phương tiện thanh toán cho nền kinh tế, trên cơ sở đó không ngừng ổn định giá trị đồng tiền quốc gia
Chính sách tiền tệ mở rộng: Thực chất là NHTW mở rộng mức cung tiền trong nền kinh tế, làm cho lãi suất giảm xuống qua đó làm tăng tổng cầu, nhờ vậy mà quy mô của nền kinh tế được mở rộng, thu nhập tăng và tỷ lệ thất nghiệp giảm Để mở rộng được mức cung tiền, thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng, NHTW có thể thực hiện một trong ba cách sau: mua vào trên thị trường chứng khoán, hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc, hạ thấp mức lãi suất chiết khấu, hay thực hiện đông thời cả hai hoặc ba cách cùng lúc an ninh mạng 100% (2)
Chính sách tiền tệ thắt chặt: NHTW tác động nhằm giảm bớt mức cung tiền trong nền kinh tế, làm cho lãi suất trên thị trường tăng lên Thông qua đó, nó thu hẹp được tổng cầu, làm mức giá chung giảm xuống Thực thi chính sách này, NHTW sử dụng các biện pháp làm giảm mức cung tiền bằng cách: bán ra trên thị trường chứng khoán, tăng mức dự trữ bắt buộc, hoặc tăng lãi suất chiết khấu, kiểm soát khắt khe đối với các hoạt động tín dụng
1.3 Nội dung của chính sách tiền tệ
Trong cơ chế kinh tế thị trường, chinhs sách tiền tệ bao gồm ba thành phần cơ bản gắn liền với ba kênh dẫn nhập tiền vào lưu thông là:
Chính sách đối với ngân sách nhà nước
Thứ nhất hính sách tín dụngC
Thực chất chính sách tín dụng là cung ứng phương tiện thanh toán cho nền kinh tế, thông qua các nghiệp vụ tín dụng ngân hàng, dựa trên các quỷ cho vay được tạo lập từ nguồn tiền của xã hội và một hệ thống lãi suất mềm dẻo, linh hoạt, phù hợp với sự vận động của cơ chế thị trường
Thứ hai, chính sách ngoại hối
Nhằm đảm bảo việc sử dụng hiệu quả các tài sản có giá trị thanh toán đối ngoại phục vụ cho việc ổn định tiền tệ, thúc đẩy tăng trưởng khinh tế bền vững và gia tăng việc làm trong xã hội, đảm bảo chủ quyền tiền tệ của đất nước
Thứ ba, chính sách đối với ngân sách nhà nước
Nhằm đảm bảo phương tiện thanh toán cho chính phủ trong các trường hợp: ngân sách thiếu hụt, ngân sách cân bằng, ngân sách thặng dư
1.4 Các công cụ trực tiếp.
Các công cụ sau được gọi là các công cụ trực tiếp bởi vì thông qua chúng, NHNN có thể tác động trực tiếp tới cung cầu tiền tệ mà không cần phải thông qua các công cụ khác 4.1 Lãi su t ti n g i và cho vay ấ ề ử
Lãi suất là con át chủ bài tác động đến đầu tư và tiêu dùng là hành lang mà từ đó những sự thay đổi trong cung ứng tiền dẫn đến sự thay đổi trong kinh tế vĩ mô
NHTW có thể qui định khung lãi suất tiền gửi và cho vay trên thị trường nhưng thông qua cơ chế điều chỉnh cung cầu tiền tệ Nếu lãi suất tiền gửi cao sẽ thu hút được nhiều tiền gửi làm tăng nguồn vốn vay, ngược lại sẽ làm giảm khả năng mở rộng kinh doanh tín dụng
Khi muốn tăng khối lương cho vay, NHTW giảm mức lãi suất cho vay để kich thích các nhá đầu tư vay vốn, khi cần hạn chế đầu tư NHTW sẽ ấn định mức lãi suất cao
Các công cụ trực tiếp của chính sách tiền tệ
Các công cụ sau được gọi là các công cụ trực tiếp bởi vì thông qua chúng, NHNN có thể tác động trực tiếp tới cung cầu tiền tệ mà không cần phải thông qua các công cụ khác 4.1 Lãi su t ti n g i và cho vay ấ ề ử
Lãi suất là con át chủ bài tác động đến đầu tư và tiêu dùng là hành lang mà từ đó những sự thay đổi trong cung ứng tiền dẫn đến sự thay đổi trong kinh tế vĩ mô
NHTW có thể qui định khung lãi suất tiền gửi và cho vay trên thị trường nhưng thông qua cơ chế điều chỉnh cung cầu tiền tệ Nếu lãi suất tiền gửi cao sẽ thu hút được nhiều tiền gửi làm tăng nguồn vốn vay, ngược lại sẽ làm giảm khả năng mở rộng kinh doanh tín dụng
Khi muốn tăng khối lương cho vay, NHTW giảm mức lãi suất cho vay để kich thích các nhá đầu tư vay vốn, khi cần hạn chế đầu tư NHTW sẽ ấn định mức lãi suất cao
Tuy nhiên, biện pháp này làm cho các NHTM mất tính chủ động, linh hoạt trong kinh doanh Mặt khác, nó dễ dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn ở Ngân hàng, nhưng lại thiếu vốn đầu tư hoặc khuyến khích dân cư dùng tiền để dự trữ vàng, ngoại tệ, bất động sản trong khi ngân hàng bị thiếu hụt về tiền mặt cũngnhư nguồn cho vay
Biện pháp này có ưu điểm là giúp Ngân hàng lựa chọn những dự án kinh tế tối ưu để cho vay, loạ bỏ các dự án kém hiệu quả nhưng nó cũng làm cho tính linh hoạt củai thị trường tiền tệ bị suy giảm, các NHTM bị động trong kinh doanh Ngày nay biện pháp này ít được sử dụng ở các nước theo cơ chế thị trường bởi trong cơ chế thị trường lãi suất rất nhạy cảm với đầu tư, nó phải được vận động theo quan hệ cung cầu vốn trên thị trường. 4.2 H n m c tín d ng: ạ ứ ụ Đây là một biện pháp mạnh, có hiệu lực đáng kể, được áp dụng ở rất nhiều quốc gia trên thế giới.
Thực chất biện pháp này cho phép NHTW ấn định trước khối lượng tín dụng phải cung cấp cho nền kinh tế trong một thời gian nhất định và sau đó tìm đường để đưa nó vào trong nền kinh tế Khi NHTW xác định hạn mức tín dụng thì căn cứ vào các chỉ tiêu như tốc độ tăng trưởng kinh tế; biến động của chỉ số giá cả; biến động của tỷ giá; tỷ lệ thất nghiệp trong nền kinh tế; bội chi ngân sách gián tiếp điều tiết cung cầu tín dụng Trong những trường hợp khẩn cấp của sức ép lạm phát tăng nhanh, NHTW kiểm soát tất cả những khoản vay lớn của các NHTM & hạn chế các khoản vay khác như vay tiêu dùng, vay cầm cố,vay trả chậm Song trong nền kinh tế thị trường, cung cầu tín dụng biến đổi không ngừng, biện pháp này chỉ được áp dụng một cách hạn chế khi tình huống yêu cầu.
4.3 Phát hành ti n tr c ti p cho ngân sách và ề ự ế đầ tư,u phát hành trái phiếu:
Như đã xét ở trên, khi NSNN bị thiếu hụt thì một trong các biện pháp giải quyết đó là phát hành tiền Rõ ràng là biện pháp này làm tăng lượng tiền trong lưu thông, trong khi lượng hàng hoá không tăng hoặc tăng không kịp dãn đến hậu quả tất yếu làlạm phát Chính vì vậy mà công nay hoàn toàn không nên cụ sử dụng.
Phát hành trực tiếp cho đầu tư có thể thông qua con đường NSNN hoặc là bằng con đường tín dụng ngân hàng Biện pháp này còn được gọi là biện pháp ứng trước cho sản xuất, là một biện pháp tốt trong trường hợp nền kinh tế suy thoái, dư thừa tiềm năng Nó sẽ mang lại hiệu quả tích cực, khơi dậy cáctiềm năng về tài nguyên và con người
Trong điều kiện các biện pháp khác không thuận lợi, Nhà nước muốn làm giảm lượng tiền trong lưu thông, có htể phát hành một lượng nhất định trái phiếu CP để thu hút khối lượng tiền trong lưu thông
Bên cạnh các công cụ trực tiếp trên, CSTT còn bao gồm các công cụ gián tiếp tác động đến cung cầu tiền tệ thông qua các tác động của thị trường tiền tệ
1.5 Các công cụ gián tiếp
Dự trữ bắt buộc là khoản tiền gửi của các NHTM ở NHTW, mức tiền gửi này do pháp luật qui định bằng một tỷ lệ nhất định so với các khoản nợ của ngân hàng Thông qua việc thay đổi mức dự trữ bắt buộc NHTW tác động tới việc cung cấp tiện tệ cho nền kinh tế quốc dân Nếu NHTW tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên thì khả năng tín dụng của NHTM sẽ giảm xuống Mặt khác, để bù lại phần lãi suất đó (do quỹ tiền gửi NHTW không được tính lãi) các ngân hàng phải tăng lãi suất tín dụng do vậy mức tín dụng cung ứng cho nền kinh tế sẽ giảm xuống Việc tăng lên hay giảm xuống quỹ dự trữ bắt buộc sẽ làm giảm hoặc tăng lương tiền cung ứng cho nền kinh tế qua cơ chế tạo tiền của hệ thống ngân hàng Vì vậy đó là một công cụ tiềm tàng của chính sách tiền tệ Ngoài ra dự trữ bắt buộc còn đảm bảo việc thanh toán thường xuyên của các NHTM Điểm lợi chính của công cụ này là nó tác động đến tất cả các ngân hàng như nhau và có tác dụng đâỳ quyền lực đến cung ứng tiền tệ Tuy nhiên khi dự trữ bắt buộc khôngđược trả lại, chúng tương đương với một khoản thuế và có thể dẫn đến hiện tượng phi trung gian hoá Mặt khác bự trữ bắt buộc thiếu tính mềm dẻo bởi sẽ rất vất vả để thực hiện được những thay đổi nhỏ trong cung ứng tiền tệ bằng cách thay đổi dự trữ bắt buộc Một điểm bất lợi khác nữa của việc sử dụng dự trữ bắt buộc để kiểm soát việc cung ứng tiền tệ là việc tăng dự trữ bắt buộc cói thể gây ảnh hưởng xấu đến khả năng thanh khoản của các NHTM, gây ra tình trạng không ổn định cho các ngân hành Chính vì vậy công cụ dự trữ bắt buộc thường không được khuyến khích và ít được sử dụng
Chính sách lãi suất chiết khấu là chính sách NHTW cho các NHTM vay dưới nhiều hình thức tái chiết khấu tức là hình thức NHTW tái cấp vốn cho các NHTM Khi NHTW nâng lãi suất chiết khấu tức là hạn chế cho vay đối với các NHTM, khả năng cho vay của các ngân hàng giảm lượng tiền gửi giảm đồng nghĩa với việc lượng tiền cung ứng giảm
Ngược lại, khi lãi suất tái chiết khấu giảm, các ngân hàng kinh doanh sẽ có khả năng bành trướng tín dụng do được lợi trong việc vay vốn của NHTW, bởi vậy NHTM sẵn sàng hạ lãi suất khi cho các doanh nghiệp vay, kích thích đầu tư và sản lượng
Biện pháp này có ưu điểm là việc vay mượn được thực hiện trên những giấy tờ có giá nên thời hạn vay mượn tương đối rõ ràng, việc hoàn trả nợ tương đối chắc chắn, tiền vay vận động phù hợp với sự vận động của qui luật cung cầu thị trường nó cũng giúp NHTW thực hiện vai trò là người vay cuối cùng nhằm tránh khỏi những cuộc sụp đổ tài chính Chiết khấu là một cách có hiệu quả đặc biệt để cung cấp dự trữ cho hệ thống ngân hàng trong quá trình xảy ra một cuộc khủng hoảng ngân hàng bởi vì dự trữ lập tức được điều đến các ngân hàng nào cần thêm dự trữ hơn cả Chính sách chiết khấu có tác dụng thông báo ý định của NHTW chính sách về tiền tệ trong tương lai
Thực trạng của điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam giai đoạn 2010-2022 9
Bối cảnh chung
Sau đại hội Đảng lần thứ VI nền kinh tế nước ta chuyển từ chế độ kế hoạch hoá tập trung sang cơ chế thị trường có sự điều tiết của Nhà nước Chúng ta phải đi những bước đầu tiên, vừa xây dựng và cải cách tổ chức hoạt động hệ thống ngân hàng, vừa định hướng chính sách tiền tệ.
Từ năm 1990, sau khi hai pháp lệnh ngân hàng được ban hành (pháp lệnh về Ngân hàng Nhà nước và pháp lệnh Ngân hàng – Hợp tác xã tín dụng – Công ty tài chính), hệ thống ngân hàng Việt Nam chuyển đổi từ một cấp sang hai cấp, phân định rõ chức năng quản lý Nhà nước của Ngân hàng Nhà nước và chức năng kinh doanh tiền tệ của các tổ chức tín dụng, bước đầu thích ứng dần với hệ thống ngân hàng của nền kinh tế thị trường Chính sách tiền tệ đã được xác định thông qua xây dựng các chính sách cụ thể: chính sách tín dụng tạo ra các công cụ huy động vốn, mở rộng cho vay đến mọi thành phần kinh tế; chính sách lãi suất thực hiện thông qua xoá bỏ bao cấp vốn, thực hiện chính sách lãi suất thực dương, điều chỉnh lãi suất cho vay phù hợp với sự biến động của lạm phát ; chính sách quản ngoại hối lí và một số công cụ hỗ trợ khác Đến tháng 10/1998, hai pháp lệnh ngân hàng đã được thay thế bằng hai luật ngân hàng: Luật ngân hàng Nhà nước và Luật các tổ chức Tín dụng Hai luật này đã giúp hoạt động của hệ thống ngân hàng được tự do hơn, thông thoáng hơn, phù hợp với những thay đổi lớn lao trong lĩnh vực ngân hàng.
Chính sách tiền tệ Việt ở Nam qua các giai đoạn
Chính sách tiền tệ của NHNN là tổng hoà các giải pháp đảm bảo ổn định đồng tiền và thị trường tiền tệ, góp phần giải quyết các mục tiêu vĩ mô của nền kinh tế Chúng ta sẽ tiến hành nghiên cứu chính sách tiền tệ ở Việt Nam từ sau Đại hội Đảng lần thứ 6 Thời kì 1986 đến 2000 có thể chia làm 4 giai đoạn
2.2.1 Giai đoạn 2005-2007 Đây là giai đoạn đặc trưng của nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung, tổng cầu luôn vượt quá tổng cung Tình trạng thiếu ngân sách xảy ra thường xuyên vì vậy Nhà nước liên tục phát hành tiền để bù thiếu hụt khiến cho nền kinh tế luôn trong trạng thái bát ổn định, lạm phát đạt kỷ lục ba con số (siêu lạm phát) Xuất phát từ thực trạng đó, nhiệmvụ chống lạm phát đựơc đặt lên hàng đầu Do vậy đã có hai thay đổi lớn trong lĩnh vực tiền tệ:
-Đưa tỷ giá hối đoái lên ngang mức giá thị trường
- Thi hành chế độ lãi suất thực dương. Điều này đã làm nên những thay đổi mạnh mẽ dảo ngược tình hình Với mục tiêu trực tiếp là đem lại giá trị thực cho đồng tiền Việt Nam, những thay đổi trên đã góp phần đẩy lùi lạm phát và khủng hoảng, khôi phục lòng tin của người dân đối với đồng nội tệ, các quan hệ thị trường được hình thành, tạo ra những cơ sở vững chắc để biến tư tưởng đổi mới trở thành xu hướng thực tiễn.
Các chính sách tiền tệ mới đã có ý nghĩa quyết định cắt được cơn sốt lạm phát cao Nhưng lạm phát ở mức trên 66% năm là không thể tránh khỏi vì nhuồn lực cho nền kinh tế đang ở trong quá trình chuyển đổi thích nghi hướng theo hệ thống kinh tế thị trường. Đi đôi với các biện pháp thắt chặt chi tiêu tài chính, tiết kiệm chi và giảm bội chi, việc tăng cường động viên tài chính và hoạt động của các ngân hàng nhằm đảm bảo nguồn vốn cần thiết cho tăng trưởng kinh tế cũng được quan tâm thích đáng Đặc biệt cải cách hệ thống thuế, áp dụng chính sách thuế thống nhất đối với tất cả các thành phần kinh tế từ năm
1990 đã có tác động tích cực trong mở rộng và tập trung kịp thời nguồn thu cho ngân sách Nhà nước.
2.2.3 Giai đoạn 2009 - 2011 Đây là giai đoạn nền kinh tế đang trong quá trình chuyển đổi, sự ổn định đã đi vào chế độ dừng Việc cung ứng tiền tệ cho bội chi ngân sách đã chấm dứt, cải cách thuế đã thay đổi cơ bản thu chi ngân sách Nhà nước, các chính sách kinh tế đưa ra phú hợp vứi nền kinh tế đã chuyển đổi sang cơ chế thị trường làm cân bằng tổng cung và tổng cầu hàng hoá Việc điều hành quản lý kinh tế tuy vậy vẫn ở dạng thô Do vậy nền kinh tế không tránh khỏi những giao động về lạm phát
Trong giai đoạn này có nhiều yếu tố quyết định chiếu hướng thuận lợi cho chính sách tiền tệ Chính phủ luôn chú trọng ổn định kinh tế vĩ mô, quan tâm đến chính sách
12 tiền tệ và giữ lạm phát ở mức thấp Pháp lệnh ngân hàng Nhà nước, pháp lệnh ngân hàng thương mại và hợp tác xã tín dụng đã qui định cơ sở cho việc thành lập hệ thống ngan hàng hai cấp Bên cạnh đó Nhà nước đã mở rộng quan hệ đối ngoại và được sự trợ giúp kĩ thuật của các tổ chức tài chính quốc tế cán cân thanh toán đã có chiều hướng thuận lợi
Bên cạnh những thành tựu đạt được như kiềm chế lạm phát, quản lí ngoại hối, chính sách lãi xuất việc điều hành chính sách tiền tệ cũng bộc lộ nhiều mặt hạn chế.Cụ thể: 2.2.3.1Các công cụ điều hành chính sách tiền tệ chưa được hoàn thiện theo cơ chế thị trường: lãi suất còn cao và chưa được điều chỉnh khéo léo, linh hoạt phù hợp với yêu cầu đặt ra của nền kinh tế; công cụ dự trữ bắt buộc chưa phát huy hết tác dụng; cán cân thanh toán còn bị thâm hụt lớn; việc chi tiêu ngân sách còn gặp nhiều bất cập, đôi khi gây ra những ảnh hưởng xấu tới nền kinh tế.
2.2.3.2 Trên thực tế vẫn xảy ra hiện tượng phát hành để bù đắp chi tiêu gây ra hiện tượng lạm phát ngoài dự kiến.
2.2.3.3 Công cụ hữu hiệu nhất của chính sách tiền tệ là hoạt động thị trường mở trong khi thị trường tín phiếu kho bạc hình thành chậm làm cho NHNN khó khăn trong việc điều hành công này cụ
Trong giai đoạn này mục tiêu của chính sách tiền tệ là ổn định kinh tế vĩ mô và đảm bảo sự tăng trưởng cao của nền kinh tế Gia tăng tốc độ phát triển là mục tiêu chính trong giai đoạn này, mục tiêu kinh tế vĩ mô bao hàm nghĩa rộng hơn so với mục tiêu kiểm soát, ổn định kinh tế, tốc độ tăng trưởng đồng đều trong các năm, tỷ lệ lạm phát giao động không quá mạnh Cố gắng đạt cán cân thanh toán quốc tế từ thiếu hụt tới cân bằng vá tiến tới thặng dư Đảm bảo trạng thái cân bằng ngân sách, tăng thu giảm chi nhất là các khoản chi điều hành để tập trung cho đáu tư công cộn
Tỉ lệ tăng tổng phương tiện thanh toán (%)
Tỉ lệ tăng lượng tiền cung ứng (%)
Tỉ lệ tăng dư nợ tín dụng (%)
Tỉ lệ tăng vốn huy động
2020 20 25 21 25 Để triển khai và thực hiện thắng lợi CSTT trong giai đoạn tiếp theo, giai đoạn 2005-
200, 2009-2011 góp phần thực hiện kế hoạch phát triển kinh tế xã hội Muốn vậy, chúng ta cần có cách nhìn nhận, phân tích, đánh giá những nước ta trong thời gian qua
Từ quá trình thực hiện CSTT ở nước ta chúng ta cần rút ra được các bài học kinh nghiệm, thấy được thành công cũng như hạn chế của quá trình thực hiện CSTT ở Việt nam đểtừ đó có một CSTT đủ sức vượt qua các thách thức và trở ngại.
Các thành tựu đã đạt được trong thời gian qua
Cho đến nay, CSTT ở nước ta chưa đạt đến độ hoàn thiện và tương xứng với những đòi hỏi mà nền kinh tế đạt ra Nhưng một cách khách quan và công bằng mà nói thì chúng ta đã có đủ cơ sở để thừa nhận sự đóng góp to lớn của CSTT vào thành tựu to lớn của những năm đầu trong công cuộc đổi mới đất nước của Đảng và nhân dân ta
2.3.1Một số thành tựu của CSTT trong thời gian qua Đã tiếp cận và vận dụng những quy luật, nguyên tắc của kinh tế thị trường vào xác lập tổ chức vận hành CSTT CSTT đã trở thành công cụ không thể thiếu trong điều hành kinh tế vĩ mô, vai trò của nó đối với nền kinh tế ngày càng rõ nét và mạnh mẽ. Nếu như trước đây, CSTT chỉ là tên gọi chứ chưa có thì nay CSTT đã xác định được rõ nội dung, nhiệm vụ, mục tiêu trong từng giai đoạn của công cuộc cải cách kinh tế xã hội của nước ta Tuy nền kinh tế nước ta chưa thực sự là nền kinh tế thị trường nhưng chúng ta đã tìm được một CSTT phù hợp thích ứng với điều kiện đất nước Điều đó thể hiện ở những chỉ tiêu vĩ mô khả quan mà Việt Nam đã đạt được trong suốt thời gian qua.ác nguyên lý cơ bản dần dần dược quán triệt, đồng thời có những sáng tạo thích nghi với điều kiện thực tế cụ thể Đã xây dựng được một môi trường pháp lý thuận lợi, nhận thức rõ vai trò tiềnđề và động lực của môi trường pháp lý trong sự nghiệp đổi mới CSTT,hệ thống tiền tệ_tín dụng_ngân hàng.Trải qua nhiều thử nghiệm, tìm tòi, nắm bắt tín hiệu thực tế chúng ta đã bước đầu xác lập ngững nhân tố cơ bản của môi trường pháp lý,từ việc ra đời hai pháp lệnh NH với tư cách là những văn bản luật đầu tiên nhằm điều chỉnh các quan hệ pháp lý,kinh doanh tiền tệ tín dụng ngân hàng,cho đến nay có đã luật NHNN,luật Các tổ chức tín dụng đã được quốc hội thông qua và có hiệu lực từ 1/10/1998.Những năm gần đây, việc đưa hai bọ luật này vào áp dụng trong thực tế đã được chú trọng hết sức nhằm tạo ra một hành lang pháp lý mới thông thoáng và có hiệu quả
2.3.2 Những kết quả đạt được do việc xd & thực thi CSTT đúng hướng, phù hợp với diễn biến của nền kinh tế.
Trong suốt thời gian qua, lãi suất đã thực sự là một công cụ điều hành CSTT rất đắc lực Đặc điểm sử dụng lãi suất NHNN mang tính trực tiếp theo yêu cầu tăng cường vốn đầu tư phát triển KT và thực hiện một số chính sách XH.Cho đến nay, ta đã thực thi và hoàn thiện dầ dần cơ chến lãi suất dương và đang trên con đường tiến tới tự do hoá lãi suất NHNN đã công bố cho phép các tổ chức tín dụng được tự do ấn định lãi suất trong kinh doanh theo một phạm vi nhất định,vào 1/1/1996 Luật ngân hàng nhà nước (10/1998) quy định tại diều 18: ”NHNN công bố lãi suất cơ bản và lãi suất tái cấp vốn”& tại điều 19 quy định: “lãi suất cơ bản là lãi suất do NHNN công bố để các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh”.
Những thành công trên là kêt quả của cả một quá trình từ diều chỉnh lãi suất một cách tình thế sang một cách chiến lược có tính lâu dài cho cơ chế lãi suất.
Việc vận dụng các công cụ trực tiêp của chính sách tiền tệ vẫn rất cần thiết và phù hợp với điều kiện của nước ta Việc xây dựng nền móng và tiến tới sử dụng các
15 công cụ gián tiếp cũng được chú trọng và đạt nhiều thành tích đáng kể
Trong những năm dầu của thời kì đổi mới, Nhà nước vẫn duy trì chính sách hai tỷ giá:tỷ giá do NHNN quy định& tỷ giá do thị trường quy định Cùng với nó lạn khan hiếm ngoại tệ mạnh làm cho nạn đầu cơ xuất hiện làm giá tỷ tăng mạnh.
Nhà nước vừa không điều hành được tỷ giá vừa không dự trữ được ngoại tệ mạnh
Vì vậy, việc ấn định tỷ giá gần vơi tỷ giá trên thị trường có ý nghĩa quan trọng và mang tính chiến lược về kinh tế Ngày 25/2/1999 NHNN ra quyết định 64/QĐ NHNN
“NHNN công bố tỷ giá giao dịch bình quân hàng ngày trên cơ sở tỷ giá thực tế bình quân hình thành ở thị trường ngoại tệ liên ngân hàng của ngày giao dịch gần nhất” Thị trường tín dụng
Môi trường pháp lý cho hoạt động ngân hàng đã được cải thiện, song hoạt động tín dụng vẫn chưa đạt được kết quả mong muốn Với quy chế 324, cơ chế cải thiện từng bước: tính hiệu quả được đề cao trong các quyết định tín dụng, thời hạn tín dụng được điều chỉnh theo chu kỳ sản xuất kinh doanh, đối tượng cho vay được mở rộng, thủ tục nới lỏng đã làm cho hiệu quả tín dụng tăng lên đáng kể.
Thị trường tài chính th c p ứ ấ
Quyết định số 140/QĐ NHNN ra ngày 19/4/1999 (có hiệu lực sau 15 ngày) về mua bán nợ giữa các tổ chức tài chính tín dụng cũng là một tư tưởng hoàn toàn mới trong việc điều hành hoạt động tiền tệ ngân hàng Thực chất của quy chế này là tạo môi trường pháp lý cho việc hình thành thị trường thứ cấp các tài sản của hệ thống tài chính tín dụng Mặc dù thời gian hoạt động chưa nhiều để có thể đánh giá được hoạt động mua bán nợ giữa các tổ chức tài chính tín dụng, nhưng có thể khẳng định được sự tồn tại cũng như tác dụng tích cực của cơ chế này
Thứ nhất,đối với thị trường tài chính, Sự ra đời của thị trường thứ cấp là một tất yếu và có tác dụng tích cực đối với thị trường sơ cấp
Thứ hai, trong điều kiện tạo các nguồn vốn trung và dài hạn trong nền kinh tế tương đối hạn chế, thì việc hình thành thị trường thứ cấp làm các tài sản có của hệ thống TCTD sẽ có tác dụng tích cực trong việc chuyển đổi thời hạn giữa các nguồn vốn ngắn hạn sang các khoản tín dụng trung và dài hạn.
Báo cáo ngân hàng chỉ rõ, giai đoạn 2018 2020, CSTT tiếp tục phối hợp chặt chẽ với - chính sách tài khóa và các chính sách vĩ mô khác điều hành chủ động, đồng bộ, linh hoạt các công cụ CSTT để ổn định thị trường tiền tệ, ngoại tệ; kiểm soát lạm phát
Vì đại dịch Covid-19 nên giai đoạn 2018 2020 có nhiều khó khăn, thách thức lớn bất - ngờ xuất hiện khiến nền kinh tế ảnh hưởng nặng nề Thêm vào đó, dịch tả lợn châu Phi, thiên tai, bão lũ, sạt lở đất liên tiếp xảy ra, nhất là ở miền Trung làm cho khó khăn
16 chồng chất khó khăn Tuy nhiên, xét trong bối cảnh chung, nhờ CSTT và so sánh với các nền kinh tế khác thì Việt Nam vẫn tăng trưởng dương (2,91%)
Lạm phát được kiểm soát ở mức 3,54% (là năm thứ 5 liên tiếp lạm phát ở mức dưới 4%
- 2018 ; kiểm soát lạm phát cơ bản bình quân ở mức 2,01% năm 2019 và đạt 2,43% năm
2020 Như vậy, giai đoạn 2018 2020, lạm phát cơ bản bình quân nhìn chu- ng có xu hướng giảm, giảm 1,11%
Về lãi suất, năm 2018, NHNN đã điều chỉnh giảm lãi suất chào mua trên thị trường mở (OMO) từ 5%/năm xuống còn 4,75%/năm để góp phần làm giảm chi phí vốn cho tổ chức tín dụng Từ ngày 16/9/2019, NHNN điều chỉnh giảm đồng bộ 0,25%/năm các mức lãi suất điều hành; từ ngày 19/11/2019 giảm 0,2 0,5%/năm trần lãi suất huy động - các kỳ hạn dưới 6 tháng và 0,5%/năm trần lãi suất cho vay đối với các lĩnh vực ưu tiên; giảm 0,75%/năm lãi suất nghiệp vụ thị trường mở Năm 2020, NHNN đã điều chỉnh giảm 1,5 2,0%/năm lãi suất điều hành, sẵn sàng hỗ trợ thanh khoản, tạo điề kiện cho - u tổ chức tín dụng tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp từ NHNN; giảm 0,6 1,0%/năm trần lãi - suất tiền gửi VND các kỳ hạn dưới 6 tháng, giảm 1,5%/năm trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND đối với các lĩnh vực ưu tiên để hỗ trợ giảm chi phí vay vốn của doanh nghiệp, người dân
Bên cạnh đó, ,về tín dụng đến cuối năm 2018 tăng khoảng 14% Đến cuối năm
Những tồn tại trong sử dụng công cụ chính sách tiền tệ ở Việt Nam & nguyên nhân
Chính sách tiền tệ của NHNN thời gian qua đã góp phần quan trọng thực hiện mục tiêu của chính sách tiền tệ quốc gia, tuy nhiên trong việc vận hành các công cụ của chính sách tiền tệ đang bộc lộ những thiếu sót nhất định Hiện tượng thiếu lành mạnh trong hệ thống tài chính – tiền tệ nói chung và sự thiếu nhất quán về một số mặt chính sách vĩ mô trong đó có chính sách tiền tệ, đe doạ sự ổn định kinh tế về trung và dài hạn.
2.4.1Những tồn tại trong cơ chế lãi suất hiện hành
Tháng 6/1992 là một mốc quan trọng, đánh giá sự chuyển giai đoạn từ chính sách lãi suất âm sang CSLS thực dương, chấm dứt khâu cuối cùng của sự bao cấp tín dụng, bắt đầu CSLS tín dụng hoạt động theo cơ chế thị trường Nhưng thực tế hoạt động lại chưa được như mong muốn.
NHNN còn can thiệp quá sâu vào việc ấn định các mức lãi suất của các NHTM, vẫn còn quy định nhiều mức lãi suất khống chế khác nhau Bắt đầu là khung lãi suất rời bây giờ là trần lãi suất và chênh lệch lãi suất Cho đến nay, hầu như NHTM ở nước ta chưa tạo được nhiều nguồn vốn dài hạn, thể hiện ở lãi suất ngân hàng còn mang nặng tư duy kinh tế thời bao cấp, người gửi tiền dài hạn muốn lãi suất cao, người vay vốn ngắn hạn đòi lãi suất thấp.Mức lãi suất quy định trong cả nước chưa đáp ứng được nhu cầu của nền kinh tế thị trường Hiện nay, việc quy định mức lãi suất thông nhất chưa tạo được sự mền dẻo linh hoạt theo yêu cầu từng vùng từng khu vực Cũng như thị trường hàng hoá,thị trường vốn, mức cung cầu về vốn ở từng vùng, khu vực khác nhau đòi hỏi giá cả của vốn cũng khác nhau Vì vậy mà quy định một mức lãi suất nhất định sẽ dẫn đến tình trạng kém linh hoạt của công lãi cụ suất.
Việc nhà nước phát hành trái phiếu CP, tín phiếu kho bạc với lãi suất cao hơn lãi suất ngân hàng cũng gây ra khó khăn cho việc huy động vốn của ngân hàng,ảnh hưởng đến quy mô tín dụng Việc tăng nhẹ dần lãi suất cho vay bằng VNĐ và điều chỉnh lãi suất tiền gửi bằng ngoại tệ tuy góp phần điều hoà thị trường nội, hạn chế chuyển đổi VNĐ sang ngoại tệ, nhưng nó cũng phần nào gây kho khăn cho các hoạt động sản xuất kinh doanh
2.4.2 Tỷ lệ tín dụng trung, dài hạn tăng không tương xứng với tốc độ tăng nguồn huy động các loại vốn này
Trong vòng quay kinh tế thị trường, nhu cầu vốn là rất cao, thì nguồn vốn đầu tư từ
18 ngân sách hàng năm cho đầu tư còn hạn hẹp, vốn tự có của doanh nghiệp là rất nhỏ Thứ nhất, yếu tố đầu tiên ảnh hưởng đến huy động vốn trung và dài hạn của các ngân hàng là thị trường chứng khoán ở nước ta còn ở tình trạng sơ khai, các sản phẩm trên thị trường tiền tệ chưa nhiều, hoạt động đơn giản, thuần tuý Mặt khác, hệ thống luậtpháp còn thiếu những quy định toàn diện trong việc điều chỉnh các hoạt động,huy động vốn, tiếp theo là những hạn chế của chính ngành ngân hàng trong việc kiểm soát mọi hoạt động, chu chuyển vốn của doanh nghiệp
Thứ hai, hiện nay những người có tiền nhàn rỗi chưa tìm được các địa chỉ tin cậy để gửi tiền, bản thân từng ngân hàng cũng chưa khẳng định được những khoản tiền gửi dài hạn thì lợi ích của người gửi tiền được đảm bảo như thế nào, lợi nhuận là bao nhiêu
2.4.3 Những tồn tại trong tổng nguồn vốn huy động và mức dư nợ cho vay nền kinh tế bị tăng chậm
Trong khi tổng nguồn vốn huy động có hướng tăng chậm lại, mức dư nợ cho vay đối với nền kinh tế cũng có xa hướng tăng chậm lại.Thêm vào đó là nợ quá hạn lại có xu hướng tăng Theo số liệu thống kê, nợ quá hạn tính đến cuối năm 1996 chiếm khoảng 4% tổng dư nợ toàn ngành ngân hàng,trong đó trên 50% nợ quá hạn là nợ khó đòi Trong nền kinh tế diễn ra hàng loạt các sự kiện liên quan trực tiếp tới tín dụng ngân hàng như: vụ TAMEXCO, Dệt Nam Định, Minh Phụng, Epco và rất nhiều vụ khác trên toàn quốc, gây ra những thiệt hại không nhỏ đối với toàn bộ nền kinh tế, do sự thiếu đồng bộ, thiếu đầy đủ của các chính sách quản lý kinh tế vĩ mô của nhà nước, của NH, trong đó có cả CSTT
Cùng với các tồn tại như đã nêu ở trên, thời gian qua, tuy nước ta không bị cuốn vào cuộc Khủng hoảng TC_TT Châu Á năm 1997 nhưng cũng bị ảnh hưởng phần nào, khiến cho tốc độ đầu tư, tốc độ tăng trưởng kinh tế bị chững lại Hiện nay, bước vào thế kỷ mới, cơn bão khủng hoảng đã qua đi, Các nước trong khu vực dần đạt được nhịp độ tăng trưởng ổn định, Chúng ta cần nhìn nhận lại những thành công cũng như tồn tại để định ra hướng khắc phục, để cho CSTT cùng với các chính sách kinh tế vĩ mô khác thực hiện tốt vai trò của nó trong công cuộc tái thiết và phát triển kinh tế, đất nước.
Hiệu quả hoạt động, phân phối nguồn vốn của hệ thống tổ chức tín dụng còn nhiều hạn chế Trong cơ cấu nguồn thu của ngân hàng, mặc dù, tỷ trọng của nguồn thu từ hoạt động kinh doanh phi tín dụng của ngân hàng đang ngày càng gia tăng nhưng các hoạt động phi tín dụng của ngân hàng vẫn còn nhiều hạn chế Mảng dịch vụ phi tín dụng tại các NHTM Việt Nam còn đơn điệu về hình thức, chất lượng chưa cao, quy mô dịch vụ nhỏ và năng lực cạnh tranh
19 còn hạn chế Những hạn chế trên xuất phát từ nhiều nguyên nhân, về sự thiếu quan tâm của ngân hàng đối với phát triển hoạt động phi tín dụng, chất lượng nguồn nhân lực chưa đáp ứng nhu cầu phát triển hoạt động phi tín dụng, thói quen tiêu dùng chưa ưa chuộng các dịch vụ tài chính phi tín dụng của khách hàng
CSTT Việt Nam chỉ mới tập trung giải quyết các vấn đề trước mắt để ổn định nền kinh tế vĩ mô trong từng thời điểm nhất định, chưa hướng đến các mục tiêu dài hạn của nền kinh tế
Vì vậy nên tính hiệu quả của CSTT chưa được bảo đảm bền vững
Bên cạnh đó, trong giai đoạn 2018-2020, kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng nặng nề từ nhiều tác nhân kinh tế, chính trị, thiên tai từ trong và ngoài nước Vì thế, việc điều hành CSTT kết hợp với chính sách tài khóa cũng gặp nhiều khó khăn thách thức Phải kể đến như chiến tranh thương mại Mỹ Trung đã tác động gián tiếp tới lãi suất tại Việt Nam thông qua biến - động tỷ giá và áp lực lạm phát Cụ thể là giá đồng USD tăng cao, gây áp lực cho tỉ giá USD/VND kéo theo việc tăng lãi suất khiến nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn do giảm lợi nhuận Cùng với đó là giá thịt heo tăng cao do dịch tả Châu Phi, thiệt hại do bão lũ cũng gây ra áp lực lạm phát lớn cho nền kinh tế
Nền kinh tế Việt Nam đã trải qua bao nhiêu giai đoạn thăng trầm nhưng cho đến nay đã đạt dược nhiều kết quả đáng mừng Việc đánh giá t ực trạng nền kinh tế từ đó suy đoán h sự vận động của nó trong tương lai là hết sức cần thiết cho việc hoạch định bất cứ một chính sách kinh nào tế
Nhìn chung, có thể thấy nền kinh tế Việt Nam hiện nay vẫn còn phải đối mặt với rất nhiều khó khăn bất cập Hơn nữa, Cơ chế thị trường vẫn còn đang trong quá trình thiết lập, quản lý nhà nước còn kém hiệu lực, hoạt động của khu vực doanh nghiệp nhà nước chưa đạt hiệu quả cao Trong những năm tới, Các cân đối vĩ mô có nhiều khó khăn hơn, đặc biệt là cân đối ngân sách, cán cân thanh toán quốc tế, lạm phát, áp lực về việc làm và lao động lớn, cuộc khủng hoảng tài chính khu vực, ảnh hưởng của thiên tai lũ lụt Tuy nhiên, những thuận lợi có thể nhìn thấy trước là sự ổn định chính trị xã hội, sự lớn mạnh của thế và lực nền kinh tế Việt Nam qua nhiều năm đổi mới, Quan hệ kinh tế đối ngoại còn nhiều cơ hội để tăng thêm tiềm lực kinh tế thông qua hoạt động thương mại đầu tư, góp phần hỗ
20 trợ cải thiện cán cân thanh toán quốc tế, đồng thời các chính sách đã triển khai trong những năm trước sẽ phất huy tác dụng tốt Như vậy, giai đoạn tới nền kinh tế Việt Nam còn phải đương đầu với rất nhiều khó khăn và việc giữ vững mức tăng trưởng và phát triển là rất khó, đòi hỏi sự hoàn thiện dần của tất cả các chính sách kinh tế, trong đó có CSTT, một công cụ hữu hiệu nhất góp phần tạo nên những thành công trong thời gian qua và tiếp tục đóng góp trong thời gian tới.
GIẢI PHÁP NẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
Cải cách hệ thống ngân hàng
Cải cách hệ thống ngân hàng càn thực hiện trên nhiều lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế ở đây chúng ta chỉ đề cập đến những biện pháp có mối quan hệ và tác động tới hiệu quả sử dụng công chính sác cụ tiền tệ
3.3.1 C i cách i v i ngân hàng trung ả đố ớ ương:
Năng lực kĩ thuật của NHNN cần được củng cố Với việc sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ và cơ chế thị trường để can thiệp, NHNN cần phải có được thông tin cập nhật và tiếp xúc thường xuyên với thị trường NHNN phải dự tính được cầu, cung tiền tệ và dự trữ của ngân hàng, tình hình thanh khoản và trạng thái hối đoái của một NHTM, đánh giá ảnh hưởng của chúng đến khối lượng tiền và tín dụng ở diện rộng Điều này đòi hỏi phải có thay sự đổi trong phương thức hoạt động của NHNN, chuyểntừ việc theo dõi thụ động và định kì việc tuân thủ các quy định bắt buộc sang tham gia một cách tích cực và thường xuyên
Hệ thống NHTM cần được cơ cấu lại nhằm xây dựng những NHTM mạnh và thúc đẩy quá trình cạnh tranh Khu vực ngân hàng hiện nay đang đứng trước một áp lực mạnh mẽ từ sự tăng trưởng chậm lại của nền kinh tế và điều kiện tài chính ngày một xấu đi của một bộ phận lớn doanh nghiệp Nhà nước Hiện nay tỷ lệ nợ bao gồm nợ quá hạn, nợ khó đòi và nợ chờ xử lý của các ngân hàng thương mại đã lên tới 12,7 % cao hơn nhiều so với thông lệ quốc tế cho phép là 5% Chính vì vậy, để chấn chỉnh hoạt động NH nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của hệ thống NHTM cần phải có những giải pháp sau:
Trước hết cần tập trung xử lý nợ quá hạn, nợ khó đòi nhằm lành mạnh hoá tình hình tài chính của hệ thống NHTM Tổ chức tín dụng cần đánh giá, phân loại, phân tích nợ quá hạn đồng thời phân tích hiệu quả kinh tế từng món vay và tình hình tài chính của khách hàng,trên cơ sở đó đề ra biện pháp cụ thể để thu hồi vốn.
3.3.4 Tổ chức đánh giá lại giá trị tài sản của các NHTM, các giải pháp nâng cao vốn tự có (hiện nay NHTMQD vốn điều lệ:1100tỷ, được tối đa 15%5tỷ), nghiêm chỉnh thựchiện tiêu chí tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu
Các giải pháp khác
Chính sách tiền tệ cần được cách ly với những sức ép từ những yêu cầu của chính phủ nhằm tài trợ thâm hụt tài chính Chính phủ phải thanh toán các khoản nợ theo laĩ suất thị trường và kiềm chế việc gây áp lực lên NHNN để duy trì những mức lãi suất thấp Tăng cường tính độc lập của NHNN có thể giúp cho đạt được mục tiêu này Chính phủ cần xây dựng một chương trình toàn diện nhằm phát triển và hoàn thiện chính sách quản lý công nợ và thông qua phát hành trái khoán chính phủ, tức là thông qua thị trường để bù đắp thâm hụt ngân sách Bên cạnh đó, để cải thiện tình hình ngân sách cần phải tiết kiệm triệt để phần
23 chi cho bộ máy hành chính, thực hiện cải cách hành chính vàcải cách thuế.
Hoàn thi n quy ch pháp lý: ệ ế
Cần tiếp tục ban hành những cơ chế thể lệ hợp thức hơn, mang đầy đủ hiệu lực pháp lý hơn Trước hết, cần phải tiếp tụchoàn thiện cơ chế quản lý ngân hàng nhằm tạo ra một hành lang pháp luật tương đối an toàn cho hoạt động của các ngân hàng Trước hết là các cơ chế: cơ chế phát hành tín phiếu của công ty tài chính, cơ chế phát hánh trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi của NHTM, cơ chế góp vốn cổ phần của các cổ đông nước ngoài vào các tổ chức kinh doanh tín dụng Việt Nam, cơ chế tổ chức và hoạt động của loại hình công ty tài trợ thuê mua Đi đôi với những biện pháp như vậy là mở rộmg phân công, phân cấp, phân quyền của các tổ chức thanh tra, giám sát tài chính, ngân hàng, đảm bảo sự minh bạch trong chế độ thông tin, báo cáo tài chính toán kế
Ph i hố ợp đồng b CSTT v i chính sách kinh tộ ớ ế vĩ mô khác:
Chính sách tiền tệ là chính sách quan trọng nhất của nền kinh tế quốc dân Nó thường có sự đan xen phức tạp với các chính sách kinh tế vĩ mô khác (như chính sách taì chính, chính sách đầu tư, chính sách xuất nhập khẩu). Đối với chính sách tài chính, CSTT có mối quan hệ đặc biệt với nhau, bởi hai chính sách này vừa có tính đồng nhất vừa có sự khác biệt với tư cách là hai chính sách độc lập nhưng bổ sung và hỗ trợ cho nhau
Tóm lại việc phối hợp đồng bộ giữa CSTT với các chính sách kinh tế vĩ mô khác là rất quan trọng và có ý nghĩa to lớn trong việc thúc đẩy tăng trưởng nền kinh tế, tiến tới xây dựng một đấtnước Việt Nam giàu mạnh trong thiên niên kỷ mới Để đạt được mục tiêu cao nhất của nền kinh tế nước nhà, đạt được sự tăng trưởng kinh tế cao và ổn định, có một sự phát triển vững chắc, rút ngắn khoảng cách với các nước trong khu vực và thế giới, thì với tư cách là một trong những công cụ điều tiết KT vĩ mô quan trọng nhất, CSTT của nước ta nhất thiết phải có những đổi mới mang tính tích cực phù hợp và đáp ứng được những đòi hỏi đặt ra của nền kinh tế Điều đó không phải dễ dàng có thể đạt được mà nó đòi hỏi chúng ta phải liên tục tìm tòi, học hỏi, liên hệ với thực tiễn,từ đó rút ra các bài học kinh nghiệm để đưa ra được một CSTT hoàn thiện nhất phù hợp nhất
Trong những năm qua, Việt Nam đã học được nhiều bài học bổ ích từ các nước trên thế giới về điều hành chính sách tiền tệ Tuy nhiên điều quan trọng hơn cả là chúng ta phải phân tích, đánh giá và rút ra những kinh nghiệm về điều hành CSTT ở Việt Nam trong thời gian qua, để từ đó có những quyết sách phù hợp và đúng đắn hơn đối với nền tài chính tiền tệ trong tổng thể nền kinh tế đất nước.
Có thể nói CSTT của nước ta hiện nay chưa đạt đến độ hoàn thiện như mong muốn và đáp ứng những đòi hỏi của nền kinh tế đặt ra cho nó Nhưng công bằng mà nói, chúng ta không thể không thừa nhận sự đóng góp tích cực và đã đạt được một số kết quả nhất định của CSTT vào thành tựu to lớn của sự nghiệp hơn 10 năm đổi mới của đất nước Nhìn nhận lại một cách nghiêm túc và đánh giá toàn bộ quá trình vận hành CSTT của hơn 10 năm đổi mới chính là cách tốt nhất để đưa ra được một CSTT khoa học và hợp lý, đủ sức vượt qua ngững khó khăn thách thức to lớn mà nền kinh tế nước ta phải đối mặt hiện nay