Số liệu trên BCĐKT ngày 31/12/N bằng số liệu bình quân năm N Bảng cân đối kế toán ngày 31/12/N Bài 7: Hãy hoàn thành các báo cáo tài chính của công ty cổ phần Hương Giang, cho biết các
Trang 1GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN Bài 1: Bố bạn cho bạn một món tiền Bạn có thể lựa chọn một trong 3 cách nhận tiền sau:
(1) nhận 1000 $ ngay bây giờ, (2) nhận 12.000$ vào thời điểm 12 tháng sau, (3) nhận 25.000$ vào thời điểm 25 tháng sau Giả sử bạn có thể kiếm được tỷ suất sinh lợi 11 % / tháng trên số tiền nhận được Bạn nên chọn cách nhận tiền nào?
Bài giải
Người đó có thể kiếm được tỷ suất sinh lợi 11 % / tháng trên số tiền nhận được
chọn 11% làm tỷ suất chiết khấu để tính giá trị theo thời gian của các món tiền mà người đó nhận được
Giá trị hiện tại của 12.000$ mà người đó được nhận sau 12 tháng nữa là
12.000 / (1+11%)12 = 3430.09 $
Giá trị hiện tại của 25.000$ mà người đó được nhận sau 25 tháng nữa là
25.000 / (1+11%)25 = 1840.202$
→ chọn cách nhận tiền thứ 2
Bài 2: Cô Loan lên kế hoạch 10 năm nữa sẽ nghỉ hưu Hiện tại, cô ấy đang có 1 tỷ đồng
tiền gửi tiết kiệm Cô ấy dự định bỏ thêm vào tài khoản tiền gửi tiết kiệm này 100 trđ vào cuối mỗi năm trong vòng 5 năm đầu, sau đó sẽ bỏ thêm 200 trđ vào cuối mỗi năm trong vòng 5 năm tiếp theo cho đến khi nghỉ hưu Giả sử: ngân hàng trả lãi kép cho tài khoản tiền gửi tiết kiệm là 7%/năm, 1 năm tính lãi 1 lần Hỏi: khi bắt đầu nghỉ hưu, số tiền cô Loan có được trong tài khoản tiền gửi tiết kiệm này là bao nhiêu?
Bài giải
Ta có sơ đồ dòng tiền các món tiền gửi như sau: (đơn vị: trđ)
Số tiền cô Loan có được khi nghỉ hưu là:
1000(1+7%)10 + 100(1+7%)9 + 100(1+7%)8 + 100(1+7%)7 + 100(1+7%)6 + 100(1+7%)5 + 200(1+7%)4 + 200(1+7%)3 + 200(1+7%)2 + 200(1+7%)1 + 200 (các bạn có thể tính thủ
công theo công thức vừa xong, nhưng như vậy sẽ rất mất thời gian, theo tôi, các bạn nên
áp dụng các công thức tính giá trị tương lai của dòng tiền tệ đều cuối kỳ để đưa về công thức gọn hơn như sau)
= 1000(1+7%)10 + 100{[(1+7%)5 - 1] / 7%} x (1+7%)5 + 200[(1+7%)5 - 1] / 7%
= 3.923,87 trđ
Bài 3: Ông A dự định 10 năm nữa sẽ nghỉ hưu và muốn mua 1 căn hộ cao cấp ở Vũng
Tàu Hiện tại, giá căn hộ là 100.000 $, dự kiến mỗi năm, giá căn hộ tăng khoảng 5% Ông
A hiện có thể đầu tư tiền của mình hàng năm với suất sinh lợi là 10%/năm Hỏi: hàng năm, ông A phải bỏ ra bao nhiêu tiền đầu tư vào cuối mỗi năm để có đủ tiền mua căn hộ khi nghỉ hưu
Bài giải
Dự kiến, sau 10 năm nữa, giá căn hộ sẽ là:
Trang 2100.000 x (1+5%)10 = 162.889,5 $
Gọi A là số tiền mà ông A phải bỏ ra để đầu tư vào cuối mỗi năm nhằm mục đích có đủ tiền mua căn hộ khi nghỉ hưu, ta có sơ đồ dòng tiền như sau: (đơn vị: $)
Tỷ suất sinh lời là 10%/năm
Nếu đầu tư A $ vào cuối mỗi năm như sơ đồ dòng tiền trên, vào thời điểm cuối năm thứ
10, ông A sẽ có số tiền là:
A(1+10%)9 + A(1+10%)8 + A(1+10%)7 + … + A(1+10%)2 + A(1+10%)1 + A
= A x [(1+10%)10 - 1]/10% (áp dụng công thức tính giá trị tương lai của dòng tiền tệ đều
cuối kỳ)
= A x 15,94
Số tiền này phải vừa đúng bằng giá căn hộ khi ông A nghỉ hưu
A x 15,94 = 162.889,5 $
A = 10.220,56 $
Bài 4: Đầu năm 2012, Cổ phiếu thường của công ty X đang được mua bán trên thị trường
với giá 26.000đ / cổ phiếu Nhà đầu tư A dự định đầu tư vào loại cổ phiếu này và ông ta thấy nếu đầu tư thì sau 3 năm, ông ta có thể bán được cổ phiếu với giá tối thiểu là 37.000đ / cổ phiếu Theo anh (chị), nhà đầu tư A có nên đầu tư hay không? Biết rằng cuối năm 2011, công ty X vừa trả cổ tức cho cổ đông thường là 2000đ / cổ phiếu, theo đánh giá của các nhà đầu tư, tốc độ tăng trưởng cổ tức của cổ phiếu này là 10%/năm, và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của nhà đầu tư A là 15%/năm
Bài làm
Nếu quyết định đầu tư vào 1 cổ phiếu thường của công ty X, thì giá trị khoản thu nhập
mà nhà đầu tư A dự kiến sẽ thu được:
+ Tại thời điểm cuối năm 2012 là:
Cổ tức được chia cuối năm 2012
= 2000đ x (1 + 10%) = 2200đ + Tại thời điểm cuối năm 2013 là
Cổ tức được chia cuối năm 2013
= 2200đ x (1 + 10%) = 2420đ + Tại thời điểm cuối năm 2014 là
Cổ tức được chia cuối năm 2014 + giá bán cổ phiếu tại thời điểm cuối năm 2014
= 2420đ x (1 + 10%) + 37000 = 39662đ
Đầu năm
2012 Cuối năm2012 Cuối năm2013 Cuối năm2014
Tổng giá trị hiện tại của các khoản thu nhập mà nhà đầu tư A sẽ thu được khi đầu tư vào
1 cổ phiếu thường của công ty X là:
1 + 15% (1 + 15%)2 (1 + 15%)3
Trang 3= 29821đ
Vì: 29821đ > 26000đ = số tiền ông A phải bỏ ra để mua 1 cổ phiếu
→ Nên đầu tư
PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Bài 1:
a Tính VCSH của DN có Hệ số Nợ/tổng TS là 30% và Tổng NV bằng 100 tỷ VND
b Một doanh nghiệp có Hiệu suất sử dụng tổng tài sản bằng 1,2 lần và ROA bằng 40% thì Tỷ suất Doanh lợi doanh thu (hay tỷ số lợi nhuận ròng biên) bằng bao nhiêu?
c Áp dụng mô hình DUPONT để tính ROE của DN A biết tỷ suất doanh lợi doanh thu bằng 30%, hiệu suất sử dụng tổng TS là 1,4 lần và tỷ trọng VCSH trong tổng vốn 70%
Bài 2:
a) Lợi nhuận ròng của công ty Công Vinh năm gần nhất là $1 tỷ, và công ty hiện có
200.000.000 cổ phiếu đang lưu hành Công ty muốn chi trả 40% lợi nhuận Hỏi:
cổ tức 1 cổ phiếu mà công ty công bố là bao nhiêu?
b) ROE của một doanh nghiệp là 12% và hệ số nợ là 0,4 Hỏi: ROA của doanh
nghiệp này là bao nhiêu?
c) Một doanh nghiệp có tổng chi phí lãi vay là 20.000$ một năm, doanh thu trong năm đó là 2 triệu $, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 40%, tỷ suất doanh
lợi doanh thu là 6% Yêu cầu: Xác định tỷ số khả năng thanh toán lãi vay trong
năm của doanh nghiệp
Bài 3: BCĐKT tại thời điểm cuối năm N của công ty XY có các số liệu sau (Đơn vị: tỷ đ)
Tiền
Tài sản cố định
Đầu tư tài chính
ngắn hạn
200 500 100
Nợ ngắn hạn VCSH
Nợ dài hạn
450 600 300
Phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho
??? 220
Biết: Trong năm N, công ty có Doanh thu: 600 tỷ đ; Lợi nhuận sau thuế: 120 tỷ đ
Tổng Tài sản tại thời điểm đầu năm N của công ty XY là 1000 tỷ đ
Yêu cầu: Tính các số liệu sau của công ty: Phải thu ngắn hạn, hệ số thanh toán ngắn hạn,
hệ số thanh toán nhanh, hệ số nợ, hiệu suất sử dụng tổng tài sản, tỷ suất doanh lợi doanh thu, ROA
Bài 4: Ngày 31/12/N, Công ty Z có số liệu trên Bảng cân đối kế toán như sau (tỷ đồng):
Khoản phải thu ngắn hạn ? Phải trả người bán ngắn hạn 400
Yêu cầu: Tìm các thông tin còn thiếu trên BCĐKT Biết: Tỷ số Nợ: 60%; Kỳ thu tiền
bình quân: 24 ngày; doanh thu thuần: 6000 tỷ đồng; Tỷ số khả năng thanh toán nhanh: 0,5; 1 năm có 360 ngày; Số liệu trên BCĐKT ngày 31/12/N bằng số liệu bình quân năm N
Trang 4Bài 5: Tại ngày 31/12/N, công ty NKD có các số liệu sau đây (Đơn vị: triệu $)
Đầu tư tài chính ngắn hạn 0
Lợi nhuận sau thuế 50
Tỷ số thanh toán nhanh 2
Tỷ số thanh toán ngắn hạn 3
Kỳ thu tiền bình quân 39,6 ngày
Giả định:
1năm có 360 ngày Số liệu trên BCĐKT ngày 31/12/N bằng số liệu bình quân năm N
Hãy tính các số liệu sau của công ty tại ngày 31/12/N: Khoản phải thu, nợ ngắn hạn, tài
sản ngắn hạn, tổng tài sản, ROA, vốn chủ sở hữu, nợ dài hạn
Bài 6: Hãy hoàn thành bảng cân đối kế toán và các số liệu về doanh thu, giá vốn hàng
bán và lãi gộp cho công ty T&G, sử dụng số liệu sau:
Tỷ số Nợ: 50% Kỳ thu tiền bình quân: 42 ngày
Khả năng thanh toán nhanh: 1,2 Tỷ số Lãi gộp/Doanh thu: 28%
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản: 2 Vòng quay hàng tồn kho: 4 vòng/năm
Giả định:
1năm có 360 ngày Số liệu trên BCĐKT ngày 31/12/N bằng số liệu bình quân năm N
Bảng cân đối kế toán ngày 31/12/N
Bài 7: Hãy hoàn thành các báo cáo tài chính của công ty cổ phần Hương Giang, cho biết
các thông tin sau: (Đơn vị: triệu đồng)
Báo cáo kết quả kinh doanh năm 200X
4 Chi phí bán hàng và quản lý ?
5 Chi phí trả lãi (lãi vay) 400
Trang 58 Lợi nhuận sau thuế ?
Bảng cân đối kế toán ngày 31/12/200X
2 Khoản phải thu ? - Phải trả người bán 400
II Vốn chủ sở hữu ?
1 Vốn góp ban đầu 3000
2 LN chưa phân phối 750
Cho biết thêm các số liệu sau:
1 Tỷ số khả năng thanh toán ngắn hạn: 3 lần 2 Kỳ thu tiền bình quân: 45 ngày
3 Doanh lợi doanh thu: 9% 4 Tỷ số Nợ/VCSH: 1 lần
5 1 năm có 360 ngày 6 Vòng quay hàng tồn kho 3 vòng/năm
Giả định: Số liệu trên BCĐKT ngày 31/12/200X bằng số liệu bình quân năm 200X.
Bài 8:
Tìm các thông tin còn thiếu của công ty Đại Thành, biết số liệu cuối năm N như sau:
Tỷ số Nợ/tổng tài sản = 40% Hệ số thanh toán nhanh = 0,8
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = 1,5 Vòng quay hàng tồn kho = 6
Kỳ thu tiền bình quân = 18 ngày Lợi nhuận gộp = 20% doanh thu thuần
Giả định:
1năm có 360 ngày Số liệu trên BCĐKT ngày 31/12/N bằng số liệu bình quân năm N
Bảng cân đối kế toán 31/12/N
LN chưa phân phối = 95.000
Tổng Tài sản =??? Tổng Nợ và Vốn chủ sở hữu = 370.000
Doanh thu thuần = ??? Giá vốn hàng bán = ???
Trang 6Bài làm
Tổng tài sản = Tổng nợ và vcsh = 370.000
Tỷ số Nợ/tổng tài sản = 40%
=> Tổng Nợ = 40% Tổng tài sản = 40% * 370.000 = 148.000
=> Vay ngắn hạn = Tổng nợ - Phải trả - Vay dài hạn = 148.000 – 25.000 – 60.000 = 63.000
Vốn góp ban đầu = Tổng nợ và vcsh - Tổng nợ - LN chưa phân phối
= 370.000 – 148.000 – 95.000 = 127.000
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = 1,5 => Doanh thu thuần = 1,5 * Tổng tài sản
= 1,5 * 370.000 = 555.000 Lợi nhuận gộp = 20% doanh thu thuần => Giá vốn hàng bán = 80% doanh thu thuần
= 80% * 555.000 = 444.000
Vòng quay hàng tồn kho = 6 => Hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán / Vòng quay HTK
= 444.000/6 = 74.000
Kỳ thu tiền bình quân = 18 ngày => Phải thu = kỳ thu tiền bình quân * doanh thu bình quân ngày = 18 * 555.000 / 360 = 27.750
Hệ số thanh toán nhanh = 0,8 => Tiền + phải thu = 0,8 * nợ ngắn hạn
= 0,8 * (25.000 + 63.000) = 70.400
tiền = 70.400 – 27.750 = 42.650
TSCĐ = Tổng tài sản - Tiền - phải thu – HTK = 370.000 – 42.650 – 27.750 – 74.000 = 225.600
Hàng tồn kho = 74.000 Vay dài hạn = 60.000
LN chưa phân phối = 95.000
Tổng Tài sản = 370.000 Tổng Nợ và Vốn chủ sở hữu = 370.000
Doanh thu thuần = 555.000 Giá vốn hàng bán = 444.000
CHI PHÍ VỐN
Trang 7Bài 1: Hãy tính chi phí của các nguồn tài trợ sau:
a Vay dài hạn ngân hàng, lãi suất 10%/năm, thuế suất thuế Thu nhập doanh nghiệp 25%
b Phát hành cổ phiếu ưu tiên (cổ phiếu ưu đãi cổ tức) với các thông tin như sau: Mệnh giá cổ phiếu 100$, lãi suất 11%/năm, có thể bán với giá 120$/cổ phiếu, chi phí phát hành 9$/cổ phiếu
c Quy mô lợi nhuận giữ lại là 4,8 triệu $ Thị giá mỗi cổ phiếu thường hiện tại là 75$ Cổ tức đã trả cho mỗi cổ phần thường năm báo cáo là 9,8$, mức cổ tức này dự kiến không thay đổi trong tương lai
d Phát hành cổ phiếu thường mới, cổ tức hiện tại là 2,8$, cổ tức dự kiến sẽ trả vào cuối năm nay là 3,08$, mức cổ tức này dự kiến tăng trưởng đều trong các năm tiếp theo Giá phát hành dự kiến là 60$/cổ phiếu, chi phí phát hành 10%
Bài làm
a) Chi phí Nợ trước thuế: Kd = 10%
Chi phí Nợ sau thuế: Kd(1-t) = 10% x (1-0,25) = 7,5%
b) Cổ tức một cổ phiếu ưu tiên là: D = 11% x 100$ = 11$
Giá phát hành: P = 120$/cổ phiếu
Chi phí phát hành: F = 9$/cổ phiếu
Chi phí vốn cổ phiếu ưu tiên là :
Kp = P - FD = 120 - 911 = 0,099 = 9,9%
c) D0 = 9,8 $
Tốc độ tăng trưởng cổ tức: g = 0%
Thị giá 1 cổ phiếu thường: P = 75$
Chi phí lợi nhuận giữ lại:
Ks = D0(1+g) + g = 9,8 x (1+0) + 0 = 0,13067 = 13,067%
d) D0 = 2,8 $
D1 = 3,08 $
Tốc độ tăng trưởng cổ tức: g = (D1 - D0) / D0 = (3,08 – 2,8) / 2,8 = 0,1 = 10%
Giá phát hành dự kiến 1 cổ phiếu thường: P = 60 $
Chi phí phát hành: F = 10% x 60 $ = 6 $/cổ phiếu
Chi phí vốn cổ phiếu thường mới :
Ke = D0(1+g) + g = 2,8 x (1+0,1) + 0,1 = 0,157 = 15,7%
Bài 2: Cổ phiếu A có hệ số rủi ro β1 là 1,1 và tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng là 15% Cổ phiếu B
có hệ số rủi ro β2 là 0,9 và tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng là 12,4% Xác định tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng trung bình trên thị trường và tỷ lệ lợi nhuận của tài sản không có rủi ro theo mô hình CAPM?
Bài làm
Trang 8Các bạn thay số vào mô hình CAPM và giải hệ bậc nhất 2 phương trình 2 ẩn là xong
i β
+ Phương pháp mô hình CAPM.
Trong đó:
- Ks: Tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư đối với
cổ phiếu i.
- K RF : Tỷ suất sinh lời phi rủi ro, thường được tính
bằng lãi suất trái phiếu Chính phủ.
- K RM : Tỷ suất sinh lời trung bình thị trường.
Ks = K RF + (K RM – K RF )
- Chi phí lợi nhuận giữ lại (Ks)
Với cổ phiếu A:
15% = KRF + 1,1*(KRM - KRF)
Với cổ phiếu B:
12,4% = KRF + 0,9*(KRM - KRF)
Giải hệ, rút ra được:
KRF = 0,7%
KRM = 13,7%
B i 3: ài 3: Đầu năm 2012, để thực hiện kế hoạch mở rộng sản xuất, kinh doanh, công ty cổ phần Tỏa Sáng dự định huy động vốn bằng cách vay dài hạn ngân hàng, phát hành cổ phiếu ưu tiên (cổ phiếu ưu đãi cổ tức) và giữ lại lợi nhuận Các nhà đầu tư chứng khoán trên thị trường dự báo cổ tức một cổ phần thường trong tương lai của công ty sẽ tăng 6%/năm Cuối năm 2011, công ty đã thanh toán cổ tức 3.000đ/cổ phiếu cho cổ đông thường Cổ phiếu thường của công ty đang có giá là 50.000đ/cổ phiếu Cổ phiếu ưu tiên của công ty có cổ tức là 11.000đ/cổ phiếu, có thể phát hành với giá là 100.000đ/cổ phiếu, chi phí phát hành cổ phiếu ưu tiên bằng 5% giá bán Lãi suất vay vốn ngân hàng 8%/năm, thuế suất thuế TNDN 25% Anh (chị) hãy xác định chi phí vốn trung bình (WACC) của công ty Tỏa Sáng? Biết cơ cấu vốn mục tiêu của công ty như sau: nợ (dài hạn) 40%; vốn cổ phần ưu tiên: 10%; lợi nhuận giữ lại: 50%
Bài 4: Đầu năm 2011, để thực hiện kế hoạch mở rộng sản xuất, kinh doanh, công ty ABC
dự định phát hành cổ phiếu thường mới, giá bán dự kiến 50 USD/cổ phiếu Chi phí phát hành cổ phiếu mới là 10% (so với giá bán cổ phiếu) Cổ tức được chia cho các cổ đông thường cuối năm trước bằng 8 USD/cổ phiếu và tốc độ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức mỗi năm ước tính là 6%/năm Ngoài ra, công ty còn được ngân hàng cho vay vốn với số lượng và lãi suất như sau: đến 1.000.000 USD là 12%/năm và trên 1.000.000 USD là 15%/năm Thuế suất thuế TNDN bằng 25% Hãy tính chi phí nợ và chi phí vốn chủ sở hữu của công ty ABC khi huy động vốn từ những nguồn trên
Bài 5:
Trang 9Đầu năm 2011, để thực hiện kế hoạch mở rộng sản xuất, kinh doanh, công ty cổ phần DTIC dự định huy động vốn bằng cách vay dài hạn ngân hàng, giữ lại lợi nhuận và phát hành cổ phiếu ưu tiên về thu nhập (cổ phiếu ưu đãi cổ tức) Lãi suất cho vay trung, dài hạn của ngân hàng là 15%/năm Mức phần thưởng rủi ro cho các cổ đông khi đồng ý để lại lợi nhuận sau thuế ước tính bằng 4% Nếu phát hành cổ phiếu ưu tiên thì giá bán dự kiến là 10.000 VND/cổ phiếu Cổ tức mỗi năm cho một cổ phiếu ưu tiên bằng 2.000 VND Chi phí phát hành cổ phiếu ưu tiên là 1.000 VND/cổ phiếu Cho biết Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp bằng 25% Hãy tính chi phí vốn của công ty DTIC khi huy động vốn từ những nguồn trên
Bài 6: Nguyên mới được đề bạt làm CFO của Samsung, cô đặt mục tiêu huy động vốn
cho công ty với chi phí vốn bình quân bằng 12% Biết lãi suất vay ngân hàng bằng 12%, chi phí khi huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thường mới là 18%, thuế suất thuế TNDN 25% Nguyên cần lựa chọn cơ cấu vốn giữa nợ và vốn chủ sở hữu như thế nào để đạt được mục tiêu đề ra?
Bài 7: Để xây dựng nhà máy mới trong năm 2011, công ty ABC dự định phát hành cổ
phiếu thường mới, giá bán dự kiến là 108 USD/cổ phiếu Chi phí phát hành cổ phiếu thường mới là 3 USD/cổ phiếu Cổ tức được chia cho các cổ đông thường tại thời điểm cuối năm 2010 là 9 USD/cổ phiếu và tốc độ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức mỗi năm ước tính là 5% Ngoài ra, công ty được ngân hàng chấp nhận cho vay vốn với lãi suất
14%/năm Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25% Yêu cầu:
a Hãy tính chi phí vốn của công ty ABC khi huy động vốn từ những nguồn trên
b Công ty đang cân nhắc tỷ lệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu tương ứng bằng 4:6 hoặc 5:5 Dựa vào WACC, anh (chị) hãy đưa ra lời khuyên cho công ty
BÀI 8: Công ty cổ phần Thành Công có cơ cấu vốn mục tiêu gồm: 40% nợ vay, 60% vốn
chủ sở hữu Trong quá trình hoạt động kinh doanh, nếu có nhu cầu huy động vốn phục vụ đầu tư, công ty có thể huy động vốn từ các nguồn sau:
1 Vốn chủ sở hữu: Công ty có thể sử dụng số lợi nhuận giữ lại, trong trường hợp số lợi
nhuận giữ lại không đủ đáp ứng nhu cầu, công ty có thể phát hành thêm cổ phiếu thường mới Năm ngoái, công ty có lợi nhuận sau thuế đạt 12tr USD, tỷ lệ chi trả cổ tức của công
ty cố định ở mức 40% Chi phí lợi nhuận giữ lại là Ks = 11%, chi phí vốn cổ phần thường mới là Ke = 12%
2 Nợ vay: Điều kiện vay vốn trên thị trường hiện tại như sau: Lãi suất vay vốn ngân hàng
bằng 8%/năm nếu vay đến 4 tr USD Trên 4 tr USD, lãi suất sẽ là 10%/năm
Biết: thuế thu nhập doanh nghiệp có thuế suất 25%
Yêu cầu: Xây dựng đồ thị đường chi phí vốn cận biên cho công ty Thành Công.
Bài làm:
Chi phí nợ sau thuế:
Nợ ≤ 4 tr USD: Kd = 8% => Kd(1-t) = 8%*(1-0,25) = 6%
Nợ > 4 tr USD: Kd = 10% => Kd(1-t) = 10%*(1-0,25) = 8,25
Chi phí lợi nhuận giữ lại:
Ks = 11%
Chi phí vốn cổ phần thường mới:
Ke = 12%
Trang 10BPnợ = 4 / 40% = 10 tr USD (điểm gãy này xuất hiện khi công ty đã huy động hết
số nợ chịu lãi suất 8% cho đầu tư)
Cổ tức đã trả = 12 tr x 40% = 4,8 tr USD => Lợi nhuận giữ lại = 12 – 4,8 = 7,2 tr USD
BP vcsh 1 = 7,2 / 60% = 12 tr USD(điểm gãy này xuất hiện khi công ty đã huy động
hết số lợi nhuận giữ lại cho đầu tư)
trọng Chi phí vốn sau thuế WMCC
Từ 0 đến 10 tr $ Nợ vay chịu lãi suất 8% 40% 6 % = 6%*0,4 + 11%* 0,6
= 9%
Trên 10 tr $ đến 12
tr $
Nợ vay chịu lãi suất 11 % 40% 8,25 % = 8,25%*0,4 + 11%*0,6
= 9,9%
Trên 12 tr $ Nợ vay chịu lãi suất 11 % 40% 8,25 % = 8,25%*0,4 + 12%*0,6
= 10,5%
Vốn cổ phiếu thường mới 60% 12 %
QUẢN LÝ TÀI SẢN
Bài 1: Doanh nghiệp Naresimex có nhu cầu sử dụng nguyên vật liệu trong năm là 2000
đơn vị, chi phí mỗi lần đặt hàng là 1 triệu đồng, chi phí lưu kho trên 1 đơn vị nguyên vật
liệu là 0,5 triệu Áp dụng mô hình EOQ để trả lời các câu hỏi sau:
a Lượng nguyên vật liệu tối ưu mỗi lần cung ứng ?
b Số lần đặt hàng trong năm?
Tr USD
9%
9,9%
10,5%
WACC (%)
WMCC
