Lý thuyết này giúp nhà đầu tư hiểu cách phânchia vốn của họ vào cổ phiếu, trái phiếu, và các tài sản khác một cách thông minh để đạtđược sự cân bằng giữa lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro.. Vi
Trang 1BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING
KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
VẬN DỤNG CÁC LÝ THUYẾT VỀ PHÂN BỐ VỐN
ĐỂ THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ TỐI ƯU ĐỐI
VỚI CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT
(TIỂU LUẬN MÔN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH)
Lớp: CLC_21DTC04
Mã học phần: 2311702024307
Giảng viên bộ môn: Nguyễn Trần Xuân Linh
THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2024
Trang 2DANH SÁCH NHÓM VÀ MỨC ĐỘ ĐÓNG GÓP
STT MSSV HỌ VÀ TÊN
MỨC ĐÓNG GÓP
GHI CHÚ
3 2121013317 Huỳnh Nguyệt Hằng Tốt Thành viên
8 2121012133 Nguyễn Trần Cát Tường Tốt Thành viên
Trang 3MỤC LỤC
Table of Contents
DANH MỤC BẢNG v
MỞ ĐẦU 6
Mục tiêu nghiên cứu 6
Đối tượng - Phạm vi nghiên cứu 6
PHẦN 1: LÝ THUYẾT 7
I LÝ THUYẾT DANH MỤC ĐẦU TƯ 7
Ý NGHĨA 7
II YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHẾU 7
IV RỦI RO 8
PHẦN 2: VẬN DỤNG LÝ THUYẾT VỀ PHÂN BỔ VỐN ĐỂ THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ TỐI ƯU 9
I GIỚI THIỆU CÔNG TY 9
I.1 CTCP TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT 9
I.1.1 SƠ LƯỢC BIẾN ĐỘNG TÀI SẢN HPG 2019-2023 9
I.1.2 NHỮNG THÀNH TỰU ĐẠT ĐƯỢC 10
I.1.3 LÝ DO CHỌN CTCP HPG 11
I.2 GIỚI THIỆU CTCP FPT 11
I.2.1 SƠ LƯỢC BIẾN ĐỘNG TÀI SẢN HPG 2019-2023 12
I.2.2 NHỮNG THÀNH TỰU ĐẠT ĐƯỢC 13
I.2.2 LÝ DO CHỌN FPT 14
II ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG 15
II.1 THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 15
II.2 THỊ TRƯỜNG NGÀNH THÉP VÀ CÔNG NGHỆ THÔNG TIN 15
iii
Trang 4II.3 KẾT LUẬN 15
III THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ TỐI ƯU 16
III.1 XÁC ĐỊNH CÁC THÔNG SỐ CỦA TÀI SẢN ĐẦU TƯ (tỷ suất sinh lợi kỳ vọng, phương sai, độ lệch chuẩn) 16
III.2 THIẾT LẬP DANH MỤC TỐI ƯU (P) 17
THIẾT LẬP DANH MỤC CÓ PHƯƠNG SAI TỐI THIỂU: 17
THIẾT LẬP DANH MỤC RỦI RO TỐI ƯU 19
KẾT LUẬN 22
TÀI LIỆU KHAM KHẢO 23
iv
Trang 5DANH MỤC BẢNG
Bảng 1 - Cơ câu tài sản HPG từ 2019-2023……… 9
Bảng 2 - Top 10 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất VN năm 2022 11
Bảng 3 - Top 10 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất VN năm 2022……….12
Bảng 4 - Sơ đồ khối công ty thành viên trực thuộc của FPT 12
Bảng 5 - Các lãnh đạo của doanh nghiệp tại Lễ công bố M&A 13
Bảng 6 - Hợp tác chiến lược của FPT và Milla được tổ chức trực tuyến từ hai đầu cầu Hà Nội và Montreal (Canada) 14
Bảng 7 - Tỷ suất sinh lời theo ngày của từng cổ phiếu 16
Bảng 8 - Tỷ suất sinh lời trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn của từng cổ phiếu 17
Bảng 9 - Hiệp phương sai giữa 2 cổ phiếu 17
Bảng 10 - Danh mục có phương sai tối thiểu 17
Bảng 11 - Đường biên hiệu quả giữa 2 cổ phiếu 19
Bảng 12 - Tỷ suất sinh lời trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn của cổ phiếu FPT, cổ phiếu HPG và lãi suất trái phiếu chính phủ 19
Bảng 13 - Hiệp phương sai giữa cổ phiếu FPT, cổ phiếu HPG và lãi suất trái phiếu chính phủ 20
Bảng 14 - Tập hợp các điểm thể hiện sự kết hợp giữa lợi nhuận và rủi ro của các danh mục đầu tư 20
Bảng 15 - Bảng tính các chỉ số tỷ trọng, tỷ suất sinh lời, độ lệch chuẩn danh mục rủi ro tối ưu 21
v
Trang 6MỞ ĐẦU Mục tiêu nghiên cứu
Nhóm đã vận dụng các lý thuyết về phân bổ vốn để thiết lập danh mục đầu tư tối ưu đốivới cổ phiếu niêm yết của Công ty Cổ phần FPT và CTCP Tập đoàn Hòa Phát làm cơ sở
để các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả Đồng thời giúp Công ty nâng caochất lượng công tác tài chính và năng lực tài chính trên thị trường chứng khoán để danhmục đầu tư phản ánh đúng, cung cấp thông tin chính xác trong quá trình điều hành vàhoạt động tại công ty
Đối tượng - Phạm vi nghiên cứu
● Đối tượng nghiên cứu: Số liệu giá cổ phiếu của Công ty Cổ phần FPT và CTCP
Trang 7Discover more
from:
BOOK1997
Document continues below
Đầu tư tài chính
Trường Đại học Tài…
1
Trang 8PHẦN 1: LÝ THUYẾT
Lý thuyết danh mục đầu tư (Portfolio Theory) là một lý thuyết trong lĩnh vực quản lý đầu
tư và tài chính, được Harry Markowitz đề xuất vào những năm 1950 Lý thuyết này tậptrung vào cách nhà đầu tư có thể tối ưu hóa lợi nhuận và giảm rủi ro thông qua việc phân
bổ vốn vào nhiều loại tài sản khác nhau Theo lý thuyết danh mục đầu tư, nhà đầu tư nênchọn kết hợp các loại tài sản có mức độ rủi ro và lợi nhuận khác nhau để tạo ra một danhmục đầu tư đa dạng Mục tiêu là xây dựng một danh mục có thể tối ưu hóa lợi nhuận dựkiến đối với mức độ rủi ro chấp nhận được Lý thuyết này giúp nhà đầu tư hiểu cách phânchia vốn của họ vào cổ phiếu, trái phiếu, và các tài sản khác một cách thông minh để đạtđược sự cân bằng giữa lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro
II YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHẾU
- Kết quả kinh doanh: Thị giá của cổ phiếu bị ảnh hưởng nhiều bởi kết quả hoạt động củadoanh nghiệp Công ty hoạt động hiệu quả, sẽ mang lại lợi nhuận và cổ tức cao cho nhàđầu tư Ngược lại, nếu thua lỗ, doanh nghiệp khiến nhà đầu tư mất niềm tin và gián tiếpđẩy giá cổ phiếu sụt giảm Các nhà đầu tư chuyên nghiệp thường dựa vào kết quả kinhdoanh của công ty để đánh giá giá trị thực của cổ phiếu
- Nền kinh tế: Giá cổ phiếu bị chi phối lớn bởi nền kinh tế thế giới và đặc biệt của nềnkinh tế quốc gia Giá có xu hướng tỉ lệ thuận với sự phát triển của nền kinh tế, tức tăngkhi kinh tế phát triển và ngược lại Tuy nhiên, khi kinh tế gặp biến động, vẫn có một sốngành được hưởng lợi, nhà đầu tư cần nhanh nhạy để nắm bắt cơ hội
- Cung cầu chứng khoán: Bất kỳ thị trường hàng hóa nào cũng bị chi phối bởi quy luậtcung cầu, chứng khoán cũng vậy Thông thường, khi một cổ phiếu được nhiều người mua,
Đầu tư tài
Trang 9giá cổ phiếu có xu hướng tăng lên và ngược lại Việc bán tháo cổ phiếu ồ ạt khiến thị giágiảm mạnh, nhà đầu tư sẽ thu về ít lợi nhuận hơn.
Ngoài những yếu tố trên, công ty chứng khoán SSI bổ sung ảnh hưởng của yếu tố tìnhhình chính trị và tâm lý nhà đầu tư tới giá cổ phiếu
- Tình hình chính trị: Khi xuất hiện điều chỉnh trong chính sách, nhiều nhà đầu tư không
đủ tự tin để tiếp tục rót tiền nên giá cổ phiếu thường có xu hướng giảm
- Tâm lý nhà đầu tư: Thị trường chứng khoán là thị trường nhạy cảm, chỉ một thông tingây nhiễu xuất hiện cũng có thể tạo biến động Do đó, nhà đầu tư cần vững tâm lý để lọcthông tin và đưa ra quyết định đầu tư chính xác
Thay đổi thu nhập:Sự biến động trong thu nhập của nhà đầu tư có thể ảnh hưởng đếnquyết định đầu tư vào cổ phiếu
- Lãi suất: Thay đổi lãi suất có thể ảnh hưởng đến chi phí vốn và giá trị hiện tại của dòngtiền tương lai
- Thông tin ngành công nghiệp: Tin tức và xu hướng trong ngành công nghiệp của công ty
có thể tác động đặc biệt đến giá cổ phiếu
8
Trang 10PHẦN 2: VẬN DỤNG LÝ THUYẾT VỀ PHÂN BỔ VỐN
ĐỂ THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ TỐI ƯU
I GIỚI THIỆU CÔNG TY
I.1 CTCP TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT
Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát khởi đầu là Công ty chuyên bán các loại máy mócxây dựng, thành lập tháng 8/1992
Hòa Phát không chỉ là doanh nghiệp sản xuất thép lớn nhất Việt Nam mà còn lớn nhấtkhu vực Đông Nam Á
Tập đoàn hoạt động trong 05 lĩnh vực: Gang thép - Sản phẩm thép - Nông nghiệp - Bấtđộng sản – Điện máy gia dụng Sản xuất thép là lĩnh vực cốt lõi chiếm tỷ trọng 90%doanh thu và lợi nhuận toàn Tập đoàn
Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát niêm yết cổ phiếu lần đầu tiên ngày 15/11/2007
I.1.1 SƠ LƯỢC BIẾN ĐỘNG TÀI SẢN HPG 2019-2023
Bảng 0.1 – Cơ câu tài sản HPG từ 2019-2023
Trang 11- HPG cũng đang giữ lượng tiền và tương đương tiền lớn với tỷ lệ Tiền/Tổng tài sản ởmức khá cao 17%.
I.1.2 NHỮNG THÀNH TỰU ĐẠT ĐƯỢC
Tập đoàn Hòa Phát giữ thị phần số 1 Việt Nam về thép xây dựng, ống thép; Top 5 về tôn
mạ Hiện nay, Top 50 DN niêm yết hiệu quả nhất,, Top 3 DN có vốn điều lệ lớn nhất thịtrường chứng khoán, Top 10 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất thị trường chứng khoán ViệtNam
Xếp vị trí số 1 trong Top 10 DN tư nhân lớn nhất Việt Nam và xếp thứ 5 trong Top 10
DN lớn nhất Việt Nam năm 2022 Tập đoàn Hòa Phát có 15 năm liên tiếp được vinh danhtrong bảng này
10
Trang 12Bảng 0.2 – Top 10 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất VN năm 2022
Đây là doanh nghiệp đi đầu trong lĩnh vực sản xuất thép tại Việt Nam
Cổ phiếu HPG được chú ý khá nhiều về tiềm năng hồi phục cho trung dài hạn.Tóm lại HPG là 1 mã cổ phiếu mang đến cho nhà đầu tư sự ổn định cùng như có thể giúpgia tăng lợi nhuận nếu được nghiên cứu kỹ lưỡng và phân tích đầu tư chuyên sâu
I.2 GIỚI THIỆU CTCP FPT
Ngày 13/09/1988, Viện trưởng Viện Nghiên cứu Công nghệ Quốc gia đã ký quyết địnhthành lập Công ty Công nghệ Thực phẩm dưới sự lãnh đạo của Giám đốc Trương GiaBình, đây chính là công ty tiền thân của FPT
FPT đã cung cấp dịch vụ tới 63/63 tỉnh thành tại Việt Nam và không ngừng mở rộng hoạtđộng trên thị trường toàn cầu với sự hiện diện tại 45 quốc gia
Mã cổ phiếu FPT được niêm yết trên trên sàn HOSE, vào ngày 13/12/2006
Trang 13FPT Telecom cung cấp giải pháp CNTT tổng thể trong 3 lĩnh vực kinh doanh cốt lõi gồmCông nghệ, Viễn thông, Giáo dục với 08 Công ty thành viên trực thuộc:
Bảng 0.3 – Sơ đồ khối công ty thành viên trực thuộc của FPT
I.2.1 SƠ LƯỢC BIẾN ĐỘNG TÀI SẢN HPG 2019-2023
Bảng 0.4 – Cơ cấu tài sản FPT từ 2019-2023
Tổng tài sản của FPT trong quý 3/2023 đạt 62.113 tỷ đồng, tăng nhẹ so với quý trước đó.
Cơ cấu tài sản của FPT không có sự thay đổi nhiều, tiền mặt, khoản phải thu và tài sản cốđịnh vẫn là 3 khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất
Tỷ lệ Tiền/Tổng tài sản ở mức khá cao 43,13% Nhìn chung, cơ cấu tài sản của FPT khá
an toàn và lành mạnh
12
Trang 14I.2.2 NHỮNG THÀNH TỰU ĐẠT ĐƯỢC
Tập đoàn FPT đã được hàng chục triệu khách hàng, đối tác trên phạm vi toàn cầu ghinhận, trong đó có các tập đoàn thuộc danh sách Top 500 doanh nghiệp lớn nhất toàn cầu(Fortune Global 500) FPT là doanh nghiệp CNTT đầu tiên của Việt Nam thực hiện 4thương vụ M&A tại châu u, Mỹ, Nhật Bản
Bảng 0.5 – Các lãnh đạo của doanh nghiệp tại Lễ công bố M&A
Đi đầu trong công nghệ cao, FPT tiên phong lĩnh vực sản xuất chip tại Việt Nam; Sở hữubằng sáng chế AI tại Nhật Bản, Mỹ; Lọt top 8 nhà cung cấp dịch vụ IoT hàng đầu thếgiới; Đối tác chiến lược của Viện nghiên cứu AI hàng đầu thế giới - Mila
Trang 15Bảng 0.6 – Hợp tác chiến lược của FPT và Milla được tổ chức trực tuyến từ hai đầu cầu
Hà Nội và Montreal (Canada)
Ngoài ra công ty còn lọt Top 50 Công ty Kinh doanh hiệu quả nhất Việt Nam liên tụctrong 12 năm, khẳng định vị trí doanh nghiệp (DN) đầu ngành với nhiều giải thưởng uytín trong và ngoài nước
I.2.2 LÝ DO CHỌN FPT
Hiện nay, FPT là một trong những cổ phiếu dẫn đầu ngành công nghệ thông tin FPT hoạt động trong nhiều lĩnh vực, điều này tạo nên sự đa dạng và tính ổn định cho mãchứng khoán FPT trên thị trường
Từ khi cổ phiếu FPT được niêm yết và phát hành ra thị trường luôn có xu hướng tăng lên,khi những biến động thị trường diễn ra giá cổ phiếu FPT có sự giảm nhẹ, tuy nhiên sau đógiá cổ phiếu đã tăng trở lại
Tóm lại FPT cũng là 1 mã cổ phiếu mang đến cho nhà đầu tư sự ổn định cùng như có thểgiúp gia tăng lợi nhuận nếu được nghiên cứu kỹ lưỡng và phân tích đầu tư chuyên sâu
14
Trang 16II ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG
II.1 THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM
Thị trường cổ phiếu Việt Nam đã trải qua nhiều biến động và phát triển đáng chú ý trongnhững năm gần đây Dưới đây là một số điểm nổi bật:
Tăng trưởng kinh tế: Việt Nam tiếp tục chứng kiến tăng trưởng kinh tế ổn định, hỗ trợ sựphát triển của thị trường chứng khoán
Sự tham gia của nhà đầu tư: Có sự gia tăng số lượng nhà đầu tư cả trong và ngoài nước,làm tăng tính thanh khoản và sức hấp dẫn của thị trường
Phát triển công nghệ: Sự phát triển của công nghệ thông tin và dịch vụ cũng góp phần làmtăng sức mạnh cho thị trường chứng khoán
Những yếu tố này đã góp phần tạo nên một thị trường cổ phiếu đa dạng và phong phú, vớinhiều cơ hội đầu tư
II.2 THỊ TRƯỜNG NGÀNH THÉP VÀ CÔNG NGHỆ THÔNG TIN
Riêng đối với cổ phiếu ngành thép đây là thị trường có nhiều biến động và phụ thuộc vàonhiều yếu tố như giá nguyên liệu, nhu cầu thị trường, và tình hình kinh tế vĩ mô Vì thếđây là ngành có rủi ro cao tuy nhiên đi kèm với đó là mức lợi nhuận hấp dẫn
Trong khi đó, ngành công nghệ thông tin (CNTT) của Việt Nam đang chứng kiến sự tăngtrưởng nhanh chóng, với nhu cầu lớn về nhân sự và sự đổi mới công nghệ Các chuyênngành như phần mềm, an toàn thông tin, và trí tuệ nhân tạo đang được săn đón, cho thấy
sự phát triển mạnh mẽ của ngành này Vì thế cổ phiếu ngành này có tiềm năng mang lạilợi nhuận rất tích cực
II.3 KẾT LUẬN
HPG là mã cổ phiếu thuộc ngành thép và FPT là mã cổ phiếu thuộc ngành công nghệ, cảhai ngành đều có triển vọng tăng trưởng tốt Ngoài ra đây là 2 ngành khác nhau nên việckết hợp 2 mã cổ phiếu này và phân bổ với tỷ trọng phù hợp trong danh mục đầu tư giúp:Giảm thiểu rủi ro: Khi các cổ phiếu không tương quan hoặc có tương quan âm, sự biếnđộng giá của một cổ phiếu sẽ không ảnh hưởng trực tiếp đến cổ phiếu khác, giúp giảmthiểu rủi ro tổng thể của danh mục
Tối ưu hóa lợi nhuận: Đa dạng hóa danh mục bằng cách chọn cổ phiếu ít tương quan có
Trang 17thể giúp nhà đầu tư tận dụng được cơ hội từ nhiều ngành khác nhau, tối ưu hóa lợi nhuậnkhi một số ngành tăng giá.
Cân bằng danh mục: Trong trường hợp một ngành gặp khó khăn, các ngành khác có thểvẫn phát triển tốt, giúp cân bằng và ổn định danh mục đầu tư
ảnh hưởng đến quyết định đầu tư vào cổ phiếu
III THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ TỐI ƯU
III.1 XÁC ĐỊNH CÁC THÔNG SỐ CỦA TÀI SẢN ĐẦU TƯ (tỷ suất sinh lợi kỳ vọng, phương sai, độ lệch chuẩn)
Trước tiên, nhóm thu thập dữ liệu về giá đóng cửa của mỗi cổ phiếu FPT và HPG từ theongày và trong thời gian 5 năm từ ngày 2/01/2019 đến tháng 29/12/2023 và tính tỷ suấtsinh lời theo ngày của mỗi cổ phiếu
Bảng 0.7 - Tỷ suất sinh lời theo ngày của từng cổ phiếu
Sau đó, nhóm sử dụng các hàm trong Ms.Excel như: hàm AVERAGE để tính ra được tỷsuất sinh lời trung bình, hàm VAR.P để tính ra được phương sai, hàm SQRT để tính ra
được độ lệch chuẩn của mỗi cổ phiếu Kết quả được tổng hợp trong bảng sau:
16
Trang 18Bảng 0.8 - Tỷ suất sinh lời trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn của từng cổ phiếu
Sau khi có được kết quả ta có thể thấy được rằng tỷ suất sinh lời của 2 mã cổ phiếu FPT
và HPG đều mang lại kết quả dương, vì vậy việc đầu tư vào 2 mã cổ phiếu này có thểmang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư Ngoài ra tỷ suất sinh lời của cổ phiếu FPT cao hơn sovới HPG và độ lệch chuẩn cũng thấp hơn nên đây được kì vọng là mã cổ phiếu sẽ đem lạinhiều lợi nhuận và ít rủi ro
III.2 THIẾT LẬP DANH MỤC TỐI ƯU (P)
Dựa vào kết quả tính được từ tỷ suất sinh lợi hằng ngày của từng cổ phiếu đã tính ở Bảng
1, nhóm đã sử dụng công cụ Data Analysis -> Covariance trong Ms.Excel để tính hiệpphương sai giữa 2 cổ phiếu, thu được kết quả như sau:
Bảng 0.9 - Hiệp phương sai giữa 2 cổ phiếu
THIẾT LẬP DANH MỤC CÓ PHƯƠNG SAI TỐI THIỂU:
- TỶ TRỌNG CỦA CỔ PHIẾU FPT:
Bảng 10 - Danh mục có phương sai tối thiểu
Trang 19Trong đó:
- Tỷ trọng của cổ phiếu FPT:
- Tỷ trọng của cổ phiếu HPG:
- Tỷ suất sinh lời của danh mục P:
- Phương sai của danh mục P:
- Độ lệch chuẩn của danh mục P:
Tiếp theo nhóm sử dụng công cụ solver trong Ms Excel để tính toán và vẽ đường biênhiệu quả giữa 2 cổ phiếu.Đây tập hợp các điểm là các danh mục đầu tư mang lại lợi nhuận
kì vọng cao nhất cho một mức rủi ro hay rủi ro thấp nhất cho mức lợi nhuận nhất định.
18
Trang 20Bảng 11 - Đường biên hiệu quả giữa 2 cổ phiếu
THIẾT LẬP DANH MỤC RỦI RO TỐI ƯU
Sau khi thu thập được số liệu về lãi suất trái phiếu Chính Phủ năm 2023 là 3,21%/năm,nhóm sử dụng hàm AVERAGE để tính ra được tỷ suất sinh lời trung bình (theo ngày)
Bảng 12 - Tỷ suất sinh lời trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn của cổ phiếu FPT, cổ phiếu HPG và lãi suất trái phiếu chính phủ
Nhóm đã sử dụng công cụ Data Analysis -> Covariance trong Ms.Excel để tính hiệpphương sai giữa cổ phiếu FPT, cổ phiếu HPG và lãi suất trái phiếu chính phủ, thu đượckết quả như sau: