Chương 6 xác định tỷ giá hối đoái

Đây là tỷ lệ traođổi giữa hai đồng tiền hai Trang 5 + Một tỷ giá hối đoái dựa trên thị trường sẽ thay đổi bất cứ khi nào các giá trị của mộttrong hai tiền tệ thành phần thay đổi.. + Biế

TS : Nguyễn Thị Như Quỳnh

CHƯƠNG 6:

XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ

HỐI ĐOÁI

NHÓM 1

NỘI DUNG

1

1 Đo lường biến động của tỷ giá hối đoái và các phương

pháp tiếp cận tỷ giá hối đoái.

2 Tỷ giá hối đoái cân bằng

3 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái cân bằng.

4 Giải thích sự biến động của tỷ giá chéo

5 Dự báo sự biến động của tỷ giá chéo

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

Tỷ giá hối đoái hay còn được gọi là tỷ giá trao đổi ngoại tệ hoặc tỷ giá Đây là tỷ lệ trao đổi giữa hai đồng tiền hai

nước.

+ Một tỷ giá hối đoái dựa trên thị trường sẽ thay đổi bất cứ khi nào các giá trị của một

trong hai tiền tệ thành phần thay đổi

+ Biến động tỷ giá hối đoái được xác định bằng tỷ lệ % tăng/giảm của tỷ giá giao ngay tạingày giao dịch hiện tại so với tỷ giá giao ngay tại ngày giao dịch trước đó theo công thứcdưới đây:

Biến động tỷ giá hối đoái

Đo lường biến động tỷ giá hối đoái

1.

Ta có:

20/10/2023 USD/VND = 24.520 19/10/2023 USD/VND = 24.550

Tỷ lệ % thay đổi dương => Đồng ngoại tệ tăng giá

Tỷ lệ % thay đổi âm => Đồng ngoại tệ giảm giá

Tỷ lệ % thay đổi dương => Đồng ngoại tệ giảm giá

Tỷ lệ % thay đổi âm => Đồng ngoại tệ tăng giá

Phương pháp yết giá trực tiếp Phương pháp yết giá gián tiếp

Đo lường biến động tỷ giá hối đoái

1.

1.1 Xác định tỷ giá hối đoái dựa trên cán cân thanh toán quốc tế ( BOP )

Cán cân thanh toán của 1 quốc gia có thể rơi vào 3 trạng thái: Cân bằng, thâm hụt và thặng

dư

=> Dù ở trạng thái nào thì BOP đều có ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá hối đoái tùy thuộc vào

chính sách tỷ giá của từng quốc gia

Đối với các quốc

cương…

Đối với các quốc gia sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định

Khi 2 tài khoản vãng lai và tài chính không bằng 0 thì chính phủ sẽ can thiệp bằng cách muahoặc bán dự trữ ngoại hối

+ Nếu thặng dư => Chính phủ mua ngoại tệ/vàng

+ Nếu thâm hụt => Chính phủ bán dự trữ ngoại hối

Nếu 1 quốc gia có BOP thâm hụt lớn, dự trữ ngoại hối yếu kém sẽ dễ bị tấn công tiền tệ và rơivào khủng hoảng tiền tệ

Đối với các quốc

gia sử dụng chế độ

tỷ giá thả nổi hoàn

toàn.

Tỷ giá hối đoái thả nổi là loại

tỷ giá sẽ thay đổi hoàn toàn phụ thuộc vào sự cung cầu trên thị trường ngoại tệ và Nhà nước không có bất cứ sự can thiệp nào để điều hành tỷ giá

Đối với các quốc gia sử dụng chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn

+ Nếu cán cân thanh toán quốc tế thặng dư (BOP>0) => Cầu nội tệ vượt quá cung nội tệ

=> Đồng nội tệ tăng giá => Tỷ giá hối đoái có xu hướng giảm hoặc giữ vững.

+ Nếu cán cân thanh toán quốc tế thâm hụt (BOP<0) => Cung nội tệ vượt quá cầu nội tệ

=> Đồng nội tệ giảm giá => Tỷ giá hối đoái có xu hướng tăng.

Đối với các quốc gia sử dụng chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý

+ Tỷ giá sẽ biến động theo thị trường nhưng trong trường hợp cần thiết chính phủ sẽ can thiệp để điều chỉnh tỷ giá hối đoái đến giá trị mong muốn.

+ Chính phủ thường can thiệp gián tiếp lên thị trường ngoại hối thông qua yếu tố thị

trường như lãi suất thay vì sử dụng các biện pháp can thiệp trực tiếp lên thị trường.

Cách tiếp cận định giá tài sản cho

rằng mức độ mà một nhà đầu tư nước

ngoài sẵn lòng nắm giữ các tài sản định

danh bằng đồng nội tệ sẽ dựa trên các

tài sản đầu tư trong nước (chứng

khoán, bất động sản,…) hoặc xu hướng

thị trường trong tương lai.

1.2 Xác định tỷ giá dựa trên cách tiếp cận định giá tài sản

Lãi suất thực tương đối

Được xem xét khi đầu tư vào thị trường tiền

tệ hay trái phiếu nước ngoài trong ngắn

hạn

Triển vọng tăng trưởng kinh tế

Được xem như một chỉ số thể hiện tính ổnđịnh của nền kinh tế vĩ mô trước tác động

của các cú sốc quốc tế

Đảm bảo cho các nhà đầu tư dễ dàng mua

bán các tài sản khi cần thiết

Được xem xét khi thực hiện đầu tư trực tiếpnước ngoài hay đầu tư chứng khoán tại thị

trường nước ngoài

Các điều kiện kinh tế và kiến trúc

thượng tầng Tính thanh khoản

1.2 Xác định tỷ giá dựa trên cách tiếp cận định giá tài sản

Triển vọng an ninh chính trị

Được xem xét trong quá trình đánh giá các

dự án FDI và đầu tư chứng khoán

Độ tin cậy trong việc quản trị công ty

Được xem xét vi nó có thể là nguyên nhândẫn đến khủng hoảng tiền tệ, khủng hoảng

tài chính ở một quốc gia

Được xem xét khi đầu tư vào cổ phiếu công ty

Công ty yếu kém trong quản trị sẽ không hấpdẫn các nhà đầu tư vì có rủi ro bị thiệt hại và

thua lỗ cao

Yếu tố đầu cơ và hiệu ứng lan truyền

khủng hoảng

Tỷ giá hối đoái tại một thời điểm cụthể phản ánh giá cả của một loại

tiền tệ, hoặc tỷ lệ mà tại đó đồngtiền này được trao đổi với một đồngtiền khác

Tại bất cứ thời điểm nào, tỷ giá cânbằng của một đồng tiền sẽ thể hiệnmức giá mà tại đó mức cầu bằng vớimức cung của đồng tiền đó

2 Tỷ giá hối đoái cân bằng

Cầu ngoại tệ

2 Tỷ giá hối đoái cân bằng

Cung ngoại tệ

Cung ngoại tệ thể hiện nhu cầu của người nước ngoài đối với hàng hóa

Đường cung ngoại tệ là một đường thẳng dốc lên theo chiều từ trái quaphải

Khi giá đồng ngoại tệ tăng thì cung ngoại tệ tăng và ngược lại, khi giáđồng ngoại tệ giảm thì cung ngoại tệ sẽ giảm

trong nước

2 Tỷ giá hối đoái cân bằng

Cung ngoại tệ

2 Tỷ giá hối đoái cân bằng

Xác định tỷ giá cân bằng

Tỷ giá được gọi là cân bằng khi cung - cầu của ngoại tệ ngang bằng nhau

2 Tỷ giá hối đoái cân bằng

3 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái cân bằng

Tỷ lệ lạm phát tương đối Lãi suất tương đối

Thu nhập tương đối Kiểm soát của chính phủ

Kỳ vọng của nhà đầu tư

ẢNH HƯỞNG CỦA LẠM PHÁT

ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

Tác động của việc gia tăng lạm phát của Mỹ

đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh

Khi lạm phát của Mỹ cao hơn một cách tương đối so với lạm phát Anh thì đồng bảng Anh tăng giá

Ảnh hưởng của lãi suất đến tỷ giá hối đoái

Khi lãi suất Mỹ cao hơn tương đối

so với lãi suất Anh thì đồng bảng

Anh giảm giá

Ảnh hưởng của thu nhập đến tỷ giá hối đoái

Khi thu nhập quốc dân Mỹ tăng

tương đối thì đồng bảng Anh tăng

giá

CHÍNH PHỦ CÓ THỂ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ CÂN BẰNG NHỮNG CÁCH NÀO ?

Trực tiếp:

Gián tiếp:

- Áp đặt những rào cản về ngoại hối.

- Áp đặt những rào cản về ngoại thương.

- Can thiệp vào thị trường ngoại hối.

- Tác động đến các yếu tố vĩ mô như lạm phát, lãi suất, mức thu nhập,

Rào cản ngoại hối

Đầu năm 2011, Chính phủ ban hành các chính sách như nâng cao tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi ngoại tệ thêm 2%,

tiến tới xóa bỏ việc kinh doanh vàng miếng trên thị trường tự

do, không cho phép tổ chức tín dụng huy động và cho vay

vàng, giảm mức ngoại tệ phải khai báo hải quan khi ra nước ngoài từ 7.000 USD còn 5.000 USD

⇒ Nhằm mục đích là giảm cung ngoại tệ ra thị trường.

Rào cản ngoại thương

Hàng rào thuế quan: Thuế đánh vào hàng mậu dịch, phi mậu

dịch khi hàng hóa đi qua khu vực hải quan của một nước

Hàng rào phi thuế quan: Các biện pháp hạn chế định lượng,

các biện pháp tương đương thuế quan, các rào cản kỹ thuật,

các biện pháp liên quan đến đầu tư nước ngoài, các biện pháp quản lý hành chính, các biện pháp bảo vệ thương mại tạm thời.

Can thiệp vào thị trường ngoại hối

Ngày 31-10, Nhật bản can thiệp vào thị trường hối

đoái bằng cách bán ra 4.000 tỷ yên để hạ giá đồng yên sau khi đồng tiền này chạm mức kỷ lục so với đồng

USD và đe dọa sự phục hồi của nước này.

Sự can thiệp này đã giúp đồng yên giảm giá 5% ngay

sau đó

TÁC ĐỘNG ĐẾN CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ

Kiểm soát lạm phát (giai đoạn 2020 Việt Nam kiểm soát tỷ lệ lạm phát trong nước tương đối tốt, một số hàng hóa dịch vụ quan trọng thiết yếu tiếp tục được đề xuất giảm giá để hỗ trợ nền kinh tế như: Mặt hàng điện, Dịch vụ chứng khoán, mặt

hàng Xăng dầu, Sách giáo khoa, Trong đó, tiếp tục thực

hiện chủ trương giữ ổn định giá điện bán lẻ bình quân để

đảm bảo hỗ trợ cho người dân, doanh nghiệp,

KỲ VỌNG

Thị trường ngoại hối phản ứng lại với các thông tin

trong tương lai có liên quan đến tỷ giá.

Kỳ vọng của nhà đầu tư có xu hướng bầy đàn.

Kỳ vọng có tác động tức thời lên tỷ giá nhưng cũng mất

đi một cách nhanh chóng.

KỲ VỌNG

Các giao dịch ngoại hối có liên quan đến thương mại nhìn

chung ít nhạy cảm với các tin tức hơn.

Các giao dịch tài chính rất nhạy cảm với các tin tức.

Tin tức ảnh hưởng đến biến động dự kiến của tiền tệ thì nó sẽ ảnh hưởng đến cung cầu tiền.

Do những giao dịch mang tính đầu cơ nên tỷ giá hối đoái có thể rất bất ổn.

Sự tương tác giữa các yếu

tố

4 Giải thích sự biến động của tỷ giá chéo

Biến động tỷ giá được đo lường

bằng tỷ lệ phần trăm thay đổi

trong giá trị của tỷ giá chéo trong

một thời kỳ nhất định.

Ví dụ: Tỷ giá chéo giữa đồng nhân dân tệ (CNY) và đồng yên Nhật (JPY) tại thời điểm ngày hôm nay là 14,851 Trong khi đó, cách đây 1 năm, tỷ giá chéo giữa đồng nhân dân tệ và đồng yên Nhật là 16,343

Tỷ giá chéo CNY/JPY ngày hôm nay = 14,851

Tỷ giá chéo CNY/JPY một năm trước = 16,343

Phần trăm thay đổi tỷ giá CNY/JPY = (14,851 – 16,343)/16,343 = -9,13%

=> Như vậy trong một năm vừa qua, đồng nhân dân tệ giảm giá

9,13% so với đồng yên Nhật.

Tỷ giá chéo thay đổi khi một trong hai loại ngoại tệ

thay đổi giá trị so với ngoại tệ thứ ba

Khi đồng X và đồng Y thay đổi cùng một tỷ lệ như nhau so với

đô la Mỹ

Khi đồng X tăng giá ở mức cao hơn sự tăng giá của đồng Y sovới đô la Mỹ

Khi đồng X tăng giá so với đô la Mỹ trong khi đồng Y không đổi

=> Tỷ giá chéo giữa X và Y sẽ không thay đổi.

=> Đồng X tăng giá so với đồng Y và ngược lại.

=> Đồng X tăng giá so với đồng Y một mức bằng với mức tăng của đồng này so với đô la Mỹ và ngược lại.

Dòng tiền từ các giao dịch thương mại và giao dịch tài chính giữa hai quốc gia sẽ xác định tình trạng cung cầu cho các đồng tiền của hai quốc gia đó và ảnh hưởng trực tiếp tới tỷ giá hối đoái cân bằng giữa hai đồng tiền.

Nếu tỷ giá hối đoái EUR/USD tăng tới 1,5

Ví dụ: Giả định rằng tỷ giá hối đoái cân bằng EUR/USD là 1,25 Giá cả theo USD của 1 EUR là do cung và cầu đồng Euro quyết định

Dự báo sự biến động tỷ giá chéo

5 Dự báo biến động tỷ giá chéo

ĐẦU CƠ VÀO SỰ TĂNG GIÁ KỲ VỌNG ĐẦU CƠ VÀO SỰ GIẢM GIÁ KỲ VỌNG

Dự báo sự biến động tỷ giá chéo

5 Dự báo biến động tỷ giá chéo

ĐẦU CƠ VÀO SỰ TĂNG GIÁ KỲ VỌNG

KỲ VỌNG NGOẠI TỆ TĂNG GIÁ

ĐẦU TƯ VÀO ĐỒNG TIỀN NÀY TRƯỚC KHI TĂNG GIÁ

KIẾM LỜI TỪ VIỆC BÁN Ở MỨC GIÁ CAO HƠN

Dự báo sự biến động tỷ giá chéo

5 Dự báo biến động tỷ giá chéo

USD NZD

Lãi suất tiền gửi Lãi suất tiền gửi

Luồng tiền

7,2%/ năm 6,72%/ năm

6,48%/ năm 6,96%/ năm

Một nhà đầu tư ở Mỹ kỳ vọng rằng tỷ giá NZD/USD sẽ tăng từ mức 0,5 lên 0,52 sau 30 ngày Nhà đầu tư này có thể vay ngắn hạn 50.000.000 USD trên thị

trường liên ngân hàng với lãi suất như sau ( giả sử 1 tháng = 30 ngày )

ĐẦU CƠ VÀO SỰ TĂNG GIÁ KỲ VỌNG

Dự báo sự biến động tỷ giá chéo

5 Dự báo biến động tỷ giá chéo

ĐẦU CƠ VÀO SỰ TĂNG GIÁ KỲ VỌNG

Dự báo sự biến động tỷ giá chéo

5 Dự báo biến động tỷ giá chéo

ĐẦU CƠ VÀO SỰ GIẢM GIÁ KỲ VỌNG

KỲ VỌNG NGOẠI TỆ GIẢM GIÁ

CHUYỂN THÀNH NỘI TỆ TRƯỚC KHI

NGOẠI TỆ GIẢM

TRẢ KHOẢN VAY NGOẠI TỆ

VÀ MUA NGOẠI

TỆ VỚI GIÁ THẤP HƠN

Dự báo sự biến động tỷ giá chéo

5 Dự báo biến động tỷ giá chéo

USD NZD

Lãi suất tiền gửi Lãi suất tiền gửi

Luồng tiền

7,2%/ năm 6,72%/ năm

6,48%/ năm 6,96%/ năm

Một nhà đầu tư ở Mỹ kỳ vọng rằng tỷ giá NZD/USD sẽ giảm từ mức 0,5 xuống

0,48 sau 30 ngày Nhà đầu tư này có thể vay ngắn hạn 100.000.000 NZD trên thị trường liên ngân hàng với lãi suất như sau ( giả sử 1 tháng = 30 ngày )

ĐẦU CƠ VÀO SỰ GIẢM GIÁ KỲ VỌNG

Dự báo sự biến động tỷ giá chéo

5 Dự báo biến động tỷ giá chéo

ĐẦU CƠ VÀO SỰ TĂNG GIÁ KỲ VỌNG

For your listening