(Luận văn) tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của việt nam với một số nước, kiểm định hiệu ứng lý thuyết đường cong j giai đoạn 2000 2012

t to ng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ep w n lo NGUYỄN THƢƠNG TÍN ad y th ju TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CÁN CÂN THƢƠNG MẠI CỦA yi pl ua al VIỆT NAM VỚI MỘT SỐ NƢỚC: KIỂM ĐỊNH HIỆU n ỨNG LÝ THUYẾT ĐƢỜNG CONG J n va ll fu GIAI ĐOẠN 2000-2012 oi m nh : 60340201 z Mã số at Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va Tiến sĩ NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO n a Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: y te re th TP.Hồ Chí Minh-Năm 2013 t to LỜI CAM ĐOAN ng hi Tôi xin cam đoan luận văn “Tỷ giá hối đoái cán cân thương mại Việt ep Nam với số nước: kiểm định hiệu ứng lý thuyết đường cong J giai đoạn 2000-2012 ” w cơng trình nghiên cứu riêng n lo Các thông tin liệu sử dụng luận văn trung thực, nội dung trích ad y th dẫn có ghi nguồn gốc kết trình bày luận văn chưa cơng bố ju cơng trình nghiên cứu khác yi pl TP.HCM, tháng 09 năm 2013 al n ua TÁC GIẢ n va ll fu oi m Nguyễn Thương Tín at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to ng hi MỤC LỤC ep w n Tóm lược lo Giới thiệu 2 Tổng quan nghiên cứu trước hiệu ứng đường cong J Phương pháp nghiên cứu 20 ju y th yi 3.1 Mơ hình 20 3.2 Phương pháp hồi quy 22 3.3 Dữ liệu 23 pl n ua al Nội dung kết nghiên cứu 26 n va ad Kiểm định tính dừng 26 4.2 Xác định độ trễ tối ưu 29 4.3 Xác định số mối quan hệ đồng liên kết 32 4.4 Kết chạy hồi qui VECM 34 4.5 Phân tích hàm phản ứng đẩy tổng quát 43 4.6 Phân rã phương sai 48 ll fu 4.1 oi m at nh z z ht vb Kết luận 56 om l.c gm PHỤ LỤC k TÀI LIỆU THAM KHẢO jm n a Lu n va y te re th t to ng hi DANH MỤC CÁC BẢNG ep Bảng 2: Tổng hợp nghiên cứu hiệu ứng đường cong J 15 w Bảng 3: Tổng hợp liệu 25 n lo Bảng 4.1.1: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi gốc 26 ad Bảng 4.1.2: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi sai phân bậc 28 y th ju Bảng 4.2.1: Kiểm định độ trễ tối ưu trường hợp Mĩ 29 yi Bảng 4.2.2: Kiểm định độ trễ tối ưu trường hợp EU 30 pl Bảng 4.2.3: Kiểm định độ trễ tối ưu trường hợp Hàn Quốc 30 al ua Bảng 4.2.4: Kiểm định độ trễ tối ưu trường hợp Nhật 31 n Bảng 4.2.5: Kiểm định độ trễ tối ưu trường hợp Trung Quốc 31 va n Bảng 4.3: Kiểm định đồng liên kết 32 fu ll Bảng 4.4.1: Kết mơ hình VECM trường hợp Mĩ 34 m oi Bảng 4.4.2: Kết mơ hình VECM trường hợp EU 35 at nh Bảng 4.4.3: Kết mơ hình VECM trường hợp Hàn Quốc 36 Bảng 4.4.4: Kết mơ hình VECM trường hợp Nhật 37 z z Bảng 4.4.5: Kết mơ hình VECM trường hợp Trung Quốc 38 vb ht Bảng 4.4.6: Kết chạy hồi quy VECM 40 k jm Bảng 4.5: Hàm phản ứng đẩy cán cân thương mại sau cú sốc tỷ giá 45 gm Bảng 4.6.1: Hàm phân rã phương sai cán cân thương mại trường hợp Mĩ 49 Bảng 4.6.2: Hàm phân rã phương sai cán cân thương mại trường hợp EU 50 l.c om Bảng 4.6.3: Hàm phân rã phương sai cán cân thương mại trường hợp Hàn Quốc 51 a Lu Bảng 4.6.4: Hàm phân rã phương sai cán cân thương mại trường hợp Nhật 52 n Bảng 4.6.5: Hàm phân rã phương sai cán cân thương mại trường hợp Trung Quốc 53 n va y te re Bảng 4.6.6: Phân rã phương sai biến cán cân thương mại 55 th t to ng hi DANH MỤC CÁC HÌNH ep Hình 2.1: Cung cầu ngoại hối 10 w Hình 2.2: Hiệu ứng đường cong J 11 n lo Hình 4.5: Hàm phản ứng đẩy cán cân thương mại tác động tỷ giá 46 ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to Tóm lƣợc ng hi ep Tác động tỷ giá lên cán cân thương mại vấn đề không nhà nghiên cứu mà nhà điều hành sách quan tâm Đặc biệt phản w n ứng cán cân thương mại trước cú sốc tỷ giá ngắn hạn mà lý lo ad thuyết hóa hiệu ứng đường cong J vấn đề thực nghiệm mở ju y th nghiên cứu nhiều quốc gia giới Mặc dù Việt Nam vấn đề yi chưa nghiên cứu cách thấu đáo, đa phần nghiên cứu đề pl cập đến mối quan hệ dài hạn mà bỏ qua phản ứng ngắn hạn tỷ giá lên cán cân al n ua thương mại Để hoàn thiện thêm cho việc nghiên cứu thực nghiệm hiệu ứng đường n va cong J Việt Nam, nghiên cứu sử dụng mô hình VECM để phân tích ll fu biến chuỗi gốc không dừng xem xét tác động tỷ giá (là yếu tố chính) oi m GDP thực Việt Nam GDP thực đối tác thương mại lớn bao gồm: nh Mĩ, EU, Hàn Quốc, Nhật Trung Quốc lên cán cân thương mại giai đoạn từ at 2000 đến 2012 Kết nghiên cứu cho thấy: có tồn mối quan hệ đồng liên kết z z tỷ giá thực song phương GDP thực với cán cân thương mại song vb jm ht phương Việt Nam với nước dài hạn Hàm phản ứng đẩy tổng quát k xác nhận chứng mẫu hình đường cong J cán cân thương mại song gm phương Việt Nam với Hàn Quốc Ngoài ra, việc tăng GDP Việt Nam om l.c làm cho cán cân thương mại với Nhật Trung Quốc thặng dư, trái lại việc tăng GDP Nhật Trung Quốc lại làm thâm hụt cán cân thương mại Điều ngụ a Lu ý sách quan trọng việc điều hành để tăng trưởng kinh tế làm n tác lựa chọn mà có cơng cụ điều chỉnh sách cho phù hợp th chỉnh tỷ giá cần xem xét với nhiều yếu tố khác tùy theo mục tiêu đối y trọng tác động yếu tố lên cán cân thương mại khác nên việc điều te re nhập Cuối cùng, hàm phân rã phương sai cho thấy nước tỷ n va thặng dư cán cân thương mại tập trung vào mảng sản xuất thay hàng hóa t to Giới thiệu ng Vai trò việc tăng tỷ giá (giảm giá đồng nội tệ) lên cán cân thương mại hi ep nghiên cứu số kinh tế, Rose Yellen (1989) cho thấy mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại thay đổi qua thời gian, có w n thể chia thành hai loại, quan hệ ngắn hạn quan hệ dài hạn lo ad Cũng bị tác động hai hiệu ứng hiệu ứng giá (price effect) hiệu ứng y th khối lượng (volume effect) Khi tỷ giá tăng (phá giá), giá xuất rẻ tính ju yi ngoại tệ, giá nhập tính theo đồng nội tệ tăng gọi hiệu ứng giá pl ua al Khi tỷ giá tăng làm giá hàng xuất rẻ làm tăng khối lượng xuất n hạn chế khối lượng nhập Hiện tượng gọi hiệu ứng khối n va lượng Cán cân thương mại xấu hay cải thiện tùy thuộc vào hiệu ứng giá ll fu hiệu ứng khối lượng trội Nếu ngắn hạn hiệu ứng giá oi m trội làm cho cán cân thương mại thâm hụt sau cải thiện dần nhờ hiệu at nh ứng khối lượng ta nói cán cân thương mại phản ứng với biến động tỷ giá z theo mẫu hình đường cong J Tất nhiên lý thuyết cịn thực tế cán cân z vb thương mại phản ứng với cú sốc tỷ giá? vấn đề nghiên jm ht cứu thực nghiệm nhà kinh tế nhà hoạch định k sách nước quan tâm Việt Nam trường hợp ngoại lệ, gm mức tỷ giá có phù hợp kinh tế Việt Nam hay chưa? Mục tiêu om l.c cho sách tỷ giá Có ý kiến cho rằng, NHNN nên phá giá tiền đồng để a Lu nâng cao khả cạnh tranh hàng hóa xuất họ cho tăng n trưởng kinh tế kích thích thơng qua kênh xuất ròng Tuy nhiên, điều tra chứng thực nghiệm Việt Nam đối tác thương mại: Mĩ, th sử dụng chuỗi liệu vĩ mô Việt Nam giai đoạn 2000 đến 2012 tác giả y loại tiền tệ khác Điều hình thành nên ý tưởng cho nghiên cứu việc te re xu hướng nhấn mạnh vai trò giảm giá VND so với USD nhiều n va thảo luận thường không dựa chứng thực nghiệm có t to khu vực đồng tiền chung châu Âu (Euro area), Trung Quốc, Hàn Quốc Nhật ng Bản1 sử dụng mơ hình VECM kết hợp với hàm phản ứng đẩy phân rã phương hi ep sai để xem liệu việc tăng tỷ giá thực cải thiện cán cân thương mại hay làm w cho tệ có dẫn đến tượng đường cong J cán cân thương n mại thâm hụt ngắn hạn bù đắp cải thiện dài hạn Ngoài yếu tố lo ad tỷ giá, tác giả đưa thêm vào hai biến số GDP thực Việt Nam y th ju GDP thực đối tác thương mại để xem xét tác động đến cán cân yi thương mại Như vậy, mục tiêu nghiên cứu luận văn giúp trả pl ua al lời câu hỏi sau đây: n - Có tồn mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại song va n phương Việt Nam với đối tác thương mại lớn hay khơng? fu ll - Nếu có mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại liệu trước oi m at đường cong J hay không? nh cú sốc tỷ giá cán cân thương mại có phản ứng theo mẫu hình z z - Và cuối ngồi yếu tố tỷ giá GDP nước với GDP nước vb jm ht ngồi có tác động đến cán cân thương mại song phương hay không? k Phần nghiên cứu cấu trúc sau: Phần thảo luận gm số nghiên cứu trước vấn đề hiệu ứng đường cong J Phần mô l.c om hình, phương pháp nghiên cứu liệu Phần sâu vào nội dung a Lu kết nghiên cứu thực nghiệm đạt Cuối cùng, phần trình bày n kết luận từ kết nghiên cứu đồng thời đưa đề xuất hướng nghiên n va cứu y te re th Việc lựa chọn đối tác thương mại để nghiên cứu dựa đóng góp tương đối lớn tỷ trọng thương mại xuất nhập đối tác cán cân thương mại Việt Nam năm 2012 t to Tổng quan nghiên cứu trƣớc hiệu ứng đƣờng cong J ng Trước xem xét nghiên cứu hiệu ứng đường cong J tác giả điểm sơ qua hi ep vài nét cán cân thương mại yếu tố tác động gây ảnh hưởng lên cán cân thương mại, đặc biệt yếu tố tỷ giá để từ thấy w n tính phù hợp khác biệt chứng thực nghiệm so lo ad với tảng lý thuyết y th ju  Cán cân thƣơng mại yi pl Cán cân thương mại thành phần chủ yếu cán cân vãng lai (bao gồm al ua cán cân thương mại, cán cân dịch vụ chuyển nhượng đơn phương) Cán cân n thương mại ghi lại hoạt động xuất nhập quốc gia thời va n kỳ định Chênh lệnh xuất nhập hàng hóa gọi giá trị xuất fu ll ròng Xuất ròng thể chênh lệch tiết kiệm nước m oi đầu tư nước Cán cân thương mại thặng dư xuất ròng mang dấu nh at dương, thể giá trị xuất lớn giá trị nhập khẩu, ngược lại thâm hụt z thương mại z om l.c M giá trị nhập gm X giá trị xuất k Trong đó: TB cán cân thương mại jm ht vb Ta có: TB = X – M a Lu Cán cân thương mại thăng dư (X – M) > 0; ngược lại, cán cân thương mại thâm n y te re th Ảnh hưởng thu nhập quốc dân (GDP) va  Các nhân tố ảnh hƣởng đến cán cân thƣơng mại: n hụt (X – M) < t to + Ảnh hưởng GDP nước: Nếu mức thu nhập nước( thu nhập quốc ng dân) tăng theo tỷ lệ cao tỷ lệ tăng quốc gia khác, tài khoản vãng lai hi ep quốc gia giảm yếu tố khác Do mức thu nhập thực tế (đã w điều chỉnh theo lạm phát) tăng làm gia tăng mức tiêu thụ hàng hóa Một gia tăng n chi tiêu phản ánh mức cầu gia tăng hàng hóa nước lo ad ngồi Vì vậy, GDP tăng làm nhập có xu hướng tăng Sự gia tăng y th ju nhập GDP tăng phụ thuộc xu hướng nhập biên phần GDP yi tăng thêm mà người dân muốn chi cho nhập Ngồi GDP gia tăng cịn thể pl ua al lực sản xuất tăng tạo sản phẩm thay hàng nhập n đáp ứng nhu cầu tiêu dùng nước va n + Ảnh hưởng GDP nước ngoài: Ngược lại với nước việc tăng GDP thể fu ll thu nhập thực tế ( điều chỉnh lạm phát) tăng làm gia tăng nhu cầu m oi nhập hàng hóa từ nước làm thặng dư cán cân thương mại nh at nước Tuy nhiên, GDP nước tăng thể lực sản xuất nước z gia tăng mà gia tăng sản xuất hàng hóa thay nhập từ z ht vb nước hay nhập hàng hóa từ nước khác có sản phẩm tương om l.c Ảnh hưởng tỷ giá hối đoái gm cán cân thương mại nước k jm đồng với nước nên làm giảm lượng xuất từ nước làm thâm hụt Nếu đồng tiền nước bắt đầu tăng giá so với đồng tiền nước khác, a Lu cán cân thương mại nước giảm yếu tố khác khơng đổi Hàng hóa n giảm giá làm hàng nội rẻ tương đối so với hàng ngoại Ngược lại, nhà nhập th cải thiện cán cân thương mại Đứng khía cạnh nhà xuất khẩu, đồng nội tệ y Ngược lại, việc giảm giá đồng nội tệ (đồng nội tệ định giá thấp) giúp te re tiền họ mạnh Kết nhu cầu hàng hóa giảm n va xuất từ nước trở nên mắc nước nhập đồng t to 17 Sun, C and Chiu, Y 2008 Taiwan’s trade imbalance and exchange rate ng revisited Applied Economics, 42:7, 917–922 hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th t to PHỤ LỤC ng hi ep Bảng 1: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi gốc với trƣờng hợp Mĩ Biến Lntb Phillips-Perron test for unit root Number of obs Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 n Test 1% Critical lo 5% Critical Value 10% Critical Value ad Statistic y th -2.402 -3.600 -2.938 Interpolated Dickey-Fuller - Value -Z(t) 51 Newey-West lags = w Interpolated Dickey-Fuller - = Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -2.604 ju yi MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.1411 Z(rho) -17.626 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -3.654 -3.579 -2.929 -2.600 pl - al MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0048 n ua va n Biến Lnre ll fu Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Value -3.579 -2.929 -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value z Z(t) 0.975 z Z(rho) 0.829 Z(t) 0.585 -18.918 -3.579 -13.308 -10.706 -2.929 -2.600 ht vb -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.9940 51 Newey-West lags = at = Interpolated Dickey-Fuller - nh 1% Critical oi Test m Interpolated Dickey-Fuller - Phillips-Perron test for unit root Number of obs jm MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.9872 k l.c gm Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 om Biến Lngdpvn Phillips-Perron test for unit root Number of obs 5% Critical Value Value 10% Critical Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.929 -2.600 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value 13.821 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -2.996 -3.579 -2.929 -2.600 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0352 th Z(rho) y -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0125 1% Critical te re -3.579 Test n -Z(t) -3.357 va 1% Critical Newey-West lags = n Test 51 a Lu Interpolated Dickey-Fuller Statistic = t to Biến Lngdpf ng Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 Phillips-Perron test for unit root Number of obs hi Interpolated Dickey-Fuller - ep 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Test w n -3.579 Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.929 51 Newey-West lags = 10% Critical -Z(t) -1.744 = -2.600 Test 1% Critical Statistic Value 5% Critical 10% Critical Value Value lo ad -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.4088 Z(rho) -1.582 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -1.497 -3.579 -2.929 -2.600 y th - ju MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.5348 yi pl n ua al Bảng 2: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi gốc với trƣờng hợp EU va Biến Lntb Phillips-Perron test for unit root Number of obs n Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 fu Interpolated Dickey-Fuller Value 10% Critical Value -3.600 -2.938 -2.604 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(rho) -60.716 -18.918 -13.308 -10.706 -7.164 -3.579 -2.929 -2.600 z Z(t) z -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0372 1% Critical at Z(t) -2.976 Interpolated Dickey-Fuller - nh Test oi 5% Critical Value m 1% Critical 51 Newey-West lags = ll Test Statistic = vb - ht MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 k jm gm Biến Lnre l.c Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 Phillips-Perron test for unit root Number of obs 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Value 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(rho) -4.933 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -1.560 -3.579 -2.929 -2.600 th MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.5035 y - te re -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.4902 5% Critical n -2.600 1% Critical va -2.929 Test n -3.579 Interpolated Dickey-Fuller - -Z(t) -1.587 51 Newey-West lags = a Lu Test = om Interpolated Dickey-Fuller - t to Biến Lngdpvn ng Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 Phillips-Perron test for unit root Number of obs hi Interpolated Dickey-Fuller - ep 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Test w n -3.579 Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.929 51 Newey-West lags = 10% Critical -Z(t) -3.357 = -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value lo ad -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0125 Z(rho) -13.821 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -2.996 -3.579 -2.929 -2.600 y th - ju MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0352 yi pl Biến Lngdpf al Phillips-Perron test for unit root Number of obs ua Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Value fu 2.929 -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(rho) -1.812 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -0.915 -3.579 -2.929 -2.600 nh -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.8647 oi m -3.579 ll Z(t) -0.627 Interpolated Dickey-Fuller - n 1% Critical va Test 51 Newey-West lags = n Interpolated Dickey-Fuller - = at - z MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.7831 z jm ht vb Bảng 3: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi gốc với trƣờng hợp Hàn Quốc k gm Biến Lntb l.c Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 Phillips-Perron test for unit root Number of obs om Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical Value Value Newey-West lags = 10% Critical -2.600 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value 4.245 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -1.270 -3.579 -2.929 -2.600 th MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.6426 y - te re Z(rho) n -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.4084 1% Critical va -2.929 Test n -3.579 Interpolated Dickey-Fuller - Value -Z(t) -1.744 51 a Lu Test Statistic = t to Biến Lnre ng Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 Phillips-Perron test for unit root Number of obs hi Interpolated Dickey-Fuller - ep 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Test w n -3.579 Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.929 51 Newey-West lags = 10% Critical -Z(t) -1.096 = -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value lo ad -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.7165 Z(rho) -4.154 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -1.339 -3.579 -2.929 -2.600 y th - ju MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.6111 yi pl Biến Lngdpvn al Phillips-Perron test for unit root Number of obs ua Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Value fu 2.929 -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(rho) -13.821 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -2.996 -3.579 -2.929 -2.600 nh -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0125 oi m -3.579 ll Z(t) -3.357 Interpolated Dickey-Fuller - n 1% Critical va Test 51 Newey-West lags = n Interpolated Dickey-Fuller - = at - z MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0352 z jm ht vb Biến Lngdpf k Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 Phillips-Perron test for unit root Number of obs gm Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Value -2.600 Value 5% Critical Value 10% Critical Value -Z(rho) -2.129 -18.918 -13.308 Z(t) -1.450 -3.579 -2.929 -2.600 -10.706 n -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.3764 1% Critical a Lu -2.929 Test Statistic om -3.579 Interpolated Dickey-Fuller - -Z(t) -1.808 51 Newey-West lags = l.c Test = y te re MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.5582 n va - th t to ng Bảng 4: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi gốc với trƣờng hợp Nhật hi ep Biến Lntb Phillips-Perron test for unit root Number of obs w Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 n Interpolated Dickey-Fuller - lo Statistic 1% Critical 5% Critical Value Value ad Test Value ju -2.929 Interpolated Dickey-Fuller - y th -3.579 51 Newey-West lags = 10% Critical -Z(t) -3.255 = -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value yi pl -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0170 Z(rho) -17.738 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -3.225 -3.579 -2.929 -2.600 al - ua MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0186 n va n Biến Lnre ll fu Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 5% Critical Value Value 10% Critical Value -2.929 -2.600 Statistic 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value z Z(rho) -2.792 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -1.072 -3.579 -2.929 -2.600 ht vb -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.5879 z -3.579 Test at -Z(t) -1.388 51 Interpolated Dickey-Fuller - nh 1% Critical oi Test Statistic = Newey-West lags = m Interpolated Dickey-Fuller - Phillips-Perron test for unit root Number of obs jm - k MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.7260 l.c gm Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 om Biến Lngdpvn Phillips-Perron test for unit root Number of obs Statistic Value Value 10% Critical Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.929 -2.600 5% Critical 10% Critical Value Value Value 13.821 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -2.996 -3.579 -2.929 -2.600 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0352 th Z(rho) y -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0125 1% Critical te re -3.579 Test Statistic n -Z(t) -3.357 va 5% Critical Newey-West lags = n 1% Critical 51 a Lu Interpolated Dickey-Fuller Test = t to ng Biến Lngdpf hi Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 Phillips-Perron test for unit root Number of obs ep Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical Value Value Test Statistic w 10% Critical lo ad -2.929 Interpolated Dickey-Fuller - Value n -3.579 51 Newey-West lags = -Z(t) -1.510 = -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value ju y th -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.5287 Z(rho) -5.071 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -1.708 -3.579 -2.929 -2.600 - yi MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.4269 pl al n ua Bảng 5: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi gốc với trƣờng hợp Trung Quốc va n Biến Lntb ll fu Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 5% Critical Value Value 10% Critical Value -2.929 -2.600 Statistic 1% Critical 5% Critical 10% Critical Value Value Value z Z(rho) -10.273 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -2.674 -3.579 -2.929 -2.600 ht vb -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0359 z -3.579 Test at -Z(t) -2.990 51 Interpolated Dickey-Fuller - nh 1% Critical oi Test Statistic = Newey-West lags = m Interpolated Dickey-Fuller - Phillips-Perron test for unit root Number of obs jm - k MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0786 gm Biến Lnre l.c Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 Phillips-Perron test for unit root Number of obs om Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical Value Value Newey-West lags = 10% Critical -2.600 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value 6.270 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -1.710 -3.579 -2.929 -2.600 th MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.4260 y - te re Z(rho) n -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.4392 1% Critical va -2.929 Test n -3.579 Interpolated Dickey-Fuller - Value -Z(t) -1.684 51 a Lu Test Statistic = t to Biến Lngdpvn ng Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 Phillips-Perron test for unit root Number of obs hi Interpolated Dickey-Fuller - ep 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Test w n -3.579 Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.929 51 Newey-West lags = 10% Critical -Z(t) -3.357 = -2.600 Test 1% Critical Statistic Value 5% Critical 10% Critical Value Value lo ad -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0125 Z(rho) -13.821 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -2.996 -3.579 -2.929 -2.600 y th - ju MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0352 yi pl Biến Lngdpf al Phillips-Perron test for unit root Number of obs ua Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 51 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Value fu 2.929 -2.600 Test 1% Critical Statistic Value 10% Critical Value Value -Z(rho) -1.428 -18.918 -13.308 -10.706 Z(t) -0.794 -3.579 -2.929 -2.600 nh -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.4446 5% Critical oi m -3.579 ll Z(t) -1.674 Interpolated Dickey-Fuller - n 1% Critical va Test 51 Newey-West lags = n Interpolated Dickey-Fuller - = at - z MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.8209 z vb k jm ht Bảng 6: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi sai phân bậc với trƣờng hợp Mĩ gm Biến Lntb Phillips-Perron test for unit root Number of obs Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical Value Value Newey-West lags = 10% Critical -2.600 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value 56.901 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -11.435 -3.580 -2.930 -2.600 th MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 y - te re Z(rho) n -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 1% Critical va -2.930 Test n -3.580 Interpolated Dickey-Fuller - Value -Z(t) -9.902 50 a Lu Test Statistic = om l.c Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 t to Biến Lnre ng Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 Phillips-Perron test for unit root Number of obs hi Interpolated Dickey-Fuller - ep 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Test w n -3.580 Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.930 50 Newey-West lags = 10% Critical -Z(t) -5.993 = -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value lo ad -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Z(rho) -44.931 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -6.052 -3.580 -2.930 -2.600 y th - ju MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 yi pl n ua al Biến Lngdpvn Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 Phillips-Perron test for unit root Number of obs va Interpolated Dickey-Fuller Value 10% Critical Value Interpolated Dickey-Fuller - -3.580 -2.930 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -2.600 nh -78.041 Z(t) -68.175 Z(rho) at -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 oi m -Z(t) -18.907 Test ll 5% Critical Value fu 1% Critical 50 Newey-West lags = n Test Statistic = -18.900 -13.300 -10.700 -3.580 -2.930 -2.600 z - z k jm ht vb MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 gm Biến Lngdpf Phillips-Perron test for unit root Number of obs 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Interpolated Dickey-Fuller - Value 3.580 -2.930 -2.600 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(rho) -30.930 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -4.692 -3.580 -2.930 -2.600 y MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0001 te re - n va -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0002 Test n Z(t) -4.555 a Lu 1% Critical 50 om Test = Newey-West lags = l.c Interpolated Dickey-Fuller - th t to ng hi Bảng 7: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi sai phân bậc với trƣờng hợp EU Biến Lntb ep Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 Phillips-Perron test for unit root Number of obs Interpolated Dickey-Fuller - w Test 5% Critical Value Value n 1% Critical Statistic 10% Critical ad -2.930 Interpolated Dickey-Fuller - Value lo -3.580 50 Newey-West lags = -Z(t) -18.938 = -2.600 Test 1% Critical Statistic Value 5% Critical 10% Critical Value Value y th ju -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Z(rho) -85.286 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -21.680 -3.580 -2.930 -2.600 yi - pl MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 n ua al va Biến Lnre n 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Value -3.580 -2.930 -2.600 1% Critical Value 5% Critical 10% Critical Value Value 18.900 -13.300 -10.700 -8.021 -3.580 -2.930 -2.600 vb Z(t) -58.160 z Z(rho) z -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 at Z(t) -8.038 Test Statistic nh 50 Interpolated Dickey-Fuller - oi 1% Critical = Newey-West lags = m Test Phillips-Perron test for unit root Number of obs ll Interpolated Dickey-Fuller - fu Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 jm ht MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 k gm Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 om l.c Biến Lngdpvn Phillips-Perron test for unit root Number of obs Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.930 -2.600 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value 78.041 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -68.175 -3.580 -2.930 -2.600 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 th - y Z(rho) te re -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 1% Critical n -3.580 Test va -Z(t) -18.907 n 1% Critical 50 a Lu Test = Newey-West lags = t to Biến Lngdpf ng Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 Phillips-Perron test for unit root Number of obs hi Interpolated Dickey-Fuller - ep 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Test w n -3.580 Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.930 50 Newey-West lags = 10% Critical -Z(t) -4.340 = -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value lo ad -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0004 Z(rho) -29.128 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -4.381 -3.580 -2.930 -2.600 y th - ju MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0003 yi pl al n ua Bảng 8: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi sai phân bậc với trƣờng hợp Hàn Quốc n va ll fu Biến Lntb oi Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Value -2.600 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value 75.350 Z(t) -12.799 -18.900 -13.300 -10.700 -3.580 -2.930 -2.600 jm Z(rho) ht vb -2.930 1% Critical z -3.580 Test z Z(t) -12.552 50 Newey-West lags = MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 = Interpolated Dickey-Fuller - at 1% Critical nh Test Phillips-Perron test for unit root Number of obs m Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 k - om l.c gm MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Biến Lnre Phillips-Perron test for unit root Number of obs 5% Critical Value Value Newey-West lags = 10% Critical Interpolated Dickey-Fuller - Value -3.580 -2.930 -2.600 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value 48.520 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -6.407 -3.580 -2.930 -2.600 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 th Z(rho) y -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Test te re -Z(t) -6.362 n 1% Critical 50 va Test Statistic = n Interpolated Dickey-Fuller - a Lu Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 t to Biến Lngdpvn ng Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 Phillips-Perron test for unit root Number of obs hi Interpolated Dickey-Fuller - ep 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Test w n -3.580 Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.930 50 Newey-West lags = 10% Critical -Z(t) -18.907 = -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value lo ad -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Z(rho) -78.041 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -68.175 -3.580 -2.930 -2.600 y th - ju MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 yi pl Biến Lngdpf al Phillips-Perron test for unit root Number of obs ua Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Value fu 2.930 -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(rho) -75.071 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -31.976 -3.580 -2.930 -2.600 nh -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 oi m -3.580 ll Z(t) -16.659 Interpolated Dickey-Fuller - n 1% Critical va Test 50 Newey-West lags = n Interpolated Dickey-Fuller - = at - z MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 z vb k jm ht Bảng 9: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi sai phân bậc với trƣờng hợp Nhật gm Biến Lntb Phillips-Perron test for unit root Number of obs Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical Value Value Newey-West lags = 10% Critical -2.600 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value 59.490 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -9.466 -3.580 -2.930 -2.600 th MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 y - te re Z(rho) n -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 1% Critical va -2.930 Test n -3.580 Interpolated Dickey-Fuller - Value -Z(t) -9.204 50 a Lu Test Statistic = om l.c Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 t to Biến Lnre ng Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 Phillips-Perron test for unit root Number of obs hi Interpolated Dickey-Fuller - ep 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value Test w n -3.580 Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.930 50 Newey-West lags = 10% Critical -Z(t) -7.900 = -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value lo ad -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Z(rho) -51.968 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -8.084 -3.580 -2.930 -2.600 y th - ju MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 yi pl n ua al Biến Lngdpvn Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 Phillips-Perron test for unit root Number of obs va Interpolated Dickey-Fuller Value 10% Critical Value Interpolated Dickey-Fuller - -3.580 -2.930 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -2.600 nh -78.041 Z(t) -68.175 Z(rho) at -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 oi m -Z(t) -18.907 Test ll 5% Critical Value fu 1% Critical 50 Newey-West lags = n Test Statistic = -18.900 -13.300 -10.700 -3.580 -2.930 -2.600 z - z k jm ht vb MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 gm Biến Lngdpf Phillips-Perron test for unit root Number of obs 5% Critical Statistic Value Value 10% Critical Interpolated Dickey-Fuller - Value 3.580 -2.930 -2.600 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value -Z(rho) -34.054 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -5.037 -3.580 -2.930 -2.600 y MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 te re - n va -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Test n Z(t) -5.066 a Lu 1% Critical 50 om Test = Newey-West lags = l.c Interpolated Dickey-Fuller - th t to ng hi ep Bảng 10: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi sai phân bậc với trƣờng hợp Trung Quốc w Biến Lntb n Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 Phillips-Perron test for unit root Number of obs lo Test ad Interpolated Dickey-Fuller 1% Critical 5% Critical y th Statistic Value ju yi -3.580 -2.930 Interpolated Dickey-Fuller - Value -Z(t) -12.198 50 Newey-West lags = 10% Critical Value = -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value pl ua al -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Z(rho) -66.996 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -14.705 -3.580 -2.930 -2.600 - n n va MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 fu ll Biến Lnre oi Interpolated Dickey-Fuller 5% Critical Value Value 10% Critical Value Test -2.600 5% Critical Value 10% Critical Value Value 50.852 Z(t) -7.261 -18.900 -13.300 -10.700 -3.580 -2.930 -2.600 jm Z(rho) ht -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Statistic vb -2.930 z -3.580 1% Critical z -Z(t) -7.252 50 Interpolated Dickey-Fuller - at 1% Critical = Newey-West lags = nh Test Statistic Phillips-Perron test for unit root Number of obs m Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 k - om l.c gm MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 Biến Lngdpvn Phillips-Perron test for unit root Number of obs 5% Critical Statistic Value Value Newey-West lags = 10% Critical Interpolated Dickey-Fuller - Value -2.930 -2.600 Value 5% Critical 10% Critical Value Value -Z(rho) -78.041 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -68.175 -3.580 -2.930 -2.600 MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 th -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 1% Critical y -3.580 Test Statistic te re -Z(t) -18.907 n 1% Critical 50 va Test = n Interpolated Dickey-Fuller - a Lu Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 t to ng hi ep Biến Lngdpf Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 50 Phillips-Perron test for unit root Number of obs Interpolated Dickey-Fuller - w 1% Critical 5% Critical Statistic Value Value n Test lo 10% Critical Value y th -2.930 Interpolated Dickey-Fuller - ad -3.580 50 Newey-West lags = -Z(t) -12.349 = -2.600 Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical Statistic Value Value Value ju -MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 yi Z(rho) -59.117 -18.900 -13.300 -10.700 Z(t) -40.403 -3.580 -2.930 -2.600 pl - n ua al MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000 n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re th