Mục tiêu nghiên cứu Vận dụng lý thuyết và phương pháp đánh giá hiệu quả kinh tế dự án đầu tư nhằm: Phân tích, đánh giá hiệu quả kinh tế tài chính của dự án xây dựng kho cảng tổng hợp 20.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ VÀ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ KINH TẾ DỰ ÁN ĐẦU TƯ
Các khái niệm cơ bản
1.1.1 Khái niệm về đầu tư
Theo quan điểm của chủ đầu tư, đầu tư được hiểu là hành động bỏ vốn vào một hoạt động kinh doanh nhằm mục tiêu thu hồi số vốn lớn hơn số vốn ban đầu thông qua lợi nhuận.
Đầu tư được xem là hoạt động sử dụng nguồn lực trong một khoảng thời gian dài, nhằm mục đích thu lợi ích kinh tế, tài chính và xã hội, góp phần vào sự phát triển quốc gia.
1.1.2 Khái niệm về dự án
Dự án bao gồm nhiều hoạt động liên kết chặt chẽ, nhằm sản xuất một sản phẩm hoặc dịch vụ độc nhất trong một khoảng thời gian cụ thể, đồng thời phải tu
1.1.3 Khái niệm về dự án đầu tư
Dự án đầu tư là một tập hợp các đề xuất nhằm thực hiện các hoạt động đầu tư với nguồn vốn trung và dài hạn, tập trung vào một khu vực cụ thể và trong một khoảng thời gian nhất định.
Như vậy dự án đầu tư có thể xem xét từ nhiều góc độ khác nhau:
Một kế hoạch là tập hợp hồ sơ tài liệu chi tiết và có hệ thống, trình bày các hoạt động và chi phí cần thiết để đạt được những kết quả và mục tiêu cụ thể trong tương lai.
Dự án đầu tư là một công cụ quản lý quan trọng, sử dụng vốn, vật tư và lao động để tạo ra các kết quả tài chính và tác động kinh tế - xã hội bền vững trong một khoảng thời gian dài.
Dự án đầu tư là công cụ thể hiện kế hoạch chi tiết cho một công cuộc đầu tư sản xuất kinh doanh, phát triển kinh tế - xã hội, và đóng vai trò quan trọng trong việc làm tiền đề cho các quyết định đầu tư và tài trợ.
Dự án đầu tư là một chuỗi hoạt động liên kết chặt chẽ, được lập kế hoạch để đạt được các mục tiêu cụ thể Mục tiêu này được thực hiện thông qua việc tạo ra kết quả rõ ràng trong khoảng thời gian nhất định, sử dụng các nguồn lực đã được xác định.
1.1.4 Khái niệm chủ đầu tư, nhà đầu tư
Chủ đầu tư là tổ chức hoặc cá nhân sở hữu vốn, người đại diện cho chủ sở hữu, hoặc người vay vốn, và có trách nhiệm trực tiếp quản lý, sử dụng vốn để thực hiện các hoạt động đầu tư theo quy định của Luật đầu tư.
Nhà đầu tư là tổ chức, cá nhân thực hiện hoạt động đầu tư theo quy định của pháp luật Việt Nam, bao gồm:
Doanh nghiệp thuộc các thành phần kinh tế thành lập theo Luật doanh nghiệp
Hợp tác xã, liên hiệp hợp tác xã thành lập theo Luật hợp tác xã;
Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài được thành lập trước khi Luật đầu tư có hiệu lực;
Hộ kinh doanh, cá nhân;
Tổ chức, cá nhân nước ngoài; người Việt Nam định cư ở nước ngoài; người nước ngoài thường trú ở Việt Nam;
Các tổ chức khác theo quy định của pháp luật Việt Nam
Trong đó nhà đầu tư nước ngoài là tổ chức, cá nhân nước ngoài bỏ vốn để thực hiện hoạt động đầu tư tại Việt Nam
Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại Việt Nam bao gồm các công ty được thành lập bởi nhà đầu tư nước ngoài để thực hiện hoạt động đầu tư, cũng như các doanh nghiệp Việt Nam mà nhà đầu tư nước ngoài sở hữu cổ phần thông qua việc mua lại, sáp nhập hoặc đầu tư trực tiếp.
Các yêu cầu đối với một dự án đầu tư
Để đảm bảo tính khả thi, dự án đầu tư phải đáp ứng các yêu cầu cơ bản sau:
Người soạn thảo dự án đầu tư cần thực hiện một quá trình nghiên cứu tỉ mỉ và kỹ càng, đặc biệt chú trọng vào việc tính toán chính xác các nội dung liên quan đến tài chính và công nghệ kỹ thuật Để đảm bảo tính khoa học và hiệu quả của dự án, việc tham khảo ý kiến từ các cơ quan chuyên môn là điều cần thiết trong quá trình soạn thảo.
1.2.2 Tính thực tiễn: Các nội dung của dự án đầu tư phải được nghiên cứu, xác định trên cơ sở xem xét, phân tích, đánh giá đúng mức các điều kiện và hoàn cảnh cụ thể liên quan trực tiếp và gián tiếp đến hoạt động đầu tư
1.2.3 Tính pháp lý: Dự án đầu tư cần có cơ sở pháp lý vững chắc tức là phù hợp với chính sách và luật pháp của Nhà nước Muốn vậy phải nghiên cứu kỹ chủ trương, chính sách của Nhà nước, các văn bản pháp quy liên quan đến hoạt động đầu tư
1.2.4 Tính đồng nhất: Các dự án đầu tư phải tuân thủ các quy định chung của các cơ quan chức năng về hoạt động đầu tư, kể cả các quy định về thủ tục đầu tư Với các dự án đầu tư quốc tế còn phải tuân thủ quy định chung mang tính quốc tế.
Phân loại đầu tư
Có nhiều cách phân loại đầu tư, để thuận lợi cho quản lý đầu tư có thể được phân loại theo các cách sau:
1.3.1 Phân loại theo tính chất và quy mô
Theo Nghị định 12/2009/NĐ-CP ngày 10/2/2009 của Thủ tướng Chính phủ, các dự án đầu tư xây dựng công trình được phân loại thành nhiều loại khác nhau nhằm quản lý hiệu quả.
Quốc hội xem xét và quyết định về chủ trương đầu tư cho các dự án quan trọng quốc gia, trong khi các dự án còn lại được phân loại thành ba nhóm A, B, C.
Dự án đầu tư thuộc nhóm A:
Các dự án đầu tư mới, không phân biệt mức vốn, thuộc lĩnh vực bảo mật quốc gia, an ninh quốc phòng, hoặc có ý nghĩa chính trị và xã hội quan trọng Điều này bao gồm các dự án xây dựng công trình sản xuất chất độc hại, chất nổ và hạ tầng khu công nghiệp.
Các dự án đầu tư tùy theo ngành nghề kinh tế có các mức vốn đầu tư trên
500 tỷ đồng, trên 700 tỷ đồng, trên 1000 tỷ đồng và trên 1.500 tỷ đồng theo quy định cụ thể
Dự án đầu tư thuộc nhóm B:
Các dự án được phân loại theo quy mô và ngành nghề cụ thể, với các mức đầu tư từ 30 đến 500 tỷ đồng, 40 đến 700 tỷ đồng, 50 đến 1.000 tỷ đồng và 75 đến 1.500 tỷ đồng.
Dự án đầu tư thuộc nhóm C:
Các dự án được phân loại theo quy mô và chỉ dẫn ngành nghề cụ thể, bao gồm các mức đầu tư dưới 30 tỷ đồng, dưới 40 tỷ đồng, dưới 50 tỷ đồng và dưới 75 tỷ đồng.
1.3.2 Phân loại theo tính chất và mục đích doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp, thường chia ra:
Đầu tư mới: chủ đầu tư bỏ vốn để xây dựng, lắp đặt thiết bị mới hoàn toàn nhằm kinh doanh sản phẩm, dịch vụ thu lợi nhuận
Đầu tư mở rộng: chủ đầu tư bỏ vốn để nhằm mở rộng công suất của nhà máy
Đầu tư thay thế: chủ đầu lấy vốn từ quỹ khấu hao để thay thế thiết bị đã cũ hoặc hư hỏng
1.3.3 Phân loại theo chủ đầu tư
Theo cách phân loại này bao gồm:
Chủ đầu tư là nhà nước: chủ yếu là công trình thuộc cơ sở hạ tầng kinh tế xã hội, do vốn cấp từ ngân sách Nhà nước
Chủ đầu tư là các doanh nghiệp: quốc doanh, ngoài quốc doanh, độc lập và liên kết trong nước và nước ngoài
Chủ đầu tư là cộng đồng: là những người góp vốn để đầu tư xây dựng công trình
Chủ đầu tư là các cá nhân: vốn đầu tư lấy từ ngân sách gia đình
1.3.4 Phân loại theo quản lý và sử dụng vốn
Theo cách phân loại này, đầu tư được chia ra gồm:
Đầu tư trực tiếp: là hình thức đầu tư do nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư và tham gia quản lý hoạt động đầu tư
Đầu tư gián tiếp là phương thức đầu tư mà nhà đầu tư mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu và các giấy tờ có giá khác thông qua các quỹ đầu tư chứng khoán và các định chế tài chính trung gian Hình thức này cho phép nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư của mình.
Chu trình dự án đầu tư
Chu trình dự án đầu tư bao gồm các giai đoạn cần thiết mà một dự án phải trải qua, bắt đầu từ ý định đầu tư cho đến khi hoàn thành hoạt động đầu tư.
Có thể chia chu trình của dự án đầu tư thành các giai đoạn sau:
Giai đoạn 1: Giai đoạn chuẩn bị dự án đầu tư
Giai đoạn 2: Giai đoạn chuẩn bị thực hiện dự án đầu tư
Giai đoạn 3: Giai đoạn thực hiện dự án đầu tư
Giai đoạn 4: Giai đoạn kết thúc dự án và đưa dự án vào khai thác sử dụng.
1.4.1 Giai đoạn chuẩn bị dự án đầu tư
Xác định sự cần thiết phải đầu tư và quy mô đầu tư
Tiếp xúc, thăm dò thị trường
Điều tra, khảo sát và trọn địa điểm đầu tư dự án
Lập dự án đầu tư, thẩm định tính khả thi của dự án và đưa ra quyết định đầu tư
1.4.2 Giai đoạn chuẩn bị thực hiện dự án đầu tư
Khảo sát thiết kế và lập dự toán
Xin giấy phép và các loại giấy chứng nhận liên quan đến dự án đầu tư
Mua thiết bị công nghệ, vật tư kỹ thuật
Tổ chức đấu thầu, giao nhận thầu
Giải phóng và bàn giao mặt bằng
1.4.3 Giai đoạn thực hiện dự án đầu tư
Thi công công trình chính phụ
Kiểm tra, giám sát việc thực hiện thi công
1.4.4 Giai đoạn kết thúc dự án và đưa dự án vào khai thác sử dụng
Đưa công trình vào khai thác sử dụng
Dự án đầu tư có thể được chia thành ba giai đoạn chính: giai đoạn chuẩn bị đầu tư, giai đoạn thực hiện đầu tư và giai đoạn kết thúc xây dựng, khi dự án được đưa vào khai thác sử dụng.
Các bước nghiên cứu và hình thành một dự án đầu tư
Để đảm bảo một dự án đầu tư hiệu quả và mang lại lợi ích cho cả chủ đầu tư, nền kinh tế và xã hội, cần thực hiện nghiên cứu theo trình tự hợp lý Việc phân tích và tính toán phải dựa trên cơ sở khoa học, từ đó hình thành dự án một cách có hệ thống Thông thường, nghiên cứu dự án đầu tư được thực hiện theo các bước cụ thể.
Nghiên cứu phát hiện cơ hội đầu tư
Nghiên cứu tiền khả thi
1.5.1 Nghiên cứu phát triển các cơ hội đầu tư
Mục đích nghiên cứu phát hiện các cơ hội đầu tư là xác định một cách nhanh chóng, nhưng ít tốn kém về các cơ hội đầu tư
Nghiên cứu tập trung vào việc phân tích nhu cầu và khả năng thực hiện các dự án đầu tư, đồng thời đánh giá kết quả và hiệu quả có thể đạt được từ những khoản đầu tư này.
Các căn cứ để phát hiện và đánh giá các cơ hội đầu tư:
Chiến lược phát triển kinh tế - xã hội của đất nước hoặc chiến lược phát triển sản xuất kinh doanh dịch vụ của ngành, của cơ sở
Nhu cầu trong nước và trên thế giới về những hoạt động dịch vụ cụ thể
Tình hình cung cấp các mặt hàng và dịch vụ hiện tại cả trong nước và quốc tế vẫn còn nhiều cơ hội cho dự án chiếm lĩnh thị trường trong thời gian dài.
Tiềm năng về vốn, tài nguyên thiên nhiên và sức lao động là yếu tố quan trọng có thể khai thác để thực hiện các dự án phát triển của đất nước, địa phương, ngành hoặc các cơ sở Việc tận dụng hiệu quả những nguồn lực này sẽ góp phần thúc đẩy sự phát triển bền vững và nâng cao năng lực cạnh tranh trong từng lĩnh vực.
Những kết quả và hiệu quả sẽ đạt được nếu thực hiện đầu tư
1.5.2 Nghiên cứu tiền khả thi Đây là bước nghiên cứu tiếp theo của các cơ hội đầu tư có nhiều triển vọng đã được lựa chọn có quy mô đầu tư lớn, phức tạp về mặt kỹ thuật, thời gian thu hồi vốn lâu, có nhiều yếu tố bất định tác động Bước này nghiên cứu sâu hơn các khía cạnh mà khi xem xét cơ hội đầu tư còn thấy phân vân chưa chắc chắn, nhằm tiếp tục lựa chọn, sàng lọc các cơ hội đầu tư hoặc để khẳng định lại cơ hội đầu tư đã được lựa chọn có đảm bảo tính khả thi hay không
Mục đích của nghiên cứu tiền khả thi là loại bỏ các dự án không khả thi về thị trường và kỹ thuật, đặc biệt là những dự án có kinh phí đầu tư lớn nhưng lợi nhuận thấp hoặc không nằm trong chiến lược phát triển kinh tế - xã hội Đối với các cơ hội đầu tư nhỏ, đơn giản và có triển vọng hiệu quả rõ ràng, có thể bỏ qua giai đoạn nghiên cứu tiền khả thi Nội dung nghiên cứu tiền khả thi bao gồm các vấn đề quan trọng liên quan đến tính khả thi và hiệu quả của dự án.
Nghiên cứu về sự cần thiết phải đầu tư , các điều kiện thuận lợi và khó khăn
Dự kiến quy mô đầu tư , hình thức đầu tư
Chọn khu vực xây dựng và xác định diện tích sử dụng cần tối ưu hóa nhằm giảm thiểu tối đa việc sử dụng đất, đồng thời hạn chế tác động tiêu cực đến môi trường, xã hội và vấn đề tái định cư.
Phân tích , lựa chọn sơ bộ về công nghệ , kỹ thuật và các điều kiện cung cấp vật tư, thiết bị, nguyên liệu, năng lượng, dịch vụ, hạ tầng
Xác định sơ bộ tổng mức đầu tư, phương án huy động các nguồn vốn, khả năng hoàn vốn và trả nợ, thu lãi
Tính toán sơ bộ hiệu quả đầu tư về mặt kinh tế xã hội của dự án
Xác định tính độc lập khi vận hành, khai thác của các dự án thành phần hoặc tiểu dự án
1.5.3 Nghiên cứu khả thi (Còn được gọi là lập dự án đầu tư) Đây là bước sàng lọc lần cuối cùng để lựa chọn được dự án tối ưu Ở giai đoạn này phải khẳng định cơ hội đầu tư có khả thi hay không? Có vững chắc, hiệu quả hay không? ở bước nghiên cứu này, nội dung nghiên cứu cũng tương tự như giai đoạn nghiên cứu tiền khả thi, nhưng khác nhau ở mức độ chi tiết hơn, chính xác hơn Mọi khía cạnh nghiên cứu đều được xem xét ở trạng thái động, tức là có tính đến các yếu tố bất định có thể xảy ra theo từng nội dung nghiên cứu Xem xét sự vững chắc hay không của dự án trong điều kiện có sự tác động của các yếu tố bất định, hoặc cần có các biện pháp tác động gì để đảm bảo cho dự án có hiệu quả
Nội dung chủ yếu cụ thể của báo cáo nghiên cứu khả thi bao gồm:
Những căn cứ để xác định sự cần thiết phải đầu tư
Lựa chọn hình thức đầu tư
Chương trình sản xuất và các yếu tố phải đáp ứng
Các phương án xác định địa điểm cụ thể
Phân tích lựa chọn phương án kỹ thuật công nghệ
Các phương án và giải pháp xây dựng
Tổ chức quản lý khai thác, sử dụng lao động
Phân tích kinh tế tài chính.
Phân tích, đánh giá hiệu quả kinh tế của dự án đầu tư
Đánh giá kinh tế của dự án đầu tư là quy trình quan trọng nhằm tối ưu hóa việc sử dụng các nguồn lực hạn chế cho những mục đích khác nhau Phân tích dự án giúp đánh giá lợi ích và chi phí, từ đó quy tụ về một tiêu chuẩn chung để thực hiện so sánh và lựa chọn hiệu quả.
Trình tự các bước phân tích và đánh giá hiệu quả của một dự án đầu tư thường được tiến hành như sau:
Phân tích kinh tế kỹ thuật của dự án
Phân tích tài chính của dự án
Phân tích kinh tế xã hội của dự án
1.6.1 Phân tích kinh tế kỹ thuật của dự án
Phân tích kinh tế kỹ thuật là bước quan trọng để tiến hành phân tích kinh tế và tài chính của dự án đầu tư Nếu thiếu số liệu từ phân tích này, việc đánh giá kinh tế tài chính không thể thực hiện Các dự án không khả thi về mặt kỹ thuật cần bị loại bỏ để tránh tổn thất trong quá trình đầu tư và vận hành Công việc này yêu cầu chuyên gia có kiến thức sâu về các khía cạnh kỹ thuật công nghệ của dự án Chi phí cho nghiên cứu kỹ thuật thường chiếm từ 80% chi phí nghiên cứu khả thi và từ 1-5% tổng chi phí đầu tư của dự án.
Nội dung chủ yếu của phân tích kinh tế kỹ thuật dự án đầu tư bao gồm:
Mô tả sản phẩm của dự án
Xác định công suất của dự án
Công nghệ và phương pháp sản xuất
Chọn máy móc thiết bị
Lao động và trợ giúp kỹ thuật của nước ngoài
Địa điểm thực hiện dự án
Kỹ thuật xây dựng công trình của dự án
Xử lý chất thải ô nhiễm môi trường
Lịch trình thực hiện dự án đầu tư
1.6.2 Phân tích kinh tế tài chính của dự án
Phân tích kinh tế tài chính dự án đầu tư là cần thiết để xác định tiềm lực tài chính cho việc thực hiện dự án, đồng thời đánh giá các kết quả hạch toán kinh tế liên quan.
Phân tích kinh tế tài chính của dự án bao gồm việc xác định quy mô đầu tư, cơ cấu vốn, nguồn tài trợ, và tính toán thu chi lỗ lãi Điều này giúp làm rõ những lợi ích thiết thực mà dự án mang lại cho nhà đầu tư cũng như cho cộng đồng.
Phân tích kinh tế tài chính là quá trình nghiên cứu, đánh giá trên góc độ lợi ích của chủ đầu tư cho dự án
Việc tính toán, phân tích đánh giá tài chính được tiến hành theo nội dung và trình tự sau:
Xác định tổng mức đầu tư và nguồn vốn của dự án (vốn tự có, vốn vay)
Tính toán các khoản thu, chi của dự án
Xác định dòng tiền trước thuế của dự án (CFBT)
Xác định dòng tiền sau thuế của dự án (CFAT)
Xác định các chỉ tiêu đánh giá về tài chính: NPV, B/C, T hv , IRR a Xác định tổng mức đầu tư và nguồn vốn của dự án
Vốn đầu tư cho dự án bao gồm vốn đầu tư ban đầu, vốn duy trì và lãi suất trong thời gian xây dựng Phân tích kinh tế tài chính dự án cần xác định nguồn vốn cho từng năm và tổng thể dự án dựa trên kế hoạch tiến độ thực hiện đầu tư dự kiến.
Tổng mức vốn đầu tư của dự án bao gồm toàn bộ số vốn cần thiết để thiết lập và đưa dự án vào hoạt động, được phân chia thành hai loại.
Vốn cố định bao gồm các chi phí như chi phí chuẩn bị, chi phí xây lắp và mua sắm thiết bị Những khoản chi phí này bao gồm chi phí ban đầu liên quan đến đất đai, chuẩn bị mặt bằng xây dựng, cũng như chi phí cho máy móc thiết bị và phương tiện vận tải.
Vốn lưu động ban đầu bao gồm các chi phí cần thiết để hình thành tài sản lưu động, nhằm đảm bảo dự án hoạt động hiệu quả theo các điều kiện kinh tế và kỹ thuật đã được dự kiến.
Trong tổng số vốn đầu tư trên cần tách riêng các nhóm:
Theo nguồn vốn: vốn góp, vốn vay (ngắn hạn, trung hạn, dài hạn với lãi xuất theo từng nguồn)
Theo hình thức vốn: bằng tiền (Việt Nam, ngoại tệ), bằng hiện vật, bằng tài sản khác
Các nguồn vốn cho dự án bao gồm: vay từ ngân hàng, vốn góp từ cổ đông, vốn liên doanh từ các đối tác, vốn tự có, và vốn huy động từ các nguồn khác.
Sau khi đánh giá các nguồn vốn, cần so sánh nhu cầu vốn với khả năng đảm bảo vốn cho dự án về số lượng và tiến độ Nếu khả năng đáp ứng lớn hơn hoặc bằng nhu cầu, dự án sẽ được chấp nhận Ngược lại, nếu khả năng nhỏ hơn nhu cầu, cần giảm quy mô dự án hoặc xem xét lại khía cạnh kỹ thuật để đảm bảo tính đồng bộ trong đầu tư Bên cạnh đó, việc tính toán các khoản thu và chi của dự án cũng rất quan trọng.
Những nhóm chi phí và lợi ích phổ biến nhất dùng để đánh giá tài chính của dự án đầu tư:
Các khoản thu từ việc bán hàng hóa, dịch vụ và các nguồn thu nhập khác như thanh lý tài sản cố định, thu hồi vốn lưu động, phạt hợp đồng và các khoản thưởng trong thời gian khai thác dự án.
Doanh thu của dự án phụ thuộc vào sản lượng thương phẩm, đơn giá sản phẩm
Chi phí đầu tư ban đầu, bao gồm:
Chi phí chuẩn bị đầu tư: chi phí điều tra, khảo sát, lập và thẩm định dự án
Chi phí chuẩn bị cho việc thực hiện đầu tư bao gồm nhiều khoản, như chi phí khảo sát, thiết kế và thẩm định thiết kế tổng dự toán, chi phí đấu thầu, hoàn tất các thủ tục xin giấy phép, giám định thiết bị, cũng như chi phí xây dựng cơ sở hạ tầng như đường, điện, nước và lán trại thi công.
Chi phí thực hiện đầu tư bao gồm nhiều yếu tố quan trọng như chi phí xây dựng các hạng mục công trình chính và phụ trợ, chi phí cho kết cấu hạ tầng, chi phí mua sắm và lắp đặt thiết bị, cũng như chi phí giám sát thi công Ngoài ra, cần tính đến chi phí huy động vốn, bao gồm lãi vay đối với các dự án sử dụng vốn vay và các chi phí phải trả trong thời gian thực hiện dự án.
Chi phí khai thác là những chi phí trực tiếp liên quan đến quá trình vận hành, không bao gồm các yếu tố đầu tư vốn và thuế Các loại chi phí này đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì hoạt động hiệu quả của doanh nghiệp.
Chi phí nhiên và nguyên liệu hàng năm
Chi phí khai thác và bảo dưỡng hàng năm, kể cả chi phí quản lý và hành chính hàng năm
Chi phí tài chính, bao gồm:
Trả vốn và trả lãi vay
Lãi suất trong thời gian xây dựng là khoản lãi phải trả cho số tiền vay trong giai đoạn xây dựng trước khi dự án đi vào hoạt động Chi phí này thường được tính vào tổng chi phí đầu tư ban đầu của dự án.
Phân tích, đánh giá dự án đầu tư có tính đến rủi ro
Quyết định đầu tư của một dự án có thể xảy ra hai trường hợp:
Thành công: sinh lợi (lãi)
Đánh giá dự án đầu tư không thể thiếu việc phân tích rủi ro, vì điều này ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sinh lời của dự án Phân tích và đánh giá rủi ro là yếu tố sống còn trong quá trình đầu tư, giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về những mạo hiểm liên quan Hiện nay, có nhiều phương pháp khác nhau để tính toán và phân tích rủi ro cho dự án, và việc áp dụng các phương pháp này là rất phổ biến.
Hình 1.1: Mô hình các phương pháp tính toán rủi ro cho dự án đầu tư
1.7.1 Phương pháp tính toán gần đúng a Rút ngắn tuổi thọ dự án
Khi đầu tư vào một dự án có tuổi thọ n năm, các nhà đầu tư thường giảm bớt a năm tuổi thọ để giảm thiểu rủi ro Dựa trên tuổi thọ mới (n-a) năm, họ sẽ tính toán giá trị hiện tại ròng (NPV) của dự án.
Xác định rủi ro trong từng loại dự án là rất quan trọng, vì nó phụ thuộc vào mức độ rủi ro và thời gian thực hiện Để giảm thiểu ảnh hưởng của các rủi ro có thể xảy ra, cần điều chỉnh dòng lãi của dự án bằng cách nhân với một hệ số thích hợp.
Dòng lãi dự án: NCFt hay At
Nhân dòng lãi của dự án với các hệ số αt ≤ 1 (α0 > α1 > α2 … > αn)
: Chấp nhận : Loại bỏ : Xem xét
Xác định hệ số αt phụ thuộc mức độ không chắc chắn các thông số dòng thu, dòng chi
Các hệ số αt càng gần hiện tại càng lớn, tại t = 0 hệ số αt 1 c Điều chỉnh tăng hệ số chiết khấu
Phương pháp này cho phép điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu dựa trên mức độ rủi ro, bằng cách cộng thêm một tỷ lệ rủi ro cụ thể vào tỷ lệ chiết khấu, được gọi là tỷ lệ chiết khấu đầy đủ.
Hệ số chiết khấu phương án cơ sở: i
Hệ số chiết khấu tăng thêm, còn gọi là hệ số rủi ro: r
Hệ số chiết khấu phương án có tính đến rủi ro: i‘ = i + r
NPV ứng với hệ số chiết khấu i‘:
: Chấp nhận : Loại bỏ : Xem xét
Xác định r tùy thuộc vào từng loại dự án (dự án thăm dò, khai thác … RD r cao nhất từ 4% - 6%, dự án đầu tư mới r từ 0% - 2%)
1.7.2 Phương pháp tính toán tổng hợp
Sử dụng lý thuyết xác suất, bao gồm phân bố xác suất, kỳ vọng, phương sai, độ lệch chuẩn và hệ số biến đổi, là cách hiệu quả để tính toán rủi ro cho dự án Việc áp dụng các khái niệm này giúp đánh giá và phân tích các yếu tố rủi ro, từ đó đưa ra quyết định chính xác hơn trong quá trình quản lý dự án.
Dự án chỉ có một thời kỳ
Dự án gồm nhiều thời kỳ
Sử dụng tiêu chuẩn đánh giá: NPV a Dự án chỉ có một thời kỳ
E(NPV): Kỳ vọng của NPV m: Số sự kiện (trạng thái)
P j : Xác suất của sự kiện j (Pj = 0 ÷ 1)
NPV j : Giá trị hiện tại thuần sự kiện j
Kỳ vọng giá trị hiện tại thuần của dự án:
Độ lệch chuẩn của NPV:
E : càng lớn thì dự án càng tốt
(NPV : càng lớn, sự phân tán thông tin càng nhiều, rủi ro dự án càng cao
CV : Nói lên mức độ rủi ro trên 1 đơn vị kỳ vọng Vì thế CV càng nhỏ thì càng tốt, và ngược lại b Dự án có nhiều thời kỳ
Việc nhận dạng đặc trưng dòng tiền của dự án qua các thời kỳ là rất quan trọng Có thể xảy ra ba mối quan hệ giữa các dòng tiền: hoàn toàn độc lập, hoàn toàn phụ thuộc và phụ thuộc một phần.
Đối với dự án có dòng tiền độc lập hoàn toàn (dòng tiền thời kỳ sau không phụ thuộc vào dòng tiền thời kỳ trước):
Đối với các dự án có dòng tiền phụ thuộc, việc tính toán giá trị hiện tại thuần kỳ vọng (E(NPV)) và độ lệch chuẩn NPV (σ(NPV)) có thể thực hiện bằng cây quyết định hoặc phương pháp mô phỏng Đánh giá rủi ro của dự án cần dựa vào hệ số kỳ vọng NPV, độ lệch chuẩn NPV và hệ số biến đổi để có cái nhìn toàn diện về tính khả thi và mức độ rủi ro liên quan.
1.7.3 Phương pháp mô phỏng Monte Carlo
Phương pháp Monte Carlo được sử dụng để xây dựng phân bố xác suất cho các chỉ tiêu hiệu quả, dựa trên phân bố xác suất của các thông số đầu vào Phương pháp này cũng xem xét mối tương quan giữa các thông số ngẫu nhiên, giúp cải thiện độ chính xác trong việc dự đoán kết quả.
Các bước mô phỏng và tính toán:
Chọn các thông số đầu vào mang tính ngẫu nhiên với phân bố xác suất của nó;
Xác định chỉ tiêu hiệu quả để mô phỏng;
Xác định miền biến đổi và thực hiện mô phỏng nhờ chương trình máy tính (chương trình hiện có: Crystall ball);
Tập hợp phân bố xác suất của các chỉ tiêu hiệu quả;
Tính toán đo lường mức độ rủi ro dự án nhờ các giá trị kỳ vọng, độ lệch chuẩn, và hệ số biến đổi
1.7.4 Phương pháp phân tích độ nhạy của dự án
Các thông số đầu vào luôn có tính bất định và ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả đầu ra Vì vậy, việc phân tích tác động của các thông số đầu vào đến kết quả đầu ra là rất quan trọng Mục đích chính của phân tích độ nhạy trong dự án là để hiểu rõ hơn về những ảnh hưởng này.
Phương pháp phân tích độ nhạy giúp đánh giá tác động của rủi ro đối với khoản đầu tư bằng cách xác định sự thay đổi trong khả năng sinh lợi khi các biến số thay đổi Phân tích độ nhạy cung cấp cái nhìn sâu sắc về tính nhạy cảm của dự án trước những biến động, từ đó hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác hơn.
thấy trước được tính ổn định của dự án trước các biến động khách quan, các rủi ro có thể xảy ra trong quá trình thực hiện dự án
Phân tích độ nhạy là một phương pháp phổ biến để nhận dạng và đánh giá rủi ro trong dự án Mặc dù không phải là hình thức phân tích độc lập, nhưng nó trở thành công cụ hiệu quả khi kết hợp với các phương pháp phân tích rủi ro khác Trong đánh giá kinh tế, các thông số quan trọng như hệ số chiết khấu, chi phí đầu tư, giá nhiên liệu và hiệu suất vận hành thường được xem xét Mặc dù còn nhiều thông số khác cũng quan trọng, nhưng sự lựa chọn phụ thuộc vào loại hình và môi trường của từng dự án.
Các bước khi phân tích độ nhạy của dự án:
Lựa chọn các thông số chủ yếu mà dự đoán sẽ có ảnh hưởng đến kết quả của dự án
Xác định phạm vi biến đổi của các thông số đó
Lựa chọn các tiêu chuẩn đánh giá (NPV, IRR …)
Tính toán các tiêu chuẩn đánh giá theo từng loại thông số trong miền giới hạn
Xây dựng các đồ thị biểu diễn các kết quả và từng thông số hoặc hợp các thông số
Phương pháp phân tích độ nhạy giúp xác định tác động của sai số trong ước tính các số liệu đầu vào đến các chỉ tiêu hiệu quả của dự án như giá trị hiện tại thuần (NPV) và tỷ lệ hoàn vốn nội tại (IRR) Nếu một thông số đầu vào có sai số nhỏ nhưng gây ra biến động lớn trong các chỉ tiêu hiệu quả, điều này cho thấy thông số đó rất quan trọng và cần được chú trọng hơn trong quá trình quản lý dự án Ngược lại, nếu các thông số ít ảnh hưởng đến chỉ tiêu của dự án khi có sai số, có thể giảm bớt nỗ lực trong việc ước tính giá trị của chúng.
Phân tích độ nhạy giúp kiểm tra mức độ nhạy cảm của dự án đối với các biến số khác nhau Khi thay đổi một số thông số đầu vào, phương pháp này sẽ cung cấp các giá trị đầu ra khác nhau kèm theo xác suất tương ứng.
Trong những trường hợp đặc biệt, phân tích độ nhạy có thể cung cấp bằng chứng rõ ràng về hiệu quả của dự án, cho dù trong điều kiện tốt nhất hay xấu nhất của các biến Tuy nhiên, các biến thường di chuyển đồng thời theo cùng một hướng hoặc ngược lại, khiến cho việc phân tích độ nhạy không thể tách rời giữa các biến.
TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG KHO CẢNG TỔNG HỢP 20.000 TẤN CỦA TCT PHÂN BÓN VÀ HÓA CHẤT DẦU KHÍ
Giới thiệu về TCT Phân bón và Hóa chất dầu khí
Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí, thành viên của Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam, được thành lập vào ngày 28/03/2003 và chính thức hoạt động từ 19/01/2004, với nhiệm vụ quản lý và vận hành Nhà máy đạm Phú Mỹ, cùng với sản xuất và kinh doanh các sản phẩm phân đạm, a-mô-ni-ắc lỏng, khí công nghiệp và hóa chất khác Từ ngày 15/05/2008, công ty đã chuyển đổi thành Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí – Công ty Cổ phần (PVFCCo), hoạt động theo mô hình công ty mẹ, công ty con Công ty hiện có hơn 1.900 nhân lực, trong đó 53% có trình độ chuyên môn cao đẳng trở lên, 37% là công nhân kỹ thuật và 10% là lao động phổ thông, với lực lượng lao động trẻ, nhiệt huyết và được đào tạo bài bản trong lĩnh vực vận hành và quản lý sản xuất.
Tổng Công ty hiện đang đáp ứng khoảng 50% nhu cầu phân đạm Urê trên thị trường trong nước, với sản lượng bình quân từ 0,8 đến 0,9 triệu tấn mỗi năm Ngoài ra, công ty cũng cung cấp 40% nhu cầu khí a-mô-ni-ắc lỏng, được sản xuất từ nhà máy Đạm Phú Mỹ.
Giới thiệu về dự án
1.2.1 Tổng quan về dự án
Tên dự án: Xây dựng kho cảng tổng hợp 20.000 tấn
Chủ đầu tư: Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí – Công ty cổ phần
Quy mô công suất: Chứa được 20.000 tấn
Tổng mức đầu tư: 423.157.457.544 VND
Địa điểm xây dựng công trình: Phường Tân Phú,quận Cái Răng,TP Cần Thơ
Diện tích xây xựng: 6.86 ha
Kế hoạch và tiến độ thực hiện dựa án: 3 năm
1.2.2 Sự cần thiết phải đầu tư dự án
Phân NPK là loại phân bón tổng hợp chứa ba thành phần chính là Nitơ (N), Phospho (P) và Kali (K), cùng với các yếu tố bổ sung như Lưu huỳnh (S), Magie (Mg), Canxi (Ca) và các nguyên tố vi lượng khác Hiện nay, phân bón NPK ngày càng trở nên quan trọng trong việc nâng cao năng suất và sản lượng lương thực, thực phẩm.
Phân đạm cung cấp Nitơ cho cây dưới dạng ion NO3 và ion NH4, giúp kích thích quá trình sinh trưởng Sự có mặt của Nitơ làm cho cây phát triển xanh tươi, đồng thời tăng cường năng suất hạt, củ và quả.
Châu Á hiện là thị trường tiêu thụ phân bón lớn nhất thế giới, với lượng tiêu thụ đạt 90,7 triệu tấn dưỡng chất trong mùa vụ 2010/2011, chiếm 57% tổng tiêu thụ toàn cầu Tuy nhiên, nguồn cung hiện tại của khu vực chỉ đáp ứng được 80% nhu cầu tiêu thụ.
Việt Nam, một quốc gia nông nghiệp, có nhu cầu sử dụng phân bón rất cao, với tổng lượng tiêu thụ ước tính khoảng 9,5 triệu tấn vào năm 2010 theo Bộ Nông nghiệp & PTNT Thói quen sử dụng phân bón của nông dân đã thay đổi, họ giảm dần việc sử dụng phân đơn, đặc biệt là phân Ure, và chuyển sang sử dụng nhiều hơn phân phức hợp NPK Nhu cầu phân NPK đã tăng mạnh từ 925 ngàn tấn vào năm 2000 lên 3,5 triệu tấn vào năm 2010, với tốc độ tăng trưởng trung bình đạt 27,8% mỗi năm.
Phân đạm đóng vai trò quan trọng trong nông nghiệp Việt Nam, đặc biệt là ở miền Nam, nơi Đồng bằng sông Cửu Long là vựa lúa lớn nhất cả nước, chiếm khoảng 60% nhu cầu tiêu thụ phân đạm Trong khi đó, miền Bắc chỉ chiếm khoảng 25% tổng nhu cầu, và miền Trung là 15%.
Để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ lớn và rút ngắn khoảng cách vận chuyển từ nhà máy sản xuất Đạm Phú Mỹ đến các tỉnh miền Tây, TCT Phân bón và Hóa chất Dầu Kh
Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (PVFCCo) sở hữu nhiều lợi thế để đầu tư vào việc xây dựng kho cảng tổng hợp, nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động và đáp ứng nhu cầu thị trường.
PVFCCo có lợi thế rất lớn về nguồn sản phẩm phân đạm, nguồn điện và các nguồn phụ trợ khác được sản xuất từ Nhà máy Đạm Phú Mỹ
PVFCCo là doanh nghiệp đã tạo dựng được thương hiệu trong nhành kinh doanh phân bón
PVFCCo có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực kinh doanh phân bón và có hệ thống phân phối sản phẩm rộng khắp cả nước
PVFCCo có cả ban đầu tư xây dựng với đội ngũ kỹ sư chất lượng cao
PVFCCo có một nguồn tài chính dồi dào
PVFCCo đầu tư xây dựng kho cảng tổng hợp 20.000 tấn tại Cần Thơ là một bước đi cần thiết để đáp ứng nhu cầu thị trường, khai thác các lợi thế hiện có và thực hiện chiến lược mở rộng kinh doanh.
1.2.3 Mục tiêu của dự án
Trong ngành kinh doanh phân bón, tính kịp thời là yếu tố quan trọng hàng đầu PVFCCo không chỉ tập trung vào sản xuất mà còn theo dõi sát sao diễn biến thị trường, đưa ra quyết định linh hoạt và chủ động vận chuyển hàng hóa đến các kho đầu mối và kho trung chuyển tại những vùng trọng điểm trước mùa cao điểm Hệ thống cơ sở hạ tầng của PVFCCo trải dài trên toàn quốc với sức chứa hơn 250 nghìn tấn, bao gồm các kho tại Hải Phòng, Nghi Sơn, Vũng Áng, Nhơn Bình và Cần Thơ, giúp tối ưu hóa công tác xếp dỡ và vận chuyển Với mạng lưới hơn ba nghìn đại lý và cửa hàng, PVFCCo có khả năng điều chuyển hàng hóa nhanh chóng từ nơi thừa sang nơi thiếu, đáp ứng kịp thời nhu cầu của nông dân theo mùa vụ và giảm thiểu chi phí lưu thông để giữ giá bán hợp lý Đồng thời, PVFCCo cũng chú trọng nắm bắt thông tin thị trường để điều tiết nguồn hàng cho các địa phương có nhu cầu cao, hạn chế tình trạng tăng giá do thiếu hàng cục bộ, và hỗ trợ kịp thời nhu cầu của nông dân ở những vùng sâu, vùng xa.
Như vậy dự án đầu tư xây dựng kho cảng tổng hợp 20.000 tấn nhằm các mục tiêu:
Dịch vụ chung chuyển cho thị trường khu vực Miền Tây nói chung và các tỉnh lân cận nói riêng
Thực hiện chiến lược mở rộng thị trường kinh doanh
Trong bối cảnh thị trường phân đạm ngày càng cạnh tranh khốc liệt cả trong và ngoài nước, Nhà máy Đạm Phú Mỹ cần tìm kiếm những giải pháp hiệu quả để tiêu thụ sản phẩm phân đạm của mình, đặc biệt khi nguồn cung trong nước đang dư thừa.
Là nơi trung chuyển các loại mặt hàng lương thực,thực phẩm bằng đường thủy
Là kho bãi lưu các hàng hóa công nghiệp bằng container
1.2.4 Cơ sở pháp lý của dự án
Luật Xây dựng số 16/2003/QH11 ngày 26/11/2003;
Luật Đấu thầu số 61/2005/QH11 ngày 29/11/2005;
Luật Đầu tư số 59/2005/QH11 ngày 29/11/2005;
Bộ Luật Dân sự số 33/2005/QH11 có hiệu lực ngày 01/01/2006;
Luật Thương mại số 36/2005/QH11 có hiệu lực ngày 01/01/2006;
Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp số 14/2008/QH12 có hiệu lực từ ngày 01/01/2009 do Quốc hội khóa 12 ban hành ngày 03/06/2008;
Nghị định số 108/2006/NĐ-CP ngày 22/9/2006 của Chính phủ về việc hướng dẫn thi hành Luật Đầu tư;
Nghị định số 58/2008/NĐ-CP ngày 05/05/2008 của Chính phủ về việc hướng dẫn thi hành Luật Đấu thầu và lựa chọn Nhà thầu xây dựng theo Luật Xây dựng;
Nghị định số 209/2004/NĐ-CP ngày 16/12/2004 của Chính phủ về Quản lý chất lượng công trình xây dựng;
Nghị định số 12/2009/NĐ-CP ngày 10/02/2009 của Chính phủ về Quản lý dự án đầu tư xây dựng công trình;
Nghị định số 99/2007/NĐ-CP ngày 13/06/2007 của Chính phủ về Quản lý chi phí đầu tư xây dựng công trình;
Thông tư số 05/2007/TT-BXD về Hướng dẫn lập và quản lý chi phí đầu tư xây dựng công trình;
Nghị định số 49/2008/NĐ-CP, ban hành ngày 18/4/2008, của Chính phủ, quy định về việc bổ sung và sửa đổi một số điều của Nghị định 209/2004/NĐ-CP, ngày 16/12/2004, liên quan đến quản lý chất lượng công trình xây dựng Nghị định này nhằm cải thiện các quy định về chất lượng công trình, đảm bảo tính an toàn và hiệu quả trong xây dựng.
Nghị định số 124/2008/ NĐ-CP ngày 11/12/2008 của Chính phủ Quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp;
Luật Bảo vệ môi trường số 52/2005/QH11 ngày 29/11/2005;
Nghị định số 80/2006/NĐ-CP ngày 09/8/2006 Quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Bảo vệ môi trường;
Nước thải: Tiêu chuẩn Việt Nam TCVN 2005;
Chất thải nguy hại: Quyết định số 23/2006/QĐ-BTNMT về việc Ban hành danh mục chất thải nguy hại và quy định về quản lý chất thải nguy hại;
1.2.5 Địa điểm xây dựng công trình
Phường Tân phú, quận Cái Răng, TP Cần Thơ
1.2.6 Quy mô của dự án
Thị trường mục tiêu cho sản phẩm của dự án được xác định là khu vực miền Nam, bao gồm Đông Nam Bộ, Tây Nam Bộ và khu vực Tây Nguyên.
PVFCCo đang nắm giữ lợi thế lớn về nguồn nguyên liệu Ure, với dự báo sản xuất trong nước sẽ dư thừa từ 500 – 700 ngàn tấn từ năm 2015 nhờ vào hoạt động ổn định của Nhà máy Đạm Ninh Bình và Nhà máy Đạm Cà Mau Do đó, việc xây dựng kho cảng tổng hợp 20.000 tấn không chỉ giúp dự trữ phân đạm Ure mà còn là điểm trung chuyển cho khu vực lân cận.
Ngoài việc xây dựng kho cảng, dự án còn phải xây dựng cơ sở hạ tầng liên quan, hệ thống giao thông, cụ thể:
Hệ thống cầu cảng: 01 cầu tầu tiếp cận tầu 20.000 tấn
Đường giao thông nội bộ: 18.420 m2
Bãi chờ xe ra khỏi cảng : 4.068 m2
Bãi chất rút quanh kho: 3.709 m2
Đường giao thông ngoài cảng: 6.300 m2
01 trạm bảo trì xe, thiết bị, kích thước 36x12m
Cổng tường rào,khu văn phòng,nhà bảo vệ
Hệ thống cấp điện, cấp nước, thoát nước
Về thiết bị, công nghệ:
Cần trục bánh hơi đa nằn có sức nâng 40T, tầm với 35m
Cần trục loại SSG chạy trên ray,khổ ray 18m,sức nâng 40T, tầm với 35m
Xe nâng container RSD sức nâng 40T
Xe nâng container RSD sức nâng 20T
Cần trục bánh hơi sức nâng 25-40T
Xe nâng đa năng sức nâng 5-10T
Xe vận chuyển container tractor-trailer loại 20feet và 40feet
Ô tô vận tải,xe mooc loại 5-10T
1.2.7 Tổng mức đầu tư của dự án
BẢNG 1: BẢNG TỔNG HỢP MỨC ĐẦU TƯ CỦA DỰ ÁN ĐVT: VND
HẠNG MỤC TIỀN ĐẦU TƯ
3 Chi phí quản lý dự án 2.224.977.390
5 Chi phí tư vấn đầu tư xây dựng 5.390.138.166
8.Chi phí chuyển quyền sử dụng đất 96.026.801.746
9.Chi phí lãi vay trong quá trình xây dựng 33.852.835
BẢNG 2: ĐẦU TƯ XÂY DỰNG
STT Hạng muc Đơn vị Thành tiền(1000VNĐ)
9 Bãi quanh kho kho CFS m2 2.877.045
11 Lát đá quanh khu văn phòng m2 971.019
12 Trồng cỏ quanh khu văn phòng m2 191.606
13 Bãi chờ xe tập kết thiết bị m2 2.522.400
14 Trạm bảo trì xe, thiết bị m2 1.426.248
16 Nhà để xe 2 bánh của CBCNV m2 250.290
17 Nhà thường trực bảo vệ m2 89.064
18 Nhà kiểm soát hải quan m2 351.961
20 Cổng vào cảng rộng 25m cổng 181.025
21 Hàng rào xây xung quanh cảng md 867.300
22 Khu vệ sinh chung CT 150.000
23 Hệ thống cấp điện TB 2.567.584
24 Hệ thống cấp nước sạch TB 1.494.915
25 Hệ thống cấp nước PCCC TB 2.676.377
26 Hệ thống thoát nước TB 2.545.160
29 Giá trị xây dựng sau thuế 18.081.563
30 Nhà tạm để ở phục vụ thi công CT 3.977.943
BẢNG 3: ĐẦU TƯ THIẾT BỊ
STT Hạng mục Thành tiền (1000VNĐ)
1 Thiết bị bốc xếp tại cầu cảng 61.600.000
2 Thiết bị bốc xếp tại kho bãi 12.923.000
3 Thiết bị vận chuyển từ cầu cảng-kho bãi 6.772.000
4 Thiết bị trạm bảo trì 2.154.693
5 Thiết bị cho khối văn phòng 500.000
Dự án xây dựng kho cảng tổng hợp 20.000 tấn với tổng vốn đầu tư 423.157.457.544 VND, có công suất 20.000 tấn/năm, nhằm trung chuyển phân đạm và hàng hóa lương thực, thực phẩm, cùng các mặt hàng công nghiệp Dự án cũng bao gồm việc xây dựng một cảng hiện đại, thuận tiện cho tàu cỡ lớn ra vào, với bãi chứa hàng hóa rộng rãi Chương II đã trình bày tổng quan về dự án trong giai đoạn nghiên cứu.
TÍNH TOÁN VÀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH TẾ TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN XÂY DỰNG KHO CẢNG TỔNG HỢP 20.000 TẤN CỦA TỔNG CÔNG TY PHÂN BÓN VÀ HÓA CHẤT DẦU KHÍ
Các điều kiện và cơ sở phân tích cho dự án
1.1.1 Các thông số về kho cảng
Công suất kho cảng : 20.000 tấn
Thời gian vận hành trong năm: 365 ngày/năm, 24 h/ngày;
Tuổi thọ kinh tế của dự án: 40 năm;
Chuẩn bị và xây dựng kho cảng : 3 năm o Bắt đầu: Quý I năm 2015 o Kết thúc xây dựng và bàn giao kho cảng: Quý IV năm 2017
Kho cảng bắt đầu chính thức sử dụng: Quý I năm 2018
Phương pháp tính khấu hao: áp dụng phương pháp khấu hao tuyến tính
Thời gian khấu hao: 20 năm
Thuế giá trị gia tăng: 10%
Doanh nghiệp không được hưởng ưu đãi thuế suất và miễn giảm thuế do không phải mới thành lập từ dự án đầu tư Theo Luật Thuế Thu Nhập Doanh Nghiệp 14/2008/QH12, có hiệu lực từ 01/01/2009, thuế thu nhập doanh nghiệp hiện tại là 25%.
1.1.5 Lãi suất và các điều khoản tài chính
Lãi vay VND của các ngân hàng thương mại: 10 %/năm;
Thời hạn vay: 15 năm, trong đó bao gồm 3 năm ân hạn vốn gốc (thời gian xây dựng và chuẩn bị đầu tư)
Kế hoạch trả nợ gốc: khoản vay được trả đều trong 15 năm
Tính toán và phân tích tài chính của dự án
1.2.1 Tổng mức đầu tư và nguồn vốn a Các căn cứ để xác định tổng mức đầu tư:
Thông tư 134/2008/TT-BTC, được Bộ Tài chính ban hành vào ngày 31/12/2008, hướng dẫn thực hiện nghĩa vụ thuế đối với tổ chức và cá nhân nước ngoài kinh doanh hoặc có thu nhập tại Việt Nam.
Nghị định số 99/2007/NĐ-CP ngày 13/06/2007 của Chính phủ về quản lý chi phí đầu tư xây dựng công trình;
Thông tư số 05/2007/TT-BXD về hướng dẫn lập và quản lý chí phí đầu tư xây dựng công trình;
Công văn số 1751/BXD-VP ngày 14/8/2007 của Bộ Xây dựng đã công bố định mức chi phí quản lý dự án và tư vấn đầu tư xây dựng công trình Văn bản này cung cấp hướng dẫn cụ thể về các chi phí liên quan đến quản lý dự án, nhằm nâng cao hiệu quả đầu tư trong lĩnh vực xây dựng.
Dựa vào báo giá của nhà cung cấp vật tư thiết bị, dịch vụ cho PVFCCo;
Dựa vào nhận định và kinh nghiệm triển khai các dự án của nhà tư vấn;
Dựa trên dự toán vật tư thiết bị tương tự, cần áp dụng hệ số điều chỉnh phù hợp cho các mức công suất khác nhau, đồng thời xem xét giá thị trường thay đổi tại thời điểm tính toán.
Chi phí xây dựng cơ sở hạ tầng được tính toán dựa trên thiết kế và dự toán của công ty Cổ phần tư vấn xây dựng công trình 625
Định mức dự toán xây dựng cơ bản ban hành kèm theo công văn số 1777/2007/BXD-VP ngày 16/8/2007 của Bộ trưởng Bộ xây dựng;
Đơn giá xây dựng cơ bản tại TP Cần Thơ, bao gồm phần xây dựng, lắp đặt và khảo sát, đã được quy định trong quyết định số 939/SXD-KTXD, ngày 05/10/2010 của UBND TP Cần Thơ.
Và các văn bản hiện hành khác có liên quan b Nguồn vốn
Cơ cấu vốn gồm có vốn tự có của chủ đầu tư và vốn vay ngân hàng thương mại, cụ thể như sau:
Tỷ lệ dự kiến 60% tổng vốn đầu tư cho dự án Nguồn vốn này được trích từ nguồn quỹ đầu tư phát triển của PVFCCo
Chi phí vốn chủ sở hữu 14%:
Theo phương pháp mô hình tăng trưởng cổ tức
Re: Tỷ suất sinh lời cần thiết của cổ phần thường( chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu)
D1: Giá cổ tức dự kiến vào cuối năm
g: Tỷ lệ tăng trưởng đều hàng năm Áp dụng TCT Phân bón và Hóa chất:
Tỷ lệ dự kiến 40% tổng vốn đầu tư cho dự án Nguồn vốn này được vay từ các ngân hàng thương mại
Lãi vay VND của các ngân hàng thương mại: 10 %/năm
Tiến độ huy động vốn:
Năm thứ 1: 32,6% tổng vốn đầu tư;
Năm thứ 2: 32,6% tổng vốn đầu tư;
Năm thứ 3: 34,8% tổng vốn đầu tư
Tiến độ huy động vốn vay:
1.2.2 Tính toán các khoản thu chi của dự án a Xác định doanh thu hàng năm của dự án
Doanh thu của dự án chủ yếu đến từ các nguồn như dịch vụ khai thác cầu cảng, cước phí lưu bãi, cước phí lưu kho, đóng rút container tại bãi, nâng hạ container tại kho bãi, cho thuê kho và các dịch vụ khác.
Doanh thu thuần = (Dịch vụ * Giá bán dịch vụ) – Thuế GTGT
Doanh thu hàng năm của dự án được tổng hợp ở bảng 4:
BẢNG 4: BẢNG TỔNG HỢP DOANH THU Đơn vị tính: 1000VNĐ ( phương án cơ sở )
DT từ khai thác cầu cảng
DT từ cước phí lưu kho
DT từ cước phí lưu bãi
DT từ đóng rút container tại bãi
DT từ nâng hạ container tại bãi
DT từ cho thuê kho
DT từ các dịch vụ khác
(Nguồn : PVFCCo) b Xác định chi phí hàng năm của dự án:
Chi phí hàng năm của dự án bao gồm:
- Tiền trả vốn và lãi vay
- Thuế thu nhập doanh nghiệp
BẢNG 5: CHI PHÍ KHAI THÁC Đơn vị tính:1000VNĐ (Phương án cơ sở)
Luận văn cao học QTKD 54 Nguyễn Quang Hiệu
BẢNG 6: LỊCH VAY VÀ TRẢ NỢ
Tổng số lãi trong thời gian xây dựng
L ỊCH KHẤU HAO Đơn vị tính: 1000VNĐ
Năm Giá trị tài sản còn lại Mức khấu hao
Thuế thu nhập doanh nghiệp:
Thuế TNDN = (Doanh thu – Chi phí khai thác – Khấu hao – Trả lãi vay)*Thuế suất Trong đó:
+ Doanh thu: Theo bảng 4 + Chi phí khai thác: Theo bảng 5 + Trả lãi: Theo bảng 6
Khấu hao được tính theo phương pháp tuyến tính theo quy định của Bộ Tài chính, với thời gian khấu hao là 20 năm Chi tiết về khấu hao được trình bày trong bảng 13 ở phần phụ lục.
1.2.3 Xây dựng bảng tổng hợp dòng tiền của dự án
Xây dựng dòng tiền của dự án: dựa trên cơ sở lý thuyết đã trình bày ở “Chương I” với dự án có vay vốn:
CFBT = Doanh thu – Chi phí vận hành
Thu nhập chịu thuế = CFBT – Khấu hao – Trả lãi vay
Thuế thu nhập doanh nghiệp = Thu nhập chịu thuế * Thuế suất
CFAT = CFBT – Thuế - Trả vốn – Trả lãi vay
Dòng tiền dự án biểu thị ở trên ứng với các năm t = 1, 2 n
Dòng tiền dự án tại t = 0, được tính toán như sau: CFBT = CFAT = -Vtc
+ Re: Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (14%);
+ Rd: Chi phí sử dụng vốn vay (10%);( Lãi vay ngan hàng) + E: Tỷ lệ vốn chủ sở hữu/tổng mức đầu tư (60%);
+ D: Tỷ lệ vốn vay/tổng mức đầu tư (40%);
Trong quá trình tính toán tổng mức đầu tư, doanh thu hàng năm, chi phí hàng năm, lịch vay và trả nợ, cũng như khấu hao, dòng tiền của dự án được tổng hợp và trình bày trong bảng 7.
Luận văn cao học QTKD 58 Nguyễn Quang Hiệu
BẢNG 7: TỔNG HỢP CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Đơn vị tính: 1000VNĐ (Phương án cơ sở)
Trả vốn Trả lãi Khấu hao
NPVt Vốn tự có Vốn vay
Luận văn cao học QTKD 60 Nguyễn Quang Hiệu
1.2.4 Kết quả tính toán các chỉ tiêu hiệu quả tài chính của dự án
B ẢNG 8 : T ổng hợp kết quả các chỉ ti êu hi ệu quả t ài chính c ủa dự án(phương án cơ sở)
Phân tích và đánh giá hiệu quả tài chính của dự án
Qua bảng 6 ta thấy, dự án này có:
T hv ,2 (năm) Đánh giá: Dự án hoàn toàn khả thi về mặt tài chính đối với chủ đầu tư
1.3.1 Phân tích độ nhạy của dự án
Phân tích độ nhạy của chỉ tiêu hiệu quả tài chính đối với từng yếu tố có liên quan:
Đánh giá sự thay đổi của chỉ tiêu NPV và IRR khi các tham số đầu tư thay đổi là rất quan trọng Cụ thể, việc phân tích ảnh hưởng của sự thay đổi vốn đầu tư đến NPV và IRR của dự án giúp xác định mức độ nhạy cảm của các chỉ tiêu tài chính này Khi vốn đầu tư tăng hoặc giảm, NPV và IRR sẽ biến động theo, từ đó cung cấp cái nhìn rõ ràng về hiệu quả tài chính của dự án.
B ẢNG 9 : S ự thay đổi của NPV v à IRR theo t ổng mức đầu tư
Từ bảng trên ta thấy:
Khi tổng mức đầu tư giảm 5% thì NPV = 220.527.592 và IRR = 18,33% :
Dự án hiệu quả hơn về mặt tài chính so với phương án cơ sở
Khi tổng mức đầu tư giảm 10% thì NPV = 245.514.881 và IRR = 19,36% :
Dự án hiệu quả hơn về mặt tài chính so với phương án cơ sở.
Khi tổng mức đầu tư tăng 5%, NPV đạt 170.553.090 và IRR là 16,56%, cho thấy dự án kém hiệu quả hơn về mặt tài chính so với phương án cơ sở, tuy nhiên vẫn khả thi về mặt kinh tế tài chính.
Khi tổng mức đầu tư tăng 10%, NPV đạt 145.565.826 và IRR là 15,79% Mặc dù dự án này kém hiệu quả về mặt tài chính so với phương án cơ sở, nhưng vẫn cho thấy tính khả thi về kinh tế tài chính.
Khi tổng mức đầu tư tăng 5% hoặc 10%, hiệu quả tài chính của dự án giảm rõ rệt so với phương án cơ sở, mặc dù NPV vẫn lớn hơn 0 và IRR vượt 17,4% Đồ thị 3.1 minh họa sự biến thiên của NPV theo tổng mức đầu tư Bên cạnh đó, phân tích sự ảnh hưởng của thay đổi doanh thu đến NPV và IRR của dự án cũng cần được xem xét kỹ lưỡng.
B ẢNG 10 : S ự thay đổi của NPV v à IRR theo doanh thu
Từ bảng trên ta thấy:
Khi doanh thu giảm 5%, NPV đạt 159.827.544 và IRR là 16,49% Mặc dù dự án kém hiệu quả hơn so với phương án cơ sở, nó vẫn được xem là khả thi về mặt tài chính.
Khi doanh thu giảm 10%, NPV đạt 124.114.557 và IRR là 15,58% Mặc dù dự án kém hiệu quả hơn về mặt tài chính so với phương án cơ sở, nhưng vẫn giữ được tính khả thi về kinh tế tài chính.
Khi doanh thu tăng 5% thì NPV = 231.253.250 và IRR = 18,31 %: Dự án hiệu quả hơn về mặt tài chính so với phương án cơ sở
Khi doanh thu tăng 10%, NPV đạt 266.966.148 và IRR là 19,22%, cho thấy dự án có hiệu quả tài chính vượt trội so với phương án cơ sở Đồ thị 3.2 minh họa sự biến thiên của NPV theo doanh thu Phân tích này cũng nhấn mạnh ảnh hưởng của sự thay đổi chi phí đến NPV và IRR của dự án.
B ẢNG 11 : S ự thay đổi của NPV v à IRR theo t ổng chi phí
Từ bảng trên ta thấy:
Khi chi phí giảm 10% thì NPV = 222.350.009 và IRR = 18,16 %: Dự án hiệu quả hơn về mặt tài chính so với phương án cơ sở
Khi chi phí giảm 5% thì NPV = 208.945.181 và IRR = 17,78 %: Dự án hiệu quả hơn về mặt tài chính so với phương án cơ sở
Khi chi phí tăng 5%, NPV đạt 182.135.525 và IRR là 16,66% Mặc dù dự án thể hiện hiệu quả tài chính kém hơn so với phương án cơ sở, nhưng vẫn được coi là khả thi về mặt kinh tế tài chính.
Khi chi phí tăng 10%, NPV đạt 168.730.697 và IRR là 20,86%, cho thấy dự án kém hiệu quả hơn so với phương án cơ sở, nhưng vẫn khả thi về mặt kinh tế tài chính Đồ thị 3.3 minh họa sự biến thiên của NPV theo chi phí.
Qua phân tích và các đồ thị, NPV và IRR cho thấy sự nhạy cảm đáng kể đối với biến động của doanh thu và chi phí Đồ thị 3.4 minh họa sự biến thiên của NPV.
Tổng hợp sự thay đổi của NPV và IRR theo giá bán sản phẩm và giá nguyên vật liệu, tiện ích:
BẢNG 12:T ổng hợp sự thay đổi của NPV v à IRR
Tỷ lệ thay đổi -10% -5% 0 +5% +10% Δ NPV
Chi phí -0,76 -0,38 0 0,37 0,74 Đồ thị 3.5: Đồ thị biểu diễn sự biến thiên của IRR theo doanh thu và chi phí
Dựa vào bảng trên, có thể thấy rằng NPV và IRR có độ nhạy cao hơn đối với biến động doanh thu Cụ thể, khi doanh thu tăng 5%, NPV của dự án giảm 35.712.897 (1000 VNĐ) so với phương án cơ sở, trong khi IRR giảm 0,91% so với phương án cơ sở.
1.3.2 Biệm pháp giảm thiểu rủi ro
Qua phân tích độ nhạy, chúng ta nhận thấy hiệu quả tài chính được thể hiện qua NPV và IRR Để giảm thiểu rủi ro, có thể áp dụng các phương pháp sau:
Giảm chi phí đầu tư bằng cách:
Giảm chi phí mua sắm thiết bị
Giảm chi phí xây dựng,lắp đặt
Giảm chi phí khai thác bằng cách:
Giảm chi phí nguyên liệu
Giảm chi phí quản lý, vận hành, bảo dưỡng
Tăng doanh thu bằng cách:
Tăng sản lượng dịch vụ trung chuyển
Tăng giá bán dịch vụ
1.3.3 Phân tích và đánh giá hiệu quả kinh tế xã hội của dự án
Phân tích và đánh giá hiệu quả kinh tế xã hội của dự án bao gồm việc xem xét tác động của dự án đối với nền kinh tế quốc dân, kinh tế địa phương, an ninh quốc phòng và an sinh xã hội Những lợi ích này có thể bao gồm gia tăng tổng sản phẩm quốc nội, tạo ra việc làm cho người lao động, và thúc đẩy sự phát triển của các ngành kinh tế khác Mặc dù việc phân tích chi tiết có thể thiếu thông tin cần thiết do điều kiện kinh tế hiện nay và đặc điểm của dự án, nhưng vẫn cần tiến hành phân tích định tính để nhận diện một số lợi ích mà công trình mang lại cho nền kinh tế quốc dân.
- Tạo ra giá trị thặng dư cho xã hội, góp phần làm tăng trưởng GDP của Quốc gia;
- Tạo công ăn việc làm cho người lao động trong khu vực;
- Tận dụng được lợi thế nguồn nguyên liệu sẵn có của chủ đầu tư;
- Góp phần phát triển lực lượng lao động trực tiếp có trình độ kỹ thuật và có khả năng quản lý, vận hành và bảo trì nhà máy;
- Góp phần phát triển nhân công và các hoạt động trong ngành công nghiệp sản xuất phân bón;
- Làm giảm sự phụ thuộc nhập khẩu sản phẩm phân bón;
- Đem lại các khoản thu thuế cho chính quyền địa phương và Quốc gia;
- Áp dụng các kỹ thuật cao trong sản xuất cho ngành công nghiệp Việt Nam;
- Phát triển các ngành công nghiệp và cung cấp dịch vụ hỗ trợ;
Việc xây dựng kho cảng trong khu tam giác kinh tế trọng điểm phía Nam, bao gồm TP.HCM, Bà Rịa-Vũng Tàu và Cần Thơ, sẽ thúc đẩy sự phát triển toàn diện của địa phương.