Luận án tiến sĩ kinh tế giải pháp nâng cao năng lực tài chính của các doanh nghiệp niêm yết ngành xây dựng việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  KT NGUYỄN THỊ TUYẾT sĩ GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA n CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH XÂY DỰNG Lu ận án tiế VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Hà Nội – 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  KT NGUYỄN THỊ TUYẾT GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA sĩ CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH XÂY DỰNG án tiế n VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Lu ận Mã số: 9.34.02.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS, TS Nguyễn Văn Tạo TS Phạm Thị Vân Anh Hà Nội - 2020 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận án cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu Luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng TÁC GIẢ LUẬN ÁN Lu ận án tiế n sĩ KT Nguyễn Thị Tuyết ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT TRONG LUẬN ÁN vi MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục đích nghiên cứu đề tài Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Tổng quan tình hình nghiên cứu liên quan đến luận án KT Những đóng góp luận án 16 sĩ Kết cấu luận án 17 n Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 18 tiế 1.1 Tổng quan lực tài DN 18 án 1.1.1 Khái niệm lực tài doanh nghiệp 18 1.1.2 Nội hàm lực tài doanh nghiệp 22 ận 1.1.3 Hệ thống tiêu chí đánh giá lực tài cuả DN 29 Lu 1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến lực tài doanh nghiệp 43 1.2.1 Nhóm nhân tố khách quan 43 1.2.2 Nhóm nhân tố chủ quan 49 1.3 Tác động lực tài đến giá trị doanh nghiệp 54 1.4 Kinh nghiệm nâng cao lực tài doanh nghiệp số nước giới học cho doanh nghiệp Việt Nam 59 1.4.1 Kinh nghiệm nâng cao lực tài doanh nghiệp số nước giới 59 1.4.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 65 Kết luận chuương 68 Chương 2: THỰC TRẠNG NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH XÂY DỰNG VIỆT NAM 69 iii 2.1 Tổng quan ngành xây dựng dnxd niêm yết thị trường chứng khoán việt nam 69 2.1.1 Tổng quan ngành xây dựng Việt Nam 69 2.1.2 Quá trình hình thành phát triển doanh nghiệp niêm yết ngành xây dựng Việt Nam 72 2.1.3 Phân loại DNNYNXD 75 2.1.4 Đặc điểm DNNYNXD 76 2.1.5 Khái quát kết kinh doanh DNNYNXD thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012 – 2018 79 2.2 Thực trạng lực tài doanh nghiệp niêm yết ngành xây dựng Việt Nam 97 KT 2.2.1 Các DNNYNXD mẫu nghiên cứu 97 sĩ 2.2.2 Thực trạng khả huy động vốn DNNYNXD 99 n 2.2.3 Thực trạng lực quản lý sử dụng vốn DNNYNXD 122 tiế 2.2.4 Thực trạng khả đảm bảo an tồn tài DNNYNXD 134 ận án 2.3 Mơ hình kiểm định tác động lực tài đến giá trị doanh nghiệp DNNYNXD 144 2.3.1 Mục tiêu nghiên cứu định lượng 144 Lu 2.3.2 Dữ liệu nghiên cứu 144 2.3.3 Phương pháp nghiên cứu 145 2.3.4 Lựa chọn biến nghiên cứu mơ hình 145 2.3.5 Thống kê biến mơ hình, giả thuyết nghiên cứu mơ hình nghiên cứu 146 2.3.6 Thống kê mô tả biến mơ hình 148 2.3.7 Lựa chọn mơ hình ước lượng, kiểm định khuyết tật khắc phục khuyết tật mô hình 149 2.3.8 Kết phân tích hồi quy 154 2.4 Đánh giá lực tài DNNYNXD Việt nam giai đoạn 2012 – 2018 157 2.4.1 Những kết đạt đươc 157 iv 2.4.2 Những hạn chế nguyên nhân hạn chế 159 Kết luận chương 168 Chương 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH XÂY DỰNG VIỆT NAM 169 3.1 Bối cảnh kinh tế vĩ mô định hướng phát triển ngành xây dựng việt nam 169 3.1.1 Bối cảnh kinh tế vĩ mô nước quốc tế 169 3.1.2 Định hướng phát triển ngành xây dựng Việt Nam 176 3.1.3 Triển vọng tăng trưởng ngành xây dựng Việt Nam 178 KT 3.2 Quan điểm cần quán triệt đề xuất giải pháp nâng cao lực tài cho DNNYNXD 179 n sĩ 3.2.1 Xây dựng giải pháp nâng cao lực tài DNNYNXD phải tuân thủ quy định pháp luật, môi trường kinh doanh tình hình kinh tế vĩ mơ thời gian tới 180 án tiế 3.2.2 Xây dựng giải pháp nâng cao lực tài DNNYNXD phải phù hợp định hướng phát triển ngành, DNNYNXD 181 ận 3.2.3 Xây dựng giải pháp nâng cao lực tài DNNYNXD địi hỏi việc cơng khai minh bạch hoạt động DNNYNXD 181 Lu 3.2.4 Xây dựng giải pháp nâng cao lực tài DNNYNXD phải đảm bảo tính phù hợp với đặc điểm sản xuất kinh doanh DN 182 3.3 Các giải pháp nâng cao lực tài DNNYNXD Việt Nam 182 3.3.1 Xây dựng chiến lược huy động vốn phù hợp DNNYNXD 182 3.3.2 Xây dựng cấu vốn hợp lý phù hợp với kế hoạch sản xuất kinh doanh định hướng phát triển DNNYNXD 187 3.3.3 Nâng cao lực DNNYNXD việc xây dựng thẩm định dự án đầu tư hợp lý hiệu tạo tiền đề tăng lực tài DNNYNXD 192 3.3.4 Minh bạch hố thơng tin tài doanh nghiệp 193 v 3.3.5 Quản trị tốt khoản phải thu, hàng tồn kho, vốn tiền nhằm nâng cao khả toán cho DNNYNXD đảm bảo an tồn tài 196 3.3.6 Tăng cường biện pháp phòng ngừa rủi hoạt động sản xuất kinh doanh DNNYNXD 198 3.3.7 Đào tạo bồi dưỡng đội ngũ lao động nâng cao tay nghề công nhân 202 3.4 Điều kiện thực giải pháp 204 Kết luận chương 208 KẾT LUẬN 210 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 212 KT DANH MỤC CƠNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ CƠNG BỐ 219 Lu ận án tiế n sĩ DANH MỤC PHỤ LỤC 220 vi DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Quy mô TTCK Việt Nam từ 2000 - 2005 73 Bảng 2.2 Số lượng DNXD niêm yết thị trường chứng khoán tăng thêm giai đoạn 2010 – 2017 74 Bảng 2.3 DTT BQ theo QMV DNNYNXD giai đoạn 2012 - 2018 84 Bảng 2.4 Lợi nhuận theo QMV DNNYNXD giai đoạn 2012 2018 85 Bảng 2.5 Lợi nhuận sau thuế theo QMV DNNYNXD giai đoạn 2012 – 2018 86 KT Bảng 2.6 Quy mô DTT BQ phân theo tính chất sở hữu DNNYNXD giai đoạn 2012 - 2018 89 sĩ Bảng 2.7 Lợi nhuận theo tính chất sở hữu nhóm DNNYNXD giai đoạn n 2012 - 2018 90 tiế Bảng 2.8 Lợi nhuận sau thuế phân theo tính chất sở hữu nhóm DNNYNXD giai đoạn 2012 - 2018 91 án Bảng 2.9 DTT phân theo lĩnh vực kinh doanh DNNYNXD giai đoạn ận 2012 - 2018 94 Bảng 2.11 Lợi nhuận sau thuế theo lĩnh vực kinh doanh DNNYNXD Lu giai đoạn 2012 - 2018 96 Bảng 2.12 Phân loại DNNYNXD theo quy mô vốn mẫu nghiên cứu 98 Bảng 2.13 Phân loại DNNYNXD theo lĩnh vực hoạt động mẫu nghiên cứu 99 Bảng 2.14 Phân loại DNNYNXD theo tính chất sở hữu Nhà nước mẫu nghiên cứu 99 Bảng 2.15 Khả tự tài trợ DNNYNXD Việt Nam giai đoạn 2012 - 2018 109 Bảng 2.16 Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư DNNYNXD Việt nam giai đoạn 2012 - 2018 112 Bảng 2.17 Hê số nợ cấu nợ DNNYNXD 115 vii Bảng 2.18 Khả huy động vốn nợ DNNYNXD Việt Nam giai đoạn 2012-2018 117 Bảng 2.19 ROS nhóm DNNYNXD phân theo QMV giai đoạn 20122018 123 Bảng 2.20 BEP nhóm DNNYNXD phân theo QMV giai đoạn 20122018 123 Bảng 2.21 ROA nhóm DNNYNXD phân theo QMV giai đoạn 20122018 124 Bảng 2.22 ROE nhóm DNNYNXD phân theo QMV giai đoạn 2012-2018 124 KT Bảng 2.23 ROS nhóm DNNYNXD phân theo tính chất sở hữu giai đoạn sĩ 2012-2018 126 n Bảng 2.24 BEP nhóm DNNYNXD phân theo tính chất sở hữu giai đoạn tiế 2012-2018 126 Bảng 2.25 ROA nhóm DNNYNXD phân theo tính chất sở hữu giai đoạn án 2012-2018 127 ận Bảng 2.26 ROE nhóm DNNYNXD phân theo tính chất sở hữu giai đoạn 2012-2018 127 Lu Bảng 2.27 ROS nhóm DNNYNXD phân theo lĩnh vực kinh doanh giai đoạn 2012-2018 130 Bảng 2.28 BEP nhóm DNNYNXD phân theo lĩnh vực kinh doanh giai đoạn 2012-2018 130 Bảng 2.29 ROA nhóm DNNYNXD phân theo lĩnh vực kinh doanh giai đoạn 2012-2018 131 Bảng 2.30 ROE nhóm DNNYNXD phân theo lĩnh vực kinh doanh giai đoạn 2012-2018 131 Bảng 2.31 Khả toán thời DNNYNXD Việt Nam giai đoạn 2012 - 2018 135 viii Bảng 2.32 Khả toán nhanh DNNYNXD Việt Nam giai đoạn 2012 – 2018 137 Bảng 2.33 Khả toán tức thời DNNYNXD Việt Nam giai đoạn 2012 – 2018 139 Bảng 2.34 Thống kê biến mô hình, ký hiệu cơng thức tính 146 Bảng 2.36 Kết kiểm định đa cộng tuyến mơ hình 149 Bảng 2.37 Kết kiểm định Hausman Test cho mơ hình 152 Bảng 2.38 Kết kiểm định Hausman Test cho mô hình 152 Bảng 2.39 Kết kiểm định tự tương quan mơ hình 153 Lu ận án tiế n sĩ KT Bảng 2.40 Kết hồi quy mơ hình 154 277 PHỤ LỤC 16 Tài sản cố định thuê tài DNNYNXD Việt Nam giai đoạn 2012-2018 Đơn vị tính: Triệu đồng 3,267 49,210 64,892 9,399 27,915 57,390 9,120 69,375 26,661 3,299 89,129 128,245 79,105 3,083 2,642 1,072 69,210 Năm 2017 Năm 2018 192,101 182,667 154,654 29,095 710 91,496 631 2,219 73,917 41,629 3,163 115,009 562 2,020 41,190 5,809 809 11,597 25,849 6,049 24,135 2,447 105,891 493 3,564 96,148 17,750 13,186 1,291 7,472 46,580 1,987 1,050 12,205 32,052 33,999 31,638 34,744 22,363 32,332 KT 178,522 tiế 16,638 3,635 23,718 Năm 2016 sĩ 999 Năm Năm 2015 n Năm 2014 811 184,793 án CSC FCN HUT L18 L35 L43 L61 LCG LGL LIG LM8 LO5 LUT PVX SD5 SD6 SVN TKC TV2 UDC VCG VSI Năm 2013 1,126 71,931 ận 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Năm 2012 1,604 65,481 6,208 Lu STT MãCK 9,238 20,089 15,472 19,615 11,505 96,515 424 3,023 74,941 21,161 886 4,366 48 8,158 51,996 6,993 41,861 36,954 (Nguồn: Tổng hợp từ Báo cáo tài tính tốn tác giả) 278 PHỤ LỤC 17 Tài sản cố định thuê tài theo nhóm DNNYNXD Việt Nam giai đoạn 2012-2018 Đơn vị tính: % Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 0.02% 0.02% 0.02% 0.04% 0.03% 0.03% 0.01% 0.20% 0.41% 0.25% 0.40% 0.43% 0.46% 0.45% 0.40% 0.34% 0.35% 0.46% 0.35% 0.22% 0.31% 0.56% 0.56% 0.66% 0.66% 0.62% 0.90% 0.73% 0.10% 0.32% 0.04% 0.42% 0.06% 0.34% 0.10% 0.29% 0.12% 0.24% 0.16% 0.20% 0.15% 0.63% 0.25% 0.36% 0.10% 0.98% 0.11% 0.43% 0.07% 0.94% 0.10% 0.39% 0.07% 0.93% 0.09% 0.34% 0.11% 1.04% 0.04% 0.35% 0.08% 0.88% 0.03% 0.29% ận 0.18% 0.61% 0.32% 0.37% sĩ n tiế án 0.08% 0.34% KT Năm 2012 Lu Nhóm Phân theo quy mơ vốn Nhóm DNNYNXD có QMV 500 tỷ Nhóm DNNYNXD có QMV từ 500 đến 1000 tỷ Nhóm DNNYNXD có QMV 1000 tỷ Phân theo tỷ lệ sở hữu nhà nước Nhóm DNNYNXD có 50% vốn góp NN Nhóm DNNYNXD có 50% vốn góp NN Nhóm DNNYNXD khơng có vốn góp NN Phân theo ngành nghề xây dựng Nhóm DNXDHTNY Nhóm DNXDCNNY Nhóm DNXDDDNY BQ DNNYNXD (Nguồn: Tổng hợp từ Báo cáo tài tính tốn tác giả) 279 PHỤ LỤC 18 Tín dụng nhà cung cấp DNNYNXD Việt Nam giai đoạn 2012-2018 Đơn vị tính: Triệu đồng, % Năm 2016 KT Năm 2015 40,854 32,683 17% 46,556 17% 21% 156,087 26% 175,394 27% 158,015 24% 187,207 26% 208,361 29% 249,311 33% 788,918 27% 848,276 27% 27% 1,137,817 27% 1,280,571 27% 1,448,293 29% 554,232 33% 549,339 33% 611,098 36% 528,747 33% 518,076 33% 535,970 35% 167,246 27% 186,476 29% 188,518 28% 221,153 29% 232,225 29% 289,781 32% ận tiế 19% 36,530 18% 962,848 39,968 Năm 2018 32,018 sĩ 22% Năm 2017 n Năm 2014 án Năm 2013 Lu Nhóm Năm 2012 Phân theo quy mơ vốn Nhóm DNNYNXD có QMV 500 tỷ 39,235 23% Nhóm DNNYNXD có QMV từ 500 đến 1000 tỷ 152,184 26% Nhóm DNNYNXD có QMV 1000 tỷ 779,093 25% Phân theo tỷ lệ sở hữu nhà nước Nhóm DNNYNXD có 50% vốn góp NN 550,470 32% Nhóm DNNYNXD có 50% vốn góp NN 162,009 27% Nhóm DNNYNXD khơng có vốn góp NN 425,632 21% Phân theo ngành nghề xây dựng 425,041 22% 486,341 23% 561,371 22% 783,494 24% 940,110 25% 1,081,784 27% Nhóm DNXDHTNY 353,901 19% 304,461 18% 366,885 20% 355,111 17% 458,929 20% 398,931 17% 434,285 18% Nhóm DNXDCNNY 488,475 32% 508,980 33% 515,436 33% 510,948 31% 463,177 28% 507,711 30% 560,803 31% Nhóm DNXDDDNY 242,902 26% 277,244 27% 299,009 28% 460,435 35% 648,474 33% 852,010 36% 1,006,455 38% BQ DNNYNXD 367,039 25% 369,621 26% 398,845 27% 445,031 27% 27% 662,749 29% 521,012 27% 582,946 (Nguồn: Tổng hợp từ Báo cáo tài tính tốn tác giả) 280 PHỤ LỤC 19 DOANH THU TỪ HOẠT ĐỘNG XÂY DỰNG CỦA CÁC DNNYNXD VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012-2018 Đơn vị tính: triệu đồng, % ận Lu 716943.01 695761.37 444746.69 435257.58 277409.55 267765.43 70068.96 133935.9 361915.72 207819.92 339671.33 604110.94 656113.78 227696.02 153048.2 156144.41 334402.52 269040.59 252971.96 386514.46 250895 286586.37 308621.09 257228.67 256179.45 268800.44 298728.25 469716.91 266069 289099.68 268922.35 221390.97 137658.26 KT 719464.85 762567.37 611372.72 507624.66 862102.06 579039.94 339143.56 141801.24 367772.52 245345.94 347728.67 619094.32 686396.66 290875.29 184728.64 267519.52 390726.25 349249.15 347871.27 434413.67 281434.02 297256.8 321210.93 282188.94 291575.56 309373.18 328074.93 498041.06 313508.99 314377.41 298775.39 250674.37 189403.38 sĩ 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 n BCE BCE BCE BCE BCE BCE BCE CLG CLG CLG CLG CLG CLG CLG CMS CMS CMS CMS CMS CMS CMS CSC CSC CSC CSC CSC CSC CSC CT6 CT6 CT6 CT6 CT6 Doanh thu tiế Năm án Mã CK Doanh thu từ hoạt động xây dựng Tỷ trọng doanh thu từ hoạt động xây dựng 100.00% 91.00% 73.00% 86.00% 32.00% 46.00% 21.00% 94.00% 98.00% 85.00% 98.00% 98.00% 96.00% 78.00% 83.00% 58.00% 86.00% 77.00% 73.00% 89.00% 89.00% 96.00% 96.00% 91.00% 88.00% 87.00% 91.00% 94.00% 85.00% 92.00% 90.00% 88.00% 73.00% 281 ận 53374.4 18598.02 4420474.4 6027922.78 7444767.79 13228949.55 20549705.18 27118027.53 28526690.23 58210.38 69803.06 35238.46 67800.81 141630.11 97174.24 84873.56 179360.81 229292.43 237120.16 232813.12 202932.98 225611.7 304046.78 288923.58 235184.78 259350.31 188209.04 196933.57 152082.72 167197.92 962735.97 1007106.85 868294.03 1363546.51 2022321.67 2152439.83 2468724.98 37960.66 73503.74 45437.78 310769.29 371983.72 139546.37 237877.68 3944743.88 n sĩ KT 119445.56 94411.92 4477276.31 6189651.41 7633621.86 13668916.26 20782721.03 27176836.58 28560857.3 58261.55 69857.61 35315.28 67800.81 141630.11 98251.96 85009.32 201394.34 256713.64 261438.12 253773.58 219092.79 253728.95 320900.07 320062.62 239716.17 268508.31 222739.07 233747.08 186714.41 182251.51 1007993.88 1204725.5 1353969.47 1660553.37 2107793.16 2320191.94 2858763.76 127893.88 83010.03 167634.75 316925.64 378662.46 259478.06 240545.15 4064892.78 tiế án 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 Lu CT6 CT6 CTD CTD CTD CTD CTD CTD CTD DC2 DC2 DC2 DC2 DC2 DC2 DC2 DC4 DC4 DC4 DC4 DC4 DC4 DC4 DIH DIH DIH DIH DIH DIH DIH FCN FCN FCN FCN FCN FCN FCN HAS HAS HAS HAS HAS HAS HAS HBC 45.00% 20.00% 99.00% 97.00% 98.00% 97.00% 99.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 99.00% 100.00% 89.00% 89.00% 91.00% 92.00% 93.00% 89.00% 95.00% 90.00% 98.00% 97.00% 84.00% 84.00% 81.00% 92.00% 96.00% 84.00% 64.00% 82.00% 96.00% 93.00% 86.00% 30.00% 89.00% 27.00% 98.00% 98.00% 54.00% 99.00% 97.00% 282 ận 3305690.36 3381486.82 4910778.14 9249364.51 14966882.88 17480128.71 701961.5 658738.7 686234.15 794695.61 1705918.77 606901.77 708867.05 1733309.12 1592974.54 2505408.67 1549320.43 118025.21 139633.48 112942.03 737408.95 912975.64 1208675.74 1147320.93 1356402.16 968604.81 1664071.53 106792.05 115581.76 160685.44 180710.3 236154.25 199776.25 171077.2 238489.42 243576.57 223251.33 166186.37 194124.69 331912.46 114799.74 464430.01 579357.19 769800.09 818062.51 n sĩ KT 3432447.31 3518182.71 5078027.25 10766205.82 16037264.03 18299333.67 930451.92 988682.97 1554414.56 1479927.24 1988493.83 2296976.48 3221441.54 2075521.82 1775650.55 2762399.82 2245500.27 2786122.66 2177655.32 1136300.06 818467.84 1075793.92 1300470.68 1274039.25 1515924.47 1151524.27 1838531.12 106792.05 115581.76 160685.44 180710.3 236154.25 199776.25 171077.2 238489.42 245388.55 223481.07 166186.37 194124.69 331912.46 114954.28 514031.42 709429.6 829201.5 862866.91 tiế án 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 Lu HBC HBC HBC HBC HBC HBC HDG HDG HDG HDG HDG HDG HDG HUT HUT HUT HUT HUT HUT HUT L18 L18 L18 L18 L18 L18 L18 L35 L35 L35 L35 L35 L35 L35 L43 L43 L43 L43 L43 L43 L43 L61 L61 L61 L61 96.00% 96.00% 97.00% 86.00% 93.00% 96.00% 75.00% 67.00% 44.00% 54.00% 86.00% 26.00% 22.00% 84.00% 90.00% 91.00% 69.00% 4.00% 6.00% 10.00% 90.00% 85.00% 93.00% 90.00% 89.00% 84.00% 91.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 99.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 90.00% 82.00% 93.00% 95.00% 283 ận 845479.89 676492.63 631978.02 63803.34 69767.89 51835.54 75314.74 129625.78 91652 57358.2 614555.74 233639.28 927667.88 984741.66 710523.38 1049466.01 1862171.91 47828.08 122063.87 161276.1 285725.07 367352.42 538565.11 599089.19 61417.28 64548.76 109234.41 97490.13 4525.87 0 887084.62 672620.37 1265076.82 1119661.76 792463.44 673399.05 1323044.48 182266.99 105313.63 130214.5 151107.22 170444.55 93112.86 91643.16 n sĩ KT 892277.42 745237.58 701716.85 64693.34 70327.89 51835.54 75314.74 129625.78 91652 57358.2 689729.52 284926.62 1265770.02 1020375.47 1119099.8 1514865.94 2509211.99 144352.27 211904.54 256936.65 352662.9 434129.66 540470.23 600550.59 116361.08 68329.68 183890.12 121581.04 191636.32 857673.75 1172595.3 1058242.47 847817.51 1405589.95 1301734.11 862224.2 1187183.3 1714626.23 182266.99 105313.63 132891.03 151107.22 170444.55 93112.86 93908.44 tiế án 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Lu L61 L61 L61 LCD LCD LCD LCD LCD LCD LCD LCG LCG LCG LCG LCG LCG LCG LGC LGC LGC LGC LGC LGC LGC LGL LGL LGL LGL LGL LGL LGL LIG LIG LIG LIG LIG LIG LIG LM7 LM7 LM7 LM7 LM7 LM7 LM7 95.00% 91.00% 90.00% 99.00% 99.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 89.00% 82.00% 73.00% 97.00% 63.00% 69.00% 74.00% 33.00% 58.00% 63.00% 81.00% 85.00% 100.00% 100.00% 53.00% 94.00% 59.00% 80.00% 2.00% 0.00% 0.00% 84.00% 79.00% 90.00% 86.00% 92.00% 57.00% 77.00% 100.00% 100.00% 98.00% 100.00% 100.00% 100.00% 98.00% 284 ận 1084133.99 1277116.72 1373610.56 1531258.93 1618461.96 1681521.02 1916974.52 247776.05 254155.82 275627.65 304712.82 341714.38 314096.26 170054.49 91858.15 143742.73 114808.29 97051.44 70738.15 43361.69 167699.71 152695.9 341648.13 189073.61 229946.04 106938.67 244118.65 66202.69 77650.26 68490.51 53302.49 67338.07 12786.34 13337.42 277378.21 200840.41 248033.95 379970.78 323975.39 160528.78 89387.66 581907.88 489393.39 465472.25 n sĩ KT 1084133.99 1277116.72 1373610.56 1531258.93 1618461.96 1690333.9 1917590.09 257155.83 255505.39 276128.11 304712.82 341714.38 314096.26 170054.49 110340.98 178846.08 169357.35 190115.9 137048.51 104923.92 21439.09 171728.94 164131.42 347502.71 193923.73 287249.71 184642.69 405077.64 88410.24 78214.44 69162.21 55386.62 72734.13 35175.99 16641.66 288252.55 206010.94 248559.83 390448.26 331900.45 166556.72 110932.33 646489.19 566946.49 528590.71 tiế án 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 Lu LM8 LM8 LM8 LM8 LM8 LM8 LM8 LO5 LO5 LO5 LO5 LO5 LO5 LO5 LTC LTC LTC LTC LTC LTC LTC LUT LUT LUT LUT LUT LUT LUT MCO MCO MCO MCO MCO MCO MCO MEC MEC MEC MEC MEC MEC MEC PHC PHC PHC 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 99.00% 100.00% 96.00% 99.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 83.00% 80.00% 68.00% 51.00% 52.00% 41.00% 0.00% 98.00% 93.00% 98.00% 97.00% 80.00% 58.00% 60.00% 75.00% 99.00% 99.00% 96.00% 93.00% 36.00% 80.00% 96.00% 97.00% 100.00% 97.00% 98.00% 96.00% 81.00% 90.00% 86.00% 88.00% 285 ận 1028718.15 1416294.6 2051882.74 2798569.11 179803.87 90095.44 324033.13 313128.4 514.54 23368.56 12191.95 155210.95 80102.65 103278.15 146224.86 128315.58 91334 21554.32 119725.43 201193 441844 450380.08 512185.08 646788.72 340863.43 258833.51 147896.02 86403.42 338616.91 128830.66 25907.89 15637.26 3708551.87 4016648.71 8600212.69 10947610.81 8879400.12 3673485.52 2986975.76 817798.5 652016.51 897836.18 1125846.04 458792.73 197244.16 n sĩ KT 1219869.14 1469042.58 2111459.74 3158769.48 191574.02 103606.86 352734.82 439297.78 249388.2 39224.7 48318.06 163150.87 101054.29 117686.34 162916.08 322521.27 155420.83 22555.22 125752.29 328578.18 450678.33 501520.64 522376.22 682919.34 376536.15 379239.54 208674.01 366549.39 426444.27 179209.97 266654.79 110468.88 4469504.14 4962048.17 8927983.43 11836296.06 9151925.8 3769260.26 3362066.13 846221.14 683206.32 903928.67 1139516.31 463394.57 298463.69 tiế án 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Lu PHC PHC PHC PHC PPI PPI PPI PPI PPI PPI PPI PTC PTC PTC PTC PTC PTC PTC PTD PTD PTD PTD PTD PTD PTD PVV PVV PVV PVV PVV PVV PVV PVX PVX PVX PVX PVX PVX PVX PXI PXI PXI PXI PXI PXI 84.00% 96.00% 97.00% 89.00% 94.00% 87.00% 92.00% 71.00% 0.00% 60.00% 25.00% 95.00% 79.00% 88.00% 90.00% 40.00% 59.00% 96.00% 95.00% 61.00% 98.00% 90.00% 98.00% 95.00% 91.00% 68.00% 71.00% 24.00% 79.00% 72.00% 10.00% 14.00% 83.00% 81.00% 96.00% 92.00% 97.00% 97.00% 89.00% 97.00% 95.00% 99.00% 99.00% 99.00% 66.00% 286 ận 173950.43 135385.46 140859.6 101460.53 124472.12 109140.42 114945.28 132439.54 67236.34 141695.88 155401.32 81223.43 24105.57 14734.74 7043.63 589731.44 618568.31 410743.93 461613.18 296249.6 210329.17 296016.96 121149.16 138735.98 112317.27 109581.77 285937.58 544033.27 754621.9 1177070.02 1004364.45 1220052.13 1325392.79 1166288.87 1587385.43 2406597.83 323436.25 267237.51 275674.45 400646.95 581510.86 499696.61 266061.59 335400.14 483995.08 n sĩ KT 566478.22 139205.44 150238.62 119400.42 130963.53 139020.97 149724.65 149083.01 131236.02 176393.99 200177.73 126508.07 56927.27 101376.28 96399.75 598739.8 647396.56 421490.56 463441.2 307062.23 286088.9 385547.97 121149.16 139919.91 112317.27 124707.08 293418.32 580890.48 805350.48 1351090.62 1235004.89 1391988.61 1431204.71 1471017.65 1967024.69 2596706.72 529561.37 538346.61 644291.57 689835.71 805608.28 702744.81 457533.34 366736.37 509394.97 tiế án 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 Lu PXI QTC QTC QTC QTC QTC QTC QTC RCL RCL RCL RCL RCL RCL RCL S55 S55 S55 S55 S55 S55 S55 S99 S99 S99 S99 S99 S99 S99 SC5 SC5 SC5 SC5 SC5 SC5 SC5 SD2 SD2 SD2 SD2 SD2 SD2 SD2 SD4 SD4 31.00% 97.00% 94.00% 85.00% 95.00% 79.00% 77.00% 89.00% 51.00% 80.00% 78.00% 64.00% 42.00% 15.00% 7.00% 98.00% 96.00% 97.00% 100.00% 96.00% 74.00% 77.00% 100.00% 99.00% 100.00% 88.00% 97.00% 94.00% 94.00% 87.00% 81.00% 88.00% 93.00% 79.00% 81.00% 93.00% 61.00% 50.00% 43.00% 58.00% 72.00% 71.00% 58.00% 91.00% 95.00% 287 ận 755924.49 822669.25 783323.97 827245.5 752574.32 840570.59 702024.51 973083.93 1621224.76 1327506.6 1471861.68 1232826.49 692294.93 951389.26 919990.88 904231.13 807043.35 875617.56 494876.52 1016751.85 1017186.3 1033765.67 983572.95 383937.17 572133.08 326051.09 45792.41 95986.01 63213.62 63881.89 51509.64 20121.45 24408.8 1433837.65 1285502.13 1212054.59 1540870.41 1372556.91 1417736.1 1439658.25 742284.42 755292.82 1184226.84 931125.5 823410.97 n sĩ KT 788017.14 859447.4 818215.56 868572.14 794294.55 1028526.35 2038877.51 2010741.98 2526749.46 1455568.53 1514954.13 1300548.1 809694.73 1156792.64 1295288.86 1239132.06 901403.62 944790.08 639091.76 1210518.76 1207320.15 1233292.75 1188752.64 595643.5 787263.48 559697.11 45792.41 95986.01 63213.62 66546.73 71704.26 38763.13 60450.05 1473651.06 1356864.96 1262513.95 1597343.62 1436787.41 1496013.05 1506206 874497.69 870840.35 1344445.3 1134500.73 968875.47 tiế án 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 Lu SD4 SD4 SD4 SD4 SD4 SD5 SD5 SD5 SD5 SD5 SD5 SD5 SD6 SD6 SD6 SD6 SD6 SD6 SD6 SD9 SD9 SD9 SD9 SD9 SD9 SD9 SDD SDD SDD SDD SDD SDD SDD SDT SDT SDT SDT SDT SDT SDT SJE SJE SJE SJE SJE 96.00% 96.00% 96.00% 95.00% 95.00% 82.00% 34.00% 48.00% 64.00% 91.00% 97.00% 95.00% 86.00% 82.00% 71.00% 73.00% 90.00% 93.00% 77.00% 84.00% 84.00% 84.00% 83.00% 64.00% 73.00% 58.00% 100.00% 100.00% 100.00% 96.00% 72.00% 52.00% 40.00% 97.00% 95.00% 96.00% 96.00% 96.00% 95.00% 96.00% 85.00% 87.00% 88.00% 82.00% 85.00% 288 ận 539328.15 419167.16 24527.38 10421.88 51363.18 79410.77 0 321173.58 304920.72 252369.47 435753.39 835638.69 1372613.69 1237492.49 31181.54 77810.86 23590.28 39041.51 37090.97 114510.14 102146.72 289583.46 321464.96 401220.45 592656.01 1508673.71 1703149.1 1676396.13 263353.99 152227.39 170454.04 116837.66 205287.9 290360.8 310209.48 34559.35 25069.44 16662.74 8414.81 12494.51 8067.07 1814.62 415536.63 n sĩ KT 702425.44 617844.03 28598.06 12285.3 51903.18 79875.77 85355.2 16871.36 32143.84 324532.19 305137.24 260910.53 442823.29 853877.66 1403255.4 1248016.62 105173.01 97333.35 67581.54 77312.62 116494.77 225473.13 125041.67 335981.69 392773.82 471097.45 708402.35 1646578.47 1838030.12 1840474.32 403724.51 328296.04 283917.83 306095.65 978217.23 468559.55 470658.76 46138.58 35770.36 26578.2 76668.08 33842.54 16138.63 7766.86 517428.27 tiế án 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 Lu SJE SJE SVN SVN SVN SVN SVN SVN SVN TKC TKC TKC TKC TKC TKC TKC TST TST TST TST TST TST TST TV2 TV2 TV2 TV2 TV2 TV2 TV2 UDC UDC UDC UDC UDC UDC UDC UNI UNI UNI UNI UNI UNI UNI V12 77.00% 68.00% 86.00% 85.00% 99.00% 99.00% 0.00% 0.00% 0.00% 99.00% 100.00% 97.00% 98.00% 98.00% 98.00% 99.00% 30.00% 80.00% 35.00% 50.00% 32.00% 51.00% 82.00% 86.00% 82.00% 85.00% 84.00% 92.00% 93.00% 91.00% 65.00% 46.00% 60.00% 38.00% 21.00% 62.00% 66.00% 75.00% 70.00% 63.00% 11.00% 37.00% 50.00% 23.00% 80.00% 289 ận 447458.07 488690.04 545822.85 446874.92 583771.43 621151.99 274699.5 187651.49 122667.4 83866.06 94911 159157.84 54332.3 301266.61 273896.35 317830.12 276099.04 519942.23 587455.87 489151.81 815294.74 533875.03 349511.75 288303.43 669362.66 1136947.38 1074507.44 624082.64 747607.5 547526.88 523351.73 725637.69 597607.61 669815.03 676751.96 730621.43 482041.36 637494.02 695858.9 1008053.16 1304122.12 638033.36 659103.22 836619.39 887580.8 n sĩ KT 529693.14 544352.08 558947.58 509715.55 634030.32 650702.72 300982.43 201891.44 242559.8 166816.71 160143.6 210010.82 81897.45 502876.31 515094.12 456528.91 367519.7 555271.68 623226.51 501707.89 910240.04 597836.48 606071.5 673198.39 1043089.84 2096870.6 1363486.53 630446.28 754757.4 582040.03 526623.9 727350.05 598975.02 726920.16 865357.19 853126.44 670072.38 755092.57 848713.71 1063354.27 1384872.39 743979.47 784019.41 882194.84 1005651.3 tiế án 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 Lu V12 V12 V12 V12 V12 V12 V21 V21 V21 V21 V21 V21 V21 VC1 VC1 VC1 VC1 VC1 VC1 VC1 VC2 VC2 VC2 VC2 VC2 VC2 VC2 VC6 VC6 VC6 VC6 VC6 VC6 VC6 VC9 VC9 VC9 VC9 VC9 VC9 VC9 VCC VCC VCC VCC 84.00% 90.00% 98.00% 88.00% 92.00% 95.00% 91.00% 93.00% 51.00% 50.00% 59.00% 76.00% 66.00% 60.00% 53.00% 70.00% 75.00% 94.00% 94.00% 97.00% 90.00% 89.00% 58.00% 43.00% 64.00% 54.00% 79.00% 99.00% 99.00% 94.00% 99.00% 100.00% 100.00% 92.00% 78.00% 86.00% 72.00% 84.00% 82.00% 95.00% 94.00% 86.00% 84.00% 95.00% 88.00% 290 ận 841315.03 575719.83 654617.3 7223666.57 6460615.14 5328893.3 4936718.61 5428647.31 10568911.27 8960465.9 35397.02 53636.26 29906.29 46499.15 15475.84 25906.46 9474.03 16985.67 39171.22 30899.9 83220.42 23466.62 12788.89 22486.88 10285.85 21746.43 22682.33 25458.31 37039.2 42638.75 34474.8 34914.25 30484.98 27201.02 29062.92 38199.53 45081.73 29892.16 23285.92 35909.93 40032.92 45778.94 80294.77 99488.31 54196.59 n sĩ KT 1033309.11 903920.34 1029757.32 12665432.43 11104148.48 8376469.98 8026203.83 8547840.97 10897515.14 9730996.87 35747.74 53760.12 29906.29 46499.15 15475.84 25906.46 9474.03 24064.72 39363.15 31575.51 84008.06 24220.83 13567.19 30411.18 19032.13 26880.2 31696.03 38836.33 45020.91 57072.77 40762.67 35138.99 30661.89 27365.58 29488.95 39648.87 45368.82 30227.38 27388.03 41644.54 44693.27 48890.11 89431.35 112809.27 61000.79 tiế án 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Lu VCC VCC VCC VCG VCG VCG VCG VCG VCG VCG VE1 VE1 VE1 VE1 VE1 VE1 VE1 VE2 VE2 VE2 VE2 VE2 VE2 VE2 VE3 VE3 VE3 VE3 VE3 VE3 VE3 VE4 VE4 VE4 VE4 VE4 VE4 VE4 VE8 VE8 VE8 VE8 VE8 VE8 VE8 81.00% 64.00% 64.00% 57.00% 58.00% 64.00% 62.00% 64.00% 97.00% 92.00% 99.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 71.00% 100.00% 98.00% 99.00% 97.00% 94.00% 74.00% 54.00% 81.00% 72.00% 66.00% 82.00% 75.00% 85.00% 99.00% 99.00% 99.00% 99.00% 96.00% 99.00% 99.00% 85.00% 86.00% 90.00% 94.00% 90.00% 88.00% 89.00% 291 95583.95 131505.58 136075.05 57472.37 95805.86 74536.9 64214.88 978151.74 753928.93 888408.7 1072234.13 1452568.49 2269725.71 1560980.04 250738.5 273203.01 338812.83 619967.66 252691.37 348893.32 531717.37 83203.42 116387.79 87634.5 46496.18 61900.64 66195.49 64214.88 594941.15 419463.44 467063.2 537927.33 748025.55 690904.99 574161.47 178021.16 198159.3 271294.25 195346.99 179242.87 162830.46 294130.56 sĩ KT 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 n VE9 VE9 VE9 VE9 VE9 VE9 VE9 VMC VMC VMC VMC VMC VMC VMC VSI VSI VSI VSI VSI VSI VSI 87.00% 89.00% 64.00% 81.00% 65.00% 89.00% 100.00% 61.00% 56.00% 53.00% 50.00% 51.00% 30.00% 37.00% 71.00% 73.00% 80.00% 32.00% 71.00% 47.00% 55.00% Lu ận án tiế (Nguồn: Tổng hợp từ Báo cáo tài tính toán tác giả)