Chuyên đề TTTN - Phân tích tài chính và nâng cao hiệu quả tài chính của Tổng công ty Hàng không Việt Nam

PHẦN MỞ ĐẦU Một doanh nghiệp muốn tồn phát triển bền vững cần phải có hoạt động: nghiên cứu nhu cầu thị trường, phân tích tình hình kinh tế, doanh nghiệp, từ đó, vạch chiến lược phát triển ngắn hạn dài hạn, nhằm mục đích cuối tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu Một hoạt động quan phân tích tài đánh giá hiệu tài chính, thơng qua tìm giải pháp nâng cao hiệu tài chính, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh tương lai doanh nghiệp Tổng công ty hàng không Việt Nam doanh nghiệp Nhà nước có quy mơ lớn, hoạt động kinh doanh vận tải hàng không chủ yếu, lấy Hãng hàng không quốc gia làm nịng cốt Tổng cơng ty có đóng góp to lớn q trình phát triển kinh tế quốc dân nói chung ngành vận tải hàng khơng nói riêng Đặc biệt điều kiện khu vực hố, quốc tế hố nay, vận tải hàng khơng ngày cần thiết đóng vai trị quan trọng, khơng thể thiếu, phục vụ cho tiến trình hội nhập quốc tế đất nước Chính vậy, yêu cầu đặt Tổng công ty – Vietnam Airlines đơn vị thành viên phải trước bước, tạo móng vững cho phát triển lâu dài đất nước Trong q trình thực tập phịng Tài đầu tư Tổng công ty, giúp đỡ Thầy giáo: Th.S Đặng Anh Tuấn, chú, cô phòng, kết hợp với kiến thức học đọc, em tìm hiểu, nghiên cứu, hồn thành chuyên đề tốt nghiệp nghiên cứu tình hình tài Tổng cơng ty là: Phân tích tài nâng cao hiệu tài Tổng công ty Hàng không Việt Nam Chuyên đề gồm ba chương chính:  Chương I: Lý thuyết chung phân tích tài đánh giá hiệu tài doanh nghiệp  Chương II: Phân tích tài đánh giá hiệu tài Tổng cơng ty Hàng không Việt Nam  Chương III: Giải pháp nâng cao hiệu tài Tổng cơng ty Do thời gian hạn hẹp trình độ cịn nhiều hạn chế, nên chun đề cịn thiếu sót Rất mong nhận góp ý phê bình Thầy Đặng Anh Tuấn, Thuỷ, cô Hằng, khác Phịng Tài đầu tư - Ban tài Tổng cơng ty hàng khơng Việt Nam, để em sớm hồn thành chuyên đề cách tốt Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, tháng 04 năm 2006 Sinh viên thực hiện: Chu Thị Phượng Chương I: Lý thuyết chung phân tích tài đánh giá hiệu tài I Một số vấn đề chung Một doanh nghiệp tồn phát triển nhiều mục tiêu khác như: tối đa hoá lợi nhuận, tối đa hoá doanh thu ràng buộc tối đa hoá lợi nhuận, tối đa hố hoạt động hữu ích nhà lãnh đạo doanh nghiệp v.v…song tất mục tiêu cụ thể nhằm mục tiêu bao trùm tối đa hoá giá trị tài sản cho chủ sở hữu Bởi lẽ, doanh nghiệp phải thuộc chủ sở hữu định: họ phải nhận thấy giá trị đầu tư họ tăng lên; doanh nghiệp đặt mục tiêu tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu, doanh nghiệp tính tới biến động thị trường, rủi ro hoạt động kinh doanh.Quản lý tài doanh nghiệp nhằm thực mục tiêu Quản lý tài tác động nhà quản lý tới hoạt động tài doanh nghiệp, thực thơng qua chế quản lý tài doanh nghiệp - hiểu tổng thể phương pháp, hình thức công cụ vận dụng để quản lý hoạt động tài doanh nghiệp điều kiện cụ thể nhằm mục tiêu định Trong đó, nghiên cứu phân tích tài khâu quan trọng quản lý tài Phân tích tài sử dụng phương pháp công cụ cho phép xử lý thơng tin kế tốn thơng tin khác quản lý nhằm đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ chất lượng hiệu hoạt động doanh nghiệp Hay nói cách khác, phân tích tài việc thu thập, phân tích thơng tin kế tốn thơng tin khác để đánh giá thực trạng xu hướng tài chính, khả tiềm lực doanh nghiệp nhằm mục đích đảm bảo an tồn vốn tín dụng u cầu phân tích tài đánh giá điểm mạnh điểm yếu tình hình tài hoạt động kinh doanh doanh nghiệp qua đánh giá tổng quát tình hình hoạt động doanh nghiệp, dự báo bất ổn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Trong phân tích tài chính, nhà phân tích phải thu thập, sử dụng nguồn thông tin: thông tin nội doanh nghiệp thơng tin bên ngồi doanh nghiệp; thông tin số lượng thông tin giá trị Những thơng tin giúp nhà phân tích đưa nhận xét, kết luận xác tinh tế Để đánh giá cách tình hình tài doanh nghiệp thơng tin kế toán nội doanh nghiệp quan trọng bậc Các thơng tin kế tốn phản ánh đầy đủ báo cáo tài kế toán, bao gồm: - Bảng cân đối kế toán - Báo cáo kết kinh doanh - Báo cáo lưu chuyển tiền tệ - Thuyết minh báo cáo tài ( chưa phổ biến ) Tuy nhiên, theo chế độ hành ngày nay, doanh nghiệp thuộc hoạt động kinh doanh có trách nhiệm phải cơng khai báo cáo tài năm Bảng cơng khai báo cáo tài Bảng cơng khai báo cáo tài bao gồm thơng tin liên quan đến tình hình tài chính, kết hoạt động kinh doanh,… Thơng qua đó, nhà phân tích tiến hành phân tích, xem xét đưa nhận định tình hình tài chính, kết kinh doanh,…của doanh nghiệp Bảng cân đối kế toán ( Bảng cân đối tài sản ) Bảng cân đối kế toán báo cáo tài mơ tả tình trạng tài doanh nghiệp thời điểm định Đây báo cáo tài có ý nghĩa quan trọng đối tượng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinh doanh quan hệ quản lý với doanh nghiệp Thông thường, Bảng cân đối kế tốn trình bày dạng bảng cân đối số dư tài khoản kế toán: bên phản ánh tài sản va bên phản ánh nguồn vốn doanh nghiệp Bên tài sản phản ánh giá trị tồn tài sản có đến thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý sử dụng doanh nghiệp: Tài sản cố định; Tài sản lưu động Bên nguồn vốn phản ánh số vốn để hình thành loại tài sản có doanh nghiệp đến thời điểm lập báo cáo: Vốn chủ khoản nợ Các khoản mục Bảng cân đối kế toán xếp theo khả chuyển hoá thành tiền – tính khoản – giảm dần từ xuống Về mặt kinh tế, bên tài sản phản ánh quy mô kết cấu loại tài sản; bên nguồn vốn phản ánh cấu tài trợ, cấu vốn khả độc lập tài doanh nghiệp Nhìn vào Bảng cân đối kế tốn, nhà phân tích nhận biết loại hình doanh nghiệp, quy mô, mức độ tự chủ doanh nghiệp Bảng cân đối tài sản tài liệu quan trọng giúp cho nhà phân tích đánh giá khả cân tài chính, khả toán khả cân đối vốn doanh nghiệp Báo cáo kết kinh doanh ( Báo cáo thu nhập ) Báo cáo kết kinh doanh tài liệu quan trọng phân tích tài Báo cáo kết kinh doanh cho biết dịch chuyển tiền trình sản xuất – kinh doanh doanh nghiệp cho phép dự tính khả hoạt động doanh nghiệp tương lai Báo cáo kết kinh doanh giúp nhà phân tích so sánh doanh thu với số tiền thực nhập quỹ bán hàng hoá, dịch vụ; so sánh tổng chi phí phát sinh với số tiền thực xuất quỹ để vận hành doanh nghiệp Trên sở doanh thu chi phí, xác định kết hoạt động kinh doanh lỗ hay lãi thời kỳ Như vậy, Báo cáo kêt kinh doanh phản ánh kết hoạt động sản xuất kinh doanh, phản ánh tình hình tài doanh nghiệp thời kỳ định Nó cung cấp thơng tin tổng hợp tình hình tài kết sử dụng tiềm vốn, lao động kỹ thuật trình độ quản lý sản xuất – kinh doanh doanh nghiệp, có khoản mục chủ yếu: doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh; doanh thu từ hoạt động tài chính; doanh thu tư hoạt động bất thường chi phí tương ứng Báo cáo lưu chuyển tiền tệ ( Báo cáo ngân quỹ ) Để đánh giá khả chi trả doanh nghiệp cần tìm hiểu tình hình ngân quỹ doanh nghiệp, bao gồm: - Xác định dự b dịng tiền thực nhập quỹ ( thu ngân quỹ ): dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động kinh doanh; dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động đầu tư tài chính; dịng tiền nhập quỹ từ hoạt động bất thường - Xác định dự báo dòng tiền thực xuất quỹ ( chi ngân quỹ ) : dòng tiền xuất quỹ thực sản xuất kinh doanh; dòng tiền xuất quỹ thực hoạt động đầu tư, tài chính; dịng tiền xuất quỹ thực hoạt động bất thường Trên sở dòng tiền nhập xuất quỹ, nhà phân tích thực cân đối ngân quỹ để xác định số dư ngân quỹ cuối kỳ Từ đó, thiết lập mức dự phịng tối thiểu cho doanh nghiệp nhằm mục tiêu đảm bảo chi trả Thuyết minh báo cáo tài Thuyết minh báo cáo tài cung cấp bổ sung cho nhà quản lý thông tin chi tiết, cụ thể số tình hình liên quan đến hoạt động kinh doanh kỳ doanh nghiệp Tuy nhiên, ngày thuyết minh báo cáo tài chưa thực phổ biến, đặc biệt doanh nghiệp nhỏ vừa thường không áp dụng Bảng cơng khai báo cáo tài Theo chế độ hành (Điều 32, Điều 33 - Luật kế toán ) doanh nghiệp (Đơn vị kế toán ) thuộc hoạt động kinh doanh có trách nhiệm phải cơng khai báo cáo tài năm thời hạn năm hai mươi ngày, kể từ ngày kết thúc kỳ kế tốn năm Nội dung cơng khai báo cáo tài đơn vị kế tốn bao gồm thơng tin liên quan đến tình hình tài sản, nợ phải trả vốn chủ sở hữu; kết hoạt động kinh doanh; tình hình trích lập sử dụng quỹ; tình hình thu nhập người lao động Việc cơng khai báo cáo tài thực theo hình thức như: phát hành ấn phẩm, thơng báo văn bản, niêm yết hình thức khác theo quy định pháp luật Đối với doanh nghiệp Nhà nước ( bao gồm Tổng công ty nhà nước, cơng ty thành viên hạch tốn độc lập thuộc Tổng công ty Nhà nước, công ty Nhà nước độc lập, công ty cổ phần nhà nước, công ty có cổ phần có vốn góp chi phối Nhà nước, công ty trách nhiệm hữu hạn nhà nước thành viên công ty trách nhiệm hữu hạn nhà nước có hai thành viên trở lên) theo quy định Quyết định số 192/2004/QĐ – TTg thông tư số 29/2005/TT – BTC phải thực công khai nội dung thơng tin tài về: tình hình tài chính, kết hoạt động kinh doanh, việc trích lập sử dụng quỹ doanh nghiệp, khoản đóng góp cho ngân sách nhà nước doanh nghiệp, khoản thu nhập thu nhập bình quân người lao động, số vốn góp hiệu góp vốn nhà nước doanh nghiệp Căn vào Bảng cơng khai số tiêu tài theo quy định, nhà phân tích tài tiến hành phân tích, xem xét đưa nhận định tình hình tài chính, kết kinh doanh,… doanh nghiệp Các phương pháp phân tích tài doanh nghiệp Để phân tích tình hình tài doanh nghiệp, nhà phân tích cần phải đọc hiểu báo cáo tài chính, nhận biết tập trung vào tiêu tài liên quan trực tiếp tới mục tiêu phân tích Từ đó, sử dụng phương pháp phân tích để đánh giá nhận biết xu thay đổi tình hình tài doanh nghiệp Một phương pháp phân tích áp dụng phổ biến phương pháp tỷ số - phương pháp tỷ số sử dụng để phân tích Đó tỷ số đơn thiết lập tiêu so với tiêu khác Đây phương pháp có tính thực cao với điều kiện áp dụng ngày bổ sung hoàn thiện Về nguyên tắc, phương pháp tỷ số cần phải xác định ngưỡng – tỷ số tham chiếu Để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp cần kết hợp phương pháp tỷ số với phương pháp so sánh để so sánh tỷ số doanh nghiệp với tỷ số tham chiếu Khi phân tích, nhà phân tích thường so sánh theo thời gian ( so sánh kỳ với kỳ trước ) để nhận biết xu thay đổi tình hình tài doanh nghiệp, theo khơng gian ( so sánh với mức trung bình ngành ) để đánh giá vị doanh nghiệp ngành Ngồi ra, cịn sử dụng phương pháp phân tích tài DUPONT Bản chất phương pháp tách tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi doanh nghiệp như: Thu nhập tài sản ( ROA ), Thu nhập sau thuế vốn chủ sở hữu ( ROE ) thành tích số chuỗi tỷ số có mối quan hệ nhân với Điều cho phép phân tích ảnh hưởng tỷ số tỷ số tổng hợp Như vậy, với phương pháp này, nhận biết nguyên nhân dẫn đến tượng tốt, xấu hoạt động doanh nghiệp Đánh giá hiệu tài doanh nghiệp Tuy nhiên, phân tích tài chưa đủ để nhận xét, đánh giá, hay đưa định quản lý quan trọng cho nhà quản lý đối tượng quan tâm đến doanh nghiệp Để quản lý tài doanh nghiệp có hiệu nhà quản lý cần phải thực khâu cuối đánh giá hiệu tài Đánh giá xác hiệu hoạt động tài để cải tiến dây chuyền công tác, nâng cao suất hoạt động tài tương lai Trên sở tỷ số tài tính tốn được, nhà quản lý sử dụng tiêu khoa học, phương pháp so sánh, phân tích để đánh giá hiệu tài doanh nghiệp Từ phản ánh đúng, rõ ràng, sâu sắc tình hình tài doanh nghiệp, hạng mục kinh doanh quan trọng có ảnh hưởng tới phát triển kinh doanh tương lai doanh nghiệp Nội dung đánh giá hiệu tài doanh nghiệp bao gồm:  Đánh giá lực toán  Đánh giá lực cân đối vốn  Đánh giá lực kinh doanh  Đánh giá lực thu lợi  Đánh giá tổng hợp hiệu tài Như vậy, để đánh giá sâu sắc tình hình tài doanh nghiệp, nhà quản lý tài cần phân tích tài chính, từ đánh giá hiệu tài doanh nghiệp II Phân tích đánh giá hiệu tài doanh nghiệp Phân tích khái qt tình hình tài Xem xét tình hình chung xem xét thay đổi tổng tài sản nguồn vốn qua chu kỳ kinh doanh - thường năm Sự thay đổi phản ánh thay đổi quy mơ tài doanh nghiệp (Tuy nhiên đơn thay đổi số lượng mà chưa giải thích hiệu quả, chất lượng tài ) Đánh giá tổng tài sản tăng lên chủ yếu hạng mục (tài sản cố định/ tài sản lưu động) hình thành từ nguồn (tăng lên khoản nợ hay vốn chủ sở hữu tăng) Ngồi ra, cần phải phân tích kết cấu tài sản nguồn vốn Về kết cấu tài sản cần xem xét Tỷ suất đầu tư: Tỷ suất đầu tư = (Tài sản cố định + Đầu tư dài hạn) / Tổng tài sản Tỷ lệ phản ánh đặc điểm khác ngành nghề kinh doanh Chính sách kinh doanh doanh nghiệp ( có doanh nghiệp đầu tư tài sản, có doanh nghiệp khơng đầu tư mà thuê…) Tỷ lệ thường cao ngành khai thác, chế biến dầu khí (đến 90%), ngành công nghiệp nặng (đến 70%) thấp ngành thương mại, dịch vụ (20%) Ngoài ra, tỷ lệ phản ánh mức độ ổn định sản xuất kinh doanh lâu dài Tỷ lệ tăng lên, phản ánh doanh nghiệp nỗ lực đầu tư cho chiến lược dài nhằm tìm kiếm lợi nhuận ổn định lâu dài tương lai Về nguồn vốn, việc phân tích tập trung vào cấu tính ổn định nguồn vốn, vốn chủ sở hữu, vốn vay ngân hàng, vốn vay cổ đông v.v…vốn chủ sở hữu chiếm tỷ lệ cao tốt, đảm bảo an tồn cho doanh nghiệp Cần xem xét tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh thông qua tiêu Vốn lưu chuyển: Vốn lưu chuyển = (Tài sản lưu động+Đầu tư ngắn hạn) - Nợ ngắn hạn Thông qua tiêu để thấy khái quát tính chắn ổn định tài doanh nghiệp Yêu cầu tiêu phải dương cao tốt + Nếu tiêu dương biểu tài sản cố định tài trợ vững nguồn vốn ổn định, không xảy tình trạng sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư tài sản cố định Có khả tốn nợ ngắn hạn Ngược lại, tiêu có giá trị âm, có nghĩa doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư tài sản cố định Tài sản cố định không tài trợ đầy đủ nguồn vốn ổn định làm cho khả tốn doanh nghiệp khơng đảm bảo Các tiêu biểu ban đầu tình hình tài doanh nghiệp, giúp cho nhà phân tích, đối tượng quan tâm có nhìn khái qt tình hình tài doanh nghiệp Để hiểu đúng, sâu sắc tình hình tài doanh nghiệp, nhà phân tích cần phân tích tài doanh nghiệp thơng qua số tài Phân tích tài Như đề cập trên, để phân tích tài doanh nghiệp, nhà quản lý có nhiều phương pháp sử dụng, phương pháp truyền thống phổ biến phương pháp tỷ số, kết hợp với phương pháp so sánh Vì vậy, trước hết chun đề xin trình bày phân tích tài theo phương pháp tỷ số thơng qua đó, nhà quản lý đánh giá hiệu tài doanh nghiệp Trong phân tích tài chính, tỷ số tài xếp thành nhóm chính: - Nhóm tỷ số khoản – Đánh giá lực tốn - Nhóm tỷ số đòn cân nợ - Đánh giá lực cân đối vốn - Nhóm tỷ số hoạt động – Đánh giá lực kinh doanh - Nhóm tỷ số lợi nhuận – Đánh giá lực thu lời Mỗi nhóm tỷ số có nhiều tỷ số mà trường hợp tỷ số lựa chọn phụ thuộc vào chất, quy mô mục đích hoạt động phân tích tài 2.1 Các tỷ số khoản – Đánh giá lực toán Năng lực toán doanh nghiệp lực trả nợ đáo hạn loại tiền nợ doanh nghiệp, tiêu chí quan trọng phản ánh tình hình tài lực kinh doanh doanh nghiệp, đánh giá mặt quan 10