Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các ngân hàng tmcp tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NGỌC ận Lu CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA n vă CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN TẠI VIỆT NAM ạc th LUẬN VĂN THẠC SĨ sĩ Tà ic Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng h n hí Mã số: 8.34.02.01 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS LÊ THỊ TUYÊT HOA TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2018 i LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn ận Lu n vă ạc th sĩ h n hí ic Tà ii LỜI CẢM ƠN Trong thời gian nghiên cứu thực luận văn này, tơi nhận giúp đỡ nhiệt tình từ quan, tổ chức cá nhân Nhân đây, tơi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc lịng biết ơn chân thành đến tập thể, cá nhân tạo điều kiện giúp đỡ suốt trình thực đề tài Trước hết tơi xin trân trọng cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh tập thể thầy cô giáo, người trang bị kiến thức cho tơi suốt q trình học tập nghiên cứu trường Với lòng biết ơn chân thành sâu sắc nhất, xin trân trọng cảm ơn PGS.TS Lê Thị Tuyết Hoa người trực tiếp hướng dẫn tơi suốt q trình Lu nghiên cứu hồn thiện đề tài ận Do thời gian nghiên cứu kiến thức cịn hạn chế, luận văn hồn thiện vă khơng thể tránh khỏi sơ suất thiếu sót, mong nhận ý kiến n thầy cô giáo bạn ạc th Xin chân thành cảm ơn! tháng sĩ , ngày năm 2018 n hí ic Tà h TÁC GIẢ LUẬN VĂN iii MỤC LỤC MỤC LỤC iii DANH MỤC KÝ HIỆU, VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG, HÌNH VẼ .vii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài .1 1.2 Muc tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát .2 1.2.2 Mục tiêu cụ thể ận Lu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu n vă 1.6 Nội dung nghiên cứu 1.7 Đóng góp đề tài 1.8 Kết cấu đề tài nghiên cứu ạc th CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2.1 Tổng quan cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 2.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn ngân hàng thương mại sĩ n hí ic Tà 2.1.2 Các thành phần cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 2.1.3 Các tiêu đánh giá cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 2.1.4 Cấu trúc vốn tối ưu 13 h 2.2 Các lý thuyết cấu trúc vốn 15 2.2.1 Lý thuyết cấu trúc vốn không liên quan đến giá trị doanh nghiệp (mơ hình MM khơng có thuế) 15 2.2.2 Lý thuyết cấu trúc vơn có liên quan đến giá trị doanh nghiệp (trường hợp có thuế) 19 2.2.3 Lý thuyết đánh đổi (Trade off theory) 21 2.2.4 Lý thuyết trật tự ưu tiên (thông tin bất cân xứng) 23 2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm 25 2.3.1 Các nghiên cứu nước 25 2.3.2 Các nghiên cứu nước 28 2.3.3 Khoảng trống nghiên cứu .30 2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại 31 iv 2.4.1 Các nhân tố bên .31 2.4.2 Các nhân tố bên 34 Kết luận chương 37 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 39 3.1 Mơ hình nghiên cứu .39 3.1.1 Mơ hình đề xuất 39 3.1.2 Mô tả biến mơ hình 40 3.1.2.2 Biến phụ thuộc 40 3.1.2.1 Biến độc lập 40 3.1.3 Giả thuyết nghiên cứu 42 3.2 Phương pháp nghiên cứu .44 ận Lu 3.2.1 Dữ liệu nghiên cứu 44 3.2.2 Quy mô mẫu nghiên cứu .45 3.2.3 Thu thập liệu nguồn tài liệu 46 3.2.4 Phương pháp phân tích 46 3.2.4.1 Phân tích định tính 46 n vă ạc th 3.2.4.1 Phân tích định lượng 46 Kết luận chương 48 sĩ h n hí ic Tà CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 49 4.1 Phân tích thực trạng cấu trúc vốn ngân hàng TMCP Việt Nam từ năm 2009-2017 .49 4.2 Phân tích kết hồi quy .53 4.2.1 Thống kê .53 4.2.2 Phân tích tương quan biến .55 4.2.3 Lựa chọn mơ hình hồi quy 56 4.3 Kiểm định kết mơ hình 58 4.3.1 Kiểm định đa cộng tuyến 58 3.2 Kiểm định tương quan chuỗi 59 4.3.3 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 59 4.3.4 Kết mơ hình hồi quy điều chỉnh 60 4.4 Thảo luận kết nghiên cứu 61 Kết luận chương 63 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 64 5.1 Kết luận 64 v 5.2 Một số khuyến nghị .67 5.2.1 Các khuyến nghị ngân hàng thương mại 69 5.2.2 Kiến nghị Ngân hàng Nhà nước .72 5.3 Hạn chế đề tài đề xuất hướng nghiên cứu tương lai 74 KẾT LUẬN 75 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 76 PHỤ LỤC 80 ận Lu n vă ạc th sĩ h n hí ic Tà vi DANH MỤC KÝ HIỆU, VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Việt Chính phủ CTV Cấu trúc vốn GDP Tốc độ tăng trưởng kinh tế NHNN Ngân hàng nhà nước NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần NHLD Ngân hàng liên doanh NHQD Ngân hàng Quốc doanh Ngân hàng trung ương ận NHTW Lu CP Ngân hàng nhà nước NH Ngân hàng NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần HDQT Hội đồng quản trị ROE Lợi nhuận vốn chủ sở hữu VCSH Vốn chủ sở hữu TCTD Tổ chức tín dụng TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh TMCP Thương mại cổ phần WACC vốn bình quân gia quyền n vă NHNN ạc th sĩ h n hí ic Tà vii DANH MỤC BẢNG, HÌNH VẼ Bảng 1: Bảng tổng hợp biến mô tả biến 43 ận Lu Bảng 1: Cơ cấu vốn ngân hàng TMCP Việt Nam Việt Nam từ năm 2009-2017 51 Bảng 2: Bảng thống kê biến 53 Bảng 3: Kiểm tra tương quan biến độc lập .55 Bảng 4: Kết chạy hồi quy Pooled OLS, FEM, REM .56 Bảng 5: kết kiểm định Chow với F-test 57 Bảng 6: kết kiểm định Hausman -Test 58 Bảng 7: Kết kiểm định VIF 58 Bảng 8: Kết kiểm định tượng tương quan chuỗi 59 Bảng 9: Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 60 Bảng 10: Kết ước lượng phương pháp FEM với Robust 60 vă n Hình 1: Minh họa mệnh đề M & M số I mơi trường khơng có thuế Error! Bookmark not defined Hình 2: Minh họa mệnh đề M&M số II mơi trường khơng có thuế 18 Hình 3: Minh họa mệnh đề M&M số I trường hợp có thuế 19 Hình 4: Minh họa mệnh đề M&M số II mơi trường có thuế .20 Hình 5: Biểu đồ cấu nguồn vốn tối ưu lý thuyết đánh đổi 21 ạc th sĩ Tà h n hí ic Hình 1: Vốn chủ sở hữu 26 NHTMCP Việt Nam mẫu nghiên cứu từ năm 2009-2017 ( tỷ đồng) 49 Hình 2: Tổng nợ 26 NHTM Việt Nam mẫu nghiên cứu từ năm 20092017 50 Hình 3: Cơ cấu nợ 26 NHTM Việt Nam mẫu nghiên cứu từ năm 20092017 50 viii ận Lu n vă ạc th sĩ h n hí ic Tà CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Việc hoạch định cấu trúc vốn đóng vai trị quan trọng việc quản trị doanh nghiệp, góp phần tác động trực tiếp đến giá trị doanh nghiệp có khả khuyếch đại thu nhập cho chủ sở hữu doanh nghiệp Trong ngân hàng doanh nghiệp đặc biệt kinh doanh lĩnh vực tiền tệ, ổn định phát triển hệ thống ngân hàng thương mại có ý nghĩa lớn đến phát triển kinh tế quốc gia Trong giai đoạn hội nhập phát triển kinh tế, ngân hàng Lu lại đóng vai trị quan trọng việc điều tiết kinh tế quốc gia, kinh tế ận sức khỏe ngân hàng có ảnh hưởng mạnh mẽ đến sức khỏe vă n Trong đó, cấu vốn ngân hàng có ảnh hưởng định đến khả th thực thi chiến lược kinh doanh, hiệu kinh tế phát triển bền vững ạc ngân hàng Nhưng tìm cấu vốn tối ưu chuyện dễ sĩ dàng Một cấu trúc tài phù hợp có vai trị quan trọng với ngân hàng không Tà nhu cầu tối đa lợi ích thu từ cá nhân, tổ chức liên quan hoạt động ic ngân hàng, mà tác động định tới lực kinh doanh n hí ngân hàng mơi trường cạnh tranh Chính vậy, tìm nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng vấn đề quan trọng, tất yếu, làm tảng h ngân hàng Việt Nam phát triển bối cảnh hội nhập Trên thực tế, cấu trúc vốn thay đổi tùy thuộc vào đặc điểm, tình hình ngân hàng, quy mơ, khả sinh lời, mức độ chấp nhận rủi ro ngân hàng ảnh hưởng từ biến động vĩ mô kinh tế, yếu tố văn hóa, xã hội Thay xem xét tỷ lệ vốn vay vốn chủ sở hữu ngân hàng tối ưu, nhà nghiên cứu tài học thường quan tâm đến cội nguồn, gốc rễ việc định tỷ lệ hay nói cách khác tìm nhân tố ảnh hưởng đến định sử dụng vốn vay sử dụng địn bẩy tài ngân hàng Chính tương quan nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn này, 81 2012 0,9112 0,0166 0,3633 19,02809 0,07882 0,068 EIB 2011 0,897 0,0138 0,2568 18,69155 -0,28576 0,067 EIB 2010 0,796 0,0173 0,1405 17,99677 -0,50082 0,053 EIB 2009 0,7338 0,0147 0,2691 17,69186 -0,26281 0,062 MBB 2017 0,9011 0,0114 0,148 19,3617 4,3113 0,0621 MBB 2016 0,8978 0,0113 0,1828 19,21386 -0,13743 0,0555 MBB 2015 0,9174 0,0123 0,1893 19,11627 -0,09298 0,0485 MBB 2014 0,916 0,0126 0,19 19,01058 -0,1003 0,0431 MBB 2013 0,9267 0,0131 0,2814 18,98378 -0,02645 0,0624 MBB 2012 0,9305 0,0153 0,3495 18,74877 -0,20943 0,068 0,919 0,0156 0,3292 18,51256 -0,21039 0,067 0,0159 0,3292 18,51256 0,053 0,3783 18,04974 -0,3705 0,062 MBB Lu EIB 2011 2010 MBB 2009 vă ận MBB 0,919 0,0159 CTG 2017 0,9363 0,0072 0,1165 20,6706 0,12253 0,0621 0,6446 CTG 2016 0,928 0,0073 0,1042 20,47414 -0,17837 0,0555 0,6446 CTG 2015 0,9168 0,0086 0,1345 20,30963 -0,15169 0,0485 0,6446 CTG 2014 0,9062 0,01 0,1458 20,17226 -0,12835 0,0431 0,688 CTG 2013 0,9332 0,0122 0,1444 -0,12637 0,0624 0,688 CTG 2012 0,9381 0,0136 0,1776 CTG 2011 0,9505 0,0093 0,1605 CTG 2010 0,9484 0,0106 CTG 2009 0,9363 SeABBank 2017 SeABBank 0,9002 n ạc th sĩ ic Tà 20,03715 n hí -0,08525 0,068 0,8031 19,72286 -0,20163 0,067 0,8031 0,1309 19,3118 -0,33705 0,053 0,8923 0,0093 0,1396 19,08126 -0,2059 0,062 0,9431 0,0012 0,361 18,45378 0,49786 0,0621 2016 0,9319 0,0011 0,419 18,2553 -0,18002 0,0555 SeABBank 2015 0,9291 0,0011 0,5213 18,19983 -0,05396 0,0485 SeABBank 2014 0,9283 0,002 0,6375 18,19584 -0,00398 0,0431 SeABBank 2013 0,9256 0,0006 0,677 18,13389 -0,06007 0,0624 h 19,94805 82 2012 0,9452 0,0016 0,7436 18,43155 0,3467 0,068 SeABBank 2011 0,896 0,0147 0,5633 17,82723 -0,45355 0,067 SeABBank 2010 0,8209 0,0173 0,6098 17,23641 -0,44612 0,053 SeABBank 2009 0,8141 0,0132 0,5581 16,92787 -0,26548 0,062 ACB 2017 0,9846 0,0057 0,0619 19,26947 9,39784 0,0621 ACB 2016 0,9856 0,0051 0,0739 19,12109 -0,1379 0,0555 ACB 2015 0,9823 0,0053 0,0503 19,0063 -0,10845 0,0485 ACB 2014 0,9835 0,005 0,0668 18,9311 -0,07244 0,0431 ACB 2013 0,9284 0,0044 0,1618 18,98774 0,05828 0,0624 ACB 2012 0,9574 0,0114 0,3139 19,45393 0,59391 0,068 0,9445 0,0114 0,1849 19,13902 -0,27015 0,067 ACB Lu SeABBank 2011 2010 0,9398 0,0131 0,2328 18,93877 -0,18148 0,053 ACB 2009 vă ận ACB 0,021 0,2713 18,47238 -0,37273 0,062 TCB 2017 0,9168 0,0134 0,1366 19,27664 1,23504 0,0621 TCB 2016 0,9143 0,008 0,1006 19,07297 -0,18427 0,0555 TCB 2015 0,9148 0,0062 0,1261 18,98544 -0,08381 0,0485 TCB 2014 0,9124 0,0041 0,1207 18,88377 -0,09667 0,0431 TCB 2013 0,9261 0,0043 0,2094 0,13239 0,0624 TCB 2012 0,9307 0,0175 0,2659 19,01141 0,00332 0,068 TCB 2011 0,9375 0,0138 0,3294 18,82809 -0,16751 0,067 TCB 2010 0,9209 0,0184 0,3182 18,3436 -0,38399 0,053 TCB 2009 0,9048 0,02 0,3067 17,89472 -0,36165 0,062 SHB 2017 0,9434 0,0039 0,1408 19,27061 2,95858 0,0621 SHB 2016 0,945 0,004 0,1671 19,13708 -0,125 0,0555 SHB 2015 0,938 0,0047 0,1946 18,94562 -0,17424 0,0485 SHB 2014 0,9279 0,0059 0,2247 18,78272 -0,15032 0,0431 SHB 2013 0,9184 0,0002 0,2824 18,57373 -0,1886 0,0624 0,9262 n ạc th sĩ ic Tà 19,0081 h n hí 83 2012 0,9179 0,0106 0,2663 18,07804 -0,39084 0,068 SHB 2011 0,918 0,0097 0,2399 17,74798 -0,28112 0,067 SHB 2010 0,912 0,0116 0,2657 17,12858 -0,46174 0,053 SHB 2009 0,8424 0,0135 0,2533 16,48144 -0,47646 0,062 STB 2017 0,9332 0,0003 0,0348 19,62072 0,34684 0,0621 STB 2016 0,9244 0,0039 0,0336 19,49238 -0,12044 0,0555 STB 2015 0,9048 0,0116 0,0823 19,0615 -0,35006 0,0485 STB 2014 0,8943 0,0138 0,0834 18,89926 -0,14976 0,0431 STB 2013 0,9099 0,0066 0,0909 18,84017 -0,05738 0,0624 STB 2012 0,8972 0,0146 0,0903 18,76759 -0,07001 0,068 0,908 0,0123 0,1779 18,84193 0,07718 0,067 STB Lu SHB 2011 2010 0,8986 0,0161 0,1855 18,46009 -0,3174 0,053 STB 2009 vă ận STB 0,014 0,1556 18,04145 -0,34206 0,062 HDBAnk 2017 0,9125 0,0049 0,5224 18,48352 6,40447 0,0621 HDBAnk 2016 0,9375 0,0046 0,2452 18,82811 0,4114 0,0555 HDBAnk 2015 0,9108 0,0048 0,4487 18,41592 -0,3378 0,0485 HDBAnk 2014 0,9003 0,0061 0,3138 18,27249 -0,13361 0,0431 HDBAnk 2013 0,8978 0,0062 0,3793 -0,38786 0,0624 HDBAnk 2012 0,9212 0,0095 0,4711 HDBAnk 2011 0,9314 0,0078 0,4867 HDBAnk 2010 0,9061 0,0102 HDBAnk 2009 0,825 MSB 2017 MSB 0,8866 n ạc th sĩ ic Tà 17,7817 n hí -0,14697 0,068 17,35325 -0,23623 0,067 0,452 16,76663 -0,4438 0,053 0,0063 0,2691 16,07288 -0,5003 0,062 0,9426 0,0014 0,6184 17,30062 2,41351 0,0621 2016 0,9444 0,0011 0,4081 17,97255 0,95801 0,0555 MSB 2015 0,9451 0,0014 0,2688 18,56336 0,80545 0,0485 MSB 2014 0,9169 0,003 0,559 18,55499 -0,00833 0,0431 MSB 2013 0,9173 0,002 0,5808 18,51529 -0,03892 0,0624 h 17,62274 84 2012 0,9121 0,0069 0,5485 18,48941 -0,02555 0,068 MSB 2011 0,9095 0,0129 0,5737 18,46344 -0,02564 0,067 MSB 2010 0,8695 0,016 0,601 18,46289 -0,00055 0,053 MSB 2009 0,8531 0,0126 0,4504 18,34386 -0,11222 0,062 TPB 2017 0,5376 0,0062 0,5649 15,82412 -0,91952 0,0621 TPB 2016 0,7796 0,0088 0,5708 16,67008 1,33021 0,0555 TPB 2015 0,8826 0,0128 0,6264 17,37042 1,01444 0,0485 TPB 2014 0,8825 0,0162 0,6785 17,84322 0,60448 0,0431 TPB 2013 0,8887 0,0058 0,5139 18,0114 0,18315 0,0624 TPB 2012 0,9086 -0,0599 0,5086 18,19245 0,19848 0,068 0,9267 0,0102 0,4718 18,42867 0,26645 0,067 TPB Lu MSB 2011 2010 0,9294 -0,0599 0,3672 18,49381 0,06732 0,053 TPB 2009 vă 0,0102 0,386 18,77039 0,3186 0,062 OCB 2017 0,8424 0,0068 0,0634 16,12752 -0,92884 0,0621 OCB 2016 0,8163 ạc ận TPB 0,0047 0,1097 16,35603 0,25672 0,0555 OCB 2015 0,8405 0,0061 0,3009 16,7956 0,55205 0,0485 OCB 2014 0,8525 0,008 0,3237 17,05142 0,29152 0,0431 OCB 2013 0,8607 0,0087 0,07844 0,0624 OCB 2012 0,8791 0,0134 0,3114 17,30579 0,19585 0,068 OCB 2011 0,8972 0,0188 0,3972 17,4815 0,19209 0,067 OCB 2010 0,9145 0,0181 0,3839 17,71642 0,2648 0,053 OCB 2009 0,9261 0,006 0,3492 17,9715 0,29057 0,062 VIB 2017 0,9164 0,0059 0,1261 18,46486 0,63781 0,0621 VIB 2016 0,8979 0,0063 0,0917 18,25 -0,19335 0,0555 VIB 2015 0,8946 0,0066 0,1131 18,20577 -0,04327 0,0485 VIB 2014 0,8962 0,0007 0,1178 18,15769 -0,04694 0,0431 VIB 2013 0,9164 0,0065 0,1261 18,46486 0,35958 0,0624 0,9413 n th sĩ ic Tà 0,2844 17,12693 h n hí 85 2012 0,8979 0,0067 0,0917 18,25 -0,19335 0,068 VIB 2011 0,8946 0,0105 0,1131 18,20577 -0,04327 0,067 VIB 2010 0,8962 0,0101 0,1178 18,15769 -0,04694 0,053 VIB 2009 0,9387 0,0046 0,2196 20,56046 10,05374 0,062 VCB 2017 0,9367 0,0087 0,1914 20,49295 -0,06528 0,0621 0,77 VCB 2016 0,9375 0,0079 0,2203 20,48522 -0,00769 0,0555 0,77 VCB 2015 0,9356 0,008 0,182 20,41889 -0,06418 0,0485 0,77 VCB 2014 0,9285 0,0093 0,1891 20,33613 -0,07943 0,0431 0,77 VCB 2013 0,9387 0,0106 0,2196 20,56046 0,25147 0,0624 0,77 VCB 2012 0,9367 0,0114 0,1914 20,49295 -0,06528 0,068 0,9072 0,9375 0,0139 0,2203 20,48522 -0,00769 0,067 0,9714 VCB Lu VIB 2011 2010 0,9356 0,0153 0,182 20,41889 -0,06418 0,053 0,9805 VCB 2009 vă 0,0114 0,1891 20,33613 -0,07943 0,062 ABB 2017 0,9212 0,0035 0,1888 18,12189 -0,79493 0,0621 ABB 2016 0,9101 ạc ận VCB 0,0014 0,2074 17,98023 -0,13208 0,0555 ABB 2015 0,9153 0,0019 0,3004 18,02712 0,048 0,0485 ABB 2014 0,9003 0,0027 0,3041 17,86951 -0,14581 0,0431 ABB 2013 0,8935 0,0091 -0,20154 0,0624 ABB 2012 0,8863 0,0077 0,2111 ABB 2011 0,8776 0,0154 0,2424 ABB 2010 0,8307 0,0156 ABB 2009 0,7069 VietABank 2017 VietABank 0,9285 n th sĩ ic Tà 0,2791 17,64445 n hí -0,09718 0,068 17,45351 -0,08488 0,067 0,3428 17,09334 -0,30244 0,053 0,0032 0,2263 16,41777 -0,49113 0,062 0,8598 0,0019 0,1632 16,14531 2,49637 0,0621 2016 0,8916 0,0021 0,0612 16,57658 0,53921 0,0555 VietABank 2015 0,859 0,0015 0,121 16,99701 0,52262 0,0485 VietABank 2014 0,8412 0,0023 0,1149 16,92961 -0,06518 0,0431 VietABank 2013 0,8564 0,007 0,1076 17,01861 0,09308 0,0624 h 17,54222 86 2012 0,8673 0,0106 0,0795 17,11256 0,0985 0,068 VietABank 2011 0,8978 0,0134 0,0783 17,38759 0,31658 0,067 VietABank 2010 0,9064 0,0161 0,1239 17,55028 0,17667 0,053 VietABank 2009 0,9346 0,0073 0,1921 17,93398 0,46771 0,062 VpBank 2017 0,9249 0,0186 0,067 19,24823 2,72196 0,0621 VpBank 2016 0,9309 0,0134 0,0975 19,08273 -0,15253 0,0555 VpBank 2015 0,945 0,0088 0,134 18,91074 -0,15801 0,0485 VpBank 2014 0,9363 0,0091 0,1821 18,61348 -0,25715 0,0431 VpBank 2013 0,9215 0,0069 0,0703 19,33181 1,051 0,0624 VpBank 2012 0,9187 0,0112 0,0493 19,25293 -0,07586 0,068 0,9234 0,0115 0,0678 19,23555 -0,01723 0,067 VpBank Lu VietABank 2011 2010 0,9233 0,0127 0,0664 19,14212 -0,08919 0,053 VpBank 2009 vă 0,0078 0,078 19,12751 -0,01451 0,062 PGBank 2017 0,8341 0,005 0,3463 15,63751 -0,9695 0,0621 PGBank 2016 0,895 ạc ận VpBank 0,0016 0,2365 16,1591 0,6847 0,0555 PGBank 2015 0,8673 0,0052 0,1133 16,61147 0,57204 0,0485 PGBank 2014 0,8526 0,0017 0,1224 16,68239 0,0735 0,0431 PGBank 2013 0,8341 0,013 0,09492 0,0624 PGBank 2012 0,871 0,0263 0,283 17,0294 0,29219 0,068 PGBank 2011 0,8705 0,0163 0,2582 17,06509 0,03633 0,067 PGBank 2010 0,8634 0,0211 0,1378 17,02156 -0,04259 0,053 PGBank 2009 0,8592 0,0121 0,0733 17,02734 0,0058 0,062 SGB 2017 0,8688 0,0076 0,1717 16,2319 -0,54862 0,0621 SGB 2016 0,8371 0,0026 0,0511 16,29002 0,05984 0,0555 SGB 2015 0,7903 0,0119 0,1349 16,6376 0,41564 0,0485 SGB 2014 0,7849 0,0117 0,1646 16,54761 -0,08606 0,0431 SGB 2013 0,7617 0,0197 0,0819 16,51368 -0,03336 0,0624 0,9289 n th sĩ ic Tà 0,1459 16,77307 h n hí 87 2012 0,7616 0,0189 0,0633 16,50232 -0,0113 0,068 SGB 2011 0,7797 0,0554 0,0462 16,577 0,07754 0,067 SGB 2010 0,8089 0,0182 0,1043 16,69183 0,12168 0,053 SGB 2009 0,8155 0,0151 0,1237 16,76247 0,0732 0,062 NCB 2017 0,9532 0,0002 0,191 18,04978 2,62303 0,0621 NCB 2016 0,9333 0,0002 0,1707 17,69149 -0,30113 0,0555 NCB 2015 0,9128 0,0002 0,2036 17,42202 -0,23622 0,0485 NCB 2014 0,8898 0,0007 0,2078 17,18537 -0,21073 0,0431 NCB 2013 0,9493 0,0001 0,1236 17,96183 1,17377 0,0624 NCB 2012 0,9525 0,0078 0,1803 18,03707 0,07814 0,068 0,9532 0,0081 0,191 18,04978 0,01279 0,067 NCB Lu SGB 2011 2010 0,9442 0,0096 0,1163 17,87248 -0,16247 0,053 NCB 2009 vă 0,0055 0,1663 17,89397 0,02173 0,062 VietCapitalBank 2017 0,6852 0,0001 0,4275 15,024 -0,9433 0,0621 VietCapitalBank 2016 0,6676 ạc 0,0019 0,1432 15,01847 -0,00551 0,0555 VietCapitalBank 2015 0,7473 0,0066 0,3481 15,92274 1,47013 0,0485 VietCapitalBank 2014 0,8055 0,0047 0,2903 16,64685 1,06291 0,0431 VietCapitalBank 2013 0,842 0,0108 Tà ận NCB 0,389 0,21818 0,0624 VietCapitalBank 2012 0,8604 0,0214 0,3031 16,95355 0,11554 0,068 VietCapitalBank 2011 0,8715 0,0098 0,1712 17,06521 0,11813 0,067 VietCapitalBank 2010 0,8858 0,0164 0,1568 17,18347 0,12554 0,053 VietCapitalBank 2009 0,89 0,0018 0,059 17,22081 0,03805 0,062 SCB 2017 0,9272 0,0002 0,1358 17,46866 0,28127 0,0621 SCB 2016 0,9159 0,0003 0,0961 17,81357 0,41187 0,0555 SCB 2015 0,9217 0,0004 0,0979 17,9129 0,10443 0,0485 SCB 2014 0,9217 0,0003 0,0579 18,79096 1,40623 0,0431 SCB 2013 0,9238 0,0004 0,0344 18,82084 0,03032 0,0624 0,9454 n th sĩ ic 16,84421 h n hí 88 0,0618 19,01411 0,21322 0,068 0,0049 0,0675 19,30537 0,33811 0,067 0,9511 0,0068 0,0702 19,55695 0,28607 0,053 2009 0,9573 0,0144 0,0476 19,70628 0,16105 0,062 NamABank 2017 0,7812 0,0008 0,1705 15,58894 -0,99132 0,0621 NamABank 2016 0,8778 0,0053 0,34 16,20776 0,85674 0,0555 NamABank 2015 0,8501 0,0057 0,2108 16,49026 0,32644 0,0485 NamABank 2014 0,8331 0,0413 0,2178 16,75416 0,302 0,0431 NamABank 2013 0,7953 0,0562 0,2068 16,58861 -0,15257 0,0624 NamABank 2012 0,8868 0,0903 0,2763 17,17525 0,79793 0,068 0,9107 0,0789 0,4138 17,43432 0,29572 0,067 SCB 2012 0,9276 SCB 2011 0,9456 SCB 2010 SCB Lu NamABank 2011 0,0042 2010 0,9037 0,0067 0,2203 17,3842 -0,04888 0,053 NamABank 2009 vă ận NamABank 0,0017 0,0975 17,57325 0,20811 0,062 DAF 2017 0,883048 0,008208 0,448875 15,77519 2,546297 0,0621 DAF 2016 0,872286 0,002808 0,15036 15,76939 0,549994 0,0555 DAF 2015 0,87781 0,012852 0,365505 16,71887 0,533072 0,0485 DAF 2014 0,87781 0,012636 0,304815 -0,06648 0,0431 DAF 2013 0,87981 0,021276 0,40845 17,68642 0,094942 0,0624 DAF 2012 0,883429 0,020412 0,318255 17,80123 0,10047 0,068 DAF 2011 0,900571 0,059832 0,17976 17,91847 0,322912 0,067 DAF 2010 0,90581 0,019656 0,16464 18,04264 0,180203 0,053 0,9199 n ạc th sĩ h n hí ic Tà 17,4792 Thống kê sum LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV Variable | Max Obs Mean Std Dev Min 89 -+ LEV | 234 8935132 0597675 5376 PROF | 234 0097931 0125075 -.0599 COLL | 234 2321471 1515944 0336 SIZE | 20.72965 234 18.10197 1.252792 14.89359 GROW | 10.05374 234 2359401 1.189088 -.99132 9856 0903 7436 GDP | 234 0579556 0080218 0431 GOV | vă ận Lu -+ - 0999402 2801408 068 n 234 th correlate ạc Phụ lục 2: Kiểm tra tương quan PROF COLL SIZE GROW GDP GOV sĩ (obs=234) PROF COLL ic Tà | SIZE GROW GDP GOV n hí -+ -1.0000 COLL | -0.0263 1.0000 SIZE | -0.1031 -0.1798 1.0000 GROW | -0.0514 -0.0031 0.1430 1.0000 GDP | 0.1796 0.0520 0.0121 0.0649 1.0000 GOV | -0.0097 -0.1680 0.5752 -0.0514 0.0130 h PROF | Phụ lục 3: Lựa chọn mơ hình hồi quy regress LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV 1.0000 90 Source | SS df MS 234 -+ -50.28 Model | 474929469 079154911 0.0000 Residual | 357383349 227 001574376 0.5706 -+ -0.5593 Total | 832312818 233 003572158 03968 Number of obs = F( 6, 227) = Prob > F = R-squared = Adj R-squared = Root MSE = ận Lu LEV | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ PROF | -.3510038 2133373 -1.65 0.101 -.7713785 0693709 COLL | 0061417 0175389 0.35 0.727 -.0284181 0407015 SIZE | 0400136 0026267 15.23 0.000 0348377 0451895 GROW | 00192 0022463 0.85 0.394 -.0025062 0063462 GDP | 0900504 3311049 0.27 0.786 -.5623816 7424824 GOV | -.0450605 0115527 -3.90 0.000 -.0678249 0222962 _cons | 1700315 0508856 3.34 0.001 0697631 2703 - n vă ạc th sĩ Tà R-sq: within Number of obs = Number of groups = h Fixed-effects (within) regression 234 Group variable: congty1 26 n hí ic xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, fe = 0.4730 Obs per group: = between = 0.4652 avg = overall = 0.3595 max = 9.0 30.21 corr(u_i, Xb) 0.0000 = -0.8745 F(6,202) = Prob > F = - 91 ận Lu LEV | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ PROF | -.630468 2133021 -2.96 0.003 -1.051052 2098839 COLL | 0536963 0296009 1.81 0.071 -.00467 1120626 SIZE | 0522311 0040582 12.87 0.000 0442292 060233 GROW | -.0015135 0019957 -0.76 0.449 -.0054486 0024216 GDP | 0308683 280356 0.11 0.912 -.5219313 5836678 GOV | 1764354 0714824 2.47 0.014 0354881 3173827 _cons | -.077329 077217 -1.00 0.318 -.2295838 0749258 -+ sigma_u | 07663338 sigma_e | 03317252 rho | 8421911 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: F(25, 202) = 4.91 Prob > F = 0.0000 n vă ạc th xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, re = 0.4438 213.29 corr(u_i, X) 0.0000 = (assumed) Number of groups = Obs per group: = h overall = 0.5671 = n hí between = 0.7132 9.0 Number of obs ic within Tà R-sq: sĩ Random-effects GLS regression 234 Group variable: congty1 26 avg = max = Wald chi2(6) = Prob > chi2 = LEV | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ PROF | -.4912577 2068145 -2.38 0.018 -.8966067 0859087 COLL | 0237694 0232392 1.02 0.306 -.0217785 0693173 92 SIZE | 0441192 0032729 13.48 0.000 0377043 GROW | -.000075 0020139 -0.04 0.970 -.0040221 GDP | 1239609 2866229 0.43 0.665 -.4378097 050534 0038721 6857315 GOV | -.0462587 018225 -2.54 0.011 -.0819791 0105383 _cons | 0916186 061627 1.49 0.137 -.0291681 2124054 -+ sigma_u | 0204134 sigma_e | 03317252 rho | 27466928 (fraction of variance due to u_i) Phụ lục4:Kiểm định F-test Lu xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, fe ận within = 0.4730 Number of obs = Number of groups = Obs per group: = th R-sq: n vă Fixed-effects (within) regression 234 Group variable: congty1 26 overall = 0.3595 max = sĩ = -0.8745 F(6,202) ic Tà Prob > F n hí 30.21 corr(u_i, Xb) 0.0000 avg = ạc between = 0.4652 9.0 = = h LEV | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ PROF | -.630468 2133021 -2.96 0.003 -1.051052 2098839 COLL | 0536963 0296009 1.81 0.071 -.00467 1120626 SIZE | 0522311 0040582 12.87 0.000 0442292 060233 GROW | -.0015135 0019957 -0.76 0.449 -.0054486 0024216 GDP | 0308683 280356 0.11 0.912 -.5219313 5836678 GOV | 1764354 0714824 2.47 0.014 0354881 3173827 93 _cons | -.077329 077217 -1.00 0.318 -.2295838 0749258 -+ sigma_u | 07663338 sigma_e | 03317252 rho | 8421911 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: F(25, 202) = 4.91 Prob > F = 0.0000 Phụ lục5: Kiểm định hausman xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, fe estimates store fixed xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, re Lu est store random ận n vă hausman fixed random th V_B)) Coefficients -(b) (B) ạc | (b-B) sqrt(diag(V_b- sĩ | fixed random Difference S.E -+ PROF | -.630468 -.4912577 -.1392104 0522066 COLL | 0536963 0237694 0299269 0183345 SIZE | 0522311 0441192 0081119 0023994 GROW | -.0015135 -.000075 -.0014384 GDP | 0308683 1239609 -.0930927 GOV | 1764354 -.0462587 2226941 06912 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg h n hí ic Tà Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(6) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 20.27 Prob>chi2 = 0.0025 (V_b-V_B is not positive definite) Phụ lục 6: Kiểm định đa cộng tuyến 94 vif Variable | VIF 1/VIF -+ -SIZE | 1.60 0.623966 GOV | 1.55 0.645103 GROW | 1.06 0.947119 PROF | 1.05 0.949026 COLL | 1.05 0.955835 GDP | 1.04 0.957817 -+ -Mean VIF | 1.23 Phụ lục 7: Kiểm định tương quan chuỗi xtserial LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV Lu ận Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first order autocorrelation F( 1, 25) = 5.444 Prob > F = 0.0680 vă Phụ lục 8: Kiểm định tương phương sai thay đổi n ạc th xttest3 sĩ Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model 1155.48 0.0000 h Phụ lục 9: Kết hồi quy điều chỉnh n hí ic chi2 (26) = Prob>chi2 = Tà H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i xtreg LEV PROF COLL SIZE GROW GDP GOV, fe robust Fixed-effects (within) regression 234 Group variable: congty1 26 R-sq: within Number of obs = Number of groups = = 0.4730 Obs per group: = between = 0.4652 avg = overall = 0.3595 max = 9.0 95 10.06 corr(u_i, Xb) 0.0000 = -0.8745 F(6,25) = Prob > F = ận Lu (Std Err adjusted for 26 clusters in congty1) | Robust LEV | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ PROF | 630468 184631 3.41 0.002 1.010723 2502134 COLL | 0536963 0302705 1.77 0.028 -.0086469 1160394 SIZE | 0522311 0110912 4.71 0.000 0293885 0750738 GROW | -.0015135 0030736 -0.49 0.027 -.0078438 0048168 GDP | 0308683 2366162 0.13 0.897 -.4564519 5181885 GOV | 1764354 0913085 1.93 0.065 -.011618 3644888 _cons | -.077329 2003383 -0.39 0.703 -.4899335 3352756 -+ sigma_u | 07663338 sigma_e | 03317252 rho | 8421911 (fraction of variance due to u_i) - n vă ạc th sĩ h n hí ic Tà