Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu tổng quát của bài viết là giúp người đọc hiểu rõ lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi, từ đó áp dụng những lý thuyết này để phân tích hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường Bài viết cũng sẽ làm rõ tác động của hành vi này đối với chính sách tiền tệ của Việt Nam.
+ Hiểu được tổng quan lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi.
+ Biết được tài chính hành vi và các giả định.
+ Lý thuyết triển vọng và lựa chọn hành vi.
Câu hỏi nghiên cứu
Nội dung của đề tài là câu trả lời cho 3 câu hỏi sau:
- Những cơ sở lý luận của hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường?
- Thực trạng về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó đối với chính sách tiền tệ Việt Nam như thế nào?
Để giải quyết những tác động của hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường đối với chính sách tiền tệ Việt Nam, cần thực hiện một số giải pháp như: tăng cường quản lý và giám sát thị trường ngoại hối, áp dụng các biện pháp can thiệp kịp thời nhằm ổn định tỷ giá, nâng cao tính minh bạch trong thông tin thị trường, và phát triển các sản phẩm tài chính phái sinh nhằm giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư Bên cạnh đó, cần đẩy mạnh giáo dục tài chính cho người dân để nâng cao nhận thức về rủi ro của việc đầu cơ ngoại tệ.
Phương pháp nghiên cứu
Trong quá trình nghiên cứu, nhóm em đã sử dụng phương pháp định tính.
Ý nghĩa của đề tài
Nghiên cứu này dựa trên lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi để phân tích hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường, đồng thời đánh giá tác động của nó đối với chính sách tiền tệ Việt Nam.
Bài viết phản ánh thực trạng hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó đến chính sách tiền tệ Việt Nam Đồng thời, bài viết cũng đề xuất các giải pháp nhằm khắc phục những hạn chế và tác động tiêu cực đối với chính sách tiền tệ của đất nước.
Kết cấu đề tài
Cấu trúc nội dung đề tài gồm 3 chương:
Chương 1: Lý luận về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường.
Chương 2: Thực trạng về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó đối với chính sách tiền tệ Việt Nam.
Chương 3 trình bày những giải pháp và kiến nghị nhằm giải quyết các tác động tiêu cực của hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường đối với chính sách tiền tệ Việt Nam Các biện pháp này bao gồm việc tăng cường quản lý và giám sát thị trường ngoại hối, cải thiện tính minh bạch trong các giao dịch, và áp dụng các chính sách tiền tệ linh hoạt để ổn định tỷ giá hối đoái Đồng thời, cần nâng cao nhận thức của các doanh nghiệp và nhà đầu tư về rủi ro liên quan đến đầu cơ ngoại tệ, từ đó giảm thiểu những ảnh hưởng xấu đến nền kinh tế.
Lý luận về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường
Tổng quan về lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi
Tài chính hành vi đang ngày càng đóng vai trò quan trọng trong các cuộc thảo luận liên quan đến tài chính doanh nghiệp, đầu tư, thị trường chứng khoán và hiệu quả hoạt động của thị trường tài chính.
Lý thuyết triển vọng, do Kahneman và Tversky phát triển vào năm 1979, cùng với các nghiên cứu trước đó của họ vào năm 1974 và 1981, được coi là một lựa chọn thực tế hơn so với các lý thuyết truyền thống đã được chấp nhận rộng rãi.
Lý thuyết triển vọng là một lý thuyết về hành vi, giúp khái quát cách mà cá nhân hoặc nhóm cá nhân hành xử trong môi trường không chắc chắn.
Lý thuyết triển vọng cho rằng tổn thất và lợi nhuận được đánh giá khác nhau, dẫn đến việc cá nhân ra quyết định dựa trên nhận thức về lợi ích thay vì tổn thất.
Tài chính hành vi dựa trên tiền đề rằng hành vi lựa chọn của cá nhân thường sai lệch một cách có hệ thống so với các dự đoán của lý thuyết truyền thống, như đã được Fama (1970, 1991) chỉ ra.
Lý thuyết truyền thống trong kinh tế học được củng cố bởi giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) và lý thuyết sử dụng kỳ vọng (SEU) Theo đó, lý thuyết này giả định rằng các cá nhân hành động theo các điều kiện đã được thiết lập và thể hiện hành vi như những người ra quyết định lý trí.
Ngay cả những cá nhân không ưa thích lý thuyết truyền thống cũng bị áp lực từ thị trường buộc phải tuân theo Nhìn chung, hành vi thị trường thường phản ánh các dự đoán của những lý thuyết này Do đó, lý thuyết truyền thống không nên được xem như một lý thuyết về hành vi cá nhân (Malkiel, 2003).
Lý thuyết truyền thống chủ yếu tập trung vào hành vi trung bình, khác với lý thuyết triển vọng, vốn chú trọng đến hành vi của từng cá nhân.
Một giả định cơ bản của tài chính truyền thống là con người hành động một cách lý trí Các hành vi phi lý sẽ bị loại bỏ hoặc được coi là không quan trọng, vì áp lực thị trường sẽ loại bỏ chúng trong ngắn hạn Mô hình tài chính truyền thống được xem là cung cấp những dự báo phân tích chính xác nhất, từ đó tạo ra tính hợp lệ cho những giả định đơn giản hóa của nó.
Con người đóng vai trò quan trọng trong tài chính hành vi, với lý thuyết triển vọng là một phần cốt lõi, cho thấy rằng hành vi tài chính thường không hợp lý hoặc chỉ đạt mức hợp lý thấp, do sai lệch khỏi các tiêu chuẩn hành vi lý tưởng của lý thuyết EMH và SEU.
Các nhà nghiên cứu tài chính hành vi cho rằng hành vi lựa chọn không hợp lý là điều phổ biến và cần được mô tả cũng như mô hình hóa một cách chính xác hơn Việc mô hình hóa hành vi một cách phù hợp sẽ giúp cung cấp các dự báo chính xác hơn về thị trường tài chính.
Kinh tế học khẳng định rằng các giả định và hành vi trong một mô hình có vai trò quan trọng trong việc phân tích mối quan hệ nhân quả và độ chính xác của các dự báo mà mô hình đó đưa ra, dựa trên các chứng cứ thực nghiệm.
Khi nói về tài chính hành vi, Thaler đưa ra định nghĩa như sau (Barberis và Thaler,
Một phương pháp tiếp cận mới đối với thị trường tài chính đã được áp dụng, giúp giải quyết một phần những thách thức mà mô hình truyền thống đang phải đối mặt, đồng thời mang lại những cơ hội mới cho các nhà đầu tư và tổ chức tài chính.
Cách tiếp cận này cho rằng một số hiện tượng tài chính có thể được hiểu rõ hơn khi sử dụng các mô hình mà trong đó một số người tham gia không hoàn toàn lý trí Nó phân tích tác động khi chúng ta từ bỏ một hoặc cả hai giả định về tính hợp lý của cá nhân trong các quyết định tài chính.
Trong các mô hình tài chính hành vi, người đại diện thường không cập nhật chính xác niềm tin của họ Một số mô hình cho thấy họ áp dụng luật Bayer đúng nhưng lại lệch lạc trong quyết định, không tương thích với SEU Để cải thiện khả năng dự đoán, các mô hình này cần xác định hình thức không hợp lý trong hành vi của người đại diện Việc họ áp dụng sai luật Bayer hoặc lệch so với SEU diễn ra như thế nào? Để giải quyết vấn đề này, các nhà kinh tế hành vi đã quay lại với các chứng cứ từ các cuộc thí nghiệm mở rộng, được thiết kế bởi các nhà tâm lý học nhận thức, nhằm tìm hiểu về những lệch lạc trong sở thích và cách thức ra quyết định dựa trên niềm tin của họ.
Tổng quan về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường
1.2.1 Tổng quan về thị trường ngoại tệ (thị trường ngoại hối) a) Một số khái niệm thị trường ngoại hối
Hầu hết các quốc gia trên thế giới đều có đồng tiền riêng, vì vậy trong giao dịch mua bán quốc tế, ít nhất một bên phải sử dụng ngoại tệ Nếu đồng tiền của các bên không thể trao đổi trực tiếp, họ thường thỏa thuận sử dụng một ngoại tệ chuyển đổi tự do, thường là USD Ngoài ra, các bên cũng có thể sử dụng các phương tiện thanh toán như giấy tờ có giá hoặc vàng đạt tiêu chuẩn quốc tế Những phương tiện thanh toán này được gọi là ngoại hối.
Ngoại hối là khái niệm chỉ ngoại tệ và các phương tiện thanh toán có giá trị được sử dụng để thực hiện giao dịch giữa các quốc gia Tùy thuộc vào quy định của từng quốc gia, định nghĩa về ngoại hối có thể khác nhau Để thực hiện các giao dịch thanh toán, các bên cần chuyển đổi từ một loại tiền tệ sang loại tiền tệ khác, và điều này chỉ có thể diễn ra trên thị trường ngoại hối.
Thị trường ngoại hối là thị trường tiền tệ quốc tế, nơi diễn ra các giao dịch ngoại tệ và các phương tiện thanh toán có giá trị Đây là nơi mua bán và trao đổi ngoại tệ, cùng với các phương tiện thanh toán quốc tế khác, tạo nên một hệ thống tài chính toàn cầu.
- Thị trường ngoại hối là nơi các nhà kinh doanh tiến hành kinh doanh ngoại hối để kiếm lời.
Thị trường ngoại hối là nơi diễn ra hoạt động mua bán và trao đổi ngoại tệ, bao gồm việc giao dịch các phương tiện thanh toán quốc tế.
Thị trường ngoại hối là nơi diễn ra hoạt động mua bán và trao đổi ngoại tệ, bao gồm các loại tiền tệ và phương tiện thanh toán quốc tế Mọi giao dịch liên quan đến việc mua và bán các đồng tiền khác nhau đều được thực hiện trong không gian này, tạo nên một môi trường giao dịch năng động và đa dạng.
Theo định nghĩa hẹp, thị trường ngoại hối chủ yếu là thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, với ngân hàng đóng góp khoảng 85% tổng giao dịch Thị trường ngoại hối có vai trò quan trọng trong việc xác định tỷ giá hối đoái và cung cấp thanh khoản cho các giao dịch quốc tế.
Thị trường ngoại hối thực hiện các chức năng cơ bản sau đây:
Thị trường ngoại hối đóng vai trò quan trọng trong việc đáp ứng nhu cầu mua bán ngoại tệ, phục vụ cho các hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ, cũng như các hoạt động kinh tế đối ngoại khác Với tính chất hoạt động liên tục và toàn cầu, thị trường này đảm bảo cung cấp ngoại tệ kịp thời cho cả người mua và người bán.
Thị trường ngoại hối đóng vai trò quan trọng trong việc thực hiện chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, giúp điều chỉnh nền kinh tế theo mục tiêu của chính phủ Để khuyến khích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu nhằm giảm thâm hụt cán cân thương mại, chính phủ có thể yêu cầu ngân hàng trung ương can thiệp bằng cách mua ngoại tệ Ngược lại, khi giá ngoại tệ tăng cao so với nội tệ, gây áp lực lạm phát, chính phủ có thể yêu cầu ngân hàng trung ương bán ngoại tệ để nâng giá trị đồng nội tệ.
Thị trường ngoại hối đóng vai trò quan trọng trong việc phòng chống rủi ro tỉ giá, đặc biệt khi hầu hết các quốc gia hiện nay áp dụng cơ chế tỉ giá thả nổi Sự biến động linh hoạt của tỉ giá hối đoái có ảnh hưởng lớn đến lợi ích của các doanh nghiệp và cá nhân, đặc biệt là các công ty xuất nhập khẩu, công ty đa quốc gia và những người có nguồn thu, chi ngoại tệ trong tương lai Để giảm thiểu rủi ro từ biến động tỉ giá, các doanh nghiệp có thể sử dụng các nghiệp vụ như mua bán kỳ hạn và quyền chọn trên thị trường ngoại hối.
Ngân hàng thương mại tham gia vào thị trường ngoại hối chủ yếu để tạo ra thu nhập cho chính mình thông qua việc giao dịch và kiếm lời từ chênh lệch giá giữa các thị trường Họ mua ngoại tệ ở thị trường có giá thấp hơn và bán lại ở thị trường có giá cao hơn Ngoài các ngân hàng, các tổ chức kinh tế và cá nhân cũng có thể thu lợi từ hoạt động đầu cơ ngoại tệ, góp phần vào sự phát triển của thị trường này.
Thị trường ngoại hối đóng vai trò quan trọng trong việc luân chuyển các khoản đầu tư và tín dụng quốc tế Nhà đầu tư thường chuyển đổi ngoại tệ để đầu tư vào các thị trường có lãi suất dự tính cao Đồng thời, các nhà xuất khẩu cũng tạo điều kiện cho nhà nhập khẩu bằng cách cung cấp khoảng thời gian thanh toán tối đa.
Trong vòng 90 ngày, nhà nhập khẩu phải thực hiện thanh toán tại phòng ngoại hối của ngân hàng thương mại nơi nhà xuất khẩu có tài khoản Điều này đảm bảo rằng nhà xuất khẩu nhận được tiền đúng hạn, trong khi ngân hàng sẽ thu khoản thanh toán từ nhà nhập khẩu khi đến hạn Thị trường ngoại hối có những đặc điểm riêng biệt, ảnh hưởng đến quy trình giao dịch và thanh toán.
- Đối tượng mua bán là ngoại hối vốn đã mang yếu tố quốc tế.
Thị trường ngoại hối không yêu cầu một địa điểm giao dịch tập trung, mà hoạt động mua bán các đồng tiền khác nhau có thể diễn ra ở bất cứ đâu.
Thị trường ngoại hối hoạt động liên tục 24/24 giờ trên toàn cầu nhờ vào sự chênh lệch múi giờ giữa các khu vực, như khi thị trường châu Á đóng cửa thì thị trường châu Mỹ bắt đầu hoạt động Tuy nhiên, ở mỗi quốc gia, thị trường ngoại hối chỉ hoạt động trong khoảng thời gian nhất định trong ngày, được gọi là ngày làm việc, thường từ 9 giờ sáng đến 3 giờ chiều, tùy thuộc vào tập quán kinh doanh Điều này ảnh hưởng đến việc xác định các mốc giao dịch trong ngoại hối, bao gồm ngày ký kết hợp đồng và ngày giao nhận ngoại tệ.
Giá cả hàng hóa trên thị trường ngoại hối được xác định bởi tỉ giá hối đoái, hình thành linh hoạt dựa trên quan hệ cung cầu ngoại hối Điều này làm cho thị trường hối đoái trở nên nhạy cảm và có sự biến động liên tục.
Tóm tắt chương 1
Trong chương 1, chúng tôi đã trình bày các cơ sở lý thuyết liên quan đến hành vi đầu cơ ngoại tệ, bao gồm tổng quan về lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi, cùng với cái nhìn tổng quát về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường.
THỰC TRẠNG HÀNH VI ĐẦU CƠ NGOẠI TỆ TRÊN THỊ TRƯỜNG VÀ TÁC ĐỘNG CỦA NÓ ĐỐI VỚI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
Bối cảnh hoạt động của thị trường tiền tệ năm 2018
Năm 2018, thị trường tài chính hoạt động với chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt và thận trọng, nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế với mục tiêu GDP đạt 6,7% và kiểm soát lạm phát ở mức 4% Lãi suất và tỷ giá được điều hành phù hợp với cân đối vĩ mô, trong khi mục tiêu tín dụng là mở rộng và nâng cao chất lượng, tập trung vào các lĩnh vực ưu tiên Các mục tiêu quan trọng khác bao gồm thực hiện Nghị quyết của Quốc hội về xử lý nợ xấu, triển khai Đề án cơ cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng đến năm 2020, cải thiện quản trị ngân hàng và xử lý hiệu quả các tổ chức tín dụng yếu kém mà không cần hỗ trợ từ ngân sách nhà nước.
(v) Tăng cường kiểm tra, thanh tra, giám sát; xử lý nghiêm các vi phạm trong hoạt động của các tổ chức tín dụng và thị trường tiền tệ
Thực hiện Nghị quyết 01/NQ-CP ngày 10/1/2018, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã ban hành chỉ thị số 01/CT-NHNN nhằm tổ chức thực hiện chính sách tiền tệ và đảm bảo hoạt động ngân hàng an toàn, hiệu quả trong năm 2018 Chỉ thị này đánh dấu sự thay đổi trong nhận thức về điều hành chính sách tiền tệ, trong đó chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng không còn là yêu cầu pháp lệnh bắt buộc mà mang tính chất định hướng.
Năm 2018, NHNN đã định hướng tổng phương tiện thanh toán tăng khoảng 16% và tín dụng tăng khoảng 17%, với các điều chỉnh phù hợp với tình hình thực tế Các chỉ tiêu tiền tệ và tín dụng được xem là chỉ tiêu trung gian, phản ánh đúng diễn biến kinh tế xã hội, không phải chỉ tiêu pháp lệnh Chính sách tiền tệ tập trung vào việc ổn định giá trị đồng tiền, kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hợp lý Việc điều hành chính sách tài chính và tiền tệ không chỉ cho năm 2018 mà còn hướng tới năm 2020 nhằm tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô và nâng cao khả năng chống chịu của hệ thống ngân hàng trước các biến động toàn cầu.
Diễn biến thị trường năm 2018
Thị trường tiền tệ - tín dụng năm 2018 ghi nhận sự chậm lại trong tăng trưởng tín dụng sau một thời gian dài tăng trưởng cao Mặc dù thị trường có nhiều biến động, tỷ giá và lãi suất vẫn được duy trì ở mức ổn định.
Thị trường tiền tệ năm 2018 ghi nhận sự tăng trưởng tín dụng chậm lại, với mức tăng ước đạt 14-15%, thấp hơn 3-4 điểm phần trăm so với năm 2017 và là mức tăng thấp nhất kể từ 2015 Tỷ lệ tín dụng/GDP khoảng 134%, trong khi hệ số chênh lệch tín dụng/GDP chỉ tăng 1,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước, cũng là mức tăng thấp nhất từ năm 2015 Mức tăng trưởng tín dụng thực tế thấp hơn 2-3 điểm phần trăm so với mục tiêu 17% mà ngành Ngân hàng đề ra đầu năm.
Tăng trưởng tín dụng chậm lại trong năm 2018 là kết quả của việc NHNN điều hành thận trọng nhằm đảm bảo ổn định thanh khoản và kiểm soát lạm phát Mặc dù tăng trưởng tín dụng toàn ngành chỉ đạt 8,18%, mức thấp nhất trong 4 năm, NHNN vẫn kiên định không điều chỉnh chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng mà tiếp tục kiểm soát chặt chẽ, ưu tiên nguồn vốn vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh và hạn chế vào các lĩnh vực rủi ro như bất động sản và chứng khoán Chỉ thị số 04/CT-NHNN đã thể hiện rõ ràng trong việc triển khai các nhiệm vụ trọng tâm của ngành Ngân hàng Việc này không ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, khi chất lượng tín dụng được nâng cao và cơ cấu tín dụng tập trung vào các lĩnh vực ưu tiên như nông nghiệp và công nghệ cao Đồng thời, công tác xử lý nợ xấu được đẩy mạnh, giúp tăng trưởng tín dụng trở nên thực chất hơn và giải phóng vốn vào nền kinh tế Nhờ đó, mặc dù tín dụng tăng thấp hơn năm trước, vẫn đủ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế đạt 7,08%, trong khi lạm phát được kiểm soát ổn định ở mức 3,54%, hoàn thành mục tiêu của Chính phủ.
Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu biến động mạnh và áp lực mất giá lớn, tỷ giá USD/VND đã duy trì ổn định và có xu hướng tăng Đến cuối năm, tình hình này vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối.
2018, tỷ giá trung tâm đang ở mức 22.825 VND = 1USD, tăng 1,78% so với cuối năm
Vào năm 2017, tỷ giá USD/VND trên thị trường giao dịch trong khoảng 22.818 - 23.510 Cụ thể, tỷ giá USD/VND trung bình của ngân hàng thương mại là 23.288, tăng 2,59% so với cuối năm 2017, trong khi tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do đạt mức 23.337, tăng 2,6% so với cùng thời điểm.
Trong những tháng đầu năm, tỷ giá ngoại tệ đã giữ ổn định nhờ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) mua vào lượng lớn ngoại tệ từ các ngân hàng thương mại Tuy nhiên, những biến động mạnh nhất trong năm, diễn ra từ tháng 6 đến tháng 8 năm 2018, chủ yếu xuất phát từ các yếu tố tác động trên thị trường quốc tế, đặc biệt là cuộc đối đầu thương mại.
Mỹ và Trung Quốc đang chịu ảnh hưởng từ lộ trình tăng lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) Trong năm 2018, FED đã thực hiện 4 lần tăng lãi suất, đưa mức lãi suất USD hiện tại lên 2,75%.
Áp lực tăng tỷ giá đến từ lo ngại về căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, Canada, Mexico, dẫn đến cầu USD tăng và làm cho đô la Mỹ tăng giá trong khi Nhân dân tệ giảm giá Tình hình lạm phát và dòng vốn đầu tư gián tiếp vào Việt Nam có biến động khi nhà đầu tư nước ngoài bán ròng trên thị trường chứng khoán vào cuối tháng 6/2018 cũng góp phần tạo áp lực lên tỷ giá Tuy nhiên, tỷ giá vẫn ổn định nhờ cơ chế tỷ giá trung tâm và các công cụ điều tiết thị trường ngoại hối hiệu quả, nguồn cung ngoại tệ dồi dào từ FDI, thặng dư thương mại và chênh lệch lãi suất VND và USD được điều chỉnh hợp lý Đặc biệt, NHNN đã nhanh chóng bán hơn 2 tỷ USD để bình ổn thị trường khi cầu ngoại tệ tăng đột biến vào tháng 7/2018 và áp dụng chính sách mua bán tỷ giá mới, giúp doanh nghiệp xác định chi phí mua/bán ngoại tệ phù hợp Chênh lệch lãi suất VND và USD trên thị trường liên ngân hàng được duy trì ở mức 2% từ tháng 8/2018, không gây áp lực lên tỷ giá.
Trong năm 2018, lãi suất được duy trì ổn định, hỗ trợ sự phát triển của nền kinh tế Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay không có biến động lớn, với lãi suất huy động bình quân đạt khoảng 5,25%, chỉ tăng nhẹ 0,14% so với năm 2017 Nhờ đó, nguồn vốn huy động từ tổ chức kinh tế và dân cư đã tăng trưởng ổn định, ước tính tăng 15% so với năm trước.
Năm 2017, tỷ trọng vốn huy động bằng VND vẫn chiếm ưu thế nhưng tỷ trọng vốn ngoại tệ đã tăng lên 9,9% trong tổng vốn huy động Sự gia tăng này nhờ vào tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ của huy động ngoại tệ, đạt khoảng 17%, gấp 8 lần tốc độ tăng trưởng của năm 2017, trong khi đó tốc độ tăng trưởng của vốn huy động VND chỉ ở mức 14,3%.
Tính chung cả năm, lãi suất cho vay bình quân khoảng 8,91% gần như không thay đổi so với năm 2017 (chỉ tăng khoảng 0,05%).
Cuối năm 2018, thị trường gặp phải những thách thức như tình trạng thu hẹp thanh khoản trong ngân hàng, áp lực gia tăng lãi suất cho vay và không gian thực hiện các công cụ chính sách tiền tệ đã bị hạn chế so với đầu năm.
Từ cuối tháng 7/2018, lãi suất liên ngân hàng đã tăng, với lãi suất bình quân kỳ hạn qua đêm đạt 3,91%/năm vào cuối năm 2018 Các lãi suất kỳ hạn dài hơn, như 3 tháng và 6 tháng, cũng ở mức cao nhất trong năm, lần lượt là 5,6% và 6,2% Sự gia tăng lãi suất này cho thấy tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng đã giảm sút, dẫn đến nhiều ngân hàng thương mại phải tăng lãi suất huy động Hệ thống ngân hàng đang chịu áp lực cao từ tỷ giá và nhu cầu vốn dài hạn, nhằm giảm tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn từ 45% xuống 40% kể từ 1/1/2019.
Thách thức trong điều hành chính sách tiền tệ gia tăng khi dư địa cho các công cụ chính sách đã thu hẹp Việc tiếp tục sử dụng dự trữ ngoại hối hoặc nâng lãi suất để ổn định giá trị đồng VND trong ngắn hạn có thể gây ra rủi ro cho nền kinh tế Trong năm 2018, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã áp dụng các biện pháp này để đối phó với biến động lớn, cho thấy sự cần thiết của các giải pháp linh hoạt trong quản lý tiền tệ.
Cuối năm 2017 và đầu năm 2018, dự trữ ngoại hối của Việt Nam khá dồi dào, với NHNN mua ròng trên 20 tỷ USD, tương đương khoảng 450.000 tỷ đồng Mặt bằng lãi suất liên ngân hàng được duy trì ổn định nhờ thanh khoản hệ thống được hỗ trợ từ việc mua ngoại tệ Đến hết tháng 4 năm 2018, dự trữ ngoại hối đạt gần 63 tỷ USD Tuy nhiên, đến nay, tổng dự trữ ngoại hối của NHNN đã giảm hơn 3,7 tỷ USD, với hơn 50% số này được bán ra trong tháng 7, khi VND mất giá gần 2% so với USD Điều này đã hạn chế dư địa chính sách cho NHNN về quy mô.
- Thứ ba, thách thức từ áp lực tăng lãi suất cho vay đang có chiều hướng gia tăng.
Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay tại Việt Nam đang có xu hướng tăng, điều này có thể cản trở sự duy trì tăng trưởng kinh tế cao trong năm 2019 Lãi suất giảm trong những năm gần đây chủ yếu nhờ vào lạm phát thấp, cho vay bằng ngoại tệ và việc các ngân hàng thương mại sử dụng vốn ngắn hạn với chi phí thấp để cho vay dài hạn Từ năm 2019, yêu cầu duy trì tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn dưới 40% và chuẩn bị tăng vốn cấp 2 để đáp ứng tiêu chuẩn Basel II sẽ tạo ra áp lực lớn lên việc huy động vốn của các ngân hàng.
Thách thức và triển vọng thị trường năm 2019
Năm 2019, thị trường tiền tệ và tín dụng Việt Nam sẽ đối mặt với nhiều khó khăn và thách thức, xuất phát từ các vấn đề nội tại của thị trường cùng với những tác động tiêu cực từ bối cảnh kinh tế - tài chính cả trong và ngoài nước.
Cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung và những biến động chính sách tiền tệ toàn cầu đang ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ - tín dụng Việt Nam Tăng trưởng kinh tế toàn cầu chững lại, lãi suất tăng và dòng vốn rút khỏi thị trường mới nổi, trong khi rào cản thương mại gia tăng làm gián đoạn chuỗi cung ứng và hạn chế phát triển công nghệ, dẫn đến suy giảm năng suất Các biện pháp hạn chế nhập khẩu không chỉ tác động đến thương mại giữa các nước mà còn làm tăng giá hàng hóa tiêu dùng IMF dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2019 chỉ đạt 3,7%, trong khi tăng trưởng thương mại giảm còn 4% Thị trường tài chính toàn cầu biến động khó lường, đặc biệt từ các đối tác lớn của Việt Nam Ngân hàng Trung ương Trung Quốc có kế hoạch nới lỏng tiền tệ, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục tăng lãi suất Trong nước, Chính phủ cam kết ổn định kinh tế vĩ mô và cải cách các lĩnh vực trọng yếu để đạt được mục tiêu phát triển kinh tế xã hội theo Kế hoạch 2016.
Năm 2020, NHNN tiếp tục hướng tới tăng trưởng bền vững bằng cách điều hành linh hoạt và cẩn trọng, phối hợp hiệu quả với các chính sách vĩ mô nhằm duy trì ổn định hệ thống ngân hàng và cải thiện môi trường kinh doanh Năm 2019 là năm bản lề cho việc hoàn thành Đề án Kế hoạch Tái cơ cấu ngân hàng giai đoạn 2, với việc thực hiện Thông tư số 41/2016/TT-NHNN về tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng theo chuẩn Basel II có hiệu lực từ đầu năm 2020 Tuy nhiên, thị trường tiền tệ - tín dụng Việt Nam đang phải đối mặt với thách thức về tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng, trong khi dư địa thực hiện các công cụ chính sách đã thu hẹp và áp lực tăng lãi suất cho vay đang gia tăng.
Triển vọng thị trường tiền tệ và tín dụng năm 2019 được dự báo ổn định nhờ vào tăng trưởng kinh tế tích cực, lạm phát được kiểm soát và môi trường đầu tư cải thiện Kinh tế Việt Nam sẽ tiếp tục phát triển nhờ sự hỗ trợ từ Hiệp định CPTPP và các FTAs khác, cùng với xu hướng dịch chuyển sản xuất do căng thẳng thương mại mang lại lợi ích kinh tế Lạm phát dự kiến không tăng mạnh do giá hàng hóa thế giới chỉ tăng nhẹ, tạo điều kiện thuận lợi cho Ngân hàng Nhà nước thực hiện thành công các mục tiêu chính sách tiền tệ.
Việc thực hiện chính sách tiền tệ thận trọng và kiên định với mục tiêu ổn định vĩ mô đã mang lại những tín hiệu tích cực cho thị trường, như sự chậm lại trong tăng trưởng tín dụng, cùng với tỷ giá và lãi suất ổn định, mặc dù kinh tế thế giới đang trải qua nhiều biến động trái chiều.
Thị trường hiện đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng như thu hẹp thanh khoản trong hệ thống ngân hàng, áp lực gia tăng lãi suất cho vay và không gian thực hiện các công cụ chính sách tiền tệ đã trở nên hạn chế hơn so với đầu năm 2018 Ngoài ra, trong năm 2019, thị trường tiền tệ - tín dụng còn phải ứng phó với những biến động từ thị trường quốc tế, đồng thời thực hiện đa mục tiêu kinh tế và giải quyết các vấn đề nội tại của hệ thống ngân hàng.
Những cột mốc nổi bật năm 2020
Dịch cúm lợn, thiên tai, lũ lụt và xâm nhập mặn đã gây ra nhiều khó khăn cho đời sống nhân dân và hoạt động sản xuất của doanh nghiệp Tuy nhiên, với sự vào cuộc quyết liệt và tinh thần đoàn kết của hệ thống chính trị, Việt Nam đã vượt qua thách thức, thực hiện thành công “mục tiêu kép” trong việc phòng chống đại dịch COVID-19 và phục hồi, phát triển kinh tế Nền tảng vĩ mô ổn định, lạm phát được kiểm soát và các cân đối lớn của nền kinh tế được bảo đảm Việt Nam hiện thuộc nhóm các nước có mức tăng trưởng cao nhất khu vực và thế giới, ngay cả trong bối cảnh toàn cầu suy thoái nghiêm trọng.
Ngành Ngân hàng đã có những đóng góp quan trọng trong việc ứng phó với các cú sốc kinh tế thông qua các giải pháp tiền tệ và tín dụng NHNN đã chủ động triển khai các biện pháp kịp thời và quyết liệt, giúp kiểm soát lạm phát, củng cố nền tảng vĩ mô và duy trì môi trường kinh doanh lành mạnh, từ đó hỗ trợ đà phục hồi tăng trưởng.
NHNN điều hành các công cụ chính sách tiền tệ một cách đồng bộ và linh hoạt nhằm ổn định thị trường, kiểm soát lạm phát và hỗ trợ kinh tế ứng phó với các cú sốc bất lợi Nghiệp vụ thị trường mở được điều chỉnh linh hoạt để kiểm soát tiền tệ và lạm phát, đồng thời hỗ trợ giảm lãi suất, thúc đẩy tăng trưởng và đảm bảo thanh khoản cho hệ thống Bên cạnh đó, việc ổn định tỷ lệ dự trữ bắt buộc và tái cấp vốn cho các tổ chức tín dụng theo các chương trình của Chính phủ đã nâng cao hiệu quả của chính sách tiền tệ, không tạo áp lực gia tăng lạm phát, đồng thời hỗ trợ ổn định tỷ giá và lãi suất thị trường.
Dự trữ ngoại hối Nhà nước tăng cao kỷ lục trong khi lạm phát được kiểm soát chặt chẽ, với mức bình quân 11 tháng năm 2020 đạt 3,51%, dưới mục tiêu 4% của Quốc hội Lạm phát cơ bản bình quân chỉ đạt 2,43%, cho thấy hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt, góp phần giảm áp lực lên lạm phát chung và vẫn có dư địa hỗ trợ nền kinh tế Sự ổn định của lạm phát đã tạo lập nền tảng vững chắc, duy trì niềm tin của cộng đồng đầu tư đối với môi trường kinh doanh Việt Nam, từ đó thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).
Năm 2020, NHNN đã giảm 1,5-2,0%/năm lãi suất điều hành để hỗ trợ thanh khoản và tạo điều kiện cho các TCTD tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp Đồng thời, lãi suất tiền gửi VND cho các kỳ hạn dưới 6 tháng giảm 0,6-1,0%/năm, và lãi suất cho vay ngắn hạn VND đối với các lĩnh vực ưu tiên giảm 1,5%/năm nhằm giảm chi phí vay vốn cho doanh nghiệp và người dân Các TCTD được chỉ đạo cân đối tài chính để áp dụng lãi suất cho vay hợp lý, tiết giảm chi phí hoạt động và giảm lãi suất huy động và cho vay để đồng hành cùng doanh nghiệp và người dân vượt qua khó khăn Việt Nam là một trong những nước có mức giảm lãi suất điều hành mạnh nhất trong khu vực.
Malaysia: -1,25%; Indonesia: -1,25%; Ấn Độ: -1,15%; Trung Quốc: -0,3%)
NHNN đã thực hiện điều hành tín dụng linh hoạt và an toàn, tập trung vào sản xuất kinh doanh và các lĩnh vực ưu tiên theo chỉ đạo của Chính phủ Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp và người dân tiếp cận vốn tín dụng, góp phần đẩy lùi tín dụng đen và kiểm soát chặt chẽ các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro Nhờ đó, NHNN kiểm soát được tiền tệ và lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng bền vững Các chương trình tín dụng khuyến khích phát triển nông nghiệp công nghệ cao, nông nghiệp sạch và cho vay hỗ trợ nhà ở đã đạt kết quả khả quan, góp phần phục hồi tăng trưởng bền vững và đảm bảo an sinh xã hội.
Trong bối cảnh đại dịch COVID-19, Ngân hàng Nhà nước đã chỉ đạo triển khai kịp thời các giải pháp hỗ trợ khách hàng, bao gồm chương trình tín dụng chính sách tại Ngân hàng Chính sách Xã hội (NHCSXH) và cho vay hỗ trợ người dân, doanh nghiệp Những biện pháp này nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực từ dịch bệnh, giúp duy trì hoạt động kinh tế mặc dù cầu tín dụng đã suy giảm nghiêm trọng.
19, nhưng từ tháng 9.2020 tín dụng tăng trở lại, đến ngày 10.12.2020, tín dụng toàn hệ thống tăng 9,02% so với cuối năm 2019.
NHNN điều hành và công bố tỉ giá trung tâm hàng ngày một cách linh hoạt, phù hợp với thị trường trong và ngoài nước, nhằm cân đối kinh tế vĩ mô và mục tiêu chính sách tiền tệ Điều này giúp hạn chế tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ và hấp thu các cú sốc kinh tế Bên cạnh đó, NHNN kết hợp với các giải pháp điều tiết thanh khoản hợp lý, chủ động truyền thông, điều chỉnh tỉ giá mua/bán và sẵn sàng thực hiện giao dịch ngoại tệ với các tổ chức tín dụng để ổn định thị trường và kinh tế vĩ mô.
Kết quả tích cực trong việc duy trì ổn định vĩ mô và phát triển thị trường tài chính tiền tệ đã tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi, hỗ trợ doanh nghiệp và người dân Những giải pháp của ngành Ngân hàng đã chứng minh tính hiệu quả, góp phần quan trọng vào việc thực hiện “mục tiêu kép” và đạt được thành tựu cho đất nước.
Thị trường toàn cầu đang trải qua những biến động khó lường, đặc biệt là do ảnh hưởng tiêu cực của đại dịch COVID-19 đối với nền kinh tế và hệ thống ngân hàng trong nước Tín dụng tăng trưởng thấp hơn dự kiến, trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn đạt mức thấp, mặc dù Việt Nam là một trong số ít quốc gia có tăng trưởng dương Lạm phát đang chịu áp lực từ giá cả toàn cầu, thiên tai và dịch bệnh, cùng với sự gia tăng nợ xấu trong hệ thống ngân hàng do tác động của đại dịch, tạo ra những thách thức lớn trong thời gian tới.
Năm 2020, kinh tế thế giới đối mặt với nhiều thách thức phức tạp do căng thẳng thương mại gia tăng giữa các nền kinh tế lớn và tác động tiêu cực của đại dịch COVID-19 Chính sách tiền tệ nhanh chóng chuyển từ bình thường hóa sang nới lỏng, cùng với các chương trình kích thích tài khóa quy mô lớn không thể cứu vãn nền kinh tế toàn cầu, dẫn đến suy thoái sâu hơn cả đại suy thoái năm 1930 Theo dự báo của Quỹ Tiền tệ Quốc tế vào tháng 10/2020, mức tăng trưởng kinh tế thế giới giảm sâu tới -4,4%.
Tóm tắt chương 2
Trong 3 năm 2018 - 2020, chính sách tiền tệ ở thị trường việt nam có nhiều biến động Hai năm 2018-2019 thị trường ổn định, tỷ giá và mặt bằng lãi suất vững chắc Tới năm 2020 do ảnh hưởng của dịch COVID-19 chính sách tiền tệ trở nên căng thẳng và phức tạp Nó đã tác động tiêu cực đến nền kinh tế toàn cầu cũng như nền kinh tế ViệtNam
GIẢI PHÁP - KIẾN NGHỊ ĐỂ GIẢI QUYẾT NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA HÀNH VI ĐẦU CƠ NGOẠI TỆ TRÊN THỊ TRƯỜNG ĐỐI VỚI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM
Giải pháp để giải quyết những tác động của hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường đối với chính sách tiền tệ Việt Nam
Chính phủ yêu cầu Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chủ động và linh hoạt trong điều hành chính sách tiền tệ, phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa và các chính sách vĩ mô khác Dự kiến vào cuối năm nay, Ngân hàng Nhà nước sẽ công bố báo cáo về chính sách tiền tệ với chi phí 1,5 tỷ USD Đồng thời, ngân hàng sẽ triển khai các giải pháp quản lý ngoại hối đồng bộ nhằm ổn định thị trường ngoại tệ, xây dựng kịch bản điều hành tỷ giá để hạn chế tác động tiêu cực từ biến động kinh tế, tài chính toàn cầu, và chủ động truyền thông để tránh gây tâm lý kỳ vọng lạm phát, bất ổn trên thị trường ngoại hối Ngân hàng cũng phối hợp với các bộ, ngành và địa phương để đẩy mạnh cơ cấu lại các tổ chức tín dụng gắn với xử lý nợ xấu, bảo đảm an toàn cho hệ thống.
Bộ Tài chính đang kiểm soát chặt chẽ nợ công và phấn đấu tăng thu nội địa cũng như xuất nhập khẩu Mục tiêu là hoàn thành vượt mức dự toán thu ngân sách nhà nước Đồng thời, bộ cũng kiểm soát chi tiêu một cách nghiêm ngặt, tiết kiệm triệt để và chấn chỉnh tình trạng chi ngân sách lãng phí, đặc biệt là chi tiêu cho công tác nước ngoài của các địa phương.
Cắt giảm thời gian và chi phí trong thủ tục hành chính về thuế, hải quan và bảo hiểm xã hội là cần thiết Cần thực hiện đồng bộ các giải pháp để phát triển thị trường chứng khoán một cách ổn định và hiệu quả Theo dõi sát diễn biến thị trường và rà soát kế hoạch điều chỉnh giá hàng hóa cơ bản cùng dịch vụ công, dựa trên các kịch bản mới về lạm phát, nhằm đề xuất kịch bản điều hành giá chung phù hợp.
Các bộ quản lý chuyên ngành đang tích cực tăng cường công tác dự báo và theo dõi diễn biến giá cả thị trường Họ đề xuất các kịch bản điều hành giá chi tiết cho từng mặt hàng cụ thể, nhằm kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Mục tiêu chính của Bộ là giảm chi phí sinh hoạt đến mức thấp nhất có thể.
Bộ Công Thương đang chỉ đạo cơ cấu lại sản xuất công nghiệp nhằm tăng cường hàm lượng khoa học công nghệ, giá trị gia tăng và nội địa hóa sản phẩm Bộ cũng kiểm tra và đôn đốc kế hoạch sản xuất kinh doanh của các tập đoàn và tổng công ty, đồng thời quy hoạch dự trữ khoáng sản để huy động nguồn lực phát triển Việc rà soát quy hoạch phát triển điện lực quốc gia, bao gồm điều chỉnh các dự án điện tái tạo phù hợp với thực tế, cũng được thực hiện khẩn trương, cùng với việc chuẩn bị cho Quy hoạch điện VIII Bộ sẽ phối hợp với Bộ Nông nghiệp và Phát triển nông thôn để đánh giá toàn diện tác động của chính sách bảo hộ thương mại từ các nước, từ đó chủ động đưa ra giải pháp ứng phó.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chủ động và quyết liệt thực hiện các chỉ đạo của Đảng, Quốc hội, Chính phủ và Thủ tướng Chính phủ từ đầu năm, nhằm triển khai đồng bộ các giải pháp điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) kết hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa (CSTK) và các chính sách vĩ mô khác Mục tiêu của NHNN là kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ doanh nghiệp, người dân thông qua nhiều giải pháp tháo gỡ khó khăn Điều hành CSTT của NHNN không chỉ phù hợp với xu hướng toàn cầu mà còn có những đặc điểm riêng để đáp ứng tình hình cấp bách trong nước.
- Thứ nhất, bảo đảm thanh khoản trên thị trường tiền tệ, tạo điều kiện để các
TCTD tiếp tục giảm lãi suất cho vay và sẵn sàng hỗ trợ nguồn vốn để các TCTD đẩy mạnh tín dụng Đại dịch COVID-19 đã làm gián đoạn nhiều hoạt động kinh tế, dẫn đến việc các ngân hàng trung ương triển khai giải pháp hỗ trợ thanh khoản nhằm duy trì sự ổn định cho thị trường và đảm bảo khả năng thanh toán cho ngân hàng và doanh nghiệp Hệ thống TCTD duy trì thanh khoản dồi dào nhờ NHNN mua ngoại tệ lớn và chào mua giấy tờ có giá trên thị trường mở, tạo tín hiệu hỗ trợ thanh khoản Lãi suất liên ngân hàng đã giảm xuống mức thấp lịch sử, từ 0,5%/năm đến 0,9%/năm vào cuối tháng 9, giúp giảm chi phí vốn đầu vào cho TCTD và tạo điều kiện thuận lợi để giảm lãi suất cho vay.
Năm 2020, nhằm hỗ trợ doanh nghiệp và người dân trong bối cảnh dịch bệnh, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã ba lần giảm lãi suất điều hành từ 1,5% đến 2% mỗi năm, giúp giảm lãi suất cho vay và huy động của các tổ chức tín dụng Mặc dù Việt Nam có nhu cầu vốn lớn và phụ thuộc nhiều vào hệ thống ngân hàng, việc giảm lãi suất không phải là điều dễ dàng Đến năm 2021, NHNN tiếp tục duy trì mức lãi suất thấp và đảm bảo thanh khoản dồi dào trên thị trường tiền tệ.
Đến cuối tháng 9-2021, lãi suất huy động và cho vay bằng VND của các TCTD giảm khoảng 0,46%/năm và 0,72%/năm so với cuối năm 2020, sau khi đã giảm khoảng 1%/năm trong năm 2020 Lãi suất cho vay bình quân đối với các lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương của Chính phủ, bao gồm nông nghiệp, nông thôn, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp vừa và nhỏ, xuất khẩu và ứng dụng công nghệ cao, là 4,4%/năm.
Để đảm bảo cung ứng vốn tín dụng đầy đủ và kịp thời cho nhu cầu sản xuất, kinh doanh, cần linh hoạt điều chỉnh chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng đối với các TCTD, hướng tới sự cân bằng giữa tăng trưởng và chất lượng Thị trường tài chính phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng, do đó, việc điều hành tín dụng cần có sự hài hòa Tăng trưởng tín dụng quá cao có thể gây ra rủi ro lạm phát, trong khi tăng trưởng quá thấp lại ảnh hưởng đến nguồn vốn cho tăng trưởng kinh tế Mục tiêu tăng trưởng kinh tế là 6,5% và lạm phát khoảng 4% theo chỉ đạo của Quốc hội.
Chính phủ đã đặt ra mục tiêu tăng trưởng tín dụng cho năm 2021 là 12%, và Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ điều chỉnh chỉ tiêu này phù hợp với diễn biến thực tế.
NHNN chỉ đạo các TCTD tăng trưởng tín dụng an toàn và hiệu quả, tập trung vào lĩnh vực sản xuất và các lĩnh vực ưu tiên Đồng thời, kiểm soát chặt chẽ tín dụng vào các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro như bất động sản, chứng khoán, và các dự án BOT, BT giao thông NHNN cũng tăng cường quản lý rủi ro tín dụng tiêu dùng, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp và người dân tiếp cận vốn tín dụng ngân hàng, nhằm hạn chế tín dụng đen.
Trên cơ sở đó, tín dụng tăng trưởng ngay từ đầu năm và cao hơn so cùng kỳ năm
Đến cuối tháng 10 năm 2021, tín dụng đã tăng trưởng 8,72% so với cuối năm 2020 và 14,29% so với cùng kỳ năm 2020, kịp thời đáp ứng nhu cầu của nền kinh tế.
Năm 2020, tín dụng tăng 6,71% so với cuối năm 2019 và tăng 10,24% so với cùng kỳ năm 2019 Cơ cấu tín dụng đã chuyển dịch tích cực, tập trung vào việc cung cấp vốn cho lĩnh vực sản xuất và kinh doanh.
Trong năm 2020, năm lĩnh vực ưu tiên có mức tăng trưởng tín dụng cao hơn so với cùng kỳ bao gồm nông nghiệp, thủy sản, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp vừa và nhỏ, và doanh nghiệp xuất khẩu, đồng thời thúc đẩy quá trình cơ cấu lại ngành nông nghiệp và ứng dụng công nghệ cao Mặc dù tín dụng trong các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro như bất động sản, chứng khoán và tiêu dùng vẫn được kiểm soát chặt chẽ bởi Ngân hàng Nhà nước.
Một số kiến nghị để giải quyết những tác động của hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường đối với chính sách tiền tệ Việt Nam
Với những thành tích đạt được trong năm 2020 và bộn bề công việc đặt ra cho năm
Năm 2021, công tác điều hành chính sách tiền tệ và hoạt động ngân hàng cần phải theo dõi sát sao các diễn biến trong và ngoài nước để cụ thể hóa các nhiệm vụ và giải pháp thực hiện Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2021 của Quốc hội và Chính phủ.
Điều hành chính sách tiền tệ cần chủ động và linh hoạt, theo dõi diễn biến kinh tế vĩ mô và tình hình dịch COVID-19, phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa để hỗ trợ phục hồi tăng trưởng, kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô Cần tăng cường dự trữ ngoại hối khi điều kiện thị trường thuận lợi, đồng thời quản lý tăng trưởng tín dụng hợp lý, nâng cao chất lượng tín dụng, tập trung vào các lĩnh vực sản xuất kinh doanh và ưu tiên, kiểm soát chặt chẽ tín dụng đối với các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro Các tổ chức tín dụng cần phát triển đa dạng sản phẩm và dịch vụ ngân hàng để đáp ứng nhu cầu hợp pháp của doanh nghiệp và người dân, góp phần thúc đẩy tài chính toàn diện.
Theo Chỉ thị của Thống đốc NHNN Việt Nam, các tổ chức tín dụng cần thực hiện phương châm hành động của Chính phủ năm 2021: “Đoàn kết, kỷ cương, đổi mới, sáng tạo, khát vọng phát triển.” Mục tiêu là triển khai hiệu quả các giải pháp điều hành chính sách tiền tệ và hoạt động ngân hàng, nhằm kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hợp lý.
Chỉ thị nêu rõ các mục tiêu và nhiệm vụ tổng quát của ngành ngân hàng trong năm
Năm 2021, chính sách tiền tệ được điều hành chủ động và linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa và các chính sách kinh tế vĩ mô khác nhằm kiểm soát lạm phát ở mức bình quân khoảng 4% Mục tiêu này nhằm hỗ trợ ổn định kinh tế vĩ mô, phục hồi tăng trưởng kinh tế và duy trì sự ổn định của thị trường tiền tệ và ngoại hối Định hướng tổng phương tiện thanh toán dự kiến tăng khoảng 12%, cùng với mức tăng trưởng tín dụng cũng khoảng 12%, sẽ được điều chỉnh theo diễn biến thực tế Tăng trưởng tín dụng sẽ gắn liền với việc nâng cao chất lượng tín dụng, tập trung vào các lĩnh vực sản xuất và ưu tiên, đồng thời kiểm soát chặt chẽ tín dụng trong các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro Chính phủ cũng sẽ tiếp tục tháo gỡ khó khăn về tín dụng cho người dân và doanh nghiệp bị thiệt hại do thiên tai và dịch bệnh.
Hình 3.2: Trụ sở Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
Việc triển khai đồng bộ các giải pháp quản lý ngoại hối sẽ góp phần ổn định thị trường ngoại tệ và thị trường vàng, đồng thời chuyển hóa các nguồn vốn vào hoạt động sản xuất, kinh doanh Điều này hỗ trợ điều hành chính sách tiền tệ, ổn định kinh tế vĩ mô và tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước khi điều kiện thị trường thuận lợi.
Tiếp tục thực hiện các giải pháp cơ cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng, đặc biệt là các tổ chức tín dụng yếu kém, và triển khai biện pháp xử lý nợ xấu nhằm kiểm soát và hạn chế nợ xấu mới phát sinh Tăng cường hoạt động của Quỹ tín dụng nhân dân, đảm bảo tuân thủ đúng tôn chỉ, mục đích và nâng cao công tác thanh tra, giám sát các tổ chức tín dụng, đặc biệt trong các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro cao Đẩy mạnh thanh toán không dùng tiền mặt và chuyển đổi số trong ngân hàng, nâng cấp hạ tầng công nghệ thông tin, mở rộng hệ sinh thái số để phát triển sản phẩm, dịch vụ ngân hàng Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý và chính sách thanh toán để đáp ứng sự thay đổi nhanh chóng về công nghệ, đồng thời cải cách hành chính nhằm tạo môi trường kinh doanh thuận lợi Thống đốc NHNN yêu cầu các đơn vị tại trụ sở chính tham mưu và triển khai các giải pháp, tập trung vào hoàn thiện khuôn khổ pháp lý, điều hành chính sách tiền tệ và tăng cường công tác thanh tra, giám sát Các chi nhánh NHNN tại tỉnh, thành phố cần tổ chức triển khai chính sách tiền tệ, tín dụng, và quản lý hoạt động Quỹ tín dụng nhân dân, đồng thời đẩy mạnh thanh toán không dùng tiền mặt và đảm bảo an toàn công nghệ thông tin Tổ chức tín dụng cần thực hiện các giải pháp về tiền tệ, tín dụng, nâng cao năng lực quản trị, và phát triển dịch vụ thanh toán hiện đại, đảm bảo an ninh và an toàn trong hoạt động thanh toán.
Các chuyên gia khuyến nghị rằng Ngân hàng Nhà nước cần tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ một cách chủ động và linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa và các chính sách kinh tế vĩ mô khác Mục tiêu là kiểm soát lạm phát, duy trì sự ổn định kinh tế vĩ mô và thị trường, đồng thời đảm bảo mục tiêu tăng trưởng tín dụng từ đầu năm (12%), ít nhất cũng phải đạt trên 10%.
NHNN cần nghiên cứu để giảm 0,5% tỷ lệ dự trữ bắt buộc trong 2 tháng cuối năm
Vào năm 2021, lãi suất cho vay đã giảm 0,5% trong quý I/2022, tạo ra tác động tích cực đối với nền kinh tế Sự giảm này sẽ giải phóng khoảng 50.000 tỷ đồng cho vay, chưa kể đến việc chi phí tín dụng của các tổ chức tín dụng cũng sẽ giảm, từ đó nâng cao khả năng tạo tiền và tăng tổng phương tiện thanh toán cho nền kinh tế.
NHNN đang xem xét việc bỏ hạn mức tín dụng đối với các ngân hàng thương mại đáp ứng tiêu chí của Basel II và có tỷ lệ nợ xấu dưới 3% Mục tiêu là giải phóng năng lực và tăng tính chủ động trong việc cấp tín dụng lành mạnh của các tổ chức tín dụng Điều này nhằm tránh tình trạng phức tạp về thủ tục, can thiệp hành chính, cũng như tình trạng xin cho trong việc mở rộng tín dụng.
NHNN đã chỉ đạo và giám sát các tổ chức tín dụng (TCTD) tiếp tục giảm chi phí nhằm hạ lãi suất cho vay hỗ trợ sản xuất - kinh doanh Các TCTD cần thực hiện cam kết giảm lãi suất cho vay đối với nền kinh tế, đồng thời cơ cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm lãi, phí, và giữ nguyên nhóm nợ cho khách hàng bị ảnh hưởng bởi đại dịch COVID-19 theo các Thông tư 01/2020/TT-NHNN, 03/2021/TT-NHNN và 14/2021/TT-NHNN sửa đổi bổ sung Thông tư 01/2020/TT-NHNN.
NHNN đã chỉ đạo giảm lãi suất cho vay đối với hộ mới thoát nghèo và hộ cận nghèo tại NHCSXH, đồng thời triển khai chương trình cho vay vốn tạo việc làm cho người lao động bị ảnh hưởng bởi đại dịch COVID-19 Ngoài ra, NHNN cũng mở rộng kênh tái cấp vốn để các ngân hàng thương mại có thể cho vay các hãng hàng không, nhằm hỗ trợ người lao động mất việc làm thông qua NHCSXH.
Cần khẩn trương ban hành và thực thi các chính sách tài khóa hỗ trợ người lao động di cư thuê nhà để tránh đứt gãy nguồn cung lao động trong giai đoạn bình thường mới Các chính sách này cần mạnh mẽ hơn đối với người lao động di cư không có đăng ký và lao động tự do trong khu vực phi chính thức Ngoài ra, cần bổ sung hình thức hỗ trợ trực tiếp bằng ngân sách cho những đối tượng dễ tổn thương như người cao tuổi, trẻ em và người yếu thế.
Chính phủ đã ban hành và thực thi nhanh chóng các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp trong việc chi phí phòng dịch và tái tổ chức sản xuất Mục tiêu là giúp các doanh nghiệp thích ứng an toàn, linh hoạt và kiểm soát hiệu quả dịch bệnh Đồng thời, hướng dẫn doanh nghiệp hạch toán chi phí phòng chống dịch và tái tổ chức sản xuất vào chi phí hoạt động kinh doanh được cung cấp nhằm đảm bảo sự minh bạch và hiệu quả trong quá trình thực hiện.
Trong giai đoạn phục hồi, các chính sách hỗ trợ cần được chọn lọc và tập trung vào các doanh nghiệp quy mô lớn, có ảnh hưởng lan tỏa quan trọng đến các khu vực khác trong nền kinh tế Việc này nhằm tránh tình trạng đổ vỡ dây chuyền trong nền kinh tế, không nên hỗ trợ dàn trải hay bình quân với liều lượng hỗ trợ thấp Đồng thời, dư địa chính sách cũng không cho phép thực hiện bao phủ quá nhiều đối tượng.
Phó Thống đốc Thường trực Đào Minh Tú cho biết, NHNN sẽ tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) một cách chủ động và linh hoạt, phối hợp hài hòa với chính sách tài khóa và các chính sách kinh tế vĩ mô khác Mục tiêu là kiểm soát lạm phát, duy trì ổn định vĩ mô và thị trường, đồng thời hỗ trợ phục hồi nhanh chóng nền kinh tế, dựa trên mục tiêu của Quốc hội và Chính phủ cũng như diễn biến kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước.
Tóm tắt chương 3
Trong chương 3, chúng tôi đã trình bày các giải pháp và kiến nghị liên quan đến hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường, cũng như tác động của nó đến chính sách tiền tệ của Việt Nam.
Gia tăng liều lượng và thời gian hỗ trợ cho các gói chính sách hiện tại về chậm nộp, miễn, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp, tiền thuê đất, tiền điện, và bảo hiểm xã hội Tập trung tháo gỡ nút thắt về thể chế và giải phóng mặt bằng trong quá trình triển khai dự án Đẩy nhanh tiến độ ứng dụng và cải thiện cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin Nâng cao hiệu quả công tác tuyên truyền và thực thi đối với các gói chính sách hỗ trợ đã ban hành Đơn giản hóa quy trình và công đoạn thẩm định, đặc biệt cho người dân Việt Nam vẫn theo đuổi chế độ neo tỷ giá, với tỷ giá chính thức được công bố dựa trên các cú sốc kinh tế, trong khi tỷ giá giao dịch của ngân hàng thương mại dao động quanh tỷ giá này Điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở để hỗ trợ sự ổn định của thị trường tiền tệ Kiểm soát chặt chẽ tín dụng vào các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro như bất động sản, chứng khoán, và các dự án BOT, BT giao thông Tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp và người dân tiếp cận nguồn vốn tín dụng ngân hàng.
Đề tài "Hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó đối với chính sách tiền tệ Việt Nam" đã phân tích lý luận về hoạt động đầu cơ ngoại tệ, bao gồm khái niệm, bản chất, chức năng và đặc điểm Nghiên cứu thực trạng hành vi đầu cơ ngoại tệ cho thấy các yếu tố kinh tế vĩ mô, đặc biệt là lãi suất và dự trữ ngoại hối của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), là những yếu tố chính tác động đến tỷ giá USD tại Việt Nam Ngoài ra, kiều hối cũng có ảnh hưởng nhất định Mặc dù chính sách hướng tới việc thả nổi tỷ giá với sự can thiệp của NHNN, thực tế cho thấy NHNN thường can thiệp sâu vào thị trường ngoại hối, hạn chế giao dịch USD tự do và quy định khung tỷ giá cho hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam vẫn theo đuổi chế độ neo tỷ giá, trong đó tỷ giá chính thức được công bố dựa trên các cú sốc kinh tế, trong khi tỷ giá giao dịch của ngân hàng thương mại dao động xung quanh tỷ giá này.
Hình 3.2 Trụ sở Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Trang 48
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT
STT VIẾT TẮT CHỮ VIẾT ĐẦY ĐỦ
1 EMH Giả thuyết thị trường hiệu quả
2 SEU Lý thuyết sử dụng kỳ vọng
3 OTC Thị trường phi tập trung
4 CFD Giao dịch hợp đồng chênh lệch
8 VND Việt Nam đồng
9 EST Giờ chuẩn Miền Đông
10 NHNN Ngân hàng Nhà nước
11 TCTD Tổ chức tín dụng
12 CSTT Chính sách tiền tệ
13 CSTK Chính sách tài khóa
14 BOT Dự án xây dựng - chuyển giao - vận hành
15 BT Dự án xây dựng - vận hành
16 VNA Tổng công ty Hàng không Vietnam Airlines
17 QTDND Quỹ tín dụng nhân dân
18 TTKDTM Thanh toán không dùng tiền mặt
19 NHTM Ngân hàng thương mại
20 NHCSXH Ngân hàng Chính sách xã hội
21 CMCN Cách mạng công nghệ
22 KSND Kiểm sát Nhân dân
23 UBTV Ủy ban thường vụ
24 VKSNDTC Viện kiểm sát nhân dân tối cao
25 GDP Tổng sản phẩm nội địa
26 FED Cục dự trữ liên bang Mỹ
27 ECB Ngân hàng trung ương châu Âu
28 IMF Quỹ tiền tệ quốc tế
29 PBOC Ngân hàng Trung ương Trung Quốc
30 CPTPP Hiệp định Đối tác Toàn diện và Tiến bộ xuyên
31 FTAs Các hiệp định thương mại tự do
32 FDI Đầu tư trực tiếp nước ngoài
33 eKYC Định danh khách hàng trực tuyến
34 Napas Công ty Cổ phần Thanh toán quốc gia Việt