Nghiên cứu những nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán,

NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: NGHIÊN CỨU NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN Họ tên sinh viên : ĐINH THU THỦY Lớp : TCA – K15 Khóa : 2012 - 2016 Khoa : TÀI CHÍNH Hà Nội, tháng 05 năm 2016 NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: NGHIÊN CỨU NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN Họ tên sinh viên : ĐINH THU THỦY Lớp : TCA – K15 Khóa : 2012 - 2016 Khoa : TÀI CHÍNH GVHD : TS ĐỖ THỊ VÂN TRANG Hà Nội, tháng 05 năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng thân em Những số liệu khóa luận tốt nghiệp em thu thập từ báo cáo tài cơng khai công ty ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh Hà Nội, sau phân tích đưa kết luận, không chép từ nguồn khác Em xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước nhà trường cam đoan Hà Nội, ngày 20 tháng 05 năm 2016 Sinh viên thực Đinh Thu Thủy LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, tất lòng em xin gửi lời cảm ơn chân thành sâu sắc đến tất Thầy Cô trường Học viện Ngân hàng đem hết lịng nhiệt tình kiến thức để truyền đạt cho chúng em bốn năm học qua Đặc biệt em xin gửi lời cảm ơn đến Tiến sĩ Đỗ Thị Vân Trang, người tận tình hướng dẫn theo sát em thời gian làm khóa luận tốt nghiệp Do kiến thức thân hạn chế nên khóa luận tốt nghiệp em cịn nhiều thiếu xót, khơng tránh chủ quan phân tích, đánh giá kiến nghị hướng giải thích Vì vậy, em mong nhận dẫn góp ý Thầy Cô để viết em hoàn thiện Một lần em xin chân thành cảm ơn kính chúc sức khỏe – hạnh phúc – thành công đến Thầy Cô Em xin chân thành cảm ơn! DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT BQ Bình quân DT Doanh thu DTT Doanh thu ĐTTC ngắn hạn Đầu tư tài ngắn hạn HTK Hàng tồn kho KN Khả PS Phát sinh TSCĐ Tài sản cố định TTS Tổng tài sản Vốn CSH Vốn chủ sở hữu HỆ THỐNG BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Giá trị sản xuất ngành Xây dựng 2011 - 2015 .29 Biểu đồ 2.2: Phân bổ FDI theo ngành .33 Biểu đồ 2.3: Số dự án cấp từ FDI 34 Biểu đồ 2.4: Doanh thu ngành xây dựng giai đoạn 2011 – 2015 38 Biểu đồ 2.5: Khả sinh lời ngành xây dựng 2010 – 2015 39 HỆ THỐNG BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Mức độ thị hóa Việt Nam, nước khu vực 2011 – 2015 .35 Bảng 2.2: Giải thích biến 47 Bảng 2.3: Mô tả biến 48 Bảng 2.4: Kết mơ hình ROA theo OLS giản đơn 49 Bảng 2.5: Kết mơ hình ROA theo FEM REM 50 Bảng 2.6: Kết mơ hình ROE theo OLS giản đơn .53 Bảng 2.7: Kết mơ hình ROE theo FEM REM .54 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Khái quát chung doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm doanh nghiệp 1.1.2 Mục đích hoạt động doanh nghiệp 1.2 Khả sinh lời 1.2.1 Lợi nhuận 1.2.2 Khái niệm khả sinh lời 13 1.2.3 Các tiêu đo lường khả sinh lời 13 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp .16 1.3.1 Các nhân tố bên 16 1.3.2 Các nhân tố bên 25 1.4 Tầm quan trọng việc đánh giá khả sinh lời hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 27 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG 29 2.1 Tình hình hoạt động doanh nghiệp xây dựng Việt Nam giai đoạn 2011 – 2015 29 2.1.1 Đánh giá tình hình hoạt động doanh nghiệp ngành xây dựng từ năm 2011 đến năm 2015 29 2.1.2 Đánh giá khả sinh lời doanh nghiệp giai đoạn 2011 – 2015 37 2.2 Thiết kế nghiên cứu .40 2.2.1 Giả thuyết nghiên cứu 40 2.2.2 Phương pháp nghiên cứu 42 2.2.3 Mơ hình nghiên cứu 45 2.3 Kết nghiên cứu .48 2.3.1 Thống kê mô tả .48 2.3.2 Kết mơ hình .48 CHƢƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH XÂY DỰNG 59 3.1 Định hướng phát triển ngành xây dựng thời gian tới 59 3.2 Giải pháp cho doanh nghiệp nhằm nâng cao khả sinh lời cho doanh nghiệp ngành Xây dựng niêm yết .61 3.2.1 Mở rộng quy mô sản xuất 61 3.2.2 Nâng cao công tác quản lý hàng tồn kho 62 3.2.3 Xây dựng cấu vốn tối ưu .62 3.2.4 Giải pháp tăng doanh thu, giảm chi phí 62 3.2.5 Giải pháp tăng suất lao động 63 3.3 Khuyến nghị Nhà nước 64 3.3.1 Nới lỏng điều khoản cho vay .64 3.3.2 Phát triển thị trường tài 64 3.3.3 Hỗ trợ doanh nghiệp tiến trình hội nhập 64 3.3.4 Tổ chức thi sáng tạo 65 3.3.5 Các sách khen thưởng 65 KẾT LUẬN 67 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Xây dựng nói chung, ngành xây dựng nói riêng giữ vai trị quan trọng kinh tế quốc dân, lĩnh vực sản xuất vật chất lớn kinh tế quốc dân, ngành sản xuất khác, nhiệm vụ ngành xây dựng trực tiếp thực hoàn thành khâu cuối trình hình thành tài sản cố định cho toàn lĩnh vực sản xuất kinh tế quốc dân lĩnh vực phi sản xuất khác Chính vậy, kinh tế muốn phát triển phải trọng đến việc phát triển ngành xây dựng, tiến trình hội nhập sâu rộng nước ta với giới Các cơng ty xây dựng nói riêng doanh nghiệp kinh tế quốc dân hoạt động mục tiêu cuối lợi nhuận, làm để nâng cao khả sinh lời mối trăn trở doanh nghiệp Để trả lời câu hỏi cần phải nghiên cứu nhân tố có ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp điều chỉnh chúng để có tác động tích cực tới khả sinh lời Tại Việt Nam xuất nhiều nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới khả sinh lời doanh nghiệp Tu Nguyen (2014), Do Xin (2012),…tuy nhiên, chưa có nghiên cứu cụ thể cho doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2011 – 2015 Theo đó, nghiên cứu tập trung vào việc xác định nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh Hà Nội từ năm 2011 – 2015 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu là: Thứ nhất, nghiên cứu xác định nhân tố có ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh Hà Nội Thứ hai, xây dựng mơ hình kinh tế lượng nhằm xác định nhân tố có ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp niêm yết ngành xây dựng, sở khóa luận tập trung đưa giải pháp, khuyến nghị cho doanh nghiệp xây dựng niêm yết để nâng cao khả sinh lời Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Các nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh Hà Nội Phạm vi nghiên cứu: 59 công ty ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh Hà Nội từ năm 2011 đến năm 2015 Phƣơng pháp nghiên cứu Hầu hết nghiên cứu Việt Nam sử dụng liệu chéo áp dụng phương pháp phân tích hồi quy bội dựa nguyên tắc bình phương nhỏ nhằm tìm mối quan hệ biến độc lập biến phụ thuộc Đây xem phương pháp đáng tin cậy việc ước lượng mối quan hệ tuyến tính biến phụ thuộc biến độc lập Tuy nhiên mơ hình OLS liệu chéo lại ràng buộc chặt không gian thời gian – hệ số hồi quy không đổi – làm ảnh hưởng thật biến độc lập lên biến phụ thuộc, dẫn đến kết mơ hình khơng phù hợp điều kiện thực tế Chính nghiên cứu sử dụng liệu bảng kết hợp với hai mơ hình ước lượng, mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM) mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) Hai mơ hình xem xét đến khác biệt đối tượng chéo (doanh nghiệp) phân tích tác động nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành xây dựng Tổng quan nghiên cứu a) Các nghiên cứu nước Trên giới có nhiều nghiên cứu xem xét tác động nhân tố đến khả sinh lời doanh nghiệp nói chung doanh nghiệp ngành xây dựng nói riêng Các nghiên cứu phân tích yếu tố khác để tìm nhân tố có tác động đến khả sinh lời công ty Do đặc điểm quốc gia, khu vực ngành nghề nên kết luận tác giả khác với nhân tố 55 Cả mơ hình cho Sign F 0.0000 nhỏ 0.05 nên giả thuyết H0 bị bác bỏ, đồng nghĩa với kết luận nhân tố quy mô doanh nghiệp , tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu, khả toán nhanh, kỳ thu tiền trung bình, số ngày vịng quay hàng tồn kho, tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản, tốc độ tăng trưởng doanh thu có tác động đến khả sinh lời doanh nghiệp Tuy nhiên mức độ giả thích biến độc lập cho ROE mơ hình FEM 59.35% cao mơ hình REM 39.96% Để xác định xem mơ hình phù hợp hơn, sử dụng kiểm định Hausman nhận kết sau: Prob cho kết 0.000, nhỏ 0.05 đồng nghĩa với việc mơ hình FEM mơ hình phù hợp Theo kết hồi quy mơ hình FEM có nhân tố tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu, khả toán nhanh, kỳ thu tiền trung bình, tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản tốc độ tăng trưởng doanh thu có tác động đến ROE doanh nghiệp Để hiểu rõ mức độ ảnh hưởng nhân tố, xem xét nhân tố riêng biệt a) Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Với prob 0.0018 nhỏ so với 0.0000, hệ số 0.2357 biến tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu có tác động chiều đến khả sinh lời doanh 56 nghiệp với mức ý nghĩa 0.1% Kết luận trái với giả thuyêt ban đầu, Nguyên nhân doanh nghiệp vay nợ nhiều chi phí trừ tính thuế cao làm cho lợi nhuân sau thuế tăng, bên cạnh ROE tăng vốn chủ sở hữu giảm nên tỷ lệ vốn chủ sở hữu giảm tổng nguồn vốn làm khả sinh lời đo lường ROE có tín hiệu tốt lên b) Khả toán nhanh Kết chạy mơ hình cho thấy prob biến LIQ 0.054 nhỏ 0.1 với hệ số 0.8412 nên tính khoản có tác động chiều đến khả sinh lời doanh nghiệp với mức ý nghĩa 10% Điều có nghĩa là, doanh nghiệp tăng đơn vị tỷ số khả tốn nhanh ROE tăng 0.8412 đơn vị Đây kết dự đoán ban đầu phù hợp với kết luận Zaid (2012) thị trường Malaysia, Bolek Wilinski (2011) Warsaw, Khidmad Rehman (2009) Pakistan c) Kỳ thu tiền trung bình Biến kỳ thu tiền trung bình cho prob = 0.004, nhỏ 0.05 hệ số -0.001 nên kỳ thu tiền trung bình có tác động ngược chiều đến ROE doanh nghiệp với mức ý nghĩa 1% Đây kết hoàn toàn giống với kỳ vọng ban đầu, giới có nhiều nhà nghiên cứu cho kết luận tương tự vấn đề Gill cộng (2010) nghiên cứu thị trường Mỹ, Owalabi cộng (2012), Napompech (2012) d) Tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản Prob = 0.004 hệ số -0.4 kết biến tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản sau chạy mơ hình Vì vậy, biến tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản có tác động ngược chiều đến khả sinh lời (ROE) doanh nghiệp, tỷ lệ TSCĐ TTS tăng đơn vị làm ROE giảm 0.4 đơn vị Kết luận không kỳ vọng ban đầu đặt giai đoạn 2011 – 2015, doanh nghiệp ngành xây dựng liên tục gặp khó khăn dần hồi phục vào năm 2014 nên tài sản cố định nhiều trích khấu hao tăng chúng lại không sử dụng cách có hiệu doanh nghiệp khơng nhận cơng trình, doanh nghiệp sản xuất vật liệu khơng tiêu thụ hàng hóa nên sản 57 xuất thấp công suất, kéo theo lợi nhuận giảm mạnh, tác động xấu đến ROE Gill cộng (2010) có kết luận tương tự cho vấn đề e) Tốc độ tăng trưởng doanh thu Nhân tố Gr có prob 0.000, nhỏ 0.05 hệ số -0.9748 nên tốc độ tăng trưởng doanh thu có tác động ngược chiều đến ROE doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng doanh thu tăng lên đơn vị làm ROE giảm 0.9748 đơn vị Tương tự mơ hình ROA giải thích trên, giai đoạn 2011 – 2015 có đến năm 2011, 2012, 2013 ngành xây dựng gặp khó khăn làm cho hàng tồn kho doanh nghiệp ứ đọng để sống sót qua thời kỳ doanh nghiệp phải dùng biện pháp để bán hàng hóa làm chi phí bán hàng, chi phí quản lí doanh nghiệp chi phí lưu trữ hàng tồn kho tăng lên nhiều, tốc độ tăng doanh thu nhỏ làm cho doanh thu có tăng lợi nhuận khơng tăng dẫn đến khả sinh lời giảm Trên giới có nghiên cứu có kết luận với mơ hình ví dụ điều tra Coad vào năm 2007 nghiên cứu Margaretha & Supartika Indonesia vào năm 2011 Kết luận chƣơng Nghiên cứu phân tích ảnh hưởng nhân tố quy mô doanh nghiệp , tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu, khả toán nhanh, kỳ thu tiền trung bình, số ngày vịng quay hàng tồn kho, tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản, tốc độ tăng trưởng doanh thu tốc độ tăng trưởng GDP đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh Hà Nội từ năm 2011 đến năm 2015 Trong tương quan với nghiên cứu nước trước đây, nghiên cứu góp phần giải thích rõ khả sinh lời doanh nghiệp nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp Khả sinh lời doanh nghiệp đại diện ROA ROE, nhiên mơ hình ROA cho mức ý nghĩa cao nên kết luận nghiên cứu dựa vào mơ hình ROA Theo kết thực nghiệm, có biến độc lập đưa vào nghiên cứu 58 có ảnh hưởng tới ROA, biến quy mơ doanh nghiệp có tác động chiều tới ROA với mức ý nghĩa 1%, kết luận giống nghiên cứu Punnose (2008), Yazdanfar (2013) Vijayakumar (2011) Khả tốn nhanh có tác động chiều đến ROA với mức ý nghĩa 1%, kết giống với nghiên cứu Zaid cộng (2012) Nhân tố tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu, tốc độ tăng trưởng doanh thu số ngày vòng quay hàng tồn kho lại cho thấy tác động ngược chiều với mức ý nghĩa 1%, 1% 10% Các kết luận kiểm chứng nghiên cứu trước Margaretha & Supartika (2011) tốc độ tăng trưởng doanh thu, Owolabi cộng (2012), Tu Nguyen (2014) số ngày vòng quay hàng tồn kho, Do Xin (2012) tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Các kết luận mơ hình có sở có ý nghĩa cho doanh nghiệp xây dựng việc tìm cách để tăng khả sinh lời Tuy nhiên, việc xây dựng kiểm định mơ hình khơng thể tránh số sai xót số hạn chế sau: Thứ nhất, số liệu lấy từ báo cáo tài hàng năm cơng ty cơng khai website thức thơng qua cơng ty chứng khốn chưa xác, phản ánh tình hình hoạt động doanh nghiệp chế quản lý hệ thống sách nước ta cịn chưa hồn chỉnh chặt chẽ Thứ hai, số liệu nghiên cứu tổng hợp thời kỳ ngành xây dựng trầm lắng, kinh tế Việt Nam có nhiều bất ổn khủng hoảng kinh tế giới nên có số tiêu bị ảnh hưởng khơng phản ánh xác tác động chúng đến khả sinh lời Thứ ba, mẫu nghiên cứu nhỏ, bao gồm 295 quan sát năm 59 doanh nghiệp ngành xây dựng nên khơng thể phản ánh xác kết Trong tương lai tiến hành nghiên cứu giai đoạn dài hơn, ổn định hơn, mở rộng nghiên cứu ngành khác toàn kinh tế 59 CHƢƠNG MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH XÂY DỰNG 3.1 Định hƣớng phát triển ngành xây dựng thời gian tới Đầu năm 2016, Bộ Xây dựng thực triển khai 12 nhiệm vụ trọng tâm năm 2016 cho Ngành Xây dựng bao gồm: Tiếp tục hoàn thiện thể chế, nâng cao chất lượng ban hành văn pháp luật lĩnh vực quản lý nhà nước Ngành, trọng tâm hồn thành việc ban hành Thông tư hướng dẫn Nghị định hướng dẫn Luật Xây dựng, Luật Nhà ở, Luật Kinh doanh bất động sản đảm bảo đồng bộ, kịp thời; nghiên cứu xây dựng đề cương, dự thảo Luật quản lý phát triển đô thị Tập trung triển khai Luật Xây dựng Nghị định, Thông tư hướng dẫn Luật; tăng cường quản lý, giám sát hoạt động đầu tư xây dựng; nâng cao hiệu công tác thẩm định dự án, thiết kế, dự toán cơng trình xây dựng; rà sốt, sửa đổi, bổ sung, hoàn thiện hệ thống định mức kinh tế- kỹ thuật Tiếp tục đổi mới, nâng cao chất lượng công tác quy hoạch; đẩy nhanh tiến độ lập đồ án quy hoạch xây dựng theo phân cấp, quy hoạch phân khu, quy hoạch chi tiết, thiết kế đô thị, quy chế quản lý quy hoạch, kiến trúc thị; hồn thành quy hoạch xây dựng nơng thơn Quản lý, kiểm sốt chặt chẽ qn trình phát triển đô thị theo quy hoạch kế hoạch; triển khai có hiệu định hướng, chiến lược, chương trình, đề án phát triển thị, hạ tầng kỹ thuật đô thị Xây dựng chế phối hợp liên ngành, liên vùng địa phương việc huy động nguồn lực, đầu tư xây dựng quản lý, khai thác cơng trình hạ tầng kỹ thuật cấp vùng, liên vùng Triển khai thực Luật Nhà văn hướng dẫn Hoàn thành phê duyệt chương trình phát triển nhà địa phương Thực tốt chương trình phát triển nhà trọng điểm, đó: Cơ hồn thành giai đoạn Chương trình hỗ trợ nhà cho người có cơng (theo Quyết định 22), Chương trình hỗ trợ hộ nghèo xây dựng nhà phòng, tránh bão, lụt khu vực Bắc Trung Bộ Duyên hải 60 miền Trung; tập trung triển khai Chương trình 167 giai đoạn 2, Chương trình xây dựng cụm tuyến dân cư nhà khu vực thường xuyên ngập lũ Đồng sông Cửu Long giai đoạn (bổ sung dự án giai đoạn tiếp tục thực đến năm 2020); đẩy mạnh phát triển nhà xã hội khu vực đô thị Tiếp tục thực đồng giải pháp tháo gỡ khó khăn cho thị trường bất động sản gắn với thực Chiến lược phát triển nhà quốc gia; tăng cường quản lý, kiểm soát theo quy định Luật Kinh doanh bất động sản, đảm bảo để thị trường phát triển ổn định, bền vững; tiếp tục rà soát, phân loại, điều chỉnh hợp lý cấu hàng hóa dự án bất động sản; xây dựng hệ thống thông tin thị trường Tổ chức thực có hiệu quy hoạch, chương trình, đề án phát triển vật liệu xây dựng, xi măng vật liệu xây dựng chủ yếu, bảo đảm cân đối cung - cầu, bình ổn thị trường; tổ chức sơ kết, đánh giá đề xuất giải pháp đẩy mạnh Chương trình phát triển vật liệu xây khơng nung; kiểm sốt chặt chẽ việc khai thác, chế biến xuất khoáng sản làm vật liệu xây dựng Tiếp tục đẩy mạnh cải cách hành chính, trọng tâm cải cách TTHC lĩnh vực quản lý nhà nước ngành, đặc biệt TTHC đầu tư xây dựng; tích cực thực Nghị định số 16/2015/NĐ-CP quy định chế tự chủ đơn vị nghiệp cơng lập, Nghị số 36a/NQ-CP phủ điện tử Kiện toàn, nâng cao lực hiệu hoạt động quan chuyên môn xây dựng cấp, ban quản lý chuyên nghiệp, đáp ứng với yêu cầu tăng cường quản lý đầu tư xây dựng, phát triển đô thị nhà Tiếp tục thực đề án tái cấu ngành Xây dựng; xây dựng chế, sách tạo mơi trường thuận lợi, hỗ trợ thúc đẩy sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Ngành; hoàn thành cổ phần hóa Tổng cơng ty thuộc Bộ Xây dựng, tiếp tục thực thối vốn đầu tư ngồi ngành theo lộ trình hợp lý Nâng cao hiệu hoạt động nghiên cứu khoa học, đào tạo phát triển nguồn nhân lực theo Chiến lược phát triển khoa học công nghệ Quy hoạch phát triển nguồn nhân lực Ngành; tổ chức, xếp lại mạng lưới sở đào tạo trực thuộc Bộ theo quy hoạch Đẩy mạnh hợp tác hội nhập kinh tế quốc tế theo lộ trình cam kết Chính phủ Ngành 61 Tăng cường tra, kiểm tra chun ngành xây dựng, tích cực phịng, chống tham nhũng, thực hành tiết kiệm, chống lãng phí lĩnh vực quản lý nhà nước Ngành Đây coi định hướng mà Bộ đặt cho Ngành xây dựng nhằm dần hoàn thiện thể chế, sách, tạo điều kiện cho doanh nghiệp ngành có mơi trường hoàn hảo để phát huy hết mạnh, nâng cao khả cạnh tranh mình, chuẩn bị cho tiến trình hội nhập tới 3.2 Giải pháp cho doanh nghiệp nhằm nâng cao khả sinh lời cho doanh nghiệp ngành Xây dựng niêm yết 3.2.1 Mở rộng quy mô sản xuất Như kết luận nêu chương 2, quy mô doanh nghiệp tăng khả sinh lời doanh nghiệp cao Chính vậy, doanh nghiệp cần trọng vào việc mở rộng quy mô thông qua việc tăng nguồn vốn, tài sản để thực doanh nghiệp cần: Thứ nhất, doanh nghiệp nên lên kế hoạch cụ thể cho thời gian tới, sau tiếp cận ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng nước để tạo niềm tin, tiến tới vay vốn Bên cạnh đó, doanh nghiệp gửi hồ sơ đến tổ chức nước có ý định đầu tư vào thị trường Việt Nam để thu hút thêm nguồn vốn dồi Thứ hai, doanh nghiệp nên xem xét sách phân chia lợi tức cổ phần để có phần lợi nhuận giữ lại nhiều nhất, thay trả cổ tức cho cổ đơng, doanh nghiệp để phần lợi nhuận cơng ty để tiếp tục đầu tư, quay vịng sản xuất, mở rộng quy mơ Tuy nhiên, việc không chi trả cổ tức ảnh hưởng nhiều đến tâm lý nhà đầu tư, doanh nghiệp áp dụng hình thức chi trả cổ tức cổ phiếu thay tiền mặt để tận dụng nguồn tiền từ lợi nhuận để lại Thứ ba, doanh nghiệp nên có sách để thu hút cổ đơng phát hành cổ phiếu thưởng cổ đông lớn, thường xuyên tổ chức gặp mặt để trao đổi tình hình hoạt động cơng ty từ tăng niềm tin thu hút thêm nhiều cổ đông, tăng vốn chủ sở hữu 62 3.2.2 Nâng cao công tác quản lý hàng tồn kho Nâng cao công tác quản lý hàng tồn kho giúp doanh nghiệp giảm số vịng quay hàng tồn kho, thơng qua tăng khả sinh lời doanh nghiệp Để nâng cao công tác quản lý hàng tồn kho, doanh nghiệp cần thực hiện: Thứ nhất, đầu tư hệ thống máy móc thiết bị để quản lý lượng hàng xuất nhập tính tốn cho cơng trình để lượng hàng tồn kho mức hợp lý nhất, tránh gặp tình trạng thiếu hụt hàng hóa ứ đọng hàng hóa làm chi phí đội lên nhiều Thứ hai, thường xuyên đào tạo cán kế toán quản lý để bổ sung kiến thức công nghệ giúp công tác quản lý hiệu Thứ ba, doanh nghiệp nên thu thập số liệu sử dụng nguyên vật liệu công ty số cơng ty quy mơ ngành để phân tích, đánh dự báo lượng hàng tồn kho hợp lý kỳ 3.2.3 Xây dựng cấu vốn tối ưu Xác định rõ lượng vốn cần sử dụng kỳ tránh trường hợp dư thừa, gây hiệu sử dụng vốn Cần phải tính tốn kĩ lưỡng dựa kế hoạch cho năm tiếp theo, chi phí hội sử dụng nguồn vốn để chọn tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu phù hợp Tuy nhiên, cần ý hạn chế khoản vay nợ, tránh phụ thuộc vào chủ nợ làm giảm tính chủ động, tăng sức ép cho doanh nghiệp Thứ nhất, doanh nghiệp cần thu thập số liệu đầy đủ chi tiết từ ngân hàng, tổ chức tín dụng, doanh nghiệp khác chi phí sử dụng vốn, sau sử dụng mơ hình WACC để đánh giá xem nên sử dụng nguồn vốn tối ưu cho doanh nghiệp giai đoạn Thứ hai, trọng cơng tác dự báo biến động 3.2.4 Giải pháp tăng doanh thu, giảm chi phí Tăng doanh thu, kèm việc giảm chi phí làm lợi nhuận doanh nghiệp tăng, tạo tiền đề để tăng khả sinh lời, tránh tình trạng doanh thu tăng mà khả sinh lời giảm kết nghiên cứu Thứ nhất, tập trung sản xuất sản phẩm mạnh, đấu thầu cơng trình có nhiều kinh nghiệm xây dựng uy tín để tránh chi phí dự thầu 63 Những sản phẩm mạnh giúp doanh nghiệp tiết kiệm chi phí sản xuất dễ tiêu thụ hàng hóa thị trường Thứ hai, quan tâm đầu tư công nghệ kỹ thuật để tăng suất lao động, giảm chi phí, nâng cao khả cạnh tranh thời kỳ hội nhập giữ vững vị thị trường Thứ ba, tạo mối quan hệ tốt với nhà phân phối nguyên vật liệu đầu vào đầu để cắt giảm chi phí khâu Doanh nghiệp nên có sách khen thưởng, tổ chức buổi tiệc tri ân khách hàng thân thiết nhà cung cấp gắn bó với doanh nghiệp Thứ tư, nên chọn sách marketing hợp lý để giảm chi phí bán hàng mà tạo kết mong muốn Các doanh nghiệp nên thành lập đội nghiên cứu thị trường để xác lập thị yếu khách hàng, xem xét, nghiên cứu kênh marketing hiệu để đầu tư tập trung, tránh lãng phí, tràn lan, không hiệu 3.2.5 Giải pháp tăng suất lao động Một doanh nghiệp muốn phát triển, tăng lợi nhuận, tăng khả sinh lời việc cần quan tâm trọng có lẽ nâng cao suất lao động, trình bày giải pháp trên, việc doanh nghiệp cần làm có nhiệm vụ nâng cao suất lao động, nên nghiên cứu trình bày thêm giải pháp nhằm nâng cao suất lao động doanh nghiệp để doanh nghiệp có định hướng rõ ràng thực giải pháp khác cách có hiệu Thứ nhất, lắng nghe cơng nhân viên, có sách khen thưởng, tiền lương, tiền cơng, đãi ngộ, quan tâm thích hợp với cơng nhân viên để họ có động lực làm việc cống hiến Thứ hai, tổ chức thi sáng tạo, đóng góp ý kiến có thưởng tồn doanh nghiệp tận dụng hết chất xám doanh nghiệp mà gắn kết thành viên doanh nghiệp Thứ ba, có sách đào tạo thường xuyên để nâng cao tay nghề người lao động giúp họ tiếp cận với công nghệ doanh nghiệp, từ đồng trình độ công nghệ làm tăng suất lao động Thứ tư, lựa chọn công nghệ phù hợp với doanh nghiệp mặt giá cả, trình độ mục đích sử dụng Muốn làm điều này, phải tỉm hiểu kĩ 64 đưa công nghệ mới, so sánh thấy ưu, nhược điểm loại, tính chi phí hội cho việc sử dụng mà khơng sử dụng để có kết luận tối ưu 3.3 Khuyến nghị Nhà nƣớc 3.3.1 Nới lỏng điều khoản cho vay Như trình bày trên, nguồn vốn có vai trò quan trọng doanh nghiệp thời kỳ hội nhập, đứng trước hội tăng trưởng Tuy nhiên, doanh nghiệp nỗ lực việc tiếp cận nguồn vốn chưa đủ, Nhà nước cần có động thái tích cực để giúp đỡ doanh nghiệp Mặc dù lãi suất cho vay nước ta liên tục điều chỉnh giảm, chuẩn để vay vốn cịn cao, thủ tục rườm ra, thời gian, Nhà nước cần chỉnh sửa điều luật để đơn giản hóa điều kiện, thủ tục vay vốn, bên cạnh cần giữ lãi suất ổn định thơng qua sách tài khóa tiền tệ 3.3.2 Phát triển thị trường tài Thị trường tài có vai trị quan trọng doanh nghiệp nói chung doanh nghiệp ngành xây dựng nói riêng, nơi doanh nghiệp tiếp cận thu hút nguồn vốn cách nhanh chóng dễ dàng Tuy nhiên, thị trường tài Việt Nam nhiều hạn chế sản phẩm dành cho doanh nghiệp nghèo nàn, điều kiện tiếp cận nguồn vốn cịn khó khăn,… Chính nên Nhà nước cần nâng cao hệ thống tra, giám sát hoạt động thị trường tài chính, thêm vào hồn thiện chế, sách, cấu tổ chức, quản lý để mở rộng thêm nhiều sản phẩm, công cụ cho doanh nghiệp 3.3.3 Hỗ trợ doanh nghiệp tiến trình hội nhập Khi xu hướng giới nói chung Việt Nam nói riêng mở cửa hội nhập doanh nghiệp nước khơng khỏi hoang mang trước hội thách thức đem lại, cạnh tranh trở nên khốc liệt hơn, nguy giải thể, phá sản cao doanh nghiệp Việt Nam cịn non trẻ, cơng nghệ kỹ thuật trình độ quản lý cịn yếu Đối với ngành xây dựng, doanh nghiệp Việt Nam yếu việc đấu thầu cơng trình lớn yếu kĩ thuật, chi phí cao doanh nghiệp đến từ nước ngồi,… Để doanh nghiệp tồn 65 tại, tận dụng hội, vượt qua thách thức tới vai trị Nhà nước thiếu Bước đầu, Nhà nước cần ban hành thông tư, nghị định hướng dẫn tiến trình hội nhập cho doanh nghiệp Sau đó, cần giúp doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh, nâng cao chất lượng sản phẩm Cụ thể là, doanh nghiệp có gặp khó khăn thủ tục hành chính, giải phóng mặt bằng,… Nhà nước giúp đỡ thơng qua đạo cho địa phương Thường xuyên mở lớp bồi dưỡng, chia sẻ kinh nghiệm cho lãnh đạo doanh nghiệp để nâng cao kiến thức, trình độ chun mơn,… Từ giúp doanh nghiệp lớn mạnh từ bên để đủ sức đứng thị trường hàng rào thuế quan khơng cịn Tổ chức buổi giao lưu, học hỏi từ doanh nghiệp giới để doanh nghiệp nước nắm công nghệ kỹ thuật mà giới sử dụng, từ rút chiến lược đầu tư cho công nghệ người cách phù hợp 3.3.4 Tổ chức thi sáng tạo Với giải thưởng hấp dẫn giảm thuế, cho vay ưu đãi, tăng uy tín… để thu hút doanh nghiệp tham gia thi Nhà nước tổ chức, từ giúp doanh nghiệp khơng bị thụ động việc tìm kiếm phương thức nâng cao suất lao động, giúp doanh nghiệp ngành học hỏi lẫn để phát triển Những thi không phát huy hết khả doanh nghiệp mà cịn tạo tính chủ động cho doanh nghiệp việc tiếp cận gần với công nghệ tiên tiến giới, tạo sân chơi bổ ích mơi trường cạnh tranh lành mạnh 3.3.5 Các sách khen thưởng Nhà nước nên quan tâm đến việc tạo động lực cho doanh nghiệp phát triển Doanh nghiệp tạo lợi nhuận, tăng khả sinh lời có lợi ích khơng nhỏ đến xã hooik, Nhà nước cần tổ chức buổi tổng kết cuối năm theo ngành để trao thưởng vật chất lẫn tinh thần cho doanh nghiệp hoàn thành xuất sắc nhiệm vụ giao, thông qua phương tiện thông tin đại chúng tuyên dương doanh nghiệp Mặc dù doanh nghiệp hoạt động tốt 66 họ người hưởng lợi nhiều nhất, có đích cụ thể quan tâm, ủng hộ thúc đẩy họ hoạt động tốt Trong bối cảnh kinh tế nước ta vận hành theo chế thị trường định hướng Xã hội chủ nghĩa hội nhập kinh tế quốc tế, yêu cầu minh bạch hóa mối quan hệ kinh tế trở nên thiết hết Việc sử dụng cơng cụ xếp hạng tín nhiệm nhiều nước giới trở thành thông dụng thông lệ nhằm xóa tan“khoảng tối” thơng tin nhà đầu tư, nhà kinh doanh; nhiên, Việt Nam, vấn đề mẻ nhận thức cịn chưa thống Xếp hạng tín nhiệm có vai trò quan trọng doanh nghiệp, nhà đầu tư nhà quản lý, doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận vốn có tổ chức xếp hạng tín nhiệm đáng giá cao, nhà đầu tư đầu tư hiệu nhìn vào thứ bậc xếp hạng doanh nghiệp Nhà nước nên khuyến khích thành lập tổ chức xếp hạng tín nhiệm, mở cửa chào đón tổ chức xếp hạng tin nhiệm lớn giới, khuyến khích doanh nghiệp tham gia xếp hạng tín nhiệm ưu đãi thuế,… doanh nghiệp muốn tham gia phát hành cổ phiếu, trái phiếu phải qua mức xếp hạng tín nhiệm Nếu làm tốt cơng tác thị trường Việt Nam minh bạch tạo điều kiện phát triển tốt cho doanh nghiệp Kết luận chƣơng Trên số giải pháp, kiến nghị em mạnh dạn đưa dựa kết nghiên cứu chương để nâng cao khả sinh lời cho doanh nghiệp ngành xây dựng 67 KẾT LUẬN Những vấn đề trình bày toàn nội dung đề tài “Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn” Sau q trình tìm hiểu, thu thập số liệu phân tích em nhận thấy có nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh Hà Nội quy mô doanh nghiệp, tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu, khả tốn nhanh, số ngày vịng quay hàng tồn kho tốc độ tăng trưởng doanh thu Em hy vọng với kết nghiên cứu em giúp cho doanh nghiệp ngành xây dựng có nhìn tổng quan để định hướng đưa giải pháp nhằm nâng cao khả sinh lời doanh nghiệp mình, đặc biệt thời gian hội nhập tới, với nhiều hội thách thức mở trước mắt Tuy nhiên, đề tài rộng phức tạp, cộng thêm trình độ hiểu biết thực tế trình độ chun mơn cón hạn chế nên khơng thể tránh khỏi thiếu xót nghiên cứu Chính vậy, em mong nhận quan tâm, góp ý thầy cô để nghiên cứu em hồn thiện, đầy đủ có tính thực tiễn cao Em xin chân thành cảm ơn! DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Lazaridis, I., & Tryfonidis, D (2006) Relationship between working capital management and profitability of listed companies in the Athens stock exchange Journal of financial management and analysis, 19(1) Gill, A., Biger, N., & Mathur, N (2010) The relationship between working capital management and profitability: Evidence from the United States.Business and Economics Journal, 10(1), 1-9 Sivathaasan, N., Tharanika, R., Sinthuja, M., & Hanitha, V (2013) Factors determining profitability: a study of selected manufacturing companies listed on Colombo Stock Exchange in Sri Lanka Bolek, M., & Wilinski, W (2012) The influence of liquidity on profitability of polish construction sector companies e-Finanse, 8(1), 38 Napompech, K (2012) Effects of Working Capital Management on theProfitability of Thai Listed Firms International Journal of Trade, Economics and Finance, 3(3), 227 Owolabi, S A., & Obida, S S (2012) Liquidity management and corporate profitability: Case study of selected manufacturing companies listed on the Nigerian stock exchange Business Management Dynamics, 2(2), 10-25 Tu, T T., & Nguyen, U T Relationship between working capital management and profitability–empirical evidence from Vietnamese listed firms Dong, H., & Su, J T (2010) The relationship between working capital management and profitability: a Vietnam case Addae, A A., & Nyarko-Baasi, M (2013) Working Capital Management and Profitability: An empirical Investigation in an Emerging Market Research Journal of Finance and Accounting, 4(15), 143-152 TS Lê Thị Xn, Giáo trình phân tích tài doanh nghiệp, Học Viện Ngân Hàng (Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân, năm 2012) TS Lê Thị Xn, Giáo trình tài doanh nghiệp, Học Viện Ngân Hàng (Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân, năm 2012) PGS.TS Nguyễn Đình Kiệm, TS Bạch Đức Hiển, Giáo trình tài doanh nghiệp, (Nhà xuất Tài Chính, năm 2011) Một số luận văn chuyên đề tốt nghiệp khóa trước (Học viện Ngân hàng Học viện Tài chính) Website: Tổng cục thống kê https://www.gso.gov.vn/Default.aspx?tabid=217 Website: Bộ Xây Dựng http://www.moc.gov.vn/ Website: Báo cáo ngành Xây dựng cơng ty chứng khốn FPTs http://www.fpts.com.vn/ Các tạp chí chuyên ngành: Tạp chí kinh tế, tạp chí tài Một số website kinh tế khác