TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
Cơ sở lí luận về thâm hụt ngân sách nhà nước
1.1.1 Những vấn đề cơ bản về ngân sách nhà nước
1.1.1.1 Khái niệm ngân sách nhà nước
Nhà nước mang tính giai cấp nhằm duy trì bộ máy nhà nước, dẫn đến sự ra đời của ngân sách nhà nước (NSNN) như một công cụ tài chính NSNN được hình thành từ việc tạo lập, phân phối và sử dụng quỹ tiền tệ quốc gia để thực hiện các mục tiêu chính sách tiền tệ Khái niệm về ngân sách nhà nước phát triển từ hai cơ sở khách quan: nhà nước và kinh tế hàng hóa – tiền tệ, tuy nhiên, vẫn chưa có sự thống nhất về định nghĩa NSNN giữa các quốc gia trên thế giới.
Luật Ngân sách Nhà nước Việt Nam, được thông qua vào ngày 25/06/2015, quy định về toàn bộ các khoản thu chi của Nhà nước Ngân sách Nhà nước (NSNN) được dự toán và thực hiện trong một khoảng thời gian nhất định, do cơ quan nhà nước có thẩm quyền quyết định, nhằm đảm bảo thực hiện các chức năng và nhiệm vụ của Nhà nước.
NSNN, hay Ngân sách Nhà nước, là hệ thống mối quan hệ kinh tế giữa nhà nước và xã hội, nhằm tạo lập, phân phối và sử dụng nguồn tài chính để đảm bảo các chức năng của nhà nước Các quan hệ này bao gồm tương tác giữa NSNN với doanh nghiệp sản xuất, tổ chức tài chính trung gian, tổ chức xã hội, hộ gia đình, thị trường tài chính và các hoạt động tài chính đối ngoại.
1.1.1.2 Vai trò của ngân sách nhà nước
Ngân sách nhà nước (NSNN) đóng vai trò thiết yếu trong các lĩnh vực kinh tế, xã hội, an ninh, quốc phòng và đối ngoại của đất nước Vai trò của NSNN luôn liên quan chặt chẽ đến chức năng của nhà nước trong từng giai đoạn phát triển cụ thể.
Thứ nhất, về mặt kinh tế, kích thích tăng trưởng kinh tế
NSNN đã có vai trò thụ động trong việc điều chỉnh các hoạt động kinh tế khi Việt Nam áp dụng cơ chế thị trường kế hoạch hóa tập trung, chủ yếu tập trung vào việc thu hút vốn từ dân và thực hiện bao cấp cho vốn cố định, vốn lưu động, lương và các khoản bù trừ khác Từ năm 1986, khi Việt Nam chuyển sang cơ chế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, Nhà nước đã bắt đầu hình thành một cơ cấu nền kinh tế mới, hòa nhập vào dòng chảy thay đổi của nền kinh tế.
Nền sản xuất kinh doanh tại Việt Nam đã có sự chuyển mình mạnh mẽ trong thời kỳ đổi mới, nhờ vào việc bãi bỏ chế độ thu quốc doanh và điều chỉnh chi tiêu chính phủ nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế.
Thứ hai, về mặt xã hội, giải quyết các vấn đề xã hội
Trước năm 1986, hoạt động của NSNN chưa hiệu quả do tính bao cấp tràn lan, dẫn đến việc người dân phụ thuộc vào sự hỗ trợ của nhà nước Sự bao cấp này không đảm bảo công bằng xã hội Tuy nhiên, trong thời kỳ đổi mới, NSNN đã có những chuyển biến lớn và đóng vai trò quan trọng trong các nhiệm vụ công, hoạt động không vì mục tiêu lợi nhuận.
Thứ ba, về mặt thị trường, góp phần ổn định giá thị trường, kiềm chế lạm phát
Chính phủ hiện nay áp dụng chính sách thả nổi có điều tiết nhằm tác động vào cung và cầu, từ đó điều chỉnh giá cả hàng hóa theo mong muốn Đồng thời, chính phủ thực hiện chính sách bình ổn giá để bảo vệ người tiêu dùng và ổn định sản xuất, kết hợp với việc thắt chặt tiền tệ nhằm duy trì sự ổn định của giá thị trường Ngoài ra, việc phát hành các công cụ nợ như trái phiếu cũng góp phần quan trọng vào nỗ lực kiềm chế lạm phát và bù đắp thiếu hụt ngân sách nhà nước.
Vì vậy, NSNN chịu tác động trực tiếp của 2 nhân tố là thu và chi ngân sách
1.1.2 Thâm hụt ngân sách nhà nước
1.1.2.1 Khái niệm thâm hụt ngân sách nhà nước
Thâm hụt ngân sách nhà nước (NSNN) xảy ra khi tổng chi tiêu vượt quá các khoản thu không hoàn trả của NSNN Tình trạng này phản ánh sự mất cân đối tài chính, ảnh hưởng đến khả năng chi tiêu và đầu tư của chính phủ Việc quản lý thâm hụt NSNN là rất quan trọng để đảm bảo sự ổn định kinh tế và phát triển bền vững.
1.1.2.2 Đo lường thâm hụt ngân sách nhà nước
Thâm hụt ngân sách và mức độ thâm hụt phụ thuộc vào quy tắc đo lường của từng quốc gia, vì mỗi nước có cách đo lường và hiểu biết khác nhau về vấn đề này.
Ba nhân tố cơ bản ảnh hưởng đến kết quả đo lường của mỗi quốc gia bao gồm phạm vi tính, việc xác định các khoản thu chi, và thời gian ghi nhận thu chi ngân sách nhà nước.
Ngân sách nhà nước = Thu ngân sách nhà nước – Chi ngân sách nhà nước
1.1.2.3 Thâm hụt ngân sách nhà nước
Nguyên nhân khách quan dẫn đến tình trạng này bao gồm những biến động bất thường như bất ổn an ninh thế giới, thiên tai và suy thoái kinh tế Để khắc phục hậu quả, nhà nước cần sử dụng nguồn thu ngân sách nhằm xử lý và phục hồi tình hình.
Nguyên nhân chủ quan dẫn đến tình trạng thu không đủ chi trong ngân sách là do quản lý và điều hành ngân sách chưa hiệu quả, cùng với năng lực quản lý kém Ngoài ra, việc đo lường thâm hụt và sự chủ động của cơ quan nhà nước trong việc sử dụng thâm hụt ngân sách như một công cụ tài khóa cũng góp phần vào vấn đề này.
1.1.3.4 Tác động của thâm hụt ngân sách nhà nước tới nền kinh tế a Tác động tới nền kinh tế
Sơ đồ 1.1 Tác động của thâm hụt NSNN tới nền kinh tế
Thâm hụt ngân sách có tác động lớn đến nền kinh tế, dẫn đến nhiều hệ lụy nghiêm trọng Để hạn chế tình trạng này, nhà nước cần áp dụng các biện pháp tăng thu và giảm chi, chủ yếu thông qua ngân sách Việc cắt giảm chi tiêu của Chính phủ, bao gồm chi thường xuyên và chi đầu tư phát triển, có thể làm giảm đầu tư, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến GDP và làm gia tăng tỷ lệ thất nghiệp Hệ quả là, chỉ số Nợ/GDP cũng tăng, gây áp lực lên khả năng trả nợ của Chính phủ.
Khi thâm hụt ngân sách, nhà nước cần vay một số khoản để bù vào phần thu
Một trong những nguyên nhân dẫn đến tình trạng ngân sách không đủ chi là việc phát hành giấy tờ có giá, một hình thức vay vốn không còn mới mẻ Sự hạn chế trong thâm hụt ngân sách đã làm giảm đầu tư gián tiếp vào giấy tờ có giá, dẫn đến giá trái phiếu giảm Để bù đắp chênh lệch thu chi, Chính phủ cần huy động vốn từ các chủ thể trong nền kinh tế Ngoài việc vay mượn từ các tổ chức trong và ngoài nước, trước khi có Luật ngân sách nhà nước năm 2015, Chính phủ có thể phát hành tiền để khắc phục thiếu hụt ngân sách nhà nước Tuy nhiên, biện pháp này chỉ nên được xem là lựa chọn cuối cùng vì phát hành tiền có thể gây ra lạm phát, ảnh hưởng tiêu cực đến vị thế và uy tín của đồng tiền, làm giảm khả năng cạnh tranh.
Có 3 biện pháp cơ bản để khắc phục thâm hụt ngân sách nhà nước: vay trong nước và nước ngoài hay phát hành tiền
Những vấn đề cơ bản về khả năng trả nợ của quốc gia
1.2.1 Nguồn trả nợ của một quốc gia
Nguồn thu ngân sách hàng năm chủ yếu đến từ thuế, nhưng việc tăng thuế liên tục để giải quyết nợ quốc gia là điều không khả thi khi áp lực trả nợ gia tăng Các quốc gia đối mặt với nợ quốc gia thường gặp thâm hụt ngân sách, dẫn đến khó khăn trong khả năng trả nợ của chính quyền.
Thứ hai, nguồn thu từ các hoạt động chi đầu tư của chính phủ
Thứ ba, vay trong nước và nước ngoài qua cách phát hành giấy tờ có giá của
Chính phủ hoặc đảo nợ qua các nguồn vay khác Tình trạng này kéo dài sẽ gây mất khả năng trả nợ quốc gia
Việc Chính phủ tăng cường phát hành trái phiếu dẫn đến giảm giá trái phiếu và tăng chi phí vốn vay, buộc Chính phủ phải nâng lãi suất huy động Trong ngắn hạn, việc tăng lãi suất không gây ảnh hưởng tiêu cực lớn đến nền kinh tế, vì Chính phủ có thể tăng thuế để bù đắp Tuy nhiên, về lâu dài, lãi suất cao có thể khiến Chính phủ gặp khó khăn trong việc trả nợ, dẫn đến việc in tiền, gây ra lạm phát Do đó, phát hành trái phiếu được coi là phương thức vay nợ tiềm ẩn nguy cơ lạm phát.
Việc phát hành tiền giấy để bù chi có thể giải quyết nợ ngắn hạn, nhưng lại dẫn đến lạm phát và tăng giá hàng hóa liên tục, gây nguy hại cho nền kinh tế Do đó, từ năm 1992, Chính phủ Việt Nam đã quyết định hủy bỏ phương án vay này nhằm ngăn chặn hệ lụy về giá cả tăng cao do cung tiền gia tăng.
1.2.2 Các thước đo khả năng trả nợ của một quốc gia
Nợ quốc gia có tầm ảnh hưởng quan trọng, vì vậy các nhà kinh tế đã phát triển nhiều chỉ số để đo lường khả năng trả nợ của quốc gia Những chỉ số này giúp xác định các biện pháp hiệu quả trong việc phân bổ, sử dụng nguồn lực và đảm bảo trả nợ đúng hạn.
1.2.2.1 Nhóm chỉ số về gánh nặng nợ
Nhóm chỉ số này thể hiện khả năng chi trả nợ dựa trên nguồn lực tạo ra từ nền kinh tế, bao gồm doanh thu từ hoạt động xuất nhập khẩu và ngân sách nhà nước Chỉ số nợ công là một trong những yếu tố quan trọng để đánh giá tình hình tài chính quốc gia.
NPV nợ công là giá trị hiện tại ròng của tất cả các khoản nợ công, được tính bằng giá trị hiện tại của dòng tiền trả nợ (bao gồm cả gốc và lãi) phải trả trong tương lai.
- GDP: tổng sản phẩm quốc nội thực tế hàng năm
Chỉ số nợ công hiện tại so với khả năng tạo ra nguồn thu để trả nợ được phản ánh qua NPV ròng của nợ công Khác với tổng nợ danh nghĩa, NPV ròng sử dụng tỷ lệ chiết khấu để quy đổi dòng tiền tương lai về giá trị hiện tại, thường dẫn đến giá trị thấp hơn tổng nợ danh nghĩa Điều này giúp phản ánh chính xác hơn giá trị thực tế của nợ Để tính toán NPV ròng, cần có thông tin chi tiết về từng khoản vay, kỳ hạn nợ, lãi suất và độ dài ân hạn Tỷ lệ nợ công/GDP cũng phụ thuộc vào NPV này.
Nếu tốc độ tăng của NPV ròng thấp hơn tốc độ tăng GDP thực tế, tỷ lệ nợ công/GDP sẽ giảm Ngược lại, nếu tốc độ tăng NPV ròng cao hơn, tỷ lệ nợ công/GDP sẽ tăng Chỉ số nợ công là một yếu tố quan trọng trong việc đánh giá sức khỏe kinh tế.
- NPV nợ công: Giá trị hiện tại ròng của tất cả các khoản nợ công
- XGS: nguồn thu từ xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ trong nước
Chỉ số này đánh giá khả năng thanh toán nợ bằng ngoại tệ từ nguồn thu xuất khẩu của quốc gia, nhưng chưa phản ánh đầy đủ tình hình thực tế Khả năng thanh toán nợ có thể tăng không chỉ nhờ vào việc tăng xuất khẩu, mà còn từ việc hạn chế nhập khẩu, giảm dự trữ ngoại tệ, hoặc các nguồn thu ngoại tệ khác như viện trợ, thu nhập từ người lao động nước ngoài, và đầu tư vay nợ Do đó, việc theo dõi hoạt động xuất nhập khẩu và dự trữ ngoại hối là rất quan trọng để đảm bảo khả năng thanh toán nợ.
- NPV: giá trị hiện tại ròng của tất cả các khoản nợ công
- GR: Tổng thu NSNN công bố trong báo cáo ngân sách từ viện trợ
Chỉ số này phản ánh khả năng trả nợ từ nguồn thu ngân sách nhà nước (NSNN), vì không phải khoản vay nào cũng có khả năng trả nợ Nguồn thu NSNN phụ thuộc vào chính sách thuế, phí, lệ phí và sự đóng góp từ đầu tư phát triển kinh tế Tăng trưởng kinh tế tạo ra nguồn thu chủ yếu từ thuế, do đó chỉ số này liên quan chặt chẽ đến khả năng trả nợ và việc sử dụng khoản nợ để đảm bảo khả năng chi trả Trong nhóm chỉ số về gánh nặng nợ, tỷ lệ Nợ/GDP là chỉ số quan trọng được theo dõi.
Chỉ số khả năng trả nợ lâu dài của nền kinh tế được quan tâm bởi 11 quốc gia Theo khuyến cáo của các tổ chức quốc tế như IMF và WB, tỷ lệ này nên dưới 50% đối với các quốc gia đang phát triển, trong khi các quốc gia phát triển theo hiệp ước Maastricht có tỷ lệ khác.
Mức độ an toàn tài chính của các nền kinh tế không có giới hạn chung, mà phụ thuộc vào khả năng trả nợ từ nguồn thu ngân sách và xuất khẩu Điều này cũng liên quan đến sức mạnh của toàn bộ nền kinh tế, thể hiện qua các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô Để đánh giá một cách toàn diện, cần xem xét mối quan hệ giữa các chỉ tiêu như tăng trưởng kinh tế, thâm hụt ngân sách nhà nước, mức tiết kiệm, đầu tư toàn xã hội và hiệu quả sử dụng vốn.
1.2.2.2 Nhóm chỉ số thanh khoản
Nhóm chỉ số này đo lường khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn từ nguồn thu xuất khẩu hoặc ngân sách nhà nước Một trong những chỉ số quan trọng là tỷ lệ trả nợ so với xuất khẩu.
- PDS: số hoàn trả nợ hàng năm (vốn gốc và lãi) của nợ công
- XGS: nguồn thu từ xuất khẩu hàng hóa trong nước
Chỉ số này đánh giá khả năng thanh toán bằng ngoại tệ cho khoản nợ nước ngoài đến hạn trong ngắn hạn Khi nguồn thu từ xuất khẩu vượt quá số tiền phải trả nợ hàng năm, khả năng trả nợ bằng ngoại tệ sẽ thuận lợi hơn Ngược lại, nếu thu nhập từ xuất khẩu thấp hơn, khả năng thanh toán sẽ gặp khó khăn.
- PDS: số hoàn trả nợ hàng năm (vốn gốc và lãi) của nợ công
- GR: thu NSNN công bố trong báo cáo ngân sách trừ viện trợ
Chỉ số này đánh giá khả năng thanh toán nợ đến hạn, đặc biệt là các khoản vay trong nước, do nguồn thu từ ngân sách nhà nước là nguồn chính đảm bảo khả năng chi trả Chỉ số chi trả lãi trên xuất khẩu cũng là một yếu tố quan trọng cần xem xét.
- INT: số trả lãi hàng năm của tất cả các khoản nợ công
- XGS: nguồn thu từ xuất khẩu hàng hóa trong nước
Tác động của thâm hụt ngân sách nhà nước tới khả năng trả nợ
Ngân sách nhà nước đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, ảnh hưởng trực tiếp và gián tiếp đến tất cả các chủ thể kinh tế Sự chi phối của ngân sách không chỉ giúp ổn định nền kinh tế mà còn tạo điều kiện cho sự phát triển bền vững.
Trong hoạt động đầu tư và tiêu dùng, có 15 yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tổng cung và tổng cầu của nền kinh tế, từ đó quyết định việc đạt được các mục tiêu tăng trưởng kinh tế.
Trong thời kỳ suy thoái kinh tế, việc tăng chi tiêu ngân sách nhà nước hoặc giảm thuế có thể giúp kích thích tổng cầu và tiêu dùng, từ đó làm tăng sản lượng trong nước Sự gia tăng chi tiêu công còn thúc đẩy đầu tư, dẫn đến sự tăng trưởng tổng GDP và nguồn thu ngân sách từ thuế cũng gia tăng theo.
Mà thuế đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra nguồn thu ngân sách nhà nước, góp phần làm cân bằng cán cân ngân sách và giảm thiểu thâm hụt Nhìn từ góc độ này, thâm hụt ngân sách dường như có ảnh hưởng tích cực đến khả năng trả nợ của nhà nước.
Thâm hụt ngân sách có thể không ảnh hưởng ngay lập tức đến khả năng trả nợ, nhưng thâm hụt lâu dài gây ra nhiều hệ lụy tiêu cực như lạm phát Nguồn thu ngân sách không đủ để bù đắp các khoản vay chính phủ chủ yếu dành cho chi thường xuyên Các dự án đầu tư thường có tính chất dài hạn, trong khi nhiều khoản vay trong nước lại có kỳ hạn ngắn Sự chênh lệch này tạo ra rủi ro về khả năng trả nợ quốc gia, dẫn đến tình trạng đảo nợ ở các nước đang phát triển, nơi mà vay nợ của một chủ thể để trả nợ cho chủ thể khác trở thành một vòng xoáy nợ quốc gia.
Thực trạng và mức độ an toàn nợ công của một số nền kinh tế có nhiều nét tương đồng với Việt Nam
Phi-líp-pin là một quốc đảo gồm 7.107 hòn đảo nằm trong biển Đông, phía Tây Việt Nam Theo xếp hạng của WB năm 2013, nền kinh tế Phi-líp-pin đứng thứ 29 thế giới và thứ 4 Đông Nam Á về tổng thu nhập quốc dân, với đặc điểm là một quốc gia đang phát triển có thu nhập trung bình thấp Nền kinh tế của Phi-líp-pin chủ yếu dựa vào nông nghiệp lạc hậu và đang hướng tới mục tiêu tăng trưởng kinh tế bền vững, mặc dù nguồn lực hạn chế khiến vay nợ trở thành vấn đề quan trọng.
Biểu đồ 1.1 Tốc độ tăng trưởng kinh tế của Phi-líp-pin giai đoạn 2001 – 2015
Nguồn: Tổng hợp từ nguồn số liệu của IMF
Trong giai đoạn đầu, kinh tế Phi-líp-pin có xu hướng tăng trưởng liên tục, cho thấy sự hồi phục sau khủng hoảng tài chính châu Á 1997 Từ năm 2004, nền kinh tế đã trở lại với nhịp độ tăng trưởng nhanh chóng, đặc biệt trong khoảng thời gian từ 2003 trở đi.
Từ năm 2013, tỷ trọng nợ công/GDP của Philippines liên tục giảm, cho thấy tăng trưởng kinh tế cao đã tạo ra hiệu ứng tích cực đối với nợ công Điều này không chỉ giúp Philippines có nguồn chi trả cho các khoản nợ hiện hữu mà còn cung cấp nguồn lực cho các nhu cầu chi tiêu công cần thiết, giảm sự phụ thuộc vào vay nợ Ngược lại, Việt Nam, mặc dù cũng có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, chỉ đạt 5,42% vào năm 2013, nhưng nợ công đã chiếm tới 54,2% GDP và có xu hướng gia tăng.
Biểu đồ 1.2 Nợ công/GDP của Phi-líp-pin giai đoạn 2001–2015 (Đơn vị: % GDP)
Nguồn: Tổng hợp từ nguồn số liệu của IMF
Tốc độ tăng trưởng GDP
Để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, Phi-líp-pin đã triển khai nhiều chính sách quan trọng, đặc biệt là thu hút đầu tư nước ngoài, giúp phát triển nền sản xuất trong nước Quốc gia này cũng đang chuyển đổi từ nền kinh tế nông nghiệp sang nền kinh tế dịch vụ, trong khi chi tiêu của khu vực tư nhân đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng Chính sách thuế mới áp dụng lên thuốc lá và rượu đã làm tăng giá cả nhiều mặt hàng, dẫn đến tăng chi tiêu của khu vực tư nhân và cải thiện ngân sách của chính phủ.
Trước hết, phải khẳng định rằng, tình hình thâm hụt ngân sách chính là một nhân tố quan trọng quyết định quy mô nợ công của một quốc gia
Biểu đồ 1.3 Thâm hụt NSNN Phi-líp-pin giai đoạn 2001 – 2015 (Đơn vị: % GDP)
Nguồn: Tổng hợp từ nguồn số liệu của IMF
Từ năm 2006, tình trạng thâm hụt ngân sách của Phi-líp-pin đã cải thiện đáng kể nhờ vào chính sách cắt giảm thâm hụt ngân sách và các biện pháp thuế mới Đến năm 2015, thâm hụt ngân sách của Phi-líp-pin chỉ còn chiếm khoảng 0,9% GDP, thấp hơn nhiều so với 3,9% GDP của Việt Nam vào năm 2013 Sự cải thiện này đã giúp giảm tỷ lệ nợ công/GDP của Phi-líp-pin, nhờ vào việc giảm quy mô vay mượn.
18 nợ cần thiết để tài trợ cho thâm hụt ngân sách
Tăng dự trữ ngoại hối là một công cụ quan trọng giúp ổn định tỷ giá hối đoái tại Philippines, đặc biệt sau cuộc khủng hoảng năm 1997 Việc này cho phép quốc gia phản ứng nhanh với biến động kinh tế toàn cầu và giảm thiểu nguy cơ gia tăng nợ công nước ngoài do biến động tỷ giá, nhất là khi phần lớn nợ công của Philippines được tài trợ bằng nợ nước ngoài.
Biểu đồ 1.4 Dự trữ ngoại hối Phi-líp-pin giai đoạn 2001 – 2015 (Đơn vị: tỷ USD)
Nguồn: Tổng hợp từ nguồn số liệu của IMF
Bảng 1.1 Chỉ tiêu về tỷ giá hối đoái của đồng Pê-sô giai đoạn 2001 – 2015
Nguồn: Tổng hợp từ nguồn số liệu của IMF
Biểu đồ 1.5 Tỉ trọng nợ công nước ngoài/tổng nợ công của Phi-líp-pin giai đoạn 2001 – 2015 (Đơn vị: %)
Nguồn: Tính toán từ nguồn số liệu của IMF
Phi-líp-pin nỗ lực giữ lãi suất nợ công nước ngoài ở mức thấp để đảm bảo an toàn cho các khoản nợ này.
Biểu đồ 1.6 Lãi suất nợ nước ngoài danh nghĩa bình quân năm của Phi-líp- pin giai đoạn 2001 – 2013 (Đơn vị: %/năm)
Nguồn: Tổng hợp từ nguồn số liệu của IMF
Dưới tác động tích cực của các chính sách kích thích tăng trưởng kinh tế và cắt giảm thâm hụt ngân sách, khả năng thanh toán và thanh khoản nợ công của Phi-líp-pin đã cải thiện đáng kể Tỷ lệ nợ công/GDP giảm xuống còn 39,1% vào năm 2013, kéo theo sự chuyển biến tích cực của các chỉ tiêu đánh giá nợ công khác, với nợ công nước ngoài/GDP và nợ công nước ngoài/thu ngân sách lần lượt chỉ còn 29,0% và 157,7% vào năm 2010.
Vào năm 2013, tỷ lệ xuất khẩu của Philippines đạt 117,8% (Bảng 1.2), cho thấy sự tăng trưởng trong hoạt động xuất khẩu Các chỉ số về nghĩa vụ nợ nước ngoài so với dự trữ ngoại hối và xuất khẩu đã có xu hướng giảm trong những năm gần đây, cho thấy khả năng thanh khoản của Philippines đang dần được cải thiện (Bảng 1.3) Tuy nhiên, khi so sánh với Việt Nam, các chỉ tiêu nợ công liên quan đến thu ngân sách và xuất khẩu của Philippines có phần kém tích cực hơn, điều này trái ngược với các chỉ số liên quan đến GDP và dự trữ ngoại hối.
Bảng 1.2 Chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán nợ công của Phi-líp-pin
Nợ công nước ngoài/GDP
Nợ công/Thu ngân sách
Nợ công nước ngoài/Thu ngân sách
Nợ nước ngoài/Xuất khẩu
Nợ công nước ngoài/Xuất khẩu
Nguồn: Tổng hợp và tính toán từ nguồn số liệu của IMF Country Report
Bảng 1.3 Chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh khoản nợ công của Phi-líp-pin
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Nghĩa vụ nợ nước ngoài ngắn hạn/Dự trữ ngoại hối (%) 87,49 79,30 80,52 79,49 76,57 51,44 41,5
8 35,31 25,56 24,88 21,04 24,56 27,10 Nghĩa vụ nợ nước ngoài/Xuất khẩu (%) 19,1 19,7 20,6 19,7 17,0 15,3 13,0 12,7 14,3 13,6 13,6 9,9 10,3
Nguồn: Tổng hợp và tính toán từ nguồn số liệu của IMF Country Report
Sự biến động nợ công của Phi-líp-pin đã được các tổ chức xếp hạng quốc tế phản
Từ năm 2001 đến 2013, hệ số tín nhiệm của Philippines đã có sự cải thiện đáng kể, theo Bảng 1.4 Các đánh giá từ Moody's và S&P cho thấy hệ số tín nhiệm của Philippines vượt trội hơn so với Việt Nam trong những năm gần đây.
Bảng 1.4 Hệ số tín nhiệm của Phi-líp-pin giai đoạn 2001 – 2015
Trần trái phiếu Trần tiền gửi
Tín nhiệm nội tệ (Dài hạn/Triển vọng/Ngắn hạn)
Tín nhiệm ngoại tệ (Dài hạn/Triển vọng/Ngắn hạn)
2001 Ba1/Tiêu cực Ba2/Tiêu cực BBB+/Tiêu cực/A-2 BB+/Tiêu cực/B
2002 Ba1/Ổn định Ba2/Ổn định BBB+/Tiêu cực/A-2 BB+/Tiêu cực/B
2003 Ba1/Tiêu cực Ba2/Tiêu cực BBB/Ổn định/A-3 BB/Ổn định/B
2004 Ba2/Tiêu cực Ba3/Tiêu cực BBB-/Ổn định/A-3 BB/Ổn định/B
2005 B1/Tiêu cực B1/Tiêu cực BB+/Tiêu cực/B BB-/Tiêu cực/B
2006 Ba3/Ổn định B1/Ổn định BB+/Ổn định/B BB-/Ổn định/B
2007 Ba3/Ổn định B1/Ổn định BB+/Ổn định/B BB-/Ổn định/B
2008 Ba3/Ổn định B1/Ổn định BB+/Ổn định/B BB-/Ổn định/B
2009 Ba1/Ổn định Ba3/Ổn định BB+/Ổn định/B BB-/Ổn định/B
2010 Ba1/Ổn định Ba3/Ổn định BB+/Ổn định/B BB/Ổn định/B
2011 Baa3/Ổn định Ba2/Ổn định BB+/Tích cực/B BB/Tích cực/B
2012 Baa2/Ổn định Ba1/Ổn định BB+/Tích cực/B BB+/Tích cực/B
2013 Baa1/Ổn định Baa3/Ổn định BBB-/Ổn định/A-3 BBB-/Ổn định/A-3
2014 Baa1/Ổn định Baa2/Ổn định BBB/Ổn định/A-3 BBB/Ổn định/A-3
2015 Baa1/Ổn định Baa2/Ổn định BBB/Ổn định/A-3 BBB/Ổn định/A-3
Nguồn: Tổng hợp từ các báo cáo của Moody’s, Sovereign ratings and country
T&C departments - Standard and Poor’s rating services
Những chuyển biến tích cực trong tình hình nợ công của Phi-líp-pin đã thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của quốc gia này Từ năm 2007, khi nợ công/GDP duy trì dưới 59%, nền kinh tế Phi-líp-pin đã tăng trưởng nhanh chóng hơn so với giai đoạn trước đó với nợ công cao Dù bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008-2009, Phi-líp-pin vẫn đạt tốc độ tăng trưởng ấn tượng 7,6% vào năm 2010, tương đương với mức trước khủng hoảng.
Vào năm 2013, Philippines ghi nhận tốc độ tăng trưởng kinh tế 7,2%, đứng thứ hai trong khu vực châu Á chỉ sau Trung Quốc Tuy nhiên, nợ công cao đã ảnh hưởng đến sự tăng trưởng kinh tế của quốc gia này, khi có một "ngưỡng" nợ công nhất định dẫn đến sự chậm lại trong phát triển kinh tế.
Từ năm 2001 đến 2015, Phi-líp-pin đã thực hiện nhiều chính sách tích cực nhằm cải thiện nợ công, bao gồm thu hút đầu tư nước ngoài, phát triển ngành dịch vụ, khuyến khích chi tiêu tư nhân, và cải cách hệ thống thuế Những chính sách này đã giúp cải thiện khả năng thanh khoản, khả năng thanh toán và tín nhiệm quốc gia Những kinh nghiệm này là bài học quý giá cho Việt Nam trong việc cải thiện tình hình nợ công.
Giống như Việt Nam, Thái Lan là một quốc gia Đông Nam Á đang phát triển với dân số gần tương đương Cả hai quốc gia đều có nền nông nghiệp lúa nước phát triển và xuất khẩu gạo chiếm tỷ trọng lớn trong kim ngạch xuất khẩu Tuy nhiên, kinh tế Thái Lan đã có sự phát triển nhanh chóng, và vào năm 2010, Thái Lan đã thoát khỏi nhóm nước có mức thu nhập trung bình thấp để trở thành nước có thu nhập trung bình cao.
Là quốc gia chịu tác động trực tiếp của cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm
Năm 1997, Thái Lan đã thực hiện nhiều chính sách tích cực nhằm khôi phục nền kinh tế sau khủng hoảng, bao gồm tăng cường xuất khẩu, kích thích tiêu dùng nội địa và thu hút đầu tư nước ngoài Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng kinh tế không bền vững, có thời điểm giảm xuống dưới 0%/năm do bất ổn chính trị và thiên tai, lũ lụt liên tiếp xảy ra.
Biểu đồ 1.7 Tốc độ tăng trưởng kinh tế của Thái Lan giai đoạn 2001–2015
Nguồn: Tổng hợp từ nguồn số liệu của IMF
THỰC TRẠNG THÂM HỤT NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC VÀ KHẢ NĂNG TRẢ NỢ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2005 - 2015
Thực trạng thu, chi, thâm hụt ngân sách nhà nước và hạn chế thâm hụt ngân sách nhà nước giai đoạn 2006-2015
2.1.1 Thu ngân sách nhà nước giai đoạn 2006-2015
Bảng 2.1 Thu NSNN giai đoạn 2006-2015 (Đơn vị: tỷ đồng, %)
Nguồn: Tổng hợp và tính toán từ số liệu của Bộ Tài chính; 2005-2013 Số quyết toán,
Giai đoạn 2006-2015, thu ngân sách nhà nước đạt bình quân khoảng 26,91% GDP, với quy mô thu năm 2015 gấp ba lần so với năm 2006 Tốc độ tăng trưởng thu NSNN trung bình đạt 15,28%/năm, vượt xa tốc độ tăng trưởng kinh tế và lạm phát cùng kỳ (6,61% và 10,03%) Ngoại trừ năm 2009, khi thu NSNN chỉ tăng 5,63% do ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế, giai đoạn 2005-2011 ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao nhất với mức trung bình đạt gần 28,52% GDP.
Từ năm 2012, tốc độ tăng thu ngân sách nhà nước (NSNN) đã giảm, với mức tăng chỉ đạt 1,81% so với năm 2011 Trong giai đoạn 2012-2015, thu NSNN bình quân đạt 23,06% GDP, trong khi tốc độ tăng trung bình chỉ ở mức 2,92% mỗi năm, thấp hơn nhiều so với giai đoạn 2005-2011 Năm 2014 ghi nhận sự tiếp tục của xu hướng này.
4 Viện trợ không hoàn lại
Tốc độ tăng thu NSNN
2015 theo dự toán thì thu NSNN tăng tương đối chậm so với giai đoạn trước, vượt kế hoạch đề ra
Cơ cấu thu ngân sách nhà nước (NSNN) đã có sự chuyển biến tích cực với tỷ trọng thu nội địa ngày càng gia tăng Cụ thể, tỷ trọng thu nội địa đã tăng từ 52,49% vào năm 2005 lên 64,92% vào năm 2012, và dự kiến đạt 70,09% vào năm 2014 Ngược lại, thu từ lĩnh vực dầu thô đang có xu hướng giảm rõ rệt do chính sách thu của Nhà nước và việc chuyển hướng chế biến dầu thô thay vì xuất khẩu, đặc biệt sau khi nhà máy lọc dầu Dung Quất đi vào hoạt động năm 2009 Tỷ trọng thu từ dầu thô đã giảm từ 29,16% trong tổng thu NSNN năm 2005 xuống còn 11,76% vào năm 2010, tăng lên 19,02% vào năm 2012 nhưng vẫn thấp hơn so với giai đoạn 2005-2006, và ước tính còn 10,21% vào năm 2015.
Biểu đồ 2.1 Cơ cấu thu NSNN giai đoạn 2005-2015 (Đơn vị: %)
Trong giai đoạn 2005 – 2009, tỷ trọng thu hải quan so với tổng thu ngân sách nhà nước (NSNN) đã có xu hướng gia tăng, với tỷ lệ lần lượt là 16,7% vào năm 2005, 15,32% năm 2006, 18,38% năm 2007, 21,24% năm 2008 và 23,23% năm 2009 Mặc dù Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) vào năm 2007 và phải thực hiện các cam kết cắt giảm thuế quan, thu hải quan vẫn tiếp tục tăng trưởng.
Nội địa Dầu thô Hải quan Viện trợ không hoàn lại
Việt Nam hiện có 35 thành viên chính thức của WTO, dẫn đến khối lượng hàng hóa nhập khẩu ngày càng gia tăng Mặc dù mức thuế nhập khẩu đã được cắt giảm, giá trị hàng hóa nhập khẩu vẫn cao, khiến cho tổng thu từ thuế hải quan tăng lên Điều này dẫn đến tỷ trọng thu hải quan của Việt Nam cũng gia tăng đáng kể.
Thu từ viện trợ chiếm tỷ trọng thấp nhất trong cơ cấu thu NSNN Trong giai đoạn 2005-2015, thu từ viện trợ có tỷ trọng trung bình là 1,6%
2.1.2 Chi ngân sách nhà nước giai đoạn 2006-2015
Trong giai đoạn 2006-2015, tình hình chi ngân sách nhà nước (NSNN) có nhiều biến đổi đáng chú ý, phản ánh sự thay đổi của nền kinh tế và xã hội Sự điều chỉnh này không chỉ liên quan đến mức chi mà còn cả cơ cấu chi, cho thấy mối liên hệ chặt chẽ giữa chi tiêu ngân sách và chu kỳ kinh tế.
Bảng 2.2 Chi NSNN giai đoạn 2006-2015 (Đơn vị: Tỷ đồng, %)
Nguồn: Tổng hợp từ số liệu của BTC 2005-2013: số quyết toán, 2014,2015 số dự toán
Quy mô chi ngân sách nhà nước (NSNN) đã tăng liên tục qua các năm, với mức tăng đáng kể như năm 2005 tăng 22,65% so với 2004, năm 2006 tăng 17,27% so với 2005, và năm 2007 tăng 23,61% so với năm 2006 Năm 2009, chi NSNN tiếp tục tăng 23,97% so với năm 2008, và năm 2011 ghi nhận mức tăng 21,38% so với năm 2010 Năm 2012, mức tăng đạt 24,24% so với năm 2011 Mặc dù dự toán năm 2013 cho thấy chi NSNN có giảm so với năm 2012, nhưng mức giảm này không đáng kể.
2 Chi trả nợ và viện trợ
Trong giai đoạn 2005-2014, chi ngân sách nhà nước (NSNN) trung bình đạt 31,52% GDP, với mức chi NSNN năm 2013 là 29,84% GDP và năm 2014 giảm xuống còn 27,65% GDP do chính sách tài khóa thắt chặt nhằm ổn định vĩ mô Sự gia tăng quy mô chi NSNN qua các năm chủ yếu là do nhu cầu chi ngày càng cao, cùng với ảnh hưởng của yếu tố giá cả và chính sách kích cầu đầu tư, tiêu dùng của Nhà nước.
Biểu đồ 2.2 Cơ cấu chi NSNN giai đoạn 2006-2015 (Đơn vị: %)
Nguồn: Tổng hợp và tính toán từ số liệu của BTC 2005-2013: Số quyết toán
Cơ cấu chi ngân sách nhà nước (NSNN) hiện đang gặp một số hạn chế Trong giai đoạn 2005-2014, chi thường xuyên chiếm bình quân 58,28% tổng chi NSNN, với xu hướng gia tăng qua các năm, từ 50,37% năm 2005 lên 69,97% năm 2014 Ngược lại, tỷ trọng chi đầu tư phát triển trong NSNN lại thấp và có xu hướng giảm, từ 30,15% năm 2005 xuống còn 16,19% dự toán năm 2014 Điều này cho thấy, trong những năm gần đây, chi thường xuyên đã chiếm gần 70% tổng chi NSNN, trong khi chi cho đầu tư và trả nợ chỉ còn hơn 30%.
Chi ĐTPT Chi trả nợ và viện trợ Chi thường xuyên Chi khác
37 năm luôn dao động trong khoảng từ 10% tới 15% chi NSNN, là cao so với chi cho đầu tư
Tỷ trọng chi đầu tư phát triển (ĐTPT) đã được điều chỉnh linh hoạt theo tình hình kinh tế vĩ mô qua các thời kỳ Trong giai đoạn 2007-2008 và 2010-2011, do áp lực lạm phát cao, Chính phủ đã quyết định cắt giảm các khoản chi cho các công trình xây dựng không cần thiết và hiệu quả thấp, dẫn đến sự giảm tỷ trọng chi ĐTPT Đồng thời, quá trình tái cơ cấu kinh tế và việc hạn chế thâm hụt ngân sách nhà nước (NSNN) cùng nợ công gia tăng đã thúc đẩy nhà nước thực hiện cơ cấu lại đầu tư công, khiến chi NSNN cho đầu tư giảm mạnh từ năm 2011.
Bảng 2.3 Chi phát triển sự nghiệp kinh tế-xã hội giai đoạn 2006-2015 (Đơn vị: Tỷ đồng)
Chi phát triển sự nghiệp
1 Chi GD- ĐT và dạy nghề
Nguồn: Tổng hợp 2005-2013: số quyết toán, 2014-2015: số dự toán – BTC
Quy mô chi phát triển sự nghiệp kinh tế - xã hội đã tăng mạnh từ 62.408 tỷ đồng năm 2005 lên 264.948 tỷ đồng năm 2012, tương ứng với tỷ lệ tăng 4,2 lần Dự kiến, năm 2013, quy mô này sẽ đạt 658.900 tỷ đồng, đánh dấu mức cao nhất trong giai đoạn 2005-2013.
2014 Trong đó, chi cho giáo dục, đào tạo và dạy nghề, chi khoa học và công nghệ cũng tăng tương ứng về quy mô
2.1.3 Thâm hụt NSNN và trả nợ công từ NSNN
Nhìn chung giai đoạn 2005-2015 thâm hụt NSNN bình quân vượt trên chỉ tiêu Quốc hội đề ra 5% GDP
Nếu theo cả số liệu dự toán của năm 2013 và 2014 thì trong giai đoạn 2005-
2014 có các năm 2005, 2008, 2011, 2013 là thâm hụt NSNN dưới ngưỡng 5% GDP, các năm còn lại thì đều từ ngưỡng 5% GDP trở nên
Biểu đồ 2.3 Tăng trưởng kinh tế, thâm hụt NSNN và ngưỡng thâm hụt GDP
Nguồn: Tổng hợp và tính toán từ số liệu của Bộ Tài chính
Bảng 2.4 Trả nợ công từ ngân sách giai đoạn 2010 – 2015 (Đơn vị: tỷ đồng)
Chi trả nợ từ NS
Tổng 87.916 93.226 98.850 109.654 118.750 148.470 Nghĩa vụ trả nợ
Tỉ lệ trả nợ trực tiếp/thu NS
Nguồn: Tính toán từ dữ liệu của Bộ Tài Chính, (2014, 2015 – dự toán)
Tốc độ tăng trưởng GDP 8.44 8.32 8.48 6.31 5.23 6.78 5.89 5.25 5.42 5.98 6.68
Tốc độ tăng trưởng GDP Ngưỡng Thâm hụt NSNN/GDP
Trong năm 2010, số nợ gốc phải trả là 62,6 nghìn tỉ đồng, trong khi chi từ ngân sách để trả nợ gốc đạt 62,5 nghìn tỉ đồng Đến năm 2014, chi ngân sách để trả nợ gốc giảm xuống còn 50,691 nghìn tỉ đồng, trong khi khối lượng nợ gốc cần đảo nợ tăng lên 77 nghìn tỉ đồng Quy mô đảo nợ tiếp tục gia tăng, đạt 115 nghìn tỉ đồng vào năm 2015 Nguyên nhân chủ yếu của tình trạng này là do phần lớn trái phiếu phát hành từ năm 2009 có kỳ hạn ngắn, chỉ từ 1 đến 3 năm.
Thời điểm đáo hạn số nợ này bắt đầu từ 2011 nên tổng nợ gốc phải trả tăng mạnh kể
Sự xuất hiện của các loại tín phiếu ngắn hạn (kì hạn 3 và 6 tháng, đáo hạn trong năm) cũng đẩy số nợ gốc phải trả tăng lên
Chi trả lãi trong ngân sách ngày càng chiếm tỉ lệ lớn, từ 3,2% năm 2010 tăng lên 7,7% năm 2015, cho thấy áp lực tài chính gia tăng Số tuyệt đối của chi trả lãi năm 2015 đã tăng gấp 3,3 lần so với năm trước, phản ánh sự gia tăng nợ công và chi phí vay mượn.
2010 Tỉ lệ thu ngân sách dành để trả lãi, thường xuyên ở mức cao, ước tính lên đến
Tỷ lệ nợ công cao đã dẫn đến việc ngân sách trả nợ lãi chiếm 9,2% trong năm 2015, gây ra sự xói mòn nguồn vốn dành cho đầu tư phát triển.
Thực trạng nợ công của Việt Nam
2.2.1 Cấu trúc nợ công của Việt Nam
Sơ đồ 2.1 Cấu trúc nợ công của Việt Nam
Nợ công trong nước Nợ trong hệ thống ngân hàng
Nợ được CP bảo lãnh
Nợ được CP bảo lãnh
Tư nhân và hộ gia đình
Nợ trong và ngoài nước khác của DNNN
Nợ ngân hàng của DNNN
Các chỉ tiêu về nợ Chính phủ và nợ được Chính phủ bảo lãnh hiện đang nằm trong giới hạn an toàn theo tiêu chuẩn quốc tế và quy định của Quốc hội Cụ thể, nợ công không vượt quá 65% GDP, nợ Chính phủ không quá 50% GDP, và nợ nước ngoài của quốc gia cũng không vượt quá 50% GDP.
Rủi ro lớn nhất đối với nợ công của Việt Nam không chỉ nằm ở các khoản nợ ghi nhận trên sổ sách, mà còn ở nợ xấu của khu vực doanh nghiệp nhà nước (DNNN) có khả năng phải dùng ngân sách để trả Tính đến hết năm tài chính 2014, tổng nợ của các doanh nghiệp do nhà nước nắm giữ đạt gần 1567 nghìn tỷ đồng, tương đương 39,8% GDP, tăng 8% so với năm 2013 Nếu loại trừ phần nợ được Chính phủ bảo lãnh, khoảng 124.104 tỷ đồng (3,15% GDP), thì vẫn còn khoảng 36,65% GDP nợ của DNNN không được bảo lãnh Nếu cộng cả nợ của DNNN không được bảo lãnh với nợ đọng trong xây dựng cơ bản, nợ công Việt Nam có thể vượt 100% GDP, cao hơn ngưỡng an toàn 65% GDP theo tiêu chuẩn quốc tế và giới hạn cho phép của Quốc hội.
Nợ của các chính quyền địa phương trong xây dựng cơ bản đang trở thành vấn đề nghiêm trọng ảnh hưởng đến quản lý nợ công bền vững Tính đến ngày 30/12/2013, tổng nợ xây dựng cơ bản từ ngân sách và trái phiếu chính phủ đạt 57.900 tỉ đồng, tương đương 1,6% GDP, trong đó nợ đọng chủ yếu từ nguồn vốn ngân sách lên tới 51.100 tỉ đồng Những con số này chỉ ra những rủi ro tiềm ẩn lớn từ nợ của chính quyền địa phương.
2.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá về an toàn nợ công của Việt Nam
2.2.2.1 Khả năng thanh toán nợ
Khả năng thanh toán thể hiện năng lực trả nợ, được đo lường qua tỷ lệ khoản nợ so với GDP, giá trị xuất khẩu và tổng thu ngân sách của Chính phủ GDP phản ánh nguồn lực tổng thể của nền kinh tế, trong khi xuất khẩu cho biết lượng ngoại tệ có sẵn để thanh toán nợ, và thu ngân sách cho thấy khả năng của Chính phủ trong việc tạo ra nguồn lực tài chính.
Việc xuất khẩu của Việt Nam phụ thuộc lớn vào nguyên vật liệu và máy móc nhập khẩu, do đó, sử dụng tổng giá trị xuất khẩu làm thước đo khả năng trả nợ nước ngoài có thể dẫn đến thông tin không chính xác.
Bảng 2.5 Một số chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán nợ công (Đơn vị: %)
Nợ công nước ngoài/GDP 31,1 34,2 36,4 23,2 23,0 23,0 23,2
Nợ công/Thu ngân sách 143,5 143,4 156,3 212,6 253,7 265,8 276,4
Nợ công nước ngoài/Thu ngân sách 79,2 81,3 84,6 102,1 113,9 115,0 116,3
Nợ nước ngoài/Xuất khẩu 61,4 52.2 50,9 42,1 40,4 40,1 39,8
Nợ công nước ngoài/Xuất khẩu 43,6 38,8 38,6 27,8 26,8 26,7 26,4
Nguồn: Tổng hợp từ nguồn số liệu của IMF, *: đự báo
Xu hướng giảm khả năng thanh toán nợ của Việt Nam trong những năm gần đây đang trở nên rõ rệt Tính đến cuối năm 2015, tỷ lệ nợ công/GDP, nợ nước ngoài/GDP và nợ công nước ngoài/GDP lần lượt là 56,9%, 38,3% và 23% Mặc dù chưa vượt ngưỡng an toàn, nhưng những con số này cảnh báo về sự cần thiết phải điều chỉnh kế hoạch chi tiêu ngân sách để kiểm soát tốc độ gia tăng nợ công Trong giai đoạn 2011-2015, tỷ lệ nợ công/GDP đã tăng từ 46,7% lên 56,9%, tương ứng với mức tăng khoảng 10 điểm phần trăm chỉ trong 5 năm Dự kiến đến cuối năm 2015, nợ công ước tính đạt 61,3% GDP, cho thấy không có dấu hiệu giảm nợ công trong giai đoạn này.
2011–2015, thước đo nợ công này không sớm thì muộn sẽ phá vỡ mức trần 65% mà Quốc hội đặt ra
Tính đến năm 2015, tỷ lệ nợ công gộp/GDP của Việt Nam chỉ đứng sau Singapore, Malaysia và Lào trong khu vực Đông Nam Á, nhưng lại cao hơn nhiều so với các nước khác Việc so sánh với Singapore có phần không công bằng do đây là quốc gia phát triển với thu nhập cao và khả năng tài chính vững mạnh Trong khi đó, tỷ lệ nợ công của Lào và Malaysia so với Việt Nam chỉ cao hơn không đáng kể, và Lào đang có xu hướng cải thiện tỷ lệ nợ công của mình.
Từ năm 2011 đến 2015, tỷ lệ nợ nước ngoài/GDP của Việt Nam giảm khoảng 0,5 điểm phần trăm, từ 38,8% xuống 38,3%, trong khi nợ công nước ngoài/GDP giảm 11 điểm phần trăm, từ 34,2% xuống 23,2% Mặc dù nợ công nước ngoài có rủi ro lãi suất thấp với lãi suất hiệu quả chỉ từ 2–3%/năm và kỳ hạn trung bình dài, việc trở thành nước có thu nhập trung bình và những rủi ro kinh tế ngày càng rõ rệt có thể khiến Việt Nam gặp khó khăn trong việc thu hút nợ với lãi suất thấp trong tương lai Thêm vào đó, các khoản nợ nước ngoài cũng tiềm ẩn rủi ro về tỷ giá, vì sự mất giá của đồng nội tệ sẽ làm tăng gánh nặng nợ nước ngoài tính theo nội tệ, mặc dù tỷ lệ nợ nước ngoài đang giảm.
Chỉ tiêu nợ công/thu ngân sách là thước đo quan trọng phản ánh khả năng thanh toán nợ công của chính phủ, đặc biệt đối với các quốc gia có số liệu GDP không chính xác như Việt Nam Tỷ lệ nợ công so với tổng thu ngân sách nhà nước đã tăng đáng kể từ 143,4% vào năm 2011 lên 265,8% vào năm 2015, và ước tính đạt 276,4% trong năm tiếp theo.
Từ năm 2016, tỉ lệ nợ công so với tổng thu ngân sách nhà nước đang gia tăng với tốc độ đáng lo ngại Dự báo thu ngân sách sẽ tăng chậm, dẫn đến khả năng cao hai tỷ lệ này sẽ tiếp tục tăng trong những năm tới Gánh nặng nợ công nội địa, với lãi suất hiệu quả cao khoảng 11%/năm và chủ yếu là nợ ngắn hạn từ 2-5 năm, đang đè nặng lên cán cân tài khóa hàng năm Tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài hiện nay đang tạo ra sức ép lớn trong việc phát hành trái phiếu.
Việc sử dụng 43 phiếu để đảo nợ đã tạo ra gánh nặng lớn về lãi suất cho nợ công trong nước, ảnh hưởng nghiêm trọng đến an toàn tài chính Do đó, Việt Nam cần có những định hướng điều chỉnh kịp thời để đảm bảo sự ổn định tài chính quốc gia.
Khả năng thanh khoản của Việt Nam thể hiện khả năng trả nợ nhanh chóng đối với các khoản nợ nước ngoài, được đo bằng tỷ lệ giữa nợ ngắn hạn và nghĩa vụ trả nợ so với dự trữ ngoại hối Nghĩa vụ nợ bao gồm cả việc chi trả nợ gốc và lãi hàng năm, phản ánh nguồn lực cần thiết để thực hiện nghĩa vụ vay nợ.
Bảng 2.6 Chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh khoản của nợ công (Đơn vị: %)
Nghĩa vụ nợ công nước ngoài/thu NSNN 4,3 5,2 5,5 7,0 8,4 5,6 8.0 7.3 8.2
Nghĩa vụ nợ công nước ngoài/Xuất khẩu
Nguồn: Tổng hợp từ nguồn số liệu của IMF, *: đự báo
Nợ nước ngoài của Việt Nam chủ yếu là nợ dài hạn với lãi suất ưu đãi, trong khi dự trữ ngoại hối tăng mạnh gần đây, cho thấy khả năng thanh khoản nợ nước ngoài tương đối an toàn Nghĩa vụ trả nợ nước ngoài so với dự trữ ngoại hối hàng năm chỉ khoảng 20%, thấp hơn mức an toàn khuyến cáo Tuy nhiên, thâm hụt thương mại kéo dài có thể ảnh hưởng đến dự trữ ngoại hối và an toàn nợ ngắn hạn trong tương lai Hơn nữa, Việt Nam sẽ dần mất đi các khoản vay ưu đãi dài hạn do được xếp vào nhóm nước có thu nhập trung bình.
Năm 2011, Việt Nam đã đạt mức nợ công là 53,5% và nợ nước ngoài là 70,9%, vượt qua ngưỡng 50% theo Chiến lược nợ công và nợ nước ngoài giai đoạn 2011–2020 với tầm nhìn đến năm 2030.
Mặc dù Việt Nam thuộc nhóm môi trường chính sách nào, nhưng nghĩa vụ nợ nước ngoài của nước này vẫn thấp hơn nhiều so với các ngưỡng cảnh báo của IMF và WB Điều này cho thấy rủi ro nợ công chủ yếu đến từ nợ trong nước, đặc biệt là khi phần nợ này thường có kỳ hạn ngắn, dẫn đến nguy cơ cần phải tái cấu trúc nợ hàng năm Sự kết hợp giữa nghĩa vụ nợ trong nước lớn và thâm hụt ngân sách có thể tạo ra áp lực tiêu cực lên kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ, chính sách tiền tệ, và lạm phát trong tương lai, đặc biệt là trong bối cảnh nghĩa vụ nợ công nước ngoài so với thu ngân sách.
2015 đã lên tới 7,3%, dự kiến tăng lên 8,2% vào năm 2016
ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA THỰC TRẠNG THÂM HỤT NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC ĐẾN KHẢ NĂNG TRẢ NỢ CỦA VIỆT NAM
Phương pháp
Sử dụng phương pháp định lượng để tổng hợp số liệu phản ánh thu ngân sách nhà nước, thâm hụt ngân sách và GDP từ các nguồn thông tin báo cáo của Bộ Tài chính và các nguồn tin chính thức của chính phủ.
Xây dựng mô hình
Khả năng trả nợ của quốc gia bị ảnh hưởng bởi các nhân tố vĩ mô, trong đó thâm hụt ngân sách đóng vai trò quan trọng Dựa trên lý thuyết đã nêu, mô hình này sẽ phân tích tác động của thâm hụt ngân sách đến khả năng trả nợ của Việt Nam.
Theo mô hình định nghĩa các biến như sau:
Y: khả năng trả nợ quốc gia được tính bằng Thu ngân sách/GDP
X: thâm hụt ngân sách được tính bằng thâm hụt ngân sách/GDP
Khả năng trả nợ (Y) là biến phụ thuộc, được xác định theo mức Thu ngân sách/GDP hàng quý
Thâm hụt ngân sách (X) là biến độc lập được xác định qua mức Thâm hụt ngân sách/GDP hàng quý, có thể ảnh hưởng đến khả năng trả nợ Sự gia tăng thâm hụt ngân sách có thể dẫn đến tăng trưởng GDP, từ đó cải thiện khả năng trả nợ Tuy nhiên, nếu việc sử dụng ngân sách nhà nước không hiệu quả, thâm hụt ngân sách có thể không mang lại tác động tích cực cho nền kinh tế và GDP của quốc gia.
Kết quả mô hình
Sử dụng biến thâm hụt ngân sách/GDP là biến độc lập và Thu ngân sách/GDP là biến phụ thuộc, từ số liệu thu thập trong giai đoạn 2005-2014, qua hồi quy mô hình kinh tế lượng, ta đã thu được những kết quả đáng chú ý.
Coefficients Standard Error t Stat P-value Lower 95%
Phương trình hồi quy thu được như sau:
Với R 2 = 0.624741539 cho thấy biến Thâm hụt ngân sách/GDP giải thích được 62.4741539% sự thay đổi của biến Thu ngân sách/GDP.
Nhận xét két quả
Kết quả mô hình cho thấy hệ số thâm hụt ngân sách/GDP có ảnh hưởng tích cực đến biến Thu ngân sách/GDP, chứng tỏ rằng thâm hụt ngân sách hỗ trợ khả năng trả nợ như kỳ vọng trong quá trình xây dựng mô hình Với độ tin cậy 95%, các kết quả ước lượng có thể được giải thích rõ ràng.
Thứ nhất, 𝛽 1 = -54.5336304546971 có nghĩa là khi thâm hụt ngân sách = 0 thì nguồn thu ngân sách là -54.5336304546971 0 cho thấy rằng khi thâm hụt ngân sách/GDP tăng 1%, thu ngân sách/GDP sẽ tăng 18.29408936% Điều này chứng tỏ rằng thâm hụt ngân sách và thu ngân sách đồng biến, có ảnh hưởng tích cực đến khả năng trả nợ quốc gia, phù hợp với lý thuyết kinh tế Việt Nam hiện đang trong giai đoạn phát triển, cần vay nợ để đầu tư, nhưng nguồn thu chưa đủ đáp ứng nhu cầu này, dẫn đến sự gia tăng khoản vay là điều tất yếu Nguồn thu từ đầu tư thúc đẩy tăng trưởng GDP, tạo ra khả năng trả nợ từ thu ngân sách, xác nhận rằng 𝛽 2 > 0 là hợp lý theo lý thuyết.
Hạn chế của mô hình
Các phân tích định lượng ở trên chỉ có thể sử dụng để thử nghiệm một phương pháp phân tích do có những hạn chế như sau:
Thời gian hình thành số liệu từ năm 2005-2014 với 40 quan sát có thể không đảm bảo độ chính xác cao do biến động lớn trong nền kinh tế và tính chủ quan của người điều phối chính sách Do đó, kết luận từ mô hình này chưa hoàn toàn phù hợp với các nhận định của nhiều người.
Mặc dù thông tin được công khai và chính thức, độ chính xác và đồng bộ của các số liệu vẫn chưa cao Ví dụ, GDP có hai phương pháp tính khác nhau, dẫn đến việc có thể xuất hiện các số liệu khác nhau Bên cạnh đó, tiêu chí đánh giá thâm hụt ngân sách của Việt Nam và thế giới cũng có sự chênh lệch đáng kể.
Thứ ba, cần xem xét mô hình tác động của thâm hụt ngân sách đối với nguồn thu trong nước và nguồn thu từ nước ngoài để đánh giá khả năng trả nợ vay trong nước và vay nước ngoài.
Mô hình đo lường hiện tại chỉ dựa vào số liệu thâm hụt ngân sách để đánh giá khả năng trả nợ, mà chưa chú trọng đến chất lượng sử dụng nợ, một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến khả năng trả nợ.
Do đó mà mô hình hồi quy chỉ thu được kết quả 𝑅 2 = 0.624741539 là tương đối với kì vọng khi lập mô hình
Đề xuất giải pháp cho Việt Nam
Nợ công phụ thuộc vào thặng dư ngân sách tương lai, khả năng vay mới, hiệu quả sử dụng vốn đầu tư và việc in thêm tiền Khi Chính phủ gặp khó khăn trong việc vay nợ mới và không thể in thêm tiền để kiểm soát lạm phát, khả năng trả nợ sẽ dựa vào thặng dư ngân sách và hiệu quả đầu tư.
Để cải thiện tình hình huy động vốn, cần đa dạng hóa kỳ hạn trái phiếu, trong đó hạn chế khối lượng phát hành trái phiếu kỳ hạn từ 3 năm đến dưới 5 năm không vượt quá 30% tổng khối lượng phát hành hàng năm Trong bối cảnh nợ công cao và nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn, việc này sẽ giúp KBNN đối phó với khó khăn trong huy động vốn, đặc biệt khi nguồn vốn chủ yếu hiện nay đến từ hệ thống ngân hàng thương mại, chiếm gần 80% tổng khối lượng huy động.
Nghiên cứu và triển khai các nghiệp vụ mới là cần thiết để tăng tính thanh khoản cho trái phiếu trên thị trường, bao gồm thực hiện hoán đổi kéo dài kỳ hạn trái phiếu Đồng thời, cần phát hành trái phiếu có kỳ trả lãi ngắn hoặc dài hơn kỳ trả lãi chuẩn để tránh dồn khối lượng thanh toán, từ đó đảm bảo khả năng trả nợ của ngân sách Cuối cùng, việc phát hành trái phiếu có lãi suất thả nổi sẽ được thực hiện theo kế hoạch đã được Bộ Tài chính phê duyệt.
Giảm chi thường xuyên là một biện pháp quan trọng, trong đó cần định mức chi hành chính chung dựa trên dân cư và diện tích Điều này giúp giải quyết mối quan hệ giữa con người với con người một cách hiệu quả hơn.
Tăng thu ngân sách là một mục tiêu quan trọng, trong đó cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước đóng vai trò then chốt Việc thực hiện đấu giá công khai, niêm yết trên sàn chứng khoán và đảm bảo thông tin minh bạch sẽ giúp thu hút vốn từ bên ngoài, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp này.
Gỡ bỏ hàng rào cạnh tranh và khuyến khích khu vực tư nhân là động lực phát triển, giúp tăng thu ngân sách trong ngắn hạn Điều này không chỉ khuyến khích doanh nghiệp tư nhân phát triển mà còn tạo ra nguồn thu thuế bền vững trong dài hạn, góp phần ổn định khả năng trả nợ.
Thứ năm, nhiệm vụ quản lý nhà nước chuyển từ điều hành kinh tế sang lập chính sách và giám sát môi trường knh doanh lành mạnh
Vào thứ sáu, cần phải phân định rõ ràng giữa ngân sách trung ương và ngân sách địa phương trong việc thu chi ngân sách, đặc biệt là trong việc sử dụng nguồn ngân sách cho các dự án ODA và các dự án trọng điểm.
Thâm hụt ngân sách nhà nước và khả năng trả nợ là vấn đề quan trọng trong cải cách hệ thống ngân sách và quản lý nợ, đặc biệt trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế Ảnh hưởng của thâm hụt ngân sách tới khả năng trả nợ của Việt Nam thể hiện qua nhiều khía cạnh như văn hóa, chính trị và xã hội, thông qua các tổ chức quốc tế như WTO, ASEAN, Liên Hợp Quốc và TPP Nghiên cứu này phân tích lý thuyết và thực tiễn, nhằm nâng cao nhận thức và cải thiện quản lý cũng như sử dụng nợ công.
Khóa luận đã hệ thống hóa các lý luận cơ bản về thu chi ngân sách, thâm hụt ngân sách và nợ công, đồng thời phân tích thực trạng thu, chi ngân sách nhà nước và nợ công của Việt Nam Bằng cách xem xét các hình thức trả nợ và mức độ thâm hụt ngân sách, khóa luận làm rõ mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nguồn trả nợ, từ đó đánh giá tác động của chúng đối với tình hình nợ trong tương lai.
Khóa luận này tổng kết thực trạng nợ công của Việt Nam giai đoạn 2010 – 2015, phân tích nguyên nhân và các nguồn trả nợ qua các chỉ số và cơ cấu nợ Mục tiêu là đánh giá hiệu quả quản lý nợ và các nguồn trả nợ hiện tại, đồng thời chỉ ra những hạn chế và nguyên nhân tồn tại Qua đó, nghiên cứu cung cấp cơ sở khoa học cần thiết để hiểu rõ hơn về những thách thức mà Việt Nam sẽ phải đối mặt trong tương lai.
Thâm hụt ngân sách có ảnh hưởng lớn đến khả năng trả nợ quốc gia của Việt Nam, đặc biệt là từ nguồn thu ngân sách Trong giai đoạn phát triển, Việt Nam cần vay nợ để đầu tư, nhưng thâm hụt ngân sách kéo dài dẫn đến việc gia tăng khoản vay Nguồn thu từ đầu tư không chỉ giúp tăng GDP mà còn tạo ra nguồn lực để trả nợ từ ngân sách.
Tóm lại, vấn đề này phức tạp và không chỉ phụ thuộc vào nỗ lực của các cơ quan quản lý, mà còn liên quan đến điều kiện kinh tế - xã hội trong bối cảnh hội nhập sâu rộng với thế giới Khóa luận này cố gắng phân tích và thu thập dữ liệu từ nhiều nguồn khác nhau, mặc dù có thể chưa đầy đủ và toàn diện.
[1] Bộ Tài chính, số liệu quốc tế từ năm 2005-2014
[2] Bộ Tài chính, số liệu trong nước từ năm 2005-2014
[3] Cổng Thông tin điện tử Chính phủ nước CHXHCNVN, tình hình kinh tế xã hội qua các năm
[4] Cổng Thông tin điện tử Chính phủ nước CHXHCNVN, Luật quản lý nợ công
[5] Cổng Thông tin Điện tử Bộ Tư pháp, Luật Ngân sách Nhà nước 2002
[6] Chính phủ, Nghị quyết số 30/NQ-CP về ban hành chương trình tổng thế cải cách hành chính nhà nước giai đoạn 2011 – 2020
[7] Chính phủ, Nghị quyết số 06/2001/NQ-CP về ban hành chương trình tổng thế cải cách hành chính nhà nước giai đoạn 2001 – 2010
[8] Chính phủ, Nghị quyết số 10/NQ-CP
Chính phủ đã ban hành Nghị quyết số 11/NQ-CP nhằm đưa ra các giải pháp chủ yếu để kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và bảo đảm an sinh xã hội.
[10] Bộ Kế hoạch và Đầu tư, 15 năm ODA ở Việt Nam
[11] Lê Thị Diệu Huyền (2012), Hoàn thiện cơ chế quản lý nợ công của Việt Nam, Luận án Tiến sĩ, HVNH
[12] Hoàng Thị Kim Thanh,Giải pháp hạn chế thâm hụt ngân sách nhà nước ở Việt Nam trong giai đoạn hiện nay, Luận án tiến sĩ, HVTC
[13] Việt Tùng (2015), Để đảm bảo an toàn và bền vững nợ công ở Việt Nam, Tạp chí Cộng sản
[14] Tiến sĩ Lê Đăng Doanh, Nợ công Việt Nam cao hơn ADB cảnh bảo, Báo Đất Việt
[15] Nguyên Hà (2014), Nguy cơ nợ công Việt Nam thực sự nằm ở đâu, VnEconomy
[16] Nguyên Hà (2014), Chênh vênh nợ công Việt Nam, VnEconomy
[17] TS.Mai Thanh Quế, Giáo trình Tài chính học, Học viện Ngân hàng
[18] Tổng cục Thống kê, số liệu về kinh tế, xã hội của Việt Nam qua các năm
[19] Website: http://www.imf.org
[20] Website: https://vi.wikipedia.org
[21] Website: http://www.mof.gov.vn
[22] Website: http://www.sbv.gov.vn/
[23] Website: http://www.sbv.gov.vn/
[24] Website: http://www.tradingeconomics.com/
[26] Những đặc điểm của nợ công Việt Nam – Phòng nghiên cứu VPER
[27] Bản tin nợ công số 3 – Bộ Tài Chính
[28] Bản tin nợ nước ngoài số 7 – Bộ Tài Chính
[29] Quản lí nợ công và tính bền vững tại Việt Nam: Quá khứ, hiện tại và tương lai – TS.Phạm Thế Anh và cộng sự
[30] Thâm hụt ngân sách, nợ công và rủi ro vĩ mô ở Việt Nam – TS Phạm Thế Anh
[31] Bàn về ngưỡng nợ công tối ưu đối với tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam
– Nhóm sinh viên Kinh tế Quốc dân
PHỤ LỤC 1 Đơn vị: Tỷ đồng, % Năm Quý Thâm hụt
Kiểm định sự phù hợp các biến độc lập trong mô hình kinh tế lượng
Ta xét cặp giả thuyết:
Có: P-value của kiểm định T = 1.75821900241513 −10 < 𝛼 = 0,05 Suy ra, bác bỏ
Với độ tin cậy 95%, thâm hụt ngân sách/GDP có thể giải thích cho thu ngân sách/GDP, cho thấy rằng thâm hụt ngân sách ảnh hưởng đến khả năng trả nợ Do đó, việc đưa biến này vào mô hình là hợp lý.
Cam kết, kí kết, giải ngân vốn ODA của Việt Nam giai đoạn
Năm Cam kết Kí kết Giải ngân
DỰ BÁO CỦA IMF VỚI NỢ CÔNG VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2014 -2034