CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI VÀ QUẢN LÝ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI
Những vấn đề cơ bản về Dự trữ ngoại hối
1.1.1 Khái niệm dự trữ ngoại hối
Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), dự trữ ngoại hối được định nghĩa là các tài sản ngoại hối do các cơ quan quản lý tiền tệ kiểm soát, nhằm tài trợ cho sự mất cân đối thanh toán và điều tiết mức độ mất cân bằng này thông qua can thiệp trên thị trường ngoại tệ Ngoại hối bao gồm các phương tiện thanh toán sử dụng trong giao dịch quốc tế, với các phương tiện này sẵn có để thực hiện thanh toán lẫn nhau.
* Đối với một quốc gia, ngoại hối bao gồm:
Ngoại tệ là đồng tiền nước ngoài, bao gồm cả đồng tiền chung như EURO của Liên minh tiền tệ châu Âu và Quyền rút vốn đặc biệt SDR của IMF, được sử dụng như phương tiện chi trả trong thanh toán quốc tế Ngoại tệ có thể tồn tại dưới nhiều hình thức, như tiền kim loại, tiền giấy, tiền trên tài khoản, séc du lịch, tiền điện tử và các phương tiện khác được xem như tiền.
Các giấy tờ có giá trị bằng ngoại tệ bao gồm séc thương mại, kỳ phiếu, hối phiếu, cổ phiếu, trái phiếu quốc gia, trái phiếu kho bạc và nhiều loại giấy tờ có giá khác.
- Vàng tiêu chuẩn quốc tế: Đây là vàng được sử dụng với vai trò là tiền trong thanh toán quốc tế
- Đồng tiền quốc gia do người không cư trú năm giữ
* Trong các thành phần của ngoại hối thì các quốc gia thường dự trữ:
- Ngoại tệ tiền mặt, tiền gửi bằng ngoại tệ ở nước ngoài
- Hối phiếu và trái phiếu hay các giấy nhận nợ của Chính phủ, ngân hàng có uy tín trên thế giới, tổ chức quốc tế phát hành, bảo lãnh
- Vàng tiêu chuẩn quốc tế
- Các ngoại hối khác của Nhà nước
Các nguồn hình thành dự trữ ngoại hối chủ yếu đến từ dòng ngoại hối chảy vào quốc gia, bao gồm hai nguồn chính: hoạt động xuất khẩu và luồng vốn từ kiều hối, đầu tư, vay nợ.
Hoạt động xuất khẩu đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra nguồn thu ngoại tệ lớn cho quốc gia, góp phần tạo thặng dư trong cán cân thanh toán quốc tế và tăng cường quỹ Dự trữ ngoại hối Các quốc gia có hoạt động thương mại quốc tế mạnh thường có thặng dư lớn trong cán cân thương mại, dẫn đến nguồn cung ngoại tệ gia tăng Trung Quốc là một ví dụ điển hình, với khối lượng xuất khẩu đứng đầu thế giới, giúp tạo ra nguồn cung ngoại tệ dồi dào Tính đến tháng 03/2018, Trung Quốc sở hữu quy mô dự trữ ngoại hối lớn nhất thế giới, đạt 3142 tỷ USD.
Các nguồn tư bản như kiều hối và đầu tư vay nợ đóng vai trò quan trọng trong việc cân bằng cán cân thanh toán quốc tế, mang lại nguồn ngoại hối đáng kể cho quốc gia Hoạt động đầu tư được chia thành đầu tư trực tiếp và đầu tư gián tiếp, với xu hướng toàn cầu hóa thúc đẩy sự mở rộng của nền kinh tế nội địa ra thị trường quốc tế Kiều hối, theo Ngân hàng Thế giới, là khoản tiền chuyển về từ nước ngoài từ thu nhập của người lao động và dân di cư, được ghi nhận trong cán cân thanh toán quốc tế Trong hai thập kỷ qua, bên cạnh đầu tư trực tiếp (FDI) và vốn viện trợ phát triển chính thức (ODA), kiều hối đã trở thành nguồn lực quan trọng trên thị trường ngoại hối Việt Nam.
Ngoài xuất khẩu, đầu tư và kiều hối, quỹ dự trữ ngoại hối còn được hình thành từ các nguồn khác như vay nợ nước ngoài, viện trợ quốc tế và các nguồn ngoại hối hiện có trong ngân sách nhà nước.
Không phải tất cả lượng ngoại tệ vào nước đều được tập trung vào quỹ dự trữ ngoại hối nhà nước; một phần lưu hành trong dân cư và trôi nổi trên thị trường Do đó, việc thu hút lượng ngoại hối này về quỹ dự trữ ngoại hối nhà nước và điều chỉnh cơ cấu dự trữ là rất quan trọng, nhằm tạo ra một quỹ dự trữ tập trung cho các mục đích điều tiết của ngân hàng trung ương.
1.1.2 Mối quan hệ giữa dự trữ ngoại hối và các hoạt động của nền kinh tế
1.1.2.1 Mối quan hệ giữa dự trữ ngoại hối và cán cân thanh toán quốc tế
Cán cân thanh toán quốc tế (BOP) được định nghĩa bởi giáo sư, tiến sĩ Nguyễn Văn Tiến trong tài liệu “Tài chính quốc tế” là một báo cáo thống kê tổng hợp, ghi chép giá trị tất cả các giao dịch kinh tế giữa người cư trú và người không cư trú trong một khoảng thời gian nhất định, thường là một năm.
Cán cân thanh toán quốc tế là chỉ số quan trọng phản ánh hoạt động kinh tế đối ngoại và tình hình kinh tế - xã hội của một quốc gia thông qua cán cân thương mại, cán cân vốn và tài chính, cũng như dự trữ ngoại tệ Nó thể hiện sự cung cầu ngoại tệ, từ đó ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái, chính sách tỷ giá và chính sách tiền tệ của quốc gia.
Tất cả giao dịch giữa người cư trú và người không cư trú, ngoại trừ dự trữ, được ghi nhận trong cán cân tổng thể Các hoạt động can thiệp của ngân hàng trung ương được phản ánh trong cán cân “dự trữ và các hạng mục liên quan”.
Khi cán cân thanh toán thâm hụt, ngân hàng nhà nước có thể bù đắp bằng cách giảm dự trữ ngoại hối, bán ngoại tệ ra thị trường hoặc sử dụng dự trữ để trả nợ Ngược lại, khi cán cân thanh toán thặng dư, chính phủ có thể sử dụng phần tăng này để trả nợ hoặc tăng dự trữ ngoại hối.
1.1.2.2 Mối quan hệ giữa dự trữ ngoại hối và mức cung tiền
Hành động điều chỉnh dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương có liên quan chặt chẽ đến khối lượng tiền cung ứng Ngân hàng trung ương tham gia thị trường ngoại hối nhằm điều chỉnh tỷ giá và thực hiện các mục tiêu ngắn hạn của chính sách tiền tệ Các giao dịch này không chỉ ảnh hưởng đến cung cầu ngoại tệ và tỷ giá, mà còn thay đổi lượng tiền cơ sở, tác động đến mục tiêu chính sách tiền tệ hiện tại Khi ngân hàng trung ương can thiệp mua ngoại tệ, lượng tiền cơ sở tăng lên, và ngược lại, khi bán ngoại tệ, lượng tiền cơ sở giảm xuống Do đó, hoạt động can thiệp ngoại hối của ngân hàng trung ương cần được xem xét cẩn thận dựa trên mục tiêu chính sách tiền tệ, điều chỉnh tỷ giá và lượng tiền cơ sở.
Trong chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn, tỷ giá biến động không giới hạn và phản ánh sự thay đổi trong quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại hối Khi chính phủ áp dụng chế độ này, ngân hàng trung ương tham gia thị trường như một thành viên bình thường, có thể mua bán ngoại tệ để phục vụ mục đích riêng mà không nhất thiết can thiệp vào tỷ giá Do đó, ngân hàng trung ương thể hiện rõ vai trò điều tiết lượng tiền cơ sở, chẳng hạn như việc mua vào ngoại tệ làm tăng cung nội tệ trong nền kinh tế.
1.1.3 Các chỉ tiêu đánh giá quy mô dự trữ ngoại hối Để đo lường quy mô dự trữ ngoại hối của một quốc gia, xác định mức dự trữ đó là đủ hay còn thiếu, người ta sử dụng một số chỉ tiêu chủ yếu sau:
1.1.3.1 Chỉ số dự trữ ngoại hối/nợ ngắn hạn nước ngoài
Công thức: Tổng dự trữ ngoại hối tính theo nợ ngắn hạn = Tổng Dự trữ ngoại hối/Nợ ngắn hạn nước ngoài
Những vấn đề cơ bản về Quản lý dự trữ ngoại hối
1.2.1 Khái niệm Quản lý dự trữ ngoại hối
Quản lý dự trữ ngoại hối là quá trình mà Nhà nước áp dụng các chính sách và biện pháp nhằm điều chỉnh việc nhập khẩu và xuất khẩu ngoại hối, đặc biệt là ngoại tệ Mục tiêu của việc quản lý này bao gồm điều tiết tỷ giá, thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia, bảo tồn quỹ dự trữ và cải thiện cán cân thanh toán quốc gia.
Quản lý dự trữ ngoại hối bao gồm hai yếu tố chính: quản lý quy mô dự trữ và quản lý cơ cấu dự trữ ngoại hối.
1.2.2 Mục đích của Quản lý dự trữ ngoại hối
Ngân hàng nhà nước quản lý dự trữ ngoại hối nhằm tập trung nguồn ngoại tệ, phục vụ cho phát triển kinh tế và hoạt động đối ngoại Việc này đảm bảo quốc gia có khả năng thanh toán nợ đúng hạn và ứng phó với biến động tỷ giá ngắn hạn Ngoài ra, chính sách ngoại hối được sử dụng như công cụ thực hiện chính sách tiền tệ, can thiệp vào tỷ giá qua mua bán ngoại hối khi cần thiết, nhằm ổn định giá trị đồng tiền Trong từng chế độ tỷ giá khác nhau, ngân hàng trung ương áp dụng dự trữ ngoại hối để điều tiết tỷ giá hiệu quả.
Trong chế độ tỷ giá cố định, ngân hàng trung ương cam kết duy trì tỷ giá trong một biên độ hẹp bằng cách can thiệp khi có sự thay đổi về cung cầu ngoại tệ, nhằm giữ cho tỷ giá thị trường và tỷ giá trung tâm đồng nhất Điều này cho thấy vai trò quan trọng của dự trữ ngoại hối trong chính sách tỷ giá Chúng ta sẽ phân tích vai trò của ngân hàng trung ương khi có sự biến động trong lực lượng cung cầu trên thị trường ngoại hối.
Từ đồ thị 1.1 cho thấy, cầu USD tăng làm dịch chuyển đường cầu sang phải từ
Từ D0 đến D1, áp lực tăng giá USD từ ECR lên E* đã tạo ra sức ép làm giảm giá VND Để giữ tỷ giá cố định, ngân hàng trung ương cần can thiệp vào thị trường ngoại hối bằng cách bán ra một lượng ngoại tệ, dẫn đến sự dịch chuyển đường cung từ S0.
Thông qua can thiệp tỷ giá, tỷ giá vẫn được duy trì ổn định, trong khi đó dự trữ ngoại hối bằng ngoại tệ đã giảm Chế độ tỷ giá cố định dẫn đến sự gia tăng cung.
Từ đồ thị 1.2, sự gia tăng cung USD đã làm dịch chuyển đường cung từ S0 sang S1, dẫn đến áp lực phá giá USD từ ECR xuống E*, đồng thời tạo áp lực nâng giá VND Để duy trì tỷ giá cố định, ngân hàng trung ương cần can thiệp vào thị trường ngoại hối bằng cách mua một lượng ngoại tệ, làm dịch chuyển đường cầu.
D0 đến DIN Như vậy thông qua can thiệp tỷ giá vẫn được duy trì không đổi, bên cạnh đó dự trữ ngoại hối bằng ngoại tệ tăng lên
Trong chế độ tỷ giá cố định, sự thay đổi của lực lượng thị trường dẫn đến sự dịch chuyển của đường cung và cầu ngoại hối, từ đó ảnh hưởng đến dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương.
Trong chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết, tỷ giá không cố định mà cũng không hoàn toàn tự do biến động Tỷ giá được hình thành theo lực lượng thị trường, trong khi ngân hàng trung ương can thiệp để hạn chế sự biến động quá mức và giữ tỷ giá trong một biên độ nhất định Ngân hàng trung ương thực hiện việc bán hoặc mua ngoại tệ từ quỹ dự trữ để điều chỉnh cung cầu, đưa tỷ giá về mức mục tiêu đã đề ra Do đó, tỷ giá trong chế độ này không hoàn toàn tự do mà vẫn có sự can thiệp của ngân hàng trung ương.
Trong chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết, khi cầu tăng quá mức, cơ chế điều chỉnh giá sẽ được kích hoạt để ổn định thị trường Điều này giúp duy trì sự cân bằng giữa cung và cầu, ngăn chặn tình trạng lạm phát và đảm bảo sự bền vững của nền kinh tế Thực tế này được minh họa rõ ràng qua đồ thị 1.4, cho thấy sự biến động của tỷ giá trong bối cảnh cầu tăng cao.
Tỷ giá ban đầu trước khi cầu tăng là E0 Khi cầu tăng từ D đến D́, tỷ giá thị trường (không có can thiệp) tăng mạnh lên mức EM, vượt xa E0 Để giảm biến động tỷ giá, ngân hàng trung ương can thiệp bằng cách bán một phần ngoại tệ, dịch chuyển đường cung từ S đến Ś và giảm dự trữ ngoại hối Sự tăng cung khiến tỷ giá giảm từ EM xuống EIN Do đó, vai trò của thị trường thể hiện qua sự tăng tỷ giá từ E0 đến EIN, trong khi vai trò can thiệp của ngân hàng trung ương được thể hiện qua sự giảm tỷ giá từ EM xuống EIN.
Trong chế độ thả nổi hoàn toàn, tỷ giá tự điều chỉnh để phản ánh sự thay đổi trong quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại hối Ngân hàng trung ương giữ vai trò trung lập và không can thiệp vào tỷ giá bằng cách mua hoặc bán đồng nội tệ Do đó, chính sách tỷ giá của dự trữ ngoại hối không rõ ràng, và tỷ giá được xác định hoàn toàn bởi quy luật cung cầu.
1.2.2.2 Bảo tồn quỹ dự trữ ngoại hối Nhà nước
Ngân hàng Nhà nước đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý tài sản quốc gia và dự trữ ngoại hối Không chỉ bảo quản, ngân hàng còn phải sử dụng dự trữ này để đầu tư phát triển kinh tế, đồng thời đảm bảo an toàn trước rủi ro tỷ giá ngoại tệ trên thị trường quốc tế Để bảo vệ quỹ dự trữ ngoại hối và độc lập chủ quyền về tiền tệ, ngân hàng cần thực hiện các hoạt động mua, bán và chuyển đổi một cách hiệu quả.
1.2.2.3 Cải thiện cán cân thanh toán
Cán cân thanh toán quốc tế phản ánh thu-chi giữa một quốc gia và nước ngoài, với bội thu dẫn đến lượng ngoại tệ vào nước cao hơn nhu cầu, trong khi bội chi khiến lượng ngoại tệ ra ngoài nhiều hơn khả năng cung ứng Khi không có sự can thiệp của ngân hàng trung ương, tỷ giá sẽ biến động theo nhu cầu ngoại hối Tuy nhiên, nhiều ngân hàng trung ương can thiệp để ổn định tỷ giá, bằng cách mua ngoại tệ để tăng quỹ dự trữ hoặc bán ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu thị trường khi có dòng ngoại tệ chảy ra.
Mục đích của quản lý dự trữ ngoại hối là đảm bảo rằng một quốc gia luôn có khả năng thanh toán các khoản nợ đúng hạn và ứng phó hiệu quả với những biến động ngắn hạn của tỷ giá ngoại hối.
1.2.3 Các nguyên tắc Quản lý dự trữ ngoại hối
Kinh nghiệm Quản lý dự trữ ngoại hối của Trung Quốc 2.1 Khái quát về nền kinh tế Trung Quốc
Tình hình tăng trưởng kinh tế
Kể từ khi bắt đầu cải cách thị trường vào năm 1978, Trung Quốc đã chuyển từ nền kinh tế kế hoạch tập trung sang nền kinh tế thị trường, dẫn đến sự phát triển kinh tế và xã hội nhanh chóng Năm 1978, Trung Quốc đứng thứ chín về tổng sản phẩm quốc nội (GDP) với 214 tỷ USD, nhưng sau 31 năm, nước này đã vươn lên vị trí thứ hai với GDP danh nghĩa 9,2 nghìn tỷ USD Nền kinh tế Trung Quốc đã trải qua tăng trưởng đáng kinh ngạc với tốc độ tăng trưởng GDP trung bình gần 10% mỗi năm, đánh dấu sự mở rộng bền vững nhanh nhất của một nền kinh tế lớn trong lịch sử, đồng thời giúp hơn 800 triệu người thoát nghèo.
Source: IMF, and Chinese National Bureau of Statistics
2 4 6 8 10 12 Đồ thị 2.1 Tốc độ tăng trưởng GDP của Trung Quốc 2008 - 2017
Trung Quốc đã trở thành quốc gia đóng góp lớn nhất cho tăng trưởng toàn cầu kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008, vượt qua khủng hoảng tốt hơn nhiều nước khác Vào tháng 11 năm 2008, chính phủ Trung Quốc công bố gói kích thích 4 nghìn tỷ CNY (585 tỷ USD) để giảm thiểu tác động tiêu cực của khủng hoảng tài chính Gói kích thích này chủ yếu tập trung vào các dự án đầu tư lớn, nhưng cũng dấy lên lo ngại về khả năng hình thành bong bóng tài sản và năng lực dư thừa trong một số ngành Mặc dù các biện pháp này không làm ảnh hưởng đến tài chính công, nhưng suy thoái toàn cầu đã tác động nghiêm trọng đến lĩnh vực bên ngoài và làm giảm thặng dư tài khoản vãng lai Dù vậy, Trung Quốc vẫn là một quốc gia đang phát triển với thu nhập bình quân đầu người thấp hơn nhiều so với các nước tiên tiến, và quá trình cải cách thị trường vẫn chưa hoàn thiện.
Từ năm 2008 đến 2010, Trung Quốc ghi nhận tăng trưởng GDP thực tế đạt 9,7% Tuy nhiên, từ năm 2010 đến 2016, tốc độ tăng trưởng này đã liên tục giảm, từ 10,6% xuống còn 6,7% Đến cuối năm 2017, bất chấp những lo ngại về rủi ro tài chính, nền kinh tế Trung Quốc đã có sự phục hồi mạnh mẽ với mức tăng GDP 6,9% được công bố vào ngày 18/1/2018 Theo chuyên gia Chi Lo từ BNP Paribas Investment, nền kinh tế Trung Quốc đang trải qua giai đoạn "đảo lộn mang tính sáng tạo", với sự phát triển của các ngành mới như thương mại điện tử và dịch vụ tài chính bên cạnh các ngành truyền thống Tuy nhiên, nền kinh tế cũ vẫn chiếm ưu thế, dẫn đến việc sự kết hợp giữa hai khu vực này vẫn gặp phải rào cản trong tăng trưởng.
Theo dự báo của IMF, GDP thực của Trung Quốc sẽ giảm nhẹ xuống 6,5% vào năm 2018 và duy trì ở mức 6,4 – 6,6% trong những năm tiếp theo Mặc dù thấp hơn so với năm 2017, điều này cho thấy sự chuyển mình dần dần hướng tới tăng trưởng bền vững hơn trong dài hạn Tại cuộc họp chính sách, lãnh đạo Trung Quốc khẳng định rằng "nền kinh tế Trung Quốc đã chuyển từ giai đoạn tăng trưởng nhanh sang giai đoạn phát triển chất lượng cao" Trung Quốc đang trên đà đạt được mục tiêu tăng gấp đôi sản lượng từ năm 2010 đến 2020.
Tình hình xuất nhập khẩu
Trước khi cải cách mở cửa, Trung Quốc phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng về hàng tiêu dùng và dịch vụ Tuy nhiên, từ năm 1978, khả năng cung cấp hàng tiêu dùng đã tăng nhanh chóng, đáp ứng nhu cầu của người dân Đến năm 2007, sản lượng lương thực đạt 501,6 triệu tấn, tăng 64,6% so với năm 1978, trong khi giá trị gia tăng công nghiệp vượt 10.000 tỷ nhân dân tệ (1.470 tỷ USD), gấp 23 lần so với năm 1978 Năm 2007, Trung Quốc dẫn đầu thế giới về sản lượng nông sản như ngũ cốc, thịt và bông Mặc dù chịu tác động từ khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Trung Quốc vẫn duy trì thặng dư cán cân thương mại 3488 tỷ USD Dù xuất nhập khẩu giảm mạnh vào năm 2009, nhưng từ 2009 đến 2013, thặng dư thương mại đã nhanh chóng phục hồi, tăng từ 2201 tỷ USD lên mức cao hơn.
2354 tỷ USD Cả xuất khẩu và nhập khẩu đều tăng trưởng mạnh mẽ
Năm 2011, Trung Quốc đứng thứ 2 thế giới về kim ngạch xuất nhập khẩu, giữ vị trí nước xuất khẩu lớn nhất trong 3 năm liên tiếp và là nước nhập khẩu lớn thứ 2 Tuy nhiên, vào năm 2014, kim ngạch xuất nhập khẩu của Trung Quốc chỉ tăng trưởng 3,4%, và tiếp tục giảm trong năm 2015.
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Đồ thị 2.2 Xuất nhập khẩu của Trung Quốc
2008 - 2017 (đơn vị: trăm triệu USD) xuất khẩu nhập khẩu cán cân thương mại
Theo thông tin từ Tổng cục Hải quan Trung Quốc, nhu cầu xuất khẩu hiện đang ảm đạm do cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu từ năm 2008 đã làm suy giảm động lực tăng trưởng kinh tế Sự hồi phục kinh tế toàn cầu yếu ớt đã dẫn đến điều chỉnh sâu trong thương mại quốc tế, ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng xuất khẩu của Trung Quốc Bên cạnh đó, giá cả các mặt hàng giao dịch lớn trên thế giới cũng giảm, góp phần vào tình hình ngoại thương không khả quan trong năm ngoái Tuy nhiên, xuất khẩu của Trung Quốc vẫn vượt trội hơn so với các nền kinh tế lớn khác, đồng thời có sự cải thiện rõ rệt về chất lượng và hiệu quả trong xuất nhập khẩu các mặt hàng chất lượng cao.
Theo Tân Hoa Xã, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của Trung Quốc đã tăng 14,2% trong năm ngoái, đạt 27.790 tỉ nhân dân tệ (khoảng 4.280 tỉ USD), chấm dứt hai năm liên tiếp sụt giảm Tổng cục Hải quan (GAC) cho biết kim ngạch xuất khẩu tăng 10,8%, đạt 15.330 tỉ nhân dân tệ, trong khi kim ngạch nhập khẩu tăng 18,7%, lên 12.460 tỉ nhân dân tệ.
Trong quý đầu tiên năm 2018, nền kinh tế toàn cầu tiếp tục phục hồi, đồng thời nền kinh tế trong nước của Trung Quốc duy trì xu hướng ổn định, góp phần thúc đẩy tăng trưởng ngoại thương Tổng giá trị thương mại hàng hóa của Trung Quốc đạt 6,75 nghìn tỷ NDT, tăng 9,4% so với cùng kỳ năm trước Xuất khẩu đạt 3,54 nghìn tỷ NDT, tăng 7,4%, trong khi nhập khẩu đạt 3,21 nghìn tỷ NDT, tăng 11,7% Thặng dư thương mại giảm 21,8%, xuống còn 326,18 tỷ NDT Nhập khẩu và xuất khẩu của Trung Quốc sang EU, Hoa Kỳ và ASEAN lần lượt tăng 8,2%, 6,3% và 13,7%, chiếm 41,2% tổng giá trị xuất nhập khẩu Đặc biệt, thương mại với Nga, Ba Lan và Kazakhstan có mức tăng cao hơn mức trung bình, đạt 20,5%, 16,6% và 16,2%.
Tình hình lạm phát
Từ năm 1994 đến 2010, Trung Quốc ghi nhận tỷ lệ lạm phát trung bình là 4,25%, với mức cao nhất đạt 27,7% vào tháng 10/1994 và mức thấp nhất là -2,2% vào tháng 3/1999 Đến tháng 12/2010, tỷ lệ lạm phát giảm xuống 4,5% từ mức 5,1%.
Lạm phát đã tăng nhẹ lên 1,6%, nhưng vẫn dưới mức mục tiêu 3% Giá lương thực giảm 1,4%, trong khi giá dịch vụ tăng 3% Năm 2018 dự kiến sẽ duy trì lạm phát ở mức vừa phải cho giá tiêu dùng.
Thực trạng Quản lý dự trữ ngoại hối của Trung Quốc
Cục Quản lý ngoại hối Trung Quốc (SAFE) là cơ quan trực thuộc Ngân hàng trung ương Trung Quốc, được thành lập vào năm 1995 Nhiệm vụ chính của SAFE là quản lý dự trữ ngoại hối quốc gia, một công việc quan trọng yêu cầu cơ quan này tuân thủ các nguyên tắc cơ bản trong quản lý danh mục đầu tư, bao gồm an toàn, thanh khoản và khả năng sinh lời.
Nhiệm vụ chính của SAFE là:
Nghiên cứu và cải cách hệ thống quản lý ngoại hối là cần thiết để phòng ngừa rủi ro thanh toán và thúc đẩy cán cân thanh toán quốc tế Các khuyến nghị chính sách cần được đưa ra để từng bước thúc đẩy sự chuyển đổi và phát triển thị trường ngoại hối cho các dự án vốn nhân dân tệ Đồng thời, nghiên cứu các biện pháp cung cấp cho Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc các đề xuất và cơ sở vững chắc nhằm xây dựng chính sách tỷ giá hối đoái nhân dân tệ hiệu quả.
Tham gia soạn thảo dự thảo luật và quy định liên quan đến quản lý ngoại hối, đồng thời thực hiện nhiệm vụ ban hành và đóng tài liệu pháp lý.
Chịu trách nhiệm thống kê và giám sát các khoản thanh toán quốc tế, nợ nước ngoài, đồng thời phát hành thông tin liên quan theo yêu cầu Thực hiện giám sát lưu lượng vốn xuyên biên giới một cách hiệu quả.
Chịu trách nhiệm giám sát và điều hành thị trường ngoại hối trên toàn quốc, đồng thời quản lý hoạt động mua bán ngoại hối, nhằm phát triển và nâng cao hiệu quả của thị trường này.
Chịu trách nhiệm giám sát và kiểm tra tính xác thực, hợp pháp của các khoản thu ngoại tệ và thanh toán tài khoản vãng lai theo quy định pháp luật; quản lý ngoại hối tài khoản vốn và cải thiện quy trình chuyển đổi tài khoản vốn RMB; đồng thời quản lý tài khoản ngoại hối cả trong nước và quốc tế.
(6) Chịu trách nhiệm thực hiện công tác giám sát, kiểm tra ngoại hối theo quy định của pháp luật và xử phạt vi phạm về quản lý ngoại hối
(7) Chịu trách nhiệm về dự trữ ngoại hối của nhà nước, dự trữ vàng và quản lý tài sản ngoại hối khác
Xây dựng kế hoạch và tiêu chuẩn cho việc phát triển quản lý thông tin ngoại hối là cần thiết để tối ưu hóa quy trình Việc chuẩn hóa và tổ chức Ban quản lý sẽ giúp thực hiện hiệu quả việc chia sẻ thông tin giám sát, từ đó nâng cao khả năng quản lý và bảo mật thông tin.
(9) Tham gia vào các hoạt động tài chính quốc tế có liên quan
(10) Thực hiện các vấn đề khác do Hội đồng Nhà nước và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc giao
Trụ sở của SAFE, cơ quan quản lý dự trữ ngoại hối quốc gia Trung Quốc, nằm tại Bắc Kinh và bao gồm 8 ban trực thuộc, trong đó Ban Quản lý dự trữ đóng vai trò quan trọng nhất SAFE có 4 văn phòng quốc tế tại Hồng Kông, Singapore, London và New York, với văn phòng Hồng Kông được thành lập năm 1997, hoạt động như một công ty độc lập với các khoản đầu tư có lợi nhuận và rủi ro cao Mặc dù vậy, chiến lược đầu tư của SAFE vẫn tập trung vào độ an toàn và tính thanh khoản Đối mặt với thách thức quản lý khối dự trữ khổng lồ, SAFE cần điều chỉnh chiến lược đầu tư để tránh lợi suất thấp từ trái phiếu chính phủ an toàn Để cải thiện quản lý tài sản dự trữ, Trung Quốc đã thành lập Tổng Công ty đầu tư Trung Quốc (CIC) vào tháng 09 năm 2007, với vốn ban đầu 200 tỷ USD từ dự trữ ngoại hối, nhằm hướng tới các danh mục tài sản có tính sinh lời cao hơn.
Ngân hàng trung ương Trung Quốc chịu trách nhiệm quản lý dự trữ ngoại hối, với Cục quản lý ngoại hối đưa ra các quyết định quản lý và Vụ quản lý ngoại hối thực hiện những quyết định này Quá trình quản lý được thực hiện theo các tiêu chuẩn đầu tư và quản lý rủi ro, sử dụng mô hình tính toán theo ngày để đảm bảo hiệu quả.
2.2.2 Lịch sử Quản lý dự trữ ngoại hối của Trung Quốc
Trước cải cách và mở cửa, Trung Quốc áp dụng quản lý ngoại hối chặt chẽ, với việc thống nhất quản lý thương mại quốc tế và ngoại hối, yêu cầu mọi khoản thu ngoại tệ phải được bán cho nhà nước và không cho phép vay nợ hay đầu tư nước ngoài Sau cải cách, hệ thống quản lý ngoại hối đã dần phù hợp với yêu cầu phát triển xã hội và chuyển dịch cơ cấu kinh tế, giảm dần kế hoạch bắt buộc và phát triển cơ chế thị trường Sau hơn 30 năm, Trung Quốc đã thiết lập một hệ thống quản lý ngoại hối ban đầu đáp ứng nhu cầu của nền kinh tế thị trường xã hội chủ nghĩa, trải qua ba giai đoạn quan trọng kể từ năm 1978.
Trong giai đoạn đầu từ 1978 đến 1993, cải cách hệ thống quản lý ngoại hối tại Trung Quốc đã được khởi động, đặc trưng bởi việc tăng cường quyền tự chủ ngoại hối cho các doanh nghiệp và thiết lập hệ thống tỷ giá hối đoái hai chiều Năm 1978, Trung Quốc chính thức công bố cải cách và chính sách mở cửa, dẫn đến việc các doanh nghiệp xuất khẩu dần có quyền tự chủ hơn trong việc quản lý ngoại hối Để khuyến khích thu nhập ngoại hối từ doanh nghiệp xuất khẩu và đảm bảo nguồn ngoại tệ cho nền kinh tế, từ năm 1979, các biện pháp quản lý ngoại hối tập trung được thực hiện, cho phép doanh nghiệp giữ lại một tỷ lệ nhất định ngoại tệ và chuyển nhượng cho các đơn vị thiếu hụt Giai đoạn này chứng kiến sự chuyển đổi từ hệ thống kế hoạch sang hệ thống thị trường, trong đó mặc dù phân bổ nguồn lực ngoại hối vẫn chủ yếu theo kế hoạch, nhưng cơ chế thị trường đã bắt đầu phát triển, góp phần thúc đẩy đầu tư nước ngoài và khuyến khích xuất khẩu.
Trong giai đoạn hai (1994-2000), khung thể chế quản lý ngoại hối đã được xác định ban đầu phù hợp với các điều kiện của nền kinh tế thị trường xã hội chủ nghĩa.
Năm 1994, hệ thống ngoại hối nhà nước đã trải qua cải cách lớn với việc bãi bỏ hệ thống duy trì ngoại hối và thực hiện hệ thống trao đổi ngân hàng Quản lý tỷ giá hối đoái dựa trên thị trường đã được thiết lập, tạo ra một thị trường ngoại hối chuẩn hóa Đến năm 1996, tất cả các khoản thanh toán quốc tế định kỳ và hạn chế chuyển nhượng đã được loại bỏ, cho phép tài khoản hiện tại của RMB được trao đổi tự do.
Năm 1997, cuộc khủng hoảng tài chính châu Á đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến sự phát triển kinh tế và ổn định tài chính của Trung Quốc Để ngăn chặn sự lây lan của khủng hoảng và thúc đẩy phát triển bền vững, Trung Quốc cam kết không phá giá đồng nội tệ và tập trung vào việc tăng cường luồng vốn đầu tư Trong giai đoạn này, Trung Quốc đã thiết lập các điều kiện cần thiết cho hệ thống quản lý ngoại hối, dựa vào thị trường cung cấp ngoại hối và nhu cầu của nền kinh tế thị trường xã hội chủ nghĩa, từ đó tạo nền tảng cho cơ chế thị trường ngoại hối trong việc phân bổ nguồn lực.
Kể từ năm 2001, hệ thống quản lý ngoại hối của Trung Quốc đã được cải thiện đáng kể sau khi gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới, thúc đẩy hội nhập vào nền kinh tế toàn cầu và mở rộng thương mại Để thích ứng với những thách thức mới, hệ thống quản lý ngoại hối đã được cải cách nhằm thúc đẩy đầu tư và quản lý dòng vốn xuyên biên giới, đồng thời cải thiện cán cân thanh toán quốc tế Sự phát triển nhanh chóng của dự trữ ngoại hối đã dẫn đến việc chuẩn hóa và chuyên môn hóa quản lý, xây dựng mô hình đầu tư và quản lý rủi ro Việc cải cách tỷ giá hối đoái vào tháng 7 năm 2005 đã tạo động lực mới cho hệ thống này, giúp doanh nghiệp và cá nhân có điều kiện thuận lợi hơn trong việc sử dụng ngoại hối Đến năm 2008, hệ thống quản lý ngoại hối đã chuyển từ tập trung vào dòng chảy ngoại tệ sang quản lý cân bằng, đồng thời loại bỏ các quy định cũ về thanh toán và bán ngoại tệ Trong bối cảnh khủng hoảng tài chính quốc tế, Trung Quốc đã kịp thời triển khai các cơ chế khẩn cấp để bảo vệ cán cân thanh toán và đảm bảo an toàn cho tài sản dự trữ ngoại tệ.
Đánh giá về Quản lý dự trữ ngoại hối của Trung Quốc
Quy mô dự trữ ngoại hối của Trung Quốc đã duy trì vị trí hàng đầu thế giới trong nhiều năm, với sự gia tăng mạnh mẽ từ 21,7 tỷ USD vào năm 1992 lên 3,99 nghìn tỷ USD vào tháng 6 năm 2014 Chiến lược mở cửa và tham gia vào phân công lao động toàn cầu đã giúp nền kinh tế Trung Quốc phát triển nhanh chóng, mở rộng vốn và đầu tư nước ngoài, đồng thời duy trì thặng dư quốc tế Tính đến cuối năm 2017, Trung Quốc chiếm khoảng 28% tổng dự trữ ngoại hối toàn cầu, vượt xa so với các quốc gia khác.
100% Đồ thị 2.11 Tỷ trọng vàng, dự trữ tại IMF và SDRs trong tổng dự trữ trừ ngoại tệ của Trung
Bảng 2.3 Xếp hạng các quốc gia có dự trữ ngoại hối lớn nhất thế giới
XẾP HẠNG QUỐC GIA DỰ TRỮ NGOẠI HỐI (TỶ USD)
Dự trữ ngoại hối của Trung Quốc đã trải qua hai giai đoạn phát triển rõ rệt từ năm 2000 Giai đoạn đầu, từ 2000 đến 2013, chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ, từ 154,7 tỷ USD lên 3,82 nghìn tỷ USD, với mức tăng trung bình hàng năm vượt 26% Giai đoạn thứ hai bắt đầu từ năm 2014, khi dòng vốn quốc tế bắt đầu rút khỏi các nền kinh tế mới nổi, dẫn đến sự giảm sút dự trữ ngoại hối của Trung Quốc sau khi đạt đỉnh vào tháng 6 năm 2014.
Năm 2014, Trung Quốc sở hữu dự trữ ngoại hối rất dồi dào Trong những năm 50 và 60 của thế kỷ trước, tỷ lệ an toàn dự trữ ngoại hối phổ biến nhất dao động từ 3 đến 6 tháng Tuy nhiên, theo thời gian, nhu cầu về chức năng của dự trữ ngoại hối đã mở rộng nhằm ngăn chặn khả năng thanh toán nợ, dẫn đến việc áp dụng các tiêu chuẩn tỷ lệ an toàn mới.
Kể từ năm 2011, Quỹ tiền tệ quốc tế đã thiết lập tiêu chuẩn cho sự phù hợp của dự trữ ngoại hối trong bối cảnh tài chính toàn cầu Dự trữ ngoại hối là một biến số liên tục, chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố Tại Trung Quốc, bất kể tiêu chuẩn nào được áp dụng, dự trữ ngoại hối luôn phong phú, đủ khả năng đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế và tài chính của quốc gia.
Sự phát triển ổn định của nền kinh tế quốc gia phụ thuộc vào dự trữ ngoại hối, một yếu tố quan trọng cho sự ổn định của kinh tế vĩ mô Trung Quốc Hiện tại, Trung Quốc áp dụng hệ thống tỷ giá hối đoái nổi được quản lý, điều chỉnh dựa trên cung cầu thị trường và tham chiếu đến một rổ tiền tệ Dự trữ ngoại hối không chỉ duy trì khả năng thanh toán quốc tế mà còn ngăn ngừa rủi ro tài chính và ứng phó với khủng hoảng Trong bối cảnh thanh khoản toàn cầu dồi dào, thị trường có xu hướng bán tiền ngoại hối dư thừa, từ đó thúc đẩy tăng trưởng dự trữ Ngược lại, khi thanh khoản toàn cầu giảm, các đơn vị thị trường sẽ tăng cường tài sản ngoại hối và giảm nợ nước ngoài, dẫn đến sự sụt giảm dự trữ ngoại hối.
"Hồ chứa" đóng vai trò quan trọng trong việc ngăn chặn dòng vốn xuyên biên giới lớn, dựa trên các nguyên tắc kinh tế cơ bản và chuyển dịch cơ cấu kinh tế Việc nâng cấp và chuyển đổi công nghiệp trong thời gian quý báu là cần thiết Dự trữ ngoại hối dồi dào đã góp phần vào thành công của Trung Quốc trong việc ứng phó với những cú sốc bên ngoài nghiêm trọng, đặc biệt trong bối cảnh khủng hoảng tài chính.
1997 châu Á và khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, đã đóng một vai trò hiệu quả bảo vệ an ninh kinh tế và tài chính quốc gia
Dự trữ ngoại hối đóng vai trò quan trọng trong chiến lược mở cửa và hợp tác quốc tế của Trung Quốc Tập Cận Bình nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phát triển bền vững và hợp tác win-win Cục quản lý ngoại hối tập trung vào việc tuân thủ nguyên tắc pháp luật và nâng cao hiệu quả sử dụng dự trữ, nhằm hỗ trợ tài chính cho sự phát triển kinh tế toàn cầu Trong những năm gần đây, Trung Quốc đã mở rộng nhiều kênh cung cấp ngoại tệ cho các ngân hàng và tổ chức tài chính, tạo ra cơ chế sử dụng dự trữ đa dạng và phong phú Mục tiêu là hỗ trợ doanh nghiệp trong việc xây dựng năng lực hợp tác quốc tế, đặc biệt trong lĩnh vực xuất nhập khẩu Trong bối cảnh phục hồi kinh tế toàn cầu chậm chạp, việc đa dạng hóa sử dụng dự trữ không chỉ giúp doanh nghiệp Trung Quốc khai thác tốt thị trường mà còn thúc đẩy hợp tác kinh tế quốc tế.
Việc quản lý dự trữ ngoại hối hợp lý đã mang lại lợi ích cho người dân, với những cải cách trong quản lý ngoại hối và chính sách cổ tức nhằm tăng cường khả năng trao đổi Trung Quốc hiện đã phát triển nhiều hình thức đầu tư nước ngoài, trong đó dự trữ ngoại hối và tài sản ròng của người dân tăng đáng kể từ năm 2014 đến 2016 Nhu cầu ngoại hối trong nước chủ yếu phục vụ cho đầu tư trực tiếp, trả nợ, du lịch và du học Mặc dù dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương giảm, nhưng sự cân bằng tài sản và nợ vẫn được duy trì Tính đến quý 3 năm 2016, tài sản dự trữ ngoại hối của Trung Quốc nằm trong mức hợp lý so với các quốc gia đang phát triển Đến cuối năm 2016, tài sản nước ngoài của khu vực tư nhân đã chiếm hơn một nửa tổng tài sản, cho thấy sự chuyển dịch từ đầu tư của khu vực chính thức sang khu vực tư nhân Trung Quốc không có ý định tăng cường cạnh tranh thông qua khấu hao tiền tệ, mà tập trung vào việc duy trì ổn định thị trường và tỷ giá hối đoái, góp phần vào sự phát triển kinh tế toàn cầu.
Cải cách dịch vụ và mở cửa hợp tác kinh tế quốc tế là chìa khóa cho sự thịnh vượng và phát triển của đất nước Tổng thư ký Xi Jinping đã triển khai chiến lược mở cửa toàn diện, nhấn mạnh tầm quan trọng của đổi mới và phát triển bền vững Quản lý ngoại hối cần tập trung vào xây dựng hệ thống kinh tế mới mở, với vai trò tích cực của dự trữ ngoại hối trong phát triển kinh tế Mặc dù môi trường bên ngoài có nhiều bất ổn, nền tảng kinh tế và tài chính của Trung Quốc vẫn ổn định, với dự báo dòng vốn xuyên biên giới sẽ tiếp tục hội tụ Nền kinh tế Trung Quốc đang trong giai đoạn tăng trưởng trung bình, và cải cách cơ cấu sẽ nâng cao chất lượng phát triển Đồng nhân dân tệ được dự báo sẽ giữ ổn định trong hệ thống tiền tệ toàn cầu, với thặng dư tài khoản vãng lai duy trì trong 5 năm tới Sự tham gia của đồng nhân dân tệ vào SDR và cải cách tài chính sẽ thu hút đầu tư nước ngoài, cải thiện nguồn cung tài chính ngoại hối Cuối cùng, quy mô dự trữ ngoại hối của Trung Quốc sẽ dần ổn định trong những biến động.
Dự trữ ngoại hối đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định cán cân thanh toán và duy trì sự ổn định kinh tế Đảng cần tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định, tạo môi trường thuận lợi cho phát triển kinh tế lành mạnh và hòa hợp xã hội Trong bối cảnh kinh tế và tài chính phức tạp, việc khôi phục chức năng cơ bản của dự trữ ngoại hối là cần thiết để duy trì cân bằng thanh toán quốc tế Giải quyết mâu thuẫn trong phát triển kinh tế sẽ đảm bảo sự ổn định của nền kinh tế vĩ mô, điều này là không thể tránh khỏi.
Quản lý và sử dụng dự trữ ngoại hối là nhiệm vụ quan trọng nhằm thúc đẩy sự phát triển kinh tế của Trung Quốc và toàn cầu Đảng và nhà nước cam kết cải thiện kế hoạch quản lý dự trữ ngoại hối để đồng bộ hóa phát triển trong nước và hội nhập quốc tế Dưới sự chỉ đạo của Ủy ban Trung ương CPC và Hội đồng Nhà nước, công tác này được thực hiện với mục tiêu duy trì ổn định và áp dụng các biện pháp hiệu quả, đồng thời tập trung vào bảo vệ ứng dụng và nâng cao năng lực sản xuất quốc tế Qua đó, Trung Quốc sẽ tích cực thúc đẩy sự phát triển và thịnh vượng chung với các quốc gia khác.
Trung Quốc không ngừng nâng cao trình độ quản lý và quản lý dự trữ ngoại hối, tuân thủ các nguyên tắc an ninh, tính thanh khoản và tăng giá trị một cách thận trọng Quốc gia này thực hiện các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp tiêu chuẩn hóa, tối ưu hóa và tự động điều chỉnh chiến lược danh mục đầu tư, đồng thời tôn trọng quy tắc thị trường quốc tế Mục tiêu là duy trì và thúc đẩy sự ổn định tài chính quốc tế và thị trường phát triển.
2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân
Chính sách quản lý ngoại hối của Trung Quốc đã mang lại nhiều thành tựu lớn cho nền kinh tế, nhưng vẫn còn tồn tại những thiếu sót Những thiếu sót này chủ yếu tập trung vào sáu khía cạnh quan trọng.
1 Hạn chế sự độc lập của chính sách tiền tệ Theo lý thuyết “bộ ba bất khả thi" nổi tiếng hay còn gọi là mô hình Mundell – Fleming thì dưới các điều kiện của một nền kinh tế mở, dòng vốn tự do, sự độc lập của chính sách tiền tệ của đất nước và sự ổn định của tỷ giá hối đoái không thể đạt được cùng một lúc, hầu hết, nó chỉ có thể đáp ứng hai mục tiêu cùng một lúc Mục tiêu của việc nhận ra sự ổn định của tỷ giá hối đoái là một trong những nhiệm vụ chính của sự kiểm soát vĩ mô của chính phủ Trung Quốc, và sau đó chỉ có thể là "một lựa chọn khác" trong hai mục tiêu của dòng vốn tự do và chính sách tiền tệ độc lập Chế độ tỷ giá hối đoái hiện tại của Trung Quốc xác định tỷ giá hối đoái không phản ánh đầy đủ những thay đổi về cung và cầu trên thị trường ngoại hối, nhưng theo tỷ giá hối đoái giữa rổ tiền tệ để điều chỉnh thụ động là kết quả của một sự can thiệp của ngân hàng trung ương thụ động Do đó, hệ thống tỷ giá hối đoái hiện tại đã hạn chế rất nhiều khả năng của Trung Quốc trong việc thực hiện chính sách tiền tệ và làm trầm trọng thêm các biến động kinh tế vĩ mô
2 Tỷ giá hối đoái về cơ bản không đóng vai trò đòn bẩy kinh tế trong việc điều chỉnh cán cân thanh toán Những thay đổi về tỷ giá hối đoái có thể đóng một vai trò trong việc ảnh hưởng đến số dư thanh toán của một quốc gia, do đó, nó có thể được sử dụng như một đòn bẩy kinh tế để điều chỉnh số dư thanh toán của một quốc gia Tuy nhiên, theo cơ chế hiện hành xác định tỷ giá hối đoái, tỷ lệ tiền tệ được cố định đáng kể, và phạm vi tỷ giá hối đoái biến động được giới hạn ở các ngân hàng trung ương trong một phạm vi nhất định của quy định, do đó tỷ giá hối đoái cơ bản bị mất đòn bẩy kinh tế để điều chỉnh cán cân thanh toán
Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam
Việt Nam, mặc dù là một nền kinh tế nhỏ hơn Trung Quốc, nhưng có nhiều điểm tương đồng như nguồn vốn FDI phong phú, sự phụ thuộc thấp vào vốn FII, và vai trò can thiệp lớn của chính phủ Nền kinh tế Việt Nam cũng có sự phân biệt rõ giữa đầu tư tư nhân và doanh nghiệp nhà nước, cùng với thâm hụt ngân sách luôn ở mức cao và được bổ sung liên tục Tuy nhiên, Trung Quốc có quy mô kinh tế lớn hơn và đã đạt được nhiều thành tựu nổi bật.
Kinh nghiệm của Trung Quốc trong việc xây dựng và quản lý dự trữ ngoại hối, cùng với các chính sách liên quan, mang lại nhiều bài học quý giá cho Việt Nam.
Để cải thiện tốc độ tăng trưởng kinh tế, Việt Nam cần đạt được sự tăng trưởng cao và bền vững trong thời gian dài, nhằm thoát khỏi tình trạng kém phát triển và tiến tới trở thành một nước công nghiệp hiện đại Mặc dù đã có 25 năm liên tục tăng trưởng với tốc độ khá, thậm chí đạt 8-9% trong một số năm, nhưng vẫn chưa đủ để sánh với Trung Quốc Do đó, nhiều người đã đề xuất mục tiêu tăng trưởng hai chữ số để thúc đẩy nền kinh tế phát triển mạnh mẽ hơn.
Việt Nam cần phát huy nguồn lực để gia tăng thu nhập ổn định cho dự trữ ngoại hối, học hỏi từ kinh nghiệm của Trung Quốc trong việc thu hút ngoại tệ Để xây dựng tiềm lực ngoại hối vững mạnh, Việt Nam phải đẩy mạnh chính sách sản xuất hướng vào xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu Thực thi chính sách tỷ giá hợp lý sẽ tạo lợi thế cho xuất khẩu, trong khi thặng dư cán cân thương mại cung cấp nguồn ngoại tệ ổn định cho dự trữ quốc gia Đồng thời, cần tăng cường thu hút vốn đầu tư nước ngoài bằng cách điều chỉnh linh hoạt các quy định đầu tư quốc tế, tạo môi trường thuận lợi cho dòng ngoại hối vào Việt Nam.
Việc duy trì quy mô dự trữ ngoại hối hợp lý là rất quan trọng, với mức dự trữ tối thiểu cần đủ để thanh toán tổng số nợ nước ngoài trong vòng 1 năm và đạt khoảng 12 tuần nhập khẩu trong dài hạn Bài học từ Trung Quốc cho thấy việc gia tăng dự trữ quá mức có thể tạo ra thách thức cho ngân hàng trung ương trong việc đa dạng hóa đầu tư để sinh lời Do đó, cơ quan quản lý dự trữ ngoại hối cần xác định mức dự trữ hợp lý và xây dựng kế hoạch phân bổ hiệu quả cho lượng dự trữ dư thừa.
Xây dựng mục tiêu và chiến lược quản lý dự trữ ngoại hối cần tuân thủ các nguyên tắc cơ bản như an toàn, thanh khoản và sinh lời Việc duy trì dự trữ ngoại hối đồng nghĩa với việc chấp nhận một mức chi phí cơ hội nhất định Tuy nhiên, chiến lược quản lý và đa dạng hóa công cụ đầu tư có thể giúp giảm thiểu chi phí cơ hội mà vẫn đảm bảo an toàn và thanh khoản Dự trữ nên được đầu tư vào trái phiếu Chính phủ, tiền gửi tại ngân hàng uy tín và một phần nhỏ vào trái phiếu công ty, đồng thời tập trung vào các chiến lược đầu tư dài hạn thay vì tham gia vào các cuộc đầu cơ ngắn hạn trên thị trường ngoại hối.
Việc thành lập các cơ quan chuyên trách về quản lý dự trữ ngoại hối là cần thiết để xây dựng chiến lược đầu tư hiệu quả, biến dự trữ thành công cụ điều hành thị trường ngoại hối của Chính phủ Cơ quan này sẽ chịu trách nhiệm thực thi chính sách và các chiến lược liên quan đến dự trữ ngoại hối Để đạt được mục tiêu lâu dài, cần tăng cường đào tạo đội ngũ nhân lực có trình độ cao, chuyên trách trong việc gia tăng, sử dụng và đầu tư vốn, từ đó duy trì nguồn dự trữ ngoại hối vững mạnh.
Vào thứ sáu, việc gia tăng minh bạch trong quản lý dự trữ ngoại hối quốc gia và công khai hóa số liệu được nhấn mạnh Hầu hết các thông tin về quy mô và cơ cấu dự trữ ngoại hối của Trung Quốc được đăng tải đầy đủ trên các trang thông tin của Chính phủ, điều này không chỉ giúp tạo dựng niềm tin của dân chúng vào sự ổn định tỷ giá mà còn tăng cường khả năng thu hút vốn đầu tư nước ngoài.
Để điều hành và kiểm soát thị trường ngoại hối hiệu quả, cần thực hiện các chính sách liên quan đến tỷ giá và thu hút vốn đầu tư, đồng thời áp dụng biện pháp quản lý ngoại hối chặt chẽ nhằm ổn định nền kinh tế và tăng dự trữ ngoại hối Cần thiết phải có các biện pháp hành chính và kinh tế để ngăn chặn đầu cơ ngoại tệ, khuyến khích nguồn ngoại tệ vào hệ thống ngân hàng và quỹ dự trữ ngoại hối Việc phát triển thị trường ngoại tệ liên ngân hàng và hạn chế sử dụng ngoại tệ không hợp lý, cùng với việc nghiêm cấm các hành vi găm giữ và kinh doanh ngoại tệ trái phép, là rất quan trọng.
Trung Quốc hiện là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới và sẽ trở thành lớn nhất nếu tính theo GDP theo ngang giá sức mua Nền kinh tế này có vai trò quan trọng và ảnh hưởng lớn đến sự phát triển của kinh tế toàn cầu Mặc dù tốc độ tăng trưởng đang chậm lại, dự báo sẽ duy trì ở mức 6,5% trong tương lai Để phát triển bền vững và ổn định trước những tác động từ kinh tế thế giới, Trung Quốc cần duy trì quy mô dự trữ hợp lý, đặc biệt là trong các hoạt động đối ngoại.
Trung Quốc vẫn duy trì vị trí hàng đầu thế giới về lượng dự trữ ngoại hối, vượt xa các quốc gia khác Các chỉ số như tỷ lệ dự trữ so với nợ ngắn hạn, cung tiền M2 và giá trị nhập khẩu đều cho thấy rằng lượng dự trữ của Trung Quốc đáp ứng đầy đủ và vượt mức các yêu cầu cần thiết.
Trung Quốc chủ yếu dự trữ ngoại hối bằng ngoại tệ, trong đó đồng USD chiếm tỷ trọng lớn, điều này có thể gây ra ảnh hưởng tiêu cực nếu đồng USD biến động mạnh Mặc dù Trung Quốc sở hữu lượng dự trữ vàng lớn nhất thế giới, tỷ trọng của vàng trong tổng dự trữ vẫn còn thấp Do đó, Trung Quốc cần đa dạng hóa các loại ngoại tệ để giảm thiểu rủi ro liên quan đến biến động tỷ giá với đồng USD.
Trung Quốc có Cục quản lý ngoại hối thuộc Ngân hàng Trung ương, chịu trách nhiệm quản lý dự trữ ngoại hối quốc gia Cơ quan này thực hiện nghiên cứu, cải cách hệ thống quản lý, tiến hành các hoạt động tài chính và giám sát công tác ngoại hối Với các chính sách và nhiệm vụ rõ ràng, công tác quản lý ngoại hối của Trung Quốc đã đạt được nhiều thành tựu đáng kể.
Khuyến nghị chính sách về Quản lý dự trữ ngoại hối của Việt Nam 3.1 Khái quát về nền kinh tế Việt Nam
Tình hình tăng trưởng kinh tế
Chỉ tiêu GDP là một trong những chỉ tiêu kinh tế vĩ mô quan trọng để đánh giá sự phát triển của một quốc gia trong một khoảng thời gian nhất định Từ năm 2007 đến 2016, nền kinh tế Việt Nam, mặc dù chịu ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính toàn cầu và khủng hoảng nợ công, vẫn duy trì được mức tăng trưởng ổn định Trong suốt 10 năm, tốc độ tăng trưởng bình quân đạt 6,29%, đây là một thành tựu đáng ghi nhận trong bối cảnh gặp nhiều khó khăn như thiên tai, dịch bệnh, biến động giá cả thế giới và khủng hoảng kinh tế toàn cầu.
Nguồn: Tổng cục thống kê Việt Nam
Từ năm 1995 đến 2016, GDP bình quân đầu người của Việt Nam đã tăng đáng kể, từ 289 USD lên 2.445 USD, gấp gần 8,5 lần Năm 2015, GDP bình quân đầu người đạt 2.228 USD, cho thấy sự phát triển kinh tế mạnh mẽ của đất nước trong khoảng thời gian này.
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Đồ thị 3.1: Tốc độ tăng trưởng GDP của
Giữa năm 2008 và 2017, Việt Nam ghi nhận mức tăng trưởng 6,23% so với năm 2007 theo giá so sánh 1995 Cụ thể, khu vực nông, lâm nghiệp và thuỷ sản tăng 3,79%, khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 6,33%, trong khi khu vực dịch vụ tăng 7,2% Trong tổng mức tăng trưởng 6,23% của nền kinh tế, nông, lâm nghiệp và thuỷ sản đóng góp 0,68 điểm phần trăm, công nghiệp và xây dựng đóng góp 2,65 điểm phần trăm, và dịch vụ đóng góp 2,9 điểm phần trăm Tỷ trọng các ngành kinh tế trong tổng GDP năm 2008 của Việt Nam lần lượt là: nông, lâm nghiệp và thuỷ sản chiếm 21,99%, công nghiệp và xây dựng chiếm 39,91%, và dịch vụ chiếm 38,1%.
Năm 2016, GDP tăng trưởng 6,2%, không đạt mục tiêu 6,7% do bối cảnh kinh tế thế giới khó khăn, giá cả và thương mại toàn cầu giảm, cùng với những thách thức trong nước về thời tiết và môi trường biển Tuy nhiên, mức tăng trưởng này vẫn được coi là thành công, chứng minh tính đúng đắn và hiệu quả của các biện pháp mà Chính phủ đã ban hành, cùng sự chỉ đạo quyết liệt từ các cấp, ngành và địa phương.
Trong 10 năm qua, sản xuất nông nghiệp đã đối mặt với nhiều thách thức như thiên tai và dịch bệnh, nhưng vẫn duy trì được sự ổn định Năm 2015, sản lượng lúa đạt khoảng 44,75 triệu tấn, và dự kiến năm 2016 sẽ đạt 44,5 triệu tấn Tổng sản lượng lương thực có hạt trong năm 2015 đạt 50,1 triệu tấn, với dự báo năm 2016 đạt 50 triệu tấn, tăng gần 10 triệu tấn so với năm trước.
2007 Mức lương thực bình quân đầu người năm 2015 đạt 546,4 kg và xuất khẩu các sản phẩm từ khu vực nông nghiệp đạt mức cao trên 20,6 tỷ USD
Khu vực sản xuất công nghiệp đã trải qua giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng từ năm 2007-2011, đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi giá đầu vào tăng cao, lạm phát, suy thoái kinh tế toàn cầu và khủng hoảng nợ công, dẫn đến tăng trưởng chậm lại và hiệu quả đầu tư thấp Tuy nhiên, từ 2011-2015, sản xuất công nghiệp đã từng bước phục hồi, với chỉ số phát triển công nghiệp năm 2015 tăng khoảng 10% và tỷ trọng công nghiệp chế biến, chế tạo trong cơ cấu công nghiệp gia tăng đáng kể Sự chuyển dịch tích cực trong cơ cấu nội bộ ngành công nghiệp thể hiện rõ, với tỷ lệ công nghiệp khai khoáng giảm xuống còn 37,1%.
2011 xuống khoảng 33,1% năm 2015; công nghiệp chế biến, chế tạo tăng từ 50,1% năm
Trong 10 năm qua, khu vực dịch vụ đã duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định, với mức bình quân đạt 6,75%, vượt trội hơn so với tăng trưởng chung của nền kinh tế, mặc dù gặp khó khăn trong hai năm 2008 và 2009 do khủng hoảng tài chính toàn cầu Năm 2015, tốc độ tăng trưởng khu vực dịch vụ đạt khoảng 6,27%, trong khi doanh thu du lịch đạt khoảng 240 nghìn tỷ đồng, cho thấy tiềm năng phát triển mạnh mẽ của ngành này.
Du lịch quốc tế tại Việt Nam đã ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ, với 9 triệu lượt khách quốc tế vào năm 2015 so với 4,2 triệu lượt năm 2007, và dự kiến khách nội địa sẽ đạt 42 triệu vào năm 2016 Sự phát triển đa dạng của các sản phẩm dịch vụ cùng với chất lượng ngày càng được cải thiện đã đáp ứng tốt nhu cầu cao của người dân và gia tăng sức cạnh tranh trên thị trường Tuy nhiên, ngành dịch vụ vẫn đối mặt với những thách thức lớn do cơ sở hạ tầng yếu kém, đặc biệt là trong lĩnh vực logistics, và chất lượng dịch vụ chưa đạt yêu cầu.
Vốn đầu tư phát triển toàn xã hội đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng kinh tế, với tốc độ tăng trưởng được duy trì ổn định Trong giai đoạn 2007-2016, tỷ lệ tổng vốn đầu tư phát triển toàn xã hội trên GDP lần lượt đạt 46,5%, 41,5%, 42,7%, 41,1%, 33,3%, 31,1%, 30,5%, 31,0% và 30,5%.
Từ năm 2007 đến 2016, tổng vốn đầu tư tại Việt Nam đã tăng mạnh, từ 532,1 nghìn tỷ đồng lên 1.588 nghìn tỷ đồng, tương đương 31,0% GDP Trong suốt 10 năm này, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) thực hiện đạt khoảng 112,23 tỷ USD, với mức trung bình hàng năm là 11,22 tỷ USD kể từ khi Việt Nam gia nhập WTO (Bộ Công Thương, 2015).
Tình hình xuất nhập khẩu
Việt Nam đã vượt qua nhiều khó khăn và thách thức để đạt được những bước tiến đáng kể trong hoạt động xuất nhập khẩu Vào năm 2001, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam chỉ đạt hơn 30 tỷ USD Tuy nhiên, sau khi gia nhập Tổ chức Thương mại thế giới (WTO) vào tháng 12/2007, kim ngạch xuất nhập khẩu đã lần đầu tiên vượt mốc 100 tỷ USD Đến năm 2011, con số này đã tăng gấp đôi, đạt 200 tỷ USD, và tiếp tục tăng trong những năm tiếp theo.
Kim ngạch hàng hoá xuất khẩu của Việt Nam đã đạt 162,4 tỷ USD, tăng gấp 3,3 lần so với năm 2007 và tăng 8,1% so với năm 2014 Với đà phát triển mạnh mẽ, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu dự kiến sẽ đạt 400 tỷ USD trong chỉ 2 năm tới.
Nguồn: Tổng cục thống kê
Năm 2017, xuất nhập khẩu Việt Nam đạt kỷ lục mới với tổng giá trị hàng hóa vượt 400 tỷ USD Kim ngạch xuất khẩu ước tính đạt 213,77 tỷ USD, tăng 21,1% so với năm trước, mức tăng cao nhất trong nhiều năm Khu vực kinh tế trong nước đạt 58,53 tỷ USD, tăng 16,2%, trong khi khu vực có vốn đầu tư nước ngoài, bao gồm cả dầu thô, đạt 155,24 tỷ USD, tăng 23%.
Năm 2017, kim ngạch hàng hóa nhập khẩu ước đạt 211,1 tỷ USD, tăng 20,8% so với năm trước Trong đó, khu vực kinh tế trong nước đạt 84,7 tỷ USD, tăng 17%, trong khi khu vực có vốn đầu tư nước ngoài đạt 126,4 tỷ USD, tăng 23,4%.
Sau 10 năm gia nhập WTO, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam đã tăng gấp 4 lần Theo báo cáo của WTO trong ấn phẩm WTO Trade Profiles 2017, thứ hạng xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam đã vươn lên từ vị trí 50 năm 2007 lên 26 năm 2016 Đồng thời, nhập khẩu cũng cải thiện từ vị trí 41 năm 2007 lên 25 năm 2016 và dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong năm 2017 khi có thông tin mới từ WTO.
Tình hình lạm phát
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Đồ thị 3.2: Sự phát triển xuất nhập khẩu của Việt Nam 2008 - 2017 (tỷ USD) xuất khẩu nhập khẩu Đồ thị 3.3: Tình hình lạm phát của Việt Nam 2008 - 2018
Trong giai đoạn 2008 – 2017, Việt Nam ghi nhận lạm phát cao nhất vào năm 2008 với mức 19,89%, sau đó có xu hướng giảm dần Nguyên nhân chính khiến lạm phát tăng cao bao gồm suy thoái kinh tế toàn cầu, sự mất giá của đồng USD, giá dầu thô và nguyên liệu thực phẩm tăng đột biến, cùng với tác động của thiên tai và dịch bệnh Tuy nhiên, nhờ các nỗ lực kịp thời của Chính phủ, lạm phát đã được kiểm soát và giảm xuống còn 6,5% vào năm 2009 Đến năm 2011, lạm phát lại tăng cao lên 18,58% Trong giai đoạn 2011 - 2015, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã chủ động điều hành chính sách tiền tệ, phối hợp với chính sách tài khóa, giúp giảm lạm phát từ mức cao 23% vào tháng 8/2011 xuống còn 6,81% năm 2012, 6,04% năm 2013, 1,84% năm 2014 và 0,6% năm 2015, đánh dấu thời kỳ giữ lạm phát ổn định ở mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ.
Trong 10 năm qua, Việt Nam đã duy trì lạm phát ở mức thấp và ổn định kinh tế vĩ mô, góp phần vào sự ổn định của thị trường ngoại hối và tỷ giá Dự trữ ngoại hối đã đạt mức kỷ lục, trong khi thanh khoản của hệ thống ngân hàng cũng được cải thiện đáng kể Những yếu tố này đã được các tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế xem xét để nâng cao hệ số tín nhiệm của Việt Nam.
Năm 2017, Quốc hội đặt mục tiêu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) khoảng 4%, tuy nhiên, CPI bình quân năm 2017 chỉ tăng 3,53% so với năm 2016 Sang năm 2018, mục tiêu CPI vẫn giữ nguyên, nhưng nhiều chuyên gia kinh tế đã cảnh báo rằng việc duy trì lạm phát ở mức 4% sẽ là một thách thức lớn Những lo ngại này càng gia tăng khi giá điện tăng 6,08% từ ngày 1/12/2017, dự kiến sẽ tác động trực tiếp đến CPI trong năm tiếp theo.
2018 khoảng 0,1% và sẽ tác động gián tiếp tới giá thành các mặt hàng khác sử dụng điện là chi phí đầu vào.
Quản lý dự trữ ngoại hối của Việt Nam
3.2.1 Khung pháp lý quản lý dự trữ ngoại hối của Việt Nam
Hiện nay, quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước tuân theo Nghị định số 50/2014/NĐ-CP, có hiệu lực từ ngày 15/7/2014, thay thế Nghị định số 86/1999/NĐ-CP Nghị định này quy định về dự trữ ngoại hối nhà nước, quản lý, hạch toán kế toán, báo cáo và công bố thông tin liên quan Ngân hàng Nhà nước Việt Nam là cơ quan chịu trách nhiệm quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước.
Theo nghị định số 50/2014 NĐ-CP, Ngoại hối Nhà nước là tài sản bằng ngoại hối được thể hiện trong bảng cân đối tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Tài sản này bao gồm các loại ngoại tệ và tài sản tài chính khác được nắm giữ bởi Ngân hàng Nhà nước.
Dự trữ Ngoại hối Nhà nước chính thức là tài sản ngoại hối thuộc sở hữu của nhà nước, được Chính phủ ủy thác cho Ngân hàng Nhà nước quản lý.
Tiền gửi ngoại tệ và vàng của các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, cùng với Kho bạc Nhà nước, được gửi tại Ngân hàng Nhà nước và các nguồn ngoại hối khác.
- Về nguyên tắc quản lý dự trữ ngoại hối như sau:
Bảo toàn ngoại hối nhà nước là việc đảm bảo an toàn cho dự trữ ngoại hối thông qua việc tuân thủ các cơ cấu, tiêu chuẩn và hạn mức đầu tư đã được phê duyệt.
Thanh khoản là khả năng cung cấp ngoại tệ và vàng để hỗ trợ việc thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia, điều chỉnh tỷ giá và can thiệp vào thị trường ngoại hối, nhằm đảm bảo khả năng thanh toán quốc tế.
Thứ ba: Sinh lời tức là có chênh lệch dương giữa tổng thu nhập trừ chi phí đầu tư dự trữ ngoại hối chính thức trong năm tài khóa
- Về nguồn hình thành dự trữ ngoại hối nhà nước:
Nghị định 86/1999/NĐ-CP quy định bốn nguồn ngoại hối, bao gồm: ngoại hối thuộc sở hữu Nhà nước do Ngân hàng Nhà nước quản lý; ngoại hối mua từ ngân sách nhà nước và thị trường ngoại tệ, vàng trong nước; ngoại hối từ các khoản vay ngân hàng và tổ chức tài chính quốc tế; và ngoại hối từ các nguồn khác.
Nghị định 50/2014/NĐ-CP quy định năm nguồn ngoại hối, bao gồm: ngoại hối mua từ ngân sách nhà nước và thị trường ngoại hối; ngoại hối từ các khoản vay ngân hàng và tổ chức tài chính quốc tế; ngoại hối từ tiền gửi ngoại tệ của Kho bạc Nhà nước và các tổ chức tín dụng; ngoại hối mua từ các khoản sinh lời từ đầu tư dự trữ ngoại hối nhà nước; và ngoại hối từ các nguồn khác.
Nghị định này quy định rõ về cơ cấu, tiêu chuẩn và hạn mức đầu tư dự trữ ngoại hối nhà nước Ngân hàng Nhà nước sẽ thiết lập các tiêu chuẩn và hạn mức đầu tư cho dự trữ ngoại hối, bao gồm cơ cấu đầu tư của Quỹ dự trữ ngoại hối và Quỹ bình ổn tỷ giá, cùng với việc quản lý thị trường vàng.
Xây dựng cơ cấu đầu tư của Quỹ dự trữ ngoại hối phải dựa trên các cơ sở sau:
Xu hướng biến động tỷ giá, lãi suất và giá vàng trên thị trường quốc tế đang có những diễn biến đáng chú ý Theo thống kê của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, tình hình đầu tư vào các loại ngoại tệ và vàng trong dự trữ quốc tế của các nước trên thế giới cũng đang được điều chỉnh để phù hợp với những biến động này Các quốc gia đang xem xét lại chiến lược đầu tư của mình nhằm tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro trong bối cảnh kinh tế toàn cầu không ổn định.
Cơ cấu đầu tư của Quỹ bình ổn tỷ giá và quản lý thị trường vàng được xây dựng dựa trên các yếu tố chính như mục tiêu chính sách tiền tệ, chính sách tỷ giá và giá vàng Ngoài ra, tình hình biến động tỷ giá và giá vàng trên thị trường ngoại hối cả trong nước và quốc tế cũng đóng vai trò quan trọng Việc sử dụng các loại ngoại tệ trong thanh toán xuất nhập khẩu hàng hóa, dịch vụ và trả nợ nước ngoài của Việt Nam là một yếu tố cần xem xét Cuối cùng, hạn mức ngoại hối của Quỹ được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt theo từng thời kỳ là cơ sở để quản lý hiệu quả quỹ này.
Việc thiết lập tiêu chuẩn và hạn mức đầu tư cần dựa vào quy mô dự trữ ngoại hối của nhà nước, cũng như dự báo diễn biến thị trường tài chính quốc tế và thị trường ngoại hối trong nước Đồng thời, hệ thống xếp hạng từ các tổ chức xếp hạng tín nhiệm uy tín toàn cầu cũng đóng vai trò quan trọng trong quá trình này.
Mô hình tổ chức quản lý dự trữ ngoại hối tại ngân hàng Nhà nước bao gồm ba cấp: cấp cao nhất là Thống đốc ngân hàng Nhà nước, cấp trung gian là Ban điều hành quản lý dự trữ ngoại hối, và cấp thấp nhất là các hoạt động điều hành tại các Vụ quản lý Ngoại hối, Sở giao dịch và các đơn vị liên quan Theo quyết định số 653/2001/QĐ-NHNN ban hành ngày 17/5/2001, Thống đốc ngân hàng Nhà nước đã thành lập Ban điều hành quản lý Dự trữ ngoại hối nhà nước với 5 thành viên, bao gồm Lãnh đạo ngân hàng Nhà nước làm Trưởng ban, Vụ trưởng vụ quản lý ngoại hối, Vụ trưởng vụ chính sách tiền tệ, và Giám đốc sở giao dịch.
Thư ký Ban điều hành có nhiệm vụ tư vấn cho Thống đốc Ngân hàng Nhà nước về các vấn đề quan trọng như dự kiến mức dự trữ ngoại hối hàng năm, hạn mức ngoại hối cho Quỹ bình ổn tỷ giá và giá vàng Ngoài ra, Ban cũng đảm nhận việc điều chuyển quỹ giữa dự trữ ngoại hối và quỹ bình ổn, cũng như tạm ứng từ quỹ dự trữ cho ngân sách Nhà nước để đáp ứng các nhu cầu khẩn cấp, cùng với việc nghiên cứu các hình thức và nghiệp vụ đầu tư dự trữ ngoại hối mới.
Dự trữ ngoại hối của Việt Nam được quản lý bởi Ngân hàng Nhà nước, bao gồm hai quỹ: Quỹ dự trữ ngoại hối và Quỹ bình ổn tỷ giá và giá vàng Các quỹ này đảm bảo nguyên tắc an toàn, thanh khoản và sinh lời theo quy định pháp lý, dưới sự chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ.
Khuyến nghị chính sách về Quản lý dự trữ ngoại hối của Việt Nam
3.3.1 Khuyến nghị về việc tăng quy mô dự trữ ngoại hối nhằm đảm bảo nguyên tắc thanh khoản
Dự trữ ngoại hối và cán cân tổng thể có mối quan hệ chặt chẽ; cải thiện cán cân tổng thể là điều kiện cần thiết để tăng cường dự trữ ngoại hối Trong những năm gần đây, cán cân thanh toán của Việt Nam đã có những biến động tích cực, đặc biệt là việc cải thiện cán cân vãng lai, dẫn đến cán cân tổng thể thặng dư trong giai đoạn 2011.
Đến cuối năm 2017, cán cân tổng thể đã thặng dư 12.544 triệu USD và đạt 2.302 triệu USD vào hết quý I/2018 Tuy nhiên, sự thặng dư này vẫn chưa ổn định do thâm hụt nặng vào năm 2015 Do đó, cần cải thiện và duy trì ổn định thặng dư cán cân tổng thể thông qua việc nâng cao cán cân thương mại và tăng cường thu hút nguồn kiều hối.
Cải thiện cán cân thương mại là một yếu tố quan trọng, vì nhập siêu ảnh hưởng trực tiếp đến cán cân thanh toán và dự trữ ngoại hối của Việt Nam Để giảm tỷ lệ nhập siêu, cần chuyển dịch cơ cấu xuất khẩu, đa dạng hóa thị trường xuất nhập khẩu và hạn chế nhập khẩu hàng tiêu dùng xa xỉ cùng các mặt hàng không khuyến khích.
Hiện nay, hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam chủ yếu là nông sản, nguyên liệu thô và sản phẩm gia công đơn giản, có giá trị gia tăng thấp Để tăng doanh thu xuất khẩu, cần chuyển hướng sản xuất sang các mặt hàng có hàm lượng công nghệ cao và giá trị gia tăng lớn hơn Đối với nguyên liệu thô như dầu mỏ và than đá, nên giảm sản lượng và đầu tư vào máy móc để sản xuất các sản phẩm cao cấp phục vụ nhu cầu trong nước Các mặt hàng nông, lâm, thủy sản như gạo, chè, cà phê và hải sản cần ứng dụng công nghệ tiên tiến trong sản xuất để nâng cao năng suất và xây dựng thương hiệu, đồng thời tăng cường mối quan hệ giữa nhà nước, nông dân, nhà khoa học và doanh nghiệp Ngành công nghiệp chế biến như dệt may và sản xuất linh kiện điện tử cũng cần phát huy, chú trọng vào sản xuất nguyên liệu đầu vào để tận dụng ưu đãi thuế và giảm nhập khẩu.
Thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam hiện nay bao gồm Trung Quốc, Hàn Quốc, Hoa Kỳ và EU, tuy nhiên, sự phụ thuộc vào các thị trường này có thể dẫn đến việc bị ép giá Để mở rộng thị trường, Việt Nam cần tăng cường đàm phán song phương và đa phương, rà soát các cam kết quốc tế và thực hiện đồng bộ các cam kết Việc dự báo biến động thị trường trong nước và thế giới cần được thực hiện thường xuyên, đồng thời cập nhật hệ thống luật pháp và chính sách của các đối tác để thâm nhập thị trường hiệu quả hơn Ngoài ra, cần tăng cường hoạt động của các cơ quan xúc tiến thương mại ở nước ngoài và phát triển sản phẩm mới có lợi thế cạnh tranh, cũng như khuyến khích hoạt động của cộng đồng người Việt.
Nam ở nước ngoài trong tổ chức phân phối hàng hóa Việt nam vào hệ thống nước nhập khẩu
Tâm lý sính hàng ngoại của người Việt Nam đang gia tăng nhu cầu ngoại tệ và làm trầm trọng thêm tình trạng nhập siêu Để khắc phục vấn đề này, Bộ Tài chính cần tiến hành rà soát toàn diện và tăng cường thuế đối với các mặt hàng nhập khẩu Bên cạnh việc tăng thuế, cần bổ sung các loại phí cao nhằm hạn chế nhập khẩu Nếu áp dụng các biện pháp hành chính và rào cản hợp pháp một cách tích cực, có thể giảm nhập siêu hàng năm lên tới 5 tỷ USD.
Kiều hối đã trở thành một trong những nguồn ngoại tệ quan trọng nhất vào Việt Nam trong những năm gần đây, với sự gia tăng ổn định và không gây áp lực nợ nước ngoài Việc chuyển tiền kiều hối không chỉ giúp các ngân hàng thương mại phát triển dịch vụ mà còn thúc đẩy hội nhập tài chính quốc tế và tăng dự trữ ngoại hối của ngân hàng nhà nước Để khai thác tiềm năng lớn của kiều hối, cần triển khai các biện pháp thu hút và quản lý hiệu quả nguồn vốn này, đồng thời thực hiện các chiến dịch quảng bá hình ảnh đất nước nhằm thu hút doanh nhân kiều bào đầu tư về quê hương Cải thiện môi trường kinh doanh và hình thành các tổ chức kết nối giữa kiều bào và quê hương cũng là những yếu tố quan trọng Cuối cùng, việc thống kê và theo dõi hiệu quả sử dụng kiều hối sẽ hỗ trợ cho việc hoạch định các chính sách kinh tế vĩ mô.
3.3.2 Khuyến nghị về cơ chế điều hành tỷ giá và nâng cao vị thế đồng tiền Việt Nam nhằm đảm bảo nguyên tắc sinh lời
3.3.2.1 Khuyến nghị về cơ chế điều hành tỷ giá của Việt Nam hiện nay
Tỷ giá của đồng tiền Việt Nam đang gây tranh cãi, với nhiều ý kiến cho rằng giá trị của nó bị đánh giá quá cao so với ngoại tệ Điều này ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh Trung Quốc thực hiện chính sách bán phá giá hàng hóa.
Chính phủ nên tiến hành phá giá đồng tiền Việt Nam ở mức độ cao bằng cách gia tăng tốc độ điều chỉnh tỷ giá
Tỷ giá đóng vai trò quan trọng trong hoạt động xuất nhập khẩu của quốc gia, nhưng không phải là yếu tố duy nhất Hàng Việt Nam đang gặp khó khăn cạnh tranh do chất lượng chưa cao, cơ cấu hàng hóa xuất khẩu chưa đa dạng, và năng suất lao động thấp Việc Chính phủ phá giá đồng Việt Nam có thể khuyến khích xuất khẩu trong ngắn hạn nhờ giá thành sản phẩm giảm, nhưng trong dài hạn, giá nguyên liệu nhập khẩu cao có thể làm mất lợi thế cạnh tranh, đồng thời gây áp lực lên lạm phát và tâm lý bất ổn cho người dân.
Việc phá giá đồng Việt Nam có thể tạo ra tâm lý hoang mang cho các nhà đầu tư, khiến họ đánh giá đồng tiền này là không ổn định và rủi ro cao Trong bối cảnh nền kinh tế đang hội nhập, việc này cũng có thể dẫn đến việc người dân sùng bái đô la Mỹ và vàng, làm tăng cầu ngoại hối một cách giả tạo Do đó, việc phá giá mạnh đồng Việt Nam hiện nay là không phù hợp và có thể gây ra những tổn thương nghiêm trọng cho nền kinh tế đất nước.
Việc áp dụng tỷ giá trung tâm hiện nay đặt ra thách thức lớn cho Ngân hàng Nhà nước trong việc xây dựng và duy trì nguồn dự trữ ngoại tệ đủ lớn để can thiệp vào thị trường khi có biến động lớn Điều này nhằm giảm sốc cho thị trường và đối phó với các cuộc tấn công tiền tệ có chủ ý Để giải quyết thách thức này, Ngân hàng Nhà nước cần tăng quy mô và cơ cấu dự trữ ngoại hối từ nhiều nguồn, qua đó giảm hiện tượng găm giữ ngoại tệ của doanh nghiệp và phát huy hiệu quả các công cụ phòng chống rủi ro tỷ giá.
- Cần phải loại bỏ các công cụ kiểm soát tỷ giá mang tính hành chính
Vào ngày 31/12/2015, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Quyết định số 2730/QĐ-NHNN, công bố tỷ giá trung tâm giữa VND và USD, cũng như tỷ giá chéo của VND với các ngoại tệ khác Tỷ giá trung tâm được xác định dựa trên ba yếu tố chính: đầu tiên là diễn biến tỷ giá bình quân gia quyền trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng của ngày trước đó; thứ hai là diễn biến tỷ giá trên thị trường quốc tế.
Việt Nam có quan hệ thương mại và đầu tư lớn với 8 đồng tiền chính, bao gồm USD, EUR, CNY, Bath, JPY, SGD, KRW và TWD Để đảm bảo các cân đối kinh tế vĩ mô và mục tiêu chính sách tiền tệ, tỷ giá niêm yết và giao dịch hàng ngày của ngân hàng sẽ biến động nhanh, phản ánh đúng cung cầu thị trường Cơ chế này tương tự như cách điều hành tỷ giá của Trung Quốc từ năm 2005, được gọi là cơ chế thả nổi có kiểm soát Ngân hàng Nhà nước tập trung vào yếu tố kỳ vọng của thị trường, giúp tỷ giá phản ánh thực tế hơn và hạn chế biến động thất thường, đồng thời giảm tâm lý găm giữ ngoại tệ chờ phá giá.
Ngân hàng Nhà nước vẫn giữ vai trò điều hành trung tâm trong cơ chế tỷ giá trung tâm mới thông qua ba phương thức chính Đầu tiên, ngân hàng sử dụng dự trữ ngoại hối để điều tiết cung cầu trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, ảnh hưởng đến tỷ giá trung tâm cho ngày hôm sau Thứ hai, việc tính toán và áp tỷ trọng cho các đồng tiền trong rổ tham chiếu có thể không được công bố công khai Cuối cùng, biên độ biến động hàng ngày quanh tỷ giá trung tâm có thể được điều chỉnh linh hoạt, hiện đang duy trì ở mức +/-3% Cơ chế tỷ giá trung tâm giúp giảm thiểu tác động tiêu cực từ biến động tiền tệ toàn cầu, đặc biệt khi nền kinh tế Việt Nam ngày càng hội nhập sâu rộng.
Mặc dù cơ chế tỷ giá mới mang lại nhiều lợi ích, nhưng các nhà đầu tư nước ngoài vẫn lo ngại rằng tỷ giá của Việt Nam chưa phản ánh đúng quy luật thị trường và có sự can thiệp của Chính phủ Để cải thiện tình hình, Ngân hàng Nhà nước cần điều chỉnh cơ chế điều hành tỷ giá theo hướng gần gũi hơn với quy luật kinh tế thị trường, giảm dần các biện pháp can thiệp hành chính như khống chế tỷ giá kỳ hạn và hạn chế biên độ tỷ giá Điều này sẽ tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại hoạt động theo cơ chế thị trường và làm quen với các công cụ phòng chống rủi ro tỷ giá Các nhà đầu tư nước ngoài mong muốn tỷ giá được thả nổi hoàn toàn, xác định dựa trên cung – cầu ngoại tệ, với Ngân hàng Nhà nước chỉ can thiệp gián tiếp qua hoạt động trên thị trường ngoại hối Tuy nhiên, do nền kinh tế Việt Nam còn nhiều hạn chế, cần thực hiện cải cách từng bước, phù hợp với điều kiện cụ thể để giảm thiểu cú sốc cho nền kinh tế.