Tăng cường vai trò của công ty cổ phần chứng khoán vndirect đối với sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: Tăng cường vai trị Cơng ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam Sinh viên thực : Trương Thị Phương Hảo Lớp : K20TCH Khóa học : 2017 – 2021 Mã sinh viên : 20A4010862 Giảng viên hướng dẫn : ThS Ngô Thị Hằng Hà Nội, tháng năm 2021 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129330141000000 -i- LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan đề tài: “Tăng cường vai trị Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDirect phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam” cơng trình nghiên cứu độc lập em hướng dẫn giáo viên hướng dẫn: ThS Ngô Thị Hằng Đề tài, nội dung khóa luận sản phẩm mà em nỗ lực nghiên cứu trình học tập trường tham gia thực tập Công ty Cổ phần Chứng khốn VNDirect Các số liệu, kết trình bày báo cáo hồn tồn trung thực, có nguồn gốc rõ ràng, tài liệu tham khảo trích dẫn đầy đủ Em xin chịu hồn tồn trách nhiệm đề tài nghiên cứu Sinh viên Trương Thị Phương Hảo -ii- LỜI CẢM ƠN Em xin chân thành cảm ơn thầy cô Học viện Ngân hàng nói chung thầy khoa Tài nói riêng năm qua tận tình dạy, truyền đạt cho em kiến thức làm sở để em nghiên cứu khóa luận tốt nghiệp Em xin chân thành cảm ơn ThS Ngô Thị Hằng – giảng viên khoa Tài Học viện Ngân hàng thời gian qua tận tình hướng dẫn, đưa góp ý q báu cho em suốt q trình viết hồn thành khóa luận tốt nghiệp Em xin chân thành cảm ơn anh chị phòng Dịch vụ Chứng khốn 2, anh chị phịng Kinh doanh Trái phiếu Cơng ty Cổ phần chứng khốn VNDirect tạo điều kiện cho em làm việc môi trường chuyên nghiệp động, giúp em việc nhập số liệu phục vụ cho việc nghiên cứu Với thời gian thực tập hạn chế, hiểu biết có hạn, khóa luận khơng thể tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận đóng góp ý kiến thầy người quan tâm để nội dung khóa luận hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn! Sinh viên Trương Thị Phương Hảo -iii- MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG BIỂU vi LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài .1 Tổng quan nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu 4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu khoá luận Chương 1: Cơ sở lý luận trái phiếu doanh nghiệp vai trị cơng ty chứng khốn thị trường trái phiếu doanh nghiệp 1.1 Tổng quan trái phiếu doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Phân loại 1.2 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp vai trị cơng ty chứng khốn 11 1.2.1 Khái niệm phân loại thị trường trái phiếu 11 1.2.2 Vai trò cơng ty chứng khốn thị trường trái phiếu doanh nghiệp .14 Chương 2: Thực trạng triển khai nghiệp vụ liên quan tới trái phiếu công ty chứng khoán VNDirect mối liên hệ với phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 16 2.1 Tổng quan thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 16 -iv2.1.1 Thị trường sơ cấp 16 2.1.2 Thị trường thứ cấp 22 2.2 Đánh giá chung tham gia công ty chứng khoán thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 23 2.3 Công ty chứng khoán VNDirect phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 25 2.3.1 Tổng quan Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDirect .25 2.3.2 Định hướng công ty chứng khoán VNDirect việc triển khai nghiệp vụ liên quan tới trái phiếu doanh nghiệp .36 2.3.3 Thực trạng triển khai nghiệp vụ liên quan tới trái phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect 37 2.3.4 Nhân tố ảnh hưởng tới nghiệp vụ liên quan tới trái phiếu Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDirect 51 2.3.5 Đánh giá chung .56 Chương 3: Kiến nghị giải pháp tăng cường vai trị cơng ty chứng khoán VNDirect phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam 60 3.1 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam .60 3.2 Định hướng phát triển Công ty Cổ phần Chứng khoán VNdirect .60 3.3 Kiến nghị giải pháp tăng cường vai trò VNDirect phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 62 3.3.1 Giải pháp Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDirect 63 3.3.2 Kiến nghị Ủy ban Chứng khốn Nhà nước Chính phủ 64 KẾT LUẬN 67 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .68 -v- DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Nguyên nghĩa Từ viết tắt BĐS Bất động sản CTCK Cơng ty Chứng khốn DVCK Dịch vụ chứng khoán HNX Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội HSX Sở giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh KRX Sàn giao dịch Chứng khốn Hàn Quốc OTC Thị trường phi tập trung TCTD Tổ chức tín dụng TTCK Thị trường Chứng khốn TP Trái phiếu TPDN Trái phiếu doanh nghiệp TPCP Trái phiếu Chính phủ TTTP Thị trường trái phiếu UBCKNN VND SGDCK Ủy ban Chứng khốn Nhà nước Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDirect Sở giao dịch Chứng khoán -vi- DANH MỤC BẢNG BIỂU Danh mục bảng biểu Bảng Giá trị giao dịch thứ cấp trái phiếu SGDCK TP Hồ Chí Minh .22 Bảng 2 Tóm tắt thơng tin Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDirect 25 Bảng Cơ cấu cổ đông VND .30 Bảng Một số tiêu hoạt động kinh doanh VND .31 Bảng Doanh thu mảng kinh doanh năm 2020 32 Bảng 2.6 Các cơng ty góp vốn đầu tư lớn vốn chủ sở hữu VNDirect .34 Bảng 2.7 Cơ cấu nguồn vốn chủ sở hữu VND 37 Bảng 2.8 Nguồn vốn vay VND 38 Bảng 2.9 Quy mô thương vụ phát hành VNDirect tham gia bảo lãnh 40 Bảng 2.10 Cơ cấu doanh thu hoạt động kinh doanh vốn năm 2020 41 Bảng 2.11 Sản phẩm trái phiếu VNDirect 44 Bảng 2.12 Thông tin loại trái phiếu Dbond .45 Bảng 2.13 Thông tin loại trái phiếu Vbond .46 Bảng 2.14 Sản phẩm trái phiếu có cam kết mua lại số CTCK 49 Bảng 2.15 Sản phẩm trái phiếu khơng có cam kết mua lại số CTCK 50 Danh mục biểu đồ, hình vẽ Biểu đồ Quy mô thị trường TPDN tốc độ tăng trưởng 16 Biểu đồ 2 Khối lượng phát hành TPDN Việt Nam giai đoạn 2016 – 2020 17 Biểu đồ Quy mô thị trường TPDN Việt Nam khu vực 18 Biểu đồ Cơ cấu theo nhà phát hành TPDN năm 2020 19 Biểu đồ Quy mô phát hành TPDN: Theo loại kỳ hạn .20 -viiBiểu đồ Kỳ hạn bình quân (năm) TPDN năm 2020 21 Biểu đồ 2.7 Lãi suất phát hành TPDN sơ cấp năm 2020 21 Biểu đồ Lợi suất gốc lợi suất thứ cấp thị trường tự trái phiếu đáo hạn 2021-2024 23 Biểu đồ Top 10 thị phần tư vấn phát hành thị trường TPDN 24 Biểu đồ 2.10 Cơ cấu doanh thu VNDirect năm 2020 35 Biểu đồ 11 Doanh thu hoạt động tự doanh 39 Biểu đồ 2.12 Giá trị giao dịch trái phiếu Dbond Vbond .48 Sơ đồ 2.1 Sơ đồ tổ chức VND 29 -1- LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam dần hòa nhịp với kinh tế thị trường giới nhiều tiềm nay, mở nhiều hội, với nhu cầu vốn đầu tư lớn Đẩy mạnh phát triển TTTP Việt Nam trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn hiệu quả, giải nhu cầu vốn cho dự án đầu tư bù đắp thâm hụt ngân sách Chính phủ, đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ cho trình sản xuất tái sản xuất mở rộng doanh nghiệp đa dạng thêm hàng hóa cho thị trường nhà đầu tư vô cần thiết Bên cạnh phát triển TPCP, năm gần thị trường TPDN Việt Nam tăng trưởng phát triển nhanh chóng khối lượng giá trị phát hành Hoàng Hà (2020) nêu ra: “Giá trị thị trường TPDN tăng mạnh từ 9.01% tổng GDP nước năm 2018 lên 11.3% vào năm 2019” Trong năm 2020 vừa qua, TPDN xem lĩnh vực có “bùng nổ” mạnh mẽ số lượng giá trị dù phải chịu ảnh hưởng nặng nề từ đại dịch Covid-19 Trong đợt phát hành TPDN, tổ chức chuyên nghiệp CTCK cầu nối giúp trái phiếu tổ chức phát hành đến với nhà đầu tư, ngồi cịn nâng cao hiệu phát hành Điển hình Cơng ty Cổ phần chứng khoán VNDirect, nhờ nắm bắt nhu cầu nhà đầu tư, VNDirect đưa 20 lựa chọn sản phẩm đầu tư TP cho khách hàng, giúp khách hàng đa dạng hóa danh mục đầu tư với sản phẩm phù hợp với "khẩu vị" rủi ro người, đồng thời hỗ trợ tối đa cho việc nâng cao tỷ lệ thành công phương án phát hành trái phiếu doanh nghiệp Hiện TPDN phân phối VNDirect chia thành dịng sản phẩm chính: D-Bond V-Bond thiết kế phù hợp với nhu cầu nhà đầu tư Tại VNDirect hoạt động kinh doanh kiến tạo ba giá trị: minh bạch - đa dạng - thuận tiện Hiện nay, công ty VNDirect bước hồn thiện, có phương hướng phát triển nghiệp vụ liên quan trái phiếu nhằm giảm áp lực tài trợ vốn kinh tế lên hệ thống ngân hàng, đáp ứng nhu cầu vốn cho kinh tế, đồng thời thúc đẩy phát triển thị trường TPDN Việt Nam -2Xuất phát từ vấn đề trên, em lựa chọn nghiên cứu đề tài Khóa luận tốt nghiệp: “Tăng cường vai trị Cơng ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam” nhằm giới thiệu, đánh giá, phân tích hiệu hỗ trợ phát hành TPDN VNDirect, từ có giải pháp phù hợp thúc đẩy vai trò VNDirect hỗ trợ doanh nghiệp huy động vốn trái phiếu Tổng quan nghiên cứu Tình hình nghiên cứu quốc tế: John D Burger cộng (2015) nghiên cứu mình, “Bond Market Development in Developing Asia”, so sánh đặc điểm phát triển TTTP nước phát triển Châu Á khu vực khác Từ nêu bật động lực hạn chế phát triển TTTP nước phát triển Châu Á, tác động nhà hoạch định sách Bhattacharyay & Biswa Nath (2011), nghiên cứu đưa yếu tố định phát triển TTTP kinh tế châu Á, thông qua việc xem xét mối quan hệ với yếu tố kinh tế tài chính, đưa khuyến nghị nhằm phát triển TTTP châu Á Các yếu tố ảnh hưởng đến phát triển TTTP Châu Á bao gồm quy mô kinh tế, giai đoạn phát triển kinh tế, độ mở kinh tế chênh lệch lãi suất Braun & Briones (2006) nghiên cứu yếu tố tác động tới TTTP 46 quốc gia giới giai đoạn 1995 đến 2004 kết cho thấy: “Mức độ phát triển kinh tế, nhà đầu tư có tổ chức rủi ro tín dụng (tác động thuận chiều); yếu tố quan trọng định quy mơ thị trường trái phiếu” Nhìn chung, nghiên cứu quốc tế chủ yếu tập trung nghiên cứu TTTP nói chung nhân tố ảnh hưởng tới TTTP mà chưa nghiên cứu sâu vai trị trung gian tài CTCK ngân hàng đầu tư việc kết nối nhà đầu tư với tổ chức phát hành nhà đầu tư với nhằm thúc đẩy mở rộng phát triển TTTP, phương diện thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp