Phân tích tác động của sự kiện chuyển sàn niêm yết của các công ty niêm yết tới hành vi giao dịch của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán việt nam

CHỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CHẤT LƯỢNG CAO —µ– KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA SỰ KIỆN CHUYỂN SÀN NIÊM YẾT CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TỚI HÀNH VI GIAO DỊCH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Hồ Đức Trung Mã sinh viên : 20A4050402 Lớp học : K20CLCD Niên khóa : 2017 – 2021 Giảng viên hướng dẫn : TS Dương Ngân Hà Hà Nội, tháng 05 năm 2021 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014128714071000000 LỜI CAM ĐOAN Em Hồ Đức Trung, sinh viên lớp K20CLCD, Khoa Tài chính, Học viện Ngân Hàng TP Hà Nội, niên khóa 2017 - 2021 Em xin cam đoan cơng trình nghiên cứu thân, kết nghiên cứu nêu trung thực, khơng có nội dung cơng bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận Em chịu trách nhiệm hoàn toàn lời cam đoan Sinh viên thực Hồ Đức Trung i LỜI CẢM ƠN Trước hết, em xin chân thành cảm ơn thầy cô giáo Học viện Ngân Hàng nói chung thầy Khoa Tài nói riêng tận tâm truyền đạt kiến thức bổ ích tạo điều kiện cho em suốt trình học tập Học viện Ngân Hàng Bên cạnh đó, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến TS Dương Ngân Hà tận tâm hướng dẫn giúp đỡ em hoàn thành khóa luận tốt nghiệp tốt Tiếp theo, em xin cảm ơn đến Ban lãnh đạo, bác, cô anh chị em đồng nghiệp Công ty Cổ phần Thành Đức cho em môi trường chuyên nghiệp tạo điều kiện để em học hỏi thu thập kiến thức suốt trình thực tập Cuối cùng, em xin dành lời cảm ơn đến gia đình, bạn bè bên cạnh động viên, giúp đỡ em suốt trình trau dồi kiến thức để chuẩn bị đầy đủ hành trang cho chương đời Trong q trình hồn thiện khóa luận, với trình độ lý luận kinh nghiệm thực tiễn khiêm tốn nên khóa luận em khó tránh khỏi thiếu sót, em mong nhận ý kiến đóng góp thầy để giúp cho nội dung khóa luận hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn! ii MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG BIỂU vi CHƯƠNG 1: LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 Cơ sở lý luận 2.1.1 Thị trường hiệu 2.1.2 Các phương pháp kiểm định thị trường hiệu 2.1.3 Tài hành vi 2.2 Lý thuyết tâm lý nhà đầu tư 11 2.3 Mối quan hệ chuyển sàn niêm yết hành vi nhà đầu tư 17 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 20 3.1 Dữ liệu 20 3.2 Phương pháp nghiên cứu 26 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 30 4.1 Tác động chung kiện chuyển sàn niêm yết lên giá cổ phiếu 30 4.2 So sánh tác động khác cổ phiếu chuyển sang sàn niêm yết khác 34 4.2.1 Các cổ phiếu chuyển từ HNX sang HOSE 34 4.2.2 Các cổ phiếu chuyển từ UPCOM sang HNX HOSE 37 4.2.3 Các cổ phiếu chuyển từ HNX HOSE sang UPCOM 40 4.3 So sánh tác động khác cổ phiếu cơng ty có quy mơ khác 44 4.3.1 Các cổ phiếu công ty có vốn hóa thị trường nhỏ 1000 tỷ 44 iii 4.3.2 Các cổ phiếu công ty có vốn hóa thị trường từ 1000 tỷ đến 10000 tỷ 47 4.3.3 Các cổ phiếu cơng ty có vốn hóa thị trường lớn 10000 tỷ 50 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 55 5.1 Kết luận 55 5.2 Khuyến nghị 57 5.3 Hạn chế nghiên cứu 60 5.4 Đề xuất cho hướng nghiên cứu tiếp theo: 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC iv DANH MỤC VIẾT TẮT TTCK Thị trường chứng khoán SGDCK Sở giao dịch chứng khoán NĐT Nhà đầu tư UBCKNN Ủy ban Chứng khoán Nhà nước DN Doanh nghiệp BCTC Báo cáo tài v DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng Trang Bảng 3.1a: Điều kiện niêm yết HOSE HNX 21 - 22 Bảng 3.1b: Thời gian giao dịch HOSE, HNX UPCOM 23 - 24 Bảng 4.1a: Mức sinh lời vượt trội bình quân tích lũy (CAAR) 31 tất cổ phiếu chuyển sàn giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.1b: Mức tăng khối lượng vượt trội bình qn tích lũy 32 (CAAV) tất cổ phiếu chuyển sàn giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.2.1a: Mức sinh lời vượt trội bình qn tích lũy (CAAR) 34 cổ phiếu chuyển từ HNX sang HOSE giai đoạn 2018 2020 Bảng 4.2.1b: Mức tăng khối lượng vượt trội bình quân tích lũy 35 (CAAV) cổ phiếu chuyển từ sàn HNX sang sàn HOSE giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.2.2a: Mức sinh lời vượt trội bình qn tích lũy (CAAR) 37 cổ phiếu chuyển từ UPCOM sang HNX HOSE giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.2.2b: Mức tăng khối lượng vượt trội bình qn tích lũy 38 (CAAV) cổ phiếu chuyển từ UPCOM sang HNX HOSE giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.2.3a: Mức sinh lời vượt trội bình qn tích lũy (CAAR) cổ phiếu chuyển từ sàn HNX HOSE sang sàn UPCOM giai đoạn 2018 - 2020 vi 40 Bảng 4.2.3b: Mức tăng khối lượng vượt trội bình quân tích lũy 41 (CAAV) cổ phiếu chuyển từ sàn HNX HOSE sang sàn UPCOM giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.3.1a: Mức sinh lời vượt trội bình qn tích lũy (CAAR) 44 cổ phiếu cơng ty chuyển sàn có mức vốn hố nhỏ 1000 tỷ giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.3.1b: Mức tăng khối lượng vượt trội bình qn tích lũy 45 (CAAV) cổ phiếu cơng ty chuyển sàn có mức vốn hoá nhỏ 1000 tỷ giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.3.2a: Mức sinh lời vượt trội bình qn tích lũy (CAAR) 47 cổ phiếu cơng ty chuyển sàn có mức vốn hố từ 1000 tỷ đến 10000 tỷ giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.3.2b: Mức tăng khối lượng vượt trội bình qn tích lũy 48 (CAAV) cổ phiếu công ty chuyển sàn có mức vốn hố từ 1000 tỷ đến 10000 tỷ giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.3.3a: Mức sinh lời vượt trội bình qn tích lũy (CAAR) 50 cổ phiếu cơng ty chuyển sàn có mức vốn hố lớn 10000 tỷ giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4.3.3b: Mức tăng khối lượng vượt trội bình qn tích lũy 51 (CAAV) cổ phiếu công ty chuyển sàn có mức vốn hố lớn 10000 tỷ giai đoạn 2018 - 2020 Bảng 4: Tóm tắt kết kiểm định giả thuyết vii 54 Biểu đồ Trang Biểu đồ 4.2a: CAAR nhóm cơng ty chuyển sàn niêm yết 42 sang sàn khác Biểu đồ 4.2b: CAAV nhóm cơng ty chuyển sàn niêm yết 42 sang sàn khác Biểu đồ 4.3a: CAAR nhóm cơng ty chuyển sàn niêm yết 52 có quy mơ khác Biểu đồ 4.3b: CAAV nhóm cơng ty chuyển sàn niêm yết có quy mô khác viii 53 CHƯƠNG 1: LỜI MỞ ĐẦU Chuyển sàn niêm yết kiện quan trọng công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Do khác sàn niêm yết quan quản lý, cách thức hoạt động, điều kiện niêm yết thời gian giao dịch, đặc thù công ty niêm yết khác khác nhau, kéo theo khác mục đích đầu tư, quan điểm đầu tư phương pháp đầu tư khác nhà đầu tư sàn Khi công ty chuyển sang sàn khác, thân công ty phần có thay đổi so với cơng ty sàn cũ điều kiện để niêm yết sàn khác Hơn nữa, nhà đầu tư vào cổ phiếu cơng ty có thay đổi hành vi nhà đầu tư hai sàn cũ khác Công ty vài nhà đầu tư cũ, có thêm nhà đầu tư sàn (thay đổi số lượng) số nhà đầu tư từ sàn cũ tiếp tục muốn đầu tư vào cơng ty phải thay đổi cách đầu tư để phù hợp với công ty sàn Như vậy, việc nghiên cứu thay đổi hành vi nhà đầu tư cổ phiếu có chuyển sàn vô cần thiết để xác định rõ biến động mã cổ phiếu, từ đưa phương pháp đầu tư hợp lý Nghiên cứu góp phần củng cố cho nghiên cứu trước hành vi nhà đầu tư, mối quan hệ hành vi nhà đầu tư với thị trường chứng khốn Tuy nhiên, tính nghiên cứu nằm chỗ nghiên cứu tập trung vào phân tích chi tiết hành vi nhà đầu tư phản ánh qua liệu giá khối lượng giao dịch xung quanh ngày chuyển sàn không đơn phân tích mặt lý thuyết nghiên cứu trước Hơn nữa, nghiên cứu phân tích hành vi nhà đầu tư qua biến động khối lượng giao dịch Phần lớn nghiên cứu có liên quan tới hành vi giao dịch nhà đầu tư tập trung vào biến động giá Trên thực tế có nghiên cứu vấn đề chuyển sàn giao dịch , niêm yết chéo hủy niêm yết công ty niêm yết, nhiên số lượng nghiên cứu chưa nhiều, đặc biệt nghiên cứu vấn đề TTCK Việt Nam Nhận thấy khoảng trống nghiên cứu này, tác giả định chọn đề tài “Phân tích tác động kiện chuyển sàn niêm yết công ty