Cơ cấu vốn của công ty cổ phần sữa việt nam vinamilk thực trạng và giải pháp đổi mới

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƯỢNG CAO  KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CƠ CẤU VỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP ĐỔI MỚI Sinh viên thực hiện: Nguyễn Tuấn Nam Lớp: K20CLCC Khóa học: Khóa luận tốt nghiệp Mã sinh viên: 20A4011134 Giảng viên hướng dẫn: T.S Trịnh Chi Mai Hà Nội, tháng 05 năm 2020 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014126190501000000 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƯỢNG CAO  KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CƠ CẤU VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP ĐỔI MỚI Sinh viên thực hiện: Nguyễn Tuấn Nam Lớp: K20CLCC Khóa học: Khóa luận tốt nghiệp Mã sinh viên: 20A4011134 Giảng viên hướng dẫn: T.S Trịnh Chi Mai Hà Nội, tháng 05 năm 2020 Khóa luận tốt nghiệp GVHD: T.S Trịnh Chi Mai LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan toàn nội dung khóa luận tốt nghiệp “Cơ cấu vốn Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk Thực trạng giải pháp đổi mới” sản phẩm nghiên cứu thân em thực hướng dẫn T.S Trịnh Chi Mai Dữ liệu sử dụng đề tài đảm bảo tính trung thực, tin cậy thu thập thực tế doanh nghiệp, thơng tin nghiên cứu trích dẫn đầy đủ quy định SV: Nguyễn Tuấn Nam Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: T.S Trịnh Chi Mai LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến quý thầy giảng viên khoa Tài Chính trường Học viện Ngân hàng dày công giảng dạy, cung cấp kiến thức bổ ích, kinh nghiệm quý giá để em có khả thực nghiên cứu khóa luận Bên cạnh đó, em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn, bảo nhiệt tình đến từ T.S Trịnh Chi Mai suốt trình từ hình thành ý tưởng đến thực hồn thành đề tài Do kiến thức thân thời gian thực nghiên cứu có hạn nên trình hồn thiện khóa luận khó tránh khỏi sai sót Nên em mong nhận ý kiến đóng góp thầy để hồn thành đề tài cách tốt Em xin chân thành cảm ơn! SV: Nguyễn Tuấn Nam Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: T.S Trịnh Chi Mai MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Tổng quan cơng trình nghiên cứu Tính KLTN Mục đích nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Số liệu sử dụng phương pháp nghiên cứu Kết cấu khóa luận CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Cơ sở lý luận vốn 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc trưng 1.1.3 Vai trò vốn 1.2 Cơ sở lý luận cấu vốn tối ưu doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm cấu vốn 1.2.2 Phân loại nguồn vốn doanh nghiệp 1.2.3 Chỉ tiêu đánh giá cấu nguồn vốn DN 11 1.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu nguồn vốn doanh nghiệp 13 1.2.5 Lý thuyết M&M 16 1.2.6 Cơ cấu vốn tối ưu 19 1.3 Tác động cấu vốn doanh nghiệp 20 1.3.1 Rủi ro kinh doanh 20 1.3.2 Rủi ro tài 21 1.3.3 Các loại chi phí sử dụng vốn 25 1.3.4 Cơ cấu vốn quan hệ với giá trị doanh nghiệp 32 KẾT LUẬN CHƯƠNG 34 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM 35 2.1 Quá trình hình thành phát triển Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam 35 2.1.1 Giới thiệu chung công ty 35 SV: Nguyễn Tuấn Nam Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: T.S Trịnh Chi Mai 2.1.2 Nam Quá trình hình thành phát triển Cơng ty cổ phần Sữa Việt 36 2.1.3 Sơ đồ tổ chức mơ hình hoạt động cơng ty : 38 2.1.4 Hoạt động kinh doanh : 40 2.1.5 Các sản phẩm công ty 40 2.2 Khái quát tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh Vinamilk 41 2.3 Phân tích cấu nguồn vốn 44 2.3.1 Vốn chủ sở hữu 45 2.3.2 Nợ phải trả 48 2.3.3 Chỉ số tài doanh nghiệp 51 2.4 Ảnh hưởng cấu nguồn vốn đến doanh nghiệp 52 2.4.1 Tác động cấu vốn đến rủi ro kinh doanh 52 2.4.2 Tác động đến rủi ro tài 53 2.4.3 Tác động đến ROE 55 2.4.4 Ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn WACC 58 2.4.5 Ảnh hưởng cấu vốn đến giá trị doanh nghiệp 64 2.5 Đánh giá thực trạng cấu vốn Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 65 2.5.1 Kết đạt 65 2.5.2 Hạn chế nguyên nhân hạn chế 66 KẾT LUẬN CHƯƠNG 68 CHƯƠNG 3: XÂY DỰNG CƠ CẤU VỐN TỐI ƯU CHO CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM 69 3.1 Phân tích ảnh hưởng EPS tác động cấu vốn 69 3.2 Ảnh hưởng cấu vốn đến chi phí vốn bình qn WACC 78 3.3 Ảnh hưởng cấu vốn đến tỷ suất lợi nhuận Vốn chủ sở hữu giá cổ phiếu 79 3.4 Ảnh hưởng cấu vốn đến cấp độ ảnh hưởng đòn cân định phí địn cân tài 80 KẾT LUẬN CHƯƠNG 83 CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP ĐỀ XUẤT CHO CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM 85 4.1 Bối cảnh ngành Sữa nước 85 4.2 Mục tiêu định hướng tương lai công ty 86 4.3 Giải pháp hỗ trợ phía cơng ty 87 SV: Nguyễn Tuấn Nam Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: T.S Trịnh Chi Mai 4.3.1 Thay đổi cách nhìn nhận tầm quan trọng vốn 87 4.3.2 Rà soát khoản nợ phải trả công ty 88 4.3.3 Đa dạng hóa kênh huy động vốn 89 4.3.4 Xây dựng sở liệu xác kịp thời so sánh 90 4.3.5 Nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh công ty 90 4.3.6 Xây dựng phận quản trị rủi ro chuyên biệt 92 4.4 Kiến nghị nhà nước 92 4.4.1 Hoàn thiện hệ thống pháp luật, ban hành sách hộ trợ doanh nghiệp 93 4.4.2 Tăng cường giao lưu hợp tác song phương quốc tế 93 4.4.3 Thúc đẩy thị trường tài phát triển 94 KẾT LUẬN CHƯƠNG 95 KẾT LUẬN 96 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 97 SV: Nguyễn Tuấn Nam Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: T.S Trịnh Chi Mai DANH MỤC NHỮNG TỪ NGỮ VIẾT TẮT AT Vòng quay tổng tài sản BVPS Giá trị sổ sách cổ phiếu CAPM Mơ hình định giá tài sản vốn CPTPP Hiệp định Đối tác Tồn diện Tiến xun Thái Bình Dương CTCP Cơng ty cổ phần DFL Địn cân tài DN Doanh nghiệp DOL Địn cân định phí DTL Đòn cân tổng hợp EBIT Thu nhập trước thuế lãi vay EBT Thu nhập trước thuế EPS Thu nhập cổ phiếu EU Liên minh Châu Âu EVFTA Hiệp định Thương mại tự Việt Nam - EU FCFF Dòng tiền doanh nghiệp FDI Đầu tư trực tiếp nước ngồi FL Địn bẩy tài LNST Lợi nhuận sau thuế MTV Một thành viên NVTX Nguồn vốn thường xuyên QTRR Quản trị rủi ro SV: Nguyễn Tuấn Nam Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: T.S Trịnh Chi Mai ROA Tỷ suất sinh lời Tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lời VCSH ROS Tỷ suất lợi nhuận gộp SXKD Sản xuất kinh doanh TNDN Thu nhập doanh nghiệp TNHH Trách nhiệm hữu hạn TSCĐ Tài sản cố định TSLĐ Tài sản lưu động VCSH Vốn chủ sở hữu VNM Mã chứng khoán Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam WACC Chi phí sử dụng vốn bình quân XDCB Xây dựng SV: Nguyễn Tuấn Nam Học viện Ngân hàng Khóa luận tốt nghiệp GVHD: T.S Trịnh Chi Mai DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ Hình 1: Ảnh hưởng địn bẩy tài 19 Sơ đồ 1: Sơ đồ tổ chức Vinamilk 38 Bảng 1: Kết hoạt động kinh doanh Vinamilk giai đoạn 2018 – 2020 41 Bảng 2: Cơ cấu nguồn vốn Vinamilk giai đoạn 2018 – 2020 44 Bảng 3: Cơ cấu vốn chủ sở hữu Vinamilk giai đoạn 2018 – 2020 45 Bảng 4: Cơ cấu nợ phải trả Vinamilk giai đoạn 2018 – 2020 48 Bảng 5: Chỉ số tài Vinamilk giai đoạn 2018 – 2020 51 Bảng 6: Địn cân định phí Vinamilk giai đoạn 2018 – 2020 53 Bảng 7: Địn bẩy tài Vinamilk giai đoạn 2018 – 2020 54 Bảng 8: Đòn bẩy tổng hợp Vinamilk giai đoạn 2018 – 2020 54 Bảng 9: Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Vinamilk giao đoạn 2018 -2020 55 Bảng 10: Cơ cấu nợ vay Vinamilk năm 2018 58 Bảng 11: Cơ cấu nợ vay Vinamilk năm 2019 59 Bảng 12: Cơ cấu nợ vay Vinamilk năm 2020 60 Bảng 13: Tỷ suất sinh lời phi rủi ro Rf giai đoạn 2014 - 2020 61 Bảng 14: Tỷ suất sinh lời danh mục đầu tư thị trường Rm giai đoạn 2013 2020 62 Bảng 15: Giá trị CAPM giai đoạn 2018 - 2020 63 Bảng 16: Chi phí sử dụng vốn bình qn Vinamilk giai đoạn 2018 - 2020 63 Bảng 17: Dòng tiền doanh nghiệp Vinamilk giai đoạn 2018 – 2020 64 Bảng 18: Chi phí lãi vay tương ứng với tỷ lệ nợ Vinamilk năm 2021 69 Bảng 19: Xác suất doanh thu năm 2021 Vinamilk 70 Bảng 20: Kết hoạt động kinh doanh ứng với tỷ lệ nợ Vinamilk năm 2021 70 Bảng 21: EPS Vinamilk tương ứng với tỷ lệ nợ năm 2021 77 SV: Nguyễn Tuấn Nam Học viện Ngân hàng