Ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CHẤT LƯỢNG CAO  KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ẢNH HƯỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH SẢN XUẤT VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : TS Nguyễn Thị Đào Họ tên : Nguyễn Thị Huyền Mã sinh viên : 21A4010234 Lớp : K21CLCB Hà Nội, tháng năm 2022 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129560951000000 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “Ảnh hưởng cấu trúc vốn đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” kết nghiên cứu độc lập riêng hướng dẫn Tiến sĩ Nguyễn Thị Đào – giảng viên hướng dẫn khóa luận Những kết số liệu nghiên cứu trung thực không chép nguồn Tôi xin chịu trách nhiệm lời cam đoan Hà Nội, ngày 23 tháng năm 2022 Nguyễn Thị Huyền i LỜI CẢM ƠN Trong trình hồn thiện khóa luận tốt nghiệp với đề tài “Ảnh hưởng cấu trúc vốn đến hiệu kinh doanh DN ngành sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam”, em nhận nhiều trợ giúp động viên từ nhà trường, anh chị hướng dẫn thực tập, gia đình bạn bè Trước tiên, em xin chân thành cảm ơn TS Nguyễn Thị Đào – giảng viên hướng dẫn em, người trực tiếp hướng dẫn, nhiệt tình chỉnh sửa, góp ý cho em hồn thành khóa luận tốt nghiệp Em xin gửi đến tất quý thầy cô trường Học viện Ngân hàng lòng biết ơn sâu sắc kiến thức vô quý thầy cô truyền đạt cho chúng em Em chân thành cảm ơn thầy khoa Tài chính, người ln tận tâm đưa chúng em tiếp cận tới bến bờ tri thức Kiến thức chuyên ngành giảng đường đại học giúp em có tảng vững để hồn thành Khóa luận tốt nghiệp phục vụ cho cơng việc sau Bên cạnh đó, em xin gửi lời cảm ơn tới Công ty Cổ phần Chứng khốn Trí Việt anh chị phòng QLTS 6, khoảng thời gian thực tập em học hỏi nhiều kiến thức kinh nghiệm sống từ anh chị Cuối cùng, em xin cảm ơn gia đình bạn bè ln bên đồng hành em suốt năm qua Do giới hạn kiến thức khả nghiên cứu khoa học cịn hạn chế, em mong nhận dẫn góp ý thầy để khóa luận em hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn! ii MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC HÌNH ẢNH vi LỜI MỞ ĐẦU vii 1.Tính cấp thiết đề tài 2.Mục tiêu nghiên cứu 3.Đối tượng phạm vi nghiên cứu 4.Phương pháp nghiên cứu Bố cục nghiên cứu CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1.Nghiên cứu nước 1.2.Nghiên cứu nước 1.3.Khoảng trống nghiên cứu CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ KINH DOANH 2.1 Tổng quan Cấu trúc vốn 2.1.1 Khái niệm Cấu trúc vốn 2.1.2 Lý thuyết tảng cấu trúc vốn 10 2.2 Tổng quan Hiệu kinh doanh 14 2.2.1 Khái niệm Hiệu kinh doanh 14 2.2.2 Các tiêu đo lường Hiệu kinh doanh 15 2.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới Hiệu kinh doanh DN 18 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 22 3.1 Tổng quan ngành Sản xuất vật liệu xây dựng 22 3.2 Số liệu nghiên cứu 25 3.3 Mơ hình nghiên cứu 25 3.4 Đo lường biến xây dựng giả thuyết nghiên cứu 26 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 4.1 Mô tả số liệu nghiên cứu 28 4.2 Phân tích tương quan biến mơ hình 29 4.3 Kết ước lượng mô hình 31 iii 4.3.1 Kiểm định lựa chọn mơ hình phù hợp 31 4.3.2 Mơ hình nhân tố ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) 32 4.3.3 Kiểm định khuyết tật mơ hình REM 33 4.4 Thảo luận kết nghiên cứu 35 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GIẢI PHÁP 38 5.1.Kết luận khuyến nghị 38 5.2.Hạn chế Khóa luận 40 TÀI LIỆU THAM KHẢO 41 PHỤ LỤC 45 iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa HQKD Hiệu kinh doanh SGDCK Sở Giao dịch Chứng khoán CTV Cấu trúc vốn VLXD Vật liệu xây dựng DN DN PSSS Phương sai sai số CTCP Công ty cổ phần TTCK Thị trường chứng khoán HSTT Hệ số tương quan BĐS Bất động sản TSCĐ Tài sản cố định v DANH MỤC HÌNH ẢNH Hình 2.1: Doanh thu tăng trưởng nhóm thép nhóm VLXD khác từ năm 2011 đến 2020 22 Hình 4.1: Kết mơ hình REM 33 vi DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Kỳ vọng dấu biến 27 Bảng 4.1: Kết thống kê sơ 28 Bảng 4.2: Ma trận tương quan 30 Bảng 4.3: Kiểm định tương đa cộng tuyến 30 Bảng 4.4: Kết kiểm định Hausman 31 Bảng 4.5: Tổng hợp kết kiểm định F-test Hausman 32 Bảng 4.6: Kiểm định PSSS thay đổi mơ hình REM 34 Bảng 4.7: Kiểm định tự tương quan mơ hình REM 34 Bảng 4.8: Khắc phục khuyết tật mơ hình REM mơ hình FGLS 35 vii LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Hiệu kinh doanh (HQKD) doanh nghiệp (DN) đề tài không nhận quan tâm nhà nghiên cứu Việt Nam mà học giả quốc tế Xây dựng cấu trúc vốn (CTV) tối ưu phù hợp với tình hình kinh doanh doanh nghiệp quan tâm nhà quản lý doanh nghiệp Đây chiến lược quan trọng nhằm nâng cao HQKD lực cạnh tranh DN thương trường Mỗi DN sử dụng nguồn vốn để phục vụ nhu cầu hoạt động từ nhiều nguồn khác vốn tự góp chủ sở hữu, phát hành chứng khoán để huy động vốn từ bên ngoài, vốn chiếm dụng bạn hàng, vay vốn từ ngân hàng Tại thời điểm khác hoạt động kinh doanh (thay đổi mùa vụ, biến động vĩ mô, thay đổi giai đoạn chu kỳ ngành), nhà quản lý cần cân nhắc thay đổi CTV phù hợp cho chi phí sử dụng vốn thời điểm tối ưu So với việc vay vốn ngân hàng, việc chiếm dụng nguồn vốn đối tác việc trả chậm tiền hàng giúp DN tiết kiệm nhiều chi phí lãi vay Trong đó, có nhiều DN chọn vay ngân hàng để hưởng lợi ích từ chắn thuế Vì vậy, nhà quản lý nào, muốn DN hoạt động tốt phải biết cân đối cấu trúc vốn theo ngành nghề kinh doanh mình, tận dụng chi phí sử dụng vốn để tối đa hóa lợi ích Qua đó, việc lựa chọn CTV tối ưu phù hợp với DN điều tối quan trọng DN sản xuất vật liệu xây dựng (VLXD) Việt Nam – quốc gia đà phát triển mạnh mẽ Nhu cầu xây dựng BĐS dân dụng hạ tầng giao thông VN cao vòng quay khoản phải thu lại dài, cần có CTV phù hợp cho DN ngành sản xuất VLXD để dịng tiền vào đặn đảm bảo dịng tiền dịng tiền nhỏ Vì thế, tác giả nghiên cứu đề tài “Ảnh hưởng cấu trúc vốn đến HQKD doanh nghiệp ngành sản xuất VLXD niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam” với mục đích phân tích mối quan hệ CTV HQKD, từ đưa giải pháp xây dựng CTV thích hợp cho DN ngành sản xuất VLXD nước Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu khóa luận nghiên cứu mức độ ảnh hưởng CTV đến HQKD DN thuộc ngành sản xuất vật liệu xây dưng niêm yết TTCK Việt Nam Tác giả chia đề tài thành ba mục tiêu cụ thể sau: Thứ nhất, tác giả hệ thống hóa sở lý thuyết tiêu ảnh hưởng đến CTV HQKD DN Thứ hai, thông qua kết hồi quy mơ hình phù hợp, tác giả đưa nhận xét mức độ ảnh hưởng CTV đến HQKD Thứ ba, tác giả đề xuất số khuyến nghị nhằm nâng cao HQKD DN thuộc ngành sản xuất vật liệu xây dựng Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Ảnh hưởng CTV đến HQKD DN ngành sản xuất VLXD niêm yết TTCK Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: - Về mặt không gian: 27 DN thuộc lĩnh vực sản xuất VLXD niêm yết sàn HSX HNX - Về mặt thời gian: giai đoạn 10 năm từ năm 2012 đến năm 2021 Phương pháp nghiên cứu Trong khóa luận, tác giả thu thập tính tốn liệu cần thiết cho mơ hình hồi quy phần mềm Excel 2016, sau sử dụng phần mềm STATA 16 để tiến hành phân tích hồi quy biến quan sát Tác giả tiến hành bước sau: Bước 1: Thống kê mô tả số liệu Qua bảng thống kê mô tả số liệu, tác giả đưa nhận xét đặc trưng biến cần nghiên cứu mơ hình Bước 2: Phân tích tương quan Tác giả sử dụng phần mềm STATA để lập ma trận tương quan biến để xem xét mức độ tương quan cặp biến Nếu hệ số tương quan (HSTQ)giữa cặp biến cao (lớn 0.8), tức hai biến có mối liên hệ chặt chẽ với nhau, mơ hình lúc xảy tượng đa