Ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành xây dựng bất động sản niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán hà nội

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƢỢNG CAO – KHOA TÀI CHÍNH  KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG – BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI Sinh viên thực hiện: Cao Thị Thùy Trang Lớp: K21CLCC Khóa học: 2018 – 2022 Mã sinh viên: 21A4010585 Giảng viên hướng dẫn: TS Nguyễn Thị Lâm Anh Hà Nội, tháng 05 năm 2022 i Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129546781000000 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƢỢNG CAO – KHOA TÀI CHÍNH  KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG – BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI Sinh viên thực hiện: Cao Thị Thùy Trang Lớp: K21CLCC Khóa học: 2018 – 2022 Mã sinh viên: 21A4010585 Giảng viên hướng dẫn: TS Nguyễn Thị Lâm Anh Hà Nội, tháng 05 năm 2022 ii LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp với đề tài “Ảnh hưởng cấu trúc vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành Xây dựng - Bất động sản niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội” đề tài nghiên cứu độc lập, tự thân em thực hiện, hoàn thành sở tự nghiên cứu, tổng hợp Ngồi ra, liệu thơng tin thứ cấp sử dụng khóa luận có nguồn gốc trung thực trích dẫn rõ ràng Em xin chịu hoàn toàn trách nhiệm lời cam đoan này! Hà Nội, ngày 10 tháng năm 2022 Sinh viên thực Cao Thị Thùy Trang iii LỜI CẢM ƠN Trong q trình thực hồn thành luận văn tốt nghiệp với đề tài “Ảnh hưởng cấu trúc vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành Xây dựng Bất động sản niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội”, em nhận giúp đỡ động viên nhiều từ phía nhà trường, gia đình bạn bè Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới TS Nguyễn Thị Lâm Anh – giảng viên hướng dẫn em, người ln tận tình gợi ý giúp đỡ em q trình hồn thiện khóa luận Thơng qua khóa luận này, em mong muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến học viện, thầy giáo, cô giáo cơng tác Khoa Tài - Trường Học viện Ngân Hàng nói chung thầy giáo giảng dạy Chương trình Chất lượng cao nói riêng Các thầy cô giáo không truyền đạt cho em kiến thức chuyên môn từ môn học nhất, giúp em có tảng vững chun ngành học mà cịn ln ln lắng nghe, sẵn sàng chia sẻ mong muốn, nguyện vọng chúng em Một lần nữa, em bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến thầy giáo, cô giáo tạo điều kiện để em hồn thiện đề tài nghiên cứu Cuối cùng, em xin cảm ơn gia đình bạn bè ln bên cạnh, giúp đỡ ủng hộ em suốt thời gian em thực khóa luận Khóa luận tốt nghiệp khơng đánh dấu cột mốc trưởng thành mà giúp em mở rộng thêm nhiều kiến thức phạm vi đề tài nghiên cứu Do giới hạn kiến thức khả lý luận thân nhiều hạn chế, em kính mong nhận dẫn đóng góp thầy giáo để khóa luận em hồn thiện Em xin trân trọng cảm ơn! iv MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN iv MỤC LỤC v DANH MỤC VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG .ix DANH MỤC HÌNH ẢNH x LỜI MỞ ĐÀU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu 2.1 Mục tiêu chung 2.2 Mục tiêu cụ thể 3 Đối tƣợng, phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu 3.2 Phạm vi nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Kết cấu nghiên cứu CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ THỰC NGHIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Các khái niệm liên quan 1.1.1 Cấu trúc vốn v 1.1.2 Khả sinh lời 1.2 Cơ sở lý thuyết 1.2.1 Theo quan điểm truyền thống 1.2.2 Lý thuyết M&M 1958 1.2.3 Lý thuyết M&M 1963 1.2.4 Lý thuyết đánh đổi 10 1.2.5 Lý thuyết trật tự phân hạng 11 1.3 Các nghiên cứu thực nghiệm 12 1.3.1 Tác động tích cực nợ đến khả sinh lời 12 1.3.2 Tác động tiêu cực nợ đến khả sinh lời 15 1.4 Các giả thuyết nghiên cứu 19 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 22 2.1 Quy trình nghiên cứu 22 2.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 22 2.3 Mô hình nghiên cứu 23 2.4 Dữ liệu nghiên cứu 24 2.3.1 Mẫu nghiên cứu 24 2.3.2 Thu thập xử lý liệu 24 CHƢƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 26 3.1 Phân tích thực trạng ngành Xây dựng – Bất động sản 26 3.1.1 Tình hình phát triển ngành 26 3.1.2 Thực trạng việc sử dụng cấu trúc vốn doanh nghiệp nghiên cứu 34 3.1.3 ROE ROA doanh nghiệp nghiên cứu 39 vi 3.1.4 Tác động cấu trúc vốn lên khả sinh lời doanh nghiệp nghiên cứu giai đoạn 2015 – 2021 39 3.2 Kết nghiên cứu 41 3.2.1 Thống kê mô tả biến mơ hình 41 3.2.2 Hệ số tương quan biến số 44 3.2.3 Kết hồi quy mơ hình 46 3.3 Thảo luận so sánh 51 CHƢƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 53 4.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 53 4.2 Kết luận 53 4.2.1 Kết đạt từ phân tích định tính 53 4.2.2 Kết đạt từ phân tích định lượng 54 4.3 Kiến nghị từ kết nghiên cứu 54 4.3.1 Kiến nghị chung 54 4.3.2 Kiến nghị liên quan đến cấu trúc vốn 54 4.3.3 Kiến nghị quy mô doanh nghiệp tăng trưởng doanh thu 55 4.4 Hạn chế nghiên cứu 56 4.5 Hƣớng nghiên cứu 56 TÀI LIỆU THAM KHẢO 57 PHỤ LỤC 60 vii DANH MỤC VIẾT TẮT BCTC Báo cáo tài BĐS Bất động sản CNH - HĐH Cơng nghiệp hóa – đại hóa DH Dài hạn DN Doanh nghiệp FDI Vốn đầu tư nước HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội KNSL Khả sinh lời KT – XH Kinh tế - xã hội LNST Lợi nhuận sau thuế NH Ngắn hạn TS Tài sản TSCĐ Tài sản cố định VCSH Vốn chủ sở hữu XD - BĐS Xây dựng – Bất động sản viii DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Mơ tả biến số mơ hình nghiên cứu 25 Bảng 3.1 Tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản doanh nghiệp mẫu nghiên cứu giai đoạn 2015 – 2021 35 Bảng 3.2 Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản doanh nghiệp mẫu nghiên cứu giai đoạn 2015 – 2021 35 Bảng 3.3 Tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản doanh nghiệp 37 Bảng 3.4 ROE trung bình doanh nghiệp mẫu nghiên cứu giai đoạn 2015 2021 39 Bảng 3.5 ROA trung bình doanh nghiệp mẫu nghiên cứu giai đoạn 2015 2021 39 Bảng 3.6 Kết thống kê mô tả biến mơ hình 42 Bảng 3.7 Hệ số tương quan biến mơ hình 44 Bảng 3.8 Kết kiểm định đa cộng tuyến 45 Bảng 3.9 Kết hồi quy ROE 46 Bảng 3.10 Kết hồi quy với biến giải thích ROA 48 Bảng 3.11 Kết khắc phục mơ hình với biến giải thích ROA theo ước lượng FGLS 51 ix DANH MỤC HÌNH ẢNH Hình 2.1 Quy trình nghiên cứu 22 Hình 2.2 Quy trình nghiên cứu định lượng 23 Hình 3.1 GDP bình quân/người giai đoạn 2015 - 2020 26 Hình 3.2 Tỷ lệ tăng trưởng GDP giai đoạn 2015 – 2022F 27 Hình 3.3 Yếu tố giúp doanh nghiệp bất động sản vượt qua khó khăn đại dịch Covid-19 30 Hình 3.4 Rào cản ảnh hưởng đến kết kinh doanh doanh nghiệp ngành Xây dựng năm 2019 - 2020 33 Biểu đồ 3.1 Nhóm doanh nghiệp dùng nợ ngắn hạn giai đoạn 2015 - 2021 36 Biểu đồ 3.2 Nhóm doanh nghiệp dùng nợ dài hạn giai đoạn 2015 - 2021 37 Biểu đồ 3.3 Tỷ lệ nợ dài hạn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp mẫu nghiên cứu giai đoạn 2015 - 2021 38 Biểu đồ 3.4 SDA, ROA ROE doanh nghiệp nghiên cứu giai đoạn 2015 - 2021 40 Biểu đồ 3.5 LDA, ROA ROE doanh nghiệp nghiên cứu giai đoạn 2015 - 2021 41 x