Ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô tới thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG Khoa tài - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI : ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MƠ TỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012-2021 Sinh viên thực : Dương Tuấn Hiệp Lớp : K20CLCE Khóa học : 2017-2021 Mã sinh viên : 20A4010889 Giáo viên hướng dẫn : PGS.TS Mai Thanh Quế Hà Nội – Tháng 05 năm 2021 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129579451000000 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng tơi, số liệu, kết nêu khóa luận tốt nghiệp trung thực xuất phát từ tình hình thực tế đơn vị thực tập Tác giả khóa luận tốt nghiệp Dương Tuấn Hiệp Lời cảm ơn Trong thời thực tập Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam em xin chân thành cảm ơn giúp đỡ hướng dẫn anh Trần Minh Hoàng – trưởng phịng Phân tích nghiên cứu thành viên nhóm giúp đỡ em q trình làm việc Bên cạnh em xin gửi lời mời chân thành đến quý thầy cô giảng viên trường Học Viện Ngân Hàng dạy cho em kiến thức, kinh nghiệm quan trọng cần có để hồn thành đợt kiến tập Đặc biệt PGS.TS Mai Thanh Quế giúp đỡ em nhiều để em hoàn thành báo cáo Tuy nhiên lần tiếp xúc với công việc thực tế hạn chế nhận thức nên tránh khỏi thiếu sót q trình làm việc, mong bỏ qua công ty mong đóng góp giúp đỡ quý thầy cô Em xin chân thành cảm ơn!! MỤC LỤC Chương 1: Tổng quan nghiên cứu 1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán 1.1.1 Khái niệm phân loại TTCK 1.1.2 Đặc điểm thành phần TTCK 1.1.3 Vai trò TTCK 1.2 Nội dung nghiên cứu trước 1.2.1 Nội dung nghiên cứu 1.2.2 Các nghiên cứu nước 1.2.3 nghiên cứu nước 1.3 Các yếu tố tác động đến thị trường chứng khoán 13 1.3.1 Chính sách phủ 13 1.3.2 Hệ thống pháp luật 14 1.3.3 Lạm phát 15 1.3.4 Lãi suất 19 1.3.5 Tỷ giá hối đoái 20 1.3.6 Giá vàng 22 1.3.7 Giá dầu 23 1.3.8 Chỉ số sản xuất công nghiệp 23 1.3.9 Chỉ số thị trường MSCI 23 1.4 Mơ hình nghiên cứu 25 1.4.1 Cơ sở lí luận mơ hình nghiên cứu 25 i 1.4.2 Cơ sở lí luận phương pháp nghiên cứu 25 Chương 2: Đánh giá thực trạng ảnh hưởng yếu tố vĩ mô đến TTCK VN giai đoạn 2012 - 2020 36 2.1 Tổng quan TTCK Việt Nam biến vĩ mô 36 2.1.1 Tổng quan TTCK Việt Nam 36 2.1.2 Cá nhân tố vĩ mô tác động đến TTCK 40 2.2 Phương pháp mô hình nghiên cứu 44 2.2.1 Phương pháp nghiên cứu 44 2.2.2 Thu thập số liệu 46 2.2.3 Mơ hình giả thuyết nghiên cứu 48 2.2.4 Thống kê mô tả 49 2.3 Xây dựng mơ hình VECM 52 2.3.1 Kiểm định tính dừng (kiểm định ADF) 52 2.3.2 Kiểm định đờng liên kết Johansen mơ hình đa biến 52 2.3.3 Chọn độ trễ cho mơ hình VECM 54 2.3.4 Kết ước lượng mơ hình dài hạn 55 2.3.5 Kết mơ hình ngắn hạn 56 2.4 Kiểm định phù hợp mơ hình 61 2.4.1 Kiểm định phân phối chuẩn phần dư 61 2.4.2 Kiểm định tự tương quan phần dư 62 2.4.3 Kiểm định phương sai sai số thay đổi phần dư 63 2.5 Nhận xét 64 ii 2.5.1 Mơ hình nghiên cứu dài hạn 64 2.5.2 Mơ hình nghiên cứu ngắn hạn 67 Chương 3: Kết luận khuyến nghị 68 3.1 Kết luận 68 3.2 Khuyến nghị 69 3.2.1 Khuyến nghị phủ 69 3.2.2 Khuyên nghị UBCK Nhà Nước 70 3.2.3 Khuyến nghị nhà đầu tư doanh nghiệp 70 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 72 PHỤ LỤC Error! Bookmark not defined iii Danh mục viết tắt TTCK Thị trường chứng khoán NHTW Ngân hàng trung ương NĐT Nhà đầu tư TGHĐ Tỷ giá hối đoái TPCP TPCP DN Doanh nghiệp ADF Kiểm định Augmented Dickey – Fuller VECM Vectơ Error Correction Model: Mô hình vectơ hiệu chỉnh sai số JB Kiểm định Jacque – Bera BG Kiểm định Breusch - Godfrey iv Danh mục bảng Bảng 2.1:Tổng hợp biến sử dụng 47 Bảng 2.2:Giả thuyết nghiên cứu 49 Bảng 2.3: Thống kê mô tả 49 Bảng 2.4: Kết kiểm định ADF 52 Bảng 2.5: Kết kiểm định Jonhansen 53 Bảng 2.6:Kết chọn độ trễ mơ hình 54 Bảng 2.7: Kết ước lượng mơ hình dài hạn 55 Bảng 2.8: Kết ước lượng mơ hình ngắn hạn 56 Bảng 2.9: Kết kiểm định Jarque-Bera 61 Bảng 2.10: Kết kiểm định Breusch – Godfrey 62 Bảng 2.11: Kết kiểm định WHITE 63 v Danh mục biểu đồ Biểu đờ 2.1:Thị trường chứng khốn giai đoạn 2012-2015 36 Biểu đồ 2.2:Thị trường chứng khoán giai đoạn 2016-2020 38 Biểu đồ 2.3: Biến động số giá tiêu dùng hàng tháng 40 Biểu đồ 2.4:Chỉ số sản xuất công nghiệp biến động số IPI 41 Biểu đồ 2.5: Biến động lãi suất TPCP kỳ hạn 10 năm 41 Biểu đồ 2.6: Biến động tỷ giá USD?VND 42 Biểu đồ 2.7: Biến động giá dầu Brent 43 Biểu đồ 2.8: Biến động giá vàng giới XAU/USD 43 Biểu đồ 2.9:Biến động số MSCI 44 Biểu đồ 2.10: Xuất nhập Việt Nam 2014-2020 66 vi MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán thứ quan trọng kinh tế nước giới, phản ánh tình hình kinh tế quốc gia có Việt Nam TTCK Việt Nam dần trở nên lớn mạnh thu hút nhiều dịng vốn lẫn ngồi nước Vì phản ánh kinh tế đất nước nên chịu tác động yếu tố vĩ mơ quốc gia Các sách Chính phủ, NHNN quan quản lý có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam Bên cạnh Việt Nam quốc gia có thị trường mở hội nhập giới nên yếu tố tình hình giớ ảnh hưởng nhiều đến thị trường chiến tranh thương mại Mỹ - Trung (2018-2019), dịch bệnh Covid-19 (2019-2020), xung độ Mỹ - IRAQ (2019-2020) Các quan nhà nước can thiệp vào số vĩ mơ thơng qua sách, quản lý, yếu tố giá vàng, giá dầu chịu kiểm soát chặt chẽ nhà nước Vì nhà nước thơng qua sách điều chỉnh vĩ mơ để điều tiết kinh tế thị trường chứng khoán Trên giới có nhiều nghiên cứu thị trường khác tác giả lựa chọn đề tài “Ảnh hưởng yếu tố vĩ mơ tới thị trường chứng khốn Việt Nam” để đánh giá tác động yếu tố vĩ mô thị trường Việt Nam Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu Các đề tài tương tự với khóa luận xuất nhiều quốc gia khác chí Việt Nam khung thời gian khác Ở địa điểm giống khác khung thời gian cho kết khác Vì nghiên cứu có mục tiêu để trở lời câu hỏi yếu tố kinh tế vĩ mô lạm phát, lãi suất, sản xuất cơng nghiệp, giá vàng, giá dầu, tỷ giá hối đối số thị trường có ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán vii