Nhóm 1 hạn chế bảo đảm an toàn trong hoạt động của công ty chứng khoán

BÀI TẬP NHÓM Đề bài: Các hạn chế biện pháp đảm bảo an toàn hoạt cơng ty chứng khốn Hà Nội – 2023 DANH SÁCH THÀNH VIÊN STT Họ Và Tên MSV MỤC LỤC A MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Đối tượng phạm vi nghiên cứu Mục đích tiểu luận B NỘI DUNG I Mơi giới chứng khốn Khái niệm Quy định pháp luật đảm bảo an toàn hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam Hạn chế quy định pháp luật việc bảo đảm an tồn hoạt động mơi giới chứng khoán Hạn chế pháp luật hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn? So sánh với nước ngồi 10 II Tự kinh doanh chứng khoán 11 Khái niệm hoạt động tự doanh chứng khoán 11 Quy định pháp luật nghiệp vụ tự doanh chứng khoán hạn chế bảo đảm an toàn hoạt động tự doanh 11 Giải xung đột lợi ích hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn Một số hạn chế pháp luật Việt Nam hành hoạt động tự doanh chứng khoán 13 14 Biện pháp đảm bảo an toàn quản lý hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn số quốc gia giới 17 III Hạn chế đảm bảo an toàn bảo lãnh phát hành chứng khoán (BLPHCK) 18 Quy định pháp luật 18 Các hạn chế chế đảm bảo an toàn BLPHCK 21 IV Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán 24 Khái niệm 24 Phân loại 25 Nội dụng hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán 25 Pháp luật điều chỉnh hoạt động tư vấn ĐTCK 26 Hạn chế hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán 27 Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán nước so với Việt Nam 28 C KẾT LUẬN 29 Tài liệu tham khảo 30 Đề bài: Các hạn chế biện pháp đảm bảo an toàn hoạt cơng ty chứng khốn A MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong bối cảnh tồn cầu hóa diễn sơi động mạnh mẽ, kinh tế nước nhà ngày có cải thiện rõ rệt với phát triển kinh tế , nhu cầu vốn trung dài hạn cho đầu tư phát triển ngày cao thị trường vốn trung dài hạn đời để đáp ứng nhu cầu Để huy động nguồn vốn trung dài hạn bên cạnh việc vay ngân hàng thơng qua hình thức tài gián tiếp Chính phủ số cơng ty cịn thực huy động thơng qua việc phát hành chứng khốn Để hình thành phát triển thị trường chứng khốn, yếu tố khơng thể thiếu chủ thể tham gia kinh doanh thị trường chứng khốn mục tiêu việc hình thành nên thị trường chứng khoán để thu hút đầu tư tạo tính khoản cho thị trường Do để thúc đẩy thị trường chứng khốn cách có trật tự cơng hiệu cần phải có đời cơng ty chứng khốn quy định pháp lý nhằm đảm bảo an toàn hoạt động cơng ty chứng khốn điều thật cần thiết để đảm bảo quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư chứng khoán Và tác động tài tồn cầu thị trường tài đối tượng chịu tác động lớn từ trình hội nhập phải chịu áp lực cạnh tranh gay gắt nhu cầu đòi hỏi phải gia tăng chất lượng dịch vụ tiềm lực tài điều địi hỏi cơng ty chứng khốn cần cạnh tranh khốc liệt để sinh tồn gây bất lợi cho nhà đầu tư Vì vậy, việc nắm rõ biện pháp đảm bảo an toàn hoạt cơng ty chứng khốn điều cần thiết Hiện nay, quy định biện pháp đảm bảo an tồn hoạt cơng ty chứng khoán thiếu yếu, cần nghiên cứu, phân tích để tìm ngun nhân giải pháp hồn thiện Đó lý nhóm định lựa chọn đề tài: “ Các hạn chế biện pháp đảm bảo an toàn hoạt cơng ty chứng khốn ” làm đề tài nghiên cứu, hi vọng làm rõ thêm vấn đề tồn đọng biện pháp đảm bảo an tồn hoạt cơng ty chứng khốn Việt Nam Từ đưa ý kiến nhằm khắc phục yếu điểm Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài quy định hành sử dụng để điều chỉnh việc đảm bảo an tồn hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam nay, chủ yếu nghiên cứu hạn chế quy định đồng thời đánh giá ảnh hưởng hạn chế đến thị trường chứng khoán Đề tài tập chung vào vấn đề : Môi giới chứng khoán, Tự kinh doanh chứng khoán, Bảo lãnh chứng khoán, Tư vấn đầu tư chứng khoán vào nghiên cứu khía cạnh pháp lý vấn đề mà khơng sâu vào khía cạnh kinh tế hay khía cạnh có tính nghiệp vụ Mục đích tiểu luận Nghiên cứu cách tổng thể quy định áp dụng vấn đề chứng khốn chủ yếu tìm mặt cịn hạn chế, khía cạnh quy định, khía cạnh cịn bỏ ngỏ hay cịn yếu Thơng qua việc nghiên cứu cách có hệ thống sở lý luận đảm bảo an toàn hoạt động cơng ty chứng khốn ,đồng thời tập trung xem xét đánh giá hạn chế quy định Việt Nam thực tiễn áp dụng quy định này, nhóm nghiên cứu mong muốn làm sáng tỏ hạn chế cịn tồn đọng, từ đề xuất phương hướng hoàn thiện quy địn B NỘI DUNG I Mơi giới chứng khốn Khái niệm Khoản 29 Điều Luật chứng khốn 2019 định nghĩa mơi giới chứng khốn sau: “Mơi giới chứng khốn việc làm trung gian thực mua, bán chứng khoán cho khách hàng” Từ định nghĩa cho thấy hoạt động mơi giới chứng khốn CTCK hoạt động kinh doanh chứng khốn, theo CTCK đại diện cho khách hàng thực giao dịch chứng khốn thơng qua chế giao dịch SGDCK hay thị trường OTC khách hàng phải chịu trách nhiệm hậu việc giao dịch Quy định pháp luật đảm bảo an toàn hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam Hoạt động mơi giới chứng khốn gây rủi ro định cho nhà đầu tư CTCK yếu tố đạo đức hạn chế lực chun mơn nhân viên mơi giới chứng khốn,… Chính vậy, nhà nước ban hành quy định pháp luật để tạo khuôn khổ pháp lý chủ thể hoạt động môi giới phép thực theo khn khổ - Về hợp đồng mở tài khoản giao dịch cho khách hàng: Căn Điều 15 Thông tư 121/2020/TT-BTC quy định việc mở tài khoản giao dịch chứng khốn việc mở quản lý tài khoản khách hàng phải thực sở hợp đồng văn CTCK khách hàng Hợp đồng CTCK khách hàng thỏa thuận phải bao gồm nội dung pháp luật quy định điều khoản hợp đồng phải quan quản lý Nhà nước chứng khoán TTCK phê chuẩn - Về địa điểm nhận lệnh: Khoản Điều 16 Thơng tư 121/2020/TT-BTC có quy định nhận lệnh thực lệnh giao dịch Theo đó, Cơng ty chứng khốn nhận lệnh giao dịch khách hàng thơng qua hình thức 02 hình thức: + Nhận phiếu lệnh trực tiếp quầy giao dịch + Nhận lệnh từ xa qua điện thoại, fax, internet đường truyền khác - Về việc quản lý tài sản ký quỹ khách hàng: Theo Điều 17 Thông tư 121/2020/TT-BTC, cơng ty chứng khốn phải quản lý tách bạch tiền gửi giao dịch chứng khoán khách hàng, tách bạch tiền khách hàng với tiền cơng ty chứng khốn Như để đảm bảo trường hợp cơng ty bị phá sản tình trạng khơng ảnh hưởng đến tài sản khách hàng không gây thiệt hại cho nhà đầu tư - Về thông tin khách hàng cung cấp thông tin giao dịch cho khách hàng: Khi thực hoạt động mơi giới chứng khốn, CTCK khơng tiết lộ thông tin tài khoản khách hàng chưa khách hàng đồng ý, trừ trường hợp pháp luật quy định Sau thực giao dịch mua bán chứng khoán cho khách hàng, CTCK có nghĩa vụ bắt buộc lập báo cáo xác nhận hành vi giao dịch gửi kết giao dịch cho khách hàng - Về chủ thể thực mơi giới chứng khốn: CTCK cấp phép hoạt động mơi giới chứng khốn - Về hành vi bị cấm thực hoạt động mơi giới chứng khốn: + Làm trái lệnh đặt, mua, bán chứng khoán khách hàng + Không cung cấp báo cáo xác nhận giao dịch cho khách hàng theo thời gian quy định + Sử dụng khơng mục đích chứng khốn tiền tài khoản khách hàng + Tự tiện mua, bán chứng khoán tài khoản khách hàng mượn danh nghĩa khách hàng để mua, bán chứng khoán Hạn chế quy định pháp luật việc bảo đảm an tồn hoạt động mơi giới chứng khốn - Pháp luật khơng cho phép cá nhân hành nghề chứng khoán độc lập: Ở Việt Nam theo quy định Khoản 29 Điều Luật chứng khốn 2019 mơi giới chứng khốn mơi giới chứng khoán việc CTCK làm trung gian thực việc mua, bán chứng khoán cho khách hàng Như vậy, có người làm việc CTCK cấp chứng hành nghề thực chức mơi giới chứng khốn → Chính quy định hạn chế phát triển hệ thống nhà môi giới tự do, nhân tố quan trọng hỗ trợ nghiệp vụ môi giới cho CTCK - Luật Chứng khốn khơng cấm việc mua bán khống chứng khốn: Việc mua bán khống giao dịch, nhà đầu tư đặt lệnh bán chứng khốn khơng có chứng khốn tài khoản Bán khống gây tình trạng giảm giá chứng khốn ngắn hạn tăng giá dài hạn Vì đến hạn, nhà đầu tư phải mua chứng khốn để hồn trả số chứng khốn bán khống trước Hạn chế pháp luật hoạt động môi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn? - Hạn chế quản lý: Trong Thông tư số 05/2015/TT-BTC ngày 15/01/2015 Thủ tướng Chính phủ việc ban hành Quy định hoạt động mơi giới chứng khốn, quy định điều kiện thành lập, hoạt động công ty chứng khoán đề Tuy nhiên, việc quản lý giám sát hoạt động mơi giới chứng khốn cịn nhiều hạn chế, dẫn đến việc số cơng ty chứng khốn vi phạm quy định mơi giới chứng khốn mà khơng bị xử lý Một ví dụ hạn chế quản lý lĩnh vực chứng khoán Việt Nam vụ vi phạm Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt Á (VAA) vào năm 2018 Theo thông tin từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, VAA vi phạm nhiều quy định mơi giới chứng khốn bị phạt hành 100 triệu đồng Tuy nhiên, vụ vi phạm phát sau nhiều năm hoạt động mơi giới chứng khốn VAA, cho thấy việc giám sát quản lý hoạt động công ty cịn nhiều hạn chế Ngồi ra, việc xử lý trừng phạt cơng ty chứng khốn vi phạm quy định chưa đủ nghiêm khắc, dẫn đến việc số cơng ty vi phạm mà không bị xử lý - Hạn chế pháp lý: Luật Chứng khoán năm 2019 đề nhiều quy định hoạt động mơi giới chứng khốn, nhiên, số hạn chế pháp lý hoạt động Ví dụ, theo quy định Luật Chứng khốn năm 2019, cơng ty chứng khốn phải có tổ chức đào tạo bồi dưỡng nghiệp vụ cho nhân viên mơi giới chứng khốn, nhiên, khơng có quy định cụ thể nội dung phương thức đào tạo Ngồi ra, chưa có quy định chức năng, nhiệm vụ trách nhiệm quan quản lý thị trường chứng khoán việc giám sát kiểm sốt hoạt động mơi giới chứng khoán Việc thiếu quy định cụ thể nội dung phương thức đào tạo nhân viên môi giới chứng khốn dẫn đến tình trạng cơng ty chứng khốn tự ý đào tạo nhân viên với chất lượng đào tạo chưa đảm bảo kiểm sốt quan chức năng, gây rủi ro hoạt động mơi giới chứng khốn Đồng thời, thiếu quy định trách nhiệm quan quản lý thị trường chứng khoán việc giám sát kiểm sốt hoạt động mơi giới chứng khốn dẫn đến việc cơng ty chứng khốn vi phạm quy định mơi giới chứng khốn mà khơng bị xử lý Một ví dụ việc vi phạm quy định mơi giới chứng khốn thấy vụ việc Cơng ty Chứng khốn Hải Phịng (HSC) Năm 2020, HSC bị KRX - Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc đình quyền tham gia giao dịch sàn chứng khoán Hàn Quốc vi phạm quy định mơi giới chứng khốn Theo KRX, HSC thực hoạt động mơi giới chứng khốn trái phép cách chuyển tài khoản khách hàng từ Hàn Quốc sang Việt Nam để thực giao dịch chứng khốn thị trường Việt Nam, khơng tn thủ quy định đăng ký mơi giới chứng khốn với quan quản lý thị trường chứng khoán Việt Nam Vụ việc gây nhiều tranh cãi cho thấy cần thiết việc nâng cao quản lý kiểm sốt hoạt động mơi giới chứng khốn Việt Nam - Hạn chế giám sát: Nghị định 60/2015/NĐ-CP quy định việc cấp phép hoạt động cơng ty mơi giới chứng khốn, cịn hạn chế quy trình cấp phép giám sát hoạt động công ty Đồng thời yêu cầu công ty phải thực biện pháp bảo đảm tính minh bạch cơng khai hoạt động Tuy nhiên, cịn số hạn chế quy trình cấp phép giám sát hoạt động công ty môi giới chứng khoán Cụ thể, theo điều Nghị định 60/2015/NĐ-CP, để cấp phép hoạt động mơi giới chứng khốn, công ty phải đáp ứng điều kiện vốn điều lệ, số lượng trình độ nhân viên, thiết bị kỹ thuật cần thiết, đảm bảo an ninh thơng tin phịng chống rửa tiền Tuy nhiên, quy trình cấp phép chưa đưa rõ ràng, cụ thể là đơn vị cấp phép trình xét duyệt cấp phép diễn Ngồi ra, việc giám sát kiểm sốt hoạt động mơi giới chứng khốn cịn nhiều hạn chế, đặc biệt việc kiểm soát hành vi vi phạm pháp luật đảm bảo tính minh bạch hoạt động mơi giới chứng khốn Các quan quản lý thị trường chứng khốn chưa có quyền lực đủ để giám sát kiểm sốt tồn diện hoạt động công ty môi giới chứng khốn, đặc biệt hoạt động khơng minh bạch tiềm ẩn rủi ro - Luật đầu tư nước ngoài: Luật đầu tư nước (sửa đổi, bổ sung năm 2020) quy định hoạt động môi giới chứng khốn cơng ty đầu tư nước ngồi Việt Nam Theo đó, cơng ty phải có giấy phép đầu tư nước ngồi để hoạt động mơi giới chứng khốn Việt Nam Tuy nhiên, hạn chế quản lý giám sát hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty đầu tư nước ngồi Ví dụ, trường hợp công ty vi phạm quy định hoạt động mơi giới chứng khốn, việc xử lý trừng phạt chưa quy định rõ ràng có hiệu lực cao Ngồi ra, cịn số vướng mắc thủ tục, pháp lý thực thi pháp luật liên quan đến hoạt động môi giới chứng khốn cơng ty đầu tư nước ngồi Việt Nam So sánh với nước - Về địa điểm nhận lênh: Tại Điều Quyết định Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước việc ban hành Quy chế, thành viên, niêm yết, công bố thơng tin giao dịch chứng khốn quy định CTCK phải nhận lệnh khách hàng trụ sở chính, chi nhánh địa điểm giao dịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận Trong đó, Cộng hịa Pháp lại cho phép cơng ty đầu tư ủy thác cho thành viên pháp nhân khong phải công ty đầu tư cơng ty tín dụng thực 10 nghị liên quan đến cổ phiếu nằm danh mục tự doanh CTCK hay với cổ phiếu mà CTCK có thơng tin nội Thứ ba, CTCK cần phải có nghĩa vụ cơng bố cho khách hàng biết trước xung đột lợi ích phát sinh CTCK, người hành nghề chứng khoán khách hàng Quy định xem nguyên tắc hoạt động CTCK Thông tư 210 không kế thừa khung pháp lý Cuối cùng, thông tin giao dịch tự doanh loại thông tin quan trọng thị trường, vừa giúp nhà đầu tư cá nhân nhận biết xu hướng đầu tư nhà đầu tư chuyên nghiệp, vừa kênh thông tin phục vụ cho việc giám sát tính minh bạch cộng đồng nhà đầu tư CTCK Thế nhưng, thông tin lại không thuộc nội dung công bố thông tin giao dịch chứng khoán sở giao dịch chứng khoán Hiện thị trường xuất tình trạng cơng ty đại chúng khơng cung cấp cung cấp không đầy đủ thông tin theo quy định, khiến NĐT khơng có thơng tin chí tiếp nhận thơng tin sai thật từ “mất phương hướng” đầu tư Chẳng hạn như: Công ty Cổ phần Tập đồn FLC, tháng 3/2022, Cơng ty bị xử phạt cơng bố sai lệch, khơng CBTT phải công bố công bố không đầy đủ nội dung Đến tháng 5/2022, Công ty tiếp tục bị phạt không CBTT thông tin phải công bố theo quy định Cũng tháng 5/2022, Công ty Cổ phần Tập đồn FLC cơng bố 326 trang tài liệu 51 Nghị Hội đồng quản trị liên quan đến hoạt động giao dịch Công ty, thông tin vốn cần phải công bố 24 tiếng sau giao dịch Biện pháp đảm bảo an toàn quản lý hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn số quốc gia giới - Thái Lan Về bản, Quản lý hoạt động tự doanh CTCK Thái Lan thực thông qua phương pháp quản lý vốn CTCK thành lập phải có vốn ban đầu 100 triệu Baht (tương đương triệu USD), CTCK kinh doanh TTCK phái sinh có vốn ban đầu 25 triệu Baht (khoảng 0,75 triệu USD), hoạt động tư vấn quản lý quỹ 20 triệu Baht (dưới 16 0,60 triệu USD) Cơng ty phải trì tỷ lệ vốn so với tổng nợ 7%, đồng thời phải có số vốn khả dụng tối thiểu 15 triệu Baht (khoảng 0,45 triệu USD) 25 triệu Baht (khoảng 0,75 triệu USD) thực kinh doanh chứng khoán chứng khoán phái sinh Tại Thái Lan, mức vốn CTCK Thái Lan xuống thấp 1,5 lần mức quy định tối thiểu, phần lớn cơng ty khơng thực tự doanh hay tạo lập thị trường hạn chế hoạt động bảo lãnh phát hành - Trung Quốc Trung Quốc xem hoạt động CTCK loại hình kinh doanh có điều kiện Và quốc gia này, việc thành lập tổ chức hoạt động CTCK thị trƣờng điều chỉnh trực tiếp Luật Chứng khoán Trung Quốc năm 1998, Luật sửa đổi, bổ sung năm 2004, Luật Công ty quy định CSRC Trên TTCK Trung Quốc, CTCK hoạt động theo hai loại hình CTCK tổng hợp CTCK chuyên thực nghiệp vụ mơi giới Trong cơng ty tổng hợp kinh doanh nghiệp vụ chứng khoán sau nhƣ môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành số nghiệp vụ khác đƣợc quan quản lý phê duyệt Tương tự Thái Lan, Trung Quốc áp dụng Quản lý hoạt động tự doanh thông qua quản lý vốn Thế nhƣng mức vốn mà CTCK Trung Quốc phải đảm bảo lớn nhiều so với Thái Lan (vì quy mơ TTCK lớn hơn) Cùng với đó, nhân viên quản lý nhân viên nghiệp vụ phải đảm bảo tư cách hành nghề chứng khốn; CTCK phải có địa điểm kinh doanh cố định thiết bị giao dịch đủ tiêu chuẩn; có chế độ quản lý hồn chỉnh, có hệ thống quản lý nghiệp vụ tự doanh hợp lý Có thể nói tự doanh chứng khoán nghiệp vụ quan trọng CTCK Tự doanh chứng khốn khơng mang lại lợi ích cho thân CTCK mà cịn đem lại lợi ích cho phát triển thị trường chứng khoán Tuy nhiên, hoạt động tiềm ẩn nhiều rủi ro nên công tác quản lý CTCK đặc biệt quan tâm Kinh nghiệm số CTCK cho thấy Việt Nam cịn nhiều thiếu sót mặt pháp luật quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán Các CTCK cần hồn thiện mơ hình tổ 17 chức hoạt động tự doanh, chiến lược đầu tư, quy trình đầu tư đồng thời củng cố nguồn vốn kinh doanh, phát huy tối đa hoạt động phân tích, xây dựng đào tạo nâng cao trình độ đội ngũ nhân lực, xây dựng đổi công nghệ kịp thời III Hạn chế đảm bảo an toàn bảo lãnh phát hành chứng khoán (BLPHCK) Quy định pháp luật a Điều kiện để thực bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng chúng Để BLPHCK cơng chúng cơng ty chứng khốn (CTCK) cần phải đáp ứng quy định Điều 17 Luật Chứng khoán: (i) Được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán; (ii) Đáp ứng tiêu an tồn tài theo quy định pháp luật; (iii) Không phải người có liên quan với tổ chức phát hành Điều kiện thứ mang tính tất yếu BLPHCK hoạt động kinh doanh có điều kiện chủ thể phép thực cấp phép Điều kiện thứ hai tiêu an tồn tài quy định Điều 92 Luật Chứng khốn, Thơng tư số 91/2020/TT-BTC Điều kiện thứ ba, theo Khoản 46 Điều Luật Chứng khoán, Khoản 23 Điều Luật Doanh nghiệp 2020 xác định phạm vi người liên quan: ● Tổ chức bảo lãnh sở hữu 10% số phiếu có quyền biểu vốn góp tổ chức phát hành ● Tổ chức bảo lãnh chịu kiểm soát kiểm soát chịu chung kiểm soát với tổ chức phát hành ● Quan hệ hợp đồng BLPHCK tổ chức bảo lãnh đại diện cho tổ chức phát hành ● Tổ chức bảo lãnh chi phối việc định tổ chức phát hành theo theo Điều 23 Luật Doanh nghiệp => Phạm vi người liên quan đến tổ chức phát hành rộng, chủ yếu xoay quanh mối quan hệ lợi ích kiểm sốt lẫn 18 b Điều kiện giới hạn bảo lãnh chứng khoán Với quan điểm nhìn nhận phương thức bảo lãnh với cam kết chắn chứa dụng nhiều rủi ro, với vai trị đặc biệt TCBL chính, pháp luật hành quy định hạn chế CTCK không bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắn người bảo lãnh số trường hợp định, khơng phụ thuộc vào chứng khốn chào bán theo phương thức riêng lẻ hay công chúng Khoản Điều 23 Thông tư số 121/2020 TT-BTC quy định cụ thể 06 trường hợp, chủ yếu mối quan hệ mặt sở hữu kiểm sốt lẫn TCBL TCPH Mặc dù cịn nhiều vấn đề cần xem xét đánh giá trường hợp hạn chế, nhìn cách tổng quát, nhận thấy, đặc điểm chung trường hợp hạn chế liên quan TCPH TCBL mặt quan hệ sở hữu, quan hệ kiểm sốt có chung người quản trị điều hành Nếu cho phép trường hợp thực dẫn đến hệ lụy tiêu cực Trường hợp TCBL vị dưới, TCBL “chịu sức ép" TCPH quan hệ sở hữu kiểm soát phải chấp nhận thực bảo lãnh theo phương thức cam kết chắn nhằm thỏa mãn mục đích TCPH để tăng sức hấp dẫn cho chứng khoán chào bản, tạo niềm tin cho NĐT, từ tăng tỷ lệ thành công đợt chào bán Trong đó, để tránh rủi ro phải nằm giữ lượng chứng khốn lớn khơng có chất lượng TCPH TCBL buộc phải thơng đóng với TCPH to hồng" thơng tin chứng khoán chào bán để lừa dối NĐT TCPH để tăng sức hấp dẫn cho chứng khoán chào bản, tạo niềm tin cho NĐT, từ tăng tỷ lệ thành cơng đợt chào bán Trong đó, để tránh rủi ro phải nắm giữ lượng chứng khoán lớn khơng có chất lượng TCPH, TCBL buộc phải "thông đồng" với TCPH “tô hồng” thông tin chứng khoán chào để lừa dối NĐT Trường hợp TCBL vị trên, có quyền kiểm sốt phối TCPH, để giúp TCPH chào thành công chứng khoán, TCBL thực hành vi sai trái nêu với ý thức chủ động cổ tỉnh, thay “bị ép buộc" Hệ lụy chung mang lại giảm sút niềm tin NĐT vào thị trưởng, rủi ro mang lại cho hệ thống CTCK bất ổn định thị trường chứng khốn 19 Ngồi ra, nhằm bảo vệ quyền lợi cho khách hàng NĐT cá nhân ủy thác cho CTCK quản lý tài khoản giao dịch chứng khốn, Điều 19 Thơng tư 121 2020 TT- BTC u cầu CTCK phải thơng báo phải có đồng ý văn khách hàng trường hợp đầu tư vào chứng khốn cơng ty thực bảo lãnh phát hành thời gian công ty thực bảo lãnh Quy định để tránh trường hợp TCBL cổ tình đầu tư tiền khách hàng vào chứng khoán chất lượng nhằm giảm rủi ro phải thực cam kết bảo lãnhvớiTCPH c Giới hạn tỷ lệ an toàn hoạt động BLPHCK Đây quy định phương thức bảo lãnh theo cam kết chắn Đây năm phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán, hoạt động theo cách tổ chức bảo lãnh phải cam kết mua lại tồn số chứng khốn phát hành Có thể thấy hoạt động giống hoạt động đầu tư mang tính bị động tổ chức bảo lãnh Do phương thức có độ rủi ro cao Vì theo quy định khoản điều 17 Luật Chứng khoán khoản điều 23 Thông tư số 121/2020/TT-BTC giới hạn tổng số chứng khoán phép bảo lãnh số vốn chủ sở hữu đồng thời phải kiểm soát khả toán (tổng giá trị chứng khoán bảo lãnh không 15 lần hiệu số giá trị tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn) Điều giúp đảm bảo rủi ro không gây thiệt hại tới chủ thể có liên quan khác (vì tổ chức bảo lãnh dùng vốn có mà khơng dùng vốn vay để bảo lãnh chứng khoán) Đồng thời quy định điều 28 thông tư 121/2020/TT-BTC quy định điều kiện hạn chế đầu tư CTCK BLPHCK theo phương thức cam kết chắn Nhìn chung giới hạn tỷ lệ đầu tư quy định Điều 28 tổng hạn mức đầu tư tối đa hoạt động tự doanh BLPHCK mà CTCK thực d Quy định mức độ rủi ro 20