Bài giảng Kinh tế doanh nghiệp (Trường ĐH Võ Trường Toản)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC VÕ TRƯỜNG TOẢN KHOA DƯỢC  BÀI GIẢNG MÔN HỌC KINH TẾ DOANH NGHIỆP Đơn vị biên soạn: KHOA DƯỢC Hậu Giang – Năm 2020 ĐẠI CƯƠNG VỀ DOANH NGHIỆP Định nghĩa Một số quan điểm doanh nghiệp Hiện phương diện lý thuyết có nhiều định nghĩa doanh nghiệp, định nghĩa mang có nội dung định với giá trị định Điều đương nhiên, tác giả đứng nhiều quan điểm khác tiếp cận doanh nghiệp để phát biểu Chẳng hạn: Xét theo quan điểm luật pháp: Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tư cách pháp nhân, có dấu, có tài sản, có quyền nghĩa vụ dân hoạt động kinh tế theo chế độ hạch toán độc lập, tự chịu trách nhiệm toàn hoạt động kinh tế phạm vi vốn đầu tư doanh nghiệp quản lý chịu quản lý nhà nước loại luật sách thực thi Xét theo quan điểm chức năng: Doanh nghiệp định nghĩa sau: "Doanh nghiệp đơn vị tổ chức sản xuất mà người ta kết hợp yếu tố sản xuất (có quan tâm giá yếu tố) khác nhân viên công ty thực nhằm bán thị trường sản phẩm hàng hóa hay dịch vụ để nhận khoản tiền chênh lệch giá bán sản phẩm với giá thành sản phẩm (M.Francois Peroux) Xét theo quan điểm phát triển Doanh nghiệp cộng đồng người sản xuất cải Nó sinh ra, phát triển, có thất bại, có thành cơng, có lúc vượt qua thời kỳ nguy kịch ngược lại có lúc phải ngừng sản xuất, đơi tiêu vong gặp phải khó khăn khơng vượt qua " (trích từ sách " kinh tế doanh nghiệp D.Larua.A Caillat Nhà xuất Khoa Học Xã Hội 1992 ) Xét theo quan điểm hệ thống Doanh nghiệp tác giả nói xem " doanh nghiệp bao gồm tập hợp phận tổ chức, có tác động qua lại theo đuổi mục tiêu Các phận tập hợp doanh nghiệp bao gồm phân hệ sau: sản xuất, thương mại, tổ chức, nhân Ngoài liệt kê hàng loạt định nghĩa khác xem xét doanh nghiệp góc nhìn khác Song định nghĩa doanh nghiệp có điểm chung nhất, tổng hợp chúng lại với tầm nhìn bao quát phương diện tổ chức quản lý xuyên suốt từ khâu hình thành tổ chức, phát triển đến mối quan hệ với môi trường, chức nội dung hoạt động doanh nghiệp cho thấy doanh nghiệp thiết phải cấu thành yếu tố sau đây: Yếu tố tổ chức: tập hợp phận chun mơn hóa nhằm thực chức quản lý phận sản xuất, phận thương mại, phận hành Yếu tố sản xuất: nguồn lực lao động, vốn, vật tư, thông tin Yếu tố trao đổi: dịch vụ thương mại - mua yếu tố đầu vào, bán sản phẩm cho có lợi đầu Yếu tố phân phối: toán cho yếu tố sản xuất, làm nghĩa vụ nhà nước, trích lập quỹ tính cho hoạt động tương lai doanh nghiệp khoản lợi nhuận thu Định nghĩa doanh nghiệp Từ cách nhìn nhận phát biểu định nghĩa doanh nghiệp sau: Doanh nghiệp đơn vị kinh tế có tư cách pháp nhân, quy tụ phương tiện tài chính, vật chất người nhằm thực hoạt động sản xuất, cung ứng, tiêu thụ sản phẩm dịch vụ, sở tối đa hóa lợi ích người tiêu dùng, thơng qua tối đa hóa lợi chủ sở hữu, đồng thời kết hợp cách hợp lý mục tiêu xã hội -Doanh nghiệp đơn vị tổ chức kinh doanh có tư cách pháp nhân: Tư cách pháp nhân doanh nghiệp điều kiện định tồn doanh nghiệp kinh tế quốc dân, Nhà nước khẳng định xác định Việc khẳng định tư cách pháp nhân doanh nghiệp với tư cách thực thể kinh tế, mặt nhà nước bảo hộ với hoạt động sản xuất kinh doanh, mặt khác phải có trách nhiệm người tiêu dùng, nghĩa vụ đóng góp với nhà nước, trách nhiệm xã hội Đòi hỏi doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm nghĩa vụ tài việc tốn khoản công nợ phá sản hay giải thể 4/298 Doanh nghiệp tổ chức sống thể sống (nền kinh tế quốc dân) gắn liền với địa phương nơi tồn Doanh nghiệp tổ chức sống lẽ có q trình hình thành từ ý chí lĩnh người sáng lập (tư nhân, tập thể hay Nhà nước); trình phát triển chí có tiêu vong, phá sản bị doanh nghiệp khác thơn tính Vì sống doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào chất lượng quản lý người tạo Doanh nghiệp đời tồn ln ln gắn liền với vị trí địa phương định, phát triển suy giảm ảnh hưởng đến địa phương 5/298 Phân loại doanh nghiệp Phân loại Căn vào tính chất sở hữu tài sản doanh nghiệp Theo tiêu thức doanh nghiệp phân thành loại: DN nhà nước, DN tư nhân, công ty, hợp tác xã (HTX) Doanh nghiệp Nhà nước: Là tổ chức kinh tế Nhà nước đầu tư vốn Nhà nước - người đại diện toàn dân - tổ chức thực chức quản lý mặt hoạt động sản xuất kinh doanh kể từ thành lập giải thể Doanh nghiệp nhà nước có tư cách pháp nhân, có quyền nghĩa vụ dân phạm vi số vốn doanh nghiệp quản lý Khái niệm: Điều1 luật DNNN Quốc hội thông qua ngày 20.4.1995 nêu: DNNN tổ chức kinh tế Nhà nước đầu tư vốn thành lập tổ chức quản lý hoạt động kinh doanh hoạt động cơng ích nhằm thực mục tiêu kinh tế xã hội Nhà nước quy định Doanh nghiệp có tư cách hợp pháp có cách pháp nhân có quyền nghĩa vụ dân sự, chịu trách nhiệm toàn hoạt động kinh doanh Đặc điểm Với nhiệm vụ thực mục tiêu kinh tế xã hội điều tiết vĩ mô kinh tế thị trường đặt nhu cầu khách quan hình thành tồn DNNN Quyền sở hữu tư liệu sản xuất thuộc Nhà nước, đặc điểm thứ phân biệt DNNN với doanh nghiệp khác, đồng thời hoạt động kinh doanh đặc điểm phân biệt DNNN với tổ chức, quan khác Chính phủ DNNN phân biệt loại hình doanh nghiệp khác đặc điểm sau đây: (bảng 1.1) Bảng 1.1: So sánh DNNN với loại hình DN khác DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC CÁC LOẠI HÌNH DN KHÁC -Cơ quan Nhà nước có thẩm quyền định thành lập, thực mục tiêu kinh tế xã hội đảm bảo tính định hướng XHCN Cơ quan Nhà nước cho phép thành lập sở đăng ký kinh 6/298 doanh chủ thể kinh doanh -Tài sản phận tài sản Nhà nước, thuộc thuộc sở hữu Nhà nước (vì DNNN Nhà nước đầu tư vốn để thành lập) DNNN khơng có quyền sở hữu tài sản mà người quản lý kinh doanh số tài sản Nhà nước (không có quyền sở hữu có quyền chiếm hữu, định đoạt sử dụng Chủ thể kinh doanh chủ sở hữu tài sản kinh doanh họ DNNN Nhà nước tổ chức Bộ máy quản lý doanh nghiệp Nhà nước bổ nhiệm cán chủ chốt doanh nghiệp, phê duyệt chiến lược, qui hoạch, kế hoạch Thành lập tổ chức xắp xếp lại DNNN: Để thực vai trò chủ đạo kinh tế Quyết định 388/HĐBT thành lập lại DNNN biện pháp thực xắp xếp lại DNNN Biện pháp thứ hai, tiến hành cổ phần hóa DNNN Mục đích cổ phần hóa nâng cao hiệu họat động kinh doanh doanh nghiệp Ngồi cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, Đảng Nhà nước chủ trương chuyển doanh nghiệp nhà nước thành công ty trách nhiệm hữu hạn Việc chuyển doanh nghiệp nhà nước kinh doanh sang họat động theo chế công ty trách nhiệm hữu hạn cơng ty cổ phần bổ sung hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn có sáng lập viên để áp dụng doanh nghiệp kinh doanh 100% vốn nhà nước thực chất nội dung chủ yếu cơng ty hóa Cơng ty hóa doanh nghiệp nhà nước nhằm xác lập chế phát huy động lực lao động quản lý doanh nghiệp nhà nước sở phát huy quyền trách nhiệm doanh nghiệp có phần vốn nhà nước tinh thần tích cực người lao động doanh nghiệp nhà nước; bảo đảm công tương đối người lao động doanh nghiệp nhà nước với người lao động hợp tác xã cổ phần, doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa; nâng cao hiệu quản lý nhà nước doanh nghiệp nhà nước Biện pháp thứ ba, hình thành tổ chức kinh tế mạnh đủ sức cạnh tranh, hình thành ngành kinh tế kỹ thuật, đảm bảo thống cân đối sản xuất, nhập khẩu, tiêu dùng, ngành hàng phạm vi nước, đóng vai trò quan trọng cân đối xuất nhập khẩu, bảo đảm vật tư hàng tiêu dùng chủ yếu, góp phần ổn định giá thị trường Các DNNN chiếm giữ vị trí quan trọng kinh tế đất nước tham gia đóng góp vai trò quản lý kinh tế thị trường theo định hướng XHCN Mơ hình DNNN tiếp tục nghiên cứu cải tiến để hoạt động ngày có hiệu 7/298 cao hơn, nâng cao sức cạnh tranh sản phẩm, dịch vụ thị trường, giữ vai trò chủ đạo kinh tế Doanh nghiệp hùn vốn: Là tổ chức kinh tế mà vốn đầu tư thành viên tham gia góp vào gọi cơng ty Họ chia lời chịu lỗ tương ứng với phần vốn đóng góp Trách nhiệm pháp lý hình thức có đặc trưng khác Theo Luật doanh nghiệp, loại hình cơng ty có loại: cơng ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần Khái niệm Công ty “Công ty hiểu liên kết nhiều cá nhân pháp nhân kiện pháp lý, nhằm tiến hành để đạt mục tiêu chung đó" (theo KUBLER) Đặc điểm công ty: Công ty phải hai người trở lên góp vốn để thành lập, người phải độc lập với mặt tài sản Những người tham gia cơng ty phải góp tài sản tiền, vàng, ngoại tệ, máy móc thiết bị, trụ sở, quyền sở hưũ công nghiệp Tất thứ thành viên đóng góp trở thành tài sản chung công ty thành viên có quyền sở hưũ phần vốn góp Họ có quyền bán tặng, cho phần sở hưũ Mục đích việc thành lập cơng ty để kiếm lời chia Lợi nhuận công ty chia cho người có vốn cơng ty Các loại hình cơng ty Việt Nam Cơng ty hợp danh Cơng ty hợp danh doanh nghiệp có hai thành viên hợp danh, thành viên hợp danh có thành viên góp vốn Thành viên hợp danh phải cá nhân, có trình độ chun mơn uy tín nghề nghiệp, phải chịu trách nhiệm tồn tài sản nghĩa vụ công ty, không đồng thời thành viên công ty hợp danh khác chủ doanh nghiệp tư nhân Thành viên góp vốn chịu trách nhiệm nghĩa vụ cuả công ty phạm vi phần vốn góp góp vào cơng ty Hội đồng thành viên gồm tất thành viên hợp danh: quan định cao cơng ty Trong q trình hoạt động, thành viên hợp danh phân công đảm nhận chức trách quản trị kiểm sốt hoạt động cơng ty, cử người làm giám đốc cơng ty 8/298 Thành viên góp vốn cơng ty có quyền tham gia thảo luận biểu vấn đề quan trọng điều lệ công ty Việc tiếp nhận thành viên mới: người tiếp nhận làm thành viên hợp danh thành viên góp vốn tất thành viên hợp danh công ty đồng ý Thành viên hợp danh chịu trách nhiệm nghĩa vụ cuả công ty phát sinh sau đăng ký thành viên với quan đăng ký kinh doanh Việc rút khỏi công ty: thành viên hợp danh quyền rút khỏi công ty đa số thành viên hợp danh lại đồng ý, phải liên đới chịu trách nhiệm nghĩa vụ công ty Việc chuyển nhượng phần vốn góp cho thành viên khác tự thực Việc chấm dứt tư cách thành viên: Nếu thành viên tự rút vốn khỏi công ty bị khai trừ khỏi cơng ty người phải liên đới chịu trách nhiệm nghĩa vụ công ty phát sinh trước việc đăng ký chấm dứt tư cách thành viên với quan đăng ký kinh doanh Nếu thành viên chết bị hạn chế lực hành vị dân cơng ty có quyền sử dụng tài sản tương ứng với trách nhiệm người để thực nghĩa vụ công ty Công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH) Là doanh nghiệp, thành viên góp vốn chia lợi nhuận, chịu lỗ tương ứng với phần vốn góp chịu trách nhiệm khoản nợ công ty phạm vi phần vốn góp vào cơng ty Đặc điểm: Cơng ty TNHH có hai thành viên trở lên (Điều 26), thành viên chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp, khơng q 50 thành viên Phần vốn góp tất thành viên hình thức phải đóng đủ thành lập cơng ty Phần vốn góp thành viên khơng thể hình thức chứng khốn (như cổ phiếu cơng ty cổ phần) ghi rõ điều lệ công ty Công ty TNHH không phát hành cổ phiếu ngồi cơng chúng để huy động vốn Do khả tăng vốn công ty hạn chế 9/298 Việc chuyển nhượng phần vốn góp cho người ngồi cơng ty bị hạn chế gắt gao Việc chuyển nhượng vốn thực có đồng ý nhóm thành viên đại diện cho 3/4 số vốn điều lệ công ty Trên giấy tờ giao dịch, ngồi tên cơng ty, vốn điều lệ công ty phải ghi rõ chữ "Trách nhiệm hưũ hạn", viết tắt "TNHH" Cơ cấu quản lý thường gọn nhẹ phụ thuộc vào số lượng thành viên Nếu cơng ty có từ 11 thành viên trở xuống cấu tổ chức quản trị gồm có hội đồng thành viên quan định cao nhất, Chủ tịch công ty giám đốc (hoặc Tổng giám đốc) điều hành Trường hợp công ty TNHH thành viên tổ chức (Điều 46) doanh nghiệp tổ chức sở hữu - gọi tắt chủ sở hữu chịu trách nhiệm khỏan nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn điều lệ công ty Chủ sở hữu cơng ty có quyền chuyển nhượng tồn phần vốn điều lệ công ty cho tổ chức, cá nhân khác Đối với loại công ty khơng thành lập hội đồng thành viên Tùy thuộc quy mô, ngành, nghề kinh doanh cấu tổ chức quản lý bao gồm: Hội đồng quản trị giám đốc (Tổng giám đốc) Chủ tịch công ty Giám đốc (Tổng giám đốc), Chủ tịch chủ sở hữu công ty người đại diện theo pháp luật cơng ty, có tồn quyền định việc quản lý điều hành hoạt động kinh doanh cơng ty Đối với cơng ty có 12 thành viên trở lên phải lập thêm ban kiểm sốt Thuận lợi khó khăn cơng ty TNHH Thuận lợi: Có nhiều chủ sở hữu DNTN nên có nhiều vốn hơn, có vị tài tạo khả tăng trưởng cho doanh nghiệp Khả quản lý tồn diện có nhiều người để tham gia điều hành công việc kinh doanh, thành viên vốn có trình độ kiến thức khác nhau, họ bổ sung cho kỹ quản trị ?Trách nhiệm pháp lý hữu hạn Khó khăn: Khó khăn kiểm sốt: Mỗi thành viên phải chịu trách nhiệm định thành viên công ty Tất hoạt động danh nghĩa công ty thành viên có ràng buộc với thành viên khác họ trước Do đó, hiểu biết mối quan hệ thân thiện 10/298 thành viên yếu tố quan trọng cần thiết, ủy quyền thành viên mang tính có phạm vi rộng lớn Thiếu bền vững ổn định, cần thành viên gặp rủi ro hay có suy nghĩ khơng phù hợp cơng ty khơng cịn tồn nữa; tất hoạt động kinh doanh dễ bị đình Sau muốn bắt đầu cơng việc kinh doanh mới, có hay khơng cần cơng ty TNHH khác Cơng ty TNHH cịn có bất lợi so với DNTN điểm phải chia lợi nhuận, khó giữ bí mật kinh doanh có rủi ro chọn phải thành viên bất tài không trung thực Công ty cổ phần Khái niệm đặc điểm:Cơng ty cổ phần cơng ty đó: Số thành viên gọi cổ đông mà công ty phải có suốt thời gian hoạt động ba Vốn cuả công ty chia thành nhiều phần gọi cổ phần thể hình thức chứng khốn cổ phiếu Người có cổ phiếu gọi cổ đơng tức thành viên công ty Khi thành lập sáng lập viên (những người có sáng kiến thành lập cơng ty cần phải ký 20% số cổ phiếu dự tính phát hành), số cịn lại họ cơng khai gọi vốn từ người khác Công ty cổ phần phát hành cổ phiếu trái phiếu ngồi cơng chúng, khả tăng vốn cơng ty lớn Khả chuyển nhượng vốn cổ đơng dễ dàng Họ bán cổ phiếu cách tự Cơng ty cổ phần thường có đơng thành viên (cổ đơng) phát hành cổ phiếu, mua cổ phiếu trở thành cổ đông Tổ chức quản lý công ty cổ phần: Công ty cổ phần loại công ty thông thường có nhiều thành viên việc tổ chức quản lý phức tạp, phải có chế quản lý chặt chẽ Việc quản lý điều hành công ty cổ phần đặt quyền quan: - Đại hội đồng cổ đông; - Hội đồng quản trị; - Ban kiểm soát Đại hội đồng cổ đông: 11/298 lại tiền bán sản phẩm Tốc độ luân chuyển vốn lưu động thể vòng quay vốn lưu động, mức độ đảm nhiệm đồng vốn lưu động số ngày chu kỳ luân chuyển vốn lưu động doanh nghiệp Chỉ tiêu để đánh giá tốc độ luân chuyển vốn lưu động: a) Hệ số luân chuyển vốn lưu động Hệ số luân chuyển vốn lưu động số lần luân chuyển vốn lưu động kỳ D phân tích: L = Vl (lần) Trong đó: D: Doanh thu bán hàng sau thuế Vl: Số dư vốn lưu dộng bình quân lớn, chứng tỏ vốn lưu động luân chuyển nhanh, hoạt động tài DN tốt, có điều kiện giảm bớt nhu cầu vốn lưu động b) Hệ số đảm nhiệm vốn lưu động (K) Hệ số đảm nhiệm vốn lưu động (K ) số vốn lưu động cần thiết để tạo đồng doanh thu Chỉ tiêu tính cách nghịch đảo tiêu hệ số luân Vl chuyển vốn lưu động: K = L = D Chỉ tiêu cho biết, để có bình qn đồng doanh thu hay giá trị sản lượng hàng hoá kỳ cần đồng vốn lưu động bình qn; tiêu tính nhỏ, chứng tỏ hiệu sử dụng vốn lưu động tốt; thể vốn lưu động quay nhiều vòng kỳ Hai tiêu cho thấy rõ hiệu sử dụng vốn lưu động DN kinh doanh Kết tính tốn tiêu cho trị số xác định mức hiệu Trên sở kết tính tốn được, ta có nhận xét cụ thể tình hình hoạt động tài n vị đề biện pháp thích hợp nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động Tuy nhiên, hai tiêu có nhược điểm phụ thuộc vào mứ c độ ngắn dài kỳ phân tích Cụ thể số lần luân chuyển vốn lưu động năm tính nhiều tháng, hệ số đảm nhiệm vốn lưu động năm nhỏ tháng Quan sát cơng thức tính hai tiêu ta thấy rõ điều Trong hai đại lượng D Vl D tiêu cộng dồn từ đầu năm đến cuối năm, nên thời kỳ dài D lớn, cịn Vl tiêu tính bình qn nên thời gian dài hay ngắn khơng phải yếu tố định để Vl lớn hay nhỏ Do đó, kỳ phân tích dài trị số tính L lớn K nhỏ Vì vậy, tiêu dùng để so sánh tốc độ luân chuyển vốn lưu động thực tế với kế hoạch thực tế kỳ so với thực tế kỳ trước có độ dài thời gian Ðể loại tr ảnh hưởng tốc độ dài kỳ phân tích đến ý nghĩa phản ánh tiêu tốc độ luân chuyển vốn lưu động ta dùng tiêu sau: Ðộ dài bình quân lần luân chuyển (N) (còn gọi số ngày luân chuyển): số ngày cần thiết để vốn lưu động thực lần luân 15 - chuyển vốn Số ngày lần lưu chuyển nhỏ tốc độ luân chuyển VLĐ nhanh Công thức: N = T T Vl L= D Trong đó: T: Thời gian kỳ phân tích (có thể tháng, q, năm; thông thường lấy tháng 30 ngày, quí 90 ngày năm 360 ngày) Doanh thu bán hàng Số ngày lần luân chuyển vốn Ví dụ phân tích Ðể phân tích tốc độ luân chuyể n vốn lưu động với tiêu phân tích có liên quan, lấy ví dụ từ số liệu thu thập DN Số liệu thu thập DN qua năm 2003 2004 kết kinh doanh (doanh thu) vốn sản xuất kinh doanh phản ánh qua Bảng sau: Bảng 44: Bảng phân tích tốc độ luân chuyển vốn lưu động Năm 2004 Chỉ tiêu Doanh thu (trừ thuế) (D) Năm 2003 Kế Thực tế hoạc h So sánh KH / 2003 Th.tế/ 2003 Th.tế/ KH 1.800 2.600 2.400 600 600 -200 450 520 500 70 50 -20 Hệ số lưu shuyển vốn (L-lần) 4,8 0,8 -0,2 Số ngày lần luân chuyển 90 90 75 -18 -15 +3 Vốn lưu động bình quân (Vl) Từ kết Bảng phân tích 44, nhận xét sơ sau: Năm (2004) DN xây dự ng kế hoạch mạnh dạn tích cực tăng tốc độ luân chuyển vốn l ưu động So với năm trước (2003) xem cột bảng kế hoạch năm tăng hệ số luân chuyển vốn lưu động thêm lần giảm số ngày vòng luân chuyển 18 ngày Tuy nhiên, thực tế năm DN không đạt đượ c kế hoạch đặt (xem cột Bảng) So với kế hoạch, hệ số luân chuyển vốn lưu động đạt thấp 0,2 lần số ngày lần luân chuyển nhiều ngày Nhưng, so với thực tế năm trước thực tề năm nay, DN t ăng hệ số luân chuyển vốn lưu động nhiều (cột 6) Số lần lư u chuyển vốn tăng lên 0,8 lần năm giảm số ngày lần luân chuyển 15 ngày Ðây dấu hiệu cố gắng DN Nguyên nhân dẫn đến tốc độ luân chuyển vốn lưu động là: Tình hình khối lượng chất lượng, thời gian cung cấp dự trữ nguyên vật liệu; tình hình dự trữ nguyên vật liệu mức khơng phù hợp thiếu đồng Tình hình tổ chức công tác tiêu thụ tổ chức quản lý chất lượng sản phẩm Tình hình huy động sử dụng vốn DN Tình hình tốn cơng nợ, tình trạng chiếm dụng vốn lẫn tình trạng nợ khó địi gây ảnh hưởng khơng tốt đến tốc độ luân chuyển VLÐ 16 - Vấn đề tăng tốc độ luân chuyển VLÐ có ý nghĩa quan trọng lý luận thực tế Một mặt vừa sử dụng hợp lý tiết kiệm vốn sản xuất, mặt vừa đẩy nhanh tiên độ sản xuất tiêu thụ sản phẩm; mặc khác lại nâng cao kết hiệu sản xuất kinh doanh Vì vậy, tăng tốc độ luân chuyển VLÐ cần phải tổ chức đồng biện pháp quản lý sản xuất, quản lý chất lượng, tổ chức tiêu thụ; huy động sử dụng nguồn vốn, sử dụng tiết kiệm có hiệu vốn sản xuất, kinh doanh -17- TÓM TẮT LÝ THUYẾT CHƯƠNG V PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP I Hoạt động tài chính, nội dung nhiệm vụ phân tích Khái niệm ý nghĩa Khái niệm: Hoạt động tài nội dung hoạt động sản xuất kinh doanh Nó giải mối quan hệ kinh tế phát sinh trình sản xuất kinh doanh biểu hình thức tiền tệ Ý nghĩa: Phân tích hoạt động tài mà nội dung chủ yếu phân tích Báo cáo tài q trình xem xét, kiểm tra đối chiếu so sánh số liệu tình hình tài hành với q khứ Thơng qua phân tích, nhà quản trị DN thấy thực trạng tài dự đốn cho tương lai, sở để có biện pháp tận dụng triệt để điểm mạnh, khắc phục điểm yếu doanh nghiệp Phân tích báo cáo tài nhiều đối tượng quan tâm nhà quản lý, chủ sở hữu, hay người cho vay Mỗi nhóm người phân tích có xu hướng tập trung vào khía cạnh khác nhau, lại thường liên quan với tranh thực trạng tài DN Tóm lại, phân tích báo cáo tài nhằm mục đích phản ánh tính sinh động “con s ố” báo cáo để người sử dụng chúng đánh giá tình hình tài DN 2) Nguyên tắc hoạt động tài Ðể hoạt động tài DN hướng phải tuân thủ nguyên tắc sau: Hoạt động tài phải nhằm đảm bảo hồn thành mục tiêu Mục tiêu hoạt động tài phải nhằm giải tốt mối quan hệ kinh tế với Nhà nước, với DN công nhân viên DN Hoạt động tài DN phải đảm bảo nguyên tắc tiết kiệm, có hiệu Nguyên tắc có nghĩa hoạt động tài phải đảm bảo đủ số vốn tối thiểu cần thiết cho sản xuất lưu thơng, đồng thời phải sử dụng vốn cách hợp lý vào khâu, giai đoạn trình sản xuất kinh doanh nhằm đạt hiệu kinh doanh cao Hoạt động tài DN phải đảm bảo thực nguyên tắc, chế độ; có nghĩa hoạt động tài phải tn thủ chế độ tài - tín dụng, pháp luật tài chính, kỹ luật tính tốn, cấp phát tiêu theo chế độ Nhà nước, không sai phạm quy định, vay trả tiền theo chế độ tín dụng, khơng chiếm dụng vốn đơn vị khác, không kéo dài dây dưa nợ nần với đơn vị quan tài Nhiệm vụ nội dung phân tích hoạt động tài Nhiệm vụ phân tích tài DN nguyên tắc tài để phân tích đánh giá tình hình, thực trạng triển vọng hoạt động tài chính, vạch rõ mặt tích cực tồn việc thu chi tiền tệ, xác định 18 - nguyên nhân mức độ ảnh hưởng yếu tố Trên sở đề biện pháp nhằm góp phần nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh - Nội dung phân tích bao gồm: Phân tích khái qt tình hình tài DN Phân tích tình hình đảm bảo vốn nguồn vốn Phân tích cơng nợ, tình hình khả tốn Phân tích tình hình luân chuyển vốn Phân tích hiệu sử dụng vốn việc bảo tồn vốn DN Dự đốn nhu cầu tài II Phân tích khái qt tình hình tài doanh nghiệp Mục đích: Phân tích chung tình hình tài DN nhằm đánh giá kết trạng thái tài DN dự tính rủi ro tiềm tài tương lai Phương pháp phân tích: So sánh mức biến động khoản mục mức thay đổi tỷ trọng khoản mục kỳ khác hai bên Bảng cân đối kế toán Khi phân tích Bảng cân đối kế tốn, cần phải ý ý mối quan hệ sau: + Tỷ số nguồn vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn Sự t ăng hay giảm tỷ tr ọng phản ánh tăng hay giảm tính tự chủ tài DN Nếu tỷ trọng vốn chủ sở hữu thấp, phụ thuộc tài DN vào khách hàng lớn + Tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu vốn vay trung hạn dài hạn Tỷ trọng lớn, phản ánh ổn định tài niên khố tài tương lai gần + Tỷ trọng khoản phải thu phải trả Khi xem xét khoản m ục cần lưu ý: Tỷ tr ọng chúng lớn gây ảnh hưởng lớn cho tài chính, đặc biệt điều kiện lạm phát Nhóm khoả n mục thường chứa đựng khả nợ khó địi, gây tổn thất tài cho DN III Phân tích số tài Ðể đánh giá trạng thái tài DN, nhà quản trị nhà đầu tư thường quan tâm đến tiêu sau đây: 1) Tỷ lệ lãi tổng tài sản (ROA) ROA = Lãi Tổng tài sản x 100 = Doanh thu Tổng tài sản 2) Tỷ lệ lãi doanh thu Tỷ lệ lãi doanh thu = x Lãi Doanh thu Lãi Doanh thu -19- x100 x 100 3) Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư (ROI - Return On Investment) Lãi ROI = Tổng vốn đầu tư bình quân x 100 4) Tỷ trọng vốn vay ngắn hạn dài hạn Nợ ngắn hạn Tỷ lệ vay ngắn hạn = Tổng nguồn vốn Nợ dài hạn Tỷ trọng vay dài hạn = Tổng nguồn vốn x 100 x 100 5) Tỷ trọng vốn chủ sở hữu Tỷ trọng vốn chủ sở hữu = Tổng vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn x 100 6) Các tỷ số phản ánh mức độ đảm bảo nợ Tỷ số đảm bảo nợ dài hạn = Tổng giá trị TSCÐ đầu tư dài hạn x 100 Tổng nợ dài hạn (Giá trị TSCÐ giá trị TSCÐ lại kỳ phân tích) Tỷ số đảm bảo ngắn hạn Tổng giá trị TSLÐ đầu tư ngắn hạn x 100 = Tổng nợ ngắn hạn Tỷ số phản ánh khả toán Hệ số toán ngắn hạn (K) K= Tài sản lưu động (lần) Nợ ngắn hạn * Hệ số toán nhanh (tức thời) (KN) KN = Vốn tiền + Ðầu tư ngắn hạn + Khoản phải thu (lần) Nợ ngắn hạn * Hệ số toán tiền mặt: Hệ số toán tiền mặt = Vốn tiền Nợ ngắn hạn (lần) * Tỷ lệ lãi chi phí trả lãi vay: Lãi Tỷ lệ lãi chi phí trả lãi vay = Chi phí trả lãi vay (lần) 8) Các tỷ số phản ánh khả chuyển đổi thành tiền mặt Hệ số quay vòng khoản thu khách hàng (H) Doanh thu bán chịu (lần) H= Số dư bình quân khoản phải thu -20- cao chứng tỏ tốc độ thu hồi vốn khoản phải thu khách hàng nhanh Số dư bình qn khoản phải thu tính cách cộng số đầu kỳ với cuối kỳ tài khoản “Các khoản phải thu khách hàng” chia đôi Kỳ thu tiền bình quân doanh thu bán chịu (N) N= Khoản phải thu khách hàng bình quân Doanh thu bán chịu 9) Hiệu huy động sử dụng tài sản x 360 ngày * Vòng quay kho: Phản ánh bình qn hàng hố ln chuyển lần kỳ: Giá vốn hàng bán Vòng quay kho = Mức tồn kho bình quân (lần) * Tỷ lệ doanh thu tiêu thụ sản phẩm tổng tài sản: Tỷ lệ doanh thu tổng tài sản = Doanh số bán x 100 Tổng tài sản Số ngày thu tiền bình quân: Các khoản phải thu Số ngày thu tiền bình quân = Doanh số bán chịu bình qn ngày (ngày) Vịng quay nhà xưởng thiết bị: Doanh số bán Vòng quay nhà xưởng thiết bị = (lần) Giá trị nhà xưởng thiết bị IV Phân tích nhu cầu TSCĐ Tài sản lưu động DN Nhu cầu TSCĐ Tài sản cố định phận tài sản quan trọng thiếu tồn phát triển DN Ðặc điểm TSCÐ chúng tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh gí trị chúng kết chuyển dần vào chi phí sản xuất theo niên khố tài Mức độ kết chuyển giá trị TSCÐ vào chi phí sản xuất kinh doanh phụ thuộc vào tỷ lệ khấu hao TSCÐ mà DN lựa chọn theo quy định hành Thành phần TSCÐ bao gồm: Nhà xưởng, đất đai, máy móc, thiết bị dụng sản xuất kinh doanh, máy móc thiết bị văn phịng, phương tiện vận tải, giá trị nhãn hiệu hàng hoá, giá trị quyền phát minh sáng chế, bí cơng nghệ, chi phí thành lập DN v.v Nhu cầu TSCÐ phụ thuộc chủ yếu vào quy mô đầu tư, hiệu phát triển hoạt động kinh doanh, quy trình cơng nghệ giá trị loại TSCÐ sử dụng Trong trình thực SXKD, hầu hết DN có nhu cầu đầu tư năm TSCÐ Sự gia tăng năm TSCÐ đòi hỏi khách 21 - quan để trì phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, trước định, nhà quản trị cần phải phân tích, so sánh lựa ch ọn phương án mua TSCÐ hay phương án thuê, xem phương án lợi Nhu cầu tài sản lưu động Tài sản lưu động (TSLÐ) loại tài sản phục vụ q trình sản xuất kinh doanh, ln luân chuyển, tái tạo trình sản xuất kinh doanh khơng ngừng TSLÐ tham gia chu kỳ sản xuất kinh doanh giá trị chúng kết chuyển ngay, kết chuyển lần vào chi phí sản xuất niên khố tài chính, chu kỳ sản xuất kinh doanh TSLÐ bao gồm: Nguyên vật liệu, nhiên liệu, vật tư hàng hố, lao động, dụng cụ lao động có giá trị nhỏ thời gian sử dụng ngắn, điện, nước Nhu cầu TSLÐ phụ thuộc vào khối lượng, quy mô sản xuất kinh doanh, lĩnh vực kinh doanh, vị trí địa lý, mối quân hệ với khách hàng Nguồn đảm bảo nhu cầu TSCÐ TSLÐ Ðảm bảo nhu cầu TSCÐ TSLÐ đòi hỏi để trình hoạt động sản xuất kinh doanh liên tục có hiiêụ Có nhiều cách huy động vốn để đảm bảo nhu cầu nguồn vốn cố định vốn lưu động như: Vốn hình thức kêu gọi vốn liên doanh, tăng phần góp vốn, phát hành cổ phiếu, huy động lợi nhuận không chia để tái đầu tư, vay vốn hình thức vay ngân hàng, vay cá nhân, phát hành trái phiếu Nguồn vốn đảm bảo nhu cầu thường xuyên vốn cố định vốn lưu động nguồn vốn chủ sở hữu DN nguồn vốn vay trung hạn dài hạn Nguồn vốn để đảm bảo nhu cầu không thường xuyên (tạm thời) vốn nguồn vốn vay ngắn hạn Ðể cân đối đảm bảo thừa (thiếu) nhu cầu vốn cố định vốn lưu động cần so sánh tổng nhu cầu TSCÐ TSLÐ với nguồn vốn sở hữu có, khả huy động nhà cung ứng vật tư hàng hoá (mua hàng trả chậm) nguồn vốn vay có Khi xuất đảm bảo thiếu vốn cần tìm nguồn để bù đắp thiếu hụt giảm quy mô đầu tư, giảm quy mô sản xuất kinh doanh tuỳ thuộc vào hiệu sản xuất kinh doanh Lưạ chọn hình thức huy động vốn để bù đắp phần thiếu hụt điều quan trọng nhà quản trị Về nguyên tắc, hình thức huy động vốn lựa chọn hình thức đem lại cho chủ sở hữu mức sinh lời vốn (ROA) cao V Phân tích tình hình cơng nợ, khả tốn 1) Phân tích tình hình cơng nợ Phân tích cơng nợ phải thu, phải trả ngắn hạn Tình hình cơng nợ phản ánh quan hệ chiếm dụng vốn toán, phần vốn DN chiếm dụng lớn phần vốn bị chiếm dụng DN có thêm phần vốn đưa vào sản xuất kinh doanh ngược lại DN giảm vốn Ðể đánh giá tình hình cơng nợ cần phải so sánh khoản phải thu với khoản phải trả, biến động qua năm Nguồn số liệu chủ yếu sử dụng dựa vào khoản phải thu khoản phải trả Bảng cân đối kế toán 22 - Tuy nhiên, dựa vào Bảng cân đối kế toán để đánh giá tình hình tốn chưa đủ, cần phải xác định tính chất, thời hạn nguyên nhân phát sinh khoản nợ phải thu, phải trả biện pháp mà DN đã, áp dụng để thu hồi cơng nợ phân tích xác ►Vòng luân chuyển khoản phải thu (Vc) Vòng luân chuyển = Doanh thu (D) khoản phải thu Số dư bình qn khoản phải thu Vịng quay khoản phải thu cao chứng tỏ tốc độ thu hồi khoản phải thu nhanh Tuy nhiên, vịng thu q cao đồng nghĩa với kỳ tốn ngắn hạn ảnh hưởng đến khối lượng tiêu thụ sản phẩm Kỳ thu tiền bình quân (Kt) Kỳ thu tiền Thời gian kỳ phân tích (T) bình qn (Kt) = Số vịng ln chuyển khoản phải thu (T: thường qui ước: tháng 30 ngày, quí 90 ngày năm 360 ngày) Phân tích khả tốn Phân tích khả toán ngắn hạn - Tỷ lệ toán hành (Th) Th = Tài sản lưu động (loại A- tài sản) / Nợ ngắn hạn (Loại A, mục I, N.vốn) Tỷ lệ cho thấy khả toán khoản nợ ngắn hạn Về nguyên tắc thực tế, tỷ lệ 2:1 coi hợp lý chứng t ỏ DN có đủ khả tốn khoản nợ ngắn hạn tình trạng tài bình thường Nhưng, tỷ lệ tốn hành q cao khơng tốt, DN khó quản lý tài sản lưu động - Tỷ lệ tốn nhanh (Tn) Tn = Tiền khoản tương đương tiền / Nợ ngắn hạn - Tỷ lệ toán tiền mặt Tỷ lệ toán tiền mặt = Vốn tiền / Nợ ngắn hạn Tỷ lệ đòi hỏi khắt khe t ỷ lệ tốn nhanh, địi hỏi phải có tiền để tốn Trên thực tế, tỷ lệ coi hợp lý tỷ lệ 0,5:1 Nguồn vốn lưu động (nguồn vốn lưu động thường xuyên) Toàn tài sản DN sử dụng chia thành loại sau: Tài sản lưu động đầu tưu ngắn hạn: tài sản có thời gian quay vòng năm gọi tài sản ngắn hạn Các khoản nợ ngắn hạn nợ khác có thời gian đáo hạn năm coi nguồn vốn ngắn hạn TSCĐ đầu tư dài hạn: tài sản có thời gian quay vịng vốn (hoàn vốn) năm gọi tài sản dài hạn Nguồn vốn chủ sở hữu, khoản nợ dài hạn có thời gian đáo nợ năm coi nguồn vốn dài hạn Căn vào bảng cân đối kế toán, theo quan hệ cân đối tổng quát tài sản nguồn vốn (N.V) ta có quan hệ sau: + Tài sản = Nguồn vốn -23- TSLÐ + TSCÐ = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn = Nguồn vốn ngắn hạn + N.V dài hạn Tài sản ngắn hạn - N.V ngắn hạn = N.V dài hạn - Tài sản dài hạn Như vậy: Nguồn vốn LÐ thường xuyên = Tài sản ngắn hạn - N.V ngắn hạn hay = N.V dài hạn - Tài sản dài hạn Phương pháp phân tích tình hình tốn DN: So sánh tỷ lệ toán hành, tỷ lệ toán nhanh, toán tiền nguồn vốn lưu động kỳ kế toán (năm so với năm tr ước, cuối kỳ so với đầu kỳ) Ðồng thời, cịn phải phân tích nhu cầu khả tốn DN Phân tích khả tốn dài hạn Ðể phân tích khả tốn dài hạn, sử dụng số tiêu sau: Hệ số toán lãi vay: Chỉ tiêu tính cách so sánh (tỷ lệ) lợi nhuận trước thuế lãi nợ vay với lãi nợ vay Hệ số toán lãi vay = (Lợi nhuận trước thuế + lãi nợ vay) / lãi nợ vay (2) Tỷ lệ tự tài trợ tỷ lệ nợ Tỷ lệ tự tài trợ thể mối quan hệ so sánh nguồn vốn chủ sở hữu với tổng nguồn vốn DN Tỷ lệ nợ tỷ lệ so sánh nợ phải trả với tổng nguồn vốn DN Tỷ lệ tự tài trợ = Nguồn vốn chủ sở hữu (Loại B, NV)/ Tổng nguồn vốn Tỷ lệ nợ = Nợ phải trả (Loại A, nguồn vốn NV) / Tổng nguồn vốn Như vậy: Tỷ lệ nợ + Tỷ lệ tự tài trợ = VI Phân tích hiệu sử dụng vốn 1) Phân tích hiệu sử dụng toàn vốn Chỉ tiêu dùng để phân tích tiêu sức sản xuất vốn (Sv): Sv = Doanh thu = D Vốn sản xuất bình Vb Từ cơng thứ c cho thấy: Hiệu sử dụng vốn sản xuất cao hay thấp, phụ thuộc vào vốn sản xuất bình qn mà cịn phụ thuộc vào giá trị sản lượng sản xuất kinh doanh bình qn Do đó, muốn nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh không nh ững làm tăng giá trị sản l ượng sản phẩm tiêu thụ doanh thu mà phải tiết kiệm vốn sản xuất bình quân 2) Phân tích khả sinh lời vốn Các tiêu sử dụng để phân tích là: - Mức doanh lợi tính theo vốn sản xuất bình qn Lợi nhuận Mức doanh lợi chung = Tổng vốn SX bình quân Ðây tiêu nói lên đồng vốn bỏ vào sản xuất kinh doanh tạo đồng lãi Vốn sản xuất bình quân tổng số vốn cố định bình quân -24- tổng số vốn lưu động bình quân - Mức doanh lợi tính theo VCÐ VLÐ Lợi nhuận Mức doanh lợi tính theo VCÐ = Mức doanh lợi tính theo VLÐ = Vốn Cố động bình quân Lợi nhuận Vốn lưu động bình quân Chỉ tiêu phản ánh hiệu sử dụng đồng vốn cố định vốn lưu động 3) Phân tích tốc độ luân chuyển vốn lưu động Chỉ tiêu để đánh giá tốc độ luân chuyển vốn lưu động: - Hệ số luân chuyển vốn lưu động(số lần luân chuyền vốn lưu động -L): D L = Vl (lần) Trong đó: D: Doanh thu bán hàng trừ thuế Vl: Số dư vốn lưu dộng bình quân lớn, chứng tỏ vốn lưu động luân chuyển nhanh, hoạt động tài DN tốt, có điều kiện giảm bớt nhu cầu vốn lưu động - Hệ số đảm nhiệm vốn lưu động (K) Là số vốn lưu động cần thiết để tạo đồng doanh thu Vl K=L = D Chỉ tiêu cho biết, để có bình qn đồng doanh thu hay giá trị sản lượng hàng hoá kỳ cần đồng vốn lưu động bình qn; tiêu tính nh ỏ, ng tỏ hiệu sử dụng vốn lưu động tốt; thể vốn lưu động quay nhiều vịng kỳ - Ðộ dài bình quân lần luân chuyển (N) Là số ngày cần thiết để vốn lưu động thực lần luân chuyển vốn = T T Vl L= D Trong đó: T: Thời gian kỳ phân tích D: Doanh thu bán hàng N: Số ngày lần luân chuyển vốn Số ngày lần lưu chuyển nhỏ tốc độ luân chuyển VLĐ nhanh -25- CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP CHƯƠNG V I Câu hỏi: Câu 1: Trình bày khái niệm, nguyên tắc, ý nghĩa, nhiệm vụ nội dung phân tích hoạt động tài chính? Câu 2: Trình bày hệ thống tiêu phân tích tài DN nêu ý nghĩa nó? Câu 3: Phân tích nhu cầu tình hình đảm bảo nhu cầu tài sản cố định, tài sản lưu động doanh nghiệp Câu 4: Phân tích tình hình cơng nợ khả tốn doanh nghiệp? Câu 5: Phân tích hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp? Câu 6: Phân tích tiêu phản ánh khả sinh lời vốn Câu 7: Phân tích tiêu phản ánh tốc độ luân chuyển vốn doanh nghiệp? Bài tập Bài 11: Tài liệu Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp M năm 199X sau: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN Ngày 31 tháng 12 năm 199X Đơn vị tính: Triệu đồng Tài sản A TSLĐ ĐTNH Đầu năm Cuối năm Nguồn vốn 960 990 A Nợ phải trả - Tiền 480 360 - Khoản phải thu 120 90 - Hàng tồn kho 360 540 684 780 B Nguồn vốn CSH - TSCĐ hữu hình 540 600 - Vốn cổ đơng - TSCĐ vơ hình 240 300 - Lãi chưa phân phối - Hao mòn TSCĐ (96) (120) B TSCĐ ĐTDH Tổng cộng 1.644 Đầu năm Cuối năm 924 1.026 - Nợ dài hạn 324 426 - Nợ ngắn hạn 600 600 720 744 660 720 60 24 1.644 1.770 1.770 Tổng cộng Yêu cầu: a) Đánh giá khái quát biến động tài sản nguồn vốn Bài trích sách Bài tập - Bài giải Phân tích hoạt động kinh doanh Huỳnh Đức Lộng NXB Thống kê 1998 Trang 129 26 - Phân tích tính cân đối tài sản nguồn vốn Phân tích tình hình tốn khả tốn -27- Bài 2: Có tài liệu thu thập tình hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp X theo số liệu năm 2004, kế hoạch năm 2005 thực tế thực năm 2005 tổng hợp sau: Đơn vị tính: nghìn đồng Năm 2004 Chỉ tiêu KH Năm 2005 TT Năm 2005 3.059.000 3.422.000 4.000.000 - Vốn dự trữ 720.000 720.000 760.000 - Toàn vốn lưu động 822.857 - 950.000 179.000 182.000 200.000 Giá bán đơn vị sản phẩm - 38,2 40 Chi phí khả biến đơn vị - 24 24 Chi phí bất biến - 1.400.000 1.200.000 Doanh thu tiêu thu sản phẩm A Vốn lưu động sử dụng bình qn Thuế doanh thu u cầu: Phân tích tốc độ lưu chuyển toàn vốn lưu động vốn dự trữ Phân tích hiệu sử dụng vốn Xác định sản lượng doanh thu hòa vốn thực tế năm 2005 Để lợi nhuận tăng lên 10% so với lợi nhuận thực tế năm 2005 sản lượng phải bán thị trường bao nhiêu? -28- TÀI LIỆU THAM KHẢO CỦA CHƯƠNG NGƯT Nguyễn Ngọc Thâm, TS Trịnh Văn Sơn 1999 Phân tích hoạt động kinh doanh, Đại học Kinh tế Huế TS Trịnh Văn Sơn 2005 Phân tích hoạt động kinh doanh, Đại học Kinh tế Huế TS Phạm Văn Dược, Ðặng Kim Cương 2005 Phân tích hoạt động kinh doanh NXB Tổng hợp TP Hồ Chí Minh PGS TS Nguyễn Văn Cơng 2005 Chun khảo Báo cáo tài lập, đọc, kiểm tra, phân tích Báo cáo tài NXB Tài chính, Hà Nội Huỳnh Đức Lộng 1998 Bài tập - giải phân tích hoạt động kinh doanh NXB Thống kê, TP Hồ Chí Minh -29-