Tính cấp thiết của đề tài
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua gần 25 năm phát triển, đạt nhiều thành tựu quan trọng và khẳng định vai trò thiết yếu trong sự phát triển kinh tế quốc gia Trong bối cảnh kinh tế khó khăn, thị trường chứng khoán trở thành kênh huy động và phân phối vốn trung và dài hạn hiệu quả, góp phần tích cực vào sự phát triển kinh tế - xã hội Khi Việt Nam hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế toàn cầu, vai trò và vị thế của thị trường chứng khoán càng được củng cố.
Trong giai đoạn 2020 - 2022, thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nhiều biến động mạnh mẽ, nhưng vẫn thu hút nguồn vốn lớn cho nền kinh tế Các công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của thị trường này, không ngừng nâng cao năng lực hoạt động và chất lượng dịch vụ Do đó, năng lực tài chính của các công ty chứng khoán ngày càng được chú trọng.
Việc phân tích tình hình tài chính của công ty chứng khoán, đặc biệt là Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS, ngày càng trở nên quan trọng để đáp ứng nhu cầu thông tin của các đối tượng quan tâm Nghiên cứu kỹ lưỡng về công ty chứng khoán không chỉ giúp hiểu rõ hơn về vai trò của nó đối với nền kinh tế mà còn cung cấp cái nhìn khách quan và chính xác Phân tích tài chính giúp nhà đầu tư và các nhà kinh doanh chứng khoán nắm bắt tình hình hoạt động, đánh giá khả năng sinh lời trong tương lai, và đề xuất giải pháp khắc phục khó khăn mà công ty đang gặp phải.
Dựa vào kiến thức từ Học Viện Chính Sách và Phát Triển cùng sự hỗ trợ từ giảng viên, tôi đã quyết định chọn đề tài “Phân tích tình hình tài chính Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS giai đoạn 2020 - 2022” cho khóa luận tốt nghiệp của mình.
Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu tổng quát
Khóa luận tốt nghiệp sẽ phân tích tình hình tài chính hiện tại của công ty và đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện hiệu quả tài chính.
Mục tiêu cụ thể
- Phân tích thực trạng về tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS trong giai đoạn 2020 – 2022
- Chỉ ra những ưu và nhược điểm về tài chính công ty, những thuận lợi, khó khăn công ty gặp phải trong quá trình hoạt động kinh doanh
- Đề ra một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính cho công ty.
Kết cấu của khóa luận
Chương 1: Cơ sở lý luận chung về phân tích tình hình tài chính trong công ty chứng khoán
Chương 2: Phân tích tình hình tài chính Công ty Cổ phần chứng khoán VPS giai đoạn 2020 - 2022
Chương 3: Giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính Công ty Cổ phần chứng khoán VPS
CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Tổng quan về tài chính doanh nghiệp
1.1.1 Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp
Phân tích tài chính doanh nghiệp là tập hợp các phương pháp đánh giá tình hình tài chính hiện tại và quá khứ, đồng thời dự đoán xu hướng tài chính trong tương lai Quá trình này hỗ trợ các nhà quản lý trong việc đưa ra quyết định quản lý hiệu quả, phù hợp với các mục tiêu chiến lược của doanh nghiệp.
Phân tích tài chính doanh nghiệp là công cụ thiết yếu cho các nhà quản lý trong việc dự đoán điều kiện và kết quả tài chính tương lai Đồng thời, nó cũng là lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư khi đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, từ đó quyết định có nên đầu tư hay không.
1.1.2 Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp Để trở thành một công cụ đắc lực giúp cho các nhà quản lý quan tâm đến hoạt động của doanh nghiệp có được các quyết định đúng đắn trong kinh doanh, phân tích kinh tài chính doanh nghiệp cần đạt được các mục tiêu sau:
Đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp là cần thiết để phân tích các khía cạnh như cơ cấu nguồn vốn, tài sản, khả năng thanh toán, lưu chuyển tiền tệ, hiệu quả sử dụng tài sản, khả năng sinh lãi và rủi ro tài chính Thông tin này rất quan trọng cho các đối tượng như nhà đầu tư, tổ chức tín dụng, quản lý doanh nghiệp, cơ quan thuế và người lao động, giúp họ hiểu rõ hơn về hoạt động của doanh nghiệp.
Các quyết định của nhà quản lý cần được định hướng phù hợp với tình hình thực tế của doanh nghiệp, bao gồm các vấn đề như đầu tư, tài trợ và phân chia lợi nhuận.
- Trở thành cơ sở cho các dự báo tài chính, giúp người phân tích dự đoán được tiềm năng tài chính của doanh nghiệp trong tương lai
Công cụ kiểm soát hoạt động kinh doanh giúp doanh nghiệp đánh giá các chỉ tiêu kết quả so với kế hoạch và định mức, từ đó xác định điểm mạnh và điểm yếu trong hoạt động Điều này hỗ trợ các nhà quản trị đưa ra quyết định và giải pháp chính xác, nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh Mục tiêu này rất quan trọng đối với sự thành công của doanh nghiệp.
1.1.3 Ý nghĩa của việc phân tích tài chính doanh nghiệp
Nhu cầu về thông tin kinh tế và tài chính của doanh nghiệp rất đa dạng, với nhiều đối tượng quan tâm từ các góc độ và mục tiêu khác nhau Điều này yêu cầu phân tích hoạt động tài chính phải được thực hiện bằng nhiều phương pháp khác nhau để đáp ứng các nhu cầu cụ thể Sự đa dạng này không chỉ thúc đẩy sự phát triển và hoàn thiện của phân tích tài chính mà còn tạo ra sự phức tạp trong nội dung và phương pháp phân tích Các đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp rất phong phú, từ nhà đầu tư, quản lý đến các cơ quan chức năng.
- Các cổ đông hiện tại và tương lai;
- Những người tham gia vào “đời sống” kinh tế của doanh nghiệp;
- Những người cho doanh nghiệp vay tiền như: Ngân hàng, tổ chức tài chính, người mua trái phiếu của doanh nghiệp, các doanh nghiệp khác
- Nhà nước; Nhà phân tích tài chính;
Các đối tượng sử dụng thông tin tài chính có những mục đích khác nhau trong việc ra quyết định Do đó, việc phân tích hoạt động tài chính sẽ phục vụ cho các mục tiêu và vai trò khác nhau của từng đối tượng Đặc biệt, đối với nhà quản lý, việc này rất quan trọng trong việc đưa ra các chiến lược phù hợp.
Nhà quản lý doanh nghiệp, với vai trò trực tiếp trong quản lý và điều hành, nắm vững thông tin tài chính, từ đó phục vụ cho việc phân tích hiệu quả hoạt động tài chính Phân tích này giúp nhà quản lý đạt được các mục tiêu quan trọng trong việc tối ưu hóa hoạt động kinh doanh.
Để nâng cao hiệu quả quản lý doanh nghiệp, cần thiết lập các chu kỳ đánh giá định kỳ nhằm xem xét hoạt động quản lý trong quá khứ Việc này bao gồm việc kiểm tra tình hình cân bằng tài chính, khả năng sinh lời, khả năng thanh toán và đánh giá rủi ro tài chính trong hoạt động của doanh nghiệp.
Đảm bảo rằng các quyết định của Ban giám đốc phù hợp với tình hình thực tế của doanh nghiệp là rất quan trọng, bao gồm các quyết định liên quan đến đầu tư, tài trợ và phân phối lợi nhuận.
- Cung cấp thông tin cơ sở cho những dự đoán tài chính;
- Căn cứ để kiểm tra, kiểm soát hoạt động, quản lý trong doanh nghiệp
Phân tích hoạt động tài chính là yếu tố then chốt trong việc dự đoán tài chính, đóng vai trò nền tảng cho hoạt động quản lý Dự đoán tài chính không chỉ giúp làm rõ các chính sách tài chính mà còn làm sáng tỏ các chính sách chung trong doanh nghiệp, điều này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư.
Các nhà đầu tư là những người cung cấp vốn cho doanh nghiệp, bao gồm cổ đông và các cá nhân, tổ chức khác, và họ chịu rủi ro cũng như hưởng lợi từ hoạt động kinh doanh Họ đặc biệt quan tâm đến giá trị doanh nghiệp và thu nhập từ lợi nhuận chia cổ tức cũng như thặng dư vốn, hai yếu tố này phụ thuộc vào lợi nhuận của doanh nghiệp Để đánh giá khả năng sinh lời, các nhà đầu tư thường đặt câu hỏi về tiền lời bình quân trên cổ phiếu và thường không hài lòng với các con số trên sổ sách kế toán, cho rằng chúng không phản ánh đúng thực tế Do đó, họ thường phải nhờ đến các chuyên gia phân tích tài chính để nghiên cứu thông tin kinh tế, tài chính, tiếp xúc với ban quản lý doanh nghiệp nhằm làm rõ triển vọng phát triển và đánh giá cổ phiếu trên thị trường.
Phân tích hoạt động tài chính là một công cụ quan trọng giúp nhà đầu tư đánh giá doanh nghiệp và ước lượng giá trị cổ phiếu Quá trình này bao gồm việc nghiên cứu các báo cáo tài chính, đánh giá khả năng sinh lời và phân tích rủi ro trong kinh doanh Đối với các nhà đầu tư tín dụng, việc hiểu rõ các yếu tố này là cần thiết để đưa ra quyết định đầu tư chính xác và hiệu quả.
Các nhà đầu tư tín dụng cung cấp vốn cho doanh nghiệp để đáp ứng nhu cầu sản xuất - kinh doanh, và họ cần xác định khả năng hoàn trả khoản vay Thu nhập của họ chủ yếu đến từ lãi suất cho vay, vì vậy việc phân tích tài chính để đánh giá khả năng trả nợ của khách hàng là rất quan trọng Phân tích cho vay ngắn hạn tập trung vào khả năng thanh toán ngay của doanh nghiệp, trong khi phân tích cho vay dài hạn yêu cầu sự tin tưởng vào khả năng hoàn trả và khả năng sinh lời của doanh nghiệp, vì việc hoàn trả vốn và lãi phụ thuộc vào khả năng sinh lời này.
Quy trình phân tích tài chính của công ty chứng khoán
Quy trình phân tích tài chính của công ty chứng khoán được thực hiện rõ ràng và mạch lạc như sau:
Bước đầu tiên trong việc phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp là thu thập thông tin, một yếu tố quyết định đến chất lượng của quá trình phân tích Nếu thông tin thu thập không chính xác hoặc không đầy đủ, kết quả phân tích sẽ không đạt yêu cầu Để có cái nhìn toàn diện về hoạt động tài chính, cần sử dụng mọi nguồn thông tin có sẵn, bao gồm báo cáo kế toán quản trị và báo cáo tài chính Trong số đó, phân tích báo cáo tài chính đóng vai trò đặc biệt quan trọng, giúp lý giải và minh chứng cho thực trạng tài chính của doanh nghiệp, từ đó hỗ trợ trong việc dự đoán tình hình tài chính tương lai.
Bước 2: Xử lý các thông tin đã thu thập
Quá trình sắp xếp thông tin tài chính nhằm tính toán, so sánh và đánh giá các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động tài chính của doanh nghiệp là rất quan trọng Điều này không chỉ giúp đưa ra quyết định cho các hoạt động tài chính tiếp theo mà còn dự báo tình hình tài chính trong tương lai.
Thu thập thông tin Xử lý các thông tin đã thu thập
Quyết định và dự báo
Tùy thuộc vào mục đích phân tích, có thể lựa chọn các loại thông tin khác nhau để đánh giá thực trạng tài chính của doanh nghiệp Để thực hiện điều này, cần áp dụng các phương pháp xử lý thông tin phù hợp với từng loại dữ liệu, giúp đưa ra cái nhìn chính xác về tình hình tài chính trong từng thời kỳ.
Bước 3: Quyết định và dự báo
Mục tiêu của phân tích tài chính là hỗ trợ việc đưa ra quyết định cho các hoạt động tài chính tiếp theo và dự báo nhu cầu tài chính trong tương lai của doanh nghiệp.
Đối với nhà quản trị doanh nghiệp, việc phân tích tình hình tài chính là cần thiết để đưa ra quyết định phù hợp với mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp, bao gồm tăng trưởng, phát triển và tối đa hóa lợi nhuận.
- Đối với các nhà cho vay, các nhà đầu tư vào doanh nghiệp thì đưa ra các quyết định về tài trợ và đầu tư.
Các tài liệu dùng để phân tích tài chính doanh nghiệp
Để phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp, người phân tích cần nắm rõ các loại báo cáo tài chính (BCTC), là hệ thống thông tin kinh tế và tài chính được trình bày theo chuẩn mực kế toán Trong bài khóa luận này, tôi sẽ sử dụng bốn báo cáo chính: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, và Thuyết minh báo cáo tài chính cùng với thông tin bên ngoài doanh nghiệp để thực hiện phân tích.
1.3.1 Bảng cân đối kế toán
Bảng cân đối kế toán là báo cáo thể hiện tình hình tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp tại một thời điểm cụ thể, thường là vào cuối quý hoặc cuối năm Đặc điểm nổi bật của bảng này là cung cấp dữ liệu thời điểm về tài sản và nguồn vốn, giúp doanh nghiệp đánh giá tình hình tài chính của mình.
1.3.2 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là tài liệu tài chính tổng hợp, phản ánh tình hình và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong một kỳ kế toán cụ thể, như tháng, quý hoặc năm.
1.3.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một tài liệu tài chính quan trọng, cung cấp cái nhìn tổng quan về tất cả các dòng tiền vào mà công ty nhận được từ các hoạt động kinh doanh hiện tại và các hoạt động khác.
10 nguồn đầu tư bên ngoài bao gồm tất cả các dòng tiền chi trả cho các hoạt động kinh doanh và đầu tư trong một khoảng thời gian nhất định.
1.3.4 Thuyết minh báo cáo tài chính
Thuyết minh báo cáo tài chính là phần quan trọng trong Hệ thống báo cáo tài chính của doanh nghiệp, cung cấp giải thích và thông tin bổ sung về tình hình hoạt động và tài chính của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo, điều mà các báo cáo tài chính khác không thể thể hiện một cách rõ ràng và chi tiết.
1.3.5 Thông tin bên ngoài doanh nghiệp
Thông tin bên ngoài doanh nghiệp phản ánh tình hình kinh tế tại một thời điểm cụ thể, ảnh hưởng mạnh mẽ đến cơ hội kinh doanh và sự biến động giá cả Sự suy thoái hoặc tăng trưởng kinh tế tác động đến các yếu tố đầu vào và thị trường tiêu thụ sản phẩm, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh Khi có cơ hội thuận lợi, doanh nghiệp mở rộng hoạt động, dẫn đến tăng lợi nhuận và giá trị công ty, ngược lại khi gặp khó khăn.
Khi phân tích tài chính doanh nghiệp, cần chú ý đến sự biến động chu kỳ giữa thời kỳ tăng trưởng và suy thoái Đồng thời, việc thu thập thông tin về chính sách thuế, lãi suất, và các yếu tố liên quan đến ngành kinh doanh như vị trí trong nền kinh tế, cơ cấu ngành, sản phẩm, tình trạng công nghệ và thị phần là rất quan trọng Ngoài ra, doanh nghiệp cũng cần nắm rõ các thông tin pháp lý và kinh tế, bao gồm những báo cáo cần thiết cho các cơ quan quản lý về tình hình quản lý và kiểm toán.
Các phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp
Để phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh, cần áp dụng các biện pháp kỹ thuật cụ thể Việc lựa chọn phương pháp phân tích phù hợp phụ thuộc vào tính chất và đặc điểm riêng của từng đơn vị kinh tế, nhằm đạt hiệu quả tối ưu trong quá trình thực hiện.
So sánh là một phương pháp quan trọng trong phân tích kinh tế và tài chính, giúp làm rõ sự khác biệt và đặc trưng của đối tượng nghiên cứu Phương pháp này cung cấp căn cứ cho các quyết định lựa chọn của những người quan tâm.
Các chỉ tiêu nghiên cứu muốn so sánh phải đảm bảo tính:
- Thống nhất về nội dung kinh tế
- Thống nhất về phương pháp tính toán
- Thống nhất về thời gian và đơn vị đo lường
1.4.2 Phương pháp phân tích tỷ số
Phân tích tỷ số là kỹ thuật cơ bản và quan trọng trong phân tích tài chính, giúp đo lường và đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp Các tỷ số tài chính được xác định từ báo cáo tài chính, bao gồm tỷ số từ bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh, cũng như từ số liệu tổng hợp của cả hai bảng.
Dựa vào mục tiêu phân tích, các tỷ số tài chính có thể được phân loại thành năm nhóm chính: tỷ số khả năng thanh toán, tỷ số cơ cấu tài sản và đòn bẩy tài chính, tỷ số khả năng hoạt động, tỷ số khả năng sinh lợi và tỷ số giá thị trường.
1.4.3 Phương pháp phân tích Dupont
Mô hình Dupont là một phương pháp phân tích khả năng sinh lời của doanh nghiệp, thông qua việc xem xét mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài chính Kỹ thuật này hỗ trợ nhà đầu tư nhận diện các yếu tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu phân tích một cách có hệ thống Mô hình Dupont được xây dựng dựa trên ROE – tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu.
Theo mô hình Dupont, ROE được phân tích thành chuỗi các chỉ số tài chính, giúp đánh giá các yếu tố riêng biệt ảnh hưởng đến chỉ số ROE của công ty.
Tổng tài sản × Tổng tài sản
ROE, hay tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, được xác định bởi công thức: ROE = Tỷ suất lợi nhuận ròng × Vòng quay tài sản × Đòn bẩy tài chính Theo mô hình Dupont, có ba yếu tố chính có thể ảnh hưởng đến chỉ số ROE của doanh nghiệp.
Tỷ suất lợi nhuận ròng
Tỷ suất lợi nhuận ròng = LNST/ Doanh thu
Tỷ suất lợi nhuận ròng phản ánh khả năng sinh lời của doanh nghiệp từ doanh thu Một chỉ số tăng cho thấy doanh nghiệp đang hoạt động hiệu quả và có khả năng tối ưu hóa lợi nhuận.
12 và có lợi thế nhất định, có thể tăng giá bán hoặc tiết giảm chi phí trên một đơn vị sản phẩm
Vòng quay tài sản = Doanh thu/ Tổng tài sản
Vòng quay tài sản là chỉ số quan trọng phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp, với sự gia tăng cho thấy doanh nghiệp tạo ra doanh thu cao hơn từ tài sản hiện có Đòn bẩy tài chính, được tính bằng tổng tài sản chia cho vốn chủ sở hữu bình quân, thể hiện mối quan hệ giữa tổng tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp Khi đòn bẩy tài chính tăng, điều này cho thấy doanh nghiệp đang gia tăng việc vay vốn bên ngoài để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
Mô hình Dupont giúp nhà đầu tư hiểu rõ sự biến động của chỉ số ROE và dự đoán chính xác hơn trong tương lai Đồng thời, mô hình này hỗ trợ các nhà quản lý xây dựng chính sách nâng cao tỷ suất sinh lời bằng cách tối ưu hóa đòn bẩy tài chính, cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, tăng doanh thu và giảm chi phí.
Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
1.5.1 Phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn
Phân tích tình hình tài sản và nguồn vốn dựa trên bảng cân đối kế toán giúp so sánh tổng tài sản và tổng nguồn vốn giữa đầu kỳ và cuối kỳ Qua đó, chúng ta có thể đánh giá quy mô vốn mà doanh nghiệp sử dụng trong kỳ, cũng như khả năng khai thác vốn từ các nguồn khác nhau.
1.5.1.1 Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp
Phân tích cơ cấu tài sản là quá trình so sánh tổng vốn cuối kỳ với đầu năm, đồng thời xem xét từng khoản vốn (tài sản) của doanh nghiệp trong tổng số Việc này giúp đánh giá mức độ đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Công thức tính tỷ trọng cơ cấu tài sản:
Tỷ trọng từng loại tài sản = Giá trị của từng loại tài sản
Phân tích cơ cấu tài sản không chỉ đơn thuần so sánh tổng tài sản cuối kỳ với đầu năm, mà còn cần xem xét tỷ trọng của từng loại tài sản trong tổng số tài sản Điều này giúp đánh giá mức độ bảo đảm cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Tùy thuộc vào loại hình kinh doanh, tỷ trọng các loại tài sản có thể cao hoặc thấp Doanh nghiệp sản xuất cần duy trì lượng nguyên vật liệu dự trữ đầy đủ để đáp ứng nhu cầu sản xuất, trong khi doanh nghiệp thương mại cần hàng hóa dự trữ để phục vụ nhu cầu bán ra Tỷ trọng nợ phải thu cao cho thấy doanh nghiệp đang bị chiếm dụng vốn nhiều, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp Ngoài ra, việc đánh giá cũng cần xem xét tỷ suất đầu tư vào tài sản cố định cũng như các khoản đầu tư ngắn hạn và dài hạn Dựa vào số liệu trên bảng cân đối kế toán vào cuối kỳ (quý, năm), ta có thể lập bảng phân tích cơ cấu tài sản.
1.5.1.2 Phân tích cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp
Phân tích cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp là việc so sánh sự biến động giữa số liệu đầu kỳ và cuối kỳ, đồng thời tính toán tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn trong tổng số nguồn vốn Điều này giúp nhà quản lý đánh giá mức độ độc lập tài chính và xu hướng biến động của cơ cấu nguồn vốn huy động Nếu nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng lớn, doanh nghiệp có khả năng độc lập tài chính cao và độ tin cậy với các bên liên quan được đảm bảo Ngược lại, nếu công nợ phải trả chiếm tỷ trọng lớn, khả năng bảo đảm tài chính của doanh nghiệp sẽ thấp Tỷ trọng cơ cấu nguồn vốn được xác định dựa trên các số liệu cụ thể.
Tỷ trọng từng loại nguồn vốn = Giá trị của từng loại nguồn vốn
1.5.2 Phân tích tình hình doanh thu – chi phí – lợi nhuận
1.5.2.1 Phân tích tình hình doanh thu
Doanh thu là tổng giá trị lợi ích kinh tế mà doanh nghiệp thu được trong kỳ kế toán từ các hoạt động sản xuất và kinh doanh thông thường, góp phần tăng vốn chủ sở hữu, không bao gồm vốn góp của chủ sở hữu.
Doanh thu là số tiền mà doanh nghiệp thu được từ việc bán hàng hóa và dịch vụ do chính mình sản xuất Để tính doanh thu, ta nhân giá bán với số lượng hàng hóa đã bán ra.
Doanh thu trong kỳ của công ty chứng khoán thường bao gồm thu nhập từ hoạt động kinh doanh, doanh thu từ hoạt động tài chính và các khoản thu nhập khác.
Thu nhập từ hoạt động kinh doanh của công ty chủ yếu bao gồm doanh thu từ nghiệp vụ môi giới chứng khoán, doanh thu từ nghiệp vụ lưu ký chứng khoán, doanh thu từ hoạt động tư vấn tài chính, lãi từ một số khoản đầu tư, và các nguồn thu nhập hoạt động khác.
Doanh thu hoạt động tài chính bao gồm các khoản chênh lệch lãi từ tỷ giá hối đoái, thu nhập từ cổ tức, lãi suất tiền gửi ngân hàng, lợi nhuận từ việc bán hoặc thanh lý các khoản đầu tư vào công ty con, liên kết và liên doanh, cùng với các doanh thu khác liên quan đến đầu tư.
Thu nhập khác là các khoản thu nhập chịu thuế trong kỳ tính thuế, không thuộc lĩnh vực kinh doanh được ghi trong giấy phép đăng ký kinh doanh của doanh nghiệp.
Phân tích các chỉ tiêu tài chính giúp phản ánh chất lượng dịch vụ và giao dịch của doanh nghiệp, đồng thời thể hiện quy mô và trình độ hoạt động kinh doanh Việc so sánh sự biến động doanh thu qua các chỉ tiêu và tốc độ tăng giảm của chúng là cần thiết Ngoài ra, so sánh với tốc độ biến động của các chỉ tiêu chi phí cũng giúp xác định nguyên nhân tăng giảm doanh thu.
1.5.2.2 Phân tích tình hình chi phí
Chi phí là tổng hợp các khoản hao phí liên quan đến lao động, công cụ – thiết bị và vật chất, được tính bằng tiền để thực hiện một công việc cụ thể Nó cũng có thể được hiểu là giá trị của các nguồn lực được sử dụng trong hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm đạt được mục tiêu doanh thu và lợi nhuận.
Xác định chi phí một cách rõ ràng là yếu tố quan trọng để đảm bảo hoạt động của doanh nghiệp diễn ra hiệu quả Việc tính toán chi phí không chỉ giúp doanh nghiệp quản lý tài chính tốt hơn mà còn có ý nghĩa quyết định trong quá trình phát triển và duy trì hoạt động bền vững.
- Giúp phân tích và lựa chọn những phương án kinh doanh có lợi nhất cho doanh nghiệp
- Xác định được số lượng sản phẩm tối ưu trong một thời gian ngắn
- Đánh giá năng suất và hiệu quả của doanh nghiệp
Để giảm thiểu chi phí và nâng cao lợi nhuận, công ty chứng khoán cần xác định rõ các loại chi phí, bao gồm chi phí hoạt động kinh doanh, chi phí tài chính và chi phí khác.
Các yếu tố ảnh hưởng đến phân tích tình hình tài chính của công ty chứng khoán
Phân tích tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc ra quyết định đầu tư và tài trợ, nhưng chỉ phát huy hiệu quả khi phản ánh chính xác tình trạng tài chính và vị thế doanh nghiệp trong ngành Để đạt được điều này, thông tin phân tích cần phải chính xác và đáng tin cậy, đồng thời đội ngũ phân tích phải có chuyên môn cao Hơn nữa, sự hiện diện của hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành cũng góp phần nâng cao chất lượng của phân tích tài chính.
Chất lượng thông tin là yếu tố quyết định hàng đầu trong phân tích tài chính Nếu thông tin không chính xác hoặc không phù hợp, kết quả phân tích sẽ trở nên vô nghĩa Do đó, thông tin chính xác là nền tảng thiết yếu cho mọi phân tích tài chính.
Thông tin nội bộ và bên ngoài doanh nghiệp cung cấp cái nhìn tổng quan về tình hình tài chính, giúp người phân tích đánh giá quá khứ, hiện tại và dự đoán xu hướng phát triển tương lai của doanh nghiệp.
Tình hình kinh tế trong và ngoài nước đang biến động liên tục, ảnh hưởng đến điều kiện kinh doanh của doanh nghiệp Giá trị của tiền tệ thay đổi theo thời gian, vì vậy tính kịp thời và giá trị dự đoán của thông tin là rất quan trọng Nếu thông tin thiếu sự phù hợp và chính xác, độ tin cậy sẽ giảm, ảnh hưởng đến chất lượng phân tích tài chính của doanh nghiệp.
Trình độ cán bộ phân tích
Phân tích tài chính chất lượng cao đòi hỏi không chỉ thông tin chính xác mà còn khả năng xử lý và liên kết các dữ liệu một cách hiệu quả Cán bộ phân tích phải tính toán các chỉ tiêu và thiết lập bảng biểu từ thông tin thu thập được Tuy nhiên, những con số này cần được gắn kết với bối cảnh cụ thể của doanh nghiệp để giải thích tình hình tài chính, xác định điểm mạnh, điểm yếu và nguyên nhân của những điểm yếu đó Do đó, người phân tích đóng vai trò quan trọng trong việc "biến" số liệu thành thông tin có giá trị, yêu cầu trình độ chuyên môn cao để thực hiện nhiệm vụ này.
Một số yếu tố không kiểm soát được ảnh hưởng đến phân tích tình hình tài chính của công ty chứng khoán bao gồm:
Môi trường kinh tế vĩ mô
Tình hình kinh tế vĩ mô ảnh hưởng sâu rộng đến tất cả các lĩnh vực và ngành nghề trong nền kinh tế, bao gồm cả thị trường chứng khoán Dưới đây là ba yếu tố kinh tế vĩ mô chính tác động đến thị trường chứng khoán (TTCK).
Khi lạm phát gia tăng, lãi suất cũng sẽ tăng theo để duy trì lãi suất thực dương, dẫn đến việc kênh thị trường chứng khoán trở nên kém hấp dẫn hơn so với các kênh đầu tư khác.
27 như gửi tiền tiết kiệm từ đó làm lượng cung lớn hơn lượng cầu cổ phiếu và gây ra tình trạng giảm giá cổ phiếu
Lạm phát có thể tác động gián tiếp đến thị trường chứng khoán thông qua thị trường hàng hóa Khi lạm phát tăng, chi phí đầu vào của doanh nghiệp cũng tăng, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận Sự gia tăng giá thành sản xuất dẫn đến việc giá bán hàng hóa tăng theo, làm giảm cầu hàng hóa và doanh thu Kết quả là, cổ phiếu của doanh nghiệp trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư.
Khi lãi suất giảm, thị trường chứng khoán (TTCK) sẽ được hưởng lợi tích cực, vì chi phí vay vốn thấp hơn giúp các công ty dễ dàng huy động vốn cho các dự án đầu tư Điều này cũng làm giảm chi phí cho những công ty sử dụng đòn bẩy tài chính, từ đó cải thiện lợi nhuận và tăng giá cổ phiếu.
Lãi suất tăng lên gây ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế, làm gia tăng chi phí vay mượn cho khách hàng Điều này dẫn đến giảm nhu cầu chi tiêu và mua sắm của người tiêu dùng, ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh và lợi nhuận của các công ty Kết quả là, các chứng khoán trở nên kém hấp dẫn hơn trên thị trường.
Tỷ giá tăng có tác động tiêu cực đến các doanh nghiệp có nợ nước ngoài hoặc phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu, ảnh hưởng đến khả năng cân đối giá bán sản phẩm Những doanh nghiệp này phải tìm cách điều chỉnh giá để bù đắp chi phí đầu vào, đồng thời duy trì thị phần và doanh thu.
Các doanh nghiệp có nguồn thu ngoại tệ trực tiếp và sử dụng nguyên liệu trong nước sẽ được hưởng lợi từ việc tăng tỷ giá, điều này sẽ có tác động tích cực đến giá cổ phiếu của họ.
Môi trường kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường chứng khoán (TTCK) và hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán Sự tác động này dẫn đến việc tình hình tài chính của các công ty chứng khoán cũng bị ảnh hưởng gián tiếp.
Pháp luật và chính sách nhà nước
Hiện nay, Nhà nước đang triển khai các chính sách khuyến khích và tạo điều kiện thuận lợi cho tổ chức và cá nhân trong nước cũng như nước ngoài tham gia đầu tư và hoạt động trên thị trường chứng khoán.
Năm 2028 đã mang lại lợi ích đáng kể cho hoạt động kinh doanh của nhiều công ty chứng khoán, dẫn đến sự cải thiện rõ rệt trong tình hình tài chính của các công ty này.
Cơ sở hạ tầng, công nghệ khoa học – kỹ thuật
PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VPS GIAI ĐOẠN 2020 - 2022
Giới thiệu chung về Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS
2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của công ty
CTCP Chứng khoán VPS, tiền thân là Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng, được thành lập theo Quyết định số 30/UBCK-GPHĐKD ngày 20/12/2006 với vốn điều lệ ban đầu 50 tỷ đồng Sau hơn 16 năm hoạt động, VPS đã mở rộng hệ thống với 01 trụ sở chính tại Hà Nội, 02 chi nhánh tại TP Hồ Chí Minh và Đà Nẵng, cùng 02 phòng giao dịch trực thuộc Hội sở và 02 phòng giao dịch tại chi nhánh TP Hồ Chí Minh.
Năm 2015, Công ty chuyển đổi sang mô hình CTCP và được UBCK Nhà nước cấp Giấy phép thành lập mới số 120/GP-UBCK ngày 08/12/2015 Đến ngày 31/10/2018, Công ty được chấp thuận tăng vốn điều lệ lên 3.500 tỷ đồng Ngày 21/02/2019, Công ty chính thức đổi tên thành Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS theo giấy phép điều chỉnh số 11/GPĐC-UBCK Hiện tại, vốn điều lệ của công ty đã được điều chỉnh tăng lên 5.700.057.000.000 đồng.
Các cột mốc chính trong quá trình hình thành, phát triển của VPS được thể hiện trong bảng sau:
Thời gian Dấu mốc lịch sử
29/09/2006 VPS được Chủ tịch UBCK Nhà nước chấp thuận nguyên tắc thành lập theo quyết định số 413/UBCK-QLKD
Vào ngày 28 tháng 11 năm 2006, VPS được thành lập với tên gọi ban đầu là Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP các Doanh nghiệp ngoài Quốc doanh Việt Nam, theo Giấy chứng nhận kinh doanh số 0104000621.
Vào ngày 20 tháng 12 năm 2006, VPS được Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép hoạt động kinh doanh chứng khoán theo Quyết định số 30/UBCK-GPHĐKD Chỉ sau đó năm ngày, vào ngày 25 tháng 12 năm 2006, VPS đã chính thức trở thành thành viên lưu ký của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam theo Quyết định số 30/GCNTVLK.
26/12/2006 VPS trở thành thành viên của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội theo Quyết định số 112/QĐ-TTGDHN
15/02/2007 VPS khai trương hoạt động Chi nhánh Tp Hồ Chí Minh theo Quyết định số 151/QĐ-UBCK của Chủ tịch UBCK Nhà nước
27/03/2007 VPS được kết nạp thành hội viên chính thức của Hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam theo Quyết định số 50/QĐ-HHCKVN
06/04/2007 VPS trở thành thành viên của Sở Giao dịch Chứng khoán Tp Hồ
Chí Minh theo Quyết định số 26/QĐ-TTGDCKHCM
10/09/2007 VPS khai trương hoạt động PGD Hồ Gươm theo Quyết định số
512/QĐ-UBCK của Chủ tịch UBCK Nhà nước
28/08/2007 VPS được tăng VĐL từ 50 tỷ lên 300 tỷ VND theo Quyết định số
70/UBCK-GP của Chủ tịch UBCK Nhà nước
13/12/2008 VPS được tăng VĐL từ 300 tỷ lên 500 tỷ VND theo Quyết định số
96/UBCK –GPĐCCTCK của Chủ tịch UBCK Nhà nước
15/04/2010 VPS khai trương hoạt động CN Đà Nẵng theo Quyết định số
243/QĐ-UBCK của Chủ tịch UBCK Nhà nước
16/08/2012 VPS được tăng VĐL từ 500 tỷ lên 800 tỷ VND theo Quyết định số
108/GPĐC-UBCK của Chủ tịch UBCK Nhà nước
03/04/2013 VPS khai trương hoạt động PGD Láng Hạ trực thuộc Hội sở theo
Quyết định số 183/QĐ-UBCK của Chủ tịch UBCK Nhà nước
25/06/2013 VPS khai trương hoạt động PGD Nguyễn Chí Thanh trực thuộc CN
Tp Hồ Chí Minh theo Quyết định số 376/QĐ-UBCK của Chủ tịch UBCK Nhà nước
Q2/2014 VPS tham gia và trở thành thành viên Việt Nam duy nhất tại IMAP,
Hiệp hội Những nhà tư vấn M&A toàn cầu
10/06/2015 VPS được tăng VĐL từ 800 tỷ lên 970 tỷ VND theo Quyết định số
29/GPĐC-UBCK của Chủ tịch UBCK Nhà nước 08/12/2015 VPS chuyển sang hình thức CTCP và được UBCK Nhà nước cấp
Giấy phép thành lập và hoạt động mới số 120/GP-UBCK
Năm 2016, VPS đã mở rộng hoạt động kinh doanh sang lĩnh vực tín dụng tiêu dùng, đạt được sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận vượt bậc so với năm 2015 Đến ngày 16/05/2017, vốn điều lệ của VPS đã được tăng từ 970 tỷ lên 1.470 tỷ VND.
31/10/2018 VPS được tăng VĐL từ 1.470 tỷ lên 3.500 tỷ VND
21/02/2019 Công ty đổi tên thành CTCP Chứng khoán VPS theo Giấy phép điều chỉnh số 11/GPĐC-UBCK của Chủ tịch UBCK Nhà nước
Bảng 1.1 Giới thiệu quá trình hình thành và phát triển CTCP Chứng khoán VPS
(Trích từ Bản cáo bạch CTCP Chứng khoán VPS) 2.1.2 Những thành tựu của công ty
Qua gần 17 năm hoạt động VPS đã đạt được một số thành tích tiêu biểu sau:
- Là thành viên của Hiệp hội IMAP – Hiệp hội Mua bán & Sáp nhập toàn cầu;
Giải thưởng “Doanh nghiệp Việt Nam tiêu biểu năm 2014” và giải Nhì “Doanh nghiệp tiêu biểu khu vực Đông Nam Á 2014” được trao tặng bởi Hội đồng Tư vấn Kinh doanh ASEAN, khẳng định vị thế và sự đóng góp của doanh nghiệp trong khu vực.
- Danh hiệu Công ty tư vấn M&A tiêu biểu năm 2014 do Diễn đàn Mua bán Sáp nhập doanh nghiệp (M&A)2014 trao tặng;
- Giải thưởng“Best Domestic Bond House in Vietnam” năm 2014 do Tạp chí The Asset Triple A trao tặng;
- Giải thưởng“Best Bond House in Vietnam” năm 2014 do Tạp chí Alpha Southeast Asia trao tặng;
- Giải thưởng “Best Debt Capital Market House in Vietnam” trong hai năm liên tiếp 2013 và 2014 do Tạp chí FinanceAsia trao tặng;
- Giải thưởng “Công ty Chứng khoán tiêu biểu” trong hai năm liên tiếp 2013 và
2014 do Sở GDCK Hà Nội (HNX) trao tặng;
- Giải thưởng “Nhà tư vấn M&A tiêu biểu” và “Đơn vị có thương vụ M&A tiêu biểu nhất năm 2010-2011” được trao tặng bởi Diễn đàn Mua bán Sáp nhập doanh nghiệp (M&A)
2.1.3 Cơ cấu tổ chức của công ty
Sơ đồ 1 Sơ đồ cơ cấu tổ chức và bộ máy quản lý CTCP Chứng khoán VPS
Đại hội đồng cổ đông (Đại HĐCĐ) là cơ quan có thẩm quyền cao nhất của Công ty, bao gồm các cổ đông có quyền biểu quyết Đại HĐCĐ hoạt động thông qua các cuộc họp thường niên, họp bất thường và hình thức lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản.
HĐQT là cơ quan quản lý tối cao của Công ty, có quyền quyết định thực hiện các quyền và nghĩa vụ không thuộc thẩm quyền của Đại hội cổ đông HĐQT có trách nhiệm đảm bảo rằng mọi hoạt động của Công ty đều tuân thủ các quy định pháp luật hiện hành.
Pháp luật, Điều lệ VPS và các quy định nội bộ của Công ty đảm bảo sự bình đẳng trong việc đối xử với tất cả cổ đông, đồng thời tôn trọng lợi ích của những người có quyền lợi liên quan đến Công ty.
Ban kiểm soát thực hiện giám sát hoạt động của Hội đồng Quản trị và Ban Tổng Giám đốc trong việc quản lý và điều hành công ty Họ có trách nhiệm pháp lý và phải báo cáo trước Đại hội đồng cổ đông về việc thực hiện nhiệm vụ của mình.
TGĐ là người quản lý hoạt động kinh doanh hàng ngày của công ty, dưới sự giám sát của HĐQT Người này chịu trách nhiệm trước HĐQT và pháp luật về việc thực hiện các nhiệm vụ được giao.
Ban QTRR có nhiệm vụ xây dựng và đề xuất các cơ chế kiểm soát rủi ro, chiến lược, chính sách, kế hoạch và phương án liên quan đến hoạt động kinh doanh của Công ty Đồng thời, Ban cũng thực hiện phân tích, đánh giá và xây dựng các phương án nhằm giải quyết và giảm thiểu rủi ro hiệu quả.
Ban Cố vấn có chức năng tham mưu cho TGĐ trong việc điều hành hoạt động của
Công ty, hỗ trợ việc phối hợp giữa các Phòng, Ban, đơn vị trực thuộc trong việc thực hiện nhiệm vụ
Ban Trợ lý có chức năng hỗ trợ TGĐ phối hợp, làm việc và kết nối với các Bộ phận trong Công ty
Ban Chiến lược hỗ trợ TGĐ trong việc phát triển chiến lược kinh doanh dài hạn cho Công ty, nhằm xây dựng thương hiệu VPS mạnh mẽ trên thị trường nội địa và quốc tế trong từng giai đoạn.
Khối Nguồn vốn đóng vai trò quan trọng trong việc tham mưu cho TGĐ về kế hoạch nguồn vốn của Công ty theo từng giai đoạn Đơn vị này quản lý nguồn vốn toàn Công ty và tối ưu hóa việc kinh doanh nguồn vốn nhàn rỗi để đạt hiệu quả cao Ngoài ra, Khối Nguồn vốn còn thực hiện các biện pháp huy động vốn cần thiết cho hoạt động của Công ty trong từng thời kỳ và đảm bảo an toàn thanh khoản Bên cạnh đó, Khối cũng thực hiện các nhiệm vụ khác theo chỉ đạo của TGĐ.
Khối PTSP tập trung vào việc phát triển sản phẩm tài chính và giao dịch điện tử, xây dựng chính sách khách hàng cùng các dịch vụ đi kèm Đồng thời, khối này cũng thực hiện nghiên cứu và đánh giá sản phẩm từ các đơn vị khác Ngoài ra, khối PTSP tư vấn cho Tổng Giám đốc về nghiên cứu và triển khai sản phẩm của công ty, cũng như đề xuất các phương án cải thiện và nâng cao chất lượng sản phẩm.
Phân tích tình hình tài chính Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS
Trong bối cảnh nền kinh tế thị trường hiện nay, các doanh nghiệp đối mặt với nhiều thách thức và cơ hội kinh doanh Để tối đa hóa lợi nhuận, việc hiểu rõ nhu cầu thị trường và đánh giá năng lực nội tại là rất quan trọng Thông qua các tài liệu tài chính như bảng cân đối kế toán, báo cáo tài chính và bảng lưu chuyển tiền tệ, doanh nghiệp có thể xác định những vấn đề tồn đọng và tìm ra hướng giải quyết kịp thời, đồng thời phát huy những ưu điểm Bài viết này sẽ áp dụng các phương pháp nghiên cứu phân tích để làm rõ ưu, nhược điểm của CTCP Chứng khoán VPS trong giai đoạn 2020 - 2022.
2.2.1 Phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn
2.2.1.1 Phân tích cơ cấu biến động tài sản
Năm 2020 Năm 2021 Năm 2022 Chênh lệch 2021 -
Bảng 2.1 Quy mô tài sản của CTCP Chứng khoán VPS
(Nguồn: Bảng cân đối kế toán công ty VPS năm 2020 – 2022)
Từ các số liệu trong bảng 2.1, có thể nhận thấy rằng tổng tài sản của VPS đã có sự biến động tương ứng với tình hình kinh tế xã hội trong giai đoạn 2020 – 2022 Cụ thể, giai đoạn từ tháng 3 năm 2020 đến tháng 3 năm 2022 cho thấy sự thay đổi rõ rệt trong tổng tài sản, phản ánh những tác động từ môi trường kinh tế.
Thời kỳ từ 2020 đến hết năm 2021 được coi là giai đoạn vàng son của thị trường chứng khoán Việt Nam, khi thị trường thu hút dòng tiền mạnh mẽ từ nhiều tầng lớp xã hội mặc dù sản xuất kinh doanh bị ảnh hưởng bởi Covid-19 Năm 2020, thị trường chứng khoán Việt Nam được xếp hạng là một trong 10 thị trường có khả năng chống chịu tốt nhất với đại dịch và phục hồi nhanh chóng Sang năm 2021, người dân đã đầu tư thêm hàng chục nghìn tỷ đồng vào chứng khoán, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của nhà đầu tư trong nước Thanh khoản thị trường bùng nổ nhờ dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân, góp phần vào sự tăng trưởng nhanh chóng của các công ty chứng khoán như VPS, với tổng tài sản tăng 67,31% so với năm 2020 Tuy nhiên, đầu năm 2022, thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh giảm mạnh, với nhiều lý do như rủi ro toàn cầu gia tăng và các vụ việc giao dịch không minh bạch, dẫn đến tổng tài sản của VPS giảm 24,69% so với năm 2021.
Theo bảng 2.1, tỷ trọng tài sản ngắn hạn (TSNH) trên tổng tài sản của công ty trong các năm 2020, 2021 và 2022 rất cao, gần như chiếm toàn bộ tổng tài sản Cụ thể, TSNH của công ty lần lượt là 15.776.630 triệu đồng, 26.468.953 triệu đồng và một số liệu chưa được đề cập cho năm 2022.
19.774.532 triệu đồng (tương ứng với tỷ trọng 98,28%, 98,56% và 97,78%) TSDH của VPS chiếm tỷ trọng rất khiêm tốn khi chỉ có 1,72% vào năm 2020, 1,44% vào năm
2021 và 2,22% vào năm 2022 Nhìn chung cơ cấu tài sản của công ty không có sự biến động lớn qua từng năm khi tăng giảm không đáng kể
Đối với công ty kinh doanh dịch vụ chứng khoán, việc duy trì một cơ cấu tài sản hợp lý là rất quan trọng để giảm thiểu rủi ro thanh khoản và đáp ứng nhu cầu hoạt động Tuy nhiên, đầu tư quá nhiều vào tài sản ngắn hạn có thể dẫn đến lãng phí vốn Trong tương lai, để mở rộng thị trường và phát triển thêm chi nhánh, VPS cần cân bằng tỷ trọng tài sản, tăng cường đầu tư vào cơ sở vật chất nhằm nâng cao chất lượng dịch vụ và đạt hiệu quả kinh doanh tốt hơn.
Tiếp theo, ta đi đến phân tích chi tiết TSNH và TSDH của công ty
Chỉ tiêu Năm 2020 Năm 2021 Năm 2022 Chênh lệch 2021 -
1 Tiền và các khoản tương đương tiền
2 Các TSTC ghi nhận thông qua lãi lỗ
3 Các khoản đầu tư giữ đến ngày đáo hạn
5 Dự phòng suy giảm giá trị các TSTC và
7 Trả trước cho người bán
8 Các khoản phải thu khác
2 Vật tư văn phòng, công cụ, dụng cụ
3 CP trả trước ngắn hạn
4 Cầm cố, thế chấp, ký quỹ, ký cược ngắn hạn
Bảng 2.2 Tài sản ngắn hạn của CTCP Chứng khoán VPS giai đoạn 2020 – 2022
(Nguồn: Bảng cân đối kế toán công ty VPS năm 2020 – 2022)
Qua số liệu từ bảng 2.2 về chi tiết TSNH của công ty VPS ta có thể thấy:
Về Tài sản tài chính:
Tài sản tài chính của VPS đã trải qua sự biến động trong bối cảnh kinh tế xã hội phức tạp, nhưng vẫn giữ tỷ trọng lớn trong tổng tài sản, luôn trên 99% trong các năm qua Bài viết sẽ phân tích một số chỉ tiêu chính ảnh hưởng đến sự biến động này.
Chỉ tiêu tiền và các khoản tương đương tiền của công ty đã tăng trưởng đều qua các năm, với mức tăng 3.636.200 triệu đồng (119,63%) trong năm 2021 so với năm 2020, và tăng 2.515.255 triệu đồng (37,68%) trong năm 2022 so với năm 2021 Điều này cho thấy công ty đang duy trì dòng tiền mạnh mẽ và tính thanh khoản cao, sẵn sàng ứng phó với những biến động có thể xảy ra trên thị trường.
Chỉ tiêu Các TSTC ghi nhận thông qua lãi lỗ (FVTPL) giảm đều qua hai năm 2021,
Năm 2022, trái phiếu doanh nghiệp và chứng chỉ tiền gửi giảm lần lượt còn 1.454.607 triệu đồng (26,21%) và 340.431 triệu đồng (8,31%) Nửa cuối năm 2021, thị trường chứng khoán trải qua sự điều chỉnh mạnh do tác động của đợt bùng dịch thứ tư, gây áp lực lên tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết Trong giai đoạn này, tiền đầu tư trở nên dè dặt, dẫn đến thanh khoản phiên giao dịch giảm thấp, gây khó khăn cho hoạt động tự doanh của VPS.
Các khoản đầu tư giữ đến ngày đáo hạn (HTM) tăng rất mạnh vào năm 2021 với
Vào năm 2021, chỉ tiêu đầu tư của công ty tăng mạnh lên 2.160.500 triệu đồng (1440,33%) nhằm bảo vệ khoản đầu tư trước biến động lãi suất và đa dạng hóa danh mục đầu tư với các khoản đầu tư có lợi nhuận vốn nhỏ và rủi ro thấp Tuy nhiên, đến năm 2022, khoản mục này không còn tồn tại do VPS đã bán toàn bộ khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) để duy trì tiền mặt trong bối cảnh kinh tế khó khăn.
Trong năm 2021, tổng khoản cho vay tăng 4.744.344 triệu đồng, tương đương với mức tăng khoảng 81,61% so với năm 2020, nhờ vào các chính sách ưu đãi hấp dẫn từ VPS Dịch vụ margin, cho phép nhà đầu tư vay tiền từ công ty chứng khoán để đầu tư, đã thu hút nhiều khách hàng Tuy nhiên, sự biến động khó lường của thị trường chứng khoán Việt Nam từ đầu năm 2022 đã khiến tâm lý nhà đầu tư lo ngại, dẫn đến sự sụt giảm mạnh trong khoản mục này, với chỉ tiêu giảm 4.387.262 triệu đồng, tương ứng với 41,55%.
Khi phân tích hoạt động kinh doanh, các khoản nợ phải thu ngắn hạn là yếu tố quan trọng cần chú ý, vì chúng là tài sản lưu động bị chiếm dụng và ảnh hưởng lớn đến tính thanh khoản của doanh nghiệp Nếu không thu hồi kịp thời, doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc trang trải các nghĩa vụ tài chính Trong năm 2021, chỉ tiêu này đã tăng 1.685.419 triệu đồng, tương ứng với 389,85%, cho thấy một tín hiệu xấu Sự gia tăng chủ yếu đến từ các khoản phải thu bán tài sản tài chính và dự thu cổ tức, tiền lãi chưa đến ngày nhận, điều này dễ hiểu do đợt bùng dịch Covid-19 vào nửa cuối năm 2021.
Trong bối cảnh kinh tế khó khăn năm 2021, sự xuất hiện của các khoản nợ khó đòi là điều không thể tránh khỏi Do đó, việc phân tích và đánh giá khách hàng cấp tín dụng, cũng như tăng cường công tác thu hồi nợ, trở thành nhiệm vụ cấp bách Đến năm 2022, chỉ tiêu nợ khó đòi đã giảm 1.857.948 triệu đồng, tương ứng với mức giảm 87,73%, đánh dấu một tín hiệu tích cực cho doanh nghiệp khi rủi ro thanh khoản được cải thiện rõ rệt.
Năm 2021, tổng tài sản của công ty tăng 19.032 triệu đồng, tương đương 144,86% so với năm 2020, chủ yếu nhờ vào sự gia tăng của các khoản mục Tạm ứng, Vật tư văn phòng, công cụ, dụng cụ và Chi phí trả trước ngắn hạn Sự gia tăng này cho thấy công ty đã chú trọng đầu tư vào cơ sở vật chất, tạo điều kiện thuận lợi cho nhân viên và cải thiện chất lượng dịch vụ Cụ thể, Chi phí trả trước ngắn hạn của VPS tăng 9.685 triệu đồng, tương đương 149,16%, do đầu tư nâng cao chất lượng dịch vụ và các chi phí phát sinh do đại dịch Covid-19 Ngoài ra, giá trị tài sản doanh nghiệp đem đi cầm cố, thế chấp, ký quỹ, ký cược cũng tăng mạnh 57,69% trong năm nay, phản ánh tác động của đại dịch.
Năm 2022, tài sản ngắn hạn khác của VPS giảm 10.868 triệu đồng, tương ứng với mức giảm 33,78%, chủ yếu do sự suy giảm mạnh của hai khoản mục Vật tư văn phòng và CP trả trước ngắn hạn Khó khăn kinh tế trong năm này đã buộc công ty phải cắt giảm đầu tư cho cơ sở vật chất và chất lượng dịch vụ Tuy nhiên, tỷ trọng tài sản ngắn hạn khác của VPS không có biến động lớn, cho thấy công ty vẫn duy trì khả năng quản lý tài sản hiệu quả trong bối cảnh kinh tế xã hội bất ổn.
Chỉ tiêu Năm 2020 Năm 2021 Năm 2022 Chênh lệch 2021 -
3 Chi phí xây dựng cơ bản dở dang
Bảng 2.3 Tỷ trọng và cơ cấu tài sản dài hạn của công ty VPS
(Nguồn: Bảng cân đối kế toán công ty VPS năm 2020 – 2022)
Từ bảng 2.3 ta thấy tổng TSDH của VPS giai đoạn 2020 – 2022 đều tăng với mức tăng 40,70% trong năm 2021 và 16,23% trong năm 2022 Cụ thể, ta đi sâu vào phân tích
TSTC dài hạn, Tài sản cố định và Chi phí xây dựng cơ bản dở dang, TSDH khác dưới đây:
TSTC dài hạn của VPS chỉ chiếm một tỷ trọng nhỏ trong tổng tài sản dài hạn của công ty, với tỷ lệ lần lượt là 11,88% vào năm 2020 và 17,65% vào năm 2021.
Đánh giá tình hình tài chính của Công ty Cổ phần chứng khoán VPS
2.3.1 Những kết quả đạt được
Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS đã tập trung vào việc phát triển bền vững và duy trì hoạt động kinh doanh trong bối cảnh kinh tế bất ổn hiện nay, thể hiện sự nỗ lực vượt qua khó khăn tài chính.
Tài sản ngắn hạn là yếu tố quan trọng trong việc duy trì hoạt động kinh doanh của công ty, nhờ vào tính linh hoạt và khả năng thanh khoản cao Điều này giúp doanh nghiệp luôn chuẩn bị ứng phó với những biến động của thị trường và các yếu tố chủ quan, khách quan Việc tài sản ngắn hạn chiếm hơn 97% tổng tài sản trong 3 năm qua cho thấy công ty có khả năng phòng ngừa rủi ro thanh khoản hiệu quả.
Nguồn vốn của công ty chủ yếu đến từ vay nợ, giúp tăng tốc độ phát triển và giảm chi phí so với vốn chủ sở hữu Tuy nhiên, việc sử dụng nợ cũng mang lại rủi ro lớn hơn do nghĩa vụ trả nợ bất kể hiệu quả đầu tư Đến năm 2022, công ty đã giảm tỷ trọng nguồn vốn vay và chuyển sang sử dụng vốn chủ sở hữu, giúp giảm thiểu rủi ro trong việc thực hiện nghĩa vụ trả nợ.
Công ty sở hữu khả năng thanh toán ổn định, đảm bảo an toàn tài chính, từ đó nâng cao uy tín của VPS trong mắt đối tác kinh doanh, các tổ chức tín dụng và khách hàng thân thiết.
So với các công ty trong cùng ngành, VPS thể hiện hiệu quả sử dụng tài sản vượt trội, đồng thời khả năng quản lý công nợ cũng được cải thiện Vòng quay khoản phải thu tăng, thời gian thu tiền bình quân giảm, góp phần nâng cao tính lưu động của tài sản và cải thiện khả năng thanh toán ngắn hạn của công ty.
Vào thứ năm, công ty duy trì khả năng sinh lời trên tổng tài sản và doanh thu luôn lớn hơn 0 Khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu (VCSH) cũng được giữ ổn định, với biến động không đáng kể qua các năm, cho thấy doanh nghiệp sử dụng VCSH hiệu quả, từ đó thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư.
Lợi nhuận của công ty vẫn tăng trưởng trong bối cảnh kinh tế năm 2022 biến động, chứng tỏ khả năng quản lý doanh thu và chi phí hiệu quả Để đạt được nhiều lợi nhuận hơn trong tương lai, công ty cần tiếp tục phát huy và nắm bắt các cơ hội.
2.3.2 Những hạn chế và nguyên nhân
Bên cạnh những kết quả đã đạt được, công tác quản lý tài chính công ty vẫn còn một số hạn chế sau:
Doanh thu thuần của công ty tăng mạnh trong năm 2021 nhưng sụt giảm 11,23% vào năm 2022, cho thấy tình hình kinh doanh không còn khả quan Nguyên nhân của sự giảm sút này là do thị trường chứng khoán Việt Nam chịu ảnh hưởng bởi lượng tiền lưu thông quá lớn và lãi suất thấp, khuyến khích vay nợ Thanh khoản hàng ngày trên thị trường tăng cao, dẫn đến quá tải hệ thống giao dịch trong nửa cuối năm 2021, trong khi các công ty chứng khoán đã chạm trần về khả năng cho vay đòn bẩy từ giữa năm 2021.
Vào năm 2022, tổng tài sản và tổng nguồn vốn của công ty đã giảm, cho thấy quy mô doanh nghiệp đang thu hẹp Nguyên nhân chủ yếu là do ảnh hưởng tiêu cực từ sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán, buộc công ty phải điều chỉnh quy mô kinh doanh để đảm bảo khả năng sinh lời.
Công ty cần áp dụng các biện pháp quản lý và sử dụng tài sản dài hạn (TSDH) và tài sản ngắn hạn (TSNH) một cách hiệu quả hơn để tối ưu hóa hiệu suất sử dụng tài sản, đặc biệt khi tỷ trọng của TSNH đang chiếm ưu thế.
Để giảm thiểu rủi ro thanh khoản, VPS và các công ty chứng khoán thường duy trì tỷ trọng tài sản ngắn hạn (TSNH) cao hơn tài sản dài hạn (TSDH), với TSNH luôn chiếm trên 97% tổng tài sản Tuy nhiên, TSDH không chỉ thể hiện cơ sở vật chất và tiềm lực kinh tế của doanh nghiệp mà còn là thước đo phản ánh sự phát triển và quy mô của doanh nghiệp Để thúc đẩy sự phát triển, doanh nghiệp cần nâng cao tỷ trọng của TSDH trong cơ cấu tài sản.
Trong giai đoạn từ 2020 đến 2022, tỷ trọng nợ phải trả (NPT) của doanh nghiệp VPS chiếm lần lượt 69,01%, 70,88% và 58,10% trong tổng nguồn vốn, cho thấy doanh nghiệp đang vay mượn nhiều hơn vốn tự có Nguyên nhân chính là do chiến lược tận dụng đòn bẩy tài chính để nâng cao hiệu quả tài chính Tuy nhiên, việc này cũng tiềm ẩn rủi ro trong việc trả nợ, đặc biệt trong bối cảnh hiện nay khi lãi suất ngân hàng đang tăng cao.
Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) của VPS trong năm 2021 giảm 4,73%, nhưng đã có dấu hiệu phục hồi vào năm 2022 Sự giảm sút này xảy ra do lợi nhuận sau thuế không tăng trưởng nhanh bằng doanh thu thuần, cho thấy VPS chưa hiệu quả trong quản lý và kiểm soát chi phí, khiến cho mỗi đồng doanh thu từ hoạt động bán hàng chưa tạo ra nhiều lợi nhuận sau thuế.
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đã giảm 0,68% trong năm 2022 do lợi nhuận sau thuế (LNST) không tăng nhanh bằng vốn chủ sở hữu (VCSH) Nguyên nhân chính là công ty đang điều chỉnh cơ cấu tài chính và giảm đòn bẩy tài chính thông qua việc tăng vốn chủ, điều này đã ảnh hưởng trực tiếp đến hệ số nhân VCSH và gián tiếp làm giảm tỷ số ROE so với năm trước.
Trong năm 2022, ba chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động của công ty, bao gồm Vòng quay khoản phải thu, Tỷ số nợ/Tổng tài sản (D/A) và Tỷ số nợ/Vốn chủ sở hữu (D/E), đều giảm, cho thấy hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp không đạt yêu cầu như năm trước Cụ thể, Vòng quay khoản phải thu giảm 4,79%, phản ánh khó khăn trong công tác thu hồi nợ Nguyên nhân chính là do thị trường chứng khoán suy giảm, làm cho việc quản lý và thu hồi nợ trở nên thách thức hơn.
GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG
Định hướng phát triển Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS
Năm 2023 CTCP Chứng khoán VPS đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 800 tỷ đồng, giảm khoảng 21% so với thực hiện trong năm 2022
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động hiện nay, đầu tư vào chứng khoán phái sinh trở thành lựa chọn hiệu quả cho nhà đầu tư VPS là công ty phát triển mạnh mẽ, luôn dẫn đầu thị phần phái sinh trong những năm gần đây, từ vị trí thứ 7 đã vươn lên mạnh mẽ.
Từ mức thị phần 3,63% vào năm 2017, Công ty cổ phần Chứng khoán VPS đã nhanh chóng vươn lên vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực môi giới hợp đồng tương lai, đạt trên 50% trong giai đoạn 2019 - 2021 Trong ba năm liên tiếp, VPS giữ vững vị trí số một về thị phần môi giới hợp đồng tương lai bộ chỉ số VN30, với khoảng cách ngày càng lớn so với các đối thủ Theo thống kê từ vietstock.vn, VPS chiếm 55,54% thị phần môi giới HNX về chứng khoán phái sinh vào năm 2021, vượt qua tổng thị phần của các đối thủ trong top 10 Công ty cam kết tiếp tục đầu tư và phát triển thị trường này, nhằm duy trì lợi nhuận ổn định ngay cả trong bối cảnh TTCK Việt Nam gặp khó khăn.
Ban lãnh đạo sẽ tập trung vào tăng trưởng kinh doanh cốt lõi, mở rộng mạng lưới khách hàng và phát triển sản phẩm mới Đồng thời, công ty sẽ nghiên cứu các giải pháp công nghệ tiên tiến để tạo lợi thế cạnh tranh cho VPS Việc tự động hóa và tối ưu hóa quy trình hỗ trợ vận hành cũng sẽ được thực hiện, nhằm nâng cao năng lực quản trị rủi ro.
3.2 Một số giải pháp cải thiện tình hình tài chính Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS
Trong quá trình phân tích tình hình tài chính của CTCP Chứng khoán VPS, mặc dù công ty đã đạt được một số kết quả khả quan trong hoạt động kinh doanh, nhưng vẫn còn tồn tại một số hạn chế Để khắc phục những vấn đề này, công ty cần tối ưu hóa việc sử dụng và quản lý nguồn vốn kinh doanh cũng như kiểm soát chi phí một cách hiệu quả hơn Dưới đây là một số biện pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của công ty mà tôi đã tổng hợp được trong quá trình nghiên cứu.
3.2.1 Nâng cao hiệu quả quản lý tài sản của công ty
VPS, công ty chuyên cung cấp dịch vụ tài chính, cần thiết lập một kế hoạch quản lý tài sản hiệu quả để tối ưu hóa các tài sản tài chính của mình.
- Dự trữ khoản tiền và các khoản tương đương tiền đủ lớn để phòng ngừa rủi ro thanh khoản
- Phân tích kỹ càng tình hình tài chính các doanh nghiệp trước khi quyết định cho vay để giảm thiểu được khoản lỗ khi đầu tư
- Tăng cường công tác thu hồi nợ để công ty không gặp phải những khoản nợ xấu, nợ khó đòi gây ảnh hưởng đến tình hình tài chính
Đầu tư vào tài sản cố định (TSCĐ) không chỉ nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty mà còn tạo điều kiện cho cán bộ công nhân viên làm việc hiệu quả hơn Khi cơ sở vật chất hiện đại, nhân viên sẽ có động lực cống hiến và gắn bó lâu dài với công ty.
3.2.2 Nâng cao hiệu quả quản lý nguồn vốn của công ty
Nguồn vốn của VPS chủ yếu đến từ vốn vay và vốn chủ sở hữu, với việc sử dụng vốn vay chiếm ưu thế trong hoạt động kinh doanh Mặc dù đòn bẩy tài chính mang lại lợi ích, nhưng cũng gia tăng rủi ro thanh toán cho doanh nghiệp Do đó, việc quản lý và sử dụng vốn hiệu quả là thách thức lớn đối với các nhà quản trị Để cải thiện hiệu quả sử dụng và sinh lời của vốn, cần thực hiện một số biện pháp cụ thể.
Xác định mức tồn quỹ hợp lý là yếu tố quan trọng giúp công ty đảm bảo khả năng thanh toán, đồng thời tạo điều kiện cho việc nắm bắt các cơ hội kinh doanh và ứng phó linh hoạt với những tình huống bất ngờ trong quá trình hoạt động.
Dựa trên hoạt động kinh doanh của công ty, việc dự đoán luồng tiền vào và ra trong kỳ là cần thiết để xác định tình hình thừa hoặc thiếu vốn Công ty cần xác định thời gian thu tiền và chi tiền để có phương pháp quản lý tài chính hiệu quả Nếu nguồn thu vào dồi dào, công ty có thể gửi ngân hàng hoặc đầu tư tài chính nhằm gia tăng hiệu quả sử dụng vốn.
3.2.3 Công ty cần áp dụng chính sách quản lý chi phí hiệu quả
Một doanh nghiệp hoạt động hiệu quả cần phải tối thiểu hóa chi phí để duy trì sự phát triển bền vững Trong suốt 3 năm qua, lợi nhuận sau thuế (LNST) của VPS vẫn tiếp tục tăng trưởng, cho thấy chiến lược quản lý chi phí của họ đang phát huy hiệu quả.
Doanh thu của doanh nghiệp năm 2022 giảm do tốc độ giảm chi phí lớn hơn tốc độ giảm doanh thu Do đó, việc cắt giảm những chi phí không cần thiết, dù là nhỏ, cũng có thể giúp tăng lợi nhuận cho công ty.
Chúng ta có thể điều chỉnh chi phí quản lý doanh nghiệp, vì đây là khoản chi phí không có định mức cố định, trong khi các khoản chi phí hoạt động kinh doanh và chi phí tài chính thường khó thay đổi do đã có định mức.
- Đưa ra giới hạn các chi phí quản lý, giao dịch tiếp khách để khống chế khoản chi
- Giảm tối đa nhân viên quản lý, chỉ giữ lại những cán bộ có năng lực, trách nhiệm với công ty
Thiết bị phục vụ quản lý là những công cụ hiện đại có thể hao mòn vô hình, vì vậy việc xem xét kỹ lưỡng trước khi đầu tư là rất quan trọng Cần gắn kết các thiết bị này với kế hoạch sử dụng và chiến lược kinh doanh để đảm bảo hiệu quả tối ưu trong quản lý.
Tất cả các chi phí quản lý và chi phí hội nghị cần được xác định dựa trên hóa đơn và chứng từ rõ ràng, nhằm đảm bảo tính hợp lý và mục đích sử dụng của các khoản chi này.
3.2.4 Phát triển hệ thống chi nhánh
So với các công ty chứng khoán hàng đầu như SSI, VNDirect và Rồng Việt, VPS hiện chỉ có 7 chi nhánh trên toàn quốc, chủ yếu tập trung ở các thành phố lớn như Hà Nội, Hồ Chí Minh và Đà Nẵng Để mở rộng hoạt động, VPS cần đầu tư vào mạng lưới chi nhánh không chỉ tại các thành phố lớn mà còn ở các tỉnh khác, nơi có nhiều người quan tâm đến thị trường chứng khoán.