BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ng K - ep w n lo ad th u yj yi NGUYỄN VĂN NÔNG pl ua al n HỒN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM va n fu oi m ll nh at LUẬN ÁN TIẾN SĨ z z k jm ht vb Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 om l.c gm an Lu n va re y te TP.HCM, NĂM 2010 th MỤC LỤC hi ng ep Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng Danh mục sơ đồ w n lo ad MỞ ĐẦU U th CHƯƠNG CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN u yj yi 1.1 Chứng khoán pl 1.1.1 Khái niệm chứng khoán .4 1.1.2 Đặc điểm chứng khoán 1.1.3 Chủ thể phát hành chứng khoán 1.1.4 Các loại chứng khoán .5 ua al n va 1.2 Thị trường chứng khoán .18 n 1.2.1 Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán giới 19 1.2.2 Chức năng, vai trò thị trường chứng khoán 21 1.2.3 Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 26 1.2.5 Chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 32 fu oi m ll nh 1.3 Mặt tích cực hạn chế thị trường chứng khoán .37 at 1.3.1 Mặt tích cực thị trường chứng khốn 37 1.3.2 Mặt hạn chế thị trường chứng khoán 40 z z vb 1.4 Kinh nghiệm xây dựng thị trường chứng khoán nước .42 jm ht 1.4.1 Quá trình xây dựng phát triển thị trường chứng khoán nước 43 1.4.2 Kinh nghiệm từ thị trường chứng khoán nước 48 k 1.5 Hợp tác quốc tế lĩnh vực chứng khoán .50 gm CHƯƠNG THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .53 l.c 2.1 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 53 om 2.1.1 Tính tất yếu việc thành lập thị trường chứng khoán Việt Nam 53 2.1.2 Cơ sở thành lập thị trường chứng khoán Việt Nam 54 2.1.3 Thành lập thị trường chứng khoán Việt Nam 63 2.1.4 Tổ chức hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam 67 an Lu n va 2.2 Thực trạng hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam 80 th 2.5 Những hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam 123 y 2.4 Thành tựu thị trường chứng khoán Việt Nam 118 te 2.3 Lĩnh vực hợp tác quốc tế lĩnh vực chứng khoán 118 re 2.2.1 Thị trường chứng khoán tập trung .80 2.2.2 Thị trường chứng khoán phi tập trung .113 CHƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 132 3.1 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 132 hi ng 3.1.1 Xu hướng phát triển thị trường chứng khoán giới .133 3.1.2 Cơ hội thách thức thị trường chứng khoán Việt Nam 134 3.1.3 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2020 .136 ep 3.2 Hoàn thiện thị trường chứng khoán Việt Nam 139 3.2.1 Khung pháp lý 140 3.2.2 Nguồn nhân lực 145 3.2.3 Hàng hóa cho thị trường 148 3.2.4 Hạ tầng kỹ thuật .149 w n lo ad 3.3 Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 150 th 3.3.1 Phát triển hạ tầng kỹ thuật 151 3.3.3 Nâng cao chất lượng hoạt động cơng ty chứng khốn 158 3.3.4 Phát triển quỹ đầu tư chứng khoán 161 3.3.5 Thúc đẩy hoạt động giao dịch chứng khoán 162 3.3.6 Hợp tác quốc tế lĩnh vực chứng khoán 164 yi u yj pl al ua KẾT LUẬN 166 Danh mục cơng trình tác giả Tài liệu tham khảo Phụ lục n va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th MỞ ĐẦU Tính cấp thiết, ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài hi ng Thị trường chứng khoán phận thị trường tài phận giữ ep vai trị quan trọng q trình tích tụ tập trung vốn cho kinh tế Đặc biệt kinh tế thị trường nhu cầu vốn kinh tế ngày tăng, w với chức thị trường chứng khốn kênh huy động vốn nhanh n lo nhất, nhiều hiệu cho kinh tế Do vậy, việc xây dựng phát triển ad th thị trường chứng khoán qui luật tất yếu quốc gia có kinh tế thị u yj trường Việt Nam khơng nằm ngồi qui luật Tuy nhiên, buổi đầu xây yi dựng thị trường chứng khốn gặp khơng khó khăn: hạ tầng kỹ thuật cho pl ua al hoạt động thị trường chứng khốn cịn nhiều hạn chế, hệ thống pháp luật chưa n đồng bộ, nguồn nhân lực thiếu số lượng chất lượng chưa cao, kiến thức va chứng khoán thị trường chứng khốn nhà đầu tư cịn hạn hữu, định chế tài n fu trung gian đảm bảo cho vận hành thị trường hoạt động chưa chuyên m ll nghiệp… Xuất phát từ hạn chế trên, thị trường chứng khoán Việt Nam oi nh chưa thể phát huy hết chức vốn có cơng cải cách kinh tế at đất nước hội nhập kinh tế giới Do vậy, làm để thị trường chứng khoán z z Việt Nam có bước vững tiến trình cải cách kinh tế đất nước, vb ht đảm bảo chức vai trị vốn có nhằm góp phần thúc đẩy phát triển k jm kinh tế đất nước vấn đề quan tâm nhiều chủ thể có liên quan Với lý gm nêu trên, chọn nội dung nghiên cứu “Hoàn thiện phát triển thị trường chứng an Lu Nội dung luận án nhằm vào mục đích sau: om Mục đích nghiên cứu l.c khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cho luận án tiến sĩ kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam; th nét tương đồng với Việt Nam để xác định nguyên nhân mặt hạn chế y quốc gia, đặc biệt thị trường chứng khốn số nước khu vực có te - Từ thực tiễn kinh nghiệm xây dựng phát triển thị trường chứng khoán số re từ đánh giá thành cơng hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam; n va - Trên sở nghiên cứu thực trạng hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, - Trên sở đánh giá thành công hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam, với việc phân tích nguyên nhân mặt hạn chế trình xây dựng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Luận án đề chiến hi ng lược giải pháp để thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển bền vững ep tiến trình xây dựng kinh tế đất nước bối cảnh hội nhập kinh tế giới Đối tượng, phạm vi nghiên cứu w n Luận án đề cập đến thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường chứng khoán lo ad số quốc gia khu vực giới, qua đánh giá thành tựu đạt th tồn thị trường chứng khoán Việt Nam Luận án nghiên cứu, xây u yj yi dựng sở chọn lọc kế thừa cách có hệ thống kinh nghiệm quý giá pl trình xây dựng phát triển thị trường chứng khoán số quốc gia al ua giới để áp dụng cho việc phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam n va Để thực luận án này, khảo sát nghiên cứu hoạt động SGDCK n fu thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội hoạt động đầu tư, phát hành, niêm yết, giao m ll dịch chứng khốn…Cùng với việc nghiên cứu q trình xây dựng phát triển thị oi trường chứng khoán số quốc gia Trung Quốc, Thái Lan, Hàn Quốc, Nhật nh at Bản…để làm sở đề chiến lược giải pháp phát triển thị trường chứng khoán z jm ht vb Phương pháp nghiên cứu z Việt Nam k Chúng sử dụng phép biện chứng vật, vật lịch sử làm công cụ chủ đạo gm trình thực luận án; với việc kết hợp lý thuyết kinh tế, tài om nguồn liệu nước để thực cơng trình nghiên cứu l.c chính…và hoạt động thực tiễn thị trường chứng khoán Việt Nam với Lu an Các phương pháp nghiên cứu sử dụng luận án bao gồm: phân tích tổng - Hồn thiện sở lý luận chứng khoán thị trường chứng khoán; th sau: y Luận án cơng trình nghiên cứu nghiêm túc tác giả có đóng góp te Những đóng góp luận án re sáng tỏ cụ thể nội dung nghiên cứu n va hợp, lịch sử, qui nạp…cùng với hỗ trợ công cụ thống kê, toán kinh tế… để làm hi ng ep - Đúc kết học quý giá việc xây dựng phát triển thị trường chứng khoán số quốc gia giới để làm sở hoàn thiện phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam; - Đề mục tiêu định hướng có khoa học thực tiễn để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2020 sau đó; - Các giải pháp nhằm hồn thiện phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam tập trung vào nhóm nhân tố: khung pháp lý, nguồn nhân lực, hàng hóa, hạ tầng kỹ thuật thị trường, sở tảng cho vận hành thị trường chứng khoán; - Hy vọng luận án tài liệu tham khảo có giá trị mặt lý luận lẫn thực tiễn cho quan chuyên môn, làm sở để hoạch định sách đưa giải pháp để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới w n lo ad th yi u yj pl ua al n va n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va re y te th CHƯƠNG CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN hi ng 1.1 Chứng khốn ep 1.1.1 Khái niệm chứng khoán w Theo quan niệm cổ điển, chứng khoán thuật ngữ để giấy tờ làm chứng n lo ad chứng nhận cho người sở hữu có quyền nghĩa vụ định loại tài th sản Tuy nhiên theo nghĩa rộng, chứng khoán tài sản tài u yj chuyển nhượng Theo cách hiểu này, chứng khoán bao gồm lọai cổ phiếu, yi pl trái phiếu, cơng trái, tín phiếu, kỳ phiếu, … al ua Theo điều Luật chứng khóan Việt Nam thì: “Chứng khốn chứng xác n nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ va n chức phát hành Chứng khoán thể hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ fu m ll liệu điện tử, bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ, quyền mua cổ phần, oi chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng at nh khốn số chứng khốn” z Theo cách hiểu thơng thường, chứng khốn bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu, công cụ z 1.1.2 Đặc điểm chứng khoán k jm ht vb chuyển đổi công cụ phái sinh l.c - Chứng khốn có giá trị định: tài sản vốn tiền; gm Theo cách hiểu thông thường chứng khốn có đặc điểm sau: an Lu uy tín, thương hiệu…của chủ thể phát hành; om - Chứng khốn có khả khoản: dễ chuyển đổi thành tiền mặt tùy thuộc vào - Chứng khốn có khả thu lợi: thể có thu nhập tiền lãi, cổ tức, chênh n va lệch giá…; re y te - Chứng khốn có rủi ro Trong điều kiện kinh tế ngày phát triển có nhiều biến động, nhu cầu vốn đầu tư ngày đa dạng, với tiến khoa học kỹ thuật mà đặc biệt th 1.1.3 Chủ thể phát hành chứng khốn lĩnh vực cơng nghệ thơng tin…Vì để tăng khả huy động vốn kinh tế, đồng thời đa dạng hóa hình thức đầu tư nhằm phân tán hạn chế rủi ro, chủ thể khác tùy vào đặc điểm điều kiện phát hành loại hi ng chứng khoán khác nhằm huy động vốn đa dạng hóa hình thức kinh ep doanh mình, đồng thời đáp ứng nhu cầu đa dạng nhà đầu tư Trong thực tế, thị trường chứng khốn khác chủng loại chứng khoán khác w điều kiện hạ tầng kỹ thuật, nguồn nhân lực, pháp luật…Tuy nhiên, n lo thị trường chứng khốn có loại chứng khốn như: cổ phiếu, ad th trái phiếu, chủ thể khác kinh tế phát hành Các chủ thể phát u yj hành loại chứng khoán chủ yếu yi Bảng 1.1: Chủ thể phát hành chứng khoán pl al ua Chủ thể phát hành chứng khoán Trái phiếu Cổ phiếu n x va Chính phủ n x fu m ll Chính quyền địa phương x oi Doanh nghiệp (trừ loại hình DNTN) x at nh z 1.1.4 Các loại chứng khoán z jm ht vb 1.1.4.1 Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp k gm thu nhập tài sản công ty cổ phần Cổ phiếu phát hành l.c dạng chứng vật chất bút toán ghi sổ, thể quan hệ góp vốn người om phát hành người đầu tư Khi cần huy động vốn, cơng ty cổ phần phát hành cổ an Lu phiếu chấp nhận chia sẻ quyền sở hữu công ty với người mua cổ phiếu Người mua cổ phiếu (cổ đơng) tức người góp vốn vào công ty với tư cách người n va chủ sở hữu phần công ty Cổ đông hưởng quyền chịu trách nhiệm đối y th Căn theo thu nhập, cổ phiếu bao gồm loại sau: te Phân loại cổ phiếu re với công ty tương ứng với tỷ lệ cổ phần mà nắm giữ Cổ phiếu thường (cổ phiếu phổ thông): Là loại cổ phiếu mà công ty cổ phần phát hành cổ phiếu để huy động vốn phải phát hành, phát hành rộng rãi công chúng không phân biệt đối tượng sở hữu Đây loại cổ phiếu mang tính bắt hi ng buộc phải phát hành nhà phát hành, tham gia niêm yết thị trường ep chứng khốn Cổ phiếu thường có đặc trưng sau: - Mệnh giá: giá trị danh nghĩa phát hành; w - Thu nhập không cố định: tùy thuộc vào tình hình hoạt động cơng ty; n lo - Khơng có thời hạn: người mua cổ phiếu góp vốn vĩnh viễn vào cơng ty, có nhu ad th cầu rút vốn người sở hữu cổ phiếu chuyển nhượng cho người khác thơng qua yi u yj thị trường chứng khoán pl Cổ phiếu thường mang lại cho cổ đông quyền lợi sau: ua al - Quyền hưởng cổ tức: Cổ phiếu thường không qui định mức cổ tức mà cổ đông n nhận, tỷ lệ cổ tức hình thức chi trả cổ tức cho cổ đông tùy thuộc vào kết hoạt va n động kinh doanh, sách công ty điều Đại hội cổ đông fu HĐQT định Khi công ty giải thể phá sản, cổ đông thường nhận m ll at nh cổ phiếu ưu đãi… oi cịn lại sau cơng ty trang trải xong tất nghĩa vụ thuế, nợ z - Quyền mua cổ phiếu mới: Khi công ty phát hành cổ phiếu mới, cổ đông thường z nắm giữ cổ phiếu thường có quyền mua cổ phiếu với mức giá ưu đãi theo vb jm ht tỷ lệ định khoảng thời gian định trước đợt phát hành k chào bán công chúng Quyền cho phép cổ đơng hữu trì tỷ lệ sở hữu gm cơng ty chúng tự chuyển nhượng thị trường l.c - Quyền bỏ phiếu: Cổ đơng thường có quyền bỏ phiếu cho chức vụ quản lý om công ty, có quyền tham gia đại hội cổ đơng bỏ phiếu định vấn đề quan an Lu trọng công ty Nếu không tham dự được, cổ đơng thường ủy quyền cho người khác thay mặt để biểu theo thị tùy ý người n va ủy quyền th Người sở hữu cổ phiếu thường y te ứng viên số cổ phần nắm giữ Chẳng hạn, cổ đông thường nắm giữ 100 re Quyền bỏ phiếu theo luật định cho phép cổ đông bỏ số phiếu tối đa cho cổ phiếu công ty số ứng viên vào HĐQT người đại hội cổ đơng, cổ đơng có quyền bầu cho ứng cử viên với số phiếu tối đa 100 phiếu Quyền bỏ phiếu tích lũy cho phép cổ đơng phân phối số phiếu bầu tùy ý mình, số hi ng phiếu số ứng cử viên nhân với lượng cổ phiếu nắm giữ Chẳng hạn ep trường hợp trên, cổ đơng dành tổng số 700 phiếu để phân bổ tùy ý cho ứng cử viên dồn 700 phiếu cho người Cách làm có w n lợi cho cổ đơng nhỏ họ tập trung phiếu để tăng thêm giá trị quyền bỏ lo ad phiếu th Cổ phiếu ưu đãi, gồm có loại sau đây: u yj yi Cổ phiếu ưu đãi cổ tức: Trong điều kiện bình thường, cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi pl al nhận mức cổ tức cố định theo tỷ lệ ấn định (thường cao cổ tức ua cổ phiếu thường) Trong trường hợp công ty khơng có đủ lợi nhuận để trả cổ tức theo n va tỷ lệ trả theo khả có thể, cổ đơng ưu đãi chưa trả cổ n fu tức cổ đông thường chưa nhận cổ tức Trong trường hợp công ty m ll lý tài sản, cổ đơng ưu đãi ưu tiên hồn lại vốn trước cổ đông thường sau oi trái chủ Cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi không quyền bầu cử, ứng cử vào nh at chức vụ công ty cổ phiếu ưu đãi không niêm yết thị trường chứng z z khoán vb jm ht Cổ phiếu ưu đãi cộng dồn: Đối với cổ phiếu loại này, công ty chưa trả cổ tức cho cổ đơng sở hữu cổ phiếu loại xem cơng ty cịn nợ họ cơng k gm ty có đủ lợi nhuận để trả cổ đơng thường nhận cổ tức Nghĩa om nhận cổ tức l.c cổ phiếu ưu đãi cộng dồn chưa nhận cổ tức cổ phiếu thường chưa an Lu Cổ phiếu ưu đãi tham dự: Cổ đông nắm giữ loại cổ phiếu chia sẻ thành hoạt động công ty công ty làm ăn phát đạt Khi cổ đơng nhận n va mức cổ tức cao mức tối đa qui định trường hợp cổ tức trả cho cổ đông th đạt y thường điều kiện định, thường điều kiện công ty làm ăn phát te Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi: Là loại cổ phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu re thường vượt mức định (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ 160 mạnh ngăn ngừa giao dịch bất hợp pháp ngân hàng có liên quan đến chứng khốn làm xáo trộn thị trường Ngoài việc kết nạp cơng ty chứng khốn thành viên SGDCK phải hi ng chấp thuận thành viên cũ áp dụng việc bãi nhiệm tư cách thành viên ep cơng ty chứng khốn vi phạm pháp luật chứng khoán điều lệ SGDCK, có hoạt động cơng ty chứng khoán vào nề nếp nhằm hạn chế w n hoạt động tiêu cực cơng ty chứng khốn Bên cạnh cần có qui định lo ad việc công nhận tư cách thành viên khơng có tư cách thành viên cơng ty th chứng khốn nhằm mục đích mở rộng thu hẹp phạm vi hoạt động công ty u yj chứng khoán, điều nâng cao khả cạnh tranh lành mạnh công ty yi pl chứng khoán hạn chế vi phạm lĩnh vực kinh doanh chứng khoán Các ua al cơng ty chứng khốn bị bãi nhiệm tư cách thành viên mà tiếp tục vi phạm pháp n luật chứng khốn xem xét đình hoạt động va n Khơng cho phép cơng ty chứng khốn thực hoạt động đầu tư chứng khoán fu m ll mà phép thực hoạt động kinh doanh chứng khoán, hai hoạt động oi tồn chủ thể làm méo mó thị trường Chẳng hạn để đạt mục tiêu nh tăng nguồn thu từ lĩnh vực mơi giới chứng khốn, cơng ty chứng khốn tìm at z cách kích hoạt thị trường tạo biến động giá chứng khốn cơng ty z ht vb chứng khoán kết cấu với để thực mua bán mã chứng khoán gây jm biến động giá chứng khốn Ngồi UBCKNN tuyệt đối không thành lập k thêm công ty chứng khốn mà sở số cơng ty xếp theo hướng tăng gm qui mô chất lượng dịch vụ, nâng cấp hạ tầng kỹ thuật chất lượng nguồn nhân lực om l.c đáp ứng đòi hỏi ngày cao nhà đầu tư tính phức tạp thị trường Lu Đối việc quản lý cơng ty chứng khốn khơng tâm vào hạ tầng kỹ thuật, an vốn, lĩnh vực kinh doanh mà việc quản lý nguồn nhân lực cơng ty chứng n va khốn quan trọng, chứng khoán lĩnh vực nhạy cảm với thơng tin khốn tiêu chí quan mà quan quản lý thị trường cần coi trọng th đảm bảo nguyên tắc đạo đức nghề nghiệp hoạt động kinh doanh chứng y ảnh hưởng đến giá chứng khốn nói riêng thị trường chứng khốn nói chung Do te quan quản lý thị trường quản lý chặt chẽ nhà môi giới, thành phần có re kinh tế Theo kinh nghiệm xây dựng thị trường chứng khốn nước c (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ 161 UBCKNN thực việc cấp giấy phép hành nghề cho nhà mơi giới chứng khốn phải giám sát chặt chẽ đối tượng Kinh nghiệm từ nước cho thấy, thành lập cơng ty chứng khốn quan quản hi ng lý thị trường đề điều kiện khắc khe vốn, hạ tầng kỹ thuật, tình hình kinh ep doanh, nhân đặc biệt tâm đến vấn đề đạo đức kinh doanh Pháp luật chứng khốn có biện pháp chế tài nặng hành vi gian lận giao dịch, phát w n hành chứng khốn Thậm chí số quốc gia, luật lĩnh vực chứng khoán qui lo ad định chặt chẽ chi tiết để điều chỉnh kịp thời lĩnh vực hoạt động thị trường th chứng khoán như: giao dịch, lưu ký, phát hành, niêm yết…ở lĩnh vực có luật u yj điều chỉnh riêng yi pl 3.3.4 Phát triển quỹ đầu tư chứng khoán al ua Thị trường chứng khốn Việt Nam thời gian qua có bước phát triển chưa n va thật bền vững Ngoài nguyên nhân pháp luật lĩnh vực chứng khoán n fu chưa thực thi cách nghiêm túc, công tác quản lý điều hành thị trường m ll quan chức nhiều hạn chế… việc thiếu vắng nhà đầu tư có tính dẫn oi dắt thị trường phải kể đến quỹ đầu tư chứng khoán Do việc phát nh at triển quỹ đầu tư chứng khoán cần thiết nhằm ổn định tạo lực cầu cho thị z z trường vb jm ht Số lượng quỹ đầu tư Việt Nam giai đoạn vào khoảng 52 quỹ bao gồm quỹ nước nước kể liên doanh, có 37 quỹ (chiếm k gm 71%) đầu tư vào lĩnh vực chứng khoán, cho thấy lĩnh vực chứng khoán nhận l.c quan tâm quỹ đầu tư Tuy nhiên hoạt động quỹ đầu tư xa lạ om cơng chúng đầu tư tổng số 37 quỹ đầu tư chứng khốn có chứng Lu quỹ niêm yết thị trường, chiếm 10% số lượng quỹ đầu tư phần lớn an quỹ đầu tư chứng khoán thành lập theo dạng quỹ mở Do để gia tăng số lượng n va nhà đầu tư tăng khả huy động vốn quỹ đầu tư thị trường cần khoảng 100 cơng ty chứng khốn vừa thực đồng thời hai chức đầu tư th Chúng ta thử làm pháp so sánh: thị trường chứng khoán Việt Nam có y gũi với cơng chúng te nhằm tăng tính khoản chứng quỹ qua đưa quỹ đầu tư gần re có thêm nhiều quỹ đầu tư dạng đóng để quỹ tham gia niêm yết thị trng (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ 162 kinh doanh chứng khốn, số lượng quỹ đầu tư 52 quỹ có 37 quỹ đầu tư chứng khoán để thấy độ vênh hoạt động đầu tư chứng khoán Chức quan trọng cơng ty chứng khốn trung gian hoạt hi ng động đầu tư chứng khoán, cơng ty chứng khốn phép đầu tư chứng ep khốn họ khó huy động vốn tình trạng cơng ty chứng khoán chiếm dụng vốn nhà đầu tư để đầu tư chứng khoán dẫn đến giá chứng w khốn bị thổi phồng gây tình hình thị trường biến động thất thường Trong n lo quỹ đầu tư với chức quan trọng đầu tư số lượng hạn chế ad th thực số lượng nhà đầu tư chuyên nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam u yj chưa nhiều Vì cần đẩy mạnh việc thành lập quỹ đầu tư chứng khoán Việt yi Nam cơng ty đầu tư tài pl ua al Để khuyến khích việc thành lập quỹ đầu tư chứng khốn cần phải có quy định cụ n thể việc toán danh mục đầu tư quỹ tức cho phép quỹ đầu tư chứng va n khốn lựa chọn nhiều hình thức để rút vốn chuyển nhượng vốn danh fu mục đầu tư (thanh tốn danh mục đầu tư) hình thức gián tiếp thơng qua m ll oi thị trường niêm yết trực tiếp thông qua thỏa thuận quỹ nhà đầu tư Mặt at nh khác cần nâng cao nhận thức công chúng đầu tư quỹ đầu tư công ty quản lý z quỹ hình thức đầu tư Việt Nam quan quản lý thị trường chứng z khoán cần chủ động phổ cập kiến thức quỹ đầu tư chứng khốn để cơng chúng biết vb k việc đầu tư qua quỹ giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư jm ht tổ chức đầu tư tập thể nhà đầu tư chuyên nghiệp, gm Luật chứng khốn cần nghiêm cấm cơng ty chứng khốn thực hoạt động đầu tư om l.c chứng khóan mà túy thực hoạt động kinh doanh chứng khốn Vì cho phép cơng ty chứng khốn tham gia đầu tư chứng khoán làm biến dạng thị Lu thị trường thứ cấp, hoạt động giao dịch chứng khoán nên tăng cường thời th yết Để thúc đẩy thị trường phát hành phát triển nhanh cần phải đẩy mạnh hoạt động y với 600 loại cổ phiếu, 510 loại trái phiếu loại chứng quỹ tham gia niêm te Hiện thị trường chứng khoán Việt Nam tổ chức SGDCK TP.HCM Hà Nội re 3.3.5 Thúc đẩy hoạt động giao dịch chứng khoán n va với thực hành vi lũng đoạn thị trường an trường, gây tác động xấu đến kinh tế công ty chng khoỏn cú th kt cu (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ 163 lng giao dch vo buổi chiều ngày làm việc tuần Trước mắt hoạt động giao dịch thường lệ cần tăng cường giao dịch vào buổi chiều thứ hai, thứ tư, thứ sáu hàng tuần Thời gian giao dịch bắt đầu tư 14h đến 17h phương hi ng thức giao dịch qui trình tốn nay, sau thời gian ep nâng số ngày giao dịch tuần ngày Kinh nghiệm từ việc xây dựng phát triển thị trường chứng khốn nước w n thị trường cần tổ chức song song thị trường niêm yết thị trường OTC để đáp ứng lo ad nhu cầu giao dịch chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết Điều góp th phần vào việc làm tăng tính khoản loại chứng khoán, thúc đẩy thị trường u yj phát hành tăng trưởng Do Việt Nam cần khẩn trương xây dựng thị trường OTC yi pl theo mơ hình nước để dễ quản lý hoạt động giao dịch chứng khốn có biện ua al pháp can thiệp kịp thời cần thiết để tránh tình trạng hoạt động giao dịch ngầm n chứng khoán tác động lớn đến thị trường niêm yết gây xáo trộn thị va n trường fu m ll Ngồi để nâng cao mức độ tín nhiệm nhà đầu tư chứng khoán niêm oi yết, đồng thời tạo cạnh tranh lành mạnh cơng ty niêm yết ngồi nh số chính: VNI-index HNX-index cần xây dựng thêm số VN100 at z HNX100 để đo lường giá chứng khốn 100 cơng ty niêm yết hàng đầu hai z ht vb sàn giao dịch ( xây dựng theo tiêu chí số Dow Jones) Việc đưa số jm VN100 HNX100 để đo lường rổ chứng khoán SGDCK giúp nhà đầu k tư đánh giá thị trường nhiều mặt, nhiều khía cạnh khác nhiều phương diện, l.c gm lĩnh vực kinh tế om Về biên độ dao động giá chứng khoán hai sàn HNX HOSE trước mắt nên Lu thống biên độ 5% khơng nên áp dụng nay, điều dẫn an đến tình trạng đầu giá tăng thị trường có biến động mạnh, đến thị trường đạt n va qui mô lớn nới rộng biên độ lên 10% Bên cạnh cần thúc đẩy hoạt động Vietnam Association Finance Investments th 28 y với quan quản lý thị trường giám sát hoạt động thành viên te thể can thiệp vào hoạt động thị trường trường hợp cần thiết Tổ chức re Hiệp hội nhà đầu tư chứng khoán (mà trước mắt VAFI 28 ) để tổ chức ny cú (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ 164 SGDCK để hướng thị trường phát triển phù hợp cần nâng cao vai trò giám sát thị trường chứng khoán UBCKNN 3.3.6 Hợp tác quốc tế lĩnh vực chứng khoán hi ng Việt Nam ngày mở rộng quan hệ với quốc gia giới khu vực mức ep độ sâu rộng toàn diện, hợp tác lĩnh vực chứng khoán Việt Nam với nước tất yếu khách quan SGDCK TP.HCM trở thành thành w n viên hiệp hội SGDCK châu Á Thái Bình Dương vào năm 2008 tín hiệu đáng lo ad mừng bước đường hội nhập quốc tế lĩnh vực chứng khoán Tuy nhiên để th thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng phát triển bền vững cần u yj yi phải đẩy mạnh công tác hợp tác quốc tế Để thực điều cần phải pl thực thi giải pháp sau đây: al ua - Thực việc niêm yết chéo chứng khoán thị trường Việt Nam với thị trường n va chứng khoán nước n fu Thực điều tạo cạnh tranh doanh nghiệp nước ln tự m ll hồn thiện để thu hút nhà đầu tư nước mà kể nhà oi nh đầu tư nước ngồi, qua nâng cao công tác quản trị doanh nghiệp tuân thủ pháp at luật quốc tế Ngồi qua giúp đa dạng hóa hình thức huy động vốn z z đầu tư nước nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho kinh tế Mặt khác thơng qua vb jm ht góp phần nâng cao tính chuyên nghiệp hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán nhà đầu tư nước chủ thể tham gia thị trường k gm Trước mắt đưa cơng ty có tên tuổi thị trường chứng khoán Việt Nam niêm yết l.c thị trường chứng khoán nước khu vực Singapore, Hongkong Thứ om nhất: nhằm tạo dựng hình ảnh doanh nghiệp Việt Nam trường quốc tế, thu an Lu hút nhà đầu tư nước quan tâm đến chứng khoán Việt Nam thị trường chứng khoán Việt Nam Thứ hai: Hai thị trường chứng khốn mang tính quốc tế n va cao, với chuẩn mực niêm yết khắc khe đại diện cho thị trường tài th - Triển khai việc giao dịch chứng khoán phái sinh y quốc tế lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khốn te điều kiện để hồn thiện phát triển thị trường nước tiếp cận chuẩn mực re phát triển bậc khu vực Trên sở tiếp cận hai thị trường cú c hi (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luáºn.án.tiến.sÄ© 165 Thực điều thu hút nhà đầu tư đến với thị trường có nhiều chủng loại hàng hóa để lựa chọn có cơng cụ để phịng ngừa rủi ro Qua giúp cho nhà đầu tư nước tiếp cận với công cụ tài đại, thúc đẩy hi ng việc hồn thiện định chế tài nước ep Một lý mà thị trường chứng khoán Việt Nam hấp dẫn nhà đầu tư nước ngồi thị trường thiếu vắng cơng cụ phòng ngừa rủi ro Do cần khẩn w n trương đưa vào thị trường chứng khoán phái sinh, vừa làm tăng tính hấp dẫn lo ad thị trường vừa đa dạng hóa hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khốn nhằm th hồn thiện phát triển thị trường tài nước làm tăng khả u yj huy động vốn kinh tế yi pl Kết luận chương ua al n Trên sở đánh giá thực trạng thị trường chứng khốn Việt Nam q trình hình va thành phát triển với phát triển thị trường chứng khoán giới, chúng n fu tơi phân tích, đánh giá đề mục tiêu thị trường chứng khoán Việt Nam m ll thời gian tới Những mục tiêu thị trường chứng khoán Việt Nam thời oi nh gian tới chủ yếu tập trung vào vấn đề tăng mức cung mức cầu thị at trường nhằm tăng khả huy động vốn từ kinh tế thơng qua thị trường chứng z z khốn Bên cạnh phát triển định chế tài góp phần cho vận hành thị vb jm ht trường cách thông suốt khuôn khổ pháp luật phù hợp với thực tiễn Thị trường cần có thêm nhiều doanh nghiệp tham gia niêm yết tạo thuận lợi cho doanh k l.c tế khả cạnh tranh doanh nghiệp gm nghiệp huy động vốn từ kinh tế góp phần nâng cao tính minh bạch kinh om Cung cầu hai nhân tố quan trọng định đến khả tăng trưởng phát triển an Lu thị trường nói chung thị trường chứng khốn nói riêng, sách, giải pháp Nhà nước quan hữu quan tác động vào thị trường n va cách xét cho nhằm tác động vào thị trường để gia tăng cung cầu khoảng 50,4 tỷ USD Để thực điều cần phải thực thi nhiều giải th Việt Nam phải đạt mức 4,3 triệu nhà đầu tư với mức vốn hóa tồn thị trường đạt y chúng tơi từ đến năm 2020 số lượng nhà đầu tư thị trường chứng khoán te vững, thực trở thành kênh huy động quan trọng cho kinh tế, theo đánh giá re thị trường Để đạt mục tiêu thị trường chng khoỏn Vit Nam phỏt trin bn (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ 166 phỏp nhm khc phc mặt hạn chế thị trường có sách, giải pháp tác động vào thị trường để thị trường phát huy chức vốn có góp phần vào tăng trưởng kinh tế hi ng KẾT LUẬN ep Thị trường chứng khoán kênh huy động vốn nhanh, nhiều hiệu cho kinh w tế, định chế tài khơng thể thiếu kinh tế thị trường Việt Nam xây dựng n phát triển kinh tế thị trường, nhu cầu vốn cho kinh tế ngày gia tăng, lo ad việc xây dựng phát triển thị trường chứng khốn mang tính tất yếu hợp quy th u yj luật phát triển kinh tế Qua 10 năm hình thành phát triển, thị trường chứng khoán yi Việt Nam đạt kết đáng khích lệ: góp phần thúc đẩy nhanh tiến pl trình CPH doanh nghiệp nhà nước, nâng cao công tác quản trị doanh al ua nghiệp, kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế, thúc đẩy hoàn thiện n va định chế tài làm tăng tính minh bạch kinh tế, góp phần vào việc tăng n trưởng phát triển kinh tế…Tuy nhiên bên cạnh thành mà thị trường fu m ll chứng khoán mang lại cho kinh tế đất nước, thị trường chứng khốn Việt Nam oi cịn mặt hạn chế cần khắc phục: tính minh bạch thị trường chưa cao, nh at hành vi vi phạm hoạt động kinh doanh đầu tư chứng khoán xảy thường z xuyên gây rủi ro thiệt hại cho nhà đầu tư, hàng hóa thị trường chưa đa dạng, thị z ht vb trường tăng trưởng phát triển chưa thật bền vững, hoạt động đầu tư kinh jm doanh chứng khoán chưa chun nghiệp, thị trường có nhà đầu tư có tính dẫn dắt k thị trường tổ chức đầu tư có chiến lược đầu tư lâu dài, pháp luật lĩnh gm vực chứng khoán nhiều bất cập… Do để thị trường chứng khoán thực om l.c kênh huy động vốn nhanh, nhiều hiệu cho kinh tế, góp phần hoàn thiện phát triển thể chế tài chính, giúp thực thi sách kinh tế hiệu việc Lu n va cấp bách quan hữu quan chủ thể tham gia thị trường an khắc phục mặt hạn chế, phát huy mặt tích cực việc làm cần thiết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn tìm hướng cho thị th Tuy nhiên luận án làm sáng tỏ số vấn đề đặt yêu cầu y đề thực tế khách quan thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn te phạm vi nghiên cứu trình độ hạn chế nên giải hết vấn re Nội dung nghiên cứu luận án góp phn vo vic thc thi cỏc mc tiờu ú, (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ (Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ(Luỏưn.vn).hon.thiỏằn.v.phĂt.triỏằn.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam luỏưn.Ăn.tiỏn.sâ