(Luận Văn) Định Giá Doanh Nghiệp Khi Hợp Nhất Các Công Ty Truyền Hình Cáp Htvc Tại Tphcm

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM hi ng K - ep w n lo ad th VÕ THỊ HOÀI HƯƠNG yi u yj pl ua al ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP KHI HỢP NHẤT CÁC CƠNG TY TRUYỀN HÌNH CÁP HTVC TẠI TP.HCM n va n fu oi m ll Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số:60.31.12 at nh z z vb k jm ht LUẬN VĂN THẠC SĨ om l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN: TS.PHAN HIỂN MINH an Lu THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2010 n va re y te th -1- h ng CHƯƠNG I p ie CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 TỔNG QUAN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP n w 1.1.1 Khái niệm: lo ad Định giá doanh nghiệp xác định giá trị thực tế doanh nghiệp ju y th Giá trị thực tế doanh nghiệp giá trị tồn tài sản có doanh nghiệp yi mà có tính đến khả sinh lời doanh nghiệp tương lai pl Hiện nay, thị trường chứng khoán phát triển, giá trị doanh nghiệp ua al hiểu rõ coi trọng Giá trị doanh nghiệp niêm yết thị trường nguồn n thông tin quan trọng để nhà đầu tư, nhà cung cấp quan tâm, cho họ đánh giá va n tổng quát hiệu kinh doanh, khả sinh lời, uy tín, khả tài vị fu nghiệp oi m ll tín dụng để từ có sở đưa định đầu tư, tài trợ, cấp tín dụng cho doanh a nh Đối với nhà quản trị doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp loại thông tin quan tz trọng để nhà quản trị phân tích, đánh giá trước định kinh doanh z ht vb tài có liên quan đến doanh nghiệp định giá Nội dung mục tiêu k jm công tác quản trị doanh nghiệp phải làm tăng giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp phản ánh lực tổng hợp, phản ánh khả tồn phát triển gm doanh nghiệp Vì vậy, vào kết định giá, nhà quản trị thấy om l.c khả cạnh tranh, hiệu hoạt động doanh nghiệp cở so sánh với doanh nghiệp khác so sánh với giá trị khứ Giá trị doanh nghiệp trở Lu thành cứ, sở tảng hợp lý cho việc đưa định kinh doanh, tài n va Giá trị doanh nghiệp cịn thơng tin quan trọng quản lý Kinh tế vĩ mô Giá ac sở để nhà hoạch định sách, tổ chức, hiệp hội kinh doanh chứng th chứng khoán phản ánh giá trị thực tế doanh nghiệp Do đó, giá trị doanh nghiệp y te re 1.1.2 Nhu cầu định giá doanh nghiệp: an chính, đầu tư… cách đắn -2- h ng khốn đánh giá tính ổn định hiệu thị trường, từ có điều chỉnh thích p ie hợp Giá chứng khốn không phản ánh giá trị doanh nghiệp, bị đánh giá cao hay thấp nguyên nhân (đầu cơ, thao túng, làm giá,…) mầm n w mống nguy hiểm cho biến cố kinh tế lo Đặc biệt, định giá doanh nghiệp nhu cầu tất yếu kinh tế thị trường ad mà hoạt động mua bán, sát nhập, hợp chia nhỏ doanh nghiệp diễn ngày y th ju thường xuyên phổ biến Để thực giao dịch đó, địi hỏi phải có đánh yi giá phạm vi rộng lớn yếu tố tác động tới doanh nghiệp, đó, giá trị pl thương thuyết n ua al doanh nghiệp yếu tố có tính chất định, trực tiếp để thực n va Vì vậy, nhu cầu xác định giá trị doanh nghiệp mối quan tâm nhiều người oi m ll nghiệp định giá fu pháp nhân thể nhân có lợi ích liên quan, gắn bó trực tiếp tới doanh a nh 1.1.3 Mục tiêu định giá doanh nghiệp tz Kết định giá doanh nghiệp sở cho hoạt động sáp nhập, mua lại, hợp z nhất, giải thể, lý tài sản hay thành lập liên doanh, cổ phần hóa… ht vb Kết thẩm định giá trị doanh nghiệp cịn giúp cho doanh nghiệp có giải pháp k jm cải tiến quản lý cần thiết nhằm nâng cao hiệu kinh doanh gm Đó sở cho tổ chức, cá nhân công chúng đầu tư định đầu tư vào loại chứng khoán doanh nghiệp phát hành thị trường tài an Lu 1.1.4.1 Đảm bảo nguồn thơng tin xác đáng tin cậy om l.c 1.1.4 Những yếu tố cần thiết công tác định giá doanh nghiệp va Để có việc xác định giá trị doanh nghiệp xác để đưa n định hợp lý nhằm giúp cho người nhìn chất ac giá doanh nghiệp Thực yêu cầu ta cần phải đảm bảo nhiều yếu tố liên th yêu cầu hàng đầu yêu cầu quan trọng công tác định y te re nguồn thông tin làm cở cho việc định giá phải đủ độ xác tin cậy Do đó, -3- h ng quan khác q trình thực đánh giá: lực định giá, phương pháp định giá, p ie tính khách quan trung thực,… 1.1.4.2 Đảm bảo tính nhanh chóng thời điểm n w Thông tin định giá phải đảm bảo kịp thời, phù hợp với tiến độ kế hoạch đặt lo từ trước Tính nhanh chóng để đảm bảo kế hoạch tiến hành ad y th dự kiến Kết định giá sử dụng thời điểm định đòi hỏi đưa ju khoảng thời gian định có giá trị khoảng thời yi gian xác định Thực nhanh chóng thời điểm bao hàm địi hỏi pl ua al tính xác tin cậy thông tin n 1.1.4.3 Đảm bảo mục tiêu chi phí va n Chi phí việc định giá vấn đề đáng quan tâm cần hoạch định trước fu oi m ll Trên thực tế, lựa chọn phương pháp đinh giá (định giá tài sản thuần, dịng tiền chiết khấu,…) có chi phí tương ứng q trình định giá a nh Khi định giá cần lựa chọn phương pháp phù hợp cho doanh nghiệp cụ thể tz doanh nghiệp có đặc trưng riêng xét đến khía cạnh giá trị Có z doanh nghiệp có tài sản hữu hình, có doanh nghiệp tài sản vơ hình lớn ht vb tài sản hữu hình lại khơng đáng kể Có doanh nghiệp giao dịch thị k jm trường chứng khốn, có doanh nghiệp thành lập… Việc lựa chọn phương pháp gm phù hợp cho phép giá trị cấu thành doanh nghiệp phản ánh xác l.c phạm vi Một tập hợp phương pháp sử dụng với mục om đích tham khảo, so sánh nâng cao tính xác cho cơng việc định giá an Lu 1.1.5 Các phương pháp định giá: va Tùy theo nhu cầu định giá doanh nghiệp cụ thể lựa chọn n phương pháp định giá khác phối hợp tác phương pháp nhằm tính tốn y te ac th Các phương pháp định giá chủ yếu áp dụng: re giá trị đáng tin cậy -4- h ng 1.1.5.1 Phương pháp giá trị tài sản ròng p ie Trong phương pháp định giá doanh nghiệp theo giá trị tài sản phương pháp giá trị tài sản ròng (NAV) sử dụng phổ biến dựa sở sau: n w ƒ Sự hoạt động doanh nghiệp tiến hành dựa sở lo lượng tài sản có thực Những tài sản diện rõ ràng cụ thể ad cho tồn doanh nghiệp, cấu thành nên thực thể doanh nghiệp y th ju ƒ Tài sản doanh nghiệp hình thành tài trợ vốn nhà đầu yi tư thành lập tiếp tục bổ sung trình hoạt động Cơ cấu pl ua al nguồn tài trợ để hình thành tài sản khẳng định thừa nhận mặt pháp lý quyền sở hữu lợi ích nhà đầu tư tài sản n fu b.1 Phương pháp n va a Phương pháp định giá: oi m ll Giá trị doanh nghiệp = Giá trị tài sản ròng * Giá trị tài sản rịng (NAV) tính theo hai cách: tz a nh Cách 1: Căn vào giá trị sổ sách z Giá trị tài sản ròng = Tổng giá trị tài sản có – Các khoản nợ có khả thu hồi ht vb Các khoản nợ doanh nghiệp bao gồm: Nợ vay ngắn hạn, nợ vay dài hạn, k jm khoản phải trả cho khách hàng, phải trả công nhân viên, thuế khoản phải nộp gm cho Ngân sách, chi phí phải trả, phải trả nội bộ, khoản nợ khác,…Các khoản nợ phản ánh phần nguồn vốn bảng cân đối kế toán doanh nghiệp om l.c Cách 2: Xác định giá trị tài sản theo giá thị trường Lu Để xác định giá trị tài sản ròng theo giá thị trường, nhà định giá loại khỏi danh n va sản xuất kinh doanh Sau đó, công việc định giá tiến hành: an mục định giá tài sản không cần thiết khả đáp ứng yêu cầu trường có bán tài sản dựa theo công dụng hay khả ac TSCĐ Đối với TSCĐ khơng cịn tồn thị trường nhà định th phục vụ sản xuất tài sản để áp dụng tỷ lệ khấu trừ dựa giá trị y te re + Đối với TSCĐ TSLĐ vật đánh giá theo giá thị trường thị -5- h ng giá áp dụng hệ số quy đổi so với TSCĐ khác loại có tính p ie tương đương + Các tài sản tiền xác định cách kiểm quỹ, đối chiếu số dư n w tài khoản Nếu ngoại tệ quy đổi đồng nội tệ theo tỷ giá thị trường lo thời điểm định giá Các loại tài sản: vàng, kim loại quý, đá quý,… tính ad toán tương tự y th ju + Các khoản phải thu: loại bỏ khoản nợ khơng có khả thu hồi hay khả yi thu hồi mong manh việc: đối chiếu công nợ, xác minh tính pháp pl ua al lý, đánh giá độ tin cậy khoản phải thu + Đối với khoản đầu tư bên doanh nghiệp: Nếu khoản đầu tư khơng n n va q lớn, dựa giá trị chứng khoán, dựa theo số liệu bên đối tác fu liên doanh Nếu khoản đầu tư lớn, cần thực đánh giá cách toàn diện oi m ll giá trị khoản đầu tư việc tạo nên giá trị doanh nghiệp + Đối với tài sản cho thuê quyền thuê bất động sản: Tính theo phương pháp a nh chiết khấu dòng thu nhập tương lai tz z b.2 Phương pháp ht vb Giá trị tài sản ròng + Giá trị khả sinh lời Giá trị Doanh nghiệp = P2 = k jm Hệ số sinh lời ac lãi suất chiết khấu th + Hệ số sinh lời tỷ lệ quy đổi giá trị khoản lợi nhuận tương lai y te re : Số năm dự tính n n va n LNi : Lợi nhuận rịng dự tính thu năm i an Lợi nhuận rịng bình qn hàng năm dự tính thu = Lu i =1 om n ∑ LNi l.c gm Lợi nhuận rịng hàng năm dự tính thu ca C.ty Giỏ tr kh nng sinh li = (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -6- h ng Phương pháp phương pháp kết hợp hai phương pháp định giá dựa p ie giá trị tài sản ròng dựa thu nhập Giá trị thu giá trị bình quân hai giá trị tương ứng theo hai phương pháp n w b.3 Phương pháp lo P2 + Giá trị tương đối ad Giá trị Doanh nghiệp = yi ju y th + P2 : giá trị doanh nghiệp tính theo phương pháp pl P1 × (Ln0 / Ln1 + NAV0 / NAV1) ua al Giá trị tương đối = n va n P1 : Giá cổ phiếu bình qn so sánh nhóm Cơng ty quy mô, lĩnh vực oi m ll fu Ln0: Lợi nhuận rịng Cơng ty định giá Ln1 : Lợi nhuận rịng nhóm Cơng ty so sánh a nh NAV0 : Giá trị tài sản rịng Cơng ty định giá tz NAV1 : Giá trị tài sản rịng bình qn nhóm Cơng ty so sánh z Ba phương pháp trình bày đưa đến kết giá trị doanh ht vb nghiệp khác Ta nhận thấy, phương pháp kết hợp phương pháp k jm có tính đến yếu tố đặc thù ngành mà doanh nghiệp hoạt động, tiềm gm lợi nhuận, mức độ rủi ro Công ty Ở khía cạnh đó, giá trị doanh l.c nghiệp tính theo phương pháp có tính bao quát hai phương pháp trước om Những thuận lợi ứng dụng phương pháp tính giá trị tài sản ròng: an Lu + Phương pháp giá trị tài sản giá trị tài sản cụ thể cấu thành doanh nghiệp Giá trị tài sản cụ thể, có tính pháp lý rõ ràng va n khoản thu nhập mà người mua chắn nhận sở hữu doanh đưa trình giao dịch đàm phán v giỏ bỏn doanh nghip (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac ỏnh giỏ õy mức giá thấp nhất, sở để bên liên quan th + Phương pháp cho ta giá trị thị trường tài sản bán rời thời điểm y te re nghip (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -7- h ng + i vi doanh nghiệp nhỏ có số lượng tài sản khơng q khổng lồ, không yêu p ie cầu kỹ thuật phức tạp định giá, giá trị yếu tố vơ hình không đáng kể, chiến lược kinh doanh không rõ ràng, thiếu xác định khoản thu nhập n w tương lai phương pháp thích hợp để đưa giá trị lo bước đầu đàm phán, thương lượng, mua bán doanh nghiệp ad Hạn chế: y th ju + Theo cách này, giá trị doanh nghiệp phép cộng tổng tài yi sản bên doanh nghiệp thời điểm tính giá trị Phương pháp đánh pl ua al giá doanh nghiệp trạng thái tĩnh Doanh nghiệp không coi thực thể, tổ chức tồn cịn hồn chỉnh phát triển n n va tương lai Vì mà khơng phù hợp với tầm nhìn chiến lược Doanh fu nghiệp Một mục tiêu định giá nhìn thấy khả sinh lời oi m ll doanh nghiệp giá trị NAV không đủ để thỏa mãn yêu cầu + Nếu xét đến giá trị NAV ta bỏ qua phần lớn yếu tố phi vật chất a nh lại có giá trị thực nhiều chiếm giá trị lớn giá trị Doanh tz z nghiệp: trình độ quản lý, trình độ cơng nhân, uy tín, thị phần…Tài sản khiêm tốn ht vb triển vọng sinh lời doanh nghiệp cao k jm + Trong nhiều trường hợp, xác định giá trị tài sản lại trở nên phức tạp gm Một tập đồn có nhiều chi nhánh Một số loại tài sản khơng có thị trường, khó khăn định giá Lúc này, cơng việc đánh giá địi hỏi dàn trải, tốn l.c an - Phương pháp tính đến khả sinh lời Doanh nghiệp Lu kinh doanh chuyên gia ngành đưa om thời gian, chi phí, sai số đánh giá tài sản có tính đặc thù sản xuất n va - Phương pháp tính đến yếu tố so sánh Doanh nghiệp ngành có thị trường chứng khốn hay thị trng chng khoỏn cha phỏt trin thỡ khụng nờn (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac phương pháp 1, 2, sử dụng với mục đích tham khảo so sánh th sử dụng phương pháp Đối với quốc gia có thị trường chứng khốn phát triển y te re khả sinh lời doanh nghiệp Nhng trờn thc t, i vi nhng nc cha (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -8- h ng Phương pháp định giá Doanh nghiệp thường áp dụng trường p ie hợp sau: − Đo lường mức giá “an toàn” cổ phiếu: giá trị tối thiểu mà nhà đầu tư n w nhận trường hợp lý doanh nghiệp Thông thường giao dịch đánh lo giá tốt mua lại Cơng ty có tài sản giá trị ad − So sánh giá trị cổ phiếu nghiệp vụ sáp nhập: Nếu Công ty có giá trị y th ju tài sản thấp sáp nhập với Cơng ty có giá trị tài sản cao, cổ đông Công ty yi có giá trị tài sản cao yêu cầu tăng thêm giá trị cổ phiếu tính pl ua al % sở hữu n − Đo lường giá tối thiểu tài sản Công ty bán lại n va Phương pháp thường áp dụng phối hợp với phương pháp định giá khác oi m ll fu để trước tiên tính tốn giá trị tài sản Doanh nghiệp 1.1.5.2 Phương pháp định giá theo dòng tiền chiết khấu a nh a Quan điểm bản: tz Năm 1962, M.I.Gordon đưa cơng thức lượng giá chứng khốn vơ z tiếng Ý nghĩa cơng thức là: Nhà đầu tư bỏ tiền mua chứng khốn khơng phải ht vb để lấy tài sản có doanh nghiệp mà để đổi lấy khoản thu nhập k jm tương lai Giá trị thực chứng khoán phải đánh giá độ lớn khoản thu gm nhập mà nhà đầu tư chắn nhận tương lai từ doanh nghiệp đó, l.c khơng phải yếu tố đầu om Giá trị Doanh nghiệp tổng giá trị loại chứng khoán mà doanh nghiệp phát an Lu hành b Phương pháp xác định : R2 (1 + i ) + …+ Rt (1 + i ) t = n Rt ∑ (1 + t ) t =1 t y te (1 + i ) + re R1 n PV0 = va Công thức tổng quát xác định giá trị thực loại chứng khốn: th ac Trong đó: PV0 : Giá trị thc ca mt loi chng khoỏn (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -9- h ng Rt : Thu nhập loại chứng khoán năm t p ie i : Tỷ suất hóa n : Số năm nhận thu nhập n w Ưu điểm phương pháp dòng tiền chiết khấu: lo + Phương pháp định giá dòng tiền chiết khấu đặc biệt phù hợp với quan điểm nhìn ad nhận đánh giá giá trị Doanh nghiệp nhà đầu tư thiểu số - y th ju người khơng có khả thâu tóm quyền kiểm soát Doanh nghiệp yi Trong thực tế, nhà đầu tư thiểu số trơng thấy triển vọng tiềm ẩn lớn pl ua al lao khả sinh lời Doanh nghiệp Song tính chất “thiểu số”, họ can thiệp vào vấn đề có ảnh hưởng lớn tới Doanh nghiệp Do n n va vậy, giá trị nhà đầu tư thiểu số tính giá trị fu khoản lợi tức cổ phần mà Doanh nghiệp trả tương lai oi m ll + Phương pháp tỏ thích hợp Doanh nghiệp có chứng khốn giao dịch thị trường việc xác định giá trị Doanh nghiệp tz a nh phương pháp khác gặp khó khăn z Hạn chế: ht vb + Đối với cổ phiếu, xây dựng hệ thống lý thuyết dựa k jm giả định song việc dự báo lợi tức cổ phần dễ dàng Cổ phiếu loại gm chứng khoán chứa đựng nhiều rủi ro Vì vậy, giả thuyết tăng trưởng đặn hay tăng trưởng ổn định không thuyết phục nhà thực hành l.c om + Để xác định lợi tức cổ phần phải xây dựng lý thuyết định hướng Lu phân chia lợi tức cổ phần tương lai Chính sách phân chia lợi tức cổ phần an phụ thuộc vào nhiều yếu tố: nhu cầu đầu tư, nhu cầu trả nợ, khả tích lũy n va vốn từ khấu hao, …Việc tính tốn đến yếu tố khơng đơn giản, sách phân chia lợi tức cổ phần (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac a C s lý lun: th 1.1.5.3 Phng pháp định lượng GOODWILL y te re nhà đầu tư lại cổ đông thiểu số, không cú quyn quyt nh ti chớnh (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -76- h ng khỏi, việc khách hàng chịu ảnh hưởng trực tiếp đến tiện ích dịch vụ p ie nằm ngồi khả nhà cung cấp Mà việc nhà cung cấp có khả khách hàng dễ dàng Đó rủi ro có mơi trường pháp lý n w Việt Nam chưa đồng theo kịp với tình hình phát triển xã hội lo Ngồi ra, thay đổi mơi trường trị ảnh hưởng nhiều đến ad ngành Như vừa qua việc sáp nhập Bộ văn hóa thơng tin Bộ bưu viễn y th ju thơng để thành Bộ Thông tin Truyền thông để phù hợp với cơng tác quản lý nhà yi nước việc sử dụng quy định cũ áp dụng cho tình hình nhiều mang lại pl ua al bất cập cho đơi vị cung cấp dịch vụ Mơi trường văn hóa xã hội n n va Mơi trường văn hóa xã hội ngành THC rộng gần tác động đến tất fu khách hàng sử dụng THC, khách hàng với đầy đủ thầy phần oi m ll xã hội, từ trí thức đến người lao động, từ người giàu đến người nghèo, sử dụng dịch vụ giá mức hợp lý Và mơi a nh trường văn hóa rộng lớn nên việc khai thác dịch vụ chăm sóc khách hàng tz z yếu tố cần quan tâm đến việc định giá doanh nghiệp ht vb Môi trường khoa học công nghệ k jm Ngành viễn thơng truyền hình nói chung THC nói riêng ngành có phát gm triển khoa học kỹ thuật nhanh chóng, cơng nghệ thay đổi chóng mặt thách thức lớn công ty để đảm bảo yếu l.c om tố cạnh tranh thị trường, cơng ty địi hỏi khơng ngừng cải tiến kỹ thuật cơng Lu nghệ để đáp ứng nhu cầu ngày cao khách hàng Ví dụ cách an năm việc sử dụng cáp đồng trục phổ biến để có tín hiệu truyền hình tốt Các yếu tố liên quan tỏc ng ti doanh nghip: (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac nghip, yu tố ngành dịch vụ khẳng định cách chắn th Khách hàng nhân tố định sống doanh y te re tương đối hợp lý mạng lại đường truyền tín hiệu tốt hơn… n va nhất, nhiên ngày cáp quang thay th cỏc ng trc vi giỏ c cng (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -77- h ng Vì mối quan hệ khách hàng công ty yếu tố quan trọng mà công p ie ty dịch vụ phải tâm để đạt hiệu tốt Đối tượng khách hàng THC đa dạng mối quan hệ khách hàng với doanh nghiệp THC n w có nhiều mức độ khác nhau, chiến lược chăm sóc khách hàng tốt lo yếu tố mang lại giá trị doanh nghiệp cao Hiện THC HTVC có ad chỗ đứng lịng người dân TP.HCM, việc trì chăm sóc để có y th yi quan tâm ju thể trì phát triển khách hàng yếu tố doanh nghiệp nổ lực pl ua al Nhà cung cấp doanh nghiệp quan trọng vêịc đảm bảo yếu tố đầu vào Trong mối quan hệ với nhà cung cấp, doanh nghiệp đóng vai trị khách n va hàng Tuy nhiên, tính chất khan vật tư đầu vào, số lượng nhà cung n cấp không đủ lớn, cấu kết họ với nhau… hay nguyên nhân mà doanh fu oi m ll nghiệp bị gây sức ép Đặc biệt sức ép số lượng giá đầu vào Do vậy, đánh giá khả đáp ứng yếu tố đầu vào đảm bảo cho sản xuất kinh doanh ổn a nh định cần xem xét đến: phong phú nguồn cung cấp, nguồn nguyên liệu tz thay thế, tính lâu dài nguồn cung, tính kịp thời, giá chất lượng đầu vào z Đặc thù ngành Truyền hình khơng có q nhiều doanh nghiệp lĩnh vực ht vb công nghệ đặc thù nên nhà cung cấp nước không nhiều k jm lắm, nhà cung cấp nước ngồi doanh nghiệp bị ảnh hưởng biến động gm tỷ giá Tuy nhiên, nguồn cung cấp ổn định đa dạng giới ngành cơng nghệ truyền hình hình thành phát triển lâu l.c om Đối thủ cạnh tranh vấn đề mà tất doanh nghiệp quan tâm ảnh Lu hưởng đến thị trường, thị phần, sống doanh nghiệp Như phân tích, an TP HCM có hai mạng THC HTVC SCTV nên việc cạnh tranh n va mạng với liệt không q khốc liệt Ngồi ra, hình số truyền hình internet (IP TV) Tuy nhiên, so sánh đối vi cỏc nc (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac c r hn cỏc dịch vụ truyền hình trả tiền khác Như Trung Quốc THC chiếm th khu vực hay nước phát triển THC chiếm đa số có nhiều ưu nhất, giá y te re Công ty THC phải cạnh tranh với công ty truyền hỡnh tr tin khỏc nh truyn (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -78- h ng 99% thị trường truyền hình Trung Quốc, có khoảng 54% nhà cung ấp có p ie thể cung cấp internet mạng THC (Theo Reuters – 21/04/2008) Các quan nhà nước tác động trực tiếp đến hoạt động doanh nghiệp n w biện pháp quản lý quan chủ quản, quan thuế Hiện nay, vấn đề lo quan quản lý đặt kiểm sốt ngành THC để nhằm bảo bảo ad định hướng phủ vừa đảm bảo tiêu chuẩn kỹ thuật cho khách hàng, đồng y th ju thời mang lại ăn tinh thần cho rộng rãi tầng lớp nhân dân Tuy nhiên, từ yi việc phát triển tự phát theo chủ trương xã hội hóa ngành truyền hình, phù hợp với xu pl ua al hướng hội nhập quốc tế, ban hành tiêu chuẩn quy định nhà nước cần có lộ trình hợp lý để cơng ty THC đạt yêu cầu n n va tiêu chuẩn theo quy định nhà nước Qua đây, cho thấy ngành THC ngành fu chịu ảnh hưởng trực tiếp đến quy định quản lý nhà nước, kể oi m ll quy định mang tính chất hành Các vấn đề nội doanh nghiệp: a nh Hiện trạng tài sản doanh nghiệp vấn đề quan tâm định tz z giá doanh nghiệp Hiện nay, tài sản doanh nghiệp THC công ty tự đầu tư từ ht vb nhiều nguồn khác nhau, nên chất lượng, chủng loại, xuất xứ khác nhau, k jm thêm khung khấu hao ngành theo Quyết định 206 đến 15 năm cần ý khách quan l.c gm khoảng thời gian dài để doanh nghiệp lựa chọn nên việc định giá tài sản om Mặt khác, địa bàn khai thác trãi rộng, đặc thù Công ty THC tài sản an giá gặp khơng khó khăn kiểm kê… Lu ngồi đường nên việc trì bảo quản thời gian công sức, việc định n va Uy tín kinh doanh − Thương hiệu tài sản vơ hình doanh nghiệp cao cho sản phẩm mỡnh so vi sn phm ca doanh nghip khỏc (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac thương hiệu HTVC, thương hiệu quen thuộc thị trường th Hiện nay, Công ty THC HTVC khai thác dịch vụ THC sử dụng chung y te re Cùng sản xuất loại sản phẩm, doanh nghiệp có uy tớn ln cú th nh giỏ (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -79- h ng yếu tố lợi doanh nghiệp này, nhiên mà p ie thương hiệu công ty riêng lẻ lại chưa định hình cách chắn lịng khách hàng Uy tín kinh doanh yếu tố gắn với thương hiệu, khác n w với thương hiệu, uy tín kinh doanh lại cơng ty khai thác dịch vụ mang lại lo cho thương hiệu HTVC chỗ đứng nay, cần gắn hai yếu tố đơi ad với để đánh giá cách đắn giá trị doanh nghiệp y th ju Chất lượng lao động nguồn lực quan trọng làm nên giá trị doanh yi nghiệp Trình độ kỹ thuật lành nghề người lao động nhân tố tác động trực pl ua al tiếp tới chất lượng sản phẩm Đồng thời, nhờ đó, doanh nghiệp giảm chi phí đào tạo, bồi dưỡng, góp phần nâng cao thu nhập cho doanh nghiệp n n va Đánh giá trình độ kỹ thuật tay nghề người lao động không xem fu cấp số lượng mà quan trọng điều kiện phải xem xét oi m ll đến hàm lượng tri thức có sản phẩm mà doanh nghiệp sản xuất Do vậy, đánh giá khả tồn tại, phát triển tạo lợi nhụân doanh nghiệp thiết a nh phải xét đến yếu tố chất lượng lao động, coi yếu tố nội định đến tz z giá trị doanh nghiệp ht vb Ở Việt Nam có Trường đào tạo chun ngành Truyền hình ngồi k jm trường nghiệp vụ riêng ngành nên nguồn nhân lực kỹ thuật truyền hình cịn gm ít, chưa kể trường đào tạo thường không đủ đáp ứng với tốc độ phát triển cơng nghệ ngành Vì vậy, nhân lực THC công ty phải tự đào tạo lấy từ l.c om ngành khác điện tử viễn thông Tuy nhiên, yếu tố đặc thù nên an đội ngũ làm việc chuyên nghiệp nhiều kinh nghiệm Lu nhân đào tạo lành nghề thường gắn bó với cơng ty lâu hơn, thường có n va Năng lực quản trị kinh doanh tổng hợp cịn thể thơng qua hệ thống tài doanh nghiệp trợ giúp cho việc đưa cỏc kt lun v giỏ tr doanh nghip (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac biệt ln có chiến thuật chiến lược để nâng cao yếu tố cạnh tranh Các công th Hiện nay, Cơng ty THC HTVC có đội ngũ lãnh đạo chuyên nghiệp, đặc y te re tiêu tài doanh nghiệp Vì vậy, thực phân tích mt cỏch ton din tỡnh hỡnh (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -80- h ng ty tồn độc lập lại có mục đích chung phát triển khách hàng p ie dịch vụ THC HTVC nên thường có nhiều ý kiến có giá trị đóng góp trao đổi để có định hướng tốt cho phát triển doanh nghiệp, đồng thời hỗ n w trợ nhiều tập thể lo Đội ngũ quản lý đào tạo môi trường thực tế, bám sát công việc, ad chịu áp lực cơng việc cao có nhiều kinh nghiệm thực tế, đặc biệt đội ngũ y th ju trẻ nên động ham học hỏi nguồn lực qúy giá yi doanh nghiệp pl n TY THC HTVC ua al 3.3 MỘT SỐ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP VỀ ĐỊNH GIÁ HỢP NHẤT CÁC CÔNG va n Do đặc thù ngành THC nên công tác định giá, đặc biệt định fu oi m ll giá để hợp doanh nghiệp, xin có đề xuất sau: 3.3.1 Đối với phương pháp định giá: phối hợp phương pháp định giá tài sản a nh phương pháp dòng tiền chiết khấu tz Phương pháp định giá tài sản mang lại cho doanh nghiệp mức giá sàn để có z ht vb nhìn tài sản doanh nghiệp dịch vụ k jm Phương pháp dịng tiến chiết khấu phương pháp để đánh giá doanh nghiệp dịch vụ, thể giá trị tiềm ngành tương đối gm mẻ om l.c a Đối với phương pháp tài sản, định giá cần lưu ý nguồn xuất xứ tài sản, phương pháp khấu hao, thời gian khấu hao đặc biệt giá trị tài sản vơ hình Lu tạo lợi chắn tạo mạng lưới để cung cấp với an va lượng khách hàng lớn khoảng 400.000 khách hàng n Tài sản doanh nghiệp mua từ nhiều nguồn khác nhau, chất lượng ac th trị lại tài sản mà phải xem xét đến giá trị sử dụng tài sản y te re công dụng loại tài sản khác nờn vic nh giỏ khụng ch l giỏ (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -81- h ng Ti sn nờn c nh giá tổ chức định giá chuyên nghiệp để có giá trị p ie đáng tin cậy − Các nghĩa vụ phải xác định cụ thể cho khoản mục n w − Các khoản nợ phải khoản nợ có khả thu hồi lo − Các nghĩa vụ không chắn phải xem xét ad y th − Những tài sản chấp phải xác định cụ thể yi ju Việc so sánh giá thị trường, tài sản tương đương dùng để so sánh xác định lại pl nguyên giá không thiết phải nước sản xuất quy định Nhà thẩm định giá ua al sử dụng nguồn thơng tin sẵn có thị trường (có thể khác nước sản n xuất, khác công suất,…) để xác định giá trị tài sản mục tiêu Vấn đề va nhà thẩm định giá kiến thức kinh nghiệm công tác chun mơn phải n oi m ll fu xác định hệ số điều chỉnh thích hợp tài sản có xuất xứ khác Ngồi ra, số trường hợp, doanh nghiệp có TSCĐ vơ hình hết khấu a nh hao thu hồi đủ vốn, thực tế tiếp tục sử dụng có hiệu quả, mang tz lại thu nhập tương lai cho doanh nghiệp, cần thiết phải xác định lại giá trị thực tế z tài sản vơ hình thời điểm xác định lại giá trị doanh nghiệp ht vb b Đối với phương pháp dịng tiền chiết khấu (DCF) cần ý thay đổi có k jm thể có dịng tiền tương lai mang tính chủ quan khách quan, định gm hướng quan chủ quản thời gian tới Những yếu tố vĩ mô kinh tế l.c khủng hoảng kinh tế, xu hướng tỷ giá, lãi suất ảnh hưởng đến tỷ suất Lu trình tiền quyền, giá quảng cáo… om mong đợi nhà đầu tư Kể sách nhà cung cấp kênh chương an Các yếu tố cạnh tranh, môi trường ngành, phát triển khoa học cơng nghệ, va n nguồn lực lạo động ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến thay đổi định giá doanh nghiệp theo phương pháp dòng tin chit khu, cn phi thn trng vi (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac giá trị doanh nghiệp cách hợp lý th tất yếu tố liện quan đến doanh nghiệp, có tính tốn y te re giá trị tương lai mà cần xác định cách đáng tin cậy Vỡ vy, (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -82- h ng Khi ỏp dng phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF) thuận lợi cần ý p ie thực công việc sau: − Thiết lập hệ thống báo cáo bắt buộc lưu trữ sở liệu báo cáo n w phương pháp định giá áp dụng cho công ty định giá Cơ sở liệu tài lo liệu vô giá việc tổng hợp phân tích để đưa tỷ lệ chiết khấu, giả ad thiết giả định phương pháp DCF, giải khó khăn y th ju thời việc áp dụng phương pháp DCF nêu phần yi − Tạo chế để có báo cáo xác định giá trị hoàn hảo theo phương pl ua al pháp DCF tăng phí định giá cho cơng ty áp dụng phương pháp DCF Việc tốn nhiều công sức đổi lại giúp cho công ty huy động n n va nhiều vốn thu hút nhiều nhà đầu tư fu oi m ll Ngoài ra, hai phương pháp định giá áp dụng, phương pháp có lợi riêng, có nhiều bất cập với Như phương a nh pháp định giá doanh nghiệp theo giá trị tài sản thể giá sàn doanh tz nghiệp, có đảm bảo việc khơng thất vốn Nhà nước chưa thể z ht vb giá trị thực tế doanh nghiệp Trong đó, áp dụng phương pháp DCF giải k jm hầu hết vướng mắc việc xác định lợi thương mại tiềm giá trần doanh nghiệp lại gặp khơng khó khăn cần số liệu vĩ mô gm vi mô để so sánh đánh giá Như vậy, có thể: om l.c − Áp dụng đồng thời hai phương pháp để thể khoảng dao động giá trần – giá sàn doanh nghiệp, giúp cho nhà đầu tư có cách nhìn Lu an khách quan trước định đầu tư Trong khoảng giá trần – giá sàn, n − Cùng với việc áp dụng đồng thời hai phương pháp trên, nên kết hp vi phng ac (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm th phỏp u giỏ cụng khai qua Cơng ty chứng khốn sở giao dịch y te re xác doanh nghiệp mức độ rủi ro nhà đầu tư va doanh nghiệp nhà đầu tư giá hợp lý nhất, phản ánh giá trị (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -83- h ng Cụng ty IPO hin ang thực Điều mang lại lợi ích tối đa cho p ie doanh nghiệp đảm bảo tính minh bạch khuyến khích nhà đầu tư 3.3.2 Đối với định giá nhà đất n w Nhà đất tài sản lớn thường chiếm tủ trọng cao giá trị tài sản lo doanh nghiệp thường có giá trị ổn định với xu hướng tăng thường không giảm ad giá trị đất Vì vậy, cần lưu ý định giá trị giá đất công tác định ju y th giá yi Hiện việc quy định không rõ ràng, giá đất theo quy định nhà nước pl ua al chênh lệch so với giá trị thị trường nên hay có xu hướng, cơng ty nhà nước cổ phần hóa xu hướng định giá đất thấp giá trị thị trường để định giá doanh nghiệp n n va rẻ để thâu tóm cơng ty cổ phần tay nhóm người gây tài sản fu nhà nước Đối với công ty định giá để hợp sáp nhập công ty tư oi m ll nhân lại có xu hướng định giá cao giá trị thị trường để mang lại lợi ích cao cho chủ đầu tư Vì yếu tố cần lưu ý để đảm bảo tính khách a nh quan giá trị nhà đất, bất động sản lớn có ảnh hưởng lớn đến giá trị doanh nghiệp tz z định giá ht vb Đối với cơng ty có tài sản đất cần thận trọng theo sát giá trị k jm thị trường không chủ quan giao cho quan định giá mà phải có so gm sánh với bất động sản khác tương tự thị trường đế có giá trị thích hợp, tránh bị nâng giá cao so với giá thực tế làm sai lệch giá trị doanh nghiệp Trường l.c om hợp việc định giá kéo dài phải tính đến vấn đề thay đổi giá thị trường giá yếu tố xem xét lại trước cơng bố thức giá trị doanh nghiệp n va 3.3.3 Giá trị lợi ngành Truyền hình an Lu nhà đất biến động theo biến động kinh tế Vì giá trị nhà đất nên Nếu tính tài sản riêng lẻ khó đánh giá hết giá trị ac (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm th ti sn ú mang li, m phi xột bình diện tổng thể mạng THC chung có y te re Tùy thuộc nhiều vào giá trị thương hiệu dịch vụ cung cấp cho khách hàng (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -84- h ng th cung cp cho 400.000 – 500.000 thuê bao, điều cho thấy giá trị lớn với p ie nguồn thu tương lai ổn định theo sách chung hợp lý Đặt thù ngành truyền hình cáp khơng tài sản thông thường mà việc n w định hình lịng người xem thương hiệu cung cách phục vụ có giá trị lo to lớn mang đến nguồn thu nhập ổn định cho cơng ty Một tài sản riêng lẻ có giá trị ad không lớn trở thành mạng lưới cung cấp truyền hình cáp cho hàng trăm y th ju ngàn th bao có giá trị quan trọng khơng thể phủ nhận, giá trị thể yi quyền khai thác khu vực phân chia mà đảm bảo nguồn thu pl ua al chắn tương lai Thêm vào đó, với lượng khách hàng cá nhân đáng kể mà khơng phải ngành có điều làm nên lợi ngành n n va truyền hình cáp fu oi m ll 3.3.4 Chất lượng công tác định giá, đào tạo đội ngũ định giá chuyên nghiệp a nh Định giá doanh nghiệp tất nhiên phải tuân thủ số nguyên tắc tz định, nhiên trình độ người thẩm định quan trọng, để có công z tác định giá thật gần với giá trị thị trường ngồi việc nắm bắt thơng tin cách ht vb xác, phân tích đầy đủ mà phải làm việc độc lập công tâm để k jm không để yếu tố chủ quan tác động, chưa kể mục đích cá gm nhân làm sai lệch giá trị định giá Vì vậy, nhân lực cho cơng tác định giá phải chuyên nghiệp, độc lập làm việc với tinh thần trách nhiệm cao Và cần thiết l.c an Lu tiếp tục nâng cao công tác định giá doanh nghiệp om đào tạo chuyên sâu nguồn nhân làm công tác định nhà quản lý để n va Các quan định giá độc lập với lực lượng đông khắc nghiệt nên việc lựa chọn ngi gii, cú y kinh nghim, (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac Cụng tác định giá doanh nghiệp dựa kinh nghiệm chủ yếu, việc đào tạo th trình độ, tinh thần trách nhiệm nắm bắt hết vấn đề doanh nghiệp chưa nhiều y te re chất lượng chưa đồng đều, thêm vào địi hi ca th trng ngnh (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -85- h ng trường học chưa đáp ứng nhu cầu mà công ty mong muốn Và định giá p ie doanh nghiệp ln vấn đề khó mà khơng phải làm Vì vậy, cần cải thiện công tác định giá, tăng cường đào tạo đội ngũ định giá có chất lượng, n w đồng thời nhà nước nên hỗ trợ tạo điều kiện để người làm công tác định lo giá có có khung sở pháp lý rõ ràng minh bạch làm công cho công tác ad Mặt khác, thân người làm công tác định giá phải trao dồi kiến thức thực y th ju tế, hiểu rõ thị trường, hiểu rõ doanh nghiệp để có nhìn khách quan cơng tác yi định giá Nên mở nhiều lớp học công tác định giá chuyên sâu để người học có pl ua al kiến thức áp dụng thực tế 3.3.5 Đề xuất Nhà nước ban hành tiêu chuẩn chung định giá doanh nghiệp: n n va Hiện nay, định giá doanh nghiệp, chủ yếu áp dụng Nghị định 109/2007/NĐ- fu CP ngày 26/06/2007 Chính Phủ Thông tư 146/2007/TT-BTC ngày 06/12/2007 oi m ll Bộ Tài cho việc định giá chuyển doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành công ty cổ phần Vì có hạn chế phạm vi áp dụng nên vận dụng vào áp a nh dụng cho công tác định giá cấu lại doanh nghiệp, mua bán, sáp nhập, hợp nhất, tz z chia tách, giải thể dẫn đến nhiều bất cập ht vb Thêm vào việc áp dụng thơng tư chủ yếu dành cho doanh nghiệp nhà k jm nước, doanh nghiệp thuộc thành phần khác không bắt buộc áp dụng Đó gm yếu tố cởi mở cho doanh nghiệp, qua dẫn đến vấn đề tự phát, doanh nghiệp thỏa thuận định giá cao hay q thấp lợi ích l.c om hay nhóm người mà ảnh hưởng đến cơng tác định giá không khách quan an tiêu cực không đáng có Lu trung thực ảnh hưởng đến nguồn lực xã hội khác, chí dẫn đến n va Vì đề xuất Bộ tài nên sớm ban hành tiêu chuẩn thẩm định giá trị nghiệp định giá hoạt động hiệu hơn, ỏp dng cho vic nh giỏ cho cỏc (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac lực cho doanh nghiệp phát triển khuôn khổ pháp luật th hoạt động hợp nhất, chi tách, giải thể, sáp nhập mua bán có sở đáng tin cậy tạo động y te re doanh nghiệp khung pháp lý hồn thiện để c vo ú, cỏc doanh (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -86- h ng 3.3.6 Việc hợp Công ty THC với p ie Việc hợp công ty THC HTVC với xu hướng tất yếu, nhiên với Công ty hợp với điều khơng dễ dàng, chưa kể n w cơng ty có nhiều loại hình khác nhau, quy mơ khác nhau, tình hình sản xuất lo kinh doanh khơng giống Mỗi cơng ty có đặc thù riêng khả cạnh ad tranh, nguồn nhân lực, thực trạng tài sản, nguồn vốn mong muốn chủ đầu tư y th ju công ty khác Vì vậy, định giá thiết phải có lộ trình, yi cần có tổ chức chịu trách nhiệm cơng tác thẩm định giá mà bên cử pl ua al người có chức tham gia, quy định số điều kiện cụ thể nguyên tắc mà bên phải tuân thủ để đảm bảo có đồng thuận cao bên Sau mời n n va tổ chức độc lập có uy tín để định giá cách khoa học khách quan fu Đối với đặc thù riêng có bên bên tự giải quyết, thay đổi loại oi m ll hình cơng ty, bố trí nhân sự…Đối với vấn đề chung ảnh hưởng đến công tác đinh sở xác định giá trị tài sản hữu hình, giá trị tài sản vơ hình, lợi a nh thương mại doanh nghiệp… phải có sở đánh giá phù hợp áp dụng chung tz z cho tất cả, đảm bảo khách quan công Các phương pháp tính tốn phải dự k jm bên cách công ht vb sở đồng thuận đáng tin cậy Quan tâm nhiều đến quyền lợi nghĩa vụ gm Các bên cần tính đến hoạt động doanh nghiệp sau hợp nhất, vấn đề nhân sự, cấu, trụ sở, hay vấn đề định hướng phát triển doanh l.c om nghiệp sau hợp nhất, đảm bảo tính minh bạch giá trị cạnh tranh Ngịai ra, an tin bên ngồi, chiến lược phát triển tính đến Lu cơng ty cổ phần cịn tính đến cơng tác IPO thời điểm, việc công bố thông n va Cơ cấu lại doanh nghiệp nói chung hợp doanh nghiệp nói riêng, ngồi quản lý phải đặt Khi hợp tính đến việc gim biờn ch bt mt (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm ac cỏc cụng ty hợp nhất, cấu nhân hợp lý, phương thức quản lý sao, th số phận, mở rộng thêm phận khác, việc hợp tác cá nhân y te re yếu tố định giá tưởng chừng khó sau tốn nhân vấn (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -87- h ng trung hay phõn tỏn, hệ thống quản lý nội đối ngoại…tất yếu tố p ie phải tính đến hợp doanh nghiệp n w lo Kết luận chương III ad Để xác định giá trị doanh nghiệp theo giá trị thị trường Việt y th ju Nam điều không dễ dàng thị trường chứng khốn chưa phải hàn yi thử biểu kinh tế, nên tiêu, số liệu để so sánh đánh giá pl ua al chưa thật đánh tin cậy Cùng với hạn chế thông tin, số liệu thống kê… làm cho công tác định giá cịn nhiều khó khăn n va n Tuy nhiên, tiến hành phương pháp định giá doanh nghiệp, thân người định oi m ll fu giá phải khách quan, có hiểu biết cặn kẽ hoạt động doanh nghiệp định giá, phải lưu tâm đến với tài sản, loại hình doanh nghiệp a nh phương pháp định giá Đồng thời cần có phân tích yếu tố vĩ mô, vi mô tz thân doanh nghiệp để có ý kiến xác đáng cho cơng tác định giá z ht vb Đối với Công ty THC HTVC TP HCM, việc định giá để hợp k jm xu hướng cần thiết, song song việc phát triển dịch vụ phụ trội, cải tiến nội dung kênh chương trình vấn đề sống cịn để phát triển ngành truyền hình trước gm thay đổi nhanh chóng cơng nghệ viễn thơng Song song đó, nhà hình nói chung THC nói riêng phát triển tốt om l.c nước cần ban hành quy định pháp lý chặt chễ để đảm bảo cho ngành truyền an Lu n va y te re ac th (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -88- h ng MC LC p ie • Danh mục từ viết tắt n w lo • Danh mục bảng biểu Sơ đồ ad pl CHƯƠNG I: yi ju y th MỞ ĐẦU ua al CƠ SỞ LÝ LUẬN n 1.1 TỔNG QUAN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP va n 1.1.1 Khái niệm: fu oi m ll 1.1.2 Nhu cầu định giá doanh nghiệp: a nh 1.1.3 Mục tiêu định giá doanh nghiệp tz 1.1.4 Những yếu tố cần thiết công tác định giá doanh nghiệp z 1.1.5 Các phương pháp định giá: ht vb k jm 1.2 ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP KHI HỢP NHẤT 17 1.2.1 Khái niệm chia tách, sáp nhập, hợp Doanh nghiệp: 17 gm 1.2.2 Sự cần thiết định giá doanh nghiệp hợp nhất: 18 l.c om 1.2.3 Lựa chọn phương pháp định giá hợp doanh nghiệp: 20 an Lu 1.3 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 21 1.3.1 Các yếu tố thuộc môi trường vĩ mô 21 va n 1.3.2 Các yếu tố thuộc môi trường ngành 22 ac (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm th Kt lun chng I 25 y te re 1.3.3 Môi trường nội doanh nghiệp 24 (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm -89- h ng p ie CHNG II: THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ CÁC CƠNG TY TRUYỀN HÌNH CÁP HTVC TẠI TP HỒ n w CHÍ MINH .26 lo 2.1 CƠ SỞ PHÁP LÝ VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP: 26 ad ju y th 2.2 THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 27 yi 2.2.1 Năng lực định giá 27 pl ua al 2.2.2 Xử lý tồn tài 28 n 2.2.3 Phương pháp định giá 30 va n 2.3 THỰC TRẠNG DỊCH VỤ TRUYỀN HÌNH CÁP TẠI TP HCM HIỆN NAY 44 fu oi m ll 2.3.1 Thị trường Truyền hình cáp TP HCM 44 2.3.2 Các Công ty THC TP HCM 46 a nh tz 2.3.3 THC HTVC địa bàn TP.HCM 49 z 2.4 ĐỊNH GIÁ CÁC DOANH NGHIỆP THC KHI HỢP NHẤT CÁC CÔNG TY THC ht vb HTVC VỚI NHAU THÀNH MỘT CÔNG TY CHUNG .53 k jm 2.4.1 Sự cần thiết hợp Công ty THC HTVC với nhau: 53 gm 2.3.2 Mục tiêu công tác định giá hợp nhất: 55 l.c om 2.3.3 Cách thức hợp doanh nghiệp HTVC với nhau: 56 an Lu 2.3.4 Lựa chọn Phương pháp định giá doanh nghiệp hợp 57 Kết luận chương II 66 n va y te re ac th (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm (Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm(Luỏưn.Vn).ãỏằnh.GiĂ.Doanh.Nghiỏằp.Khi.HỏằÊp.NhỏƠt.CĂc.Cng.Ty.Truyỏằãn.Hơnh.CĂp.Htvc.TỏĂi.Tphcm