Microsoft Word Luan van Dinh gia doanh nghiep doc doc BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM VÕ THỊ HOÀI HƯƠNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP KHI HỢP NHẤT CÁC CÔNG TY TRUYỀN HÌNH CÁP HTVC TẠI TP[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ng hi K - ep w n lo ad ju y th VÕ THỊ HOÀI HƯƠNG yi pl n ua al ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP KHI HỢP NHẤT CÁC CƠNG TY TRUYỀN HÌNH CÁP HTVC TẠI TP.HCM n va fu ll Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số:60.31.12 oi m at nh z z vb ht LUẬN VĂN THẠC SĨ k jm om l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN: TS.PHAN HIỂN MINH n a Lu THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2010 n va y te re th -1- ng CHƯƠNG I hi ep CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 TỔNG QUAN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP w n 1.1.1 Khái niệm: lo ad Định giá doanh nghiệp xác định giá trị thực tế doanh nghiệp ju y th Giá trị thực tế doanh nghiệp giá trị tồn tài sản có doanh nghiệp yi mà có tính đến khả sinh lời doanh nghiệp tương lai pl Hiện nay, thị trường chứng khoán phát triển, giá trị doanh nghiệp al ua hiểu rõ coi trọng Giá trị doanh nghiệp niêm yết thị trường nguồn n thông tin quan trọng để nhà đầu tư, nhà cung cấp quan tâm, cho họ đánh giá va n tổng quát hiệu kinh doanh, khả sinh lời, uy tín, khả tài vị fu ll tín dụng để từ có sở đưa định đầu tư, tài trợ, cấp tín dụng cho doanh oi m nghiệp nh Đối với nhà quản trị doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp loại thông tin quan at z trọng để nhà quản trị phân tích, đánh giá trước định kinh doanh z vb tài có liên quan đến doanh nghiệp định giá Nội dung mục tiêu jm ht công tác quản trị doanh nghiệp phải làm tăng giá trị doanh nghiệp Giá trị k doanh nghiệp phản ánh lực tổng hợp, phản ánh khả tồn phát triển gm doanh nghiệp Vì vậy, vào kết định giá, nhà quản trị thấy om l.c khả cạnh tranh, hiệu hoạt động doanh nghiệp cở so sánh với doanh nghiệp khác so sánh với giá trị khứ Giá trị doanh nghiệp trở a Lu thành cứ, sở tảng hợp lý cho việc đưa định kinh doanh, tài n va Giá trị doanh nghiệp cịn thơng tin quan trọng quản lý Kinh tế vĩ mô Giá ac sở để nhà hoạch định sách, tổ chức, hiệp hội kinh doanh chứng th chứng khoán phản ánh giá trị thực tế doanh nghiệp Do đó, giá trị doanh nghiệp y te re 1.1.2 Nhu cầu định giá doanh nghiệp: n chính, đầu tư… cách đắn -2- ng khốn đánh giá tính ổn định hiệu thị trường, từ có điều chỉnh thích hi hợp Giá chứng khốn khơng phản ánh giá trị doanh nghiệp, bị đánh giá cao ep hay thấp nguyên nhân (đầu cơ, thao túng, làm giá,…) mầm w mống nguy hiểm cho biến cố kinh tế n lo Đặc biệt, định giá doanh nghiệp nhu cầu tất yếu kinh tế thị trường ad mà hoạt động mua bán, sát nhập, hợp chia nhỏ doanh nghiệp diễn ngày y th ju thường xuyên phổ biến Để thực giao dịch đó, địi hỏi phải có đánh yi giá phạm vi rộng lớn yếu tố tác động tới doanh nghiệp, đó, giá trị pl n ua thương thuyết al doanh nghiệp yếu tố có tính chất định, trực tiếp để thực n va Vì vậy, nhu cầu xác định giá trị doanh nghiệp mối quan tâm nhiều người ll oi m nghiệp định giá fu pháp nhân thể nhân có lợi ích liên quan, gắn bó trực tiếp tới doanh nh 1.1.3 Mục tiêu định giá doanh nghiệp at Kết định giá doanh nghiệp sở cho hoạt động sáp nhập, mua lại, hợp z z nhất, giải thể, lý tài sản hay thành lập liên doanh, cổ phần hóa… vb jm ht Kết thẩm định giá trị doanh nghiệp cịn giúp cho doanh nghiệp có giải pháp cải tiến quản lý cần thiết nhằm nâng cao hiệu kinh doanh k gm Đó sở cho tổ chức, cá nhân công chúng đầu tư định đầu tư vào loại chứng khoán doanh nghiệp phát hành thị trường tài n a Lu 1.1.4.1 Đảm bảo nguồn thơng tin xác đáng tin cậy om l.c 1.1.4 Những yếu tố cần thiết công tác định giá doanh nghiệp va Để có việc xác định giá trị doanh nghiệp xác để đưa n định hợp lý nhằm giúp cho người nhìn chất te re nguồn thông tin làm cở cho việc định giá phải đủ độ xác tin cậy Do đó, y ac giá doanh nghiệp Thực yêu cầu ta cần phải đảm bảo nhiều yếu tố liên th yêu cầu hàng đầu yêu cầu quan trọng cơng tác định -3- ng quan khác q trình thực đánh giá: lực định giá, phương pháp định giá, hi tính khách quan trung thực,… ep 1.1.4.2 Đảm bảo tính nhanh chóng thời điểm w Thông tin định giá phải đảm bảo kịp thời, phù hợp với tiến độ kế hoạch đặt n lo từ trước Tính nhanh chóng để đảm bảo kế hoạch tiến hành ad y th dự kiến Kết định giá sử dụng thời điểm định đòi hỏi đưa ju khoảng thời gian định có giá trị khoảng thời yi gian xác định Thực nhanh chóng thời điểm bao hàm địi hỏi pl ua al tính xác tin cậy thông tin n 1.1.4.3 Đảm bảo mục tiêu chi phí va n Chi phí việc định giá vấn đề đáng quan tâm cần hoạch định trước fu ll Trên thực tế, lựa chọn phương pháp đinh giá (định giá tài sản thuần, dịng tiền m oi chiết khấu,…) có chi phí tương ứng q trình định giá at nh Khi định giá cần lựa chọn phương pháp phù hợp cho doanh nghiệp cụ thể z doanh nghiệp có đặc trưng riêng xét đến khía cạnh giá trị Có z doanh nghiệp có tài sản hữu hình, có doanh nghiệp tài sản vơ hình lớn vb jm ht tài sản hữu hình lại khơng đáng kể Có doanh nghiệp giao dịch thị k trường chứng khốn, có doanh nghiệp thành lập… Việc lựa chọn phương pháp gm phù hợp cho phép giá trị cấu thành doanh nghiệp phản ánh xác l.c phạm vi Một tập hợp phương pháp sử dụng với mục om đích tham khảo, so sánh nâng cao tính xác cho cơng việc định giá n a Lu 1.1.5 Các phương pháp định giá: va Tùy theo nhu cầu định giá doanh nghiệp cụ thể lựa chọn n phương pháp định giá khác phối hợp tác phương pháp nhằm tính tốn y te re giá trị đáng tin cậy ac th Các phương pháp định giá chủ yếu áp dụng: -4- ng 1.1.5.1 Phương pháp giá trị tài sản ròng hi Trong phương pháp định giá doanh nghiệp theo giá trị tài sản phương pháp ep giá trị tài sản ròng (NAV) sử dụng phổ biến dựa sở sau: w Sự hoạt động doanh nghiệp tiến hành dựa sở n lo lượng tài sản có thực Những tài sản diện rõ ràng cụ thể ad cho tồn doanh nghiệp, cấu thành nên thực thể doanh nghiệp y th ju Tài sản doanh nghiệp hình thành tài trợ vốn nhà đầu yi tư thành lập tiếp tục bổ sung trình hoạt động Cơ cấu pl al nguồn tài trợ để hình thành tài sản khẳng định thừa nhận mặt n ua pháp lý quyền sở hữu lợi ích nhà đầu tư tài sản fu b.1 Phương pháp n va a Phương pháp định giá: ll Giá trị doanh nghiệp = Giá trị tài sản ròng m oi * Giá trị tài sản ròng (NAV) tính theo hai cách: at nh Cách 1: Căn vào giá trị sổ sách z Giá trị tài sản ròng = Tổng giá trị tài sản có – Các khoản nợ có khả thu hồi z ht vb Các khoản nợ doanh nghiệp bao gồm: Nợ vay ngắn hạn, nợ vay dài hạn, jm khoản phải trả cho khách hàng, phải trả công nhân viên, thuế khoản phải nộp k cho Ngân sách, chi phí phải trả, phải trả nội bộ, khoản nợ khác,…Các khoản nợ gm phản ánh phần nguồn vốn bảng cân đối kế toán doanh nghiệp om l.c Cách 2: Xác định giá trị tài sản theo giá thị trường a Lu Để xác định giá trị tài sản ròng theo giá thị trường, nhà định giá loại khỏi danh mục định giá tài sản không cần thiết khơng có khả đáp ứng u cầu n n va sản xuất kinh doanh Sau đó, công việc định giá tiến hành: trường có bán tài sản dựa theo công dụng hay khả ac TSCĐ Đối với TSCĐ khơng cịn tồn thị trường nhà định th phục vụ sản xuất tài sản để áp dụng tỷ lệ khấu trừ dựa giá trị y te re + Đối với TSCĐ TSLĐ vật đánh giá theo giá thị trường thị -5- ng giá áp dụng hệ số quy đổi so với TSCĐ khác loại có tính hi tương đương ep + Các tài sản tiền xác định cách kiểm quỹ, đối chiếu số dư w tài khoản Nếu ngoại tệ quy đổi đồng nội tệ theo tỷ giá thị trường n lo thời điểm định giá Các loại tài sản: vàng, kim loại quý, đá quý,… tính ad toán tương tự y th ju + Các khoản phải thu: loại bỏ khoản nợ khơng có khả thu hồi hay khả yi thu hồi mong manh việc: đối chiếu công nợ, xác minh tính pháp pl al lý, đánh giá độ tin cậy khoản phải thu n ua + Đối với khoản đầu tư bên doanh nghiệp: Nếu khoản đầu tư khơng n va q lớn, dựa giá trị chứng khoán, dựa theo số liệu bên đối tác fu liên doanh Nếu khoản đầu tư lớn, cần thực đánh giá cách toàn diện ll giá trị khoản đầu tư việc tạo nên giá trị doanh nghiệp m oi + Đối với tài sản cho thuê quyền thuê bất động sản: Tính theo phương pháp nh at chiết khấu dòng thu nhập tương lai z b.2 Phương pháp z k jm ht vb Giá trị tài sản ròng + Giá trị khả sinh lời Giá trị Doanh nghiệp = P2 = Giá trị khả sinh lời = Hệ số sinh lời i =1 : Số năm dự tính ac lãi suất chiết khấu th + Hệ số sinh lời tỷ lệ quy đổi giá trị khoản lợi nhuận tương lai y te re n n LNi : Lợi nhuận rịng dự tính thu năm i va n n Lợi nhuận ròng bình qn hàng năm dự tính thu = a Lu ∑ LNi om n l.c gm Lợi nhuận rịng hàng năm dự tính thu C.ty -6- ng Phương pháp phương pháp kết hợp hai phương pháp định giá dựa hi giá trị tài sản ròng dựa thu nhập Giá trị thu giá trị bình quân hai giá ep trị tương ứng theo hai phương pháp w b.3 Phương pháp n lo P2 + Giá trị tương đối ad Giá trị Doanh nghiệp = ju y th + P2 : giá trị doanh nghiệp tính theo phương pháp yi pl ua al Giá trị tương đối = P1 × (Ln0 / Ln1 + NAV0 / NAV1) n va n P1 : Giá cổ phiếu bình qn so sánh nhóm Cơng ty quy mơ, lĩnh vực ll fu Ln0: Lợi nhuận rịng Công ty định giá oi m Ln1 : Lợi nhuận rịng nhóm Cơng ty so sánh at nh NAV0 : Giá trị tài sản rịng Cơng ty định giá NAV1 : Giá trị tài sản rịng bình qn nhóm Cơng ty so sánh z z Ba phương pháp trình bày đưa đến kết giá trị doanh vb jm ht nghiệp khác Ta nhận thấy, phương pháp kết hợp phương pháp có tính đến yếu tố đặc thù ngành mà doanh nghiệp hoạt động, tiềm k gm lợi nhuận, mức độ rủi ro Công ty Ở khía cạnh đó, giá trị doanh l.c nghiệp tính theo phương pháp có tính bao qt hai phương pháp trước om Những thuận lợi ứng dụng phương pháp tính giá trị tài sản rịng: a Lu + Phương pháp giá trị tài sản giá trị tài sản cụ thể cấu n thành doanh nghiệp Giá trị tài sản cụ thể, có tính pháp lý rõ ràng va n khoản thu nhập mà người mua chắn nhận sở hữu doanh đưa trình giao dịch đàm phán giá bán doanh nghiệp ac đánh giá Đây mức giá thấp nhất, sở để bên liên quan th + Phương pháp cho ta giá trị thị trường tài sản bán rời thời điểm y te re nghiệp -7- ng + Đối với doanh nghiệp nhỏ có số lượng tài sản không khổng lồ, không yêu hi cầu kỹ thuật phức tạp định giá, giá trị yếu tố vơ hình khơng đáng kể, ep chiến lược kinh doanh không rõ ràng, thiếu xác định khoản thu nhập w tương lai phương pháp thích hợp để đưa giá trị n lo bước đầu đàm phán, thương lượng, mua bán doanh nghiệp ad Hạn chế: y th ju + Theo cách này, giá trị doanh nghiệp phép cộng tổng tài yi sản bên doanh nghiệp thời điểm tính giá trị Phương pháp đánh pl al giá doanh nghiệp trạng thái tĩnh Doanh nghiệp không coi n ua thực thể, tổ chức tồn cịn hoàn chỉnh phát triển n va tương lai Vì mà khơng phù hợp với tầm nhìn chiến lược Doanh fu nghiệp Một mục tiêu định giá nhìn thấy khả sinh lời ll doanh nghiệp giá trị NAV khơng đủ để thỏa mãn u cầu m oi + Nếu xét đến giá trị NAV ta bỏ qua phần lớn yếu tố phi vật chất nh at lại có giá trị thực nhiều chiếm giá trị lớn giá trị Doanh z nghiệp: trình độ quản lý, trình độ cơng nhân, uy tín, thị phần…Tài sản khiêm tốn z ht vb triển vọng sinh lời doanh nghiệp cao jm + Trong nhiều trường hợp, xác định giá trị tài sản lại trở nên q phức tạp k Một tập đồn có nhiều chi nhánh Một số loại tài sản khơng có thị trường, gm khó khăn định giá Lúc này, cơng việc đánh giá địi hỏi dàn trải, tốn l.c - Phương pháp tính đến khả sinh lời Doanh nghiệp n a Lu kinh doanh chuyên gia ngành đưa om thời gian, chi phí, sai số đánh giá tài sản có tính đặc thù sản xuất n va - Phương pháp tính đến yếu tố so sánh Doanh nghiệp ngành có thị trường chứng khốn hay thị trường chứng khốn chưa phát triển khơng nên ac phương pháp 1, 2, sử dụng với mục đích tham khảo so sánh th sử dụng phương pháp Đối với quốc gia có thị trường chứng khoán phát triển y te re khả sinh lời doanh nghiệp Nhưng thực tế, nước chưa -8- ng Phương pháp định giá Doanh nghiệp thường áp dụng trường hi hợp sau: ep − Đo lường mức giá “an toàn” cổ phiếu: giá trị tối thiểu mà nhà đầu tư w nhận trường hợp lý doanh nghiệp Thông thường giao dịch đánh n lo giá tốt mua lại Cơng ty có tài sản giá trị ad − So sánh giá trị cổ phiếu nghiệp vụ sáp nhập: Nếu Cơng ty có giá trị y th ju tài sản thấp sáp nhập với Cơng ty có giá trị tài sản cao, cổ đơng Cơng ty yi có giá trị tài sản cao yêu cầu tăng thêm giá trị cổ phiếu tính pl ua al % sở hữu n − Đo lường giá tối thiểu tài sản Công ty bán lại n va Phương pháp thường áp dụng phối hợp với phương pháp định giá khác ll fu để trước tiên tính tốn giá trị tài sản Doanh nghiệp oi m 1.1.5.2 Phương pháp định giá theo dòng tiền chiết khấu at nh a Quan điểm bản: z Năm 1962, M.I.Gordon đưa công thức lượng giá chứng khốn vơ z tiếng Ý nghĩa cơng thức là: Nhà đầu tư bỏ tiền mua chứng khốn khơng phải vb jm ht để lấy tài sản có doanh nghiệp mà để đổi lấy khoản thu nhập k tương lai Giá trị thực chứng khoán phải đánh giá độ lớn khoản thu gm nhập mà nhà đầu tư chắn nhận tương lai từ doanh nghiệp đó, l.c khơng phải yếu tố đầu om Giá trị Doanh nghiệp tổng giá trị loại chứng khoán mà doanh nghiệp phát a Lu hành n b Phương pháp xác định : R2 (1 + i ) + …+ Rt (1 + i ) t = n Rt ∑ (1 + t ) t =1 ac PV0 : Giá trị thực loại chứng khoán th Trong đó: t y (1 + i ) + te re R1 n PV0 = va Công thức tổng quát xác định giá trị thực loại chứng khoán: -9- ng Rt : Thu nhập loại chứng khoán năm t hi ep i : Tỷ suất hóa n : Số năm nhận thu nhập w Ưu điểm phương pháp dòng tiền chiết khấu: n lo + Phương pháp định giá dòng tiền chiết khấu đặc biệt phù hợp với quan điểm nhìn ad nhận đánh giá giá trị Doanh nghiệp nhà đầu tư thiểu số - y th ju người khơng có khả thâu tóm quyền kiểm sốt Doanh nghiệp yi Trong thực tế, nhà đầu tư thiểu số trơng thấy triển vọng tiềm ẩn lớn pl al lao khả sinh lời Doanh nghiệp Song tính chất “thiểu số”, họ n ua can thiệp vào vấn đề có ảnh hưởng lớn tới Doanh nghiệp Do n va vậy, giá trị nhà đầu tư thiểu số tính giá trị fu khoản lợi tức cổ phần mà Doanh nghiệp trả tương lai ll + Phương pháp tỏ thích hợp Doanh nghiệp có chứng khốn m oi giao dịch thị trường việc xác định giá trị Doanh nghiệp at nh phương pháp khác gặp khó khăn z z Hạn chế: ht vb + Đối với cổ phiếu, xây dựng hệ thống lý thuyết dựa jm giả định song việc dự báo lợi tức cổ phần dễ dàng Cổ phiếu loại k chứng khoán chứa đựng nhiều rủi ro Vì vậy, giả thuyết tăng trưởng gm đặn hay tăng trưởng ổn định không thuyết phục nhà thực hành l.c om + Để xác định lợi tức cổ phần phải xây dựng lý thuyết định hướng a Lu phân chia lợi tức cổ phần tương lai Chính sách phân chia lợi tức cổ phần phụ thuộc vào nhiều yếu tố: nhu cầu đầu tư, nhu cầu trả nợ, khả tích lũy n n va vốn từ khấu hao, …Việc tính tốn đến yếu tố không đơn giản, ac a Cơ sở lý luận: th 1.1.5.3 Phương pháp định lượng GOODWILL y sách phân chia lợi tức cổ phần te re nhà đầu tư lại cổ đông thiểu số, khơng có quyền định tới -76- ng khỏi, việc khách hàng chịu ảnh hưởng trực tiếp đến tiện ích dịch vụ hi nằm khả nhà cung cấp Mà việc nhà cung cấp có khả ep khách hàng dễ dàng Đó rủi ro có mơi trường pháp lý w Việt Nam chưa đồng theo kịp với tình hình phát triển xã hội n lo Ngồi ra, thay đổi mơi trường trị ảnh hưởng nhiều đến ad ngành Như vừa qua việc sáp nhập Bộ văn hóa thơng tin Bộ bưu viễn y th ju thơng để thành Bộ Thông tin Truyền thông để phù hợp với cơng tác quản lý nhà yi nước việc sử dụng quy định cũ áp dụng cho tình hình nhiều mang lại pl al bất cập cho đơi vị cung cấp dịch vụ n ua Mơi trường văn hóa xã hội n va Mơi trường văn hóa xã hội ngành THC rộng gần tác động đến tất fu khách hàng sử dụng THC, khách hàng với đầy đủ thầy phần ll xã hội, từ trí thức đến người lao động, từ người giàu đến người nghèo, có m oi thể sử dụng dịch vụ giá mức hợp lý Và mơi nh at trường văn hóa rộng lớn nên việc khai thác dịch vụ chăm sóc khách hàng z yếu tố cần quan tâm đến việc định giá doanh nghiệp z ht vb Môi trường khoa học công nghệ jm Ngành viễn thông truyền hình nói chung THC nói riêng ngành có phát k triển khoa học kỹ thuật nhanh chóng, cơng nghệ thay đổi gm chóng mặt thách thức lớn công ty để đảm bảo yếu l.c om tố cạnh tranh thị trường, cơng ty địi hỏi khơng ngừng cải tiến kỹ thuật công a Lu nghệ để đáp ứng nhu cầu ngày cao khách hàng Ví dụ cách năm việc sử dụng cáp đồng trục phổ biến để có tín hiệu truyền hình tốt n ac nghiệp, yếu tố ngành dịch vụ khẳng định cách chắn th Khách hàng nhân tố định sống doanh y Các yếu tố liên quan tác động tới doanh nghiệp: te re tương đối hợp lý mạng lại đường truyền tín hiệu tốt hơn… n va nhất, nhiên ngày cáp quang thay đồng trục với giá -77- ng Vì mối quan hệ khách hàng công ty yếu tố quan trọng mà công hi ty dịch vụ phải tâm để đạt hiệu tốt Đối tượng khách hàng ep THC đa dạng mối quan hệ khách hàng với doanh nghiệp THC w có nhiều mức độ khác nhau, chiến lược chăm sóc khách hàng tốt n lo yếu tố mang lại giá trị doanh nghiệp cao Hiện THC HTVC có ad chỗ đứng lịng người dân TP.HCM, việc trì chăm sóc để có y th yi quan tâm ju thể trì phát triển khách hàng yếu tố doanh nghiệp nổ lực pl al Nhà cung cấp doanh nghiệp quan trọng vêịc đảm bảo yếu n ua tố đầu vào Trong mối quan hệ với nhà cung cấp, doanh nghiệp đóng vai trị khách va hàng Tuy nhiên, tính chất khan vật tư đầu vào, số lượng nhà cung n cấp không đủ lớn, cấu kết họ với nhau… hay nguyên nhân mà doanh fu ll nghiệp bị gây sức ép Đặc biệt sức ép số lượng giá đầu vào Do vậy, m oi đánh giá khả đáp ứng yếu tố đầu vào đảm bảo cho sản xuất kinh doanh ổn at nh định cần xem xét đến: phong phú nguồn cung cấp, nguồn nguyên liệu z thay thế, tính lâu dài nguồn cung, tính kịp thời, giá chất lượng đầu vào z Đặc thù ngành Truyền hình khơng có q nhiều doanh nghiệp lĩnh vực vb jm ht công nghệ đặc thù nên nhà cung cấp nước không nhiều lắm, nhà cung cấp nước ngồi doanh nghiệp bị ảnh hưởng biến động k gm tỷ giá Tuy nhiên, nguồn cung cấp ổn định đa dạng giới ngành cơng nghệ truyền hình hình thành phát triển lâu l.c om Đối thủ cạnh tranh vấn đề mà tất doanh nghiệp quan tâm ảnh a Lu hưởng đến thị trường, thị phần, sống doanh nghiệp Như phân tích, n TP HCM có hai mạng THC HTVC SCTV nên việc cạnh tranh n va mạng với liệt không khốc liệt Ngồi ra, hình số truyền hình internet (IP TV) Tuy nhiên, so sánh nước ac rẻ dịch vụ truyền hình trả tiền khác Như Trung Quốc THC chiếm th khu vực hay nước phát triển THC chiếm đa số có nhiều ưu nhất, giá y te re Công ty THC phải cạnh tranh với cơng ty truyền hình trả tiền khác truyền -78- ng 99% thị trường truyền hình Trung Quốc, có khoảng 54% nhà cung ấp có hi thể cung cấp internet mạng THC (Theo Reuters – 21/04/2008) ep Các quan nhà nước tác động trực tiếp đến hoạt động doanh nghiệp w biện pháp quản lý quan chủ quản, quan thuế Hiện nay, vấn đề n lo quan quản lý đặt kiểm sốt ngành THC để nhằm bảo bảo ad định hướng phủ vừa đảm bảo tiêu chuẩn kỹ thuật cho khách hàng, đồng y th ju thời mang lại ăn tinh thần cho rộng rãi tầng lớp nhân dân Tuy nhiên, từ yi việc phát triển tự phát theo chủ trương xã hội hóa ngành truyền hình, phù hợp với xu pl al hướng hội nhập quốc tế, ban hành tiêu chuẩn quy định nhà nước n ua cần có lộ trình hợp lý để cơng ty THC đạt yêu cầu n va tiêu chuẩn theo quy định nhà nước Qua đây, cho thấy ngành THC ngành fu chịu ảnh hưởng trực tiếp đến quy định quản lý nhà nước, kể ll quy định mang tính chất hành oi m Các vấn đề nội doanh nghiệp: nh at Hiện trạng tài sản doanh nghiệp vấn đề quan tâm định z giá doanh nghiệp Hiện nay, tài sản doanh nghiệp THC công ty tự đầu tư từ z ht vb nhiều nguồn khác nhau, nên chất lượng, chủng loại, xuất xứ khác nhau, jm thêm khung khấu hao ngành theo Quyết định 206 đến 15 năm k khoảng thời gian dài để doanh nghiệp lựa chọn nên việc định giá tài sản l.c gm cần ý khách quan om Mặt khác, địa bàn khai thác trãi rộng, đặc thù Cơng ty THC tài sản giá gặp khơng khó khăn kiểm kê… n a Lu đường nên việc trì bảo quản thời gian cơng sức, việc định n va Uy tín kinh doanh − Thương hiệu tài sản vơ hình doanh nghiệp ac thương hiệu HTVC, thương hiệu quen thuộc thị trường th Hiện nay, Công ty THC HTVC khai thác dịch vụ THC sử dụng chung y cao cho sản phẩm so với sản phẩm doanh nghiệp khác te re Cùng sản xuất loại sản phẩm, doanh nghiệp có uy tín lớn định giá -79- ng yếu tố lợi doanh nghiệp này, nhiên mà hi thương hiệu cơng ty riêng lẻ lại chưa định hình cách chắn ep lòng khách hàng Uy tín kinh doanh yếu tố gắn với thương hiệu, khác w với thương hiệu, uy tín kinh doanh lại cơng ty khai thác dịch vụ mang lại n lo cho thương hiệu HTVC chỗ đứng nay, cần gắn hai yếu tố đơi ad với để đánh giá cách đắn giá trị doanh nghiệp y th ju Chất lượng lao động nguồn lực quan trọng làm nên giá trị doanh yi nghiệp Trình độ kỹ thuật lành nghề người lao động nhân tố tác động trực pl al tiếp tới chất lượng sản phẩm Đồng thời, nhờ đó, doanh nghiệp giảm chi n ua phí đào tạo, bồi dưỡng, góp phần nâng cao thu nhập cho doanh nghiệp n va Đánh giá trình độ kỹ thuật tay nghề người lao động không xem fu cấp số lượng mà quan trọng điều kiện phải xem xét ll đến hàm lượng tri thức có sản phẩm mà doanh nghiệp sản xuất Do vậy, m oi đánh giá khả tồn tại, phát triển tạo lợi nhụân doanh nghiệp thiết nh at phải xét đến yếu tố chất lượng lao động, coi yếu tố nội định đến z z giá trị doanh nghiệp ht vb Ở Việt Nam có Trường đào tạo chun ngành Truyền hình ngồi jm trường nghiệp vụ riêng ngành nên nguồn nhân lực kỹ thuật truyền hình cịn k ít, chưa kể trường đào tạo thường không đủ đáp ứng với tốc độ phát triển gm cơng nghệ ngành Vì vậy, nhân lực THC công ty phải tự đào tạo lấy từ l.c om ngành khác điện tử viễn thơng Tuy nhiên, yếu tố đặc thù nên đội ngũ làm việc chuyên nghiệp nhiều kinh nghiệm n a Lu nhân đào tạo lành nghề thường gắn bó với cơng ty lâu hơn, thường có n va Năng lực quản trị kinh doanh tổng hợp cịn thể thơng qua hệ thống ac biệt ln có chiến thuật chiến lược để nâng cao yếu tố cạnh tranh Các công th Hiện nay, Công ty THC HTVC có đội ngũ lãnh đạo chuyên nghiệp, đặc y tài doanh nghiệp trợ giúp cho việc đưa kết luận giá trị doanh nghiệp te re tiêu tài doanh nghiệp Vì vậy, thực phân tích cách tồn diện tình hình -80- ng ty tồn độc lập lại có mục đích chung phát triển khách hàng hi dịch vụ THC HTVC nên thường có nhiều ý kiến có giá trị đóng góp trao đổi để có ep định hướng tốt cho phát triển doanh nghiệp, đồng thời hỗ w trợ nhiều tập thể n lo Đội ngũ quản lý đào tạo môi trường thực tế, bám sát công việc, ad chịu áp lực cơng việc cao có nhiều kinh nghiệm thực tế, đặc biệt đội ngũ y th ju trẻ nên động ham học hỏi nguồn lực qúy giá yi doanh nghiệp pl n TY THC HTVC ua al 3.3 MỘT SỐ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP VỀ ĐỊNH GIÁ HỢP NHẤT CÁC CÔNG va n Do đặc thù ngành THC nên công tác định giá, đặc biệt định fu ll giá để hợp doanh nghiệp, xin có đề xuất sau: m oi 3.3.1 Đối với phương pháp định giá: phối hợp phương pháp định giá tài sản at nh phương pháp dòng tiền chiết khấu z Phương pháp định giá tài sản mang lại cho doanh nghiệp mức giá sàn để có z vb nhìn tài sản doanh nghiệp dịch vụ jm ht Phương pháp dịng tiến chiết khấu phương pháp để đánh giá k doanh nghiệp dịch vụ, thể giá trị tiềm ngành tương đối gm mẻ om l.c a Đối với phương pháp tài sản, định giá cần lưu ý nguồn xuất xứ tài sản, phương pháp khấu hao, thời gian khấu hao đặc biệt giá trị tài sản vơ hình a Lu tạo lợi chắn tạo mạng lưới để cung cấp với n va lượng khách hàng lớn khoảng 400.000 khách hàng n Tài sản doanh nghiệp mua từ nhiều nguồn khác nhau, chất lượng te re công dụng loại tài sản khác nên việc định giá không giá y ac th trị lại tài sản mà phải xem xét đến giá trị sử dụng tài sản -81- ng − Tài sản nên định giá tổ chức định giá chuyên nghiệp để có giá trị hi đáng tin cậy ep − Các nghĩa vụ phải xác định cụ thể cho khoản mục w − Các khoản nợ phải khoản nợ có khả thu hồi n lo − Các nghĩa vụ không chắn phải xem xét ad y th − Những tài sản chấp phải xác định cụ thể ju Việc so sánh giá thị trường, tài sản tương đương dùng để so sánh xác định lại yi pl nguyên giá không thiết phải nước sản xuất quy định Nhà thẩm định giá ua al sử dụng nguồn thơng tin sẵn có thị trường (có thể khác nước sản n xuất, khác công suất,…) để xác định giá trị tài sản mục tiêu Vấn đề va nhà thẩm định giá kiến thức kinh nghiệm cơng tác chun mơn phải n ll fu xác định hệ số điều chỉnh thích hợp tài sản có xuất xứ khác oi m Ngồi ra, số trường hợp, doanh nghiệp có TSCĐ vơ hình hết khấu nh hao thu hồi đủ vốn, thực tế tiếp tục sử dụng có hiệu quả, mang at lại thu nhập tương lai cho doanh nghiệp, cần thiết phải xác định lại giá trị thực tế z z tài sản vơ hình thời điểm xác định lại giá trị doanh nghiệp vb jm ht b Đối với phương pháp dịng tiền chiết khấu (DCF) cần ý thay đổi có dịng tiền tương lai mang tính chủ quan khách quan, định k gm hướng quan chủ quản thời gian tới Những yếu tố vĩ mô kinh tế l.c khủng hoảng kinh tế, xu hướng tỷ giá, lãi suất ảnh hưởng đến tỷ suất a Lu trình tiền quyền, giá quảng cáo… om mong đợi nhà đầu tư Kể sách nhà cung cấp kênh chương n Các yếu tố cạnh tranh, môi trường ngành, phát triển khoa học công nghệ, va n nguồn lực lạo động ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến thay đổi định giá doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền chiết khấu, cần phải thận trọng với ac giá trị doanh nghiệp cách hợp lý th tất yếu tố liện quan đến doanh nghiệp, có tính tốn y te re giá trị tương lai mà cần xác định cách đáng tin cậy Vì vậy, -82- ng Khi áp dụng phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF) thuận lợi cần ý hi thực công việc sau: ep − Thiết lập hệ thống báo cáo bắt buộc lưu trữ sở liệu báo cáo w phương pháp định giá áp dụng cho công ty định giá Cơ sở liệu tài n lo liệu vô giá việc tổng hợp phân tích để đưa tỷ lệ chiết khấu, giả ad thiết giả định phương pháp DCF, giải khó khăn y th ju thời việc áp dụng phương pháp DCF nêu phần yi − Tạo chế để có báo cáo xác định giá trị hoàn hảo theo phương pl ua al pháp DCF tăng phí định giá cho cơng ty áp dụng phương pháp DCF Việc tốn nhiều công sức đổi lại giúp cho công ty huy động n n va nhiều vốn thu hút nhiều nhà đầu tư fu ll Ngoài ra, hai phương pháp định giá áp dụng, m oi phương pháp có lợi riêng, có nhiều bất cập với Như phương nh at pháp định giá doanh nghiệp theo giá trị tài sản thể giá sàn doanh z nghiệp, có đảm bảo việc khơng thất vốn Nhà nước chưa thể z ht vb giá trị thực tế doanh nghiệp Trong đó, áp dụng phương pháp DCF giải jm hầu hết vướng mắc việc xác định lợi thương mại tiềm k giá trần doanh nghiệp lại gặp khơng khó khăn cần số liệu vĩ mô gm vi mô để so sánh đánh giá Như vậy, có thể: om l.c − Áp dụng đồng thời hai phương pháp để thể khoảng dao động giá trần – giá sàn doanh nghiệp, giúp cho nhà đầu tư có cách nhìn a Lu khách quan trước định đầu tư Trong khoảng giá trần – giá sàn, n n − Cùng với việc áp dụng đồng thời hai phương pháp trên, nên kết hợp với phương ac th pháp đấu giá công khai qua Cơng ty chứng khốn sở giao dịch y te re xác doanh nghiệp mức độ rủi ro nhà đầu tư va doanh nghiệp nhà đầu tư giá hợp lý nhất, phản ánh giá trị -83- ng Công ty IPO thực Điều mang lại lợi ích tối đa cho hi doanh nghiệp đảm bảo tính minh bạch khuyến khích nhà đầu tư ep 3.3.2 Đối với định giá nhà đất w Nhà đất tài sản lớn thường chiếm tủ trọng cao giá trị tài sản n lo doanh nghiệp thường có giá trị ổn định với xu hướng tăng thường khơng giảm ad giá trị đất Vì vậy, cần lưu ý định giá trị giá đất công tác định ju y th giá yi Hiện việc quy định không rõ ràng, giá đất theo quy định nhà nước pl al chênh lệch so với giá trị thị trường nên hay có xu hướng, cơng ty nhà nước n ua cổ phần hóa xu hướng định giá đất thấp giá trị thị trường để định giá doanh nghiệp n va rẻ để thâu tóm cơng ty cổ phần tay nhóm người gây thoát tài sản fu nhà nước Đối với công ty định giá để hợp sáp nhập cơng ty tư ll nhân lại có xu hướng định giá cao giá trị thị trường để mang lại lợi ích m oi cao cho chủ đầu tư Vì yếu tố cần lưu ý để đảm bảo tính khách nh at quan giá trị nhà đất, bất động sản lớn có ảnh hưởng lớn đến giá trị doanh nghiệp z z định giá ht vb Đối với cơng ty có tài sản đất cần thận trọng theo sát giá trị jm thị trường không chủ quan giao cho quan định giá mà phải có so k sánh với bất động sản khác tương tự thị trường đế có giá trị thích hợp, gm tránh bị nâng giá cao so với giá thực tế làm sai lệch giá trị doanh nghiệp Trường l.c om hợp việc định giá kéo dài phải tính đến vấn đề thay đổi giá thị trường giá a Lu nhà đất biến động theo biến động kinh tế Vì giá trị nhà đất nên yếu tố xem xét lại trước cơng bố thức giá trị doanh nghiệp n n va 3.3.3 Giá trị lợi ngành Truyền hình Nếu tính tài sản riêng lẻ khó đánh giá hết giá trị ac th tài sản mang lại, mà phải xét bình diện tổng thể mạng THC chung có y te re Tùy thuộc nhiều vào giá trị thương hiệu dịch vụ cung cấp cho khách hàng -84- ng thể cung cấp cho 400.000 – 500.000 thuê bao, điều cho thấy giá trị lớn với hi nguồn thu tương lai ổn định theo sách chung hợp lý ep Đặt thù ngành truyền hình cáp khơng tài sản thơng thường mà việc w định hình lịng người xem thương hiệu cung cách phục vụ có giá trị n lo to lớn mang đến nguồn thu nhập ổn định cho công ty Một tài sản riêng lẻ có giá trị ad khơng lớn trở thành mạng lưới cung cấp truyền hình cáp cho hàng trăm y th ju ngàn thuê bao có giá trị quan trọng khơng thể phủ nhận, giá trị cịn thể yi quyền khai thác khu vực phân chia mà đảm bảo nguồn thu pl al chắn tương lai Thêm vào đó, với lượng khách hàng cá nhân đáng kể mà n va truyền hình cáp n ua khơng phải ngành có điều làm nên lợi ngành fu ll 3.3.4 Chất lượng công tác định giá, đào tạo đội ngũ định giá chuyên nghiệp oi m nh Định giá doanh nghiệp tất nhiên phải tuân thủ số nguyên tắc at định, nhiên trình độ người thẩm định quan trọng, để có cơng z z tác định giá thật gần với giá trị thị trường ngồi việc nắm bắt thông tin cách vb jm ht xác, phân tích đầy đủ mà cịn phải làm việc độc lập công tâm để không để yếu tố chủ quan tác động, chưa kể mục đích cá k gm nhân làm sai lệch giá trị định giá Vì vậy, nhân lực cho công tác định giá phải chuyên nghiệp, độc lập làm việc với tinh thần trách nhiệm cao Và cần thiết l.c n a Lu tiếp tục nâng cao công tác định giá doanh nghiệp om đào tạo chuyên sâu nguồn nhân làm công tác định nhà quản lý để n va Các quan định giá độc lập với lực lượng đông khắc nghiệt nên việc lựa chọn người giỏi, có đầy đủ kinh nghiệm, ac Công tác định giá doanh nghiệp dựa kinh nghiệm chủ yếu, việc đào tạo th trình độ, tinh thần trách nhiệm nắm bắt hết vấn đề doanh nghiệp chưa nhiều y te re chất lượng chưa đồng đều, thêm vào địi hỏi thị trường ngành -85- ng trường học chưa đáp ứng nhu cầu mà công ty mong muốn Và định giá hi doanh nghiệp ln vấn đề khó mà khơng phải làm Vì vậy, ep cần cải thiện công tác định giá, tăng cường đào tạo đội ngũ định giá có chất lượng, w đồng thời nhà nước nên hỗ trợ tạo điều kiện để người làm công tác định n lo giá có có khung sở pháp lý rõ ràng minh bạch làm công cho công tác ad Mặt khác, thân người làm công tác định giá phải trao dồi kiến thức thực y th ju tế, hiểu rõ thị trường, hiểu rõ doanh nghiệp để có nhìn khách quan công tác yi định giá Nên mở nhiều lớp học công tác định giá chuyên sâu để người học có pl al kiến thức áp dụng thực tế n ua 3.3.5 Đề xuất Nhà nước ban hành tiêu chuẩn chung định giá doanh nghiệp: n va Hiện nay, định giá doanh nghiệp, chủ yếu áp dụng Nghị định 109/2007/NĐ- fu CP ngày 26/06/2007 Chính Phủ Thơng tư 146/2007/TT-BTC ngày 06/12/2007 ll Bộ Tài cho việc định giá chuyển doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành m oi cơng ty cổ phần Vì có hạn chế phạm vi áp dụng nên vận dụng vào áp nh at dụng cho công tác định giá cấu lại doanh nghiệp, mua bán, sáp nhập, hợp nhất, z z chia tách, giải thể dẫn đến nhiều bất cập ht vb Thêm vào việc áp dụng thông tư chủ yếu dành cho doanh nghiệp nhà jm nước, doanh nghiệp thuộc thành phần khác khơng bắt buộc áp dụng Đó k yếu tố cởi mở cho doanh nghiệp, qua dẫn đến vấn gm đề tự phát, doanh nghiệp thỏa thuận định giá q cao hay q thấp lợi ích l.c om hay nhóm người mà ảnh hưởng đến công tác định giá không khách quan tiêu cực khơng đáng có n a Lu trung thực ảnh hưởng đến nguồn lực xã hội khác, chí dẫn đến n va Vì đề xuất Bộ tài nên sớm ban hành tiêu chuẩn thẩm định giá trị nghiệp định giá hoạt động hiệu hơn, áp dụng cho việc định giá cho ac lực cho doanh nghiệp phát triển khuôn khổ pháp luật th hoạt động hợp nhất, chi tách, giải thể, sáp nhập mua bán có sở đáng tin cậy tạo động y te re doanh nghiệp khung pháp lý hoàn thiện để vào đó, doanh -86- ng 3.3.6 Việc hợp Công ty THC với hi Việc hợp công ty THC HTVC với xu hướng tất yếu, ep nhiên với Công ty hợp với điều khơng dễ dàng, chưa kể w cơng ty có nhiều loại hình khác nhau, quy mơ khác nhau, tình hình sản xuất n lo kinh doanh khơng giống Mỗi cơng ty có đặc thù riêng khả cạnh ad tranh, nguồn nhân lực, thực trạng tài sản, nguồn vốn mong muốn chủ đầu tư y th ju cơng ty khác Vì vậy, định giá thiết phải có lộ trình, yi cần có tổ chức chịu trách nhiệm cơng tác thẩm định giá mà bên cử pl al người có chức tham gia, quy định số điều kiện cụ thể nguyên tắc mà n ua bên phải tuân thủ để đảm bảo có đồng thuận cao bên Sau mời n va tổ chức độc lập có uy tín để định giá cách khoa học khách quan fu Đối với đặc thù riêng có bên bên tự giải quyết, thay đổi loại ll hình cơng ty, bố trí nhân sự…Đối với vấn đề chung ảnh hưởng đến công tác m oi đinh sở xác định giá trị tài sản hữu hình, giá trị tài sản vơ hình, lợi nh at thương mại doanh nghiệp… phải có sở đánh giá phù hợp áp dụng chung z cho tất cả, đảm bảo khách quan công Các phương pháp tính tốn phải dự z jm bên cách công ht vb sở đồng thuận đáng tin cậy Quan tâm nhiều đến quyền lợi nghĩa vụ k Các bên cần tính đến hoạt động doanh nghiệp sau hợp nhất, gm vấn đề nhân sự, cấu, trụ sở, hay vấn đề định hướng phát triển doanh l.c om nghiệp sau hợp nhất, đảm bảo tính minh bạch giá trị cạnh tranh Ngịai ra, tin bên ngồi, chiến lược phát triển tính đến n a Lu cơng ty cổ phần cịn tính đến cơng tác IPO thời điểm, việc công bố thông n va Cơ cấu lại doanh nghiệp nói chung hợp doanh nghiệp nói riêng, ngồi quản lý phải đặt Khi hợp tính đến việc giảm biên chế bớt ac công ty hợp nhất, cấu nhân hợp lý, phương thức quản lý sao, th số phận, mở rộng thêm phận khác, việc hợp tác cá nhân y te re yếu tố định giá tưởng chừng khó sau tốn nhân vấn đề -87- ng tập trung hay phân tán, hệ thống quản lý nội đối ngoại…tất yếu tố hi phải tính đến hợp doanh nghiệp ep w n lo Kết luận chương III ad Để xác định giá trị doanh nghiệp theo giá trị thị trường Việt y th ju Nam điều không dễ dàng thị trường chứng khốn chưa phải hàn yi thử biểu kinh tế, nên tiêu, số liệu để so sánh đánh giá pl al chưa thật đánh tin cậy Cùng với hạn chế thông tin, số liệu thống kê… làm n ua cho công tác định giá cịn nhiều khó khăn va n Tuy nhiên, tiến hành phương pháp định giá doanh nghiệp, thân người định ll fu giá phải khách quan, có hiểu biết cặn kẽ hoạt động doanh oi m nghiệp định giá, phải lưu tâm đến với tài sản, loại hình doanh nghiệp at nh phương pháp định giá Đồng thời cần có phân tích yếu tố vĩ mơ, vi mơ thân doanh nghiệp để có ý kiến xác đáng cho công tác định giá z z ht vb Đối với Công ty THC HTVC TP HCM, việc định giá để hợp jm xu hướng cần thiết, song song việc phát triển dịch vụ phụ trội, cải tiến nội dung k kênh chương trình vấn đề sống cịn để phát triển ngành truyền hình trước gm thay đổi nhanh chóng cơng nghệ viễn thơng Song song đó, nhà hình nói chung THC nói riêng phát triển tốt om l.c nước cần ban hành quy định pháp lý chặt chễ để đảm bảo cho ngành truyền n a Lu n va y te re ac th -88- ng MỤC LỤC hi ep • Danh mục từ viết tắt w n lo • Danh mục bảng biểu Sơ đồ ad ju y th MỞ ĐẦU yi pl CHƯƠNG I: al ua CƠ SỞ LÝ LUẬN n 1.1 TỔNG QUAN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP va n 1.1.1 Khái niệm: fu ll 1.1.2 Nhu cầu định giá doanh nghiệp: oi m nh 1.1.3 Mục tiêu định giá doanh nghiệp at 1.1.4 Những yếu tố cần thiết công tác định giá doanh nghiệp z z 1.1.5 Các phương pháp định giá: vb jm ht 1.2 ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP KHI HỢP NHẤT 17 k 1.2.1 Khái niệm chia tách, sáp nhập, hợp Doanh nghiệp: 17 gm 1.2.2 Sự cần thiết định giá doanh nghiệp hợp nhất: 18 l.c om 1.2.3 Lựa chọn phương pháp định giá hợp doanh nghiệp: 20 a Lu 1.3 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 21 n 1.3.1 Các yếu tố thuộc môi trường vĩ mô 21 va n 1.3.2 Các yếu tố thuộc môi trường ngành 22 te re 1.3.3 Môi trường nội doanh nghiệp 24 y ac th Kết luận chương I 25 -89- ng hi CHƯƠNG II: ep THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ CÁC CƠNG TY TRUYỀN HÌNH CÁP HTVC TẠI TP HỒ w CHÍ MINH .26 n lo 2.1 CƠ SỞ PHÁP LÝ VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP: 26 ad ju y th 2.2 THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 27 yi 2.2.1 Năng lực định giá 27 pl ua al 2.2.2 Xử lý tồn tài 28 n 2.2.3 Phương pháp định giá 30 va n 2.3 THỰC TRẠNG DỊCH VỤ TRUYỀN HÌNH CÁP TẠI TP HCM HIỆN NAY 44 fu ll 2.3.1 Thị trường Truyền hình cáp TP HCM 44 m oi 2.3.2 Các Công ty THC TP HCM 46 nh at 2.3.3 THC HTVC địa bàn TP.HCM 49 z z 2.4 ĐỊNH GIÁ CÁC DOANH NGHIỆP THC KHI HỢP NHẤT CÁC CÔNG TY THC vb jm ht HTVC VỚI NHAU THÀNH MỘT CÔNG TY CHUNG .53 k 2.4.1 Sự cần thiết hợp Công ty THC HTVC với nhau: 53 gm 2.3.2 Mục tiêu công tác định giá hợp nhất: 55 l.c om 2.3.3 Cách thức hợp doanh nghiệp HTVC với nhau: 56 a Lu 2.3.4 Lựa chọn Phương pháp định giá doanh nghiệp hợp 57 n Kết luận chương II 66 n va y te re ac th -90- ng hi CHƯƠNG III: ep GIẢI PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP KHI HỢP NHẤT CÁC CÔNG TY THC w HTVC TẠI TP HỒ CHÍ MINH 67 n lo 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN NGÀNH THC TRONG THỜI GIAN TỚI 67 ad y th 3.1.1 Lựa chọn công nghệ để phát triển 67 ju 3.1.2 Đầu tư vào dịch vụ phụ trội 68 yi pl 3.1.3 Đầu tư vào chất lượng kênh chương trình 69 al n ua 3.1.4 Các kiến nghị tác động vĩ mô nhà nước 70 va 3.2 SỰ CẦN THIẾT VÀ NHỮNG VẦN ĐỀ CẦN LƯU Ý KHI ĐỊNH GIÁ ĐỂ HỢP n NHẤT 72 ll fu oi m 3.2.1 Sự cần thiết 72 at nh 3.2.2 Những vấn đề cầu lưu ý định giá doanh nghiệp 73 3.3 MỘT SỐ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP VỀ ĐỊNH GIÁ HỢP NHẤT CÁC CÔNG TY THC z z HTVC 80 vb jm ht 3.3.1 Đối với phương pháp định giá: 80 k 3.3.2 Đối với định giá nhà đất 83 gm 3.3.3 Giá trị lợi ngành Truyền hình 83 l.c om 3.3.4 Chất lượng công tác định giá, đào tạo đội ngũ định giá chuyên nghiệp 84 a Lu 3.3.5 Đề xuất ban hành tiêu chuẩn chung định giá doanh nghiệp: 85 n 3.3.6 Việc hợp Công ty THC với 86 va n Kết luận chương III 87 ac Phụ lục th • y • Tài liệu tham khảo te re KẾT LUẬN