TÓM TẮT: TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ - BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM

TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN XUÂN DŨNG TÁC ĐỘNG BẤT CÂN XỨNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ - BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyen Duc Trung THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - 2023 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 LÍ DO LỰA CHỌN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU Cuộc khủng hoảng tài tồn cầu tạo mối quan tâm ngày tăng việc tìm hiểu mối tương tác phức tạp sách tài khóa chu kỳ tăng trưởng kinh tế, đặc biệt tập trung vào triển vọng trung hạn Trong mơi trường đặc biệt này, tương tác sách tài khóa tiền tệ đóng vai trị quan trọng việc xác định hướng tăng trưởng kinh tế Các phủ sử dụng loạt sách, phân loại thuận chu kỳ nghịch chu kỳ, làm công cụ để giải suy thoái bùng nổ kinh tế Các nước phát triển thường sử dụng kỹ thuật nghịch chu kỳ, bao gồm hệ thống ổn định tự động Mặt khác, quốc gia phát triển Việt Nam thường sử dụng sách kinh tế vĩ mô thuận chu kỳ phương tiện để thu hẹp khoảng cách với kinh tế phát triển kích thích mở rộng kinh tế Trong bối cảnh nay, nghiên cứu xem xét tác động bất cân xứng nợ công đến tiến kinh tế Việt Nam, có tính đến đặc điểm riêng biệt cấu kinh tế nhà nước kiểm sốt Các quốc gia phát triển có xu hướng nhấn mạnh chiến thuật tài khóa nghịch chu kỳ, Việt Nam nước phát triển khác lại thiên biện pháp thuận chu kỳ Mục đích nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm tác động nợ công đến tăng trưởng kinh tế dài hạn bền vững Việt Nam Mục đích điều tra đóng góp vào diễn ngơn học thuật cách xem xét chất phức tạp việc tài trợ phủ thơng qua nợ hậu sâu rộng phát triển kinh tế ngắn hạn dài hạn Nghiên cứu tập trung chủ yếu vào tảng hệ thống kinh tế Việt Nam, đặc biệt nhấn mạnh mức độ tham gia đáng ý phủ vào hoạt động kinh tế Ngược lại với điều tra khác chủ yếu tập trung vào việc xác định ngưỡng nợ, nghiên cứu nỗ lực xem xét đầy đủ hậu tích cực tiêu cực nhiều mặt liên quan đến nợ Thông qua việc xem xét kỹ lưỡng chức vay mượn phủ tác động tính bền vững ngắn hạn triển vọng dài hạn, nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm cho thảo luận học thuật diễn nợ công mối quan hệ phức tạp với tiến kinh tế Trong khuôn khổ rộng kinh tế toàn cầu thời kỳ khủng hoảng, mối quan hệ phức tạp nợ công tiến kinh tế trở nên quan trọng Các quốc gia phát triển thường sử dụng phương pháp tài nghịch chu kỳ phương tiện để giảm bớt biến động kinh tế Tuy nhiên, khuôn khổ kinh tế nhà nước quản lý đặc biệt Việt Nam địi hỏi phải có xem xét cụ thể Mục tiêu nghiên cứu cung cấp hiểu biết toàn diện tác động khác nợ cơng lộ trình phát triển Việt Nam Mục đích nâng cao hiểu biết động thái nợ công nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Mục đích nghiên cứu lượng hóa tác động bất cân xứng nợ phủ Việt Nam tới tăng trưởng kinh tế Những kết luận tác động bất cân xứng nợ công tới tăng trưởng kinh tế sở khuyến nghị sách tài khóa cho Việt Nam Để thực mục tiêu trên, nghiên cứu phải giải mục tiêu cụ thể sau: (1) Đánh giá tác động yếu tố định sách tài khóa tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam (2) Xem xét tác động bất cân xứng nợ công tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam (3) Phân tích tác động tác động sách nợ cơng tới việc mở rộng kinh tế Việt Nam 1.3 ĐỐI TƯỢNG, PHẠM VI VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Đối tượng nghiên cứu bao gồm tăng trưởng kinh tế nợ công Sau xem xét mối quan hệ sách tài khóa, biểu thị tổng thu nhập từ thuế, nợ phủ chi tiêu phủ, với chu kỳ kinh doanh, minh họa tăng trưởng kinh tế, Phạm vi nghiên cứu nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn từ quý năm 2000 đến quý năm 2021 Số liệu nghiên cứu: số liệu hàng quý khoảng thời gian từ quý năm 2000 đến quý năm 2021 lấy từ số liệu thống kê tài IMF (IFS) phần trăm sản phẩm quốc dân (GDP), tăng trưởng cung tiền mở rộng (BM) lãi suất cho vay (IRO) Việt Nam; Nợ cơng; tỷ giá USD/ VNĐ; chi tiêu phủ biến xu hướng khơng có phân phối chuẩn; đó, độ lệch phải lớn Vì vậy, biến cần chuyển dạng logarit số tự nhiên đồng thời tính tốn cách chia tỷ giá hối đoái năm cho tỷ giá năm sở (tỷ giá hối đoái quý năm 2000) Sau sử dụng mơ hình VECM để kiểm định ước lượng mối quan hệ sách tài khóa chu kỳ kinh tế Việt Nam, phương pháp nghiên cứu sử dụng định lượng NARDL sử dụng mơ hình hồi quy bất đối xứng để xem xét tác động không cân xứng nợ công tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam Trên tiền đề này, luận án đưa đề xuất nhằm xây dựng sách liên quan đến nợ quốc gia Việt Nam 1.4 Ý NGHĨA VÀ ĐÓNG GÓP CỦA NGHIÊN CỨU Nghiên cứu tập trung giải khoảng trống đáng ý tài liệu có cách sử dụng phân tích lý thuyết điều tra thực nghiệm, cung cấp quan điểm mối tương quan nợ công phát triển kinh tế Ý nghĩa lý thuyết cơng trình nằm việc sử dụng ý tưởng liên quan đến nợ công phát triển kinh tế, đặc biệt áp dụng cho bối cảnh đặc thù Việt Nam Nền kinh tế Việt Nam trải qua trình chuyển đổi theo hướng vận hành thị trường xác định phận cấu thành đặc thù Mẫu nghiên cứu bao gồm nhiều quốc gia, bao gồm quốc gia cơng nghiệp hóa phát triển Việt Nam sử dụng trường hợp nghiên cứu để kiểm tra phù hợp khung lý thuyết kinh tế có đặc điểm riêng biệt Cuộc điều tra làm sáng tỏ phù hợp tiên đoán lý thuyết, khám phá thực nghiệm thực tế địa hình kinh tế Việt Nam Nghiên cứu khác với phân tích định tính chủ yếu sử dụng nghiên cứu nước mơ hình tuyến tính ngưỡng thường sử dụng nghiên cứu nước xét khía cạnh nghiên cứu thực nghiệm tầm quan trọng thực tiễn Ngược lại, viết trình bày khuôn khổ xem xét tác động bất cân xứng nợ công phát triển kinh tế thiết kế đặc biệt để giải thích phức tạp đặc biệt bối cảnh kinh tế động liên kết quốc tế Việt Nam Ngoài ra, nghiên cứu cịn đóng góp có giá trị cho tập hợp nghiên cứu thực nghiệm có cách xem xét hai yếu tố quan trọng Nghiên cứu xem xét tác động ngưỡng tỷ lệ nợ công GDP phát triển kinh tế nước chuyển đổi, đặc biệt tập trung vào Việt Nam Lĩnh vực nghiên cứu quan tâm Hơn nữa, nghiên cứu cho thấy tác động bất cân xứng nợ công Việt Nam phát triển kinh tế, cung cấp hiểu biết chi tiết chất phức tạp mối liên hệ 1.5 KẾT CẤU LUẬN ÁN Chương 1: Giới thiệu nghiên cứu Chương 2: Tổng quan sở lý thuyết Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương 4: Kết nghiên cứu thảo luận Chương 5: Kết luận hàm ý sách CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH VÀ CHU KỲ KINH TẾ 2.1.1 Các khái niệm liên quan đến vấn đề nghiên cứu - Chính sách tài khóa chu kỳ kinh tế Trong bối cảnh kinh tế vĩ mơ rộng hơn, sách tài khóa đóng vai trị quan trọng, đặc trưng tích hợp phức tạp với ý tưởng quan điểm đưa nhà nghiên cứu tiếng Keynes (1936), Furceri Jalles (2016), Acemoglu et al (2013), Fatas Mihov (2013), Vegh Talvi (2005) Chính sách tài khóa có tác động đáng kể đến hoạt động kinh tế thông qua việc thao túng chi tiêu thuế phủ Tầm quan trọng sáng kiến nhấn mạnh mục tiêu đa dạng nó, bao gồm huy động nguồn lực, tái cấu kinh tế, phát triển bền vững, ổn định thị trường phân phối thu nhập công Nghiên cứu dựa nguyên tắc kinh tế học Keynes nhằm mục đích làm sáng tỏ mối quan hệ phức tạp sách tài khóa phát triển GDP thực tế Bài kiểm tra sâu vào chu kỳ biến động kinh tế Các chiến thuật ủng hộ chu kỳ bao gồm việc thực tăng thuế giảm chi tiêu phủ phải đối mặt với thâm hụt, điều trái ngược với cách tiếp cận nghịch chu kỳ Mặt khác, chiến lược nghịch chu kỳ đặc trưng gia tăng chi tiêu phủ thu thuế thấp thời kỳ kinh tế suy thoái Các kinh tế phát triển sử dụng biện pháp ổn định điều chỉnh thuế tự động để quản lý hiệu suy thoái kinh tế, quốc gia thực biện pháp theo chu kỳ để giải chênh lệch phát triển Điều quan trọng phải thừa nhận tương tác đáng kể sách tài khóa, chức phủ mơ hình động chu kỳ kinh doanh 2.1.2 Các lý thuyết sách tài khóa chu kỳ kinh tế Sự cộng hưởng đáng kể lý thuyết kinh tế cách tiếp cận sách thấy bối cảnh chức sách tài khóa quản lý kinh tế, lý thuyết Keynes quan điểm tân cổ điển làm sáng tỏ Sự cần thiết phải có tham gia phủ vào việc ổn định kinh tế thơng qua sách tài khóa nghịch chu kỳ, ủng hộ nguyên tắc Keynes, nhấn mạnh tác phẩm học giả tiếng Barro (1979), Fatás Mihov (2009), Chari et al (1994) Những kỹ thuật cố gắng quản lý bất ổn kinh tế cách điều chỉnh chi tiêu thuế phủ Tuy nhiên, việc thực biện pháp hạn chế nước phát triển mạng lưới an sinh xã hội không đầy đủ Mặt khác, quan điểm tân cổ điển cho cần phải trì ổn định thuế chu kỳ kinh tế Tuy nhiên, quan điểm không giải thỏa đáng vấn đề phức tạp liên quan đến phân bổ, phân bổ nguồn lực ổn định lâu dài Cuộc tranh luận mang tính học thuật làm phong phú nhờ việc xem xét tồn diện động lực sách tài khóa, bao gồm giảm thuế, chi tiêu phủ, thâm hụt ngân sách lãi suất, đề xuất Thornton (2008) Đinh Văn Thông (2009) Một hội nhập đại kết hợp quan điểm khuôn khổ kinh tế hỗn hợp, hội tụ can thiệp phủ quy trình thị trường nhằm mục đích tối đa hóa hiệu quả, bình đẳng ổn định Mơ hình tăng trưởng nội sinh, Mankiw (2005) Đinh Văn Thơng (2009), nhấn mạnh vai trị quan trọng sách tài khóa việc giải khiếm khuyết thị trường sử dụng lợi cụ thể ngành để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ngắn hạn dài hạn Sự hội tụ khuôn khổ Keynes tân cổ điển, với tương tác phức tạp can thiệp phủ lực lượng thị trường, ảnh hưởng đến vai trị đa dạng sách tài khóa việc trì phát triển ổn định kinh tế Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu thay đổi, cân phức tạp nảy sinh, theo mục tiêu ngắn hạn cân nhắc với tính bền vững lâu dài định hướng sách tài khóa 2.2 LÝ THUYẾT VỀ NỢ CƠNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 2.2.1 Lý thuyết nợ cơng Việc tài trợ cho hoạt động phủ thông qua nguồn doanh thu công khác nhau, chẳng hạn thuế tiền phạt, phải đối mặt với thách thức quản trị đại thâm hụt tài nhiều yếu tố khác đầu tư sở hạ tầng, suy thoái kinh tế chi tiêu khu vực công gây Để thu hẹp khoảng trống này, phủ sử dụng khoản vay khu vực công thông qua việc phát hành công cụ nợ, dẫn đến việc coi nợ cơng nghĩa vụ pháp lý có hiệu lực thi hành Các phủ đưa cam kết hồn trả cho chủ nợ mình, bao gồm số tiền gốc vay tiền lãi tích lũy Cam kết thực theo lịch trình trả nợ cụ thể, chịu ảnh hưởng số yếu tố, chẳng hạn nhu cầu tài trợ cho dự án sở hạ tầng, đáp ứng nhu cầu thời chiến đáp ứng mục tiêu phát triển Trong giai đoạn sau Thế chiến thứ hai, tích lũy nợ gia tăng đáng kể quốc gia tập trung vào việc khôi phục kinh tế Điều trùng hợp với việc thành lập tổ chức quốc tế Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) Ngân hàng Thế giới, tổ chức đóng vai trị quan trọng việc định hình động lực vay mượn tồn cầu Sự đời tồn cầu hóa có tác động mạnh mẽ đến khu vực tài tồn cầu, di chuyển vốn ngày tăng khả cạnh tranh tài khốc liệt Các nước phát triển cố tình sử dụng nợ cơng phương tiện để thu hút dòng vốn ngắn hạn, sử dụng nhiều biện pháp khuyến khích giảm thuế giảm lãi suất Tuy nhiên, việc thiếu quy định vay mượn làm phát sinh rủi ro cố hữu có khả tạo chu kỳ tích lũy nợ nước nguy hiểm Sự diện tiền mặt vay dễ dàng thúc đẩy thói quen chi tiêu thiếu thận trọng, ảnh hưởng đến hiệu kinh tế cách chuyển vốn sang mục đích sử dụng không phù hợp tạo gánh nặng cho hệ tương lai với nghĩa vụ nợ Việc quản lý giám sát nợ cơng thành thạo có tầm quan trọng đặc biệt nhằm ngăn chặn hậu bất lợi kinh tế thúc đẩy phát triển bền vững lâu dài 2.2.2 Các lý thuyết cổ điển nợ công tăng trưởng kinh tế Theo mơ hình kinh tế cổ điển Ricardo, nợ cơng có tác động đáng kể đến hoạt động kinh tế quốc gia, vượt xa giao dịch tài đơn Hiện tượng thể qua việc phủ tạo điều kiện thuận lợi cho việc tăng chi tiêu tài chính, thúc đẩy ảnh hưởng dự kiến nợ triển vọng kinh tế Các mơ hình thơng thường nhấn mạnh hậu bất lợi chi tiêu phủ tài trợ nợ, khơng hồn tồn đối trọng với tác động lấn át đầu tư tư nhân, dẫn đến suy giảm phát triển kinh tế tổng thể Hành động huy động vốn từ thị trường nước có khả gây khủng hoảng khoản dẫn đến lãi suất tăng đáng kể, làm trầm trọng thêm trở ngại mà đầu tư tư nhân phải đối mặt Nghiên cứu diễn ngôn cổ điển khám phá tương tác phức tạp nợ cơng sách thuế, phát loạt phân nhánh kinh tế Việc thực tăng thuế suất với mục tiêu giảm nợ dẫn đến giảm sức mua người tiêu dùng, từ gây ảnh hưởng bất lợi đến sức sống kinh tế Mặt khác, việc thực thuế suất thấp tăng vay nợ đóng vai trị chất xúc tác cho tăng trưởng kinh tế bền vững dài hạn Các học giả lĩnh vực kinh tế cổ điển đưa lời cảnh báo hậu tiêu cực tiềm ẩn nợ công Họ cho có khả làm suy yếu kỷ luật tài chính, hạn chế khả tiếp cận tín dụng tư nhân cá nhân ngăn cản đầu tư nước Kết là, yếu tố gây trở ngại đáng kể cho trình phát triển kinh tế Mặt khác, Giả thuyết Tương đương Barro-Ricardo (REH) lại đưa quan điểm khác, cho hậu kinh tế tiêu cực nợ cơng phụ thuộc vào điều kiện cụ thể Giả thuyết Kỳ vọng Hợp lý (REH) lập luận miễn khả trả nợ khả thi quản lý kết tiềm ẩn nợ công hạn chế ảnh hưởng đến yếu tố kinh tế vĩ mơ Tuy nhiên, mối quan hệ phức tạp nợ công nhiều khía cạnh tăng trưởng kinh tế tiếp tục chủ đề điều tra tranh luận Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu hội nhập cao, quốc gia có nhiệm vụ phức tạp đưa định tài có ý nghĩa quan trọng đầu tư, tiêu dùng phúc lợi kinh tế tổng thể Điều nhấn mạnh mối liên hệ mong manh nợ công đường kinh tế 2.2.3 Các lý thuyết tân cổ điển nợ công tăng trưởng kinh tế Những ý tưởng bắt nguồn từ nhà kinh tế học tân cổ điển suốt năm 1960 cung cấp quan điểm quan trọng tranh luận hậu nợ công Những tác động tiêu cực tiềm tàng việc tăng thuế để trả lãi cho khoản nợ quốc gia ngày tăng điều đáng lo ngại chúng ảnh hưởng đến phát triển vốn Sự tương tác vay nợ phủ đầu tư tư nhân, với phí bảo hiểm rủi ro tín dụng tăng cao dẫn đến lãi suất dài hạn tăng lên, làm trầm trọng thêm tác động tiêu cực nợ công tăng trưởng kinh tế Hơn nữa, diện loại thuế bóp méo cam kết tương lai làm cho vấn đề trở nên trầm trọng hơn, dẫn đến áp lực lạm phát Mối quan hệ phức tạp lợi ích trước mắt hậu tương lai nợ tăng trưởng kinh tế nhấn mạnh đến động lực đa chiều phức tạp Mặc dù đầu tư tài trợ nợ ban đầu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tồn phần bù rủi ro cao liên quan đến mức nợ công leo thang dẫn đến chi phí vay cao dài hạn, cản trở tiến trình kinh tế liên tục Hơn nữa, mối quan hệ nợ tăng trưởng kinh tế phức tạp việc áp dụng sách tài khóa nghịch chu kỳ Trong bối cảnh thảo luận liên tục, đời lý thuyết ngưỡng thừa nhận mối tương quan phi tuyến tính mức nợ công tiến kinh tế Theo khung lý thuyết, có ý kiến cho mức tăng nợ cơng mức khiêm tốn có tiềm thúc đẩy phát triển kinh tế Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý việc vượt ngưỡng quan trọng dẫn đến hậu bất lợi Những quan điểm nói bắt nguồn từ lý thuyết kinh tế tân cổ điển tân Keynes nhấn mạnh tác động không đồng nợ công tiến kinh tế, nhấn mạnh cần thiết phủ để đạt cân tinh tế nhằm thúc đẩy tiến lâu dài bền vững Câu chuyện cảnh báo liên quan đến khả tăng lãi suất tích lũy nợ cơng đóng vai trị lời nhắc nhở rõ ràng mối nguy hiểm liên quan đến chiến lược ngân sách không bền vững 2.2.4 Chính sách tiền tệ đại mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế Việc xem xét cách phân bổ nợ hệ khác cho thấy trị gia cần phải đánh giá cẩn thận lợi ích ngắn hạn so với tác động dài hạn xây dựng sách tài khóa Cuộc thảo luận mang tính học thuật ảnh hưởng nợ công việc mở rộng cải, đầu tư tư nhân ổn định kinh tế nói chung nhấn mạnh cần thiết phải thực phương pháp quản lý tài có chất lượng thể chế đạt u cầu Trong nghiên cứu họ, Panizza Presbitero (2012) sử dụng biến công cụ để kiểm tra mối quan hệ nợ công tăng trưởng GDP số quốc gia OECD Phát họ nợ cơng khơng có tác động đáng kể đến tăng trưởng GDP quốc gia điều tra Theo phát Schclarek (2004), thiếu chứng rõ ràng mối liên hệ nợ công tăng trưởng GDP bình quân đầu người nước phát triển Tương tự, kinh tế công nghiệp hóa khơng thể mối quan hệ qn mặt 2.4.4 Các nghiên cứu tác động phi tuyến tính nợ cơng tới tăng trưởng kinh tế Một nghiên cứu thực nghiệm sâu rộng tiến hành để kiểm tra mối tương quan gia tăng nợ công tăng trưởng kinh tế Nghiên cứu chủ yếu tập trung vào việc xác định mẫu phi tuyến xác định diện giá trị ngưỡng Mối quan hệ phi tuyến tính nợ cơng hậu xấu kinh tế xem xét rộng rãi nghiên cứu học thuật Herndon cộng thực (2014), Baum cộng (2012), Minea Parent (2012), Cecchetti cộng (2011), Caner cộng (2010) số nhà nghiên cứu khác Những điều tra nhấn mạnh cần thiết phải xác định ngưỡng quan trọng mà nợ cơng dẫn đến kết tiêu cực cho kinh tế Aschauer (2000) thừa nhận nợ phủ có tác động tích cực mức độ định, vượt rào cản đó, dẫn đến hậu bất lợi Theo Patillo cộng (2002) Clements cộng (2003), người ta nhấn mạnh tác động bất lợi nợ tăng trưởng kinh tế đáng kể, mức nợ vượt ngưỡng định Một tượng quan sát rõ ràng số nghiên cứu tồn mối liên hệ đường cong, đặc biệt mô hình hình chữ U ngược, nợ phủ tốc độ tăng trưởng kinh tế đo GDP Ngày có trí học giả nhà hoạch định sách lợi ích nợ công giảm trở thành bất lợi vượt qua ngưỡng định Tuy nhiên, giá trị ngưỡng xác chủ đề thảo luận liên tục, thể khác biệt quốc gia trải qua thay đổi theo thời gian Trong nghiên cứu mình, Hồng Khắc Lịch Dương Cẩm Tú (2018) chứng minh nợ cơng có tiềm đóng góp tích cực vào tăng trưởng kinh tế đến ngưỡng định Tuy nhiên, rào cản bị vượt qua, tồn nợ cơng cản trở phát triển tương lai Nghiên cứu thực Herndon et al (2014) cung cấp chứng mối quan hệ phi tuyến tính tỷ lệ nợ GDP tăng trưởng kinh tế, đặc biệt xem xét tỷ lệ khoảng từ 0% đến 30% Khi tỷ lệ nợ GDP vượt 90%, mối liên hệ hai biến số có xu hướng thể mức độ tuyến tính cao Theo Cecchetti cộng (2011), tồn ngưỡng định mà nợ bắt đầu tác động tích cực đến GDP bình quân đầu người Tuy nhiên, rào cản bị vượt qua, tác động nợ lên GDP bình quân đầu người trở nên tiêu cực Theo Caner cộng (2010), tồn ngưỡng đề xuất 77% cho tỷ lệ nợ GDP, vượt ngưỡng mức nợ ngày tăng có liên quan đến giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế hàng năm Những nghiên cứu làm sáng tỏ ảnh hưởng phức tạp nợ công tăng trưởng kinh tế, hình thành ngưỡng khác hậu chúng 2.5 CƠ SỞ ĐỂ THIẾT KẾ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM Phương pháp nghiên cứu thực nghiệm nghiên cứu dựa hiểu biết thấu đáo đặc điểm mang tính chu kỳ sách tài khóa nước phát triển phát triển Trong thời kỳ phát triển kinh tế, phủ thường áp dụng sách tài khóa thuận chu kỳ, trong thời kỳ kinh tế suy thối, họ lại thích áp dụng biện pháp phản chu kỳ Tuy nhiên, việc thực sách thuận chu kỳ bị phản đối kết tiêu cực xảy ra, chẳng hạn giảm chi tiêu tư nhân thời kỳ kinh tế suy thoái mở rộng kinh tế mức thời kỳ tăng trưởng Xu hướng thấy nước phát triển số yếu tố, bao gồm thiếu hiệu thị trường cho vay biến số trị chất lượng thể chế chia rẽ trị Trong điều tra nghiên cứu trước chủ yếu tập trung vào chi tiêu phủ thước đo để đánh giá sách tài khóa, nghiên cứu nhằm mục đích mở rộng phạm vi cách đưa vào biến đại diện cho doanh thu phủ Phân tích hồi quy phương pháp thống kê sử dụng rộng rãi nghiên cứu học thuật để đánh giá mối tương quan chu kỳ kinh tế sách tài khóa cách sử dụng biến số chi tiêu phủ cân tài khóa Nghiên cứu dựa hai lý thuyết khác cung cấp tảng cho việc xem xét ảnh hưởng nợ công đến tăng trưởng kinh tế Đề xuất thừa nhận gia tăng thâm hụt ngân sách dẫn đến gia tăng tương ứng vay nợ phủ, sau dẫn đến lãi suất tăng cao, cản trở đầu tư tư nhân Quan điểm lý thuyết thứ hai thừa nhận tồn ngưỡng nợ cơng giúp tối ưu hóa phát triển kinh tế, cho thấy nợ có tác động có lợi đến tăng trưởng đến mức định, vượt q mức tác động trở nên bất lợi Một rào cản bị vượt qua, kết tiêu cực xuất hiện, thường dịch chuyển đầu tư tư nhân Các nghiên cứu thực nghiệm đưa kết mơ hồ mối tương quan nợ công tiến kinh tế Thỏa thuận hành tồn ngưỡng nợ công lý tưởng mang lại kết thuận lợi, vượt ngưỡng dẫn đến hậu bất lợi Tuy nhiên, thiếu hiểu biết tác động phi tuyến tính nợ cơng tới tăng trưởng kinh tế quốc gia phát triển Để thu hẹp khoảng cách nghiên cứu tại, mục tiêu nghiên cứu xem xét tác động nợ công phát triển kinh tế Việt Nam Ngồi ra, nghiên cứu tìm cách đánh giá thực nghiệm hai giả thuyết: Giả thuyết 1: Tác động nợ công tới phát triển kinh tế Việt Nam không đối xứng, thể tồn mối liên hệ phi tuyến tính Giả thuyết 2: Sự biến động nợ cơng có tác động rõ rệt đến phát triển kinh tế Việt Nam, việc giảm nợ có tác động tích cực việc tăng nợ cơng lại có tác động tiêu cực Nghiên cứu sử dụng mô hình phương pháp kinh tế lượng NARDL (Độ trễ phân phối tự động hồi quy phi tuyến) để xây dựng dựa nghiên cứu trước xem xét mối quan hệ phi tuyến tính nợ cơng phát triển kinh tế quốc gia chuyển đổi CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 3.1.1 Mơ hình VECM Mơ hình VECM có dạng: yt - yt-1 = (A1+ A2+…+Ap - I) yt-1 - (A2+…+Ap) (yt-1- yt-2) - (A3+…+Ap) (yt-2- yt3)-…- Ap (yt-p+1 - yt-p) + ut Δ yt = Π yt-1 + C1 Δ yt-1 + C2 Δ yt-2+…+ Cp-1 Δ yt-p+1+ ut Trong đó: Π = -(I - A1 - A2 -…- Ap ); Ci = - Σpj=i+1 Aj , i = 1,2….p-1 Mơ hình chứa số hạng Π y t -1 phần sửa lỗi ECM Nếu y t có k quan hệ đồng liên kết Π có dạng: Π= α x β (kxr) (rxk) Khi đó: Δ yt = αβ yt-1 + C1 Δ yt-1 + C2 Δ yt-2+…+ Cp-1 Δ yt-p+1+ ut Cho EC t-1 = β y t -1 : tổ hợp trình tự khơng cố định y t thành trình tự dừng EC t-1 biểu thị phần dư tổ hợp trình tự khơng cố định Và EC t-1 biểu thị trạng thái cân thời điểm t-1, α biểu thị hệ số điều chỉnh Δ y t phát sinh tình trạng cân Trong trình đánh giá lựa chọn mơ hình phù hợp, thử nghiệm thực để đánh giá tính dừng liệu chuỗi thời gian Bằng cách thực kiểm định nghiệm đơn vị với mức ý nghĩa α = 0,05%, việc bác bỏ giả thuyết không cung cấp chứng hỗ trợ cho khẳng định chuỗi liệu xem xét thể tính dừng Các thử nghiệm bổ sung thực để đồng liên kết chứng minh mối liên hệ đáng kể biến Việc lựa chọn độ trễ cho mơ hình xác định nhiều yếu tố, bao gồm LR, FPE, AIC HQ, kết hợp hiểu biết sâu sắc từ Johansen (1990) Q trình đảm bảo tính ổn định mơ hình đòi hỏi phải sử dụng Kiểm tra gốc AR để xác minh giới hạn áp đặt cho giá trị riêng Đánh giá sơ tính dừng cách sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị cho thấy chuỗi liệu dừng sai phân bậc (I(1)) Việc sử dụng phương pháp Johansen cho thấy chuỗi liệu thể mối liên hệ quan trọng, biện minh cho việc lựa chọn mơ hình hồi quy Mơ hình sửa lỗi vectơ (VECM) Việc sử dụng Mơ hình sửa lỗi vectơ hồi quy (VECM) để phân tích cẩn thận chứng minh cách chỉnh biến cố định diện đồng liên kết xác minh 3.1.2 Mơ hình NARDL Mơ hình hồi quy NARDL xem xét lựa chọn sau tiến hành kiểm định, đặc biệt kiểm định tính dừng chuỗi thời gian Chuỗi thời gian không dừng biến đổi dừng cách lấy sai phân bậc cao + + − ∆𝐺𝐷𝑃𝑡 = 𝛼 + 𝛽1 𝐺𝐷𝑃𝑡−1 + 𝛽2+ 𝐸𝑋𝑃𝑡−1 + 𝛽3− 𝐸𝑋𝑃𝑡−1 + 𝛽4+ 𝐼𝑅𝐵𝑡−1 + − − − 𝛽5− 𝐼𝑅𝐵𝑡−1 + 𝛽6+ 𝐿𝐼𝐴+𝑡−1 + 𝛽7− 𝐿𝐼𝐴−𝑡−1 + 𝛽8+ 𝑈𝑆𝐷/𝑉𝑁𝐷00+ 𝑡−1 + 𝛽9 𝑈𝑆𝐷/𝑉𝑁𝐷00𝑡−1 + + + − − 𝑚 + + − − ∑𝑚 𝑖=0(𝜃𝑖 ∆𝐸𝑋𝑃𝑡−𝑖 + 𝜃𝑖 ∆𝐸𝑋𝑃𝑡−𝑖 ) + ∑𝑖=0(𝜃𝑖 ∆𝐼𝑅𝐵𝑡−𝑖 + 𝜃𝑖 ∆𝐼𝑅𝐵𝑡−𝑖 ) + + + − − 𝑚 + + − ∑𝑚 𝑖=0(𝜃𝑖 ∆𝐿𝐼𝐴𝑡−𝑖 + 𝜃𝑖 ∆𝐿𝐼𝐴𝑡−𝑖 ) + ∑𝑖=0(𝜃𝑖 ∆𝑈𝑆𝐷/𝑉𝑁𝐷00𝑡−𝑖 + 𝜃𝑖 ∆𝑈𝑆𝐷/ 𝑉𝑁𝐷00− 𝑡−𝑖 ) + 𝜀𝑡 + − 𝑚 − Trong đó, 𝛽𝑖+ (∑𝑚 𝑖=0 𝜃𝑖 ) 𝛽𝑖 (∑𝑖=0 𝜃𝑖 ) hệ số dài hạn (ngắn hạn) thể tác động tích cực tiêu cực 𝐸𝑋𝑃𝑡 , 𝐼𝑅𝐵𝑡 , 𝑈𝑆𝐷/𝑉𝑁𝐷00𝑡 , 𝐿𝐼𝐴𝑡 lên 𝐺𝐷𝑃𝑡 Tác động bất cân xứng kết hợp tác động tích cực tiêu cực nợ công tăng trưởng kinh tế Nợ cơng giới hạn định có tác động tích cực hỗ trợ tới tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, nợ công vượt mức kiểm sốt, việc sử dụng nợ cơng lãng phí, khơng hợp lý có tác động tiêu cực đến kinh tế Tác giả xây dựng mơ hình nghiên cứu NARDL để điều tra tác động phi tuyến tính nợ công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam dựa lý thuyết liên quan nghiên cứu thực nghiệm trước NARDL sử dụng áp dụng, phân tích dấu hệ số hồi quy phương trình, hỗ trợ tích cực cho việc phân tích hướng tác động độ lớn biến có mơ hình 3.2 TẢ BIẾN CỦA MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 3.2.1 Các biến mơ hình mối quan hệ sách tài khóa chu kỳ kinh tế Nghiên cứu cung cấp góc nhìn phản ứng sách tài khóa Việt Nam chu kỳ kinh tế xét mặt chi tiêu công Luận án xây dựng mơ hình nghiên cứu với biến chu kỳ kinh tế sách tài khóa dựa mơ hình Talvi Végh (2005) Bảng Nguồn biến sử dụng mơ hình Biến Kí hiệu Tỷ lệ/Phương pháp tính Nguồn tốn Tổng sản lượng GDP GDP index (%) IMF nước Tổng chi phủ LNEXP EXP index, logarithm IMF Tổng thu phủ LNTAX TAX index, logarithm IMF Nợ công LNLIA LIA index, logarithm IMF Nguồn : Tác giả tổng hợp Theo nghiên cứu Debrun Kapoor (2011), Furceri Jalles (2016), Afonso Jalles (2013), quy mơ chi tiêu phủ thường coi yếu tố quan trọng việc xác định ổn định sách tài khóa Keynes (1936) lập luận chu kỳ kinh tế gây biến động tăng trưởng kinh tế kèm theo đỉnh đáy suy thoái Vì vậy, nghiên cứu sử dụng số biến số định, bao gồm tăng trưởng kinh tế (GDP) phản ánh chu kỳ kinh doanh chi tiêu phủ (đại diện cho sách tài khóa) 3.2.2 Các biến mơ hình nợ cơng tới tăng trưởng kinh tế Nghiên cứu bao gồm biến số trình bày chi tiết Bảng 3.2: tăng trưởng kinh tế, chi tiêu phủ, lãi suất cho vay, tỷ giá USD/Đồng nợ phủ Biến độc lập GDP tượng trưng cho tăng trưởng kinh tế, nợ cơng phản ánh mức nợ ngồi nước phủ Ngồi ra, nghiên cứu sử dụng biến kiểm sốt, bao gồm chi tiêu phủ, lãi suất cho vay tỷ giá hối đoái USD/Đồng Đây nhân tố truyền tải gắn với sách tiền tệ sách tài khóa để phân tích tác động nợ công tới tăng trưởng kinh tế Các biến mơ hình phù hợp với lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm trước (Mencinger cộng sự, 2015; Checherita Rother, 2010; Bexheti cộng sự, 2020) Bảng 3.2 Mơ tả biến mơ hình Biến Ý nghĩa Đơn vị Ghi GDP Tăng trưởng kinh tế % Biến phụ thuộc LIA Nợ công Logarit Biến bất đối xứng EXP Chi tiêu Chính phủ Logarit Biến điều khiển IRB Lãi suất cho vay % Biến điều khiển USD/VND00 Tỷ giá USD/ VNĐ Logarit Biến điều khiển Nguồn : Tác giả tổng hợp Mơ hình cụ thể sau tạo: 𝐺𝐷𝑃𝑡 = 𝛽0 + 𝛽1 𝐸𝑋𝑃𝑡 + 𝛽2 𝐼𝑅𝐵𝑡 + 𝛽3 𝑈𝑆𝐷/𝑉𝑁𝐷00𝑡 + 𝛽4 𝐿𝐼𝐴𝑡 + 𝜇𝑡 3.3 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 3.3.1 Dữ liệu mơ hình mối quan hệ sách tài khóa chu kỳ kinh doanh Bảng Thống kê mô tả biến Giá trị EXP GDP LIA Trung bình 32.48437 6.536612 16.45983 Trung vị 32.61859 6.730000 16.86875 Tối đa 33.77033 9.261000 17.01868 Tối thiểu 30.84740 0.390000 15.67639 Độ lệch chuẩn 0.933886 1.447579 0.519136 Skewness -0.347415 -1.114815 -0.244880 Kurtosis 1.696106 6.125947 1.176560 Jarque-Bera 7.731208 52.21407 12.62533 Xác suất 0.020950 0.000000 0.001813 Tổng 2761.171 555.6120 1399.085 Sum Sq Dev 73.26002 176.0208 22.63819 Số quan sát 85 85 85 Nguồn : Tổng hợp tính tốn tác giả Dữ liệu áp dụng cho năm từ 2000 đến 2021 Tỷ lệ phần trăm tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Việt Nam lấy từ liệu tài quốc tế IMF Các biến chi tiêu Chính phủ, Doanh thu thuế Chính phủ Nợ Chính phủ thu thập từ số liệu thống kê tài quốc tế IMF Chi tiêu phủ; Doanh thu thuế nợ phủ biến xu hướng khơng có phân phối chuẩn; độ lệch phải lớn; Cần phải nghiên cứu chuyển biến dạng tự nhiên số logarit cho biến có phân bố gần với chuẩn phân phối đáp ứng điều kiện liệu đầu vào mơ hình Ngồi ra, biến có tần suất hàng năm thường bị ảnh hưởng yếu tố mùa vụ Sử dụng công cụ X12, nghiên cứu tách biệt tác động yếu tố mùa vụ khỏi chuỗi liệu 3.3.2 Số liệu nghiên cứu mơ hình nợ cơng tới tăng trưởng kinh tế Bảng 3.4 trình bày số liệu thống kê mô tả biến sử dụng nghiên cứu bao gồm GDP, EXP, IRB, LIA, USD/ VNĐ00 Trong GDP, IRB USD/ VNĐ00 phân phối đặn, EXP có độ lệch chuẩn lớn, giá trị trung bình cao số Jarque-Bera bị sai lệch nghiêm trọng Bảng 3.4 Thống kê mô tả biến Giá trị Trung bình Trung vị Tối đa Tối thiểu Độ lệch chuẩn Skewness Kurtosis Jarque-Bera Xác suất Tổng Sum Sq Dev Số quan sát IRB GDP LIA 10.16415 6.536612 16.45983 11.78948 32.48437 9.570000 6.730000 16.86875 11.80035 32.61859 20.10000 9.261000 17.01868 12.01430 33.77033 6.953333 0.390000 15.67639 11.51293 30.84740 2.840799 1.447579 0.519136 0.169637 0.933886 1.245676 -1.114815 -0.244880 -0.069779 -0.347415 4.538710 6.125947 1.176560 1.361722 1.696106 30.36790 52.21407 12.62533 9.574656 7.731208 0.000000 0.000000 0.001813 0.008335 0.020950 863.9525 555.6120 1399.085 1002.106 2761.171 677.8918 176.0208 22.63819 2.417236 73.26002 85 85 USDVND EXP 85 85 85 Nguồn : Kết hồi quy từ Eviews10 Dữ liệu hàng quý thống kê tài IMF (IFS) sử dụng để xem xét tác động phi tuyến tính nợ cơng đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn từ quý năm 2000 đến quý năm 2021 Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) lãi suất cho vay (IRB) Việt Nam ) biểu thị phần trăm; nợ phủ (LIA), chi tiêu phủ (EXP) USD/đồng biến xu hướng có phân phối khơng chuẩn, chúng phải chuyển đổi sang dạng logarit CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 4.1 KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH VÀ CHU KỲ KINH DOANH 4.1.1 Các kiểm định mô hình nghiên cứu • • • • Kiểm định tính dừng Kiểm định đồng liên kết Kiểm định nhân Kiểm định độ ổn định 4.1.1 Kết kiểm định mối quan hệ sách tài khóa tăng trưởng kinh tế Cointegrating Eq: CointEq1 D(GDP(-1),2) 1.000000 EXP01(-1) - 0.095912 (0.05522) [-1.73677] D(LIA(-1),2) 1.881209 (0.99337) [-1.89376] D(TAX(-1),2) 26.02291 (2.08690) [-12.4697] C 3.100242 CointEq1 -0.910403 4.1 KIỂM ĐỊNH TÁC ĐỘNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 4.1.1 Các kiểm định mơ hình nghiên cứu • Kiểm định tính dừng • Kiểm định Ramsey • • • • Kiểm định Breusch/Pagan Kiểm định đồng liên kết phi tuyến tính Kiểm định tính bất đối xứng ngắn hạn dài hạn Kiểm định Wald 4.1.1 Kết nghiên cứu 4.2.2.1 Tác động bất cân xứng nợ công tới tăng trưởng kinh tế dài hạn Biến constant Độ lệch t-values chuẩn Pvalues GDP1(-1) 0.181591 0.112907 1.608325 0.1124 GDP1(-2) -0.406895 0.100292 -4.057119 0.0001 EXP1_POS -7.792198 1.478342 -5.270904 0.0000 EXP1_NEG -4.044499 0.943741 -4.285600 0.0001 EXP1_NEG(-1) -3.502798 1.351912 -2.590995 0.0117 IRB1_POS 0.040734 0.123100 0.330899 0.7417 IRB1_NEG 0.169743 0.084964 1.997836 0.0497 -0.194678 0.103401 -1.882748 0.0640 LIA1_POS 0.352669 1.051407 0.335425 0.7383 LIA1_NEG -0.557014 1.071044 -0.520066 0.6047 USDVND1_POS -9.718015 9.086940 -1.069449 0.2886 USDVND1_NEG -3.628589 8.181509 -0.443511 0.6588 0.596055 2.063777 0.0429 IRB1_NEG(-1) C 0.288818 R-squared 0.564925 Prob(F-statistic) 0.000000 Ramsey RESET P-value = 0.0065 Breusch/Pagan heteroskedasticity P-value = 0.0084 Ghi chú: * < 0,1; ** < 0,05; *** < 0,01 This study utilizes a cumulative dynamic multiplier analysis technique, specifically the NARDL model, to examine the asymmetric effects of government debt expansions on both short-term and long-term economic growth The findings indicate that an increase in government debt leads to rapid initial development, but as time progresses, the buildup of debt becomes a hindrance to economic growth The case study of Vietnam serves as a prime example of how government debt may have varying effects, underscoring the need for effective economic governance The resolution of fiscal imbalances in growing countries such as Vietnam necessitates the implementation of diligent debt management practices, the promotion of resource efficiency, and the formulation of plans aimed at diminishing dependence on public debt as a means of achieving long-term economic advancement Nghiên cứu sử dụng kỹ thuật phân tích số nhân động tích lũy, cụ thể mơ hình NARDL, để xem xét tác động bất cân xứng việc mở rộng nợ phủ tăng trưởng kinh tế ngắn hạn dài hạn Các phát gia tăng nợ phủ dẫn đến phát triển ban đầu nhanh chóng, theo thời gian, việc tích tụ nợ trở thành trở ngại cho tăng trưởng kinh tế Trường hợp điển hình Việt Nam ví dụ điển hình cho thấy nợ phủ có tác động khác nào, nhấn mạnh cần thiết phải quản lý kinh tế hiệu Việc giải tình trạng cân đối tài nước phát triển Việt Nam đòi hỏi phải thực biện pháp quản lý nợ hiệu quả, nâng cao hiệu sử dụng nguồn lực xây dựng kế hoạch nhằm giảm bớt phụ thuộc vào nợ công phương tiện để đạt tiến kinh tế dài hạn CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 5.1 KẾT LUẬN Mục tiêu nỗ lực nghiên cứu kiểm tra lựa chọn sách tài khóa Việt Nam sử dụng đánh giá tác động chúng tăng trưởng kinh tế đất nước Phân tích khám phá xu hướng nước phát triển, chẳng hạn Việt Nam, việc sử dụng sách thuận chu kỳ đặt chúng cạnh việc thực biện pháp nghịch chu kỳ quốc gia giàu có Nghiên cứu xem xét mối quan hệ chi tiêu phủ, nợ doanh thu thuế, cho thấy mối tương quan tích cực chi tiêu tăng trưởng kinh tế nhận thấy mối tương quan nghịch nợ doanh thu thuế Nghiên cứu nhấn mạnh khó khăn việc kết hợp sách tài khóa với chu kỳ kinh tế, đặc biệt bối cảnh Việt Nam Vấn đề đặc biệt rõ ràng việc huy động nguồn lực thời kỳ bùng nổ kinh tế hạn chế hạn chế tín dụng áp đặt thời kỳ kinh tế suy thối Sự đánh đổi nói đầu tư giảm lương có tầm quan trọng đáng kể cho tăng trưởng đòi hỏi quản lý tỉ mỉ 5.2 HÀM Ý CHÍNH SÁCH Các kinh tế phát triển, chẳng hạn Việt Nam, thường sử dụng sách tài khóa thuận chu kỳ nhiều biến số, bao gồm chi tiêu phủ tăng cao thời kỳ kinh tế lên dòng vốn vào xuất thúc đẩy Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý mơ hình có khả bị đảo ngược thời kỳ suy thoái kinh tế, dẫn đến việc giảm chi tiêu phủ Việc quản lý thận trọng nguồn tài tránh nợ nần mức yếu tố quan trọng cần tính đến Những phát nghiên cứu việc giảm nợ công có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý việc vượt rào cản định dẫn đến hậu tiêu cực, nhấn mạnh cần thiết phải thận trọng việc quản lý nợ Ý nghĩa sách bao gồm việc tối ưu hóa phân bổ nguồn lực, giám sát mức nợ triển khai chiến lược chi tiêu phủ Tài liệu khuyến nghị không nên phụ thuộc nhiều vào nợ nước nợ nước, nhấn mạnh cần thiết phải trì sách tài khóa cân tốt để đạt phát triển kinh tế dài hạn giải hiệu nỗ lực giảm nợ 5.3 HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU Nghiên cứu chủ yếu tập trung vào Việt Nam, có tính đến hạn chế phát sinh từ sẵn có liệu đặc thù mơ hình Điều quan trọng cần lưu ý kết luận bị ảnh hưởng hạn chế tính sẵn có liệu, đặc biệt trước năm 2000 Đặc tính định tính nghiên cứu nước đặt hạn chế khả thực so sánh sâu rộng, việc thiếu số liệu ngoại lệ có ảnh hưởng kết Những nỗ lực nghiên cứu tương lai sâu vào việc kiểm tra chế gián tiếp mà qua nợ cơng ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, đồng thời mở rộng phạm vi nghiên cứu để bao gồm vấn đề ngoại lệ Tóm lại, nghiên cứu nhấn mạnh mối quan hệ phức tạp sách tài khóa, nợ phát triển kinh tế Việt Nam quốc gia tương đương khác Nó nhấn mạnh cần thiết phải trì cách tiếp cận cân quản lý tài chính, phân bổ nguồn lực cách tối ưu áp dụng biện pháp quản lý nợ thận trọng để đạt tăng trưởng kinh tế bền vững ổn định tài DANH MỤC CƠNG TRÌNH KHOA HỌC No Name The Relationship of Fiscal Policy and Economic Cycle: Is Vietnam Different? Asymmetric impacts of Public debt on Economic growth: Empirical Evidence from Vietnam Participation First Author First Author Journal ISSN Issue Page Publish Date/Yea r Journal of Risk and Financial Management ISSN 19118074 16 281 05/2023 International Journal of Professional Business Review ISSN 25253654 01 05/2023