Nghiên cứu sự ảnh hưởng của các yếu tố đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THƢƠNG MẠI - LÊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU SỰ ẢNH HƢỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Luận án tiến sĩ kinh tế Hà Nội, Năm 2021 ii BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THƢƠNG MẠI - LÊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU SỰ ẢNH HƢỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 Luận án tiến sĩ kinh tế Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: 1.PGS,TS Lê Thị Kim Nhung TS Nguyễn Thế Hùng Hà Nội, Năm 2021 iii LỜI CAM ĐOAN Nghiên cứu sinh xin cam đoan l cong tr nh nghi n cứu riêng Trong luận án, t i li u tham khảo, s li u th ng k c ngu n tr ch n đ y đủ v trung th c Các k t luận nghiên cứu sinh đưa Luạn án chua t ng đu c cong ất k cong tr nh n o khác Tác gi u n án Lê Thanh Huyền iv LỜI CẢM ƠN Trước h t, cho phép nghiên cứu sinh y tỏ lòng i t ơn sâu sắc đ n PGS,TS Lê Thị Kim Nhung v TS Nguyễn Th Hùng, l giáo viên hướng n khoa học h t lòng hướng n, giúp đỡ để nghiên cứu sinh c thể ho n th nh ản luận án Nghiên cứu sinh xin trân trọng cảm ơn chuyên gia lĩnh v c th c phẩm thuộc trường Đại học Công nghiệp, trường Đại học Kinh t Kĩ thuật Công nghiệp Đại học Bách Khoa nhiệt t nh cung cấp thông tin, t i liệu quý áu, c giá trị th c tiễn ng nh th c phẩm Nghiên cứu sinh chân th nh cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại học Thương Mại, Khoa Sau đại học, đ ng nghiệp Khoa T i ch nh – Ngân hàng v Bộ môn T i ch nh công tạo điều kiện t t qúa tr nh nghiên cứu sinh th c luận án Cu i cùng, nghiên cứu sinh xin y tỏ lời cảm ơn tới gia đ nh v ạn è động viên, hỗ tr , giúp đỡ nghiên cứu sinh tr nh th c nghiên cứu v ho n th nh luận án n y Nghiên cứu sinh Lê Thanh Huyền v MỤC LỤC Phần mở đầu Chƣơng 1: Tổng quan nghiên cứu sở lý luận nh hƣởng yếu tố đến hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.1.1 Các nghiên cứu hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.2 Các nghiên cứu nh hƣởng yếu tố đến hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp 10 1.1.3 Các nghiên cứu iên quan đến ngành thực phẩm doanh nghiệp ngành thực phẩm 13 1.1.4 Kho ng trống nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 14 1.2 Cơ sở lí luận hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp 15 1.2.1 Khái niệm hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp 15 1.2.2 Phân tích hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp 17 1.2.3 Các tiêu đo ƣờng hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp 19 1.3 Các yếu tố nh hƣởng đến hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp 26 1.3.1 Các yếu tố thuộc môi trƣờng bên doanh nghiệp 26 1.3.2 Các yếu tố bên doanh nghiệp 30 Chƣơng 2: Mơ hình nghiên cứu phƣơng pháp nghiên cứu 35 2.1 Mô hình nghiên cứu 37 2.1.1 Gi thuyết nghiên cứu 37 2.1.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 49 2.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 51 2.3 Dữ liệu nghiên cứu 58 2.3.1 Thu thập liệu 58 2.3.2 Xử ý iệu 59 Chƣơng 3: Thực tr ng hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 61 3.1 Thực tr ng ngành thực phẩm Việt Nam giai đo n 2014 – 2019 61 3.1.1 Doanh nghiệp thực phẩm Việt Nam 61 3.1.2 Đặc điểm kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam giai đo n 2014 - 2019 62 3.1.3 Những đóng góp doanh nghiệp ngành thực phẩm vào phát triển kinh tế Việt Nam giai đo n 2014 - 2019 67 3.1.4 Đánh giá chung thực tr ng kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm giai đo n 2014 – 2019 70 vi 3.2 Thực tr ng hiệu qu kinh doanh yếu tố nh hƣởng doanh nghiệp mẫu nghiên cứu 74 3.2.1 Đánh giá hiệu qu kinh doanh dựa vào số liệu kế toán 74 3.2.2 Đánh giá hiệu qu kinh doanh dựa giá trị thị trƣờng 77 3.2.3 Thực tr ng yếu tố mơi trƣờng bên ngồi yếu tố bên doanh nghiệp 79 Chƣơng 4:Kết qu nghiên cứu thực nghiệm nh hƣởng yếu tố đến hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam giai đo n 2014 - 2019 93 4.1 Kết qu kiểm định t-test 93 4.2 Phân tích mức độ nh hƣởng yếu tố đến hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm t i Việt Nam mơ hình tĩnh 93 4.2.1 Phân tích tƣơng quan 93 4.2.2 Kiểm định đa cộng tuyến 94 4.2.3 Phân tích mức độ nh hƣởng yếu tố hiệu qu kinh doanh đƣợc đo ƣờng hệ số ợi nhuận VCSH 94 4.2.4 Phân tích mức độ nh hƣởng yếu tố hiệu qu kinh doanh đƣợc đo ƣờng hệ số lợi nhuận vốn đầu tƣ 96 4.2.5 Phân tích mức độ nh hƣởng yếu tố hiệu qu kinh doanh đƣợc đo ƣờng hệ số ợi nhuận doanh thu 102 4.2.6 Phân tích mức độ nh hƣởng yếu tố hiệu qu kinh doanh đƣợc đo ƣờng tỷ suất Tobin’s Q 109 4.3 Phân tích mức độ nh hƣởng yếu tố đến hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp thực phẩm t i Việt Nam mơ hình động 114 4.3.1 Phân tích tƣơng quan 115 4.3.2 Kiểm tra đa cộng tuyến 115 4.3.3 Kết qu phân tích hồi quy GMM hệ thống cho tồn mẫu 115 4.3.4 Kết qu phân tích hồi quy GMM hệ thống cho hai nhóm DN 118 4.4 Kết luận nh hƣởng yếu tố tới hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm 121 4.4.1 Kết luận nh hƣởng yếu tố tới hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm toàn mẫu 121 4.4.2 Kết uận nh hƣởng yếu tố tới hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 123 4.4.3 Kết uận nh hƣởng yếu tố tới hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 123 vii Chƣơng 5: Triển vọng phát triển ngành thực phẩm Việt Nam hàm ý, khuyến nghị nhằm c i thiện hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm 126 5.1 Triển vọng phát triển ngành thực phẩm 126 5.1.1 Bối c nh kinh tế 126 5.1.2 Cơ hội thách thức ngành thực phẩm Việt Nam tƣơng 129 5.1.3 Dự báo triển vọng phát triển ngành thực phẩm Việt Nam giai đo n 2021 – 2035 132 5.1.4 Những vấn đề đặt doanh nghiệp ngành thực phẩm t i Việt Nam 133 5.2 Một số khuyến nghị, hàm ý sách nhằm c i thiện hiệu qu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam 141 5.2.1 Khuyến nghị doanh nghiệp 141 5.2.2 Hàm ý sách Nhà nƣớc 163 viii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ đầy đủ tiếng Anh Từ đầy đủ tiếng Việt DN Doanh nghiệp HQKD Hiệu kinh oanh LN L i nhuận VCSH V n chủ sở hữu VĐT V n đ u tư TSSL Tỷ suất sinh lời ROA Return on asset Tỷ suất sinh lời tổng t i sản ROE Return on equity Tỷ suất sinh lời VCSH ROC Return on capital Tỷ suất sinh lời VĐT ROS Return on sales Hệ s l i nhuận oanh thu BEP Basic earning power Hệ s sức sinh l i ản PE Price – earning ratio Hệ s giá – thu nhập MVA Market value added Giá trị thị trường gia tăng EVA Economic value added Giá trị kinh t gia tăng EBIT Earning before interest and tax L i nhuận trước thu v lãi vay WACC Weighted average cost of capital Chi phí sử ụng v n GDP Gross domestic products Tổng sản phẩm qu c nội CPI Consumer price index Chỉ s giá tiêu ùng SM Solvency measure Khả toán TM Turnover measure Khả hoạt động LEV Leverage Tý s quản lý n SIZE Size Quy mô oạnh nghiệp AGE Age Thời gian hoạt động GROWTH Growth T c độ tăng trưởng/Khả chi m lĩnh thị trường FEM Fixed effect model Mô h nh h i quy tác động c định REM Random effect model Mô h nh h i quy tác động ng u nhiên RC Random coefficient Mô h nh hệ s ng u nhiên GMM Generalized Method of Moments H i quy GMM nh quân ix DANH MỤC BẢNG B ng Bảng Bảng 2 Bảng Bảng Bảng 3 Bảng Bảng Bảng 6: Bảng Bảng Bảng Bảng 10 Bảng 11 Bảng 12 Bảng 13 Bảng 14 Bảng 15 Bảng 16 Bảng 17 Bảng 18 Bảng 19 Bảng 20 Bảng 21 Bảng 22 Bảng 23 Bảng 24 Bảng 25 Bảng 26 Bảng Bảng Bảng Bảng 4 Bảng Bảng Bảng Tên b ng Vòng quay t i sản ngắn hạn, vòng quay t i sản i hạn v vòng quay tổng t i sản trung nh ng nh th c phẩm Tổng k t giả thuy t nghiên cứu S lư ng DN ng nh th c phẩm S thay đổi s giá nguyên vật liệu v hiệu sử ụng t i sản giai đoạn 2014 - 2019 T nh h nh ngộ độc th c phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 2019 Quy mô v n kinh oanh ng nh th c phẩm Tỷ trọng lao động v thu nhập ng nh th c phẩm so với to n qu c S liệu h ng h a xuất khẩu, nhập ng nh th c phẩm Chỉ s sản xuất công nghiệp Chỉ s tiêu thụ Hệ s LN tổng t i sản trung nh ng nh th c phẩm Các s t i ch nh đư c t nh th o trọng s Th ng kê s DN c ROE lớn r Th ng kê s DN c ROC lớn WACC Th ng kê s DN c ROS lớn ROS trung nh ng nh Các s t i ch nh t nh th o giá trị thị trường Th ng kê s DN c To in’s Q lớn Tỷ trọng ch v siêu thị s th nh ph so với to n qu c Thu nhập nh quân đ u người tháng T nh h nh ngộ độc th c phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 2019 Lãi suất trung nh giai đoạn 2014 - 2019 Chỉ s giá cước vận tải, kho ãi giai đoạn 2014 - 2019 Chỉ s đo lường sức mạnh t i ch nh Tỷ trọng n ngắn hạn trung bình Quy mơ oanh nghiệp T c độ tăng trưởng L c lư ng lao động Lao động qua đ o tạo ng nh ch i n ch tạo K t h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững K t h i quy phân vị K t h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững K t h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững K t h i quy phân vị K t h i quy phân vị cho DN đạt tiêu chuẩn ISO 22000 K t h i quy phân vị cho DN không c chứng nhận ISO Trang 38 48 60 61 63 65 66 67 68 68 71 73 74 74 75 75 75 80 80 84 84 85 85 86 86 87 87 88 91 92 93 94 95 96 97 x Bảng Bảng Bảng 10 Bảng 11 Bảng 12 Bảng 13 Bảng 14 Bảng 15 Bảng 16 Bảng 17 Bảng 18 Bảng 19 Bảng 20 Bảng 21 Bảng 22 Bảng 23 Bảng 24 Bảng Bảng Bảng 22000 K t phân rã chi ti t Oxaca – Blinder K t h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững Clust r K t h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững K t h i quy phân vị K t h i quy phân vị K t h i quy phân vị K t phân rã chi ti t Oxaca – Blinder K t h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững Clust r K t h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững K t h i quy phân vị K t h i quy phân vị K t h i quy phân vị K t phân rã chi ti t Oxaca – Blinder K t ước lư ng th o GMM hệ th ng K t ước lư ng th o GMM hệ th ng K t ước lư ng th o GMM hệ th ng K t ước lư ng th o GMM hệ th ng Chỉ s sản xuất công nghiệp tháng đ u năm 2020 Chỉ s giá tiêu ùng Việt Nam tháng đ u năm 2020 Chỉ s giá tiêu ùng Việt Nam tháng đ u năm 2020 98 99 100 101 102 103 104 106 107 107 108 109 110 114 115 116 117 123 124 135 246 PHỤ LỤC 21 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ ROS) (HỒI QUY CHO TOÀN BỘ MẪU) B ng: Kết qu hồi quy tác động trung bình OLS FEM REM ROS Coef Std Err Coef Std Err Coef Std Err 0.0002161 0.00930 0.002191 0.010305 0.000216 0.0093 SM 0.0124438 0.00899 0.011448 0.013629 0.012444 0.00899 TM -0.1798*** 0.03438 -0.16296*** 0.047083 -0.1798*** 0.034379 LEV -0.001355 0.00082 -0.004617 0.003033 -0.001355 0.000824 AGE 0.01442 0.00613 0.01522 0.0142423 0.014422 GROWTH 0.0142423 0.09973*** 0.02211 0.08365*** 0.022551 0.0997*** 0.02211 SIZE -0.0953367 0.29870 0.128087 0.378892 -0.095337 0.298702 CPI _cons 0.12282*** 0.03310 0.18968** 0.079798 0.1228*** 0.033103 (*** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) K t kiểm định Fish r cho thấy hệ s F mô h nh nghiên cứu l 000 chứng tỏ c t n đặc điểm riêng t ng đ i tư ng nghiên cứu không thay đổi th o thời gian nên mô h nh FE phù h p OLS Kiểm định Br usch-Pagan đưa k t hệ s p ằng 000, cho thấy sai s ước lư ng c ao g m s sai lệch nh m Như vậy, h i quy REM phù h p h i quy OLS Cu i cùng, giá trị p kiểm định Hausman ằng 0000 đư c sử ụng l m sở đển k t luận đ i với phương tr nh sử ụng ROS l m i n đư c h i quy, ước lư ng phù h p với m u nghiên cứu l ước lư ng th o FEM Giá trị p k t kiểm định Wal l 0000, v giá trị p kiểm định Wool ri g đư c t nh ằng 0088 cho thấy t n tư ng phương sai thay đổi v t tương quan mô h nh nghiên cứu Để giải quy t vấn đề phương sai thay đổi, ước lư ng sai s chuẩn vững Clust r đư c sử ụng 247 PHỤ LỤC 22 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ ROS) (CHO HAI NHĨM DOANH NGHIỆP) Đ i với nh m oanh nghiệp c giấy chứng nhận ISO 22000, k t kiểm định Fish r cho thấy hệ s F mô h nh nghiên cứu l 000 chứng tỏ mô h nh FE phù h p OLS Kiểm định Br usch-Pagan đưa k t hệ s p ằng 000, cho thấy REM phù h p h i quy OLS Cu i cùng, giá trị p kiểm định Hausman ằng 0015 đư c sử ụng l m sở đển k t luận ước lư ng phù h p với m u nghiên cứu l ước lư ng th o FEM Tuy nhiên, kiểm định cho thấy, mô h nh c t n tư ng phương sai thay đổi, v vậy, phương pháp h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững đư c sử ụng Đ i với nh m oanh nghiệp không c giấy chứng nhận ISO 22000, hệ s F kiểm định Fish r l 000 chứng tỏ mô h nh FE phù h p OLS Hệ s p kiểm định Br usch-Pagan ằng 0364, cho thấy h i quy REM phù h p h i quy OLS Cu i cùng, giá trị p kiểm định Hausman ằng 001 cho thấy ước lư ng phù h p với m u nghiên cứu l ước lư ng th o FEM Tuy nhiên, kiểm định cho thấy, mô h nh c t n tư ng t tương quan v phương sai thay đổi, v vậy, phương pháp h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững Clust r đư c sử ụng 248 249 B ng: Kết qu hồi quy tác động trung bình (Sai số chuẩn đặt ngoặc, *** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 OLS ROS SM TM LEV AGE GROWTH SIZE CPI _cons Nhóm Coef ( Std Err.) 0.0179152* (0.0097018) 0.0041936 (0.0087365) -0.171344*** (0.0380797) -0.0000253 (0.0008757) -0.0210865 (0.013698) 0.0729981*** (0.0187178) -0.0171768 (0.315909) 0.1178767*** (0.0318006) FEM Nhóm Coef ( Std Err.) -0.06179*** (0.022829) 0.0408688 (0.0262549) -0.38078*** (0.040533) -0.003137** (0.0015614) 0.0992277* (0.059547) 0.149386*** (0.0362041) 1.147585 (1.175005) 0.1672636** (0.0738995) Nhóm Coef ( Std Err.) -0.0002565 (0.0110715) 0.0279216* (0.01514) -0.1828847*** (0.047349) -0.0066585** (0.0032391) -0.0312726** (0.0136913) 0.0611356*** (0.0181319) 0.4853429 (0.3973065) 0.2300408** (0.0878917) REM Nhóm Coef ( Std Err.) 0.0521082 (0.0346607) 0.0161937 (0.0418556) 0.0980071 (0.1200367) -0.0193348* (0.0114284) 0.0188402 (0.0620421) 0.1076575*** (0.0361219) 1.586607 (1.444104) 0.2899805 (0.2734106) Nhóm Coef ( Std Err.) 0.0179152* (0.0097018) 0.0041936 (0.0087365) -0.171344*** (0.0380797) -0.0000253 (0.0008757) -0.0210865 (0.013698) 0.0729981*** (0.0187178) -0.0171768 (0.315909) 0.1178767*** (0.0318006) Nhóm Coef ( Std Err.) -0.061791*** (0.022829) 0.0408688 (0.0262549) -0.380738*** (0.040533) -0.0031373** (0.0015614) 0.0992277* (0.059547) 0.149386*** (0.0362041) 1.147585 (1.175005) 0.1672636** (0.0738995) 250 PHỤ LỤC 23 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TOBIN’S Q) (HỒI QUY CHO TOÀN BỘ MẪU) B ng: Kết qu hồi quy hiệu qu kinh doanh đƣợc đo ƣờng tỷ suất Tobin’s Q OLS FEM REM Tobin’s Q Coef Std Err Coef Std Err Coef Std Err 0.1458981* 0.0882461 0.0760502 0.0949014 0.1458981* 0.0882461 SM 0.1458574 0.0908976 0.0060197 0.1266721 0.1458574 0.0908976 TM -0.0263969 0.340471 -0.0817873 0.4430413 -0.0263969 0.340471 LEV 0.0144916 0.0088547 -0.0161607 0.0277623 0.0144916 0.0088547 AGE 0.1372708 0.2443989* 0.1437571 0.2092666 0.1372708 GROWTH 0.2092666 0.3628495* 0.2021673 0.305853 0.2053958 0.3628495* 0.2021673 SIZE 4.662843 2.922407 6.367261* 3.55171 4.662843 2.922407 CPI 0.4271777 0.3408715 1.34426* 0.7348416 0.4271777 0.3408715 _cons (*** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) K t kiểm định Fish r cho thấy hệ s F mô h nh nghiên cứu l 000, chứng tỏ c t n đặc điểm riêng t ng đ i tư ng nghiên cứu không thay đổi th o thời gian nên mô h nh FE phù h p OLS Kiểm định Br usch-Pagan đưa k t hệ s p ằng 000, cho thấy sai s ước lư ng c ao g m s sai lệch nh m Như vậy, h i quy REM phù h p h i quy OLS Cu i cùng, giá trị p kiểm định Hausman ằng 1697đư c sử ụng l m sở đển k t luận đ i với phương tr nh sử ụng To in’s Q l m i n đư c h i quy, ước lư ng phù h p với m u nghiên cứu l ước lư ng th o REM D a k t t nh toán ước lư ng th o mô h nh tác động ng u nhiên, nhận xét an đ u đư c rút l hai y u t khả tốn v quy mơ kinh oanh c tác động c ý nghĩa th ng kê mức 10% lên hiệu kinh oanh oanh nghiệp, v hai y u t c tác động ương lên hiệu kinh oanh Giá trị p k t kiểm định Wal l 0000, v giá trị p kiểm định Wool ri g đư c t nh ằng 0104 cho thấy t n tư ng phương sai thay đổi v t tương quan mô h nh nghiên cứu Để giải quy t vấn đề phương sai thay đổi, ước lư ng sai s chuẩn vững Clust r đư c sử ụng 251 PHỤ LỤC 24 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TOBIN’S Q) (HỒI QUY CHO HAI NHÓM DOANH NGHIỆP) Đ i với nh m oanh nghiệp c giấy chứng nhận ISO 22000, k t kiểm định Fish r cho thấy mô h nh FE phù h p OLS Kiểm định Br usch-Pagan cho thấy REM phù h p h i quy OLS Cu i cùng, kiểm định đưa đển k t luận ước lư ng phù h p với m u nghiên cứu l ước lư ng th o REM Tuy nhiên, kiểm định cho thấy, mô h nh c t n tư ng t tương quan v phương sai thay đổi, v vậy, phương pháp h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững Clust r đư c sử ụng Tuy nhiên, th o k t ước lư ng, không c y u t n o mô h nh c ảnh hưởng c ý nghĩa th ng kê đ n i n phụ thuộc Đ i với nh m oanh nghiệp không c giấy chứng nhận ISO 22000, sau th c kiểm định Fish r, kiểm định Br usch-Pagan v kiểm định Hausman, mô h nh phù h p với m u nghiên cứu đư c xác định l mô h nh tác động ng u nhiên Kiểm định khuy t tật mô h nh cho thấy, mô h nh c t n phương sai thay đổi, v vậy, phương pháp h i quy th o ước lư ng sai s chuẩn vững đư c sử ụng K t h i quy cho thấy, c a y u t c tác động ương c ý nghĩa th ng kê đ n hiệu kinh oanh oanh nghiệp l t c độ tăng trưởng, quy mô oanh nghiệp v s giá tiêu ùng 252 Tobin’s Q SM TM LEV AGE GROWTH SIZE CPI _cons B ng: Kết qu hồi quy tác động trung bình OLS FEM REM Nhóm Nhóm Nhóm Nhóm Nhóm Nhóm Coef Coef Coef Coef Coef Coef (Std Err.) (Std Err.) (Std Err.) (Std Err.) (Std Err.) (Std Err.) 0.1274467 0.0494444 0.0286607 0.0174836 0.1274467 0.0494444 (0.1199009) (0.0916232) (0.128456) (0.1208843) (0.1199009) (0.0916232) 0.2929374 ** 0.0492709 0.1465875 0.0082438 0.2929374 ** 0.0492709 (0.1355675) (0.1079755) (0.1884631) (0.1409153) (0.1355675) (0.1079755) -0 1173624 -0.1848963 -0.046985 -0.4922245 -0.1173624 -0.1848963 (0.5081177) (0.1850187) (0.5782561) (0.4093324) (0.5081177) (0.1850187) 01033 0.0139238* -0.0108253 0.0362882 0.01033 0.0139238* (0.0157757) (0.0082762) (0.0378939) (0.0396171) (0.0157757) (0.0082762) 0724137 0.4020068** 0.1040662 0.4814318** 0.0724137 0.4020068** (0.1623572) (0.1955066) (0.167935) (0.2170969) (0.1623572) (0.1955066) 0.0954502 0.1887626* 0.0928047 0.1927605 0.0954502 0.1887626* (0.2069905) (0.1133644) (0.2092985) (0.1212284) (0.2069905) (0.1133644) -2.726277 9.919915** - 0.7127918 8.847873* -2.086112 9.919915** (3.845354) (3.859169) (4.699005) (5.008458) (3.845354) (3.859169) 0.7029426 0.3710585 1.39545 0.1050618 0.6957563 0.3710585 (0.5126644) (0.3289376) (1.04965) (0.9441644) (0.5126644) (0.3289376) (Sai số chuẩn đặt ngoặc, *** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 253 PHỤ LỤC 25 ROE ROE ROC MA TRẬN HỆ SỐ TƢƠNG QUAN GIỮA CÁC BIÊN TRONG MƠ HÌNH ĐỘNG B ng: Ma trận hệ số tƣơng quan biến Tobin’s Tobin’s ROS SM TM LEVt-1 Size Age GROWTH GDP CPI ROE t-1 ROC t-1 ROS t-1 Q Q t-1 1.000 ROC 0.061 1.000 (0.295) ROS 0.096 0.433 1.000 (0.097) (0.000) Tobin’sQ 0.091 0.099 0.139 1.000 (0.136) (0.102) (0.022) SM 0.092 0.073 0.202 0.289 1.000 (0.111) (0.209) (0.000) (0.000) TM 0.117 0.103 0.146 0.316 0.131 1.000 (0.044) (0.076) (0.011) (0.000) (0.023) LEVt1 Size -0.117 -0.120 -0.349 -0.175 -0.342 -0.235 1.000 (0.043) (0.039) (0.000) (0.004) (0.000) (0.000) -0.211 -0.120 0.321 0.236 0.266 0.088 -0.252 1.000 (0.001) (0.059) (0.000) (0.000) (0.000) (0.168) (0.000) Age 0.049 -0.014 0.067 0.244 0.047 0.241 -0.008 -0.009 1.000 254 (0.399) (0.813) (0.251) (0.000) (0.421) (0.000) (0.889) (0.893) GROWTH 0.152 0.184 0.161 0.211 0.110 0.129 -0.114 0.438 -0.128 (0.008) (0.001) (0.005) (0.001) (0.057) (0.025) (0.048) (0.000) (0.027) GDP 0.122 -0.068 -0.018 0.019 -0.048 -0.066 0.030 -0.015 0.121 1.000 -0.113 1.000 (0.034) (0.243) (0.751) (0.752) (0.413) (0.252) (0.603) (0.813) (0.037) (0.050) CPI -0.076 0.058 -0.005 0.027 -0.008 -0.012 0.020 -0.094 0.006 (0.189) (0.313) (0.930) (0.653) (0.886) (0.837) (0.730) (0.140) (0.919) 0.007 (0.911) -0.408 1.000 (0.000) ROE t-1 -0.157 0.059 0.089 0.078 0.112 0.123 -0.184 0.071 0.048 (0.013) (0.356) (0.163) (0.231) (0.076) (0.052) (0.004) (0.261) (0.448) 0.129 (0.042) -0.003 0.169 1.000 (0.965) (0.008) ROC t-1 0.024 0.025 0.076 0.082 0.061 0.124 -0.101 0.053 -0.018 (0.712) (0.691) (0.229) (0.211) (0.338) (0.050) (0.112) (0.407) (0.782) 0.058 (0.362) -0.015 0.001 0.058 1.000 (0.809) (0.992) (0.361) ROS t-1 0.004 -0.006 0.144 0.134 0.217 0.134 -0.358 0.108 0.067 (0.955) (0.929) (0.023) (0.041) (0.001) (0.034) (0.000) (0.087) (0.294) 0.155 (0.014) -0.045 -0.026 0.095 0.430 1.000 (0.483) (0.679) (0.133) (0.000) 0.088 0.091 0.146 0.758 0.274 0.311 -0.198 0.201 0.220 (0.189) (0.176) (0.030) (0.000) (0.000) (0.000) (0.003) (0.003) (0.001) 0.177 (0.008) 0.046 0.001 0.099 0.092 0.151 1.000 (0.497) (0.985) (0.140) (0.173) (0.024) Tobin’sQ t1 (Mức ý nghĩa thống kê đặt ngoặc đơn) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) 255 Variable LEVt-1 CPI AGE TM SM SIZE GROWTH VIF trung bình PHỤ LỤC 26 KẾT QUẢ KIỂM TRA ĐA CỘNG TUYẾN B ng: Kết qu kiểm tra đa cộng tuyến ROE ROS Tobin’s Q VIF 1/VIF VIF 1/VIF VIF 1/VIF 7.54 0.132587 7.34 0.136260 7.44 0.134435 5.83 0.171419 5.89 0.169908 6.51 0.153531 5.48 0.182637 5.43 0.184177 6.00 0.166753 4.58 0.218522 4.33 0.230817 4.6 0.217240 2.12 0.471543 2.26 0.443123 2.17 0.459839 1.64 0.609271 1.7 0.589953 1.59 0.627884 1.5 0.666929 1.5 0.666891 1.58 0.632082 3.86 3.76 4.14 (Nguồn: Tính toán phần mềm Stata 14) 256 PHỤ LỤC 27 TỔNG KẾT CÁC YẾU TỐ CÓ TÁC ĐỘNG, CÓ Ý NGHĨA THỐNG KÊ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP Mơ hình tĩnh Biến Y Tồn mẫu Hồi quy tác động Hồi quy phân vị trung bình Biến X Tác động ROE LEV SIZE + ROC TM LEV SIZE + + ROS LEV SIZE + Biến X Tác động TM AGE SIZE TM LEV AGE SIZE + + + + SM LEV SIZE GROWTH + + - Nhóm Hồi quy tác độngh trung bình Biến X Tác động TM LEV + - LEV GROWTH SIZE + Hồi quy phân vị Biến X Tác động SM TM LEV AGE SIZE SM TM LEV GROWTH SIZE AGE + + + + + + Nhóm Hồi quy tác động Hồi quy phân vị trung bình Biến X Tác động SM TM + + SIZE + Biến X TM LEV AGE GROWTH SIZE SM TM LEV AGE GROWTH Tác động + + + + + 257 + Tobin’s Q Biến Y ROE ROC ROS SIZE ROEt-1 SM TM LEVt-1 CPI SM TM SIZE AGE CPI ROSt-1 + SM TM LEV AGE GROWTH SIZE TM AGE + + + +/+ + Toàn mẫu Biến X Tác động + + + + + + + Mơ hình động Nhóm Biến X + + GROWTH CPI SIZE + + + SIZE + TM LEV AGE SIZE + +/+ Nhóm Biến X Tác động Tác động ROCt-1 SM TM + + + SIZE - ROSt-1 + LEVt-1 - 258 SM + SM TM + GROWTH + + To in’s Qt-1 Tobin’s Q To in’s Qt-1 SM + LEVt-1 LEVt-1 + AGE + Chú thích: Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 Biến Y: Biến phụ thuộc Biến X: Biến độc lập (+): Tác động tích cực (-): Tác động tiêu cực + AGE - + + To in’s Qt-1 AGE CPI + + + 259 PHỤ LỤC 28 NGUYÊN TẮC XÂY DỰNG BẢN ĐỒ CHIẾN LƢỢC Việc xây ng Bản đ chi n lư c c n tuân thủ nguyên tắc sau: + Chi n lư c cân ằng ngu n l c mâu thu n Đ u tư v o t i sản vô h nh để tăng trưởng oanh thu i hạn thường mâu thu n với việc cắt giảm chi ph để c hiệu t i ch nh ngắn hạn Do đ c n phải cân ằng, ph i h p mục tiêu t i ch nh ngắn hạn (như giảm giá th nh v nâng cao suất) với mục tiêu i hạn (như tăng trưởng oanh thu v LN) + Chi n lư c a tập h p riêng iệt giá trị cung cấp cho khách hàng L m cho khách h ng h i lòng l ngu n việc tạo giá trị ền vững Chi n lư c yêu c u c s k t n i rõ r ng phân khúc khách h ng mục tiêu v tập h p giá trị c n c để đạt đư c mục đ ch n y + Giá trị đư c tạo thông qua qui tr nh kinh oanh nội ộ Các qui tr nh nội ộ đư c phân th nh nh m: quản lý vận h nh, quản lý khách h ng, đổi mới, quản lý v điều ti t xã hội Các công ty c n tập trung v o s qui tr nh th n ch t c khả tạo giá trị đ m lại cho khách h ng khác iệt v c t nh thi t y u để nâng cao suất v uy tr hoạt động kinh oanh + Chi n lư c ao g m chủ đề tương th ch, ổ sung cho Mỗi qui tr nh nội ộ tạo l i ch thời điểm khác Cải ti n qui tr nh vận h nh tạo k t ngắn hạn nhờ v o việc giảm chi ph v nâng cao chất lư ng Ích l i t tăng cường quan hệ với khách h ng xuất sau đ n tháng t đ u cải ti n qui tr nh quản lý khách h ng Còn qui tr nh đổi thường c n thời gian i để tạo oanh thu v LN Công ty tránh đư c kiên tụng v nâng cao anh ti ng tương lai nhờ việc cải thiện qui tr nh điều ti t xã hội + S gắn k t chi n lư c quy t định giá trị t i sản vô h nh T i sản vô h nh c thể phân th nh a loại: nguồn vốn người ao g m kỹ năng, t i v ki n thức nhân viên; nguồn vốn thông tin g m sở ữ liệu, hệ th ng thông tin, mạng lưới v sở hạ t ng; nguồn vốn tổ chức ao g m văn h a, kỹ lãnh đạo, s tập h p v gắn k t nhân viên, tinh th n tập thể v quản lý tri thức Giá trị t i sản vô h nh n y nằm khả đ ng g p cho việc th c chi n lư c tổ chức Các k t nghiên cứu [3] 2/3 công ty không tạo đư c s gắn k t chi n lư c với chương tr nh nhân s v công nghệ thông tin m nh Như s đ u tư họ ị lệch mục tiêu v không k ch th ch l c th c chi n lư c công ty 260 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CƠNG BỐ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI LUẬN ÁN Nội dung Th Eff ct of Tra Op nn ss on th Profita ility of Vi tnam’s Hội thảo qu c t Food Processing Companies A stu y of Vi tnam’s l ath r an footw ar compani s: Focus on Cash Conv rsion Cycl an Firms’ Profitability Hội thảo qu c t ISBN: 978-602-72911-6-4 A stu y of Vi tnam’s foo proc ssing compani s: Focus on Fix Ass t Turnov r an Firms’ Profita ility Hội thảo qu c t ISBN: 978-604-65-3728-1 The impact of ownership structure, capital structure an stat ’s supervisors on financial performance of listed Vietnamese food Hội thảo qu c t processing companies ISBN: 978-604-89-7895-2 A stu y of Vi tnam’s l ath r an foot war compani s: focus on th r lationship tw n liqui ity an firms’ profitability Hội thảo qu c t ISBN: 987-604-67-1458-3 Nghiên cứu m i quan hệ tỷ suất sinh lời khứ v hiệu t i ch nh công ty niêm y t s n chứng B i đăng tạp ch khoán ng nh sản xuất, ch i n th c phẩm Việt Nam ISSN: 0866-7756 Giá trị kinh t tăng thêm (EVA) –Thước đo hiệu kinh oanh oanh nghiệp B i đăng tạp ch ISSN: 0866-7756 Ảnh hưởng y u t ên đ n khả sinh lời oanh nghiệp niêm y t ng nh sản xuất, ch i n th c phẩm Việt B i đăng tạp ch Nam ISSN: 0866-7756 09 The impact of lagged profitability on the financial performance measured by the market value of food processing B i đăng tạp ch compani s list on Vi tnam’s stock xchang ISSN: 1859-3666 10 Determinants of financial performance of listed firms manufacturing food products in Vietnam: regression analysis and Blinder–Oaxaca decomposition analysis B i đăng tạp ch Emerald Publishing Limited e-ISSN: 2632-5330 p-ISSN: 1859-0020 Trang