Tác động của tự do hóa tài khoản vốn đến tăng trưởng kinh tế ở một số quốc gia đông nam á luận văn thạc sỹ

B GIÁO D C VÀ ÐÀO T O TRU NG Ð I H C M THÀNH PH H CHÍ MINH - TR N TH DI M CHÂU TÁC Ð NG C A T DO HÓA TÀI KHO N V N Ð N TANG TRU NG KINH T M TS QU C GIA ÐÔNG NAM Á Chuyên ngành : Kinh t h c Mã s chuyên ngành : 60 03 01 01 Tai Lieu Chat Luong LU N VAN TH C S KINH T H C Ngu i hu ng d n khoa h c TS Tr n Anh Tu n TP H Chí Minh, nam 2015 GVHD: TS Tr n Anh Tu n TÓM T T Nghiên c u du c th c hi n v i m c tiêu dánh giá “Tác d ng c a t hóa tài kho n v n d n tang tru ng kinh t m t s qu c gia Ðông Nam Á” giai n 1995 – 2012 Trên co s t ng h p lý thuy t nghiên c u tru c, tác gi ch n bi n nhu d m thuong m i; t l t ng d u tu so v i GDP; t l d u tu tr c ti p nu c ngồi rịng so v i GDP; t l l m phát; t c d tang dân s ; t l cung ti n so v i GDP d xem xét tác d ng c a chúng d n tang tru ng kinh t qu c gia Ðơng Nam Á, ngồi cịn có bi n d i di n cho m c d m c a tài kho n v n bi n c a mơ hình Nghiên c u s d ng phuong pháp t ng thu t tài li u phuong pháp d nh lu ng k t h p th c hi n ki m d nh c n thi t d tìm mơ hình phù h p nh t cho nghiên c u Ngu n d li u du c thu th p t b d li u th ng kê hàng nam c a Th ng kê tài qu c t c a IMF (IFS), co s d li u c a Tri n v ng Kinh t Th gi i c a IMF (WEO), Ch s phát tri n th gi i c a Ngân hàng th gi i (WDI) v i t ng s 126 quan sát Thơng qua vi c phân tích d li u b ng b ng mơ hình h i qui da bi n nhân t tác d ng ng u nhiên (REM), k t qu nghiên c u cho th y t hóa tài kho n v n tác d ng tiêu c c d n tang tru ng kinh t c a qu c gia Ðơng Nam Á giai n 1995-2012 Ngồi ra, bi n t l l m phát, t l cung ti n M2 so v i GDP t c d tang dân s cung có tác d ng tiêu c c d n tang tru ng kinh t Trong dó, bi n t l d u tu tr c ti p nu c ngồi rịng so v i GDP, t l t ng d u tu, d m thuong m i l i có tác d ng tích c c K t qu dã cung c p thêm b ng ch ng th c nghi m ng h quan di m cho r ng t hóa tài kho n v n tác d ng ngu c chi u v i tang tru ng kinh t T k t qu nghiên c u th c nghi m, tác gi khuy n ngh m t s sách vi c t o di u ki n n n t ng tru c th c hi n l trình t hóa tài kho n v n cho qu c gia Ðông Nam Á nói chung Vi t Nam nói riêng th i k h i nh p kinh t qu c t , d ng th i tác gi g i ý bi n pháp ki m soát v n nh m gi m thi u r i ro cho n n kinh t chua d di u ki n t hóa H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B iii GVHD: TS Tr n Anh Tu n M CL C Trang L I CAM ÐOAN .i L I C M ON ii TÓM T T iii M C L C iv DANH M C HÌNH vii DANH M C B NG viii DANH M C T VI T T T ix CHUONG 1: GI I THI U 1.1 Ð t v n d lý nghiên c u 1.2 M c tiêu nghiên c u 1.3 Câu h i nghiên c u 1.4 Ph m vi d i tu ng nghiên c u 1.4.1 Ph m vi nghiên c u 1.4.2 Ð i tu ng nghiên c u 1.5 Phuong pháp nghiên c u 1.5.1 Mô t m u nghiên c u 1.5.2 Phuong pháp nghiên c u 1.6 Ý nghia nghiên c u 1.7 K t c u d tài CHUONG 2: CO S LÝ THUY T VÀ CÁC NGHIÊN C U LIÊN QUAN 2.1 Lý thuy t v tài kho n v n 2.1.1 Các khái ni m 2.1.2 N i dung c a tài kho n v n 2.1.3 L i ích c a t hóa tài kho n v n 11 2.1.4 R i ro c a t hóa tài kho n v n 12 2.2 Lý thuy t v tang tru ng kinh t 13 2.2.1 Khái ni m v tang tru ng kinh t 13 2.2.2 Các mơ hình tang tru ng kinh t 13 2.3 Lý thuy t v tác d ng c a t hóa tài kho n v n d n tang tru ng kinh t 16 2.3.1 Lý thuy tru ng kinh t 2.3.2 Lý thuy tru ng kinh t t ng h quan di m t hóa tài kho n v n tác d ng tích c c d n tang 17 t ng h quan di m t hóa tài kho n v n tác d ng tiêu c c d n tang 18 H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B iv GVHD: TS Tr n Anh Tu n 2.4 Các nghiên c u tru c có liên quan 21 2.4.1 Nghiên c u ng h quan di m t hóa tài kho n v n tác d ng tiêu c c d n tang tru ng kinh t 21 2.4.2 Nghiên c u ng h quan di m t hóa tài kho n v n tác d ng tích c c d n tang tru ng kinh t 22 2.4.3 Nghiên c u ng h quan di m t hóa tài kho n v n tác d ng không dáng k d n tang tru ng kinh t 25 CHUONG 3: PHUONG PHÁP NGHIÊN C U 30 3.1 Quy trình nghiên c u 30 3.2 Phuong pháp nghiên c u 33 3.3 Mơ hình nghiên c u 35 3.3.1 Mơ hình nghiên c u 35 3.3.2 Ð nh nghia bi n mơ hình 37 3.3.3 K v ng d u gi thuy t c a mơ hình 42 3.4 D li u nghiên c u 43 3.4.1 Ngu n d li u 43 3.4.2 Cách l y d li 43 3.4.3 M u nghiên c u 44 3.4.4 Cách x lý s li u 44 CHUONG 4: PHÂN TÍCH K T QU NGHIÊN C U 46 4.1 T ng quan v khu v c Ðông Nam Á 46 4.2 Tìm hi u tình hình t hóa tài kho n v n qu c gia Ðông Nam Á 47 4.2.1 Indonesia 47 4.2.2 Malaysia 48 4.2.3 Philippines 50 4.2.4 Singapore 50 4.2.5 Thái Lan 52 4.2.6 Vi t Nam 53 4.2.7 Campuchia 54 4.3 Phân tích th ng kê mơ t 55 4.3.1 Phân tích chung bi n s nghiên c u 55 4.3.2 Phân tích m i quan h gi a bi n gi i thích v i bi n tang tru ng kinh t 58 4.4 Ki m tra tuong quan gi a bi n mơ hình 65 4.5 Ki m tra hi n tu ng da c ng n 66 4.6 Ki m d nh ch n mơ hình u c lu ng thích h p 67 4.6.1 Ki m d nh Wald cho vi c l a ch n gi a mơ hình Pool OLS FEM 67 H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B v GVHD: TS Tr n Anh Tu n 4.6.2 Ki m d nh Hausman cho vi c l a ch n gi a mơ hình FEM REM 68 4.7 Ki m d nh phuong sai sai s thay d i 68 4.8 Ki m d nh tuong quan chu i 69 4.9 K t qu h i qui t mơ hình nghiên c u 70 CHUONG 5: K T LU N VÀ KHUY N NGH 76 5.1 K t lu n 76 5.2 Khuy n ngh 77 5.3 Nh ng h n ch c a d tài hu ng nghiên c u ti p theo 78 5.3.1 Nh ng h n ch c a d tài 78 5.3.2 Hu ng nghiên c u ti p theo 79 TÀI LI U THAM KH O 80 PH L C 89 H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B vi GVHD: TS Tr n Anh Tu n DANH M C HÌNH Hình 3.1: So d quy trình nghiên c u 32 Hình 3.2: Khung phân tích c a nghiên c u 36 Hình 4.1: T c d tang tru ng GDP hàng nam c a Singapore 1995-2013 (%) 49 Hình 4.2: Bi n d ng c a bi n nghiên c u giai n 1995-2012 56 Hình 4.3: Bi n d ng c a bi n GROWTH KAOPEN giai n 1995-2012 59 Hình 4.4: Bi n d ng c a bi n GROWTH OPEN giai n 1995-2012 60 Hình 4.5: Bi n d ng c a bi n GROWTH FDI giai n 1995-2012 61 Hình 4.6: Bi n d ng c a bi n GROWTH INV giai n 1995-2012 62 Hình 4.7 Bi n d ng c a bi n GROWTH CPI giai n 1995-2012 63 Hình 4.8 Bi n d ng c a bi n GROWTH POP giai n 1995-2012 64 Hình 4.9 Bi n d ng c a bi n GROWTH FD giai n 1995-2012 65 H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B vii GVHD: TS Tr n Anh Tu n DANH M C B NG B ng 2.1: N i dung cán cân toán 11 B ng 2.2: T ng h p k t qu nghiên c u tru c v tác d ng c a t hóa tài kho n v n d n tang tru ng kinh t 27 B ng 3.1: T ng h p bi n mơ hình nghiên c u 41 B ng 3.2: K v ng d u c a bi n mơ hình 42 B ng 4.1: K t qu th ng kê mô t bi n 55 B ng 4.2: H s tuong quan gi a bi n mơ hình 66 B ng 4.3: K t qu ki m tra hi n tu ng da c ng n 67 B ng 4.4 Ki m d nh Wald l a ch n gi a POOL FEM 67 B ng 4.5: Ki m d nh Hausman l c ch n gi a FEM REM 68 B ng 4.6: Ki m d nh phuong sai sai s thay d i 69 B ng 4.7: Ki m d nh tuong quan chu i 67 B ng 4.8: K t qu u c lu ng mơ hình REM 70 B ng 4.9: T ng h p k t qu mơ hình nghiên c u 71 H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B viii GVHD: TS Tr n Anh Tu n DANH M C T VI T T T ASEAN : Hi p h i qu c gia Ðông Nam Á CPI : T l l m phát FD : T l cung ti n M2 so v i GDP (d sâu tài chính) FDI : Ð u tu tr c ti p nu c ngồi FEM : Mơ hình tác d ng c d nh FPI : Ð u tu gián ti p GDP : T ng s n ph m qu c n i GROWTH : Tang tru ng thu nh p bình quân d u ngu i IFS : Th ng kê tài qu c t c a IMF IMF : Qu ti n t qu c t INV : T l t ng v n d u tu so v i GDP KAOPEN : Ch s bi u th d m tài kho n v n M2 : Cung ti n M2 NHTM : Ngân hàng Thuong m i NHTW : Ngân hàng Trung uong OCED : T ch c H p tác Phát tri n Kinh t OLS : Phuong pháp bình phuong t i thi u OPEN : Ð m thuong m i POP : T c d tang dân s REM : Mơ hình tác d ng ng u nhiên VIF : H s nhân t phóng d i phuong sai H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B ix GVHD: TS Tr n Anh Tu n WB : Ngân hàng th gi i WDI : Ch s phát tri n th gi i c a Ngân hàng th gi i WEO : Tri n v ng kinh t th gi i c a IMF H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B x GVHD: TS Tr n Anh Tu n CHUONG GI I THI U Chuong s gi i thi u t ng quan v lý nghiên c u, m c tiêu, câu h i nghiên c u Ph m vi, d i tu ng phuong pháp nghiên c u du c trình bày ph n ti p theo T dó rút ý nghia th c ti n c a nghiên c u K t c u c a d tài s du c trình bày cu i chuong 1.1 Ð t v n d lý nghiên c u T gi a nh ng nam 1990, h u h t nhà kinh t h c d u dua khuy n ngh r ng qu c gia nên t hóa tài kho n v n Vi c cho phép dòng v n vào n n kinh t c a m t qu c gia m t bu c ti n quan tr ng trình phát tri n kinh t (Eswar S Prasad Raghuram Rajan G., 2008) m t nh ng di u ki n d h i nh p vào th tru ng tài th gi i xu hu ng tồn c u hóa hi n (Bergstrom, 2012) M t m t, Qu ti n t qu c t (IMF) cung khuy n khích qu c gia dang phát tri n qu c gia thành viên khai thơng dịng v n nu c ngồi thơng qua vi c t hóa tài kho n v n c a (Mailafia, 2006) Theo Fischer (1998), vi c di chuy n dòng v n t s t o di u ki n phân b ngu n v n toàn c u h p lý ti t ki m hon, giúp phát huy t i da hi u qu s d ng ngu n tài nguyên, góp ph n tang tru ng kinh t qu c gia tang phúc l i xã h i Ngồi ra, dịng v n cịn m r ng thêm co h i da d ng hóa danh m c d u tu, gi m thi u r i ro mang l i cho nhà d u tu ti m nang d t du c t l l i nhu n cao nh t Tuy nhiên, m i qu c gia có nh ng d c trung sách ki m sốt v n khác d n d n k t qu thu hút s d ng v n không gi ng Có qu c gia t n d ng du c t i da hi u qu ngu n v n nhung cung có qu c gia g p th t b i tác d ng b t n d n n n kinh t Chính v y, d phát huy h t l i ích t vi c t hóa tài kho n v n mang l i, m i qu c gia c n xây d ng hoàn thi n co ch , sách kinh t , c i cách th t c hành nh m m c tiêu phát tri n n d nh b n v ng H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B GVHD: TS Tr n Anh Tu n gi m lãi su t, dây nguyên nhân l m phát tang cao, l m phát cao làm d u tu gi m sút nhà d u tu khó có th tính tốn xác lãi su t th c thu du c t ho t d ng d u tu, kéo theo t l tang nang su t s t gi m k t qu tang tru ng kinh t cung suy gi m theo (Fischer, 1993) Ngồi ra, l m phát cịn tang nguy co v n nu c c a khu v c tu nhân khu v c nhà nu c thơng qua nh ng thay d i sách t giá, l m phát có th gây thâm h t cán cân thuong m i c a qu c gia Ð i v i bi n POP: K t qu h i qui v i mơ hình REM v i m c ý nghia 1% cho th y t c d tang dân s có tác d ng âm d n tang tru ng kinh t c a qu c gia Ðông Nam Á giai n 1995-2012 C th , gia tang t c d tang dân s 1% di u ki n bi n khác không d i s tác d ng gi m tang tru ng thu nh p bình quân d u ngu i 1,387% Th t v y, dân s tang nhanh, n u không s d ng h t ngu n l c s t o gánh n ng cho xã h i, có th tác d ng tiêu c c d n môi tru ng, t o áp l c lên ngu n tài nguyên chung (bi n h , r ng núi, nu c ng m, khơng khí s ch…) Tang dân s góp ph n vào tình tr ng nghèo dói, làm tình tr ng b t bình d ng giàu nghèo t i t hon n u nhu ph n dân s tang t p trung vào nhóm ngu i nghèo nhi u hon Dân s tr t l ph thu c cao s làm tang chi phí mà ph c n tr giá cho d ch v nhu b o hi m y t tr em, giáo d c ph c p cho ngu i nghèo T c c y u t d u nh hu ng không t t d n tang tru ng phát tri n kinh t c a m t qu c gia (Ðinh Vu Trang Ngân, 2013) K t qu nghiên c u dúng nhu k v ng phù h p v i nghiên c u c a tác gi Klein (2003), Fabrizio (2008), Edison et al (2004); Drukker et al (2005) Ð i v i bi n FD: K t qu h i qui v i mơ hình REM v i m c ý nghia 1% cho th y d sâu tài có tác d ng âm d n tang tru ng C th , d sâu tài 1% bi n khác không d i s tác d ng gi m tang tru ng thu nh p bình quân d u ngu i 0,055% M t s nhà kinh t h c c di n tân c di n dã dùng thuy t s lu ng ti n d gi i thích cho nh ng nguyên nhân gây l m phát t ti n t S phát tri n t ng phuong ti n toán nhanh nhung nang su t s n lu ng không theo k p s d n d n “m t cân d i ti n – hàng” dó m m móng c a l m phát, có H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 74 GVHD: TS Tr n Anh Tu n nghia l m phát s xu t hi n cung ti n tang nhanh hon t c d hàng hóa d ch v du c s n xu t (Tr n Th Thùy Anh, 2014) K t qu nghiên c u nh t quán v i gi thuy t d t phù h p v i nghiên c u c a tác gi Kraay (1998), Honig (2008) Tóm t t chuong Chuong dã dánh giá du c tác d ng c a t hóa tài kho n v n bi n vi mô khác d n tang tru ng kinh t c a qu c gia khu v c Ðông Nam Á, qua dó tác gi dã ki m d nh du c gi thuy t d t ban d u B ng phuong pháp u c lu ng d li u b ng, nghiên c u dã ch du c r ng t hóa tài kho n v n tác d ng tiêu c c d n tang tru ng kinh t c a qu c gia Ðông Nam Á giai n 1995-2012 Ðây co s quan tr ng d tác gi khuy n ngh m t s sách vi c qu n lý tài kho n v n có hi u qu H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 75 GVHD: TS Tr n Anh Tu n CHUONG K T LU N VÀ KHUY N NGH Chuong s trình bày tóm t t k t qu phân tích chuong 4, sau dó dua gi i pháp, khuy n ngh vi c qu n lý, ki m sốt dịng v n qu c t m t cách hi u qu nh t cho qu c gia khu v c Ðơng Nam Á nói chung cho Vi t Nam nói riêng Bên c ch dó, chuong cịn trình bày nh ng h n ch c a nghiên c u hu ng nghiên c u ti p theo 5.1 K t lu n Ð gi i quy t du c v n d d t c a m c tiêu nghiên c u v i b d li u thu th p qu c gia Ðông Nam Á giai n 1995-2012 bao g m 126 quan sát v i bi n bi n KAOPEN – d i di n cho m c d t hóa tài kho n v n nhóm bi n d i di n cho bi n ki m soát khác nhu d m thuong m i (OPEN), t l d u tu tr c ti p nu c ròng so v i GDP (FDI), t l t ng d u tu so v i GDP (INV), t l l m phát (CPI), t c d tang dân s (POP), d sâu tài (FD), tác gi dã t ng h p co s lý thuy t nghiên c u tru c có liên quan d xây d ng mơ hình nghiên c u d a phuong pháp nghiên c u d nh lu ng t ng thu t tài li u du c xây d ng s n Tác gi thu th p s li u t ngu n th ng kê qu c t nhu IFS, WDI, WEO kênh thông tin th ng khác ph c v cho phân tích Tru c th c hi n thao tác h i qui mơ hình nghiên c u, tác gi ti n hành phuong pháp x lý s li u thông qua ph n m m Excel Ewiew 8.0 Qua vi c phân tích s li u b ng th ng kê mô t , ki m tra hi n tu ng tuong quan, da c ng n l a ch n mơ hình phù h p, nghiên c u có th k t lu n r ng t hóa tài kho n v n tác d ng tiêu c c d n tang tru ng kinh t qu c gia Ðông Nam Á giai n 1995-2012 Bên c ch dó, bi n s kinh t vi mơ khác cung có ý nghia th ng kê, dóng góp vào tang tru ng kinh t c a qu c gia khu v c này, c th : Ð m thuong m i v i t ng v n d u tu, d u tu tr c ti p nu c giai n 1995 – 2012 dã có dóng góp tích c c cho tang tru ng; dó t l l m phát, t c d tang dân s t l cung ti n so v i GDP có tác H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 76 GVHD: TS Tr n Anh Tu n d ng ngu c l i K t qu dã dóng góp thêm b ng ch ng th c nghi m cho m i quan h gi a t hóa tài kho n v n tang tru ng kinh t Tác gi k v ng nghiên c u s giúp ích cho nhà ho ch d nh sách c a qu c gia Ðơng Nam Á nói chung Vi t Nam nói riêng vi c qu n lý dịng v n qu c t giai n h i nh p sâu vào n n kinh t toàn c u 5.2 Khuy n ngh T nh ng k t qu nghiên c u d t du c, sách nên du c quan tâm vi c xây d ng l trình t hóa tài kho n v n cho khu v c Ðông Nam Á nói chung cho Vi t Nam nói riêng nh m gi m thi u r i ro liên quan d n vi c m c a tài kho n v n: - M t qu c gia mu n ti n hành t hóa tài kho n v n c n ph i chu n b d y d h t s c th n tr ng di u ki n c th v : (i) môi tru ng pháp lý liên quan ph i m nh hi u l c d a chu n m c thông l qu c t ti n b ; (ii) ngu n nhân l c có ch t lu ng d ng b t Trung uong d n d a phuong d v n hành m t h th ng thông tin minh b ch hi u qu ; (iii) chu n b t t co s h t ng; (iv) lành m nh hóa h th ng tài ngân hàng; (v) phát tri n th tru ng tài nu c; (vi) tang cu ng co ch giám sát t t d c bi t kho n n bên d d m b o r ng kho n n nu c th p tru c t hóa; (vii) xây d ng sách ti n t h p lý ph i h p linh ho t v i sách tài khóa, dó c n d c bi t tr ng sách t giá h i doái linh ho t du c khuy n ngh ph i luu ý; (viii) t l d tr ngo i h i cao; (ix) ki m sốt l m phát (x) trì thâm h t tài kho n vãng lai gi i h n th n tr ng - Sau chu n b d y d di u ki n tn th l trình t hóa tài kho n v n nhu sau: (i) T hóa tài kho n vãng lai; (ii) T hóa khu v c ngân hàng g n li n th c hi n c i cách kinh t vi mô, d c bi t tr ng d n c i cách h th ng tài v i co ch giám sát t t; (iii) Duy trì sách ti n t d c l p co ch t giá h i doái linh ho t b n v ng; (iv) T hóa tài kho n v n d n d n co s thi t l p m t h th ng th b c d i v i ngu n v n lo i hình c a ngu n v n T hóa dịng v n vào tru c, th c hi n sách uu dãi d i v i v n FDI H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 77 GVHD: TS Tr n Anh Tu n Sau dó m i d n dòng v n ra, th t uu tiên ph i dòng c a cơng ty, ti p dó trung gian tài chính, cu i cá nhân Có sách h tr t o di u ki n cho doanh nghi p d u tu nu c (v) T hóa tài kho n v n hồn toàn di u ki n n n t ng co b n c a qu c gia du c d m b o Tóm l i, t hóa tài kho n v n ch thành cơng nh ng n n kinh t có mơi tru ng kinh t vi mô lành m nh k t h p ch t ch v i chuong trình c i cách sâu r ng Vi c nh n th c rõ môi tru ng kinh t nu c v n d n i t i c a qu c gia c n thi t cho s thành công c a nh ng n l c hu ng d n t hóa tài kho n v n M c d trình t th c hi n t hóa tài kho n v n tùy thu c vào di u ki n d c thù c a m i qu c gia nhu khuôn kh pháp lý, th ch , khu v c ti n t tài chính, kh nang c a ngành tài h p th m t lu ng l n ngu n v n vào, ph thu c vào t c d phát tri n, co c u kinh t , ngu n tài bên ngồi y u t khác c a qu c gia, sách di u hành m c tiêu phát tri n kinh t di n bi n môi tru ng kinh t th gi i T hóa tài kho n v n th c hi n dúng th i di m theo trình t th i gian h p lý, có tính kh thi cao s mang l i l i ích l n hon chi phí b giúp tang tru ng kinh t tang phúc l i xã h i 5.3 Nh ng h n ch c a d tài hu ng nghiên c u ti p theo 5.3.1 Nh ng h n ch c a d tài K t qu nghiên c u dã dánh giá du c tác d ng c a t hóa tài kho n v n bi n s kinh t vi mô khác d n tang tru ng kinh t , dáp ng du c m c tiêu nghiên c u d t Tuy nhiên, d tài v n m t s h n ch sau: - Do y u t khách quan tác gi ch thu th p du c d li u t nam 1995 d n nam 2012, có th nói th i gian nghiên c u chua d dài, di u có th gây nh ng nh n d nh chua xác v i th c t làm gi m tính kh thi c a d tài - Tác gi ch dua vào mơ hình m t phuong pháp lu ng ch s th hi n m c d t hóa tài kho n v n, m t s phuong pháp khác cung lu ng du c m c d nhu ch s SHARE, AREAER, QUINN, t l dòng v n vào, t l H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 78 GVHD: TS Tr n Anh Tu n dịng v n ra,…T dó, nh ng phân tích d a k t qu mơ hình có th nh ng nh n d nh phi m di n - V i b d li u nghiên c u này, tác gi nh n th y h n ch vi c tìm phuong pháp u c lu ng mơ hình h i qui t i uu hon 5.3.2 Hu ng nghiên c u ti p theo T hóa tài kho n v n d tài nóng hi n nay, vi c nghiên c u nh ng v n d xung quanh ch d r t da d ng, tác gi mong mu n phát tri n d tài theo hu ng m r ng hon v m t th i gian d i tu ng nghiên c u v i m c dích dánh giá tác d ng c a ch tiêu d n khía c nh n n kinh t khách quan sát v i th c t hon Sau dây m t s hu ng nghiên c u ti p theo mà tác gi mu n d xu t, c th là: + Ðua thêm phuong pháp lu ng m c d t hóa tài kho n v n nhu ch s SHARE, AREAER, QUINN m t s bi n ki m soát khác nhu t l nh p h c h c sinh ti u h c, trung h c; lãi su t th c y u t d nh tính nhu th ch , tr vào mơ hình nghiên c u d có thêm co s l p lu n xác hon tác d ng c a t hóa tài kho n v n d n tang tru ng kinh t + Nghiên c u tác d ng c a t hóa tài kho n v n d n tang tru ng kinh t : tru ng h p c a Vi t Nam hay 10 qu c gia ASEAN + Nghiên c u t hóa tài kho n v n tang tru ng kinh t : tác d ng khác gi a t hóa dịng v n vào dòng v n + Nghiên c u tác d ng c a t hóa tài kho n v n d i v i nguy co kh ng kho ng tài – ti n t + Nghiên c u vai trò c a ki m soát v n d i v i tang tru ng kinh t + Nghiên c u tác d ng c a ki m soát v n qu c t d n tang tru ng kinh t + Nghiên c u ch s bi u th m c d t hóa tài kho n v n: tru ng h p c a Vi t Nam H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 79 GVHD: TS Tr n Anh Tu n TÀI LI U THAM KH O Adedipe, B (2006), “Capital Account Liberalisation: What Options for Developing Economies”, Central Bank of Nigeria Economic and Financial Review, Vol 44, No 4, pp 63-88 Brookings Institution, and NBER 319 Adhikary, B.K (2011), “FDI, Trade Openness, Capital Formation, and Economic Growth in Bangladesh: A Linkage Analysis”, International Journal of Business and Management, Vol 6, No 1; January 2011 Aizenman, J Jinjarak, Y and Park, D (2011), “Capital Flows and Economic Growth in the Era of Financial Integration and Crisis, 1990-2010” NBER Working Paper No 17502, T i t i http://economics.ucsc.edu/research/downloads/C%20F%20G%20AJP.pdf Anderson, Dennis (1990), “Investment and Economic Growth”, World Development, 18, pp 1050-1079 Andres J and I Hernando (1997), “Does inflation harm Economic Growth? Evidence for the OECD”, Banco de Espana Working Paper 9706 Arteta C., Eichengreen B., Wyplosz C., (2001), “When does capital account liberalization help more than it hurts?”, NBER Working Paper No.8414 Asiedu, E (2002), “On the determinants of foreign direct investment developing counties: Is Africa different?” p107, World Development, Vol 30 No.1, pp 107-119 Bailliu, Jeannine (2000), “Private Capital Flows, Financial Development and Economic Growth in Developing Countries”, Bank of Canad Working Paper No 2000-15 Barro Robert J., (1995), “Inflation and Growth”, National Bureau of economic research, NBER Working paper 5326 Bergstrom, Katy (2012), “Capital Account Liberalization, Selection Bias, and Growth”, Có th t i http://www.nzae.org.nz/wpcontent/uploads/2012/06/Bergstrom-Capital-Account-LiberaliztionSelection-Bias-and-Growth.pdf Bisat et al., (1997), “Growth, Investment, and Saving in the Arab Economies”, IMF Working Paper, WP/97/85 Blanchet, Didier (1991), “On Interpreting Observed Relationships Between Population Growth and Economic Growth: A Graphical Exposition”, Population and Development Review 17, No H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 80 GVHD: TS Tr n Anh Tu n B Ngo i giao Vi t Nam (2008), “Thông tin co b n v asean quan h Vi t Nam ASEAN”,http://www.mofa.gov.vn/vi/cn_vakv/ca_tbd/nr040819160321/ns0408 20104416/view, t i ngày 13/6/2015 B Ngo i giao Vi t Nam (2014), “C ng d ng kinh t ASEAN (AEC), t i t i http://asean.mofa.gov.vn/vi/nr130930205728/nr130930210355/ns1311132309 24, t i ngày 01/7/2015 Cerra, V and Saxena, C (2000), “Contagion, Monsoons, and Domestic Turmoil in Indonesia: A case Study in the Asian Currency Crisis”, IMF Working paper, t i t i http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2000/wp0060.pdf Chan-Lau J.A and Chen z (2001), “Crash-Free Sequencing Strategies for Financial Development and Liberalization”, IMF Staff Papers, Vol 48, No Châu Vinh Nghiêm (2009), “Nh ng v n d d t cho trình t hóa tài kho n v n c a Vi t Nam”, Lu n van th c si kinh t , Ð i h c kinh t thành ph H Chí Minh Chinn, Menzie D and Hiro Ito (2009), “The Chinn-Ito Index: A De Jure Measure of Financial Openness”, http://web.pdx.edu/~ito/Chinn-Ito_website.htm Chính ph Vi t Nam (1999), “Ngh d nh 164/1999/NÐ-CP v Qu n lý cán cân toán qu c t c a Vi t Nam, ban hành ngày 16/11/1999 Chính Ph Vi t Nam (2015), “Hi p h i qu c gia Ðông Nam Á”, http://www.chinhphu.vn/portal/page/portal/chinhphu/NuocCHXHCNVietNa m/ChiTietVeToChucQuocTe?diplomacyOrgId=124, t i ngày 01/7/2015 Chow H Kwan (2008), “Managing Capital Flows: The Case of Singapore”, ADB Institute Discussion Paper No 86 (Discussion Paper 86 Tokyo: Asian Development Bank Institute Available: http://www.adbi.org/discussionpaper/2008/02/21/2484.managing.capital.flows.singapore.case/) Cobham, A (2001), “Capital Account Liberalization and Poverty”, Paper Commissioned by the Bretton Woods Project and Oxfam, Oxford University, QEH Working Paper Series, T i t i http://www.unicef.org/socialpolicy/files/Capital_Account_Liberatlisation_an d_Poverty.pdf David Begg Stanley Fischer, Rudiger Dornbusch (1991), “Kinh t h c”, NXB Th ng kê, Hà N i, 2007 H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 81 GVHD: TS Tr n Anh Tu n Ð i s quán CHXHCN Vi t Nam t i Singapore (2007), “Thông tin co b n v nu c cơng hịa Singapore quan h v i Vi t Nam”, t i t i: http://www.vnembassysingapore.gov.vn/vi/nr070521165956/news_object_view?newsPath=/vnemb vn/cn_vakv/ca_tbd/nr040819104347/ns070731092132 Ðinh Vu Trang Ngân (2013), “Bài 3: Dân s ”, Trong: Chính sách phát tri n, Chuong trình gi ng d y kinh t Fullbright, Niên khóa 2011-2013 Ð Gioan H o (2007), “Qu n lý tài kho n v n c a Vi t Nam b i c nh h i nh p kinh t qu c t ”, Lu n van th c si kinh t , Ð i h c kinh t thành ph H Chí Minh Edison, H., Klein, M., Ricci, L., and Sløk, T (2002), “Capital account liberalization and economic performance: survey and synthesis”, International Monetary Fund Staff Papers, 51(2), 220-256 Edwards, S (2001), “Capital Mobility and Economic Performance: Are Emerging Economies Different?”, National Bureau of Economic Research, Working Paper No 8076 Egbuna, Eunice N., Onwioduokit, Emmanuel A., Kemoh Mansaray, Umo, Marshall D and Adenekan, A (2013), “Capital account liberalization in the WAMZ: Gap analysis”, Wami occasional paper series, vol.1 no Eichengreen, B & Leblang, D (2003), “Capital Account Liberalization and Growth: Was Mr Mahathir Right?”, International Journal of Finance and Economics : 205-224 Eichengreen B., Gullapalli R., and Panizza U (2009), “Capital Account Liberalization, Financial Development and Industry Growth: A Synthetic View”, POLIS Working Papers, No 144, June Elboiashi (2015), “The effect of FDI on economic growth and the importance of host country characteristics”, Journal of Economics and International Finance, Vol (2), pp 25-41 Eswar S Prasad and Raghuram G Rajan (2008), “A Pragmatic Approach to Capital Account Liberalization”, Journal of Economic Perspectives—Volume 22, Number 3—Summer 2008—Pages 149–172 Fabrizio (2008), “Does capital account liberalisation promote economic growth? Evidence from system estimation”, Economics Bulletin, Vol 6, No 49 pp 113 H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 82 GVHD: TS Tr n Anh Tu n Fischer, S (1998), “Capital-Account Liberalization and the Role of the IMF”, In: S Fischer et al., Should the IMF Pursue Capital-Account Convertibility? Princeton University, Essays in International Finance 207, International Finance Section, Department of Economics, Princeton University, pp 1-10 Fulbright (2012), “Chuong 16: Các mơ hình h i qui d li u b ng”, Trong: Kinh t lu ng co s - Phuong pháp Nghiên c u II, Biên d ch: Kim Chi, hi u dính: Ðinh Cơng Kh i, Chuong trình gi ng d y kinh t Fulbright, Niên khóa 20112013 Fulbright (2013), “Bài 5: Phân tích cán cân tốn qu c t ”, Trong: L p trình sách tài khóa - Tài phát tri n, Biên d ch: Tú Anh, hi u dính: Xn Thành, Chuong trình gi ng d y kinh t Fullbright, Niên khóa 2011-2013 Fulbright (2015), “Chuong 4: Các lý thuy t tang tru ng kinh t ”, Trong: Kinh t h c c a s phát tri n – Chính sách phát tri n, Tác gi : Dwight H Perkins et al., Biên d ch: Kim Chi, hi u dính: Trang Ngân, Chuong trình gi ng d y kinh t Fullbright, Niên khóa 2014-2016 Gou, Q and Huang, Yiping and Xu, Jianguo (2014), “Capital account liberalization and economic growth revisited: Different effects of inflow and outflow liberalization” Gries and Redlin (2012), “Trade Openness and Economic Growth: A Panel Causality Analysis”, Center for International Economics, Working Paper Series, Working Paper No 2011-06 Grilli, V., and Milesi-Ferretti, G (1995), “Economic effects and structural determinants of capital controls”, International Monetary Fund Staff Papers, 42(3), 517-551 Gujarati Damodar (2011), “Econometrics by Example”, Palgrave Macmillan Quinn, D (1997), “The Correlates of Change in International Financial Regulation”, American Political Science Review, Vol 91, No 3, (September), pp 531–51 Quinn and Toyoda (2008), “Does Capital Account Liberalization Lead to Growth?”, The Review of Financial Studies, no 3: 1403-49 Henry, Peter Blair (2003), “Capital-Account Liberalization, the Cost of Capital, and Economic Growth”, American Economic Review 93(2) : 91-96 Henry, Peter Blair (2006), “Capital Account Liberalization: Theory, Evidence, and Speculation”, Journal of Economic Literature, Vol 45, 887–935, t i t i http://www.frbsf.org/economic-research/files/wp07-32bk.pdf H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 83 GVHD: TS Tr n Anh Tu n Honig Adam (2008), “Addressing Causality in the Effect of Capital Account Liberalization on Growth”, Journal of Macroeconomics, Vol 30, No 4, pp 1602-1616, 2008 Hoàng Ng c Thiên Thanh (2011), “Linh ho t t giá t hóa tài kho n v n t i Vi t Nam”, Lu n van th c si kinh t , Ð i h c kinh t thành ph H Chí Minh Hồng Tr ng Chu Nguy n M ng Ng c (2008), “Phân tích d li u v i ph n m m SPSS” NXB Th ng Kê, Hà N i Huang Y., Xun Wang, Qin Gou and Daili Wang (2011), “Liberalization of china’s capital account”, China Macroeconomic Research Center, National School of Development, Peking University, T i t i http://uschinacenter.as.nyu.edu/admin/staging/CP/3096/huang_y_paper.pdf Hu nh Ð t Hùng, Nguy n Khánh Bình Ph m Xuân Giang (2013), Giáo trình “Kinh t Lu ng”, NXB Phuong Ðơng, TP.HCM Hu nh Th Du (2007), “T tài chính: Kinh nghi m t Thái Lai Trung Qu c” Th i báo kinh t Vi t Nam, t i t i http://vneconomy.vn/tai-chinh/tu-do-taichinh-kinh-nghiem-tu-thai-lan-va-trung-quoc-72689.htm Investopedia (2015), “What is a Capital account?”, Download t i: http://www.investopedia.com/video/play/capital-account/, truy c p ngày 30/4/2015 Kazushi Shimizu (2011), “The ASEAN Charter and the ASEAN Economic Community”, Eco J of Hokkaido Univ., Vol.40 (2011), pp 73-83 Khumalo, SA and Kapingura, FM (2014), “Impact of Capital Account Liberalization on Economic Growth in Africa: A Case Study of South Africa”, Mediterranean Journal of Social Sciences MCSER Publishing, Rome-Italy Klein M., (2003), “Capital Account Openness and the Varieties of Growth Experience”, NBER Working Paper No 9500 Klein, M and Olivei, G (2008), “Capital account liberalization, financial depth, and economic growth”, Journal of International Money and Finance, 27, 861-875 Kose M Ayhan Eswar Prasad (2012), “Capital Accounts: Liberalize or Not?”, Finance & Development, Download t i: H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 84 GVHD: TS Tr n Anh Tu n http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/basics/capital.htm, truy c p ngày 13/3/2014 Kraay A (1998), “In search of the Macroeconomic effect of Capital Account Liberalization”, The World Bank Luong Th Thu H ng, Ð ng Ng c Ð c (2012), “T hóa tài kho n v n Vi t Nam: co h i thách th c”, T p chí kinh t phát tri n, s 176, tháng 2-2012 Mailafia, O (1997), “Europe and Economic Reform in Africa: Structural Adjustment and Economic Diplomacy”, London & New York, Routledge Mailafia, O (2006), "Capital Account Liberalization: Reflections on Theory and Policy", CBN Economic and Financial Review, 44(4), December 2006 Martin, S and Artadi, Elsa V (2002), “Economic Growth and Investment in the Arab World”, Department of Economics Discussion Paper Series, Discussion Paper #:0203-08 Nguy n Công Huy (2012), “Gi i pháp thúc d y quan h thuong m i gi a Vi t Nam – Lào nh ng nam t i”, Lu n van t t nghi p, Vi n nghiên c u kinh t tr th gi i Nguy n Qu c Hùng (2007), “40 nam ASEAN- thành t u v n d ”, Tru ng Ð i h c Khoa h c Xã h i Nhân van, ÐHQG-HN, T p Chí Phát Tri n KH&CN, T p 10, S 09 - 2007 Nguy n Th Cành (2004), “Các mơ hình tang tru ng d báo kinh t - lý thuy t d báo”, NXB Ð i H c Qu c Gia TP.HCM, 2004 Nguy n Th Kim Liên (2013), “Ki m soát v n d u tu gián ti p nu c qu c gia m i n i h c cho Vi t Nam”, T p chí Ð i h c cơng nghi p, s (10) Nguy n Th Thu H ng (2012), “B ba b t kh thi m t s phuong pháp lu ng”, T p chí Phát tri n H i nh p, s (16) – Tháng 9-10/2012 Nguy n Th Thu Vân (2010), “Tác d ng c a t hóa tài kho n v n d n tang tru ng kinh t ”, Lu n van th c si kinh t , Ð i h c kinh t thành ph H Chí Minh Nguy n Th Vu Hà (2013), “Qu n lý di u ti t dịng v n nu c ngồi vào n n kinh t m i n i g i ý cho Vi t Nam”, T p chí Nh ng v n d Kinh t Chính tr th gi i, T p (203), tr.21- 33 H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 85 GVHD: TS Tr n Anh Tu n Nguy n Th Vu Hà (2013), “Kinh nghi m qu c t vi c di u ti t dòng v n nu c m t s h c cho Vi t Nam”, T p chí Ngân hàng, T p 8, tr.48-56 Nguy n Trí Dinh Ph m Th Quý (2010), Giáo trình L ch s kinh t , NXB ÐH kinh t Qu c Dân, Hà N i Nguy n Tr ng Tài (2008), “T hoá tài kho n v n: Nhìn t góc d lý lu n kinh nghi m nu c”, T p chí Nghiên c u kinh t , s 10, 2008 Nguy n Tr ng Tài (2009), “T hoá tài kho n v n Vi t Nam - th c tr ng v n d d t ra”, T p chí Nghiên c u kinh t , s 11, 2009 Nguy n Van Ti n (2009), “Chính sách t giá VND nh m c i thi n cán cân thuong m i th i k kh ng ho ng tài tồn c u”, T p chí Ngân hàng, s 12 tháng 6-2009 Nguy t Qu (2014), “ADB h d báo tang tru ng c a Ðông Nam Á”, Website: www.cafef.vn, t i t i http://cafef.vn/tai-chinh-quoc-te/adb-ha-du-bao-tang-truongcua-dong-nam-a-201409251459056434.chn Obadan, M.I., (2006), “Capital Account Liberalization: Experience from the Emerging Market Economies”, Economic and Financial Review, Volume 44 (4)., 2006 Odusola, A F., (2006), “Capital Account Liberalization in Nigeria: Problems and Prospects”, CBN Economic and Financial Review, December 2006 Okore, AO Okey, J., (2013), “The Impact of Capital Account Liberalization on Economic Growth in Nigeria”, European Journal of Business and Management, No.2, 2013, Financial Review, 44(4) Omoruyi, S (2006), "Capital Account Liberalization: The Way Forward for Nigeria", CBN Economic and Financial Review, 44(4) Park, YC and Song, CY (1996), “Managing Foriegn Capital Flows: The Experiences of Korea, Thailand, Malaysia and Indonesia”, Working Paper No 163 Park, YC and Takagi, S (2012), “Managing capital flows in an economic community: the case of asean capital account liberalization”, Policy Research Institute, Ministry of Finance, Japan, Public Policy Review, Vol.8, No 3, August 2012 Rodrik, D., (1998), “Who needs capital-account convertibility?”: Prinston international Finance (1998) H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 86 GVHD: TS Tr n Anh Tu n Saidi and Aloui (2010), “Capital Account Liberalization and Economic Growth: GMM System Analysis”, International Journal of Economics and Finance, Vol 2, No 5; November 2010, www.ccsenet.org/ijef Samuelson Paul A William D Nordhalls (1948), “Kinh t h c, t p II”, D ch t ti ng Anh, Ngu i d ch Vu Cu ng c ng s , 2002, NXB Th ng Kê, 2002 Singh A (2002), “Capital Account liberalization, free long-term capital flows, financial crises and economic development”, ESRC Centre for Business Research –Working Paper, 245, ESRC Centre for Business Research Stiglitz, J (2002), “Globalization and its Discontents”, New York: Norton Sulimierska, M (2008), “The Theoretical Link between Capital Account Liberalization and Currency Crisis Episodes”, International Journal of Business and Management, Economic Department, University of Sussex, Brighton BN1-9RH, England Thanh Huy n (2013), “Bài h c t qu n lý dòng v n nu c ngồi c a Malaysia”, T p chí tài chính, s 12, t i t i d a ch : http://www.tapchitaichinh.vn/Nhan-dinhDu-bao/Bai-hoc-tu-quan-ly-dong-von-nuoc-ngoai-cua-Malaysia/39687.tctc Tr n Th Thùy Anh, 2014, “Cung ti n, l m phát nh ng tác d ng d n kinh t vi mơ”, T p chí tài chính, t i t i: http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu-traodoi/trao-doi -binh-luan/cung-tien-lam-phat-va-nhung-tac-dong-den-kinh-tevi-mo-41446.html Tr n Th Ð t (2005), “Các mơ hình tang tru ng kinh t ”, Sách chuyên kh o, Tru ng Ð i h c kinh t Qu c Dân, NXB Th ng kê, TPHCM, 2005 y ban kinh t c a Qu c h i, 2013, “Báo cáo kinh t vi mô 2013: Thách th c cịn phía tru c” NXB Tri Tr c, Hà N i Vietnamexport, (2015), “Ð t u c/lãnh th Singapore”, Website: http://vietnamexport.com/nuoc-lanh-tho/172/tong-quan.html, truy c p ngày 29/4/2015 Võ Van Ð c (2005), “Mơ hình tang tru ng kinh t c a Solow kh nang áp d ng vào dáng giá tang tru ng kinh t Vi t Nam”, Ð tài nghiên c u khoa h c c p b , H c vi n tr qu c gia TP.HCM, Hà N i, 2005 Vu Th Thanh Tuy n (2012), “Ðo lu ng nh hu ng c a t hóa tài d n m t s ch tiêu kinh t vi mô c a Vi t Nam”, Lu n van th c si kinh t , Ð i h c kinh t thành ph H Chí Minh H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 87 GVHD: TS Tr n Anh Tu n Wang, Y (2002), “Capital Account Liberalization: The Case of Korea”, Korea Institute for International Economic Policy Wikipedia, (2015), “Campuchia”, Download t i: http://vi.wikipedia.org/wiki/Campuchia#Kinh_t.E1.BA.BF, ngày truy c p 29/4/2015 Yap, JT (2008), “Managing Capital Flows: The Case of the Philippines”, ADB Institute Discussion Paper No 91 Zenasni, S and Benhabib, A (2012), “Capital Account Liberalization and Economic Growth in Developing Economies: An Empirical Investigation”, Working Papers on Global Financial Markets * Website khác: ADB, S li u th ng kê (www.adb.org) Worldbank, “World Development Indicators” (1995-2013) Worldbank, “Finance for growth” (1995-2012) Worldbank group, “Global Finance Development, Data and Statistics” (1995-2012) Worldbank, “The Road to Financial Integration”, a World Bank policy research report IMF, “International Finance Statistic – IFS” (www.imf/IFS) IMF, “World Economic Outlook – WEO” (1995-2012) Website c a Ban Thu ký ASEAN:http:// www.aseansec.org H c viên th c hi n: Tr n Th Di m Châu – L p ME5B 88