Tác động của kỳ đáo hạn nợ đến sự ổn định trong hiệu quả hoạt động của công ty

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH PHẠM DUY QUYỀN TÁC ĐỘNG CỦA KỲ ĐÁO HẠN NỢ ĐẾN SỰ ỔN ĐỊNH TRONG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY LUẬN VĂN THẠC SỸ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Tai Lieu Chat Luong TP.Hờ Chí Minh, Năm 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH PHẠM DUY QUYỀN TÁC ĐỘNG CỦA KỲ ĐÁO HẠN NỢ ĐẾN SỰ ỔN ĐỊNH TRONG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã sớ chuyên ngành: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG Người hướng dẫn khoa học: TS Trần Thế Sao TP.Hồ Chí Minh, năm 2022 LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan luận văn “Tác động kỳ đáo hạn nợ đến ổn định hiệu hoạt động cơng ty” là bài nghiên cứu tơi “Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam đoan tồn phần hay phần nhỏ luận văn này chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Khơng có sản phẩm/nghiên cứu người khác sử dụng luận văn này mà khơng trích dẫn theo quy định Luận văn này chưa bao giờ nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác.” TP Hờ Chí Minh, tháng 11 năm 2022 (Đã ký) Phạm Duy Quyền i LỜI CẢM ƠN Trong trình học tập, nghiên cứu hoàn thiện luận văn, tác giả đã nhận động viên, khuyến khích tạo điều kiện giúp đỡ nhiệt tình cấp lãnh đạo, thầy cô giáo, anh chị em bạn bè đồng nghiệp và gia đình Tác giả bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới thầy cô giáo, Khoa Sau đại học, trường Đại học Mở Thành phớ Hờ Chí Minh và đặc biệt quý thầy cô giáo giảng dạy chương trình đào tạo Thạc sĩ Tài – Ngân hàng trường Đại học Mở TP Hờ Chí Minh đã tận tình giảng dạy, truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm bổ ích, đã tạo điều kiện, đóng góp ý kiến cho tác giả śt q trình học tập hồn thành luận văn thạc sĩ Đặc biệt, tác giả xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới TS Trần Thế Sao – Người đã trực tiếp hướng dẫn, tận tình bảo, giúp đỡ tác giả tiến hành hoạt động nghiên cứu khoa học để hoàn thành luận văn này Với thời gian nghiên cứu cịn hạn chế, thực tiễn cơng tác lại vô sinh động, luận văn tránh khỏi thiếu xót, tác giả mong nhận ý kiến đóng góp chân thành từ thầy giáo, giáo, đờng nghiệp, bạn bè TP Hờ Chí Minh, ngày 20 tháng 11 năm 2022 Tác giả (Đã ký) Phạm Duy Quyền ii TÓM TẮT Trong bài nghiên cứu, tác giả nghiên cứu tác động kỳ đáo hạn nợ đến ổn định hiệu hoạt động cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Bài nghiên cứu thực xem xét và phân tích dựa liệu tập hợp từ báo cáo tài 245 cơng ty hoạt động Việt Nam giai đoạn từ 2012 đến năm 2020 Nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng hồi quy liệu bảng Pooled OLS, FE, RE 2SLS nhằm kiểm soát vấn đề nội sinh Kết nghiên cứu cho thấy tồn mối quan hệ phi tuyến kì đáo hạn nợ hiệu hoạt động Khi công ty tăng tỷ lệ nợ dài hạn tổng nợ vượt qua điểm cực đại giúp cho hiệu hoạt động công ty trở nên ổn định Từ khoá: Kỳ đáo hạn nợ, hiệu hoạt động iii ABSTRACT In this study, the author studies the impact of debt maturity on the stability of performance of listed companies on the Vietnamese stock market The paper reviews and analyzes based on data gathered from the financial statements of 245 companies operating in Vietnam in the period from 2012 to 2020 The study used estimation method Regression of Pooled OLS, FE, RE and 2SLS panel data to control the endogeneity problem The results show that there exists a nonlinear relationship between debt maturity and performance When the company increases the ratio of longterm debt to total debt past the maximum point, it will help the company's performance become more stable Keywords: Debt maturity, operational efficiency iv MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii ABSTRACT iv MỤC LỤC v DANH MỤC BẢNG BIỂU vii CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.5 ĐÓNG GÓP ĐỀ TÀI 1.6 CẤU TRÚC ĐỀ TÀI TÓM TẮT CHƯƠNG CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 CÁC KHÁI NIỆM 2.1.1 Kỳ đáo hạn nợ 2.1.2 Biến động hiệu hoạt động 2.1.3 Khái niệm cấu trúc vốn 2.1.4 Khái niệm hiệu hoạt động 2.2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT 10 2.2.1 Lý thuyết chi phí đại diện (The Agency Cost Theory) 10 2.2.2 Lý thuyết thông tin bất cân xứng (Asymmetric Information Theory) 12 2.2.3 Lý thuyết phù hợp (The Matching Theory) 13 2.3 BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM 14 TÓM TẮT CHƯƠNG 24 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 25 3.1 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 25 3.2 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 25 v 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu 27 3.2.2 Đo lường biến 28 3.3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 38 3.3.1 Phương pháp ước lượng 38 3.3.2 Các kiểm định mơ hình 41 TÓM TẮT CHƯƠNG 42 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 43 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ BIẾN 43 4.2 MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN 47 4.3 HỒI QUY TÁC ĐỘNG CỦA KỲ ĐÁO HẠN NỢ ĐẾN BIẾN ĐỘNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÔNG TY TRONG TƯƠNG LAI 50 4.4 KIỂM ĐỊNH CÁC KHUYẾT TẬT TRONG MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG CỦA KỲ ĐÁO HẠN NỢ ĐẾN BIẾN ĐỘNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÔNG TY TRONG TƯƠNG LAI 59 4.5 HỒI QUY BẰNG PHƯƠNG PHÁP FGLS TÁC ĐỘNG CỦA KỲ ĐÁO HẠN NỢ ĐẾN BIẾN ĐỘNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÔNG TY T 62 4.6 TÁC ĐỘNG KỲ ĐÁO HẠN NỢ VÀ BIẾN ĐỘNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÔNG TY KHI CÓ CÁC CỤM BIẾN TƯƠNG TÁC VỚI NHAU 66 4.7 HỒI QUY BÌNH PHƯƠNG NHỎ NHẤT HAI GIAI ĐOẠN (2SLS) TÁC ĐỘNG CỦA KỲ ĐÁO HẠN NỢ ĐẾN BIẾN ĐỘNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÔNG TY TRONG TƯƠNG LAI 70 4.7 KIỂM ĐỊNH TÍNH VỮNG 74 TÓM TẮT CHƯƠNG 79 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 80 5.1 TÓM TẮT KẾT QUẢ BÀI NGHIÊN CỨU 80 5.2 KIẾN NGHỊ CỦA BÀI NGHIÊN CỨU 83 5.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 84 TÀI LIỆU THAM KHẢO 84 PHỤ LỤC 86 vi