Định giá công ty cổ phần nhựa thiếu niên tiền phong

LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Định giá Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong ” thực độc lập hướng dẫn trực tiếp TS Đỗ Kim Sơn Luận văn khơng chép cơng trình nghiên cứu hay đề tài khoa học công bố Trường hợp có sử dụng tư liệu trích dẫn có giải thích nguồn trích dẫn tác giả Tơi xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến TS Đỗ Kim Sơn, người tận tình giúp đỡ trực tiếp hướng dẫn suốt trình thực luận văn MỤC LỤC Trang DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC BIỂU ĐỒ, HÌNH VẼ LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 1.1 GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG .5 1.1.1 Giá trị doanh nghiệp .5 1.1.2 Các để định giá doanh nghiệp 1.2.ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 10 1.2.1 Khái niệm định giá doanh nghiệp công tác định giá doanh nghiệp 10 1.2.2 Sự cần thiết phải định giá doanh nghiệp .11 1.2.3 Mục tiêu định giá doanh nghiệp .13 1.2.4 Phương pháp định giá doanh nghiệp .15 1.3 YÊU CẦU CỦA ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP .33 1.3.1 Đảm bảo tính xác 33 1.3.2 Đảm bảo tính nhanh chóng thời điểm 33 1.3.3 Đảm bảo tính khách quan trung thực 34 1.3.4 Phương pháp định giá doanh nghiệp phải phù hợp .34 CHƯƠNG 2: ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG 35 2.1 GIỚI THIỆU CHUNG CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG 35 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển 35 2.1.2 Ngành nghề kinh doanh 37 2.1.4 Cơ cấu tổ chức lao động 39 2.1.5 Tình hình sản xuất kinh doanh Cơng ty thời gian qua 40 2.2 ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG 42 2.2.1 Cơ sở pháp lý 42 2.2.2 Những điểm đột phá văn áp dụng hành 42 2.2.3 Định giá Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong .44 2.3 ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG 62 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN KẾT QUẢ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG .65 3.1 CÁC GIẢI PHÁP 65 3.1.1 Xây dựng quy trình định giá doanh nghiệp cho Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong 65 3.1.2 Thực định giá doanh nghiệp theo phương pháp có điều chỉnh: Vận dụng thước đo EVA việc đánh giá thành hoạt động Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong 71 3.1.3 Cho điểm tín nhiệm doanh nghiệp, từ điều chỉnh giá trị doanh nghiệp 81 3.1.4 Áp dụng định giá tài sản cố định vơ giá trị thương hiệu, quyền, phát minh sáng chế vào định giá doanh nghiệp 82 3.2 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ VỚI NHÀ NƯỚC HỒN THIỆN CƠNG TÁC ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP HIỆN NAY 85 3.2.1 Xây dựng hệ thống sở liệu tham chiếu phục vụ cho công tác định giá doanh nghiệp .86 3.2.2 Lành mạnh hố tài xử lý tồn đọng tài sản trước định giá 88 3.2.3 Thành lập Hiệp hội Định giá doanh nghiệp Việt Nam 89 3.2.4 Thành lập tổ chức định mức tín nhiệm 90 3.2.5 Xây dựng chuẩn mực hành nghề chuẩn mực đạo đức cho việc thực định giá doanh nghiệp .91 KẾT LUẬN 92 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 93 PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 Ký hiệu TSCĐ TSLĐ CF DCF DDM SWOT Nghĩa đầy đủ Tài sản cố định Tài sản lưu động Giá trị dòng tiền Phương pháp chiết khấu dòng tiền Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức Đây phương pháp phân tích điểm mạnh, điểm yếu, hội, P/E FCFF EVA CRA DNNN CPI ODA FDI TNDN VNN CAMP TPCP VNĐ USD UBND TT - BTC NĐ/CP thách thức tổ chức, doanh nghiệp Phương pháp hệ số giá thị trường thu nhập Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự Phương pháp giá trị kinh tế gia tăng Tổ chức định mức tín nhiệm Doanh nghiệp Nhà nước Chỉ số giá tiêu dùng Vốn viện trợ nước Vốn đầu tư trực tiếp nước Thu nhập doanh nghiệp Vốn Nhà nước Mơ hình định giá tài sản vốn Trái phiếu Chính phủ Việt Nam Đồng Đơ la Mỹ Ủy ban nhân dân Thơng tư – Bộ Tài Nghị định – Chính phủ DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1 Các phương pháp định giá doanh nghiệp giới 16 Bảng 2.1: Tình hình lao động 40 Bảng 2.2: Kết hoạt động sản xuất kinh doanh 2007 -2011 41 Bảng 2.3 Kết định giá theo phương pháp FCFF 51 Bảng 2.4 Báo cáo kết kinh doanh (dự báo) 56 Bảng 2.5 Bảng tổng kết tài sản (dự báo) .57 Bảng 2.5 Bảng tổng kết tài sản (dự báo) (tiếp) .58 Bảng 2.6 Kết định giá công ty cổ phần nhựa thiếu niên tiền phong theo phương pháp DCF 60 Bảng 2.7 EVA công ty cổ phần nhựa thiếu niên Tiền Phong 61 Bảng 3.1 Lãi suất sử dụng vốn bình qn Cơng ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong 71 Bảng 3.2: EVA Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong năm 2011 71 Bảng 3.3: Phân tích ảnh hưởng khoản mục .78 Bảng 3.4: Điều chỉnh vốn đầu tư lợi nhuận 79 Bảng 3.5: Bảng tính EVA Cơng ty sau điều chỉnh số liệu kế tốn 80 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ Sơ đồ 2.1: Bộ máy quản lý 39 Sơ đồ 3.1 Quy trình định giá doanh nghiệp 66 Biểu đồ 3.1: Tiêu thụ sản phẩm nhựa bình quân theo đầu người Việt Nam .68 LỜI MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài Chuyển đổi hình thức sở hữu coi nhiệm vụ chiến lược công đổi đất nước ta, động lực thúc đẩy sản xuất kinh doanh kênh huy động vốn hiệu doanh nghiệp Một khâu quan trọng trình xác định giá trị doanh nghiệp, sở có sức chi phối lớn đến định hành động phủ, nhà đầu tư, nhà quản lý bên liên quan Tất thừa nhận, giá trị doanh nghiệp xác định hợp lý đảm bảo lợi ích nhà đầu tư lợi ích Nhà nước Nhưng nhiều ý kiến cho việc định giá trị doanh nghiệp cịn mang tính chủ quan, hành chính, thiếu hỗ trợ quan tư vấn chuyên môn Bên cạnh việc xử lý tài gây khơng khó khăn cho việc định giá trị doanh nghiệp cổ phần hố Mặc dù có nhiều văn hướng dẫn tài chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần đến vấn đề chưa giải triệt để Mỗi doanh nghiệp có đặc điểm riêng tài sản đầu tư, lao động, ngành nghề kinh doanh nên việc xác định giá trị doanh nghiệp thời điểm định việc phức tạp Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong doanh nghiệp có cổ phần Nhà nước chi phối tiến hành định giá doanh nghiệp lần thứ hai Trong trình xác định giá trị doanh nghiệp gặp phải số khó khăn lựa chọn phương pháp xác định, cách xác định giá trị tài sản vơ hình… điều cho kết xác định giá trị doanh khơng hồn tồn với giá trị thực Nghiên cứu, tìm hiểu phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp ngồi phương pháp mà Cơng ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong áp dụng việc định giá doanh nghiệp lần thứ nhất, từ đưa đề xuất nhằm khắc phục sai sót, hạn chế cho lần định giá sau cần thiết Vì vậy, tác giả chọn đề tài “Định giá Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong” làm luận văn thạc sỹ 2.Tình hình nghiên cứu Đã có số tài liệu, đề tài Việt Nam có số cơng trình, viết đề cập đến vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp như: - PGS PTS Nguyễn Đình Kiệm, PTS Nguyễn Đăng Nam, “ Quản trị tài doanh nghiệp ”, Nhà xuất tài – 1999 - Nguyễn Hải Sản, “Định giá xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp”, Nhà xuất trẻ – 1999 - Đỗ Văn Thuận, “Đánh giá giá trị doanh nghiệp chuyển nhượng quyền sở hữu, lý, nhượng bán, giải thể, cổ phần hố”, Nhà xuất Thành phố Hồ Chí Minh - Nguyễn Minh Hoàng, “Nguyên lý chung định giá tài sản giá trị doanh nghiệp”, Nhà xuất Tài - 2005 Và số Luận văn thạc sĩ: - Lê Trần Phương Linh, “Định giá doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá, thực trạng giải pháp”, Luận văn thạc sĩ - 2005 - Phạm Quang Anh, “Định giá doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá”, Luận văn thạc sĩ - 2004… Có thể thấy phạm vi nghiên cứu viết đề cập đến số phương pháp phổ biến số nhiều phương pháp định giá doanh nghiệp số khía cạnh phương pháp định giá doanh nghiệp mà Tuy nhiên, luận văn giới hạn xác định giá trị doanh nghiệp với phạm vi nghiên cứu đến năm 2011, đối tượng khảo sát Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong có so sánh với số doanh nghiệp lĩnh vực bao bì nhựa niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Việt Nam Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu - Tổng quan kết nghiên cứu vấn đề lý luận định giá doanh nghiệp, công tác định giá doanh nghiệp - Định giá doanh nghiệp Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong qua số phương pháp khác Luồng tiền tự (FCFF), Luồng tiền chiết khấu (DCF) giá trị kinh tế gia tăng (EVA) - Đề xuất số giải pháp hoàn thiện kết xác định giá trị doanh nghiệp Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong nói riêng áp dụng cho công tác định giá doanh nghiệp nói chung Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: tập trung vào trình tự, công tác tổ chức, thực định giá doanh nghiệp - Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu phương pháp định giá doanh nghiệp Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong từ năm 2009 đến năm 2011 Phương pháp nghiên cứu Trong trình nghiên cứu nội dung đề tài, tác giả dùng phương pháp phân tích thống kê, tổng hợp đối chiếu so sánh để nghiên cứu thực trạng đưa giải pháp cho tương lai Dự kiến đóng góp cho luận văn - Hệ thống hố lý luận cơng tác định giá doanh nghiệp - Định giá doanh nghiệp Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong qua số phương pháp khác Luồng tiền tự (FCFF),