Đề tài phân tích báo cáo tài chính của công ty cổ phần masan meatlife giai đoạn 2020 2022

HỌC VIỆN NGOẠI GIAO KHOA KINH TẾ QUỐC TẾ h&g HỌC PHẦN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Đề tài: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN MASAN MEATLIFE GIAI ĐOẠN 2020-2022 Giảng viên hướng dẫn: Th.S Trịnh Ngọc Hồi Anh Nhóm thực hiện: Nhóm Hà Nội, tháng năm 2023 BẢNG ĐÁNH GIÁ THÀNH VIÊN NHÓM STT Họ tên Mã sinh viên Nhận xét, đánh giá Điểm Trần Thị An KT47A10172 - Tham gia buổi họp nhóm đầy đủ 10/10 - Hồn thành công việc giao hạn hiệu - Tích cực thảo luận đóng góp ý kiến 10/10 Nguyễn Vương Tiểu KT47A10224 - Tham gia buổi họp nhóm đầy đủ Phụng - Hồn thành cơng việc giao hạn hiệu - Chủ động, tích cực tham gia thảo luận đóng góp ý kiến - Nhiệt tình hỗ trợ thành viên nhóm Trần Thị Phương KT47A10227 - Tham gia họp nhóm đầy đủ 10/10 - Hồn thành công việc giao hạn - Chủ động cơng việc Phan Thị Quỳnh (nhóm trưởng) KT47A10229 - Kết nối thành viên nhóm 10/10 - Phân công công việc cụ thể cho thành viên - Chủ động kiểm tra xúc tiến công việc nhóm - Tích cực thảo luận đóng góp ý kiến Nguyễn Phương Thảo KT47A10235 - Tham gia buổi họp nhóm đầy đủ 10/10 - Hồn thành công việc giao hạn hiệu - Chủ động công việc Nguyễn Thị Thu KT47A10240 - Tham gia buổi họp nhóm đầy đủ 10/10 - Hồn thành cơng việc giao hạn hiệu - Chủ động làm việc đóng góp ý kiến Nguyễn Trung Thực KT47A10244 - Hoàn thành công việc giao 10/10 hạn - Chủ động làm việc, hỏi tiến độ công việc - Tham gia hoạt động nhóm tốt Nguyễn Thị Yến KT47A10251 - Tham gia buổi họp nhóm đầy đủ 10/10 - Hồn thành cơng việc giao hạn hiệu - Tích cực thảo luận đóng góp ý kiến - Nhiệt tình hỗ trợ thành viên nhóm MỤC LỤC NỘI DUNG BÁO CÁO I TỔNG QUAN 1.1 Tổng quan Masan MEATLife 1.1.1 Quá trình hình thành phát triển 1.1.2 Ngành nghề kinh doanh 1.1.3 Những thành tựu đạt 1.2 Tổng quan thị trường 1.2.1 Các yếu tố kinh tế vĩ mô 1.2.2 Các yếu tố ngành II PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 2.1 Khái qt tình hình tài cơng ty 2.2 Phân tích 2.2.1 Tỷ số khả toán 2.2.2 Tỷ số hiệu hoạt động 12 2.2.3 Tỷ số quản lý nợ 15 2.2.4 Tỷ số khả sinh lời 18 III TRIỂN VỌNG VÀ DỰ BÁO 24 TÀI LIỆU THAM KHẢO 28 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 NỘI DUNG BÁO CÁO I TỔNG QUAN 1.1 Tổng quan Masan MEATLife 1.1.1 Quá trình hình thành phát triển Masan MEATLife (MML) (trước gọi “Công ty Cổ phần Masan NutriScience’”) thành lập vào ngày tháng 10 năm 2011 tên Công Ty TNHH Một Thành Viên Hoa Kim Ngân với số vốn 10 triệu đồng1 Hiện nay, Masan MEATLife, công ty Masan Group, công ty lớn Việt Nam tảng thịt có thương hiệu tích hợp (“Từ trang trại đến bàn ăn”), tập trung vào việc nâng cao suất chuỗi giá trị đạm động vật Việt Nam với mục tiêu cuối mang đến cho người tiêu dùng sản phẩm từ thịt truy xuất nguồn gốc, chất lượng giá hợp lý cho người tiêu dùng Năm 2015, công ty Masan MEATLife cho mắt thương hiệu “Bio - zeem” Vào cuối năm 2018 cột mốc quan trọng Masan MEATLife, công ty đầu tư vào phần lại chuỗi cung ứng - trang trại nhà máy chế biến, chuỗi bán lẻ mắt thương hiệu thịt mát MEAT Deli Kể từ mắt thương hiệu thịt mát MEAT Deli, mảng kinh doanh thịt công ty tăng trưởng doanh thu 13 lần, từ 330 tỷ đồng năm (2019) lên 4,5 nghìn tỷ đồng vào năm 20212 Năm 2020, cơng ty thức sở hữu 51% cổ phần CTCP 3F Việt, thức mở rộng hoạt động sang thị trường gia cầm Tháng 11 năm 2021, công ty chuyển giao mảng TACN hợp tác chiến lược với De-Heus Việt Nam việc tổ chức cung ứng nguồn thức ăn chăn nuôi heo thịt để phục vụ cho tổ hợp chế biến thịt mát thịt chế biến MML năm tới Theo báo cáo tài quý IV/2022, Masan MEATLife sở hữu công ty trực tiếp, công ty sở hữu gián tiếp với tổng giá gốc cuối năm 2022 5.789 tỷ đồng, tăng 75% so với đầu năm3 VIETSTOCK, Masan MeatLife Coporation, https://finance.vietstock.vn/MML/ho-so-doanh-nghiep.htm#, truy cập ngày 14/3/2023 Công ty Cổ phần Masan MEATLife, Báo cáo thường niên 2021, https://masanmeatlife.com.vn/upload/iblock/83a/83ad31b925c0960330760076e70d3c09.pdf, truy cậ p ngày 14/3/2023 Thuỳ Linh (2023), Masan MEATLife muốn góp thêm tối đa 740 tỷ đồng vào MEATDeli HN, https://bnews.vn/masanmeatlife-muon-gop-them-740-ty-dong-vao-meatdeli-hn/282737.html, truy cập ngày 14/3/2023 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Sơ đồ 1: Cấu trúc công ty Masan Meatlife Đến nay, với đa dạng sản phẩm từ thịt heo đến thịt gia cầm, sản phẩm Masan MEATLife có mặt 3000 điểm bán Hà Nội, TP.HCM vùng phụ cận với tệp khách hàng lên đến hàng triệu người Sản phẩm phân phối hệ thống siêu thị Winmart, Winmart+, Co.opmart, Co.opXtra, BigC, hệ thống siêu thị khác, cửa hàng MEATDeli đại lý thực phẩm 1.1.2 Ngành nghề kinh doanh Thức ăn chăn nuôi lĩnh vực hoạt động khởi điểm Masan MEATLife Sau đó, nhờ áp dụng công nghệ hàng đầu giới để sản xuất sản phẩm, Masan Meatlife tạo thương hiệu Bio - zeem, từ nhanh chóng trở thành doanh nghiệp hàng đầu mảng gia súc Tiếp đó, Masan MEATLife lấn sang lĩnh vực sản xuất thịt, thịt chế biến hàng tiêu dùng nhanh cách cho mắt thương hiệu thịt mát Việt Nam MEAT Deli Nhờ vào Meat Deli, doanh nghiệp có thương hiệu trở thành công ty hàng đầu chuỗi giá trị thịt Bên cạnh buôn bán thịt mát, Masan Meatlife tiến hành hoạt động tư vấn quản lý đầu tư trừ hoạt động tư vấn tài chính, kế tốn luật 1.1.3 Những thành tựu đạt Với tầm nhìn trở thành cơng ty hàng đầu dẫn dắt ngành thịt Việt Nam, Masan Meatlife từ mắt người tiêu dùng thương hiệu thịt mát MEATDeli vào cuối năm 2018 đạt nhiều thành tựu đáng kể Trong ba năm liền 2019, 2020 2021, MEATDeli nằm Top 10 thương hiệu - sản phẩm tin dùng Việt Nam theo kết bình chọn Thời Báo Kinh tế Việt Nam Năm 2020, Masan MEATLife tự hào có mặt top 50 thương hiệu giá trị Việt Nam 2020 Forbes Việt Nam cơng bố, đó, Masan MEATLife dẫn đầu ngành Sản phẩm Nông nghiệp với thương hiệu định giá mức 34,5 triệu USD Gần nhất, sản phẩm thịt mát MEATDeli Công ty Cổ phần Masan MEATLife vinh danh “Thương hiệu Vàng nông nghiệp Việt Nam 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 năm 2022”4 Đây Chương trình Tổng hội Nơng nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam tổ chức thường niên quy mơ tồn quốc Đặc biệt, Cơng ty Cổ phần Masan MEATLife vinh dự công nhận Thương hiệu quốc gia Việt Nam với sản phẩm thịt heo mát MEATDeli năm 2022 Trong tương lai, Masan MEATLife hứa hẹn không ngừng cải tiến, nâng cao suất để mang đến cho người tiêu dùng sản phẩm thịt có nguồn gốc rõ ràng, chất lượng, giá phù hợp cho bữa cơm gia đình Việt 1.2 Tổng quan thị trường 1.2.1 Các yếu tố kinh tế vĩ mô Năm 2020 GDP 2021 Đơn vị 2022 2,44 2,58 81.634.567 85.265.559 93.807.820 Tỷ lệ lạm phát 3,2 1,8 3,8 % thay đổi lệ thất 2,5 2,7 2,4 % Tổng chi tiêu 21,5 22 21,3 % GDP 2,9 3,5 4,7 % GDP GDP bình quân % thay đổi VND đầu người Tỷ nghiệp phủ Thâm hụt ngân sách nhà nước Bảng 1: Các yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam năm 2020, 2021, 2022 Nguồn: IMF GDP GDP bình quân đầu người Việt Nam tăng năm dấu hiệu tích cực, giúp doanh nghiệp thu hút nhà đầu tư hơn, sản lượng doanh nghiệp thu nhập người dân tăng lên, dẫn đến tăng chi tiêu đẩy mạnh cầu thị trường, gia tăng lợi nhuận doanh nghiệp Lạm phát Việt Nam năm qua kiểm soát tương đối tốt, tỷ lệ lạm phát năm không vượt mức 4% - mức lạm phát an toàn Mức lạm phát vừa đủ để kinh tế phát triển, vừa không gây áp lực lên doanh nghiệp, mà tiền lương, chi phí ngun liệu, … khơng bị đẩy lên cao, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp bán Lan Anh (2022), Masan MEATLife tự hào công nhận Thương hiệu quốc gia Việt Nam năm 2022, Tạp chí điện tử Kinh tế mơi trường, https://kinhtemoitruong.vn/masan-meatlife-tu-hao-duoc-cong-nhan-thuong-hieu-quoc-giaviet-nam-nam-2022-73050.html, truy cập ngày 16/3/2023 Số liệu tổng hợp từ website IMF 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 hàng hóa thị trường với mức giá cạnh tranh Đồng thời, lạm phát mức vừa phải giúp doanh nghiệp có hội mở rộng đầu tư sản xuất, tăng hiệu kinh doanh Tỷ lệ thất nghiệp yếu tố vĩ mơ gây ảnh hưởng đến tồn kinh tế nói chung phát triển doanh nghiệp nói riêng Khi tỷ lệ thất nghiệp cao, kinh tế không sử dụng hết tiềm để phát triển, mức thu nhập phận người lao động thất nghiệp bị cắt giảm, khiến mức tiêu dùng suy giảm theo Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp Việt Nam từ 2020-2022 xoay quanh mức 2,5%, mức thấp so với mặt chung giới, bối cảnh kinh tế vừa trải qua tác động nặng nề từ đại dịch Covid-19 ảnh hưởng từ phát triển khoa học công nghệ Đây điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh Thâm hụt ngân sách nhà nước tăng liên tục năm 2020-2022, từ 2,9% lên 4,7% Việc ngân sách nhà nước thâm hụt thời gian dài kéo theo lạm phát tăng cao nhiều rủi ro khác cho tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, theo số phân tích, mức thâm hụt ngân sách nhà nước khoảng 1-5% GDP mức an tồn, khơng gây ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế không gây cản trở cho trình phát triển doanh nghiệp Nhìn chung, yếu tố kinh tế vĩ mô nước ta giai đoạn 2020-2022 kiểm sốt tốt, tạo mơi trường thuận lợi cho doanh nghiệp phát triển Ngoài yếu tố kinh tế kể trên, mơi trường trị, an ninh Việt Nam tương đối ổn định, góp phần tạo động lực thúc đẩy doanh nghiệp nói chung Masan MEATlife mở rộng sản xuất, gia tăng lợi nhuận 1.2.2 Các yếu tố ngành Masan MEATlife hoạt động hai lĩnh vực sản xuất thức ăn chăn nuôi sản xuất thịt, thịt mát thịt chế biến Do đó, phân tích báo cáo tài Masan MEATlife, nhóm tập trung vào ảnh hưởng yếu tố hai ngành đến hoạt động sản xuất kinh doanh công ty Ngành thức ăn chăn nuôi: Công ty Masan MEATlife dừng hoạt động kinh doanh thức ăn chăn nuôi vào tháng 12/2021 Cho nên, nhóm phân tích yếu tố ngành thức ăn chăn nuôi năm 2020 2021 Nhu cầu sản phẩm đến từ ngành chăn nuôi thịt, trứng, sữa, thủy sản, Việt Nam tăng liên tục, kéo theo nhu cầu thức ăn chăn nuôi tăng Trong năm 2020, 2021, tổng sản lượng thức ăn chăn nuôi 20 triệu năm, tăng gấp đôi so với 2010 Điều cho thấy hội phát triển ngành thức ăn chăn ni Việt Nam nói chung Masan MEATlife nói riêng lớn 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Tuy nhiên, ngành thức ăn chăn nuôi phải đối mặt với khó khăn lớn, mà nguồn cung nguyên liệu đầu vào nước chiếm 35% năm, 65% cịn lại phải nhập từ nước ngồi Dẫn đến ngành phải chịu nhiều ảnh hưởng từ biến động giới từ việc tăng giá lượng, rủi ro từ chuỗi cung ứng, sức ép từ tỷ giá gia tăng, lạm phát tăng cao đột biến hầu hết quốc gia bất ổn trị giới… Đặc biệt giá nguyên liệu đầu vào nhập tăng Giá nguyên liệu bắt đầu tăng liên tục 5-6 đợt từ tháng 10/2020 đến cuối năm 2021, giá ngơ giá khơ dầu đậu tương tăng cao nhất, tăng đến 30-35%6 Giá nguyên liệu tăng cao dịch Covid-19 tác động tới logistics toàn cầu, khiến cước vận chuyển nhiều loại hàng hóa tăng mạnh Trong khi, Trung Quốc đột ngột mua nguyên liệu thức ăn chăn nuôi, thuỷ sản với số lượng kỷ lục dẫn đến giá tăng quy mơ tồn cầu mức độ bất thường Giá thức ăn chăn nuôi tăng cao khiến nông dân, doanh nghiệp chăn ni gặp khó khăn, chí phải dừng hoạt động Điều khiến cho thị trường tiêu thụ doanh nghiệp sản xuất thức ăn chăn nuôi nói chung MML nói riêng bị thu hẹp, ảnh hưởng lớn đến nguồn doanh thu công ty Ngành thịt: Thị trường thịt lợn Việt Nam có giá trị 10 tỷ USD mảng lớn ngành F&B Với dân số gần 100 triệu người, thu nhập bình quân liên tục cải thiện khiến nhu cầu tiêu thụ thịt sạch, truy xuất nguồn gốc Việt Nam tăng cao Tuy nhiên, thị trường chưa chuẩn hóa 90% sản phẩm thịt lợn thị trường khơng có thương hiệu Trong đó, người tiêu dùng ngày trọng đến sản phẩm truy xuất nguồn gốc Điều tạo điều kiện cho thương hiệu thịt MEATDeli MML có nhiều tiềm để tăng trưởng hội để công ty thiết lập tiêu chuẩn tiêu dùng thịt chất lượng cao, an toàn, tươi ngon với giá hợp lý cho người tiêu dùng Việt Nam Bên cạnh việc kinh doanh thịt tươi, MML cịn có nhiều hội để tham gia vào lĩnh vực thịt chế biến Ngày nay, sản phẩm thịt có giá trị gia tăng thịt chế biến đóng góp 1% vào thị trường thịt Việt Nam Các sản phẩm đột phá góp phần thúc đẩy sản lượng tiêu thụ, đặc biệt vùng nơng thơn - nơi có 70% dân số sinh sống7 Chu Khôi, Ngành chăn nuôi 2021: Vẫn t ăng trưởng 5,6%, Chăn nuôi Việt Nam, https://nhachannuoi.vn/nganh-channuoi-2021-van-tang-truong-56/, truy cập ngày 14/3/2023 Công ty Cổ phần Masan MEATLife, Báo cáo thường niên năm 2021, https://masanmeatlife.com.vn/upload/iblock/83a/83ad31b925c0960330760076e70d3c09.pdf 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 II PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 2.1 Khái qt tình hình tài cơng ty Biểu đồ 1: Tình hình tài MML giai đoạn 2020-2022 (Đơn vị: tỷ đồng) Nguồn: Tự tổng hợp Năm 2020, lợi nhuận sau thuế TNDN đạt 492,2 tỷ đồng tăng 33% so với năm 2019 Doanh thu năm 2020 đạt 16.119,01 tỷ đồng tăng 17%8 so với năm trước Ngành thức ăn chăn ni Ngành Thịt ngành chăn nuôi tăng trưởng 368 tỷ đồng 1.854 tỷ đồng so với năm trước Chi phí tài năm 2020 tăng 143,85 tỷ đồng tương đương 40% so với năm trước từ việc tăng nợ vay nhằm thực thi chiến lược mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty Chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp tăng 173,61 tỷ đồng (tăng 12%) chủ yếu chi phí Ngành Thịt Năm 2021, lợi nhuận sau thuế TNDN MML đạt 1.253,659 tỷ VND, tăng 155% so với năm trước tương đương với 761,45 tỷ đồng Biến động chủ yếu hai nguyên nhân Thứ nhất, doanh thu đạt 18.890,89 tỷ đồng tăng 17% so với năm 2020, chủ yếu tăng doanh thu ngành thịt Tuy nhiên lợi nhuận gộp giảm 421,31 tỷ đồng, giảm 15% so với năm trước chủ yếu số lỗ gộp từ Công ty Cổ phần 3F VIỆT giảm lợi nhuận gộp mảng thức ăn chăn nuôi Thứ hai, doanh thu từ hoạt động tài tăng 1.411,25 tỷ đồng (tăng 1290%) so với năm 2020 chủ yếu việc ghi nhận lãi từ việc ngừng hợp cơng ty giao dịch hốn đổi cổ phần Công ty Cổ phần MNS Feed trái phiếu phát hành Công ty Cổ phần Masan MEATLife, Công v ăn giải trình biến động lợi nhuận sau thuế (BCTC 2020), https://masanmeatlife.com.vn/quan-he-co-dong/bao-cao-tai-chinh/tat-ca/?lang_ui=vn Công ty Cổ phần Masan MEATLife, Báo cáo Tài Riêng lẻ Hợp năm 2021 Cơng v ăn giải trình biến động lợi nhuận, https://masanmeatlife.com.vn/quan-he-co-dong/bao-cao-tai-chinh/tat-ca/?lang_ui=vn 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 MML ghi nhận doanh thu năm 2022 đạt 4.785 tỷ đồng, giảm 14.106 tỷ đồng so với năm trước từ cuối năm 2022, Cơng ty khơng cịn doanh thu từ mảng sản xuất thức ăn chăn nuôi việc dẫn tới lợi nhuận gộp giảm 1.959 tỷ đồng so với năm trước Doanh thu hoạt động tài năm giảm 888 tỷ đồng so với năm trước chủ yếu cuối năm 2021, tập đoàn ghi nhận lãi từ việc ngừng hợp cơng ty giao dịch hốn đổi cổ phần MNS Feed Chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp giảm 855 tỷ đồng so với năm trước cơng ty khơng cịn kinh doanh mảng thức ăn chăn nuôi từ cuối năm 2021 Điều dẫn tới lỗ sau thuế TNDN năm 2022 MML đạt 234 tỷ giảm 119% so với năm 2021 2.2 Phân tích 2.2.1 Tỷ số khả toán STT Chỉ tiêu Tổng tài sản Tài sản ngắn 2020 2021 2022 17.957.454.153.585 11.871.026.027.601 13.346.388.833.543 6.211.564.450.510 4.341.657.998.507 3.975.418.858.058 Tài sản dài hạn 11.745.889.703.075 7.529.368.029.094 9.370.969.975.485 Hàng tồn kho 2.234.732.675.442 579.848.291.684 713.199.652.948 Nợ phải trả 9.494.240.002.625 6.119.866.695.581 7.722.887.142.226 Nợ ngắn hạn 7.369.795.640.876 2.522.777.722.460 3.097.740.342.426 Nợ dài hạn 2.124.444.361.749 3.597.088.973.121 4.625.146.799.800 hạn Bảng 2: Chỉ tiêu khả toán MML giai đoạn 2020-2022 (Đơn vị: Triệu VNĐ) Nguồn: Báo cáo tài hợp Masan MEATLife năm 2020, 2021, 2022 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 nửa cuối năm 2022 tăng 30% so với nửa đầu năm14 Dù 2022 năm kinh doanh hiệu doanh nghiệp, doanh thu Masan MEATLife tăng 6,7% năm 2022 nhờ sản lượng thịt mát bán tăng Tuy nhiên so với đối thủ ngành CP Food hay Dabaco khả luân chuyển hàng tồn kho Masan MEATLife nằm mức thấp Về tốc độ luân chuyển khoản phải thu Chỉ số vòng quay khoản phải thu kỳ thu tiền bình quân thể tình trạng quản lý công nợ doanh nghiệp khả thu hồi vốn kỳ kinh doanh Chỉ số vòng quay khoản phải thu lớn cho thấy khả thu hồi nợ từ khách hàng, đối tác, nhà cung cấp doanh nghiệp tốt Nhưng số thấp, doanh nghiệp có khả bị chiếm dụng vốn, nợ chưa thu hồi, gặp nhiều trục trặc với đối tác, Kỳ thu tiền bình quân thể khoảng thời gian thu khoản nợ phải thu khách hàng nợ doanh nghiệp, phản ánh hiệu hoạt động quản lý khoản nợ phải thu Trong năm 2020, số vòng quay khoản phải thu cơng ty 32,16 vịng tương đương thời gian kỳ thu tiền bình quân 11 ngày Năm 2021, số vòng quay khoản phải thu tăng 1,34 lần với 43,19 vòng, tương đương thời gian kỳ thu tiền bình quân ngày Với kết tốc độ ln chuyển khoản phải thu khách hàng công ty giảm đáng kể doanh thu cơng ty liên tục tăng, bình qn khoản phải thu liên tục giảm Điều thể khả thu hồi vốn tốt, cơng ty tích cực thu hồi công nợ để tránh bị chiếm dụng vốn Năm 2020, tốc độ luân chuyển khoản phải thu giảm mạnh số vòng quay khoản phải thu 15.75 vòng (giảm 2,74 lần), tương đương thời gian kỳ thu tiền bình quân 23 ngày Nguyên nhân chủ yếu từ tháng 11/2021, công ty khơng cịn doanh thu từ mảng thức ăn chăn ni, doanh thu giảm mạnh từ 18,890 tỷ đồng xuống 4,784 tỷ đồng khiến số vòng quay khoản phải thu năm 2022 giảm mạnh Tuy nhiên, trung bình khoản phải thu liên tục giảm nhanh qua năm từ 501,191 tỷ đồng năm 2020; 437,421 tỷ đồng năm 2021 303,844 tỷ đồng năm 2022 chứng tỏ khả thu hồi công nợ công ty coi tốt khả công ty rơi vào rủi ro liên quan đến tình trạng chiếm dụng vốn thấp 2.2.3 Tỷ số quản lý nợ 14 M.Lê (2023), Masan đặt mục tiêu doanh thu 90.000 tỷ đồng - 100.000 tỷ đồng 2023, Tạp chí Diễn đàn doanh nghiệp https://diendandoanhnghiep.vn/masan-dat-muc-tieu-doanh-thu-thuan-90-000-ty-dong-100-000-tydong-trong-2023-238351.html, truy cập ngày 14/03/2023 15 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 STT 31/12/2020 Chỉ tiêu 31/12/2021 31/12/2022 Nợ ngắn hạn 7.369.795.640.876 2.522.777.722.460 3.097.740.342.426 Nợ dài hạn 2.124.444.361.749 3.597.088.973.121 4.625.146.799.800 Nợ phải trả 9.494.240.002.625 6.119.866.695.581 7.722.887.142.226 Vốn chủ sở hữu 8.463.214.150.690 5.751.159.332.020 5.623.501.691.317 Tổng tài sản Chi phí lãi vay 423.754.793.202 464.522.804.569 396.080.763.996 Lợi nhuận trước thuế 680.342.906.615 1.698.628.562.346 (236.041.687.274) EBIT 1.104.097.699.817 2.163.151.366.915 160.767.076.722 17.957.454.153.585 11.871.026.027.601 13.346.388.833.543 Bảng 4: Chỉ tiêu phân tích tỷ số quản lý nợ MML giai đoạn 2020-2022 (Đơn vị: Triệu VNĐ) Nguồn: Báo cáo tài Masan MEATLife năm 2020, 2021, 2022 STT Chỉ tiêu 2020 2021 2022 Tỷ số quản lý nợ tổng tài 0.53 0.52 0.58 sản (Hệ số nợ D/A) Hệ số tự tài trợ (E/C) 0,47 0,484 0,42 Tỷ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu (D/E) 1.12 1.06 1.37 Tỷ số khả toán lãi 2.6 4.66 0.4 vay Bảng 5: Chỉ số quản lý nợ MML giai đoạn 2020-2022 (Đơn vị: %) Nguồn: Tự tổng hợp Chỉ số nợ tổng tài sản Mức độ sử dụng nợ doanh nghiệp để tài trợ cho tổng tài sản phản ánh tỷ số quản lý nợ tổng tài sản Chỉ số MML năm 2020, 2021, 2022 lần 16 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 lượt 0,53; 0,52; 0,58 Hệ số nợ tổng tài sản năm qua MML nhỏ Điều cho thấy, tổng tài sản doanh nghiệp lớn tổng nợ, MML trì khả tốn việc sử dụng tài sản sẵn có mình, tự chủ tài hạn chế tăng khoản vay để đầu tư Hệ số tự tài trợ Hệ số tự tài trợ phản ánh khả tự bảo đảm mặt tài mức độ độc lập tài doanh nghiệp Chỉ tiêu cho biết tỷ lệ phần trăm nguồn vốn sở hữu tổng tài sản doanh nghiệp Hệ số tự tài trợ lớn mức độ tự chủ tài khả bù đắp tổn thất vốn chủ sở hữu doanh nghiệp cao Do đó, rủi ro kinh doanh doanh nghiệp thấp Hệ số tự tài trợ MML từ năm 2020-2022 0,47; 0,484; 0,42 Vào ngày 1/12/2021, MML hoán đổi 99,99% cổ phần sở hữu MNS Feed Vì thế, vốn chủ sở hữu năm 2021 giảm khoảng 3000 tỷ so với năm 2020 15 Tổng nguồn vốn năm 2021 giảm so với năm 2020 tương quan tổng nguồn vốn giảm nhiều so với vốn chủ sở hữu năm nên hệ số tự tài trợ năm 2021 lớn so với năm 2020 Do ngừng hợp MNS Feed từ tháng 1/12/2021 nên vốn chủ sở hữu tính đến 31/12/2022 khơng biến động nhiều so với số liệu ngày 31/12/2021 Tuy nhiên, tổng nguồn vốn năm 2022 tăng nên hệ số E/C giảm mạnh so với năm 2020, 2021 Để xác định mức độ phù hợp tỷ lệ vốn chủ sở hữu nguồn vốn doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào hoạt động sách doanh nghiệp, ngành cụ thể Vì khẳng định năm 2022, mức độ độc lập tài MML giảm so với năm trước Chỉ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu Chỉ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu cho biết cấu nguồn tài trợ tài sản doanh nghiệp, đồng tài sản tài trợ vốn chủ sở hữu tương ứng với đồng tài sản nợ phải trả Tỉ số tương ứng với năm 1,12; 1,06; 1,37 Những số cho thấy nguồn tài trợ tài sản công ty nợ nhiều vốn chủ sở hữu Masan MEATlife có kế hoạch tái cấu trúc hoạch tái cấu trúc tách mảng kinh doanh thức ăn chăn nuôi; đồng thời, tiếp tục đầu tư mở rộng mảng kinh doanh thịt Để thực kế hoạch này, Masan MEATlife phát hành trái phiếu doanh nghiệp với tổng giá trị phát hành 7000 tỷ đồng16 Điều khiến cho nợ dài hạn Masan MEATLife tăng lên 15 Công ty Cổ phần Masan MEATLife, Báo cáo Tài Riêng lẻ Hợp năm 2021 Công văn giải trình biến động lợ i nhuận, Thuyết minh báo cáo tài h ợp 26, https://masanmeatlife.com.vn/upload/iblock/1ea/1eaf62e2a59edb4f3b18ae1ad1fdffef.pdf 16 Cơng ty Cổ phần Masan MEATLife, Nghị Đại hội đồng cổ đông kế hoạch tái cấu trúc Công ty https://masanmeatlife.com.vn/quan-he-co-dong/thong-bao-cong-ty/tat-ca 17 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Tỷ số khả toán lãi vay Tỷ số khả toán lãi vay cho thấy doanh nghiệp có đồng lợi nhuận thu trước thuế lãi vay từ hoạt động sản xuất kinh doanh để chi trả cho đồng chi phí lãi vay Chỉ số cao khả chi trả cho khoản nợ lớn Tỷ số khả toán lãi vay MML năm 2020 2021 cao, gấp 6,5 lần 12 lần so với năm 2022 Chỉ số năm 2020, 2021 phản ánh công ty hoạt động sử dụng nguồn vốn vay hiệu quả, kiểm sốt chi phí lãi vay, từ tạo lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh Năm 2022, tỷ số khả toán lãi vay thấp hiệu kinh doanh bị suy giảm Hiệu kinh doanh MML giảm áp lực tăng chi phí ngun liệu đầu vào Từ đó, lợi nhuận trước thuế lãi vay MML giảm 1900 tỷ so với 31/12/2021 bị âm Trong đó, chi phí lãi vay có giảm nhiên giảm gần 100 tỷ so với năm trước Như thấy nguồn thu nhập từ hoạt động sản xuất kinh doanh công ty năm 2022 không đủ để bù đắp cho chi phí lãi vay phát sinh 2.2.4 Tỷ số khả sinh lời 2.2.4.1 Nhóm tỷ suất lợi nhuận Chỉ số GPM (Biên lợi nhuận gộp) NPM (Biên Lợi nhuận ròng) 2020 2021 2022 16,9 12,2 7,2 1,6 7,0 4,89 Bảng 6: Chỉ số tỷ suất lợi nhuận MML giai đoạn 2020-2022 (Đơn vị: %) Nguồn: Tự tổng hợp Biên lợi nhuận gộp số quan trọng xem xét lợi nhuận doanh nghiệp, cơng ty Thơng qua nó, biết số tiền lãi mà doanh nghiệp kiếm thời gian cụ thể Đây yếu tố đại diện cho khả sinh lời, sức cạnh tranh doanh nghiệp Đặc biệt, xét mặt giá trị tuyệt đối, số đo lường chênh lệch giá bán khoản chi hình thành sản phẩm (giá vốn).17 Năm 2022, doanh thu giảm tập đồn khơng cịn doanh thu từ mảng thức ăn chăn nuôi, lợi nhuận gộp 17 Học viện Tài Chính, Biên lợi nhuận gộp gì? Khi cần sử dụng cách tính xác nhất, https://hocvientaichinh.com.vn/bien-loi-nhuan-gop-la-gi-khi-nao-can-su-dung-va-cach-tinh-chinh-xac-nhat.html, truy cập ngày 18/3/2023 18 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 giảm Cứ 100 đồng doanh thu thu 7,2 đồng lợi nhuận gộp vào năm 2022 Doanh thu doanh nghiệp giảm, kéo theo lợi nhuận doanh nghiệp giảm Biên lợi nhuận ròng cho thấy khả sinh lời doanh nghiệp sau loại bỏ toàn chi phí phát sinh kỳ Năm 2022, MML bị áp lực tăng chi phí nguyên liệu đầu vào từ dẫn đến giảm chi phí biên lợi nhuận rịng Năm 2022: Do giá vốn hàng bán xấp xỉ doanh thu, nghĩa doanh thu từ việc bán hàng dịch vụ kèm đủ để trả cho chi phí vận hành Khi nhìn vào lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp số lại âm MML chi cho chi phí tài (thuyết minh số 34), chi phí bán hàng (thuyết minh số 35), chi phí quản lý doanh nghiệp (thuyết minh số 36) Tóm lại: MML chi nhiều so với thu năm 2022 Cộng thêm khoản tiền từ chi phí thuế khác khiến lợi nhuận doanh nghiệp âm năm 2022 Bởi doanh nghiệp lỗ nên doanh nghiệp khơng phải đóng thuế thu nhập doanh nghiệp 20% cho nhà nước 2.2.4.2 Tỷ suất sinh lời ROA, ROE 2019 2020 2021 2022 369.714.949.051 492.202.282.064 1.253.652.358.597 (233.758.957.459) Tổng TS (Triệu 14.711.394.687.09 17.957.454.153.58 11.871.026.027.60 13.346.388.833.54 5.751.159.332.020 5.623.501.691.317 Chỉ số LN thuế sau (Triệu VNĐ) VNĐ) Tổng VCSH 7.523.195.942.835 8.463.214.150.960 (Triệu VNĐ) ROE(%) 2,2 4,8 23,9 (2,7) ROA(%) 0,8 1,6 8,9 (1,2) ROE/ROA 2,8 3,2 2,2 2,5 Bảng 7: Chỉ số tỷ suất sinh lời MML giai đoạn 2019-2022 Nguồn: TCInvest 19 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Biểu đồ 4: Chỉ số ROA, ROE MML giai đoạn 2020-2022 (Đơn vị: %) Nguồn: Tự tổng hợp Khả sinh lời vừa động lực kinh doanh vừa để công ty tồn phát triển Tạo ra, trì gia tăng sinh lời mong muốn tất chủ thể gắn với lợi ích cơng ty ROA, ROE mối trọng tâm chủ yếu hầu hết chủ thể quản lý có liên quan Đây hai số, nguồn thông tin quan trọng nhà quản lý doanh nghiệp nhà đầu tư làm liệu sở cho định họ Chỉ tiêu ROE cho biết hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp, thể qua việc đồng vốn chủ sở hữu tạo đồng lợi nhuận sau thuế Trong đó, tiêu ROA cho biết hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp, thể qua việc đồng tài sản tạo đồng lợi nhuận sau thuế Cụ thể, nhóm đánh giá hiệu hoạt động dựa ba tiêu chí sau: Tiêu chí 1: Đánh giá bền vững số So sánh thời gian: So sánh thân doanh nghiệp giai đoạn 2019-2022 Chỉ số ROE qua năm: Năm 2019, tỉ số đạt mức 2,2%, tức 100 đồng vốn chủ sở hữu, sinh 2,2 đồng lợi nhuận Tương tự, năm 2020 4,8 đồng, năm 2021 23,9 đồng lợi nhuận Như năm 2019 đến năm 2021, doanh nghiệp tạo lợi nhuận, đặc biệt số lợi nhuận năm 2021 cao hẳn nguồn doanh thu từ hoạt động đầu tư tài tăng cao Tuy nhiên, trình tái cấu trúc lại ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp lỗ 2,7 đồng/100 đồng vốn chủ sở hữu Chỉ số ROA qua năm Năm 2019, tỉ số đạt mức 0,8%, tức 100 đồng tài sản sinh 0,8 đồng lợi nhuận Tương tự, năm 2020 1,6 đồng, 8,9 đồng lợi nhuận (2021) Như vậy, từ năm 2019 20 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 đến năm 2021, doanh nghiệp tạo lợi nhuận, đặc biệt lợi nhuận năm 2021 cao hẳn năm cịn lại (đã giải thích bên trên) Tuy nhiên, đến năm 2022, số đạt mức (1,2)%, tức doanh nghiệp lỗ 1,2 đồng/100đ tài sản Nhận xét chung: Chỉ số ROE, ROA năm từ 2020 trở trước số khơng chênh lệch nhiều, giao động mức 2-5%/năm (ROE), 0-2%/năm (ROA) Những số 2020 trở trước tương đối thấp Đáng ý, đến năm 2021, số lại thay đổi cách bất thường tái cấu trúc doanh nghiệp, ROE tăng vọt lên mức 23,9% (2021) hay ROA 8,9% (2021) (giải thích phần trên) Cho thấy khả sinh lợi vốn chủ sở hữu tổng tài sản cao Tuy nhiên, tỷ suất ROE (2022) chạm mốc (2,7%), ROA (2022) đạt (1,2%) Như vậy, số ROE, ROA biến động liên tục, đà tăng lại giảm cho thấy công ty căng thẳng dòng tiền chưa sinh dịng tiền Tuy nhiên nhìn vào số địn bẩy tài (A/E), thấy số khơng giữ mức ổn định, xung quanh mức 2,5% Điều đó, cho thấy ROA, ROE biến động qua năm tình hình huy động nguồn vốn giữ mức ổn, khơng có bất thường việc vay Đồng thời, xem xét đến khả trả nợ doanh nghiệp (dựa số D/E – phân tích 2.2.4) số giữ mức ổn định, tức khả trả nợ doanh nghiệp giữ mức tốt Tỉ số tương ứng với năm 1,12; 1,06; 1,37 So sánh với ngành: Biểu đồ 5: Chỉ số ROA, ROE ngành thực phẩm đồ uống Nguồn: TCInvest Trung bình top 200 doanh nghiệp vốn hóa lớn thị trường có ROA 3.6% Trung bình ngành Thực phẩm đồ uống 3.4% So với số ROA MML, rõ ràng cơng ty hoạt động hiệu ngành, tức sử dụng Tài sản năm 2019, 2021 2022, sử dụng tài sản hiệu ngành vào năm 2021 21 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Trung bình top 200 doanh nghiệp vốn hóa lớn thị trường có ROE 12.7% Trung bình ngành Thực phẩm đồ uống 8.7% Đối với MML, năm 2020, ROE ngành đạt 23,9%, cao hẳn ROE MML năm 2019, 2021, 2022 Điều đồng nghĩa với việc, MML sử dụng tài sản vốn chủ sở hữu hiệu ngành năm 2020 Như vậy, số ROA, ROE MML giai đoạn 2019-2022 thấp ngành Do việc sử dụng tài sản vốn chủ sở hữu MML chưa thực hiệu so với ngành, chưa sinh lợi nhuận Tiêu chí 2: Kiểm tra dịng tiền: Bảng 8: Lưu chuyển tiền tệ MML giai đoạn 2018-2022 Nguồn: TCInvest Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh dòng tiền thu vào chi liên quan đến hoạt động sản xuất kinh doanh thường xuyên doanh nghiệp thu tiền bán hàng từ khách hàng, trả tiền hàng cho người bán, trả lương cơng nhân viên Dịng tiền dương năm dấu hiệu tích cực, thể hoạt động kinh doanh thường xuyên doanh nghiệp tạo nguồn tiền ổn định Tuy nhiên, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp tăng trưởng không đồng đều, giảm từ 633 triệu (2020) xuống 167 triệu (2021), sau số lại tăng vọt 1,069 triệu Dù số dương, thay đổi qua năm cho thấy dấu hiệu bất thường coi rủi ro cho nhà đầu tư Điều bất thường đến từ việc công ty tái cấu trúc lại công ty mảng kinh doanh (như phân tích trên) Tiêu chí 3: Nguồn Lợi nhuận/Doanh thu: So sánh Doanh thu bán hàng năm: 22 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Bảng 9: Thuyết minh số 31, BCTC Hợp MML 2022 Bảng 10: Thuyết minh số 31, BCTC Hợp MML 2021 Bảng 11: Thuyết minh số 32, BCTC hợp MML 2020 Dựa vào bảng thuyết minh báo cáo tài mục Doanh thu bán hàng MML, thấy nguồn doanh thu doanh nghiệp đến từ hoạt động kinh 23 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 doanh cốt lõi đến từ việc bán thành phẩm Tức nguồn doanh thu độ uy tín doanh nghiệp đảm bảo, vững qua năm Kết luận: Từ 2020 trở trước, MML ln có lợi nhuận khơng q cao so với ngành Nếu tính năm 2021, lợi nhuận doanh nghiệp đạt mức cao so với doanh nghiệp khứ so với ngành Do hoạt động liên quan đến tái cấu trúc doanh nghiệp, định hình lại mảng kinh doanh nên hầu hết số sinh lời MML âm năm 2022 Đây coi rủi ro cho nhà quản lý/đầu tư Tuy vậy, xét khả trả nợ, tình hình doanh nghiệp, nguồn doanh thu năm đến từ hoạt động cốt lõi bán hàng, MML doanh nghiệp an tồn, xem xét khả đầu tư lâu dài III TRIỂN VỌNG VÀ DỰ BÁO Năm 2022, doanh thu Masan MEATLife giảm mạnh Cơng ty thực tái cấu trúc, khơng cịn mảng thức ăn chăn nuôi tập trung vào mảng thịt thương hiệu kể từ đầu năm Những áp lực đầu tư biến động thị trường ngành chăn ni heo thịt gặp khó khăn khiến Masan MEATLife lỗ năm 2022 Tuy nhiên, thông qua số tài phân tích trên, kết đánh giá khả trả nợ MML cho thấy MML có khả đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ trả lãi vay nợ gốc cho năm; dịng tiền tích lũy sau trả nợ gốc lãi mức ổn định; hiệu suất sử dụng tài sản mức ổn tự chủ mặt tài Bên cạnh đó, với lợi thị trường lợi công ty Tập đồn Masan Masan MEATLife xem công ty tiềm Năm 2023, công ty sản xuất thịt mát Masan MEATLife (MML) dự kiến đạt doanh thu khoảng 8.500-9.000 tỷ đồng, tăng 78-88% so với kỳ năm trước Trong đó, động lực tăng trưởng đến từ việc mở rộng danh mục sản phẩm thịt heo thịt gà, đặc biệt thịt chế biến, việc tăng cường lực phân phối qua kênh siêu thị WinCommerce18 Lợi nhuận dự kiến cải thiện nhờ doanh số bán thịt chế biến tăng, việc kiểm sốt chi phí mạnh mẽ Bên cạnh đó, cơng ty tiếp tục nỗ lực tối ưu hóa chi phí hậu cần bán hàng gián tiếp năm 2023 Trong giai đoạn 2023-2027, nhờ vào việc tiếp tục đẩy mạnh phân phối sản phẩm thịt mát mở rộng thêm mảng thịt chế biến, MML kỳ vọng tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình mức 43% dựa vào yếu tố sau: 18 Hoàng Trang (2023), Kế hoạch doanh thu 100.000 tỷ đồng Masan, Quân đội nhân dân, https://www.qdnd.vn/kinh-te/tin-tuc/ke-hoach-doanh-thu-100-000-ty-dong-cua-masan-719808, truy cập ngày 17/3/3023 24 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Thứ nhất, tiềm tăng trưởng từ việc chuyển dịch hành vi tiêu dùng thị trường thịt Việt Nam Mức tiêu thụ thịt đầu người Việt Nam (51.4kg/người) nằm mức cao châu Á so với quốc gia phát triển Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD) (70.3kg/người), thấy mức tiêu thụ thịt đầu người thấp nhiều Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD) dự báo sản lượng thịt lợn tăng trưởng bình quân 3.1% giai đoạn 2021-203019 Đối với thị trường gia cầm, sản lượng tiêu thụ 10 năm tới đạt mức tăng trưởng bình qn 2.9%/năm Cùng với thu nhập chất lượng sống người dân ngày cải thiện; qua đó, nhu cầu sử dụng sản phẩm thịt chất lượng, cao cấp, có thương hiệu truy xuất nguồn gốc gia tăng đáng kể Ở Việt Nam, MML doanh nghiệp hàng phong việc phát triển thịt mát, thịt có thương hiệu; sản phẩm hữu (Meat Deli 3F Việt) công nhận tiêu thụ rộng rãi Do đó, Cơng ty kỳ vọng hưởng lợi đáng kể trước triển vọng chung ngành nêu Thứ hai, tăng trưởng từ việc khai thác hiệu quả/gia tăng suất nhà máy sản xuất/trang trại hữu Hiện nay, MML sở hữu trang trại nuôi heo kỹ thuật cao Nghệ An, tọa lạc lô đất 223ha với quy chuẩn chăn ni đảm bảo, có công suất thiết kế 250,000 heo hơi/năm; tổ hợp chế biến thịt: Meat Hà Nam MEATDeli Sài Gịn, với tổng cơng suất chế biến lên đến 2.8 triệu con/năm – tổ hợp đạt chuẩn Châu Âu Việt Nam Đây sở sản xuất MML đầu tư với quy mô lớn sẵn sàng đáp ứng cho nhu cầu tăng trưởng Công ty giai đoạn 2023-2027 Thứ ba, đẩy mạnh hoạt động kinh doanh sang mảng thịt chế biến Sản phẩm có giá trị gia tăng cao chuỗi giá trị thịt Bên cạnh việc kinh doanh thịt tươi, từ năm 2022, MML tham gia vào lĩnh vực chế biến tập trung vào mở rộng danh mục sản phẩm với việc mắt sản phẩm thịt chế biến từ thịt heo thịt gà Thịt chế biến nhân tố chủ lực giúp thúc đẩy tăng trưởng, không doanh thu mà biên lợi nhuận hoạt động20 Do MML kỳ vọng năm tới mảng thịt chế biến đóng góp lên đến 30% doanh thu Cơng ty 19 Tạp chí điện tử tài sống, MML-Tiềm tương lai lớn, https://fili.vn/2021/11/mml-tiemnang-trong-tuong-lai-kha-lon-582-912111.htm, truy cập ngày 17/3/2023 20 Công ty Cổ phần Masan MEATLife, Báo cáo thường niên https://masanmeatlife.com.vn/upload/iblock/83a/83ad31b925c0960330760076e70d3c09.pdf năm 2021, 25 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Biểu đồ 6: Cấu trúc doanh thu theo loại hình sản phẩm Nguồn: MML & TCC Thứ tư, hưởng lợi nhờ vào việc đẩy mạnh chiến lược Point of Life tập đồn Masan Xây dựng mơ hình “tất một” (one-stop shop) đáp ứng đầy đủ nhu cầu thiết yếu hàng ngày với việc đại hóa kênh bán lẻ truyền thống, đẩy mạnh thương mại tích hợp từ offline đến online (O2O) bán lẻ đại tảng thương mại điện tử, đồng thời thúc đẩy dịch vụ tài khắp Việt Nam, với tầm nhìn trở thành nhà sản xuất bán lẻ tiêu dùng hàng đầu đáp ứng lên đến 80% nhu cầu chi tiêu người dân năm tới; sản phẩm MML tiếp tục đẩy mạnh phân phối hệ thống cửa hàng Winmart Winmart+ Tập đoàn Trong giai đoạn 20222027, tốc độ mở CAGR Winmart Winmart+ mức 22% 31% đánh giá yếu tố cộng hưởng giúp MML trì đà tăng trưởng tích cực Trước triển vọng tích cực trên, với vị doanh nghiệp hàng đầu, MML đặt mục tiêu chiếm lĩnh 10% thị phần thịt thị trường Việt Nam cho tầm nhìn 2025-2027 Qua đó, doanh thu kỳ vọng doanh nghiệp rơi vào khoảng 35,00045,000 tỷ đồng, tương đương với mức tăng trưởng bình quân 14-21%/năm Lợi nhuận trước lãi vay thuế EBIT đạt tỷ lệ 20-25%, tỷ suất lợi nhuận rịng rơi vào khoảng 14-18%21 Tuy nhiên xem mục tiêu lớn MML xét đến ba yếu tố: Thứ nhất, dù mảng thịt MML tăng trưởng nhanh trở thành động lực tăng trưởng doanh thu cơng ty thời gian qua, thấy, việc hồn thành mục tiêu doanh thu đạt từ 8.500 - 9.000 tỷ đồng, tăng trưởng từ 78% đến 88% so với 21 Tạp chí điện tử tài sống, MML-Tiềm tương lai lớn, https://fili.vn/2021/11/mmltiem-nang-trong-tuong- lai-kha-lon-582-912111.htm, truy cập ngày 18/3/2023 26 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 kỳ năm trước tốn khó mà doanh thu năm 2022 khoảng 4,785 tỷ đồng, cách xa so với mục tiêu doanh nghiệp Thứ hai, áp lực lợi nhuận lớn dù đạt mức tăng trưởng doanh thu cao kể từ mắt thị trường đến nay, mảng kinh doanh thịt Masan MEATLife chưa đem lại lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận ròng doanh nghiệp mức thấp doanh nghiệp vào giai đoạn đầu tư lớn ban đầu tái cấu trúc sâu rộng Thứ ba, dù thực chiến lược thu hẹp khoảng cách giá thịt mát MEATDeli thịt chợ truyền thống, nhiên thói quen mua thịt nóng chợ truyền thống xu hướng người tiêu dùng Việt Nam Ngồi cạnh tranh với thị trường truyền thống với hấp dẫn thị trường thịt mát Việt Nam thu hút nhiều đối thủ cạnh tranh Ra mắt thị trường vào cuối năm 2019, sản phẩm Meat Deli có mặt rộng rãi hệ thống siêu thị Winmart số siêu thị lớn khác sản phẩm chiếm khoảng 2-3% thị phần Hơn nữa, sản phẩm thịt mát Meat Deli MML đứng đầu mức giá phân khúc thịt lợn có thương hiệu, điều giảm tính cạnh tranh Meat Deli so với nhiều đối thủ ngành khác Các đối thủ lớn ngành C.P Foods, Cargill hay GreenFeed tích cực mở rộng thị phần mảng kinh doanh thịt mát Đặc biệt phải kể đến CP Việt Nam, cơng ty Tập đồn CP Thái Lan, doanh nghiệp sản xuất thịt lớn Việt Nam với thị phần thịt lợn ước tính khoảng 17-18% Trong đó, thương hiệu thịt heo Dabaco xuất từ lâu thị trường với vị vững khu vực miền Bắc Vì để đạt mục tiêu chiếm 10% thị phần trước năm 2025, MML phải trải qua cạnh tranh vô gay gắt, chí phải hy sinh lợi nhuận để hạ giá bán mà phải giữ chất lượng sản phẩm Có thể nói, thách thức đặt cho Masan MEATlife bối cảnh áp lực cạnh tranh ngày gia tăng thị trường không nhỏ, nhiên, cơng ty có nhiều hội phát triển, động lực tăng trưởng đến từ thị trường tiêu thụ thịt mát; việc mở rộng danh mục sản phẩm thịt heo thịt gà, đặc biệt thịt chế biến; việc tăng cường lực phân phối nhờ tận dụng giá trị thương hiệu chuỗi kết nối Winmart Winmart+ với chiến lược Point of Life tập đoàn Masan 27 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 TÀI LIỆU THAM KHẢO * Tài liệu online Hoàng Trang, Kế hoạch doanh thu 100.000 tỷ đồng Masan, https://www.qdnd.vn/kinh-te/tin-tuc/ke-hoach-doanh-thu-100-000-ty-dong-cuamasan-719808, Quân đội nhân dân, truy cập ngày 17/3/3023 Techcombank Capital, Báo cáo phân tích doanh nghiệp cập nhật - Cơng ty Cổ phần Masan MEATLife, , https://www.techcomcapital.com.vn/wpcontent/uploads/2022/12/MML_Bao-cao-phan-tich-TCPH-TP_202211.pdf, truy cập ngày 18/3/2023 VIETSTOCK, Masan MeatLife Coporation, https://finance.vietstock.vn/MML/hoso-doanh-nghiep.htm#, truy cập ngày 14/3/2023 Công ty Cổ phần Masan MEATLife, Báo cáo thường niên 2021, https://masanmeatlife.com.vn/upload/iblock/83a/83ad31b925c0960330760076e70 d3c09.pdf, truy cập ngày 14/3/2023 Thuỳ Linh (2023), Masan MEATLife muốn góp thêm tối đa 740 tỷ đồng vào MEATDeli HN, https://bnews.vn/masan-meatlife-muon-gop-them-740-ty-dongvao-meatdeli-hn/282737.html, truy cập ngày 14/3/2023 Lan Anh (2022), Masan MEATLife tự hào công nhận Thương hiệu quốc gia Việt Nam năm 2022, Tạp chí điện tử Kinh tế mơi trường, https://kinhtemoitruong.vn/masan-meatlife-tu-hao-duoc-cong-nhan-thuong-hieuquoc-gia-viet-nam-nam-2022-73050.html, truy cập ngày 16/3/2023 Chu Khôi, Ngành chăn nuôi 2021: Vẫn tăng trưởng 5,6%, Chăn nuôi Việt Nam, https://nhachannuoi.vn/nganh-chan-nuoi-2021-van-tang-truong-56/, truy cập ngày 14/3/2023 Công ty Cổ phần Masan MEATLife, Báo cáo thường niên năm 2021, https://masanmeatlife.com.vn/upload/iblock/83a/83ad31b925c0960330760076e70 d3c09.pdf Công ty Cổ phần Masan MEATLife, Cơng văn giải trình biến động lợi nhuận sau thuế (BCTC 2020), https://masanmeatlife.com.vn/quan-he-co-dong/bao-cao-taichinh/tat-ca/?lang_ui=vn 10 Công ty Cổ phần Masan MEATLife, Báo cáo Tài Riêng lẻ Hợp năm 2021 Công v ăn giải trình biến động lợ i nhuận, https://masanmeatlife.com.vn/quan-he-co-dong/bao-cao-tai-chinh/tatca/?lang_ui=vn 11 M.Lê (2023), Masan đặt mục tiêu doanh thu 90.000 tỷ đồng - 100.000 tỷ đồng 2023, Tạp chí Diễn đàn doanh nghiệp 28 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99