CÔNG CỤ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUỐC GIA THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM

Những yêu cầu chung của việc điều chỉnh pháp luật đối với các công cụ thực thi chính sách tiền tệ quốc gia 12 1.2.2.. Các hình thức pháp lý cơ bản để thực hiện các công cụ của chính sách

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

KHOA LUẬT

PHẠM THỊ MAI DUYÊN

CÔNG CỤ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUỐC GIA THEO PHÁP LUẬT VIỆT NAM

Chuyên ngành: Luật Kinh tế

TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC

Hà Nội – 2012

Công trình đƣợc hoàn thành tại KHOA LUẬT – ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

Người hướng dẫn khoa học:TS Nguyễn Văn Tuyến

Phản biện 1:

Phản biện 2:

Luận văn đƣợc bảo vệ tại Hội đồng chấm luận văn, họp tại Khoa Luật - Đại học Quốc gia Hà Nội

Vào hồi giờ , ngày tháng năm 200…

Có thể tìm hiểu luận văn tại:

Trung tâm tƣ liệu Khoa Luật – Đại học Quốc gia Hà Nội Trung tâm Thông tin Thƣ viện - Đại học Quốc gia Hà Nội

MỤC LỤC CỦA LUẬN VĂN

Trang

Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục các chữ viết tắt Danh mục các bảng

CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ VIỆC ĐIỀU CHÍNH PHÁP LUẬT ĐỐI VỚI CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

4

TỆ

4

1.1.3 Các công cụ cơ bản để điều hành chính sách tiền tệ 8

CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

12

1.2.1 Những yêu cầu chung của việc điều chỉnh pháp luật đối

với các công cụ thực thi chính sách tiền tệ quốc gia

12

1.2.2 Các hình thức pháp lý cơ bản để thực hiện các công cụ

của chính sách tiền tệ

13

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VÀ

THỰC TIỄN ÁP DỤNG PHÁP LUẬT TRONG QUÁ TRÌNH SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH

TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM

19

CỤ TÁI CẤP VỐN VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG

19

2.1.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật về công cụ tái cấp vốn 25

CỤ LÃI SUẤT VÀ THỰC TIẾN ÁP DỤNG

28

2.3 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG CỤ TỶ GIÁ

HỐI ĐOÁI VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG

35

2.3.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật về công cụ tỷ giá hối đoái 36

BẮT BUỘC VÀ THỰC TIẾN ÁP DỤNG

43

2.4.1 Các quy định hiện hành về công cụ dự trữ bắt buộc 43 2.4.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật về công cụ dự trữ bắt buộc 45

VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG

53

2.5.1 Các quy định hiện hành về công cụ nghiệp vụ thị trường mở 53

2.5.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật về công cụ nghiệp vụ thị

trường mở

54

CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO TÍNH HIỆU QUẢ TRONG SỬ DỤNG CÁC CÔNG

CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM

61

ĐIỀU CHỈNH CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

61

3.1.1 Hoàn thiện các quy định theo hướng thực hiện cơ chế

điều chỉnh lãi suất linh hoạt

61

3.1.2 Hoàn thiện các quy định theo hướng điều hành hiệu quả

công cụ tái cấp vốn

63

3.1.3 Thay đổi quan niệm và thói quen sử dụng công cụ dự trữ

bắt buộc

65

3.1.4 Hoàn thiện các quy định theo hướng điều hành chính

sách tỷ giá linh hoạt

66

3.1.5 Hoàn thiện các quy định theo hướng tăng cường sử dụng

nghiệp vụ thị trường mở

69

CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

71

3.2.1 Nâng cao năng lực thực thi chính sách tiền tệ của Ngân

hàng Trung ương

71

3.2.2 Đảm bảo sự phối hợp đồng bộ giữa các chủ thể quản lý

ngành có liên quan trong thực thi chính sách tiền tệ quốc gia

75

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Tiền tệ ra đời do yêu cầu khách quan của sản xuất và trao đổi hàng hóa, xã hội càng phát triển thì vai trò của tiền tệ càng quan trọng Vì vậy, việc tạo ra và sử dụng tiền tệ như thế nào là vấn đề quan tâm của mọi nền kinh tế Ở tầm vĩ mô, Chính phủ luôn xem chính sách tiền tệ là một trong những chính sách kinh tế hàng đầu để

ổn định và phát triển nền kinh tế

Thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia là một nhiệm vụ quan trọng mà hầu hết các quốc gia đều trao cho Ngân hàng Trung ương Để đạt được các mục tiêu của chính sách tiền tệ thì việc sử dụng các công cụ của nó có vai trò cơ bản quyết định Việc thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia ảnh hưởng đến mọi mặt của đời sống kinh tế

- xã hội của đất nước Do vậy, pháp luật phải quy định hết sức chặt chẽ về cơ chế hoạt động của ngân hàng Nhà nước trong việc thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia nhằm tránh các ảnh hưởng bất lợi của chính sách tiền tệ đối với tiến trình phát triển của nền kinh tế xã hội Với đặc điểm của nền kinh tế Việt Nam thì việc lựa chọn các công

cụ chính sách tiền tệ và sử dụng các công cụ đó như thế nào là vấn đề thường xuyên phải quan tâm Đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế trong nước và quốc tế như hiện nay thì việc nghiên cứu các công cụ của chính sách tiền tệ là một vấn đề có ý nghĩa lý luận và thực tiễn cao

Nhận thức được tầm quan trọng của vấn đề, tôi đã chọn đề tài: “Công cụ thực hiện chính sách tiền tệ

quốc gia theo pháp luật Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu cho luận văn thạc sĩ của mình

2 Tình hình nghiên cứu đề tài

Về công cụ thực hiện chính sách tiền tệ, hiện nay đã có tương đối nhiều tác giả nghiên cứu, thể hiện chủ yếu trong các công trình sau đây:

- Hoàn thiện cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong điều kiện hội nhập kinh tế Quốc tế - Luận án Tiến sỹ kinh tế của tác giả Nguyễn Thị Kim Thanh 2008

- Hoàn thiện cơ chế điều hành tỷ giá nhằm nâng cao hiệu quả chính sách tiền tệ ở Việt Nam, Luận án Tiến sỹ kinh tế của tác giả Lê Thị Tuấn Nghĩa (2004)

- Giải pháp tăng cường hiệu lực của chính sách tiền tệ Việt Nam thông qua cơ chế điều chỉnh bằng lãi suất, Luận án Tiến sỹ kinh tế của tác giả Tô Kim Ngọc (2003)

Tuy nhiên, các công trình trên chủ yếu đi sâu phân tích hoạt động điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam dưới khía cạnh kinh tế, khía cạnh pháp lý chưa được quan tâm nhiều Do vậy, học viên

tiến hành nghiên cứu đề tài "Công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia theo pháp luật Việt Nam " để làm rõ

thực trạng pháp luật điều chỉnh các công cụ chính sách tiền tệ, từ đó đưa ra những bất cập và những giải pháp hoàn thiện

3 Mục đích nghiên cứu, đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu

Mục đích nghiên cứu của đề tài là làm rõ các vấn đề lý luận về chính sách tiền tệ và các công cụ của chính sách tiền tệ; làm rõ thực trạng pháp luật Việt Nam về các công cụ chính sách tiền tệ, thực tiễn sử dụng công cụ chính sách tiền tệ ở Việt Nam để từ đó đề xuất một số kiến nghị nhằm nâng cao tính hiệu quả sử dụng các công

cụ chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong thời kỳ hội nhập kinh tế quốc tế

Đối tượng nghiên cứu của đề tài là các quan điểm, học thuyết về chính sách tiền tệ; các quy định pháp luật về chính sách tiền tệ và thực tiễn điều hành chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương trên thế giới nói chung và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nói riêng

Phạm vi nghiên cứu của đề tài chủ yếu tập trung vào việc làm rõ cơ sở lý luận và cơ sở pháp lý của việc sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ trên thế giới và đặc biệt là ở Việt Nam; nghiên cứu một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong giai đoạn hiện nay

4 Phương pháp nghiên cứu

Đề tài nghiên cứu được thực hiện dựa trên những cơ sở phương pháp luận của chủ nghĩa Mác – Lênin về phép duy vật biện chứng và duy vật lịch sử, quan điểm của Đảng, pháp luật của Nhà nước trong phát triển kinh

tế Đồng thời, quá trình nghiên cứu đề tài còn sử dụng một số phương pháp cụ thể như: phương pháp nghiên cứu tổng hợp, phân tích, khảo sát, thống kê, hệ thống hóa, mô hình hóa, so sánh luật học…

5 Kết cấu của luận văn

Ngoài lời nói đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo, nội dung của luận văn gồm 3 chương:

- Chương 1: Những vấn đề lý luận về chính sách tiền tệ và việc điều chỉnh pháp luật đối với các công cụ của chính sách tiền tệ;

- Chương 2: Thực trạng pháp luật và thực tiễn áp dụng pháp luật trong quá trình sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ ở Việt Nam;

- Chương 3: Các giải pháp nhằm nâng cao tính hiệu quả trong sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ ở Việt Nam

Chương 1

NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH

TIỀN TỆ 1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

1.1.1 Khái niệm chính sách tiền tệ

Theo Khoản 1 Điều 3 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, số 46/2010/QH12 được Quốc hội thông qua ngày 16/6/2010 quy định: “CSTT quốc gia là các quyết định về tiền tệ ở tầm quốc gia của cơ quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm quyết định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu hiện bằng chỉ tiêu lạm phát, quyết định

sử dụng các công cụ và biện pháp để thực hiện mục tiêu đề ra”

1.1.2 Phân loại chính sách tiền tệ

Ở khía cạnh học thuật, chính sách tiền tệ quốc gia có thể được phân chia thành hai loại, gồm chính sách tiền tệ nới lỏng và chính sách tiền tệ thắt chặt

Chính sách tiền tệ nới lỏng là chính sách tiền tệ theo đó NHTƯ tăng cường việc cung ứng tiền cho nền

kinh tế, nhằm khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất, tạo công ăn việc làm Trong trường hợp này chính sách tiền tệ nhằm vào chống suy thoái kinh tế [15]

Chính sách tiền tệ thắt chặt là chính sách tiền tệ theo đó NHTƯ thực hiện việc giảm cung ứng tiền cho nền

kinh tế nhằm hạn chế đầu tư, ngăn chặn sự phát triển quá nhanh của nền kinh tế và kiềm chế lạm phát [16]

1.1.3 Các công cụ cơ bản để điều hành chính sách tiền tệ

Công cụ chính sách tiền tệ bao gồm một hệ thống các biện pháp nghiệp vụ đặc thù do NHTƯ thực hiện nhằm tác động vào khối tiền tệ của nền kinh tế để đạt được mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền quốc gia Các phân tích dưới đây sẽ cho thấy rõ hơn nội dung và bản chất của từng công cụ điều hành chính sách tiền tệ do ngân hàng trung ương thực hiện

Công cụ tỷ giá hối đoái

Tỷ giá hối đoái là tương quan sức mua giữa đồng nội tệ và đồng ngoại tệ Nó vừa phản ánh sức mua của đồng nội tệ, vừa là biểu hiện quan hệ cung cầu ngoại hối Tỷ giá hối đoái là công cụ, là đòn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh đến xuất nhập khẩu và hoạt động sản xuất kinh doanh trong nước

Công cụ lãi suất

Đây được xem là công cụ gián tiếp trong thực hiện chính sách tiền tệ bởi vì sự thay đổi lãi suất không trực tiếp làm tăng thêm hay giảm bớt lượng tiền trong lưu thông, mà có thể làm kích thích hay kìm hãm sản xuất Cơ chế điều hành lãi suất được hiểu là tổng thể những chủ trương chính sách và giải pháp cụ thể của Ngân hàng Trung ương nhằm điều tiết lãi suất trên thị trường tiền tệ, tín dụng trong từng thời kỳ nhất định

Dự trữ bắt buộc

DTBB là số tiền mà các TCTD buộc phải gửi tại NHTƯ theo luật định để bảo đảm an toàn trong kinh doanh ngân hàng Số tiền này có thể được gửi toàn bộ vào tài khoản tiền gửi của TCTD tại NHTƯ hoặc được để một phần tại quỹ tiền mặt của TCTD tùy theo quy định của NHTƯ từng nước NHTM buộc phải duy trì trên một tài khoản tiền gửi không hưởng lãi tại NHTƯ Nó được xác định bằng một tỷ lệ phần trăm nhất định trên tổng số

dư tiền gửi tại một khoảng thời gian nào đó Mức dự trữ bắt buộc được quy định khác nhau căn cứ vào thời hạn tiền gửi, vào quy mô và tính chất hoạt động của NHTM Hiện nay DTBB được quản lý theo nguyên tắc bình quân Có nghĩa là mức dự trữ yêu cầu cho một thời kỳ nào đó (thời kỳ duy trì) được xác định căn cứ vào tỷ lệ phần trăm quy định trên số dư tiền gửi bình quân ngày trong thời kỳ trước (gọi là thời kỳ xác định) Thời kỳ xác định và thời kỳ duy trì có thể nối tiếp nhau, Việt Nam áp dụng cách quản lý này với độ dài thời gian là một tháng, có thể trùng nhau một giai đoạn nào đó hoặc có thể gần như trùng khớp nhau Cách quản lý khác nhau

có thể ảnh hưởng đến hiệu quả của công cụ DTBB trong một chừng mực nào đó [28]

Công cụ tái cấp vốn

Tái cấp vốn là hình thức cấp tín dụng có bảo đảm của NHTƯ nhằm cung ứng vốn ngắn hạn và phương tiện thanh toán cho các ngân hàng Bản chất của nghiệp vụ này là Ngân hàng trung ương cho các Ngân hàng thương mại vay tiền theo phương thức nhận chiết khấu, tái chiết khấu thương phiếu và các giấy tờ có giá khác, vay có bảo đảm bằng cầm cố thương phiếu và các giấy tờ có giá khác của Ngân hàng thương mại Khi cấp một khoản tín dụng cho Ngân hàng thương mại, Ngân hàng Trung ương đã tăng lượng tiền cung ứng đồng thời tạo cơ sở cho Ngân hàng thương mại tạo bút tệ và khai thông khả năng thanh toán của họ Qua nghiệp hoạt động tái cấp vốn, Ngân hàng Trung ương có thể chủ động đưa tiền vào lưu thông hoặc rút bớt tiền khỏi lưu thông bằng cách tăng hoặc giảm lãi suất tái cấp vốn, qua đó điều khiển khối lượng tiền trong thị trường tiền tệ Khi muốn tăng lượng tiền trong lưu thông, Ngân hàng Trung ương giảm lãi suất tái cấp vốn và ngược lại khi muốn giảm lượng tiền trong lưu thông Ngân hàng Trung ương tăng lãi suất tái cấp vốn Việc thay đổi cung tiền tệ sẽ làm thay đổi tỷ lệ lạm phát

Nghiệp vụ thị trường mở

Đây là một nghiệp vụ đặc biệt, theo đó Ngân hàng Trung ương ký hợp đồng mua/bán giấy tờ có giá ngắn hạn trên thị trường tiền tệ với Ngân hàng thương mại, thông qua đó nhằm điều hòa cung cầu về giấy tờ có giá và tác động đến khối lượng dự trữ của các Ngân hàng thương mại, từ đó tác động đến khả năng cung ứng tín dụng của các Ngân hàng thương mại dẫn đến làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ

1.2 VIỆC ĐIỀU CHÍNH PHÁP LUẬT ĐỐI VỚI CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

1.2.1 Những yêu cầu chung của việc điều chỉnh pháp luật đối với các công cụ thực thi chính sách tiền tệ quốc gia

Điều chỉnh pháp luật đối với các quan hệ xã hội nói chung và điều chỉnh pháp luật đối với hoạt động thực thi chính sách tiền tệ của NHTƯ nói riêng luôn đòi hỏi Nhà nước phải tuân thủ những yêu cầu chung mang tính chất nguyên lý nhằm đảm bảo tính hiệu quả của pháp luật

Ở mức độ khái quát, việc điều chỉnh pháp luật đối với hoạt động thực thi chính sách tiền tệ của NHTƯ cần đáp ứng những yêu cầu chung sau đây:

Thứ nhất, việc điều chỉnh pháp luật đối với chính sách tiền tệ của NHTƯ phải xuất phát từ mục tiêu giúp

NHTƯ thực hiện tốt nhất, hiệu quả nhất vai trò là cơ quan hoạch định và thực thi chính sách tiền tệ quốc gia

Thứ hai, việc điều chỉnh pháp luật đối với chính sách tiền tệ của NHTƯ phải xuất phát từ bản chất và tính

đặc thù của các công cụ điều hành chính sách tiền tệ

Thứ ba, việc điều chỉnh pháp luật đối với chính sách tiền tệ của NHTƯ phải hướng tới mục tiêu thỏa mãn

tối đa nhu cầu và lợi ích của các bên liên quan đến chính sách tiền tệ, bao gồm lợi ích của Nhà nước và nền kinh

tế, lợi ích của các ngân hàng thương mại, lợi ích của cộng đồng doanh nghiệp và dân cư cũng như lợi ích của các nhà đầu tư trong nước và nước ngoài

1.2.2 Các hình thức pháp lý cơ bản để thực hiện các công cụ của chính sách tiền tệ

Trên nguyên tắc, việc hoạch định và điều hành chính sách tiền tệ quốc gia như thế nào sẽ thuộc thẩm quyền của NHTƯ nhưng việc thiết kế cơ chế pháp lí như thế nào để NHTƯ vận hành chính sách tiền tệ quốc gia một cách hiệu quả lại là vấn đề thuộc thẩm quyền của nhà lập pháp Các công cụ được hầu hết NHTƯ sử dụng để thực hiện CSTT quốc gia bao gồm công cụ tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc Về phương diện lý luận, các công cụ trên được NHTƯ sử dụng bằng hình thức pháp lý như thế nào? Theo quan của chúng tôi có thể chia ra hai nhóm hình thức pháp lý cơ bản như sau:

Một là, đối với công cụ tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trường mở hay sự can thiệp bằng ngoại hối thì cơ chế

pháp lí để thực hiện các công cụ này là cơ chế hợp đồng

Hai là, với công cụ lãi suất, tỉ giá hối đoái hay dự trữ bắt buộc thì hình thức pháp lí để thực hiện những

công cụ này là các quyết định hành chính Nói khác đi, Nhà nước sử dụng các quyết định hành chính để gián tiếp tác động đến việc hình thành và thay đổi khối cung tiền tệ trong lưu thông sao cho phù hợp với nhu cầu về tiền tệ của xã hội trong từng giai đoạn nhất định

Chương 2

THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG CÁC CÔNG CỤ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH

TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM

2.1 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG

2.1.1 Các quy định hiện hành về công cụ tái cấp vốn

Theo Khoản 1 Điều 11 Luật NHNN số 46/2010, tái cấp vốn được hiểu là “hình thức cấp tín dụng của Ngân hàng Nhà nước nhằm cung ứng vốn ngắn hạn và phương tiện thanh toán cho tổ chức tín dụng” Cũng theo Điều

11 Khoản 2 Luật NHNN năm 2010 quy định ba hình thức tái cấp vốn sau đây:

Thứ nhất, cho vay có bảo đảm bằng cầm cố giấy tờ có giá

Thứ hai, chiết khấu giấy tờ có giá

Thứ ba, các hình thức tái cấp vốn khác gồm: cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ và cho

vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng

2.1.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật về công cụ tái cấp vốn

Thực hiện công cụ tái cấp vốn, từ năm 1994 đến nay NHNN đã từng bước hình thành và hoàn thiện cơ chế cho vay các NHTM trên cơ sở bù đắp thiếu hụt thanh toán, đáp ứng nhu cầu thiếu vốn cho các NHTM để cho vay nền kinh tế; tạo ra kênh cung ứng vốn tín dụng có sự kiểm soát của NHNN, không cung ứng tràn lan như các năm trước đây, qua đó mà NHNN có thể kiểm soát được lạm phát; việc cho vay thanh toán bù trừ đã hỗ trợ việc phát triển hệ thống thanh toán giữa các TCTD Trong các năm 2007, 2008, 2009, 2010 NHNN tiếp tục sử dụng công

cụ tái cấp vốn như hình thức cấp tín dụng có bảo đảm của NHNN để bổ sung nguồn vốn ngắn hạn và phương tiện thanh toán cho các TCTD Theo đó, NHNN đã thực hiện tái cấp vốn với kỳ hạn 1 tháng và 3 tháng chủ yếu để cung ứng phương tiện thanh toán cho nền kinh tế Lãi suất cho vay tái cấp vốn từ 7-8%/năm

2.2 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG CỤ LÃI SUẤT VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG

2.2.1 Các quy định hiện hành về công cụ lãi suất

Khoản 1 Điều 12 Luật NHNN năm 2010 quy định: “Ngân hàng Nhà nước công bố lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cơ bản và các loại lãi suất khác để điều hành chính sách tiền tệ, chống cho vay nặng lãi” Theo Luật NHNN, quy định rõ thẩm quyền của NHNN trong việc công bố lãi suất điều hành CSTT, lãi suất cơ bản để chống cho vay nặng lãi và quyết định cơ chế điều hành lãi suất giữa các TCTD và khách hàng trong trường hợp thị trường tiền tệ

có diễn biến bất thường nhằm ổn định thị trường, tránh tác động bất lợi cho nền kinh tế Quy định mới về công cụ lãi suất vừa đảm bảo để NHNN điều hành, thực thi CSTT theo cơ chế thị trường có sự quản lý của nhà nước, vừa

có cơ sở để áp dụng quy định của các luật liên quan như Bộ Luật dân sự, Bộ luật Hình sự, Bộ luật Lao động, Luật trách nhiệm bồi thường Nhà nước…

2.2.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật về công cụ lãi suất

Cơ chế kiểm soát lãi suất của NHNN thay đổi qua từng giai đoạn và thể hiện rõ xu hướng nới lỏng các kiểm soát trực tiếp và chuyển dần sang hình thức kiểm soát gián tiếp

Năm 2009, NHNN tiếp tục điều hành lãi suất theo cơ chế lãi suất cơ bản, theo đó các TCTD ấn định lãi suất huy động và cho vay bằng VND không quá 150% lãi suất cơ bản Trong năm 2010, NHNN điều hành linh hoạt các mức lãi suất điều hành của NHNN để kiểm soát lãi suất thị trường ở mức cân bằng với các điều kiện và mục tiêu kinh tế vĩ mô Theo đó, 10 tháng đầu năm mức lãi suất cơ bản được giữ ở mức ổn định 8%/năm; lãi suất chiết khấu 6%/năm, lãi suất tái cấp vốn 8%/năm Từ tháng 11, NHNN điều chỉnh tăng 1%/năm các mức lãi suất điều hành, cụ thể: lãi suất cơ bản tăng từ 8%/năm lên 9%/năm, lãi suất tái cấp vốn từ 8%/năm lên 9%/năm, lãi suất tái chiết khấu từ 6%/năm lên 7%/năm, lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng tăng

từ 8%/năm lên 9%/năm

Tuy nhiên, từ tháng 3/2011 đến cuối năm, tỷ lệ lạm phát tăng cao, NHNN đã phải thực thi CSTT thắt chặt NHNN điều hành các mức lãi suất chính sách như lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu phù hợp với diễn biến thị trường và hoàn thiện các văn bản quy định về cơ chế điều hành lãi suất theo quy định của Luật NHNN và Luật các TCTD năm 2010 Năm 2011, NHNN đã năm lần tăng mức lãi suất tái cấp vốn và hai lần tăng mức lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cơ bản đã được giữ nguyên 9% kể từ tháng 11 năm 2010 Lãi suất tái cấp vốn được điều chỉnh tăng dần từ mức 11%/năm lên mức 15%/năm, lãi suất cho vay qua đêm được điều chỉnh tăng dần từ

mức 11%/năm lên mức 16%/năm, lãi suất tái chiết khấu được điều chỉnh tăng dần từ mức 12%/năm lên mức 13%/năm

Bước sang năm 2012, ngay từ đầu năm NHNN đã định hướng giảm lãi suất trung bình 1%/năm mỗi quý Tuy nhiên, với diễn biến giảm nhanh của lạm phát và thanh khoản của hệ thống ngân hàng được cải thiện, NHNN

đã điều chỉnh các mức lãi suất nhanh hơn dự kiến NHNN đã sáu lần giảm mức lãi suất tái cấp vốn và mức lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cơ bản đã được giữ nguyên 9% kể từ tháng 11 năm 2010 Lãi suất tái cấp vốn được điều chỉnh giảm dần từ mức 15%/năm xuống mức 9%/năm, lãi suất cho vay qua đêm được điều chỉnh giảm dần

từ mức 16%/năm xuống mức 10%/năm, lãi suất tái chiết khấu được điều chỉnh giảm dần từ mức 13%/năm xuống mức 7%/năm

Tóm lại, lãi suất là một vấn đề phức tạp, luôn luôn được các nhà quản lý kinh tế tài chính quan tâm Việc

sử dụng nó với tư cách là một công cụ quản lý tài chính tiền tệ chỉ đạt được hiệu quả cao khi biết kết hợp chặt chẽ với các công cụ quản lý khác như cho vay lại, tái chiết khấu…Bởi vì, “mặc dù không có mối quan hệ trực tiếp giữa lãi suất tái chiết khấu với lãi suất cơ bản nhưng thông thường khi lãi suất tái chiết khấu tăng hay giảm kéo theo sự tăng hay giảm của lãi suất cơ bản” [34] Lãi suất cũng chính là một trong những công cụ để NHNN điều tiết khối lượng tiền tệ và là công cụ thúc đẩy nền kinh tế phát triển nhưng “đồng thời lại là một công cụ kìm hãm của chính sự phát triển ấy, tùy thuộc vào sự khôn ngoan hay khờ dại trong việc sử dụng chúng của các NHNN” [34, 15]

2.3 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ CÔNG CỤ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ THỰC TIỄN ÁP DỤNG 2.3.1 Các quy định hiện hành về công cụ tỷ giá

Theo quy định tại khoản 5 Điều 6 Luật NHNN, “tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam là giá của một đơn vị tiền tệ nước ngoài tính bằng đơn vị tiền tệ của Việt Nam”

Luật NHNN cũng quy định tại Điều 13 về nguyên tắc hình thành tỷ giá và thẩm quyền điều hành tỷ giá của NHNN Với quy định về thẩm quyền quyết định chế độ tỷ giá, cơ chế điều hành tỷ giá của NHNN, đây là điểm rất mới so với Luật NHNN năm 1997 nhằm nâng cao thẩm quyền của NHNN trong điều hành CSTT Như vậy, để thực hiện CSTT quốc gia, NHNN căn cứ vào cung cầu ngoại tệ trên thị trường và nhu cầu điều tiết của nhà nước để xác định và công bố tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam

2.3.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật về công cụ tỷ giá hối đoái

Trước năm 1989, Việt Nam đã từng áp dụng cơ chế tỷ giá cố định và cơ chế đa tỷ giá Trong thời kỳ từ

1989 đến đầu năm 1999, việc điều hành tỷ giá chính thức của NHNN có quy định biên độ dao động Trong thời

kỳ này, NHNN Việt Nam công bố tỷ giá chính thức và quy định biên độ dao động để các NHTM đưa ra tỷ giá kinh doanh của mình, thực chất đây là cơ chế tỷ giá cố định có điều chỉnh, có quy định biên độ dao động Cách xác định tỷ giá chính thức và biên độ dao động phản ánh mức độ linh hoạt của cơ chế điều hành tỷ giá trong mỗi giai đoạn có khác nhau [29]

Từ tháng 2/1999, NHNN Việt Nam đã có sự thay đổi cơ bản trong cơ chế điều hành tỷ giá NHNN công bố

tỷ giá VND/USD hàng ngày dựa trên tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Trên cơ

sở đó các TCTD xác định tỷ giá kinh doanh không vượt quá biên độ cho phép Điều đó làm cho tỷ giá được hình thành khách quan hơn, phản ánh đúng hơn cung cầu ngoại tệ trên thị trường Để giữ tỷ giá ổn định hoặc điều chỉnh tỷ giá theo mục tiêu nào đó, NHNN sẽ điều chỉnh cung ngoại tệ bằng cách bán ngoại tệ ra hoặc mua ngoại

tệ vào trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Với cơ chế mới, tỷ giá không được điều chỉnh mà hình thành trên thị trường, do vậy nó mềm dẻo hơn, linh hoạt hơn và vì thế phù hợp hơn với thông lệ quốc tế Trong hơn 10 năm

từ năm 1999 đến năm 2009, cơ chế tỷ giá này đã ngày càng linh hoạt, thể hiện ở biên độ dao động điều chỉnh qua