1479 tác động của các yếu tố vĩ mô đến thị trường chứng khoán vn 2023

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH PHẠM MỸ THIÊN THANH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MƠ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ NGÀNH: 7340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS LƯU THU QUANG TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2022 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH PHẠM MỸ THIÊN THANH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MƠ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ NGÀNH: 7340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS LƯU THU QUANG TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2022 i TĨM TẮT KHĨA LUẬN Trải qua 20 năm hình thành phát triểm, thị trường chứng khoán Việt Nam có đóng góp định vào phát triển kinh tế ngày khẳng định vai trị Tuy nhiên, thị trường tiềm ẩn nhiều biến động bất thường tiềm ẩn nhiều rủi ro Sự thăng trầm thị trường thời gian qua chịu ảnh hưởng từ nhiều nhân tố khác khơng thể loại trừ tác động nhân tố kinh tế vĩ mô Do đó, việc đánh giá nhân tố vĩ mơ ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn Việt Nam có vai trị quan trọng Chính phủ nhà đầu tư Bài luận văn nhằm kiểm tra ảnh hưởng biến động kinh tế vĩ mơ lên giá chứng khốn thơng qua nhân tố vĩ mô chọn gồm tổng sản phẩm quốc nội, số giá tiêu dùng, tỷ giá hối đoái, lãi suất bản, cung tiền theo quan điểm rộng, đầu tư trực tiếp nước ngoài, giá vàng giá dầu thô Kết cho thấy tác động dương tổng sản phẩm quốc nội, đầu tư trực tiếp nước ngoài, cung tiền đến giá cổ phiếu số giá tiêu dùng, tỷ giá, giá vàng giới, lãi suất giá dầu thô giới có mối quan hệ âm Trên sở kết nghiên cứu, tác giả đề xuất khuyến nghị cho việc điều hành kinh tế vĩ mô hướng tới phát triển TTCK chuyên nghiệp ABSTRACT Over the past 20 years of establishment and development, Vietnam's stock market has made certain contributions to the development of the economy and has increasingly affirmed its roles However, the market still has a lot of potential for abnormal fluctuations and potential risks The trend of the market in recent years have been influenced by many different factors, of which the impact of macroeconomic factors cannot be ruled out Therefore, the assessment of macro factors affecting Vietnam's stock market plays an important role for the Government as well as investors This study aims to examine the effect of macroeconomic fluctuations on stock prices through selected macro factors including gross domestic product, consumer price index, exchange rate, interest rates, money supply, foreign direct investment, gold and crude oil prices The results show a positive impact of gross domestic product, foreign direct investment, money supply on stock prices while consumer price index, exchange rate, gold price, interest rate and oil price has negative relationship On the basis of research results, the author proposes recommendations for macroeconomic management and towards professional stock market development ii i LỜI CAM ĐOAN Tác giả cam đoan danh dự cơng trình khoa học mình, cụ thể: Tác giả tên : Phạm Mỹ Thiên Thanh Sinh viên Đại học Chất lượng cao HQ6-GE05 khoa Tài - Ngân hàng, trường đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Mã số sinh viên: 050606180357 Cam đoan luận án: Tác động yếu tố vĩ mơ đến thị trường chứng khốn Việt Nam Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung cơng bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ khóa luận Tác giả xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự mình! TPHCM, ngày tháng năm 2022 Tác giả Phạm Mỹ Thiên Thanh ii i LỜI CÁM ƠN Lời đầu tiên, tác giả xin chân thành cảm ơn đến quý Thầy/Cô Ban giám hiệu, Phịng Đào tạo, Ban lãnh đạo Khoa Tài Chính – Trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh tạo điều kiện để tác giả thực hồn thành khóa luận cách thuận lợi, theo tiến độ chương trình đào tạo Tác giả xin gửi đến TS Lưu Thu Quang lời tri ân cám ơn chân thành, người trực tiếp hướng dẫn tác giả suốt khoảng thời gian thực khóa luận tốt nghiệp Thầy dành nhiều thời gian, công sức hướng dẫn, giúp đỡ đưa nhận xét, góp ý kịp thời để tác giả kịp thời khắc phục hạn chế thân, hồn thành tốt khóa luận tốt nghiệp Cuối cùng, tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến gia đình, người thân bạn bè Chính tình u thương góp ý, khích lệ mà người dành cho tác giả giúp tác giả hồn thành khóa luận TPHCM, ngày tháng năm 2022 Tác giả Phạm Mỹ Thiên Thanh iv MỤC LỤC TÓM TẮT KHÓA LUẬN i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CÁM ƠN iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG viii DANH MỤC HÌNH .x CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 11 1.1 Tính cấp thiết đề tài 11 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài .12 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 12 1.4 Phạm vi đối tượng nghiên cứu 12 1.5 Phương pháp nghiên cứu 13 1.6 Ý nghĩa khoa học giá trị thực tiễncủa đề tài .13 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ TÁC ĐỘNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 14 2.1 Cơ sở lý luận thị trường chứng khoán 14 2.1.1 Khái quát thị trường chứng khoán 14 2.1.2 Sự hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 15 2.2 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm giới ảnh hưởng nhân tố vĩ mơ đến thị trường chứng khốn 19 2.2.1 Tổng quan nghiên cứu trước 19 2.2.2 Kết luận rút từ nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng nhân tố vĩ mơ đến thị trường chứng khốn 22 Kết luận chương .24 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 26 3.1 Mơ hình nghiên cứu tác động yếu tố vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam giả thuyết nghiên cứu 26 3.1.1 Khung phân tích .26 v 3.1.2 Mơ hình nghiên cứu 27 3.1.3 Giả thuyết nghiên cứu 27 3.1.4 Lý lựa chọn mơ hình nghiên cứu 29 3.1.5 Dữ liệu nghiên cứu 30 3.2 Phương pháp nghiên cứu .32 KẾT LUẬN CHƯƠNG 34 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MƠ ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM .36 4.1 Thống kê mô tả biến 36 4.2 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu thời gian 38 4.3 Lựa chọn độ trễ tối ưu 39 4.4 Kiểm định đồng liên kết 41 4.5 Mô hình vector hiệu chỉnh sai số VECM .42 4.6 Kiểm định mối quan hệ nhân Granger .44 4.7 Kiểm định chuẩn đốn mơ hình VECM 44 4.7.1 Tính ổn định mơ hình 44 4.7.2 Kiểm định tự tương quan phần dư: Kiểm định Portmanteau 45 KẾT LUẬN CHƯƠNG 46 CHƯƠNG 5: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 47 5.1 Giải pháp vĩ mô 47 5.2 Giải pháp vi mô 48 KẾT LUẬN CHƯƠNG 53 KẾT LUẬN CHUNG 54 TÀI LIỆU THAM KHẢO 55 PHỤ LỤC 58 vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Viết tắt ACF Tiếng Việt Hàm tự tương quan ADF AEG AIC Tiêu chuẩn thông tin Akaike CCQ Chứng quỹ DNNN Doanh nghiệp nhà nước ECM Mơ hình hiệu chỉnh sai số ETF Chứng quỹ đầu tư số GDP Tổng sản phẩm quốc nội HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh HQ Tiêu chuẩn thơng tin Hannan-Quinn IPO Phát hành lần đầu công chúng NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại vii OLS Phương pháp ước lượng bình phương nhỏ SC Tiêu chuẩn thơng tin Schwarz SGDCK Sở Giao dịch Chứng khốn SVAR Mơ hình vector tự hồi quy dạng cấu trúc TPCP Trái phiếu phủ TPDN Trái phiếu doanh nghiệp TTCK Thị trường chứng khoán TTGDCK Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TTLKCK Trung tâm Lưu ký Chứng khoán UBCKNN Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước UPCOM Thị trường đăng ký giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết VAR Mơ hình vector tự hồi quy VECM Mơ hình vector hiệu chỉnh sai số WTO Tổ chức thương mại giới