Nghiên cứu ứng dụng mô hình var cvar armagarch vào quản trị rủi ro danh mục cổ phiếu niêm yết

- h tế H uế ĐẠI HỌC HUẾ TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG -o0o - cK in KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC NGUYỄN HUYỀN TRANG Tr ườ ng Đ ại họ NGHIÊN CỨU ỨNG DỤNG MƠ HÌNH VaR, CVaR VÀ ARMA/GARCH VÀO QUẢN TRỊ RỦI RO DANH MỤC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT Niên khóa: 2011 - 2015 - LỜI CẢM ƠN Trong thời gian thực đề tài khóa luận tốt nghiệp, hỗ trợ tận tình giáo viên hướng dẫn phía nhà trường tạo điều kiện thuận lợi, em có q trình nghiên cứu, tìm hiểu học tập nghiêm túc để hồn thành đề tài uế “nghiên cứu ứng dụng mơ hình VaR, CVaR ARMA/GARCH việc quản trị rủi ro danh mục đầu tư cổ phiếu niêm yết” tế H Em xin chân thành cảm ơn:  Các Thầy Cô khoa Tài ngân hàng - Trường Đại học Kinh tế Huế quan tâm, tạo điều kiện giúp em hoàn thành tốt đề tài thực tế h  Giáo viên hướng dẫn TS Trần Thị Bích Ngọc: Cơ hướng dẫn, hỗ trợ in em tận tình phương pháp, lý luận nội dung suốt thời gian hồn thiện đề tài khóa luận cK Trong q trình thực trình bày đề tài khơng thể tránh khỏi sai sót hạn chế, em mong nhận góp ý, nhận xét phê bình q họ thầy bạn Tr ườ ng Đ ại Kính chúc q Thầy Cơ bạn sức khỏe! Huế, Ngày 02 tháng năm 2015 - MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT i tế H uế DANH MỤC SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ ii DANH MỤC BẢNG BIỂU iii TÓM TẮT ĐỀ TÀI ……………………………………………………………… v PHẦN 1: ĐẶT VẤN ĐỀ 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: in h Phương pháp nghiên cứu: Kết cấu đề tài: PHẦN II NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU cK CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ MƠ HÌNH VaR, CVaR, ARMA/GARCH TRONG VIỆC QUẢN TRỊ RỦI RO DANH MỤC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT 1.1 Tổng quan lý thuyết danh mục cổ phiếu niêm yết 1.1.1 Chứng khoán Tr ườ ng Đ ại họ 1.1.2 Cổ phiếu niêm yết 1.1.3 Danh mục cổ phiếu niêm yết 1.2 Tổng quan lý thuyết rủi ro danh mục đầu tư 1.2.1 Khái niệm rủi ro 1.2.2 Phân loại rủi ro danh mục đầu tư 1.2.3 Đo lường rủi ro danh mục đầu tư 1.3 Tổng quan VaR 1.3.1 Khái niệm VaR 1.3.2 Các thông số ảnh hưởng đến VaR danh mục 10 1.3.2.1 Độ tin cậy 10 1.3.2.2 Khoảng thời gian đo lường VaR 10 1.3.2.3 Đơn vị tiền tệ: 10 1.3.3 Định lượng giá trị VaR 11 1.3.3.1 Phương pháp tiếp cận VaR truyền thống 11 1.3.3.1.1 Các giả thiết mơ hình VaR 11 1.3.3.1.2 Phương pháp Variance-Covariance (phương sai- hiệp phương sai) 11 - 1.3.3.1.3 Phương pháp Historical Method 14 1.3.3.1.4 Những tồn mơ hình VaR truyền thống 15 1.3.3.2 Phương pháp tiếp cận VaR mở rộng 15 1.3.3.2.1.Mơ hình ARMA(p,q) GARCH(p’,q’) 16 uế 1.3.3.2.2 Mơ hình VaR ứng dụng phương pháp RiskMetrics 21 1.3.3.2.3 Mơ hình VaR ứng dụng phương pháp mô Monte Carlo 22 1.3.3.3 Tiến trình thực phần mềm sử dụng 22 tế H 1.3.4 Kiểm định tính xác VaR 23 1.4 Conditional Value at Risk (CVaR) 24 h 1.4.1 Khái niệm 24 1.4.2 Vai trò 25 1.4.3 Phương pháp tính CVaR 25 Đ ại họ cK in 1.5 Quá trình QTRR DMCP dựa mơ hình VaR, CVaR ARMA/GARCH 26 1.5.1 Khái niệm quản trị rủi ro danh mục…………………………………… 26 1.5.2 Quản trị rủi ro DMCP dựa mơ hình VaR, CVaR ARMA GARCH……………………………………………………………………… 26 1.5.2.1 Nhận diện rủi ro 26 1.5.2.2 Đo lường rủi ro 27 1.5.2.2 Kiểm soát rủi ro 27 1.5.2.2 Tài trợ rủi ro………………………………………………………… 28 1.6 Tổng quan nghiên cứu nước năm gần đây: 30 1.6.1 Các nghiên cứu nước 30 1.6.2 Các nghiên nước 31 Tr ườ ng CHƢƠNG 2: ỨNG DỤNG KẾT HỢP MƠ HÌNH VaR, CVaR ARIMA/GARCH TRONG QTRR DMCP NIÊM YẾT 32 2.1 Giới thiệu danh mục 32 2.1.1 Giả thiết 32 2.1.2 Một số tiêu chuẩn để lựa chọn cổ phiếu: 32 2.1.3 Danh mục cổ phiếu: 33 2.1.4 Tỷ trọng cổ phiếu danh mục 33 2.2 Ứng dụng mô hình VaR để đo lường rủi ro danh mục 34 2.2.1.Tính VaR theo phương pháp truyền thống 34 2.2.1.1 Phương pháp Variance- Covariance 34 - 2.2.1.2 Phương pháp Historical Method 36 2.2.2 Tính VaR mở rộng 38 2.2.2.1 Kiểm định 38 2.2.2.2 Hiệu chỉnh số liệu 40 uế 2.2.2.3 Ước lượng VaR 45 2.2.2.3.1 Tính VaR danh mục với chuỗi lợi suất tương lai phân phối chuẩn 46 2.2.2.3.2 Tính VaR danh mục với chuỗi lợi suất tương lai không tuân theo phân tế H phối chuẩn 50 Ta tiến hành chạy mô Monte Carlo với dạng phân phối dự đoán tốt h phân phối Beta: 50 2.2.3 Kiểm định Back-test 52 2.2.4 CVaR 53 cK in 2.3 Ứng dụng mơ hình VaR mở rộng, CVaR ARMA/GARCH để QTRR DM 53 2.3.1 Nhận diện rủi ro 53 2.3.2 Đo lường rủi ro 53 2.3.3 Kiểm soát rủi ro 54 2.3.3.1 Quyết định có nên phịng ngừa rủi ro hay khơng? 56 Đ ại họ 2.3.3.2 Phịng ngừa rủi ro cho danh mục nào? 56 2.3.4 Tài trợ cho rủi ro 59 CHƢƠNG 3: ĐỊNH HƢỚNG VÀ GIẢI PHÁP 61 3.1 Thảo luận kết đề tài nghiên cứu……………………………… 61 3.2 Kiến nghị………………………………………………………………… 62 PHẦN 3: KẾT LUẬN 64 Kết đạt 64 ườ ng Hạn chế đề tài 65 Hướng phát triển đề tài 65 Tr TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC - DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Value at Risk CVaR Conditional Value at Risk ARMA Autoregressive Moving Average GARCH Generalised Autoregressive Conditional Heteroskedasticity ACF Autocorrelation PACF Partial Autocorrelation Funtion DMĐT Danh mục đầu tư TTCK Thị trường chứng khoán CK Chứng khoán QTRR Quản trị rủi ro NĐT Nhà đầu tư TSSL Tỉ suất sinh lời SGDCK Sở giao dịch chứng khoán CPNY Cổ phiếu niêm yết tế H h in cK họ ại Đ Phương sai sai số Tr ườ ng PSSS uế VaR i - DANH MỤC SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1- Dạng phân phối xác suất cổ phiếu ABT 38 Biểu đồ 2.2- Hàm tương quan tự tương quan riêng phầncủa chuỗi lợi suất ABT 40 uế Biểu đồ 2.3-Hàm tương quan tự tương quan riêng phần phần dư 41 Biểu đồ 2.4- Kết tính TSSL trung bình danh mục Monte Carlo độ tin cậy 95% 48 tế H Biểu đồ 2.5- Kết tính TSSL trung bình danh mục Monte Carlo độ tin cậy 99% 49 Biểu đồ 2.6- Kết tính TSSL trung bình danh mục Monte Carlo độ tin cậy 95% 50 Biểu đồ 2.7- Kết tính TSSL trung bình danh mục Monte Carlo độ tin cậy 99% 50 h Biểu đồ 2.8 Kết tính VaR-Montel Carlo mức tin cậy 95%sau hiệu chỉnh Tr ườ ng Đ ại họ cK in tỉ trọng .58 ii - DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1- Ma trận phương sai-hiệp phương sai 12 Bảng 1.2- Giới hạn giả thuyết phương pháp tiếp cận VaR truyền thống .15 uế Bảng 1.3- Các dạng lý thuyết ACF PACF .19 Bảng 1.4- Kiểm soát rủi ro dựa mơ hình CVaR ARMA/GARCH .28 tế H Bảng 2.1- Danh sách cổ phiếu danh mục 33 Bảng 2.2- Tỷ trọng cổ phiếu danh mục 34 Bảng 2.3 – TSSL trung bình/ngày, phương sai, độ lệch chuẩn tỉ trọng cổ h phiếu danh mục đầu tư 34 in Bảng 2.4- Ma trận phương sai–hiệp phương sai cổ phiếu DMĐT .35 Bảng 2.5 Kết tỉ suất sinh lời, độ lệch chuẩn danh mục .35 cK Bảng 2.6- Giá cổ phiếu giá trị danh mục đầu tư 36 Bảng 2.7- Tỉ suất sinh lời cổ phiếu danh mục đầu tư 36 Bảng 2.8- Kết tính VaR theo hai phương pháp truyền thống 37 họ Bảng 2.9- So sánh giá trị phân phối xác suất cổ phiếu DMĐT 39 Bảng 2.10- Kết kiểm định tính dừng 39 ại Bảng 2.11- Kết ước lượng Eview mơ hình thử nghiệm 41 Đ Bảng 2.12- So sánh chọn mơ hình phù hợp 41 Bảng 2.13- Kết kiểm định ADF phần dư .42 ườ ng Bảng 2.14- Kết kiểm định 42 Bảng 2.15- Kết Eview mơ hình GARCH thử nghiệm 43 Bảng 2.16- So sánh tiêu mơ hình GARCH thử nghiệm 44 Bảng 2.17- Kết kiểm tra lại PSSS 44 Tr Bảng 2.18- Kết ước lượng mô hình ARMA(1)/GARCH(2,1) 44 Bảng 2.19-Kết ước lượng mơ hình ARMA/GARCH cổ phiếu DMĐT 45 Bảng 2.20- Kết dự báo TSSL Tỉ trọng cổ phiếu cho ngày 03/03/2015 46 Bảng 2.21- Ma trận phương sai-hiệp phương sai DMĐT sau hiệu chỉnh 46 iii - Bảng 2.22 Kết tính TSSL Độ lệch chuẩn DMĐT sau hiệu chỉnh 47 Bảng 2.23- Kịch mô Monte Carlo 48 Bảng 2.24- Kết phân phối phù hợp với kịch mô 49 Bảng 2.25- So sánh giá trị VaR phương pháp ước lượng: 51 uế Bảng 2.26- Kết TSSL, Phương sai dự báo mơ hình ARMA/GARCH 57 Bảng 2.27- Kết so sánh TSSL ĐLC DM trước sau điều chỉnh 58 tế H Bảng 2.28 TSSL thực tế TSSL dự báo cổ phiếu DMĐT .59 Tr ườ ng Đ ại họ cK in h Bảng 2.29- Giá trị thực tế DMCP cuối ngày 03/03/2015 60 iv - TÓM TẮT NGHIÊN CỨU Thị trường chứng khốn ln “điểm nóng” thu hút nhà đầu tư tài mức sinh lời đầy mê hoặc, song bên cạnh tiềm ẩn nhiều rủi ro bất ổn Lý thuyết đa dạng hóa danh mục “không nên bỏ tất trứng vào giỏ” trở uế thành học nhà đầu tư thông minh gia nhập vào thị trường tế H chứng khoán Tuy nhiên, thực tế tồn nhiều rủi ro thị trường có nguy làm suy giảm lợi nhuận danh mục đầu tư Vì vậy, cơng việc quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư trở thành nhu cầu tất yếu nhằm nhận diện, lượng hóa dự báo rủi ro, giúp nhà đầu tư phân bổ nguồn vốn hợp lý, cân h rủi ro tiềm lợi nhuận Đề tài tập trung nghiên cứu ứng dụng in mơ hình VaR, CVaR ARMA/GARCH để quản trị rủi ro danh mục cổ phiếu niêm yết, từ góp phần cung cấp số công cụ chiến thuật quản trị rủi ro hữu ích cK để nhà đầu tư chủ động tự tin kinh doanh hiệu thị trường chứng khoán đầy tiềm họ Nghiên cứu tiến hành với danh mục gồm 10 cổ phiếu lựa chọn tương đối ngẫu nhiên sàn HOSE khoảng thời gian từ 02/01/2013 đến 02/03/2015 ại Quá trình quản trị rủi ro thực theo bốn bước: Đ Bƣớc 1: Nhận dạng rủi ro: Xuyên suốt đề tài, rủi ro nhắc đến biến động giá cổ phiếu ườ ng dẫn đến thua lỗ cho danh mục đầu tư Đây yếu tố chủ yếu cần quản trị chặt chẽ để hạn chế thiệt hại vượt khả dự phòng NĐT Bƣớc 2: Đo lƣờng rủi ro Tr Qua kết định tính rút từ bước nhận diện, đề tài sâu tiến hành lượng hóa rủi ro mơ hình VaR Đầu tiên việc đo lường thực theo hướng tiếp cận truyền thống với hai phương pháp Covariance-Variance Historical Method Tuy nhiên kết đạt hai phương pháp cho thấy sai lệch lớn Đây kết việc áp đặt giả thiết v - Heteroskedasticity Test Prob F(1,500) Obs*R-squared 36.03718 Prob Chi-Square(1) Dependent Variable: HTV Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution in cK Included observations: 503 after adjustments 0.0000 h Date: 04/09/15 Time: 23:10 Sample (adjusted): 2/12/2013 1/15/2015 0.0000 uế 38.66958 tế H F-statistic Convergence achieved after 16 iterations MA Backcast: OFF (Roots of MA process too large) họ Presample variance: backcast (parameter = 0.7) GARCH = C(4) + C(5)*RESID(-1)^2 + C(6)*RESID(-2)^2 + C(7)*GARCH(-1) Đ C ườ ng AR(3) MA(4) Tr Coefficient Std Error z-Statistic Prob 0.000581 0.000798 0.728016 0.4666 -0.435400 0.119217 -3.652164 0.0003 0.326616 0.125663 2.599133 0.0093 ại Variable Variance Equation C 5.29E-05 2.79E-05 1.898483 0.0576 RESID(-1)^2 0.256146 0.064700 3.959003 0.0001 RESID(-2)^2 -0.166058 0.064640 -2.568992 0.0102 GARCH(-1) 0.808543 0.089431 9.040974 0.0000 - 0.022678 Mean dependent var 0.000838 Adjusted R-squared 0.018768 S.D dependent var 0.023068 S.E of regression 0.022851 Akaike info criterion -4.805872 Sum squared resid 0.261079 Schwarz criterion -4.747136 Log likelihood 1215.677 Hannan-Quinn criter -4.782830 Durbin-Watson stat 2.095807 tế H uế R-squared ườ ng Đ ại họ cK in h HVX Dependent Variable: HVX Method: Least Squares Tr Date: 04/09/15 Time: 23:20 Sample (adjusted): 1/03/2013 1/15/2015 Included observations: 531 after adjustments Convergence achieved after iterations MA Backcast: 12/28/2012 1/02/2013 - Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.001251 0.001341 0.933132 0.3512 MA(4) -0.143620 0.043298 -3.317034 0.0010 0.018880 Mean dependent var 0.001244 Adjusted R-squared 0.017025 S.D dependent var S.E of regression 0.036035 Akaike info criterion -3.804878 Sum squared resid 0.686928 Schwarz criterion -3.788777 Log likelihood 1012.195 Hannan-Quinn criter -3.798576 F-statistic 10.17949 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.001504 uế R-squared tế H 0.036346 ườ ng Đ ại họ cK in h 2.016889 Null Hypothesis: RESID01 has a unit root Tr Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=18) Augmented Dickey-Fuller test statistic t-Statistic Prob.* -23.07359 0.0000 - 1% level -3.442554 5% level -2.866815 10% level -2.569640 uế Test critical values: Dependent Variable: HVX tế H Method: ML - (Marquardt) - Normal distribution Date: 04/09/15 Time: 23:26 Sample (adjusted): 1/03/2013 1/15/2015 Included observations: 531 after adjustments cK Presample variance: backcast (parameter = 0.7) Std Error z-Statistic Prob 0.001345 0.001306 1.030310 0.3029 -0.126187 0.040028 -3.152508 0.0016 GARCH = C(3) + C(4)*RESID(-1)^2 Đ ại C MA(4) Coefficient họ Variable in MA Backcast: 12/28/2012 1/02/2013 h Convergence achieved after 15 iterations Variance Equation 0.001017 8.62E-05 11.80205 0.0000 RESID(-1)^2 0.214412 0.087886 2.439664 0.0147 ườ ng C 0.018584 Mean dependent var 0.001244 Adjusted R-squared 0.016729 S.D dependent var 0.036346 S.E of regression 0.036041 Akaike info criterion -3.826865 Sum squared resid 0.687135 Schwarz criterion -3.794664 Log likelihood 1020.033 Hannan-Quinn criter -3.814262 Durbin-Watson stat 2.013247 Tr R-squared - h tế H uế PGI in Dependent Variable: PGI Date: 04/09/15 Time: 23:41 cK Method: Least Squares Sample (adjusted): 1/04/2013 1/15/2015 họ Included observations: 530 after adjustments Convergence achieved after iterations ại MA Backcast: 1/03/2013 Coefficient Std Error t-Statistic Prob 0.000649 0.000633 1.024298 0.3062 AR(1) 0.279034 0.104651 2.666323 0.0079 MA(1) -0.610546 0.086173 -7.085095 0.0000 Đ Variable ườ ng C 0.104953 Mean dependent var 0.000670 Adjusted R-squared 0.101556 S.D dependent var 0.028379 S.E of regression 0.026899 Akaike info criterion -4.388816 Sum squared resid 0.381312 Schwarz criterion -4.363630 Log likelihood 1165.771 Hannan-Quinn criter -4.378349 Tr R-squared - 30.89801 Prob(F-statistic) 0.000000 Durbin-Watson stat 2.001686 cK in h tế H uế F-statistic Null Hypothesis: RESID01 has a unit root họ Exogenous: Constant Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -23.09914 0.0000 1% level -3.442483 5% level -2.866784 10% level -2.569624 ại t-Statistic Đ Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=18) Tr ườ ng Test critical values: Heteroskedasticity Test F-statistic 0.427981 Prob F(1,527) 0.5133 Obs*R-squared 0.429256 Prob Chi-Square(1) 0.5124 - Đ ại họ cK in h tế H uế SCD Dependent Variable: SCD ườ ng Method: Least Squares Date: 04/09/15 Time: 23:54 Sample (adjusted): 1/03/2013 1/15/2015 Included observations: 531 after adjustments Tr Convergence achieved after iterations MA Backcast: 12/31/2012 1/02/2013 Variable C Coefficient Std Error t-Statistic Prob 0.002607 0.001207 2.160028 0.0312 - MA(3) -0.116768 0.043361 -2.692942 0.0073 R-squared 0.012723 Mean dependent var 0.002610 Adjusted R-squared 0.010857 S.D dependent var 0.031640 S.E of regression 0.031468 Akaike info criterion Sum squared resid 0.523834 Schwarz criterion Log likelihood 1084.160 Hannan-Quinn criter F-statistic 6.817214 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.009284 uế -4.075932 -4.059831 tế H -4.069630 Exogenous: Constant cK Null Hypothesis: RESID01 has a unit root in h 2.107870 t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -24.25641 0.0000 ại họ Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=18) 1% level -3.442460 5% level -2.866774 10% level -2.569618 Tr ườ ng Đ Test critical values: - Heteroskedasticity Test 35.63347 Prob F(1,528) 0.0000 Obs*R-squared 33.50713 Prob Chi-Square(1) 0.0000 tế H Dependent Variable: SCD Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 04/10/15 Time: 00:00 MA Backcast: 12/31/2012 1/02/2013 in cK Convergence achieved after 63 iterations h Sample (adjusted): 1/03/2013 1/15/2015 Included observations: 531 after adjustments uế F-statistic Presample variance: backcast (parameter = 0.7) Đ C Coefficient Std Error z-Statistic Prob 0.001452 0.001133 1.281926 0.1999 -0.116230 0.038937 -2.985109 0.0028 ại Variable họ GARCH = C(3) + C(4)*RESID(-1)^2 ườ ng MA(3) 0.000732 R-squared 0.011015 Mean dependent var 0.002610 Adjusted R-squared 0.009145 S.D dependent var 0.031640 S.E of regression 0.031495 Akaike info criterion -4.130458 Sum squared resid 0.524741 Schwarz criterion -4.098256 Variance Equation 4.49E-05 16.31848 0.0000 RESID(-1)^2 0.255715 0.078611 3.252939 0.0011 Tr C - Log likelihood 1100.637 Hannan-Quinn criter -4.117855 Variance-Covariance HVX DPM DHG BGM HDC SCD PGI 10 HTV 51.5 1,000 51500 0.1686 48.5 1,000 6.0 1,000 6000 0.0196 31.8 1,000 31800 0.1041 91.5 1,000 91500 0.2995 4.1 1,000 4100 0.0134 uế FPT Tỉ trọng 48500 13.9 1,000 13900 0.0455 30.3 1,000 30300 0.0992 9.9 1,000 9900 0.0324 18.0 1,000 18000 0.0589 ườ ng FPT Tỷ trọng (W) Đ ABT ại Tổng giá trị DMĐT Cổ phiếu HVX DPM Tr DHG BGM HDC SCD 0.1588 tế H Gía trị (1000đ) h ABT Khối lượng(CP) in Gía đóng cửa 2/3/15 (1000đ) cK MCK họ STT 305500 Phƣơng sai (V) (W^2)*V 0.1686 0.0004 0.000013 0.1588 0.0004 0.000009 0.0196 0.0013 0.000001 0.1041 0.0003 0.000003 0.2995 0.0003 0.000031 0.0134 0.0010 0.000000 0.0455 0.0010 0.000002 0.0992 0.0010 0.000010 - PGI HTV 0.0008 0.000001 0.0589 0.0005 0.000002 FPT HVX DPM 0.000071 DHG BGM HDC BGM HDC SCD PGI HTV 0.001319 0.000003 0.000095 0.000043 0.000276 0.000005 0.000081 0.000044 0.000056 0.000347 0.000009 0.000189 0.000004 0.000121 0.000066 -0.000012 0.000053 0.000087 0.000095 0.000021 0.000084 0.001044 0.000003 0.000056 -0.000039 0.000049 0.000013 0.000076 -0.000002 0.000999 0.000028 0.000083 0.000016 0.000031 0.000050 0.000170 0.000080 0.000083 0.000806 0.000019 0.000033 0.000060 0.000029 0.000041 0.000012 0.000043 0.000010 0.000044 h 0.000037 Đ TSSL TB CỦA DM 0.001018 0.000774 0.000087 ĐỘ LỆCH CHUẪN DM 0.009339 ườ ng PHƢƠNG SAI DANH MỤC Tr HTV in DHG 0.000027 cK DPM 0.000356 họ HVX PGI 0.000036 ại FPT SCD tế H 0.000443 ABT uế 1.0000 TỔNG ABT 0.0324 VaR(95%) -4,471.27 VaR(99%) -6,411.40 0.000525 - FPT HVX DPM DHG BGM HDC SCD PGI 10 HTV (1000đ) 51.51 1,000 51510 0.1684 48.55 1,000 48550 0.1587 5.99 1,000 5990 0.0196 31.65 1,000 31650 0.1035 91.67 1,000 91670 0.2997 1,000 4080 0.0133 1,000 13890 0.0454 30.57 1,000 30570 0.1000 9.92 1,000 9920 0.0324 1,000 18010 0.0589 4.08 13.89 18.01 tỉ trọng uế (CP) tế H ABT ngày 3/3/15(1000đ) cK Gíá trị h MCK Khối lƣợng in STT Giá đóng cửa dự báo họ RiskMestrics Tổng giá trị DMĐT Đ ại 305500 Cổ phiếu ườ ng ABT FPT HVX Tr DPM DHG BGM HDC Tỷ trọng (W) Phƣơng sai (V) 0.1684 0.1587 0.0196 0.1035 0.2997 0.0133 0.0454 (W^2)*V 0.0003 0.0004 0.0014 0.0002 0.0003 0.0008 0.0010 0.000009 0.000010 0.000001 0.000002 0.000027 0.000000 0.000002 - 0.1000 SCD 0.0324 PGI 0.000001 0.0008 0.0589 HTV 0.000009 0.0009 0.000002 0.0006 FPT HVX DPM DHG BGM HDC SCD tế H ABT 0.000062 uế 1.0000 TỔNG PGI 0.000442 FPT 0.000036 0.000355 HVX 0.000027 0.000037 0.001316 DPM 0.000003 0.000094 0.000043 0.000276 DHG 0.000005 0.000081 0.000044 0.000056 0.000346 BGM 0.000009 0.000188 0.000004 0.000121 0.000066 HDC -0.000012 0.000053 0.000087 0.000095 0.000021 0.000084 0.001042 SCD 0.000003 0.000055 0.000039 0.000049 0.000013 0.000076 0.000002 0.000997 PGI 0.000028 0.000083 0.000016 0.000031 0.000050 0.000170 0.000080 0.000083 0.000805 HTV 0.000019 0.000033 0.000059 0.000029 0.000040 0.000012 0.000043 0.000010 0.000044 in 0.001016 cK họ ại Đ TSSL TB CỦA DM h ABT 0.001095 PHƢƠNG SAI DANH MỤC 0.000079 ĐỘ LỆCH CHUẪN DM 0.008861 VaR(95%,1 ngày) -4,132.09 (1000đ) VaR(99%,1 ngày) -5,972.87 (1000đ) Tr ườ ng HTV Kết tính TSSL trung bình danh mục Monte Carlo độ tin cậy 95% 0.000524 tế H uế - họ cK in h Kết tính TSSL trung bình danh mục Monte Carlo độ tin cậy 99% Kết phân phối phù hợp với kịch mô A-D Beta 0.2802 Parameters Đ 0.00 Minimum=-0.04,Maximum=0.06,Alpha=42.27102,Beta=52.21565 0.3113 0.43 Location=-0.53,Mean=0.00,Std Dev.=0.01 Normal 0.3642 0.445 Mean=0.00,Std Dev.=0.01 Gamma 0.4124 0.221 Location=-0.25,Scale=0.00,Shape=999 Logistic 8.1675 0.112 Mean=0.00,Scale=0.00 … … Tr ườ ng Lognormal P-Value ại Distribution … BetaPERT 416.1413 ' - Minimum=-0.03,Likeliest=0.00,Maximum=0.03 Pareto ' - ' - No Fit - Kết tính TSSL trung bình danh mục Monte Carlo độ tin cậy 95% tế H uế phân phối Beta Kết tính TSSL trung bình danh mục Monte Carlo độ tin cậy 99% họ cK in h phân phối Beta Tr ườ ng Đ ại Kết tính VaR-Montel Carlo mức tin cậy 95% sau hiệu chỉnh tỉ trọng