Ảnh hưởng của các chỉ số giá ttck quốc tế đến chỉ số giá ttck việt nam

- ĐẠI HỌC HUẾ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH uế  nh tế H KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC Ki ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC CHỈ SỐ GIÁ THỊ TRƯỜNG họ c CHỨNG KHỐN QUỐC TẾ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ THỊ HỒ CƠNG HIẾU Tr ườ ng Đ ại TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Khóa học 2017 – 2021 - ĐẠI HỌC HUẾ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HUẾ KHOA KẾ TOÁN TÀI CHÍNH uế  nh tế H KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC Ki ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC CHỈ SỐ GIÁ THỊ TRƯỜNG họ c CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ THỊ ng Đ ại TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ườ Sinh viên thực hiện: Hồ Công Hiếu Ngành: Tài – Ngân hàng Giảng viên hướng dẫn: Tiến sĩ Trần Thị Bích Ngọc Tr Lớp: K51 Tài Huế, tháng năm LỜI CẢM ƠN Qua năm học trường đại học Kinh tế - Đại học Huế, giảng dạy tận tình nhận lòng nhiệt huyết giảng viên, cho em nhiều kiến thức Tài – Ngân hàng số kiến thức sống cần thiết cho sau uế Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến thầy cô giảng dạy khoa Kế tốn – Tài Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn đến Trần Thị Bích Ngọc hướng H dẫn nhiệt tình để em hồn thành báo cáo tế Em xin chân thành cảm ơn Ban Giám Đốc toàn thể anh chị em cán nh nhân viên Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam – Chi nhánh Quảng Trị quan tâm, giúp đỡ tạo điều kiện thuận lợi để em thực tập Ki môi trường làm việc chuyên nghiệp, thân thiện em có nhiều hội để tiếp cận c thực tế, học hỏi nhiều điều khoảng thời gian thực tập Ngân hàng họ Kính chúc thầy khoa Kế tốn – Tài trường Đại học Kinh tế Đại học Huế anh chị ngân hàng BIDV chi nhánh Quảng Trị thật nhiều sức ại khỏe thành công sống Tr ườ ng Đ Một lần em xin chân thành cảm ơn! Huế, tháng năm 2021 Sinh viên thực Hồ Cơng Hiếu TĨM TẮT Khóa luận khám phá tác động số giá cổ phiếu TTCK quốc tế có ảnh hưởng đến số giá cổ phiếu TTCK Việt Nam Trong nghiên cứu này, tác giả vận dụng thành cơng mơ hình sai số hiệu chỉnh ECM (Error correction uế model) để tìm mối quan hệ biến Bên cạnh nghiên cứu phân tích đánh giá mức độ tác động số giá cổ phiếu TTCK quốc H tế số giá cổ phiếu TTCK Việt Nam cách cụ thể Trong biến phụ tế thuộc nghiên cứu số VN-Index Sở giao dịch chứng khoán TPHCM sử dụng để đại diện cho giá tất cổ phiếu niêm yết Nghiên nh cứu phát tồn mối quan hệ có ý nghĩa số giá cổ phiếu TTCK Việt Nam số giá cổ phiếu TTCK quốc tế Để vấn đề ngày Ki đào sâu làm phong phú thêm sở lý thuyết vận dụng TTCK c Việt Nam, nghiên cứu so sánh kết đạt với kết nghiên cứu họ có trước đồng thời đưa kết luận, giới hạn nghiên cứu đề nghị hướng nghiên cứu cho nghiên cứu sau ại Kết nghiên cứu “Ảnh hưởng số giá TTCK quốc tế đến Đ số giá TTCK Việt Nam” hoàn toàn phù hợp với lý thuyết thực trạng ng kinh tế Việt Nam nói chung TTCK Việt Nam nói riêng Tin khám phá nghiên cứu nhiều mang lại lợi ích định cho quan Tr ườ tâm đến đề tài i MỤC LỤC Trang TÓM TẮT i MỤC LỤC ii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT v uế DANH MỤC BẢNG BIỂU vi DANH MỤC HÌNH VẼ, SƠ ĐỒ/BIỂU ĐỒ vii H PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ tế Lý chọn đề tài .1 Mục tiêu nghiên cứu nh 2.1 Mục tiêu chung Ki 2.2 Mục tiêu cụ thể Đối tượng phạm vi nghiên cứu c 3.1 Đối tượng nghiên cứu .2 họ 3.2 Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu ại 4.1 Phương pháp nghiên cứu tài liệu Đ 4.2 Phương pháp thu thập số liệu ng 4.3 Phương pháp phân tích số liệu ườ Kết cấu khóa luận PHẦN II: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .8 Tr CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ẢNH HƯỞNG GIỮA CÁC TTCK .8 1.1 Thị trường chứng khoán số giá chứng khoán 1.1.1 Thị trường chứng khoán 1.1.2 Chỉ số giá chứng khoán 1.2 Ảnh hưởng thị trường chứng khoán giới .9 1.3 Mơ hình nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu 11 1.3.1 Cơ sở lựa chọn mơ hình nghiên cứu 11 ii 1.3.2 Mơ hình nghiên cứu đề xuất .12 1.4 Mô tả đo lường biến 14 1.4.1 Chỉ số giá thị trường chứng khoán Việt Nam (VN-Index) 14 1.4.2 Chỉ số giá thị trường chứng khoán Mỹ (S&P500) .14 1.4.3 Chỉ số giá thị trường chứng khoán Pháp (CAC40) 15 1.4.4 Chỉ số giá thị trường chứng khoán Trung Quốc (SSEC) 16 uế CHƯƠNG 2: TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CHỈ SỐ TTCK MỸ, PHÁP VÀ H TRUNG QUỐC ĐẾN CHỈ SỐ TTCK VIỆT NAM .18 2.1 Tổng quan tình hình thị trường chứng khốn Việt Nam, Mỹ, tế Pháp Trung Quốc 18 nh 2.1.1 Tổng quan tình hình thị trường chứng khốn Việt Nam .18 2.1.2 Thị trường chứng khoán Mỹ (S&P500) 22 Ki 2.1.3 Thị trường chứng khoán Pháp (CAC40) 25 c 2.1.4 Thị trường chứng khoán Trung Quốc (Shanghai) 27 họ 2.1.5 Nhận xét số giá cổ phiếu thị trường giai đoạn 2015 – 2019 .30 ại 2.2 Kết nghiên cứu 31 Đ 2.2.1 Phân tích thống kê mô tả 31 2.2.2 Xây dựng mơ hình 33 ng 2.2.2.1 Kết kiểm định tính dừng bậc tích hợp 33 ườ 2.2.2.2 Lựa chọn độ trễ tối ưu 35 2.2.2.3 Kết kiểm định đồng liên kết 36 Tr 2.2.3 Mơ hình hiệu chỉnh sai số ECM 38 2.2.3.1 Xác định mối quan hệ dài hạn biến nghiên cứu 38 2.2.3.2 Xác định mối quan hệ ngắn hạn biến nghiên cứu 39 2.2.4 Kiểm định phù hợp mơ hình 41 CHƯƠNG 3: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 43 iii 3.1 Kết nghiên cứu 43 3.1.1 Kết ước lượng mơ hình dài hạn 43 3.1.2 Kết ước lượng mơ hình ngắn hạn .44 3.2 Khuyến nghị nhà đầu tư 45 3.3 So sánh với kết nghiên cứu có trước 46 PHẦN III: KẾT LUẬN .48 uế Kết luận chung .48 H Hạn chế đề tài 48 tế Đề xuất hướng phát triển đề tài 49 TÀI LIỆU THAM KHẢO 50 Tr ườ ng Đ ại họ c Ki nh PHỤ LỤC .52 iv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Kiểm định ADF ARDL (Autoregressive Distributed Lag) Mơ hình tự hồi quy phân phối trễ ECM (Error Correction Model) Mơ hình hiệu chỉnh sai số Eviews (Econometric views) Phần mềm thống kê GDP (Gross Domestric Product) Tổng sản phẩm quốc nội HOSE Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh OLS (Ordinary Least Square) Phương pháp bình phương thấp TPHCM Thành phố Hồ Chí Minh TTCK Thị trường chứng khốn Phương pháp vectơ tự hồi quy c họ VAR (Vector autoregressions) Ki nh tế H uế ADF (Augmented Dickey – Fuller) Mơ hình vectơ hiệu chỉnh sai số VNINDEX (VietNam Stock Index) Chỉ số giá chứng khoán Việt Nam Tr ườ ng Đ ại VECM (Vector Error Correction Model) v DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 1.1 Một số số giá cổ phiếu tiếng giới .9 Bảng 2.1 Kết thống kê mô tả cho chuỗi số liệu nghiên cứu uế 30 H Bảng 2.2 Kết kiểm định nghiệm đơn vị biến mơ hình tế 32 Bảng 2.3 Kết kiểm định nghiệm đơn vị sai phân bậc biến mơ nh hình 32 Ki Bảng 2.4 Kết xác định độ trễ tối ưu 35 họ c Bảng 2.5 Kết kiểm định đồng liên kết 36 ại Bảng 2.6 Kết ước lượng mối quan hệ dài hạn Đ 37 38 ng Bảng 2.7 Kiểm định tính dừng phần dư mơ hình mối quan hệ dài hạn ườ Bảng 2.8 Kết ước lượng mối quan hệ ngắn hạn Tr 39 Bảng 2.9 Kết kiểm định tính dừng phần dư mơ hình 40 Bảng 2.10 Kết kiểm định tự tương quan phần dư 41 vi DANH MỤC HÌNH VẼ, SƠ ĐỒ/BIỂU ĐỒ Trang Sơ đồ 1.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 13 Hình 2.1 Biểu đồ biến động VN-Index từ năm 2015 đến năm 2019 20 uế Hình 2.2 Biểu đồ số S&P 500 từ năm 2015 đến 2019 23 Hình 2.3 Biểu đồ số CAC 40 từ năm 2015 đến năm 2019 25 H Hình 2.4 Biểu đồ số Shanghai từ năm 2015 đến năm 2019 28 tế Hình 2.5 Diễn biến số giá cổ phiếu bốn thị trường giai đoạn Tr ườ ng Đ ại họ c Ki nh 2015 – 2019 .29 vii PHỤ LỤC THỐNG KÊ MƠ TẢ CÁC CHUỖI DỮ LIỆU THỜI GIAN (khơng lấy logarit) Thống kê mô tả biến VNI 140 S e rie s: V NI S a m p le 1 120 O b se rva tio n s uế 100 Mean 9 M e d ia n 8 0 M a xim u m 3 M in im u m 8 0 S td D e v 8 S k e wn e s s 5 K u r to sis 7 H 80 60 tế 40 600 700 800 900 1000 1100 Ja rq u e - B e r a P r o b a b ility 0 00 0 1200 (Nguồn: Xử lý Eviews 10) họ c Ki 500 nh 20 ại Thống kê m ô t ả biến S&P500 Đ 160 120 S a m p le 1 O b se rva tio n s ườ 100 S e rie s: S A P 0 ng 140 80 Tr 60 40 Mean M e d ia n 5 M a xim u m 0 M in im u m 3 S td D e v 5 S k e wn e s s 3 2 K u r to sis 9 9 Ja rq u e - B e r a 5 P r o b a b ility 0 00 0 20 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 (Nguồn: Xử lý Eviews 10) Thống kê mô tả biến CAC40 140 S e rie s: C A C S a m p le 1 120 O b se rva tio n s 100 80 60 Mean 5 0 M e d ia n M a xim u m M in im u m 3 uế S td D e v S k e wn e s s 40 K u r to sis H 20 -0 4 2 7 Ja rq u e - B e r a 0 P r o b a b ility 0 00 0 tế 4000 4200 4400 4600 4800 5000 5200 5400 5600 5800 6000 c Ki nh (Nguồn: Xử lý Eviews 10) họ Thống kê m ô t ả biến SSEC 160 120 O b se rva tio n s ườ ng 80 40 S a m p le 1 Đ 100 60 S e rie s: S S E C ại 140 Mean M e d ia n 1 5 M a xim u m 6 M in im u m S td D e v S k e wn e s s 8 4 K u r to sis 20 Tr 2400 2800 3200 3600 4000 4400 4800 Ja rq u e - B e r a 3 P r o b a b ility 0 00 0 5200 (Nguồn: Xử lý Eviews 10) PHỤ LỤC THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC CHUỖI DỮ LIỆU THỜI GIAN (lấy logarit) Thống kê mô tả biến LNVNI 140 S e rie s: L NV NI S a m p le 1 120 O b se rva tio n s uế 100 6 8 M e d ia n 6 4 M a xim u m 9 M in im u m H 80 Mean S td D e v 3 S k e wn e s s -0 tế 60 40 K u r to sis 6.4 6.5 6.6 6.7 6.8 6.9 7.0 8 Ja rq u e - B e r a 1 0 P r o b a b ility 0 00 0 7.1 (Nguồn: Xử lý Eviews 10) ại họ c Ki 6.3 nh 20 Đ Thống kê m ô t ả biến LNS&P500 140 S a m p le 1 O b se rva tio n s ườ 120 S e rie s: L NS A P 0 ng 160 100 Tr 80 60 40 Mean 7 9 2 M e d ia n 7 9 M a xim u m 8 3 M in im u m 7 S td D e v 5 S k e wn e s s 0 3 9 K u r to sis 6 20 7.6 7.7 7.8 7.9 8.0 Ja rq u e - B e r a 8 3 P r o b a b ility 0 00 0 8.1 (Nguồn: Xử lý Eviews 10) Thống kê mô tả biến LNCAC40 200 S e rie s: L NC A C S a m p le 1 160 O b se rva tio n s 120 80 Mean 2 M e d ia n 8 M a xim u m 7 M in im u m 2 0 uế S td D e v 40 K u r to sis H S k e wn e s s 8.35 8.40 8.45 8.50 8.55 8.60 8.65 2 8 Ja rq u e - B e r a 5 8 P r o b a b ility 0 00 0 8.70 tế 8.30 -0 5 c Ki nh (Nguồn: Xử lý Eviews 10) họ Thống kê m ô t ả biến LNSSEC 140 S e rie s: L NS S E C S a m p le 1 ại 120 Đ 100 O b se rva tio n s ng 80 60 ườ 40 Mean 5 M e d ia n 4 M a xim u m 9 2 M in im u m 8 9 S td D e v 8 S k e wn e s s 5 K u r to sis 5 8 Tr 20 7.8 7.9 8.0 8.1 8.2 8.3 8.4 Ja rq u e - B e r a 6 5 P r o b a b ility 0 00 0 8.5 (Nguồn: Xử lý Eviews 10) PHỤ LỤC KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG CỦA CÁC CHUỖI DỮ LIỆU THỜI GIAN VÀ SAI PHÂN I Kiểm định tính dừng chuỗi liệu thời gian Null Hypothesis: LNVNI has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=21) -1.187062 -3.436116 -2.863974 -2.568117 0.6820 tế Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Prob.* H t-Statistic uế Kiểm định tính dừng biến LNVNI nh *MacKinnon (1996) one-sided p-values họ c Ki (Nguồn: Xử lý Eviews 10) Kiểm định tính dừng biến LNS&P500 ng Đ ại Null Hypothesis: LNSAP500 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=21) Tr ườ Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -0.463847 -3.436116 -2.863974 -2.568117 0.8955 *MacKinnon (1996) one-sided p-values (Nguồn: Xử lý Eviews 10) Kiểm định tính dừng biến LNCAC40 Null Hypothesis: LNCAC40 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=21) Prob.* -2.343492 -3.436116 -2.863974 -2.568117 0.1585 uế Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic *MacKinnon (1996) one-sided p-values nh tế H (Nguồn: Xử lý Eviews 10) Ki Kiểm định tính dừng biến LNSSEC họ c Null Hypothesis: LNSSEC has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=21) Đ ại Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -2.197437 -3.436116 -2.863974 -2.568117 0.2075 Tr ườ ng *MacKinnon (1996) one-sided p-values (Nguồn: Xử lý Eviews 10) II Kiểm định tính dừng chuỗi sai phân Kiểm định tính dừng biến D(LNVNI) Null Hypothesis: D(LNVNI) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=21) -20.85046 -3.436127 -2.863979 -2.568120 0.0000 uế Prob.* H Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic *MacKinnon (1996) one-sided p-values nh tế (Nguồn: Xử lý Eviews 10) Ki Kiểm định tính dừng biến D(LNS&P500) họ c Null Hypothesis: D(LNSAP500) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=21) Đ ại Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -33.24358 -3.436122 -2.863977 -2.568118 0.0000 Tr ườ ng *MacKinnon (1996) one-sided p-values (Nguồn: Xử lý Eviews 10) Kiểm định tính dừng biến D(LNCAC40) Null Hypothesis: D(LNCAC40) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=21) Prob.* -32.13212 -3.436122 -2.863977 -2.568118 0.0000 uế Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic *MacKinnon (1996) one-sided p-values nh tế H (Nguồn: Xử lý Eviews 10) Ki Kiểm định tính dừng biến D(LNSSEC) họ c Null Hypothesis: D(LNSSEC) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=21) Đ ại Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -32.04605 -3.436122 -2.863977 -2.568118 0.0000 Tr ườ ng *MacKinnon (1996) one-sided p-values (Nguồn: Xử lý Eviews 10) PHỤ LỤC KẾT QUẢ LỰA CHỌN ĐỘ TRỄ CHO MƠ HÌNH Endogenous variables: D(LNVNI) D(LNSAP500) D(LNCAC40) D(LNSSEC) Exogenous variables: C Sample: 1094 Included observations: 1085 LogL LR FPE AIC SC HQ 13562.40 13658.62 13671.63 13680.08 13693.56 13706.05 13716.03 13726.93 13747.09 NA 191.5517 25.81103 16.70196 26.53266 24.50460 19.48921 21.22119 39.09103* 1.64e-16 1.42e-16* 1.43e-16 1.45e-16 1.45e-16 1.46e-16 1.48e-16 1.49e-16 1.48e-16 -24.99244 -25.14031* -25.13480 -25.12089 -25.11624 -25.10978 -25.09867 -25.08927 -25.09694 -24.97404 -25.04834* -24.96926 -24.88177 -24.80354 -24.72351 -24.63882 -24.55585 -24.48994 -24.98547 -25.10549* -25.07213 -25.03037 -24.99786 -24.96355 -24.92459 -24.88734 -24.86715 Ki nh tế H uế Lag Tr ườ ng Đ ại họ c * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion (Nguồn: Xử lý Eviews 10) PHỤ LỤC KIỂM ĐỊNH ĐỒNG LIÊN KẾT GIỮA CÁC CHUỖI DỮ LIỆU THỜI GIAN uế Sample (adjusted): 1094 Included observations: 1092 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LNVNI LNSAP500 LNCAC40 LNSSEC Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) None * At most At most At most 0.033078 0.006951 0.006087 8.80E-05 51.11193 14.38018 6.762840 0.096069 0.05 Critical Value H Trace Statistic tế Eigenvalue 47.85613 29.79707 15.49471 3.841466 nh Hypothesized No of CE(s) Prob.** 0.0239 0.8186 0.6054 0.7566 c Ki Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values họ Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) ại 0.033078 0.006951 0.006087 8.80E-05 ng Đ None * At most At most At most Eigenvalue Max-Eigen Statistic 0.05 Critical Value Prob.** 36.73176 7.617338 6.666772 0.096069 27.58434 21.13162 14.26460 3.841466 0.0025 0.9256 0.5293 0.7566 Tr ườ Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values (Nguồn: Xử lý Eviews 10) PHỤ LỤC ƯỚC LƯỢNG MỐI QUAN HỆ DÀI HẠN GIỮA CÁC BIẾN Dependent Variable: D(LNVNI) Method: Least Squares Sample (adjusted): 1094 Included observations: 1093 after adjustments Coefficient Std Error t-Statistic C D(LNSAP500) D(LNCAC40) D(LNSSEC) 0.000442 0.159608 0.071727 0.125229 0.000303 0.041312 0.031599 0.019664 1.461372 3.863437 2.269886 6.368429 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.090080 0.087573 0.009988 0.108649 3485.816 35.93605 0.000000 H tế Ki nh Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat c họ ại Đ ng ườ Tr Prob uế Variable 0.1442 0.0001 0.0234 0.0000 0.000524 0.010457 -6.371118 -6.352832 -6.364198 2.009774 (Nguồn: Xử lý Eviews 10) PHỤ LỤC KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG PHẦN DƯ CỦA MƠ HÌNH MỐI QUAN HỆ DÀI HẠN Null Hypothesis: PHANDUDAIHAN has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=21) -21.20489 -3.436127 -2.863979 -2.568120 0.0000 uế Prob.* H Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic tế *MacKinnon (1996) one-sided p-values Tr ườ ng Đ ại họ c Ki nh (Nguồn: Xử lý Eviews 10) PHỤ LỤC ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH ECM Dependent Variable: D(LNVNI) Method: Least Squares Sample (adjusted): 1094 Included observations: 1092 after adjustments Coefficient Std Error t-Statistic C D(LNVNI(-1)) D(LNSAP500(-1)) D(LNCAC40(-1)) D(LNSSEC(-1)) ECT(-1) 0.000395 0.000322 0.241623 0.043943 -0.034754 -0.010296 0.000308 0.030871 0.042642 0.032265 0.020399 0.004357 1.280671 0.010417 5.666276 1.361961 -1.703739 -2.362767 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.059652 0.055323 0.010165 0.112206 3464.538 13.77836 0.000000 H tế Ki nh Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.2006 0.9917 0.0000 0.1735 0.0887 0.0183 0.000515 0.010458 -6.334319 -6.306870 -6.323931 2.015608 c họ ại Đ ng ườ Tr Prob uế Variable (Nguồn: Xử lý Eviews 10) PHỤ LỤC KIỂM ĐỊNH SỰ PHÙ HỢP CỦA MƠ HÌNH Kiểm định tính dừng phần dư -21.13650 -3.436132 -2.863981 -2.568121 0.0000 tế Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Prob.* H t-Statistic uế Null Hypothesis: PHANDUNGANHAN has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=21) nh *MacKinnon (1996) one-sided p-values Tr ườ ng Đ ại họ c Ki (Nguồn: Xử lý Eviews 10) Kiểm định tự tương quan phần dư Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 1.408119 1.415367 Prob F(1,1085) Prob Chi-Square(1) 0.2356 0.2342 C D(LNVNI(-1)) D(LNSAP500(-1)) D(LNCAC40(-1)) D(LNSSEC(-1)) ECT(-1) RESID(-1) -8.32E-05 0.153892 0.011578 -0.008140 -0.003347 0.002069 -0.163094 0.000316 0.133309 0.043736 0.032980 0.020589 0.004693 0.137441 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.001296 -0.004227 0.010163 0.112061 3465.247 0.234687 0.965260 t-Statistic -0.263280 1.154398 0.264713 -0.246813 -0.162549 0.440951 -1.186642 Ki Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat c họ ại Đ ng ườ Tr H Std Error tế Coefficient nh Variable uế Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Sample: 1094 Included observations: 1092 Presample missing value lagged residuals set to zero Prob 0.7924 0.2486 0.7913 0.8051 0.8709 0.6593 0.2356 -2.99E-19 0.010141 -6.333785 -6.301761 -6.321666 1.999710 (Nguồn: Xử lý Eviews 10)