Thông tin tài liệu
t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng hi ep w n lo ad PHẠM THỊ HỒNG NGA ju y th yi pl n ua al TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN LÝ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA DOANH NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re Tp.Hồ Chí Minh – Năm 2016 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng hi ep w n PHẠM THỊ HỒNG NGA lo ad ju y th yi pl n ua al TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN LÝ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA DOANH NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM n va ll fu oi m at nh Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng z Mã số: 60340201 z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va TS MAI THANH LOAN om l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: ey t re Tp.Hồ Chí Minh – Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN t to ng Tác giả xin cam đoan luận văn Thạc Sỹ Kinh Tế “Tác động quản lý vốn luân hi chuyển đến khả sinh lợi doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng ep khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, có hỗ trợ từ người w hướng dẫn khoa học TS.Mai Thanh Loan, chưa công bố trước n lo Các số liệu sử dụng để phân tích, đánh giá luận văn có nguồn gốc rõ ràng ad tổng hợp từ nguồn thông tin đáng tin cậy Nội dung luận văn đảm bảo y th ju không chép công trình nghiên cứu khác yi pl TP.HCM, ngày tháng năm 2016 ua al n Tác giả n va ll fu oi m at nh Phạm Thị Hồng Nga z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to MỤC LỤC ng hi TRANG PHỤ BÌA ep LỜI CAM ĐOAN w MỤC LỤC n lo ad DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT y th ju DANH MỤC BẢNG BIỂU yi DANH MỤC ĐỒ THỊ pl ua al TÓM TẮT n CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU va n 1.1 ĐẶT VẤN ĐỀ ll fu 1.2 MỤC TIÊU VÀ CÁC VẤN ĐỀ NGHIÊN C ỨU oi m 1.3 GIỚI HẠN VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU at nh 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU z 1.5 Ý NGHĨA CỦA NGHIÊN CỨU z 1.6 BỐ CỤC CỦA LUẬN VĂN vb jm ht CHƯƠNG II: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC k NGHIỆM TRƯỚC ĐÂY gm LÝ THUYẾT CHUNG VỀ QUẢN TRỊ VỐN DOANH NGHIỆP l.c 2.1 2.1.1.2 Kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy mối quan hệ chiều om quản trị vốn luân chuyển khả sinh lợi công ty 20 an Lu 2.1.2 Nghiên cứu thực nghiệm cho mối quan hệ tuyến tính quản trị vốn ln ey MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 26 t re CHƯƠNG III: DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU, PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ n va chuyển khả sinh lợi 21 t to 3.1 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 26 ng 3.1.1 Lựa chọn mẫu cho nghiên cứu: 26 hi ep 3.1.2 Quy trình chọn mẫu nghiên cứu: 26 w 3.2 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 27 n lo 3.2.1 Mơ tả biến mơ hình 28 ad y th 3.2.2 Các giả thiết nghiên cứu kỳ vọng dấu 30 ju 3.2.3 Thực kiểm định 32 yi pl 3.2.3.1 Kiểm định Hausman 32 al n ua 3.2.3.2 Kiểm định phương sai thay đổi 32 n va 3.2.3.3 Kiểm định tượng tự tương quan 33 ll fu 3.2.3.4 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 33 m oi CHƯƠNG IV: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 35 nh at 4.1 GIỚI THIỆU MẪU NGHIÊN CỨU, THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC BIẾN 35 z 4.1.1 Mô tả mẫu nghiên cứu 35 z ht vb 4.1.2 Giá trị trung bình biến nghiên cứu theo nhóm ngành, qua năm 36 k jm 4.1.3 Thống kê mô tả 39 gm 4.2 MA TRẬN TƯƠNG QUAN 40 l.c 4.3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU: 41 om 4.3.1 Phân tı́ch hồ i quy 42 an Lu 4.3.1.1 Kết hồi quy theo mơ hình FEM REM cho toàn mẫu 42 ey 4.3.1.4 Kiểm định tượng tự tương quan 45 t re 4.31.3 Kiểm định phương sai thay đổi 44 n va 4.3.1.2 Kiểm định khác biệt FEM REM 44 t to 4.3.2 Kết hồi quy với biến giả ngành 49 ng hi 4.4.2 So sánh với kết nghiên cứu trước 53 ep CHƯƠNG V: KẾT LUẬN 55 w 5.1 HÀM Ý CHÍNH SÁCH 55 n lo 5.2 HÀM Ý CHO NHÀ QUẢN LÝ 57 ad y th 5.3 HẠN CHẾ CỦA BÀI NGHIÊN CỨU VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP ju THEO 58 yi 5.3.1 Hạn chế nghiên cứu 58 pl n ll fu PHỤ LỤC va TÀI LIỆU THAM KHẢO n ua al 5.3.2 Đề xuất hướng nghiên cứu 59 Phụ lục 2: Tăng trưởng GDP qua năm oi m Phụ lục 1: Danh sách 191 công ty mẫu nghiên cứu nh at Phụ lục : Hồi quy mơ hình nghiên cứu theo FEM z z Phụ lục : Kiểm định Hausman phù hợp mơ hình FEM mơ hình REM k jm ht Phụ lục 6: Kiểm định tự tương quan vb Phụ lục 5: Kiểm định phương sai thay đổi om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT hi AR – Kỳ thu tiền khách hàng ep AP – Kỳ toán cho nhà cung cấp w n CCC – Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt lo ad INV – Kỳ chuyển đổi hàng tồn kho y th ju SIZE – Qui mô công ty yi pl DEBT – Tỷ số nợ tổng tài sản al n ua SGROW – Tăng trưởng doanh số bán hàng n va GDPGR – Tốc độ tăng trưởng GPD ll fu ROA – Tỷ suất lợi nhuận tài sản oi at nh REM – Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên m FEM – Mơ hình hiệu ứng cố định z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng DANH MỤC BẢNG BIỂU hi ep Bảng 3.1 TỔNG HỢP CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH 29 w Bảng 3.2 : TỔNG HỢP CƠ SỞ THỰC NGHIÊM ̣ CHO CÁC GIẢ THIẾT NGHIÊN n lo CỨU 31 ad ju y th Bảng 4.1 : SỐ LƯỢNG DOANH NGHIỆP THEO NHÓM NGÀNH KINH TẾ 35 Bảng 4.2: GIÁ TRỊ TRUNG BÌNH CỦA CÁC BIẾN CHIA THEO NHÓM NGÀNH yi pl KINH TẾ 36 al ua Bảng 4.3: GIÁ TRỊ TRUNG BÌNH CỦA CÁC BIẾN QUA CÁC NĂM 38 n Bảng 4.4 CÁC CHỈ TIÊU THỐNG KÊ MÔ TẢ 39 va n Bảng 4.5: MA TRẬN TƯƠNG QUAN 40 ll fu oi m Bảng 4.6: KẾT QUẢ HỒI QUY THEO MÔ HÌNH FEM VÀ REM 43 nh Bảng 4.7 : KẾT QUẢ HỒI QUY CÓ TRỌNG SỐ 46 at Bảng 4.8: KẾT QUẢ HỒI QUY THEO NGÀNH 50 z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng DANH MỤC ĐỒ THỊ hi ep Đồ thị 4.1: TỶ SUẤT SINH LỢI BÌNH QUÂN THEO NGÀNH 37 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng TÓM TẮT hi Quản lý vốn lưu động giữ vai trò quan trọng thành công hay thất bại ep doanh nghiệp kinh doanh tác động đến khả sinh lợi doanh w nghiệp khả toán tiền mặt, đặc biệt doanh n lo nghiệp nhỏ vừa Mục tiêu nghiên cứu để cung cấp chứng thực ad nghiệm ảnh hưởng quản lý vốn lưu động đến khả sinh lợi (được thể y th ju qua tỷ suất lợi nhuận tài sản ) chu kỳ chuyển đổi tiền mặt, kỳ luân chuyển hàng yi hàng tồn kho, kỳ thu tiền khách hàng …ở doanh nghiệp thông qua mẫu nghiên cứu pl ua al gồmcông ty phi tài niêm yết hai sàn HOSE HNX thị trường Việt Nam giai đoạn 2011-2015 Kết chứng minh nhà quản lý gia tăng n n va lợi nhuận cách giảm số ngày hàng tồn kho, số ngày khoản phải thu, số ngày ll fu khoản phải trả chu kỳ chuyển đổi tiền mặt oi m Từ khóa : Quản lý vốn lưu động – Khả sinh lợi at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 81 t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va 10 11 12 13 CAP.HN Công ty Cổ phần Lâm Nơng Sản Thực Phẩm n Bái NHĨM CƠNG TY THUỘC NGÀNH XÂY DỰNG IJC.HM Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật CSM.HM Công ty Cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam CDC.HM Công ty Cổ phần Chương Dương LGC.HM Công ty Cổ phần đầu tư cầu đường CII SC5.HM Công ty Cổ phần Xây dựng số DLG.HM Cơng ty Cổ phần Tập đồn Đức Long Gia Lai HAS.HM Công ty Cổ phần Hacisco HDG.HM Công ty Cổ phần Tập đồn Hà Đơ Cơng ty Cổ phần Xây Dựng Kinh Doanh Địa ốc Hòa HBC.HM Bình HDC.HM Cơng ty Cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa-Vũng Tàu ITC.HM Công ty Cổ phần Đầu tư - Kinh doanh nhà LCG.HM Công ty Cổ phần LICOGI 16 L10.HM Công ty Cổ phần LILAMA 10 Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Long LGL.HM Giang MCG.HM Công ty Cổ phần Cơ điện Xây dựng Việt Nam Công ty Cổ phần Phát triển hạ tầng Bất động sản PPI.HM Thái Bình Dương PTC.HM Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bưu điện REE.HM Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh SRF.HM Công ty Cổ phần Kỹ Nghệ Lạnh TDC.HM Công ty Cổ phần Kinh doanh Phát triển Bình Dương TDH.HM Công ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức VNE.HM Tổng Công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam VPH.HM Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng VRC.HM Công ty Cổ phần Xây lắp Địa ốc Vũng Tàu B82.HN Công ty Cổ phần 482 BHT.HN Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bạch Đằng TMC MCO.HN Công ty Cổ phần MCO Việt Nam C92.HN Công ty Cổ phần Xây dựng Đầu tư 492 CT6.HN Công ty Cổ phần Cơng trình L18.HN Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng số 18 L43.HN Công ty Cổ phần Lilama 45.3 ll oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 fu 14 15 t to ng hi ep w n lo ad Công ty Cổ phần Lilama 69-2 Công ty Cổ phần LILAMA 69-1 Công ty Cổ phần Lilama Công ty Cổ phần Đầu tư xây dựng Lương Tài Công ty Cổ phần SCI Công ty Cổ phần Someco Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà 10 Công ty Cổ phần Sông Đà 11 Công ty Cổ phần Sông Đà 12 Công ty Cổ phần Sông Đà 505 Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Viễn thông Công ty Cổ phần VIMECO Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập xây dựng VCG.HN Việt Nam VCC.HN Công ty Cổ phần Vinaconex 25 VC6.HN Công ty Cổ phần Vinaconex V12.HN Công ty Cổ phần Xây dựng số 12 VC2.HN Công ty Cổ phần Xây Dựng Số VC7.HN Công ty Cổ phần Xây Dựng Số VC5.HN Công ty Cổ phần Xây dựng số - Vinaconex NHÓM CƠNG TY THUỘC NGÀNH BÁN LẺ FPT.HM Cơng ty Cổ phần FPT HAX.HM Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Ơ tô Hàng Xanh NAV.HM Công ty Cổ phần Nam Việt PNJ.HM Công ty Cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận SVC.HM Công ty Cổ phần dịch vụ tổng hợp Sài Gịn CTC.HN Cơng ty Cổ phần Gia Lai CTC TMC.HN Công ty Cổ phần Thương mại Xuất nhập Thủ Đức NHĨM CƠNG TY THUỘC NGÀNH BÁN BN DIC.HM Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại DIC HMC.HM Cơng ty Cổ phần Kim khí TP Hồ Chí Minh y th L62.HN L61.HN LM7.HN LUT.HN S99.HN MEC.HN SD2.HN SD4.HN SD5.HN SD6.HN SD9.HN SDT.HN SJE.HN S12.HN S55.HN TST.HN VMC.HN ju yi pl n ua al n va ll fu 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 oi m at nh z z k jm ht vb 49 50 51 52 53 54 55 om l.c an Lu n va ey t re gm Tổng Công ty Gas Petrolimex - CTCP Công ty Cổ phần Xuất nhập Petrolimex Công ty Cổ phần đầu tư thương mại SMC Công ty Cổ phần Thương Mại Xuất Nhập Khẩu Thiên TNA.HM Nam TIE.HM Công ty Cổ phần TIE TSC.HM Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn VID.HM Đông 10 BST.HN Công ty Cổ phần Sách - Thiết bị Bình Thuận 11 KMT.HN Cơng ty Cổ phần Kim khí Miền Trung 12 VKC.HN Công ty Cổ phần Cáp Nhựa Vĩnh Khánh 13 VTV.HN Công ty Cổ phần VICEM Vật tư Vận tải Xi măng NHĨM CƠNG TY THUỘC NGÀNH GIAO THƠNG VẬN TẢI VÀ DỊCH VỤ CƠNG CỘNG DVP.HM Cơng ty Cổ phần Đầu tư Phát triển cảng Đình Vũ GMD.HM Công ty Cổ phần Gemadept VSC.HM Công ty Cổ phần Container Việt Nam VNA.HM Công ty Cổ phần vận tải biển VINASHIP VIP.HM Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO VTO.HM Công ty Cổ phần Vận tải xăng dầu VITACO MNC.HN Công ty Cổ phần Mai Linh miền Trung Công ty Cổ phần Thương mại Vận tải Petrolimex Hà PJC.HN Nội NHĨM CƠNG TY THUỘC NGÀNH DỊCH VỤ BTP.HM Công ty Cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa SJD.HM Công ty Cổ phần Thủy Điện Cần Đơn UIC.HM Công ty Cổ phần Đầu tư phát triển Nhà Đô thị IDICO KHP.HM Công ty Cổ phần Điện lực Khánh Hịa PPC.HM Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại GAS.HM Tổng Cơng ty Khí Việt Nam - CTCP RIC.HM Công ty Cổ phần Quốc tế Hồng Gia VSH.HM Cơng ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh DAE.HN Công ty Cổ phần Sách Giáo Dục TP Đà Nẵng 10 FDT.HN Công ty Cổ phần Fiditour 11 ONE.HN Công ty Cổ phần Truyền thông số t to ng PGC.HM PIT.HM SMC.HM hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng hi QST.HN SDC.HN SIC.HN 15 STC.HN ep 12 13 14 Công ty Cổ phần Sách Thiết bị trường học Quảng Ninh Công ty Cổ phần Tư vấn sông Đà Công ty Cổ phần Đầu tư - Phát triển Sông Đà Công ty Cổ phần Sách Thiết bị trường học TP Hồ Chí Minh w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re Phụ lục 2: Tăng trưởng GDP qua năm t to ng Năm 2010 2012 2013 2014 2015 2.292.483 2.412.778 2.543.596 2.695.796 2.875.856 5,25 5,42 5,25 5,42 hi 2011 ep Tổng sp nước địa bàn 2.157.828 theo giá so sánh (tỷ đồng) w n lo ad ju y th yi pl n ua al 6,24 n va ll fu Tốc độ tăng GDP theo giá so sánh (%) m oi Nguồn: Tổng cục thống kê at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re Phụ lục : Hồi quy mơ hình nghiên cứu theo FEM t to Mơ hình ng xtreg roa ar size sgrow debt gdpgr,fe hi ep Fixed-effects (within) regression Group variable: id R-sq: Number of obs Number of groups w n within = 0.0980 between = 0.1112 overall = 0.1048 lo ad corr(u_i, Xb) ju Coef Std Err yi -.0035658 2.047899 0126575 -11.04912 0033792 -13.90052 sigma_u sigma_e rho 5.0331151 4.0663417 60505927 pl ar size sgrow debt gdpgr _cons t 0026538 1.583288 0041641 1.395957 0139329 18.66143 Obs per group: = avg = max = 5.0 = = P>|t| -1.34 1.29 3.04 -7.92 0.24 -0.74 n ua al 0.179 0.196 0.002 0.000 0.808 0.457 16.49 0.0000 [95% Conf Interval] -.0087754 -1.060245 004483 -13.78951 -.0239724 -50.53467 0016438 5.156042 020832 -8.308725 0307308 22.73363 n va (fraction of variance due to u_i) ll fu F test that all u_i=0: 955 191 F(5,759) Prob > F = -0.1112 y th roa = = F(190, 759) = 6.82 Prob > F = 0.0000 oi m roa inv size sgrow debt gdpgr,fe at xtreg nh Mơ hình z Number of obs Number of groups = = 955 191 R-sq: Obs per group: = avg = max = 5.0 z Fixed-effects (within) regression Group variable: id vb k jm ht within = 0.0969 between = 0.0698 overall = 0.0747 F(5,759) Prob > F = -0.1644 000496 1.568289 0040971 1.394129 0139817 18.51987 sigma_u sigma_e rho 5.197998 4.068926 62005671 (fraction of variance due to u_i) -.0005193 -1.519961 0076195 -13.68142 -.0229777 -44.93804 0014282 4.637439 0237054 -8.207805 0319173 27.77447 n 0004544 1.558739 0156625 -10.94461 0044698 -8.581785 0.360 0.321 0.000 0.000 0.749 0.643 [95% Conf Interval] va inv size sgrow debt gdpgr _cons 0.92 0.99 3.82 -7.85 0.32 -0.46 P>|t| an Lu Coef om t 16.28 0.0000 l.c roa F(190, 759) = 7.52 ey t re F test that all u_i=0: Std Err = = gm corr(u_i, Xb) Prob > F = 0.0000 Mơ hình t to xtreg roa ap size sgrow debt gdpgr,fe ng hi ep Fixed-effects (within) regression Group variable: id Number of obs Number of groups = = 955 191 R-sq: Obs per group: = avg = max = 5.0 within = 0.1028 between = 0.1247 overall = 0.1152 w n lo corr(u_i, Xb) F(5,759) Prob > F = -0.1197 ad Coef ap size sgrow debt gdpgr _cons -.007704 2.613908 0112635 -11.46961 0030515 -20.24765 yi pl t 0031908 1.602957 004137 1.407321 0138971 18.87013 P>|t| -2.41 1.63 2.72 -8.15 0.22 -1.07 0.016 0.103 0.007 0.000 0.826 0.284 17.38 0.0000 [95% Conf Interval] -.0139679 -.532848 0031421 -14.23231 -.02423 -57.29149 -.0014402 5.760663 0193849 -8.706905 0303329 16.79619 va 5.0002516 4.0556302 60318752 n ua al sigma_u sigma_e rho Std Err ju y th roa = = (fraction of variance due to u_i) n F(190, 759) = 6.94 Prob > F = 0.0000 ll fu F test that all u_i=0: oi m Mơ hình roa ccc size sgrow debt gdpgr,fe at nh xtreg 955 191 Obs per group: = avg = max = 5.0 0005243 1.54881 0158871 -10.96604 0046063 -8.484442 0005004 1.567268 0041155 1.394221 0139792 18.5078 sigma_u sigma_e rho 5.2122459 4.0682343 62142559 (fraction of variance due to u_i) -.000458 -1.527886 0078078 -13.70302 -.0228362 -44.81701 0015066 4.625506 0239663 -8.22905 0320487 27.84812 an Lu ccc size sgrow debt gdpgr _cons 0.295 0.323 0.000 0.000 0.742 0.647 [95% Conf Interval] om Coef 1.05 0.99 3.86 -7.87 0.33 -0.46 P>|t| 16.34 0.0000 l.c t = = gm roa n va 7.48 Prob > F = 0.0000 ey F(190, 759) = t re F test that all u_i=0: Std Err k F(5,759) Prob > F = -0.1702 jm ht vb within = 0.0972 between = 0.0670 overall = 0.0726 corr(u_i, Xb) = = z R-sq: Number of obs Number of groups z Fixed-effects (within) regression Group variable: id t to Phụ lục : Kiểm định Hausman phù hợp mơ hình FEM mơ hình REM ng Mơ hình hi ep Coefficients (b) (B) fear rear sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .0060629 2594225 0026143 -1.469539 -.0025668 0014586 1.482706 0008983 8925316 0039146 w (b-B) Difference n lo ar size sgrow debt gdpgr ad -.0096287 1.788476 0100432 -9.57958 005946 ju y th -.0035658 2.047899 0126575 -11.04912 0033792 yi pl b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg difference in coefficients not systematic n Ho: ua al Test: va n chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 22.63 Prob>chi2 = 0.0004 (V_b-V_B is not positive definite) ll fu oi m nh at Mơ hình z z (b-B) Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .0008654 -.1232754 0015643 -1.689318 0012569 0002527 1.456935 0008221 8702358 0040988 om l.c -.000411 1.682015 0140982 -9.255293 0032129 gm 0004544 1.558739 0156625 -10.94461 0044698 k inv size sgrow debt gdpgr jm ht vb Coefficients (b) (B) feinv reinv Test: Ho: difference in coefficients not systematic n va ey t re chi2(4) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 9.32 Prob>chi2 = 0.0535 (V_b-V_B is not positive definite) an Lu b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Mơ hình t to ng Coefficients (b) (B) feap reap hi ep w n ap size sgrow debt gdpgr lo ad -.007704 2.613908 0112635 -11.46961 0030515 (b-B) Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .005432 6015085 0014813 -1.443083 -.0035594 0016636 1.501378 0009198 8988828 0039609 -.013136 2.012399 0097822 -10.02653 0066108 y th ju b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg yi difference in coefficients not systematic ua al Ho: pl Test: n chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 21.04 Prob>chi2 = 0.0008 (V_b-V_B is not positive definite) n va ll fu oi m Mô hình sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E z 00026 1.456634 0008378 871471 0040587 k jm l.c gm 000969 -.1309423 0019152 -1.728592 0014456 ht vb -.0004447 1.679753 0139718 -9.237444 0031607 (b-B) Difference z 0005243 1.54881 0158871 -10.96604 0046063 at ccc size sgrow debt gdpgr nh Coefficients (b) (B) feccc reccc om b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Ho: difference in coefficients not systematic n va ey t re chi2(4) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 11.33 Prob>chi2 = 0.0231 (V_b-V_B is not positive definite) an Lu Test: Phụ lục 5: Kiểm định phương sai thay đổi t to Mơ hình ng hi xttest3 ep Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model w n H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i lo 8.2e+05 0.0000 ad chi2 (191) = Prob>chi2 = ju y th pl xttest3 yi Mơ hình al n ua Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model va n H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i ll oi m 1.1e+06 0.0000 fu chi2 (191) = Prob>chi2 = at nh Mơ hình z xttest3 z H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i k jm ht vb Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model 1.2e+06 0.0000 l.c om Mơ hình Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model n ey t re 1.2e+06 0.0000 va H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i an Lu xttest3 chi2 (191) = Prob>chi2 = gm chi2 (191) = Prob>chi2 = Phụ lục 6: Kiểm định tự tương quan t to Mơ hình ng hi xtserial roa ar size sgrow debt gdpgr ep Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 190) = 21.843 Prob > F = 0.0000 w n lo ad ju y th Mơ hình xtserial roa inv size sgrow debt gdpgr yi pl n ua al Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 190) = 23.468 Prob > F = 0.0000 n va ll fu Mơ hình oi m xtserial roa ap size sgrow debt gdpgr at nh Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 190) = 21.470 Prob > F = 0.0000 z z k jm ht vb Mơ hình om l.c an Lu Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 190) = 23.637 Prob > F = 0.0000 gm xtserial roa ccc size sgrow debt gdpgr n va ey t re Phụ lục 7: Hồi quy với biến giả ngành t to Mơ hình ng hi xtreg roa ar size sgrow debt gdpgr nganh2-nganh8 ep Number of obs Number of groups Random-effects GLS regression Group variable: ck 955 191 Obs per group: = avg = max = 5.0 w = = n within = 0.0971 between = 0.3204 overall = 0.2438 lo R-sq: ad ju y th Wald chi2(12) Prob > chi2 yi corr(u_i, X) = (assumed) = = 167.55 0.0000 pl ua al Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] ar size sgrow debt gdpgr nganh2 nganh3 nganh4 nganh5 nganh6 nganh7 nganh8 _cons -.0055913 2.082252 0121678 -10.56626 0037322 5628265 2.535454 3.37443 -.9284748 5.130402 1.759184 -2.93579 -14.76702 0023091 554387 004044 1.079548 0132616 2.09745 1.697174 2.012812 2.264115 2.240223 1.333105 1.424067 6.508884 sigma_u sigma_e rho 4.0739773 4.0663417 500938 (fraction of variance due to u_i) n roa n va ll fu oi m at nh z z vb -.0101172 9956731 0042418 -12.68213 -.0222601 -3.5481 -.7909456 -.5706088 -5.366059 7396447 -.8536533 -5.726909 -27.52419 k jm -.0010655 3.16883 0200939 -8.450384 0297244 4.673753 5.861853 7.319468 3.509109 9.521158 4.37202 -.1446704 -2.009838 om l.c gm 0.015 0.000 0.003 0.000 0.778 0.788 0.135 0.094 0.682 0.022 0.187 0.039 0.023 ht -2.42 3.76 3.01 -9.79 0.28 0.27 1.49 1.68 -0.41 2.29 1.32 -2.06 -2.27 an Lu n va ey t re Mơ hình t to xtreg roa inv size sgrow debt gdpgr nganh2-nganh8 ng hi ep Random-effects GLS regression Group variable: ck Number of obs Number of groups 955 191 Obs per group: = avg = max = 5.0 = = w R-sq: within = 0.0957 between = 0.3031 overall = 0.2319 n lo ad y th ju = (assumed) yi corr(u_i, X) Wald chi2(12) Prob > chi2 = = 159.68 0.0000 pl ua al Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] inv size sgrow debt gdpgr nganh2 nganh3 nganh4 nganh5 nganh6 nganh7 nganh8 _cons 1.00e-05 2.038782 0151008 -10.51378 0023845 7312001 2.316733 3.530152 -.867073 5.021401 1.721839 -3.612607 -14.59139 0004218 5609269 0039803 1.08562 0132825 2.120445 1.71547 2.035161 2.289903 2.266175 1.348769 1.423179 6.589579 sigma_u sigma_e rho 4.127597 4.068926 50715767 (fraction of variance due to u_i) n roa n va ll fu oi m at nh z z vb -.0008168 9393857 0072995 -12.64156 -.0236487 -3.424796 -1.045527 -.4586897 -5.3552 5797788 -.9217009 -6.401986 -27.50672 k jm 0008368 3.138179 022902 -8.386002 0284177 4.887196 5.678994 7.518993 3.621054 9.463023 4.365378 -.8232267 -1.676049 om l.c gm 0.981 0.000 0.000 0.000 0.858 0.730 0.177 0.083 0.705 0.027 0.202 0.011 0.027 ht 0.02 3.63 3.79 -9.68 0.18 0.34 1.35 1.73 -0.38 2.22 1.28 -2.54 -2.21 an Lu n va ey t re Mơ hình t to xtreg roa ap size sgrow debt gdpgr nganh2-nganh8 ng hi ep Random-effects GLS regression Group variable: ck w R-sq: Number of obs Number of groups n lo within = 0.1017 between = 0.3329 overall = 0.2536 ad y th 955 191 Obs per group: = avg = max = 5.0 Wald chi2(12) Prob > chi2 ju corr(u_i, X) = = = (assumed) = = 177.21 0.0000 yi pl al Coef Std Err z ap size sgrow debt gdpgr nganh2 nganh3 nganh4 nganh5 nganh6 nganh7 nganh8 _cons -.0099978 2.28243 0110909 -10.97121 004591 677349 2.73316 3.473305 -.9262522 5.031303 1.832731 -2.875609 -16.88342 0027381 5526111 0040042 1.080746 0132341 2.072919 1.679728 1.989368 2.238986 2.214956 1.318454 1.395773 6.472772 sigma_u sigma_e rho 4.0188783 4.0556302 4954485 (fraction of variance due to u_i) P>|z| [95% Conf Interval] n ua roa n va ll fu oi m z z ht vb -.0153644 1.199332 0032428 -13.08943 -.0213473 -3.385497 -.559046 -.4257846 -5.314584 6900689 -.7513912 -5.611274 -29.56982 k jm -.0046313 3.365527 0189391 -8.852989 0305293 4.740195 6.025367 7.372395 3.46208 9.372537 4.416852 -.1399444 -4.197023 om l.c gm 0.000 0.000 0.006 0.000 0.729 0.744 0.104 0.081 0.679 0.023 0.165 0.039 0.009 at nh an Lu n va -3.65 4.13 2.77 -10.15 0.35 0.33 1.63 1.75 -0.41 2.27 1.39 -2.06 -2.61 ey t re Mơ hình t to xtreg roa ccc size sgrow debt gdpgr nganh2-nganh8 ng hi ep Random-effects GLS regression Group variable: ck Number of obs Number of groups 955 191 Obs per group: = avg = max = 5.0 = = w R-sq: n lo within = 0.0960 between = 0.3024 overall = 0.2316 ad y th ju = (assumed) yi corr(u_i, X) Wald chi2(12) Prob > chi2 = = 159.65 0.0000 pl ua al Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] ccc size sgrow debt gdpgr nganh2 nganh3 nganh4 nganh5 nganh6 nganh7 nganh8 _cons 0000589 2.035406 0152178 -10.5209 0024609 7322355 2.309531 3.53469 -.8638091 5.013228 1.718386 -3.635444 -14.55229 0004252 560676 0039945 1.086419 013281 2.121228 1.716073 2.036058 2.290753 2.267232 1.349225 1.426435 6.586683 sigma_u sigma_e rho 4.1291927 4.0682343 50743587 (fraction of variance due to u_i) n roa n va ll fu oi m at nh 0.890 0.000 0.000 0.000 0.853 0.730 0.178 0.083 0.706 0.027 0.203 0.011 0.027 z z -.0007744 9365017 0073887 -12.65025 -.0235694 -3.425296 -1.053909 -.455911 -5.353602 5695352 -.9260454 -6.431206 -27.46195 k jm ht vb 0008923 3.134311 0230469 -8.391563 0284913 4.889767 5.672972 7.525291 3.625983 9.456921 4.362818 -.8396823 -1.642624 om l.c gm 0.14 3.63 3.81 -9.68 0.19 0.35 1.35 1.74 -0.38 2.21 1.27 -2.55 -2.21 an Lu n va ey t re
Ngày đăng: 15/08/2023, 15:07
Xem thêm:
