(Luận văn) tác động của cạnh tranh ngân hàng đến hiệu lực truyền dẫn chính sách tiền tệ thông qua kênh ngân hàng cho vay

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng - hi ep w n lo ad ju y th yi pl ua al n TRẦN THỊ THANH HẰNG n va ll fu oi m nh at TÁC ĐỘNG CỦA CẠNH TRANH NGÂN HÀNG ĐẾN HIỆU LỰC z TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ THÔNG QUA z k jm ht vb KÊNH NGÂN HÀNG CHO VAY om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng - hi ep w n lo TRẦN THỊ THANH HẰNG ad ju y th yi pl TÁC ĐỘNG CỦA CẠNH TRANH NGÂN HÀNG ĐẾN HIỆU LỰC al ua TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ THÔNG QUA n KÊNH NGÂN HÀNG CHO VAY n va ll fu Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng oi m Mã số: at nh z z vb k jm ht LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om PGS TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: an Lu n va ey t re TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 t to LỜI CAM ĐOAN ng Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi với hướng hi ep dẫn PGS TS Phan Thị Bích Nguyệt Các số liệu cập nhập từ nguồn đáng tin cậy, nội dung nghiên cứu luận văn hồn tồn trung thực, w n khơng có chép cách bất hợp lệ chưa công bố lo ad công trình ju y th TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2017 yi Ký tên pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to TRANG PHỤ BÌA ng LỜI CAM ĐOAN hi ep MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT w DANH MỤC BẢNG BIỂU n lo DANH MỤC HÌNH ad DANH MỤC PHƯƠNG TRÌNH y th TÓM LƯỢC ju yi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU pl 1.1 Lý chọn đề tài .1 al ua 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu .2 n 1.3 Phạm vi nghiên cứu va n 1.4 Phương pháp nghiên cứu liệu ll fu 1.4.1 Phương pháp nghiên cứu oi m 1.4.2 Dữ liệu nghiên cứu .3 nh 1.5 Kết cấu luận văn at CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY z z ht vb 2.1 Khung lý thuyết truyền dẫn sách tiền tệ jm 2.1.1 Chính sách tiền tệ (Monetary policy) k 2.1.2 Truyền dẫn sách tiền tệ 10 gm 2.1.2.1 Kênh lãi suất (Interest rate chancel – IRC) .10 l.c 2.1.2.2 Kênh giá giá tài sản khác (Asset Price Channel – APC) 12 om 2.1.2.4 Kênh tín dụng (Credit channel - CC) 14 an Lu 2.1.3 Thắt chặt sách tiền tệ, chế truyền dẫn nguyên nhân dẫn tới khủng hoảng tài .16 ey 2.3.3 Các yếu tố tác động đến truyền dẫn CSTT thông qua kênh ngân hàng cho vay .18 t re 2.2.2 Điều kiện tồn .18 n 2.2.1 Cơ chế truyền dẫn 17 va 2.2 Truyền dẫn sách tiền tệ thông qua kênh Ngân hàng cho vay 17 t to 2.3 Tác động cạnh tranh ngân hàng đến truyền dẫn sách tiền tệ thơng qua kênh cho vay 20 ng 2.3.1 Cạnh tranh ngân hàng phương pháp đo lường 20 hi 2.3.2 Tác động cạnh tranh ngân hàng đến hiệu lực CSTT qua kênh ngân hàng cho vay .25 ep 2.4 Các nghiên cứu thực nghiệm 27 w n 2.4.1 Các nghiên cứu giới 27 lo 2.4.2 Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam 29 ad y th 2.5 Tóm lượt nghiên cứu trước động nghiên cứu 31 ju Kết luận chương 33 yi CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU – PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .34 pl al 3.1 Đánh giá mức độ cạnh tranh ngân hàng 34 n ua 3.2 Mô hình nghiên cứu tác động cạnh tranh ngân hàng đến hiệu lực truyền dẫn CSTT thông qua kênh cho vay 34 va n 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu 34 fu ll 3.2.2 Mô tả biến giả thuyết 35 m oi 3.2.3 Dữ liệu nghiên cứu 40 at nh 3.2.4 Phương pháp nghiên cứu 40 Kết luận chương 47 z z CHƯƠNG 4: BẰNG CHỨNG THỰC NHIỆM 48 vb ht 4.1 Kết đo lường sức mạnh thị trường/mức độ cạnh tranh 48 k jm 4.1.1 Ước lượng hồi quy hàm tổng chi phí .48 gm 4.1.2 Kết đo lường sức mạnh thị trường hệ thống NHTM Việt Nam 53 l.c 4.2 Kết hồi quy mơ hình tăng trưởng tín dụng 55 om 4.2.1 Thống kê mơ tả biến mơ hình 55 4.2.2 Tương quan biến 57 an Lu 4.2.3 Kiểm định giả thuyết sở lựa chọn mơ hình phù hợp 60 ey 4.2.4.1 Phân tích ảnh hưởng yếu tố nghiên cứu đến tăng trưởng tín dụng 65 t re 4.2.4 Phân tích kết hồi quy 65 n 4.2.3.2 Lựa chọn mơ hình phù hợp .63 va 4.2.3.1 Kiểm định giả thuyết sở 61 4.2.4.2 Phân tích lựa chọn mơ hình cho kết phù hợp 68 t to 4.2.4.3 Tác động biên cạnh tranh ngân hàng đến truyền dẫn CSTT 69 ng 4.2.5 Kiểm định tính phù hợp ổn định mơ hình .70 hi ep Kết luận chương 72 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 73 w 5.1 Kết luận 73 n lo 5.2 Hạn chế đề tài 74 ad 5.3 Gợi ý mặt sách 74 y th TÀI LIỆU THAM KHẢO 67 ju yi PHỤ LỤC 73 pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT t to Từ tiếng Việt Từ tiếng Anh ng hi ep Chính sách tiền tệ NHTW Ngân hàng trung ương w CSTT Monetary policy n lo Ngân hàng thương mại ad NHTM y th TCTD Tổ chức tín dụng ju yi pl GTCG Giấy tờ có giá al Nghiệp vụ thị trường mở ua OMO Open market operations n va Hồi qui bình phương nhỏ Pooled Ordinary n Pooled OLS Least fu ll thông thường kết hợp Square m oi tất quan sát nh Hồi quy ảnh hưởng cố định REM Hòi quy ảnh hưởng ngẫu Random Effect Model at FEM Fixed Effect Model z z k jm ht 2-steps System Generalized gm twostep System GMM GMM hệ thống bước vb nhiên FGLS om l.c Method Moments Phương pháp bình phương Generald Least Square ey Cung tiền t re M n Thị trường chứng khoán va TTCK an Lu tối thiểu tổng quát Lãi suất thực I Đầu tư Y Sản lượng w Xuất t to ir ng hi ep n XK lo Mức giá dự tính y th Lạm phát dự tính ju πe ad Pe yi Giá cổ phiếu ua al Tiêu dùng n C pl P n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to DANH MỤC BẢNG BIỂU ng hi Bảng 3.1 Tổng hợp biến sử dụng mô hình kỳ vọng 43 ep Bảng 4.1: Kết hồi quy hàm tổng chi phí Pooled OLS; FEM REM 47 w Bảng 4.2: Kết ước lượng hàm tổng chi phí FGLS 50 n lo ad Bảng 4.3: Mức độ tập trung/cạnh tranh hệ thống NHTM Việt Nam giai đoạn ju y th 2005 – 2015 51 yi Bảng 4.4: Thống kê mơ tả biến (mơ hình chính) 52 pl ua al Bảng 4.5: Ma trận tương quan giữ biến (mơ hình chính) 55 n Bảng 4.6: Tương quan biến quản trị quốc gia 56 va n Bảng 4.7: Kết kiểm định Wooldridge 57 fu ll Bảng 4.8: Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 58 oi m nh Bảng 4.9: Kết ước lượng hồi quy mơ hình tăng trưởng tín dụng phương at pháp FGLS 59 z z Bảng 4.10:Kết ước lượng hồi quy mơ hình tăng trưởng tín dụng phương vb jm ht pháp GMM 60 k Bảng 4.11 Phần trăm thay đổi cho vay lãi suất sách thay đổi 65 gm om l.c Bảng 4.12 Kết kiểm định Arellano-Bone Sargan – Hansen 67 an Lu n va ey t re DANH MỤC HÌNH t to Hình 2.1: Cơ chế truyền dẫn lãi suất ng hi Hình 4.1: Kiểm định Breusch 47 ep Hình 4.2: Kiểm định Hausman Test 48 w n Bảng 4.3: Kiểm định VIF 49 lo ad Hình 4.4: Kiểm định Wooldridge 49 y th ju Hình 4.5: Kiểm định Modified Wald 50 yi Hình 4.6: Chỉ số tự tài Việt Nam giới 53 pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re PHỤ LỤC 10: Thống kê mô tả biến mơ hình hồi quy sum ΔLoan iM Size Cap Liq Dep GDP CPI LER iM_LER CR5 iM_CR5 HHI iM_HHI t to Obs Mean ΔLoan iM Size Cap Liq 303 310 334 341 334 4603221 -.0135037 0526429 0026271 0075669 Dep GDP CPI LER iM_LER 351 341 341 333 293 372 293 372 293 310 ng Variable Std Dev hi ep w Max 9144663 2280062 1.208241 0719669 1279708 -.3172294 -.5340741 -2.992692 -.078964 -.1765693 10.51855 3624557 3.656189 3917917 6665018 4232564 0624637 0928036 1738203 0070501 8070564 0074177 0603509 1013843 0356334 -.228621 0524737 0063061 0096113 -.1100533 8.924785 0754725 2311632 7433126 1531742 6043936 -.0018124 1222792 0008336 -.0797223 171209 1217814 0551287 024778 0082803 0330105 -.2934356 0330105 -.1100533 -.0992667 8292984 1988487 3498186 1066437 -.067722 017389 4878974 1023491 0932465 -.0282565 30 -.27 -.53 0410025 30 6.6 08 -.24 -.67 -.05 -.5 46 n Min BOONE iM_BOONE FF lo ad ju y th yi pl n ua al CR5 iM_CR5 HHI iM_HHI BOONE va RQ PS 341 341 -.5945455 1927273 ll fu oi m 0442471 1386422 at -.0006326 30 5.728 -.1909091 -.4118182 nh 293 341 310 341 341 n iM_BOONE FF FO GE RL z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re PHỤ LỤC 11: Ma trận tương quan biến mơ hình hồi quy t to ΔLoan iM Size Cap Liq Dep GDP 1.0000 iM 0.1184 0.0447 1.0000 Size -0.1216 0.0343 0.0066 0.9109 1.0000 Cap 0.1740 0.0027 0.1540 0.0086 -0.6437 0.0000 1.0000 0.1816 0.0015 0.2660 0.0000 -0.0933 0.0888 0.1528 0.0056 1.0000 0.1369 0.0177 -0.1189 0.0311 0.0643 0.2412 0.2334 0.0000 1.0000 0.0376 0.5029 0.2410 0.0000 0.1603 0.0041 0.0710 0.2010 1.0000 ng ΔLoan hi ep w n lo ad Liq y th Dep ju 0.7256 0.0000 0.4255 0.0000 CPI -0.0980 0.0968 0.3361 0.0000 -0.0247 0.6601 0.0589 0.2946 0.1982 0.0004 -0.0054 0.9229 -0.2008 0.0002 LER 0.3094 0.0000 0.3729 0.0000 -0.1837 0.0008 0.3754 0.0000 0.3054 0.0000 0.2273 0.0000 0.3020 0.0000 iM_LER 0.1196 0.0426 0.8929 0.0000 -0.0531 0.3657 0.2535 0.0000 0.1192 0.0425 0.4595 0.0000 CR5 0.0677 0.2403 0.0586 0.3040 -0.1161 0.0340 0.2620 0.0000 0.0137 0.7978 0.3456 0.0000 iM_CR5 0.1258 0.0329 0.9687 0.0000 0.0182 0.7573 0.1626 0.0058 0.2576 0.0000 0.1402 0.0169 0.4327 0.0000 HHI 0.0564 0.3277 0.1401 0.0136 0.1084 0.0479 0.1274 0.0186 0.1548 0.0046 iM_HHI 0.1233 0.0365 0.9042 0.0000 0.0275 0.6401 0.1451 0.0139 0.2748 0.0000 0.1339 0.0226 BOONE 0.0955 0.1222 -0.2158 0.0003 0.0103 0.8610 0.0373 0.5201 -0.1001 0.0866 -0.0759 0.1931 0.4197 0.0000 iM_BOONE -0.1063 0.0716 -0.9890 0.0000 -0.0088 0.8814 -0.1349 0.0222 -0.2303 0.0001 -0.1079 0.0664 -0.4808 0.0000 FF FO 0.1400 0.0232 -0.2079 0.0005 0.0376 0.5203 0.0811 0.1621 0.0169 0.7730 0.1858 0.0013 0.3467 0.0000 GE -0.0982 0.0962 -0.2291 0.0000 0.0170 0.7628 -0.1052 0.0606 -0.2305 0.0000 -0.1428 0.0098 0.2525 0.0000 RL -0.0195 0.7420 -0.3392 0.0000 0.0059 0.9167 0.0884 0.1150 -0.1145 0.0410 -0.1376 0.0129 0.5344 0.0000 RQ 0.1376 0.0195 0.1031 0.0700 0.0013 0.9814 0.1103 0.0490 -0.0188 0.7381 0.0452 0.4163 0.6762 0.0000 PS 0.1588 0.0069 0.1385 0.0147 0.0297 0.5972 0.2397 0.0000 0.2428 0.0000 0.0604 0.2770 0.3403 0.0000 pl 0.2016 0.0006 n yi GDP ua al n va ll fu 0.1747 0.0030 oi m 0.1569 0.0041 at nh z 0.0280 0.6005 0.3344 0.0000 z k jm ht vb 0.4292 0.0000 om l.c gm an Lu n va ey t re CPI LER iM_LER CR5 iM_CR5 HHI iM_HHI 1.0000 LER 0.0954 0.0895 1.0000 iM_LER 0.2237 0.0001 0.4172 0.0000 1.0000 CR5 0.0763 0.1595 0.1479 0.0069 0.0269 0.6466 1.0000 iM_CR5 0.3169 0.0000 0.3874 0.0000 0.8691 0.0000 0.0312 0.5943 1.0000 0.1124 0.0381 0.4093 0.0000 0.1013 0.0833 0.1674 0.0012 0.1258 0.0313 1.0000 0.3735 0.0000 0.8824 0.0000 0.0429 0.4645 0.8672 0.0000 0.2631 0.0000 1.0000 -0.0761 0.2141 -0.0529 0.3528 -0.1884 0.0020 -0.0505 0.3756 -0.1512 0.0132 t to CPI ng hi ep w n lo ad HHI y th iM_HHI 0.2748 0.0000 0.0392 0.5044 iM_BOONE -0.2637 0.0000 -0.3371 0.0000 -0.8800 0.0000 -0.0653 0.2655 -0.9519 0.0000 -0.1194 0.0410 -0.8873 0.0000 FF FO -0.4054 0.0000 -0.0118 0.8411 -0.1514 0.0131 0.0464 0.4155 -0.1784 0.0034 0.0187 0.7433 -0.1418 0.0202 GE -0.4495 0.0000 -0.2428 0.0000 -0.2377 0.0000 0.1118 0.0392 -0.2500 0.0000 -0.0142 0.7945 -0.2390 0.0000 RL -0.3198 0.0000 -0.0594 0.2913 -0.3625 0.0000 0.3429 0.0000 -0.3502 0.0000 m 0.2245 0.0000 -0.3312 0.0000 RQ -0.2470 0.0000 0.0585 0.2988 0.1118 0.0560 0.2356 0.0000 0.0974 0.0962 nh 0.0943 0.1074 PS 0.1227 0.0235 0.3516 0.0000 0.0954 0.1033 0.2809 0.0000 0.1543 0.0081 0.3330 0.0000 0.1497 0.0103 BOONE iM_BOONE FF FO GE RL yi -0.8098 0.0000 ua ju BOONE pl al n n va ll fu oi 0.1637 0.0024 at z z vb ht 1.0000 iM_BOONE 0.1883 0.0020 1.0000 FF FO 0.2126 0.0002 0.2026 0.0008 1.0000 GE 0.2906 0.0000 0.0922 0.1154 0.4915 0.0000 1.0000 RL 0.4214 0.0000 0.2389 0.0000 0.3351 0.0000 0.7374 0.0000 1.0000 RQ 0.2289 0.0000 -0.2282 0.0001 0.3696 0.0000 0.7279 0.0000 0.6919 0.0000 1.0000 PS 0.1725 0.0023 -0.0339 0.5638 -0.1906 0.0007 -0.5743 0.0000 -0.0546 0.3145 -0.2700 0.0000 om l.c gm an Lu n va ey t re 1.0000 k PS jm BOONE PS RQ PHỤ LỤC 12: Ma trận tương quan biến quản trị quốc gia t to FO GE RL RQ 1.0000 GE 0.4915 0.0000 1.0000 RL 0.3351 0.0000 0.7374 0.0000 1.0000 RQ 0.3696 0.0000 0.7279 0.0000 0.6919 0.0000 1.0000 -0.1906 0.0007 -0.5743 0.0000 -0.0546 0.3145 -0.2700 0.0000 ng FO PS hi ep w n lo PS 1.0000 ad y th ju PHỤ LỤC 13: Kiểm định đa cộng tuyến hồi quy mơ hình tăng trưởng tín dụng yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re PS 2.884764 7685236 3.75 0.000 Δloan L1 .0015345 0240815 0.06 0.949 _cons -4.910978 1.655204 -2.97 0.003 Variable VIF 1/VIF iM_CR5 iM GDP CR5 PS RQ FO CPI Cap Size Δloan L1 Dep Liq 25968.08 25058.41 96.35 23.12 18.84 13.38 11.96 5.99 2.32 2.32 0.000039 0.000040 0.010379 0.043252 0.053073 0.074728 0.083608 0.167067 0.431061 0.431348 1.36 1.35 1.28 0.732836 0.739053 0.781087 Mean VIF vif 3938.83 t to ng hi ep w n 36.202903 1.538744 4.397901 29.9440176 13 5057489 267 Δloan Total L1 -.0458794 66.1469207 0022354 0489483 280 0241542 -6.35006 -1.652066 Coef 2.022928 Std Err -.688524 -97.40218 22.96982 VIF -.0475359 -.5484668 3356.94 3462074 3123.38 4572462 80.94 13.53 106.1162 12.29 -4.145086 11.53 -.6106173 8.11 -2.320941 5.31 -3.055814 2.32 2.32 2442952 33.7254 7.786042 1/VIF 0266751 4808946 0.000298 1843925 0.000320 0381737 0.012354 0.073895 33.86369 0.081369 1.249796 0.086757 1895156 0.123345 1.69837 0.188363 1.307707 0.430998 0.431402 -2.82 -2.89 2.95 -1.78 -1.14 1.88 11.98 3.13 -3.32 -3.22 -1.37 -2.34 0.005 0.004 0.003 0.076 0.255 0.062 0.000 0.002 0.001 0.001 0.173 0.020 0059215 1.36 1.35 -11.02529 1.28 0244154 0.733149 0.739462 4.266585 0.780986 0.24 0.809 -2.58 0.010 _cons -8.16989 Δloan iM BOONE iM_BOONE Variable Size Cap iM_HHI Liq iM Dep GDP RQ GDP HHI CPI FO FO PS RQ CPI PS Cap Size Δloan Δloan L1 L1 Dep _cons Liq vif vif lo ad yi Variable Mean VIF vif ju y th Model PS 1.371626 Residual VIF pl ll fu oi m -3.14 t 0.002 P>|t| - 509.28 Variable VIF 1/VIF BOONE GDP iM FO PS iM_BOONE CPI RQ Size Cap Δloan L1 Dep Liq 163.75 117.40 64.30 53.44 52.65 47.47 15.62 14.14 2.37 2.27 0.006107 0.008518 0.015552 0.018712 0.018993 0.021064 0.064006 0.070699 0.421121 0.441057 1.35 1.31 1.26 0.738708 0.761369 0.794590 at nh 0.777175 0.821929 n va z Mean VIF 41.34 z 3.71 n Mean VIF 1.29 1.22 0.100422 0.124762 0.132494 0.217328 0.345617 0.349045 0.391394 0.457256 0.467938 0.597524 0.745801 ua 9.96 8.02 7.55 4.60 2.89 2.86 2.55 2.19 2.14 1.67 1.34 al iM iM_LER GDP RQ Cap FO Size PS CPI LER Dep ΔLoan L1 Liq 1/VIF 2.7848387 Prob > 3.04 0.003 112149879 R-squa Adj R.236239002 Root M0.09 0.926 k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to PHỤ LỤC 14: Kiểm định tự tương quan hồi quy mơ hình tăng trưởng tín dụng reg Δloan iM CR5 iM_CR5 Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS l1.Δloan ng  Biến đo lường cạnh tranh: CR5 xtserial Δloan CR5iM_CR5 iM_CR5Size Size Cap Cap Liq xtregSource Δloan iM iM CR5 SS dfLiq DepMSGDP GDP CPI FO Dep CPINumber FO RQ RQ PS PS l1.Δloan, fe of obs = hi ep 281 F(13, 267) = 26.47 Wooldridge test(within) for autocorrelation data Number Fixed-effects regression in13panel of obs = 281 Model 37.2479 2.86522308 Prob > F = 0.0000 H0: no first order autocorrelation GroupResidual variable: cty Number of groups = 31 28.8990207 267 108236033 R-squared = 0.5631 F( 1, 30) = 4.972 Adj R-squared = 0.5418 Prob > F = 0.0334 R-sq: Total Obs per group: 66.1469207 280 236239002 Root MSE = 32899 within = 0.5508 = xtserial Δloan iM HHI iM_HHI Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS  Biến đo lường cạnh tranh : HHI between = 0.1860 avg = 9.1 overall 0.5190 max Conf = 10 Wooldridge test= for autocorrelation panel datat Δloan Coef Std.inErr P>|t| [95% Interval] w n lo ad H0: no first order autocorrelation F( 1, 30) = 4.985 iM -20.34777 4.737668 Prob >= F-0.0019 = 0.0332 corr(u_i, Xb) ju y th F(13,237) = -4.29 0.000 -29.67571 Prob > F = -8.460517 xtserialCR5 Δloan -5.132058 im ler imler 1.690527 size cap liq-3.04 dep gdp0.003 cpi fo rq ps  Biến đo lường cạnh tranh : Lerner iM_CR5 29.82544 6.955408 4.29 0.000 16.13102 Wooldridge test for autocorrelation in panel data 0.090 Size -.0441273 025893 -1.70 -.0951077 Δloan Coef Std Err t P>|t| [95% Conf H0: no first autocorrelation Cap order -.5674725 477875 -1.19 0.236 -1.508355 F( 1,Liq 30) = 13.982 3063005 1827056 1.68 0.095 -.0534264 iM -26.1475 5.198634 -5.03 0.000 -36.38894 Prob > 4376537 F = 0.0008 Dep 0380636 11.50 0.000 3627107 CR5 -6.467093 1.897618 -3.41 0.001 -10.20545 GDP 131.6988 30.13771 4.37 0.000 72.36097  Biến đo lường cạnh tranh: Boone iM_CR5Δloan 38.34796 7.633163 5.02 0.000 xtserial iM BOONE iM_BOONE Size Cap Liq Dep GDP CPI23.31044 FO RQ PS CPI -2.546468 7599583 -3.35 0.001 -4.042741 Size 0005839 0852643 0.01 0.995 -.1673889 FO -.4122896 0880781 -4.68 0.190 0.000 -2.309154 -.5857056 Cap -.923612 7033124 -1.31 Wooldridge test for autocorrelation in panel data RQ -3.973513 1.622866 -2.45 0.015 -7.168756 Liq -.1143959 2628949 -0.44 0.664 -.6323051 H0: no first order autocorrelation PS 2.884764 7685236 3.75 0.000 0.000 1.371626 F( 1, 30) = 4.557 Dep 4062011 0424059 9.58 3226604 yi pl n ua al n va ll fu oi m F = 0.0411 GDPProb >169.5212 33.06553 5.13 0.000 Δloan CPI -2.767329 7870468 -3.52 0.001 PHỤ LỤC định phương thay đổi0.000 L1 .0015345 0240815sai -5.44 0.06 0.949 FO15: Kiểm -.529614 0974299 -5.697098 1.725722 -3.30 0.001 tín dụng RQ _cons -4.910978 1.655204 -2.97 0.000 0.003 PS 3.631418 8308377 4.37 104.3814 234.6611 -4.31783 -1.216828 -.0458794 -.3376747 0489483 -.7215532 -9.096811 -2.297385 -8.16989 5.268188 -1.652066 1.994648 hồi quy mơ hình tăng trưởng at nh z  Biến đo lường cạnh tranh CR5 z -.0249047 0270392 -0.92 0.358 -.0781726 0283632 ht vb Δloan hettestL1 22.36 -11.01982 0.0000 -1.803599 43.51987 006853 Interval] 3734102 6660274 -15.90607 5125967 -2.72874 191.0366 53.38547 -1.050194 1685568 -.2388735 4619302 -.7782702 4035134 4.397901 4897418 -3.33226 k jm _cons 1.780704 0.000 -10.34832 Breusch-Pagan / -6.840289 Cook-Weisberg test for -3.84 heteroskedasticity Ho: Constant variance sigma_u 14329771 Variables: fitted values of Δloan sigma_e 3344275 rho (fraction of variance due to u_i) chi2(1).15512054 = 840.67 l.c Prob > F = 0.8658 om xttest3 n ey t re 1123.96 0.0000 va H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i an Lu Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model chi2 (31) = Prob>chi2 = gm Prob > chi2 = 0.0000 F test that all u_i=0: F(30, 237) = 0.71 xttest0 t to Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects ng Δloan[cty,t] = Xb + u[cty] + e[cty,t] hi ep Estimated results: Var w Δloan e u n lo ad Test: sd = sqrt(Var) 236239 1118418 4860442 3344275 Var(u) = 0.00 1.0000 ju y th chibar2(01) = Prob > chibar2 = yi  Biến đo lường cạnh tranh HHI pl hettest al n ua Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of Δloan ll fu 842.93 0.0000 n = = va chi2(1) Prob > chi2 oi m xttest3 at nh Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model z 1161.16 0.0000 jm ht vb chi2 (31) = Prob>chi2 = z H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i xttest0 k Estimated results: 4860442 3362722 n va Var(u) = 0.00 1.0000 ey chibar2(01) = Prob > chibar2 = t re Test: 236239 113079 an Lu Δloan e u sd = sqrt(Var) om l.c Δloan[cty,t] = Xb + u[cty] + e[cty,t] Var gm Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects CPI -2.10957 5231897 -4.03 0.000 -3.140136 -1.079004 ΔLoan L1 .009903 0243414 0.41 0.684 -.038044 0578499 FO RQ PS _cons 0431975 6.569464 1.178711 5.027715 0720191 1.357888 3014191 1.236537 0.60 4.84 3.91 4.07 0.549 0.000 0.000 0.000 -.0986638 3.894731 5849832 2.592016 1850588 9.244197 1.772439 7.463415  Biến đo lường cạnh tranh Lerner t to hettest ng hi Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ΔLoan ep w chi2(1) Prob > chi2 = = 729.93 0.0000 n lo xttest3 ad y th Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model ju H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i yi 3312.30 0.0000 pl chi2 (31) = Prob>chi2 = ua al xttest0 n n va Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects ΔLoan[cty,t] = Xb + u[cty] + e[cty,t] ll fu Estimated results: 5055532 3481947 at 255584 1212396 nh z Var(u) = 0.00 1.0000 k hettest jm  Biến đo lường cạnh tranh Boone ht vb chibar2(01) = Prob > chibar2 = z Test: sd = sqrt(Var) oi ΔLoan e u m Var xttest3 ey 2793.59 0.0000 t re chi2 (31) = Prob>chi2 = n H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i va Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model an Lu 937.52 0.0000 om = = l.c chi2(1) Prob > chi2 gm Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of Δloan Δloan L1 .0059215 0244154 0.24 0.808 -.0419318 0537749 _cons -11.02529 4.266585 -2.58 0.010 -19.38764 -2.662933 sigma_u sigma_e rho 34462858 (fraction of variance due to u_i) xttest0 t to Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects ng Δloan[cty,t] = Xb + u[cty] + e[cty,t] hi ep Estimated results: Var w Δloan e u n lo ad Test: sd = sqrt(Var) 236239 1187689 4860442 3446286 Var(u) = 0.00 1.0000 ju y th chibar2(01) = Prob > chibar2 = yi PHỤ LỤC 16: Kết hồi quy mơ hình tăng trưởng tín dụng FGLS pl al  Biến đo lường cạnh tranh CR5 Dep GDP CPI FO RQ PS l1.Δloan, panels(hetero) corr(ar1) n ua xtgls Δloan iM CR5 iM_CR5 Size Cap Liq Cross-sectional time-series FGLS regression va generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels n (-0.0005) ll fu Coefficients: Panels: Correlation: m 31 14 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(13) Prob > chi2 oi at nh Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = z z = = 281 31 = = = = = 9.064516 10 799.61 0.0000 Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] jm iM CR5 iM_CR5 Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS -11.73412 -2.399885 17.14146 -.0067188 313804 3155774 5334739 71.35612 -1.570226 -.283836 -.950307 1.580631 2.729822 8913764 4.00473 0145709 3028608 1192958 0362958 17.04802 4076597 0500439 9041033 4119435 -4.30 -2.69 4.28 -0.46 1.04 2.65 14.70 4.19 -3.85 -5.67 -1.05 3.84 0.000 0.007 0.000 0.645 0.300 0.008 0.000 0.000 0.000 0.000 0.293 0.000 -17.08447 -4.14695 9.29233 -.0352772 -.2797922 081762 4623355 37.94261 -2.369224 -.3819201 -2.722317 7732368 -6.383766 -.6528191 24.99058 0218396 9074002 5493928 6046123 104.7696 -.7712273 -.1857518 8217029 2.388026 Δloan L1 -.0237667 0259958 -0.91 0.361 -.0747176 0271842 _cons -1.779868 9376234 -1.90 0.058 -3.617576 0578402 k om l.c gm an Lu n va ey t re Coef ht vb Δloan  Biến đo lường cạnh tranh HHI t to xtgls Δloan iM HHI iM_HHI Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS l1.Δloan, panels(hetero) corr(ar1) ng Cross-sectional time-series FGLS regression hi ep Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels 31 14 w Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = n Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(13) Prob > chi2 lo ad ju y th Coef yi Δloan Std Err pl z -3.774335 -2.68808 29.903 -.0060436 3111998 3161203 5392512 59.32534 -1.21771 -.2600086 -.651332 8314011 Δloan L1 -.0234889 0261789 -0.90 0.370 _cons -2.169418 1.131091 -1.92 0.055 n ua n va -3.94 -1.96 3.89 -0.42 1.02 2.65 14.80 3.82 -3.19 -5.33 -0.72 3.14 P>|z| iM HHI iM_HHI Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS al ll fu 0.000 0.050 0.000 0.678 0.307 0.008 0.000 0.000 0.001 0.000 0.472 0.002 m oi 9587131 1.374082 7.684588 0145468 3044982 1193752 0364443 15.54739 382078 048805 9048974 265053 (-0.0037) = = 281 31 = = = = = 9.064516 10 784.82 0.0000 [95% Conf Interval] -5.653378 -5.381231 14.84149 -.0345549 -.2856058 0821492 4678217 28.85302 -1.966569 -.3556647 -2.424898 3119068 -1.895292 0050708 44.96452 0224677 9080054 5500914 6106807 89.79766 -.4688509 -.1643526 1.122234 1.350895 0474786 at 0278208 z nh -.0747985 -4.386316 z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re  Biến đo lường cạnh tranh Lerner t to xtgls ΔLoan iM LER iM_LER Size Cap Liq Dep GDP CPI l1.ΔLoan FO RQ PS, panels(hetero) corr(ar1) ng Cross-sectional time-series FGLS regression hi ep Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels 31 14 w Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = (0.0374) n lo Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(13) Prob > chi2 ad 257 31 = = = = = 8.290323 1138.30 0.0000 ju y th = = yi ΔLoan Coef Std Err pl 1623731 2646829 1267515 -.0074987 1451548 23812 5310409 -11.5104 -1.609901 ΔLoan L1 -.0218623 0251867 -0.87 0.385 FO RQ PS _cons -.0464564 5.338071 9133484 4.277408 034436 6709134 1570279 5979608 -1.35 7.96 5.82 7.15 0.177 0.000 0.000 0.000 n ua n va 0.82 1.92 0.24 -0.42 0.40 1.90 15.32 -2.67 -6.35 P>|z| iM LER iM_LER Size Cap Liq Dep GDP CPI al 1970334 1380998 5390308 017674 3618399 1253167 0346655 4.317527 253708 z ll fu 0.410 0.055 0.814 0.671 0.688 0.057 0.000 0.008 0.000 [95% Conf Interval] 5485516 5353536 1.183233 0271417 8543479 4837363 5989841 -3.0482 -1.112643 -.0712273 0275028 oi m -.2238053 -.0059877 -.9297295 -.042139 -.5640384 -.0074963 4630978 -19.9726 -2.10716 nh at -.1139498 4.023105 6055794 3.105426 z 021037 6.653037 1.221117 5.449389 z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re  Biến đo lường cạnh tranh Boone t to xtgls Δloan iM BOONE iM_BOONE Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS l1.Δloan, panels(hetero) corr(ar1) ng Cross-sectional time-series FGLS regression hi ep Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels 31 14 w Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = (0.0198) n lo Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald chi2(13) Prob > chi2 ad 281 31 = = = = = 9.064516 10 837.45 0.0000 ju y th = = yi Δloan Coef Std Err pl P>|z| -.3259379 -43.89987 11.36049 -.0012072 3828973 3546208 5809572 49.32696 -2.102781 -.339716 4011327 -1.268472 Δloan L1 -.0289431 0261122 -1.11 0.268 -.0801221 _cons -3.761964 2.153316 -1.75 0.081 -7.982385 n ua n va -2.65 -2.55 2.87 -0.08 1.26 2.93 16.93 2.89 -3.24 -3.55 0.48 -1.93 ll fu 0.008 0.011 0.004 0.934 0.209 0.003 0.000 0.004 0.001 0.000 0.632 0.053 [95% Conf Interval] iM BOONE iM_BOONE Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS al m oi 1231522 17.21411 3.959252 0144841 3045895 1211443 0343211 17.08561 6485649 0956947 8372234 6557424 z -.5673119 -77.6389 3.600503 -.0295955 -.2140871 1171824 5136891 15.83977 -3.373945 -.5272741 -1.239795 -2.553703 -.084564 -10.16084 19.12048 027181 9798817 5920592 6482252 82.81414 -.8316171 -.1521579 2.04206 0167599 at nh 0222359 z 4584566 z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re xtabond2 Δloan iM CR5 iM_CR5 Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS l1.Δloan, gmmstyle (l.Δloan GD > FO RQ PS CPI iM, lag(3 ) ) ivstyle ((l(1/3).Δloan l(0/2).( iM CR5 iM_CR5 Size Cap Liq Dep > O ge rl RQ PS l1.Δloan )) l(1/11).FO l.FO_iM d.FO_CPI ,mz) twostep noconstant Favoring space over speed To switch, type or click on mata: mata set matafavor speed, perm Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative PHỤ LỤC 17: Kết hồi quy mô hình tăng trưởng tín dụng GMM t to  Biến đo lường cạnh tranh CR5 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM ng hi ep Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Group variable: cty Time variable : id Number of instruments = 68 Wald chi2(13) = 21607.03 Prob > chi2 = 0.000 w n Δloan Coef Std Err z P>|z| = = = = = 281 31 9.06 10 [95% Conf Interval] lo ad yi pl 1.183362 4973403 1.731824 0141492 3232847 0948589 017249 6.03587 1752524 0252207 1413059 2044583 -6.19 -4.15 6.23 -3.46 -2.08 3.25 27.36 7.78 -9.22 -7.69 4.96 8.32 n ua al n va 0.000 0.000 0.000 0.001 0.038 0.001 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 -9.648311 -3.040709 7.396175 -.0767557 -1.304538 1219489 4382024 35.15857 -1.960142 -.2434761 4243404 1.300541 -5.009617 -1.091171 14.1848 -.0212918 -.0372857 4937892 5058173 58.81875 -1.273166 -.1446127 9782495 2.102003 0.000 -.0335122 -.0131517 0051941 -4.49 oi m -.0233319 ll fu Δloan L1 -7.328964 -2.06594 10.79049 -.0490238 -.6709121 3078691 4720098 46.98866 -1.616654 -.1940444 701295 1.701272 ju y th iM CR5 iM_CR5 Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS nh  Biến đo lường cạnh tranh HHI at Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM P>|z| 281 31 9.06 10 jm ht vb Coef = = = = = z Δloan Number of obs Number of groups Obs per group: avg max k z Group variable: cty Time variable : id Number of instruments = 59 Wald chi2(13) = 76224.38 Prob > chi2 = 0.000 Std Err z [95% Conf Interval] gm -1.7221 -.4216461 13.83072 -.068326 -1.086229 2231126 4821587 29.47562 -1.257794 -.1635923 1.156815 8913022 2475426 71497 1.952921 0149466 333421 0935114 0180358 2.348633 083895 0162994 1188113 0894028 -6.96 -0.59 7.08 -4.57 -3.26 2.39 26.73 12.55 -14.99 -10.04 9.74 9.97 0.000 0.555 0.000 0.000 0.001 0.017 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 -2.207275 -1.822962 10.00307 -.0976207 -1.739722 0398336 4468091 24.87239 -1.422225 -.1955386 9239488 7160759 -1.236926 9796694 17.65837 -.0390312 -.4327363 4063915 5175082 34.07886 -1.093363 -.1316461 1.389681 1.066528 Δloan L1 -.0317724 0040873 -7.77 0.000 -.0397833 -.0237614 om l.c iM HHI iM_HHI Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS an Lu n va ey t re  Biến đo lường cạnh tranh Lerner t to Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM ng hi ep Group variable: cty Time variable : id Number of instruments = 126 Wald chi2(13) = 19209.94 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max = = = = = 257 31 8.29 w n Δloan Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] lo ad -.5779107 7215065 2.294503 -.0521312 -.8223837 2833654 4864136 6.780314 -.5972914 0198908 9597229 4353865 ju y th yi pl ua al 2705949 2326228 9543444 0134752 3494325 1382986 0240554 2.469786 2530035 0222149 1807081 0838612 n -2.14 3.10 2.40 -3.87 -2.35 2.05 20.22 2.75 -2.36 0.90 5.31 5.19 0.033 0.002 0.016 0.000 0.019 0.040 0.000 0.006 0.018 0.371 0.000 0.000 -1.108267 2655741 4240223 -.0785421 -1.507259 0123052 4392659 1.939622 -1.093169 -.0236496 6055415 2710216 -.0475544 1.177439 4.164984 -.0257204 -.1375086 5544257 5335612 11.62101 -.1014137 0634313 1.313904 5997515 0.75 0.453 -.0065721 0147326 n va iM LER iM_LER Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS 005435 ll 0040802 fu Δloan L1 oi m nh  Biến đo lường cạnh tranh Boone at Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM z z P>|z| 281 31 9.06 10 [95% Conf Interval] gm Std Err = = = = = k jm ht Coef vb Δloan Number of obs Number of groups Obs per group: avg max z Group variable: cty Time variable : id Number of instruments = 68 Wald chi2(13) = 23756.18 Prob > chi2 = 0.000 -.0629408 -10.86286 3.874033 -.0349782 -.4993757 2184419 4938358 20.20706 -1.224499 -.156773 1.580206 201207 0302614 2.764542 6263093 0123461 3246772 1020034 0142976 1.499345 1708502 0298969 1979283 1388242 -2.08 -3.93 6.19 -2.83 -1.54 2.14 34.54 13.48 -7.17 -5.24 7.98 1.45 0.038 0.000 0.000 0.005 0.124 0.032 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.147 -.122252 -16.28126 2.646489 -.059176 -1.135731 0185189 4658131 17.2684 -1.559359 -.2153699 1.192274 -.0708835 -.0036296 -5.444455 5.101577 -.0107804 1369799 4183649 5218586 23.14572 -.8896389 -.098176 1.968139 4732975 Δloan L1 -.0249216 0048814 -5.11 0.000 -.0344891 -.0153542 om l.c iM BOONE iM_BOONE Size Cap Liq Dep GDP CPI FO RQ PS an Lu n va ey t re t to ng hi ep iv(L.ΔLoan L2.ΔLoan iM L.iM L2.iM LER L.LER L2.LER iM_LER L.iM_LER L2.iM_LER Size L.Size L2.Siz q L.Liq L2.Liq Dep L.Dep L2.Dep GDP L.GDP L2.GDP CPI L.CPI L2.CPI FO L.FO L2.FO GE L.GE L2.GE R L2.RQ PS L.PS L2.PS L.ΔLoan L2.ΔLoan L3.ΔLoan iM_l_Cap L.iM_l_Cap L2.iM_l_Cap L3.iM_l_Cap L2.l_ PHỤ LỤC 18: Kiểm định Arellano-Bone Sargan – Hansen p L4.l_iM_l_Cap L5.l_iM_l_Cap L6.l_iM_l_Cap L7.l_iM_l_Cap L8.l_iM_l_Cap L9.l_iM_l_Cap L10.l_iM_ l_Size L2.iM_l_Size L3.iM_l_Size L4.iM_l_Size L5.iM_l_Size L6.iM_l_Size L7.iM_l_Size l_iM_l_Siz -M_l_Liq L2.l_iM_l_Liq L3.l_iM_l_Liq L4.l_iM_l_Liq L5.l_iM_l_Liq L6.l_iM_l_Liq L7.l_iM_l_Liq L.i 3.iM_l_LER L4.iM_l_LER L6.iM_l_LER L7.iM_l_LER L8.iM_l_LER L2.l_iM_l_LER L3.l_iM_l_ Arellano-Bond test forL5.iM_l_LER AR(1) in first differences: z = -1.74 Pr > z = 0.082 GDP D4.GDP D5.GDP D6.GDP D7.GDP D8.GDP D3.CPI D4.CPI D5.CPI D6.CPI D7.CPI D8.CPI D3.iM D4.iM D5 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: = -1.35 L8.iM_LER Pr > z = 0.176 L2.iM_LER L3.iM_LER L4.iM_LER L5.iM_LER L6.iM_LER z L7.iM_LER L2.LER L3.LER L4.LER L5 Liq L3.Liq L4.Liq L5.Liq Liq_Dep L.FO L2.FO L3.FO L4.FO L5.FO L6.FO L7.FO LD2.iM_l_Cap D.l_iM_l -O L4.iM_FO L5.iM_FO L6.iM_FO L7.iM_FO L8.iM_FO L9.iM_FO L10.iM_FO, mz) Hansen test excluding group: chi2(13) = 18.80 Prob > chi2 = 0.129 Difference (null H = exogenous): chi2(85) = 5.55 Prob > chi2 = 1.000 > > > > > > > > > > w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re