(Luận văn) hiệu quả truyền dẫn từ lãi suất chính sách lãi suất bán lẻ tại các ngân hàng thương mại ở việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM ng hi ep  w n lo ad ju y th yi pl n ua al NGUYỄN THỊ THU TRANG n va ll fu m oi HIỆU ỨNG TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT at nh z CHÍNH SÁCH ĐẾN LÃI SUẤT BÁN LẺ TẠI z vb k jm ht CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI Ở VIỆT NAM om l.c gm an Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va ey t re th TP Hồ Chí Minh - Năm 2014 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM ng hi ep  w n lo ad NGUYỄN THỊ THU TRANG ju y th yi pl al n ua HIỆU ỨNG TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT va n CHÍNH SÁCH ĐẾN LÃI SUẤT BÁN LẺ TẠI ll fu oi m CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI Ở VIỆT NAM at nh z z : 60340201 k jm Mã số ht vb Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va PGS.TS LÊ PHAN THỊ DIỆU THẢO an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: ey t re th TP Hồ Chí Minh - Năm 2014 t to LỜI CAM ĐOAN ng  hi ep Tác giả cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả với hướng dẫn người hướng dẫn khoa học PGS TS Lê Phan Thị Diệu Thảo Các nội dung w nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa cơng bố n lo cơng trình Các số liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh ad y th giá thu thập từ nguồn khác ghi phần nguồn liệu nghiên ju cứu Đề tài thực thông qua việc vận dụng kiến thức học tận yi pl tình hướng dẫn người hướng dẫn khoa học, với trao đổi tác giả ua al cá nhân, tập thể khác Tác giả cam đoan lời nêu hồn tồn n thật Nếu phát có gian lận nào, tác giả xin hoàn toàn chịu n va trách nhiệm trước Hội đồng ll fu TP HCM, ngày tháng năm 2014 oi m at nh Tác giả z z ht vb k jm Nguyễn Thị Thu Trang om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to ng Trang phụ bìa hi ep Lời cam đoan Mục lục w n Danh mục chữ viết tắt lo ad Danh mục bảng y th ju Danh mục hình vẽ yi Tóm tắt pl ua al CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU n 1.1 Lý chọn đề tài va n 1.2 Mục tiêu nghiên cứu fu ll 1.3 Câu hỏi nghiên cứu oi m nh CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY at 2.1 Cơ sở lý thuyết truyền dẫn lãi suất z z 2.1.1 Lập luận Taylor cách tính lãi suất danh nghĩa vb jm ht 2.1.2 Khái niệm truyền dẫn lãi suất chế truyền dẫn lãi suất k 2.1.3 Các kênh truyền dẫn tác động sách tiền tệ gm l.c 2.2 Các kết nghiên cứu thực nghiệm truyền dẫn lãi suất om 2.2.1 Các nghiên cứu nước an Lu 2.2.2 Các nghiên cứu giới 3.1 Phương pháp nghiên cứu 16 ey CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 16 t re triển 14 n 2.2.2.2 Nghiên cứu nước có thu nhập thấp nước phát va 2.2.2.1 Nghiên cứu nước phát triển 3.1.1 Truyền dẫn dài hạn cặp lãi suất 17 t to ng 3.1.2 Truyền dẫn ngắn hạn độ trễ điều chỉnh trung bình 17 hi ep 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 19 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 21 w n lo 4.1 Phân tích thống kê mơ tả 21 ad ju y th 4.2 Kiểm định nghiệm đơn vị 28 yi 4.3 Kiểm định đồng liên kết 29 pl 4.4 Kết truyền dẫn lãi suất Việt Nam 31 al n ua 4.4.1 Kết truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất thị trường 31 va n 4.4.2 Kết truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi suất bán lẻ 34 fu ll CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 38 oi m at nh 5.1 Tổng kết kết nghiên cứu 38 z 5.2 Một số hạn chế luận văn khuyến nghị hướng nghiên cứu 40 om l.c an Lu n va Phụ lục gm Phụ lục k Phụ lục jm Phụ lục ht Phụ lục vb Phụ lục z Tài liệu tham khảo ey t re DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT t to ng hi Từ Viết Tắt ep Tiếng Việt Kiểm định tính dừng theo phương pháp ADF Mơ hình tự hồi quy có trễ phân phối Lãi suất tiền gửi Mơ hình hiệu chỉnh sai số ADF w n ARDL lo DR ad Augmented Dickey-Fuller Autoregressive Distributed Lag Deposit Rates Error Correction Model Lãi suất liên ngân hàng kỳ - yi IB1 ju y th ECM Tiếng Anh hạn tháng pl IB3 ua al Lãi suất liên ngân hàng kỳ - n hạn tháng va Tổ chức thống kê tài quốc tế LR Lãi suất cho vay International Financial Statistics n IFS ll fu oi m Lending rates NHTM Ngân Hàng Thương Mại The State Bank of Viet Nam – SBV at Ngân Hàng Nhà Nước nh NHNN z z Ordinary Least Square k jm nhỏ ht vb Phương pháp bình phương OLS - gm Phillips-Perron om phương pháp PP l.c Kiểm định tính dừng theo PP Lãi suất tái chiết khấu - TCV Lãi suất tái cấp vốn - VAR Mơ hình véc tơ tự hồi quy Vector Autoregressive Model VECM Mơ hình véc tơ hiệu chỉnh sai số Vector Error Correction Model an Lu TCK n va ey t re DANH MỤC CÁC BẢNG t to ng hi Bảng 3.1 : Dữ liệu lãi suất Việt Nam 20 ep Bảng 4.1 : Kết thống kê mô tả chu i liệu ban đầu 25 w n Bảng 4.2 : Ma trận tương quan chu i lãi suất 27 lo ad Bảng 4.3 : Kết kiểm định tính dừng theo phương pháp ADF 28 y th ju Bảng 4.4 : Kết kiểm định tính dừng theo phương pháp Phillips-Perron 29 yi pl Bảng 4.5 : Kiểm định đồng liên kết lãi suất tái chiết khấu lãi suất tái cấp al n ua vốn với lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn tháng tháng Việt Nam giai đoạn va 7/2004-3/2014 30 n fu ll Bảng 4.6 : Kiểm định đồng liên kết lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn tháng m oi tháng với lãi suất tiền gửi cho vay Việt Nam giai đoạn 7/2004-3/2014 31 nh at Bảng 4.7 : Kết truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất thị trường 32 z z Bảng 4.8 : Kết truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi suất bán lẻ 35 k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ t to ng hi ep Hình 4.1: Diễn biến lãi suất sách giai đoạn 07/2004-03/2014 21 w n Hình 4.2: Diễn biến lãi suất thị trường giai đoạn 07/2004-03/2014 22 lo ad ju y th Hình 4.3: Diễn biến lãi suất bán lẻ giai đoạn 07/2004-03/2014 22 yi H n 4.4: iến động lãi suất thị trường so với lãi suất sách 23 pl al n ua H n 4.5: iến động lãi suất bán lẻ so với lãi suất thị trường 24 n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re Tóm tắt t to ng Kênh lãi suất coi kênh tác động quan trọng sách tiền tệ hi ep Nghiên cứu thực nhằm mục đích cung cấp hiểu biết sâu sắc kênh tác động Việt Nam Cụ thể, nghiên sử dụng mô hình hiệu w chỉnh sai số ECM để xem xét quy mô tốc độ truyền dẫn từ lãi suất n lo sách tiền tệ đến lãi suất bán lẻ NHTM Việt Nam giai đoạn 07/2004 – ad y th 03/2014 Kết thực nghiệm cho thấy hiệu ứng truyền dẫn từ lãi suất sách ju đến lãi suất thị trường từ lãi suất thị trường đến lãi suất bán lẻ dài hạn yi Việt Nam khơng hồn tồn mức cao (từ 0.7-0.94) Tốc độ điều chỉnh pl ua al lãi suất tương đối chậm, loại lãi suất nhìn chung phải trung bình từ đến n tháng điều chỉnh mức cân dài hạn, ngoại trừ lãi suất liên ngân n va hàng kỳ hạn tháng Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn tháng nhạy cảm với ll fu thay đổi lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn ngắn hạn lãi suất liên oi m ngân hàng kỳ hạn tháng ngược lại Sự truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi nh suất bán lẻ cao dài hạn lại thấp ngắn hạn Các lãi suất at bán lẻ khác có truyền dẫn khác nhau, cụ thể lãi suất huy động truyền dẫn z z lớn lãi suất cho vay ngắn dài hạn k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU t to ng 1.1 Lý c ọn đề tài hi ep Chính sách tiền tệ tác động đến kinh tế thông qua kênh truyền dẫn như: kênh lãi suất, kênh tài sản kênh tín dụng Trong đó, lãi suất w n kênh quan trọng đề cập nhiều lý thuyết kinh lo ad tế y th Trong năm gần đây, sách tiền tệ NHNN có tác ju yi động tích cực đến kinh tế vĩ mơ, ổn định tỷ giá kiềm chế lạm phát; pl có tác động trái chiều giảm khả tiếp cận vốn tín dụng al n ua kinh tế, gia tăng nợ xấu…Vì vậy, nghiên cứu tác động cơng cụ sách va tiền tệ, cụ thể tác động lãi suất sách đến lãi suất bán lẻ NHTM n hướng nghiên cứu có giá trị khoa học thực tiễn việc phản biện ll fu oi m sách tiền tệ NHNN nh Do đó, hiểu mức độ tốc độ truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi at suất thị trường từ lãi suất thị trường đến lãi suất bán lẻ quan trọng, qua z z giúp phủ lựa chọn thời điểm điều chỉnh lãi suất mức độ điều chỉnh phù hợp vb jm ht nhằm nâng cao hiệu điều tiết sách tiền tệ, tạo mơi trường kinh tế vĩ mô ổn định để phát triển kinh tế ngắn hạn dài hạn Một quốc gia có mức k gm độ truyền dẫn lãi suất cao hồn tồn việc sử dụng cơng cụ lãi suất để tác động l.c vào kinh tế có tác dụng nhanh chóng ngắn hạn để đạt mục đích điều om tiết kinh tế Ngược lại, quốc gia có mức độ tốc độ truyền dẫn lãi suất an Lu thấp khơng hồn tồn việc sử dụng cơng cụ lãi suất để điều tiết kinh tế không mang lại hiệu hiệu thấp ngắn hạn, lúc phủ ey t re suất sách đến lãi suất bán lẻ NHTM Việt Nam, cụ thể lãi suất n Đây lý tác giả muốn nghiên cứu hiệu ứng truyền dẫn từ lãi va thường kết hợp thêm số công cụ sách khác để tác động vào kinh tế t to PP DR_IB1 ng hi ep Null Hypothesis: DR_IB1 has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel w n Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level lo ad Adj t-Stat Prob.* -6.144997 -2.585050 -1.943612 -1.614897 0.0000 y th ju *MacKinnon (1996) one-sided p-values yi 1.394725 1.484371 pl Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) n ua al va n Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(DR_IB1) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:17 Sample (adjusted): 2004M08 2014M03 Included observations: 116 after adjustments ll fu oi m DR_IB1(-1) -0.479694 0.079356 -6.044850 0.0000 0.024225 1.361351 3.187815 3.211553 3.197452 k jm ht Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter vb om l.c gm 0.240883 0.240883 1.186108 161.7880 -183.8933 2.296190 Prob z R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat t-Statistic z Std Error at Coefficient nh Variable PP DR_IB3 an Lu -6.181222 -2.585050 -1.943612 -1.614897 0.0000 ey Prob.* t re Adj t-Stat n Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level va Null Hypothesis: DR_IB3 has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel *MacKinnon (1996) one-sided p-values t to ng Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) 0.943467 0.998738 hi ep Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(DR_IB3) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:18 Sample (adjusted): 2004M08 2014M03 Included observations: 116 after adjustments w n lo ad y th Variable ju Std Error t-Statistic Prob -0.490398 0.080563 -6.087147 0.0000 pl 0.243424 0.243424 0.975536 109.4421 -161.2216 2.045088 n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.020810 1.121546 2.796924 2.820662 2.806560 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat yi DR_IB3(-1) Coefficient ll fu oi m PP LR_IB1 at nh Null Hypothesis: LR_IB1 has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel z 0.0000 k jm ht -6.221139 -2.585050 -1.943612 -1.614897 Prob.* vb Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level z Adj t-Stat 1.454761 1.592030 an Lu ey t re Std Error n Coefficient va Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(LR_IB1) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:19 Sample (adjusted): 2004M08 2014M03 Included observations: 116 after adjustments Variable om Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) l.c gm *MacKinnon (1996) one-sided p-values t-Statistic Prob LR_IB1(-1) -0.484902 t to ng hi ep R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.242651 0.242651 1.211368 168.7523 -186.3377 2.275652 0.079846 -6.072938 0.0000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.021074 1.391964 3.229960 3.253698 3.239597 w n lo PP LR_IB3 ad ju y th Null Hypothesis: LR_IB3 has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel yi pl n ua al Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* -5.626181 -2.585050 -1.943612 -1.614897 0.0000 n va *MacKinnon (1996) one-sided p-values ll fu 1.002548 1.074424 oi m Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) at nh z z k jm ht vb Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(LR_IB3) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:20 Sample (adjusted): 2004M08 2014M03 Included observations: 116 after adjustments Std Error t-Statistic Prob LR_IB3(-1) -0.420663 0.076371 -5.508175 0.0000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.017960 1.130371 2.857663 2.881401 2.867299 an Lu 0.208550 0.208550 1.005617 116.2955 -164.7444 2.117931 om R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat l.c Coefficient gm Variable n va ey t re t to PHỤ LỤC 4: ÁC ỊNH Ộ TRỄ TƢƠNG ỨNG THEO PHƢƠNG PHÁP VAR ng hi LAG IB1 TCK ep VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: IB1 TCK Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:21 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 w n lo ad Lag y th yi pl FPE AIC SC HQ NA 341.6793 17.60234 7.262514 4.590266 9.808304* 2.787164 5.062767 1.717726 3.277397 5.322129 3.532537 1.525363 47.57463 1.801686 1.630690* 1.634502 1.682298 1.636742 1.715344 1.752306 1.857845 1.934421 1.965037 2.038314 2.167230 9.538053 6.264446 6.164613* 6.166696 6.195072 6.166918 6.212814 6.232751 6.289422 6.327503 6.340335 6.373446 6.430569 9.588604 6.417371 6.416101* 6.520558 6.650036 6.722986 6.869985 6.991026 7.148800 7.287984 7.401919 7.536133 7.694360 9.558537 6.325900 6.267036* 6.310088 6.379432 6.392248 6.479112 6.540019 6.637659 6.716709 6.770510 6.844590 6.942682 ua al LR n n va ll fu oi m -498.7478 -322.8834 -313.6422 -309.7516 -307.2413 -301.7632 -300.1727 -297.2194 -296.1947 -294.1939 -290.8676 -288.6059 -287.6049 ju 10 11 12 LogL at nh * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion z z jm ht vb k LAG IB1 TCV gm om l.c VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: IB1 TCV Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:22 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 an Lu AIC SC HQ -495.0976 -311.7972 -298.1375 -293.6108 -287.9771 -282.1254 -279.5313 -275.4863 -273.6040 NA 356.1265 26.01852 8.449813 10.30169 10.47735* 4.545750 6.934367 3.155122 44.37929 1.458717 1.213703 1.201890 1.165586 1.125979* 1.157710 1.158316 1.208184 9.468526 6.053280 5.792864* 5.859254 5.828135 5.869286 5.819644 5.818786 5.859123 9.519077 6.204935 6.122044* 6.213115 6.283099 6.348932 6.476815 6.577060 6.718501 9.489010 6.114734 5.971708* 6.002645 6.012495 6.018194 6.085943 6.126054 6.207360 ey FPE t re LR n LogL va Lag t to 10 11 12 -268.1525 -266.1395 -262.5122 -260.6299 8.930064 3.220793 5.665369 2.868319 1.177956 1.226911 1.239987 1.296464 ng hi ep 5.831475 5.869323 5.876424 5.916760 6.791956 6.930907 7.039111 7.180551 6.220681 6.299498 6.347568 6.428873 FPE AIC SC HQ 28.16385 0.886116 0.814722* 0.826456 0.855106 0.910813 0.958812 0.992108 1.026864 1.040485 1.080420 1.127156 1.164131 9.013792 5.554815 5.470702* 5.484749 5.518381 5.580793 5.631140 5.663895 5.696515 5.707382 5.742174 5.781020 5.809094 w * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion n lo ad ju y th LAG IB3 TCK yi VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: IB3 TCK Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:23 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 pl n ua al n ll fu m 9.064344 5.723460 5.706470* 5.838611 5.973346 6.136861 6.288311 6.422170 6.555892 6.667863 6.803758 6.943708 7.072885 9.034277 5.616269 5.573125* 5.628141 5.702742 5.806122 5.897439 5.971163 6.044751 6.096588 6.172349 6.252164 6.321207 k jm om l.c gm an Lu n va ey t re VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: IB3 TCV Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:24 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 ht LAG IB3 TCV vb * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion z NA 360.5871 16.03038* 6.090059 4.085629 1.295205 2.377582 3.909149 3.834269 5.617774 3.477500 3.062226 3.849310 z -471.2241 -285.6278 -277.2119 -273.9493 -271.7150 -270.9916 -269.6348 -267.3545 -265.0670 -261.6376 -259.4641 -257.5036 -254.9774 at 10 11 12 nh LR oi LogL va Lag t to ng hi ep w LogL LR FPE AIC SC HQ 10 11 12 -466.5688 -273.8329 -260.4722 -256.1760 -253.9341 -253.5612 -252.1998 -249.2630 -246.7875 -242.5401 -242.2038 -240.2390 -238.4214 NA 374.4583 25.44897* 8.019454 4.099513 0.667692 2.385752 5.034544 4.149397 6.957556 0.538119 3.068776 2.769647 25.77402 0.707815 0.592290 0.589107* 0.609441 0.653491 0.687869 0.702912 0.724936 0.723197 0.777697 0.811273 0.849270 8.925120 5.330150 5.146210* 5.151851 5.179697 5.248785 5.299043 5.319294 5.348333 5.343621 5.413406 5.452172 5.493742 8.975672 5.481805 5.404609* 5.500072 5.634662 5.804853 5.956214 6.077569 6.207710 6.304102 6.474990 6.614859 6.757532 8.945605 5.391604 5.254274* 5.289602 5.364058 5.474114 5.565342 5.626562 5.696569 5.732827 5.843580 5.923316 6.005855 SC HQ 8.885565 6.263226 5.868589* 6.042698 6.166107 6.258258 6.372422 6.522795 6.685096 6.765165 6.908439 7.078231 7.202353 8.855497 6.173025 5.718253* 5.832229 5.895503 5.927520 5.981550 6.071788 6.173955 6.193890 6.277030 6.386688 6.450675 n Lag lo ad y th ju * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion yi pl n ua al va n LAG DR IB1 fu ll VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: DR IB1 Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:25 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 oi m at nh om an Lu n va ey t re * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion 8.835013 6.111571 5.615831* 5.688837 5.711142 5.702190 5.715251 5.764521 5.825718 5.804684 5.846855 5.915544 5.938562 l.c 23.55316 1.546274 0.941973* 1.013570 1.036896 1.028374 1.042947 1.097135 1.168492 1.146816 1.199652 1.289457 1.325040 gm NA 285.5625 57.19308* 0.312049 5.173003 8.003412 5.807923 2.422852 1.319357 8.361330 2.857650 0.615116 4.253790 k -461.8382 -314.8575 -284.8311 -284.6639 -281.8350 -277.3650 -274.0507 -272.6373 -271.8502 -266.7459 -264.9599 -264.5661 -261.7745 jm 10 11 12 AIC ht FPE vb LR z LogL z Lag LAG DR IB3 t to ng hi ep VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: DR IB3 Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:26 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 w Lag LR FPE AIC SC HQ -425.9640 -276.4300 -247.6609 -242.5213 -240.2162 -237.7113 -234.8926 -233.6930 -233.3661 -230.4541 -228.2115 -227.4863 -224.1530 NA 290.5232 54.79842 9.593880* 4.215014 4.484929 4.939539 2.056340 0.547950 4.770211 3.588156 1.132693 5.079219 11.89291 0.743710 0.464040 0.454191* 0.469303 0.483198 0.494693 0.522519 0.561403 0.574483 0.595747 0.636316 0.647163 8.151696 5.379619 4.886120* 4.907826 4.918404 4.946882 4.969382 5.022724 5.092688 5.113411 5.146885 5.209262 5.221963 8.202247 5.531274 5.160584* 5.239981 5.373368 5.502950 5.626553 5.780999 5.952066 6.073892 6.208469 6.371950 6.485753 8.172180 5.441073 5.010248* 5.029511 5.102764 5.172212 5.235681 5.329992 5.440925 5.502617 5.577060 5.680406 5.734075 n LogL lo ad y th ju yi pl n ua al n va 10 11 12 ll fu * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion oi m at nh z z vb jm ht LAG LR IB1 k VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: LR IB1 Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:27 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 10 -466.4320 -322.0720 -297.0289 -293.4200 -291.4922 -290.9901 -286.7263 -283.7476 -282.9460 -281.0870 -279.8080 NA 280.4709 47.70115* 6.736575 3.525131 0.899073 7.471766 5.106296 1.343645 3.045205 2.046533 25.70697 1.774055 1.188343* 1.197531 1.246300 1.333097 1.327758 1.355712 1.443488 1.507049 1.591778 8.922515 6.248991 5.848170* 5.855620 5.895090 5.961716 5.956692 5.976146 6.037067 6.077848 6.129675 8.973067 6.400646 6.100928* 6.209481 6.350055 6.517784 6.613863 6.734420 6.896445 7.038329 7.191260 HQ 8.943000 6.310445 5.950592* 5.999011 6.079451 6.187046 6.222990 6.283413 6.385304 6.467054 6.559850 ey SC t re AIC n FPE va LR an Lu LogL om l.c gm Lag 11 12 -279.2057 -275.4077 0.940680 5.787471 1.704159 1.717933 t to ng hi ep 6.194394 6.198241 7.357082 7.462032 6.665538 6.710354 FPE AIC SC HQ 14.35980 0.862103 0.631688 0.583496* 0.623051 0.667458 0.671560 0.708658 0.732090 0.727756 0.784463 0.833697 0.861276 8.340186 5.527343 5.136640* 5.216250 5.201784 5.269932 5.275048 5.327437 5.358153 5.349905 5.422068 5.479437 5.507779 8.390738 5.678998 5.469008* 5.490502 5.656749 5.826000 5.932219 6.085711 6.217531 6.310386 6.483653 6.642125 6.771570 8.360670 5.588796 5.280032* 5.318672 5.386145 5.495261 5.541347 5.634704 5.706390 5.739111 5.852243 5.950581 6.019892 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion w n lo LAG LR IB3 ad ju y th VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: LR IB3 Exogenous variables: C Date: 03/31/14 Time: 22:28 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 105 yi pl 10 11 12 -435.8598 -284.1855 -263.8531 -255.6736 -255.0937 -254.6714 -250.9400 -249.6904 -247.3030 -242.8700 -242.6586 -241.6705 -239.1584 LR n LogL ua al Lag n va fu ll oi m at nh z k jm ht vb om l.c gm * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion z NA 294.6814 38.72838 15.26838* 1.060435 0.756058 6.538845 2.142139 4.001720 7.261719 0.338275 1.543366 3.827865 an Lu n va ey t re t to PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ HỒI QUY MỨC TRUYỀN DẪN TRONG DÀI HẠN ng hi ep Dependent Variable: IB1 Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:29 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 w n Variable lo Coefficient Std Error t-Statistic Prob 3.297338 0.820015 0.467081 0.064666 7.059455 12.68072 0.0000 0.0000 ad C TCK y th 0.583032 0.579406 2.146762 529.9874 -254.3906 160.8006 0.000000 ju R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) yi pl 8.658974 3.310187 4.382744 4.429961 4.401914 0.563392 n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat n va ll fu oi m Dependent Variable: IB3 Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:30 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 4.304394 0.761472 0.357322 0.049470 9.283248 2.860548 3.847011 3.894228 3.866181 0.510307 k jm om l.c gm Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0000 ht 0.673229 0.670388 1.642294 310.1698 -223.0502 236.9287 0.000000 12.04628 15.39249 vb R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Prob z C TCK t-Statistic z Std Error at Coefficient nh Variable an Lu Dependent Variable: IB1 Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:31 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 n va Std Error t-Statistic Prob C TCV 1.474897 0.847743 0.606134 0.067535 2.433284 12.55271 0.0165 0.0000 R-squared 0.578091 Mean dependent var 8.658974 ey Coefficient t re Variable t to Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ng hi 0.574422 2.159445 536.2683 -255.0798 157.5704 0.000000 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 3.310187 4.394526 4.441742 4.413695 0.563737 ep w Dependent Variable: IB3 Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:32 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 n lo ad y th Variable Std Error t-Statistic Prob 2.571177 0.792045 0.459208 0.051164 5.599162 15.48042 0.0000 0.0000 ju yi C TCV Coefficient pl 0.675731 0.672911 1.635996 307.7956 -222.6006 239.6433 0.000000 n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 9.283248 2.860548 3.839327 3.886544 3.858497 0.501654 n va ll fu R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) oi m at nh Dependent Variable: DR Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:33 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 z z C IB1 2.560692 0.776562 0.363384 0.039221 7.046792 19.79972 va ey t re Coefficient n Dependent Variable: LR Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:34 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 Variable an Lu 9.284923 2.923385 3.525330 3.572547 3.544499 0.948159 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c 0.773188 0.771216 1.398295 224.8512 -204.2318 392.0289 0.000000 0.0000 0.0000 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Prob k t-Statistic jm Std Error ht Coefficient vb Variable Std Error t-Statistic Prob C IB1 6.349482 0.694024 t to ng hi ep 0.725628 0.723242 1.418797 231.4931 -205.9348 304.1385 0.000000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.368712 0.039796 17.22071 17.43957 0.0000 0.0000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 12.35902 2.696931 3.554441 3.601658 3.573611 0.962756 w n lo ad Dependent Variable: DR Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:35 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 ju y th Coefficient Std Error t-Statistic Prob al 0.358235 0.036892 1.500317 25.54173 0.1363 0.0000 pl 0.537466 0.942284 n ua C IB3 yi Variable 0.850139 0.848836 1.136605 148.5653 -179.9886 652.3801 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 9.284923 2.923385 3.110916 3.158132 3.130085 0.974014 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu oi m at nh z Dependent Variable: LR Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:36 Sample: 2004M07 2014M03 Included observations: 117 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C IB3 4.567652 0.839293 0.388904 0.040050 11.74492 20.95592 0.0000 0.0000 k Variable an Lu 12.35902 2.696931 3.275206 3.322423 3.294375 0.839426 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c n va 0.792475 0.790671 1.233914 175.0926 -189.5995 439.1508 0.000000 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ey t re t to PHỤ LỤC 6: KẾT QUẢ HỒI QUY MỨC TRUYỀN DẪN TRONG NGẮN HẠN ng hi ep ECM IB1 THEO TCK w Dependent Variable: D(IB1) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:37 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments n lo ad y th ju Variable Std Error t-Statistic Prob -0.045284 0.926869 -0.251242 0.161312 0.178291 -0.009387 -0.229196 0.135523 0.175820 0.110878 0.101137 0.184179 0.176359 0.084460 -0.334141 5.271700 -2.265937 1.594982 0.968027 -0.053225 -2.713670 0.7389 0.0000 0.0255 0.1137 0.3352 0.9577 0.0078 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.030263 1.710602 3.633603 3.801615 3.701790 1.969326 ll fu oi m at nh 0.324269 0.286378 1.445051 223.4343 -200.1154 8.557851 0.000000 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) yi C D(TCK) D(IB1(-1)) D(IB1(-2)) D(TCK(-1)) D(TCK(-2)) IB1_TCK(-1) Coefficient z z k jm ht ECM IB1 THEO TCV vb Dependent Variable: D(IB1) Method: Least Squares Date: 04/23/14 Time: 22:32 Sample (adjusted): Dependent Variable:2004M09 D(IB1) 2014M03 IncludedLeast observations: Method: Squares 115 after adjustments Date: 03/31/14 Time: 22:38 Variable 2004M10Coefficient Std Error t-Statistic Prob Sample (adjusted): 2014M03 Included observations: 114 after adjustments C -0.046391 0.135615 -0.342082 0.7329 D(TCK) 0.937035 0.172024 5.447104 0.0000 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(IB1(-1)) -0.315238 0.092506 -3.407744 0.0009 IB1_TCK(-1) -0.165193 0.077963 -2.118871 0.0363 C -0.048026 0.135220 -0.355169 0.7232 D(TCV) 1.016444 0.202408 5.021757 0.0000 R-squared 0.290767 Mean dependent -2.388981 var -0.030261 D(IB1(-1)) -0.265245 0.111028 0.0186 Adjusted R-squared 0.271598 S.D dependent var 1.703083 D(IB1(-2)) 0.156576 0.102094 1.533648 0.1281 S.E ofD(TCV(-1)) regression 1.453521 Akaike info criterion 3.620018 0.194884 0.216012 0.902190 0.3690 Sum squared resid 234.5121 Schwarz criterion 0.216016 3.715493 D(TCV(-2)) 0.042852 0.198374 0.8294 Log likelihood -204.1510 Hannan-Quinn 3.658771 IB1_TCV(-1) -0.239554 0.085862 criter -2.789974 0.0062 F-statistic 15.16902 Durbin-Watson stat 1.999361 Prob(F-statistic) 0.000000 Mean dependent var R-squared 0.327337 -0.030263 Adjusted R-squared 0.289618 S.D dependent var 1.710602 S.E of regression 1.441766 Akaike info criterion 3.629052 Sum squared resid 222.4198 Schwarz criterion 3.797065 om l.c gm an Lu n va ey t re t to Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -199.8560 8.678225 0.000000 Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 3.697239 1.955645 ng hi ep ECM IB3 THEO TCK Dependent Variable: D(IB3) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:39 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments w n lo ad Variable y th ju yi t-Statistic Prob -0.033419 0.375655 -0.233155 -0.071913 0.284960 0.188173 -0.113445 0.099261 0.132949 0.113039 0.107008 0.130850 0.125318 0.077286 -0.336682 2.825564 -2.062611 -0.672031 2.177753 1.501560 -1.467854 0.7370 0.0056 0.0416 0.5030 0.0316 0.1362 0.1451 pl Std Error n ua al C D(TCK) D(IB3(-1)) D(IB3(-2)) D(TCK(-1)) D(TCK(-2)) IB3_TCK(-1) Coefficient 0.174427 0.128133 1.058652 119.9197 -164.6445 3.767827 0.001892 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.019912 1.133779 3.011308 3.179320 3.079494 2.018524 n va ll fu oi m at nh R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) z z ECM IB3 THEO TCV k jm ht vb Dependent Variable: D(IB3) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:40 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments C D(TCV) D(IB3(-1)) D(IB3(-2)) D(TCV(-1)) D(TCV(-2)) IB3_TCV(-1) -0.036355 0.428691 -0.269814 -0.106760 0.285687 0.282493 -0.109984 0.097958 0.152065 0.113807 0.107302 0.152090 0.140717 0.077898 -0.371127 2.819133 -2.370801 -0.994953 1.878412 2.007521 -1.411893 0.7113 0.0057 0.0195 0.3220 0.0630 0.0472 0.1609 -0.019912 1.133779 2.984794 3.152807 3.052981 1.985725 ey Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat t re 0.196028 0.150946 1.044711 116.7820 -163.1333 4.348207 0.000562 n R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) va Prob an Lu t-Statistic om Std Error l.c Coefficient gm Variable t to ng Dependent Variable: D(IB3) Dependent Variable: D(IB3) Method: Least Squares Method: Least Squares Date: 04/23/14 Time: 22:43 Date: 04/23/14 Time: 22:43 Dependent Variable:2004M10 D(DR) Sample (adjusted): Sample 2014M03 (adjusted): 2004M10 2014M03 Method: Squares 114 IncludedLeast observations: Included after adjustments observations: 114 after adjustments Date: 03/31/14 Time: 22:41 Sample (adjusted): 2014M03 Variable 2004M10Coefficient Variable Std ErrorCoefficient t-Statistic Std Error Prob t-Statistic Included observations: 114 after adjustments C -0.032280 C 0.098697-0.032280 -0.327066 0.098697 0.7442 -0.327066 Variable Coefficient Error 0.483161 t-Statistic Prob D(TCV) 0.483161 D(TCV) Std 0.144977 3.332676 0.144977 0.0012 3.332676 D(IB3(-1)) -0.217937 D(IB3(-1)) 0.104433-0.217937 -2.086869 0.104433 0.0392 -2.086869 C 0.006206 0.117161 0.9070 D(TCV(-2)) 0.339290 D(TCV(-2)) 0.052967 0.133258 0.339290 2.546108 0.133258 0.0123 2.546108 D(IB1) 0.176824 5.156995 0.075022 0.0000 IB3_TCV(-1) -0.135879 IB3_TCV(-1) 0.034288 0.075022-0.135879 -1.811179 0.0729 -1.811179 D(DR(-1)) 0.405739 0.093038 4.361009 0.0000 D(DR(-2)) 0.011824 0.079864 0.148058 0.8826 var R-squared R-squared 0.168107 Mean dependent 0.168107 var Mean-0.019912 dependent D(IB1(-1)) 0.134110 0.047749 2.808664 0.0059 var Adjusted R-squared Adjusted 0.137579 R-squared S.D dependent 0.137579 var S.D dependent 1.133779 -0.008479 0.042032 -0.201723 0.8405 S.E of D(IB1(-2)) regression S.E 1.052902 of regression Akaike info criterion 1.052902 Akaike 2.983846 info criterion DR_IB1(-1) -0.190060 0.048962 -3.881790 0.0002 Sum squared resid Sum 120.8377 squared resid Schwarz criterion 120.8377 Schwarz 3.103855 criterion Log likelihood Log-165.0792 likelihood Hannan-Quinn -165.0792 criter Hannan-Quinn 3.032551 criter R-squared 0.556298 dependent var -0.004211 F-statistic F-statistic 5.506613 Mean Durbin-Watson 5.506613 stat Durbin-Watson 2.059169 stat Adjusted R-squared 0.531417 var 0.825537 Prob(F-statistic) Prob(F-statistic) 0.000447 S.D dependent 0.000447 S.E of regression 0.565106 Akaike info criterion 1.755829 Sum squared resid 34.16985 Schwarz criterion 1.923842 Log likelihood -93.08228 Hannan-Quinn criter 1.824016 F-statistic 22.35877 Durbin-Watson stat 2.002712 Prob(F-statistic) 0.000000 ECM DR THEO IB1 hi ep Prob w n 0.7442 0.0012 0.0392 0.0123 0.0729 lo ad ju y th yi pl n ua al -0.019912 1.133779 2.983846 3.103855 3.032551 2.059169 n va ll fu oi m z z jm ht vb Dependent Variable: D(DR) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:42 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments at nh ECM DR THEO IB3 Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(IB3) D(DR(-1)) D(DR(-2)) D(IB3(-1)) D(IB3(-2)) DR_IB3(-1) 0.002106 0.251214 0.434035 -0.083357 0.158712 0.140708 -0.249090 0.054441 0.054266 0.089766 0.093012 0.067873 0.059862 0.064182 0.038680 4.629317 4.835199 -0.896194 2.338376 2.350541 -3.881019 0.9692 0.0000 0.0000 0.3722 0.0212 0.0206 0.0002 k Variable an Lu n va ey t re -0.004211 0.825537 1.811066 1.979078 1.879253 1.946042 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c 0.531099 0.504806 0.580930 36.11039 -96.23077 20.19889 0.000000 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ECM LR THEO IB1 t to ng hi ep Dependent Variable: D(LR) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:43 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments w n Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(IB1) D(LR(-1)) D(LR(-2)) D(IB1(-1)) D(IB1(-2)) LR_IB1(-1) 0.004903 0.096366 0.308629 0.195186 0.135127 -0.006947 -0.239806 0.057541 0.037193 0.090572 0.079660 0.048310 0.044253 0.051983 0.085213 2.590948 3.407552 2.450231 2.797106 -0.156994 -4.613201 0.9323 0.0109 0.0009 0.0159 0.0061 0.8755 0.0000 lo Variable ad ju y th yi 0.500708 0.472710 0.613987 40.33684 -102.5398 17.88389 0.000000 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.003246 0.845540 1.921751 2.089763 1.989938 2.058780 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu at nh z Dependent Variable: D(LR) Method: Least Squares Date: 03/31/14 Time: 22:44 Sample (adjusted): 2004M10 2014M03 Included observations: 114 after adjustments oi m ECM LR THEO IB3 z 0.060393 0.058975 0.091216 0.089217 0.069313 0.064085 0.061220 0.006417 2.629504 2.827776 2.414652 2.075512 1.874021 -4.687315 n -0.003246 0.845540 2.018813 2.186825 2.087000 2.019303 va Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat an Lu ey t re 0.449815 0.418964 0.644519 44.44833 -108.0723 14.58003 0.000000 om R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.9949 0.0098 0.0056 0.0174 0.0403 0.0637 0.0000 l.c 0.000388 0.155074 0.257940 0.215428 0.143860 0.120097 -0.286957 gm C D(IB3) D(LR(-1)) D(LR(-2)) D(IB3(-1)) D(IB3(-2)) LR_IB3(-1) Prob k t-Statistic jm Std Error ht Coefficient vb Variable