(Luận văn) chính sách tiền tệ ở một nền kinh tế mở , nhỏ với tỷ giá cố định bằng chứng thực nghiệm ở việt nam giai đoạn 2000 2015

t to ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ep w n lo NGUYỄN QUANG BÌNH ad ju y th yi CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở MỘT NỀN KINH TẾ MỞ, NHỎ VỚI TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2015 pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va ey t re th TP Hồ Chí Minh – 2015 t to ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ep w n lo NGUYỄN QUANG BÌNH ad ju y th yi pl al n ua CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở MỘT NỀN KINH TẾ MỞ, NHỎ VỚI TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2015 n va ll fu oi m nh Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng at Mã số: 60340201 z z vb k jm ht LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG n va ey t re th Tp Hồ Chí Minh – Năm 2015 t to ng hi LỜI CAM ĐOAN ep Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với đề tài “Chính sách tiền tệ w kinh tế mở, nhỏ với tỷ giá cố định Bằng chứng thực nghiệm việt nam giai đoạn n 2000 – 2015” cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng theo hướng lo ad dẫn PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Các thông tin, số liệu luận án trung y th thực, có nguồn gốc rõ ràng, cụ thể chưa cơng bố cơng trình ju yi nghiên cứu khác pl ua al Nguyễn Quang Bình n n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi ep MỤC LỤC w TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC BẢNG n lo ad y th DANH MỤC ĐỒ THỊ ju DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT MỤC LỤC i DANH MỤC BẢNG iii DANH MỤC ĐỒ THỊ iii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT v TÓM TẮT CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài yi pl n ua al n va ll fu Mục tiêu nghiên cứu Đối tƣợng, phạm vi Phƣơng Pháp Nghiên Cứu Những đóng góp nghiên cứu Kết cấu nghiên cứu oi m at nh z 1.2 1.3 1.4 1.5 z k jm ht vb CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC BÀI NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Mơ hình New Keynesian phân tích sách tiền tệ 2.2 Chính sách tiền tệ kinh tế mở, nhỏ với tỷ giá cố định 10 2.3 Ứng dụng mơ hình New Keynesian phân tích sách tiền tệ 13 l.c gm om 2.4 Mơ mơ hình New Keynesian cho kinh tế mở, nhỏ với tỷ giá cố định 18 2.5 Đặc điểm kinh tế Việt Nam năm 2000 – 2015 21 2.6 Phân tích việc thực thi sách tiền tệ Ngân Hàng Nhà Nƣớc Việt Nam 23 2.6.1 Độ mở kinh tế Việt Nam 23 2.6.2 Chính sách tỷ giá Việt Nam 24 2.6.3 Vai trò dự trữ ngoại hối 27 2.6.4 Chính sách lãi suất Việt Nam 29 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 33 an Lu n va ey th Dữ liệu 33 Mơ hình GMM 34 t re 3.1 3.2 t to ng hi ep 3.3 Ứng dụng GMM hệ phƣơng trình New Keynesian 36 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 39 4.1 Thống kê mô tả 39 4.2 Kết kiểm định nghiệm đơn vị 41 4.3 Kết hồi quy GMM 42 4.4 Kiểm định tính vững kết nghiên cứu 57 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý 61 5.1 Kết luận 61 5.2 Hạn chế nghiên cứu hàm ý sách 62 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO i PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CÁC BIẾN SỐ VÀ NGUỒN DỮ LIỆU viii PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ ix PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HỒI QUY BẰNG PHƢƠNG PHÁP GMM TRÊN EVIEW xii w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC BẢNG ep Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến nghiên cứu 39 Bảng 4.2 Ma trân hệ số tương quan biến 40 w n Bảng 4.3 Kết kiểm định nghiệm đơn vị: 41 lo ad Bảng 4.4 Kết hồi quy phương pháp GMM cho hệ phương trình sách ju y th tiền tệ Việt Nam 42 Bảng 4.5 Kết kiểm tra Robustness tính mạnh kết (Chỉ có ước tính cho yi pl quy tắc lãi suất trình bày) 58 n ua al DANH MỤC ĐỒ THỊ va n Hình 4.1 Biểu đồ thể mối quan hệ biến đường cong IS với giá trị fu ll gốc 44 m oi Hình 4.2 Biểu đồ thể mối quan hệ biến đường cong I-S sau lọc at nh lọc H-P 45 z Hình 4.3 Biểu đồ thể mối quan hệ biến đường cong Phillip với giá z vb trị gốc 49 jm ht Hình 4 Biểu đồ thể mối quan hệ biến đường cong Phillip sau k lọc lọc H-P 50 gm Hình 4.5 Biểu đồ thể mối quan hệ biến đại diện cho mục tiêu nước l.c quy tắc lãi suất với giá trị gốc 52 om Hình 4.6 Biểu đồ thể mối quan hệ biến đại diện cho mục tiêu nước an Lu quy tắc lãi suất với giá trị sau lọc lọc H-P 53 va Hình 4.7 Biểu đồ thể mối quan hệ biến đại diện cho việc chịu ảnh hưởng n tác động bên mục tiêu lãi suất với giá trị gốc 55 ey th tác động bên mục tiêu lãi suất với giá trị sau lọc lọc HP 56 t re Hình 4.8 Biểu đồ thể mối quan hệ biến đại diện cho việc chịu ảnh hưởng t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ep IP CPI TPP WTO WB Reserve GMM IMF NHNN ADF GSO w n lo ad Chỉ số sản xuất công nghiệp Chỉ số giá hàng hóa Hiệp định đối tác xun Thái Bình Dương Tổ chức thương mại giới World Bank Dữ trự ngoại hối Việt Nam Phương pháp Generalized Method of Moments Tổ chức tiền tệ giới Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam Kiểm định Augmented Dickey Fuller Tổng cục thống kê Việt Nam ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi TÓM TẮT ep w Bài nghiên cứu áp dụng thực nghiệm mơ hình New Keynesian việc phân n lo tích sách tiền tệ Việt Nam quốc gia có kinh tế mở, nhỏ với tỉ giá cố ad định Mơ hình áp dụng cho liệu theo tháng Việt Nam từ tháng 01 năm y th 2000 đến tháng 06 năm 2015 Phát từ nghiên cứu theo đuổi ju yi chế độ tỷ giá cố định, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tiến hành pl al sách tiền tệ độc lập chủ yếu biện pháp kiểm soát vốn Bên cạnh đó, lạm phát n ua kỳ vọng có ý nghĩa thống kê cao, cung cấp số chứng cho thấy sách tiền va tệ vừa nhắm mục tiêu lạm phát vừa nhắm đến mục tiêu sản lượng Thêm nữa, khơng có n chứng rõ ràng cho thấy sách tiền tệ Việt Nam chịu tác động từ bên ngồi fu ll sách tiền tệ Mỹ - quốc gia mà tỷ giá hối đối neo vào, thơng qua m oi việc khơng tìm thấy ý nghĩa thống kê biến lãi suất Mỹ at nh z z Từ khóa: sách tiền tệ, lạm phát, lỗ hổng sản lượng, lãi suất danh nghĩa, lãi suất k jm ht vb thực om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU ep Lý chọn đề tài 1.1 w Nền kinh tế giới suốt 20 năm qua chứng kiến nhiều khủng hoảng n Khủng hoảng tài châu Á năm 1997 khởi nguồn từ Thái Lan, khủng hoảng tài lo ad Hoa Kỳ 2007 – 2009 dai dẳng tình trạng Khủng hoảng nợ cơng y th Hy Lạp chưa kể đến tình trạng lao dốc kinh tế Trung Quốc năm 2015 ju yi Những dư âm từ khủng hoảng nỗi ám ảnh đến nhà pl nghiên cứu nhà điều hành kinh tế ngày Rất nhiều tài liệu al n ua nghiên cứu cho thấy, diễn biến kinh tế giới năm 2016 phức tạp Hàng va loạt vấn đề suy thoái kinh tế Mỹ, châu Âu, xung đột quân n Iraq xuống dốc thị trường nổi, đặc biệt việc Trung Quốc phá fu ll giá đồng nội tệ việc thị trường chứng khoán nước tiếp tục lao dốc khiến m oi nhà kinh tế lo lắng viễn cảnh giới phải đối mặt với khủng hoảng nh at Tình hình tài Hy Lạp, Trung Quốc nhiều nước châu Âu khác lan z rộng kinh tế toàn cầu với vấn đề trần nợ công Mỹ, căng thẳng z ht vb nguồn cung lượng toàn cầu làm cho tình hình thêm tồi tệ Cụ thể, vào tháng jm 10 năm 2015, World Bank tính tốn tăng trưởng khu vực Đơng Á Thái k Bình Dương 6,5% năm 2015 dự báo 6,4% năm 2016, giảm so với dự gm l.c báo trước 6,7% Thêm vào đó, báo cáo Triển vọng Kinh tế Tồn cầu (GEP), World Bank kỳ vọng kinh tế giới tăng trưởng với tốc độ 2,8% năm om 2015, thấp so với mức dự báo 3% đưa hồi tháng Cuối cùng, World Bank an Lu hạ triển vọng tăng trưởng năm 2015 2016 kinh tế phát triển xuống va lần 4.4% 5.2%, từ mức dự báo đầu năm 4.8% 5.3% Hơn lúc n hết, việc điều hành sách tiền tệ quan tâm đặc biệt để lèo lái đất nước thoát ey t re khỏi bão suy thoái th t to ng Hamilton, J.D., 1994 Time Series Analysis Princeton University Press, hi ep Princeton Hansen, L.P., 1982 Large sample properties of Generalized Method of Moments w n estimators Econometrica 50, 1029–1054 lo ad Ireland, P.N., 2001 Sticky-price models of the business cycle: specification and y th stability Journal of Monetary Economics 47, 3–18 ju yi Jones, Philip J (2008), Keynes’s Vision: Why the Great Depression Did not Return, pl Krstevska, n Z., ua Jovanovski, al Routledge A., Mitreska, A., Bojceva-Terzijan, S., 2005 va n Monetarna transmisija preku kamatni stapki vo Republika Makedonija NBRM ll fu Working paper 13, Skopje m oi Jovanovic, B ,2012 Monetary policy in a small open economy with fixed exchange nh rate: The case of Macedonia Economic Systems Volume 36, Issue 4, December 2012, at z Pages 594–608 z F.E., Prescott, E.C., 1980 Rules rather than discretion: the ht vb Kydland, k jm inconsistency of optimal plans Journal of Political Economy 85, 473–492 om l.c Estimators Econometrica, Vol.50, Pages 1029-1054 gm Lars Peter Hansen, 1982 Large Sample Properties of Generalized Method of Moments Lee, J., 2009 Evaluating monetary policy of the euro area with cross-country 325–343 an Lu heterogeneity: evidence from a New Keynesian Model Economic Systems 33, va n Leith, Campbell & Moldovan, Ioana & Rossi, Raffaele, 2008 Optimal Monetary ey th Papers 2008, Scottish Institute for Research in Economics (SIRE) t re Policy in a New Keynesian Model with Habits in Consumption SIRE Discussion t to ng Lubik, T.A., Schorfheide, F., 2004 Testing for indeterminacy: an application to hi ep U.S monetary policy American Economic Review 94, 190–217 McCallum, B.T., Nelson, E., 1998 Performance of operational policy rules in w n an estimated semi-classical structural model In: Taylor, J.B (Ed.), Monetary lo ad Policy Rules University of Chicago Press, Chicago, IL, pp 15–45 y th Mishkin, F.S., 2001 From Monetary Targeting to Inflation Targeting: Lessons ju yi from Industrialized Countries World Bank Policy Research Working Paper 2684, pl Washington, DC ua al Mohanty, M.S., Klau, M., 2005 Monetary policy rules in emerging market n n va economies: issues and evidence In: Langhammer, R.J., Vinhas de Souza, L ll fu (Eds.), Monetary Policy and Macroeconomic Stabilization in Latin America oi m Springer, Berlin/ Heidelberg, pp 205–245 at nh Naumovska, A., Davidovska, B., Gockov, G., 2002 Macedonian economy in the decennial period of monetary independence NBRM Economic Research 2, 40–53 z z Policy Goals and Modality Vietnam Development Forum jm ht vb Ohno Kenichi, 2003 Exchange Rate Management of Vietnam - Re-examination of k Primiceri, G.E., 2005 Time varying structural vector autoregressions and R., 2003 An estimated dynamic stochastic general om Smets, F., Wouters, l.c gm monetary policy The Review of Economic Studies 72, 821–852 Association 1, 1123–1175 an Lu equilibrium model of the euro area Journal of the European Economic va n Smets, F., Wouters, R., 2007 Shocks and frictions in US business cycles: a ey t re Bayesian DSGE approach American Economic Review 97, 586–606 th t to ng Soderstrom, Ulf & Söderlind, Paul & Vredin, Anders, 2002 "New-Keynesian Models hi ep and Monetary Policy: A Reexamination of the Stylized Facts" SSE/EFI Working Paper Series in Economics and Finance, Stockholm School of Economics, 511 w n Stiglitz, J.E., Dixit, A.K., 1977 Monopolistic competition and optimum product lo ad diversity American Economic Review 67, 297–308 y th Taylor, J.B., 1993 Discretion versus policy rules in practice Carnegie-Rochester ju yi Conference Series on Public Policy 39, 195–214 pl ua al Taylor, J.B., 1999 Monetary Policy Rules National Bureau of Economic Research Studies in Income and Wealth University of Chicago Press, Chicago, n n va IL fu ll Vladimir Popov, 2006 Economic Growth, Real Exchange Rate, and Inflation New m oi Economic School, Research Project 2006-2007 nh Velickovski, I., 2006 Monetarna transmisija preku kanalot na kamatni stapki i at z finansiski pazari vo Makedonija: sto napravivme, sto ostvarivme i sto naucivme? z ht vb NBRM Working paper, Skopje jm Velickovski, I., 2010 Potential Costs of Euro Adoption for Transition Countries: k A Case Study for Macedonia VDM Verlag Dr.Muăller, Saarbruăcken gm l.c Vrboska, A., 2006 Opredeluvanje na optimalna monetarna strategija za mal ii an Lu „„Ss Cyril and Methodius‟‟, Skopje om otvoreni ekonomii Published Master’s Thesis Faculty of Economics, University Walsh, C.E., 2003 Monetary Theory and Policy The MIT Press, London va n Woodford, M., 2003 Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary th Tổng cục thống kê Việt Nam: https://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=630 ey Các Website liệu t re Policy Princeton University Press, Princeton, NJ t to ng Ngân hàng giới https://www.data.worldbank.org/country/vietnam hi ep Ngân hàng nhà nước Việt Nam: https://www.sbv.gov.vn/portal/faces/vi/pages/ls/bls Tổ chức tiền tệ giới http://data.imf.org/?sk=7CB6619C-CF87-48DC-9443- w 2973E161ABEB n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CÁC BIẾN SỐ VÀ NGUỒN DỮ LIỆU hi ep Dữ liệu sử dụng liệu tháng Việt Nam từ 01/2000 – 06/2015 w BIẾN n Logarit Chỉ số sản xuất Tổng cục thống kê Việt Nam lo Lỗ hổng sản lƣợng ad công nghiệp (IP) lọc y th theo phương pháp HP ju Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) International yi Lạm phát NGUỒN CÁCH TÍNH Financial pl ua al sau điều chỉnh tác động Statistics IFS, Worldbank theo mùa n Lãi suất tái cấp vốn Ngân hàng Nhà nước Việt n va Lãi suất tái cấp vốn lọc theo phương pháp HP ll fu Nam Lãi suất thực Lãi suất danh nghĩa International nước trừ lạm phát Statistics IFS, Ngân hàng Nhà nh nƣớc oi m Financial at nước Việt Nam z Lãi suất Mỹ lọc theo International vb Statistics IFS, ht phương pháp HP Dự trữ quốc tế thức International jm Dự trữ quốc tế Financial z Lãi suất Mỹ Financial k an Lu lọc lọc HP om logarit mức dự trữ sau l.c số liệu tương tự GDP, gm Việt Nam, xử lý Statistics IFS, n va ey t re th t to ng hi ep PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ Kiểm định nghiệm đơn vị biến CPI w Null Hypothesis: CPI has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 12 (Automatic - based on SIC, maxlag=12) n lo ad y th t-Statistic Prob.* ju yi -4.06371 0.0049 pl Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level al n ua -3.85739 -3.04039 -2.66055 n va ll fu oi m *MacKinnon (1996) one-sided p-values nh Kiểm định nghiệm đơn vị biến Chỉ số sản xuất công nghiệp at Null Hypothesis: IP has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 12 (Automatic - based on SIC, maxlag=12) z z k jm Prob.* ht vb t-Statistic -7.41997 0.0057 om an Lu n va *MacKinnon (1996) one-sided p-values l.c -3.67017 -2.96397 -2.62101 gm Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level ey t re th t to ng hi ep Kiểm định nghiệm đơn vị biến Lãi suất Mỹ Null Hypothesis: LSMY has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 12 (Automatic - based on SIC, maxlag=12) w n lo ad ju y th t-Statistic -2.92756 0.044 yi Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Prob.* pl n ua al -3.46358 -2.87605 -2.57458 n va ll fu *MacKinnon (1996) one-sided p-values m oi Kiểm định nghiệm đơn vị biến Lãi suất thực at nh Null Hypothesis: LSTHUC has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 12 (Automatic - based on SIC, maxlag=12) z z vb Prob.* -5.26858 0.000001 k om l.c gm an Lu *MacKinnon (1996) one-sided p-values jm -3.46341 -2.87597 -2.57454 ht Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic n va ey t re th t to ng hi ep Kiểm định nghiệm đơn vị biến Lãi suất tái cấp vốn Null Hypothesis: LSVN has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 12 (Automatic - based on SIC, maxlag=12) w n lo ad ju y th t-Statistic Prob.* -3.40518 0.0119 yi Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level pl n ua al -3.46358 -2.87605 -2.57458 n va ll fu *MacKinnon (1996) one-sided p-values m oi Kiểm định nghiệm đơn vị biến Dự trữ quốc tế at nh Null Hypothesis: RES has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 12 (Automatic - based on SIC, maxlag=12) z z om l.c gm an Lu *MacKinnon (1996) one-sided p-values k -3.78803 -2.87236 -2.64612 0.0345 jm -3.02784 Prob.* ht Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level vb t-Statistic n va ey t re th t to ng hi ep PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HỒI QUY BẰNG PHƢƠNG PHÁP GMM TRÊN EVIEW Đường cong IS w n lo Dependent Variable: IP Method: Generalized Method of Moments Date: 10/28/15 Time: 22:06 Sample (adjusted): 2000M01 2015M06 Included observations: 186 after adjustments Linear estimation with weight update Estimation weighting matrix: HAC (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 5.0000) Standard errors & covariance computed using estimation weighting matrix Instrument specification: IPLOG_D(+1) LSTHUC(+1) Constant added to instrument list ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu m R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat Instrument rank 0.997628 0.997616 0.000329 0.04063 nh 156.2704 1.941086 1.14577 0.000 0.0587 0.647 z 1.00846 0.00646 5.62E-05 2.83E-05 -0.029 0.05487 Prob z IP LSTHUC C t-Statistic at Coefficient Std Error oi Variable k jm ht vb 0.00066 0.006746 2.13E-05 0.68564 0.407651 om l.c gm Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid J-statistic Prob(J-statistic) an Lu n va ey t re th t to ng Đường cong Phillip hi ep Dependent Variable: CPI Method: Generalized Method of Moments Date: 10/28/15 Time: 22:08 Sample (adjusted): 2000M01 2015M06 Included observations: 186 after adjustments Linear estimation with weight update Estimation weighting matrix: HAC (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 5.0000) Standard errors & covariance computed using estimation weighting matrix Instrument specification: CPI(+1) IPLOG_D Constant added to instrument list w n lo ad ju y th yi pl n ua al va Variable Coefficient Std Error n Prob 51.33521 0.909494 12.21403 0.4580 0.0426 ll fu tStatistic 0.019503 12.89794 0.0145 oi at nh 0.9953 -7.640019 -0.637 m CPI IPLOG_D C Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid J-statistic Prob(J-statistic) z 7.523262 6.401359 249.243 0.207329 0.648869 k jm ht vb 0.969125 0.968967 1.127674 0.643936 z R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat Instrument rank om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng Quy tắc lãi suất hi ep Dependent Variable: LSVN Method: Generalized Method of Moments Date: 11/09/15 Time: 11:10 Sample: 2000M01 2015M06 Included observations: 186 Linear estimation with weight update Estimation weighting matrix: HAC (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 5.0000) Standard errors & covariance computed using estimation weighting matrix Instrument specification: LSVN(-1) LSMY CPI(+1) IPLOG_D(+1) DUTRU1 DUMMY Constant added to instrument list w n lo ad ju y th yi pl n ua al va Coefficient Std Error t-Statistic n Variable Prob at nh z z 17.2861 0.751432 2.151519 2.854394 -2.76422 -2.2397 0.4534 0.0328 0.0048 0.0063 0.0263 k jm -0.47526 1.856836 77.5908 1.77512 0.18275 om l.c gm Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid J-statistic Prob(J-statistic) ht vb 0.878356 0.874977 0.656552 1.768913 0.050242 0.078115 0.026585 8.542468 0.982674 0.213222 oi R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat Instrument rank m 0.868487 0.058698 0.057197 24.38357 2.71632 -0.47755 ll fu LSVN(-1) LSMY CPI(1) IPLOG_D(1) DUTRU1 DUMMY an Lu n va ey t re th t to ng Kiểm định tính vững ƣớc lƣợng – Trƣờng hợp mẫu khơng có năm đầu năm cuối hi ep w n lo Dependent Variable: LSVN Method: Generalized Method of Moments Date: 11/09/15 Time: 11:52 Sample: 2001M01 2014M06 Included observations: 162 Linear estimation with weight update Estimation weighting matrix: HAC (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 5.0000) Standard errors & covariance computed using estimation weighting matrix Instrument specification: LSVN(-1) LSMY CPI(+1) IPLOG_D(+1) DUTRU1 DUMMY Constant added to instrument list ad ju y th yi pl n ua al n va fu Coefficient Std Error ll Variable 16.0447 1.704277 2.24165 2.959942 -3.17044 -2.37792 0.0902 0.0263 0.0035 0.0018 0.0186 R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Durbin-Watson stat Instrument rank 0.87921 0.875481 Mean dependent var S.D dependent var -0.3901 1.924746 0.679189 1.775062 Sum squared resid J-statistic oi 0.848242 0.231756 0.061354 40.28449 -3.40384 -0.51405 ht m Prob LSVN(-1) LSMY CPI(1) IPLOG_D(1) DUTRU1 DUMMY at nh z z vb k jm l.c gm 74.73019 om an Lu 0.052867 0.135985 0.02737 13.60989 1.073619 0.216176 t-Statistic n va ey t re th t to ng Kiểm định tính vững ƣớc lƣợng – Trƣờng hợp mẫu khơng có hai năm đầu hi ep Dependent Variable: LSVN Method: Generalized Method of Moments Date: 11/09/15 Time: 11:54 Sample (adjusted): 2002M01 2015M06 Included observations: 162 after adjustments Linear estimation with weight update Estimation weighting matrix: HAC (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 5.0000) Standard errors & covariance computed using estimation weighting matrix Instrument specification: LSVN(-1) LSMY CPI(+1) IPLOG_D(+1) DUTRU1 DUMMY Constant added to instrument list w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va Std Error t-Statistic ll Coefficient fu Variable Prob oi m 0.883034 0.879285 Mean dependent var S.D dependent var 0.687458 1.776607 Sum squared resid J-statistic at z 0.2579 0.0334 0.0177 0.0033 0.0387 z 13.15337 1.13549 2.146696 2.396444 -2.98639 -2.085 k jm ht vb l.c gm -0.46466 1.978637 73.72543 an Lu R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Durbin-Watson stat Instrument rank 0.063955 0.190681 0.030346 14.78313 1.107207 0.279742 om 0.841226 0.216516 0.065144 35.42696 -3.30655 -0.58326 nh LSVN(-1) LSMY CPI(1) IPLOG_D(1) DUTRU1 DUMMY n va ey t re th t to ng Kiểm định tính vững ƣớc lƣợng – Trƣờng hợp mẫu khơng có hai năm cuối hi ep Dependent Variable: LSVN Method: Generalized Method of Moments Date: 11/09/15 Time: 11:56 Sample: 2000M01 2013M06 Included observations: 162 Linear estimation with weight update Estimation weighting matrix: HAC (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 5.0000) Standard errors & covariance computed using estimation weighting matrix Instrument specification: LSVN(-1) LSMY CPI(+1) IPLOG_D(+1) DUTRU1 DUMMY Constant added to instrument list w n lo ad ju y th yi pl n ua al va Coefficient Std Error n Variable t-Statistic Prob ll fu oi nh z 16.99992 0.806076 1.870327 2.368976 -2.42434 -2.048 0.4214 0.0632 0.019 0.0164 0.0422 jm ht vb 0.865406 0.861252 0.690202 1.791425 z R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Durbin-Watson stat Instrument rank 0.051617 0.087599 0.027349 10.77865 1.021 0.207361 at 0.877491 0.070611 0.051152 25.53436 -2.47525 -0.42468 m LSVN(-1) LSMY CPI(1) IPLOG_D(1) DUTRU1 DUMMY k l.c gm -0.28525 1.852943 77.17334 2.573983 0.108634 om Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid J-statistic Prob(J-statistic) an Lu n va ey t re th t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th